investor i nwestycje a lternatywne

Co Lqc Oksfordz pols TFI

Man AHL, jeden z najwiqkszych funduszy hedgingowych na Swiecie , zawr4zal sojusz

ze Skarbcem TFI. Czy to wystarczy, aby pobudzi( tnteresy obu instytucji na polskim rynku?

6reegorz Llraziftski

udynek Eagle House przyWaltonWell Road w Londynie od 2008roku ma nowego najemcq. Uni-wersvtet w Oksfordzie orzeni6sl

tu ufundowany rok wczefniej przezMan

Investments, potentata w inwestycjach

alternatywnych, instytut finans6w ilo-

Sciowych. 24wrze(;nia2010 r. min4l rok,

od kiedy akademicy zajmuj4cy siq mate-

matyk4 finansow4 i ekonomet ri4z Oxford--Man Institute (OMI) prowadz4tam ba-dania. Jedno z trzech piqter dziel4 z ana-

litykami nale24cego do Mana funduszu

hedgingowego AHL.- To unikalne pol4czente. Instytutjest

czq6ci4 uniwersytetu i niezale2n4 jednost-

k4 badawcz4 ki ercwan4przez akademik6w.

Jednocze5nie dzieli pokoje z AHL, a to

r za rona rs ro l ro

prowadzi. do czqstych interakcji badaczy

z uniwersytetu izMana- m6wiJan Obl6j,

wykladowca matematyki finansowej w

Oksfordzie i czlonek OMI.

Z punktu widzenia Tima Wonga, sze-

fa AHL , maiaL ten ma szczeg5Ine znacze-

nie. Jego fundusz na koniec marca2010 r.

zatrrdniat 118 os6b, gl6wnie analityk6w,

ale na pr62no szuka6 wdr6d nich ekonomi-

st6w. WiqkszoSd to matematycy, ekonome-

trycy, statystycy. Zamiast analizowa( nporty

finansowe sp6lek i koniunkturq gospodar-

cz4, pr ow adz4badania statystyczne i ulep-

szaS4 programy komputerowe, kt6re p62-

niej same podejmuj4 decyzje inwestycyjne

i dbaj4 o rcalizacjqzleceAna36 gieldach.- Nie ma mowy o uznaniowo5ci w

procesie decyzyjnym. Prawie 22 mld dol.,

ktore indywidualni i instytucjonalni inwesto-rzy ze wszystkich kontynent6w powierzyliAHL, w calo6c i s4 zarz4dzane przez systemykomputerowe. Ludzie odpowiadaj 4za rozw6jtych system6wi kontroluj4ryzyko - m6wi

Jakub l(aszuba, odpowiedzi alny za rozw61dzialalno5ci Man Investments w EuropieA l l

JrodKowel 1 Wscnodmel.

Taka strategia calkiem dobrze siq spraw-dza. Od zaloienia, czyli od 1996 r., fun-dusz AHL Diversified plc, kt6ry inwe-stuje jedynie w kontrakty terminowe, r6slSrednio o 16,3 proc. w dolarach. W kry-zy sowyln 2008 u gdy rynki akcji rracrlypo kilkadziesi4t procent, jego warto5iwzrosla o 33,2 procent Cieniem na wcze-Sniejszych sukcesach kladzie siq 2009 r.,

=

=

=

-;

;

w kt6rym AHL stracil 15,9procent. Byl to pierwszy rokw 14-letniej historii funduszuzakortczony pod kresk4.

- AHL to fundusz, kt6ryposzukuje trend6w na ponad150 rynkach, pocz4wszy odobligacji, przez wahry i akcjepo towary i surowce. Niestety,na wielu ztychrynk6w zabra-klo w 2009 r. wyralnychtren-d6w a jak tylko siq pojawialy,byly zabrr zane pr zez paistw o -

we interwencje - thtmaczyKaszuba, kt6ry od wrzeSntarobi z produktami Mana dru-gie podejdcie do Polski.

