guidelines for the economic analysis of projects

215
GUIDELINES FOR THE ECONOMIC ANALYSIS OF PROJECTS Economics and Development Resource Center February 1997

Upload: nathaniel

Post on 15-Nov-2014

123 views

Category:

Documents


2 download

DESCRIPTION

This is a detailed book on the economic analysis of projects that was published by the Asian Development Bank back in 1991, but is still in use as mathematical principles really don't change over time.

TRANSCRIPT

Page 1: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

GUIDELINES

FOR THE

ECONOMIC ANALYSIS

OF PROJECTS

Economics and Development Resource CenterFebruary 1997

Page 2: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

FOREWORD

�������������� ������ ����������� �������� ��������������� � ��� � ����� ����� ��������� �� � �� ���� � ��� �� ����� ������!� ��� ���������� "���� ���"���� � �� ������� �#� �� ���� �� �� �� �� " � � �� ����� �� �� �� �� � �� � $������� �� �� ���� ��� �� � ������� ���� � ��� " ��� ��� ��� �� � �� � � ������� ���� #��� ����� ��!� ��� %�� �� ���� ����&������'�� �"��� �������� ����� ����� ���� ������ ������� ����� � ���������������� �� ���!�������� ������������� �� "��� � (����������� ��� ����� �� ��� ��������������!������ ������ ��������� �� ���$�������)��� ����*#������� �� "������ ������ � �� "�'��� ��� ������ �+�������������������� ���#

���������������������������� � � $��� �� ����� ���� � ���������������������� ��� �� ���� ��� �� � ����� ��� ������� "��#� '��� ��� �� ��� ����� �� � � " � � ���� �� ����� ��� ��,-#. � �������������� ��� ��� �� ������� ����� � �������� ���� ������� "�� � �������� ��� �#

����!� �� �������/ � � � ������������ � ����� � �� ���� "�� ������ �#���� "� � ����� ���� ���������������������� �� ��������� �� �������� �!�� ��������������� �� �� � ������� �� ���� �������������� ���� ���������� �� � 0��� ������ ����#�. ���!��� ����� �������� ����������� ���� �� ���������������"�������� �� ���� ������ � ����� �� ���#�'� �� � � ������ �� � �� � � ��� �� � � ��� �� �� �� � � � ���� � �� �� �� �� � ������ ���� ����� � ����� ��� �� � ������� �� ���� ���� � ���� �� � �� � � ������ �� ��� � ����� �� � ��������"���������������#������!����������������������������"���� ���� ���"���������� ������ �� ���� �� ������ �� #����������� ��������1 ����� �� �� ����� ��� ��������������!� �� �� ���1����������� � ������� � ������� �� ����"���������������� �����1 ���� ������ ������������ ��������� � �� ��� ���� ���������� ��������������!� �� ������ ����� �� ���� ���� �� �� � ������������� �� ������ �� ���#�������!��� ����� ������� ���� �� ��� ���������������������� ������ ��� �� � ����� #�'� �� �� ��� ����� ��� �"� ���� �� �� ����� �� �� ���� �� ������ ��������!� �� "��� �� ��� ��� ������ �� �� � �� ����� �� ���� ��� �� �!� �� � �� ��� ��� �� ��� �������!� ���� �� �������� (�����"����� �� ������ ���� ���� �#

�� � � � "� ���� ��� �� ��� � � �� � �� �� ��� �� � ��� ��� +������ +��������/������� �� �� � +������� ���� / � � � ��� 2 ���� � 3 �� �!� ��� ����������� "���� �� %�� �� ���� ����� &������ '�� � ���� ��� �� ��� ���� ���� ������ ��� �� � ����0�� ��� ���/ ���� ���#��� ������� ��� � ����� � ��� ��"������� � ����������������� �� ���������� ���� �#��� �� ���� �� ���� ������������������ ���� �������#��� ����� ��� �� ���� ��� ������ ��� $����������� ���� �������� �� ��� ����� ���� � � ����� "� � � ���� � � ����� ����� �� �������� #� 4" � �!� ��� ���� ��� ��"���� � � ����� � �� $�������� ���� ���� � ���� �� � ����� ���� � ����� �� �� ���������� �� ��#��� � ���� ��� �� ���� � ��� �� � �� ��� ��������� ��"��������� ������ ��������� �� #

Page 3: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

&������ ���������� �� ����� �� ������ ���������!� �� �� ������ �� ���� � ���� ��� ������ ��"� � �� � ����� ������� � ���� �!� ��� �� �� �� ���� ���� ��� ��� ����������� ����!�� � ����� ��� ���"� ���� ����� ���� ���� ��� ��������� � ����������������� �� ���#5�� � ��� ���� �� ��������� ������ �� ��� �� � � ���� ��� �� "���� � � $������ � ������ � �� � �� �� ��#���� ����/ ���� ����"����� ������� ���� ������ �������� �� ��� �� ������������� ������� ���������������� � ���� ����� ���������� �� ��#

�� � � ���� ��� �� �� � ���� �� �� ������� ����� ������ ���� ����������� �� ���" �� �� � ����� ������ $� ������ ����� � �� �� � � ��� �� ����� ���� �� ���� �� ��� ����#� %�� ��� � �� ����������� �� ��� � �������� �� � ��� ������� �� � � �� ��������� �� ��� $�������"���� � � � �� �� �� �#

6%.46�5��4�6#�/+.�%/�� ��������3�� ��+������+�����������/ � � � ���2 ���� �3 �� �7����������-

Page 4: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

ABBREVIATIONS

�%+3 8 �� ��� ����� � ����� ����������%3 8 �� ��� ����� � �������������������32 8 � � ���8���������99� 8 �����8"�8 ��� 8������ ���+6 8 ��� �� ��� � $����� ������� 3+� 8 ���� �� ���� � �����������3 8 ��� ����������3% 8 ������������ ��� ����3. 8 ����� ����� ���/:3 8 � � � ����� �� �������/:� 8 �� ��������� �� ��� /� 8 � ����� ��� /23 8 �� ������ ���� ����+�3 8 �� ���� ���������� �� ����� ��+�2 8 �� ���� ���������� �����+3 8 ���������+/2 8 $����1��������������� +%� 8 ������ ������� ������� ��� ��+%22 8 ��������� �������� ���� ����+5�6 8 ������� �� � � ������� +93; 8 ������ ���������������� ����+� 8 ������ ��� +�/2 8 $����1��������������� %22 8 ������������� �������� ���� ����5�6 8 ����������� �� � � ������� 9� 8 �� �������� 8 ���������� ��� '+� 8 ����� ������� � ���4/�� 8 ��������!������������!������ ��!� �� �����4</ 8 � ��������� ����%22 8 ��� �������� ���� ����<%�92 8 <������� �������� ����� 5+� 8 � �� ������� � ���5� 8 � ������������� � ���5'9 8 ���� ��� ����������1����59+2 8 ��������������� (����� ���� 5�6 8 � �� � � ������� 9=: 8 ������=������ ����

Page 5: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

932 8 ���������� ������ ���� �9+2 8 �������� (����� ���� ��2 8 �� ������������ �������3 8 �� ������������ �� ����� ���%2 8 � ������ ���������6 8 � � ������� �63 8 � � ������� ������29+2 8 � ����������� (����� ���� .3 8 ������������� ��� ���� ����������.+2 8 ����"� (����� ���� .+2 8 ����"� (����� ���� ������.% 8 � ������������������.� 8 �� ��� ��� .6 8 �"������������ .&2 8 ����"�"�� ���� .&2 8 ����"�"�� ���� ������>& 8 �������� �����"�� �&:� 8 "�������� �� ��� &�� 8 "������� �������� �&�� 8 "������� ����� ��

Page 6: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

ACKNOWLEDGMENTS

�� � � ���� ��� �� " � � ���� �� ��� �� ����� ����� ��� � � ���� ����#� �� � � ������������ � ���� ��� ��� �� �� � ���� ��� ��" � � ���� ��� �� (� ����� � �� "� ��� ���� � ��� ���� �� ��&������� &���� ���� 7#� ���� � '������ �#� 4" � �!� �� � � (�� �� �� � ���� ��� �� "��� "���� �� ��� �� ��� �� ������ �� �� � ��� ��� +������ +���������/������� �� �� � ����0�� +������ ���/ � � � ���2 ���� �3 �� �#�.� � ��3���������' �� �&������������ ���� ������� (������� ��������� �� �� � � ���( �!�"��� � � � �� �� � ���( ��" � � ���� �� ������ ��� <�����!�� <��!� 2���� 5�����!� ���� ��� � � ���� #� �� � ���� ��� � � ��� �� � � ���� ��� �� ���� �� ��� ������7�����< !�����������3�� ��+������!���� ���+������+���������/������!���� ���� � ������� "��� ��� ���� �� "���� �� � ������ � ��� �� 6���������� / ���!� /�� �������3�� ��+������#

/������ �� �� � ���� ��� �� " � � ���� ��� �� � � ���� ��� ����� � �� "�!� ������ ��� ����� �� ���� �����"��������� � ����� ����� 7�����< !� ���� ���� $� �������� �� �/�� �������� ������ �� �������� � ���� ���#� 2 �� "�� �� ���� �� ������� " � � ���� �� ��� ����� ���� �����"��� ��!� %�1��� ���!� 5����� �� ������� !� � � �� /��� �!� /����� +�"����!� �� ����� �����!�:��������%����!�������7� ��%%%!�������<����!����� �:�����!�< �� ��5 �����!' � �9" ��!�����������!�5�������2�!�&�������.����!���� ����.� �� �� ���!�+�� �� �6��/ �&��� !�7 ��8�� �� �6 ��� ��!�����3��85����&������� ���� �� ���� �����"��������� #.��� $� ��� ��� ���� ���� �������� � ���� ���� " � � � � �� �� ������������ ���+����� ���� 3� ��� ���!� ���� � 3�����!� ������ �"� ��!� ;�1�� 7����!� ����� ;��!� <�� ��� � !��������:����!�:����:���� ��!����������:� �!�+����� �5���!������ � �����2�� #

�� � � ����������� ��������� ��"������ ���� �������������������������� ���������/�����2 ��#� %��"��� ��� �� ��� 7�������������� ���� �� �� �� ������� �� � � � ���� ���� �� � �����������6���������3� ����!�:��� ����'����������2 �����.����#���������� �"���� �������"��� ���� �����6�������� � ������2�� ���������2����#

������ ��������� ����� ��� �!� ���� �� �������������������������������� ��� �����!��� ��� �� �������� �������� ��������� �� ����� ������������ �� � �� � ��������� ����� �� ������ ��������� �� �� ���� ��� � � ���� ��� �� �� �� ��#� %�� ��� � �� ����� �� ������ ��� �������� �� ����� � �� "���� � � � � � �" �� '� ��� ��� ��������� ���� ���"��������� �!� ����������� � �� �� ��� �� � ����� ��� �� ��� � ������!� ���� ����� �����#� ��������"� ��� ��!��� � �� !������� ������ ��� ������� � ����� ��� ��"����� ��� �������������� �������� �$�������������8������ �� �� ���#

Page 7: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

CONTENTS

���

%# %5�29/>3�%95 �

%%# ��3;'29>5/ �

%%%# �4+�+3959:%3�2��%95�<+�9����297+3� ?

%6# :�329+3959:%3��5/�.+3�92�<�395�+@� A

6# �5�%5�+'2��+/����29�34��9�+3959:%3��5�<B.%. C

�# .� ���+�������������� C�# �� ���� ������ "�� -3# �������������+�������������� ,

6%# %/+5�%%3��%95��5/��>�5�%%3��%95�939.�.��5/��+5+%�. �D

�# ' � ��� �D�# %� �������������������������������� � ���� ��3# %� �������������������������������3��� �?

6%%# 6�<>��%95�9�+3959:%3�39.�.��5/��+5+%�. �A

�# ' � ����3���� ������ �A�# 2� ���&�������� � �E3# +���������� �������� ��'�������. ���� � �,/# +���������� ����5����� ��'�������. ���� � ��+# �� �+���������� ���<��� ?�# �� �+���������� ���<��� ?�'# ���������+���������� ������3������� ?C4# 3�� ���������� ?-%# +������6��������F������ ��� ?�

6%%%# <�2'+��297+3�.!�<%5;�'+.!��5/�5��%95�<��92/��%<%�B �D

%@# <+�.�839.���5/�39.�8++3�%6+��5�<B.%. ��

Page 8: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���

@# %56+.�:+5��32%�+2%�F�+3959:%3�6%��%<%�B �A

�# ��� ���/ ������ �A�# 3������� �" ����� ������ �&� ��� � ������� �5��6��� � �A3# 3������� �" ����� ������ ��&� ��� � ������� �6��� � �C/# � �������� �+������6������������� �� ������ ������ �E+# �� �3�� ��/�������2�� �-# ��� ���%�� ��� ���������� ����� � �-

@%# /%.39>5��2��+ �-

@%%# >53+2��%5�BF�.+5.%�%6%�B��5/�2%.;��5�<B.%. ��

@%%%# .>.��%5��%<%�B�9��297+3��++3�. AD

�# ���������.������������� A��# +������ �����.������������� AA

@%6# /%.�2%�>�%95�9��297+3��++3�. AE

@6# �297+3�.��5/��9<%3%+. A,

�# 3� �������������������+���������� � A��# +�� ���� ���� �������+�� ���� ���������� CD3# �� �2 ���+(����� �2�� C�

���+5/%@+. C?

Page 9: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

FIGURE/TABLES

���

���� �� .� ���+�������������� -

���� �� ��������+������6������������� ���9�� ��������%� ��� �E

���� �? 6����������:������� ���9�� ��������%� ��� �-

���� �� ��� ������ �+$����� ���6��� �������� ��� �,

���� �A . ������3�� ���������������3����� ���"�� ?�

Page 10: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

APPENDIXES

���

� ; ���� ����������� �+�������������������� ��� C?

? ��� ���+������2������ F�:��� ������5����� ������� � CE

� �� ���� ������ "�� C�

A %� ���������������: ���� � �����3���� ��.�� ��� E?

C �� ��� �����&������3� ���� EE

E / � ������ ���� E�

- �� �>� ���3����������� ������� �+�������������������� ��� -�

, ' � ����: �������������������> ���� ���.��� � ��� -E

� +������6������������� ���9�� �������%� �� ,D

�D +���������� ������� ��'�������. ���� � ,E

�� 6����������5����� ��9�� ��������%� ��� �A

�? .���"�&�� �2�� ������� �.���"�&�� �2�� ����� �D-

�� �� �+���������� ���<��� ��D

�A �� ��� �����2 � ��� � ���3� � ��������� ��� ��A

�C 3�����������+���������� ������� �/� �����:��� ������ ��&����:��� ������ �< � �� ��E

�E +������������ �.���"�+(����� �2�� ������������ �.�������G���� ��� H�3�� ��������� �??

�- +(�� � ������+������2�� ���2 ����F����%��������2 ��������������� �� ���

Page 11: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���

�, +�� �����5 ��� ����+(����� ��������� ���"�F����+(�� � ��C

�� < ���83����������������3������� �" ����� ������ � �AD

?D +������������ �+������9 ��������3�����3� ���� �AC

?� �� ��� ��� �����>�� ������������� �+������������������� ���F�. ��������������2������������ �A�

?? >� ��3���� �!�3���2 �� ��!�����/ �����:���� � ��F���+(�� � ������ ��&�� � �C�

?� ���������2 ����������� ���������� ����F����%���������� �E?

?A +������6����������+������ �����%� ���� �E-

?C /���������������� ���+�� ��� �-A

?E %� �������� ����2 ������ �-�

?- /��� � �� �� �" ��+����������������������� � �,�

?, >� ���+���������� �����: ��������+�� ���� ���� ���� �,E

?� +(����� �2�� �%��� �������� ����������� �,�

Page 12: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � �

GUIDELINES FOR THE ECONOMIC ANALYSIS OF PROJECTS

I. INTRODUCTION

�� �������������� !"#���$����!$�$ !"$%�&"!'���%"�"(�%$�$�)���"& !"*�%'� &"!$ ��%$'�"�+) '�����$���#��" (��',$�-��.���� '������������ &"%��"� '��"+*�%'�#�"&($/�(�0�����'"�' �'"!��%"(�12��%���"&'��!�&�!!��'"$�'��3�%"�"(�%4"&3�&&�%���%)4"+*�%'�#�1'��)�"�"��$+!"$�($���!'"����!�%"����'��%)2�'�'��,$�-5�&"%��"�

6 '���"%�$���%'"!�$��'����#�!"�(��'1$��6 �!�$'�! !"*�%' $�� !"�!$( �� "!' '" ��#��" ���'�'�'�"�� $�� "!�$��0$'�"�� '�$'

&$%���'$'� �%"�"(�%$��) �&&�%���' ($!-�' $%'�#�') �� '�� ,$�-5� ��#��" ��� (�(+�!%"��'!����

7� �� �%"�"(�% $�$�)��� "& !"*�%'� ��%����� $� $�����(��' "& '�� ���'$��$+���') "& !"*�%'�&&�%'�'"����!�'�$'

6 '�� !"*�%' !"#������&&�%���'��%��'�#��&"! !"��%�!�16 ��&&�%���'&����$!�$#$��$+��'"($��'$�� !"*�%'" �!$'�"��16 '����$�'%"�'(�$��"& !"#�����'�� !"*�%'+���&�'�������16 '�����'!�+�'�"�"& !"*�%'+���&�'�$��%"�'���%"����'��'2�'� !"*�%'"+*�%'�#��1$��6 ��#�!"�(��'�&&�%'�$!���%�������'��$�$�)���8���� ����/�9�

II. BACKGROUND

:� ��#�!$� &$%'"!� �$#� %"(+���� �� !�%��' )�$!� '" %�$��� '�� %"�'�/' 2�'��� 2��%�,$�- ������� " �!$'�"�� "%%�!� ���� "!' "& '�� $�- "!%� "� �( !"#����!"*�%';�$��')8�<<=9 !�%"((����� '�$' '��,$�-5� ���������� $�� !"%���!�� &"! '�� �%"�"(�% $�$�)��� "& !"*�%'� +� !�#��2�� 2�'� '�� $�( "& �'!���'������ !"*�%' >�$��')� �' '�� �$(� '�(�1 '�������(? �!( �'!$'���% !$(�2"!- $�" '�� +) '�� ,$�- !�>��!�� �!�$'�! �( �$��� '" +� �$%��"��"%�$�$����#�!"�(��'$�%"�%�!��� ����$�!����'����'������'"2����'���%" �"&�%"�"(�%$�$�)���'"$%%"��'("!�&���)&"!�"�($!-�'+���&�'�$��%"�'��

=� �'��! &$%'"!� ��%���� �#"�#��� %�$���� �� '�� '��"!) $�� !$%'�%� "& ��#��" (��'$�� '�� !"��"& '�� �+��% ��%'"!@ '�� !��$'�� ���&' '"2$!��'!"���! �� "!' &"!��#�!"�(��'$����'$��$+���')@ $�� �!�$'�! �( �$��� "� "!�$��0$'�"�$� $�� ���'�'�'�"�$� %�$��� $�� !"#���"�"&�"%�$�1���$�1$�����'�'�'�"�$���&!$�'!�%'�!�'"&$%���'$'� !�#$'��%"�"(�%$%'�#�')�

� ��� ���������� $!� $ !�#���"� "& '�� !�#�"�� ���'�"� �+������ �� �<AB� �� !�#���"� �!$2� "� !���$!%�����!'$-��+)'��,$�-$��"'��!(��'��$'�!$�����������'�'�'�"���

Page 13: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7 ������������ ������������������������� �

C� �� $ ��%$'�"� "& �%"�"(�% �"��% '" '�� ����'�&�%$'�"� "& $ !" !�$'� ��#��'(��'" �!$'�"��$��'"'���%"�"(�%$�$�)���"&��%� !"*�%'���!�#��&!"('�� !�#$�����#��2�$��'��"!��� "� �%"�"(�% ��#��" (��'1 $�� "� '�� ("�' �&&�%'�#� !"�� &"! �"#�!�(��' �� '���%"�"()���!���'���<AD�$���<<D�1+"'�"&'����+"����"&'��"!)�/ �!���%��($*"!$��%"�'������%�$������#��" (��' ���"2��������$�$ !"%���"&'!$��&�!!��� �)��%$�%$ �'$�1$�� ("!� $� $����'��� �� ��($� %$ �'$� $�� ���'�'�'�"�$� ��#��" (��'� �� �%"�"(�%($�$��(��'1�"#�!�(��'������$� �$)���("!�"&$&$%���'$'�#�1!$'��!'�$�$%"(($��$��%"�'!"�1!"����� $!'�%��$!1��!�%'��#��'(��'���"#�!�(��'$%'�#�'����������'!)1&��$�%�1$��$�!�%��'�!� '$-�� $��%!�$���� ��$!�"& '��,$�-5� �"$� "!'&"��"� ���'�$�1,$�- ��#��'(��' ��'�� &"!( "& �"$��1 $�� %!���'� '" '���� ��%'"!� �� ��%!�$�����) ��!�%'�� $' &$%���'$'��� !�#$'���%'"!��#��" (��'�

E� �� #��2 '�$' �$� �(�!��� �� '�$' '�� &$%���'$'�#� !"�� "& �"#�!�(��' ��%����� &"�! !�($!)��'�"&$%'�#�'���F

6 !"#����� '�� ���'�'�'�"�$� &!$(�2"!- 2�'��� 2��%�($!-�'?+$��� '!$��$%'�"�� %$��/ $�� $�� $ !" !�$'� �"#�!�(��' ��#��'(��'� %$� +� !$'�"�$��) ($��1 ��%� $�1 "��'�%$� �'$+���')1 %"((�!%�$� %"���1 ���$� �)�'�(�1 +����'��� $�� %"�'!"� �)�'�(�1%"���(�! !"'�%'�"�1$��!�� �%'&"! !" �!')@

6 !"#���"�"& $� �%"�"(�% ��#�!"�(��' ��2��%� !�#$'� ��#��'(��' %$��/ $���&&�%���'�)$���>��'$+�)1&"!�/$( ��1 !�%�$���/%�$���!$'��'$+���')1���'!$��')+�'2��� ��%'"!�1 $%%��� '"��"+$� &��$�%�$� $��%$ �'$�($!-�'�1 $��$%%��� '"�/ "!'$���( "!'($!-�'�@

6 ��#��" (��'$��($��'��$�%�"&��($�%$ �'$�$��'�%��"�"��%$�%$ $+���')1&"!���'$�%�1$����%$'��$����$�'�)2"!-&"!%�1$%%���'"'�%��"�"�)1$��$+���')'"$�" '$��$�$ '@$��

6 !"#���"�$��($��'��$�%�"&�%"�"(�%$���"%�$���&!$�'!�%'�!�1��%�$�'!$�� "!'1%"((���%$'�"��1$����$�'�$��2��&$!��)�'�(��

B� �' '�� �$(� '�(�@ !"*�%' �$����� $�� !"*�%' �%"�"(�%� $!� �"2 $&&�%'�� +)��#�!"�(��'$� ������@ #$!�"�� $� �%'� "& ���'$��$+���')1 ��%������ '�"�� "& $ &��$�%�$�1��#�!"�(��'$�1 �%"�"(�%1 �"%�$�1 $�� "��'�%$� �$'�!�@ �>��'$+���')@ $!'�%� $'�"�@ $���"#�!�$�%�1 ��%������ '�� !"�� "&2"(�� $���"��"#�!�(��' "!�$��0$'�"�� �� ��#��" (��'��%"�"(�%$�$�)���(��'&$%���'$'�'��$�$�)���"&'����$���'�"�$�������2����'($��'$�����'��+$��%&"%��"��%"�"(�%#�$+���')�

III. THE ECONOMIC RATIONALE OF A PROJECT

A� ��$ ��%$'�"�"&�%"�"(�%�"��%��"���"%%�!�$!�)��'�� !"*�%'%)%��1!$'��!'�$���( �) $' '�� $ !$��$� �'$��� �' ��"��� ��$� '�� $�$�)�' '" $�- 2��'��! '�� ��#��'(��'" �!$'�"� +���� $�$�)0�� !� !����'� $� $ !" !�$'� !"�� &"! �"#�!�(��' "! 2��'��! $ "��%)%�$��� "! ���'�'�'�"�$� %�$��� (���' +� +!"$��! !�$%���� $�� ("!� ���'$��$+�� '�$� $

Page 14: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � :

!" "��� �)��%$� ��#��'(��'� �� $�$�)��� "& ��#��'(��' " �!$'�"�� $�� '�� $�$�)��� "& "��%)?+$���$�'�!�$'�#��%$�&�"2&!"('��$ ��%$'�"�"&'���$(�&"!(�"&�%"�"(�%�"��%�

<� ����$��>�$%)"&($!-�'�'" !"��%�2�$'�"%��')2$�'� !"#����'��($��!$'�"�$��&"! ,$�- " �!$'�"��� .��!� &��$�%�$� !�'�!�� $!� ���� '�$� %"�' !�%"#�!)1 "! !�#����� $!��"(��$�"!�"��/��'��'1'��!���$%$��&"!&��$�%��� �+��% !"*�%'��,�%$����/'�!�$�+���&�'�$�� %"�'� $!� �"' $ $!' "& &��$�%�$� !"��%'�"� ��%���"��1 '"" ��''�� "�' �' 2��� '��� '" +� !"��%�� 2��!� �/'�!�$��'��� $!� ��' +���&�'�1 $�� '"" (�%� 2��!� '��) $!� ��' %"�'� 8���� ����/79�

�D� �$�) �""�� $�� ��!#�%�� $!� �'��� !"��%�� �� !��$'�#��)("�" "��0��($!-�'�1 +"'�+) '�� �+��% ��%'"! $�� +) '�� !�#$'� ��%'"!� ,$�- $����'$�%� ��"��� +� %"(+���� 2�'���#��" (��' "& $ ���$� $�� !����$'"!) &!$(�2"!- '�$' ��(�'� '�� �&&�%'� "& ("�" "�)�'!�%'�!��� �� �/'��' '" 2��%� %"( �'�'�#� ($!-�' �'!�%'�!�� %$� +� %!�$'�� "! ��(��$'���� ���� "� '!$��$%'�"�� %"�'�� !$��$%'�"�� %"�'� ��%���� '�� %"�'� "& ���"'�$'��� $����&"!%��� %"�'!$%'�1 $�� '�� %"�'� "& %"���%'��� %�$!��� &"! �""�� $�� ��!#�%�� !"#����� ��,$�- %$� $����' 2�'� '�� ��'!"��%'�"� "& ��2 '�%��"�"���� $�� ���'�'�'�"�$� $!!$���(��'�2��%� !���%� '!$��$%'�"�� %"�'� $�� ��%!�$�� $%%"��'$+���')� �� �"(� ��%'"!�1 '�� ,$�- 2���'��!�&"!�$%���#�$�"���!'�!($�("&����!������'$��$+�� !�#$'� !"��%'�"�"&+"'� !�#$'��""��$�� �+��%�""���

��� ��,$�-���-�'" !"#���&��$�%� !�($!��)&"! �+��%$����$!? �+��%�""��1$��&"!'�"�� ���(��'�1 ��%� $� !"$��1 �!!��$'�"� �)�'�(� "! ��'�! !��� !��'!�%'�!���1 2��%� ��� '"%!�$'�'��%"���'�"������!2��%�$�$!��!��(+�!"&�""��%$�+� !"��%��$� !�#$'��""��� ��'2"%"(("�%!�'�!�$����'"���'�������+�'2��� �+��%$�� !�#$'��""��$!�

6 ��+'!$%'$+���')G�"2(�%�'��%"���( '�"�"&$�""�"!��!#�%�+)"�� �!�"���+'!$%'�&!"('��$+���')"&"'��!�'"���'���""�"!��!#�%�@$��

6 �/%���$+���')G'���/'��''"2��%�$ "'��'�$����!%$�+��/%������&'�����!�"���"'(��'%"���'�"����'+)'���� ���!�

��,$�-��$��"��#"�#����!���%��� �+��%+$����%�$���#�!"�(��'$�%"�'�"! "#�!')1$����&�������"(� !�#$'���%'"!��#��" (��'�2��!�'��)%$� �$)$%$'$�)'�%"!��("��'!$'�"�!"���

�7� ,$�- " �!$'�"��(��' $��" %" � 2�'� '�� %"���>���%�� "& �"�($!-�' &$���!���$�) !"*�%'�1 +"'� !�#$'� $�� �+��%1 ����! �!&"!( +�%$��� '��) $!� �"' �( ��(��'�� $��" �!$'�� �&&�%'�#��) $�� +�%$��� '�� !"*�%' +���&�'� $!� %$ '�!�� +) �"(� �!"� �1 �� �%�$��)'���"� ""!1 $���"'+)"'��!���"�($!-�' &$���!���� � '" �/ �$��2�) !"*�%'�"&'��)���������! %"�'� $�� �"2�!+���&�'� '�$� '�"�� &"!�%$�'$'$ !$��$��,$�- !"*�%'� $��" �!$'�"��%$� !���%� �"�($!-�' &$���!� '�!"��� %$ $%�') +������� &"! �'!���'������ "!�$��0$'�"�$�%$ $%�')1$��&"!!��'!�%'�!������'�'�'�"�$�!"�����$��%'"!�

Page 15: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

= ������������ ������������������������� �

IV. MACROECONOMIC AND SECTORAL CONTEXT

�:� �!"*�%' !" "�$�� ��"��� +� ��!�#�� &!"(1 $�� �$%�� �� '�� %"�'�/' "&1 +!"$��!��#��" (��' "+*�%'�#��� ���� "+*�%'�#�� ($) +� �/ ��%�'�) �'$'�� �� $ �"#�!�(��' �$��"%�(��'1"!�( ��%�'�)��#��'�!"���$ �+��%��#��'(��' !"�!$(� ��)2���&"!('��+$���"&'�� �"��'!) � �!$'�"�$� �'!$'��) �'��)� � �'$'�(��' ��"��� +� ��#�� "& '�� ($����#��" (��' "+*�%'�#�� "& $ %"��'!) '" 2��%� $ !" "��� !"*�%' 2��� %"�'!�+�'�� ����'$'�(��'���� $!$'�&!"('��%�$���&�%$'�"�"& !"*�%'�$%%"!����'"'��,$�-5�"2��)�'�("& !�"!�'���1 $�� ��%����� '�� '�(� �!�"� �� 2��%� � �%�&�% "+*�%'�#�� $!� '" +� $%���#�� "! !"�!$(�"&��#��'(��'$!�'"+��( ��(��'���

�=� ��!� 2��� +� %"��'!$��'� '" '�� $%���#�(��' "& ��#��" (��' "+*�%'�#�� $���( ��(��'$'�"�"&��%'"! !"�!$(���''����%'"!��#��

6 &"!�%$�'���"���+� !"#����"&&�'�!���($���"!�����&"!'��') �"&"�' �''"+� !"��%��@

6 �/��'����"�!%��"&�� �)1'��%"�'�"&�� �)1$����'�������#��'(��'���"���+�"�'�����@

6 $ �'$'�(��' ��"��� +� !"#���� "& '�� %"�'!�+�'�"� "& '�� !" "��� !"*�%' '"(��'�����%'"!��($���"!�����1$��$�)%"�'!���%'�"�"!'�%��"�"�)���"#$'�"��'($)%"�'!�+�'�@$��

6 $�'$'�(��'��"���+� !"#����"&'���/'��'"&��!�%'�"#�!�(��'��#"�#�(��'$�$�� ���!$��'���/'��'"&�"#�!�(��'��+���)'"'����%'"!�

�C� �$�) ��#��'(��'� 2��� 2"!- 2��� "��) �& '��!� $!� %"( ��(��'$!) ��#��'(��'� ��!��$'����%'"!�"!$%'�#�'����"!�/$( ��1 &"!$� �!!��$'�"� !"*�%' '" !$���$�!�%��'�!$�"�' �'1'�� $ !$��$� !� "!' (��' ��$+"!$'� '�� ��%���$!) �/'!$ !�>��!�(��'� &"! '!$�� "!' $�� !"%������� �!"*�%'� '" �( !"#� �!+$� ��!#�%�� ��"��� %"�����! '�� %$ $%�') "& '�� �/��'����)�'�(� '"����#�!$���'�"�$� "2�!$��2$'�!��"'��'�$� %"��'!$��'� �� �� ����12��'��! '��)%$� +� "#�!%"(�1 $�� '�� ��%���$!) '�(��� "& %"( ��(��'$!) ��#��'(��'�1 (��' +�%"�����!���

�E� ,�%$��� $ !"*�%' '$-�� �$%� 2�'��� $ ��#��($%!"�%"�"(�% $�� ��%'"! %"�'�/'1 $���#��'(��' !"*�%'%$�+�����$�$� ��%!�(��'$�%�$���'"$��/��'����'!�%'�!���� &$%'1 '��%"�'�/'($)+�("!� �( "!'$�' '�$�'�� !"*�%' �'���&��"!�"#�!1$ !"*�%' '�$' �� &��$�%�$��)�"���2�'���"����%'"!$��($%!"�%"�"(�%%"�'�/'($)+� &��$�%�$��)���"��� ��$�"'��!� ��� "��%) %�$����($) +� $� �( "!'$�' $� '�� �)��%$� ��#��'(��' '" '�� $%���#�(��' "&��#��" (��'"+*�%'�#���

�B� �� ($%!"�%"�"(�% $�� ��%'"! %"�'�/' 2��� !����' �� ��&&�!��%�� +�'2��� &��$�%�$�$�� �%"�"(�% !�%��� �� "��%) %"�'�/' '�$' $&&�%'� &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%�� %$� +�$�$�)0��"�$%"��'!)+$���+)��'�!(�����

Page 16: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � C

6 �"2��#���&"!'��-�)($%!"�%"�"(�% $!$(�'�!�G�/%�$���!$'�1��'�!��'!$'��1$��2$���G$!���'�!(����@

6 '���( $%'"&(�%!"�%"�"(�% "��%���1��%�$��( "!'>�"'$�1!$'�"�����%��(��1$��� �%�$�&��$�%�$���%��'�#��1"�$ $!'�%��$!��#��'(��'@

6 2��%�+"!��! "��%���1��%�$��( "!'��'���$���/ "!'��+������12���$&&�%' !"*�%'"�' �'�$���� �'�$���"2@$��

6 2�$'$!�'���/��'���($!-�'�'!�%'�!��1��%�$�'�����!��"&("�" "�)�� �)$�� !�%���&"! �+��%�'���'���$��"'��!�� �'�1$��'�����!��"&%"( �'�'�"�&"! !"*�%'"�' �'��

�A� ,!��& �'$'�(��'� "� �$%� "& '���� &"�! &$%'"!� 2��� &"%�� $''��'�"� "� '��($%!"�%"�"(�%$�� ��%'"! &!$(�2"!-�.��!�$�)"& '�� &$%'"!� $!����(��#�!) �����&�%$�'1'��� '�� �&&�%���%) "& !"*�%' ��#��'(��'� �� ��-��) '" +� !���%�� $� %"���(�!� $�� �� ���!�!�� "�� '" ���'"!'�� !�%��� �� $���'�"�1 ��+�'$�'�$� ��&&�!��%�� +�'2��� &��$�%�$� $���%"�"(�% !�%��$�$!����'"&$�)"&'����&"�!&$%'"!�%$�+�$ !�����'" "��%)%�$����'�$'��%!�$�� '�� !��- "& !"*�%' ��#��'(��'�� ��!�&"!�1 '�� �'$'�(��' "& '��($%!"�%"�"(�% $����%'"! %"�'�/' ��"��� +� $%%"( $���� +) $ �'$'�(��' "� 2��'��! '�� ��'����� ��#��'(��' !"*�%'$��$��"%�$'�� "��%)��$�"���$!���-��)'"&$%���'$'�$�*��'(��'���'��&!$(�2"!-"!$!���-��)'"+"��'�!!����'$�%�'"%�$����

V. AN INTEGRATED APPROACH TO ECONOMIC ANALYSIS

A. Scope of Economic Analysis

�<� �� �! "��"&'���%"�"(�%$�$�)���"& !"*�%'���'"+!���$+"�'$+�''�!$��"%$'�"�"& !��"�!%��1 ��$���� '" ���$�%�� ��%"(�� &"! ��#��'(��' "! %"���( '�"�� "! $ ��!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'12��!� '�� "�' �' �� �"�� �� $ !��$'�#��) %"( �'�'�#� ��#�!"�(��'1 %�"�%��$!�($��2�'���'���%"�"()'"����!�'�$' !"*�%'�����%'��&"!��#��'(��'(��'$(���(�(�'$��$!�&"!!��"�!%�����!$'�"�$��'"2���"�''�"�� !"*�%'�'�$'�"�"'�"!$�����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'1 2��!� '�� "�' �' �� �"' �"�� �� $ %"( �'�'�#� ��#�!"�(��'1 %�"�%�� $!�($��2�'���'�� !"*�%'+�'2�����&&�!��'(�$��"&$%���#���'���$(�"+*�%'�#����%"�"(�%$�$�)��� ������'"%�""��'��(�$�������'�� ��$�'!��"�!%�� &"!$��#��"�' �'���� !��"�!%��� �'� $�� "�' �'� �$#� $� " "!'���') %"�' '�!"���2��%� '�� �/'��' $�� #$��� "& !"*�%'�'�(� $!� ��'�($'��� �!"*�%'� ��"��� +� %�"��� 2��!� '�� !��"�!%�� 2��� +� ���� ("�'�&&�%'�#��)�

7D� �%"�"(�% #�$+���') �� ���� � "� '�� ���'$��$+���') "& !"*�%' �&&�%'�� �!"*�%'� $!����'$��$+���&'���!��'+���&�'�"! "��'�#��&&�%'�����!�$��/ �%'��'�!"���"�''����&�"&'�� !"*�%'� ���'$��$+���') �� ���$�%�� �& ��#�!"�(��'$� �&&�%'� $!� ��'�!�$��0��1 $�� �& &��$�%�$�!�'�!�� !"#���$�$��>�$'���%��'�#�&"! !"*�%'?!��$'�� !"��%�!�$��%"���(�!�����'$��$+����#��" (��'��%"�%�!���$��"2�'����'!�+�'�"�$� �������.����""-���$''�����'!�+�'�"�"& !"*�%' �&&�%'� $�� *������ !"*�%' �"%�$� $%%� '$+���')1 �' �� �( "!'$�' '" ��'�!(��� 2�"

Page 17: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

E ������������ ������������������������� �

+���&�'�$��2�" $)�'��%"�'����$�����(��'"&'��%$ $%�')"&'�� !"*�%''"%" �2�'�$���%�!'$��&�'�!���$�"'��!(�$��!�������'�#�')$�$�)�����$ ����2���'��'��� !"*�%'�&"!+"'� !"��%'�#�$��$��"%$'�#��&&�%���%)�

7�� ���%" �"&�%"�"(�%$�$�)���%"�'$���� �� '�������������� ���-� '"$��!�����#�!$���������'���%"�"(�%$�$�)���"&,$�- !"*�%' �"$��8������!��9��!�#�"�� !$%'�%�&"%����"� &"!�%$�'��� ��($��1 %�""���� ��$�'?%"�' " '�"��1 $��1 2��!� "���+��1 %$�%��$'��� '���%"�"(�% ��'�!�$� !$'� "& !�'�!�� �� ��($�� &"!�%$�'� '��(���#�� �� ��� � "� !"*�%'%�$!��� $�� $&&"!�$+���')1 2��%� $��" $&&�%' &��$�%�$� ��%��'�#�� &"! ��&&�!��' $!'�%� $�'�� �''�� �$(� '�(�1 ��#�!"�(��'$� �&&�%'� %$� �"2 +� ��%"! "!$'�� ��'" '�� $�$�)���1 $�� "��%)��$�"��� !�>��!�� $ �'$'�(��' "& '�� ���'!�+�'�"� "& !"*�%' �&&�%'�� ��� +!"$������ "& '���%" � "& �%"�"(�% $�$�)��� (��' +� '$��"!�� '" '�� $!'�%��$! !"*�%' $�� '�� ������ �'����!$'���

77� ���"(�%$���1 !"*�%' !� $!$'�"��"���"'���2�'�'����%���"�'"$%%� '$ !"*�%'��� !"%��� !"*�%'�1 ������ $�� $ !$��$� $!� %"�'���$� $�� �" $�"�� 2�'� !"*�%'�( ��(��'$'�"�� ���$��"2�&"!�!�$'�! $!'�%� $'�"�+) !"*�%'+���&�%�$!�����'��������$��'��'���"&��&&�!��'" '�"����%"�"(�%$�$�)���%$�+�$ ����$''��"�'��'"&��%� !"*�%'�'"'��''������!�)���!$'�"�$��� �� !��%� ���"&�%"�"(�%$�$�)���%"�'$������'��������������%$�+�$ ����$'-�)��%���"� "��'���'�� !"%����

7:� �� !"%���!�&"!����!'$-����%"�"(�%$�$�)���&"��"2�$��>���%�"&��'�!!��$'���'� �F

6 ��&����� !"*�%'"+*�%'�#��$���%"�"(�%!$'�"�$��@6 &"!�%$�'����&&�%'�#���($��&"! !"*�%'"�' �'�@6 %�""����'����$�'?%"�'������&"!(��'�����($��"!'��("�'%"�'?�&&�%'�#�2$)"&

$''$�����'�� !"*�%'"+*�%'�#��@6 ��'�!(�����2��'��!�%"�"(�%+���&�'��/%����%"�"(�%%"�'�@6 $��������2��'��!'�� !"*�%'5���'+���&�'�2���+����'$��$+��'�!"���"�''����&�"&'��

!"*�%'@6 '��'���&"!!��-�$��"%�$'��2�'�'�� !"*�%'@6 ����'�&)���'�����'!�+�'�"�$��&&�%'�"&'�� !"*�%'1 $!'�%��$!�)"�'�� ""!@$��6 ���(�!$'���'���"�>�$�'�&�$+���&&�%'�"&'�� !"*�%''�$'($)��&����%� !"*�%'������

$��'����#��'(��'��%���"��

"!����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1�%"�"(�%$�$�)���2"���%"( !���$��"&'��$+"#��'� �1�/%� '��'�!(�����2��'��!�%"�"(�%+���&�'��/%���%"�'��

Page 18: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � B

B. The Project Framework

7=� ���!"*�%' !$(�2"!- !"#���� $ %"�%� '�$� &!$(�2"!- &"! $�$�)0���+"'���!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 &"!2��%�$��!�%'($!-�'��($���/��'� &"!#$����� !"*�%'"�' �'�1$������!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 &"! 2��%� ��($�� �� ��!�#�� &!"( �"�($!-�' �"$��� ��%� $���'��!$'�� $ !"$%� '" !"*�%' $ !$��$� ��� � '" !�#��' '��(��$��"%$'�"� "& !��"�!%��� �' �� $!'�%��$!�)$ !" !�$'�&"! !"*�%'�2��!�+���&�'�$!���&&�%��''">�$�'�&)$��#$�����' !"#����$&!$(�2"!-&"!����'�&)���$��%"( $!���$�'�!�$'�#�(�$��"&$%���#���"+*�%'�#���

7C� �� '���!"*�%'!$(�2"!-1 $ !"*�%' �� ���� $�+����($�� � "& $ ��!��� "&(�$��?����!��$'�"���� �1 +�������� 2�'� �� �'?"�' �' ���-$���1 '��� "�' �'? �! "�� ���-$��� $��1 &��$��)1 �! "��?�"$� ���-$����"!�$%� &"!����$+��)�$!"& !"*�%' �( ��(��'$'�"�$��" �!$'�"�1�/ ��%�'#�!�&�$+�� '$!��'� $!� ��' $' �$%� ��#�� &"! �$%� "+*�%'�#�� ���!"*�%' !$(�2"!- �� '��� +"'� $�$ !$��$�'""�$��$(�$��+)2��%�'�� !"*�%'%$�+�("��'"!��&"!

Figure 1: Scope of Economic Analysis

Directly Productive Projects(Marketed Outputs)

Indirectly Productive Projects(Nonmarketed Outputs)

Demand forecasts

Least-cost alternatives

Economic return

Financial incentives

Charges and affordability

Environmental effects

Distribution of net benefits:

gainers and losers

Sensitivity and risk analysis

Policy conditions

Financial plan

Demand forecasts

Least-cost alternatives

Benefit valuation

Charges and affordability

Environmental effects

Distribution of costs

Distribution of benefits

Sensitivity and risk analysis

Policy conditions

Financial plan

Page 19: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

A ������������ ������������������������� �

6 �( ��(��'$'�"��&&�%���%)G'��'���'���� �'?"�' �'���-$��@6 " �!$'�"�$��&&�%'�#�����G'��'���'���� �'?"�' �'? �! "�����-$��@$��6 �( $%'�����&�%$�%�G�� �'?"�' �'? �! "��?�"$����-$���

7E� ���!"*�%'!$(�2"!- !"#����&"!'������'�&�%$'�"�1>�$�'�&�%$'�"�1$��#$��$'�"�"& !"*�%'"+*�%'�#��"!'$!��'�&"!�� �'�1"�' �'�1 !"*�%'�&&�%'�1$����%'"!�( $%'�� ��$ !"$%�$�" '��&"!�%"�"(�%$�$�)����� ����"�'���/'��''"2��%� !"*�%'�� �'�1"�' �'�1�&&�%'�1$���( $%'� %$� +� ����'�&���1 >�$�'�&���1 $�� #$����� "! ��!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'� " �!$'����� $ !��$'�#��) %"( �'�'�#� ($!-�' ��#�!"�(��'1 '�� �%"�"(�% �&&�%'� "& �! "�� ��#��$%���#�(��'�%$�+�(�$��!��($���)��'�!(�"&��%!�(��'$���%"(����'��"'��!�$��1��'��%$��"& ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 '��+��' '�$'%$�+��/ �%'�� �� '"+�$+�� '"#$��� !"*�%' �&&�%'� ����!�%'�) �� '�!(�"& '�� !"*�%'5� �( $%' "� '��($!-�' #$���"& '�� !"��%'&"!2��%�'�� !"*�%' !"��%��$���'�!(���$'��� �'"!"&'��%"�'"&$�$�'�!�$'�#�1��'�!(�"&%"�'�$#�����

7B� �� $ ��%$'�"� "& '�� �!"*�%' !$(�2"!- $ !"$%� '" !"*�%' ������ !"#���� $�$�$�)'�%$� &!$(�2"!- &"! +"'� '�� �%"�"(�% $�� �"%�$� $�$�)��� "& ��!�%'�) $�� ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'��,)��$+����'��$ ��%$'�"�"&'���$(�%!�'�!�$1'����'��!$'��&!$(�2"!-����!��'!$�� $!��%)$��$%%"��'$+���')1$�� !"("'���&&�%���'!��"�!%����8���� ����/:9�

C. Financial and Economic Analysis

7A� �� �%"�"(�% $�$�)��� "& !"*�%'� �� ��(��$! �� &"!( '" &��$�%�$� $�$�)���F +"'�$ !$��� '�� !"&�' "& $� ��#��'(��'� �� %"�%� ' "& &��$�%�$� !"&�' �� �"' '�� �$(� $��%"�"(�% !"&�'� �� &��$�%�$� $�$�)��� "& $ !"*�%' ��'�($'�� '�� !"&�' $%%!���� '" '�� !"*�%'?" �!$'�����'�')"!'"'�� !"*�%' $!'�%� $�'�12��!�$��%"�"(�%$�$�)���(�$��!��'���&&�%'"&'�� !"*�%'"�'���$'�"�$��%"�"()�"!$ !"*�%''"+��%"�"(�%$��)#�$+��1�'(��'+� &��$�%�$��) ���'$��$+��1 $� 2��� $� �%"�"(�%$��) �&&�%���'� �& $ !"*�%' �� �"' &��$�%�$��)���'$��$+��1 �%"�"(�% +���&�'� 2��� �"' +� !�$��0��� ��$�%�$� $�$�)��� $�� �%"�"(�% $�$�)���$!�'��!�&"!�'2"�����"&'���$(�%"��$��%"( ��(��'$!)�

7<� ,"'�') ��"&$�$�)���$!�%"���%'����("��'$!)'�!(�1'��($*"!��&&�!��%��)�����'�� ��&���'�"� "& %"�'� $�� +���&�'�� �� &��$�%�$� $�$�)��� $�� �/ ����'�!�� ��%�!!�� ����! '�� !"*�%' $�� !�#����� !����'��� &!"( �' $!� '$-�� ��'" $%%"��'� ��� &"!( "& $�$�)��� ����%���$!)'"

