fusiones impropias

Legislacin Tributaria Aplicada Efectos tributarios de las Fusiones Impropias

Departamento Control de Gestin y Sistemas de Informacin FEN UChile 1

EFECTOS TRIBUTARIOS DE LAS FUSIONES IMPROPIAS

Harry Ibaceta Rivera

Magster en Planificacin y Gestin Tributaria,

Contador Auditor,

Profesor del Magster y Diplomas en Tributacin

Facultad de Economa y Negocios

Universidad de Chile

ABSTRACT

Este artculo analiza los efectos de los procesos de reorganizacin denominados

comnmente como fusiones impropias, o segn el vocabulario desarrollado en este

artculo, fusiones por compra.

Analizaremos los conceptos de Goodwill y Badwill, la forma en que estos valores

deben ser determinados y distribuidos, la estrecha relacin entre el Badwill y el Fondo

de Utilidades Tributables y el motivo por el cual el Badwill debera ser asignado una

vez que se haya descontado de ste el monto de las utilidades tributables. Para el

desarrollo de estos conceptos se exponen ejemplos numricos.

Finalmente analizaremos las fusiones impropias, que corresponde a una clase

particular y extraa de fusiones, los efectos que estos procesos generan y la forma de

determinar los efectos tributarios.

Finalmente revisaremos algunas recomendaciones a tener en cuenta en el proceso de

reorganizacin para lograr explotar al mximo los beneficios tributarios potenciales de

un proceso de fusin.

Legislacin Tributaria Aplicada Efectos tributarios de las Fusiones impropias


1.- INTRODUCCIN

La absorcin de sociedades o ms bien conocida como fusiones impropias o fusiones

por compra, se producen cuando un socio o accionista concentra el cien por ciento de

las acciones de derechos de una compaa, generndose por tanto la fusin de sta con

el socio o accionistas por el slo ministerio de la Ley.

Lo anterior debido a que nuestra legislacin exige a lo menos dos socios o accionistas

para que exista una sociedad, y por tanto, en caso contrario, el patrimonio de la

sociedad se integrar al patrimonio de su nico socio o accionista1.

Las fusiones impropias, que en lo sucesivo denominaremos fusiones por compra,

producen una serie de efectos tributarios que deben ser analizados antes que la

operacin se lleve a cabo. Muchos de estos efectos estn asociados a la generacin de

eficiencias tributarias, y por tanto, pueden ser tiles para disminuir la carga impositiva

de la continuadora legal. Otros pueden generar efectos nocivos para la sociedad

continuadora, y por ello deben ser administrados para disminuir su efecto en el pago de

impuestos.

Los conceptos de Goodwill o Badwill, son tema obligado en el caso de las fusiones por

compra y son materia de anlisis previo al proceso de fusin. Planificadamente es

posible crear o aumentar un Goodwill, as como disminuir un Badwill.

Desde una perspectiva impositiva, resultan ser mucho ms interesantes las fusiones por

compra que las fusiones por acuerdo.

2.- ASPECTOS FORMALES DEL PROCESO DE FUSIN POR

COMPRA

En relacin con los aspectos formales de un proceso de fusin por compra, ellos

dependen del tipo de sociedad que sea fusionada y de la continuadora de la fusin.

1 Salvo, las Sociedades por Acciones, incorporadas en el artculo 424 y siguientes del Cdigo de

Comercio por la Ley 20.190 (Mercado de Capitales II), del 5 de junio de 2007. Lo mismo

respecto de las Empresas Individuales de Responsabilidad Limitada, de la Ley 19.857 del 11 de

febrero de 2003. En este ltimo caso, esta entidad no es propiamente una sociedad, pero si una

persona jurdica distinta al de su titular.



Sociedades fusionadas

Sociedades de personas: En el caso de las sociedades de personas, corresponder

efectuar una escritura pblica de cesin de derechos sociales y disolucin de la

sociedad, la cual debe ser inscrita y publicada. En esta escritura se dar cuenta de la

cesin de derechos sociales necesaria para que un nico socio adquiera o termine de

adquirir el 100% de los derechos sociales. Para efectos de lo dispuesto en el artculo 69

del cdigo tributario, en esta misma escritura, podr dejarse constancia de la

responsabilidad solidaria de la entidad fusionadora, respecto de los impuestos que

adeudare o pudiere adeudar la sociedad fusionada, todo esto permite disminuir la carga

del proceso de trmino de giro de la sociedad fusionada.

En el caso de sociedades annimas: En este caso, se requerir como formalidad

mnima, el traspaso de acciones con el cual un nico accionista se hace dueo del

100% de las acciones, la inscripcin de este traspaso en el registro de accionistas, una

sesin de directorio de la sociedad absorbida, que da cuenta de este hecho, la cual debe

ser reducida a escritura pblica, inscrita y publicada.

Sociedades continuadoras de la fusin (fusionadoras)

En el caso que la sociedad fusionadora sea una sociedad annima, sta podr llevar a

cabo una sesin de directorio donde conste el acuerdo de fusin y la responsabilidad

subsidiaria de los impuestos de la sociedad fusionada, la cual deber ser reducida a

escritura pblica. En el caso que la fusionadora ser una sociedad limitada, la sociedad

podr hacerse responsable de los impuestos de la fusionada en una escritura pblica

debidamente firmada por los representantes legales de esta compaa. Estas escrituras

no se inscriben ni publican.

Es importante sealar que por la forma en que estas fusiones se producen, no generan

en la sociedad continuadora un aumento de capital en la sociedad continuadora del

proceso de fusin, y por tanto, la sociedad continuadora no efecta un aumento de

capital y en consecuencia no existe un proceso de canje de acciones.

3.- EFECTOS TRIBUTARIOS DEL PROCESO DE FUSIN

Tal como en las fusiones por acuerdo, las fusiones por compra generan una serie de

efectos tributarios en la sociedad fusionada y en la continuadora legal del proceso. Los

principales efectos que se generan en la sociedad fusionada, fueron abordados en el

artculo Fusiones Propias, de la revista anterior, los que para los efectos de este

artculo slo sern enumerados de la siguiente forma:



Efecto de reinversin de las utilidades acumuladas por la sociedad absorbida.

El concepto de depreciacin acelerada para los efectos de deduccin como

gasto de la depreciacin en la sociedad continuadora.

Efectos en las acciones que se encontraban dentro de los activos de la

empresa fusionada y que fueron traspasadas a la sociedad continuadora

producto de la fusin.

Crditos tributarios contra la primera categora.

Crdito fiscal del Impuesto Sobre las Ventas y Servicios.

Prdida tributaria en la sociedad fusionada.

En este artculo nos centraremos en los efectos que la fusin genera en la sociedad

continuadora, as como medir estos efectos, potenciarlos y planificarlos.

Dado que esta fusin se materializa a travs de la compra del 100% de las acciones o

derechos por parte de un accionista o socio (es por ello que la hemos denominado

fusin por compra), necesariamente, para fines tributarios, existir una diferencia entre

el valor de la inversin y los activos y pasivos que la sociedad continuadora reciba en

el proceso de fusin.

En estricto rigor, la fusin por compra es ms bien una disolucin2 de la sociedad

adquirida, que producto de la adquisicin del 100% de sus derechos o acciones por

parte de otra persona, se disuelve. Este proceso de disolucin genera efectos tributarios

y patrimoniales. Los efectos tributarios ya fueron analizados en la revista anterior y por

ello no se volver a comentar. Respecto de los efectos patrimoniales, producto de la

2 Art. 103 de la Ley 18.046 establece: La sociedad annima se disuelve:

1) Por el vencimiento del plazo de su duracin, si lo hubiere;

2) Por reunirse, por un perodo ininterrumpido que exceda de 10 das, todas las acciones

en manos de una sola persona;

3) Por acuerdo de junta extraordinaria de accionistas;

4) Por revocacin de la autorizacin de existencia de conformidad con lo que disponga la ley;

5) Por sentencia judicial ejecutoriada en el caso de las sociedades annimas cerradas, y Ley

20382;

6) Por las dems causales contempladas en el estatuto.



disolucin de la compaa, sus activos y pasivos, se integran en el patrimonio de la

sociedad absorbente, siendo por tanto esta ltima continuadora legal de todos los

activos y pasivos de la sociedad absorbida (relaciones jurdicas activas y pasivas) lo

propio respecto del registro FUT, por expresa disposicin del artculo 38 bis. Por tanto

la sociedad continuadora de la fusin se hace acreedora de todos los activos, deudora

de todos los pasivos y entre otros efectos tributarios, debe incorporar en su registro

FUT, el saldo que la sociedad absorbida mantena a la fecha de absorcin.

