fundación ramón areces madrid 19 de febrero de 2014

Fundación Ramón ArecesMadrid 19 de febrero de 2014

Perspectivas Económicas de América Latina 2014:Panorama Macroeconómico

José Ramón Perea

Americas Desk

Centro de Desarrollo de la OCDE

Perspectivas económicas de América Latina

1 Canal real: menor viento de cola

Canal financiero: regresa la volatilidad2

Situación fiscal: deterioro moderado3


Barreras al crecimiento4

3

Entorno Global

Note: Real GDP growth seasonally and working-day adjusted annualised rates. Source: OECD Economic Outlook database 94

Crecimiento PIB (%)

2012 2013 2014 2015

World 3.1 2.7 3.6 3.9OECD 1.6 1.2 2.3 2.7Non-OECD 5.1 4.8 5.3 5.4United States 2.8 1.7 2.9 3.4Euro Area -0.6 -0.4 1 1.6Japan 1.9 1.8 1.5 1China 7.7 7.7 8.2 7.5

4

Un escenario global menos benigno resta impulso al crecimiento de América Latina durante 2013

Tasas de crecimiento del PIB en América Latina y el Caribe

Fuente: Elaborado con datos del FMI.*Previsión para el 2014 y estimación para el 2013

Tasas de crecimiento**

Fuente: Elaborado con datos del FMI y Consensus Forecast No.1 -2014.Nota: Promedio simple entre los años indicados*Estimación**Previsión

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014*

LAC OCDE

-10123456789

Argentina Brazil Chile Colombia México Perú Venezuela AméricaLatina

OCDE

2003-2008 2009-2012 2013* 2014**

5

El escenario global resta impulso al crecimiento de AL a través de un menor volumen de comercio exterior y precios de materias primas

Variación del volumen del comercio global de bienes y servicios

Fuente: Elaborado con datos del FMI.

Precios internacionales de las materias primas

Fuente: Cálculos propios elaborados a partir de datos de Datastream y Bloomberg.

20052005:022005:032005:042005:052005:062005:072005:082005:092005:102005:112005:1220062006:022006:032006:042006:052006:062006:072006:082006:092006:102006:112006:1220072007:022007:032007:042007:052007:062007:072007:082007:092007:102007:112007:1220082008:022008:032008:042008:052008:062008:072008:082008:092008:102008:112008:1220092009:022009:032009:042009:052009:062009:072009:082009:092009:102009:112009:1220102010:022010:032010:042010:052010:062010:072010:082010:092010:102010:112010:1220112011:022011:032011:042011:052011:062011:072011:082011:092011:102011:112011:1220122012:022012:032012:042012:052012:062012:072012:082012:092012:102012:112012:1220132013:022013:032013:042013:052013:062013:072013:082013:092013:102013:112013:1220142014:022014:032014:042014:052014:062014:072014:082014:092014:102014:112014:120

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

4

Petroléo Gas Cobre Soya

-15

-10

-5

0

5

10

15Volumen comercio global PIB de América Latina

6

Esta situación ha deteriorado el balance externo de los países de América Latina

Cuenta corriente en porcentaje del PIB de América Latina y el Caribe

Fuente: Elaborado con datos del FMI. WEO base de datos Octubre 2013*Estimación para el año 2013

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013





Perspectivas económicas de América Latina 2014


8

Flujos en emergentes: hacia el mayor episodio de volatilidad en la era post-Lehman?

Source: Emerging Portfolio Fund Research (EPFR)

Flujos de capital a emergentes(valores normalizados)

-6

-4

-2

0

2

4

6

julio-08 enero-09 julio-09 enero-10 julio-10 enero-11 julio-11 enero-12 julio-12 enero-13 julio-13 enero-14

Asia América Latina Europa Emergenteσ

Lehman Euro crisis I

Euro crisis II

AnuncioFED

EM crisis

9

América Latina acumula varias semanas con salidas netas de capital, más importantes en flujos de renta variable.

