global infrastruktur i ab - obligo group · 2017. 4. 19. · • global infrastruktur 1 ab är idag...

Global Infrastruktur I ABUppdatering till aktieägare – april 2017

• Denna presentation är utarbetad av Obligo Investment Management AS (Obligo). Rapporten bygger på

källor som Obligo anser vara tillförlitliga (inklusive samtal med underliggande förvaltare). Informationen är

framtagen efter bästa förmåga men är på inget sätt fullständig.

• Informationen som framkommer i presentation är endast framtagen för att ge aktieägare information om

investeringen och utgör inte, och ska inte anses som, investeringsråd, marknadsföring eller ett fullständigt

underlag för en investerares beslut. Varje aktieägare måste självständigt utvärdera de risker som är

förknippade med detta beslut. Om man som aktieägare känner sig tveksam till detta beslut eller

informationen i denna presentation kan man kontakta sin finansiella rådgivare, bank, aktiemäklare,

advokat eller annan person.

• Alla upplysningar och prognoser om framtida förhållanden är baserade på Obligos uppskattningar och

värderingar. Obligo tar inte ansvar för riktigheten av dessa upplysningar och prognoser.

• Det poängteras att historisk avkastning och/eller förväntningar om framtida avkastning inte på något sätt är

en garanti för avkastning. Faktiskt resultat kan avvika väsentligt från presenterade prognoser. Under inga

omständigheter ges det några garantier för framtida avkastning och finansiellt resultat.

• Obligo tar inget ansvar för direkt eller indirekt förlust eller kostnad som uppstår genom användandet av

denna presentation.

• Presentationen ska läsas i sammanhang med aktieägarbrevet som publicerats i förbindelse med

erbjudandet om inlösen av aktier.

April 2017 2

Viktig information

Ansvarsfriskrivning

Portföljöversikt och bolagsstruktur – Global Infrastruktur I AB

Valmöjlighet 2017 – Försäljning eller förbli aktieägare till 2019-2020?

Strategi för att säkra bäst möjlig avkastning för aktieägare som väljer att förbli

aktieägare i bolaget

Bilagor – ytterligare information

April 2017 3

Innehållsförteckning

Del 1

1

2

3

4

• Global Infrastruktur I AB (”GI”, ”Bolaget”, ”Fonden”) etablerades 2007 – 2008, och

äger tillsammans med det norska systerbolaget Global Infrastruktur I AS (”GI AS”)

samtliga aktier i investeringsbolaget Global Infrastruktur 2007 AS (”GI 2007 AS”)

- GI äger 44,8 procent och GI AS äger 55,2 procent av GI 2007 AS

• GI 2007 AS har enligt sitt investeringsmandat byggt upp en global portfölj av

infrastrukturinvesteringar genom fem underliggande fonder. Investeringarna är idag

värda cirka 2,9 miljarder kronor. Ursprungligen investerades cirka 2 miljarder. 0,4

miljarder kronor har utbetalats till aktieägare och totalt värde är 3,3 miljarder kronor

• Investeringarna har en god geografisk och branschmässig spridning med

underliggande investeringar i 19 länder i 6 världsdelar. Portföljen innehåller bland

annat flygplatser, hamnar, vattenverk, strömproduktion, sjukhus, skolor och

fängelser

April 2017 4

Om bolaget

Global Infrastruktur I AB

Attraktivt tillgångsslag GI 2007

• Hög direktavkastning (utdelningskapacitet)

• Stabilt kassaflöde

• Lägre risk för förlust på investerat kapital

• Attraktiv riskjusterad avkastning

• Meravkastning genom aktiv förvaltning

• Inflationsskydd

• God diversifieringseffekt

April 2017 5

Infrastruktur – karakteristiska egenskaper

• Världens befolkning växer och gammal infrastruktur åldras, detta skapar

ett stort investeringsbehov

- Enligt Boston Consulting Group behövs 35-40 trillioner US dollar

för att finansiera behovet av infrastrukturinvesteringar över de

kommande 20 åren

• Brist på statligt kapital. Historiskt sett har stater finansierat infrastruktur

men trenden pekar tydligt åt ökande privata investeringar

• Stark tillväxt. Det globala värdet av alla onoterade

infrastrukturinvesteringar har stigit med 15% per år de senaste 5 åren och

ligger nu på 373 miljarder US dollar. Detta kan jämföras med t.ex. Private

Equity som ligger på cirka 2 500 miljarder US dollar(1)

• Över hälften av världens institutionella investerare planerar att öka sina

infrastrukturinvesteringar under 2017

- Som exempel har de svenska AP-fonderna (2) och den norska

oljefonden fortfarande ingen eller mycket liten exponering mot

infrastruktur men önskar att öka allokeringen

• Utmaningen för många fondförvaltare är att hitta rätt investeringar.

