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Fundamentos da Gestão do
Capital de Giro
Paulo Diogo
Remo Willame
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Finanças Empresarial:
Âmbito Macro
MacroeconomiaFluxos Internacionais de CapitaisSistemas FinanceirosMercados de Capitais
Âmbito Micro Finanças Organizacionais
Longo Prazo:
Estrutura de CapitalOrçamento de Capital
Curto Prazo:
Capital de Giro
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Ciclo Financeiro
• É a transição das diversas contas dentro do BP.
Caixa Fornecedores Estoques Clientes Caixa
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Capital de Giro
• Mantém o ciclo financeiro.
• Próprio ou de Terceiros.
Exemplo: A compra R$ 15.000,00 em produtos, a vista. Ao
vender para suas clientes, fatura R$ 20.000,00, sendo metade, R$ 10.000,00, paga no ato da compra e a outra metade para 30 dias.
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Volume de capital de giro
• Vendas = Estoque = Capital de Giro
Exemplo: A vende em média 100 unidades/mês de
determinado produto. Mantém em estoque 120 unidades. Com o aumento médio das vendas de 100 para 200 unidades/mês, o estoque aumentará para 240 unidades, consequentemente aumentará o Capital de giro.
• Sazonalidade: sustentar-se em períodos de menor venda.
• Fatores críticos da economia: recessão, queda na venda.
• Tecnologia: aumento de produtividade, redução de custos.
• Políticas de negócios: influência de fatores externos, como
redução de prazos de fornecedores, aumento no prazo de vendas.
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Contabilidade Aplicada à Gestão de
Capital de Giro• A contabilidade oferece mais eficiência para gerir o capital
de giro.Exemplo: A empresa Nossa Loja tem R$ 40.000,00 em caixa e gastos de R$ 30.000,00 em
imobilizado. Esse total chama-se capital social.
• OBS: O Ativo mostra onde o dinheiro foi aplicado. O PL mostra donde veio o dinheiro.
ATIVO PL
Disponibilidade R$ 40.000,00 Capital Social R$ 70.000,00
Imobilizado R$ 30.000,00
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Contabilidade Aplicada à Gestão de
Capital de Giro• Dando continuidade ao exemplo anterior, a Nossa Loja
comprou ativos para pagar em 30 dias. Sendo assim:
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Disponibilidades R$ 40.000,00 Fornecedores R$ 20.000,00
Estoques R$ 20.000,00 Patrimônio Líquido
Imobilizado R$ 30.000,00 Capital Social R$ 70.000,00
Total Ativo R$ 90.000,00 Total Passivo R$ 90.000,00
ATIVO PASSIVO
Disponibilidade R$ 40.000,00 Capital Social R$ 40.000,00
Imobilizado R$ 30.000,00
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Principais Contas BPATIVO PASSIVO
Ativo Circulante (AC) Passivo Circulante (PC)
Disponível Fornecedores
Aplicações Financeiras Empréstimos Curto Prazo
Contas a Receber Duplicatas Descontadas
Estoques Encargos e Tributos a Pagar
Ativo Realizável a Longo Prazo Passivo Exigível a Longo Prazo
Ativo Permanente Patrimônio Líquido (PL)
Investimentos Capital Social
Imobilizado Reservas
Diferido Lucros ou Prejuízos Acumulados
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Lucro• A Nossa Loja vendeu R$10.000,00, sendo metade a vista, tendo
lucro de R$ 4.000,00, pois o CMV foi de R$ 6.000,00.
• Dessa forma, aumentou em R$ 4.000,00 o PL devido aos lucros acumulados. Em contra partida, aumentou no Ativo R$ 5.000,00 em disponibilidades e R$ 5.000,00 em contas a receber, além de diminuir R$ 6.000,00 em estoques.
ATIVO PASSIVO
Ativo Circulante Passivo Circulante
Disponibilidades R$ 45.000,00 Fornecedores R$ 20.000,00
Contas a receber R$ 5.000,00 Patrimônio Líquido
Estoques R$ 14.000,00 Capital Social R$ 70.000,00
Ativo Permanente Lucros Acum. R$ 4.000,00
Imobilizado R$ 30.000,00
Total do Ativo R$ 94.000,00 Total Passivo R$ 94.000,00
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CAPITAL de GIRO TOTAL ou BRUTO
Ativo circulante
• Gerenciamento de Caixa
• Nível de Crédito
• Nível de Estoques
Passivo Circulante
• Nível de Endividamento
• Condições de Financiamento
Relacionado aos elementos de curto prazo da empresa: Ativo Circulante e Passivo Circulante e suas inter-relações. CGT= AC (Disponibilidades; Recebíveis e Estoques)
Inter-
relações
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Ciclo Operacional
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PME – Prazo Médio de Estoque
1.PMEMP – Prazo Médio de Estoques de Matéria-Prima
2.PMF – Prazo Médio de Fabricação
3.PMEPA – Prazo Médio de Estoques de Produtos Acabados
PMR – Prazo Médio de Recebimento.
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• Ciclo Operacional
�Setor- C.O < Ano- C.O > Ano�Capital de Giro�Financiamento do C.O.- Interno- Externo
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• Ciclo Econômico
�Natureza Economica• Ciclo Financeiro
�Movimentação de Caixa
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• Calculo do Ciclo Financeiro
�PME = Estoque/ CPV Diário
�PMR = Contas a receber / (Vendas/Dia)
�PMP = Contas a pagar / (Compras/Dia)
�CICLO FINANCEIRO = (PME + PMR ) –PMP
• - Redução do C.F
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Gestão do Ativo Circulante
• Estabelece a quantidade de caixa para sustentar as atividades operacionais da empresa, além de:
• Ter caixa para atender a necessidades especiais, como por exemplo fazer uma campanha de MKT repentina.