Pero la recepcin de estos activos y pasivos no es gratuita para la sociedad absorbente,

efectivamente, ella pag un precio por las acciones o derechos que adquiri al 100%, y

por tanto, hasta antes de la fusin ella tiene una inversin en la sociedad que ser

fusionada. Pues bien, dado que esta inversin muy rara vez coincide con el valor de los

activos menos los pasivos (patrimonio) que recibe la sociedad continuadora, para

efectos tributarios se genera una diferencia que debe ser medida, valorada y distribuida

segn las instrucciones que sobre la materia ha impartido el Servicio de Impuestos

Internos.

Es importante destacar, los efectos contables, no necesariamente son idnticos a los

efectos tributarios, y en este artculo slo nos referiremos a los efectos tributarios.

Sealado lo anterior, efectuaremos una explicacin a travs del siguiente ejemplo:

Los accionistas X e Y son dueos del 100% de las acciones de sociedad Z. Por su parte

X es dueo del 99,99% de las acciones de Z (9.999 acciones de un total de 10.000),

por tanto, el accionista Y posee 1 accin.

El accionista X pag $89.800 por sus 9.999 acciones y est dispuesto a pagar $200 por

la accin restante. Adquirida la accin de manos del accionista Y, el accionista X

alcanzar el 100% de las acciones a un costo de $ 90.000.

Por su parte, sociedad Z, solo tiene dentro de sus activos un terreno valorado para

efectos tributarios en $1.230 y un pasivo con proveedores por $135 (valor tributario).

Adquirida la accin restante la estructura queda de la siguiente forma

X Y

Sociedad Z



Por aplicacin de lo dispuesto en el artculo 103 de la Ley 18.046, y transcurrido el

plazo que la disposicin legal seala, sociedad Z debe disolverse, y distribuir sus

activos y pasivos entre sus accionistas, en este caso, un nico accionista.

Pues bien, efectuada la disolucin y sin entrar en mayores detalles respecto de este

proceso, el accionista X recibir un terreno valorado para fines tributarios en $1.230 y

deber asumir un pasivo por $135. Adems, producto de lo anterior dejar de tener una

inversin en sociedad Z, ya que la sociedad se ha disuelto.

Un clculo de la situacin de X podra ser efectuado de la siguiente forma:

Efecto Patrimonial Concepto Valor

Recibe Terreno 1.230

Asume Pasivo con proveedores (135)

Pierde Inversin en sociedad Z (90.000)

Variacin patrimonial por fusin en X (88.905)

El cuadro anterior nos seala que por el solo hecho de la fusin, el accionista X habra

sufrido una prdida patrimonial de $88.905. La verdad es que producto de la

disolucin de la sociedad Z y del consecuente proceso de fusin, el accionista X no ha

visto disminuido su patrimonio, sino que solamente lo que posea a travs de sociedad

Z ahora lo posee directamente.

Entonces la diferencia existente entre el valor de los activos y pasivos recibidos en el

proceso de fusin por la sociedad absorbente respecto de la inversin efectuada en la

sociedad fusionada debe asignrsele un tratamiento especial que depender de si es un

sobre o bajo precio pagado.

4.- EFECTOS TRIBUTARIOS DEL GOODWILL

El Goodwill se produce cuando el accionista o socio, ha pagado por las acciones o

derechos de la sociedad disuelta un valor superior al patrimonio neto tributario. Antes

de continuar, debemos concordar que el valor del patrimonio neto tributario, es igual a

la diferencia entre el valor tributario de los activos y de los pasivos de la compaa.

X

Sociedad Z

X

Sociedad Z



Si el valor pagado por las acciones o derechos es superior al capital propio tributario

de la sociedad disuelta, implica que el inversionista podra generar una prdida

producto de la fusin. Sin embargo, esto no es del todo correcto, ya que los activos que

se reciben en el proceso de fusin no se encuentran registrados a su valor de mercado,

sino que a valor tributario, el cual puede ser muy distinto al valor de realizacin de los

activos.

Siguiendo con el ejemplo del punto anterior y descartando el pasivo para no complicar

la explicacin, el accionista X recibi un terreno en el proceso de fusin. El terreno se

encontraba valorado a $1.230, sin embargo el accionista X pag $90.000 por las

acciones de la sociedad Z hasta antes de la disolucin y posterior fusin. Esto implica

que el accionista X perdi la diferencia por el solo hecho de la fusin? Claramente no,

y esta afirmacin podr ser explicada de dos formas distintas. La primera es que el

terreno posiblemente tiene un valor comercial cercano a los $90.000, y por tanto, el

accionista X compr ese terreno en forma indirecta a travs de la adquisicin de las

acciones de sociedad Z, y con ello, no existe prdida alguna producto de la fusin, ya

que el valor de realizacin ser similar o mayor al valor pagado por las acciones. La

segunda explicacin es que efectivamente, el valor comercial del terreno, es similar al

valor tributario. En ese caso, el accionista X si efecto una prdida patrimonial

importante, pero esta prdida no se materializ necesariamente al momento de la

fusin, sino que cada vez que el accionista X pag un valor extraordinario por la

compra de las acciones de sociedad Z. Esta prdida patrimonial no podr ser

reconocida por X sino hasta que liquide los activos que recibi en el proceso de fusin,

segn se explicar ms adelante.

4.1.- Determinacin del Goodwill

Como hemos sealado, en el caso de una fusin por compra, existir una diferencia

entre el valor tributario del patrimonio de la sociedad absorbida versus el valor

tributario de la inversin en esa sociedad. En el caso que la diferencia corresponda a un

mayor valor pagado, entonces estaremos frente a un Goodwill. En otras palabras, si el

valor tributario de compra del 100% de las acciones o derechos de la sociedad disuelta

es mayor que el patrimonio tributario de esta ltima compaa, entonces existir un

Goodwill tributario.

De acuerdo con el ejemplo del punto anterior, el Goodwill sera de $88.905, que

corresponde exactamente a la diferencia entre el valor pagado por las acciones, menos

el capital propio tributario de la compaa absorbida. Otra forma de determinar es

monto es:



Precio de las acciones 90.000

Menos: Capital propio tributario (1.095)

Goodwill determinado 88.905

El Goodwill no es un valor determinado que se mantenga inalterable con el pasar de

los aos, muy por el contrario, el monto del Goodwill es dinmico en el tiempo.

Depende en parte del valor del capital propio tributario, que es en esencia un valor

dinmico y que se modifica en cada ao por las utilidades generadas por la empresa,

las utilidades recibidas de terceros, los retiros o distribucin de utilidades efectuadas,

los gastos rechazados pagados, la correccin monetaria del propio patrimonio, etc.

Siendo esto as, y en la medida que el Goodwill sea un elemento relevante de una

fusin por compra, entonces existir apremio por efectuar la fusin si el capital

tributario de la compaa a fusionar crece en cada ejercicio y se deber esperar para

cuando el capital propio de la compaa que se fusionar se reduce ao a ao, lo

anterior, sin considerar otros factores que motiven la fusin.

4.2.- Asignacin del Goodwill

Debido a que en nuestra legislacin no existe un tratamiento expreso respecto al

Goodwill que se genera en un proceso de fusin por compra, ha sido el Servicio de

Impuestos Internos el que administrativamente ha interpretado la forma en que este

concepto debe ser asignado. Bajo mi consideracin, el tratamiento tributario que el

Servicio de Impuestos Internos le ha dado al Goodwill en sus interpretaciones

administrativas, ha sido bastante beneficioso para los contribuyentes que estn

dispuestos a administrar adecuadamente este concepto.

Pues bien, en principio este Goodwill debe ser asignado a los activos no monetarios

que la sociedad continuadora de la fusin reciba en el proceso desde la sociedad

fusionada.

Los activos no monetarios son aquellos que se protegen del proceso inflacionario,

como activo fijo, existencias, acciones, derechos sociales, inversiones en monedas

extranjeras, etc. Los instrumentos financieros reajustables, cuentas por pagar

reajustables, han sido considerados por el Servicio de Impuestos Internos como activos

a los cuales se les asigna el Goodwill aun cuando en oficio del ao 19973 seal

expresamente que el mayor valor pagado no podra asignarse a estos activos. No es

que con esto slo queramos retransmitir al lector lo que el Servicio de Impuestos

3 Oficio 1.483 del 8 de julio de 1997.



Internos ha sealado. Lamentablemente en nuestra legislacin no existe un tratamiento

tributario para el mayor valor pagado, por ello, debemos necesariamente considerar

como base de nuestro anlisis los pronunciamientos que el Servicio de Impuestos

Internos ha emitido sobre la materia.