Marknaden för privata infrastrukturinvesteringar är fortfarande relativt ung

och utbudet är litet. Detta har drivit upp priset på attraktiva investeringar

• Global Infrastruktur 1 AB är idag en av världens största fond i fonder inom

infrastruktur och innehåller en lång rad attraktiva underliggande

investeringar

0

100

200

300

400

Totalt värde av onoterade infrastrukturinvesteringar (mrd US

dollar)

April 2017 6 Källa: Preqin

Stor tillväxt i infrastrukturinvesteringar framöver

April 2017 7

Bolagsstruktur

Totalt cirka 8 100 aktieägare i Norge och Sverige

Global Infrastruktur 2007 AS

SteelRiver

Diversified Port Holdings

Peoples

Trans Bay Cable Patriot Rail

NGPL

JPMorgan IIF

Southern WaterSouthwest Water

Co.

North Qld. Airports

Electricity North West

Summit UtilitiesSouthwest Generation

Coastal Winds Noatum Ports

Zephyr Winds Billy Bishop

Corridor Energy Sonnedix

Terra Nova Renewable

Koole Terminals

Värmevärden Infinis Group

Pio Pico Energy Center

JPMorgan AIRRO

SevenHillsHealthcare

Eco Mgmt Korea

Leap Green Energy

Nandi Econ. Corridor

Soma Tollways Diliigent Power

Scitus Cement Goldtrust Water

MEIF3

Köpenhamnflygplats

Bryssel flygplats

CRa Thyssengas

BIIF

92 OPS

Global Infrastruktur 1 AB

(44,8 % / 5 416 aktieägare)

Global Infrastruktur I AS

(55,2 % / 2 696 aktieägare)

Återstående

Realiserade

Avkastning för GI(1):

Aktiekurs per 6/4 2017: 13,86

Totalt värde över inbetalt: 139%

Utbetalningar över inbetalt: 18%

Återstående värde över inbetalt: 120%

IRR (årlig avkastning): 4,2 %

1,0

1,0

2,7

3,1

5,0

AIRRO

BIIF

JPM IIF

SRIFNA

MEIF3

Aktiekurs per underliggende fond (SEK per aktie GI)

April 2017 8

1) Baserat på rapporterad beräknad aktiekurs per 15 mars 2017 med valutakurser per 6 april samt uppdaterad

fjärde kvartalsrapport för AIRRO. Rapport för tredje kvartalet användes i rapporterad kurs.

2) Maquarie European Infrastructure Fund III (MEIF3), JP Morgan Infrastructure Investments Fund (JPM IIF), SteelRiver Infrastructure Fund North America (SRIFNA), JP Morgan Asian Infrastructure & Related Resources

Opportunity Fund (AIRRO) och 3I Barclays Integrated Infrastructure Fund (BIIF)

Portföljöversikt

Fem underliggande fondinvesteringar

3245

70 60

9676

116

164

260

118

Årliga utbetalningar per underliggande fonder (MNOK)

MEIF3

JPMorgan AIRRO

BIIF

JPMorgan IIF

SteelRiver

Löptid underliggande fonder(2):

MEIF3 2018 + 2 + 2 år

JPM IIF Öppen fond med halvårlig inlösning

SRIFNA 2020/2027

AIRRO 2020 +1 +1 år

BIIF 2023 + 5 + 5 år

• Portföljen har investerat i fem

fonder. Dessa fonder innehåller

27 portföljbolag och 92 OPS

projekt*

• Årlig direktavkastning

(utdelningar) på cirka 4-5%

• Huvudsakligen investeringar i

segmenten core/core+ (64%)

• Väldiversifierad portfölj

avseende geografi och sektorer

• Störst sektoexponering är

transport- och energi

• Störst exponering avseende

geografi är Kontinentaleuropa

(44%), efterföljt av Nordamerika

(33%), Storbritannien (12%) och

Asia (12%)

