g 13. analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija
TRANSCRIPT
![Page 1: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/1.jpg)
Analiza finansijskih izveštaja i vrednovanje akcija
![Page 2: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/2.jpg)
Pregled
• Svrha• Alati koji se koriste
– Finansijski izveštaji– Racio analiza
• Ograničenja
![Page 3: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/3.jpg)
Finansijski izveštaji
• Bilans stanja
• Bilans uspeha
• Izveštaj o novčanim tokovima
![Page 4: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/4.jpg)
Racio analiza
• Svrha analize• Primena
– Analiza trenda– Komparativna analiza– Kombinacija
• Za eksterne analitičare– Važne informacije za investicionu javnost– Važno za kreditno tržište
![Page 5: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/5.jpg)
Vrste finansijskih pokazatelja
• Pokazatelji likvidnosti• Pokazatelji aktivnosti (efikasnosti)• Pokazatelji zaduženosti• Pokazatelji profitabilnosti• Pokazatelji tržišne vrednosti
![Page 6: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/6.jpg)
Pokazatelji likvidnosti
Racio tekuće likvidnostiTekuća sredstvaKratkoročne obaveze
Redukovani racio likvidnostiTekuća sredstva - ZaliheKratkoročne obaveze
![Page 7: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/7.jpg)
Pokazatelji aktivnosti (efikasnosti)
Koeficijent obrta zalihaPrihodi od prodaje
ZaliheKoeficijent obrta ukupne imovine
Prihodi od prodajeUkupna imovina
![Page 8: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/8.jpg)
Pokazatelji aktivnosti (efikasnosti)
Prosečan period naplate potraživanjaPotraživanjaPrihodi od prodaje po danu
Broj dana do prodaje zalihaZalihePrihodi od prodaje po danu
![Page 9: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/9.jpg)
Pokazatelji zaduženosti
Stepen pokrića kamataEBIT
Troškovi kamata
![Page 10: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/10.jpg)
Pokazatelji zaduženosti (solventnosti)
Dug prema imoviniDugoročne obavezeImovina
Dug prema sopstvenom kapitaluDugoročne obavezeSopstveni kapital
![Page 11: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/11.jpg)
Pokazatelji profitabilnosti
Stopa neto dobitkaNeto dobitakPrihodi od prodaje
Stopa prinosa na ukupnu imovinu (ROA)EBITUkupna imovina
![Page 12: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/12.jpg)
Pokazatelji profitabilnosti
Stopa prinosa na sopstveni kapital (ROE)Neto dobitak
Sopstveni kapitalStopa poslovnog dobitka
Poslovni dobitakPrihodi
![Page 13: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/13.jpg)
Pokazatelji tržišne vrednosti
P/ETržišna cena akcijeNeto dobitak po akciji
P/BTržišna cena akcijeKnjigovodstvena vrednost po akciji
![Page 14: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/14.jpg)
Raščlanjavanje ROE
ROE =ROE = NetNeto dobitako dobitak
DbDb pre pre oporezivanjaoporezivanja
xx
DbDb pre opor.pre opor.
EBITEBITxx
EBITEBIT
PrihodiPrihodi
PrihodiPrihodi
ImovinaImovinaxx xx
ImovinaImovina
SopstSopst. K. K--alal
(1) x (2) x (3) x (4) (1) x (2) x (3) x (4) x (5) x (5)
xx
x Margin x Turnover x Leveragex Margin x Turnover x LeverageTaxTax
BurdenBurden
InterestInterest
BurdenBurden
![Page 15: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/15.jpg)
Grafik 13.1. Finansijski pokazatelji za Intel
![Page 16: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/16.jpg)
Ekonomska dodata vrednost (EVA)
• Pristup poređenju računovodstvene profitabilnosti sa troškovima kapitala
• Definicija– ROA-K (Kapital investiran u preduzeće)– K = oportunitetni trošak kapitala
• Vezuje računovodstvene pokazatelje sa prinosom za investitora
![Page 17: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/17.jpg)
Tabela 13.13. Ključni finansijski pokazatelji za brzorastuće sektore
![Page 18: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/18.jpg)
Tabela 13.14. Izveštaj o novčanim tokovima za brzorastuće sektore
![Page 19: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/19.jpg)
Problem uporedivosti
• Računovodstvene razlike u:– Vrednovanju zaliha– Amortizaciji
• Inflacija• Međunarodne računovodstvene
konvencije
![Page 20: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/20.jpg)
Oblasti različitog računovodstvenog tretmana
• Rezervisanja za rizična potraživanja• Upravljanje rezervama• Opcije na akcije• Priznavanje prihoda• Vanbilansne stavke
![Page 21: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/21.jpg)
Prikaz 13.2. Uporediva računovodstvena pravila
![Page 22: G 13. Analiza finasijskih izvestaja i vrednovanje akcija](https://reader034.vdocuments.net/reader034/viewer/2022050901/588c60fe1a28ab6e218b6a4f/html5/thumbnails/22.jpg)
Grafik 13.3. Prilagođeni vs objavljeni P/E pokazatelji