6 $����� '�����!�� '"2��%�$ !"*�%'2�������!$'� !�#����� ��&&�%���' '"(��' �'�&��$�%�$�"+���$'�"��1

6 $�����'����%��'�#��&"! !"��%�!�1$��6 ����!���($��"!"�' �' &"!�%$�'�"�2��%� '���%"�"(�%$�$�)��� ��+$���$!�

%"����'��'2�'�&��$�%�$�%�$!���"!$#$��$+��+����'!��"�!%���

Page 20: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � <

:D� �%"�"(�%$�$�)���$''�( '�'"$�����'��"#�!$���( $%'"&$ !"*�%'"��( !"#���'���%"�"(�%2��&$!�"& '��%�'�0���"&'��%"��'!)%"�%�!�����'$�������$ !"*�%' ��'��%"�'�/'"& '�� �$'�"�$� �%"�"()1 !$'��! '�$� &"! '�� !"*�%' $!'�%� $�'� "! '�� !"*�%' ��'�') '�$'�( ��(��'� '�� !"*�%'��%"�"(�%$�$�)�����&&�!� &!"('�� &��$�%�$� $�$�)��� �� '�!(�"&+"'� 8�9'��+!�$�'�"&'������'�&�%$'�"�$���#$��$'�"�"&�� �'�$��"�' �'�1$��8��9'��(�$��!�"&+���&�'� $�� %"�'�� �%"�"(�% $�$�)��� ��%���� $�� (�(+�!� "& �"%��')1 $�� (�$��!�� '�� !"*�%'5� "��'�#� $�� ���$'�#� �( $%'� �� '�!(� "& 2���������� '" $) &"! ���'� "& ��%!�$���%"���( '�"�1$��'"$%%� '%"( ���$'�"�&"! &"!��"�����'�"&%"���( '�"��.����������'" $) $�� 2���������� '" $%%� ' %"( ���$'�"� $!� ���� !$'��! '�$� !�%�� $%'�$��) $�� "!!�%��#��+�%$���

6 ($�)"&'�� !"*�%'�( $%'�'�$'$!�'"+���%�������'���%"�"(�%$�$�)�����'��!2��� +� �"�($!-�'��1 &"! �/$( ��1 +�"��#�!��') !���!#$'�"�1 "! ��%"( ��'��)($!-�'��1 ��%� $�1 2$'�! �� �) $�� �$��'$'�"� +���&�'�� ���1 �"(� &"!( "&�"�($!-�'#$���(��'+���'�($'���

6 ($�) !"*�%' �( $%'� '�$' $!�($!-�'��2���+�+"���' $�� �"�� ��($!-�'�2��!� !�%��$!����'"!'��+)#$!�"���"#�!�(��'��'�!#��'�"��1+)($%!"�%"�"(�% "��%���1"!+)�( �!&�%'%"( �'�'�"��

��$�"2 !�%�� ($) +� ���� �� ��'�($'��� '�� 2���������� '" $) $�� 2���������� '" $%%� '%"( ���$'�"�#$������'��&$%�"&'����($!-�'$+���%��$��($!-�'�( �!&�%'�"���

:�� ��+���&�'� &!"($ !"*�%' %"��'�'�'� '���/'��' '"2��%� '�� !"*�%' %"�'!�+�'�� '"��%!�$���� '�� #$��� "& '�� %"���( '�"� $#$��$+�� '" �"%��')� �"���( '�"� %$� +� ��&����+!"$��)� �"%��'$� %"���( '�"� ($) $ �) �>�$��) 2��� '" $ �"%��')5� 2���������� '" $) &"! !���!#$'�"�"& �$�'"!$��($�� �%���1$� '"�"%��')5�2���������� '" $) &"! '��%"���( '�"�"&$�!�%��'�!$� !"��%�"!%��$��!��-���2$'�!�

:7� �"�'� !�&��%' '�� ���!�� '" 2��%� %"���( '�"� ����2��!� �� �"%��') �� �$%!�&�%�� +)��#�!'��� '�� !��"�!%�� !�>��!�� +) '�� !"*�%' &!"( "'��! ����� �� '"'$� ��' %�$���� ��%"���( '�"�$#$��$+�� '" '���"%��') !� !����' '����' �( $%'"& '�� !"*�%'�.���'�����'�"& %"���( '�"�$!� #$���� �� '�!(�"&($!���$�2���������� '" $) &"! '�����'�"& ��%!�$���%"���( '�"� $�� ($!���$� 2���������� '" $%%� ' %"( ���$'�"� &"! &"!��"�� ���'� "&%"���( '�"�1'��!����'����%"�"(�%��'+���&�'�&!"('�� !"*�%'2���!�&��%''����(($'�"�"& '��%�$���� �� '����' ��%"(�"& '�� �"%��')$�$2�"��1 !����'��� &!"('�� ��'�$'�"�2�'�'�� !"*�%'%"( $!��2�'�'�$'2�'�"�''�� !"*�%'�

::� ��$�"2 !�%�� $!� ���� '" '$-� ��'" $%%"��' '�� ($*"! �( $%'� "& $ !"*�%' 2��!��%"�"(�% #$���� ��&&�! &!"( &��$�%�$� #$����� �� ($�) ��#��" ��� (�(+�! %"��'!���1 ($�) !�%�� $�� $�� !�%��#�� �� '�� !"*�%' $%%"��'�($) %"(� &!"( !��$'�#��) %"( ��'�($!-�'�2��!� '�� ($*"! �( $%'� $!� %$ '�!�� �� '�� '!$��$%'�"� +�'2��� +�)�! $�� �����!1 $�� $!�!�&��%'�� +) '�� !�%�� $�� $�� !�%��#��� �� �'!�%'�!$� $�*��'(��' $�� ��%'"!$� $�*��'(��'(�$��!�� !"%���1 $�� $� !"*�%'� ��#"�#��� ���'�'�'�"�$� $�� "!�$��0$'�"�$� $ !"$%��� '"

Page 21: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�D ������������ ������������������������� �

($!-�' ��#��" (��' $!� ��%%���&���) �( ��(��'��1 '�� ��&&�!��%�� +�'2��� &��$�%�$� #$����$�� �%"�"(�% #$���� ($) ������� �� "#�!$�� "+*�%'�#� "& '�� �'!�%'�!$� $�� ��%'"!$�$�*��'(��' !"�!$(�1 $�� "& '�� !"*�%'� &��$�%�� +) '��,$�-1 �� '" $''�( ' '" %!�$'� *��'��%�$��%"�"(�%��#�!"�(��'��'��,$�-5���#��" ���(�(+�!%"��'!����

VI. IDENTIFICATION AND QUANTIFICATION OF COSTS AND BENEFITS

A. General

:=� ��!�$!�&"�!+$��%�'� �'"$�$�)0���'���%"�"(�%#�$+���')"&$ !"*�%'F

6 ����'�&)'���%"�"(�%%"�'�$��+���&�'�@6 >�$�'�&)'��%"�'�$��+���&�'�1$�(�%�$� "���+��@6 #$���'��%"�'�$��+���&�'�@$��6 %"( $!�'��+���&�'�2�'�'��%"�'��

��&�!�''2"�'� �%$�����!$��)+�����!'$-��'"��'��!��"2�#�!1'��!�2���+��"(�') ��"&+���&�'�1$���"(�'�(��%"�'�1'�$'%$��"'+�>�$�'�&���$��#$����&"! ��%����"���'��%"�'?+���&�'%"( $!��"�� ��)2�����( �)+��'$'��$�"������'��!����'�"&'���%"�"(�%$�$�)����

:C� " ����'�&) !"*�%' %"�'� $�� +���&�'�1 '�� ��'�$'�"� 2�'�"�' '�� !"*�%' ��"��� +�%"( $!��2�'�'����'�$'�"�2�'�'�� !"*�%' ��2�'�"�'? !"*�%'��'�$'�"����"''���$(�$�'�� +�&"!�? !"*�%' ��'�$'�"�� �� 2�'�"�'? !"*�%' ��'�$'�"� %$� �"(�'�(�� +� !� !����'�� +)'�� !����' ��#��� "& !"��%'�#�') "& '�� !���#$�' !��"�!%��� �"2�#�!1 !����' ��#��� "& !"��%'�#�') 2"��� &!�>���'�) %�$��� 2�'�"�' '�� !"*�%'1 $�� '��� ��"��� +� '$-�� ��'"$%%"��'����&�����'��2�'�"�'? !"*�%'��'�$'�"��

:E� �� %"( $!��"�"&2�'�"�'? !"*�%' $��2�'�? !"*�%' ��'�$'�"�� �� $' '����$!' "& '����'�($'�"�"&��'+���&�'�&"!$�) !"*�%'�.����1 �� !$%'�%�1$ !$��$�!� "!'� !"#���$%��$!� �%�&�%$'�"� "& '�� 2�'�? !"*�%' ��'�$'�"�1 '��) &!�>���'�) !"#��� ��''�� $�$�)��� "& '��2�'�"�'? !"*�%' ��'�$'�"�� �� 2�'�"�'? !"*�%' ��'�$'�"� �� "&'�� ��$%%�!$'��) ���%!�+��� ��2�'�"�'? !"*�%' ��'�$'�"� �� '�$' 2��%� 2"��� !�#$�� 2�'�"�' '�� !"*�%'� �' �� �"' '���( ��(��'$'�"� "& '�� ��/' +��' !"*�%' $�'�!�$'�#�1 ������ '��!� �� %��$! �#����%� '" ������''�$''�����("�'��-��)'"+�'��%$�����(��$!�)1'��2�'�"�'? !"*�%'��'�$'�"����"''�����$)���( ��(��'$'�"� "& '�� �$(� !"*�%'� �� ("�' %$���1 �' �� $ ("��&�%$'�"� "& '�� �/��'���%�!%�(�'$�%��� �� %"( $!��� !"*�%' $�'�!�$'�#��1 '�� 2�'�"�'? !"*�%' ��'�$'�"� &"��"2� '���$(� �%��$!�"1 $�� !"#���� '�� +$��� &"! %"( $!��� 2�'�? !"*�%' ��' +���&�' &�"2� &"! �$%� !"*�%'$�'�!�$'�#��

:B� �"�' !"*�%'�"! ��+ !"*�%'� $!� !��$!���$�($!���$� �� '�� ����� '�$' '��)2����"'�$#�$�)�&&�%'� "�'�� !�%��"& !"*�%' �� �'�$��"�' �'�1$��2����"'�$#�$��+�'$�'�$��( $%' "� '�� �"#�!�(��' +����' "! '�� �/%�$��� !$'�� ����'�"�$� &$%'"!� 2��� �$#� '" +�

Page 22: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � ��

'$-�� ��'" $%%"��' �� '�� %$�� "& �$!�� !"*�%'� '�$' �$#� $ %"�����!$+�� �( $%' "� '��!���"�$�1�$'�"�$�1"!��'�!�$'�"�$��%"�"()�

:A� �� �( "!'$�' ���'��%'�"� �� ����'�&)��� !"*�%' +���&�'� $�� %"�'� �� '�$' +�'2����"���%!�(��'$� $�� ��%!�(��'$� "�' �'1 $�� +�'2��� ��%!�(��'$� $�� �"���%!�(��'$��� �'�� �� ���'��%'�"� �� �( "!'$�' +�%$��� �"���%!�(��'$� $�� ��%!�(��'$� �&&�%'� $!�#$��������&&�!��'2$)���'��"���'��!�&"!�+�������'������'�&�%$'�"�$��>�$�'�&�%$'�"�"& !"*�%' �&&�%'�� �"���%!�(��'$� "�' �'� $!� !"*�%' "�' �'� '�$' ��+�'�'�'� &"! �/��'��� !"��%'�"�� "! �/$( ��1 $ ��2 �)�!" "2�! �$�' ($) �� $!' ��+�'�'�'� &"! �/��'��� %"$�?&�!�� ����!$'�"�� ��%!�(��'$� "�' �'� $!� !"*�%' "�' �'� '�$' �/ $�� �� �) '" (��' ��2��($���1&"!�/$( ��1'���!"2�����($��&"!���%'!�%�')$�����!$'�"�$��'!$��(����"�%"�'���%�������%!�(��'$��� �'�$!� !"*�%'��($���'�$'$!�(�'+)$���%!�$����'"'$��� �)"&'���� �'1&"!�/$( ��12��!�$���%!�$������($��&"!2$'�!��(�'+)$�"#�!$���/ $���"�"& '��2$'�! �� �) �)�'�(��"���%!�(��'$� �� �'� $!� !"*�%'��($��� '�$' $!�(�'�"'+)$��/ $���"�"&"#�!$���� �)+�'&!"(�/��'����� ����1'�$'��1+)%"( �'����� ����$2$)&!"( �/��'��� !"��%�!�� �$%� !"*�%' 2��� �/��+�' ��&&�!��' ���!��� "& �"���%!�(��'$� $����%!�(��'$� �&&�%'� &"! +"'� "�' �'� $�� �� �'�� �$!' "& '�� !"%��� "& &"!�%$�'��� ��#"�#��$�$�)0���'�����&&�%'�&"!'��($�� !"*�%'"�' �'�$���� �'��

B. Identification and Quantification of Benefits

:<� "!��!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 '��($��+���&�'�2���+� �� '�� &"!("& !"��%'�"�'�$'���"����' �� �( "!'$�''"��'�!(���2��'��!$ !"*�%'5�"�' �'�� ��%!�(��'$�'"�/��'����� ����� �& '�� !"*�%' �� �($�� !��$'�#� '" '�� ��0� "& '��($!-�'1 �' �� ��-��) '�$' '�� !"*�%'"�' �' 2��� +� &���) ��%!�(��'$�� ��� �� '�� %$�� &"! ("�' "�' �'� '�$' $!� '!$�����'�!�$'�"�$��)� �� '�� %$�� "& $� "�' �' '�$' �� �"�'!$�$+��1 !"*�%' �� �) %$� %$��� !�%��&&�%'�2��!��"���%!�(��'$�"�' �'��� �$%���$���&!"(�����!?%"�' !"��%�!��

=D� �� ���� &"! ��!#�%�� &!"( ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�2��� �� ��� "� ����!�)���&$%'"!�1 ��%� $� '�� !$'� "& �%"�"(�% �!"2'� &"! &!����' '!$�� "!' "! '�� !$'� "& " ��$'�"��!"2'� &"!2$'�! $����$�'� ��!#�%����-�) &�$'�!�"& $ ��%'"!"! !"*�%' $�$�)���2���+� '�� �$���� "& ��#��'(��'� '" ($'%� '�� ��($�� &"! ��!#�%��� "! ("�' ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 '�� ') � $�� �/'��' "& �/ �%'�� +���&�'� %$� +� >�$�'�&��� '�!"��� ��%� &$%'"!� $�'�(� $�� %"�' �$#����1 ��%!�$��� $%%���1 �( !"#�� ��$�'�1 $�� �" "�1 ("�' "& 2��%� �$#� $ !"��%'�#��&&�%'1$�2���$�$��!�%'�&&�%'"�2��&$!��

=�� �"(�+���&�'�"& ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�2����"'+�>�$�'�&�$+���"!�/$( ��1$ ��2�) ��'�� +!���� ($) �"' "��) !���%� '!$#�� '�(� &"! �$��$�� '!�%-�1 +�' ($) $��"��%"�!$�� �!�$'�! �"%�$� $�� "��'�%$� ��'�!$%'�"� +) '�"�� "� +"'� ����� "& '�� !�#�!� � �$( !"*�%'($) %!�$'� $ !���!#"�! '�$'�"' "��) %$�+����� &"! &������"! !�%!�$'�"�$� �! "���1+�'$��"%$��$#�$�%���%#$���&"!�/��'������$+�'$�'����%�+���&�'���"���+��'$'��$�"��2�'�$���'�($'�"&'����(+�!"&+���&�%�$!����

Page 23: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�7 ������������ ������������������������� �

=7� �!"*�%'+���&�'�$��"��%����'���/'��'"&$�)%"���(�!��! ����� !"*�%'($)�"2�!'�� !�%� "& '�� "�' �' &"! $�� %"���(�!�� �� �$#���� '" �/��'��� %"���(�!�1 +�%$��� "& '����&&�!��%� +�'2���2�$' '��) $!�2������ '" $) $��2�$' '��)2��� �"2�$#� '" $)1 �� �"'!�&��%'�� �� '�� &��$�%�$� �&&�%'�� �"���(�! ��! ��� %$� $��" $!��� 2��� '�� "�' �' !�%� ��&�/�� +) �"#�!�(��' +��"2 '�� ��($�� !�%�� �� ��&&�!��%� +�'2��� '�� $%'�$� !�%� $��2�$' %"���(�!� $!�2������ '" $) %$� +� ��'�($'�� '�!"��� $ !�%� ��$�'�%�') "& ��($��1 �&$#$��$+����&�"��!�%'��'�($'�"&'����$�'�%�')��$#$��$+��"!%$�+���'�($'��1'���'����-��)($���'���"&'���&"!("&+���&�'��"���+����%�����8���� ����/=9�

C. Identification and Quantification of Costs

=:� .������#�!$�') ��"&%"�'����'"+���%�������'���%"�"(�%$�$�)���"&$ !"*�%'1�"(� ') �� "& &��$�%�$� %"�'(��'+� �/%������ ������!�)��� !��%� �� �� '�$' !"*�%' %"�'�%"( !��� '�� ��&&�!��%� �� %"�'� +�'2��� '��2�'�"�' $��2�'� !"*�%' ��'�$'�"�1 '�$' ��1 '���/'!$���"&!��"�!%����%���$!)'"$%���#�'��%"!!�� "�����+���&�'��

�����������

==� �&$ !"*�%'�� $!'"&$�$!��!�)�'�(1'���'���/ �%'��+���&�'�($)�"'$%%!���������"(� ($'%���� ��#��'(��'� $!� ($��� "! �/$( ��1 "2�! ����!$'�"� +���&�'� !��) "���#��'(��'� �� '!$��(����"� $�� ���'!�+�'�"�� � ����2$) ��%'�"� ($) ���� ��#��'(��' �� !�%�������%'�"��"!��'�!%�$����&"!'���/ �%'��'!$&&�%&�"2$��%"�'�$#����'""%%�!� �� !"*�%' +"���$!) (��' ��%���� '�� '"'$� �)�'�( ��#��'(��' !�>��!�� '" $%���#� '�� +���&�'�$��1 %"!!�� "������)1 '�� '"'$� �)�'�( +���&�'�� �& '�� '"'$� �)�'�( "& ��#��'(��'� �� #�$+��1'���'�� !"*�%'%$�$��"+�%"�����!��#�$+���

��������

=C� � !"*�%' ($) !�>��!� '�� ��� "& &$%���'��� $�!�$�) �� �/��'��%�� �� %"�'� "& ��%�&$%���'��� $!� ���-%"�'� $�� ��"����"'+� ��%����� �� '�� !"*�%' %"�'1 !"#���� '���!��� ��'�� !"*�%' ��#"�#�� �" " "!'���') %"�'� ��' $�"'��! 2$)1 ���- %"�'� $!� '�"�� %"�'� '�$'2"����/��'+"'�2�'�"�'$��2�'�'�� !"*�%'1$��'���$!��"'$���'�"�$�%"�'�&"!$%���#��� !"*�%'+���&�'��

=E� �$�) !"*�%'� 2��� +� �( ��(��'�� '�!"��� �/��'��� ��'�! !���� "! $���%���� �� !"*�%'$�$�)���(��'�� $!$'�'��$���'�"�$�$���%)%"�'�&!"('��2�"��%"�'�'!�%'�!�"&'����'�! !�����''���$(�'�(�1'�� !"*�%'($)��%%���"��)�&'����'�! !����'���&���'$+��� ��$�$�)���"&'��2�"����'�! !���1��%���������-%"�'�'"��'��!2�'�'�� !"*�%'1����%���$!)'"��'�!(��� &��$�%�$� ���'$��$+���') 8������������� �� ���������� ��� ����������� � ����������������������9�

Page 24: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � �:

��� ����� ��

=B� �"�'�����%) $��"2$�%��1 2��%� $!� ��'�!(���� +) �������!��� $�� &��$�%�$�%"�����!$'�"��1 $��" �$#� �( ��%$'�"�� &"! �%"�"(�% $ !$��$��.��� ��'�($'��� !"*�%' %"�'�&"! &��$�%�$� �$����� �! "���1 +"'� �)��%$� $�� !�%� %"�'�����%��� $!� ��%������ ���%��%"�"(�% !�'�!�� $!� (�$��!�� �� %"��'$�' !�%��1 ����!$� !�%� %"�'�����%��� ��"��� +��/%�����&!"('���%"�"(�%%"�'"&'�� !"*�%'���)��%$�%"�'�����%���!� !����''��("��'$!)#$���"& $���'�"�$� !�$� !��"�!%�� '�$'($)+� !�>��!��+�)"�� '��+$�� %"�' '" %"( ��'� '�� !"*�%'1$����"���+�'!�$'��$� $!'"&'���%"�"(�%%"�'"&$ !"*�%'

��� ������ ���

=A� ."!-��� %$ �'$� �� %"(("��) ��&���� �� &��$�%�$� $�$�)��� $� ��' %�!!��' $���'�1%"����'��� "& ��#��'"!���1 ��%������ �""�� �� !"%���@ ��' !�%��#$+���@ ($!-�'$+�� ��%�!�'���@+$�-+$�$�%��@$��%$�����$����%�!'$��$("��'"&2"!-���%$ �'$����"!($��)!�>��!��'"!�� !"*�%' &$%���'���%!�$'��+) ��#��'(��' �� &�/��$���'��"! �! "���"&�%"�"(�%$�$�)���1"��)��#��'"!���'�$'%"��'�'�'�!�$�%�$�(�"�'���$'�"�5�!��"�!%����"���+���%�������'�� !"*�%' �%"�"(�% %"�'�� �'��! �'�(� "& 2"!-��� %$ �'$� !�&��%' �"$� !�%�� '� $�� !� $)(��'&�"2�1$��$!��"'��%�������'���%"�"(�%%"�'8���� ����/C9�

�����������������

=<� �"(�"&'���'�(���%�������'��&��$�%�$�%"�'�"&$ !"*�%'$!��"'�%"�"(�%%"�'�1$�'��)�"�"'��%!�$��"!��%!�$��'��$#$��$+���')"&!�$�!��"�!%��'"'��!��'"&'���%"�"()� ���� �'�(�2���1 �"2�#�!1 $&&�%' '�� ���'!�+�'�"� "& &��$�%�$� %"�'� $�� +���&�'� +�'2��� '�� !"*�%'��'�')$��"'��!��'�'���1$��$("�� !"*�%'+���&�%�$!���� ��)$!�'���!�&�!!��'"$�'!$��&�! $)(��'�1 $� '��) '!$��&�! %"(($�� "#�! !��"�!%�� &!"( "�� $!') '" $�"'��!2�'�"�'!���%���"!��%!�$����'��$("��'"&!��"�!%��$#$��$+��$�$2�"��� $/��1��'���1$����+������$!��/$( ���"& �'�(�'�$'1 ���"(�%�!%�(�'$�%��1($)+�%"�����!��'"+�'!$��&�! $)(��'�� ��) %$� $&&�%' '�� ��%"(� "& '�� �"#�!�(��'1 $�� '�$' "& '�� $)�! $�� '��!�%� ���' ��(��'$��"���) $�� �� " "��'� $�� ����'�%$� $("��'�1 '��� %$�%����� "�' �� $��%"�"(�% $�$�)��� ��(($'�"�� �"2�#�!1 '��!� $!� %�!%�(�'$�%�� 2��� '$/ $�� ��+���)���(��'���"���+���%�������'�� !�%�"&$��� �'"!"�' �'� ���%"�"(�%%"�'"&$��� �'��"�����%����'��'$/8��+���)9���(��'1�&'����($�����"���%!�(��'$���&'���"#�!�(��'�� %"!!�%'��� &"! $� �/'�!�$��') +) $ �)��� $ '$/ "! $ ��+���) '" !���%� "! '" ��%!�$�� !"��%'�"�1&"!�/$( ��12��!�$'$/����#���"� !"*�%'"�' �''�$'���>��#$���''"'��%"�'�"& 2$�'� !"%������ ����!'$-�� +) $ �"#�!�(��' $���%)1 '�� �%"�"(�% %"�' "& '�� �� �'��"��� $��" ��%���� '�� '$/ ���(��'� ��$��)1 '�� �%"�"(�% #$��� "& ��%!�(��'$� "�' �'�2�����%����$�)'$/���(��'�( "���"�'��"�' �'2��%�����%�������'��($!-�' !�%�$'2��%��'������

Page 25: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�= ������������ ������������������������� �

������ �� �

CD� �� &��$�%�$� $%%"��'� "& $���%��� �( ��(��'��� $ !"*�%'2��� ��%���� !"#���"� &"!�� !�%�$'�"� $�� $("!'�0$'�"� "� '�� +$��� "& !�#$����� $%%"��'��� !$%'�%�� �"2�#�!1 &"! !"*�%' �%"�"(�% $�$�)���1 '�� �'!�$( "& !�$� ��#��'(��' !�>��!�� '" !�$��0� $�� ($��'$�� !"*�%'+���&�'��� ��%�������'��!��"�!%�&�"21'"��'��!2�'�$!�����$�#$���&"!'����$���'�$' '�� '�(� '��) $!� !���$��� &!"( !"*�%' ��� $' '�� ��� "& '�� !"*�%'5� ��&�� �� �'!�$("&��#��'(��' $���'� ��%����� ���'�$� ��#��'(��' $�� !� �$%�(��'� ��!��� '�� !"*�%'5� ��&�� ����'!�$("&�/ ����'�!������!$��)2����"'%"��%����/$%'�)2�'�'��'�(� !"&���"&�� !�%�$'�"�$��$("!'�0$'�"���'��&��$�%�$�$%%"��'��

������ ������ �

C�� �$�) !"*�%'� ��#"�#� '�� �/ �"�'$'�"� "& $ �"�!���2$+�� �$'�!$� !��"�!%�1 ��%� $�"��1�$'�!$��$�1"!(���!$��� "��'�� ���%"�"(�%%"�'"&�����'�����$'�!$�!��"�!%��(��'+���%�������'���%"�"(�%$�$�)����,�%$���'��)%$��"'+�!� ��������1$��2����� ��'��(��' +� !� �$%�� +) �( "!'� "! �"(��'�% ��+�'�'�'��1 '�� " "!'���') %"�' "& '�� !��"�!%���%�����'��%"�'"&'����+�'�'�'��2���'��!��"�!%����/�$��'��� ���� ��'�"� !�(��("!$��"2$�%� �� ���� "� '��� �%"�"(�% !�%� $�� '�� !" "!'�"� "& '�� '"'$� !���!#�� �/ �"�'����!��� �$%� )�$!� �' �� $���� '" '�� �%"�"(�% %"�' "& �/ �"�'$'�"� '" $!!�#� $' '�� &����%"�"(�% %"�' "& ����� '�� �"�!���2$+�� !��"�!%�� �& '�� !��"�!%� 2��� �"' +� �/ �"�'�� '"�/�$��'�"�1'���$�#$��#$���"&'���$��$''�����"&'�� !"*�%'(��'��%����'���%"�"(�%#$���"&$�)!�($��������� ��'��!���!#��8���� ����/E9�

�������������

C7� ��($�) !"*�%'�1�&&�%'�2����"+�)"��'��&��$�%�$�$�$�)���&!"('�� "��'"&#��2"&'�� �( ��(��'���$���%)� �����/'�!�$��&&�%'�($)��%���������&�%$�'%"�'� '�$'(��'+�$%%"��'�� &"! �� $� �%"�"(�% $�$�)��� &!"( '�� �$'�"�$� �!� �%'�#�� "! �/$( ��1 ��%!�$���$�! $�� 2$'�! "���'�"� &!"( $� �����'!�$� �$�' ($) +� (�$��!�� $�� �'� �&&�%'� "���!!"������ ��'�'��� ��'�($'��� �� �"(� %$���1 �'($) +� ��� &�� '" ��'�!�$��0� '���� �/'�!�$�%"�'�+) ��%������ $�� !���#$�' �&&�%'� $�� ��#��'(��'� �� '�� !"*�%' �'$'�(��'1 ��%������1 ��'���%$��1 "���'�"�%"�'!"��>�� (��'%"�'�$���&&�%'��

VII. VALUATION OF ECONOMIC COSTS AND BENEFITS

A. General Considerations

C:� ��%� '�� %"�'� $�� +���&�'� "& $ !"*�%' �$#� +��� ����'�&��� $�� >�$�'�&���1 '��)��"��� +� #$���� $%%"!���� '" $ %"(("� %!�'�!�$� ��� $��"2� '��( '" +� $��!��$'�� $��%"( $!��� ��%���"�� +) !"��%�!� $�� ���!� "& !"*�%' "�' �' 2��� +� +$��� "� &��$�%�$� !�%��� �"2�#�!1 '" �#$��$'� '�� %"���>���%�� "& '���! ��%���"�� &"! '�� �$'�"�$� �%"�"()1

Page 26: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � �C

%"�'� $�� +���&�'� ���� '" +� #$���� $' �%"�"(�% !�%�� '�$' !� !����' '���! #$��� &!"( '���$'�"�$��%"�"(�% �!� �%'�#��

C=� �"�'� $��+���&�'� ��"���+� #$���� �� %"��'$�' !�%��1 '�$' ��1 �� '�!(�"& '�� !�%���#�� !�#$����� �� '�� )�$! �� 2��%� '�� !"*�%' �� $ !$����� ��) �/ �%'�� %�$��� �� '������!$� !�%� ��#�� %$� +� ���"!��� �"2�#�!1 �& �' �� �/ �%'�� '�$' '��!� 2��� +� �����&�%$�'%�$���� �� !��$'�#� !�%�� "#�! '�� ��&� "& '�� !"*�%'1 &"! �/$( �� '�$' '�� "�' �' "& $ &""� !"��%'�"� !"*�%' 2��� ��%���� �� #$��� !��$'�#� '" !�%�� �� ����!$�1 '��� '��� !��$'�#� !�%�%�$���(��' +� ��%"! "!$'�� �� '�� #$��$'�"� "& '�� %"�' "! +���&�' �'�( 8���� ����/�� B$��A9�

CC� �� $� �%"�"(�% $�$�)���1 ($!-�' !�%�� $!� $�*��'�� '" $%%"��' &"! '�� �&&�%'� "&�"#�!�(��' ��'�!#��'�"� $�� ($!-�' �'!�%'�!�� �� !����' �� ��$�"2 !�%��� "! !"*�%'"�' �'�1'����$�"2 !�%���+$���"�'���� �) !�%�1'����($�� !�%�1"!$2����'��$#�!$��"&'��'2"�.��!� !"*�%'"�' �'���"���%!�(��'$�1'�$'��12��!��'��+�'�'�'��&"!$�'�!�$'�#�&"!(�"&�� �)1'���'����$�"2 !�%���+$���"�'���� �) !�%�"&'����$�'�!�$'�#�&"!(�"&�� �)G"�'��($!-�' !�%�1����$�) !"��%'�"�'$/��1 ���$�)��+������"�'��$�'�!�$'�#��� ����� ����� �) !�%���'�!�(��'+�$�*��'��&"!'���&&�%'�"&�"#�!�(��'��'�!#��'�"�$�� ($!-�' �'!�%'�!� "� '�� �� �'� �"��� ��'" '�� $�'�!�$'�#� !"��%'�"�� .��!� !"*�%'"�' �' �� ��%!�(��'$�1 '�$' ��12��!� '�� !"*�%' !"#���� $���'�"�$� "�' �' %"( $!�� '" '��2�'�"�' !"*�%'%$��1'���'����$�"2 !�%���+$���"�'����($�� !�%�&"!'�$'"�' �'G"�'��($!-�' !�%���%����#�"&$�)%"���( '�"�'$/$���/%����#�"&$�)��+���)&$�����"�'��+�)�!� �����($�� !�%�$��"(��'+�$�*��'�� &"! '��$#�!$����&&�!��%�+�'2����%"�"(�%$�� ($!-�' !�%��1 $� �/ �$���� &�!'��! +��"2� �� ($�) %$���1 $ !"*�%' 2��� !"��%� $%"(+��$'�"�"&�"���%!�(��'$� $�� ��%!�(��'$�"�' �'� �� ��%� ���'$�%��1 '�� ��$�"2 !�%�"&'��"�' �' ��+$���"�$2����'��$#�!$��"&'���� �)$����($�� !�%��8���� ����/<9�

CE� "! �($�� !"*�%'� !"��%��� $� �( "!' ��+�'�'�'� �""�1 '�� 2�"�� "�' �' 2��� +��"���%!�(��'$�� �' %$� +� #$���� '�!"��� �'� �� �) !�%�1 '�$' ��1 '�!"��� �'� �( "!' !�%��"!�($�� !"*�%'� !"��%���$��/ "!'�""�1'��2�"��"�' �'2���+���%!�(��'$���'%$�+�#$����'�!"����'���($��1"!�/ "!'1 !�%��"!$ !"*�%' !"��%���$%"(+��$'�"�"&�( "!'��+�'�'�'�$���/ "!' !�%��� ���#$��$'�"� !"%���+�%"(��("!�%"( ��%$'��2���'�� !"*�%''�$' !"��%�� '!$��� �""�� �� �$!�� $�� 2��� �$#� $� �( $%' "� ��'�!�$'�"�$� !�%��� ���( $%'(��'+�%"�����!��2���$ �)����� �)$����($�� !�%���

CB� �� �$(� !��%� ��� "& #$��$'�"� $ �) '" !"*�%'� !"��%��� "�' �'� '�$' $!��"�'!$���� ����!$��)1 �"(� "& '�� �"�'!$��� "�' �' 2��� +� �"���%!�(��'$�� �� ��$�"2 !�%���+$���"�'���� �) !�%�"&'��$�'�!�$'�#��� �)+������� �$%������"1�"(�"&'���"�'!$��� "�' �' 2��� +� ��%!�(��'$�� �� ��$�"2 !�%� �� +$��� "� '�� ��($�� !�%� "!2����������'" $)"&'����2���!�� ����$�"2 !�%�"&'"'$��"�'!$���"�' �'2���+�+$���"�$2����'��$#�!$��"&'���� �)$����($�� !�%���

Page 27: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�E ������������ ������������������������� �

CA� �� !$%'�%�1 �'($)+���&&�%��' '" ����'�&) $�� �� $!$'� '���"���%!�(��'$� &!"( '����%!�(��'$� "�' �' "& $ !"*�%'� ��� �� $!'�%��$!�) �" &"! !"*�%'� !"��%��� �"�'!$���"�' �'� '�$' $!� >��'� �$!�� $�� ($) �$#� $� �( $%' "� ��($�� $�� �� �) !�%��� �� !" "!'�"�"&�"���%!�(��'$�'"��%!�(��'$�"�' �'2����� ���"�'����$�'�%�'���"&��($��$�� �� �)� ���$'$ $#$��$+��1 $�� ��'�!#��2 �'!�%'�!������� '" ��'�($'� '��2���������� '" $) "& ��2 ���!�1 ($) �"' !"#��� ��&&�%���' ��&"!($'�"� '" !"#��� !���$+�� ��'�($'�� "&!���#$�' ��$�'�%�'��� $��1 '��!�&"!�1 "�' �' !" "!'�"��� �� ��%� %�!%�(�'$�%��1 $� ��'�($'� "&'���� �) !�%�&"!$�'�!�$'�#��� ����1'�$'��1'��%"�'"&�� �)2�'�"�''�� !"*�%'1($)+�$ ����'"'��2�"��"&'���"�'!$���"�' �'1+"'��"���%!�(��'$�$����%!�(��'$��

C<� ����$�"2 !�%�"& !"*�%'�� �'���$��"#$����'�!"���$2����'��$#�!$��"&'���!�� �) $�� ��($�� !�%����"2�#�!1 �� '�� %$�� "& �� �'�1 '�� #$��$'�"� "& �"���%!�(��'$�$����%!�(��'$� �� �'���'��!�#�!��"&'��%$��&"!"�' �'��"!�"���%!�(��'$� �� �'�1'�$'��1&"!�� �'�� ����'�$'$!�%"( �'��$2$)&!"("'��!����1'����$�"2 !�%���+$���"�'��$�*��'����($�� !�%�"!2����������'" $)&"!'���� �'�"!��%!�(��'$��� �'�1'�$'��1&"!�"�'!$����� �'�2��!� !"��%'�"����/ $����1"!&"!'!$����� �'�2��!�$���'�"�$��� ����$!��( "!'��"!��+�'�'�'�&"!�/ "!'�1'����$�"2 !�%���+$���"�'��$�*��'���� �) !�%�"& '�� �� �'1 '�$' ��1 "� '�� �� �) !�%� "& $���'�"�$� �"(��'�% !"��%'�"� &"! $ �"�'!$����� �'1$��"�'���( "!'"!�/ "!' !�%�&"!'!$����� �'����'��%$��"&$�"�'!$����� �'��&�/�� �� �)1"! �� '���/%� '�"�$� %$��"& $#�!) �$!�� ��%!�$�� ����($�� &"!$ '!$��� �� �''�$'$&&�%'��'� !�%�1'����$�"2 !�%���+$���"�2�'�? !"*�%'�� �) !�%��'�$'($)!�>��!�!���#$�'��$�'�%�')��'�($'��'" !���%'�

ED� �� +$��� &"! #$����� ��%!�(��'$� $�� �"���%!�(��'$� "�' �'� $�� �� �'� ����(($!�0�� �� $+�� �� �� !���#$�' �� �) "! ��($�� !�%�� �$#� '" +� $�*��'�� &"! '���&&�%' "& '!$�� %"�'!"�� $��($!-�' �'!�%'�!�� '�$' %!�$'� $ ��&&�!��%� +�'2��� &��$�%�$� $���%"�"(�%#$����� ��!�&"!�1'����$�"2 !�%�"&$�"�' �'"!�� �'��'��2����'��$#�!$��"&�'��� �)$����($�� !�%��$�*��'��&"!'����$���'�"�$�&$%'"!��

Table 1: Basis of Economic Valuation of Project Outputs and Inputs

Incremental Nonincremental

Outputs Adjusted demand price Adjusted supply priceor willingness to pay or opportunity cost

Inputs Adjusted supply price Adjusted demand priceor opportunity cost or willingness to pay

B. Role of World Prices

E�� ���$ !"$%�'"��'�($'���'��#$���"&"�' �'�$�� �� �'� &!"('���$'�"�$� "��'"& #��2 ���� 2"!�� ($!-�' !�%��� �� �/'!$ "�' �'� $�� ��($�� &"! �� �'� %!�$'�� +) $ !"*�%'2����$#�$��!�%'"!����!�%'�&&�%'"���'�!�$'�"�$�'!$���."!��($!-�' !�%��$!�$��"��+*�%''"�$'�"�$�$����'�!�$'�"�$� "��%)�&&�%'�$��1���"(�%$���1'"("�" "��0��($!-�'�'!�%'�!��� �"2�#�!1 '!$�� !� !����'� $� $�'�!�$'�#� '" �"(��'�% !"��%'�"� &"! ("�' �""��

Page 28: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � �B

$�� ��!#�%��� ���%�1 2"!�� !�%�� %$� +� ���� '" (�$��!� '�� #$��� "& !"*�%' �� �'� $��"�' �'�&!"('���$'�"�$� �!� �%'�#��

E7� �� #$��$'�"� "& "�' �'� $�� �� �'� '�!"��� 2"!�� !�%�� !�>��!�� '�$' '�� '!$���&&�%'"&�$%� !"*�%' �'�(+� ����'�&������%!�(��'$�"�' �'�'�$'$!��/ "!'��%$�+�#$����$''���/ "!'��($�� !�%�$��"�' �'�'�$'��+�'�'�'�&"!�( "!'�%$�+�#$����$''���( "!'�� �) !�%�� .��!� $ !"*�%'5� "�' �' ��#"�#�� +"'� ��+�'�'�'��� &"! �( "!'� $�� $��/ $���"�"&�/ "!'�1�'��"���+�#$����$''��2����'��$#�!$��"&�( "!'�� �)$���/ "!'��($�� !�%����%!�(��'$��� �'�'�$'$!��( "!'��%$�+�#$����$''���( "!'�� �) !�%�12������ �'�'�$'!���%�'����#��"&�/ "!'�%$�+�#$����$''���/ "!'��($�� !�%��.��!��/'!$ �� �'� ��#"�#� +"'� $ !���%'�"� �� �/ "!'� $�� $� ��%!�$�� �� �( "!'�1 '��) ��"��� +�#$���� $' '��2����'�� $#�!$��"& '�� �/ "!' ��($�� $�� �( "!' �� �) !�%��."!�� !�%��2�����&&�!&!"('���"(��'�% !�%��������'��&��$�%�$�$�$�)���"&'�� !"*�%'+�%$���"&

6 '���&&�%'�"&'!$��%"�'!"��$����''$/��"�'!$����""��@6 '��("�" "�) !�%���"&�"(�'!$����""��@$��6 ��+���)��#���1�� �%�$��)&"!�'���') !�%���

��*��'��� !�%�� '"2"!�� !�%�� �� �&&�%' �/%����� $�� '$/ $�� ��+���) ���(��'� &!"( !"*�%'�� �' %"�'� $������!�� '�$'"�' �'� $!� #$����$' '���!2"!'� '" '���$'�"�$� �%"�"()���)�/%���" �!$'�����! ���1"#�!$��$+"#� !"��%'�"�"!�� �)%"�'���%������$%$ �'$�%�$!��1!����'���&!"(("�" "�)�� ����"&�"�'!$�$+��"�' �'�"!�� �'�1��"���$��"+��/%������

E:� � �)��� 2"!�� !�%�� '"(�$��!� '��($!���$� #$��� "& !"*�%' "�' �'� $�� �� �'�%$� +� ��!�%'�) $ ���� '" '!$��� !"*�%' �'�(�� ��) %$� $��" +� $ ���� ����!�%'�) '" '����%!�(��'$� !"��%'�"� %"�'� "& !"*�%' �� �'� '�$' $!� �"�'!$�����"2�#�!1 '��) %$��"' +�$ ������!�%'�)"!����!�%'�)'""�' �'�'�$'�$#��"'!$���&&�%'8��� $+��79�

Table 2: Valuation of Main Project Outputs and Inputs

Category Project Impact Basis of Basis ofEconomic Price Valuation

Output Tradable Incremental Demand price WMP (= FOB)Nonincremental Supply price WMP (= CIF)

Nontradable Incremental Demand price DMP + CTNonincremental Supply price DMP - PT - OS

Input Tradable Incremental Supply price WMP (= CIF)Nonincremental Demand price WMP (= FOB)

Nontradable Incremental Supply price DMP - PT - OSNonincremental Demand price DMP + CT

CIF - Cost insurance freight OS - Operating surplusCT - Net consumption tax PT - Net production taxDMP - Domestic market price WMP - World market priceFOB - Free on board

Page 29: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�A ������������ ������������������������� �

E=� ��� !"*�%'�'�(���"���+�#$���������'���$(�!�&�!��%� "��'� ��!�$!���&&�!��'��#���"& !�%��F !"��%�! !�%��12�"���$�� !�%��1$��!�'$�� !�%��� ���%"�"(�% !�%��"&$��"�' �'�$���� �'���"���+�#$����$''�� !"*�%'��#�������!$��)1'���(�$��$''�� "��'"& !"��%'�"�&"!'�� !"*�%'"!��+ !"*�%'�."!�� !�%��$��"'��!&"!(�"&#$��$'�"���"���+�$�*��'�� '" '�� ��#�� "& '�� !"*�%' &"! �! "��� "& %"( $!��� '�� �%"�"(�% #$���"& !"*�%'%"�'�$��+���&�'��

C. Economic Prices of Traded Goods and Services

EC� �!"*�%' �&&�%'� ��'�($'�� �� '�!(� "& '!$��� �""�� $�� ��!#�%�� %$� +� (�$��!����!�%'�)'�!"���'���!+"!��! !�%��>��#$���'#$���G'��2"!�� !�%�&"!'��'!$��� !"��%'&"!'��%"��'!)%"�%�!���1$�*��'��'"'�� !"*�%'�"%$'�"�� ���'� ���#"�#��$!���(($!�0��$''�� ��� "& � ����/ �D� �� 2"!�� !�%� &"! '�� %"��'!) �� '�� +"!��! !�%�1 '�� !�%� ��&"!���� �/%�$��� $�� &"! �( "!'� ��%����#� "& ����!$�%� $�� &!����' $' '�� "!' "!1 &"!�$���"%-��%"��'!���1$''��!$����$�"!'!�%-��� "��'@"!'��2"!�� !�%�!�%��#��&"!�/ "!'�$''�� "!'1!$����$�1"!'!�%-��� "��'�,"!��! !�%��&"!�/ "!'��"�' �'�%$�+�$�*��'��'"'�� !"*�%'�"%$'�"�+)��+'!$%'���'��%"�'"&'!$�� "!'1���'!�+�'�"�1�$������1$�� !"%������&"!�/ "!'(�$��!��$'�%"�"(�% !�%���,"!��! !�%��&"!�( "!'���� �'��$#�'"+�$�*��'��+)$�������%�%"�'�'"'�� !"*�%'��'����' �'�'�$'��+�'�'�'�&"!�( "!'���"���+�$�*��'��+) '����&&�!��%� �� '!$�� "!'1���'!�+�'�"�1 $���$������ %"�'�+�'2��� '�� �/��'��� "��'"&�$��$��'�� !"*�%'��'���!"*�%'�� �'�'�$'!���%��/ "!'���"���+�$�*��'��+)'����&&�!��%��� %"�'� +�'2��� '�� "��' "& !"��%'�"� $�� '�� !"*�%' �"%$'�"�� �� �$%� %$��1 '�� '!$����""�"!��!#�%�����'�($'��'�!"����'�+"!��! !�%��>��#$���'#$���8,��H91$�*��'���&"!'���%"�"(�%%"�'"&�"%$�%"�'�8��� $+��:$��� ����/�D9�

Table 3: Border Price Equivalent Value Adjustments

OutputsExported FOB price less PTDH from projectImport substitutes CIF price plus TDH to market

less TDH market to project

InputsImported CIF price plus TDH to projectExport substitutes FOB price less PTDH production to port

Plus PTDH production to project

CIF - Cost insurance freightFOB - Free on boardPTDH - Processing, transport, distribution, handling in economic pricesTDH - Transport, distribution, handling in economic prices

EE� ."!�� !�%�� $!� �"' �'$+��� ��) &��%'�$'� &!"( )�$! '" )�$!� ��2"!�� !�%� &!"(2��%� +"!��! !�%� �>��#$���' #$���� $!� ��!�#�� ��"��� +� �/ !����� $� $� $���$� $#�!$�� !�%� "#�! ��%%����#� &��%'�$'�"��� ���"1 �' ��"��� +� $�*��'�� &"! $�) >�$��') ��&&�!��%��+�'2��� '��2"!�� !�%� !�&�!��%� !"��%' $�� !"*�%' "�' �'� $�� �� �'��."!�� !�%�� $!�$��" ��+*�%' '" �"��?'�!( !��$'�#� !�%� %�$�����.��!� �' �� &"!�%$�' '�$' '�� !�$� !�%� "& $

Page 30: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � �<

'!$��� !"��%'1 '�� &"!�%$�' �"(��$� !�%� ��&�$'�� +) $� ����/ "&2"!�� !�%��1 ��%� $� '�����'($��&$%'�!���#$���$��������/12�����%!�$��"!��%����"#�!'�(�1'���'��&"!�%$�'!�$� !�%�&"!&�'�!�)�$!���"���+�������'�� !"*�%'�%"�"(�%�'$'�(��'� ���$ ����'"($*"!"�' �'� $��($*"! �� �'� '�$' $!� '!$��� ��'�!�$'�"�$��)�,$�- $�$�)��� ���� '�� &"!�%$�' !�$� !�%��"&%"(("��'��� �+������>�$!'�!�)+)'��."!��,$�-�

EB� �� ("�' %$���1 2"!�� !�%�� 2��� �"' +� $&&�%'�� +) $ ������ ��2 !"*�%'� �"2�#�!12��!� $ %"��'!) !"��%�� $ ���� !" "!'�"� "& 2"!�� "�' �'1 &"! �/$( �� !"��%'�"� "&'�(+�!1'���&&�%'�"&�/'!$"�' �'"�'��2"!�� !�%��'���&��"���+�'$-����'"$%%"��'� ��($!���$� �/ "!' !�#���� $��"2��� &"! '�� �&&�%'� "� !�%� "& �!�$'�! �� �) ��"��� +���'�($'��� ��(��$!�)1 2��!� $ !"*�%' %!�$'�� $���'�"�$� ��($�� &"! $� �� �' '�$' �� �$!��!��$'�#� '" 2"!�� �� ����1 ��%� $� &"! ��%!�'�$ �/'!$%'1 '�� �� �' ��"��� +� #$���� $' �'�($!���$�+"!��! !�%��>��#$���'#$���$��"2���&"!'���&&�%'"�2"!�� !�%��"&'��$���'�"�$���($�����'����%$���1��$�'�%�')��'�($'��$!�!�>��!��$' !����'2"!�� !�%���#���'"��'�($'�'��($!���$��/ "!'"!�( "!'�&&�%'8���� ����/�D9�

EA� ��&&�!��%��+�'2����"(��'�%($!-�' !�%�� $��+"!��! !�%��"& '!$����""��"%%�!+�%$��� "& ��' '$/ $�� '!$�� %"�'!"��1 '�� !"*�%' �"%$'�"�1 $�� '�� ("�" "��0$'�"� "&�"(��'�%($!-�'��H$����� '!$����""�� $' '���!+"!��! !�%� �>��#$���' #$���� $��$�*��'���&"! '�� �&&�%'� "& ��' '$/�� $�� %"�'!"��1 '�� �%"�"(�% %"�'� "& �"%$� %"�'�1 $�� ("�" "�)!��'�1 !�("#�� '�� ��&&�!��%�� +�'2��� �"(��'�% $�� 2"!�� ($!-�' !�%��� ���'�$��)1 +"!��! !�%� �>��#$���' #$���� 2��� +� ��'�($'�� +) %"�#�!'��� $�� &"!���� �/%�$��� #$���� ��'"�"(��'�% %�!!��%) $' '�� "&&�%�$� �/%�$��� !$'�� �"2�#�!1 '�� �/%�$��� !$'�1 '�!"��� 2��%�'!$��� �""�� $�� �"�'!$��� �""�� #$���� $' �"(��'�% ($!-�' !�%�� $!� ($�� %"( $!$+��1($) �'���&+� $ %$���"&��&&�!��%�+�'2����"(��'�% $��+"!��! !�%� �>��#$���' #$����� �����"&$��$�"2�/%�$���!$'�"!�'�%"�#�!��1'���'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!1�����%������$'�!�

D. Economic Prices of Nontraded Goods and Services

E<� ��,$�- �� ��%!�$���� �'� ������� �� $!�$�2��!� '�� !"*�%' "�' �'� $!��"�'!$���� �� �'� � ��#"�#�� �� ��'�($'��� '�� �%"�"(�% #$��� "& �"�'!$��� "�' �' $�� �� �'� $!���(($!�0��$''�����"&� ����/���.���� �+��%�'���')1�"%�$���%'"!1$����#�!"�(��'$� !"*�%'� !"��%� �&&�%'� '�$' $!� �"�'!$���1 ($�) ��!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'� $��" �$#��"�'!$����&&�%'���"(�2���+�($!-�'��1��%�$� "!'��!#�%��"!�!+$�2$'�!$���$��'$'�"��� �����

BD� �""�� $�� ��!#�%�� ($) +� �"�'!$��� &"! ��&&�!��' !�$�"��� ,) '���! �$'�!�1 �"(��""�� $�� ��!#�%��1 ��%� $� �"(��'�% '!$�� "!' $�� %"��'!�%'�"�1 $!� !"��%'� '�$'(��' +� !"��%��$���"��2�'���'���"(��'�%�%"�"()��"(�'�(���""��$����!#�%��$!��"�'!$���+�%$���"&�"#�!�(��' "��%)��%���"��'�$''��)��"����"'+��/ "!'��"!�( "!'�����$��)1�"(� �""�� $�� ��!#�%�� ($) +� �"�'!$��� +�%$��� '���! %"�' $�� >�$��') $!� ��%� '�$'1$�'�"��� '��) %$�+� �"�� �� '���"(��'�%($!-�'1 '��!� ���" ��'�!�$'�"�$�($!-�'� �� �"(�%$���1 �"�'!$��� �� �'� $�� "�' �'� �$#� %�"�� ��+�'�'�'�� '�$' $!� '!$���� "! �/$( ��1

Page 31: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7D ������������ ������������������������� �

�"(��'�% &�!�2""� %$�+� %"�#�!'�� ��'" '�� %$�"!�&�% �>��#$���'"& -�!"����"!�$�� �� '����%$���1 '�� �>��#$���' �� '!$��� !"��%'� %$� +� ���� '" !"#��� $� �%"�"(�% !�%� &"! '���"�'!$��� !"��%'�� �"2�#�!1 �� ("�' %$��� "& �"�'!$��� !"��%'� '��!� 2��� +� �" %�"����+�'�'�'�'�$'��'!$����

B�� �"�'!$��� �""�� $�� ��!#�%�� ���� $� !"*�%' �� �'�1 2��!� $���'�"�$� !"*�%'��($���!����'����%!�$����� �)1%$�+�#$������'�!(�"&'���!�� �) !�%�1'��($!���$��%"�"(�% %"�'� "& �/'!$ �� �)� ��($!���$� %"�'2��� ��&&�! +�'2��� ��'�$'�"��2��!� � $!�%$ $%�') $�!�$�) �/��'� $�� "��) #$!�$+�� " �!$'��� %"�'� 2��� ��%!�$��1 $�� ��'�$'�"�� 2��!�'��!����"�/��'���� $!�%$ $%�')1$��'��($!���$�%"�'2�����%����$%$ �'$����(��'$�2������ ��'��! %$��1 '�� '!$��� %"( "���' "& '��($!���$� %"�' �'!�%'�!� %$� +� #$���� $' +"!��! !�%��1 $�� '�� �%"�"(�% #$��� "& $�) !�($����� �"�'!$��� ���(��' �� '�� ($!���$� %"�'�'!�%'�!�%$�+�$ !"/�($'��+)���"&$�!"� "!�'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!8�����%'�"��+��"29����"&'��($!���$�%"�'"&�� �)%"�#�!'��'" �'��%"�"(�%#$���2��� &���)$%%"��'&"!'����&&�!��%��+�'2����"(��'�%($!-�'$��2"!�� !�%���

B7� �' �� �"' !���#$�' '" ��'�($'� $($!���$� %"�' "& !"��%'�"� &"! �"�'!$��� �� �'� ��&�/���� �)� ����($�� !�%�(��'+�$ �������!�'��#$��$'�"�"&'���� �'(��'!��)"�'��2���������� '" $) !��%� ��F $� ��'�($'� ��"���+�($��"& '�� !�%� '�$'��&&�!��'���!�$!�2������ '" $) &"! !�%��#��� "! !�'$����� �� �' �� ����� ���2��� !"#��� $ #$��� &"! '���"�'!$����� �'��&�/���� �)�

B:� �/'!$ ��($�� +) $ !"*�%' &"! �"�'!$��� �� �'�1 ��%� $� '!$�� "!'1 %"��'!�%'�"�12$'�!1 $�� "2�!1 ($) �$#� +"'� $� ��%!�(��'$� �&&�%'1 2��!� $���'�"�$� �� ���� $!� !"#����1$��$�"���%!�(��'$��&&�%'12��!��� ����$!�%"( �'��$2$)&!"(�/��'������!�� �� �%"�"(�% !�%� "& '�� �"�'!$��� �� �' 2��� +� '�� 2����'�� $#�!$�� "& '�� ($!���$��� �)%"�'$��'����($�� !�%��

B=� �"�'�"�'!$���"�' �'�2���+���%!�(��'$�@'��)2��� !"#���$���'�"�$��� ����"&$�"�'!$����""����%!�(��'$��"�'!$���"�' �'���"���+�#$����$''���!��($�� !�%�1'�$'��$''��$#�!$��"&'���!#$���'"'����2%"���(�!�2�'�$��2�'�"�''�� !"*�%'� ��#$���'" %"���(�!� �� ��%����#� "& $�) ����!�%' '$/ "� '�� "�' �' $�� ��' "& $�) ��+���)��"���%!�(��'$� �"�'!$��� "�' �' ��"��� +� #$���� $' �'� �� �) !�%�1 '�$' ��1 '$-��� ��'"$%%"��''��%"�'"&�� �)"&'��$�'�!�$'�#�"�' �'+������� �$%���

BC� ,�%$����"�'!$���"�' �'�$���"�'!$����� �'�$!�1+)��&���'�"�1 !"��%��$�������� '�� �"(��'�% �%"�"()1 '�� �&&�%'� "� '�� �"(��'�% ($!-�'� "& �/'!$ "�' �' $�� �/'!$��($��($)+������&�%$�'����$%�%$��1'���&&�%'"�'�� !�%�"&'���"�'!$����""�$��'��!�� "���#�����"&��($��'" !�%�%�$��������'"+�%"�����!���

BE� .��!�$���%!�$����'!$�� "!'��!#�%��1"!$!"$��( !"#�(��'�%��(�1+!����$+"�'$!���%'�"���'!$�� "!'%�$!���1��$���'�"�'"'��#$���"&'��"�' �'2�'�'�� !"*�%'1'��!�2��� +� $ +���&�' '" �/��'��� ���!� "& '!$�� "!' ��!#�%�� ��#�� +) '��2�'�"�'? !"*�%' ��($��

Page 32: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � 7�

'�(��'�� !�%�!���%'�"���"�'"&'���+���&�'2���+�"&&��'+)$��%������ !"��%�!��! ���� ����'�&&�%'���>�$�'"'���"���%!�(��'$�"�' �'#$����'�!"���'��$#�!$���� �) !�%�� ��!�2���$��"+�$���'�"�$�+���&�'�'"��2���!�� ��#$���������!$��)$ !"/�($'��+)'��$#�!$��"& '�� !�%�2�'�$��2�'�"�' '�� !"*�%'1 '�(�� '��%�$��� ����($����"2�#�!1 '"��'�($'�+"'��&&�%'�1$���'�($'���!�>��!��"&'���&&�%'�"&'�� !"*�%'"�'"'$��� ����1$��"� '�� !�%� "& '�� �"�'!$��� �""�� ��$%���� $� ��'�($'� "& '��2�'�"�'? $��2�'�? !"*�%'>�$�'�'��� $�� '�� !�%� �� '�� -�) �'� �� �#$��$'��� !"*�%' �&&�%'�� �� %"!!�� "�����&��$�%�$� !�%�� ���� '" +� %"�#�!'�� '" '���! �>��#$���' �%"�"(�% #$���� &"! �%"�"(�%$�$�)����

BB� ��($�) ���'$�%��1 '���� �)"&�"�'!$���"�' �'2���+�("�" "��0�� �� �+��%"! !�#$'� �$���� �� ��%!�$�� �� �� �)($) �"' +� $��"%�$'��2�'� $ ��%!�$�� �� !�%�� �� '���%$��1+���&�'�2���$%%!��'"��21+�'�"''"�/��'���1���!����(��$!("��&�%$'�"��%$�+�($��&"!#$������"�'!$����� �'�$��"�' �'�����&&�!���%�!%�(�'$�%��8���� ����/��9�

BA� �$�),$�- !"*�%'� !"��%��"�'!$���"�' �'� '�$'$!�$��"�"�($!-�'��@ '����$!�����!$��) �+��% �""��� ��+��% �""�� %$� +� ��&���� �� '�!(� "& �/%���$+���') $����+'!$%'$+���')1 $� �� $!$�!$ ��� $+"#����+��% �""��1 ��%� $� ��%"����'�� !"$��1 �$#� �"2��+'!$%'$+���') $�� �"2 �/%���$+���')� �� ($!���$� %"�' "& ����� '��( �� ����!$��) %�"�� '"0�!"��"2�#�!1 �+��%�""�����$��) !"#���%"�����!$+���%"�"(�%+���&�'��

B<� �"�($!-�'��"�' �'�%$�+�#$����'�!"�����!�%'2����������'" $)(�$��!��1��%�$� %"�'�����' #$��$'�"�1 '!$#�� %"�'1 "! "'��! ��!!"�$'� ($!-�' '�%���>���� �"!� &!�>���'�)1 �+��% �""�� $!� #$���� �� '�!(� "& '�� %�$���� '��) %$��� �� '�� #$��� "& %�"���) !��$'�� !�#$'��""��1"! �� '�� !"��%'�#�')"& !�#$'���%'"!$%'�#�'���� �� �+��%�""� �� '!�$'��$�$� ��'�!(���$'� �""� �� '�� !"��%'�"� "& $ &��$� !�#$'� �""�� �� #$��� "& '��3��'�!(���$'�4 �+��% �""� �� '��� ��!�#�� &!"( '�� #$��� "& '�� !�#$'� �""� �' ��'�($'��) !"��%��� ��� �� $!'�%��$!�) !���#$�'2���#$����� ��&!$�'!�%'�!� ��!#�%��1 ��%�$� !"$�� $��+!�����1$���"%�$���!#�%��1��%�$����%$'�"�$����$�'�12��%�%$��$#�$(�$��!$+���&&�%'"� !�#$'���%'"! !"��%'�#�')�

E. The Economic Price of Labor

AD� �$+"! �� $� �( "!'$�' %"( "���' "& $�) !"*�%'� �� ��($��� &"! �$+"! &"! '�� !"*�%'��"���+�+!"-����'"'2"+$��%%$'��"!���F') ��"&�$+"!'�$'$!��%$!%�$��') ��'�$'$!� �� ��! ��� �� �)� �%$!%� �$+"! %"����'� "& '�"�� 2"!-�!� 2�" 2"��� +� $+�� '" &���$�'�!�$'�#��( �")(��'��$��"!''�(�1'�$'��12��!��� �)��("!�"!������&�/���� �)��'�� ��"!' '�!(� �������!$��) ��%�����#"%$'�"�$� $�� '�%���%$�"%%� $'�"��@ �' $��"����!$��)��%����� ($�$��!�$� $�� !"&����"�$� "%%� $'�"��1 $�'�"��� �� �"(� %"��'!��� '��!� �� $��! ���"&�$+"!2�'����%$'�"�$�!$'��!'�$�#"%$'�"�$�>�$��&�%$'�"���

A�� "!("�'�$+"!'�$'���%$!%�1'��%"�'"&�$+"!��%����#�"&+���&�'�%$�+�'$-��$��'���($�� !�%�� ��� !"#���� $� ��'�($'� "& �'� " "!'���') "! �%"�"(�% %"�'G'�� "�' �'

Page 33: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

77 ������������ ������������������������� �

&"!��"������2��!���'���%"�"()2����$+"!("#��'"'����2 !"*�%'����"(�%$���12��!�$� $ ($''�! "& "��%) 2$��� �$#� +��� ���� �"2� �� '�� �+��% ��%'"!1 "! �� '!$���'�"�$��%"�"(���2��!� ��+�'$�'�$� $)��&&�!��'�$���$#�+������%"�!$���1 '�� #$���"& !"��%'�"�&"!��"��($)+��!�$'�!'�$�'����($�� !�%�"&�%$!%��$+"!1$��$�� 2$!�$�*��'(��''"'��%"�'"& �$+"!($)+�($���"! &"!���� �$+"!�!$2���'"$��%"�"()1 '���%"�"(�%%"�''" '�� �%"�"()2��� ��%���� '�� %"�' "& �'� �"%$� %"���( '�"� $' �%"�"(�% !�%��1 ��� $�)!�(�''$�%�� &!"( '�� %"��'!) "& �( �")(��'1 ��� '�� %"�' "& $�) $���'�"�$� +���&�'� "!&$%���'�����%�$���$�'�"!���%$'�"� !"#���"�'�$'�$�'"+�($���

A7� ��! ����$+"!%"����'�"&%$'��"!���&"!2��%�'��!�2"���1������!$�1+�$�"����$!%�'�(�+�'2���*"+��"!'����') ��"&�$+"!1'�� !"*�%'2$�������$��)$'"!$+"#�'���� �) !�%����$�)��� "& '�� �( $%' "& $���'�"�$� !"*�%' �( �")(��' ����!$��) ��#"�#�� ��'�!���-���$+"!($!-�'�� ����'�($'��&&�%'($)+�&$!&!"('�� !"*�%'�'���&1$��'����&&�%'2�����&&�!&!"( !"*�%''" !"*�%'� ��%"�''"'���%"�"()"&��! ����$+"!��$��2 !"*�%'���'��� �) !�%�12��%� $ !"/�($'�� '�� " "!'���') %"�' "& ��' "�' �' �"�' ����2��!�@ ��� $���'�"�$��%"�"(�%%"�'�"&�"%�$���&!$�'!�%'�!� !"#���"��"'+"!��+)'�� !"*�%'�'���&�

A:� �&'�� '�� �&&�%' "& $ !"*�%'($)+� '" �!$2 ��! ��� �$+"! &!"( !�!$� $!�$� "! &!"($�!�%��'�!$� !"��%'�"�� �� ��'�($'� %$� +� ($�� "& '�� �"�' !"��%'�"� '�$' 2"��� !����'&!"( �$+"! (��!$'�"�� ��� ��'�($'� %$� +� �/ !����� �� '�!(� "& $ '!$��� �""� '�$' �$� $+"!��! !�%��>��#$���'#$�����"(��"�' !"��%'�"�2�����%�����"�'!$���$�!�%��'�!$�"�' �'2��!�1��'��%$��"&2���?��#��" ���"%$�($!-�'�1'����($�� !�%�%$�+�����$�$���'�($'�"&'��" "!'���')%"�'�

A=� ����'�&)���'���"�'!�!$� !"��%'�"�$��"%�$'��2�'�"��$���'�"�$� !"*�%'*"+%$�+�'�(� %"���(���� �' ($) ��%���� �"�$�!�%��'�!$�1 $� 2��� $� $�!�%��'�!$�1 !"��%'�� �' ($)��%���� $� �( �'�� #$��� &"! �"�' !"��%'�"� '�$' �� !"��%�� +) &$(��) �$+"! +�' �"'($!-�'��� �� ����!�%' $�'�!�$'�#� �� '" ��� !�!$� 2$�� ��'�($'�� $� $ !"/) &"! " "!'���')%"�'�� ��!$� %$��$� 2$�� !$'�� �� %"( �'�'�#� ($!-�'� !� !����' '�� #$��� �$%�� "� ��! ����$+"!��'��!���"�&!"(2��%��' ���!$2�1$�����%��'��� �) !�%���$��$�2$��!$'��%$�+�!��/ !�������$���$�'�!(�$������$�$(�$��!�"&" "!'���')%"�'�

AC� .�'� ��%!�$���� %�') ��0� $�� �!"2��� ��(+�!� "& �!+$� ""!1 ($�) !"*�%'� �!$2�$+"! &!"( �!+$� !$'��! '�$� !�!$� $!�$�� ��! ��� �$+"! �� '�� �!+$� %"�'�/' �� "!'� �'���&'�!"��� ($�) ��&"!($� $%'�#�'���� �� "�' �'� "& '���� ��&"!($� $%'�#�'��� $!� ����!$��)�"�'!$��� !"��%'� �"�� "��) �� '�� �"(��'�% ($!-�'� ��'�($'�� "& $���$� ��%"(�� �� '���!+$� ��&"!($� ��%'"! %$� +� ���� $� $ (�$��!� "& " "!'���') %"�' &"! �$+"! �!$2� ��'" !"*�%'� &!"( �!+$� $!�$�� �� ��'�($'� "& ��%"(� %$� +� $��"%�$'�� 2�'� $ !$��� "& �!+$��""��$����!#�%��&"! �! "���"&��'�($'���$��%"�"(�%#$����

AE� �"(� !"*�%'�1 �� �%�$��) �� '�� �����'!) ��%'"!1 ��� !��"(��$�'�) )"��� &�($���$+"!� ��%� �$+"!($) �$) $ ��&&�!��' !"�� �� '�� !�!$� "! �!+$� �%"�"() &!"(2��%� �' ���!$2�1 �� ������ "� �"%$� %��'"(� $�� &$(��) �'!�%'�!�� ����!$��)1 '��!� $!� &�!'��! %"�'�

Page 34: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � 7:

$��"%�$'�� 2�'� &�($�� !$'��! '�$� ($�� �$+"!� ���� !��$'� '" '�� !"#���"� "& �""�� $����!#�%�� �� '�� �"����"��� �� (��!$'�"� "& &�($�� �$+"! '" ��2 *"+�1 �� �%�$��) 2��!� �'��#"�#����"�!$ ��%(��!$'�"�$�2���1($)��$�'"$��%�����"'*��'��($!-�'$+�� !"��%'�"�1+�'$��"���"����"�� !"��%'�"�'�$'���"'($!-�'�����'�($'��"&'���$���'�"�$����(��'"&" "!'���')%"�'%$�+�($��'�!"���'�� �!%�$��%"�'"&�>��#$���'��!#�%��$����"���+���%�������'���%"�"(�%%"�'"&�$+"!&"! !"*�%'������ !��"(��$�'�)&�($���$+"!�

AB� ���%"�"(�% !�%�"&��&&�!��'%$'��"!���"&�$+"!%$�+��/ !�������!��$'�"�'"'��&��� 2$�� "& '�� �$(� %$'��"!) "& �$+"! '" &"!( '�� ��$�"22$�� !$'� &$%'"! 8�.�9� ���.� &"! ��! ��� !�!$� �$+"! �� '�� !$'�" "& '�� " "!'���') %"�' "& !�!$� �$+"! ��� '���%"�"(�% %"�'� "&(��!$'�"� '" '�� !"*�%' 2$�� &"! ��! ��� �$+"!� ��(��$!�)1 '�� �.� &"!�%$!%� �$+"! �� '�� !$'�""& �'� �%"�"(�%$�� &��$�%�$� !�%�� �� �$%�%$��1 '�� �� �) !�%�"&��! ����$+"!$��'����($�� !�%�"&�%$!%��$+"!�$#�'"+�$�*��'��&"!'������!$���#��"&���'"!'�"����'���%"�"()8����$!$�!$ ��D=$��� ����/�79�

F. The Economic Price of Land

AA� ��� !"*�%'� ��#"�#� �"(� ��� "& �$��� �#�� 2��!� �$�� �$� �" &��$�%�$� %"�'1 �'��%"�"(�%#$�����"���+���'�($'��$����%�������'��%$�%��$'�"�"&�%"�"(�%#�$+���')� ����($�� !�%� &"! �$�� �"�� �"' $�2$)� ��#� $� $%%�!$'� !�&��%'�"� "& '�� �%"�"(�% #$��� "&�$�� +�%$��� �� �) %$��"' +� �/ $���� $�� �$�� %$� +� ���� &"! � �%��$'�#�1 $� 2��� $� !"��%'�#�1 �! "��� "! '" (��' �((���$'� ������ �� #$��� "& �$�� �� +��' ��'�!(����'�!"����'�" "!'���')%"�'G2�$'�'2"����$#�+�������'" !"��%�2�'�"�''�� !"*�%'���$ !��$'�#��) %"( �'�'�#� �$�� !��'$� ($!-�'1 �$�� !��' �� ����!$��) $ �""� ��'�($'� "& '��" "!'���') %"�'�.��!� !���#$�'1 '�� �%"�"(�% %"�'� "& !���''��(��' ��"��� +� ��%����� ��'��%"�'"&�$��1�&��%�%"�'�$!��"'��%�����$�!�$�)��'�� !"*�%'%"�'��

A<� "! !��$+���'$'�"�$�� �( !"#�(��' !"*�%'�1 '�� �$(�$!�$"& �$��($)+� ��%�����$� �� '�� "!����$� !"*�%'���!� '�� �%"�"(�% !�%� "& �$��2��� +� ��%����� �� '��2�'�"�'? !"*�%'��'"�' �'��'�($'����"2�#�!1&"!��2$���/ $���"� !"*�%'�1'���%"�"(�% !�%�"&�$�� ����� '" $��" ��%���� '�� " "!'���') %"�' "& �$�� ����!�"��� $ %�$��� "& ���� ��$�'�!�$'�#� ��' "�' �' &!"( '�� �$�� ����!�"��� $ %�$��� "& ���1 $' �%"�"(�% !�%��1 2�����&&�!&!"( !"*�%''" !"*�%'�

<D� "! ��2 !"*�%'� �� !�!$� $!�$�1 '�� " "!'���') %"�' "& '�� �$�� 2��� +� '�� ��'$�!�%��'�!$� "�' �' &"!��"��1(�$��!�� $' �%"�"(�% !�%��� ��� " "!'���') %"�' ��"��� +���'�($'�� "� $� $���$� +$���� �#�! '�� ��&� "& '�� !"*�%' '��!� ($) +� $� ��%!�$���� "!��%!�$���� '!��� �� $�!�%��'�!$� !"��%'�#�')1 2��%� ��"��� +� ��%"! "!$'�� ��'" '��" "!'���') %"�' ��'�($'�� � ��(��$! $ !"$%� %$� +� ���� &"! %�')?���� �$��1 2��!�$�!�%��'�!$�����$!���� �$%��+)��&!$�'!�%'�!�1�����'!�$�1"!�"����� !"*�%'����'���%"�'�/'1"2���'"�!�$'�!$%%���'"�!+$�($!-�'�$��&$%���'���1'��&�'�!�" "!'���')%"�'����-��)'"%"�����!$+�)�/%���'�� !����' !"��%'�#�')"&'���$���

Page 35: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7= ������������ ������������������������� �

<�� �� �$(� !��%� �� %$� +� $ ����1 +�' 2�'� �!�$'�! %"( ��/�')1 �� '�� %�') %��'�!%"�'�/'@ &"! �/$( ��1 2��� !"$� %"��'!�%'�"� ��� �$%�� �"�����1 "&&�%��1 %"((�!%�$� $�������'!�$� $%'�#�'���1 $�� !�%!�$'�"�$� ����� �� �/'��' "& �$�� ��� %�$��� &"! �$%� ') � "&$%'�#�')%$�+�%$�%��$'��$��#$����$%%"!�����)1%"�����!���'���"�' !"��%'�"�$'�%"�"(�% !�%�� &"! ��!�%'�) !"��%'�#� �����'!�$� $�� %"((�!%�$� $%'�#�'���@ '�� %"�' �$#���� '�!"���!��"%$'�"� "& ����!�%'�) !"��%'�#� $%'�#�'���@ $�� '�� 2���������� '" $) &"! !�%!�$'�"�$� $��"'��! �+��%$(���'���� ���%"�"(�%%"�'"& �$��$��" ��%����� '��" "!'���')%"�'"& �$������&"!'��!���'���"&'����� �$%��$%'�#�'���12��%�($)+�$'"'��!%�')?�����"%$'�"���

<7� �$�) %"��'!��� $!� �( ��(��'��� $ ��!��� "& � �%�$� �/ "!' "! ��#��" (��' 0"������!� '�� " "!'���') %"�' "& '�� �$��($) %�$��� �!$($'�%$��) "#�! $ ��"!' �!�"� "& '�(���!�#�"���)1 !��$'�#��) ������1 ""! $�!�%��'�!$� �$�� %"��� +� '!$��&"!(�� '�!"�����&!$�'!�%'�!� ��#��'(��' ��'" �����) #$���� �$�� &"! �����'!�$�1 &��$�%�$�1 "! %"((�!%�$� �! "���� .��!� �$�� ($!-�'� ��#��" "! 2��!� !��'� $!� ��' "� $ %"( �'�'�#� +$���1 '��($!-�' !�%� "& '�� �$�� %$� +� ���� '" ��'�($'� �'� !"��%'�#� #$��� �� '��� %"�'�/'� ��$���'�"� '" '�� " "!'���') %"�' "& �$�� ���1 '�� %"�'� "& �$�� ��#��" (��' ��"��� $��" +���%�����$�$��%"�"(�%%"�'"&'�� !"*�%'8���� ����/�:9�

<:� �$�) �$'�!$� !��"�!%��1 ��%� $� �$��1 $!� �� ��'$+��� .��� $ �$'�!$� !��"�!%� ���� ��'$+��1 �'� �%"�"(�% %"�' 2��� %"( !��� +"'� �'� " "!'���') %"�' �� '�!(� "& +���&�'�&"!��"�� &!"( �'� +��' $�'�!�$'�#� ��� $�� �'� �%$!%�') !��'�.���� '�� %"���>���%�� "& �$�����!$�$'�"� !� !����' $� ��%!�$���� '�!�$' '" $�!�%��'�!$� !"��%'�"�1"'��!�$'�!$� !��"�!%��1��%�$��!"���2$'�!1 $!� %�"��! '" �/�$��'�"�� �� '�� %$��"&�!"���2$'�!1 '�� &���'� %$ $%�')"&$>��&�!�(�$��'�$'2���2�'��!$2$�!$'���/%���'��!$'�"&!�%�$!��1$�$�'�!�$'�#�2$'�!�"�!%�(��'�#��'�$��)+�&"���� �������!&�'�!�%"�'"&"+'$�����2$'�! �( ����$�%$!%�')!��'"!�� ��'�"� !�(��(8���� ����/E9��#����'��%$��"&��!&$%�2$'�!1�%$!%�')!��'��!���#$�'2��� !�%���!$22$'�!�.���$2$'�!�'���')$ !"$%����'����$���'�'��(��'&!"($!�#�! �"�!%�1 �' �$� '" &��� $� $���'�"�$� �"�!%� �& �' �� '"(��' �!"2��� ��($��� ) �%$��)1"��)�����!%"�'�"�!%��$!���&'1$��'������'���&�( ����$�%$!%�')!��'��&1"�'��"'��!�$��1$ 2$'�! �'���') �� $+�� '" �!%�$�� ��2 2$'�! !���'� "� '�� " �� ($!-�'1 '�� �%$!%�') !��'+�%"(��$��/ ��%�' $!'"&'�� !�%� $��&"!!$22$'�!1$��'��($!-�' !�%�"&!$22$'�!���>�$� '" �'� �%"�"(�% !�%����(��$! %"�����!$'�"��$ �) ��#$�����"'��!�� ��'$+���$'�"�$�!��"�!%��1��%�$�(���!$��� "��'�"!�$'�"�$�&����'"%-��

<=� �$�) ,$�-?&����� !"*�%'� ��#"�#� !���''��(��' "& �" �� $�� �%"�"(�% $%'�#�'�����"(�'�(��!���''��(��'($)+�$($*"!%"( "���'"& !"*�%' �$�����$��%"�'�@"'��!'�(���' ($) $&&�%' "��) $ �($�� ��(+�! "& �" �� $�� $%'�#�'���� ����!$��) !���''��(��' %$��"'�/ �%' '" !�%!�$'� �/$%'�) '�� ��#��� %"���'�"�� "! ��%"(� " "!'���'��� '�$' $!� ��� �$%�������''��(��'�'���&��"���+�����$�$��#��" (��'��+ !"*�%'1!�>��!����'�"2����'�'�'�"�$��'!�%'�!� $�� &��$�%�$� !��"�!%��� ��!�2��� +� �%"�"(�% %"�'�1 +"'� ��!�%' $�� �� '�!(� "&�"�'"�' �'1$�2���$� "'��'�$�+���&�'�'�$'%$�+�����'�&���+)$�$�)0���'����'�$'�"�2�'�$��2�'�"�'!���''��(��'8���� ����/�=9�

Page 36: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � 7C

G. Bringing Economic Prices to a Common Base

<C� �& '�� $+"#� !��%� ��� $!� &"��"2�� �� ��'�($'��� �%"�"(�% +���&�'� $�� %"�'�1 '���("�' !"*�%' �&&�%'�2��� +� #$���� $' '���! +"!��! !�%� �>��#$���' #$���� ���2��� $ �) &"!'!$����""��$����!#�%��1 &"! '��" "!'���')%"�'"& ��! ��� �$+"!1 &"! '��" "!'���')%"�'"& �$��1 $�� ����!�%'�) &"! �"�'!$��� �� �'� 2�'� ��%!�$���� �� �)� �"2�#�!1 "'��! �'�(�1��%�$�'��" "!'���')%"�'"&�%$!%��$+"!1�"�'!$��� !"��%'���&�/���� �)1$���� �%�$��)�"�'!$���"�' �'�12���+�#$�������'�$��)���"(��'�%($!-�' !�%�#$����� ����'2"&"!(�"&#$��$'�"�����'"+�+!"���''"$%"(("�+$���"'�$''��)%$�+�$��!��$'��$��%"( $!���

<E� ��$��!��$'�"�"& %"�'� $��+���&�'� !�>��!�� $���' "& $%%"��' '"+� ��'$+������ ��'�!(�"& '��%�!!��%)$��'�� !�%� ��#�� ��2��%�'��$�$�)��� �� '"+�%"���%'����%"�"(�%$�$�)��� %$� +� ����!'$-�� �� '�� %�!!��%) "& '�� +"!!"2��� %"��'!) "! $ &"!���� %�!!��%)1$�� $' '�� �"(��'�% "! '�� 2"!�� !�%� ��#��� ,$�- �%"�"(�% $�$�)��� ����!$��) 2��� +�����!'$-����'��%�!!��%)"&'��+"!!"2���%"��'!)�"!!�$�"����#��+��"21'��!� ��$��"$ !�&�!��%� &"! ����� '�� �"(��'�% !�%� ��#�� '" %"���%' �%"�"(�% $�$�)���� �"2�#�!1 '��!�($)+�%�!%�(�'$�%��2���'��2"!�� !�%���#���� !�&�!!���

<B� �"(��'�% ($!-�' !�%� #$���� ��&&�! &!"( +"!��! !�%� �>��#$���' #$����� ����!$��)1�"(��'�% !�%�� $!� �����! '�$� 2"!�� !�%��� ��� (�$�� '�$' �!%�$��!� �� '�� �"(��'�%($!-�'1 ������!$�1 �$%�$�����!#$���"� �( "!'��$���/ "!'���""��$����!#�%��'�$�������%$'�� +) '�� +"!��! !�%� �>��#$���' #$��� "& '�"�� �'�(�� �� ��&&�!��%� +�'2��� '���"(��'�%($!-�' !�%� $�� '��2"!��($!-�' !�%� �>��#$���' !� !����'� '�� �/'��' '"2��%� �!%�$��!�$!�2������'" $)$+"#�'����!�%'&"!�����/%�$���%"�'"!#$���"&'���""��$����!#�%��� ���%"�"(�% !�%�"&&"!����%�!!��%)G'����$�"2�/%�$���!$'�G!$'��!'�$�'��$%'�$� !�%�"& &"!����%�!!��%)G'��"&&�%�$� �/%�$��� !$'�G��"���+����� �� '���%"�"(�%#$��$'�"�"&�""��$����!#�%��� ����$�"2�/%�$���!$'���'��2����'��$#�!$��"&�( "!'�$���/ "!'����"(��'�% !�%��'"'��+"!��! !�%��>��#$���'#$���"&'���$(��""���

<A� ����$�"2�/%�$���!$'����!�$'�!'�$�'��"&&�%�$��/%�$���!$'�'"'���/'��''�$'�"(��'�%($!-�' !�%��&"!�""��$����!#�%���/%���'���!+"!��! !�%��>��#$���'#$�����#��2��!�'��"&&�%�$��/%�$���!$'���($!-�'?��'�!(����1�'2�����&&�!&!"('����$�"2�/%�$���!$'�� �� &"!(�! �� $&&�%'�� +) ��%"(� $�� %$ �'$� &�"2�@ '�� �$''�! !�&�!� "��) '" �""�� $����!#�%���.��!�&"!�����/%�$���($!-�'�'��(���#���$#�+�����+�!$��0��1'��!�2���!�($��$��&&�!��%� +�'2��� '�� �"(��'�% ($!-�' !�%� $�� 2"!�� ($!-�' !�%� #$���� &"! '!$��� !"��%'�1+�%$���"&'!$��%"�'!"��$��'$/��1$��("�" "��0��($!-�'��

<<� ����$�"2�/%�$���!$'�����'�($'��+)%"( $!���'����($��&"!1$���� �)"&1&"!���� �/%�$��� &"! '!$�� �! "���� .��!� ��($�� $�� �� �) $!� ��$�'�% 2�'� !�� �%' '" !�%�1 '�� ��$�"2�/%�$���!$'�%$�+���'�($'��+)��!�%'�)%"( $!��� '���"(��'�%($!-�' !�%�#$���"&$��'!$��� !"��%'�2�'�'���!2"!��($!-�' !�%�#$���� ����$�"2�/%�$���!$'�&$%'"! 8���9 �� %$�%��$'�� $� '�� !$'�" "& '�� ��$�"2 �/%�$��� !$'� '" '�� "&&�%�$��/%�$���!$'�� ���&$%'"!2�������!$��)+��!�$'�!'�$��� �������$ ����'"$��"�' �'�

Page 37: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7E ������������ ������������������������� �

$���� �'�1��%�������$+"!$���$��1'�$'�$#�+���#$����$'+"!��! !�%��>��#$���'#$������!"*�%' �&&�%'�(�$��!�� $' �"(��'�%($!-�' !�%� #$���� $!� ��&' ��$�*��'��� �� '���2$)1 $�� !"*�%' �&&�%'� $!� +!"���' '" $ %"(("� +$��� "& (�$��!�(��' �� '�� %�!!��%) "& '��+"!!"2���%"��'!)$''���"(��'�% !�%���#���

�DD� ���(�'�"� "& $�*��'��� +"!��! !�%� �>��#$���' #$���� '" '�� �>��#$���' �"(��'�% !�%� ��#�� �� %$��������� '���"(��'�% !�%���(�!$�!���!"*�%' �&&�%'�1 $� &$! $� "���+��1 $!��'���(�$��!��$'+"!��! !�%��>��#$���'#$����� ����#$����$!�!��/ !�����'"%"!!�� "��'"'����#��$'2��%�'��!�($����� !"*�%'�'�(�$!�(�$��!��� ������"&'���"(��'�% !�%�'"�/ !��� $�� �%"�"(�% %"�'� $�� +���&�'� �$� '�� ���'��%' $�#$�'$�� "& %"!!�� "����� '" '�� !�%���#��$'2��%�'��%"��'$�' !�%�&��$�%�$�$�$�)���������!'$-��� �����'!�+�'�"�"&��'�%"�"(�%+���&�'�$("�� !"*�%' $!'�%� $�'�%$� '��!�&"!�+� '!$%��("!��$���) ��$��������&��$�%�$�$��&��%$����'$��$+���')1$�2���$�$&&"!�$+���')$��$%%� '$+���')8�����%'�"�I��9�

�D�� ��$�'�!�$'�#�$ !"$%�%$�+�����'"$�*��'$�� !"*�%' �'�(�'"$%"(("�+$���"&%"( $!��"���"(��'�%($!-�' !�%� #$����$!� ������!$������! '�$�+"!��! !�%� �>��#$���'#$����� ���'�$� "& $�*��'��� +"!��! !�%� �>��#$���' #$���� � 2$!�1 ����� '�� ���1 '���"(��'�%($!-�' !�%� #$���� "& !"*�%' �'�(�1(�$��!�� '�!"���2���������� '" $) "! "'��!�"�'!$��� (�$��!��1 %$� +� $�*��'�� �"2�2$!�� ��� %$� +� �"�� ����� '�� �'$��$!�%"�#�!��"� &$%'"! 8��912��%� �� ��( �) '�� ��#�!��"& '������ �' !� !����'� '�� �/'��' '"2��%�+"!��! !�%��>��#$���'#$����1������!$�1$!��"2�!'�$��"(��'�%($!-�' !�%�#$������' �� $ ���� '" $�� !"*�%' �'�(� #$���� $' '���! �"(��'�%($!-�' !�%� '" %"�#�!' '��( '" $+"!��! !�%� �>��#$���' #$���� �& '��� �� �"��1 '��) %$�+� $��!��$'�� '"��'��! $�� %"( $!��2�'� $�� "'��! !"*�%' �'�(�#$���� $' '���!+"!��! !�%� �>��#$���' #$����1 �� '�� %�!!��%)"&'��+"!!"2���%"��'!)$''��2"!�� !�%���#���

�D7� ��� "& '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"! �� '��� 2$) �� %$���� ����� '�� 2"!�� !�%���(�!$�!���"�' !"*�%'�&&�%'�$!��'���(�$��!��$'+"!��! !�%��>��#$���'#$�������� !"*�%'�&&�%'� $!� +!"���' '" '��� ��#�� "& #$��$'�"�� �� ��� "& '�� 2"!�� !�%� ��(�!$�!�($) +� !�&�!!�� �� �($�� " �� �%"�"(���12��!� �' �� ��( �� '" '���- �� &"!���� �/%�$��� '�!(�� �'($) $��" +� !�&�!!�� �� '!$���'�"�$� �%"�"(���12��!� '��!� !�($�� ��(�!"�� $�(����'�!�� !�%��"! ��+����0����'�! !����$�� !"��%'�� �� '�� �$''�!%$��1 '�����'"&$%%"��'($)$��"+� %�$����� ���'�$� "& �/ !������ $�� �&&�%'� �� �"(��'�% %�!!��%)1 !"*�%' �&&�%'� ($) +��/ !����� �� &"!���� �/%�$��� ���'� ��!�%'�)1 +�' �'��� ����� '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"! $�2��� $� '�� "&&�%�$� !$'� "& �/%�$��� '" %"�#�!' �"�'!$��� #$���� '" +"!��! !�%� �>��#$���'#$������"2�#�!1���"&'��2"!�� !�%���(�!$�!����"(��'�%"!&"!����%�!!��%)���'�2���$���������%"�"(�%#�$+���')(�$�� '�$' '"($-� &�!'��!%"( $!��"��2�'�'�����'!�+�'�"�"&��' &��$�%�$� +���&�'� �� ���'$��$+���') $�$�)���1 !"*�%' �&&�%'�2"��� $�� �$#� '" +� %"�#�!'��+$%-'"�"(��'�%($!-�' !�%�#$�����

�D:� ��'�($'�"�"& '�� ��$�"2�/%�$��� !$'� &$%'"!"! '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"! %$�+��"�� &!"('�(� '" '�(�"�$%"��'!)+$����.��%� ��$ ����1 '�$' ��12��%���(�!$�!� ��%�"��� &"! '��$�$�)��� $&&�%'� '��$+�"��'�#$���"& �%"�"(�% %"�'� $��+���&�'�1+�'�"' '��

Page 38: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � 7B

�%"�"(�% ��'�!�$� !$'� "& !�'�!� 8����9 "& '�� !"*�%'� ��� #$���� ����� '�� �"(��'�% !�%���(�!$�!�G+"'� %"�'� $��+���&�'�G2���+��!�$'�! '�$� '�� %"!!�� "�����#$��������� '��2"!�� !�%���(�!$�!�+)$ &�/��$("��'��#��+) '�������"�#�!���)1$��#$���������'��2"!�� !�%� ��(�!$�!�G+"'� %"�'� $�� +���&�'�G2��� +� ���� '�$� '���! �"(��'�% !�%��>��#$���'+)$&�/��$("��'��#��+)'������&%"�!��1�' �� �( "!'$�'�"''"%"�&���'��'2"(�'�"��+)�����+"'�'�����$��'���'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!'"��'��!��"2�#�!1�&'�� ��$�"2 �/%�$��� !$'� &$%'"! $�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"! �$#� +��� %"����'��'�)��'�($'��1 '�$' ��1 �& "�� �$� +��� ��'�($'�� &!"( '�� "'��!1 '��� '��!� 2��� +� $ &�/�� !" "!'�"� +�'2��� $�� %"�'� $�� +���&�'� ����� '�� '2"(�'�"��1 $��1 %"!!�� "������)1 '������2���+�'���$(�� ��%�"�%�"&2��%���(�!$�!� '"���2����� ���"��"2�$���)'��$�$�)��� "& �%"�"(�% #�$+���') &�'� '"��'��! 2�'� '�� $�$�)��� "& &��$�%�$� $�� &��%$����'$��$+���')�

�D=� ���.�%$�$��"+��/ !�������+"'���(�!$�!��� ��!$'�"+�'2���'���%"�"(�%$�� &��$�%�$� %"�' "& �$+"! &"! ��&&�!��' %$'��"!��� &"!(� '�� +$��� "& '�� �.��.��!� '���%"�"(�%%"�'�$!�(�$��!�����"(��'�%($!-�' !�%�#$����1'���.�%$�+�������!�%'�)�� $ �"(��'�% ($!-�' !�%� $�$�)���� .��!� �%"�"(�% #�$+���') �� +���� (�$��!�� �� 2"!��($!-�' !�%�#$����1'���.�$��"�$�'"+��/ !�������2"!��($!-�' !�%�#$����1�����$� �%�&�% "! '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"!� ���%�1 '�� �.� &"! �"(��'�% ($!-�' !�%�$�$�)��� �� (��'� ���� +) '�� � �%�&�% "! �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"! '" ��#� '�� �>��#$���'�.�&"!2"!��($!-�' !�%�$�$�)���8���� ����/�C9�

H. Conversion Factors

�DC� �"�#�!��"�&$%'"!�%$�+�%$�%��$'��$������2���'��'���'���%"�"(�%#�$+���')"&$ !"*�%'��%"�#�!��"�&$%'"! ��'��!$'�"+�'2���'���%"�"(�% !�%�#$���$��'��&��$�%�$�#$��� &"! $ !"*�%' "�' �' "! �� �'� ��� !$'�" %$�+� $ ���� '" '�� %"��'$�' !�%� &��$�%�$�#$������ !"*�%'$�$�)���'"��!�#�'��%"!!�� "������%"�"(�%#$������"�#�!��"�&$%'"!�%$�+�%$�%��$'��&"!

6 � �%�&�% !"*�%'�'�(�1&"!�/$( ��1'��($��"�' �'�$���� �'�@6 �!"� �"&') �%$��'�(�1��%�$�1 �'!"%��(�%$��"!�!$���@$��6 '���%"�"()$�$2�"��1$���'�����"!�'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!�

� �%�&�% %"�#�!��"� &$%'"!� %$�+� %$�%��$'�� '" %"�#�!' &��$�%�$� #$���� ��'" �%"�"(�% #$���������'���"(��'�%($!-�' !�%���(�!$�!�"!'��2"!��($!-�' !�%���(�!$�!��

�DE� .��!�'���"(��'�% !�%���(�!$�!���+��������1�"$�*��'(��'&"!�%"�"(�%#$������ ��%���$!) &"! '�� "�' �'� "& ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 2��!� $� �%"�"(�% #$��� �$�+���$''!�+�'��+$���"�'��2����������'" $)"!'��2����������'"$%%� '%"( ���$'�"�@"!&"!�"�'!$��� �� �'� #$���� �� '�� �$(�2$)� "! �%"�"(�% $�$�)��� ����� '��2"!��($!-�' !�%���(�!$�!�1 '��2���������� '" $)"!2���������� '" $%%� ' #$���� ��"���+� $�*��'��+)

Page 39: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7A ������������ ������������������������� �

'�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"! '" +!��� '��( �� ���� 2�'� "'��! �'�(� �� '�� �%"�"(�%!��"�!%�&�"2�

�DB� �"�#�!��"� &$%'"!� &"! �!"� � "& !"��%'�1 $� 2��� $� '�� ��� $�� '�� �'$��$!�%"�#�!��"� &$%'"!1 $!� "&'�� ��'�($'�� ����� "��) $� $�*��'(��' &"! ��' '!$�� '$/��� ���$ !"$%� ����!$��) ����!��'�($'�� '�� ��&&�!��%� +�'2��� '�� �"(��'�% ($!-�' $�� +"!��! !�%� �>��#$���' #$����� �� %"!!�� "����� �!"� %"�#�!��"� &$%'"!� $!�(���(�(��'�($'��1'"��'��! 2�'� '�� ���1 ����� '�� �"(��'�% !�%� ��(�!$�!�1 "! ($/�(�( ��'�($'��1 $�"��2�'� '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"!1 ����� '�� 2"!�� !�%� ��(�!$�!�� �����'� "& �%"�"(�%#�$+���')$�$�)���%$�+�'��'��'�!"��������!8�"(��'�% !�%���(�!$�!�9"!�"2�!82"!�� !�%���(�!$�!�9 #$���� "& '�� ��� $�� '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"!1 !�� �%'�#��)1 $��%"�#�!��"�&$%'"!�&"!�!"� �"& !"��%'��

�DA� ��#�!$� �"�'!$��� �� �'� "%%�! �� ��$!�) $�� !"*�%'�F %"��'!�%'�"�1 '!$�� "!'1 2$'�!1 "2�!1 ���'!�+�'�"�1 $�� &��$�%�$� ��!#�%�� $!� '�� ("�' "+#�"��� �' ($) +� ����!$+�� '"%$�%��$'� � �%�&�% %"�#�!��"� &$%'"!� &"! '���� %"(("��) "%%�!!��� �� �'� "� $ %"��'!) +$����" '�$' %"����'��' #$���� $!����� $%!"����&&�!��' !"*�%'� �� $ %"��'!)�.��!� '�� �� �) "&'���� �"�'!$��� �� �'� �� +���� �/ $����1 � �%�&�% %"�#�!��"� &$%'"!� %$� +� %$�%��$'��'�!"��� $ %"�' +!�$-�"2� $' &��$�%�$� !�%��� �� %"�' +!�$-�"2� ��"��� ��%���� '�� !" "!'�"� "& '�� &��$�%�$� #$��� � ��' "� ��! ��� �$+"!1 �%$!%� �$+"!1 ��' '$/�� '"�"#�!�(��'1 '!$��� �'�(�1 $�� �"(��'�% !��"�!%��� ��%� $ %"�' �'!�%'�!� %$� +� ���� '"��'�($'� $ %"�#�!��"� &$%'"! &"! '�� �'�( �& '��!� $��" �/��'� $� ��'�($'� "& '�� ��� $���.�� &"! '�� ��&&�!��' %$'��"!��� "& �$+"!1 "! $ �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"! $�� $�*��'���.��&"!'���$+"!%$'��"!���8��� $+��=9�

�D<� $+��= �����'!$'��'�� �( "!'$�%�"& '2"�$'�"�$� $!$(�'�!�1 '�����8"!�'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!9$��'���.�� �����$���'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!$!���'�($'��$''�� �$'�"�$� ��#��� ��!� $!� ��&&�!��' $ !"$%��� '" ��'�($'��� $ ���J�'$��$!� %"�#�!��"�&$%'"!1��%������'�����"&��(�?�� �'?"�' �'(�'�"��1"!$���'�($'�"&'�����'$��$+��'!$��+$�$�%�8���� ����/�E9� ���.�($)��&&�!&!"( !"*�%''" !"*�%'&"!��&&�!��'') ��"&�$+"!$����"���+���'�($'��"�$ !"*�%'+$�����"!�"#�!'��" "!'���')%"�'"&��! ���"!�%$!%��$+"!�� �)��%$�'�!(�($)��&&�!+�'2��� !"*�%'�G��"��!���"��'($)+�!� !����'��+) $��)1 �� $�"'��! �'($)+� !� !����'��+) ��#��'"%- !"��%'�� � �%�&�% %"�#�!��"� &$%'"!�&"!��&&�!��'�$+"!%$'��"!���%$�$��"+�������'��$+"#� !"%���!��&'��)%$�+���'�($'���

Page 40: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � 7<

Table 4: Specific Conversion Factors from Cost Breakdowns

Adjustment

Using Domestic Using WorldPrice Level Price Level

Item Proportion (%) Numeraire Numeraire

Traded goods 60 SERF 1.0

Surplus labor 10 OCSL OCSL * SCF

Scarce labor 10 OCSCL OCSCL * SCF

Net taxes 10 0.0 0.0

Domestic resources 10 1.0 SCF

Total 100 DMP adjusted WMP adjusted

Conversion Factors DMP CF WMP CF

CF - Conversion factorDMP - Domestic market priceOCSCL - Opportunity cost of scarce laborOCSL - Opportunity cost of surplus laborSCF - Standard conversion factorSERF - Shadow exchange rate factorWMP - World market price

I. Economic Viability: A Procedure

��D� ��$ !"*�%'%"�'�/'1'��(�'�"��"�'�����$+"#�����'"+�$ ������$%"�'?�&&�%'�#�($���!� ��&"%��(��'+� �$%��"�'�"���%"�"(�% !�%��'�$'$!��( "!'$�'&"!'��'���'���%"�"(�% #�$+���') "& '�� � �%�&�% !"*�%'� �%"�"(�% !�%� %$�%��$'�"�� %$� +� %$!!��� "�' ��("!�"! ������'$��� �� &"��"2��� �'�!$'�#� !"%���!� %$�+����� '"��'�!(���2�$' ��#��"&��'$��'" �!���F

��������������8�9 ��""��'����(�!$�!�$�����'"&$%%"��'&"!'��$�$�)����8��9 �+'$��'�����"!'���'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!�8���9 ��#$��� '��($��"�' �'�$�� �� �'��$#���$ '!$���&&�%'$'+"!��! !�%�

�>��#$���' #$����� ��� $ ��( �� ��� "! '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"!��'�($'�'"+!���'!$���J�"�'!$����'�(�'"$%"(("�+$����

8�#9 �+'$�� 2���������� '" $) "! "'��! #$��$'�"�� &"! ��%!�(��'$� �"�'!$���"�' �'��

8#9 ����'�&)$�)�"�'!$����� �'�'�$'$!�%!�%�$�'"'�� !"*�%'$��&"!2��%�&��$�%�$� !�%�� ��%"! "!$'� $ �����&�%$�' '$/ "!1 ("!� ��-��)1 ��+���)���(��'� ��!� �� ��-��) '"+�"��)"��"!�"�� &"!$�) !"*�%'��$�%��$'�$� �%�&�%%"�#�!��"�&$%'"!&"!��%�$��'�(�

8#�9 ��'�($'�$�.�&"! !"*�%'�$+"!�8#��9 ��'�($'� '�� �%"�"(�% #$��� "& �$�� ����� '�� ��� "! '�� �'$��$!�

%"�#�!��"�&$%'"!�

Page 41: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:D ������������ ������������������������� �

8#���9 �$�%��$'� '�� !"*�%' ��' !����' #$��� 8��H9 $�� ��'�!�$� !$'� "& !�'�!�8���9�����F

? +"!��! !�%��>��#$���'#$����&"!'��($��'!$���"�' �'�$���� �'�@

? $2����������'" $)"!"'��!��'�($'�&"!��%!�(��'$��"�'!$���"�' �'�@? $� �%�&�%%"�#�!��"�&$%'"!&"!$�)($*"!1��+����0���"�'!$����� �'@? $ �.� &"! !"*�%' �$+"! $�*��'�� +) '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"!1 �&

��%���$!)@$��? $ ��� ��'�($'� &"! "'��! '!$�� �'�(�1 "! $ �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"!

��'�($'�&"!"'��!�"�'!$����'�(��8�/9 ��' '�� �����'�#�') "& '�� !����'� '" '�� ���"! '�� �'$��$!� %"�#�!��"�

&$%'"!#$�������1$��'���.�������8/9 �& '�� !"*�%' "! ��+ !"*�%' �� �"' ($!���$�1 $�� �& '�� !����' �� �"'

�����'�#� '" '�� �$'�"�$� $!$(�'�! ��'�($'�� ����1 !����' '�� !����'� "&'���%"�"(�%#�$+���')'��'��

���� �& '�� !"*�%' "! ��+ !"*�%' ��($!���$�1 "! �& '�� !����'� $!� �����'�#� '" '���$'�"�$� $!$(�'�!��'�($'������1 !"%���'"'����%"���'�!$'�"�F

���������������

8�9 ��'�($'� � �%�&�% %"�#�!��"� &$%'"!� &"! "'��! �"�'!$��� �� �'�1 �$+"!1$�� �$��� �"(�'�(�� '���� %$� +� '$-�� &!"( �'����� "& �$'�"�$� $!$(�'�!�%$!!���"�'$''���$'�"�$���#���

8��9 ����'�($'�'����H$�����"&'�� !"*�%'"!��+ !"*�%'�8���9 �!����''��!����'�"&'��'��'�"&�%"�"(�%#�$+���')8���� ����/�B9�

VIII. LARGE PROJECTS, LINKAGES, AND NATIONAL AFFORDABILITY

��7� �"�' !"*�%'� %$�+� '!�$'�� $�($!���$� !"*�%'� �� '�� ����� '�$' '��)�"�"'�$#�$�)��+�'$�'�$� ��&����%�"�"'��!��%'"!�"! !"*�%'���"2�#�!1�"(��$!�� !"*�%'�($)�$#�%"�����!$+�� !� �!%����"��2�'��� '�� �"%$� $�� '���$'�"�$� �%"�"()�� �$!�� !"*�%' %$�+�����$�"�� '�$'$&&�%'� !"��%'�"� ��#���$�� !�%�� �� '�� ��%'"!"&"�' �'$�� �� �� �)�����%'"!��"!��%� !"*�%'�1'��!���"���+�$���%����"�"&���-$���&&�%'��� !"*�%'%$�$��"+����� $� �$!�� �� $ �$'�"�$� %"�'�/'1 2��!� �' ($) �$#� $ ��+�'$�'�$� �( $%' � "� &"!�����/%�$���!�#�����1�/ ����'�!��1"!+����'!��"�!%��1 $!'�%��$!&"!,$�-?&��$�%�� !"*�%'� ��+"!!"2��� %"��'!���2�'� �($���! " ��$'�"� $�� �%"�"(���� "! ��%� !"*�%'�1 '��!� ��"���+�$���%����"�"&�$'�"�$�$&&"!�$+���')�

��:� �� ���-$�� �&&�%'� "& �$!�� !"*�%'� 2��� +� %"�����!$+��� .��!� "���+��1 $>�$�'�'$'�#���'�($'���"���+�($��"&'��($�����-$���&&�%'�� ���%"�����%����

Page 42: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � :�

6 �&&�%'�"�%$ $%�')�'���0$'�"�"&�� �)�����%'"!�16 �( �")(��'����!$'�"�G��!�%'$������!�%'16 �&&�%'�"� !�%��"&"�' �'$���� �'�1$��6 ��!�%'$������!�%'��%"(�����!$'�"�$���'����'!�+�'�"��

��=� �������"&�$'�"�$�$&&"!�$+���')�����'"+����%����� ��'��%"�'�/'"& ��#��'(��' "���+���'��� &"! '�� %"��'!) $� $ 2�"��1 $�� !"*�%'�� ($%!"�%"�"(�% &"!�%$�'�� .��!� $�����&�%$�' !" "!'�"�"&��#��'(��'&����"!&"!�����/%�$���!��"�!%��2���+�%"((�''��1$�'$'�(��'��"���+� !"#����"&

6 "'��!�$!�� !"*�%'�'�$'($)%"( �'�&"!!��"�!%����(��'$��"���)16 '����'&"!����%�!!��%)&�"2�"#�!'�� !"*�%'��&�16 '����'&�"2�'"'���"#�!�(��'"#�!'�� !"*�%'��&�16 '���&&�%'"�'���$'�"�$���+'(�$��!��+)��%!�$�������+'$����+'��!#�%���!$'�"�1

$��6 "���+���&&�%'�"�'���/%�$���!$'�"&��+�'$�'�$�%$ �'$���&�"2�$''��+��������"&

'�� !"*�%'�

�� '�� %$�� "& +"'� &"!���� %�!!��%) $�� �"#�!�(��' +����' &�"2�1 �' %$� +� �/ �%'�� '�$' "��'�#���'&�"2�2���+����$)����'���$'���'�� !"*�%'1�� �%�$��)2��!���%��'�#��$!���#����'��&"!("&'$/�"���$)��

��C� ��$�����(��'"&�$!�� !"*�%'�2���+�("!��/'����#�'�$�&"!�($���! !"*�%'�� ���������!$��) *��'�&��� �� '�!(� "& '�� &���� +���� %"((�''�� 2�'��� $ $!'�%��$! %"��'!)� �!$��� "& ����%$'"!� %$� +� ����1 ��%"! "!$'���2���! %"�����!$'�"�� "& �%"�"(�% �( $%' $���$'�"�$�$&&"!�$+���')� ��!����'�"&'����2���!$�����(��'�%$�+���(($!�0��$�"������'��+$��% !"*�%'2"!'�%!�'�!�$8���� ����/�A9�

IX. LEAST-COST AND COST-EFFECTIVENESS ANALYSIS

��E� �&'�!��'�!(�����'���%" �"& '�� !"*�%'"�'��+$���"&��($��$��"'��! &$%'"!�1$���$#�������'�&���1>�$�'�&���1$��#$����'��%"�'�$��+���&�'�"&'�� !"*�%'$�'�!�$'�#��1'�� ��/' �'� �� '" ����'�&) '�� ��$�'?%"�' "! ("�' %"�'?�&&�%'�#� $�'�!�$'�#� '" $%���#� '�� �! "��"&'�� !"*�%'��%"( $!$'�#�$�$�)���"&'���%$��1�"%$'�"�1'�%��"�"�)1$��'�(���"&$�'�!�$'�#� !"*�%'" '�"��"!���������"&'��!�>��!�����%�$�$�$�)���2���'$-���'"$%%"��'+"'�($!-�'$���"�($!-�'%"�'� ��'��'���&"! ��$�'?%"�'"! !"��%'�#��&&�%���%)���%$��� ��2��%�$�'�!�$'�#�� %$�+���&���� '�$'����#�! '�� �$(�+���&�'�1 �' �� "���+�� '"��'�($'� '���>�$��0��� ���%"��' !$'� +�'2��� �$%� $�! "& (�'�$��) �/%����#� " '�"�� &"! %"( $!��"����'�!�$'�#��)1 �& '�� �&&�%' "! "�'%"(� "& $ !"*�%' %$� +� >�$�'�&��� +�' �"' #$����1 '��$#�!$�� ��%!�(��'$� �%"�"(�%%"�' %$�+���'�($'��12�'� '��$�("&��'$+������� '�� !"*�%'$�'�!�$'�#�2�'�'���"2��' �!���'%"�'�

Page 43: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:7 ������������ ������������������������� �

��B� ��$�'?%"�' $�$�)��� $�(� $' ����'�&)��� '�� ��$�'?%"�' !"*�%' " '�"� &"! �� �)���"�' �' '" (��' &"!�%$�' ��($��� ��$�'?%"�' $�$�)��� ��#"�#�� %"( $!��� '�� %"�'� "& '��#$!�"��(�'�$��) �/%����#�1 '�%���%$��) &�$��+�� !"*�%'" '�"�� $�� ����%'��� '��"��2�'� '���"2��' %"�'�� "! �/$( ��1 �' ($) +� '�$' '�� %��$ ��' 2$) "& ��%!�$���� 2$'�! �� �) ��'�!"��� ("!� �&&�%���' ($�$��(��' "& '�� �/��'��� �� �) �)�'�( !$'��! '�$� '�!"���$��(��'���%$ $%�')�

��A� ��'�$��) �/%����#� !"*�%' " '�"�� (��' +� $�'�!�$'�#� 2$)� "& !"��%��� '�� �$(�"�' �' "& $ � �%�&��� ��!#�%� >�$��')� �& ��&&�!��%�� �� "�' �' "! ��!#�%� >�$��') �/��'1 $�"!($��0$'�"� !"%���!�'�$''$-��'��&"!��"����%!�(��'$�+���&�'�"&"��" '�"�!��$'�#�'"$�"'��!$�$%"�''"'����&�%���'" '�"�(��'+�&"��"2��'"����!��>��#$���%��

��<� �!"%���!�� &"! '�� %$�%��$'�"� $�� ��'�! !�'$'�"� "& '�� �>�$��0��� ���%"��' !$'���"���+�($���/ ��%�'12�'� '�� ��$�'?%"�' !"*�%'+���� ����'�&���+)%"( $!��� '��%$ �'$�$��" �!$'���%"�'�"& '�� !"*�%'$�'�!�$'�#��$��%$�%��$'���'���>�$��0������%"��'!$'� &"!'�� ��&&�!��%� �� %"�' �'!�$(�� �� !"*�%' 2�'� '�� ������' �>�$��0��� ���%"��' !$'� &"! $��%"( $!��"�� �� '�� ��$�'?%"�' $�'�!�$'�#�� ����� $ ("!� �'!$���'&"!2$!� $ !"$%�1 '��$�'�!�$'�#�2�'�'���"2��' !����'#$���"&%"�'�1��'����$�'?%"�'$�'�!�$'�#��

�7D� ��'�!�$'�#��)1 '�� $#�!$�� ��%!�(��'$� �%"�"(�% %"�' &"! �$%� $�'�!�$'�#� %$� +���'�($'��1 2�'� '�� $�( "& ����'�&)��� '�� $�'�!�$'�#� 2�'� '�� �"2��' �! ���' %"�'�� ��$#�!$�� ��%!�(��'$� �%"�"(�% %"�' �� '�� !����' #$��� "& ��%!�(��'$� ��#��'(��' $��" �!$'�"� %"�'�1 2�'� $�� 2�'�"�' '�� !"*�%' $�'�!�$'�#�1 ��#���� +) '�� !����' #$��� "&��%!�(��'$�"�' �'12�'�$��2�'�"�''�� !"*�%'$�'�!�$'�#��

�#�!$����%!�(��'$�%"�'K�

���� 8���8�L� 9� �

���� 8��J8�L� 9

�9

2��!� �� ����%!�(��'$���#��'(��'$��" �!$'�"�%"�'��)�$!��� ����%!�(��'$�"�' �'��)�$!�� ��'�� !"*�%'��&���)�$!�

$�� � ��'�����%"��'!$'��

�7�� ,�%$��� "& '�� ��%�!'$��') ��#"�#�� �� &"!�%$�'��� &�'�!� ��($�� $�� '�� %"( ��/��'�!!��$'�"���� �+�'2���'��%"�'"&"�' �'$��'�� !�%�%�$!���1 ��$�'?%"�'$�$�)��� ��"���$��"'$-���'"$%%"��''��#$���"&&��/�+���')�"!�/$( ��1��'��%$��"&��%�!'$����($����$2$'�!�� �) !"*�%'1 �'($)+�("!�%"�'�)+�' !�&�!$+��'"%"�����!�'$����%"��'!�%'�"��������%$ $%�')���($��$("��'���#��'��2$'�!��'�! !���&��/�+���')1+�'��$��"("!�%"�'�)����%�1�'���( "!'$�''"+�$+��'"#$���'���&��/�+���')����2$)'"�"'�����'"&���"�'�"2(�%� �"2�! '�� %$ �'$� %"�' "& '�� �($���! �$�'2"��� �$#� '" +� '"($-� �' '�� !�&�!!��%�"�%�� ���%"�"(���"&�%$��$��"%�$'��2�'�'���$!��!%��$ �!?%"�'" '�"�2"����$#�'"+�

Page 44: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � ::

�>�$�'"1"!�!�$'�!'�$�1'�$'$("��''"($-���#���� '��&��/�+���')"&'���($���! !"*�%'�%"�"(�%$�8���� ����/�<9�

�77� ��$�'?%"�' $�$�)��� $ ���� '" !"*�%'�2��!� '��+���&�'� %$�+�#$����"! '" !"*�%'�2��!�'��+���&�'�'$-�'��&"!("&$������%"(("��')1��%�$�'!�$'��2$'�!"! "2�!��"�'?�&&�%'�#����� $�$�)��� $��"��$��2�'� $�'�!�$'�#�(�$�� "& $%���#��� ��#�� ������"2�#�!1 '������($)+���'�($'��"��)����!�%'�)�"!�/$( ��1��&&�!��'(�$��"&"!�$��0���$%'�#�'���'"!$��� !�$���� $+���'��� �� !�($!) �%�""��($) +� ����! ���%����"�� �� %"�'� $��"%�$'��2�'��$%� $�'�!�$'�#� %$� +� %$�%��$'�� "� $ 2�'�"�' !"*�%'J2�'� !"*�%' +$���� �� �&&�%'�#�����"& �$%� $�'�!�$'�#� ($) +� (�$��!�� '�!"��� ��''��� !�$���� '��'� &"! �!"� � "& �'����'���+*�%''"'����&&�!��'(�'�"���

�7:� �"�'?�&&�%'�#�����$�$�)���!�>��!��'����%!�$����!�$����'��'�%"!��'"+���#����+)'�� %"�'� &"! �$%�(�'�"�� ��("�' %"�'?�&&�%'�#�(�'�"� �� '��"�� '�$' !$���� !�$���� '��'�%"!��+)$��#��$("��'&"!'����$�'%"�'��&'���(�'�"���%�"���$��$ ����'"$����(��$!�'����'�1'���$(���%!�$����!�$����'��'�%"!��%$�+�"+'$����&"!'���"2��'%"�'1��"'��!2"!��1 '��!�2"���+� '�� �$!���'"#�!$�� �( !"#�(��' �� !�$���� '��' �%"!�� �!���'"& %"�'�/ ������ �"2�#�!1 �' ��"��� $��" +� �"'�� '�$' '�� ("�' %"�' �&&�%'�#� (�'�"� �� �"'��%���$!��) '��("�' �&&�%'�#�(�'�"� "& !$����� !�$���� '��' �%"!�����"'��!(�'�"�($) +�'�� ("�' �&&�%'�#�1 +�' $��" %"�' $ �"' ("!�1 �" �' �� �"' '�� ("�' %"�' �&&�%'�#�� �� %"�'�&&�%'�#�����!$'�"�G'��%"�' �!���'��%!�$����!�$����'��'�%"!��&"!�$%�(�'�"�G%$�+�%"( $!�� '" ��� �"2 (�%� ("!� �' 2"��� %"�' '" �( ��(��' '�� ("�' �&&�%'�#� (�'�"��.��%�(�'�"���%�"���&"!�( ��(��'$'�"�'����� ����*"��'�)"�

6 '������!��'$!��'��%!�$����!�$����'��'�%"!��1$��6 '���/'!$%"�'��#"�#�����( ��(��'���'��("�'�&&�%'�#�(�'�"��

�7=� ��!�2���+� %�!%�(�'$�%��2��!� !"*�%' $�'�!�$'�#���$#�("!� '�$�"��"�'%"(��"! �/$( ��1 '��!� $!� ��&&�!��' ��(����"�� "& ��'�!$%)G%"( !������"�1 2!�'���1 � ������&&�!��' ��'�!#��'�"��'" �( !"#� ��'�!$%)($)�$#���&&�!��' �( $%'�"��$%���(����"����"!��! '" $����� '�� %"�' �&&�%'�#����� "& '�� ��&&�!��' ��'�!#��'�"�� �' �� ��%���$!) '" ��#��� $'��'����)�'�(2��!� '�� !����'� &"! '����&&�!��'��(����"��%$�+�$���� '"��'��!� �' ��$��"��%���$!) '" ��%��� "� �"(�2����'� &"! $����� '�� ��&&�!��' ��(����"�� '"��'��!1 !�&��%'���'���! �( "!'$�%� �� !��$'�"� '" '�� "+*�%'�#�� "& '�� !"*�%'� ��%� $ ��� "& %"�'?�&&�%'�#�����$�$�)��� �� %$���� 2����'�� %"�'?�&&�%'�#����� $�$�)���� �' ��'!"��%�� $ ��+*�%'�#� ���(��'1 '��2����'�1 ��'" '�� %"( $!��"� "& !"*�%' $�'�!�$'�#��1 +"'� '" &��� '�� ("�' %"�'?�&&�%'�#�$�'�!�$'�#�$��'"����'�&)'���/'!$%"�'"&�( ��(��'���'��("�'�&&�%'�#�$�'�!�$'�#��

Page 45: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:= ������������ ������������������������� �

X. INVESTMENT CRITERIA: ECONOMIC VIABILITY

A. Project Decisions

�7C� �� !�%����� ��%'�"�� "�'����� '�� !��%� ��� &"! ����'�&�%$'�"�1 >�$�'�&�%$'�"�1 $��#$��$'�"�"& !"*�%'%"�'�$��+���&�'�� ��!����'����'!�$(�"&%"�'�$��+���&�'�$!�����'"($-� !"*�%' %�"�%��� �����'�$��)1 '��!� $!� '�!�� ') �� "& !"*�%' ��%���"�� &"!2��%� %!�'�!�$$!�������F

6 %�"�%�"&'����$�'?%"�'" '�"�&"!$%���#���'���$(�+���&�'�16 %�"�%�"&'��+��'$("�� !"*�%'$�'�!�$'�#��1$��6 '��'���'���%"�"(�%#�$+���')"&'��+��'" '�"��

�7E� ��&�!�'') �"&��%���"�"%%�!�2���+���&�'�%$��"'+�#$����&"!%"( $!��"�2�'� !"*�%'%"�'����%���'�$'�"��$!����%���������$ '�!�I� �� �! "����'"$%���#�'���$(�+���&�' �&&�%' $' '�� �"2��' %"�'� �� ��%"�� ') �"& ��%���"�"%%�!� $' '�� �$!�) �'$��� �� $�� !"*�%'�12���%�"�%��$!�+����($��$+"�' !"*�%'�"%$'�"�1�%$��1��0�1$��"'��!&�$'�!��"& !"*�%' ������� �"�'� $��1 '" �"(� �/'��'1 +���&�'� ($) ��&&�! +�'2��� (�'�$��) �/%����#�$�'�!�$'�#��� �� �! "�� �� '" %�""�� '�� +��' $�'�!�$'�#� &!"( '�� "��' "& #��2 "& '���$'�"�$��%"�"()� ��'��!�') �"&��%���"���'��+$���&"!$�!�����'"&���$ !"*�%'"!�"'� ��+��' !"*�%'$�'�!�$'�#�($)�"'+��%"�"(�%$��)#�$+����'��'��������"&'���%"�"(�%#�$+���')"&'��+��'$�'�!�$'�#�&"!$ !"*�%'1����"!'12��'��!$ !" "��� !"*�%'��$%%� '$+��&"!��#��'(��'"!�"'�

�7B� "($-�'������%���"��1$��%"�'$��+���&�'�'!�$(�$!����%"��'��'" !����'#$�����!����'%"�'�$��+���&�'�$!�$%%"!���$�$!��!2����''�$�'�"����'��&�'�!���"!�"#�!1'��2����'�"� &�'�!�%"�'�$��+���&�'�$!� '!�$'��$���%!�$����$'$ %"��'$�' !$'��$%�)�$!� "��'�!(��� '�� ��$�'?%"�' " '�"� "! '" %"( $!� !"*�%' $�'�!�$'�#��1 '�� �$(� ���%"��' !$'���"���+� $ ���� '" '�� #$!�"�� %"�' $��+���&�' �'!�$(��"! '��� �! "��1 '��,$�-���� $���%"��'!$'�+�'2����D$���7 �!%��'� ���$(����%"��'!$'���"���+�����'"��'�!(����& $ !"*�%' �� �%"�"(�%$��) #�$+��� �� %�""���� '�� +��' $�'�!�$'�#� "! '��'��� �%"�"(�%#�$+���')1 2��!� %"�'� $�� +���&�'� $!� (�$��!�� �� �%"�"(�% !�%��1 '��� ���%"��' !$'� &"!��%���"�?($-��� �! "��� ��"��� +� !��$!��� $� '�� �%"�"(�% ���%"��' !$'� !���#$�' &"!�%"�"(�% !�%��8�����%'�"�I�9�

B. Choosing Between Alternatives When Benefits Are Not Valued

�7A� .��!�'��+���&�'�"&$ !"*�%'%$��"'+�#$����1'��)%$��"'+�$��!��$'��2�'�'��%"�'�"& '�� !"*�%'� ��'����%�!%�(�'$�%��1$��%���"�%$�+�($��"��)$+"�'2��%�" '�"��$� '�� �"2��' !����'#$���"&%"�'� &"! !"#�����$��#�� ��#��"&"�' �'� �& '�� &��� %"�'�"&�$%�$�'�!�$'�#�$!��$��"�'"#�!'��&�����&�"&'�� !"*�%'1��%������$�)!�����$�#$���$''����� "& '�� !"*�%' ��&�1 '��� &"! �$%� $�'�!�$'�#� '�� !����' #$��� "& %"�'� %$� +� %$�%��$'��

Page 46: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � :C

�����'��%�"������%"��'!$'�+�'2����D$���7 �!%��'� ��+��'$�'�!�$'�#� �� '��" '�"�2�'�'���"2��' !����'#$���"&�%"�"(�%%"�'��

�!�'�!�"�F ��""�� " '�"� 2�'� �"2��' !����' #$��� "& �%"�"(�% %"�'� $' %�"������%"��'!$'�8+�'2����D$���7 �!%��'9

�7<� �� %�"�%� +�'2��� %"�' $�'�!�$'�#�� %$� $��" +� $ !"$%��� $�"'��! 2$)� �����%"��' !$'� '�$' �>�$��0�� '�� %"�'� "& ��&&�!��' " '�"�� %"( $!�� �� $�!�G'�� �>�$��0������%"��'!$'�G%$�+�%$�%��$'����"( $!��"�"&'���>�$��0������%"��'!$'�2�'�'��,$�-5����%"��' !$'� &"! ��%���"�?($-��� �! "��� 2��� ����'�&) '�� ��$�'?%"�' " '�"� +�'2�����%%����#� $�!�"&" '�"���

�:D� .��!�'��%"�'$�'�!�$'�#���"�"' !"#����/$%'�)'���$(���#��"&"�' �'1"!2��!���&&�!��' %"�' $�'�!�$'�#�� �$#�(��'� �� $�� ��&&�!��� "�'%"(��1 �' �� ��&&�%��' '" ����'�&) '��" '�"�2�'� �"2��' !����' #$���"& %"�'�2�'�"�' �$%���2����'�"� '��"�'%"(�� &!"( '����&&�!��' $�'�!�$'�#��� �� '���� %$���1 '�� $ !"$%� �$� '" +� $�*��'�� '" %"�����! +"'� '��'$!��' ��#�� "& $''$��(��' "& ��&&�!��' "�'%"(�� '�$' �� ����!��1 $�� '�� �/'!$ %"�'� "& '����&&�!��'$�'�!�$'�#��"&$%���#��������!��#���&"!'��"�'%"(���

C. Choosing Between Alternatives When Benefits Are Valued

�:�� .��!� '�� +���&�'� "& $ !"*�%' $�� !"*�%' $�'�!�$'�#�� %$� +� #$����1 '��) %$� +�$��!��$'��$��%"( $!��2�'�'��%"�'�"&'�� !"*�%'"! !"*�%'$�'�!�$'�#��� �!��%!�'�!�$$!�%"(("��)����'"$��!��$'�$��%"( $!�%"�'�$��+���&�'���"2�#�!1'��)%$��"'$��+�������'���$(�2$)'"%�""��&!"( !"*�%'$�'�!�$'�#���

�:7� ��+���&�'?%"�'!$'�"%"( $!��'�� !����'#$���"&'��%"�'�'!�$(�2�'�'�� !����'#$��� "& '�� +���&�' �'!�$(�1 �$%� ���%"��'�� $' '�� �$(� !$'�� �� %"( $!��"� ��($�� +)&"!(��� '�� !$'�""& '�� !����'#$���"&+���&�'� '" '�� !����'#$���"& %"�'���"2�#�!1 '��+���&�'?%"�'!$'�"��"����"'+�����&"!%�""����&!"($�'�!�$'�#��$�'��!$'�"�������'�#�'"'�� 2$) �� 2��%� +���&�'� $�� %"�'� $!� �!"� ��1 &"! �/$( ��1 2��'��! !�����$� #$���� $!���+'!$%'��&!"('��%"�'�'!�$(�"!$����'"'��+���&�'�'!�$(��

�::� ����' !����'#$���8��H9$��"%"( $!��'�� !����'#$���"&'��%"�'�'!�$(�2�'�'�� !����'#$���"& '��+���&�' �'!�$(���"2�#�!1 �'�"�� �"�"'$�$ !$'�"+�'+) '$-��� '��%"�'�'!�$($2$)&!"('��+���&�'�'!�$('""+'$��'����'+���&�'�'!�$(12��%�%$�'���+����%"��'�����%�""����+�'2��� !"*�%'$�'�!�$'�#��1'��$�'�!�$'�#��%$�+�!$�-��$%%"!����'"'���!��H�12��%�$'�%"�"(�% !�%��!� !����''�� !����'#$���"&��'"�' �''�$'2���+�����!$'����'���%"�"()"#�!'����&�"&'�� !"*�%'� ���%"�"(�%��' !����'#$���8���H9��%$�%��$'��&"!�$%� !"*�%'$�'�!�$'�#������'��,$�-���%"��'!$'�"&�D'"�7 �!%��'�

�:=� �� '��!� %!�'�!�"� &"! ��(($!�0��� '�� +���&�' $�� %"�' �&&�%'� "& $ !"*�%'$�'�!�$'�#� �� '�� ��'�!�$� !$'� "& !�'�!� 8���9� �� ��� !� !����'� '�� !$'� "& !�'�!� ���%"�"(�% !�%�� '�$' 2"��� +� $%���#�� "� $�� �/ ����'�!�� "& '�� !"*�%'� �� ���� ��

Page 47: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:E ������������ ������������������������� �

%$�%��$'�������'����'+���&�' �'!�$("+'$����+)��+'!$%'���)�$!+))�$!$��%"�'� &!"($��+���&�'�� ��������'��!$'�"&���%"��'&"!2��%�'�� !����'#$���"&'����'+���&�'�'!�$(+�%"(��0�!"���'$�"'��!2$)1�'��'��!$'�"&���%"��'$'2��%�'�� !����'#$���"&'��%"�'�'!�$(���>�$�'"'�� !����'#$���"&'��+���&�'�'!�$(�

�:C� �� !$�-��� "& !"*�%' $�'�!�$'�#�� $%%"!���� '" '���� '�!�� %!�'�!�$($) ��&&�!� ��"#�!!����� �! "��"&'���%"�"(�%$�$�)���"& !"*�%'���'"��%!�$��'����'"�' �'(�$��!��$' �%"�"(�% !�%�� �� '���$'�"�$� �%"�"()� �����H%!�'�!�"�(�$��!�� '�����!�%'�)� ��%�"�%� +�'2��� !"*�%' $�'�!�$'�#�� ��"��� +�($�� ����� '�� ���H %!�'�!�"� $' '�� %�"���!$'�"&���%"��'1+�'2����D$���7 �!%��'�

�!�'�!�"�F ��""�� !"*�%'$�'�!�$'�#�2�'�'��������'���H$''��%�"������%"��'!$'�8+�'2����D$���7 �!%��'9

D. Testing the Economic Viability of the Best Alternative

�:E� ��+��' !"*�%'$�'�!�$'�#�($)�"'+��%"�"(�%$��)#�$+���� '��'"&#�$+���')�����'" +� $ ���� '" '�� %�"��� $�'�!�$'�#�1 $�� '" $�) ��+ !"*�%'� 2�'��� �'� �� +$��% '��' &"!�%"�"(�% #�$+���') �� 2��'��! "! �"' '��!� $!� "'��! !"*�%'� �� '�� �$'�"�$� �%"�"() '�$'12�����'�($'����'���$(�2$)12"���)����$�!�$'�!��%!�$������'"�' �'��� !$%'�%�1�"'$����#��'(��'" "!'���'���$!�%"���%'��'"��'��!$��%"( $!��� ��2$)'���%"( $!��"����"�� �� '" � �%�&) $ !$'� "& ���%"��' !� !����'��� '�� ��/' +��' $�'�!�$'�#� !"*�%' �� '���%"�"()1$��'"����!�'�$''�� !"*�%'+����$�$�)0��%!�$'����'+���&�'��� !����'#$���$'$!$'�'�$'�/%����'�"��"&'����/'+��'$�'�!�$'�#�� ���%$�+��"�������$�)"&'��'�!��%!�'�!�$���%�����$+"#��

�:B� ��%�"���!$'�"&���%"��' &"!��%���"�($-��� ��+�'2����D$���7 �!%��'��'$���%"��'!$'�2�'���'���!$���1'��'2"($��%!�'�!�$%$�+�����$�&"��"2�F

6 ��� ������ ���� F'�����%"��'��#$���"&�%"�"(�%��'+���&�'���"���+� "��'�#���!�'�!�"�F�%%� '$������ �����' !"*�%'�$����+ !"*�%'�&"!2��%�'�����H���!�$'�!'�$�D�

6 !����"�� �������� #��� � #����� F �� �%"�"(�% ��'�!�$� !$'� "& !�'�!� "�!��"�!%����"����/%���'�$'"�'����/'+��'$�'�!�$'�#� !"*�%'��!�'�!�"�F�%%� '$������ �����' !"*�%'�$����+ !"*�%'�&"!2��%�'���������!�$'�!'�$�'��%�"������%"��'!$'��

�:A� ����'2"%!�'�!�$$!��>��#$���'� ��)2�����$�'"'���$(�$%%� '$�%�$��!�*�%'�"�"&���� �����' !"*�%'�$����+ !"*�%'��

Page 48: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � :B

E. The Chosen Discount Rate

�:<� �' �$� +��� �'$��$!� !$%'�%� &"! '��,$�- '"��� '������ %!�'�!�"�� �� !"*�%' ��%"�����!���%"�"(�%$��)#�$+���&�'������/%����'���%"�"(�%" "!'���')%"�'"&%$ �'$���'��%"��'!)%"�%�!����,�%$����'����&&�%��'1�� !$%'�%�1'"��'�($'� !�%����)2�$''���#$�����"���+�&"!�$%�%"��'!)1�D'"�7 �!%��'������&"!$��(�(+�!%"��'!���$�'��(���(�(!$'� "& !�'�!� &"! !"*�%'� &"! 2��%� $� ���� %$� +� %$�%��$'��1 $�� '�� !$'� $' 2��%� '"%�""����$�'?%"�'" '�"���

�=D� �"�'��!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'��$#� �"(����(��'"&+���&�'�"! %"�'� '�$' %$��"'+�>�$�'�&���"!#$����� ��(���(�(!$'�"&!�'�!�2�'���'��!$���"&�D?�7 �!%��'%"���+���'�! !�'��'"'$-�$%%"��'"&'����&$%'"!�� ��,$�-2"����/ �%''"

6 $%%� ' $�� ���� �����' !"*�%'� $�� ��+ !"*�%'� 2�'� $� ���� "& $' ��$�' �7 �!%��'@

6 $%%� ' ���� �����' !"*�%'� $�� ��+ !"*�%'�2�'� $�����+�'2����D $���7 �!%��' &"!2��%�$���'�"�$���#$����+���&�'�%$�+���("��'!$'��1$��2��!�'��)$!��/ �%'��'"�/%�����#$����%"�'�@

6 !�*�%' ���� �����' !"*�%'� $�� ��+ !"*�%'� 2�'� $� ���� +�'2��� �D $�� �7 �!%��'&"!2��%��"$���'�"�$���#$����+���&�'�%$�+���("��'!$'��1"!2��!���#$����%"�'�$!��/ �%'��'"+������&�%$�'@$��

6 !�*�%'���� �����' !"*�%'�$����+ !"*�%'�2�'�$�����+��"2�D �!%��'�

F. Project Investments and the Budget

�=�� �� ,$�- " �!$'�� 2�'� $� ����%$'�#� !"�!$( "& ������� &"! �$%� %"��'!)� ���� !"�!$(�$!�1�� $!'1��'�!(����+)$�$�����(��'"&$+�"! '�#�%$ $%�')2�'���'��%"��'!)1$�� 2�$' "'��! �/'�!�$� &���� $!� +���� ����� �"(� %"��'!��� 2��� " �!$'� ����! $���#��'(��'+����' %"��'!$��'$' '���$'�"�$�"! ��%'"! ��#��� ��$���'�"�1 ��#��'(��'� '��� '"+� ��( ) $�� �"' '" &�' �$���) 2�'��� $�) %"��'!$��'� "!���� +"!!"2��� !��$/�� ��%�%"��'!$��'�"� ��#��'(��'�.���$%"��'!) �� &$%��2�'�$+����'%"��'!$��'1 �( �)���("!���#��'(��'" "!'���'���'�$��'%$��( ��(��'1+�%$���"&$��"!'$��"&��#��'(��'&����"!+����' !��"�!%�� &"! %"��'�! $!' &����1 "! $ �$%- "& $ !" !�$'� �!�"����1 '��� '��$ !" !�$'�!�� "�����'"!$���'�����%"��'!$'�&"! !"*�%'$����+ !"*�%'����%'�"�$+"#�'���D?�7 �!%��'+$�����$��)$�" '���.���&����$��!��"�!%��$!�����"!'�� �)1�'���#��("!��( "!'$�''"�""-&"!#�$+�� !"*�%'�2�'�����!$'��"&!�'�!��

XI. DISCOUNT RATE

�=7� ,$�- !$%'�%���'"���$!$'�"&�D"!�7 �!%��''"%$�%��$'�'����' !����'#$���"&$ !"*�%'1 "! '" %"( $!� 2�'� '�� ��'�!�$� !$'� "& !�'�!�1 &"! �%"�"(�% $�$�)���� �"2�#�!1�%"�"(�% !$'�� "& !�'�!� ��&&�! %"�����!$+�) +�'2��� ��%'"!� $�� %"��'!���1 $�� ��&&�!��'

Page 49: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:A ������������ ������������������������� �

%"��'!���#$!)��'���!%$ $%�')'"!� $)&"!����+"!!"2����!"('�(�'"'�(�1$�$ !" !�$'����%"��'!$'�&"!�%"�"(�%$�$�)�����"���+�%$�%��$'��&"!�$%�%"��'!)'"%"( $!�2�'�'���/��'��� !$%'�%�� ��%"�%�!���!���2�'�$���%"��'!$'�&"!�%"�"(�%$�$�)���2�'�+���&�'�$��%"�'���'�($'�����%"�"(�% !�%���

�=:� � ���%"��' !$'� &"! �%"�"(�% $�$�)��� %$� +� ��'�($'�� �� ��&&�!��' 2$)�� "�! "&'����$ !"$%���'"��'�($'�"�&"%��"�

6 '�� �%"�"(�% !$'� "& !�'�!� "� $�'�!�$'�#� ($!���$� !"*�%'� "! '�� �%"�"(�%" "!'���')%"�'"&%$ �'$�1�"'�$'��#��'(��'�%$�+�����%'��'�$'��"2$(���(�(!$'�"&!�'�!�'�$'���"'�/%�����+)"'��! "���+����#��'(��'�@

6 '�� !�$� %"�' "& &"!���� +"!!"2���1 2��%� ����!�� '�$' ��#��'(��' &���� $!�%"((�''�� '" !"*�%'� '�$'2��� +� $+�� '"(��' '�� %"��'!)5� ��+' "+���$'�"��1�� �%�$��)2��!���#��'(��'�������)�� �����'"���&�"2�"&&"!����%$ �'$�@

6 '��!�$�!$'�"&!�'�!���'��%$ �'$�($!-�'12��%�2�������%$'�'��!�'�!�$ !"*�%'(��' �$!�+�&"!� ��#��'"!�2��� &"!��"("!� ��>��� ') ��"& ��#��'(��' '" ��#��' �� �)��%$�$���'�@$��

6 '��"#�!$����($��$���� �)"&��#��'(��'&����1'" !"#���$�"#�!$����'�($'�"&'���%"�"(�% !�%�"&%$ �'$��

�==� H$!�"���"�!%��"&��&"!($'�"�%$�+�����'""+'$��$���'�($'�"&'��!$'�"&!�'�!�"� ��#��'(��'� �� '�� �%"�"()��' "�� ��#��1 �$'�"�$� ��%"(� $%%"��'��� �$'$ %"�#�!'�� '"�%"�"(�% !�%��%$�+�����'"%$�%��$'�$�$'�"�$� ��#�� !"&�'��'�($'�� �����"���'���+�%"( $!�� 2�'� $ �$'�"�$� %$ �'$� �'"%- ��'�($'�1 2��%� ($) �"' +� $#$��$+��� �' $ ��%"����#��1��%'"!"!%"! "!$'��$'$������'"��'�($'�$2����'��$#�!$��!�'�!���&��$�%�$� !�%��� ���!�'�!�'��������'"+�%"�#�!'��'"�%"�"(�% !�%��������$'�"�$� $!$(�'�!��'�($'����' $ '��!� ��#��1 �'����� "& !�%��'�) $%%� '�� $�� !�*�%'�� !"*�%'� $!� ���� '" ����'�&) $(���(�( �%"�"(�% !$'� "& !�'�!� '�$' $ �$!� $%%� '$+�� '" '�� �"#�!�(��'� ����$ !"$%��� ����!$��) ��#� $ !$��� "& ��'�($'�� &"! '�� �%"�"(�% " "!'���') %"�' "& %$ �'$�1"� '�� +$��� "& $��!��$'� �$'$ $' '�� �$'�"�$� $�� ��%'"!$� ��#��1 $�� �$'$ ��%"! "!$'���$ !$��$�" '�(��($''�� !"*�%'��#���

�=C� ��!�$�%"�'�"&&"!����+"!!"2���($)+��$���!'"��'�($'�2��!��' ��$ !" !�$'�� �� %"�' "& &"!���� +"!!"2��� #$!��� +�'2��� ��&&�!��' �"�!%��� �� !���#$�' %"�' �� '��($!���$� "! ������' %"�' "& +"!!"2��� "� %�!!��' "! !"*�%'�� �"$��1 2��!� '�� %"�' "&+"!!"2��� ��%�����'�� ��'�!��'!$'�$��"'��!%"�'�1 ��%�$� &!"�'?���$��%"((�'(��' &���1$�� !��- !�(��(�� ��� %"�' ����� '" +� %"�#�!'�� ��'" !�$� '�!(�� �� ($!���$� %"�' "&&"!����+"!!"2���%$�+���&�$'��+)$��/ "!'"! �( "!' !�%� ����/�� ������"�2��'��!'�� ($*"! �"�!%� "& !� $)(��'� �� &"!���� %�!!��%) 2��� %"(� &!"( �/ $���� �/ "!'� "!�( "!'� &"!��"��� �� '�� $+���%� "& � �%�&�% �$'$ "� &"!���� �"$��1 $2"!�� !$'�1 ��%� $� '���"��"���'�!+$�-"&&�!!$'�8��,��9$�*��'��&"!$�(����'!$'�"�&���$��$!��- !�(��(1%$�+��������'��$+���%�"&�$'$"��/ "!'$���( "!' !�%��1$2"!�� !�%�����/1��%�$�'��($��&$%'�!���#$���?$��������/1%$�+�����&"!��&�$'��� �! "���� ��!����'���!�$�%"�'"&

Page 50: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � :<

&"!���� +"!!"2��� !"#���� '�� (���(�( !$'� "& !�'�!� $ !"*�%' "! ��+ !"*�%' ��"��� $%���#�$'�%"�"(�% !�%���

�=E� ��!� $!� ��&&�!��' �"�!%�� "& %$ �'$� &���� �� '�� �"(��'�% �%"�"()F ����!$�%� "! ����"� &����1 ��#��'(��' $�� %"((�!%�$� +$�-�1 #��'�!� %$ �'$� " �!$'�"��1 $�� +"�� $���'"%-($!-�'���$'��"& ��'�!��'"!!�'�!�"�'������&&�!��'�"�!%��"&%$ �'$�%$�+���&�$'��'" !�$� '�!(� $�� %"�#�!'�� '" �%"�"(�% !�%����"!�"#�!1 '�� !�'�!�(��' +� $%%� '$+�� '"'�"������� '�� &����� ��!�$� %"�'"&�"(��'�%+"!!"2���2���+� '�� !$'� '�$'+$�$�%�� '���� �) "& &���� &!"( �$#�!� 2�'� '�� ��($�� &"! &���� &!"( ��#��'"!�� �!"*�%'� ��"��� !"#���$!�'�!��!�$'�!'�$�'���"�!%��"&&����'�$'&��$�%�'��(��"2�#�!1%$ �'$�($!-�'�$��1 �� �%�$��)1 ��'�!��' !$'��1 $!� &!�>���'�) !����$'��1 %"�'!"����1 "! �($��1 $�� ($) �"' !"#���$�$ !" !�$'�(�$��!�"&�%"�"(�%!�'�!�"�&��$�%�$���#��'(��'�

�=B� �"!�����!$��)1 '���%"�"(�% !�%�"&%$ �'$� %$�+���'�($'��$�$2����'��$#�!$��"&'����($��$���� �) !�%�� ��($!���$� !"��%'�#�')"&%$ �'$� !"#����$���'�($'�"&'����($�� !�%� &"! ��#��'(��' &����� �� �� �) !�%�"& �$#����2���+���#��+)$ �"%�$�!$'� "& '�(� !�&�!��%�1 $ !$'� +�)"��2��%� �$#�!� $!�2������ '" ��#� � !����' &"! &�'�!�%"���( '�"�� �� �� �) "& �$#���� &!"(��&&�!��' �!"� � "& �����!� %$� +� %"( $!��2�'�'�� ��($�� &"! ��#��'(��' &���� &!"( ��&&�!��' �!"� � "& +"!!"2�!�� ��$�'�%�') ��'�($'�� "&'��!�� "���#�����"&�� �)$����($��'"%�$������!�$���'�!��'!$'��$!�����'"$!!�#�$''��2����'��$#�!$��"&'����($��$���� �) !�%�"&%$ �'$�8���� ����/7D9�

XII. UNCERTAINTY: SENSITIVITY AND RISK ANALYSIS

�=A� ������"!���H&"!,$�- !"*�%'���%$�%��$'�������'��("�'��-��)#$����"&'��#$!�$+��� ��%"! "!$'�� �� '�� %"�' $�� +���&�' �'!�$(�� �'�!� #$���� $!� ��&&�%��' '" !���%'$�� '��!� 2��� $�2$)� +� �"(� ��%�!'$��') $+"�' '�� !"*�%' !����'�� �� �&&�%'� "& ��&&�!��'#$���� ��"���+� ��#��'��$'���"!��!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 '���(�$�� $�������� '�� �&&�%'"& "���+��%�$����"�'�����H"!����$��1���%�1"�'�� !"*�%'��%���"��"!����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1 '��� (�$�� $�������� '�� �&&�%'� "& "���+�� %�$���� "� $ +$��% !"*�%' $!$(�'�!1��%�$�'�����'%"�'"&��!#�%� !"#���"��

�=<� �����'�#�')$�$�)��� �� $ ��( �� '�%���>�� '"$����� '���&&�%'�"& $�#�!�� %�$����"�$ !"*�%'� �' ��#"�#�� %�$����� '�� #$��� "& "�� "!("!� ����%'�� #$!�$+��� $�� %$�%��$'��� '��!����'���%�$�����'����H"!���� ���/'��'"&%�$�����'������%'��#$!�$+��'"'��'%$�+���!�#��&!"( "�'�#$��$'�"�$��"'��!�'�����"&��(��$! !"*�%'����$������#$!�$+���%$�+� $������� "�� $' $ '�(� '" ����'�&) '�� -�) #$!�$+���� �"���+�� %"(+��$'�"�� %$� $��" +�$�������������'�#�')$�$�)�����"���+�$ ����'" !"*�%'�'�(�'�$'$!���(�!�%$��)�$!��"!&"!2��%� '��!� �� %"�����!$+�� ��%�!'$��')� " &$%���'$'� (�'��$'��� $%'�"�1 #$!�$'�"� ��"��� +�$ ������ $!$'��)'"����!�)���#$!�$+���1��%�$�$!�$�$��)�������$�!�%��'�!$� !"*�%'�1$���"' *��' '"$��!��$'�#$����� ���&&�%'�"&#$!�$'�"� �� '��+$��% $!$(�'�!� &"! ��$�"2 !�%�$�$�)���1'�����"!�'$��$!�%"�#�!��"�&$%'"!1$��'���.�1��"���$��"+�$��������

Page 51: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

=D ������������ ������������������������� �

�CD� �� !����'� "& '�� �����'�#�') $�$�)��� ��"��� +� ��(($!�0��1 2��!� "���+��1 �� $�����'�#�') ����%$'"!$�� ��$ �2�'%����#$����� �����'�#�') ����%$'"! %"( $!�� '�� �!%��'$��%�$�����$#$!�$+��2�'�'�� �!%��'$��%�$�����$(�$��!�"& !"*�%'2"!'�� �� !�&�!!��(�$��!���'�����H���2�'%����#$�������'�&���'�� �!%��'$��%�$�����$#$!�$+��&"!'�����H'"+�%"(�0�!"1'������'"&$��'"'��%�'?"&&!$'�1$��'�� !"*�%'��%���"�'"%�$����.��!� �!%��'$��%�$������'��#$!�$+��%$��"'+�(�$��!��1&"!�/$( ��1&"!���$)�1��( �)'�� �!%��'$��%�$�����'�����H%$�+� !����'���

�C�� .��!�'�� !"*�%'����"2�'"+������'�#�'"'��#$���"&$#$!�$+��'�$'����%�!'$��1(�'��$'���$%'�"�� ��"���+� %"�����!��� ��� %$� ��%���� !"*�%' ��#�� $%'�"��1 ��%�$� �"��?'�!( �� �) %"�'!$%'� "! ��"' �$���@ ��%'"! ��#�� $%'�"��1 ��%� $� !�%� %�$���� "! '�%���%$�$����'$�%� !"�!$(�@ "! �$'�"�$� ��#�� $%'�"��1 ��%� $� %�$���� �� '$/ $�� ��%��'�#� "��%����.��!�'��!����/%� '�"�$���%�!'$��')1'�� !"*�%'($)�$#�'"+�!���������"!�( ��(��'��&�!�'"�$ ��"'+$����

�C7� ;�$�'�'$'�#�!��-$�$�)���$��"%�$'��$ !"+$+���')"&"%%�!!���2�'���&&�!��'#$����"&-�) #$!�$+����.��� ��%� #$!�$+��� $!� #$!��� ��(��'$��"���) '�!"��� $ !$��"( ����%'�"� "&"�'%"(��1 $ &!�>���%) ���'!�+�'�"� &"! '�� ���H "! ���� %$� +� !"��%�� ��"2��� '�� !"+$+���') '�$' '�� !"*�%' �� �"' $%%� '$+�����%���"�($-�!�2��� %"( $!� '�� �%$�� "& ��'+���&�'� &!"( ��&&�!��' !"*�%'� 2�'� '���! !��-����� �� ����%'��� $� ����#���$� !"*�%' "! $ "!'&"��" "& !"*�%'�� ;�$�'�'$'�#� !��- $�$�)��� %$� +� %$!!��� "�' &"! �$!�� $�� ($!���$� !"*�%'�1 "! !"*�%'�2��!� '��!� �� %"�����!$+����%�!'$��') $+"�' $-�) #$!�$+��1 ��%�$� '��2"!�� !�%�&"!'�� !"*�%'"�' �'�

�C:� �����'�#�') $�� !��- $�$�)��� %$� +� ���� '" $����� '�� �&&�%'� "& %�$���� �� !"*�%'#$!�$+���'�$'$!�>�$�'�&���� ��!����'�%$�+� !����'��'"��'��!2�'�!�%"((���$'�"��"�2�$' $%'�"�� '" '$-� "! 2��%� #$!�$+��� '" ("��'"! ��!��� �( ��(��'$'�"� $�� " �!$'�"���"2�#�!1 ($�) !"*�%'� ��#"�#� ���'�'�'�"�$� $�� �"%�$� !��-� '�$' %$��"' +� !�$���)>�$�'�&������'$'�(��'"&��%�!��-�$��$�)(�'��$'���$%'�"����"���+���%�����$�"������'��%"�%����"��&!"('�������'�#�')$��!��-$�$�)���8���� ����/7�9�

XIII. SUSTAINABILITY OF PROJECT EFFECTS

�C=� �%"�"(�% #�$+���') �� ���� � "� '�� ���'$��$+���') "& !"*�%' �&&�%'�� �� �%"�"(�%$�$�)��� "& !"*�%'� ��"��� ��%���� $� $�$�)��� "& '�� &��$�%�$� ���'$��$+���') "& !"*�%'$���%���1 $�� '�� ��#�!"�(��'$� ���'$��$+���') "& "�' �'� $�� �� �'�� �� ���H $�� ����(�$��!� '��#$���"&$ !"*�%'"#�! �'� ��'�($'�� &��� ��&���"2�#�!1 '�� '!$�����%� �� !$%'�%�"& �"(� !"*�%'�&&�%'��$��!$2�$''��'�"� '" '��2$) ��2��%� &��$�%�$� $����#�!"�(��'$��&&�%'� �( ���� "� +���&�' ���'$��$+���')� �"�'�#$��$'�"� �/ �!���%� $��" ��"2� '�$'1 ��������%� &$%'"!� $!� '$-�� ��'" $%%"��'1 �%"�"(�% +���&�'� 2��� �"' +� ���'$���� $' '�� ��#����%���$!)'"����!$'�$�$%%� '$+�������

Page 52: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � =�

A. Financial Sustainability

�CC� ��!�$!�'�!��$� �%'�"&&��$�%�$����'$��$+���')F

6 '��$#$��$+���')"&$��>�$'�&����'"&��$�%� !"*�%'�/ ����'�!��1�� �%�$��)&�����!$2�&!"('���"#�!�(��'+����'1

6 '��!�%"#�!)"&�"(�"&'�� !"*�%'%"�'�&!"('�� !"*�%'+���&�%�$!���1$��6 '��&��$�%�$���%��'�#���%���$!)'"����!� $!'�%� $'�"���'�� !"*�%'�

���������� �������� �����������

�CE� � &��$�%�$� �$� $' %"��'$�' &��$�%�$� !�%�� �� ��%���$!) '" ����!� '��!� 2��� +�$��>�$'� &���� '" &��$�%� !"*�%'�/ ����'�!��� ���$ ���� '" '�� �( ��(��'$'�"� �!�"�'"����!� %$ �'$� &���� $!� $#$��$+�� '" %"#�! ��#��'(��' $��2"!-��� %$ �'$� !�>��!�(��'�1 $��'"'��" �!$'��� �!�"�'"����!���&&�%���' &����'"%"#�!" �!$'����/ ����'�!���.��!�'�� !"*�%' 2��� ����!$'� !�#����1 '��� !�#���� 2��� +� '�� ($�� �"�!%� "& &���� ��!��� '��" �!$'��� �!�"��

�CB� "! ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'� '�$' �" �"' ����!$'� ��&&�%���' &���� '" %"#�!" �!$'����/ ����'�!��1 '�� &��� &��%$� �( $%'"& '�� !"*�%' &"!�$%�)�$!"& �'� ��&� ��"���+�%$�%��$'��� ��&��$�%�$�!�>��!�(��'+�%"(��$&��%$�!�>��!�(��'1$���'� ���"���+�'$-��'" ����!� '�$' '�� �"#�!�(��' %"((�'� $��>�$'� &���� &"! " �!$'�"�$� �! "���� ��!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'� 2��� $��" �( $%' "� '�� �"#�!�(��' +����'1 '�!"��� '$/ !�#����� $��%"�%����"��1 $�� '�� ��' +����' �&&�%' $��" %$� +� %$�%��$'��� �� &��%$� �( $%' %$�%��$'�"����"���+����-��'" "��%)���%����"��"#�!'���/'��'$���%$��"&���!%�$!���1" �!$'"!�&���1$��'$/!�#������

�CA� "!($�) �+��%��%'"! !"*�%'�'���"#�!�(��'+����'2���+�'�� !��%� $��"�!%�"&&����'"(��'��#��'(��'$��" �!$'����/ ����'�!��� ����&����%"���%"(�&!"(��&&�!��'�"�!%��� ��� "���+�� �"�!%� �� $ !�$��"%$'�"� &!"( "'��! �+��% �/ ����'�!� !"�!$(����"'��! �"�!%� �� �&&�%���%) �( !"#�(��'� �� "'��! �+��% �/ ����'�!��� �� ��'��! %$��1 '��$���'�"�$� !"*�%' �/ ����'�!� ��"��� +� %"�����!�� �� '�� %"�'�/' "& �+��% �/ ����'�!� "��%) $� $ 2�"��� .��!� '�� &���� $!� �"' (�' &!"( !�$��"%$'�"�� "! �&&�%���%)�( !"#�(��'�1'��)2���+�(�'&!"(�/'!$'$/$'�"�"!&!"(+"!!"2���� ���%"�"(�%�&&�%'�"& �/'!$ '$/��1 �� $!'�%��$! 2�$' $!� '�� ��-��) �"�!%�� $�� 2�$' �����%��'�#�� (���' '��)%!�$'�1%$�+�$�������$''���$'�"�$���#��� ���%"�"(�%�&&�%'�"&�/'!$�"(��'�%+"!!"2���+) �"#�!�(��' %$� $��" +� $������� $' '�� �$'�"�$� ��#��� �� ��'��! %$��1 �' �� �( "!'$�' '"%"�����! $!'�%��$!�) '�� �&&�%'� "& �/'!$ '$/$'�"� "! +"!!"2��� "� '�� �!"� � 2�" $!� '�� !��%� $� !"*�%'+���&�%�$!���1�� �%�$��)2���'����$!�'�� ""!�

Page 53: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

=7 ������������ ������������������������� �

������� ���

�C<� �� ��'!"��%'�"�"!$�*��'(��'"&���! %�$!��� '" &��$�%� !"*�%' �/ ����'�!�� &!"( !"*�%'+���&�%�$!�����#"�#��&"�!�( "!'$�'������F

6 '���%"�"(�%�&&�%'"&'��%�$!���16 '�����!��"&!�#��������!$'�"�"!%"�'!�%"#�!)16 '���%" �"&%�$!���+�'2����/��'���$����2���!�1$��6 '��$&&"!�$+���')"&%�$!���+)��&&�!��'���!��

��+$��% !��%� ��+��������!%�$!�����'�$'���!���"��� $)'���%"�"(�%%"�'"&'���""�"! ��!#�%� +���� !"#����� �� !$%'�%�1 '��� �"�� �"' �$ �� �� ($�) %$��� &"! �"#�!�(��'��!#�%��"!�'���'���� ��$ !" !�$'�%"�'&"!���!�'" $)��'��($!���$�%"�'"& !"#�����'���""�"!��!#�%���>���'�"���"2�#�!1"#�!'����&�"&$ !"*�%''��($!���$�%"�'(��'��%����'�� $���'�"�$� ��#��'(��' %"�'� "& �/ $����� �� �)� �� $#�!$�� ��%!�(��'$� ���' �%"�"(�%%"�'�"& ��#��'(��'$��" �!$'�"�1"� '��+$���"& '�� ��$�'?%"�'(�'�"�"& �� �)���$�""�"!��!#�%�1��"���+�'$-��$�'��$ !" !�$'�'$!��'&"!%�$!�������!�� ����"��?!��($!���$�%"�'��"���+�%$�%��$'��$'&�'�!�1!$'��!'�$����'"!�%1%"�'�"&�� �)�

�ED� �!�� (�$��!�� ��"��� +� %$�%��$'�� $�� %"( $!�� &"! �$%� !"*�%' "! ��+ !"*�%' !"��%��� $� "�' �' &"! 2��%� %�$!��� %$� +� ��#���1 &"! �/$( ��1 "!' "! 2$'�! %�$!���� ����(�$��!��$!�F

$ '��$#�!$����%!�(��'$�&��$�%�$�%"�'"&�� �)16 '��$#�!$����%!�(��'$��%"�"(�%%"�'1$��6 '��$#�!$��'$!�&&'"+�%�$!����

�� $#�!$�� ��%!�(��'$� &��$�%�$� %"�' $�� '�� $#�!$�� ��%!�(��'$� �%"�"(�% %"�' "& �� �)��"���+"'�+�%$�%��$'�������'���%"�"(�%���%"��'!$'�"&�D?�7 �!%��'�.��!�$ !"*�%'"! !"*�%' %"( "���' �'$��� $�"��1 '�� '$!�&& %�$!��� '" '�� ���!� ��"��� +� !��$'�� '" '��$#�!$�� ��%!�(��'$� %"�' "& �� �) &"! '�� ��!#�%� !"#����� .��!� $ !"*�%' �/'���� $��/��'��� ��'2"!-1 '�� '$!�&& %�$!��� ��"��� +� !��$'�� '" '�� $#�!$�� ��%!�(��'$� %"�' "&�� �)1 +�' � !�$� "#�! �/��'���1 $� 2��� $� ��21 ���!�� �� ("�' %$���1 ��'��! ��'�$'�"� 2���!�>��!�$���%!�$����%�$!���&!"( !����'��#����

�E�� ���"#�!�(��'($)��%���'"!����$'�"!��'%�$!����"'�$''��&���%"�'�"&�� �)$!� �"'(�' +) ���!�� "! �/$( ��1 '�� �"#�!�(��'($) ��%��� '�$' "��) '�� " �!$'�"� $��($��'��$�%� %"�'� "& �"#�!�(��' ��!#�%�� ���� '" +� (�' &!"( ���! %�$!���1 +�' �"' '��%$ �'$�%"�'�"&'�� !"*�%'"! !"*�%'%"( "���'��&�"1'���!"����� "�2��%�'����( ��%�'��+���)����#��1��"���+��'$'��� ���/'��'"&'���&&�%'�#���+���)��"���$��"+�%$�%��$'��� �� �&&�%'�#� ��+���) �� '����&&�!��%�+�'2������! %�$!��� $�� '�� $#�!$�� ��%!�(��'$� %"�'"&�� �)���)��+���)�( ��%�' ��'����#��"&���!%�$!���2����$#�'"+�(�'&!"(&����"!!��"�!%������2��!���'���%"�"()'�!"���'��+����'�)�'�(�

Page 54: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � =:

�E7� ,$�- "��%) �� '" ���- '�� ���(��$'�"� "& ��+������ "#�! '�(� 2��!� '��) $!� �"'*��'�&��� "! 2��!� '��) %$� +� !� �$%�� +) ("!� �&&�%'�#� (�$��!��1 &"! �/$( ��1 ��%"(�'!$��&�!�� ��+������ ($) +� *��'�&��� "� �&&�%���%) �!"���� �� ����%'�� %"�'�/'� ��%� $� &"!��%!�$����%"�'$%'�#�'���1"!$%'�#�'���2�'���+�'$�'�$��/'�!�$�+���&�'�1"!�#��'"%"( ���$'��"(� !"��%�!�"! %"���(�!� &"! '�� �&&�%'�"&"'��!�"#�!�(��' "��%���� $!��'�� ��+������($) $��" +� *��'�&���1 2��!� ��%���$!)1 '" ����!� $%%��� '" $ ��(�'�� ��(+�! "& +$��% �""��1'�$' ��1 +$��% &""�1 $+$��%>�$�'�')"&2$'�!1 +$��% ���%$'�"�1 $�� !�($!)��$�'� %$!�@ "! '" !"#��� $ �"%�$� �$&�') ��' ��!��� $ �!�"� "& ����!$� �%"�"(�% '!$���'�"�� �� $�� %$���1 '���%"�"(�% �&&�%'� "& &��$�%��� $ ��+���)(��' $��" +� $�������� �� !$�����"& ���! %�$!��� '"%"�'!�%"#�!) ��#��� '"���(��$'���*��'�&�����+������(��'+� �!����$' '����%'"!$�2���$�'�� !"*�%'��#���

�E:� .��!�$ !"*�%' !"#����$!$���"&��!#�%��"�'��+$���"&*"��'%"�'�1�'($)�"'+� "���+�� '" ����'�&) '�� ($!���$� %"�'� &"! !"#����� �$%� ��!#�%�� �� '��� %$��1 $� "#�!$��&��$�%�$� ��'�!�$�!$'�"&!�'�!�%$�+�%$�%��$'��&"!'��$%'�#�'���$�$2�"��1 &"!%"( $!��"�2�'�'��%�"������%"��'!$'�+�'2����D$���7 �!%��'�.��!�'��&��$�%�$���'�!�$�!$'�"&!�'�!� $' %"��'$�' !�%�� &$��� +��"2 '�� %�"��� ���%"��' !$'�1 '�� �/'��' "& '�� &��$�%�$���+���)%$�+��'$'��+)%$�%��$'���'���/'��''"2��%�'$!�&&��#���2"����$#�'"+���%!�$���'" !"#���$&��$�%�$���'�!�$�!$'�"&!�'�!�$'��$�'�>�$�'"'�����%"��'!$'��

�E=� � -�) ����� �� ��%����� "� '�� �/'��' "& %"�' !�%"#�!) �� '�� �'!�%'�!� "& '�� '$!�&&%�$!���� ��%!�$��� �� %�$!��� 2��� +� ("!� $&&"!�$+�� &"! �"(� ���!� '�$� &"! "'��!���$��'$����� $ ������ $#�!$�� '$!�&&1 2��!� %"�'� $!� �"' &���) !�%"#�!��1 �� �&&�%' ��+����0��'�"��2�"$!�+�''�!"&&'"'���$(��/'��'$�'�"��2�"$!�2"!��"&&� $!�&&�'!�%'�!��%$�+���������'"����!�'�$' '�"��2�"���'����!#�%�("!� $)("!�1$��1 ������!$�1 '�$' '�"��2�"$!�+�''�!"&& $)("!��

�EC� ����'!"��%'�"�"!��%!�$��"&���!%�$!���($)$&&�%''���%$��"&'����#��'(��''"+� ����!'$-�� $�� �'� "!�$��0$'�"�� ��$!��� !"#��� $ &"!( "& ��($��($�$��(��' 2��!����!� !�$%' +) $�*��'��� '���! ��� '" '�� ��#�� "& %�$!���� ���� �&&�%'� %$� �"(�'�(�� +���'�($'��'�!"���'�����"& !�%���$�'�%�'���"&��($����'�����%"�"(�%'" !"#���%$ $%�')$'$ ��#�� '�$'2"����/%�����($��$' &�'�!�%�$!�� ��#���� ) �%$��)1%�$!�� ��%!�$���2"���!���%�'������&"!��#��'(��'�"(�2�$'$��($)1��'�!�1��&����%�'��$#�!$����%!�(��'$��%"�"(�%$��$#�!$�� ��%!�(��'$� &��$�%�$�%"�'"& �� �)���($��($�$��(��'"& '��� �"!'�� $!'�%��$!�) �( "!'$�' 2��!� �"#�!�(��'� �$%- ��#��'(��' $�� " �!$'��� !��"�!%��� ���!%�$!���$!�'��!�&"!�$(�$���"' *��'"&!�%"#�!���%"�'�+�'"&��'�!(�����'��"#�!$���%$��"&��#��'(��'1$����"���+�%"�����!��$''���$!�)�'$���"& !"*�%'������8���� ����/779�

� ���� ��������� ��

�EE� "! $ !"*�%' '" +� ���'$����1 �$%� "& '��($�� $!'�%� $�'� ��"��� +���&�' &!"( �'��"2�#�!1�$%�$��"2����$#�$%�!'$���'$��$!�$�$���'2��%�'"(�$��!�'���/ �%'��+���&�'�"& !"*�%' $!'�%� $'�"�� � !"*�%' �'$'�(��' "& %"�'� $�� +���&�'� $' &��$�%�$� !�%�� %$� +�

Page 55: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

== ������������ ������������������������� �

%"��'!�%'�� &"! '�� ��!�%'�) !"��%'�#� ���(��'� "& $ !"*�%'1 &"! �/$( ��1 '�� %"((�!%�$�&$!(1 '�� "!' $�'�"!�')1 '��+����?"2�?" �!$'�?'!$��&�! � "��"!1"! '�� '"($'" $�'� &$%'"!)� ��� !"*�%'�'$'�(��'$��"��%�����'���&&�%'�"&'$/$'�"�$��"&�"$�&����� ��+$��%'��'"&&��$�%�$� ���'$��$+���') �� 2��'��! '�� &��$�%�$� ��'�!�$� !$'� "& !�'�!� &"! '�� !"*�%' $!'�%� $�'�/%����'��" "!'���')%"�'"&%$ �'$�&"!'�$' $!'�%� $�'� ���($)$��"��%����$!��-���(��'2��!�!�#�����$!���'��&"!("&%�$!���"!&������"'�$'��2�'�1"!!����$'��+)1'�� �"#�!�(��'� �� �%"�"(�% $�$�)��� "& '�� !"*�%' ��"��� ��%���� $ �'$'�(��' +$��� "�!�$���'�%$���( '�"��$+"�''$/$'�"�$��'��!�$�%"�'�"&+"!!"2���"�'��&��$�%�$�!�'�!��'"��#��'"!�8���� ����/7:9�

�EB� "! �"(� !"*�%' $!'�%� $�'�1 $ &��� &��$�%�$� ��'�!�$� !$'� "& !�'�!� $�$�)��� %$��"'+� ����!'$-��� ��� 2��� ��%���� '�� �"#�!�(��'1 2��%� ($) +���&�' &!"( '$/ !�#�������!��$'�� '" �'� !" "!'�"� "& %"�'�� � �'$'�(��' "& '�� �&&�%' "& '�� !"*�%' "� '���"#�!�(��' +����' ��"��� +� ��%������ �' 2��� $��" ��%���� �($��?�%$�� $!'�%� $�'� 2�"����#��'(��' �� �($�� "! !"#���� �� -���1 &"! �/$( �� �($�� �$���"���!� "! '��$�'�� ��!� $�'$'�(��'��"���+� !"#����"&'���/ �%'����%!�$����$���$���%"(�$&'�!$��"2���&"!$�)'$/��1%�$!���1$��'��!�$�%"�'"&+"!!"2����

�EA� ��($�)%$���1'�����'$��$+���')"& !"*�%'�&&�%'�2����� ���� "�� �%�&�% ��#��'"!�"! �+��% %"! "!$'�"���� �'$'�(��' ��"��� $��" +� ��%����� "& �"2 '�� !"*�%' &�'� ��'" '��"#�!$�� %"! "!$'� �'!�%'�!�1 $��2��'��! $�) !��'!�%'�!��� �� !�>��!��� ���� ������ ��"���+�&"��"2��� ��("!���'$����'��&��$�%�$�$�$�)���"&'�� !"*�%'�

� ���� ����������� ��!����� �

�E<� �!"*�%'&��$�%�$�$�$�)�����"���+�����!'$-����%"�*��%'�"�2�'� !"*�%'�%"�"(�%$�$�)���� ��$�%�$� !�%�� ��&����%� '�� ��%���"�� "& !"*�%' $!'�%� $�'�@ �%"�"(�% !�%��!�%"!� '�� %"���>���%�� "& '�"�� ��%���"�� &"! '�� �$'�"�$� �%"�"()� ��$�%�$� !�%�� ��� ��'�!(��� '�� ��#�� "& ��($�� &"! !"*�%' "�' �'� $�� '�� ��#�� "& �� �) "& !"*�%' �� �'���!�%�� "! ���! %�$!���1 ��($��1 $�� '�� �%$�� "& ��#��'(��' $�� ���� '" +� %"�����!����(��'$��"���)���$�%�$� !�%�� !"#��� '�� ��%��'�#� &"! ��#��'(��'�"!�/$( ��1 '���/'��''"2��%�'!$&&�%2�����#�!''"$��2�/ !���2$)1$��'��!�'�!�'"'���/ !���2$)��#��'"!12���#$!)2�'�'�� !"*�%'����#��"&'"��� ��%"���>���%��"&'����!�� "����&"!'���%"�"()$�$2�"��$!�%$�%��$'�� ���%"�"(�% !�%��� ���/'��'"&'!$&&�%��#�!��"�2���$&&�%''�� ��#��"&'!$&&�%%"�'�$#����1$�����%�1$��"'������"&'�� !"*�%'�

B. Environmental Sustainability

�BD� ���'$��$+�� ��#��" (��' �� ��#��" (��' '�$' �$�'�� � � �%�&�% %"�%�!� �� '�$' '�"��2�"��*")'��&!��'�"&�%"�"(�%��#��" (��''"�$)($)+�($-���&�'�!�����!$'�"��2"!��"&& +) �/%����#��) ���!$���� '�� �$!'�5� !��"�!%�� $�� "���'��� '�� �$!'�5� ��#�!"�(��'� �����!$� !��%� ��"&���'$��$+����#��" (��'1'�$'%�!!��'����!$'�"����"���(��''���!�����

Page 56: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � =C

2�'�"�' %"( !"(����� '�� $+���') "& &�'�!� ����!$'�"�� '" �" '�� �$(�1 �$� +�%"(� 2����)$%%� '���

�B�� �� #$��� "& ��#�!"�(��'$� �&&�%'� %$� +� ��%����� �� '�� �%"�"(�% $�$�)��� "& !"*�%'�� ��'�"��� �' �� �"' "���+�� '" �' ("��'$!) #$���� "� $�� ') �� "& ��#�!"�(��'$��&&�%'�1 ��%� %"�'� $��+���&�'� ��"���+� $� �/ ��%�' $� "���+�� �" $� '" ��&"!( "��%)($-�!�$��%�'�0����"!�"(� !"*�%'�1+���&�%�$���#�!"�(��'$��&&�%'�2���+� '��($��"+*�%'�#�"&'�� !"*�%'$����"���+�#$�����"!"'��! !"*�%'�1��#�!"�(��'$�+���&�'�"!��#�!"�(��'$�%"�'���"���+�#$����$�&$!$� "���+��1$����%"! "!$'����'"'���%"�"(�%$�$�)���1'"��'��!2�'�!��$'��(�'��$'�"�"!("��'"!���%"�'��

�B7� "�!+!"$�$ !"$%���%$�+�����'"#$�����#�!"�(��'$�%"�'�$��+���&�'�F($!-�' !�%��1 %"�'� "& !� �$%�(��'1 ��!!"�$'� ($!-�'�1 $�� ��!#�)�� !$��&�!��%� ("������1 '�$' ��1��&�!!����� �'?"�' �'!��$'�"���� �$��#$����&!"(�'�����$���/ �!���%������2��!�1%$�+����� '" '$-� $%%"��' "& ��#�!"�(��'$� �&&�%'�� �� $�� %$���1 ��#�!"�(��'$� %"�'� $�� +���&�'�+$��� "� &��$�%�$� #$���� $!� �� '�!� %"�#�!'�� '" �%"�"(�% #$����� ���� �%"�"(�% #$��������'"+��/ !����������'���$(���(�!$�!�$�"'��! !"*�%'�'�(��

�B:� �$!-�' !�%�� $!� ���� �� #$��$'�"� 2��� ��#�!"�(��'$� �$($�� ��$�� '" �"���� �� !"��%'�#�')� �"(("� $ ��%$'�"�� ��%���� #$��$'�"� "& �$($�� ��� '" �"�� �!"��"�1��&"!��'$'�"�1 $�� $�! $�� 2$'�! "���'�"�� �� $ �)��� '��� $ !"$%�1 '�� �)��%$� "!�%"�"��%$� !��$'�"���� +�'2��� ��#�!"�(��'$� �$($�� $�� �'� �( $%' "� "�' �' "! ��$�'� ����'�($'�� $�� %"(+���� 2�'� !�%�� '" ��!�#�("��'$!) #$����� "! ��#�!"�(��'$��) !��$'����$�'� !��-�1 ��%"(� &"!��"�� +�%$��� "& ������� "! !�($'�!� ��$'� %$� +� ���� '"(�$��!�2��&$!��"������"2�#�!1��%���'�($'��$!�"��) $!'�$�+�%$���'��)!��)�"���)"���%"(��"�����

�B=� ��" �� $�� &�!(� %$� !�� "�� '" ��#�!"�(��'$� ���!$�$'�"�+)($-��� �/ ����'�!��'" $#�!' �$($�� "! %"( ���$'� &"! "���+�� %"���>���%��� ��'�"��� �"(� �&&�%'� "&���!$�$'�"� $!� �"' $%%"��'�� &"!1 '���� �/ ����'�!�� %$� !"#��� $� ��'�($'� "&��#�!"�(��'$��$($���"!�/$( ��12���2$'�!�� ����$!� "���'��1 &$%'"!���%$���#��' �� !�#$'� '�+�2����1 $���"����"��� %$�+�)2$'�! &!"( #���"!���"���� "& �"�� &�!'���') %$����+)�!"��"�%$�+�$ !"/�($'��+)'��%"�'"&����� �!%�$���&�!'���0�!�'"!� �$%���'!���'��

�BC� ��#�!"�(��'$� ���!$�$'�"� %$� �"(�'�(�� +� #$���� '�!"��� �'� �&&�%' "� "'��!($!-�'�1�� �%�$��)"� !" �!')#$����$��2$����"!�/$( ��1%��$�$�!���( ��%�'�)#$������ !" �!') ($!-�'�1 ���%� +�)�!� 2��� %"�����! ��#�!"�(��'$� $''!�+�'�� $� %�$!$%'�!��'�%� "& !" �!')� ��(��$!�)1 ��#�!"�(��'$� !��-� $��"%�$'�� 2�'� ��&&�!��' *"+� $!� '!$��� �� �$+"!($!-�'�1$��2$����#���&"!�����!!��-*"+�2�����%�����$!��!!��- !�(��(�� ���'�%���>������&&�%��''"$ �)2��� !" �!')"2��!�"!2"!-�!�$!���$2$!�"&��#�!"�(��'$� !"+��(�"!$!�%"��'!$������!�� "�����'"'��(�

Page 57: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

=E ������������ ������������������������� �

�BE� ��!�%' >���'�"���� %$� +� ���� '" &��� 2�$' #$��� �" �� �$%� "� ��#�!"�(��'$�%�$��� "! �$'�!$� !��"�!%��� ��� $ !"$%� �� $!'�%��$!�) !���#$�' 2��!� ($!-�'� $!��"��/��'��'"!2��!� �" ��#$�����#�!"�(��'$�!��"�!%��'�$''��)�"�"'������%���!#�)�%$� +� �( �")�� '" ��'�!(��� '�� $(���') #$��� "& � �%��� "! �$��($!-� $�� '" ��'�!(���2����������'" $)&"!+�''�!$%%���'"%��$�2$'�!$���( !"#���$��'$'�"��

�BB� �"#�!�(��'�($) ���- '" ��'�!�$��0� ��#�!"�(��'$� %"�'� $��+���&�'� ��'" &��$�%�$� !�%��� ��($��$�#$�'$���"&($!-�'?+$��� ���'!�(��'� �� '�$' '��)��!�%'�)$�'�! ��%��'�#��'�!"��� '�� !�%� (�%�$���(� ��) $��" '��� '" �$#� "��'�#� &��%$� �&&�%'� +�%$��� '��)��#"�#� $ !���%'�"� �� ��#�!"�(��'$��) �$($���� ��+������ $�� ��%!�$�� ��#�!"�(��'$��)�( !"#���'$/$'�"�8���� ����/7=9�

XIV. DISTRIBUTION OF PROJECT EFFECTS

�BA� �!"*�%' ���'$��$+���') �� �'!"���)$&&�%'��+)2�"+���&�'�1 $��+)�"2(�%�1 !��$'�#�'"2�" $)�� �� ������� '" '�� !�#$'� ��%'"! &"! !"#���"� "& �+��% �""�� $�� ��!#�%��1 &"!�/$( ��1 '�� ���'!�+�'�"� "& !"*�%' +���&�'� $("�� �"#�!�(��'1 %"���(�!�1 $�� !�#$'���#��'"!� �� $ -�) �� �' �� ���"'�$'��� +����?"2�?" �!$'�?'!$��&�! $�!��(��'�1 �� !�%�����!#�%��1 $�� �� '�� �%"�"(�% !�'�!� '" '�� �$'�"�$� �%"�"()� ��� &"!( "& ���'!�+�'�#�$�$�)���%"�����!�'�����'!�+�'�"�$("��" �!$'"!�1%��'"(�!�1$���"#�!�(��'1$���"2�'��$&&�%'��+)��&&�!��'%�$!����#���� ����� �!'����''"2$'�!�� �)1$�! "!'1$�� "!' !"*�%'�1&"!�/$( ���

�B<� ������'�')"&'���!"� �'�$'�$��"! �"��1$��'����0�"&'���$���$���"����1%$�+� �"%�(��'�� ��!��� '�� !"*�%' ������ $�� $ !$��$� !"%���� �� $�$�)��� "& ���'!�+�'�"��&&�%'� +����� 2�'� $�$�)0��� &��$�%�$� +���&�'� $�� %"�'�� ��� &�!�' �'� ���$��!��$'�� '��&��$�%�$��( $%'"&'�� !"*�%'"�'��($��+���&�%�$!)�!"� ����/�!"� �%$�+�%"�����!��F

6 '��"2��!�"& !"*�%'" �!$'�����'�')16 '�"��2"!-�����'�� !"*�%'16 '���"#�!�(��'16 '��%"���(�!�"& !"*�%'"�' �'�1$��6 '�"�� !"#�����($'�!�$��� �'�'"'�� !"*�%'1$��6 �����!�'"'�� !"*�%'�

�AD� ����%"���'� ��'"$%%"��'&"!'�����'!�+�'�"�"&'���%"�"(�%+���&�'�$��%"�'�1"#�! $�� $+"#� &��$�%�$� +���&�'� $�� %"�'�� �� ��&&�!��%�� +�'2��� &��$�%�$� $�� �%"�"(�%%"�'�$��+���&�'���"���+�$��"%$'��'""2��!�1�$+"!1�"#�!�(��'1%"���(�!�1�� ���!�1$�������!�1 "! '" ��&&�!��' %$'��"!��� "& !"��%�!� �� $�!�%��'�!$� !"*�%'�� �� $�" '�"� "& '���"(��'�% !�%� ��(�!$�!� ��$+��� &��$�%�$� +���&�'� $�� %"�'� '" +� %"( $!�� ��!�%'�) 2�'��%"�"(�% +���&�'� $�� %"�'� '" ����'�&) '�� �&&�%'� "& �"#�!�(��' "��%���1 �/'�!�$��'���1 $�����!%�$!����

Page 58: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � =B

�A�� ���'!�+�'�"�$�$�)���%$���"2'���/'��''"2��%� �+��% !�%��� "��%)%$�$&&�%''����$!� "& '�� !�#$'� $�� �+��% ��%'"!� �� '����' +���&�'� "& $ ��!#�%� !"*�%'� �' %$� $��" +�����'"'��''���/'��''"2��%�'�� !"*�%'��������!�%'�+���&�'�'" $!'�%��$!��%"(��!"� �����'!�+�'�"� �&&�%'� %$� +� �( "!'$�' �� '�� �%"�"(�% $�$�)��� "& !�#$'� ��%'"! !"*�%'� ��2��%�'��,$�-'$-��$��>��') "��'�"�8���� ����/7C9�

�A7� � ��%"�� &"!( "& ���'!�+�'�"� $�$�)��� %"�����!� '�� ���'!�+�'�"� "& ��' +���&�'�$("��+���&�%�$!)�!"� � $%%"!���� '" '���! ��%"(� ��#���� $!'�%��$! &"%��"���'+���&�'��"��� '" '�� ""! �� �!'����' '" ($�) $�!�%��'�!$�1 �"%�$� ��%'"!1 �!+$� ��#��" (��' $�� �+��%�'���') !"*�%'�'�$'"&'��&"%��"�"!$'��$�'��%����'����$�'2���?"&&���'$'�(��'%$�+� !"#���� "& '�� ��%!�(��'$� &��$�%�$� +���&�'� '" ��&&�!��' !"*�%' $!'�%� $�'�� "!$�!�%��'�!$� !"*�%'�1 &"! �/$( ��1 '�� +���&�'� '" !"��%�!� %$� +� +!"-�� �"2� $("��&$!(�!�2�'���&&�!��'��%"(���#����"!!"$���%'"! !"*�%'�1'��+���&�'�'"��&&�!��'&��$����!�%$� +� +!"-�� �"2� $("�� ���!� 2�'� ��&&�!��' ��%"(� ��#���� ��%� �'$'�(��'�1 ��"2���'�� ���'!�+�'�"� "& &��$�%�$� +���&�'�1 %$� +� '�� +$��� "& $�������� '�� ��#���"� "& +���&�'�+�'2��� '�� ""! $�� �"� ""! 8��� � ����/ 7E9� "! ��#�!$� !"*�%'�1 &��$�%�$� +���&�'�%$��"'+�%$�%��$'����'���'�������!$+��'""+'$����&"!($'�"�"�'����%"(���#��"&��&&�!��'+���&�%�$!����.��!� "���+��1 '�� !" "!'�"�"&+���&�'�1 �� �)��%$� '�!(�1�"���'"'�� ""!$��'���"� ""!��"���+��'$'���

�A:� �� ����!$�1 '�� $�$�)��� "& '�� �( $%' "& !"*�%'� "� '�� ""! ��"��� +� +$��� "�� �%�&�% ��&"!($'�"� $+"�' ��!�%' !"*�%' +���&�%�$!���1 $�� �"' (�!��) $+"�' '�� ���'!�%' "! !"#��%� �� 2��%� $ !"*�%' �� �"%$'��� �"#�!') !���%'�"� 2��� +� $����'�� 2��!� !"*�%'� $!�'$!��'�� ��2$)� '�$'2��� $����' �!"� �"& ""! �" ����!�%'�)��+'$����� ��&"!($'�"� $+"�'��-��) +���&�%�$!��� �� $!' "& '�� !"%��� "& !"*�%' ����'�&�%$'�"� $�� ������1 $�� �"' *��'$ !$��$��

�A=� �!"*�%' %"�'� $�� +���&�'� ($) �( $%' ��&&�!��'�) "� (�� $�� 2"(��� .��!� $ !"*�%'����!$'�� ��+�'$�'�$���'+���&�'�1 $���/'!$ ��%"(�� &"! !"*�%' $!'�%� $�'�1 '���2���+� $' '�� %"�' "& $���'�"�$� 2"!-� �� +�!��� "& $���'�"�$� 2"!- !$!��) &$��� �>�$��) "� $��(�(+�!�"&$�"����"����' '�� �$(�'�(�1 '�"��2�"+���&�'"!2�"%"�'!"� '��$���'�"�$�&��$�%�$� !��"�!%��($)�"'+� '�"��2�"%"�'!�+�'�("�'"& '���/'!$�&&"!'�"!�"(�') ��"& !"*�%'1 &"!�/$( ��1��$�'�1 ���%$'�"�"!$�!�%��'�!$���#��" (��' !"*�%'�1 $���'!�+�'�"�$�$�)��� %$�+�����!'$-��"�$�����!+$���1 '" ����'�&) '��$���'�"�$� %"�'� $��+���&�'� '"2"(���� $!'�%��$!�

�AC� �'��!�&"!("&���'!�+�'�"�$�$�)���%"�����!�'���&&�%'�"&�����&"!����!��"�!%���� !"��%'�"� $�� &������� �� �%"�"(�% $�$�)��� "& &"!���� ��#��'(��' !"*�%'� ��"��� +�����!'$-��&!"(+"'�'�� !"*�%'$���"�'%"��'!) �!� �%'�#�� �����"&&"!����&��$�%���1��'��! �>��') "! �"$��1 !����'� �� $� ���'�$� ��&�"2 "& %$ �'$� ��'" '�� �"�' %"��'!)1 +�' $�"�'&�"2 �� �$'�! )�$!� '" ��!#�%� &"!���� ��+' $�� ��'�!��' $)(��'� $�� '�� !� $'!�$'�"� "&&"!�����>��')1 %$ �'$��$���1 $���$!������!"('���� '2" &�"2�1 '����' &"!����%$ �'$� &�"2'"'���"�'�%"�"()%$�+�%$�%��$'���

Page 59: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

=A ������������ ������������������������� �

�AE� �"!� ����!$��)1 '�� ��#���"� "& +���&�'� +�'2��� '�� �"�' %"��'!) $�� '�� &"!������#��'"! ') �%$��) 2��� �� ��� � "� �"#�!�(��' "��%���� "! �/$( ��1 '$/�� $!� $ �"�!%� "&!�#����'"'���"�'%"��'!)$��$%"�''"'��&"!������#��'"!1!���%���'����#��"&!� $'!�$'�� !"&�'�� ��+������ $!� $ %"�' '" '�� �"�' �%"�"() $�� $ +���&�' '" '�� &"!���� ��#��'"!� "��%"�!$��&"!������#��'(��'1 !"'�%'�"�(���'+� !"#����'"'��&"!������#��'"!� $!�&&�"� !"*�%' "�' �'� 2��� ��%!�$�� '�� !"&�'� "& '�� &"!���� ��#��'"! $��1 '��!�&"!�1 "'��'�$��)��%!�$�� '��"�'&�"2"&+���&�'� &!"( '�� �%"�"()� $!�&&�"� !"*�%' �� �'�2��� ��%!�$�� '��+���&�'�'"'���%"�"()���� $��+)'���"#�!�(��'&"! !�#$'��) !"#������!#�%��!� !����'$+���&�''"'����#��'"!1+�'$%"�''"'���$'�"�$��%"�"()�

�AB� �%"�"(�% !�%�� ��"��� +� ���� '" ��'�($'� ��' �%"�"(�% +���&�'� "& '�� &"!������#��'(��' !"*�%' &!"( '�� �&&�%���%) #��2 "��'� �"2�#�!1 &��$�%�$� !�%�� ��'�!(��� '����$!�"&"#�!$��+���&�'� '�$' $%%!�� '" '�� &"!���� ��#��'"! $�� '" '���"�' %"��'!)���$������&��$�%�$� !�%��$&&�%''�����'!�+�'�"�"&+���&�'�+�'2���'���"�'%"��'!)$��'��&"!������#��'"! 2�'�"�' ��%���$!��) $&&�%'��� '�� '"'$� �%"�"(�% +���&�'� "& '�� !"*�%'� ,"'� '������!�)��� �%"�"(�% !�'�!� $�� '�� ��' +���&�'� '" '�� &"!���� ��#��'"! $�� %"��'!) ��"���+�%$�%��$'��&"!��%� ��#��'(��'�1 $!'�%��$!�)2���'��,$�-+"'��/'����$ �"$�$��'$-��$��>��') "��'�"���'�� !"*�%'%"( $�)�

XV. PROJECTS AND POLICIES

�AA� ��#��'(��' !"*�%'� '$-� �$%� �� $� �%"�"(�% ��#�!"�(��' ��$ �� +) �"#�!�(��' "��%)� ��%!�$�����)1 �"#�!�(��'� $!� ����� ($!-�' (�%�$���(� �� %"�*��%'�"� 2�'���#��'(��' !"*�%'� '" $%���#� '���! "+*�%'�#��� ��!� $!� �( "!'$�' !��$'�"���� � +�'2��� "��%���1��%'"! !"�!$(�1($!-�'�1$�� !"*�%'��

�A<� �"�' ��#��'(��'� &����� "! �� "!'�� +) �"#�!�(��' �$) $� ��$+���� !"�� �� '��2���! �%"�"(�% &!$(�2"!-� �� !"#���"� "& �)��%$� ��&!$�'!�%'�!� $�� $� $ !" !�$'����'�'�'�"�$� &!$(�2"!- $��"2 !"��%�!� "& �""�� "! ��!#�%�� '" $�*��' '���! $%'�#�'��� '"$%���#������!��#���"&!�$���%"(�$��"'��!("!���!�%'+���&�'�� ����$�*��'(��'�!��)"�$���'�"�$� $%'�#�'���1 '�� �� �) "& �� �'�1 "! '�� ������� "! ���'!�+�'�"� "& "�' �'�1 $��"$�*��'���'��(���#��'"'����2" "!'���'�������"(�%$���1'����$�*��'(��'�2���+��$���!'"$%���#�'�$�"'��!��

�<D� �"#�!�(��'� $��"$%'2��!�($!-�'(�%�$���(� !"��%� $(+���"�� !����'�����)���"� !�#$'� ��#��'(��' $�� %"((�!%�$� %!���' '" +���� � '�� !"��%'�#� ��%'"!� ($) +���%%���&��1+�'$''���$(�'�(��'($)��#"�#�$��� �$%�(��'"&�$+"!&!"("'��!��%'"!�$��$� ��%!�$�� �� ��%"(� ��� $!�'���� �� �"#�!�(��'($) 2$�' +"'� '" &$%���'$'� '��� !"%���1'�!"��� !�$��"%$'�"� "&2$'�!1 ��$�'�1 $�� "'��! �"#�!�(��' ��!#�%��1 $�� '" %"( ���$'� &"!�"(�"&�'��&&�%'�1&"!�/$( ��+) !"("'��� !"*�%'���"�'�)���!���"��$��$%'�#�'���2��!� �" �� !�($�� ""!� ��#��'(��' !"*�%'� $!� "�� (�$�� "& +"'� !"("'��� '�� �!"2'� "&��%"(��$����!#�%����'��%"��'!)$��$(���"!$'����"(�"&'���&&�%'�"&'��� !"%����

Page 60: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � =<

�!"*�%' $�$�)��� %$� ��� �� ��$ ��� ��%'"! $�� �$'�"�$� "��%���1 $� 2��� $� !"#����� '��(�$��"&�( ��(��'���'��(�

A. Comparing Financial and Economic Prices

�<�� �"( $!��"� "& !"*�%' !$'�� "& !�'�!� $' &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%��1 "! '��&��$�%�$�$���%"�"(�%%"�'�"& ����!�%'�) !"��%'�#� !"*�%'�1%$�!�#�$� '���&&�%'"&%�!!��' "��%���"� ��#��'(��'�2�'��� '�� ��%'"!� ���$��)1 !"*�%'�2��� !"#���$�$��>�$'��%"�"(�%!$'� "& !�'�!� $�� $ ��&&�%���' &��$�%�$� !�'�!� '" '��($�� $!'�%� $�'���"2�#�!1 %$���2���$!��� �� 2��%� $ !"*�%' $ �$!� &$#"!$+�� '" !"��%�!�1 +�' �"�� �"' $ �$! '" +��%"�"(�%$��) #�$+��@ $�� %$��� �� 2��%� $� �%"�"(�%$��) #�$+�� !"*�%' �"�� �"' !"#�����&&�%���' ��%��'�#� '" !"*�%' $!'�%� $�'�� "! �$%� !"*�%'1 '�� +$��% >���'�"� ��"��� +�$�-��F.�)�"'��&��$�%�$�$���%"�"(�% !�%����&&�!M

�<7� ����!$��)1'��!�$!��"(�&$%'"!�'�$'$%%"��'&"!$�($�� $!'"&'����&&�!��%��� ���%$� +� '�� ��#�� "&2$��� �� '�� !"*�%'12��%�($) +� $+"#� '�� " "!'���') %"�' "& �$+"!��"2�#�!1 &"!("�' !"*�%'�'���2"����"' !"#���'��($����&&�!��%�+�'2���&��$�%�$�$���%"�"(�% #$����� �' %"��� $��" +� '�� �&&�%' "& ("�" "�) !�%��� "& %�!'$�� �� �'�1 ��'!$�� "!'1 ���'!�+�'�"�1 $�� %"��'!�%'�"�1 &"! �/$( ��1 2��%� ��%!�$��� !"*�%' %"�'��.��!� !�%��� "& �'���'��� $�� "'��! ��!#�%�� �� $ ($*"! %$��� &"! &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%�� '"��&&�!1 '��� $� $ !" !�$'� �)�'�( "& !����$'�"� ��"��� +� %"�����!��1 �� '�� %$�� "&$�'"�"("���� ���!�1$��$!���%'�"�����+���)��#���12��!� !�%��$!��"2�

�<:� �� ("�' %$���1 �' �� '�� ��#�� "& �"(��'�% '$/�� $�� ��+������1 $�� '!$�� '$/�� $��%"�'!"��1 '�$' %$��� &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%�� '" ��&&�!���&&�!��%�� �� %"�'� $' �%"�"(�%$��&��$�%�$� !�%��"%%�!+�%$���"&��+������$��'$/��"��� �'�� �������&&�!��%����'��#$���"& '!$���"�' �'�"%%�!+�%$���"& '�� ��#���"& '!$�� '$/��$��%"�'!"��� ��!�($)+������&�%$�' ��&&�!��%�� +�'2��� '�� &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%� "& &"!���� �/%�$��� +�%$���"& �"#�!�(��' ($�$��(��' "& '�� &"!���� �/%�$���($!-�'� ����'�&)��� '���� ��&&�!��%�� �� $!' "& '�� !"%��� "& $�$�)0��� '�� ���'!�+�'�"� "& !"*�%' +���&�'�� �' �� '�� &�!�' �'� �����-��� !"*�%'��#��'(��'�$�� "��%)%�$����8���� ����/7B9�

�<=� .��!� �����&�%$�' ��&&�!��%�� �" �/��' +�'2��� &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%��1 '��>���'�"���"���+�$�-��2��'��!'������!�)��� "��%���$!���-��)'"%�$�����!���'����&�"&'�� !"*�%'� ��� �� $!'�%��$!�) '�� %$�� &"! !�#$'� ��%'"! !"*�%'�1 "! !"*�%'� '�$' +$��%$��)�'�(��$'� !�#$'� ��%'"! $%'�#�'���F %"((�!%�$� !�'�!�� '�$' !��) "� �����&�%$�' ��&&�!��%��+�'2���&��$�%�$�$���%"�"(�% !�%������%$'�$�$���'�"�$�!��-"& "���+�� "��%)%�$������&'���"#�!�(��' �� �$�����&"!$!���%'�"�"!�'$��$!��0$'�"�"& '$!�&& ��#���"� �( "!'�1 '�����"���+�+���' ��'" '�� !"*�%' ��'�($'��� �& '���"#�!�(��'�$�$�!�$�)$�" '��$ "��%)"&!���%��� ��+������ ���'���'��� !"#���"�1 '�� �&&�%'� "& '��� "� '�� &��$�%�$� !�'�!�� '" !"*�%' $!'�%� $�'� ��"��� +� %"�����!��� � -�) >���'�"� !��$'�� '" �/%�$��� !$'�($�$��(��' $��&�'�!���#���"&'��!�$��/%�$���!$'�8�����%'�"�IH��+��"29�

Page 61: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

CD ������������ ������������������������� �

�<C� �"�#�!���)1 $�$�)0��� '�� ��&&�!��%�� +�'2��� &��$�%�$� $�� �%"�"(�% #$���� &"! $ !"*�%'($)������'����!$+��%�$�������"#�!�(��' "��%)1��%�$�F

6 $%'�"��'�$'$!�� �%�&�%'"'�� !"*�%'@"!6 ����!$�%�$��������%'"!"!�$'�"�$� "��%)�

�!"*�%'?� �%�&�%$%'�"����%����$���'�"�$�$%%���'"%"�%����"�$�%!���''" !"("'�2"!'�2���� !"*�%'�1&"!�����/%�$���!�'��'�"�"!$%%���'"&"!�����/%�$���$'$&$#"!$+���/%�$���!$'�1"!(��'��� '�� %"�'� "& �'$&& '!$����������!$� %�$���� �� ��%'"! "��%)(���' ��%���� !$�����'�� '$!��' &"! %"�' !�%"#�!)1 $ �)��� %"( �'�'�"� "��%) �� '�� ��%'"!1 !���%��� '�� ��#�� "&��' !"'�%'�"�'�!"���'$/��$����+������1$��%�$�����'��$�(����'�!��"!!����$'�� !�%��� ��($����&&�%��')2�'�'����+!"$��! "��%)%�$������'�$''��)2����( ����"�$���/��'��� !"��%�!�$��%"���(�!���'����%'"!1�"'*��'"�'�"����#"�#����'�� !"*�%'�

B. Effective Protection or Effective Assistance

�<E� ��$�)��� "& '�� ��#�� "& &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%�� �� $ ��%'"!1 '�� !�$�"�� 2�)'��) ��&&�!1 $�� '�� �&&�%'� "& "���+�� %�$���� �� "��%) ��"��� +� $!' "& '�� ,$�-5� ��%'"!2"!- ���$%�%"��'!)���%�$�$�$�)��� ��"���+� &"%����"���"2���2��!� '���'!�%'�!�"&��%��'�#����$��$��2�$''���&&�%'�"& "��%)!�&"!("���%��'�#��(���'+����'$!'��� "��'��'��(�$��!�(��'"& !"'�%'�"������&��$�%�$�$���%"�"(�% !�%���'�($'���

�<B� �!"'�%'�"� %"�&&�%���'� &"! ��%'"!� ��� '�� %"( $!��"� "& &��$�%�$� $�� �%"�"(�% !�%�����%� %"( $!��"�� ����%$'� '�� �/'��' '"2��%��"(��'�% "��%) $��($!-�' �'!�%'�!�� !"'�%' !"��%�!� &!"( &"!���� �� ���� $��1 �� '�� !"%���1 $&&�%' ��%��'�#�� &"! �"(��'�% !"��%'�"�$��%"���( '�"�� ���"(��$� !"'�%'�"�%"�&&�%���' %"( $!�� '�� &��$�%�$�$���%"�"(�% !�%�"& $($!-�'��"�' �'� ���&&�%'�#�$����'$�%� !$'�"%"�����!� '�� '"'$� !�'�!�'" '�� $%'�#�')1 %"�����!��� '�� !"'�%'�#� �&&�%' "&��' '$/��"�"�' �'� $����' ��+������ "��� �'���'%$�$��"+�%$�%��$'��$''�� !"*�%'��#���

�<A� ���&&�%'�#�$����'$�%�!$'�"&"!$��%'"!%$�+�%"( $!��2�'�'�"��"&"'��!��%'"!�'"����'�&)2��%�!�%��#�'��("�' !"'�%'�"��.��!�'���&&�%'�#�$����'$�%�!$'�"��"2�$����#$��� !��$'�#� '" "'��! ��%'"!�1 �' %$� +� %�$�(�� '�$' '�� ��%'"! "! !"*�%' �� $!'�%��$!�)&$#"!��+) '�� �'!�%'�!�"& '$/��$�� ��+������� �� '���� %$���1 %$�'�"� ��"���+� �/�!%���� �� !"*�%'��� '�� %�!!��' "��%) &!$(�2"!- ��'" '�� &�'�!�� �& $�*��'(��'� $!� '" +� ($�� '" "��%) �� '�� ��!�%'�"� "& !���%�� !"'�%'�"�1 '��� '�"�� ��%'"!� '�$' �$#� ���� !"'�%'�"�����%$'"!� 2��� +� $!'�%��$!�) $&&�%'��� �' �� !�&�!$+�� '" �� "!' ��#��'(��' �� ��%'"!� $�� !"*�%'� '�$' $!� �%"�"(�%$��) #�$+�� $�)2$) $��2"��� '��!�&"!� ��!#�#� ��+�'$�'�$� %�$������ "��%)8���� ����/7A9�

Page 62: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � C�

C. The Real Exchange Rate

�<<� ��$��������'���%"�"(�%#�$+���')"&$ !"*�%'1$���'�($'�(��'+�($��"&'�����"! '�� �'$��$!� %"�#�!��"� &$%'"!� �� ��� �/ !����� '�� ��&&�!��%� +�'2��� '�� �%"�"(�%%"�' "& '!$��� �""�� $' '�� "&&�%�$� �/%�$��� !$'� $�� $' '�� �"(��'�%($!-�' !�%�� $%'�$��) $�� &"! '��(� �����%$�+� $&&�%'��+) %�$���� �� '�� �'!�%'�!�"& '$/�� $�� ��+������1$��'!$��%"�'!"����'%$�$��"+�$&&�%'��+)�"��?'�!(%�$������'��!�$��/%�$���!$'��

7DD� �"(��$��/%�$���!$'�%�$����%$�>��%-�)+�"#�!'$-��+)%�$������!��$'�#� !�%���.��!� '���/%�$���!$'�%�$��� �'���& ��'�"&&%�$���� ���"(��'�% !�%��1 '�� ���'�$��&&�%'"&'���/%�$���!$'�%�$���($)+���"!'?��#����"2�#�!12��!�'��!���$���'$������&&�!��%���'�� !$'��"& ��&�$'�"� &"!�"(��'�%�""��$�� &"! &"!�����""��1 $��2��!� '��� ������-��) '"+� %"( ���$'��+) �( !"#�(��'� �� !"��%'�#�') "! +) ��&�"2�"& %$ �'$� "! ��%"(�1 '��� $ �!($���' �&&�%' "� '�� �/%�$��� !$'�($) "%%�!� �& '��!� �� $ %�$��� �� '�� !�$� �/%�$���!$'�1 '���2���$�'�! '�� ��%��'�#�+�'2��� !"��%���'!$����""��$����!#�%��$�� !"��%����"�'!$����""��$����!#�%����&�'���/ �%'��'�$''��!�$��/%�$���!$'�2���%�$���G'�$'�'2��� �� !�%�$'�1 ��%"�!$���� �/ "!'�!�1 "! '�$' �' 2��� $ !�%�$'�1 ��%"�!$���� !"��%�!� "&�"�'!$��� �""��G'��� '��� �/ �%'$'�"� ��"��� +� +���' ��'" '�� !"*�%' %"�' $�� +���&�'�'!�$(���"2�#�!1 '�����"���+��"��&"!$�� ��#��'(��' !"*�%'� ��'��%"��'!) ��>���'�"�1�"'�$'�%"�"(�%#�$+���')��'��'��"�$%"����'��'+$����

7D�� � %�$��� �� '�� !�$� �/%�$��� !$'� 2��� $��" $&&�%' '�� !�'�!�� '" ��#��'"!� $��+"!!"2�!� �� $ !"*�%'� �"$� $)(��'� �� �%�$��) 2��� ��&&�! �� ������ "� '�� %�!!��%) ��2��%� '�� �"$��$!����"(��$'��$�� '�� !$'�"& !�$� $ !�%�$'�"�"!�� !�%�$'�"� !��$'�#� '"'���"(��'�%%�!!��%)� ����&&�%'��"���+�'$-����'"$%%"��'��'��&��$�%�$�$�$�)���&!"('��+"!!"2�!5� "��'"& #��21 $�� �� '�����'!�+�'�"�$�$�)���"& !"*�%' �&&�%'� 8���� ����/7<9�

Page 63: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

C7 ������������ ������������������������� �

APPENDIX 1KEY QUESTIONS FOR THE ECONOMIC ANALYSIS OF PROJECTS

�� ��������������$!�&"!���+)

6 %"����'$�'� !"��%��� !"*�%'&�$��+���')�'������� !"*�%' !� $!$'�"�16 %"����'$�'�� �$'���$��!�#��2����"#�!�(��'&�$��+���')�'�����1$��6 ,$�-�'$&&2"!-�����!�%'�)"�&�$��+���')�'�����$�� !"*�%'�"$��"%�(��'��

7� ���%" �"&�%"�"(�%$�$�)���"& !"*�%'���"���+�+!"$��)����!�'""�'"$��2�!$��!���"&>���'�"��!��$'���'" !"*�%'������1$��'"+!���'"��'��!'����&"!($'�"�!�>��!��'"($-� $ ��%���"�2��'��! '" !"%���2�'� '�� !"*�%' "! �"'� $+�� � +��"2 ��(($!�0�� '��($��������'�$'��"���+�$��!�������($-���$��%"�"(�%$�$�)���"&$ !"*�%'� ��)&"��"2'���'!�%'�!�"&'�������������

:� �� �$%� %$�� '��!� �� $ ��(�' "� '�� !��"�!%�� $#$��$+�� &"! �%"�"(�% $�$�)��� "& !"*�%'�� �$!�) �� !"*�%' !"%������1 $� �$!�) $� 2!�'��� '�� '�!(� "& !�&�!��%� &"! !"*�%' !� $!$'�"� %"����'$�'� "! $���%���1 $� �/ ��%�' ��%���"� ��"��� +� ($�� "� $ !"*�%' +) !"*�%' +$��� $+"�' '�� �( �$��� '" +� �$%�� "� '�� ��!��� "& ������ '"2��%� '�� >���'�"��!��$'�� "! �/$( ��1 �"' $�� !"*�%'� 2��� �$%� '�� �$(� �( �$��� "� ���'!�+�'�"�$� ���������#�!"�(��'$� ���'$��$+���')2���+�(�%�("!� �( "!'$�' &"!�"(� !"*�%'� '�$�&"!"'��!��� #��2 ��"��� +� '$-�� "� '�� +$�$�%� "& '�(� '" +� ��#"'�� '" '�� +$��% $�����(��' "&�%"�"(�% #�$+���') "! %"�'?�&&�%'�#�����1 ��%������ �����'�#�') $�$�)���1 '" &��$�%�$� ��%��'�#��$��&��%$� �( $%'1$��'"��#�!"�(��'$�$�����'!�+�'�"�$�������%

Key Questions in Economic Analysis of Projects

1. Project rationale What is the rationale of the project: what market or governmentfailure does it address?What is the rationale for public sector involvement/privatesector operations?What is the main alternative to the project?Have changes in policy been considered as an alternative toinvestments?Have efficiency improvements been compared with capacityexpansions?

2. Macroeconomic and sectoral How does the project relate to the overall developmentcontext strategy?

What particular development problem does it address?What is the policy environment for the project: taxes & sub-sidies, trade controls, exchange rate & interest rate policy?How does the project relate to sectoral strategy?What is the sectoral policy context in terms of market structureand regulation?Is the project a priority public investment?

Page 64: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � C:

3. Project alternatives Have project alternatives been considered in terms of location,scale, timing?How has the best alternative been chosen?Have the subprojects been ranked in an appropriate way?Has the least cost alternative been identified for the project ormajor subprojects?Has cost-effectiveness analysis been used when benefits cannotbe quantified or valued?Has the most cost-effective means been identified?Is it also the most effective means?What is the additional cost of the most effective means?Does the project have several outcomes: how have they beenweighted to assess cost-effectiveness?

4. Demand Analysis What is the basis for projecting the demand for project output?How will demand be affected by income growth?What other sources of supply are there for meeting thedemand?How will demand be affected by an increase in price or usercharge?

5. Identification of costs and Have the without and with project situations both beenbenefits described?

Have all project costs, comparing the with and without projectsituations, been identified?Have all project benefits, comparing the with and without projectsituations, been identified?Which benefits have been quantified and valued, and whichhave not?

6. Use of shadow prices Has an economic rate of return been calculated?Which numeraire has been used in the application of shadowprices? Has it been used consistently?Have project outputs been identified as nonincremental andincremental?Have they been valued appropriately?Was all the data available for valuing project outputs andinputs?Has a cost-effectiveness analysis been conducted wherebenefits cannot be measured?Have the major project costs been identified as incremental ornonincremental, and valued appropriately?Have benefits and especially costs been broken down intotraded and nontraded items?What value of the SERF/SCF has been used: has it beencorrectly applied?Have more specific conversion factors been used for someitems: how were they derived?What discount rate has been used: to choose betweenalternatives, and to assess economic viability?

7. Sensitivity analysis What type of sensitivity analysis has been applied?Does it relate to underlying benefit and cost variables?Have the key variables been identified?Have switching values been calculated?What measures are proposed to monitor the key variables?

�������I�FN��;��� ���� C:

Page 65: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

C= ������������ ������������������������� �

8. Risk analysis Is there a quantitative risk analysis?Have probabilities been attached to any of the key sensitivityvariables?Have institutional risks been assessed?Are there sufficient incentives for government participants in theproject?What measures have been proposed for reducing project risks?

9. Financial and fiscal Has the FIRR for the project been calculated?sustainability Have the financial returns to different project participants been

calculated?Are they adequate to attract investment/ensure activeinvolvement?What is the level of charges for goods and services? Is theeconomic analysis related to the charge level?What is the difference between the FIRR and EIRR, and whataccounts for the difference?Have the average incremental financial and economic costsbeen calculated?What is the level of cost recovery?Is there any explicit or implicit subsidy to the project? What isthe justification for the subsidy?Has the fiscal impact on the capital and recurrent budget beencalculated?What will be the source of funds to meet net fiscalrequirements: extra taxation, extra borrowing, or a reallocationof expenditure?

10. Environmental Have the environmental effects of the project been identified:sustainability costs and benefits?

How have they been quantified and valued?Are they expressed in the same numeraire as the basiceconomic analysis?Have they been integrated into the economic analysis: forchoosing between project alternatives; for assessing economicviability?Have required mitigatory and monitoring expenditures beenidentified?

11. Distribution analysis Has a distribution analysis been undertaken for the project?Have levels of income been projected both without the projectand with the project?Has the effect of different levels of charges for goods andservices been assessed for operators, customers andgovernment?Has the distribution of costs, especially on the poor, beenidentified?Has the distribution of benefits, especially to the poor, beenidentified?What proportion of net benefits will go to poor people?Is the distribution of costs and benefits analyzed by gender?Is there a substantial foreign involvement in investment andoperation?Has the proportion of incomes and revenues going to foreigninvestors, lenders and workers been identified?

Page 66: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � CC

12. Benefit monitoring and What are the key, variables necessary to identify project impactvaluation during implementation and operation?

Does this include key performance variables, physical orfinancial, for the implementing agency?Is a system in place to collect data on all the key variables?

13. Overall assessment Have the major conclusions of the economic analysis beenclearly spelt out?Does the project incorporate the best alternative?Is the project economically viable?Are any policy changes necessary to complement projectimplementation?Are any capacity building measures necessary: to provideincentives or training to the executing agency and otherparticipants?

SERF ? Shadow exchange rate factorSCF ? Standard conversion factorFIRR ? Financial internal rate of returnEIRR ? Economic internal rate of return

�������I�FN��;��� ���� CC

Page 67: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

CE ������������ ������������������������� �

APPENDIX 2PROJECT ECONOMIC RATIONALE: MARKET AND NONMARKET FAILURES

I. ESTABLISHING THE ECONOMIC RATIONALE OF A PROJECT

�� ��($�� !$'�"�$�� &"! ,$�- " �!$'�"�� ���� �� '�� ��$��>�$%��� "&($!-�'� '" !"��%�2�$'�"%��')2$�'���"2�#�!1 '���!$'�"�$�� !"#����"��)$��%���$!)1�"'$��&&�%���' *��'�&�%$'�"�&"! !"*�%'��#��'(��'����&&�%���%)!�>��!��'�$'� �%�&�%$��)����'�&���($!-�'&$���!��+�%"( $!��2�'� "'��'�$��"�($!-�' &$���!��$��"%�$'��2�'� !"*�%' �( ��(��'$'�"�$��" �!$'�"����%�$�$�����(��'��������'"$!!�#�$'$+$�$�%��$ !$��$�"&2��'��!$��2�$'-���"&,$�-" �!$'�"�2���%"(�%�"��!'"$�"%�$��) !�&�!!��"�'%"(��

II. MARKET FAILURE

7� ��$ !��$'�#��)�����'"!'����#�!"�(��'1 '�� �%"�"(�% ��'�!�$� !$'�"& !�'�!� 8����9$�� &��$�%�$� ��'�!�$� !$'� "& !�'�!� 8���9 "& $ !"*�%' '��� '" %"�#�!��� �� �/%� '�"� �� !"*�%'� !"��%��� �!� �+��%�""��1��%�$�!�!$�!"$��$�� !�($!)���%$'�"����+��%�""��%!�$'� "��'�#��/'�!�$�+���&�'�'�$'�"�"'��'�!��'"&��$�%�$� !"��%'�"���%���"����$!-�'�'��!�&"!� ����! !"��%� �""�� $�� ��!#�%��2�"�� !"#���"� ��'$��� "��'�#� �/'�!�$��'���1 $��"#�! !"��%��""�� $�� ��!#�%��2�"�� !"#���"� ��'$������$'�#� �/'�!�$��'�����!"*�%'� ��"���$�( $' !"��%��� �+��% �""�� "! $' !���%��� ���$'�#� �+��% �""��1 ��%� $� ���$'�#���#�!"�(��'$� �( $%'� $�� "#�!')1 2���� $����'��� '�� !"��%'�"� "& �"(� !�#$'� �""��'�!"��� !�#$'� !"��%'�"�$��!����$'�"��

:� �����+���') &"! ,$�- $����'$�%� 2��� #$!) +) !"*�%' "! ��+��%'"!1 �� ������ "� �"2(�%� '�� "�' �' "& �$%� ��+��%'"! $ !"/�($'�� $ �+��% �""�� �!�'�!�$ &"! ���'����������+�'2��� �+��%$�� !�#$'��""��$!��/%���$+���')$����+'!$%'$+���')F

6 !&�����'����� �� '�����!�� '"2��%�$ "'��'�$����!"&$�""�"! ��!#�%�%$�+��/%������&'�����!�"���"'(��'%"���'�"����'+)'���� ���!����!�%$��"'+��/%�����&!"(����� �+��%�""���

6 ��'������'�����!�&�!�'"�"2(�%�"�����!5�%"���( '�"�"&$��!#�%���+'!$%'�&!"('��$+���')"&"'��!�'"%"���(�2�'�"�'!$����� !"��%'�"�%"�'����+'!$%'$+���')��$($''�! "& ���!��F #�!'�$��) $�� �+��% �""�� �/ �!���%� %!"2���� "�' $' ��&&�%���'�)������#���"&���1'�����%!�$����($!���$�%"�'�"&�� �)�

=� ����'2"%�$!$%'�!��'�%���$+��$&"�!&"��%�$���&�%$'�"�"&'�� �+��%����"& !"*�%'�F

6 ��'���(����1&"!�/$( ��1�!+$�$��!�!$�!"$��12$�'�2$'�!'!�$'(��'1$���� � ��2$'�!1�$#��"2��+'!$%'$+���')$���"2�/%���$+���')�

Page 68: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ������������������������� � CB

6 ���)���(����1��%�$�!$��1�!+$�1$��!"$�'!$�� "!'��!#�%��1�$#�������+'!$%'$+���')$�������/%���$+���')�

6 ����(����1��%�$�����2$)�1'���%"((���%$'�"��1 � ��2$'�!1$�� "2�!'!$��(����"�$�����'!�+�'�"�1�$#��"2��+'!$%'$+���')$�������/%���$+���')�

6 ��""�� �������� (����1 &"! �/$( ��1 "2�! ����!$'�"�1 $�� �!!��$'�"� �)�'�(�1�$#�������+'!$%'$+���')$���"2�/%���$+���')�

��+��%�""����"���+� !"��%��+)'�� �+��%��%'"!$�� !�#$'��""��+)'�� !�#$'���%'"!� �� !$%'�%$���������"2&$!'"��$��%"(("� !" �!')�""��%$�1'�!"���'�%��"�"��%$�$�����'�'�'�"�$� ��#��" (��'1 $ !"$%� '�� %"���'�"�� "& !�#$'� �""�� $�� +� " �!$'�� ����!%"( �'�'�"��

C� ��+��%���� #$!��� 2�'� �"#�!�(��' "��%)� "! $ !"*�%' !"��%��� '"�� �""�� "!��!#�%�� �� $ !��$'�#��) �����'"!'�� �%"�"(�% ��#�!"�(��'1 �+��% !"#���"� ��"��� +�%"( $!��2�'�'��$�'�!�$'�#�"& !�#$'� !"#���"�� ���%"�"(�%$��&��$�%�$�!$'��"&!�'�!�($)�"'��&&�!#�!)(�%����'��"'��!�$��1�&'�� "��%)��#�!"�(��'2$��"'%"���%�#�'" !�#$'� ��%'"! ��#��'(��'1 '�� $%%� '$+���') "& '�� !"*�%'5� ���� $�� ��$%%� '$+���') "& '�� !"*�%'5� ��� !"#���� $ %$�� &"! "��%) !�&"!( !$'��! '�$� &"! ,$�-?$����'�� ��#��'(��'��"2�#�!1 "��%) !�&"!( '$-�� '�(�� �� �$!�� ��0� $�� �"��($'�!�') "&($�) !"*�%'� +!������� !��-�� �� ��%� %$���1 '�� ,$�- %"��� ($-� �!�$'�! ��� "& ��$!$�'���1 '$-��� "� '�"�� "��'�%$�!��-�'�$' $!'�%� $�'��� !�#$'�($!-�'�$!���2������'"��"����!�

E� ��+��%���� $��" #$!��� 2�'� $&&"!�$+���')� �� $ ���'"!'�� ��#�!"�(��'1 �& $ !"*�%' !"��%��� !�#$'��""��)�����$�$%%� '$+������+�'��$%%� '$+������"���)+�%$���'�� !"*�%' +���&�'� '�� ""!1 '��!� �� $ %$�� &"! ,$�- $����'$�%�� �& '�� !"*�%' )����� $���$%%� '$+�� ��� $� $ !����' "& +"'� '�� ��$+���') "& '�� ""! '" $) $�� �"�($!-�'���'"!'�"��1'��� "��%)!�&"!(2"���+�$��%���$!) !�%"���'�"�&"!'�� !"*�%''"+�#�$+��1�#��2�'�%"�%����"�$�%!���'�

III. NONMARKET FAILURE

B� �"�($!-�' &$���!� ��� � '" �/ �$�� 2�) !"*�%'� "&'�� )���� �����! %"�'� $�� �"2�!+���&�'�1$�2���$���&&�!��'%"���>���%��1&!"('�"��&"!�%$�'$'$ !$��$���"�($!-�'&$���!�!����'��� !"*�%'�����! �!&"!(���&"!&"�!($��!�$�"��F

6 '�� !�#$'� �"$��"&�"�($!-�'"!�$��0$'�"�� $!��"' %"��!���'2�'� '�� �+��%"+*�%'�#����'&"!'��(1

6 �( ��(��'$'�"�$��" �!$'�"������&&�%���'16 �/'�!�$��'���$!���!�#��1$��6 '��!������'!�+�'�"�$����>��')�

�������I7F������ �� ������ CB

Page 69: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

CA ������������ ������������������������� �

����!�$�"��%$�$ �)*��'$�2���'"'�� !�#$'�$�2���$�'"'�� �+��%��%'"!1+�''���/'��''"2��%�'��)�"����(�'��+)%"( �'�'�"��

A� �� �"�!%�� "& �"�($!-�' &$���!�� ����!$��) ��� �� '�� ("�" "���'�% �'!�%'�!� "&�� �)� �"#�!�(��' ��'�!#��'�"�� '" %"!!�%' ($!-�' &$���!� %$� ����!$'� ��$�'�%� $'�� �����&&�%'�1 "&'�� $� $ !����' "& !�($'�!� $%'�"�"! ���&&�%���' !����$'�"�������� �"%$'�� �� $!�$���2��%� ""! �" �� ��#�1 !"*�%'� ') �%$��) +���&�' '�� �"� ""!("!� '�$� '�� ""!� ,$�- !"*�%'�$��" �!$'�"��%$�!���%��"�($!-�'&$���!�+)�'!���'������"!�$��0$'�"�$�%$ $%�')$�� �( !"#��� ���'�'�'�"�$� �&&�%���%)� .�'� +"'� +���� !��$'��1 3��''��� '�� ���'�'�'�"��!���'4 �� $� �( "!'$�' $� 3��''��� '�� !�%�� !���'4� "�'�!��� %"( �'�'�"� +�'2��� �'$'���'�! !����1 $�� !"("'��� &��$�%�$� $�'"�"() $�� $%%"��'$+���')1 !�&"!(� +"'� !�%�� $�����'�'�'�"���

Page 70: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � ��

���������

����� ���������� ��

�� ���� ������ ��� � �!� �"#!#$�"� %!%&'���� #�� �#(�"��� ��� �#� )���!�� �"#!#$�"� �%��#!%&�� #�� % �#(�"��%!)*��!�)#�!+��#*��#����%,&��������#,(�"��-�����#���#$�� �#(�"��*��� �"�%&&'���#�����%��$%'�%-��$.&�� &��#.�"#$���/��"��"%!!#��,��%)�0.%��&'�-%&.�)*�������%���,����)���!�)��!�%�&#+�"%&��%$�/#�1� �����!+�#.�� ����#,(�"��-���#�� ���� �#(�"�� %�� ���� �! .�*� #.� .�*� .� #��*� %!)� ��"�#�+#%&� &�-�&��� �!� ����� /%'*� ���� �#(�"�� "%!� ,�� $#��� ��"���&'� )���!�)� %!)� ���� �$ #��%!���&%��#!��� �� #!� /��"�� ���� �.""���� #�� ���� �#(�"�� )� �!)�*� ,#��� �!���!%&&'� %!)� �2���!%&&'*,������.!)����##)�

3� ��#(�"��� %��� "#!"� �.%&�4�)� %�� ����%�"��"%&� "%.�%&� ���."�.����� ���'� %��� ���!� %�� ,��!+$%)�� . � #�� %� ������� #�� $�%!�5�!)�� ��&%��#!��� �*� ,�+�!!�!+� /���� �! .�5#.� .�� &�!1%+��*"#!��!.�!+�/����#.� .�5 .� #��� &�!1%+��*� %!)��!)�!+�/���� .� #��5+#%&� &�!1%+���� ��� � �"����)�! .���%��� �#-�)�)�#!���$�*����!�#.� .���%��� �#)."�)��������������)�$%!)��#�� �#(�"��#.� .��*���!����� �#(�"�� .� #������%"���-�)��������� �#(�"�� .� #������%"���-�)*����/�&&�"#!���,.����#����%"���-�$�!��#����"�#��+#%&��������2���!%&�"#!)���#!��#!�/��"��������&�!1%+���%���,%��)�"%!�,���%��)� %�� %��.$ ��#!������� �!���!%&� �#(�"�� &�!1%+��� %!)� ���� �2���!%&� "#!)���#!�� %��� ����,%���#!�/��"�� �#(�"�����1��"%!�,���!.$��%��)�

� ������#(�"����%$�/#�1��!��+�%���������-%&.%��#!�#�������"#!#$�"�%!)��#"�%&�����"���#� �#(�"��� %!)� �#-�)��� %� "#$$#!� ��%$�/#�1� �#� �-%&.%��� )���"�&'� %!)� �!)���"�&'� �#)."��-� �#(�"����������#(�"����%$�/#�1��!"#.�%+���"&%����"%��#!�#�� �����"#!#$�"� &#+�"�.!)�� �!!�!+ �#(�"�� )���+!� /������� ���� �#(�"�� �� ����!��� %!� % �# ��%��� �#&�� �#�� ���� +#-��!$�!�� #�/������� %� #&�"'� "�%!+�� #�� �!����.��#!%&� "�%!+�� $�+��� ,�� ,�#%)��� ��%"��!+� %!)� $#���.��%�!%,&����%!�%� �# #��)� �#(�"���!-���$�!��

6� ���� ��%��,�&��'� #�� % &'�!+� �"#!#$�"� %!%&'���� "%!� ,�� ��#/!� �!� ���$�� #�� ���� ��#(�"���%$�/#�1�������#&&#/�!+��%,&����#/�������2��!���#�/��"�� �#(�"���! .��*�#.� .��*�����"��*�%!)�$ %"�� "%!� ,�� �)�!�����)*� 0.%!�����)*� %!)� -%&.�)� ,'� �#(�"�� �' �� )���"�&'� �#)."��-�� #��!)���"�&'� �#)."��-��

Table 1. Feasibility of Economic Analysis Procedures forDirectly Productive and Indirectly Productive Projects

Identification Quantification Valuation

Goal/Impacts DP&IDP

Purpose/Effects DP&IDP DP&IDP DP

Output DP&IDP DP&IDP DP&IDP

Input DP&IDP DP&IDP DP&IDP

DP - directly productive; IDP - indirectly productive.

Page 71: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

78 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

�� ����$%�!�)������!"��,��/��!�)���"�&'� �#)."��-��%!)��!)���"�&'� �#)."��-�� �#(�"����#��"#!#$�"� %!%&'���� ��� �!� ���� -%&.%��#!� #�� �#(�"�� #.� .��� %!)� ����"���� �#�� )���"�&'� �#)."��-� �#(�"��� # ��%��!+� �!� %� ��&%��-�&'� "#$ �����-�� $%�1��� �!-��#!$�!�*� ���� �"#!#$�"� ����"��� #� .� #��� &�-�&� %"���-�$�!��� "%!� ,��$�%�.��)� �!� ���$�� #�� �!"��$�!�%&� �!"#$��� �!� ���� "%��� #��!)���"�&'� �#)."��-�� �#(�"��*�#!�����#������%!)*�����,������%��"%!�,���2 �"��)�����#�,��%,&���#-%&.�� �#(�"�� ����"��� �!)���"�&'*� �!� ���$�� #�� ���� �#(�"�>�� �$ %"�� #!� ���� $%�1��� -%&.�� #�� ��� �#)."���#��/��"������ �#(�"�� �#)."���%!��!���$�)�%����! .��#��#!�����"#���#��%!�%&���!%��-��!����$��#��"#����%-�!+�����#!��!+�!��-%&.%��#!�%!)�,�!����� ��%!����� ��"�!�0.���%���%&�#�.���.&�!�0.%!���'�!+�%!)�-%&.�!+*�����#.� .���%!)�����"���#���!)���"�&'� �#)."��-�� �#(�"���

7� ���� % �#%"�� �#� %!)� ��&�%,�&��'� #�� �"#!#$�"� %!%&'���� ������#��� -%�'*� )� �!)�!+� #!/������� ���� �#(�"�� ��� )���"�&'� �#)."��-�� #�� !#��������� %��� ��&%��)� ��"�#�%&� ��$�&%������� %!))������!"����!�% &'�!+��"#!#$�"�%!%&'���������"�&'� �#)."��-�� �#(�"��*��' �"%&&'��!�%+��".&�.��%!)� �!).���'*� &��� %�� #!�� �!)� #�� %� "#!��!..$� �#�� ���� )���"�� % &�"%��#!� #�� �#(�"�� %!%&'�����!)���"�&'� �#)."��-�� �#(�"����!��)."%��#!*� # .&%��#!*���%&��*�%!)��.$%!�!.�����#!�&���%�����#����*� %&#!+�/���� �#(�"��� %�$�)� %�� �!-��#!$�!�%&� 0.%&��'�$%!%+�$�!�*� �!����.��#!%&� "�%!+�*%!)� .,&�"� ��"�#�� #�+%!�4%��#!%&� )�-�&# $�!�� %!)� �$ �#-�$�!��� �!��%���."�.��� �#(�"��� &���#$�/����� �!� ���� $�))&�*� )� �!)�!+� #!� ������ � �"���"� �#)."��#!� %!)� "#!�.$ ��#!"�%�%"�������"��

?� ������%"��#���"#!#$�"�%!%&'����/�)�!��/�������� �#(�"�� �#)."�!+�%� ��-%���+##)��' ����-�"�� %!)� # ��%��!+� �!� %� "#$ �����-�� $%�1��� �!-��#!$�!��� �!��%���."�.��� ���-�"��*� �#��2%$ &�*� )������ �.,��%!��%&&'� �!� ������ �"#!#$�"� "�%�%"�������"�*� %"�#��� ��"�#��*� /����!� ��"�#��*%!)� ,��/��!� ��"�!#&#+����� �!��%���."�.��� �#(�"��� �#)."�!+� ��-%��� ���-�"��*� �."�� %���&�"#$$.!�"%��#!�*� .�,%!� ��%!� #��*� %!)� �%�&� ��%!� #��*� %��� �.,(�"�� �#� ��!%!"�%&� %!%&'���� #!/��"�� �"#!#$�"� %!%&'���� "%!� ,�� ,%��)� %!)�/����/��"�� ��� "%!� ,�� "#$ %��)���#/�-��*� ��#���!��%���."�.������-�"��� �#)."�!+� .,&�"�+##)��' �����-�"���#��"#$$#!� �# ���'��' �����-�"��*�."��%��.�,%!���/��%+�*�/%���/%�������%�$�!�*� �.�%&��#%)�*�%!)��.�%&�/%�����. &���*�%���$#��)����".&�� �#� %!%&'4�� ��#$� ,#��� ���� �"#!#$�"� %!)� ���� ��!%!"�%&� #�!�� #�� -��/�� �&��#.+�� ��� .,&�"� ��"�#�� �%�� )#$�!%��)� ���� �#)."��#!� #�� �!��%���."�.��� ���-�"��*� ���� #��!��%&� �#�"#$ �����-�� $%�1���� �#�� ������ ���-�"��� ��� ��+���� !#/� ��%!� ��-�#.�&'�� ��"�!#&#+�"%&�!!#-%��#!� �%�� ��)."�)� �"#!#$���� #�� �"%&�*� ���.&��!+� �!� ���� ,��%15. � #�� !%�.�%&�$#!# #&�����#$ �����#!� "%!� %&�#� ,�� �!�%!"�)� ���#.+�� "#!����%,�&��'� %��%!+�$�!��� %!)� "#$ �����#!� �#����� $%�1���� �+.&%�#�'� �!!#-%��#!� �!%,&��� .!,.!)&�!+� #�� ���-�"��� �#� �!�%!"�� "#$ �����#!�������"�%!+��� �!�&.�!"�� ����% �#%"�� �#�,��.��)� �!� �����"#!#$�"�%!%&'����#�� .,&�"*� ��-%��*%!)��',��)� �#(�"���

@� �!� ���� "%��� #�� .,&�"� .��&��'� �#(�"��� �#)."�!+� ��-%��� +##)� �' �� ���-�"��*� �#(�"�#.� .���%����#&)�#!�!#!"#$ �����-��$%�1����%!)���!%!"�%&�%!%&'���*�"%!�,��.!)���%1�!�%!)*��#� .� #���� #�� �"#!#$�"� %!%&'���� �. &�$�!��)� ,'� "#��� �%-�!+�� #!� )�� &%"�)� %&���!%��-�� �#.�"��

� ������ "%!� ,�� )����".&����� �!� 0.%!���'�!+� ���� ����"��� #�� %&���!%��-��/%'�� #�� %"���-�!+� �#(�"�� ����"���� �!� ���� "%��#����%&��� �#(�"��*� �#���2%$ &�*� �#�0.%!���'������.&&� &#���#����%&��'� &���*� ���� �!)�2���;=�A)��%,�&��'�%)(.���)� &���'�%��B�/%������$%��)��#�"#$ %���������&%��-��"#���#����%&���"%����!-���$�!���

Page 72: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � 7�

#���. &'�%!)�"#!�.$����.� &.��/����%!)�/���#.������ �#(�"����%�1���*�/�������"#$ �����-��#�!#�*� )#� !#�� #���!� �2���� ���#.+�� /��"�� �#� )���"�&'� -%&.�*� .� #��� &�-�&� %"���-�$�!�� �#��!)���"�&'� �#)."��-�� �#(�"���

�� ���� % &�"%��#!� #�� ���� ��#(�"�� ��%$�/#�1� % �#%"�� �#� �#(�"�� )���+!� �#-�)��� %"#!"� �.%&� ��%$�/#�1� �#�� ,#��� ���� �"#!#$�"� %!)� �#"�%&� %!%&'���� #�� )���"�&'� %!)� �!)���"�&' �#)."��-�� �#(�"���� �!� �!��+�%��)� ��%$�/#�1� �!�.���� ��%!� %��!"'� %!)� %""#.!�%,�&��'*� %!) �#$#������������"��!��.���#�����#.�"���

Page 73: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

73 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

����������

���������� ����������������� ��� ��������������

�� �%�1��� "#$ �����#!� ��� �%��&'� ����"�� %!)� &%�+�� �#(�"��� %���"�� ��"���� ���� �2��!�� �#/��"��%� �#(�"�� %���"��� ����#.� .�� ��"��)� �!)��#!� ���� ��"�� �&%���"��'�#��)�$%!)� �#�� �#(�"�#.� .��� ��� )�$%!)� ��� &���� ��%!� �.&&'� �&%���"*� ���� �#(�"�� �%"��� %� )#/!/%�)� �&# �!+� )�$%!)".�-�*� %!)�,.'���� %'�!+� ����$%�1��� ��"�� �#�� �#(�"�� #.� .�� %��� %'�!+� &���� ��%!�/�%�� ���'%!)�#������/#.&)� ,��/�&&�!+� �#� %'������)������!"�� ,��/��!� ����$%�1��� ��"�� %!)�/�%�� ���'%!)�#������/#.&)�,��/�&&�!+��#� %'��#�� �#(�"��#.� .�����"%&&�)�"#!�.$����.� &.����!��!"��%���!�"#!�.$����.� &.���� ����!���%!��!"��%����!��"#!#$�"�/�&�%���

3� ���� +�#��� ,�!������ #�� %� &%�+�� �#(�"�*� ������#��*� %��� $%)�� . � #�� �%&��� ��-�!.�� %!)"#!�.$����.� &.���<%&�����-�!.���0.%&�� ����0.%!���'�#�� �#(�"��#.� .���#&)*�$.&�� &��)�,'����%"�.%&� ��"�� %�)�� �#!�.$��� �.� &.�� �0.%&�� ���� �.$� %"�#��� %&&� "#!�.$���� #�� ���� )������!"��,��/��!����� ��"��%"�.%&&'� %�)��#������ �#(�"��#.� .��%!)�/�%��,.'����/#.&)�,��/�&&�!+��#� %'�#�� ���� ��� ��� #!&'� /��!� )�$%!)� ��� ����"�&'� �&%���"*� �."�� %�� �#�� $#��� �!���!%��#!%&&'� ��%)�)#.� .��*���%��!#�"#!�.$����.� &.�����"��%��)�,'�%!��!"��%����!� �#(�"���. &'���!���%��"%��*����$%�1��� ��"�� �#�� �#(�"�� #.� .�� )#��� !#�� �%&&� %!)� !#� "#!�.$��� �.� &.�� ��� "��%��)�� �� �#(�"��#$���$���$%'�"��%���"#!�.$����.� &.��/���#.����)."�!+����� ��"��#�� ����#.� .�������. &'����%��#!�)�%��%� ��"��,�&#/�/�%��,.'����/#.&)�,��/�&&�!+��#� %'*�%!� �!"��%��� �!��. &'�"% %"��'%�������%$�� ��"�� �#)."����!"��$�!�%&�"#!�.$����.� &.��

� ����$%��!+� "#!�.$��� �.� &.�� ��0.����� 1!#/&�)+�� #�� ���� )�$%!)� ".�-�� �#�� �#(�"�#.� .�C�,.��)�$%!)�".�-���%���)����".&���#�����$%������$%!)����#���!��. �����)�,'�!#! ��"��%"�#��*� �."�� %�� �. &'� "#!���%�!���� �"#!#$����"� %!%&'���� .��!+� ����#��"%&� )%�%� ��� !#�� %&/%'���&�%,&�*� %!)� ���� ���.&��� %��� #���!� "#!��#-����%&� ,�"%.��� ����$%���� #�� ���� 0.%!���'� )�$%!)�)/���#.�� ���� ��"�� "�%!+�� %��� "#.!����%"�.%&������ .��� #�� ,��#��� %!)� %����� ��"�� "�%!+�� )%�%*�!���%)�#��/���� %!)�/���#.�� ��"�� "�%!+��)%�%*�$%'� �%�&� �#� %""#.!�� �#�� ������� �!� ����)�$%!)".�-��#-�����$�*�%!)�������#���$�2��� ��"��"#!�.$ ��#!� #�!���#!�)������!��)�$%!)�".�-���

6� <�+$�!��� #�� )�$%!)� ".�-��� %��� #���!� ,.�&�� �#�� ���� .� #��� #�� ����$%��!+� "#!�.$���.� &.��������% �#%"�� ���% &�"%,&��/����� ��"���"�%�+�)� �#��%!�#.� .��%��� �.&&� "#��� ��"#-��' ��"��*���%����*����'�%���!#��)� �����)�,'��.,��)�����#������. &����#��,'���+.&%��#!������+$�!�"%!�,��)�%/!���#$��/#� ��"��"#!�.$ ��#!� #�!�����&���!%��-�&'*�/�%�������0.���)����#!�� ��"�"#!�.$ ��#!� #�!��%!)�%!�����$%���#�� ��"���&%���"��'�#��)�$%!)�%����%�� #�!��

�� ���� ������ ��� � �!� $�%�.��!+� "#!�.$��� �.� &.�� ��� �#� �#��"%��� ���� 0.%!���'� )�$%!)�)/���#.�� ���� �#(�"�� A���B�� �-��� ��$�*� ���� )�$%!)� �#�� �#(�"�� #.� .�� /�&&� ,�� %���"��)� ,' # .&%��#!� %!)� �!"#$�� +�#/��*� %��/�&&� %�� ��"���� ��� ���� ��"�� �&%���"��'� #�� )�$%!)*� 0.%!���')�$%!)�)�/���#.������ �#(�"�*�%!)�����#.� .�� ��"��/����%!)�/���#.������ �#(�"��A���%!)����B%���1!#/!*����!�����0.%!���'�)�$%!)�)�/�������� �#(�"��A��B�"%!�,������$%��)�%�� %���#������#�$.&%��#��%!�%�"��&%���"��'

Page 74: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � 7

��D�EA��� �F����B�G�AA��� �H����B�G�3BI�J�EAA����H���B�G�3B�G�A���F����BBI

/����������%!�%�"�����$%���#������ ��"���&%���"��'�#��)�$%!)�

7� ���� �#(�"��/�&&��%-��%!��!"��$�!�%&�%!)�%�!#!�!"��$�!�%&�����"����!"��$�!�%&� �#(�"�#.� .�� ����0.%&� �#� A���F����B����� �����%$����$�*� ���� &#/��� ��"��#��#.� .��/�������� �#(�"�$�%!�� ��%�� �2����!+� �#)."��#!� ��� )�� &%"�)�� ���� �#�%&� �#(�"�� #.� .�*� �

�*� "#!������ #�� ���

�!"��$�!�%&� #.� .�� A��� F����B� &.�� ����!#!�!"��$�!�%&� #.� .�� A��B� ��%��)�� &%"��� �2����!+

�#)."������#!�!"��$�!�%&�#.� .�*���*���*�,'�)���!���#!*��0.%&��#�A�

��F�A���F����BB�

?� K'� %��.$�!+� %� &�!�%�� )�$%!)� ��+$�!�*� "#!�.$��� �.� &.�� A�<B� ��#$� �!"��$�!�%&#.� .�� "%!� ,�� ����$%��)� %�� �%&�� ���� �#)."�� #�� ���� )������!"�� ,��/��!� ���� ��"�� #�� �#(�"�#.� .��/���#.��%!)�/�������� �#(�"�*�%!)�����0.%!���'�#���!"��$�!�%&�#.� .��A%��%����!���+.���B����#!�.$����.� &.����#$�!#!�!"��$�!�%&�#.� .���������$%��)�,'�$.&�� &'�!+�����)������!"�,��/��!����� ��"��#�� �#(�"��#.� .��/���� ���� �#(�"��%!)� ���� ��"��#�� �#(�"��#.� .��/���#.����� �#(�"�� ,'� ���� 0.%!���'� #�� !#!�!"��$�!�%&� �#(�"�� #.� .�� A%��%� �� �!� ��+.��� �B���#+�����*�����+�-����#�%&�"#!�.$����.� &.����#$

�<�D��G3�A����F���B�A���F����B�H�A����F���BA���F�A���F����BB

� �!� ��!"� &�*�����)�$%!)�".�-����+$�!����#.&)�,�����%��)�%��!#!&�!�%����#/�-��*� ��� ������0.�!�&'�"#!-�!��!���#���%�� ���� )�$%!)� ".�-�� ��+$�!�� %�� &�!�%�*� %�� �!� ���� ��2�*� �� �"�%&&'�/����� �����<� ��#$� �!"��$�!�%&� #.� .��� ��$."�� �$%&&��� ��%!� �����<� ��#$�!#!�!"��$�!�%&� #.� .����� -%&.��#�� &���� ��%!��G3� "%!� %&�#�,��.��)� �!� ���� ��2�"%&".&%��#!��#�% �#2�$%����������.&���#��%�!#!&�!�%��)�$%!)�".�-��

���������6����<:�� �<: �;:< 7

Figure 1. Estimating Gross Benefits

D

Pwo

Pw

QN Qwo Qw

Qp

da

b c

Gross Revenue = (b + c)Consumer Surplus = (a + d)Gross Benefits = (a + b + c +d)

Page 75: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

76 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

@� ���� �#&&#/�!+� �2%$ &�� ��#/�� ���� ����$%��#!� #�� +�#��� ,�!�����*� "#!�����!+� #�� �%&����-�!.�� %!)� "#!�.$��� �.� &.�*� �#�� %� �.�%&� �&�"�����"%��#!� �#(�"�� ��%�� �. &���� �&�"���"��'� �#�#.���#&)��� �!� '�%�� �8*� �#�� �2%$ &�*� ���� 0.%!���'� #�� �&&.$�!%��#!� )�$%!)�)� /���#.�� ��� �#(�"����������#��"%���%���6*��1��������#.������ �#(�"�*��#.���#&)��/#.&)�"#!��!.��.��!+1��#��!��&%!���!���#���&&.$�!%��#!������ ��"��#���&&.$�!%��#!�A�0.�-%&�!���#���%���. &��)�,'�%�8�/%���,.&,B�/���#.������ �#(�"��A���B���� �@��7G1��*�)� �!)�!+�#!�A�B������%���#��1��#��!�"#!�.$ ��#!�,'�%�1��#��!��&%!���!�A8�88?7��G��BC�A��B����� ��"��#��1��#��!��A 3�G�BC�A���B�����&&.$�!%��#!� �#)."�)�,'�%�1��#��!��&%!���!�A8�8��1��BC�%!)�A�-B�����"#���#��1��#��!��&%!���!# ��%��#!�#�������%!��#��1��#��!��A ��G1��B������ ��"��#���&�"���"��'�/�������� �#(�"�� A��B/�&&�,�� �68G1���

�� �%�1��� ����%�"�� �!� ���� �#(�"�� %��%� ��#/�� ��%�� ���� ��"�� �&%���"��'� #�� )�$%!)� �#��&&.$�!%��#!� ��� 58�@��:��!+� ����%�"��&%���"��'� �#�$.&%�%,#-�*���� ��� "%&".&%��)�%���@*3�6�1����#!�.$��� �.� &.�� #!� �!"��$�!�%&� #.� .�� ��� �?*3�8� %!)� "#!�.$��� �.� &.�� #!!#!�!"��$�!�%&� #.� .�� ��� ?�8*@�@�� �))�!+� �#�%&� "#!�.$��� �.� &.�� �#� �%&��� ��-�!.�� #� 3*���*�78*�+�-���%��#�%&�+�#���,�!������!�'�%���8�#�� *7*77@�

�8� 9�#���,�!�����*�$%)��. �#�� "#!�.$��� �.� &.�� %!)� �%&��� ��-�!.�*� %��� ����$%��)� %�� ���)#$����"� ��"�� &�-�&�� ��#(�"�� "#���� $%'� ,�� )�!#$�!%��)� %�� ������� ���� /#�&)� ��"�� #�� ���)#$����"� ��"�� &�-�&��� �#� ,�� %,&�� �#� "#$ %��� +�#��� ,�!������ /���� �#(�"�� "#���*� ��%)%,&�"#$ #!�!��� -%&.�)� %�� ���� ,#�)��� ��"�� &�-�&� $.��� ,�� "#!-����)� �#� ���� )#$����"� ��"�� &�-�&.��!+� ���� ��%)#/��2"�%!+�� �%��� �%"�#����&���!%��-�&'*�!#!��%)�)� "#$ #!�!��� #�� "#���� %!)� ���+�#���,�!������$.���,��"#!-����)��#�����,#�)��� ��"��&�-�&�.��!+�������%!)%�)�"#!-����#!��%"�#�A����� �!)�2��7B�

��� �!�$%!'� �#(�"����!�/��"��"#!�.$����.� &.�����%!��$ #��%!��,�!������#.�"�*����� ��"�#�� �#(�"��#.� .���������,'�����+#-��!$�!�*�!#������$%�1������� �#(�"��#.� .�����!#���%��#!�)�,' ��"�� %!)� )�$%!)� �2"��)�� �. &'*� ���� ��"�� #�� �#(�"�� #.� .�� /#.&)� !#�� ���&�"�� $%�+�!%&/�&&�!+!���� �#� %'�� ��� �#(�"�� �. &'� ��$%�!�� "#!��%!�*� %�� )�$%!)� ������� #-��� ��$�� %!)� ���0.%!���'� )�$%!)�)�/���#.�� ���� �#(�"�� % �#%"���� ���� 0.%!���'� )�$%!)�)�/���� ���� �#(�"�*���� $%+!��.)�� #�� "#!�.$��� �.� &.�� �!"��%���� �#� ��%"�� %� $%2�$.$*� �0.%&� �#� ���� )������!"�,��/��!����� ��"��#�� �#(�"��#.� .��/�������� �#(�"��%!)����� ��"��#�� �#(�"��#.� .��/���#.����� �#(�"��$.&�� &��)� ,'� �#(�"�� #.� .�� A���� ��+.��� 3B����.�*� �!� ���� "%��� #��$%!'� .,&�"� .��&��' �#(�"��*� /���� $%�1���� �2��,���!+� ��+�� &�-�&�� #�� �. �����)� )�$%!)*� ����� % �#%"�� �#$�%�.��!+�"#!�.$����.� &.��/#.&)�,��/%��%!��)�

�3� �!� �#$�� "%���*� �#(�"��� �. &'� ���-�"��� �#� !�/�$%�1���� %!)� �$ ���"%&� ��"�50.%!���')%�%�%���!#��'���%-%�&%,&����%�1����.�-�'���%-��,��!�.��)��#� �#-�)��/�&&�!+!�����#� %'�)%�%��!�."��"��".$��%!"����<.�-�'��#���!��%1�������#�$�#��%�"#!��!+�!��-%&.%��#!�/��!�%���� #!)�!����%�1�)�/�%�����#������/#.&)�)#��!�%��' #�����"%&����.%��#!����#���2%$ &�*�%�"#!�.$���$%'�,�%�1�)� /������� ���� /#.&)� ,�� /�&&�!+� �#� %'� L2� ��� ".,�"� $����� �#�� %� 365�#.�� � �)� /%���

� ������%����%!)�<%!��%��#!� �#����%&�����#(�"�*�:<���*���� ����� ���������������� ��������������� ����������� ������������������������������ �������������*����&)� � #����#��87*���@@�

Page 76: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � 7�

���-�"����%"��"#!�.$���/#.&)�,��%�1�)������0.����#!��#��%��%!+��#���%�������������#!�����,%����#�%� �%$ &�� #�� �#.���#&)�>� /�&&�!+!���� �#� %'� ,�)�� ��%�� ��%�����"%&� )�$%!)� ".�-��� "%!� ,�����$%��)��

�� :!&�1�� ��-%��� +##)�� %!)� ���-�"��*� .,&�"� +##)�*� �."�� %�� �.�%&� �#%)�*� %!)� �#"�%&���-�"��*��."��%�� ��$%�'��)."%��#!*�%���!#���#&)�����������#.� .��#�� �#(�"��� �#)."�!+��."�+##)��%!)����-�"���,��!+��. &��)������#��"�%�+�*�"#!�.$����.� &.��%""#.!��� �#��%&&�#�� �#(�"�,�!������%!)�"%!�,������$%��)�.��!+�%�/�&&�!+!�����#� %'�% �#%"��

� ���� �#,&�$�#��.!"#-���!+�������.�� ������!"���#��"#$$.!��'�$�$,����"%!!#��,��.!)������$%��)��<.�-�'���%-���#/!�$%!'��#.���#&)����&����%������+#-��!$�!���%)�%���� #!��,�&��'��#� �#-�)�����$�/����"&�%!�/%���*�%!)���%�.!)����%��!+�����-%&.��/#.&)���)."������ ��"�����'�/#.&)�,��"�%�+�)��#�������#/�-��*�$#��� �%"����#!����!#/�+�!��%&&'%+������%������+��%����� �#,&�$��#��"#!��!+�!��-%&.%��#!�%������!#����#$����%��+�"�,��%-�#�*�,.����#$�M�' #�����"%&,�%�N��<�$ &'� .�*��' #�����"%&�,�%��#"".���,�"%.��� �# &���%-��&���&�� �%"��"%&��2 ����!"���-%&.%��!+��' #�����"%&#������%!)��#�%���$#���&�1�&'��#�$%1��$���%1���/��!����'���� #!)��#��' #�����"%&�#��������%!�/��!����'���� #!)��#"%���#������������)#���!#���.++������%������# �!�#!��#��,�!���"�%�������#.&)�!#��,���#&�"���)*�,.���%�������%��"%���$.��,���%1�!��#�)���+!�$�"�%!��$����%��$�!�$�4�� #��!��%&��#.�"���#��,�%��

���������6����<:�� �<: �;:< 7�

Pwo

Pw

Qwo Qw

Sw

Do Dn Dn+t

Figure 2. Gross Benefits: Constrained Supply

For year (n+t), gross benefit of the project is equal to grossrevenue (b) and consumer surplus (a).

a

b

Page 77: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

77 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

����������

������� ��� ������������

�� <�#"1�� #�� $%����%&�� %!)� � %���� !��)� �#� ,�� %-%�&%,&�� �#� �%"�&��%��� ���� �$##���.!"��#!�!+�#�� %� �#(�"�>��# ��%��#!���<�#"1��#�� ��!%&� +##)��$%'�,����&)�,��#��� ������ �%&�� %!))�����,.��#!�� ������ $%����%&�� %!)� �! .��� /�&&� ,�� ���)� . � �!� %���%&&'� "#$ &���)� �#)."��#!#.� .���� �#�� �#$�� �#(�"��*� %���".&%�&'� �!� %+�# �#"����!+� #�� �!).���'*� �."�� /#�1�!+� "% ��%&��#"1��!��)��#�,��%&&#/�)��#���!���������$%����#���!���%&� �#(�"���!-���$�!���%!)��!"&.)�)��!���� �#(�"����%��$�!��%����!%!"�%&�%!)��"#!#$�"� ��"�������'�%����� %�%�����#$�����%!!.%&� �#(�"�"#����#!�# ��%��#!��%!)�$%�!��!%!"��

3� <�-��%&� �' ��� #�� �#(�"��� �!-#&-�� !�+&�+�,&�� /#�1�!+� "% ��%&�� �#�� �2%$ &�*� ����+%��#!%!)� �#%)� �#(�"��� ��0.���� "#!��)��%,&�� ���#.�"��� �#�� ��+.&%�� # ��%��#!� %!)� $%�!��!%!"�*�!"&.)�!+� &%,#����#/�-��*� ���'� ��0.���� -��'� �$%&&� %$#.!���#�� ���#.�"��� ���)�. �%!)�%-%�&%,&�%��$%����%&�� %!)� � %����������� �#(�"���$%'� ��0.���� ��#"1�� #��$%����%&�� ,.�� !#�� #.� .��*� �#��2%$ &�*� #/���+�!��%��#!� ��#$�"#%&� ��%�� ��0.����� "#%&� ��#"1�� %�� #/��� &%!���,.��/����� ��� �#)."�����!#����#�%,&��

� �!� ���� �"#!#$�"� %!%&'���� #�� �#(�"��*� ���� -%&.�� #�� /#�1�!+� "% ��%&� ��� "%&".&%��)� %�"#!��%!�� ��"���� ��� ���� &�-�&� #�� ��#"1�� -%����� #-��� ���� '�%�*� %�� �#�� $%!'� %+��".&�.��5,%��)%"��-�����*� %!!.%&� %-��%+�� ��#"1� &�-�&�� %��� .��)� �!� ���� "%&".&%��#!������� �#(�"�� ��%��$�!�� �#��"#!#$�"� %!%&'���� ��#.&)� "#!�%�!� %� "#��� �#/� ��#/�!+� %!!.%&� �!"��%���� �!�/#�1�!+� "% ��%&� �!�%�&'� �#(�"�� '�%���� ���� �#�%&� ��#"1�� ��&)� %�� /#�1�!+� "% ��%&� %��� ��&�%��)� %�� ���� �!)� #�� ��� �#(�"��%!)���#.&)�,����#/!�%��%�����).%&�-%&.��

6� �#��%+�# �#"����!+�%!)�$%!.�%"�.��!+��!-���$�!��*�%!)��#$��#����� �#(�"��*�/#�1�!+"% ��%&�$%'�,��%!� �$ #��%!�� "#��� �#�� �#(�"�� %�����$�!��%!)� ��!%!"�!+�������%� �.&&� ���%�$�!�#��/#�1�!+�"% ��%&������0.���)�A���� %�%����*�7*�?*�%!)�@��#��%!��2%$ &�B�

�� ����"#$ #!�!���#��/#�1�!+�"% ��%&�%��

O �!���%&� ��#"1�� #�� $%����%&�� �0.�-%&�!�� �#� �/#� $#!���� ��0.���$�!�� �#�� ����#&&#/�!+�'�%�>�� �#)."��#!�&�-�&*�-%&.�)�%����%)#/� ��"��C

O ��!%&� ��#"1�� #�� #.� .��� �0.�-%&�!�� �#� #!�� $#!��>�� �%&��� �!� ���� ".���!�� '�%�*-%&.�)�%��"#����!���%)#/� ��"��C�%!)

O /#�1��!� �#+�����,%��)�#!�%� �#)."��#!� ���#)�#��38�)%'��%!)�%�/#�1�!+�'�%��#�3�8�)%'�*�%������".���!��'�%�>�� �#)."��#!�&�-�&*�-%&.�)��!���%)#/� ��"���

7� K%��"� )%�%� �%�� ,��!� �� %��)� #!� %!!.%&� # ��%��!+� "#���� %�� �88� ��"�!�� "% %"��'.��&�4%��#!�A�%,&���B�

Page 78: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � 7?

Table 1. Annual Financial and Economic Operating Costs

Financial Conversiona Economica

Components Cost Factor Cost

Fixed CostsLabor - scarce 100.0 1.000 100.0Nontraded Materials 50.0 1.000 50.0

Total Fixed Cost 150.0 150.0

Variable CostsMaterials - traded 200.0 1.260 252.0Utilities - nontraded 60.0 1.000 60.0Labor - surplus 80.0 0.750 60.0

Total Variable Costs 340.0 372.0

Total Operating Costs 490.0 522.0

a Domestic price numeraire (see Appendix 15).

?� �% %"��'� .��&�4%��#!� �!� ����� �%$ &�� �#"����!+� �#(�"�� ,.�&)�� . � #-��� ������ '�%��� %�.��&�4%��#!��%����#���8*�@8*�%!)��88� ��"�!�*�%!)����!� ��� �.��%�!�)�%��$%2�$.$�"% %"��'�������2�)� # ��%��!+� "#���� �!"&.)�� %)$�!����%��-�� &%,#�� %!)� !#!��%)%,&�� ���$�� �#�� #���"�� �. &�������� -%��%,&�� # ��%��!+� "#���� �!"&.)�� ��%)�)� $%����%&�� /���� %!� ��� ��"�!�� �$ #��� ).&'*� %!)!�+&�+�,&���%!)&�!+�%!)���%!� #���"#���C�.��&��'����-�"��*�/��"��%���&%�+�&'��#&)�%���.&&�"#��� ��"�C%!)� # ��%��!+� &%,#�� /���� %!� # #��.!��'� "#��� #�� ?�� ��"�!�� #�� ���� %!!.%&� /%+�� &�-�&�� ���%)#/��2"�%!+���%����%"�#��#����6����% &��)��#�����!#!�%2��&�$�!��#����%)�)�"#����

@� �%,&�� 3� �&&.���%���� ���� "%&".&%��#!� #�� �%"�� "#$ #!�!�� #�� /#�1�!+� "% ��%&� /����!� % �#(�"��/���� %� #!�5'�%�� "#!���."��#!� ���#)� %!)� %� ��!5'�%�� # ��%��#!� ���#)*� #!� ���� ,%���� #����� %��.$ ��#!�� %,#-������� %!!.%&� "�%!+�� �!�/#�1�!+� "% ��%&� ��� �.$$%��4�)� �!� ���� ,#��#$�#/�� ��� ��� ����� %!!.%&� "�%!+�� �!�/#�1�!+� "% ��%&� %!)� ���� "#���� #!)�!+� ����).%&� -%&.�� ��%�� ���!����)��!�#����� �#(�"����%��$�!���#���"#!#$�"�%!%&'����#�� �#(�"���

������������� ���9�������; 7?

Page 79: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7@ 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

Tab

le 2

.C

alcu

lati

on

of

Ch

ang

es i

n W

ork

ing

Cap

ital

(E

con

om

ic C

ost

s)

Year

s0

12

34

56

78

910

Cap

acity

Util

izat

ion

50%

80%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

Ope

ratin

g C

osts

Fix

ed15

015

015

015

015

015

015

015

015

015

0V

aria

ble

- m

ater

ials

126

202

252

252

252

252

252

252

252

252

- ut

ilitie

s30

4860

6060

6060

6060

60-

labo

r30

4860

6060

6060

6060

60To

tal

336

448

522

522

522

522

522

522

522

522

Wor

king

Cap

ital

Initi

al S

tock

s21

3442

a42

4242

4242

4242

0C

hang

e in

Ini

tial

Sto

cks

2113

80

00

00

00

-42

Fin

al S

tock

s28

3744

b44

4444

4444

440

Cha

nge

in F

inal

Sto

cks

289

60

00

00

0-4

4W

ork

in P

rogr

ess

1220

25c

2525

2525

2525

0C

hang

e in

Wor

k in

Pro

gres

s12

75

00

00

00

-25

Cha

nge

in W

orki

ng C

apita

l21

5325

110

00

00

0-1

10

aTw

o m

onth

’s w

orth

of

mat

eria

ls:

252

x 2/

12 =

42.

bO

ne m

onth

s’ w

orth

of

sale

s at

cos

t:52

2 x

2/12

= 4

4.c

Val

ue o

f m

ater

ials

for

the

pro

duct

ion

perio

d, p

lus

half

the

addi

tiona

l va

lue

of o

ther

var

iabl

e co

sts

adde

d du

ring

proc

essi

ng f

or t

he p

rodu

ctio

n pe

riod:

[252

+ 0

.5 (

522-

252-

150]

x 2

0/25

0 =

25.

Page 80: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � 7�

����������

������ ���������

�� �%!'� �#(�"����!-#&-���2 &#��%��#!�#��)� &��%,&�����#.�"��*��������%��%!��! .��#��%!�#.� .������1�'�"�%�%"�������"�#��%�)� &��%,&�����#.�"�������%����� �!���%&&'��2����� �!�%�+�-�!���#"1�%!)�����.��&�%)���#�%�)�"&�!���!�������#"1���������!#� �#"�����!"��%����������#"1��!�%!'�+�-�!�)� #���*�#�������%��#��.����#��%�+�-�!�)� #�����2"��)�������%���#���� &�!���$�!����#�$%&&'*�$�!��%&�%!)��!��+'�)� #����%��� ���%��)� %�� )� &��%,&�� ���#.�"���� �#/�-��*� �!-��#!$�!�%&� +##)�*� �."�� %�� /�&)��!���*� �# � �#�&*#4#!�� &%'���*� /%���� %0.�����*� %!)� �!)%!+���)� � �"���*� %��� %&�#� )� &��%,&�� ���#.�"���� �"#!#$�"%!%&'����#�� �#(�"���!��)���#��2 &�"��&'��!"&.)�������"#!#$�"�"#���#��)� &���#!�

3� �� &��%,&�� ���#.�"��� "#.&)� ,�� ������� ��%)%,&�� #�� !#!��%)%,&�� +##)����#��� �!��+'� %!)$�!��%&�� +##)�� %��� ��%)%,&��*�/����%��$#��� �!-��#!$�!�%&� +##)�� %��� !#!��%)%,&���P%&.%��#!� #�)� &��%,&�����#.�"�����0.����������!"&.��#!�#��%!��2 &�"���# #��.!��'�"#���"#$ #!�!���#��)� &���#!*�!�%))���#!��#�����!#�$%&�$%�1���-%&.��#��$%�+�!%&��2��%"��#!�"#����������# #��.!��'�"#������#���!�������)��#�%��%�)� &���#!� ��$�.$������)� &���#!� ��$�.$����%!�%))���#!%&�%$#.!���0.�-%&�!���# ����!��-%&.��#������# #��.!��'�"#���#���2��%"��!+��������#.�"��%���#$����$���!������.�.��*�#-��%!)�%,#-�������"#!#$�"� ��"���#)%'���!������#&&#/�!+��2%$ &��*�%&&�-%&.���%����"#!#$�"�-%&.���

� �/#�"%����#��)� &���#!� ��$�.$�%����!"#.!����)

O /����!#���#"1�����"�*�/���������"#���#���2��%"��#!�����!)� �!)�!��#��������$%�!�!+��#"1C�%!)

O /������#"1�����"�*�/���������"#���#���2��%"��#!�)� �!)��#!�������$%�!�!+���#"1�&�-�&�

6� �!�+�!��%&*�����)� &���#!� ��$�.$��#��%� %���".&%��'�%��"%!�,��)���!�)�%�

��� !��"������ #� !$%�#� A�B

!$�%��#"

/���� ��� D )� &���#!� ��$�.$�%����$��� C��" D ��"��#���.,����.���%��������$��#��"#$ &�����2�%.���#!�"C��� D �2��%"��#!�"#���#�� ����!�����#.�"�*�%��.$�)��#�,��"#!��%!���#��%&&�'�%��C� D )��"#.!���%��C�%!)" D ��$��#���2�%.���#!�#��)� #����

�!�$#��� �#(�"��*�����%��.$ ��#!�#��"#!��%!��$%�+�!%&��2��%"��#!�"#��� ���.��)���#/�-��*������%���%�!.$,���#��%&���!%��-��$#)�&��.!)���)������!��"#���"#!)���#!��

���������7����;������� ���:� 7�

Page 81: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?8 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

�� ������ ������������� ��� ��������������������

�� �%�.�%&� +%�� ��� %� )� &��%,&�� ���#.�"�� %!)� $%!'� "#.!������ �%-�� ��!���� ��#"1��� �#!��)��� % �#(�"����%����0.�����!%�.�%&�+%��%��%!��! .�������"%&".&%��#!�#��%�)� &���#!� ��$�.$��#��!%�.�%&�+%���0.���������,%��"�)%�%�#.�&�!�)��!��%,&��������!�.��!+��0.%��#!�A�B*�%��.$�!+����� ��"��#�������.�&�.,����.����!�'�%������#�,��L6��G$$,�.C�.��!+��3� ��"�!��%��%�)��"#.!���%��C�%!)��%1�!+������%�����,%���'�%���#��"%&".&%��#!��A� & B*�/���%-�

�� &���#!����$�.$�A����B D A6���5�8�?�B�2�A���3B8�G�A���3B��

D 8�7��� &���#!����$�.$�A���7B D �?��2�A���3B��G�A���3B��

D 8�??

%!)� �#�#!������)� &���#!� ��$�.$� �!"��%���� %�� ���� ��#"1�)�$�!��������#�� ���� ��"�� �#� ���&�"�)� &���#!*� ���� �#(�"�� �"#!#$�"� %!%&'���� /�&&� �!"&.)�� ���� �"#!#$�"� "#��� #�� L8�?�� &.�� ���# #��.!��'�"#���#��)� &���#!�#��L8�7���!�����*�%!)�L8�?�� &.������)� &���#!� ��$�.$�#��L8�??��!���7*�%!)��#�#!�������"#!#$�"�-%&.��#������!%�.�%&�+%���! .�*�������#��*��!"��%����#-�����$��.!��&������#"1�����2�%.���)�

Table 1. Depletion Premium for Natural Gas: Data

Data RequiredSize of deposits 11.0 tcfExtraction rate 750 bcfLife of deposit/years to exhaustion 15 yearsPresent extraction costs (LRMC) $0.75/mmbtuSubstitute fuel fuel oilPresent price of substitute fuel $2.25/mmbtuPrice of substitute fuel oil at exhaustion $4.5/mmbtuDiscount rate used 12%

tcf = trillion cubic feet mmbtu = million British thermal unitbcf = billion cubic feet LRMC = long-run marginal cost

��� ������ ��������������� ���������������

7� <#$�� /%���� %0.������ %&�#� �%"�� ���� ��!#$�!#!� #�� )� &���#!� /��!� ������ ���#.�"��� %��$�!�)*���%����*�����!%�.�%&��%���#����"�%�+�����&������%!�����"#!�.$ ��-��.����������� ����!���%�"%���#�)� &���#!�/���� ��#"1�����"���� �!� �."��"%���*�/����� ��+!���"%!��"#��� �!"��%���� �%1�� &%"��%�� ���� ��#"1)� &����*�����% �# ��%���-%&.%��#!�#��/%�����%���#��!"&.)��%�)� &���#!� ��$�.$*������ �"��-��#�������$�� #�� )� &���#!�� ���� )� &���#!� ��$�.$� ����� ��� )���!�)� %�� ���� ����!�� -%&.�� #�� �.�.��� "#���!"��%���������"#!"� �������#/!�-��'���$ &'��!���+.���������' �"%&�"#����.!"��#!��#��%�"#!��%!��"#��"%������%���� ��.!"��#!

�� �$ ������'�"

Page 82: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � ?�

�� �( ������Q�"

/�����������"#����!���$�� ���#)�� *�%!)�"����������$��/��!����� ����!��"#����!"��%�����#�%�$."����+���&�-�&���$����&�"������� ����!��&#/�"#��*�/����%��%����� ���#)�"*�����"#���/�&&�,����+!���"%!�&'���+����%������(�&�-�&*�%��%����.&��#��"�%!+�!+��#�%!�%&���!%��-��/%�����#.�"��

?� ����)� &���#!� ��$�.$����)���!�)�%�� ���� ����!��-%&.��%�� ��$�� ��#�� ���� �!"��%��� �!� �.�.��"#���*���%����*�����# �!5�!)�)���"�%!+&��%��%��)����!���+.���������&������%��%��)�������!��!���*�����%��%��!���� ����!��-%&.�*� ��%�� ��*� ��� �2�%.���#!�"%!�,��)�&%'�)�,'�#!��'�%�� �#�"%$*� ���� ����!��-%&.��#�%��%��)���/�&&�,���%-�)������)� &���#!� ��$�.$��!"��%�����%"��'�%��%��������#"1�#��/%����)�$�!���������"%!�,���2 �����)�%�

��� !�(����$#����� !"�� #

/��������������)��"#.!���%���

@� �%,&�� 3� �#-�)��� ����$%���� �#�� ���� )� &���#!� ��$�.$� �#��/%�����"� ��� %��.$�)� �#� ,�� 38'�%��������"#���#��)��%&�!%��#!�#��/%���*�����%&���!%��-���#.�"�*����L3�88� ����*888�+%&&#!�*�"#$ %��)�#����� ����!���"#!#$�"�"#���#��L8���� ����*888�+%&&#!����#$������2����!+�%0.����������)��"#.!���%��.��)� ��� �3� ��"�!�� ��� '�%��� �%,&�� 3� ��#/�� ���� )� &���#!� ��$�.$� �#�� �%"�� '�%�*� %!)� ���� �.&&�"#!#$�"� ��"��#��/%����

���������7����;������� ���:� ?�

Figure 1. Depletion with Stock Effect

Cost

0TimeT T+1

C1

C2

DPt

b e d

a f g

Page 83: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?3 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

Table 2. Depletion Premium and Economic Price of Water

Time Depletion Economic(year) Cost Premium Price

1 0.15 0.21 0.362 0.15 0.24 0.393 0.15 0.26 0.414 0.15 0.30 0.455 0.15 0.34 0.496 0.15 0.38 0.437 0.15 0.42 0.578 0.15 0.47 0.629 0.15 0.53 0.68

10 0.15 0.60 0.7511 0.15 0.67 0.8212 0.15 0.75 0.9013 0.15 0.84 0.9914 0.15 0.94 1.0915 0.15 1.05 1.2016 0.15 1.18 1.3317 0.15 1.32 1.4718 0.15 1.48 1.6319 0.15 1.65 1.8020 0.15 1.85 2.0021 2.00 0.00 2.00

���� � ������ ��

�� ������%���%�!.$,���#��.!"���%�!������!����!���!�����$%��!+�%�)� &���#!� ��$�.$��#��%!'���#.�"�������$%(#��#!����!"&.)������ ����!��1!#/&�)+��%,#.��������4��%!)�&����#������)� #����*�����.,����.�����#�,��.��)*�%!)�����&�-�&�#���.�.��� ��"���#��,#����������#.�"���#��/��"������)� &���#! ��$�.$��������$%��)�%!)�&�1�&'��.,����.�����������������#�����"#$$�!)�)���%��%!%&'����#��)� &���#!��#.&)�,��"%����)�#.���!�����"#!��2��#��%�,�#%)���%!%&'�����#�����1�%!)�.!"���%�!�'������%��%�� #���,&�*%��.$ ��#!��%,#.��������4��#��"#���#���.,����.����!��)��#�,��-%&�)%��)�%!)�)#".$�!��)�����������%��.!"���%�!�����%��#"�%��)�/��������,%��"�%��.$ ��#!����&%��!+��#�����$%����#��%�)� &���#!� ��$�.$*��!����-��'�%!%&'������#.&)�,��% &��)�

Page 84: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � ?

����������

������� ��� �����������������

�� � ������������� ���� ����

�� ��#(�"�� %!%&'���� ��� "#!)."��)� �#� )����$�!�� ���� �"#!#$�"� -�%,�&��'� #�� �!-����!+� �!� % �#(�"�������!�%�&��"�##��!+����� �#(�"��"#$ #!�!�����%��%��*�%��������$��#��% �#-%&*��2 �"��)�#� �#-�)�� ���� ��+����� !��� �"#!#$�"� ���.�!�� �!� ���� �.�.�������� ����%$� #�� �.�.��� "#���� %!),�!������ ��%�� ��� "#$ �&�)� ��� ���$�)� ���� �"#!#$�"� �#(�"�� ��%��$�!��� �!� �� %��!+� ������%��$�!�*� ��"��� %��� .��)� �#� �2 ����� ���� �! .��� %!)� #.� .��� #�� %� �#(�"�� �!� -%&.�� ���$�� �#%���-�� %�� %� "#$$#!�)�!#$�!%�#����� "#!�����!�� ����#�� ��"���$.���,��.��)� �#�� %&&� �.�.��� "#���%!)�,�!������

3� ������%����#.��)������!��/%'���#�)���!�� ��"��*�!%$�&'

O ��!%!"�%&�#����%)#/� ��"��*O !#$�!%&�#����%&� ��"��*O ".���!��#��"#!��%!�� ��"��*�%!)O %,�#&.���#����&%��-�� ��"���

��!%!"�%&� ��"���%�������%"�.%&� ��"���%��/��"���! .���%���,#.+���%!)�#.� .����#&)�%!)�%���.��)�!� ��!%!"�%&� %!%&'����� �!� �"#!#$�"� %!%&'���*� /����� ��"��� %��� )���#���)� ).�� �#� $%�1��� #�+#-��!$�!���%�&.��*� ��� ���!�"���%�'��#��$ .������� ��"����%�����&�"���������%&��"#!#$�"�-%&.��#�%!��! .��#��%!�#.� .�R������%)#/� ��"��

� �#$�!%&� ��"������!���"�%!+�%,&'�.��)�/����".���!�� ��"�*�%!)���%&� ��"��/����"#!��%!� ��"��������������������������$�.��)��#�)���!������-%&.��#�������! .���%!)�#.� .��*�%!)��!"&.)������ ����"��� #�� +�!��%&� ��"�� �!�&%��#!����������� ������ ������� �#� %� -%&.�� ��#$�/��"�� ���� #-��%&&����"�� #�� %� +�!��%&� ��"�� �!�&%��#!� �%�� ,��!� ��$#-�)�������� ".���!�� ��"��� %��� %)(.���)� �#�+�!��%&��!�&%��#!*�������%��.$�)���%���!�&%��#!�/�&&�%���"������ ��"���#�������! .���%!)�#.� .����!���� �#(�"����%��$�!����#������%$���2��!�*��."����%�� ��"������%�!������%$��+�!��%&���&%��#!��� �#��%"��#������:��!+�"#!��%!�� ��"����!�.������%�������.�.���"#����%!)�,�!������#�������)�!�����) �#(�"�� %&���!%��-��� %��� ����$%��)� �!� ���� �%$��.!���� %�� ���� "#���� %!)�,�!������$�%�.��)� %�� �����$������)�"���#!��#��!-�����!����� �#(�"������#�,��$%)��

6� �%,&�� �*� �%1�!� ��#$� ���� �#�&)� K%!1� �� #��� �!���&�)� ���������� *��+���� ���� �,����� ��������������*� �&&.���%���� ����.���#�� "#!��%!�� %!)� ".���!�� ��"�� �#(�"��#!�� �#�� %� ���� #�"#$$#)������� �#�� ��%)�)� ���$�*� ���� % �# ��%��� $�%�.��� #�� �!�&%��#!� �#� %)# �� �!� %)(.���!+".���!���#�"#!��%!�� ��"������%�$�%�.���#���!���!%��#!%&��!�&%��#!*��."��%������$%!.�%"�.��!+�.!��-%&.�� �!)�2� #�� ���� :!���)� <�%����� �#�� !#!��%)�)� ���$�*� %!� % �# ��%��� $�%�.��� #��!�&%��#!�������� �#(�"��)��%���#���!"��%����!�)#$����"� ��"���$�%�.��)����#.+��%�+�#���)#$����" �#)."�� )��&%�#�*� %� +�!��%&� "#!�.$��� ��"�� �!)�2*� #�� %� $#��� � �"���"� �!)�2*� �."�� %�� %"#!���."��#!� ��"���!)�2��#��"#!���."��#!�"#����

���������?����<������ ���< ?

Page 85: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?6 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

Table 1. Commodity Price Projections in Current and Constant Prices

Year

Commodity 1 2 3 4 5 6 7

Price Projections in Current Dollars

Petroleum $/bbl 21.2 17.3 17.3 15.3 14.9 15.3 16.0Coal $/mt 41.8 44.5 40.6 38.0 36.0 38.0 40.0Sugar $/mt 277 198 200 221 261 265 261Rice $/mt 287 314 287 270 360 325 315Wheat $/mt 156 143 177 193 198 192 184Palm oil $/mt 290 339 394 378 497 450 365Coconut oil $/mt 337 433 579 450 575 565 545Jute $/mt 408 378 320 290 320 323 332Copper $/mt 2,662 2,339 2,291 1,913 2,230 2,100 1,980Urea $/mt 157 172 140 107 143 147 154

Price Projections in Constant Year 1 Dollars

Petroleum $/bbl 21.2 17.0 16.3 14.6 13.9 14.0 14.4Coal $/mt 41.8 40.6 38.1 36.5 33.3 34.9 36.1Sugar $/mt 277 193 187 212 243 243 235Rice $/mt 287 308 270 259 335 299 284Wheat $/mt 156 140 166 185 184 177 166Palm oil $/mt 290 332 369 362 463 413 329Coconut oil $/mt 337 424 542 432 536 519 492Jute $/mt 408 370 300 273 298 301 299Coppter $/mt 2,662 2,238 2,139 1,836 2,073 1,923 1,736Urea $/mt 157 168 132 102 133 135 139

�� ���������������������

�� -)�� �����������������#�����-%&.��%��%"��)��#�%!��! .��#��#.� .��.� ��������������������#����-%&.��#��%!��! .��#��#.� .���!����$��#���%"��#�������-�!�/�����+�!��%&� ��"���!"��%����%��$#-�)� ���#.+�� ����.���#�� "#!��%!�� ��"��*� ��� ��� #���,&�� ��%�� ���� ��&%��-�� ��"���#�� �! .��� %!)#.� .��� /#.&)� -%�'� ,�"%.��� #�� �#)."��-��'� %!)� ��"�!#&#+'� "�%!+��*� !%�.�%&� "%&%$��'*� %!)�-�!�)������!��%&� �!�&%��#!������ ��"��#��%!� �! .��$%'� �!"��%�����������&#/���#�� �%�������%!���� ��"���#��#������! .���%!)�����#.� .�*�#��-�"��-���%���!��."��"%���*�����"#���� #!)�!+�����"���#�������&%��-�� ��"��"�%!+��#!����� �#(�"����%��$�!����#.&)�,���!"&.)�)���!��"#!#$�"�%!%&'���*�%"�%!+�� �!� ���� ��&%��-�� ��"��#�� %!� �! .�� ��� �2 �"��)� �#� ���.&�� �!� %� "�%!+�� �!� ���� %$#.!�� ��%�$.���,�� �#��+#!��,'�.��!+��."��%!� �! .�� �!����� �#(�"�� �!���%)�#���&��/����� �!������"#!#$'���%!+��� �!� ��&%��-�� ��"���$.��� ,�� ���&�"��)� �!� ���� �"#!#$�"� �#(�"�� ��%��$�!�� �!� ���� '�%��/��!��."��"�%!+���%����2 �"��)�

7� <. #���%!��2 �"��)�3��� ��"�!��%!!.%&��!"��%���#��!#$�!%&�/%+����#��.!�1�&&�)�&%,#�#-��� ��-�� '�%��� ��� �2 �"��)*� /��!� ���� %!!.%&� +�!��%&� ��"�� �!"��%��� �#�� ���� �%$�� ���#)� �� &%"�)�%���3� ��"�!�� ���'�%�������"�%!+���!�������&%��-�� ��"��#��.!�1�&&�)�&%,#��/�&&�,��+�-�!,'� A�� H� 8�83�B� G� A�� H� 8��38B� 5� �� D� 5� 8�8@���������#��*� ���� -%&.�� #�� .!�1�&&�)� &%,#�� �!� ����"#!#$�"� �#(�"����%��$�!�*�)�%/!�. ��!�"#!��%!�� ��"��*���#.&)�,����)."�)�,'�@��� ��"�!�� ��

Page 86: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � ?�

'�%�� ���&�"��!+� ����� ��&%��-�� ��"�� "�%!+�� #-��� ���� ���#)� �#�� /��"�� ��� /�&&� "#!��!.���&���!%��-�&'*��. #������������%��"%�"��'�#���1�&&�)�&%,#��%!)�/%+���%����2 �"��)��#��!"��%���,'��� ��"�!�� ���'�%���#����-��'�%��������!�&%��#!����%��.$�)�%��#!&'��3� ��"�!�� ���%!!.$��#������%$�� ���#)*� ���!� ���� ��"�� #�� �"%�"�� &%,#�� �!� ���� �"#!#$�"� �#(�"�� ��%��$�!�� ��#.&)� ,��!"��%��)�,'�3�?� ��"�!�� ���'�%�� �#�� ��-��'�%���"%&".&%��)� ��#$�A��H�8���B� G� A��H�8��3B� 5���D8�83?�

��� ����������������

?� �!��!�&%��#!�%)(.��$�!����#.&)�%&�#�,��% &��)��#�%!'��!�������#��)��"#.!���%�����%����.��)��#�"%&".&%���%!�%!!.%&�4�)�-%&.���#��"% ��%&�"#����#����$ &'�%���%&��%���#���!������������������%��� #�� �!������� % &���� �#� )#$����"� ,#��#/�!+*� %� )#$����"� �!�&%��#!� �!)�2� ��#.&)� ,�� .��)� �#)��&%��� ����!#$�!%&� �!������� �%���������� ���� �%��� #�� �!������� % &���� �#� �#���+!�,#��#/�!+*� %!�!���!%��#!%&��!�&%��#!��%�����#.&)�,��.��)��#�)��&%�������!#$�!%&��!��������%�����#���2%$ &�*�% �#(�"�� /�&&� ,#��#/� %�� %� )#$����"� �!������� �%��� #�� 3�� ��"�!�� /��!� )#$����"� �!�&%��#!� �� �#(�"��)� %�� 3�� ��"�!�C� %!)� %�� %� �#���+!� �!������� �%��� #�� 7��� ��"�!�� /��!� �!���!%��#!%&�!�&%��#!���� �#(�"��)�%��3�6� ��"�!���������%&��!��������%����%���+�-�!�,'

�#$����"�,#��#/�!+ D !$�%�&/(0#1!��%�&/($#���$ �&/&22����2/2��������

�#���+!�,#��#/�!+ D !$�%�&/&34#1!$�%�&/&(5#���$ �&/&55����5/5��������

���������?����<������ ���< ?�

Page 87: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?7 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

���������

����������� � � ���� ��!������������� �����������

�� �� �.$$%�'� �#(�"�� ��%��$�!��#�� �"#!#$�"� "#���� %!)�,�!������ ��� ��0.���)�%�� ����,%����#�� �#(�"�� )�"���#!��� K#��� "#���� %!)� ,�!������ ��#.&)� ,�� -%&.�)� %�� "#!��%!�� �"#!#$�"� ��"���������%��$�!��!��)���#�,��)�%/!�. ��#���%"���., �#(�"�*��#���%"�� �#(�"��%&���!%��-�*�%!)��#��% �#(�"�� %�� %� /�#&��� ���� ��%��$�!�� /�&&� )������ ,��/��!� �#(�"���� �#/�-��*� �#$�� "#$$#!"#!-�!��#!�� %��� .��)� �#� �� ����!�� ���� )������!�� �' ��� #�� "#��� %!)� ,�!����� #-��� ���� &���� #�� ��� �#(�"��

�� ���������� ��

3� �!-���$�!�� "#���� �!"&.)�� �!���%&� �!-���$�!��� �#� �$ &�$�!�� ���� �#(�"�*� �� &%"�$�!��!-���$�!��� ).��!+� ���� &���� #�� ���� �#(�"�*� %!)� ���� ����).%&� -%&.�� #�� �!-���$�!�� %������ %�� ����!)� #�� ���� �#(�"��� �!���%&� �!-���$�!��� %��� +�!��%&&'� ,�#1�!� )#/!� �!�#� �.,"%��+#����*� �."�� %�&%!)� �� %�%��#!*�,.�&)�!+��%!)�"#!���."��#!*��0.� $�!�*�-���"&��*�%!)�#�����"#�����!"&.)�)��!���� �!���%&� �!-���$�!��*� �."�� %�� �!-��#!$�!�%&� $���+%��#!� %!)� $#!��#��!+�� ��'��"%&"#!��!+�!"���� �!"&.)�)� �!����� �!���%&� �!-���$�!��� �#���"#!#$�"�%!%&'���� ��#.&)�,��%&&#"%��)��#������)������!��"%��+#�����������!���%&��!-���$�!���$%'�,��"#!"�!��%��)��!�%���!+&�� �#(�"��'�%�*#��$#��� +�!��%&&'� �"��).&�)� #-���$#��� ��%!� #!�� '�%�� %""#�)�!+� �#� ���� �#(�"�� �%��!+� %!)�$ &�$�!�%��#!��"��).&��

� ���#"�%��)�/�����%"�� �.,"%��+#�'�#�� �!-���$�!�� ���%� �� &%"�$�!�� ���#)� �!�'�%�����!���� %��.$ ��#!�#��!#�$%&�$%�!��!%!"�� %"��-�����*� ����� �� &%"�$�!�� ���#)� �!)�"%����/��!� �����&�-%!�� %������ /�&&� ,�� /#�!� #.�� %!)�/�&&� ������#��� !��)� �� &%"�!+�� � &%"�$�!�� �!-���$�!��%��� �!����)� �!� ���� �#(�"�� ��%��$�!�� �!� ���� &%��� '�%�� #�� .��� #�� ���� ".���!�� %�����*� /��!"#$$��$�!����#�!�/����#.�"����%-���#�,��$%)��

6� ����/�#&�� �#(�"����%��$�!��/�&&�,��)�%/!�. ��#�"#-��������$ &�$�!�%��#!� ���#)�#�$%(#���!-���$�!���%!)�%�"���%�!�!.$,���#��# ��%��!+�'�%��������!.$,���#��# ��%��!+�'�%����#�!"&.)���!�������%��$�!��"%!�,��)����$�!�)�,'

O ����$%�1���&����#������ �#(�"�R����'�%���#-���/��"������ �#(�"��,�!������/�&&�#"".�#������#.� .�����)�$%!)�)C

O ���� ��"�!�"%&� &���� #�� ���� $%(#�� �!-���$�!�� %������ %!)� ���� !.$,��� #�� '�%��� #�!#�$%&�# ��%��#!�,��#�������%������%����.&&'�/#�!�#.�C

O �����"#!#$�"� &����#�������%$��%�����5����!.$,���#��'�%���%�����/��"����� ���/#������!-����!+� �#� #,�%�!� ���� ,�!������ #�� ��)."�)� # ��%��!+� %!)� $%�!��!%!"�� "#����-�!��������%������%���!#���.&&'�/#�!�#.��

Page 88: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � ??

�#���#$��$%(#���"#!#$�"��!��%���."�.��� �#(�"���/���� %���".&%�&'� &#!+�&�-��*��."��%��)%$��#��%�&/%'�*� ���� �#(�"�� ���#)�$%'� �!"&.)�� 3853�� '�%��� #�� # ��%��#!�/���� ���� ��$%�!�!+� &���� #�%�������� ����!��)�,'�%�����).%&�-%&.��

�� �������!�� �' ��� #�� �!-���$�!�� %����� �%-�� )������!�� �� &%"�$�!�� ���#)��� �#��/�%��-�� �#(�"�� ���#)����)�"�)�)�. #!*��#$��%������/�&&�!#��,���.&&'�/#�!�#.��%�������!)�#������ �#(�"� ���#)�� ���� ��$%�!�!+� -%&.�� #�� ���� %�����R������ ����).%&� -%&.�R��� �!����)� %�� %� !�+%��-��!-���$�!��"#���%�������!)�#������ �#(�"���������"%&".&%��)�%������ �# #���#!�#�������� &%"�$�!� ���#)����&&���$%�!�!+��#��%� %���".&%���.,"%��+#�'*���$�������-%&.��#������%������"#!"��!�)���������� �!-��%+�)� ��%�� ���� ��$%�!�!+� %������/#.&)� ,�� �#&)�/��!� # ��%��#!�� "�%��*� �����/#.&)� �%1��#$�� ��$�� %!)� ���� ����).%&� -%&.�� ��� �!����)� �!� ���� '�%�� %����� ���� &%��� # ��%��!+� '�%��� ��� ��� ���!-��%+�)� ��%�� ���� �#(�"�� /�&&� "#!��!.�� �!� �#$�� �#�$� %�� ���� �!)� #�� ���� �#(�"�� ���#)*� �������).%&� -%&.�� ��� �!����)� �!� ���� &%��� # ��%��!+� '�%�*� �#� �� ����!�� %� ����%$� #�� �.������ ,�!�����)��"#.!��)��#������!)�#������ ����!�� �#(�"��

7� �%,&���*��%����*��&&.���%��������"#!���."��#!�#��%!��!-���$�!���"��).&���#��%� �#"����!+ �#(�"��/����%!��$ &�$�!�%��#!� ���#)�#���/#�'�%���%!)�%!�# ��%��!+� ���#)�#��38�'�%���,%��)#!���������$%��)�$%�1���&����#������#.� .�������!"&.)��������!���%&��!-���$�!��*������� &%"�$�!��!-���$�!���%���!���-%&�*�%!)���������).%&�-%&.���#�� �#(�"��%������%�������!)�#������ �#(�"��&����

��� � ������������

?� ���� ���%�$�!�� #�� /#�1�!+� "% ��%&� �!� �#(�"�� ��%��$�!��� �%�� ,��!� �&&.���%��)� �!� �!)�2�������� �#"����!+� �#(�"���#&)��&%�+���!���%&���#"1��#���%/�$%����%&��%���#$����$���#�����'�%�*�%!)�!#��!���%&���#"1��%��#������������. &'������%�#!%&���!�%!!.%&�%-��%+��%$#.!���#��!���%&� ��#"1��%!)���!%&� ��#"1��#��#.� .�� ��� �!"&.)�)� �!��%,&���*��%���K*���&%��)��#�����"% %"��'.��&�4%��#!�#������%�������������).%&�-%&.������!"&.)�)�%�������!)�#������ �#(�"��&����

���� �������� �������!������

@� �����. &'�#���%/�$%����%&�� �#������ �#"����!+� �#(�"��,.�&)��. �#-����/#�'�%�����#$�����!)�#�� �$ &�$�!�%��#!���% %"��'�.��&�4%��#!� ����8� ��"�!�� �!� ���� ������# ��%��!+�'�%�*� %!)���!��88� ��"�!�������%�������#���%!!.%&�"#����A$%����%&�*�.��&�����*�%!)�&%,#�B�%���-%��%,&��%!)�!"��%��� /���� "% %"��'� .��&�4%��#!�� �-����%)� "#���� %��� ��2�)�� ���� %!!.%&� "#���� �!"&.)�� %!����$%��� �#�� ���� # #��.!��'� "#��� #�� &%!)C� �%&�� ���� &%!)� ��� �%1�!� #-��� �!� ���� ������$ &�$�!�%��#!� '�%�*� %!)� ���� #����� �%&�� �!� ���� ��"#!)� '�%�� #�� �$ &�$�!�%��#!������ %!!.%&"#����%����#�%&�)��#���%"��'�%��#������ �#(�"�*�%����#/!��!��%,&���*��%�����

���������@�K:�;���9�:��� ������<��������< ??