• Bryssel och Köpenhamn

flygplats är de största enskilda

investeringarna tillsammans med

Peoples Natural Gas

• Välrenomerade förvaltare och

diversifierad investerarbas

April 2017 9 * Offentligt privat samarbete

Portföljöversikt

Globalt diversifierad, fullinvesterad portfölj

Transport, 47%

Power, 29%

Utilities, 12%

Social Infra, 5%

Waste, 2% Renewable, 1%

Other, 4%

By Sector1

Continental Europe, 44%

North America, 33%

U.K., 12%

Australia / Asia, 11%

By Geography1

Core / core plus,

64%

Core, 20%

Opportunistic, 9%

PPP, 7%

By Infrastructure Strategy1

Kartan visar den geografiske lokaliseringen av

bolagets investeringar

• Efter en trög start på grund

av finanskrisen 2008 –

2009 har GI 1 presterat

väl

• Sedan start har 18% av

aktieägarnas kapital

återbetalats genom

utdelning och inlösen av

aktier

• Sedan start har Fonden

levererat en avkastning på

37,8 % inklusive

utbetalningar

• 119% i återstående värde i

förhållande till investerat

kapital

April 2017 10* Beräknad värdeutveckling förutsätter att utbetalningar har följt samma avkastning som bolaget.

Talen är baserade på senaste kvartalsrapport i mars 2017

Historisk kursutveckling GI 1

Positiv avkastning på 61,6 % de senaste 5 åren*

SEK 8

SEK 9

SEK 10

SEK 11

SEK 12

SEK 13

SEK 14

Kurs

per

aktie

Justerad snittkurs Utbetalningsjusterad kurs Nominell aktiekurs

Utbetalning per aktie

2008 0,20

2011 0,10

2012 0,30

2013 0,12

2014 0,30

2015 0,54

2016 0,73

Totalt 1,99

1,27 SEK/aktie

senaste två åren

• 2007 var ett svagt år för investeringar i

infrastruktur precis före finanskrisen.

• Genomsnittlig årlig avkastning för fonder

etablerade med inriktining mot

kärninfrastruktur 2007 är 3,3%

• GI 2007 har levererat överavkastning på

1,4%(1)

Årlig avkastning*

Global Infrastruktur 2007 (lokal valuta) (1) 4,7 %

Kärninfrastruktur (1,2) 3,3 %

Överavkastning 140 bps

April 2017 11

2 *This modelled time series is representative of stable (core/core-plus) mature long-life infrastructure assets in OECD countries.

The index was constructed from cash-flows of approximately 50 mature infrastructure assets in the U.S. and EU-15 countries

selected from a broader pool of over 200 assets by omitting assets with significant construction, traffic, licensing risk and capex

needs. The following infrastructure asset types are represented in the dataset: Electricity Distribution, Natural Gas Distribution,

Water and Waste Water Distribution, Ports, Airports and Toll Roads.

Avkastning genom aktiv fondselektion 2007-16

Överavkastning jämfört med index för kärninfrastruktur

0,0

0,4

0,8

1,2

1,6

2,0

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

15,0

16,0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

MN

OK

Meravkastning för GI 2007 AS mot kärninfrastruktur

Outperformance Global Infrastruktur Core infrastructure

2007; 3,3 %

0%

2%

4%

6%

8%

10%

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Annual re

turn

Etableringsår (kärninfrastruktur)

Årlig avkastning sedan start per etableringsår (2)

(1) Avkastning före förvaltningsarvode i lokal valuta

April 2017 12 Källa: Macrobond, Obligo teamanalys

Infrastruktur: Motståndskraftig i nedgångstider

Låg korrelation mot konjunktursvängningar

• Obligo är en internationell förvaltare med en institutionell investeringsplatform och

huvudfokus på investeringar och förvaltning av fastigheter i Norden, samt investeringar i

infrastruktur, private equity och shipping.

• Obligo förvaltar per slutet av 2016 tillgångar för cirka 20 miljarder kronor fördelat på cirka 20

investeringsbolag.

• Obligo leds av ett team med lång erfarenhet inom kapitalförvaltning, projektfinansiering,

strukturering, analys, corporate finance, investerarkontakt och riskstyring.