Existe una excepcin a la regla sealada anteriormente, que ocurre cuando la empresa

fusionada no cuenta con activos no monetarios. En este caso el Goodwill debe ser

controlado como un gasto diferido, corregido de acuerdo con la mecnica del artculo

41 N7 en concordancia con el artculo 32 ambos de la Ley sobre Impuesto a la Renta

y amortizado en un lapso de 6 aos. Esta amortizacin debe efectuarse en forma lineal

un sexto anual, sin variar el valor de la amortizacin. Debido a que por norma general,

las empresas efectan reportes mensuales, es muy comn que estas amortizaciones se

efecten mensualmente en 72 meses, que corresponde a 6 aos. Sobre esto es

conveniente analizar que efectuar amortizaciones en 72 meses por norma general

abarcan 7 periodos tributarios anuales. Es decir, si la amortizacin comienza en

septiembre de 2012, entonces terminar en agosto de 2018, en consecuencia esta

amortizacin de 72 meses afectar 7 aos comerciales desde el 2012 al 2018. Sobre

esto, en mi opinin, resulta preferible rebajar la amortizacin en 6 aos comerciales,

un sexto anual comenzando desde el ao 2012 y hasta el 31 de diciembre de 2017, con

ello el gasto quedar en 6 aos comerciales.

Para efectos de la distribucin del Goodwill en los activos de la sociedad que se

disuelve, efectuaremos un pequeo ejemplo para explicar la mecnica de distribucin.

Balance tributario Sociedad Absorbente

Cuenta Activo Pasivo Prdida Ganancia

Caja 10.000

Inversin en Z (100%) 4.330.000

Activo fijo 25.000

Proveedores 60.000

Capital 100.000

Reservas 3.885.000

Ventas 10.344.720

Costos de ventas 7.612.040

Gastos 2.375.680

reajustes 37.000

Sumas 4.365.000 4.045.000 10.024.720 10.344.720

Resultado 320.000 320.000

Totales 4.365.000 4.365.000 10.344.720 10.344.720

De acuerdo con el balance anterior, sociedad absorbente ha adquirido el 100% de las

acciones de sociedad Z en $4.330.000 y ya ha transcurrido el plazo legal para efectuar



la fusin. Considere que este es el balance de la fusionadora al instante anterior a la

fusin.

Por su parte el balance de la sociedad Z al momento de la fusin es el siguiente:

Balance Tributario sociedad absorbida (Sociedad Z)


Caja 50.000

Activo fijo 1.500.000

Marcas y patentes pagadas 500.000

Depreciacin acumulada 673.500

Capital 300.000

Reservas 51.500

Ventas 8.704.000


Gastos 689.000

Depreciacin del periodo 84.380

reajustes 120.000

Sumas 2.050.000 1.025.000 7.679.000 8.704.000

Resultado 1.025.000 1.025.000

Totales 2.050.000 2.050.000 8.704.000 8.704.000

Los anlisis de cuentas del activo fijo, depreciacin acumulada, marcas y patentes

pagadas es el siguiente:

Anlisis de cuenta Activo Fijo

Detalle Valor Bruto Depreciacin Valor neto

Equipos 225.000 103.500 121.500

Maquinarias 300.000 108.000 192.000

Instalaciones 75.000 21.000 54.000

Edificios 525.000 441.000 84.000

Terrenos 375.000 0 375.000

Totales 1.500.000 673.500 826.500

Anlisis de cuenta Marcas Pagadas

Detalle Valor Bruto Amortizacin Valor neto

Marca comercial 450.000 0 450.000

Patente de inversin 50.000 0 50.000

Totales 500.000 500.000



Con los datos del balance de sociedad Z y de una manera muy sencilla, podemos

determinar el capital propio tributario de la sociedad fusionada, con el objeto de

establecer si existe una diferencia entre el valor pagado por la inversin y el valor del

patrimonio tributario de la sociedad absorbida.

Capital propio sociedad Z

Total activos 2.050.000

Menos

Depreciacin acumulada -673.500

Capital efectivo 1.376.500

menos

Pasivos exigibles 0

Capital propio tributario 1.376.500

Efectuado el clculo anterior, procedemos a determinar la diferencia entre el valor de

inversin y el capital propio tributario de la sociedad absorbida.

Determinacin del Goodwill

Valor de la inversin efectuada por sociedad controladora 4.330.000

Capital tributario de sociedad Z (fusionada) -1.376.500

Goodwill 2.953.500

Como se observa, el inversionista ha pagado un valor por las acciones de sociedad Z

que supera el capital propio tributario de esta ltima sociedad, esto implica que la

fusin generar un Goodwill que debe ser distribuido entre los activos no monetarios

que la continuadora de la fusin obtiene de la sociedad fusionada. En este caso la

sociedad fusionada muestra dentro de sus activos no monetarios activos fijos y

derechos y marcas. El Goodwill debe ser asignado a cada rubro en funcin del valor de

cada uno en el total de activos no monetarios, segn se muestra a continuacin.

Distribucin del Goodwill por rubro

Asignacin Goodwill

Activo fijo neto 826.500 62.30682% 1.840.232

Marcas y Patentes 500.000 37.69318% 1.113.268

Total activo 1.326.500 100% 2.953.500



Del cuadro anterior se desprende que el activo fijo neto, representa un 62,30682% del

total de los activos no monetarios y por ello se le asigna ese mismo porcentaje sobre el

Goodwill determinado. Situacin similar ocurre con el rubro Marcas y Patentes. Sin

embargo, la distribucin el Goodwill debe ir dirigida a cada activo, y por ello, ser

necesario efectuar una distribucin ms en detalle. Esto es, distribuirlo en los distintos

anlisis de cuenta. De esta manera, la fraccin de Goodwill que debe ser asignada al

activo fijo ($1.840.232) se distribuye de la siguiente forma:

Distribucin del Goodwill en activos fijos

Detalle Valor

Bruto Depreciacin Valor neto

Distribucin

del Goodwill Total

Equipos 225.000 103.500 121.500 270.524 392.024

Maquinarias 300.000 108.000 192.000 427.495 619.495

Instalaciones 75.000 21.000 54.000 120.233 174.233

Edificios 525.000 441.000 84.000 187.029 271.029

Terrenos 375.000 0 375.000 834.951 1.209.951

Totales 1.500.000 673.500 826.500 1.840.232 2.666.732

Por su parte la fraccin del Goodwill equivalente a $1.113.268 que debe ser asignada a

las marcas y patentes, se distribuye de la siguiente forma:

Distribucin del Goodwill en marcas y patentes

Detalle Valor Bruto Amortizacin Valor neto Distribucin

del Goodwill Total

Marca

comercial 450.000 0 450.000 1.001.941 1.451.941

Patente de

inversin 50.000 0 50.000 111.327 161.327

Totales 500.000 0 500.000 1.113.268 1.613.268

Debemos sealar que el proceso de distribucin de Goodwill debe continuar hasta ser

asignado a cada activo, mquina, equipo, maquinaria, construccin, instalacin, en

forma particular en una asignacin uno a uno.

Si pudiramos confeccionar entonces un balance tributario de la sociedad continuadora

una vez efectuada la fusin, este quedara de la siguiente forma:



Balance tributario Sociedad absorbente luego de la fusin


Caja 60.000


Patentes y Marcas 1.613.268

Proveedores 60.000

Capital 100.000

Reservas 3.885.000

Ventas 10.344.720


Gastos 2.375.680

reajustes 37.000

Sumas 4.365.000 4.045.000 10.024.720 10.344.720

Resultado 320.000 320.000

Totales 4.365.000 4.365.000 10.344.720 10.344.720

Si pudiramos efectuar comentarios a este ejemplo podramos decir:

La fusin por compra, al momento de la fusin, no genera efectos en el

resultado de la sociedad continuadora.

La fusin por compra no genera un efecto patrimonial en la sociedad

continuadora.

El Goodwill es asignado al valor neto de los activos que se reciben en el

proceso de fusin.

El Goodwill aument el valor de los activos, y ser llevado a gasto por la

sociedad continuadora, ya sea, en la vida til restante del activo a travs de la

depreciacin o al momento de efectuar la venta del mismo.