Source: Emerging Portfolio Fund Research (EPFR)

Flujos de capital en América Latina (USD M)

-4000

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

Bonds Equity

10

Fuente: Cálculos propios elaborados a partir de datos de Datastream y Bloomberg.

Varios países financian el grueso de su déficit de cuenta corriente con IED

Flujo de capitales(en porcentaje del PIB)

Nota: Para 2013 se incluye los primeros tres trimestres, excepto para Brasil y Perú que se incluyen solo los dos primeros.

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

20

06

20

08

20

10

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10

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12

20

13

Argentina Brasil* Chile Colombia México Perú* Venezuela

IED Inversiones en cartera Otras inversiónes

Los agregados fiscales en la región han mostrado en promedio cierta desmejora en 2013

Fuente: Elaborado con datos del FMI (WEO Base de Datos Octubre 2013) y CEPAL (CEPALSTAT)..

Indicadores de solvencia fiscal el países seleccionados de América Latina en el 2013

Nota: Estimaciones del Fondo Monetario Internacional para el 2013. Los datos de Venezuela son del 2012 basado en datos de CEPAL.

ARG

BOL

BRA

CHL COL

ECU

MEX

PRY

PER

URY

VENCRI

SLV

GTM

HND

NIC

PAN DOM

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

0 50 100 150 200 250 300

Fisc

al b

alan

ce (%

of G

DP in

201

3)

Debt as a percentage of tax revenue in 2013

13 Fuente: Elaborado con datos de CEPAL y Datastream.

Un factor a tener en cuenta por parte de los inversores, que discriminan entre países de acuerdo a su solvencia fiscal

-10 -5 0 5 10 15-250

-200

-150

-100

-50

0

-93.7286488549615

-59.6582671755723

-138.36401908397

-14.1876679389314

-58.7765152671759

-134.250988549618

-114.947072519084

-232.418076335878

Cambio en la deuda pública (% del PIB) entre 2012 y 2008

Cam

bio

en e

l spr

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(pun

tos

bási

cos)

últi

mo

dato

20

13 v

ersu

s pr

omed

io 2

008

Relación entre cambios en nivel de endeudamiento y cambios en los spreads pre y post-crisis en países con acceso a mercados de capitales

15

Una transformación estructural impedida

Nota: Índice de capacidades productivas. Valores más altos de la variable permiten a un país producir un rango más sofisticado de bienes. La variable de capacidades depende del grado de conectividad de la red de productos en cada momento, por lo que es normalizada. Así, un valor igual a 0 implica niveles de capacidades equivalentes al promedio mundial. Un valor de 1 (-1) corresponde a capacidades de una desviación estándar por encima (por debajo) de dicho promedio. Fuente: Elaboración propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra et al. (2005), “World Trade Flows: 1962-2000”, NBER Working Paper No. 11040.Fuente: Elaboración propia a partir de datos de COMTRADE y Feenstra, R. C., R. E. Lipsey, H. Deng, A. C. Ma y H. Mo (2005), “World Trade Flows: 1962-2000”, National Bureau of Economic Research, NBER Working Paper Nº 11040, enero 2005, Cambridge, MA.

Indicador de capacidades productivas (1990 y 2009)

En comparación con otras regiones, América Latina queda rezagada en el proceso de acumulación de capacidades productivas

-1.5

-1

-0.5

0

0.5

1

1.5

2

2.5

1990 2009

16

El diferencial de competitividad con otras regiones responde a multitud de factores.

Source: World Economic Forum (2013-14)

Índice Global de Competitividad (GCI)

Institutions

Infrastructure

Macroeconomic Environment

Health and primary education

Higher education and training

Goods market efficiency

Labor market efficiency

Finanacial market development

Technological readiness

Market size

Business sophistication

Innovation

0

5

10

OECD ex-LAC

LAC

Malaysia

China

Chinese Taipei

Muchas gracias!

www.oecd.org/dev

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