- Förvaltningsteamet består av förvaltare med bakgrund från bland annat ABG Sundal &

Collier, Swedbank First Securities, Alfred Berg och Merrill Lynch.

- Obligo har cirka 40 anställda med huvudkontor i Oslo samt kontor i Stockholm och New

York.

• Obligo ägs till 100 % av Obligo Holding AS, som i sin tur kontrolleras av Blackstone Real

Estate Funds och ledande anställda.

- Blackstone Real Estate Funds förvaltas av amerikanska Blackstone, en av världens

största investeringsbolag. Blackstone är börsnoterat i USA.

April 2017 13

Om Obligo Investment Management AS «Noggranna analyser, tydliga mål och ett proaktivt angrepssätt till förvaltningsarbetet är

nyckeln för god avkastning för Obligos investerare, och kärnan i förvaltningsstrategin»

Portföljöversikt och bolagsstruktur – Global Infrastruktur 1 AB





April 2017 14


Del 2

1

2

3

4

April 2017 15

Köpare är Strategic Partners Fund Solutions Advisors L.P, en fond som förvaltas av Strategic Partners, som är

anknuten Blackstone Group. Obligo ägs till 100 % av Obligo Holding AS, som kontrolleras av Blackstone Real

Estate Funds och därmed anknuten Blackstone. Obligo har inte rätt till vidare förvaltning av den sålda portföljen.

Se Aktieägarbrevet som publicerats i samband med erbjudandet

Försäljningserbjudande 2017Styrelsen i Global Infrastruktur 2007 AS engagerade en oberoende finansiell rådgivare under hösten 2016 för att genomföra en omfattande auktionsprocess

Inledande fas Analys Slutfas

24 potentiella köpare

kontaktades

3 köpare gav

bindande

bud

11 potentiella köpare gav indikativa bud

Köpeavtal

med

vinnande

budgivare

13,86

13,13

16,2

17,2

17,8

12

13

14

15

16

17

18

Aktiekurs per 170406 Aktuellt bud Estimat avåterstående värde

SE

K p

er

aktie

Sälja nu eller förbli aktieägare?

Low Base High

1) Förbli aktieägare och ta del av

kommande förväntad värdeskapning:

- Värdeestimat 16-18 kr per aktie

2) Försäljning genom nuvarande

erbjudande:

- Indikativt Budpris: 13,13 kr per

aktie

April 2017 16

*Baserat på rapporterad beräknad aktiekurs per 15 mars 2017 med valutakurser per 6 april samt uppdaterad fjärde kvartalsrapport

för AIRRO. Rapport för tredje kvartalet användes i rapporterad kurs.

** Representerar potentiella mervärden för GI 2007 AS

ALLA TAL ÄR BASERADE PÅ ESTIMAT. SLUTGILTIGT UTFALL KAN BLI BÅDE HÖGRE OCH LÄGRE ÄN ESTIMATEN.

HISTORISK AVKASTNING ÄR INGEN GARANTI FÖR FRAMTIDIG AVKASTNING

Alternativ för aktieägare

Nuvarande aktieägare kan välja mellan två alternativ för att avsluta sin investering

Nyckeltal Kr / aktie Skillnad mot

aktuellt bud

Senaste beräknade aktiekurs 13,86 5,6 %

Indikativt budpris 13,13 0,0 %

Estimat av återstående

värde:

17,20 +30,9 %

High case

Base case

Low case

35 % - 4,7 / aktie

31 % - 4,1 / aktie

24 % - 3,1 / aktie

+635 m**

+829 m**

+959 m**

*






April 2017 17


Del 3

1

2

3

4

• GI närmar sig slutet av sin löptid. GI har presterat väl i förhållande till referensfonder

och index. GI har fortfarande stor potential for ytterligare värdeökning

• Obligo presenterar nu GIs plan för att säkra bäst möjlig avkastning över de kommande

två till tre åren. Denna strategi gäller för aktieägare som väljer att inte lösa in sina

aktier genom erbjudandet i april 2017

April 2017 18

Strategi för att säkra högst möjlig avkastning för aktieägare

• Obligos avvecklingsanalys, baserad på diskussioner med underliggande fondförvaltare, säger att det sannolikt kommer vara fördelaktigt för aktieägare att ta del av de kommande försäljningarna i portföljen vilket inkluderar Bryssel och Köpenhamn flygplats (BRU och CPH)

- Estimerade utbetalningar fram till avveckling estimeras till cirka 16-18 kronor per aktie

- Detta är 3-5 kronor mer per aktie i GI jämfört med Erbjudandet som nu föreligger

- Löptiden för GI kommer behöva förlängas med ungefär 2 år för att aktieägare ska kunna ta del av de kommande utbetalningarna. Vid en eventuell förlängning av löptiden kommer Obligos förvaltningsarvode omförhandlas.