Efectuada la fusin, es de comn aceptacin que los bienes que recibe la

sociedad continuadora no podrn ser depreciados en forma acelerada.

Los saldos tributarios finales de la sociedad continuadora, corresponden a los

saldos de cada cuenta de esta misma compaa, ms los saldos de las cuentas

de la sociedad Z incorporando el Goodwill que deba ser asignado a cada

cuenta.



El Goodwill no se asigna a los activos de la sociedad continuadora, sino que

solamente a los activos que la Sociedad continuadora recibe en el proceso de

fusin.

Pero an nos falta por explicar algunos efectos del proceso de fusin que deben formar

parte del anlisis del proceso de reorganizacin. Por ejemplo, pensemos que los

terrenos en manos de la sociedad Z podran ser enajenados en $1.200.000, cual es el

efecto de vender esos activos en la sociedad Z y cul sera el efecto tributario de

vender ese mismo terreno, pero luego de la fusin en la sociedad continuadora.

Revisemos los clculos.

En sociedad

Z

En sociedad

Continuadora

Precio venta terreno 1.200.000 1.200.000

Costo tributario venta terreno -375.000 -1.209.951

Resultado tributario en venta 825.000 -9.951

Impuesto corporativo (20%) 165.000 0

Si la venta se efecta en sociedad Z, esta compaa generar una utilidad equivalente a

$825.000, y consecuentemente con ello un impuesto a pagar de $165.000. Por el

contrario, si se materializa la fusin antes de la venta del terreno, entonces dicha

operacin, y sobre el mismo precio de venta, generar una prdida de $9.951, situacin

que contrasta dramticamente con los efectos tributarios que generara la venta del

terreno por sociedad Z.

Entonces el Goodwill es un muy buen elemento de planificacin tributaria, y permite

distribuir los costos de compra de las compaas, logrando la posibilidad de llevar

estos costos de estructura a gastos tributarios.

4.3.- Consideraciones especiales del Goodwill

La asignacin del Goodwill tributario es un proceso que debe ser planificado, ya que

una fusin sin un anlisis previo puede generar efectos nocivos o en el mejor de los

casos pudiera no generar los efectos esperados.

Por tanto, estos procesos de reorganizacin implican el compromiso de todos los

niveles de la compaa con el objeto de utilizar las eficiencias tributarias generadas en

el proceso de fusin. A continuacin algunas situaciones que deben tenerse presentes

antes de efectuar el proceso de reorganizacin.



Resulta tremendamente complejo asignar un Goodwill tributario entre activos que no

estn a la venta y que por tanto, la parte del Goodwill asignados a ellos no podr ser

utilizada como gasto tributario en el corto plazo o a lo menos en las proyecciones de

mediano plazo. Esto ocurre por ejemplo cuando la sociedad que se absorbe trae

consigo activos que son elementales para el giro, como pueden ser terrenos o

inversiones en empresas relacionadas. Tanto los terrenos como las inversiones no

pueden ser amortizados en el tiempo, y existe una alta probabilidad que no sean de

aquellos activos que estn disponibles para la venta. Por este motivo, todo el Goodwill

tributario asignado a este tipo de activos se transforma en un valor que no podr ser

rebajado del resultado tributario mientras estos activos no sean enajenados. Por tanto,

resulta elemental, que antes del proceso de fusin, estos activos sean extrados de la

sociedad a fusionar, sin lesionar gravemente el monto del Goodwill tributario. En este

caso, una divisin de la sociedad antes de la fusin podra ser un proceso ideal para

administrar adecuadamente el Goodwill. Pero en ese caso, deber tenerse especial

cuidado en la ejecucin de la divisin, ya que deber separarse el activo en cuestin sin

traspasar junto con l parte importante del Goodwill, ya que si esto fuese as,

posiblemente la alternativa de la divisin no sea la solucin ptima. Los profesionales

que se dedican a la planificacin tributaria, ya han desarrollado modelos de divisin

que permiten efectuar esta separacin, conservando la mayor parte del Goodwill en la

sociedad que conserva los activos a los cuales se desea asignar este Goodwill.

Otro error, pero ms escaso es asignar Goodwill a activos cuyo mayor valor en la venta

se grava con un rgimen especial de tributacin. Ac nuevamente las inversiones

constituyen el centro de atencin. Por ejemplo, una inversin en Argentina, generar

en su enajenacin un mayor valor, el cual ser exento de impuesto en Chile. Si esta

inversin en su enajenacin genera un menor valor, esta prdida no podr ser

deducible de la base imponible de primera categora. Es decir, una prdida que no es

posible utilizar con fines tributarios, es ms, dicha prdida podra rebajar utilidades

exentas disponibles para distribucin. Pues bien, si a una inversin de este tipo, le es

asignado Goodwill, el nico efecto que esto generar es aumentar el valor de la

inversin y con ello disminuir la posibilidad de generar una utilidad exenta, o dicho de

otra forma, aumentar la posibilidad de generar una prdida que no es posible utilizar en

el rgimen general. Por tanto, es absolutamente recomendable, extraer de la sociedad

que se fusionar una inversin en Argentina para no asignar a este activo Goodwill que

a la larga pudiera generar un efecto nocivo.

Situacin similar a la anterior, se podra generar si el Goodwill es asignado a

inversiones, cuyo mayor valor en la enajenacin pudiera generar un ingreso gravado

con la tributacin del impuesto de primera categora en calidad de nico. Debemos

concordar que un mayor valor afecto al impuesto nico de primera categora sera



deseable de obtener ya que se transforma en una distribucin no renta para los

accionistas o socios. Por su parte, una prdida afecta a esta tributacin no es deseable,

ya que dicha prdida no es posible de disminuir del resultado del rgimen general

(segn lo dispone el Servicio de Impuestos Internos, situacin que es altamente

discutible). Adems, rebaja o pudiera rebajar, utilidades no renta que se encuentren

disponibles para ser distribuidas a los socios o accionistas.

Otra situacin que a lo menos debe ser discutida antes de efectuar la fusin es la

calidad del control sobre los activos a los cuales se les asignar el Goodwill. En este

tipo de situaciones el tema central es la existencia. Es decir, si en el proceso de fusin

se asigna parte importante del Goodwill a las existencias y stas no tienen un debido

control, o no se han practicados los inventarios correspondiente, y por tanto, no existe

certeza respecto a que el saldo de existencias expresado en el balance no se encuentre

ntegramente en poder de la compaa, entonces la administracin deber buscar otros

activos donde asignar el Goodwill. Lo propio ocurre cuando las existencias estn muy

expuestas a brechas, castigos o inutilizacin, as como tambin cuando estas tienen un

muy bajo nivel de rotacin, como ocurre por ejemplo con repuestos, partes y piezas de

maquinarias en desuso.

No es posible establecer una receta respecto de a qu tipo de activos es recomendable

asignar el Goodwill de un proceso de fusin y a cules no. Lo nico que es claro, es

que a los activos a los cuales se asigne deben cumplir con varias particularidades que

le permitan hacer un uso eficiente del Goodwill una vez asignado.

4.4.- Capital tributario negativo

Dado que el Goodwill es un valor que se determina por la diferencia entre el costo de

adquisicin de las acciones o derechos de una compaa, en relacin con el capital

propio tributario de esta ltima, resulta interesante preguntarse qu ocurre cuando el

capital propio de una compaa que se fusiona es negativo. Curiosamente el Servicio

de Impuestos Internos ha interpretado4 que el Goodwill no se calcula como la

diferencia entre el capital propio negativo y la inversin. Sino que considera que para

estos efectos el valor de los activos recibidos debe ser registrado al valor pagado por

las acciones, es decir, indirectamente el pronunciamiento iguala el capital propio

tributario a cero, aun cuando no lo seala de este modo. De hecho, vale preguntarse si

dada la condicin negativa del patrimonio la sociedad es adquirida en $1. Deber

entonces la sociedad fusionadora registrar los activos a $1? Qu pas con el valor al

cual estos activos se encontraban registrados?. Para dar consistencia a este

4 Oficio 854 de 25.04.2008



pronunciamiento, entenderemos que el valor al cual hay que registrar los activos es al

valor contable de la sociedad, agregando a los activos no monetarios el valor pagado

por las acciones o derechos, en consideracin que el capital propio tributario es

negativo.

En principio el pronunciamiento, si bien es complejo de entender, no es del todo

descabellado, ya que seala que los activos que se reciben en el proceso de fusin se

deben registrar al valor efectivamente pagado por las acciones o derechos que motivan

la fusin, entendiendo esto de la forma sealada anteriormente.