Pierwsza proba zdobyciaaktyw6w klient6w banko-wodci prywatnej odbyla siqw 2007 roku. Teoreryczniew zn^czrrelepszym okresie ni2teraz. Trwalahossa na rynkachfinansowych, a Polacy maso-wo przenosili pieni4dze z kontbankowych w bardziej ryzy-kowne, ale obiecuj4ce produktyinwestycyjne. Mimo to Man,kt6rego calkowite aktywa wy-nosily wtedy ponad 70 mlddo[., wiqcej ni2 wartbyl calyrynek TFI w Polsce, nie zdolalzbrdow ai. pt zy cz6lka w Pols ce.Obligacje strukturyzowane,kt6re nie eliminowaly ryzykawalutowego i byly dostEpnew bardzo w4skiej sieci sprze-daLy,nie mogly w tym pom6c.Teraz maby( inaczej.

- Wsp6lpracujemy ze Skarb-cem TFI, kt6ry przepaku)enaszfundusz w fundusz Skarbiec-Alternatywny SFIO, zabezpie-czy siEprzed ryzykiem walu-towym i taki produkt, kt6ryjest zgodny z preferencjarniPolak6w, trali do szerokiej sie-ci sprzeda2y - twierdzi JakubI(aszuba.

Zwi4zek jest obiecujqcy. Z jed-nej strony Man Investments,swiatowy lider w dziedzinieinwestycji altern arywnych,z drugiej Skarbiec TFI, najwigk-sze nrezalezne towarzystwo

w Polsce, doriwiadczone wewprowadzaniu nowych pro-dukt6w Man wierzy w perspek-tywy polskiego rynku. Skarbiec,kt6ry jako pierwszy uruchomiina polskim rynku fundusz ryn-ku pieniqZnego, fundusz fun-duszy, specj ali sty czny f rrrduszotwarty, fundusz zamkniEty,parasolowy i gwarantowany,jest spragniony chocia2 malegosukcesu po slabych ostatnich12 miesi4cach.

Na koniec sierpnia aktywatego TFI wynosily 4,74 llr.ldzlotych, zaledwre o 2,3 proc.wiqcej ni2 w tym samym okre-sie 2009 roku. Wedlug danychIzby Zarz4dzaj4cych A k rywam ii Funduszami, z Iicz4cych siqtowarzystw slabiej wypadlytylko BZ WBI( AIB Gl,1 proc.),Investors (-9,4 proc.) i Opera(-15,5 proc.). Caly rynek wzr6slw tym czasie o 22,7 procent.

Nowy fundusz m oie przerw at214 passq. Skarbiec-Alternaty *tySFIO bqdzie inwestowal do100 proc. w zarejestrowany wLuksemburgu fundusz AHLTrend. Z kolei Man AHL Trendza pomoc4 transakcji swap in-westuje w indeks AHL TrendIndex, kt6ry odzwierciedla no-towania bazowego programuAHL Diversified. Ta srrukrura,kt6ra powstala w lipcu 2009roku, bylajedynym sposobem na

przebranie funduszu hedgingo-wego w zgodny z europejskimiregulacjami UCITS III funduszdla klient6w detalicznych.

- W rzeczywisto5ci bgdzie tomigdzy 90 a 100 procent. Resztabqdzie stanowiia bufor plynno-Sciowy i zostanie wykorzystana

do zab ezpieczenia pr zed ry zy -

kiem walutowym - twierdziBoguslaw Grabowski, prezes

Skarbiec TFI. - Wyniki proforma takiego funduszu przeli-

czone od1996 r., po uwzglqd-nieniu oplat i przy zaloieniu,2e w AHL ulokowano 90 proc.,a resztq w instrumenty rynkupieniq2nego, di14 6redni4 rocz-nA stopq zwrotu na poziomieL4,3 proc., przy najwiEkszym

spadku wynosz 4cy m 17 pro cent.Por6wnywalne dane dla indeksu

polskich akcji WIG to 9,5-proc.

wzrost i 67,2-proc. najwiEkszy

spadek - dodaje.

Jest czym kusii Polak6w,ale tym Skarbiec nie bqdzie siqjrri zilmowaL. Mo2e co najwy-Zej przekonywa6 do swojegoproduktu doradc6w finanso-

wych i siect- sprzedaLy. Do te-

go jak znalazl bqdzie 3 proc.rocznej opI^ty za zarzqdzanie,

kt6r4 bEdzie pobierai. {D