- Fram mot slutgiltig avveckling förväntas stora utbetalningar från portföljen både genom försäljningar av underliggande investeringar och genom löpande utdelningar/direktavkastning.

De följande sidorna berättar mer om Obligos prognos för bolagets investeringar, med huvudvikt på Bryssel och Köpenhamn flygplats

April 2017 19

Avvecklingsstrategi och prognos

Delta i eventuellt ytterligare värdeskapande?

Hittills har fyra underliggande investeringar sålts i GI. De två första gjordes i utmanande

tillväxtmarknader. De senaste två har sålts till klart högre pris jämfört med senaste värdering. Detta kan

tyda på konservativa värderingar:

• 2012: Scitus Cement (JPM AIRRO) – såld till något under senaste värdering

- Specifika utmaningar i Kina

• 2015: Goldtrust Water (JPM AIRRO) – såld till ungefär samma värde som senaste värdering

- Specifika utmaningar i Kina

• 2016: Thyssengas (MEIF3) – såld klart över senaste värdering

- Stark efterfrågan för reglerad infrastruktur i Tyskland

• 2016: Eco Management Korea (JPM AIRRO) – såld klart över senaste värdering

- Attraktiv tillväxtinvestering i Sydkorea

April 2017 20 Framtida försäljningar kan ske till både högre och lägre priser än gällande värderingar

Historiska portföljförsäljningar i GI

Fyra portföljförsäljningar hittills

• Flygplatser är attraktiva investeringar

• GI är väl positionerad inom flygplatser

• Stor potential för ytterligare värdestegring

• Cirka 37 % av aktiekursen kommer från

- Bryssel (BRU) och Köpenhamn (CPH)

• Flera flygplatstransaktioner nyligen på höga

värderingar.

• Försäljning av Bryssel och Köpenhamn flygplats

förväntas ge ett mervärde per aktie på cirka 1,5

kronor.

April 2017 21

Fondens flygplastinvesteringar kan ha betydande värdepotential

Cirka 37% av värdet i GI 2007 AS kan härledas till Kastrup och Bryssel flygplats

15

20

25

30

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Miljoner passagerare per år

CPH BRU

• Stor utdelningspotential

• Hög värdetillväxt på grund

av ökande antal

passagerare

• Stort geografiskt nätverk

av flygrutter

• Monopolistiska

egenskaper och stabil

reglering

• Höga

värderingsmultiplar(1)

beror bl.a. på tillväxt i

passagerare och

kassaflöde

April 2017 22Källa: JPMorgan Asset Management

1) Värderingsmultipel = fackterm som beskriver pris i förhållande till företagets vinst

Flygplatsinvesteringar

Värdedrivare och prissättning

12,38

3,22

0,550,84

10,68

0,46

0,90

0,31

0,60

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

2Q2017

3Q2017

4Q2017

1Q2018

2Q2018

3Q2018

4Q2018

1Q2019

2Q2019

3Q2019

4Q2019

NO

K p

er

aktie

(GI 2007 A

S)

Cash flow forecast

Estimerat budspris Estimerat värde för kvarvarande aktieägare (Low case) Base case High case

• Flera drivare för ytterligare värdeuppgång:

- Tillväxt i flygtrafik och efterfrågan på

flygplatsinvesteringar

- Expansion av naturgasdistribution i Nordamerika

på grund av låga gaspriser jämfört med kol

- Generell hög efterfrågan efter attraktiva

infrastrukturinvesteringar

- Ökat kassaflöde från utdelningar och

portföljförsäljningar

- Låga realräntor

• Generell värdestigning, årlig direktavkastning samt

potential för värdeuppgång genom försäljning av

flygplatsinvesteringarna är alla goda argument för att

förlänga löptiden för GI med ungefär två år från

ursprungligt förfall

• Aktieägare som önskar att avsluta sin investering

under ursprunglig löptid som löper till hösten 2018 bör

överväga att acceptera nuvarande inlösenerbjudande

April 2017 23ALLA TAL BASERAS PÅ ESTIMAT. SLUTGILTIGT UTFALL KAN BLI BÅDE HÖGRE OCH LÄGRE

ÄN ESTIMATEN

Värdeskapande och utbetalningsprognos

Förväntade utbetalningar mellan 16 - 18 kronor per aktie före utgången av 2019

16,8

16,2

15,3

Alternativ 1:

Förbli aktieägare

Alternativ 2:

Försäljning

• Stora förväntade utbetalningar de närmaste åren plus löpande

utdelningar, estimerat till mellan 16 och 18 SEK per aktie

• Delta i eventuell värdeutveckling genom försäljningar av

attraktiva flygplatser i portföljen (Bryssel och Kastrup)

• Fortsatt exponering mot ett attraktivt och otillgängligt tillgångsslag

för svenska privata investerare

• Eventuell förlängning av löptid med 2 år.

• Full betalning / försäljning i 2017 genom inlösen av aktier

• Säkrar risken för eventuell nedgång

• Attraktivt budpris genom global auktion

• 96 % av senaste beräknade kurs per 6 april 2017.

- I rabatten ingår mervärden från försäljningen av Eco

Management Korea på cirka 21 öre per aktie, något som

säljande aktieägare inte tar del av.

April 2017 24

Sammanfattning

Aktieägare har nu en valmöjlighet

Obligos prognos för framtida utveckling är bl.a. baserad på följande förutsättningar:

• Årlig värdestigning på 8% för alla återstående investeringar, exkl. BRU och CPH

• Årlig värdestigning för BRU och CPH baseras på genomsnitt av senaste sju års

respektive tillväxt i driftsresultat (EBITDA)

- «Low case» för BRU och CPH förutsätter att flygplatserna säljs på nuvarande

värdering

- «Base case» för BRU och CPH förutsätter att flygplatserna säljs cirka 20% över

senaste värdering

- «High case» för BRU och CPH förutsätter att flygplatserna säljs cirka 33% över

senaste värdering

• JPMIIF blir inlöst till NAV

• SteelRiver och BIIF säljs till samma rabatter som vid det nuvarande erbjudandet

• Alla försäljningar i AIRRO görs till en premie på 5% mot sista värdering

April 2017 25

Förutsättningar

• Alla antaganden om kommande värdestigning och försäljningsmultiplar är baserade på

bästa estimat. Slutgiltigt utfall kan bli både högre och lägre än dessa estimat.

• Det kan inte garanteras att försäljningar av underliggande investeringar sker innanför

den planerade löptiden för GI. Försäljningar kan försenas eller uppskjutas efter den

underliggande förvaltarens egna beslut av olika orsaker.

• Underliggande fonder kan förlänga löptiden längre än förutsatt.

• Inlösning av andelar i JPMIIF är beroende av netto tillgång av nytt kapital in i fonden,

vilket inte kan garanteras för.

• Förändringar i underliggande valutaexponering kan ha en negativ effekt på värdet av

GI, som i sin tur kan resultera i lägre avkastning.

• Det finns ingen garanti för att fondandelar kan säljas till estimerat värde i 2019-2020.

Det slutgiltiga priset kan bli både högre och lägre än estimat.

April 2017 26

RiskerFör ytterligare information om risker hänvisas till aktieägarbrevet som beskriver erbjudandet om inlösen av aktier.






April 2017 27


Del 4

1

2

3

4

Nyckelfakta:

• Total kommitteringer: 1,2 mrd EUR

• GI 2007 kommittering: 80 MEUR

• Andel av GI 2007: 38%

• Löptid: 2018 +2 +2

Investeringar (% av MEIF3):

• Bryssel flygplats (47%)

• Köbenhamn flygplats (49%)

• České Radiokomunikace (CRa) (2%)

April 2017 28

Macquarie European Infrastructure Fund III

Status MEIF3

Nyckelfakta:

• Total kommittering: 1,9 mrd USD

• GI 2007 kommittering: 70 MUSD

• Andel av GI 2007: 24%

• Löptid: 2020/2027

Investeringar (% av SRIFNA):