Sin embargo, existe un tema que no ha sido analizado. Este dice relacin con la forma

en que debe estar compuesto el patrimonio de la compaa que se absorbe para generar

un capital propio negativo. Econmicamente un capital propio negativo se genera por

acumulacin de prdidas por sobre el valor del capital. Sin embargo, patrimonialmente

podemos decir que un capital propio negativo implica que los pasivos son superiores

que los activos.

Siguiendo con este orden de ideas, pensemos en que una sociedad compra el 100% de

las acciones de una compaa en $0 (solo para que el ejemplo funcione). Esto implica

en la teora del Servicio de Impuestos Internos, que al fusionar la sociedad con

patrimonio negativo, los activos costaron $0 y por tanto no existira un Goodwill que

asignar. Sin embargo, una vez fusionada la sociedad, con la continuadora legal

Cunto le costaron los activos que recibi $0? Cunto cuesta hacerse aval de un

tercero $0 porque no se genera un pago al momento de avalar a alguien? O ser aval

podra costar el valor completo del crdito que solicita la persona que se est

avalando?. Entonces, cunto le cuestan los activos que recibe la sociedad fusionada, a

lo menos le cuestan el valor de los pasivos. Es decir, si al fusionar la sociedad

continuadora recibe activos por $1.400 y pasivos por $1.800, en realidad estos activos

costaron a lo menos $1.800, que es el monto de la deuda que deber pagar por ellos.

Siguiendo este mismo ejemplo, la sociedad fusionada tiene un capital propio negativo

de $400 (Activos por $1.400 y pasivos por $1.800), si ese capital propio es parte del

Goodwill, entonces la fusin generar a lo menos un Goodwill de $400 (pensando en

un pago por las acciones o derecho igual a $0). Al asignar este Goodwill a los activos,

estos llegarn a $1.800, equivalente al valor de los pasivos, es decir, equivalente al

costo de los activos. Sealado lo anterior, a mi juicio, el capital propio tributario

negativo, debe formar parte del Goodwill, incrementndolo. No reconocer esto,

implica que slo por la fusin, la sociedad continuadora sufre una disminucin de

patrimonio, como en el ejemplo de $400 (el patrimonio disminuye al recibir mayor

deuda que activos). Pues bien, si los aumentos de patrimonio son rentas gravadas con

la ley, entonces las diminuciones de patrimonio son rentas negativas, lo que implicara



reconocer como prdida la disminucin de patrimonio que genera la fusin en la

sociedad continuadora, y aplicadas las normas de reconocimiento de prdida,

posiblemente se llegue a la conclusin que esta prdida debe ser amortizada en un

plazo similar al plazo de amortizacin que aquel asignado a los activos que recibieron

Goodwill.

Por lo sealado anteriormente, no podra estar de acuerdo con el pronunciamiento del

Servicio de Impuestos Internos.

5.- EFECTOS TRIBUTARIOS DEL BADWILL

Ya hemos hablado incesantemente del Goodwill, y tenemos definido y aclarado

medianamente el concepto. Pero qu ocurre cuando en vez de pagar un valor superior

al capital propio tributario de la compaa, se ha pagado un valor menor, y en muchos

casos mucho menor.

El lector pensar que resulta muy poco probable que alguien compre una sociedad por

un valor menor al capital propio tributario, pero en realidad esto ocurre en

innumerables veces en la prctica, principalmente cuando los socios son constituyentes

de una sociedad que resulta ser exitosa. Efectivamente, si el socio es constituyente solo

ha aportado una fraccin del patrimonio, la que corresponde al capital de la compaa,

pero no ha pagado por la utilidad que ha generado la sociedad. Motivo por el cual, por

norma general, existe un Babwill en los socios constituyentes de sociedades que han

sido exitosas.

Al analizar el Badwill, surge la inquietud de si el tratamiento que debe ser asignado a

este concepto es idntico al tratamiento que se ha seala para el Goodwill, dado que en

realidad el origen es similar.

Respecto del Badwill no existe un nico tratamiento que genere un amplio concenso,

debido a las siguientes consideraciones.

5.1.- Distribucin del Badwill entre los activos no monetarios

La distribucin del Badwill entre los activos no monetarios, en principio, puede ser

considerada como una muy buena idea, estandarizando la aplicacin de un nico

procedimiento para Goodwill y Badwill.



Vamos un ejemplo numrico:

La sociedad Alfa S.A. ha efectuado una inversin de $1.000.000, en la sociedad

Beta S.A., que equivale al 100% de las acciones de esta ltima sociedad.

Por su parte el capital propio tributario de Beta S.A. es de $1.100.000.

El balance de Beta S.A. es el siguiente:

Cuenta Activo Pasivo

Caja 10.000


Proveedores 3.240.000

Capital 100.000

Reservas 700.000

Resultado del periodo 300.000

Sumas 4.340.000 4.340.000

Clculo del Badwill

Inversin en Beta S.A. 1.000.000

Capital Propio Tributario de Beta S.A. -1.100.000

Badwill determinado -100.000

Asignacin Badwill

Activo fijo de Beta S.A. 4.330.000

Badwill determinado -100.000

Activo fijo luego fusionado 4.230.000

De acuerdo con los clculos anteriores, la determinacin del Badwill y su posterior

asignacin resulta ser relativamente sencilla, sin modificar el procedimiento utilizado

para la asignacin del Goodwill.

Pero qu ocurre si los datos se modifican. Digamos por ejemplo que la inversin que

Alfa S.A. efectu en Beta S.A. fue de $50.000 y los datos del balance son los

siguientes:




Caja 10.000

Clientes en pesos 3.320.000

Activo fijo 100.000


Capital 100.000

Reservas 700.000


Sumas 3.430.000 3.430.000

Clculo del Badwill

Inversin en Beta S.A. 50.000


Badwill determinado -1.050.000

Asignacin Badwill

Activo fijo de Beta S.A. 100.000


Activo fijo luego fusionado -950.000

De acuerdo con los clculos anteriores, el Badwill determinado asciende a $1.050.000,

el cual debera ser asignado entre los activos no monetarios, esto es, los activos fijos,

los que en este caso ascienden a $100.000. El aplicar el Badwill a los activos fijos los

vuelve negativos, comenzando de esta forma un cuestionamiento sobre el mtodo de

asignacin de Badwill.

Es correcto que el activo fijo quede valorado con un valor negativo para fines

tributarios? Es posible depreciar una activo fijo tributario, y si esto fuera posible, la

depreciacin sera una utilidad?, Es posible corregir monetariamente un activo fijo

tributario negativo?, al parecer el artculo 32 de la Ley sobre Impuesto a la renta no lo

permitira.

Entonces es tan fcil distribuir un Badwill entre los activos no monetarios que se

reciben en un proceso de fusin por compra. Al parece el Badwill es mucho ms

complejo de tratar que el Goodwill. Por qu esta diferencia?. La explicacin hasta

ahora no es muy compleja, el Goodwill implica aumentar el valor de los activos, ese

aumento de valor (antes que se apruebe la reforma tributaria), podra ser tan grande

como el monto de Goodwill que sea necesario distribuir. Sin embargo, la distribucin

de Badwill tiene un tope, que corresponde al valor tributario de los activos no

monetarios. Resulta muy complejo y poco explicable, distribuir bajo este mtodo un



Badwill superior al valor de los activos en los que se distribuir, y por ello, debemos

analizar otros mtodos que generen menos conflictos.

5.2.- Distribucin del Badwill entre todos los activos

Una alternativa al proceso anterior, consistira en distribuir el Badwill entre todos los

activos, efectundolo de una forma proporcional en funcin el valor de cada activo.

Este proceso disminuye considerablemente la problemtica del mtodo anterior, pero

genera otros problemas que son un poco complejos de comentar.

Como hemos visto, el Goodwill es un concepto que aumenta el valor tributario de

determinados activos cuando se producen procesos de fusin, respecto de los activos

que la sociedad absorbente recibe en el proceso en cuestin y siempre que la

absorbente haya pagado por las acciones o derechos de la compaa un valor superior

al capital propio tributario de sta.

Por otra parte, el Badwill es un concepto, que hasta ahora, disminuye el valor tributario

de determinados activos, cuando se producen procesos de fusin, respecto de los

activos que la sociedad absorbente recibe en el proceso en cuestin y siempre que la

absorbente haya pagado por las acciones o derechos de la compaa un valor inferior al

capital propio tributario de sta.