Page 89: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?@ 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

�� ���� �#"����!+� �#(�"��/�&&�,��%,&���#�#�����%�,������ ��"���#������&#"%&��%/�$%����%&�����$%'��%1��#-����#$���. &����%�� ����!��+#�!+��#�&#"%&��$%&&��"%&�� �#"���#�����#/�-��*�$#���#�����#.� .��/�&&�,����#$�%))���#!%&�$%����%&��. &����������!"��$�!�%&�#.� .�����,.�&��. �/���"% %"��'�.��&�4%��#!�%���!��%,&���*��%�����

��� ���!������

�8� ���� �!-���$�!�*� /#�1�!+� "% ��%&*� %!)� %!!.%&� "#���� %��� �.,��%"��)� ��#$� ����!"��$�!�%&�#.� .�� �#�� �%"��'�%��#�� ���� �#(�"�� &���*� %�� �!��%,&���*��%����������!��� �"#!#$�",�!������%���!�+%��-���!������/#��$ &�$�!�%��#!�'�%��*�%!)��!�����&%����'�%���!�/��"������$%(#��0.� $�!������� &%"�)�����'�%���&#/��!�����������# ��%��!+�'�%��/��!����� �#(�"�����%��&������%!�.&&�"% %"��'�.��&�4%��#!*�%!)�%�����+���!�������!%&�'�%��/��������'��!"&.)����������).%&�-%&.��#��!-���$�!��%!)�/#�1�!+�"% ��%&�"#�����<."��%���%��$�!�� �#-�)�������,%����#!�/��"��%�)�"���#!"%!� ,�� �%1�!� %�� �#� /������� ���� �.�.��� !��� ,�!������ %��� %� �.���"��!�� ���.�!� �#�� ���� �%�&���� !��"#����

Page 90: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � ?�

Tab

le 1

.P

roce

ssin

g P

roje

ct R

eso

urc

e S

tate

men

t (E

con

om

ic P

rice

s)

Year

s0

12

34

56

78

910

1112

1314

1516

1718

1920

21

Cap

acity

Utii

zatio

n50

%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%10

0%

Rep

lace

-In

itia

lm

ent

Item

Am

ou

nt

Per

iod

A.

Inve

stm

ent

Sch

edul

eLa

nd P

repa

ratio

n80

-80

0C

onst

ruct

ion

1860

3093

093

0-6

20E

quip

men

t90

012

900

900

-300

Veh

icle

s37

05

370

370

370

370

0O

ther

s60

-30

300

IT

otal

3270

1040

2230

00

00

370

00

00

370

090

00

037

00

00

0-9

20

B.

Wor

king

Cap

ital

IIW

orki

ng C

apita

l23

011

511

5-2

30

Ann

ual

C.

Ann

ual C

osts

Am

ount

Mat

eria

ls60

030

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

060

0U

tiliti

es17

085

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

170

Labo

r14

573

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

145

Ove

rhea

ds90

9090

9090

9090

9090

9090

9090

9090

9090

9090

9090

Land

Opp

ortu

nity

3518

3535

3535

3535

3535

3535

3535

3535

3535

3535

3535

35III

Tot

al10

4018

3558

310

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

4010

40

Ann

ual

D.

Ben

efits

Am

ount

IVIn

crem

enta

l O

utpu

t16

9584

816

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

9516

95

E.

Net

Ben

efits

IV-I

-II-

III-1

058

-238

015

065

565

565

528

565

565

565

565

528

565

5-2

4565

565

528

565

565

565

565

518

05

Dis

coun

t R

ate

12.0

%N

et P

rese

nt V

alue

329

Inte

rnal

Rat

e of

Ret

urn

13.4

%

���������@�K:�;���9�:��� ������<��������< ?�

Page 91: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@8 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

���������"

�� � ���������� �� ���� ���� ������������

�� �����"#!#$�"�-%&.%��#!�#�� �#(�"��#.� .��%!)��! .�����.!)���%1�!�/����!�%�"#$$#!"#!"� �.%&���%$�/#�1���������%$�/#�1�)����!+.�������!"��$�!�%&�#.� .����#$�!#!�!"��$�!�%&#.� .�*� %!)� �!"��$�!�%&� �! .�� )�$%!)� ��#$� !#!�!"��$�!�%&� �! .�� )�$%!)������� % �!)�2#.�&�!�������"#!"� �.%&���%$�/#�1�%!)�� �!)�2����8�%!)����% &'�������%$�/#�1��#���%)%,&�%!)�!#!��%)%,&��+##)�*���� �"��-�&'�

�� �� ���� ���

3� �����"#!#$�"� ��"�� A��B�#�� �#(�"��#.� .�� ��� ����+�#����"#!#$�"�,�!����� ���.!���#�#.� .��������������0.%&��#�����+�#����"#!#$�"�,�!�����A9�KB�#������ �#(�"��)�-�)�)�,'� �#(�"�#.� .��A��B�

� ���� "#$ �����-��$%�1���$#)�&� �#-�)��� %� ��%$�/#�1� �#�� -%&.�!+� �#(�"�� #.� .�� A�����+.����B���� �#(�"������� ����!��)�,'�%���+��/%�)��������!������. &'�".�-�*�/����#.� .��,��!+ �#)."�)� %�� %� &#/��� "#��������$%�1��� ��"�� #�� �#(�"�� #.� .�� �%&&�� ��#$����

� �#���� %!)� ���0.%!���'� �#&)� �!"��%���� ��#$� ���� �#� �� �� ���� �#(�"�� )�� &%"��� %� %��� #�� �. &'� ��%�� /%� �#-�)�)� %�� %� ��+���� ��"��� ���� �!"��$�!�%&� #.� .�� #�� ���� �#(�"�� ��� A������B� %!)!#!�!"��$�!�%&� #.� .�� ��� �� �

&���� �!"��$�!�%&� #.� .��� ���� +�#��� �"#!#$�"� ,�!����� #�� ��� �#(�"�� ��� ������#���$%)�� . � #�� �/#� %���� +�#��� ,�!����� ��#$� �!"��$�!�%&� #.� .�� %!)� +�#��,�!�������#$�!#!�!"��$�!�%&�#.� .��

6� ����9�K���#$� �!"��$�!�%&�#.� .�� ��� �� ����!��)�,'� ���� &�+��5��%)�)�%��%�.!)��� ���)�$%!)�".�-�*�)���!�)�,'����6���6���6������ ��� "#$ ������ �!"��$�!�%&� ��-�!.��� A%��%�,�&#/���� ��"��&�!�B�%!)�"#!�.$����.� &.��A%��%�%,#-������ ��"��&�!�B�

�� ����9�K� ��#$�!#!�!"��$�!�%&�#.� .�� ��� �� ����!��)�,'� ����)%�1� ��%)�)�%��%�.!)������/���#.�� �#(�"�� �. &'� ".�-�*� )���!�)� ,'����6� ���6� �76� ��*�/������7� ��� ���� �. &'� #�#.� .�� ��#$� #����� �#.�"��� /���� ���� �#(�"��� ��� ��� ���� "#��� �#� ���� �"#!#$'� #�� �#)."�!+!#!�!"��$�!�%&�#.� .��/���#.������ �#(�"��

7� ����9�K� #�� ���� �#(�"�� ��� �0.%&� �#� ���� %-��%+��$%�1��� ��"�� /���� %!)�/���#.�� ��� �#(�"�*�$.&�� &��)�,'� �#(�"��#.� .�*�%!)��������#�� �#(�"��#.� .������0.%&��#�����9�K�)�-�)�),'����� �#(�"��#.� .��

Page 92: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � @�

?� �!� ����� �&&.���%��#!*� ��� ��� %��.$�)� ������ %��� !#� )���#���#!�� �!� %!'� �#)."�� #�� �%"�#�$%�1������#/�-��*�/����+#-��!$�!���!���-�!��#!*�����$%�1��� ��"�*�)�$%!)� ��"�*�%!)��. &' ��"��$%'�)���������+.���3���#/���������.&��#��%!�%)�-%&#��$�"#!�.$ ��#!��%2�%!)� �#)."��#!�.,��)'������ "#!�.$ ��#!� �%2� ������� ���� )�$%!)� ".�-�� &���/%�)� ,'� ���� %$#.!�� #�� ���� �%2*/��&������ �#)."��#!��.,��)'�������������. &'�".�-����+��/%�)�,'�����%$#.!��#�������.,��)'�

�����������P�;:����������:��:���������:� @�

Figure 1. Gross Economic Benefit: Competitive Market

D

Pwo

Pw

Swo

Sw

Qe Qwo Qw

Qp

Figure 2. Gross Economic Benefit: Distorted Output Market

DPwo

SPw

Swo

Sw (+subsidy)

Qs Qd

D (-tax)

Qp

D

Swo (+subsidy)

DPwSPwo

MPw

Page 93: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@3 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

@� 9�#���,�!�������#$��!"��$�!�%&�#.� .��A��B������#/!�,'�����%��%�.!)�������,��#��5�%2)�$%!)� ".�-�*� /��"�� ��� �0.%&� �#� ���� �#)."�� #�� ���� %-��%+�� )�$%!)� ��"�� A�� B� /���� %!)/���#.������ �#(�"�*�%!)��� ��9�#���,�!�������#$�!#!�!"��$�!�%&�#.� .��A��B������#/!�,'����%��%�.!)�������,��#��5�.,��)'��. &'�".�-�*�/��"������0.%&��#����� �#)."��#������%-��%+���. &' ��"��A�� B�/����%!)�/���#.������ �#(�"�*�%!)����

78� �!��/���#�%�!��/��#

/����� ��� �&/0�!�����%����#��� �&/0�!�����%����#

7�� �781��

��� ����������������������������

�� �������"%!�%&�#�,��)���-�)�.��!+� ���� ��"���&%���"������#��)�$%!)�%!)��. &'� �#�� ��� �#(�"��#.� .���������� ���,%��)�#!� ����/��+���)�%-��%+��#�� ����)�$%!)�%!)� �. &'� ��"��#� �#(�"��#.� .�*�/��������/��+����)� �!)�!+�#!����� ��"���&%���"������#��)�$%!)�%!)��. &'�

7�� ���/��9�%���/��9

/���� �9����)�$%!)�/��+��*�%!)�9���������. &'�/��+���

�9� �!��7�/���1��

#1:�7����7�!��1��#;

�9� ��71:�7����7�!��1��#;�9� �$����9

/���� �7� ������� ��"���&%���"��'�#��)�$%!)*�%!)�7� ������� ��"���&%���"��'�#���. &'�

������)���#���#!��% �%���!�#�����"#$$#)��'�#���%"�#��$%�1���*�����)�$%!)� ��"��%!)��. &' ��"���%-���#�,��%)(.���)��#��������

� ���� �#�$.&%��#!�� �!� ����� � �!)�2� %��� ,%��)� #!� &�!�%�� )�$%!)� %!)� �. &'� �.!"��#!��� ���� !.$���"%&� -%&.���#�� ���� "#����"��!��� "%!�,�� %)(.���)� �#�� "��".$��%!"���/����� ����)�$%!)� %!)� �. &'� �.!"��#!�� �%1�� %�)������!��#�$�

Page 94: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � @

���� �� ��������

�8� �������#��%� �#(�"���! .����������"#!#$�"�"#��� ���.!���#���! .��������������0.%&��#�����"#!#$�"�"#���A��B�#������ �#(�"���! .��)�-�)�)�,'�����0.%!���'�)�$%!)�)�A�� B�

��� ���� "#$ �����-��$%�1���$#)�&� %+%�!� �#-�)��� %� "#!"� �.%&� ��%$�/#�1� �#�� -%&.�!+� % �#(�"�� �! .�� A������+.��� B������ �! .�� )�$%!)�,'� ���� �#(�"�� ��� �� ����!��)�,'� %� ��+��/%�)�������!������#�%&�)�$%!)�".�-���#�������! .�������$%�1��� ��"��#������ �#(�"���! .����������#$�����#����%!)������#�%&�0.%!���'�)�$%!)�)��!"��%������#$������#��� �����������+���� ��"�*����!�/� �#(�"��,�)���#$���. &'�%/%'���#$��2����!+� �#(�"���������!"��$�!�%&�0.%!���'�)�$%!)�)���A��������B�%!)�����!#!�!"��$�!�%&�0.%!���'�)�$%!)�)����E�� ���A��������BI�������"#!#$�""#��� #�� ���� �#(�"�� �! .�� ��� ������#��� $%)�� . � #�� �/#� %���� ���� �"#!#$�"� "#��� #�� ����!"��$�!�%&� 0.%!���'� )�$%!)�)� %!)� ���� �"#!#$�"� "#��� #�� ���� !#!�!"��$�!�%&� 0.%!���')�$%!)�)�

�3� ����#.��%!'�)���#���#!�� �!� "#$$#)��'�#�� �%"�#��$%�1���*� �������#�� ���� �!"��$�!�%&0.%!���'� )�$%!)�)� ,'� ���� �#(�"�� ��� �� ����!��)� ,'� ���� &�+��5��%)�)� %��%� .!)��� ���� �. &'".�-�*� )���!�)� ,'� ���6� ��6� �� *� %!)� ����� ��� "#$ ������ ���� �!"��$�!�%&� "#��� #�� �!"��%��!+�. &'��#�$���� �#(�"��)�$%!)�

�����������P�;:����������:��:���������:� @

Pw

Pwo

Qe Qwo Qw

Qp

Dwo

Dw S

Figure 3. Economic Cost: Competitive Input Market

Page 95: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@6 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

�� ���� ��� #�� ���� !#!�!"��$�!�%&� 0.%!���'� )�$%!)�)� ,'� ���� �#(�"�� ��� �� ����!��)� ,'����)%�15��%)�)�%��%�.!)�������/���#.�� �#(�"��)�$%!)�".�-�*�)���!�)�,'����6����6��7 *�%!)�� �� ��� "#$ ������ ���� �"#!#$�"�,�!����� �#��+#!��,'� ����/���#.�� �#(�"�� ,.'����#�� ���� �#(�"��! .�*�%��$�%�.��)�,'�������/�&&�!+!�����#� %'�

�6� ���� �#�%&� ��� #�� ���� �#(�"�� �! .�� ��� �0.%&� �#� ���� %-��%+�� $%�1��� ��"�� /���� %!)/���#.�� ���� �#(�"��$.&�� &��)�,'� ����0.%!���'�#�� �! .��)�$%!)�)�,'� ���� �#(�"���������� ���0.%&��#��������)�-�)�)�,'�����0.%!���'�#���! .��)�$%!)�)�

��� ���� �! .�� $%�1��� �� ����!��)� �!� ��+.��� � ��� ����"�&'� "#$ �����-��� �#/�-��*� /���+#-��!$�!���!���-�!��#!*�����$%�1��� ��"�*�)�$%!)� ��"�*�%!)��. &'� ��"��$%'�)���������+.��6� ��#/�� ���� ���.&�� #�� %!� %)� -%&#��$� "#!�.$ ��#!� �%2� %!)� �#)."��#!� �.,��)'�� ���"#!�.$ ��#!� �%2� ������� ���� )�$%!)� ".�-�� &���/%�)� ,'� ���� %$#.!�� #�� ���� �%2*� /��&�� ��� �#)."��#!��.,��)'�������������. &'�".�-����+��/%�)�,'�����%$#.!��#�������.,��)'�

�7� �����!#�)���#���#!�� �!�#�����$%�1���*� �������#�� �!"��$�!�%&� �! .��A��B� �����#/!�,'����%��%�.!)��� ����,��#��5�.,��)'� �. &'� ".�-�*�/��"�� ��� �0.%&� �#� ���� �#)."��#�� ���� %-��%+��. &'� ��"��A�� B�/����%!)�/���#.������ �#(�"�*�%!)��� ���������#��!#!�!"��$�!�%&��! .��A��B��� ��#/!�,'� ����%��%�.!)��� ����%����5�%2�)�$%!)�".�-�*�/��"�� ��� �0.%&� �#� ���� �#)."��#�� ���%-��%+��)�$%!)� ��"��A�� B�/����%!)�/���#.������ �#(�"�*�%!)����

DDw (-tax)

Dwo (-tax)

S (+subsidy)DPwo

SPw

DPwSPwo

MPw

MPw

Qd Qs

Qp

Figure 4. Economic Cost: Distorted Input Market

S

Page 96: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � @�

7�� �!���/���#�%�!���/���#

/���� ��� �&/0�!�����%����# C�%!)��� �&/0�!�����%����#7�� �7�1��

��� ����������������������������

�?� �������"%!�%&�#�,���2 �����)� �!����$��#�� ���� ��"���&%���"������#��)�$%!)�%!)��. &'�#�� ���� �#(�"�� #.� .���������� ��� ,%��)� #!� ����/��+���)� %-��%+�� #�� ���� )�$%!)� %!)� �. &' ��"�� #�� �#(�"�� #.� .�*�/���� ����/��+���� )� �!)�!+� #!� ���� ��"�� �&%���"������ #�� )�$%!)� %!)�. &'�

7�� ����/��9�%����/� �9

/���� �9����)�$%!)�/��+��*�%!)�9���������. &'�/��+��

�9� �!��7�/���1��#1:�7����7�!��1��#;�9� ��71:�7����7�!��1��#;�9� �$����9

/���� �7�������� ��"���&%���"��'�#��)�$%!)*�%!)�7�������� ��"���&%���"��'�#���. &'

������)���#���#!��% �%���!�#�����"#$$#)��'�#���%"�#��$%�1���*�����)�$%!)� ��"��%!)��. &' ��"���%-���#�,��%)(.���)��#��������

�� �������� �

�@� �!� ��!"� &�*� ���� ��%$�/#�1� �#-�)�)� ����� "%!� ,�� % &��)� �#� %!'� �#(�"�� #.� .�� #��! .������ ����� �"�%&&'���&�-%!��#!�����#.� .����)���#�%!%&'4����������"���#��%� �#(�"�� �#)."�!+!#!��%)�)� #.� .��*� /����� %)(.��$�!��� #�� ,#��� 0.%!������� %!)� ��"��� %��� "#!��!�)� �#� ���)#$����"� �"#!#$'� %!)� %��� ������#��� &�1�&'� �#�,�� &%�+���� ��� "%!� %&�#�,�� % &��)� �#� %&&� �' ��� #� �#(�"�� �$ %"�*� �#� $%����%&�� %!)� ���-�"��*� �0.� $�!�*� "#!���."��#!*� %!)� &%,#�*� %�� /�&&� %�� �#�%"�#���#�� �#)."��#!�$#���,�#%)&'�)���!�)*��."��%��"% ��%&�#���#���+!��2"�%!+����!��%"��"%��*���� % �#%"�� ��0.����� ���� %!%&'��� �#� %������ ����$%�1��� ���."�.��� �#�� %� +##)*� %!)� �#�/#�1�#.�/�%�������!"��$�!�%&�%!)�!#!�!"��$�!�%&� �#(�"������"���/�&&�,��

�����������P�;:����������:��:���������:� @�

Page 97: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@7 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

���������#$

�� � ���������� ��������� ���������������

�� �����"#!#$�"� ��"��A��B�#����%)�)�+##)��%!)����-�"������)����$�!�)�/����!�����"#!"� �.%&��%$�/#�1�#.�&�!�)��!�� �!)�2������%)�)�+##)��%!)����-�"���%�����#���/�#��� �#)."��#!�#��.���,'%� �#(�"���%��%!�����"��#!�����"#.!��'>��,%&%!"��#�� %'$�!��*�,�"%.��������������+##)��%!)����-�"�����$��&-���%����2 #���)�#���$ #���)*�#��,�"%.������'�%����.,����.�����#��+##)����%��%����2 #���)�#��$ #���)�

3� �' �"%&&'*�K%!15%������)� �#(�"���%����$%&&���&%��-���#�������4��#��/#�&)�$%�1�������#(�"����%"�%!� �!��!���&'� �&%���"� )�$%!)� �#�� ��%)�)� #.� .�� %!)� %!� �!��!���&'� �&%���"� �. &'� �#�� ��%)�)� �! .���#!��0.�!�&'*�/#�&)�$%�1��� ��"���%���!#��%���"��)�,'� �#(�"���. &'�#��#.� .��#�� �#(�"��)�$%!)�#���! .��������� ����!���%�� �"�%&�"%���/������!"��%�����!������. &'�#��#.� .��#���!�����)�$%!)��#��! .����%-��!#�����"��#!������� ��"���

� ����-%&.%��#!�#����%)�)�+##)��"%!�,���&&.���%��)��#�������#.��$%�!�"%�����2 #���)�#.� .�*�$ #��%,&�� #.� .�*� �$ #���)� �! .��*� %!)� �2 #��%,&�� �! .���� ���/#�&)� )�$%!)� ��� �&%���"*� �2 #���)#.� .������!"��$�!�%&��#�/#�&)��. &'�%!)�����������,%��)�#!�����)�$%!)� ��"��A��B*�/��"�������������#!�,#%�)�A��KB� ��"��������"#$ %����/����������!%!"�%&� ��"��A��B�#��%!��2 #���%������,#�)��*/��"��"%!�,��+�-�!�,'�������K� ��"��&����!����2 #����%2���A��D��2 #����%2�&�����2 #����.,��)'B�A�����+.����B�����/#�&)��. &'�����&%���"*��$ #��%,&��#.� .�����!#!�!"��$�!�%&��#�/#�&)�)�$%!)�%!)����������,%��)�#!������. &'� ��"��A<�B*�/��"���������"#����!�.�%!"������+���A���B� ��"��������"#$ %���/�����������%������,#�)��*�/��"������������� ��"�� &.��!����$ #����%�����A��D��$ #����%�����&�����$ #���.,��)'B�A������+.���3B�

Figure 1. Gross Economic Benefit of Exported Outut

Price

Quantity

Figure 2. Gross Economic Benefit of Importable Output

Price

Quantity

EP=DP=FOB

FP=FOB-t

FP=CIF+t

EP=SP=CIF

S(P) = with project supply.

DSS(P)

DS

S(P)

Page 98: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � @?

6� �������/#�&)��. &'�����!�&%���"*����!��$ #���)��! .������!"��$�!�%&��#�/#�&)�)�$%!)�%!)����������,%��)�#!�����<�*�/��"������������� ��"����������%������,#�)���#��%!��$ #���)��! .������������ ��"�� &.���$ #����%�����&���������$ #����.,��)'�A������+.���B�

�� ���/#�&)�)�$%!)�����!�&%���"*�%!��2 #��%,&���! .�����!#!�!"��$�!�%&��#�/#�&)�)�$%!)�%!)����������,%��)�#!�������*�/��"�����������K� ��"����������%������,#�)���#��%!��2 #��%,&���! .����������K� ��"��&�����2 #����%2� &.���2 #����.,��)'�A������+.���6B�

7� �����"#!#$�"� ��"��#����%)�)�+##)��!��)��#�,��%)(.���)��#������&#"%��#!�%!)� ��"��&�-�&��!/��"������%!%&'�������,��!+�"#!)."��)���!�$#���"%���*����� ��"��&�-�&�������� ��"��&�-�&�#������ �#(�"�%!)�����&#"%��#!�������� �#(�"��&#"%��#!������/#�&)�$%�1��� ��"��A���B�!��)���#�,��%)(.���)��#���� �#(�"�� ���.%��#!� ,'� �.,��%"��!+� #�� %))�!+� �%!)&�!+*� )�����,.��#!*� ��%!� #��*� %!)� �#"����!+� "#���,��/��!����� �#(�"��&#"%��#!�%!)����� #���#���!��'R�������.&���������,#�)��� ��"���0.�-%&�!��-%&.�AK��PB���&&�������!#!��%)�)�"#����!��)��#�,���2 �����)��!��"#!#$�"� ��"���A����� �!)�2���B�

?� ���!������%)(.��$�!���%��,��!�$%)�*�����K��P�"%!�,��"#$ %��)�/�����������#�������%$� �#(�"��#.� .��#���! .��%������ �#(�"��&#"%��#!���!�#�������"#$ %���#!�"%!�,���2 �����)��!������#�$#��%�"#!-����#!��%"�#��A��B������������+�-�!�,'

�� 8�7< �� 8������������7=��� ����<� ���!�# �������� �������������>���

�������"#!#$�"� ��"���%���"#!��)��%,&'�,�&#/���!%!"�%&� ��"��*��������/�&&�,����+!���"%!�&'�&������%!��������/�&&�% &'��#����+�&'� �#��"��)�#.� .���%!)��! .�����������"#!#$�"� ��"���%���"#!��)��%,&'%,#-����!%!"�%&� ��"��*��������/�&&�,����+!���"%!�&'�$#�����%!���������/�&&�% &'��#���2 #��� �#)."����%��%�����%-�&'��%2�)�

����������8�� �����9���<�����<� P���< @?

Figure 3. Gross Economic Cost ofImported Input

Figure 4. Gross Economic Cost of Exportable Input

Price

FP=CIF+t

EP=SP=CIF

Quantity

DD(P)

S

Quantity

Price

EP=DP=FOB

FP=FOB-t

D(P)D S

Page 99: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@@ 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

�� ������������� ��!��� ���

@� ��� ���� #.� .�� #�� %� �#(�"�� �!"��%���� ���� "#.!��'>�� �. &'� #�� %!� �2 #��%,&�� +##)*� %!)� ���%))���#!%&� #.� .�� )#��� !#�� %���"�� ���� /#�&)� ��"�� #�� ��%�� +##)*� ���!� ���� �"#!#$�"� ��"�� #�� ��� �#(�"�>��#.� .��)�&�-���)��#����� #������$�%�.��)�,'�������K� ��"��#������+##)��������K� ��"��/�&&�!� �.�!� ,�� �0.%&� �#� ���� ��"�� ��"��-�)� ,'� ���� �#)."��*� &.�� ���� ��!%!"�%&� "#���� #�� �%!)&�!+*)�����,.��#!*� ��%!� #��%��#!*�%!)� �#"����!+�A����B���#$����� �#(�"�� ����� �#� ���� #�!��#���2 #��* &.��%!'�!����2 #����%2�#!�����+##)�������"#!#$�"� ��"��#��%!��2 #��%,&��+##)�%������ �#(�"���������*������#��*�������K� ��"��$�!.�������"#!#$�"�-%&.���#�������$�!.��!����2 #����%2���

�� <. #���%�"#.!��'��2 #������$,���&#+����%��%���.��)�,'�����/##)� �#"����!+��!).���'�%,�#%)�����".���!��&�-�&�#���2 #�������68*888�".,�"�$������ ���$#!���%!)�����/#�&)� ��"�����L788� ���".,�"$������ ��� �%�� ,��!� ����$%��)� ��%�� ��� ���� "#.!��'� )�"�)��� �#� �!"��%��� ���� &#++�!+� %"��-��'� �#� ��%�� ��� ����!���2 #����+#�. �,'�3�� ��"�!�*�%&&�����#.� .��/#.&)�,���!"��$�!�%&��#�/#�&)�#.� .�*�%!)������K� ��"��/#.&)�!#��,��%���"��)�� �!� ����� "%��*� ����-%��#.�� "#$ #!�!���#�� �����"#!#$�"�,�!�����#� ��"�� ���".,�"�$�����#��&#+�����)��"��,�)�,�&#/*�/����&#"%&�".���!"'��� ����!��)��!� �

Unit $ RMFOB price of timber m3 600Export tax (15% of FOB) m3 2,700Handling charge m3 1,500Transport cost (factory to port) m3 900Official exchange rate RM/$ 30Shadow exchange rate RM/$ 36SERF (SER/OER) 1.200SCF 0.833

�8� �������%!)����#��������$,���%������ �#(�"��&#"%��#!�"%!�,��"#$ .��)�,%��)�#!��������#��%!)&�!+�%!)���%!� #������$��A�����%,&�����%!)�3B�

Table 1. Economic Price of Exportable Output: Timber

Economic Pricea Financial Price(RM per m3) (RM per m3)

Timber at port 18,000 18,000Less: Tax 2,700

Handling charge 1,350 1,500Transport 684 900

Timber at project 15,966 12,900

a Economic price using world price numeraire.

���&��������!%!"�%&� ��"���#����$,���%������ �#(�"���������� ���3*�88*������"#!#$�"� ��"��#����$,���%����� �#(�"���������� �����77��������$,������/#����$#����#�����!%��#!%&��"#!#$'���%!��#�������$,�� �#)."���������"#!-����#!��%"�#��#�����77G�3�88�D���3@�"%!�,��.��)��#�"#!-����������!%!"�%&��#�����"#!#$�"� ��"��#����$,���%������ �#(�"��A.��!+�����/#�&)� ��"��!.$��%���B�

Page 100: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

��������������� ������� ����� � @�

Table 2. Economic Prices at Border Price Level

EconomicProportion (%) Adjustment Value

EP of Handling ChargesTraded component 40 1.000 40Nontraded component 60 0.833 50

100 90CF (90/100) 0.900Economic Price of Handling Charges (RM) 1,500 0.900 1,350

EP of TransportTax 12.5 0.000 0Traded component 20.0 1.000 20Nontraded component 67.5 0.833 56

100.0 76CF (76/100) 0.760Economic Price of Transport (RM) 900 0.760 684

EP of Timber at PortTraded component 100.0 1.000 100

CF (100/100) 1.000Economic Price of Timber at Port (RM) 600 x 30 1.000 18,000

��� ������ �������� �%��!����� ���

��� ���%� �#(�"�� �#)."���%!��$ #����.,����.���+##)*������"#!#$�"� ��"����������#���+!��2"�%!+��%-�)�,'� ���� "#.!��'� ���#.+�� ��)."�)� �$ #���*� %)(.���)� �#��)������!"��� �!� ���� �"#!#$�"� "#���� #���������.�*�����,�!�����#�� �#)."�!+��."��%�+##)������������ ��"��#���$ #���*� &.�������"#!#$�""#����#���������#$����� #����#�����)#$����"�$%�1��*�$�!.�������"#!#$�"�"#����#���������#$���� �#(�"���#�����)#$����"�$%�1���

�3� ����� "%!� ,�� �&&.���%��)� ���#.+�� ���� �#&&#/�!+� �2%$ &�� /����� %� �#(�"�� /�&&� %���$,&�����+%��#!� .$ �*�/��"��/���� ��-�#.�&'��$ #���)*��#��)#$����"�"#!�.$ ��#!������%��,��!�����$%��)��%�������2��%� �#)."��#!�#�� .$ ��/�&&�,��!#!�!"��$�!�%&��#�/#�&)�#.� .�*���%����*����'�/�&&���$ &'�.,����.����#���2����!+��$ #����%�� ��-%�&�!+� ��"��������-%��#.��"#$ #!�!���#�������"#!#$�"�,�!����#������ .$ ��%���%���#&&#/�

Unit $ RMCIF price of pump 1 pump 35Import duties (50% of CIF) 1 pump 525Port handling 1 pump 30Transport (port to market) 1 pump 90Transport (project to market) 1 pump 30

����������8�� �����9���<�����<� P���< @�

Page 101: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�8 9:���;���<��� �����������������;=<�<����� �����<

�� �������$�*�%&&��"#!#$�"� ��"���/�&&�,������$%��)�%������)#$����"� ��"��&�-�&���������#��%!)&�!+*� ��%!� #��*�%!)����� .$ �� ���+�-�!� �!��%,&��6*�.��!+������%$��-%&.��� �#�� ����#���"�%&�2"�%!+���%���#��8� �GL�%!)�������%)#/��2"�%!+���%���#��7� �GL���������%!)����#������ .$ �%������ �#(�"�������"%!�,��"#$ %��)�%���#&&#/��A�%,&��B�

Table 3. Economic Price of Import Substitute Output: Pumps

Economic Pricea Financial Price(RM per pump) (RM per pump)

Pumps at port 1,260 1,050Plus: Tax 525

Port handling charge 32.4 30Transport (port to market) 82.4 90

Less: Transport (project to market) (27.5) (30)1,347.3 1,665

a Economic price using domestic price numeraire.

���&��������!%!"�%&� ��"��#�� .$ ��%������ �#(�"���������� ���*77�*������"#!#$�"� ��"��%������ �#(�"��������� ��*6?�����������#�� .$ ��#���*6?�G�*77��D�8�@86�"%!�,��.��)��#�"#!-����������!%!"�%&�#������"#!#$�"� ��"��#�� .$ ��A.��!+�����)#$����"� ��"��!.$��%���B������ .$ ��%���/#����&�����#����!%��#!%&��"#!#$'���%!��#����� �#(�"��� #!�#���

Table 4. Economic Prices at Domestic Price Level

EconomicProportion (%) Adjustment Value

EP of Handling ChargesTraded component 40 1.200 48Nontraded component 60 1.000 60

100 108CF (108/100) 1.080Economic Price of Handling Charges 30 1.080 32.4

EP of TransportTax 12.5 0.000 0.0Traded component 20.0 1.200 24.0Nontraded component 67.5 1.000 67.5

100.0 91.5CF (91.5/100) 0.915Economic Price of Transport:

Port to market 90 0.915 82.4Project to market 30 0.915 27.5

EP of Pump at PortTraded component 100.0 1.200 1.200

CF( 120/100) 1.200Economic Price of Pump at Port 1,050 1.200 1,260

Page 102: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� �

III. THE EP OF AN IMPORTED INPUT

�� ��������������� !��"�#���$�%#�!"�����&�!#� ��'!((��% ���%#�!#���%���!#��)�����%(�!"�������$�)���� #��*��+�#� !$� �)����������&����#���&!����(*� !"����� �)�� !��"���$� �)����!����$� �)��,��&� !#� �)�'��(&�"%�-���&����#����)%#,��'!�)��)!��%&&!�!�#%(�&�"%#&.��)�����#�"!��������$��)��!#� ��%���)��� #��*���/��&���!���)����0���!�����)��$ ((����#�"!��������$��)!��!��"�%���)��$%����*��!���'!((�!#�( &��)�����#�"!���������$�)%#&(!#,�%#&� ��%#�����%�!�#� $��"��)������� ��� �)���������� �!�����)!�� �%#�/���"� ��&�!#�%��!"!(%��"%##�������)�����#�"!����!����$�%#�!"������ /��!� ���� �� ��

IV. THE EP OF AN EXPORTED INPUT

1� ����������"%*� ���%#�!#� ���)%����)��'!����� (&�)%+��/��#��2�����&���)����(�+%#�������!��)��/�#�$!��$���,�#��/*���#� "!#,��)��,��&�%��)�"��!#���%&��$��2����!#,�!����#��)!���%��.��)��0�3��!����)� (&�/��%&� ���&�$����)��&!$$���#���!#��)�����#�"!���������$�)%#&(!#,�%#&���%#�����%�!�#����)������.�')!�)�!��#�'��%+�&.�%#&�����)�����������!���$��"��)���� �����$�� ��(*�

V. IMPORT SUBSTITUTE AND EXPORTABLE OUTPUT

4� ��������� �� ���%#&�!#� ����%#�/��!#���"�#�%(�%#&�#�#!#���"�#�%(�����%��!� (%��� �� ����!#� ��"%*� /�� /��)���)�� �������� ��� ���%/(!�)� &�"���!�� ���& ��!�#� �$� !��!,%�!�#� � "���"%*� %(�����& ��� $����2�������)������$��2����%/(��� "��� !���%(� (%��&� !#��%/(��1� $��"��)��0�3���!����$� "�����)�����#�"!��+%( ���$�%#��2�����&�� "��56��78�!�� (�����)%#��)�����#�"!��+%( ���$�%#!"������ /��!� ���� "��59�7�98�

Table 5. Economic Price of Exportable Output: Pumps

Economic Price Financial Value(RM per pump) (RM per pump)

Pumps at port (FOB) 1,212.0 1,010Less: Tax 0

Port handling charge 32.4 (30)Transport (factory to port) 54.9 (60)

1,124.7

a Economic price using domestic price numeraire.

7� ��#!#���"�#�%(�5!"������ /��!� ��8�� �� ��!��+%( �&�%��!���� ��(*���!���/%��&��#��)����0������$�%�� "����#���"�#�%(�5�2����%/(�8�� �� ��!��+%( �&�%�� !���&�"%#&���!���/%��&��#��)��0�3��!����$�%�� "����)������$�%�� "��!���)��'�!,)��&�%+��%,���$�!���� ��(*�%#&�&�"%#&���!�����)�'�!,)��� %��%�)�&� ��� �)�� � ��(*� %#&� &�"%#&� ��!��� !#� �)�� �%�(*� �������� *�%��� %��� �:� %#&� �6.�������!+�(*�� �+��� �!"�.� )�'�+��.� !�� !�� �2�����&� �)%�� �)�� �������� '!((� !#���%��� �)�� �������!�#� �$� �� ���2�����&���%/(��4��)�'���)��'�!,)���$����)��� ��(*�%#&�&�"%#&���!���$����)�����)%�����$��)�

Page 103: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�6 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�������� %#&� �)�� ��������#&!#,� ���#�"!�� ��!����� ��� �)�� �������!�#� �$� �2������ �!���.� �)��'�!,)��&%+��%,�����$%((����"�')%����!$$���#���0���)� (&��)���$����/�� ��&�!#�&!$$���#���)%�����$��)��������������#+�����)��$!#%#�!%(���!���!#����)����������#&!#,�'�!,)��&�%+��%,�����5�����%/(��48�

Table 6. Weighted Average EP of Pumps

Years 0-5 Years 6-10 Years 11 +

EP of import substitute 1,347.3 1,347.3 1,347.3EP of exportable 1,124.7 1,124.7 1,124.7Weight: Import Substitute 0.8 0.6 0.4Weight: Exportable 0.2 0.4 0.6

Weighted EP 1,302.8 1,158.3 1,213.7

CF (divided by 1,665) 0.782 0.756 0.729

Economic price using domestic price numeraire.

VI. LARGE PROJECTS: ELASTICITIES AND PRICE CHANGES

:� �)������$�%�,��&�!���)��'�!,)��&�%+��%,���$�!���&�"%#&�%#&�� ��(*���!����>�������������'!(()%+��#���$$���� ��#��)����!���(�+�(��$��!�)���� �� ������!#� �����)��� ��(*��$�� �� ��'!((�/��$ ((*!#���"�#�%(�')�#��)��&�"%#&�$������������ �� ��!����!����(%��!����#��)!���%��.��)��&�"%#&�'�!,)��!���%#&��)�����!���)��&�"%#&���!�����!"!(%�(*.�')�����)��&�"%#&�$������������ �� ��!��!#�(%��!�.��)�� ��(*��$�� �� ��'!((�/��#�#!#���"�#�%(.��)��&�"%#&�'�!,)��!��A���.�%#&��)�����!���)��� ��(*���!��5�����%/(��78�

Table 7. Combinations of Demand and Supply Price Weights

Demand Supply EconomicItem Market Weight Weight Price

Output Demand elastic 1 0 Demand priceOutput Supply elastic 0 1 Supply priceInput Demand inelastic 0 1 Supply priceInput Supply inelastic 1 0 Demand price

�� �!"!(%�� %�, "�#��� %��(*� ��� %&&!�!�#%(��������� !#� ����B)���� � ��(*��$� %#� !#� �� !�� ��!���(%��!�.��)��� ��(*�'�!,)��!���#��%#&��)�����!���)��� ��(*���!����B)����� ��(*��$�%#�!#� ��!����!��!#�(%��!�.��)��� ��(*�'�!,)��!��A����%#&��)�����!���)��&�"%#&���!���

6� =�'�+��.�!$�%���������!��(%�,�����!$�&�"%#&�$���� �� ������ ��(*��$�!#� ���!��#������$���(*�(%��!�.��)�#��)������$���������!��"��#��&�����/���%(� (%��&�!#�%�'%*��)%��%((�'��$����)%#,���!#���!��/��'��#��)��'!�)� ��%#&��)��'!�)����������%�����0���%�(%�,���������.��)���2��%�� ��(*��$�� �� ��"%*�% ���%���& ��!�#�!#���!�����)��'!�)�����������!����%#�/���%(� (%��&� �!#,��(%��!�!�*����!"%����$����)��(%��!�!�*��$�� ��(*��$���)������& �����')�#��)����!���$%((�.�%#&��)���(%��!�!�*��$�&�"%#&�$�����)��� ��)%�����%�� �)����!��� $%((��� �$� �)���(%��!�!�*��$� � ��(*� !�� (%�,����(%�!+�� ��� �)���(%��!�!�*��$�&�"%#&.

Page 104: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� �9

�)�#� �)��'�!,)�� �#� �)��'!�)� �������� � ��(*� ��!��� '!((� /�� (%�,�� 5%����%�)!#,� �� $��� �)�� !"����� /��!� ����%��8���$��)���(%��!�!�*��$�&�"%#&�!��(%�,����(%�!+������)���(%��!�!�*��$�� ��(*.��)��'�!,)���#�)��&�"%#&���!���'!((�/��(%�,��5%����%�)!#,���')����� ��(*�!��$!2�&8�

6� ��(%�,����������"%*����%���%&&!�!�#%(�&�"%#&�$���%#�!#� ���)%��%$$������)��"%�-���$����)%�!#� �� !#� �'��'%*��� ���& �����"%*� !#���%��� � ��(!��� %�� %� �����#��� ��� �)�� !#���%��� !#� ��!��C� ��"���#� "����"%*���& ����)�!��� ��)%����%��%���� (���$��)��!#���%���!#���!�����)��#�'���!����$��)��!#� �'!((� &���#&� �#� �)�� ��(%�!+�� �(%��!�!�!��� �$� � ��(*� %#&� &�"%#&�� �$� �)�� �(%��!�!�*� �$� � ��(*� !�� (%�,���(%�!+������)���(%��!�!�*��$�&�"%#&.��)������$��)��!#� ����#&����'%�&�!���� ��(*���!�����$��)���(%��!�!�*�$�&�"%#&�!��)!,)���(%�!+������)%���$�� ��(*.��)�������#&����'%�&�!���&�"%#&���!���

66� 3��% ���(%�,�����������"%*�)%+��%#�!"�%����#��)����!�����$�� �� ���%#&�!#� ��.��)���$$�����#� �2!��!#,� � ��(!���� ��� ����� %(��� )%+�� ��� /�� ��#�!&���&�� �� #�'� �������� �)%�� /�!#,�� %/� �� %��& ��!�#� !#� �)����� $��� �)��� �� ���#� �)��'��(&�"%�-���'!((� �% ���%� (�����$��%�#!#,�� ����2!��!#,���& �������)!��(�����)� (&�/��� /��%���&�$��"��)�����#�"!��+%( ���$��)��� �� �����#�'����������)%�!#���%�����)����!����$�%���%&�&�!#� ��'!((��% ���%�(��������2!��!#,� ������$��)��!#� �����)!��(����%(��" ���/��� /��%���&�$��"��)��#������#�"!��/�#�$!����$��)�����������

69� �)��$�((�'!#,�������� ""%�!A���)�������& ����)%��!��$�((�'�&�!#�+%( !#,���%&%/(��� �� ��%#&�!#� ���

!� �&�#�!$*��)���$$������$�%&&!�!�#%(���������� �� ���B!((��)���$$�����/��$�(��!#����"���$���%&�D!!� �&�#�!$*��)���$$������$�%&&!�!�#%(�&�"%#&��$�����������!#� ����B!((��)���$$�����/��$�(��!#

���"���$���%&�D!!!� ���!"%����)����%&���$$������$�� �� �����2��%��2�����.�(����!"�����.�%���"/!#%�!�#��$��)�

�'��!+� ���!"%����)����%&���$$������$� !#� ���� (�����2�����.�"���� !"�����.�%���"/!#%�!�#��$� �)�

�'��+� �%-��%��� #�.��2����!�#%((*.��$���!����$$�����!#��)��'��(&�"%�-���$���� �� ���%#&�!#� ���+!� �&�#�!$*��)��$�/�%#&��!$���!����$����2��%��2������%#&��2��%�!"��������&�#�!$*��)���� !+%(�#�

��%&�&�,��&.�$���� /��!� ��&�!"����������2�����.�%#&��)�!���!$�%#&�$�/���!������&� ���$��� %(!�*�&!$$���#����')����#�����%�*�

+!!� ���!"%����)��%����!%��&���������E$��"��)��"%�-���������������!���+!!!� �&� ���%((�+%( �������)���)���#�# "��%!���!2� � ""%�!A���)��/��&�����!����� !+%(�#��+%( ��2� ��"�%����)�����#�"!����!���'!�)��)��$!#%#�!%(���!���$����)���%"��,��&�

Page 105: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

APPENDIX 11VALUATION OF NONTRADED OUTPUTS AND INPUTS

I. NONTRADED OUTPUTS

� ���'!�)���%&�&�,��&��%#&����+!���.��)�����#�"!����!����$�#�#��%&�&�� �� ���!��&��!+�&$��"�%�'�!,)��&�%+��%,���$��)��� ��(*�%#&�&�"%#&���!���$���#�#!#���"�#�%(�%#&�!#���"�#�%(���& ��!�#�� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� ��!���� &!$$��� /��% ��� �$� �%2��� %#&� � /�!&!��� �#� � �� ��.�%2��� %#&� � /�!&!��� �#� �)�� !#� ��� /�!#,� ��&� ��� ���& ��� �)�� #�#��%&�&� � �� ��.� %#&� �)�"�#���(*� � ��(*� �!� %�!�#� �$� ��"�� � ��(!������)�*�"%*� %(��� &!$$��� /��% ��� �)�� ,�+��#"�#���, (%������!����%#&�&����#���������!���� !#���(%�!�#���������.�%#&�/��% ���$%�������$����& ��!�#%���#�����!��&�%����&!#,�����)�!�����#�"!��+%( ��

6� �)�� &�"%#&� %#&� � ��(*� �$� #�#��%&�&� � �� ��� !�� %$$����&� /*� �)�!�� $!#%#�!%(� ��!���3��% ��� �)��"%�-��� $���#�#��%&�&� ,��&�� !�� �)��"%�-���'!�)!#� �)��&�"���!�� ���#�"*��#(*.� %�������� "%*� )%+�� %� �!,#!$!�%#�� !"�%��� �#� �)�� � ��(*� �$� � �� �� %#&� �#� �)�� %+��%,�� ������ �$���& ��!�#����"%������������������& ���#�#��%&�&�,��&���)���$����!�� (!-�(*����%$$����/��)��)�� ��(*���!���%#&��)��&�"%#&���!�����#�"%#*��%���.��)��'!�)�����������!����'!((�&!$$���$��"��)�'!�)� ������������!������)���2��#���$�#�#!#���"�#�%(�%#&�!#���"�#�%(����& ��!�#�&���#&���#�)���(%��!�!�*��$�&�"%#&�%#&��)���(%��!�!�*��$�� ��(*�!#���(%�!�#�����)%#,���!#�$!#%#�!%(���!����

9� 0!, ��� � !(( ���%���� �)!�� �!� %�!�#� $��� %� #�#��%&�&� ,��&� ���& ��&� !#� %� ��"���!�!+�"%�-���� ��� �)�� � ��(*� ��!��� $%((�.� #�#!#���"�#�%(� �������� � �� �� '!((� �%��(*� � /��!� ��� $���2!��!#,� ���& ��!�#�� �2!��!#,� ��#� "���� '!((� /�#�$!�� %�� �)�� ��!��� $%((�F%� ��#� "��� � ��( ��=�'�+��.�%���)���%"���!"���2!��!#,����& �����'!((�(����!#��"�F%�(�����$����& ����� ��( ����)�#�#!#���"�#�%(� � �� �� �)� (&� /�� +%( �&� �)�� ,)� �)�� %+��%,�� � ��(*���!���'!�)� �� %#&�'!�)�)���������������)���%"���!"�.���������� �� ��'!((��2�%#&��+��%((�� ��(*�%#&�/�!#,�%/� ��%�$%((!#� �)�� &�"%#&� ��!���� ��'� ����� '!((� /�#�$!�� $��"� �)�� �2�%#&�&� � �� ��� �)�� !#���"�#�%(� �� �� �)� (&� /�� +%( �&� �)�� ,)� !��� %+��%,�� &�"%#&� ��!��� '!�)� �� %#&� '!�)� �)�� ���������������� � �� �� %�� %� ')�(�.� �)���$���.� �)� (&� /�� +%( �&� �)�� ,)� �)�� '�!,)��&� %+��%,�� �$� �)�� ��(*�%#&�&�"%#&���!���.�'!�)��)��'�!,)���&���#&!#,� ��#��)��(�+�(��$�#�#!#���"�#�%(�%#&!#���"�#�%(�� �� ��

�� >%#*� #�#��%&�&� � �� ��.� �����!%((*� !#� �)�� � /(!�� ������.� %��� #��� ���& ��&� !#� %��"���!�!+��$�%"�'��-��0����2%"�(�.��!��&�'%����� ��(!���"%*�/�����& ��&�/*�%��!#,(��%,�#�*%#&� � /��!� ��� �#�!��(*� $��� #�#�!��&� � ��(!��� !#� �)�� �������� %��%�� �#� �)!�� �%��� "���� �$� �)�� �� �� '!((� /�� #�#!#���"�#�%(.� +%( �&� �)�� ,)� �)�� %+��%,�� �$� �)�� '!�)� �� %#&� '!�)� � ��(*��!�����>����+��.� �)����!����$��!��&�'%����� ��(!���"%*�/����, (%��&�/*�,�+��#"�#��%#&���(&%�� %� $!2�&� ��!��� !��������!+�� �$� �)�� (�+�(� �$� ������� �#� �)!�� �%��.� �)�� +%( �� �$� �)�� !#���"�#�%(#�#��%&�&�� �� �.�')!�)�"%*�/��%��"%((��%����$����%(���������� �� �.��%#�/��+%( �&��)�� ,)�!��&�"%#&� ��!�����)�� /%�!�� %����%�)� �%#� %(��� /�� %��(!�&� ��� �)�� �!� %�!�#�')���.� %(�#,�'!�)� %�������� !#+���"�#�.� ���� �)%�,��� %��� �%!��&� $��� �)�� #�#��%&�&� � �� ��� �)�� !#���%��� !#� ���

Page 106: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� �1

�)%�,���)%�����/����#+����&�!#���%���������&�&�"%#&�$����)��� �� �.�%#&��)��!#+���"�#����%(�&%����&!#,(*.� /�%�!#,� !#�"!#&� �)%�� &�"%#&� $��� #�#��%&�&� ���+!���� !�� %$$����&� /*� $%������ ��)���)%#���!��.� $����2%"�(���)��,��'�)��$� �)����� (%�!�#�����)��,��'�)�!#��+��%((����& ��!�#���#�)!�� �%��.� �)���� %(���'!((�/�� %�)!,)� (�+�(��$�#�#!#���"�#�%(�� �� �� %$$����&�/*� �)�� !#���%��� !#��!��C� )�'�+��.� �)�� #�#!#���"�#�%(� � �� �� �)� (&� ��!((� /�� +%( �&� �)�� ,)� !��� %+��%,�� � ��(*��!�����)��!#���"�#�%(�� �� ���%#�/��+%( �&��)�� ,)�!���%+��%,��&�"%#&���!��.��%-!#,�%��� #��$��)��!#���%���!#���!���

1� B)�#� �)��� %#�!�*� %#&���!���)%+��/��#���������&�'!�)� �� %#&�'!�)� �)���������.� �)���� (�!#,� (�+�(�� �$� #�#!#���"�#�%(� %#&� !#���"�#�%(� � �� ��� #��&� ��� /�� ��+%( �&� %�� �)%&�'��!���� !#���&��� ����%(� (%��� �)�����#�"!�� !#���#%(� �%����$� ��� �#� $��� �)������������)!�� !#+�(+���%-!#,��)��'�!,)��&�%+��%,���$��)��&�"%#&�%#&�� ��(*���!����%#&�%&� ��!#,��)�"�$����)��+%( ��$� $���!,#� �2�)%#,�� %#&� (%/���� �$� �)�� %�� "��!�#�� �#� ��!��� (�+�(�� %#&� &�"%#&� %#&� � ��(*�����#�!+�#�����)%#,�.� �)�#��)����������&� $!#%#�!%(�&�"%#&�.� ��+�# ��.�%#&�������'!((��)%#,�C��� ���� '!((� �)�� %+��%,�� � ��(*� %#&� %+��%,�� &�"%#&� ��!���.� %�� '�((� %�� �)�� �������!�#�� �$#�#!#���"�#�%(� %#&� !#���"�#�%(� �������� � �� ��� �#� ��)��� '��&�.� %� �)%#,�� !#� �)�� $!#%#�!%(%�� "��!�#�� '!((� %(��� /�!#,� %/� �� %� �)%#,�� !#� �)�� ���#�"!�� ��� (���� B)���� � ��(*� %#&&�"%#&� ��(%���� ��� �)��'��(&�"%�-���� $��� ��%&�&� ,��&�.� �)%#,��� !#� $!#%#�!%(� %�� "��!�#�� %�� #(!-�(*�����)%#,�����#�"!����!�����B)����� ��(*�%#&�&�"%#&���(%��������)��&�"���!��"%�-��

��������������� ������;��;����������;�� �1

Swo

Sw

Figure 1. Bus Services ProjectPrice

Pesospertrip

11.0

9.9

Demand

Quantity50,000 60,000 80,000

Bus Trips per Day

Page 107: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�4 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

$��� #�#��%&�&� ,��&�.� %#*� �)%#,�� !#� $!#%#�!%(� %�� "��!�#�� !�� (!-�(*� ��� %(���� �)�� /%(%#��/��'��#����#�"!��������%#&�/�#�$!���%��'�((�

��������������� � ������� ������� �� ��������������

4� ��� /(!�� ������� ��"�%#*� !�� ��#�!&��!#,� �2�%#&!#,� ���+!�����#�%� �!�*�/ �� �� ��� �!#,#�'���/ ����'!�)�%�(%�,����%�%�!�*�%#&�(�'�������%�!#,����������������#���)����%���4.���� �#��!��� ����"�#�)� �#� �)�� �� �����)�� �����#�� ��!��� !�� �.�"%&�� �� �$� �� $��� �)�� ����%�!#,��"�%#*�%#&�%�������#���%(����%2�����!��#����2�����&��)%���)����!������# "/����$���!���'� (&�)%#,��'!�)� �� �)��#�'�/ ������������)��#�'�/ ����'� (&����+!&��9.� ��!�������"�#�)�%�� %���%(���!����$�����.�"%&�� ���$���� $��� �)��/ ������%����%#&� �)��������#�� �%2���#��)��/%�!���$%� ��#� "��� � �+�*.� !�� )%�� /��#� ���!"%��&� �)%�� �)�� ���%(� # "/��� �$� ��!���'� (&� �!��� ��� :.� %��)!����!���(�+�(���#���)���'��&�.�%�#�'�/ �����+!���'� (&�� /��!� ���$����2!��!#,�/ �����+!����$��.���!�������"�#�)�5#�#!#���"�#�%(�� �� �8.�%#&�!#���%����)���+��%((�# "/����$���!���/*�%$ ��)���6.�5!#���"�#�%(�� �� �8�

7� �)��#�'�/ �����+!��.� (!-���2!��!#,����+!���.�'� (&���(*��#�!"�����&�+�)!�(�����)������/��%-&�'#� $��� / �� ���+!���� '!((� /�� �!"!(%�� /��)� '!�)� �� %#&� '!�)� �)�� ��������� �)!�� ����/��%-&�'#�!��,!+�#�!#��%/(�����)��� ��(*���!���$����)��&�!+���!��%����2!"%��(*�71������#���$�)��'%,���)%��'� (&�/���%!&���)�����#�"!����!����$�$���!,#��2�)%#,��)%��/��#����!"%��&�%��6�����#��)!,)��� �)%#��)���$$!�!%(� �%�����%/(���%(����)�'���)�������/��%-&�'#��$�� ��(*!#,�/ ����+!������+%( �&�!#����#�"!����!���� �!#,��)��&�"���!����!���# "��%!�����)���2��%�������$�/ ����+!����!#��)%&�'���!����!��7������#��)!,)����)%#��)�!��$!#%#�!%(���!�������)��/ ������%����

Table 1. Cost breakdown for Bus Services per Trip

Cost EconomicBreakdown Conversion Value

(P) Factor (P)

Traded component 6 1.200 7.2Labor 2 0.750 1.5Nontraded 2 1.000 2.0

Total Cost 10 10.7

CF (10.7/10.0) 1.070

Economic costs using domestic price numeraire.