• Peoples Natural Gas (63%)

• Patriot Rail (11,8%)

• Trans Bay Cable (7,5%)

• DPH Holdco (ports) (5%)

April 2017 29

SteelRiver Infrastructure Fund North America

Status SRIFNA

Nyckelfakta:

• Total kommittering: 7,6 mrd USD


• Andel av GI 2007: 21%

• Löptid:

- Öppen fond med halvårsvis

inlösenmöjlighet

Investeringar (% av JPM IIF):

• 17 portföljbolag

• Transport (31%)

• Samhällsservice (38%)

• Kontraktbaserad energiproduksjon

(31%)

April 2017 30

JPMorgan Infrastructure Investments Fund

Status JPM IIF

Nyckelfakta:

• Total kommittering: 858 MUSD


• Andel av GI 2007: 10%

• Löptid: 2020 +1 +1

Investeringer:

• Leap Green Energy (vindkraft)

• Soma Tollways (9 motorvägar)

• Diligent Power (värmekraftverk)

• NECE (tullväg)

• SevenHills (2 sjukhus)

April 2017 31

JPMorgan AIRRO

Status AIRRO

Nyckelfakta:

• Total kommittering: 680 MGBP

• GI 2007 kommittering: 25 MGBP

• Andel av GI 2007: 8%

• Löptid: 2023 +5 +5

Investeringar:

• 92 OPS (offentligt privat samarbete)

• Projekt:

- Huvudsakligen Storbritannien

- Fängelser, sjukhus, skolor,

vindkraft, vägar etc.

April 2017 32

3i Integrated Infrastructure Fund

Status BIIF

April 2017 33

Värderingsmultiplar – flygplatser

Normalisering av tillväxt kan ge ökning av multiplar

Obligo

estimat

April 2017 34

Centrala riskfaktorer – flygplatser

VVolym

PPris

UUtveckling

TTransaktion

UOförutsäg-

barhet

Intäkter – volymrisk:

• Nedgång i

passagerartillväxt

Infrastruktur utvecklingsrisk:

• Nya investeringar och

kapitalstruktur Oförutsedda händelser

Intäkter – prisrisk:

• Lägre avkastning på eget

kapital på regulatorisk portfölj

(RAB)

• Konsentration av flygbolag,

t.ex. SAS på Kastrup

Transaktionsmultiplar risk:

• Uppfattning av högre

osäkerhet och driftrisk

(högre diskonteringsränta)

This document is issued by Obligo Investment Management AS (“Obligo”) and is for private circulation only. The information contained in this document is strictly confidential and is only for the use of the person to whom it is sent. The information herein may not be reproduced, distributed or published by any recipient for any purpose without the prior written consent of Obligo. The information and opinions contained in this document are for background purposes only, they do not purport to be full or complete and do not constitute investment advice. They may be historical and, therefore, while Obligo has taken care to ensure the accuracy of this document at the time it was published, such information and/or opinions may not continue to be accurate with the passing of time. This document does not constitute or form part of any offer to issue or sell, or any solicitation of an offer to subscribe or purchase any investment, nor shall it or the fact of its distribution form the basis of, or be relied on in connection with, any contract therefore. No reliance may be placed for any purpose on the information and opinions contained in this document or their accuracy or completeness. No representation, warranty or undertaking, express or implied, is given as to the accuracy or completeness of the information or opinions contained in this document by any of Obligo, its directors, members, employees, contractors or affiliates and no liability is accepted by any such persons for the accuracy or completeness of any such information or opinions. If you are in any doubt as to the contents of this document you should seek independent professional advice. The distribution of this document may be restricted in certain jurisdictions. The above information is for general guidance only, and it is the responsibility of any person or persons in possession of this document to inform themselves of, and to observe, all applicable laws and regulations of any relevant jurisdiction. The information contained herein and this disclaimer are governed by Norwegian Law.

April 2017 35

Disclaimer

Obligo Investment Management AS

Bolette brygge 1, 0252 Oslo, Norway

Switch: +47 21 00 10 50

Email: [email protected]

www.obligoim.com

April 2017 36

global infrastruktur i ab - obligo group · 2017. 4. 19. · • global infrastruktur 1 ab är idag...

Documents