Pensemos en el ejemplo anterior modificando algunos aspectos del mismo:

Supongamos que la sociedad Alfa S.A. pag efectivamente $50.000 por el 100% de las

acciones de sociedad Beta S.A. El capital propio tributario de Beta es de $1.100.000.

Por tanto, en un proceso de fusin, se generar un Badwill equivalente a $1.050.000.

Este Badwill, de acuerdo a este nuevo mtodo de distribucin, deber ser asignado a

todos los activos en forma proporcional. Considerando los datos que se muestran a

continuacin, las determinaciones quedaran de la siguiente forma:

Balance Sociedad Beta


Caja 300.000

Clientes en pesos 320.000

Activo fijo neto 1.580.000


Capital 100.000

Reservas 700.000


Sumas 2.200.000 2.200.000



Clculo del Badwill

Inversin en Beta S.A. 50.000



Distribucin del Badwill

Balance Badwill Saldos

Caja 300.000 -143.182 156.818

Clientes en pesos 320.000 -152.727 167.273

Activo fijo neto 1.580.000 -754.091 825.909

Totales 2.200.000 -1.050.000 1.150.000

Al parece esta forma de distribuir el Badwill podra ser la manera ms fcil de

proceder ya que no genera activos negativos, todos ellos quedan en valores positivos.

Desde ese punto de vista, y sin entrar en mayores apreciaciones, parece ser que este

proceso sera el ideal y la frmula a seguir para distribuir el Badwill. Pero existen

determinadas observaciones que deben ser comentadas antes de aceptar este mtodo

tan fantstico.

Las observaciones dicen relacin con principalmente la cuenta caja (y en menor

medida la cuenta clientes en pesos). Comencemos con la cuenta caja, el saldo que

arroja luego de la asignacin del Badwill es de $ 156.818, pero Cunto es el saldo

segn arqueo?. Si el balance de Beta S.A. es correcto, el saldo de caja es de $300.000,

sin embargo el valor tributario de esa cuenta es de $156.818, significa que asignado el

Badwill a la cuenta caja, en forma inmediata debo reconocer una utilidad por

$143.182, que corresponde a la diferencia entre el valor tributario de la caja y el monto

que se traspasa efectivamente desde la caja de Beta S.A. a la caja de la sociedad

continuadora.

Respecto de los clientes la situacin es similar. El valor tributario de las cuenta por

cobrar una vez asignado el Badwill es de $167.273, pero en definitiva el monto de las

facturas por cobrar que se traspasaran desde Beta S.A. a Alfa S.A. sern de $320.00.

Esto implica que Alfa S.A. por el solo hecho de la fusin deber reconocer una utilidad

asociada al mayor valor de los clientes por un monto de $152.727.

Parece a lo menos extrao que por el slo hecho de una fusin la sociedad

continuadora de este proceso debe determinar un resultado tributario (utilidad) por

$295.909 que debern formar parte de sus resultado tributarios del ejercicio en que se

produzca la fusin.



El lector podr estar de acuerdo con esta tributacin ya que efectivamente el

inversionista pag un valor tan pequeo por la compaa que adquiri, que

efectivamente tuvo una utilidad producto de la fusin. Pero la pregunta que surge de

este proceso podra tener una respuesta muy contradictoria con las conclusiones a las

que se arriban en aplicacin de este mtodo de asignacin del Badwill y es la siguiente,

Es comn que en una compra en condiciones ventajosas (adquirir algo a un precio

muy por debajo del valor de mercado) deba ser reconocida una utilidad al momento de

la compra?. Es decir, si una compaa compra una camioneta muy por debajo del valor

de mercado, debe en ese mismo momento reconocer una utilidad por el hecho de

hacer un buen negocio, o la utilidad deber hacerla al momento en que efectivamente

materialice o realice esa utilidad En otras palabras, no debera reconocerla slo al

momento en que efecte la venta de la camioneta adquirida a precio de mercado y

genere una diferencia. No debera ser aplicada una tributacin similar si una sociedad

adquiere a otra en una situacin ventajosa (pago por debajo del capital propio

tributario de la compaa adquirida)?. Existen algunas operaciones, principalmente

asociadas a bonos y otros instrumentos similares, donde una compra ventajosa podra

generar en el adquirente la necesidad satisfacer un impuesto, pero en el caso en

anlisis, la sociedad adquirida, mantena un saldo de activo fijo suficiente para hacer

frente al monto del Badwill. Esto implica que el procedimiento original no es del todo

deficiente y que este procedimiento de asignar el Badwill a cada activo no siempre

entrega una asignacin a la altura de la circunstancias.

5.3.- Efecto del FUT como regulador del Badwill

Parece ser raro o sacado de contexto el hecho de pensar que el Badwill tiene una

relacin con el FUT. A decir verdad, la relacin entre estos dos conceptos al principio

no se aprecia claramente, pero en la medida que se avanza en la explicacin la relacin

resulta ser clara.

Respecto de esta relacin, nace una teora que seala que solamente debe ser

distribuida la parte del Badwill que excede al saldo del registro FUT que la sociedad

absorbente recibe en el proceso de fusin.

Cmo se justifica toda esta teora y la relacin entre el Badwill y el FUT. La mejor

forma de explicar esta relacin es entregando un ejemplo de la siguiente forma:

Un socio persona jurdica denominada sociedad de inversiones S.A. constituy una

sociedad denominada sociedad operativa S.A. En la constitucin la sociedad de

inversiones aport $9.999.999, el socio restante aport $1. Por lo anterior, el capital de

sociedad operativa S.A. es de $10.000.000.



Para buena fortuna de ambos socios, sociedad operativa S.A. fue tremendamente

exitosa, generando resultados significativos en cada uno de los ejercicios que existi.

Con el objeto de hacer mucho ms simple el ejemplo, diremos que la sociedad existi

5 aos, al final del cual el socio mayoritario compr la participacin del socio

minoritario en $1.000, generndose la fusin luego del plazo que seala la Ley. A esa

fecha la sociedad contaba con un patrimonio tributario de $340.000.000 invertido

completamente en activos fijos operativos. Todas la utilidades que aumentaron el

patrimonio fueron utilidades tributables por tanto el saldo del registro FUT a esa

misma fecha es de $330.000.000. Considerando que el IPC del periodo en estudio es

igual a 0%, el balance de sociedad operativa S.A. a la fecha de fusin sera el

siguiente.

Balance de Sociedad Operadora S.A.


Activo fijo neto 340.000.000

Capital 10.000.000

Utilidades acumuladas 330.000.000

Sumas 340.000.000 340.000.000

El FUT de esta misma compaa sera de la siguiente forma:

Utilidades con

Crdito del 17% Crdito Incremento

Saldo FUT 330.000.000 67.590.270 67.590.270

Respecto de sociedad de inversiones S.A. esta sociedad lleva una contabilidad fiscal,

nunca ha recibido distribuciones de sociedad operativa S.A. y no tiene ningn otro

activo ms que la inversin. Por tanto, considerando un IPC equivalente a cero durante

el periodo en anlisis, el balance de sociedad de inversin S.A. a la fecha de fusin

sera el siguiente:


Inversin en Operadora 10.000.999

Cuenta por pagar 1.000

Capital 9.999.999

Sumas 10.000.999 10.000.999



El FUT de esta compaa es igual a cero y se presenta a continuacin:

Utilidades con

Crdito del

17%

Crdito Incremento

Saldo FUT 0 0 0

Efectuada la fusin, se generaran los siguientes efectos, los cuales, a su vez sern

distribuidos de la siguiente forma:

Determinacin del Badwill

Inversin 10.000.999



Asignacin del Badwill

Activos fijos 340.000.000

Asignacin Badwill -329.999.001

Saldo activo fijo luego de fusin 10.000.999

Efectuada la fusin, la sociedad continuadora de este proceso, es decir, sociedad de

inversiones S.A. recibira todo el activo fijo de la sociedad fusionada y todo el FUT

de la sociedad fusionada. Con esto su balance y su FUT pasaran a quedar de la

siguiente manera.