• Conseguir descontos para pagamentos adiantados.
• Obtenção de crédito mais facilmente, já que mais dinheiro faz a empresa ser mais líquida.
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Gestão do Passivo Circulante
• Nível de endividamento da empresa, assim como, alternativas e custos de financiamento.
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Capital de Giro Líquido ou Capital Circulante Líquido
• É a diferença entre o Ativo Circulante e o Passivo Circulante da empresa.
• CGL = AC – PC
No caso da Nossa Loja, o CGL é:
Ativo Circulante Passivo Circulante
Disponibilidades R$ 40.000,00 Fornecedores R$ 20.000,00
Estoques R$ 20.000,00
Total R$ 60.000,00 Total R$ 20.000,00
Sendo assim, o CGL é igual a R$ 40.000,00
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Alterações no CGL
Operações que provocam aumento no CGL
• Oriundas dos lucros apurados na empresa.
• Oriunda dos proprietários (aumento de capital).
• Oriunda de terceiros (empréstimos de longo prazo; vendas a vista de bens do ativo permanente).
Operações que provocam diminuição no CGL
• Investimentos em ativos permanentes.
• Pagamentos de empréstimos de longo prazo (transferência do exigível a longo prazo para PC).
Conforme as contas mudam, o CGL também altera-se.
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Capital de Giro Próprio
• É a parcela de recursos próprios que está sendo utilizada para financiar o capital de giro.
• CGP = PL – AP – RLP
Exemplo: CGP da empresa Nossa Loja
Ativo Permanente PL
Imobilizado R$ 30.000,00 Capital Social R$ 70.000,00
Lucros Acum. R$4.000,00
Total R$ 30.000,00 Total R$ 74.000,00
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NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
• O fato do ACO não poder ser financiado pelo PCO, faz com que a empresa tenha necessidade de capital de giro (NCG), que é a empresa buscar recursos externos, de terceiros ou próprios.
AC ACO ACF
(-) PC (-) PCO (-) PCF
= CGL = (=) NCG (+) (=) ST
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Tipos de Estrutura Financeira
Baixo Risco
Operacional Financeiro
AC = 100 75 + 25
PC = 80 75 + 05
CGL = 20 0 (NCG) + 20 (ST)
Alto Risco
Operacional Financeiro
AC = 70 30 + 40
PC = 100 50 + 50
CGL = -30 = -20 (NCG) - 10 (ST)
Esta figura indica um CGL positivo, ou seja, as contas de longo prazo financiam os ativos de curto prazo. Mostra que a NCG = 0, as próprias operações geram recursos para se financiarem. Além disso, com ST = 0, indica que não há necessidade de recursos de Instituições financeiras para financiar o ACO.
A figura mostra um CGL negativo, ou seja, as contas de longo prazo são financiadas por passivo de curto prazo. O NCG<0 informa que as operações não estão conseguindo gerar recursos para se financiarem. Já o ST<0, mostra que há necessidade de recursos de terceiros
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O EFEITO TESOURA
A área abaixo das lâminas representa o CGL maior que o NCG, indicando que o passivo de longo prazo financia a NCG.A área rabiscada mostra um aumento na NCG bem maior que o CGL, implicando em ST mais negativo, ou seja, empresa mais ilíquida.
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O EFEITO TESOURA
• O efeito tesoura pode ser benéfico, no caso da empresa conseguir um retorno sobre o valor emprestado maior que o juros de empréstimo, mesmo que em termos de liquidez a empresa fique ruim, já que aumenta o PCF, e aumentará a NCG e diminuirá o CGL, já que o ST ficará mais negativo.
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• N.C.G / I.O.G / N.I.G
� Sincronização- Pagamentos X Recebimentos
� C.O.- Necessidade de Capital de Giro
� Calculo- N.C.G. = AC Operacional – PC Operacional
• C.G.P – Custo de Oportunidade• Inst. Financeiras – Custo Financeiro
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• C.G.F – Capital de Giro Financeiro
� Saldo de Tesouraria
• ST = AC Financeiro – PC Financeiro
- Insolvência
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• OVERTRADING
- Condição de impossibilidade de financiamento do efeito tesoura.
• Negativo > Limites de Crédito
- Insolvencia
• Soluções:1. Diminuir NCG2. Utilizar capitais de terceiros3. Utilizar capital de giro próprio.
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INDICADORES DE LIQUIDEZ ESTÁTICA
- Liquidez Corrente = Ativo Circulante/ Passivo Circulante
- Liquidez Seca = Ativo Circulante – Estoques/ Passivo Circulante
- Liquidez Imediata = Disponibilidades/ Passivo Circulante
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INDICADORES DE LIQUIDEZ DINAMICA
- Coeficiente do Efeito Tesoura = ST/ Receitas
- Coeficiente de Overtrading = Limite de Crédito + ST / Receitas
- Coeficiente de Equilibrio Financeiro = CGL / Receitas
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GITMAN, L. J. Princípios da administração
financeira, 10 ed., São Paulo: Pearson Addison Wesley,2004.
MATIAS, A. B. Finanças Corporativas de curto prazo:
a gestão do valor do capital de giro. São Paulo: Atlas,2007.
Referências
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