Activo Fijo 10.000.999


Capital 9.999.999

Sumas 10.000.999 10.000.999

Utilidades con

Crdito del

17%

Crdito Incremento

Saldo FUT 330.000.000 67.590.270 67.590.270

Como se puede apreciar, el balance de la continuadora de la fusin no cuenta con

recursos suficiente para distribuir todo su FUT, solo tiene como activo un valor de

$10.000.999, pero un saldo de FUT es de $330.000.000. El lector podr pensar que



esto no es tan complejo, ya que el activo de la sociedad que se encuentra registrado en

$10.000.999 podra tener un valor de mercado $340.000.000 o incluso ms y por tanto

si enajena el activo entonces tendr recursos suficientes para distribuir el total del

FUT. Lamentablemente esta no es una salida al problema planteado inicialmente,

debido a que si la sociedad enajena el activo, digamos en $340.000.000, generar una

utilidad por un valor cercano a las $330.000.000, con lo cual duplicara el monto del

FUT, aproximadamente $660.000.000, disponiendo solo de $340.000.000 para

distribuir.

Entonces la sociedad continuadora de la fusin, por el solo hecho de la fusin, genera

un problema que resulta tremendamente complejo.

Pero nuevamente nace la pregunta, de donde proviene el Badwill, en este caso, el

Badwill se va construyendo en la medida que la sociedad operativa que ser fusionada

en el futuro genera utilidad, y por tanto, el capital propio tributario de la compaa

supera el costo de adquisicin de los socios o accionistas.

Entonces, el Badwill es equivalente a las utilidades tributarias acumuladas?. Si los

socios o accionistas son constituyentes, adems si no existiesen tantos elementos que

complejizan la determinacin del registro FUT y el capital propio tributario se

encuentra correctamente determinado, en teora Badwill y FUT deberan ser

coincidentes. Pero resulta muy poco probable que esto sea exacto en la prctica.

Lo relevante es que el Badwill si tiene una estrecha relacin con las utilidades de la

compaa y estas a su vez con el registro FUT. Siendo esto as, existen personas que

sealan que en los proceso de reorganizacin por compra de acciones el Badwill se

duplica, por un lado a travs de la disminucin del valor de los activos de la sociedad

fusionada en la sociedad continuadora de la fusin, y por otro lado, con el traspaso del

saldo del registro FUT a la sociedad continuadora.

Para poder razonar sobre esto, pensemos que los dueos de Sociedad de Inversiones

S.A. por el solo hecho de la fusin, debern tributar en sus globales complementarios

por $330.000.000. Ahora, si los activos los enajenan en $100.000.000, entonces

tendrn que tributar adicionalmente con $89.999.001 (Precio $100.000.000 menos

costo 10.000.999). Sin embargo, los socios slo podran recibir de la sociedad los

$100.000.000 como incremento de patrimonio y nada ms que eso. Entonces

corresponde que estos procesos de reorganizacin generen un Badwill, cuando este

valor est estrechamente relacionado con un saldo de utilidades tributarias traspasadas

en el proceso de fusin.



Modifiquemos el ejemplo, pensemos en que el Badwill que tenga como origen una

utilidad tributable o no tributable debera ser compensado con esta utilidad y slo la

diferencia debera ser aplicada a los activos.

Determinacin del Badwill 329.999.001

Inversin -10.000.999


Menos

Ajustes al Badwill -330.000.000

Saldo FUT 330.000.000

Saldo Badwill (Goodwill) -999


Activo Fijo 340.000.999


Capital 9.999.999

Utilidad tributaria para distribucin 330.000.000

Sumas 340.000.999 340.000.999

Si aceptamos el clculo del Badwill tal y como es presentado, entonces en vez de tener

un Badwill en la fusin tendramos un Goodwill y por tanto, al fusionar las sociedades

la sociedad continuadora tendra un total de activos de $340.000.999 (que corresponde

a los $340.000.000 ms el Goodwill de $999).

Adems la sociedad tendra una FUT de $330.000.000. Si por cualquier motivo, la

sociedad decidiera enajenar sus activos en un valor idntico al contable, esto es, en

$340.000.999, la compaa quedara en caja con un valor suficiente para, primero,

pagar el pasivo de $1.000, segundo, distribuir el saldo del registro FUT de

$330.000.000 y devolver el capital a sus accionistas de $9.999.999, sin que este ltimo

quede gravado con impuesto.

Todo lo anterior es tremendamente consistente con nuestro sistema de tributacin, ya

que la sociedad en la gestin conjunta, antes y despus de la fusin, slo habran

generado una utilidad consolidada de $330.000.000 que debera ser exactamente el

monto por el cual deberan tributar sus socios o accionistas, quedando recursos

disponibles para devolver el capital sin tributacin alguna.

Si no se acepta esta teora, deberamos repasar los efectos sobre qu ocurre si la

sociedad enajena los activos a un valor de mercado, digamos $340.000.999, bajo la

consideracin de no rebajar del Badwill el saldo del registro FUT.



Mayor valor en venta de activo fijo

Precio 340.000.999

Menos: Costo -10.000.999

Utilidad 330.000.000

Determinacin del FUT

Saldo inicial FUT 330.000.000

Resultado del ejercicio 330.000.000

Saldo final FUT 660.000.000

Balance


Caja 340.000.999


Capital 9.999.999

Utilidades 330.000.000

Sumas 340.000.999 10.000.999

Tal como fue sealado, en este caso, el mayor valor generado en conjunto entre la

sociedad fusionada y la sociedad continuadora de la fusin es $330.000.000, ese el

aumento de riqueza consolidado entre ambas compaas. Sin embargo, la sociedad

continuadora muestra un saldo de FUT por $660.000.000. Por tanto, si la sociedad se

disolviera, o pusiera trmino de giro, distribuira entre sus socios, $339.999.9999, de

los cuales $330.000.000 seran un aumento de patrimonio efectivo para sus socios y

accionistas, y los $9.999.999, constituiran una devolucin de capital. No obstante, el

saldo del registro FUT debera ser distribuido entre los accionistas por un monto de

$660.000.000, que equivale a decir que las utilidades que tuvieron las empresas en

conjunto es de este monto y que por estar integrada la tributacin entre el impuesto de

primera categora y el impuesto global complementario, los socios o accionistas, para

efectos tributarios, deberan reconocer un incremento de patrimonio por $660.000.000.

Ms all de los nmeros, Es esto legal?, Corresponde que un contribuyente tribute

por $660.000.000, cuando en realidad ha recibido un aumento de capital de

$330.000.000?.

Es posible que las fusiones impropias, nos estn generando efectos tributario

perversos, que solo con la disolucin de la compaa o el trmino de giro sern

sopesados. Desde ya vale mucho analizar estos conceptos y precaver o informar los

posibles efectos adversos de estos procesos de reorganizacin.



6.- FUSIONES INVERSAS

Las fusiones inversas corresponden a otro proceso de reorganizacin que merece

especial anlisis, debido a que los efectos que estas fusiones generan no son fciles de

identificar y podra existir la posibilidad que en un proceso como este se genere un

Goodwill o Badwill.

Primero, la fusin inversa podra efectuarse ya sea por acuerdo de junta de accionistas

(fusin por acuerdo) o por aporte de las acciones de sus sociedades matrices. En ambos

casos, implicaran un aumento de capital en la sociedad filial y una posterior

disminucin de capital segn se explicar a continuacin.

Para explicar esta forma de efectuar una fusin utilizaremos la siguiente estructura

Es posible que la estructura final no sorprenda a nadie, es lgico que si los accionistas

de X e Y aporta el 100% de las acciones de A en B, A desaparece y B pasa a ser

controlada por X e Y. Pero lo realmente importante es lo que ocurre en B una vez que

se ha producido la fusin.

Para ilustrar lo anterior, sealaremos que la Sociedad B tiene registrado en su balance

activos propios de su actividad de la siguiente forma:

Balance sociedad A


Caja 10.000

Valores negociables 40.000

Depsitos en pesos 30.000

Fondos por rendir 5.000

Cuentas por cobrar 75.000

Activo fijo neto 135.000

cuentas por pagar 83.000

Capital 30.000

Utilidades acumuladas 182.000

Sumas 295.000 295.000

Sociedad A

X Y

Sociedad B

Sociedad B

X Y

Fusin por aporte. En este caso, X e Y Accionistas de

sociedad A, aportan el 100% de sus acciones a la

sociedad B, entonces la estructura queda de la

siguiente forma



Por su parte, dentro de los activos de la Sociedad A se encuentran las acciones de la

Sociedad B, cuyo costo de adquisicin es de $420.000. Los accionistas de la Sociedad

A han pagado por las acciones de esta ltima sociedad un valor de $700.000.

El balance de la Sociedad A es el siguiente:

Balance Sociedad A


Inversin en Sociedad B 420.000

Capital 420.000

Sumas 420.000 420.000

Si los accionistas de la Sociedad A efectan un aporte de sus acciones en la Sociedad

B, el balance de la Sociedad B sufrira los siguientes cambios:

Balance Sociedad B (paso 1)


Acciones en Sociedad A 700.000

Caja 10.000






Cuentas por pagar 83.000

Capital 730.000


Sumas 995.000 995.000

De acuerdo con el balance anterior, se pueden observar claramente dos cambios

significativos: el primero de ellos es que los socios de Sociedad A aportan sus acciones

en esta sociedad a la Sociedad B en $700.000, que corresponde al valor pagado por

ellos por estas acciones. Esto implica necesariamente un aumento de capital de la

Sociedad B. En definitiva el balance no quedar de esta manera, sino que ste es solo

un paso intermedio para llegar al balance final. Por tanto, si seguimos efectuando

ajustes a este balance podemos pasar por el siguiente paso intermedio:





Acciones de Sociedad B 700.000

Caja 10.000







Capital 730.000


Sumas 995.000 995.000

En este paso intermedio, lo nico que hemos hecho es disolver la Sociedad A.

Efectivamente, los accionistas de la Sociedad A han aportado el 100% de las acciones

de esta compaa en la Sociedad B. Por tanto esta ltima sociedad se ha hecho duea

del 100% de las acciones de la Sociedad A, lo que implica que, transcurrido el plazo

legal para ello, la sociedad A se disuelve en la Sociedad B, con ello la Sociedad B

recibe los activos y pasivos de la Sociedad A. El valor de los activos que la Sociedad B

recibe de la Sociedad disuelta, es al valor al cual fueron aportadas las acciones de la

Sociedad A en la Sociedad B, esto es $700.000. Debido a que la Sociedad A slo tena

dentro de sus activos acciones de la Sociedad B, entonces al disolverse la primera,

Sociedad B recibe acciones de su propia emisin (que corresponden a las que se

encontraban en el balance de la Sociedad A), por el valor al cual la Sociedad B tena

registradas las acciones de Sociedad A.

Siguiendo con el proceso, el balance final sera el que se muestra a continuacin:



Goodwill 670.000

Caja 10.000







Capital 700.000


Sumas 965.000 965.000



En este balance se efecta una disminucin de capital que corresponde a aquel

representativo de las acciones en poder de la Sociedad A. Para un mejor entendimiento

presentaremos el anlisis del capital.

Anlisis del capital de Sociedad B

Aumento de Capital efectuado por la Sociedad A 30.000

Aumento de Capital efectuado por los Socios X e Y 700.000

Total 730.000

Disminucin de Capital

Acciones provenientes de la fusin de A -30.000

Saldo Capital 700.000

De acuerdo con el anlisis de la cuenta capital, la Sociedad A era duea de las acciones

que representan un capital de $30.000, los restantes $700.000 corresponden al aumento

de capital practicado por los accionistas X e Y, los cuales aportaron a valor tributario

las acciones de la Sociedad A. Por tanto, disuelta la sociedad A, la Sociedad B se hizo

de las acciones de esta ltima compaa, que segn el anlisis corresponden a una

partida en el capital de $30.000. Por tanto, y en el entendido que estas acciones no

sern enajenadas ni ofrecidas a los actuales accionistas, entonces la Sociedad B efecta

una disminucin de capital de $30.000, ajustando el capital para dejarlo valorado al

monto de las acciones que se encuentran en manos de terceros (accionistas X e Y).

Pero existe una diferencia adicional, al disminuir el capital ste se rebaja en $30.000,

pero el valor al cual la Sociedad B recibi las acciones correspondientes a la

disminucin de capital asciende a $700.000, qu ocurre con la diferencia?. De

acuerdo al entendimiento de este proceso de fusin tan especial, esa diferencia debera

corresponder a un Goodwill.

Respecto de la forma en que este Goodwill debe ser distribuido no existe una doctrina

que clarifique en todas sus partes este efecto an, y para determinarlo en mi opinin

deberamos seguir el siguiente procedimiento. La Sociedad B recibi acciones de la

Sociedad A a un valor superior al del capital propio tributario de esta compaa, lo que

genera un Goodwill sobre la Sociedad A de $280.000 (corresponde a la diferencia

entre el valor aportado de las acciones de la Sociedad A en la Sociedad B y el capital

propio tributario de A, es decir la diferencia entre $700.000 menos $420.000). A su

vez, la operacin genera un segundo Goodwill entre el valor pagado por las acciones

de la Sociedad A en la Sociedad B y la fraccin de capital representativo de esas

acciones. Es decir un Goodwill de $390.000 (Valor al cual Sociedad A adquiri las



acciones de Sociedad B $420.000, valor representativo del capital de esas acciones en

B $ 30.000).

Pues bien, de acuerdo con el anlisis indicado anteriormente, una parte del Goodwill,

$280.000, se generan en la Sociedad A y por tanto deberan ser asignables a los activos

y pasivos que la Sociedad B recibe en el proceso de fusin con la Sociedad A. Por su

parte, el segundo Goodwill, se genera por la diferencia entre el valor de adquisicin de

las acciones de B y el valor representativo de esas acciones en el capital de esta ltima

compaa. Siendo esto as, el menor valor se genera por la inversin en la Sociedad B,

y por tanto, ste debe ser distribuido entre los activos de la Sociedad B, segn las

reglas generales.

Por ltimo, el primer Goodwill, solo puede ser asignado a las acciones de la Sociedad

B, ya que este es el nico activo que la Sociedad B recibe en el proceso de fusin con

la Sociedad A. Entonces, el primer Goodwill solo incrementa el segundo, en

consecuencia, el Goodwill total de $670.000 debe ser asignado a los activos de la

Sociedad B, de acuerdo con las reglas generales sobre esta materia.

7.- CONCLUSIONES

Las fusiones por compra generan una serie de efectos tributarios que deben ser

debidamente administrados. El Goodwill puede ser una arma de doble filo, generando

interesantes eficiencias tributarias, si es bien administrado, o producir una serie de

problemas si no es correctamente tratado. Para ello es relevante la incorporacin de

quienes van a administrar los bienes a los cuales se les asigna este Goodwill en el

proceso de reorganizacin. Por su parte el Badwill resulta ser mucho ms incierto, por

un lado podra ser una utilidad que se genera con motivo de un proceso de fusin, pero

a mi entender, ste Badwill se encuentra mucho ms asociado a un efecto nocivo de

doble tributacin. La reforma tributaria de este ao, incluye dentro de sus materias la

regulacin del Goodwill y del Badwill. Esta situacin es relevante porque permitir al

Servicio de Impuestos Internos contar con un marco jurdico que le permita emitir

pronunciamientos interpretativos ms que pronunciamientos legislativos como hasta el

momento lo ha hecho. El concepto de pronunciamientos legislativos, no tiene por

intensin cuestionar el proceder del Servicio, sino que al no existir norma que regule

expresamente determinadas materias, el Servicio se ve obligado a normarlas por la va

administrativa, trabajo que debera ser llevado a cabo por nuestro poder legislativo.

Salvo algunos pronunciamientos con los que no concuerdo, me parece que el

tratamiento tributario que el Servicio de Impuestos Internos ha dado a las fusiones



impropias, es tremendamente favorable para los contribuyentes generando espacios

para planificar cada proceso de reorganizacin.

Respecto del Badwill y su relacin con el FUT, creo que deben ser materias de anlisis

para determinar si efectivamente existe una doble tributacin que distorsione el

sistema, lo mismo respecto del FUT en procesos de reorganizacin que generen

Goodwill, me parece que el saldo de este registro debera incrementar el monto del

Goodwill para mitigar una posible doble tributacin.

En relacin con las fusiones inversas, existe an muy poca informacin de los reales

efectos, y la forma en que ellos deben ser medidos y asignados. En este documento

hemos sealado los efectos observados slo a partir de un anlisis jurdico y prctico

del proceso, pero aun as, deber en el futuro aumentar la cantidad de informacin

referente a estos procesos de reorganizacin.

8.- BIBLIOGRAFA

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Ministerio de Hacienda, Ley sobre Impuesto a la Renta, Artculo 1 del Decreto Ley

824 de 1974.

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Decreto ley 825 de 1974.

Ministerio de Hacienda, Ley sobre Sociedades Annimas N 18.046.

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del 30 de abril de 2012.

Hernndez, Ricardo, 2005, Fusin, Transformacin y Divisin de Sociedades

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fusiones impropias

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