:� �)��,��������#�"!��/�#�$!����$��)��/ ��� ��(*���������!��,!+�#�/*��)��#�#!#���"�#�%(� �� �� �!"��� �)��%+��%,��%&� ���&�� ��(*���!����( �� �)�� !#���"�#�%(�� �� �� �!"��� �)��%+��%,�%&� ���&�&�"%#&���!�����)��%+��%,��%&� ���&�� ��(*���!���!��&��!+�&�$��"��)��'!�)� ���������������$���������!��%#&��)��'!�)���������������$����������!����)��%+��%,��� ��(*���!����$����1 !���#+����&����%#����#�"!����!��� �!#,��)����#+���!�#�$%�����$��"��%/(����$��7���)!��,!+��%#����#�"!��� ��(*���!����$���41���)��%+��%,��&�"%#&���!���!���)��%+��%,��/ ��$%���������!�

Page 108: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� �7

'!�)� ��%#&�'!�)��)������������)��$%���!����'!�)� ��%#&������'!�).�,!+!#,�%#�%+��%,��&�"%#&��!����$����1�

�� �)�� ,����� ���#�"!�� /�#�$!��� $��� �)�� / �� ���+!��� �������� �%#� /�� �%(� (%��&� $��"� �)�#�#!#���"�#�%(� %#&� !#���"�#�%(� � �� ��� %#&� �)�� ���#�"!�� � ��(*� %#&� &�"%#&� ��!���� 5����%/(�� 68���)���� ,����� ���#�"!�� /�#�$!��� �%#� /�� ��"�%��&�'!�)� �)�� ��+�# �� ��� �)�� #�'� / �����%���.�')!�)�'!((�/��9.���!���%��������� ��!�.�����67.���)����� (�!#,���#+���!�#� $%����!���1.�')!�)��%#�/��%��(!�&�����)����+�# ��%��� !#,�����)��#�'�/ ������%�������&��!+���)����#�"!��+%( ���$��)��/ �����+!�������+!&�&�

Table 2. Gross Economic Benefits of the Bus Service Project

Production Nonincremental Incremental

Trips 10,000 20,000Economic supply price P10.165Economic demand price P10.450Gross economic benefits P101,650 P209,000

Total P310,650

CF (310,650/270,000) 1.151

�)�� ���#�"!�� +%( �� �$� �)�� / �� ���+!���� ���+!&�&� /*� �)�� #�'� �������� !�� �9.41.� !#� �)�&�"���!����!���# "��%!���

����������������� �����������

� �)�� / �� ���+!���� �������� �%-��� �(%��� !#� %� ��"���!�!+�� �#+!��#"�#��� >%#*� � /(!����+!���� � �)� %�� '%���� � ��(*� ��������� �%-�� �(%��� !#� %#� �#+!��#"�#�� �)%�� !�� #��� $ ((*��"���!�!+��� �#� �)!�� �2%"�(�� %� �!��&� '%���� � ��(*� �������� ��� �2��#&� %#� �2!��!#,� ��)�"�� !��2�����&� ��� &!��(%��� �����#�� �� ����� $��"� )� ��)�(&� '�((�� %#&� ��!+%��� +�#&����� B)!(�� �)���!+%���+�#&����%#&�)� ��)�(&��� ��(*�%#&�� ��)%���'%����!#�%���"���!�!+���#+!��#"�#�.��)�,�+��#"�#��� /�!&!A���� /(!��� ��(*���)�"�����)��� /�!&*�%#&��)��)!,)���� %(!�*��$��)���!��&� ��(!����#� �����)%���)����)���'%������ �����'!((�/��$ ((*�&!��(%��&�

� B!�)� ���)���������.�'%����&�"%#&�!#��)��%��%�'� (&�/��6.�� /!��"������5"98����*�%����)��$!#%#�!%(���!���$����)����� ��(!��� !���������"9�$����)��6������#���$�'%����� ��(!��&��!+�&�$��"���!+%���+�#&����%#&�������"9�$����)��:������#���$�'%����� ��(!���&��!+�&�$��"����%�!#,� )� ��)�(&� '�((��� �)���� $!#%#�!%(� ��!���� !#�( &�� �)�� ������ �$� )�"�� �������!#,� �$'%���� ���%�� %(!�*��(���� ��� �)%���$� �)���!��&�� ��(!�����)����!����$��!��&�'%����� ��(!��� $��"�)�� � /(!�� �*���"� !�� �#(*� �1� ����"9.�')!�)� !�� (�'��� �)%#� !��� ����� �$� � ��(*�� ��� �)!�� (�+�(� �$�)%�,��$����)��#�'�� ��(!��.�!��!���2�����&��)%��&�"%#&�'!((�!#���%������:.�"9�����*�%��

6� �)��#�#!#���"�#�%(�'%���� �)� (&�/��+%( �&��)�� ,)� !���'!�)� ���������� � ��(*���!��5��8���)!��!���)��������$�'%����� ��(!�������)��� ���"��.��)%��!�.�%$����'%����(�����.��)%��'!((�/�

��������������� ������;��;����������;�� �7

Page 109: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�%+�&� �)�� ,)� �)�� #�'� ���+!�!�#�� �)�� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� ����� �$� '%���� '!�)� �� �)��������� !�� ,!+�#� !#��%/(�� 9�� 0!$�*� �����#�� �$� �)�� ����� �$� � ��(*� $��"� ��!+%��� +�#&���� ��$(����(%/��������.�'!�)�%� � ��(*���!���:1������#���$� !���'%,����!,)�*������#���$� �)�� � ��(*���!����$)� ��)�(&�'�((�� ��$(����� ��%&�&� ��"��#�#��� $��� �)�� � "��.� $ �(.� %#&� ���%�"�#�� ����������)����#�"!����!����$� $���!,#��2�)%#,�� !��9������#��%/�+���)���$$!�!%(��2�)%#,���%��.� !"�(*!#,�%��%#&%�&���#+���!�#�$%�����5��08��$�E�9�����74��

Table 3. Economic Supply Price of Nonincremental Water

EconomicSource Component Amount CF Cost Proportion

Private vendors Labor 20 0.85*0.769 13.073Nontraded 20 0.769 15.380

Total 40 28.453 20%

Household wells Traded 8 1.000 8.000Nontraded 2 0.769 1.538

Total 10 9.538 80%

FP of nonincremental water 16.000EP of nonincremental water 13.321

Economic values using world price numeraire.

9� �)��!#���"�#�%(�'%��������)��� ���"����)� (&�/��+%( �&��)�� ,)�!���%+��%,��&�"%#&��!��� 5��8���)�� %+��%,�� ����� �$�'%����'!�)� �� �)�� �������� !#� $!#%#�!%(� ��!���� !�� �4� ����"9�B!�)� �)���������� �)!�� �����'!((� $%((� ����1�����"9���)��%+��%,��&�"%#&���!����$���1�����"9

#��&�� ��� /�� ��#+����&� !#��� !��� '��(&� ��!��� �� !+%(�#�� �!#,� �)�� ��0���)�� %+��%,�� ���#�"!�&�"%#&���!���!���:�71�����"9�

�� �%/(�����%(� (%�����)��'�!,)��&�%+��%,�����#�"!����!����$�'%��������)��� ���"�����)�'�!,)��&� %+��%,�� ���#�"!�� ��!��� !�� %��(!�&� ��� �)�� '%���� � ��(*� � �� �� ��� ,!+�� �)�� ,�������#�"!��+%( ���$��)��'%����� ��(*�� �� ��5�����%/(����%#&�0!, ���68�

Table 4. Economic Price of Water and Economic Value of Water Supplies

Supply Economic Price Weight Weighted Price

Nonincremental 13.321 0.667 8.885Incremental 8.075 0.333 2.689

Weighted average economic price 11.574Supplies 180,000Economic value 2,083,320

Page 110: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� ��

1� �)�� ���#�"!�� +%( �� �$� �)��'%���� �%#� /�� ��"�%��&�'!�)� �)�� $!#%#�!%(� ��+�# �� $��"�)��'%����� ��(*��������.�')!�)�!��:.�"9�%���1�����"9.������..����,!+��%���#+���!�#$%�����$���'%�����%(����$�6.:9.96E�.�G�6�91���)!����#+���!�#�$%�����!���%(� (%��&� �!#,�)��'��(&� ��!��� # "��%!���� ��� �%#� /�� ��&� ��� ��#+���� �)�� � ��(*� �$�'%���� %�� �)�� (�+�(� �$� �)�� ���"���$��"�!���$!#%#�!%(����!������#�"!��+%( ��

II. NONTRADED INPUTS

������������������������ �������� ���������

4� ����!+%����������"!#��%(��������!#,������������ !����%� (%�,��%"� #���$���'������� #!��$�� �� ����)����'����������!��/�!#,��2�%#&�&�%#&����+!�!�#�!��/�!#,�"%&�����"�����)��$ � ��&�"%#&���$��)��"!#��%(��������!#,�����������)����'���!#� ���)� (&�/��+%( �&�%���)��%+��%,���$!���&�"%#&�%#&�� ��(*���!�����#��)���%����$�%#�!#� �.�!#���"�#�%(����& ��!�#�!��+%( �&��)�� ,)!��� %+��%,�� � ��(*� ��!��.� ')!(�� #�#!#���"�#�%(� ���& ��!�#� !�� +%( �&� �)�� ,)� !��� %+��%,�&�"%#&� ��!���� �#� �)!�� �%��.� �)�� �2��%� &�"%#&� $��� ��'��� %�� %#� !#� �� '!((� /�� "��� �)�� ,)!#���"�#�%(� ��'��� � �� �.� %#&� ��� !�� �)� (&� /�� +%( �&� �)�� ,)� !��� %+��%,�� � ��(*� ��!��� 5���0!, ���98�

��������������� ������;��;����������;�� ��

D

eSw

fSw

Quantity (m3)180,000

Qw120,000

Qwo

Price

Pesos/m3

DPwo =16.0

SPw =SPwo =13.3

DPw =5.0

Figure 2. Gross Economic Benefit of Piped Water

fSwo

Page 111: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

7� �)����'����������!���2���!�#�!#,�!#���%�!#,�����������!���2�����&��)%���)��� ��(*�������$��'���'!((� !#���%���'!�)� �)������������)�� %+��%,�� � ��(*� ����� !#� $!#%#�!%(���!����'!�)� �� %#&'!�)� �)�� �������� )%�� /��#� �%(� (%��&C� )�'�+��.� �)!�� +%( �� #��&�� ��� /�� ��#+����&� ��� ���#�"!�+%( ��.�%#&���(%��&���� �)���)%�,��/�!#,�"%&�� $�����'������'����)%�,���%���)�%+!(*�� /�!&!A�&.%#&��)�������/��%-&�'#�$�����'���!#�( &���%�� /��%#�!%(���%#�$����(�"�#����)�������/��%-&�'#/*��������!�#�'!�)� ��%#&�'!�)��)����������!��%�� "�&����/���!"!(%�.�%#&�!��,!+�#�!#��%/(��1�

Table 5. Economic Supply Price of Power

Cost EconomicBreakdown Conversion Value

(P) Factor (P)

Fuel - traded 0.90 1.000 0.900Labor 0.04 0.900 0.036Capital charges - traded 0.30 1.000 0.300

- nontraded 0.34 0.900 0.306Nontraded inputs 0.12 0.900 0.108Total 1.70 1.650Transfer -0.80Financial 0.90

CF (1.650/0.900) 1.833

Economic values using world price numeraire.

Price

SPw

SPwo

0.9=DPw=DPwo

Dwo Dw

Quantity

Figure 3. Fully Incremental Input Supply: Power

S

Page 112: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� �����

:� �)�� �����#�� �)%�,�� $��� ��'��� !�� ���� ���� -')�� �)!�� �)%�,�� !#�( &��� %� $!#%#�!%(� /�!&*��$���:�����-')���)�����#�"!��� ��(*���!����$���'���!���%(� (%��&�%����41�����-')�B)���� �)�� �2��%�&�"%#&� $�����'��� $��"� �)��"!#��%(��������!#,���������'!((�/��"��� �)�� ,)�)�� �2�%#�!�#� �$� �)�� ��'��� ������.� �)%�� !�.� �#�!��(*� $��"� !#���"�#�%(� ���& ��!�#.� �)���#+���!�#�$%������$��:99��)� (&�/��%��(!�&������#+�����)��������$���'�������)���������� !#��!������#�"!��+%( ������)�����#�"*�%��%�')�(��

����������� ��� ��� �

�� ��#�'�!#& ���!%(���������)%��%�)!,)�&�"%#&�$���'%�������� #!���$�� �� ����)��'%����'!((/�� &�%'#� $��"� �)�� � /(!�� � ��(*� %#&� ���%��&� $ ��)��� !#� �)�� !#& ���!%(� �(%#�� !���($�� �)����%�"�#��������)%+��/��#�!#�( &�&�!#��)������������������)���H� %�������$��)���2��%�&�"%#&�$��'%���� /*� �)�� !#& ���!%(� �������� '!((� /�� "��� $��"� %#� �2�%#�!�#� �$� � ��(*�� �)!�� !#���"�#�%('%����� ��(*��)� (&�/��+%( �&��)�� ,)�!���%+��%,��� ��(*���!���

6� �)��#�'�� /(!��'%����� ��(!���'!((� !#��%��� ���'%�����)%��%�������#��!��/�!#,� ��&�$��%,�!� (� �%(�� �������%���)����!��%����!���(!"!���#��)��%"� #���$�'%�����)%���%#�/��&�%'#�$��"�)�� ��""�#� '%���� �� ����� �#�� � %����� �$� �)�� �2��%� &�"%#&� $��� '%���� '!((� /�� &�%'#� %'%*$��"�%,�!� (� �%(� ������)!��#�#!#���"�#�%(�'%���� !#� ���)� (&�/��+%( �&��)�� ,)�!���%+��%,�&�"%#&���!����0��� �!"�(!�!�*.� !�� !��%�� "�&��)%�� �)��&�"%#&���!��� $���%,�!� (� �%(� ���� !��#��%$$����&�/*��)���������.��)%��!�.��)��'!�)� ��%#&�'!�)�&�"%#&���!����%����� %(�

6� �)�� ����� �$� �2��%� '%���� � ��(!��� ��� ��#� "���� �%#� /�� ��#+����&� $��"� $!#%#�!%(� �����#�"!�� +%( �� 5�����%/(�� 48�� ��� !�� %�� "�&� �)%�� �)�� ����� ��� �� ��� $��� �2!��!#,� '%���� !�� #��&!$$���#��$��"��)��#�'����������3��% ���'%����!��)�%+!(*�� /�!&!A�&.�!������#�"!��+%( ��!��" �),��%���� �)%#� !��� $!#%#�!%(� +%( ��� �(��.� �%��� �$� �)�� ����� �$� '%���� !#�( &��� �)�� ����� �$� ��'��.')!�)�!���($� !��� /�!&!A�&�5�����)�����+!� ���2%"�(�8���)����0�$����)���� #��*�!����.�%#&��)�� ��(*���!����$�(%/���!��:1������#���$�!���'%,��

Table 6. Economic Price of Incremental Water

Cost EconomicBreakdown Conversion Value

(P) Factor (P)

Tradable inputs 29 1.000 29.0Power 72 1.833 132.0Capital charges: construction—nontraded 25 0.900 22.5

equipment—traded 7 1.000 7.0Labor 74 0.765 56.6Nontradable inputs 13 0.900 11.7Total 220 258.8Transfer -120Financial price 100Economic price 258.8CF (258.8/100) 2.588

Economic values using world price numeraire.

��������������� ������;��;����������;��

Page 113: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

6 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

66� �)�� +%( ���$�'%���� !#� %,�!� (� �%(� ���� !�� ���!"%��&� �)�� ,)� �)��"%�,!#%(� (���� �$�#��%,�!� (� �%(�� �� �.�%���)%&�'���!���.����� #!���$�'%����&!+����&�����)��#�'� �������,�!� (� �%(��!���� $��� �)�� ��%�(�.� ������ ,��'#� !#� �)�� %��%� %��� ��, (%��&.� %#&� ��"�� �$� �)�� !#� ��� %��� /�!&!A�&���)��#����$$���� !���2������&�!#�%���#+���!�#�$%�������(%�!+������)��$!#%#�!%(�������$�% #!���$�'%������,%!#.�/��% ���%,�!� (� �%(�'%���� ���!��%(���� /�!&!A�&.��)!����#+���!�#�$%����.�%��479.�!����#�!&��%/(*�%/�+���#�.��+�#� �!#,��)��'��(&���!���# "��%!���

69� �)���0� $��� �)��'%���� !#� ��� !�� �)��'�!,)��&�%+��%,���$� �)���0�� $��� !#���"�#�%(�%#&#�#!#���"�#�%(� � ��(!���� ��+�#�*H$!+�� �����#�� �$� �������� � ��(!��� !�� !#���"�#�%(� %#&� 61�����#��!��#�#!#���"�#�%(���)��'�!,)��&�%+��%,���0�!�

�� � �71�I�6�1:: J �61�I��479 G 6�91�

�)��$!#%#�!%(��)%�,��$���'%����� ��(!����)� (&�/��" (�!�(!�&�/*��)!���0����,!+���)�����#�"!�+%( ��%���)��'��(&���!���(�+�(��$��)����������� ��(!���5����0!, ����8�

SPw

Dwo

Dw

DP

SPwo

S

Figure 4. Increase in Demand for Water Inputs

I = Incremental (75%)NI = Nonincremental (25%)

Price

NI I Quantity

Page 114: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 9

III.III.III.III.III. NNNNNONTRADEDONTRADEDONTRADEDONTRADEDONTRADED O O O O OUTPUTUTPUTUTPUTUTPUTUTPUTSSSSS WWWWWITHOUTITHOUTITHOUTITHOUTITHOUT C C C C CHARHARHARHARHARGESGESGESGESGES

�� �� ����!�����������"���������������#�� �

6�� �#�"%#*�� /(!����������.�#����!���!���)%�,�&�$����)��� �� ���B)�����)��"%�,!#%(�������$�%#��2��%������#� �!#,�%�� /(!��,��&�!���(�������A���.��)���$$!�!�#�*���!���!��%(����(�������A�����#� �)���� �!�� "��%#���.� !�� !�� �2�����&� �)%�� � �����#�� �$� �)���� )%+!#,� %������'� (&� ��� �)�� /(!��,��&���#���#�&�����+%( ���)��� �� ���$� �)��� /(!��,��&.� !�� !��#�����%�*������#��� ���%� ���,%���&�"%#&�� �+���)�'!#,��)��&�"%#&�$����)�����+!���%��&!$$���#��(�+�(���$�)*���)��!�%(�)%�,���

61� ��� %#� �2%"�(�.� %� ��!"%�*� )�%(�)� �%��� �������� � ��(*!#,� $���� )�%(�)� �%��� ��� %� ������"" #!�*� !�� ��� /�� ���%/(!�)�&�� ��� �����#�.� � ��(*� !�� �#(*� %+%!(%/(�� �#� %� ��!+%��� /%�!�� !#� %#�%�/*���'#��=�'�+��.��)!��$%�!(!�*�!��%(��%&*�$ ((*� �!(!A�&.��+�#��)� ,)�!��!#+�(+����)��������$��#� (�%�!�#�%#&����%�"�#��%��'�((�%���)��������$�,���!#,��)����%#&�/%�-��3��% ����)����!"%�*)�%(�)����+!����'!((��)���$����/��$ ((*�!#���"�#�%(�����2!��!#,�� ��(!��.��)�*��)� (&�/��+%( �&�%��)�!��%+��%,��&�"%#&���!���

64� 0!, ��� 1� !(( ���%���� �)!�� �!� %�!�#.� %#&� ���+!&��� %� � ���,%��� &�"%#&� � �+�� �)�� ,)')!�)� �)�� )�%(�)� ���+!���� �%#� /�� +%( �&���#�� �2���"�� ��!#�� �$� �)�� &�"%#&� � �+�� !�� $��� �)�#�'����+!�!�#.�')���� %((� �)����� (%�!�#�&�"%#&�/%�!��)�%(�)� ���+!���� %�� %���!����$� A������)���)����2���"���$��)��&�"%#&�� �+��!��,!+�#�/*��)�������#��$ ((�������$�%������%#&����%�"�#��%��)����!+%��� �(!#!�� !#� �)�� ��'#����� �)!����!��.� �)���� !��#�� !#���"�#�%(�)�%(�)� ���+!������+!�!�#��)�� ,����� ���#�"!�� /�#�$!��� �$� �)�� )�%(�)� ���+!��� �������� %��� ,!+�#� /*� �)�� !#���"�#�%(� %#�!�*����+!&�&�5��������8�+%( �&��)�� ,)��)��%+��%,��&�"%#&���!��� ���� �������B)����)�� '!�)� �� � %#�!�*� !�� A���.� %#&� ')���� �)�� '!�)� �������� �)%�,�� !�� A���.� �)!�� ��& ���� ������ �����.�%#&��)�����#�"!��+%( ������ #!���$�� �� ���%#�/��+%( �&��)�� ,)��������)!�+%( �� �%#� �)�#� /�� ��#+����&� ��� ���#�"!�� ��!���� /*� "%-!#,� %&� ��"�#��� $��� �)�� +%( �� �$$���!,#��2�)%#,��%#&�(%/���

67� �#� %&&!�!�#%(� �2%"�(�� !�� %� � �%(� '%���� � ��(*� �������� �)%�� '� (&� ���+!&�� ��(!%/(�� ��(!������%�+!((%,�����������#���)��'%����� ��(*�!��$����%#&�%((�)� ��)�(&��!#��)��+!((%,�� ���!��=�'�+��.� ��#�!#,�#�� +%( %�!�#� )%�� /��#� %��(!�&� !#� �)�� +!((%,�� �)�� ,)� %� � �+�*� ��� ����� )�'"%#*� )� ��)�(&�� '� (&� /�� '!((!#,� ��� �%*� &!$$���#�� (�+�(�� �$� $���� ��� /�� !#���& ��&� '!�)� �)�� ��(*� !"���+�"�#����)��/%�!����� (�� !�� �)%���#(*�4������#���$�)� ��)�(&��'� (&�/��'!((!#,�����#�!# �� �!#,��)��� ��(*�%��%�$���(�+�(��$� �61�����"�#�)�$���%����������)��'%����

��������������� ������;��;����������;�� 9

Page 115: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

6:� �)�����'����!#����%#�/�� ��&����&��!+��%�� ���,%���&�"%#&�� �+��$����)��'%����� ��(*5����0!, ���48���#��) #&��&������#���$�)� ��)�(&��'� (&� ����)��� ��(*�%��%�A�����)%�,�C�4�����#�� %�� %� �)%�,�� �$� 61���)�� �(���� �$� �)�� &�"%#&� � �+�� !�� H61E5� H� 48� ��� H4�61��3*�2��%��(%�!�#.�%((�)� ��)�(&��'� (&�,!+�� �� �!#,��)��� ��(*�%��%��)%�,���$� �461�����"�#�)��)��'%����� ��(*����������%#� �)�#�/��+%( �&��)�� ,)� !���%+��%,��&�"%#&���!��.�461E6�5 �!#,�)��&�"���!����!���# "��%!��8�

6�� �)���� %��� �'�� /%�!�� ���/(�"��'!�)� � �)� %� �����& ��� $��� &��!+!#,� � ���,%��� &�"%#&� �+��� �)�� ,)� ��#�!#,�#�� +%( %�!�#�"��)�&����)�� $!���� !�� �)�� &!$$!� (�*� �$� �/�%!#!#,� ��(!%/(�%#�'���� ��� )�'� )� ��)�(&�� '� (&� ��%��� !#� )*���)��!�%(� �!� %�!�#��� �$��#� )� ��)�(&� #&��+%( ��� /(!�����+!���� !#��)���2����%�!�#��)%���)�*�'!((�/��$����%#*'%*���)������#&�!���)��!"�(�� %�� "��!�#� %/� �� �)�� �)%��� �$� �)�� &�"%#&� � �+�.� %� ���%!,)�� (!#�.� �)�� ,)�')!�)� �)�"%2!" "��)%�,���$� �461�!��&��!+�&����)����)%�����%#�/�� ��&��+���%��"%((����%#,��')�#�!��!�$�(���)%���)��%����%�)�)����!��#�����%(!��!��

Pwo

Pw =0 0

Qwo = 0

Qw Quantity

PriceFigure 5. Health Service Provision Without Charge

Gross Economic Benefits valued through Qw *Pwo/2Economic Price valued through Pwo /2

Page 116: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 1

9� %�)��� �)%#� ��(*� �#� ��#�!#,�#�� +%( %�!�#.�')����)*���)��!�%(� �!� %�!�#�� %�������&� �������#&�#��.� %�� $%�� %�� ����!/(�� � ���,%��� +%( ��� �%#� /�� &��!+�&� �)�� ,)� ��(%��&� "%�-��/�)%+!����B)����%�#�#"%�-���&�,��&�!��%#�!#���"�&!%������& ��.�$����2%"�(��!��!,%�!�#�'%���.!�� �%#� /�� +%( �&� �)�� ,)� �)�� "%�-��� +%( �� �$� �)�� �2��%� ����� ���& ��!�#� ��� ')!�)� !���#��!/ ����� �#� �)�� �%"�� ��!�!�� �& �%�!�#� �2��#&!� ���� $��� ')!�)� �)���� !�� #�� �)%�,�� �%#� /�+%( �&��)�� ,)��)��!#���"�#�%(�!#��"���)%��%��� �������)����'!�)�/������� %(!$!�%�!�#��

9� B)�����)��#�#��%&�&�,��&�������+!���)%��%��(����� /��!� ������%���"�(�"�#�%�*�,��&.�!�)��� "%*� /�� ��&� ��� &��!+�� %� ��!��� �)�� ,)� ')!�)� !�� �%#� /�� +%( �&�� �#� �2%"�(�� �$� /��!� �!�#� !�� �)%�� �$� �)�� � /(!�� %#&� ��!+%��� )�%(�)� ���+!���� %/�+��� �#� �2%"�(�� �$� %��"�(�"�#�%�*� ,��&� '� (&� /�� �)�� &�"%#&� $��� ��(�+!�!�#� ����� �)�� ,)� ')!�)� %� ��(�+!�!�#��%#�"!��!�#� �������� �� (&� /�� +%( �&�� �)�� "%�-��� +%( �� �$� �)�� ��%#�"!��!�#� �������� �%#� /��%-�#����/��%��(�%����� %(�����)��%"� #������(������#�����!����%���'!((!#,�������#&����%�������)���%#�"!��!�#��B)����&!$$���#��#�!,)/��)��&���2���!�#���&!$$���#��(�+�(���$���(( �!�#.�%����������!�#��&� ��� ��& �!#,� ��(( �!�#� �� (&� /�� +%( �&� �)�� ,)� �)�� &!$$���#��� !#� �������*� ��!���� ����#���/��'��#�#�!,)/��)��&��

��������������� ������;��;����������;�� 1

Figure 6. Village Water Supply

P = 625 - 6.25 H

P = ChargeH = Percent of Households

Percent of Households

Economic Price valued through 625/2 = 312.5

Water Chargeper month

P=625

P=250

Pw=0

0 60 100

Page 117: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

4 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

96� B)����#�#��%&�&�� �� ���'!�)� �� �)%�,��)%+��#�� �(���� � /��!� ���� ��� ��"�(�"�#��.%#&� ')���� ���� ����� ��� �!�� "��%#���� %��� #��� ��#& �!+�� ��� ��#�!#,�#�� +%( %�!�#� "��)�&�.+%( %�!�#�� $��� �!"!(%�� ��������� !#� %� &!$$���#�� (��%�!�#� ��� �+�#� %� &!$$���#�� �� #��*� �� (&� /�%��(!�&� ��� %� #�'� ��������� � �)� /�#�$!�� ��%#�$��� %����%�)��� " ��� /�� �(���(*� ��� �!#!A�&� %#&%�, �&.�'!�)�%������!%���%&� ��"�#���$���&!$$���#����!#���#��2��

99� �)�� $�((�'!#,� ������ � ""%�!A�� �)�� �����& ��� $��� ���!"%�!#,� �)�� ���#�"!�� +%( �� �$#�#��%&�&�� �� ���%#&�!#� ���

!� �&�#�!$*� �)�� �$$������$���������� �� ��� %#&� !#� ����B!((� �)�� �$$�����/�� (!"!��&� ��� �)�&�"���!��"%�-���$����)��� �� ���%#&�!#� ��D

!!� ��������������������B)%��!���)��"%�-������ �� ��DB)%��'!((�/���)���$$�����$��)�����������#�� %#�!�*�%#&���!��.��$��)����������� �� ��%#&�$�%#*�� /��!� ��&����& ���D=�'�" �)� �$� �)�� �������� � �� ��'!((� � /��!� ��� $��� �)�� � �� �� �$� ��)��� ���& ����5#�#!#���"�#�%(8�%#&�)�'�" �)�'!((�%&&����� ��(*�5!#���"�#�%(8DB)%��%��� �)��"%�,!#%(��������$� � /��!� ��&�� �� ��.�%��%���"/!#%�!�#��$� ��%&�&�%#&#�#��%&�&������DB)%��!���)��'!((!#,#��������%*����� #!��$����)��!#���"�#�%(�� ��(!��D

!!!� �������������������������B)%��!���)��"%�-������ �� ��DB)%��'!((�/���)���$$�����$���������&�"%#&���#��)��� %#�!�*�%#&���!����$��)��!#� �D=�'�" �)��$��)��%&&!�!�#%(���������&�"%#&�'!((�/��"���/*��2��%�� ��(*�5!#���"�#�%(8%#&�)�'�" �)�/*���& ��&�� ��(!��������)����5#�#!#���"�#�%(8DB)%��%����)��"%�,!#%(��������$����& �!#,��)��!#���"�#�%(�� ��(!��.�%��%���"/!#%�!�#�$���%&�&�%#&�#�#��%&�&�,��&�DB)%��!���)��'!((!#,#��������%*����� #!��$����)��#�#!#���"�#�%(�� ��(!��D

!+� �&� ����)��'!((!#,#��������%*�%#&��)����������!"%��������)���)���#�# "��%!���+� �%(� (%��� �)�� '�!,)��&� %+��%,�� ���#�"!�� +%( �� �$� �)�� �������� � �� �.� �!#,� �)�

�������!�#���$�!#���"�#�%(�%#&�#�#!#���"�#�%(�&�"%#&��%���)��'�!,)���+!� �%(� (%��� �)�� '�!,)��&� %+��%,�� ���#�"!�� +%( �� �$� �)�� �������� !#� �.� �!#,� �)�

�������!�#���$�!#���"�#�%(�%#&�#�#!#���"�#�%(�&�"%#&��%���)��'�!,)���+!!� ��"�%����)����� (�!#,����#�"!����!����'!�)��)��$!#%#�!%(���!����

Page 118: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 7

APPENDIX 12SHADOW WAGE RATE AND THE SHADOW WAGE RATE FACTOR

� �#��)��$!#%#�!%(�%#%(*�!���$�%��������.�"�#�*�'%,���5%#&���)���/�#�$!��8��%!&�����"�(�*���%��� ���%��&�%�� �)�� $!#%#�!%(���!����$� (%/�����)���)%&�'�'%,���%��� 5�B 8� !��%#����!"%����$� �)����#�"!����!����$� (%/���

I. GENERAL PRINCIPLES FOR CALCULATING THE SHADOW WAGE RATE

6� �)�����#�"!����!����$�(%/���!��"�%� ��&��)�� ,)�!���� ��(*���!�������+��*�(�'�'%,��.����(��"%*����$���(�!� ������'��-���)��� ��(*���!����$�(%/���&���#&�� ��#���+��%(�$%�����.�� �)�%��)��+%( ���(%��&��#�(�!� ���%#&���)���#�#'%,��%��!+!�!��.�$%"!(*�!#��"�.��)��������$�"!,�%�!�#.�%#&�)��#%� ����$��"�(�*"�#��%#&���)���/�#�$!���%��� !#,�$��"��)%���"�(�*"�#����)�������+%�!�#'%,�.�/�(�'�')!�)�����(��!#�%#�%��%�'!((�#����$$����)�!��(%/��.�+%�!���%�������(%������$�(%/���%#&,��,�%�)!�� (��%�!�#��

9� �)���� %��� (%�,�� +%�!%�!�#�� !#� �)�� �*���� �$� (%/��.� &���#&!#,� �#� �-!((�.� ��,!�#�� '!�)!#�� #��!��.�%#&��+�#�!#&!+!& %(���/������!���) ���$��#�#�����%�*���� ���%������$��)%&�'�'%,���%���.��#�$����%�)��-!((.�(��%�!�#.����#�"!��������.�%#&��+�#���%��#.��%�)����)%#�%��!#,(���%���$����)��')�(��� #��*�����!"�(!$!�&�%����%�)�/%��&��#��)�����+%!(!#,�'%,���%����$����)��+%�!� ���*�����$��-!((��%#&(��%�!�#�.�%#&��)��&�,�����$� #�"�(�*"�#����(%�!#,�����)�����-!((���%#�/�� ��&�������!"%����)���B �0���� ��������$�%#%(*�!�.�'��-����"%*�/��&!+!&�&�!#����)�����%��,��!�����-!((�&.���"!�-!((�&.�%#& #�-!((�&.���������#&!#,����&!$$���#��&�,������$���%��!�*�

�� �!#��� �-!((�&�'��-����%���,�#��%((*� !#� �)���� � ��(*� !#��>��.����+%!(!#,�"%�-���'%,��� !#�)�� �������� %��%� "%*� /�� �%-�#� %�� ��������#&!#,� ��� �)�!�� � ��(*� ��!���� ��)��� /�#�$!��.� � �)� %�)� �!#,�%#&����+!&�#��$ #&���#��!/ �!�#�.�%(����)� (&�/��!#�( &�&�!#��)��� ��(*���!������!"%����

1� 0�����"!H�-!((�&�'��-���.�'%,���!#��)��!#$��"%(���� #��������&�������.�/�*�#&��)���$$���!+���#���(� �$� '%,�� ��, (%�!�#�� %#&� (%/��� #!�#�.� %&� ���&� $��� �)�� &�,���� �$� #�"�(�*"�#�� !#� �)���������%��%.��%#�/�� ��&�!#����!"%�!#,��)���B ���#��)��$��"%(������������&�������.�'%,����%#�/�)�(&�%/�+�� �)��"%�-��H�(�%�!#,� (�+�(�/*�"!#!" "�'%,�� (%'�.���((���!+��/%�,%!#!#,�%,���"�#��.���/*��)��)!�!#,���(!�!����$���"�%#!�����) �.��)��� ��(*���!����$���"!�-!((�&�(%/����%#�/�����!"%��&�%��%'�!,)��&�%+��%,���$��)��!#$��"%(�%#&�$��"%(�'%,���������.�'!�)��)��'�!,)��,!+�#�/*��)���������!�#�$�(%/���&�%'#�$��"��%�)�

4� 0��� #�-!((�&�'��-���.��)���B ��)� (&�/�����!"%��&��#��)��/%�!���$��)�� #��������&�'%,��%���$����)��# "/����$�&%*��%#&�,%!#$ (��"�(�*"�#��& �!#,��)��*�%���>�����>����������%�)!,)&�,�����$� #�"�(�*"�#��%#&� #&���"�(�*"�#�� !#�/��)�� �%(�%#&� �/%#�%��%�.�'!�)�"�����$� �)� #�"�(�*�&� /�!#,� #�-!((�&�� �#� &����"!#!#,� �)�� �B � $��� � �)� '��-���.� !�� �)� (&� /�� /��#�� !#"!#&��)%�� #�-!((�&�'��-���� !#� �/%#�%��%���#,%,�� !#�"%#*�!#$��"%(�%��!+!�!�����#�� �%(�%��%�.� �)�

���������6���=���B�B���� ��� 7

Page 119: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

#�"�(�*�&�"%*����+!&��)�(��!#�$%"!(*�$%�"�.�&����%��#%(�'��-�!#�#�%�/*�!#& ���!������'��-��#��#��� ��!�#������������)����%(���#%�!+��%��!+!�!����)� (&�%(���/��!#�( &�&�')�#����!"%�!#,��)���B �

7� �#����!"%�!#,��)���B .��)��&�,����%#&�#%� ����$� #�"�(�*"�#��%#&� #&���"�(�*"�#��!#�)�� �������� %��%� %#&� !��� �#+!��#�� �)� (&� /�� �%��$ ((*� %������&�� ��� !�� ���$��%/(�� �)%�� !#&���#&�#�� �+�*��"%&��!#��)�������������� ��� #&!#,�%��%��/�� ��&������#$!�"��)�����!"%�����/�%!#�&�$��"�$$!�!%(� �� �����

:� ���!"%�!�#��$��)���B �!���%��!� (%�(*�!"����%#��!#����������')�����)��'%,����"��#�#��!#�)�����%(���������/�#�$!������%"�!���!,#!$!�%#�.�%#&�')�������)#�(�,!�%(����!�#���2!���!#�$��" (%�!#,����������0����)������������.��2�����&��)%#,���!#��)���B ��+����)�����������*�(���)� (&�/��%������&.�#��)��/%�!���$�$����%����%/� ���)��� ��(*�%#&�&�"%#&�$���(%/������)������������"%*�!#+�(+���#(*�%$�'�'��-�����0�������������)%��)%+��%�+��*��"%((�'%,����"��#�#�.�%#&��)%��%���#�����#�!�!+������)�+%( %�!�#��$�(%/��.�!��'!((�#���/��#�����%�*�������!"%���%�������������!$!���B �

�� �$��)��"%�-���'��-��$%!�(*�'�((.�"!#!" "�'%,��(�,!�(%�!�#�!��%/��#�.�%#&� #�"�(�*"�#��!�(�'.�/ ���)����!��%#�!#��"���%2�!"����&��#�'%,��.��)���B �'� (&�/���)��%+��%,���$��)��"%�-��'%,��')!�)� �������#��� �)�� +%( �� ��� �)�� �"�(�*��� �$� �)�� $���,�#�� (%/��.� %#&� �)�� #��H�$H�%2�'%,�����!+�&� /*� (%/���� �#� �)�� ��)��� )%#&.� #�'� +%�%#�!��� ���%��&� /*� �)�� �������� '!((� ��& �� #�"�(�*"�#����"��#�%�!�#��%*"�#���%#&��)!��'!((���� (��!#��%+!#,���$�� /(!��$ #&��

� ����)� (&�/��#���&��)%���)�������& ���� �(!#�&��) ��$%�����%/(!�)����)���B �!#����"���$��)�+%( �� �$� � �� �� $���,�#�� %�� &�"���!�� "%�-��� ��!����� �#� ���#�"!�� %#%(*�!�.� �)�� �B � )%�� ��� /�&�$!#�&�!#�/��&�����!����� !+%(�#�����)!���%#�/��&�#��/*�%��(*!#,�%������!%�����#+���!�#�$%������

II.II.II.II.II. IIIIILLLLLLLLLLUSTRAUSTRAUSTRAUSTRAUSTRATIVETIVETIVETIVETIVE E E E E EXAMPLEXAMPLEXAMPLEXAMPLEXAMPLE: C: C: C: C: CALALALALALCULCULCULCULCULAAAAATINGTINGTINGTINGTING THETHETHETHETHE S S S S SHADOHADOHADOHADOHADOWWWWW WWWWWAAAAAGEGEGEGEGE R R R R RAAAAATETETETETE FORFORFORFORFOR

UUUUUNSKILLEDNSKILLEDNSKILLEDNSKILLEDNSKILLED L L L L LABORABORABORABORABOR INININININ AAAAA G G G G GOOOOOVERNMENTVERNMENTVERNMENTVERNMENTVERNMENT R R R R RURALURALURALURALURAL P P P P PRRRRROJECTOJECTOJECTOJECTOJECT

� ��#�!&����)���%����$�%�,�+��#"�#��������%�!�#��)%��!�� #&���%-!#,�%�(%/��H!#��#�!+��� ,%���������!#�%�� �%(�%��%���)������������� !���� #�-!((�&�'��-�����#�%���"���%�*�/%�!��%#&��%*��%�,����H�$H�%2�'%,���)%��+%�!���/*��)��"�#�)���)!��%"� #��'!((�/��� /��������%�1������#��!#��"���%2���)�$�((�'!#,���)�& (���)�'��!#���( "#�598.��)��%$�����%2�"�#�)(*�'%,���%���$���(%#&(����(%/���'��-!#,!#���+��%(�%(���#%�!+��$��"%(��������%��!+!�!���!#��)��%��%.�%#&.� !#���( "#�5�8.��)������������"�#�)(*��� !��"�#���$��������#H"�#�)��

6� ��� ���!"%��� �)�� ���#�"!�� ����� �$� �)�� #�-!((�&� (%/��� ��� �)�� �������.� '�� $!���� #��&� ���%(� (%����)��"�#�)(*��)%����$��)��%## %(������#H"�#�)����� !��&�/*��)�����������)!��!���/�%!#�&!#���( "#�518.�%/�+�.�/*�&!+!&!#,��)��# "/����$������#H"�#�)��$���%��%��!� (%��"�#�)�/*��)�����%(*�%�(*������#H"�#�)��

Page 120: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� �

Table 1. Shadow Wage Rate for Unskilled Labor

MonthlyShare of

Wage to Wage to AnnualEmployer Employee Person- Person-

Month Before Tax After Tax Months months

(1) (2) (3) (4) (5)

January 126.3 120 1,800 0.2

February 105.3 100 1,800 0.2

March 189.5 180 1,800 0.2

April 189.5 180 900 0.1

May 105.3 100 900 0.1

June 157.9 150 0 0.0

July 189.5 180 0 0.0

August 126.3 120 0 0.0

September 157.9 150 900 0.1

October 115.8 110 0 0.1

November 157.9 150 900 0.1

December 189.5 180 900 0.1

Total 9,000 1.0

9� �)��'�!,)��&�%+��%,��"�#�)(*�'%,��$����%� %(�(%/���!���)�#��%(� (%��&�%�

G 6�I��6�J�I��6�J�����J�1�I���J�:�I���+��%,��"�#�)(*�'%,��%$�����%2 G ��� ���������"�#�).�%#&�+��%,��"�#�)(*�'%,��/�$�����%2 G �:�� ���������"�#�)�)%&�'�'%,���%�� G 5��J��:8�E�6�G����1

III.III.III.III.III. TTTTTHEHEHEHEHE S S S S SHADOHADOHADOHADOHADOWWWWW WWWWWAAAAAGEGEGEGEGE R R R R RAAAAATETETETETE F F F F FAAAAACTCTCTCTCTOROROROROR

�� �)���)%&�'�'%,���%��� $%����� 5�B 08� $���%�����%!#� �*����$� (%/��� !�� �)�� �%�!��/��'��#� !���)%&�'�'%,���%���%#&�!�����!�����$���������(%/���!���%!&�%�'%,���$�6�� ���������"�#�).��)�#��)��B 0�!���%(� (%��&�%������1E6�G��769�!#�&�"���!����!�����B)�����)��'��(&���!���# "��%!���!�/�!#,� ��&.� �)!�� �B 0�)%�� ��� /�� ��+%( �&� %,%!#� �!#,� %� ��%#&%�&� ��#+���!�#� $%����� ��� %� ����!$!���#+���!�#�$%�����$����)��� �� ���$��)!���*����$��%� %(�(%/���

���������6���=���B�B���� ��� �

Page 121: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

APPENDIX 13TTTTTHEHEHEHEHE E E E E ECONOMICCONOMICCONOMICCONOMICCONOMIC P P P P PRICERICERICERICERICE OFOFOFOFOF L L L L LANDANDANDANDAND

� ��%�(*� %((� ��������� !#+�(+�� %#� %&&!�!�#%(� ��� �$� (%#&��B)��)��� (%#&� !�� � ��)%��&� ��%((��%��&����%��������.�!��)%��%#����#�"!���������)�����#�"!��������$�(%#&��)� (&�/��!#�( &�&!#� �)�� �������� ���� ���� $(�'� $��� �%(� (%�!#,� �)�� ���#�"!�� !#���#%(� �%��� �$� ��� �#� 5�� 8��!$$���#��+%( ����$��)�����#�"!��������$�(%#&�'!((�/��!#�( &�&�!#�&!$$���#����������%(���#%�!+��.$����2%"�(�.�$���&!$$���#��%(!,#"�#����$�%���%&�

6� �)�� $!���� ����� !#� �%(� (%�!#,� �)�� ���#�"!�� ����� �$� (%#&� !�� ��� %#%(*A�� �)�� �)%#,��� !#(%#&� ��� �)%�� �)�� �������� ��� �������� %(���#%�!+�� '!((� /�!#,� %/� ��� ��"�� ��)%/!(!�%�!�#� �� �&%�!#,� ��������� "%*� ��� !��� #�� %&&!�!�#%(� (%#&� %#&� �)���$���� #�� �)%#,�� !#� (%#&� ����2�%#�!�#� ��� #�'����������'!((� ��� !��� %� (%#&� %((��%�!�#� %#&� �)���$���� %� �)%#,�� !#� (%#&� ���B)�����2!��!#,�%��!+!�!���%���&!��(%��&�%#&�#������"!#%��&.��)����'!((�%(���/��%#�!#&!������)%#,�!#�(%#&� ���%���)���!������')!�)��)�*�%�����(��%��&����� �+�*�!���)���$������� !��&�$��

K &�"%��%�!�#��$��)����������$ ((� (%#&���� !��"�#�.K &�"%��%�!�#��$� (%#&���� !��&�$�����(��%�!�#.K !&�#�!$*!#,��)����%��%��')����(%#&� ���'!((�#����)%#,�.�%#&K !&�#�!$*!#,��)����%��%��')����(%#&� ���'!((��)%#,��

9� �)���)%#,��!#�(%#&� ���%��%���� (���$�%���������!��!(( ���%��&�!#�0!, ����

Area ofRelocation (ii)

iv,b

iv,a

iiiRelocated activities

Area of change in land use: the sum of area iv,a and iv,b.

Project Area (i)

Figure 1. Project Change in Land Use

Page 122: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� �����

���%�����!#�( &����2!��!#,�%��!+!�!����)%��'!((�/��!#������%��&�!#����)������������)����!��#���)%#,�!#�(%#&� �����)�����#�"!��������$�(%#&���(%�������%��%�����.��)��%&&!�!�#%(�(%#&���� !��&�$����)��������� $��"� ���"!#%��&�%��!+!�!��.� %#&�%��%� ����.�')���� ��"��%��!+!�!����#� �)!�� (%#&�%��� ���/���(��%��&�� �(��%��&� %��!+!�!��� "%*� !#�( &�� )� ��)�(&� &'�((!#,�.� %,�!� (� �%(� %��!+!�!��.$%����!��.� %#&� ���!%(� $%�!(!�!�����)����"%*� %(��� /�� ��"�� �2���#%(� �$$����� �$� �)�� �������!�#� (%#& ��.� $��� �2%"�(�.� ��#��� �#�!%(� �)%#,��� !#� (%#&� ��� #�!,)/��!#,� �)�� �������� %��%� /��% ��� �$!#���� ���&��!,)����$�'%*����/��% ����$�!#& ��&����#�"!���)%#,���

�� �)�� ���#�"!�� ��!��� �$� (%#&� !�� /%��&� �#� �)���� %��%��')���� �)����'!((� /�� %� �)%#,�� !#(%#&� �����)�� ��� �$� �)!�� (%#&�'!�)� �� �)�� �������� ���+!&��� �)�� /%�!�� $��� !��� ���#�"!�� ��!����)��'!�)� �����������!� %�!�#��)� (&�/��/%��&��#��)��#�2��/���� ����$��)!��(%#&�%��%���)��/%�!�"�%� ��� ��� ���%�� �)��������$� �)�� (%#&�')���� ��� !�� �)%#,!#,� !�� �)��� �� �.�#����$�%((� !#� ��.!#�( &!#,�(%/���%#&��� !�"�#�.��)%��'� (&�/�����& ��&��#��)��(%#&�'!�)� ���)������������)!������� #!�*�������$� �)�� (%#&��)� (&�/��"�%� ��&�%�� �)%&�'���!�����3��% ����$�� ���#�� ���#&���� �2�����&� �)%#,��� !#� �)�� $ � ��.� �)�� ������ #!�*� ����� ���� #!�� �$� (%#&�"%*� �)%#,�� !#� �)�'!�)� �����������!� %�!�#��<%#&����& ��!+!�*�"%*�!#���%���')����#�'�%,�!� (� �%(�"��)�&���%#/��%#�!�!�%��&����')����!#$�%��� �� ���!#+���"�#���%����(%##�&��<%#&����& ��!+!�*�"%*�&��(!#�')���.�$����2%"�(�.���!(�����!�#�����2)% ��!�#�!����� ��!#,����')�����%!#$%((�!��/���"!#,�"�����%������)�� #��� � �� �� �$� �)�� (%#&� !#� �)�� '!�)� �� �������� �!� %�!�#� �)� (&� /�� ���!"%��&� $���%�)�*�%���$��)����������

1� �)�� ������ #!�*� ����� �$� (%#&� '!((� &!$$��� $��"� �(%��� ��� �(%���� �#� /��%&� ���"�� %&!��!#��!�#� �%#� /�� "%&�� /��'��#� �)%#,!#,� (%#&� ��� !#� � �%(� %��%�.� ')���� %,�!� (� �%(���& ��!�#�'!((�/��(���.�!#��!�*�%��%�.�')����%��%#,���$����+!����%#&�%��!+!�!���"%*�/��&!��(%��&.%#&�!#�����!%(�&�+�(��"�#��A�#��.�')�����)�����& ��!�#���� �� ���!���)%#,!#,��%�!&(*�

4� �#� � �%(� %��%�.� �)%#,��� !#� (%#&� ��� '!((� ��� (�� !#� (���� %,�!� (� �%(� ���& ��!�#�� �)��2!��!#,� (%#&� ��� �)� (&� /�� %������&� %#&� %� (%#&� � !�%/!(!�*� %#%(*�!�� �%��!�&� � �� $��� �)�� /���'!�)� ����������%(���#%�!+�����""�#(*.�%�����!$!�����& �������"%((�# "/����$����& ����'!((�/���(����&�����������#���)��(����#���� �� ��$��"��)��(%#&�����!"%�����%#�/��"%&���#�%�����)���%��/%�!�� %#&� �)�#� ��������&� �#��� �)�� ���%(� (%#&� %��%�� B)���� !�� !�� �/���+�&� �)%�� %,�!� (� �%(���)#!� ��� ��� �����!#,� �%����#�� %��� �)%#,!#,.� %#� %## %(� %&� ��"�#�� ��� �)�� (���� � �� �� ���)���%����%#�/��"%&�� ��� ��$(���� �)%#,!#,����& ��!+!�!�����)�������!#,� !#��#�!�*.����# "/����$)%�+���������*�%�.�'!((�&!$$���$��"��(%�������(%�����)��#���/�#�$!�������)%�+����$��"��)����(����&���& ���� %��� %&� ���&�/*� �)�� �����!#,� !#��#�!�*� ���,!+�� �)�� %## %(� (�����$�#���� �� �� $��� �)�(%#&�%��%�%��%�')�(������*�!�%(��%(� (%�!�#��%#�/��� ""%�!A�&�%�

� � ! "#� �$ �%&' �

')��� � � � �)�����#�"!����!����$�(%#&�����)���%���!#�*�%�� �."#� G �)��#���� �� �����/�#�$!��!#��)%&�'���!��������)���%������������!#�*�%�

A���.�$ � �)�������!#,�!#��#�!�*.�%#&' � �)�����& ��!+!�*�,��'�)�$%�����5���!�!+�����#�,%�!+�8�

���������9�������>���� �����0�<���

Page 123: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

6 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�)!���2�����!�#�,!+����)�������� #!�*������������#�"!����!����$��)�� (%#&�����)���%���$����%�)*�%���$��)����������

7� �#��!�*�%��%�.� $����2%"�(�.�/��% ����$��)����#��� ��!�#��$�%�#�'��!#,���%&.��)���$$����%��� "���� ��"�(�2���)���� "%*� /�� ��+��%(� �*���� �$� ���+!��� ��� %��!+!�*� /�!#,� &!��(%��&� /*� �)���������� ��� !��"���� (!-�(*� �)%�� �)��&!��(%��&�%��!+!�!���'!((�/�� ��(��%��&�')���� �)����%���%(��%&*�2!��!#,� %��!+!�!��.� %#&� ��� �)�� ������ #!�*� ����� �$� (%#&� !#� �)���������� %��%� %#&� !#� �)�� %��%� �$��(��%�!�#� �%#� /�� �� %((*� ��"�(�2���)�� ���#�"!�� ��!��� �$� �)�� (%#&� !�� �)�� � ""%�!�#� �$� �)���+��%(��)%#,���!#�(%#&� ���"�%� ��&�%����&!#,�����)���*����$�%��!+!�*�/�!#,�&!��(%��&���%/(��!(( ���%���� �)�� ����!/!(!�!��� $��� %� ��%&� �������� !#� %#� �/%#� %��%�� ��� ����!$!��� �)�� �����#�� ��'!�)� ���������� ����$�(%#&.��)��%��%���$�(%#&�')����(%#&� ���'!((��)%#,�.��)��%��%��$���(��%�!�#$��� &!��(%��&� %��!+!�!��.� %#&� �)�� "��)�&� �$� ���!"%�!#,� �)�� ������ #!�*� ����� �$� �)�� (%#&��� �!�&�/*�&!$$���#��%��!+!�!���'!�)� ���)����������

Table 1. Opportunity Cost of Road Project Involving Mixed Urban Land

Area of Relocation Method ofWithout Project Area Change in Use Area Estimation

Factories 40 40 Farmland As for farmlandCommercial 30 20 Farmland As for farmlandRoads 40 — — —Housing 30 20 Farmland As for farmlandGovernment 10 0 0 Cost differenceRecreation 5 5 0 Willingness to payFarmland 20 20 0 Production foregone

:� �)����&!$$���#�� �*�����$� (%#&� ����%#�/��&!�� ���&� !#�� �#��0%����!���'!((�/����(��%��& �!#,� �)�� �%"�� %��%� �$� (%#&.� &!��(%�!#,� %,�!� (� �%(� ���& ��!�#�� �)���� "%*� /�� �$$!�!�#�*!"���+�"�#��� $��� �)�� $%����!��.� / �� �)�� ���#�"!�� ��!��� �$� �)�� (%#&� !�� �)�� %,�!� (� �%(���& ��!�#� $���,�#��� ��""���!%(� �#�����!���� %#&� )� �!#,� '!((� /�� ��(��%��&�� =�'�+��.� �)�#�'(*�&��!,#�&�/ !(&!#,��'!((�/��"������"�%����)%#��)����� �� �����)%��'!((�/��&!��(%��&.�%#&���(����(%#&�!����%��!,#�&�%���)����(��%�!�#��!�����)�����#�"!����!����$��)��(%#&�!��,!+�#��)�� ,)(����%,�!� (� �%(����& ��!�#���2!��!#,���%&��'!((�/��'!&�#�&�%���%����$��)��#�'���%&.�%#&�)�#���)���� !�� #�� �)%#,�� !#� (%#&� ��� $��� �)�� �2!��!#,� ��%&� %��%�� ��"����+��#"�#�� �$$!���� '!((� /�&!��(%��&�� �)�*� '!((� #��� /�� ���(%��&�� �2!��!#,� $ #��!�#�� '!((� /�� $!���&� !#��� �2!��!#,��+��#"�#�����"!����#�%�/*��#�%!(!#,�#��$ ��)���(�����$�(%#&���)��������$��)��%����!%��&�(%#&�%#� /�� ���!"%��&� �)�� ,)� �)�� ����� &!$$���#��� !#� ���+!&!#,� ��+��#"�#�� ���+!����� �)!�� ����&!$$���#��� "%*� /�� #�,%�!+�.� �)%�� !�.� �)�� ����� �$� ���+!&!#,� ���+!���� "%*� /�� (�'��� %$���&!��(%��"�#�� �)%#� /�$����� �� �"%((� %"� #�� �$� �����%�!�#%(� %��%�'!((� /�� (����� ��� �%#� /�� +%( �&�)�� ,)�%#����!"%����$�'!((!#,#���� ����%*.�"�%� ��&� �)�� ,)���#�!#,�#��+%( %�!�#� ���)#!� ��')���� #�� ��+�# ��� %��� ��((����&� $��� �)�� �����%�!�#%(� ���+!���� �)%�� %��� /�!#,� (����� 0!#%((*.� �)�

Page 124: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 9

$%�"(%#&.�%#&��)��%����!%��&�%,�!� (� �%(����& ��!�#.��)%��!��(����&!����(*�%��%���� (���$��)����%&'!((� #��� /�� ��"��#�%��&� �(��')����� �)���� !#+�(+�&� '!((� /�� ���+!&�&� '!�)� ��)��� ��/��� �)����#�"!����!����$� (%#&�$����)��&!$$���#���$$������$��)%#,��� !#� (%#&� ����)� (&�/��"�%� ��&� !#�����#+����&�����)%&�'���!����

�� �#� ����!%(� &�+�(��"�#�� A�#��� ��� ,���#$!�(&� �!���.� �)�� � ������ �$� &�+�(��"�#�� !�� ���)%#,�� �)�� (%#&� ��� �%�!&(*�� �����#�� (%#&� ���� '!((� #��� /�� %� ,��&� !#&!�%�!�#� �$� �)�� $ � �������� #!�*�������$��)��(%#&���#���!#�!�(�.��)�����#�"!����!����$��)��(%#&�$���%�#�'���������!#�)!�� �!� %�!�#� �%#� /�� ���!"%��&� /*� ��#�!&��!#,� �)�� #�2�� /���� %(���#%�!+�� ��� �$� �)�� (%#&� %$���&�+�(��"�#�� �$� �)�� �!���� =�'�+��.� � �)� ���� %��� (!-�(*� ��� /�� �!"!(%�� ��� �)�� �������� #&��%�����"�#�� %#&� �)�� &!$$���#��� !#� �)�!�� �+��%((� ��� �#�� '!((� /���"�� %#� !#&!�%���� �$� �������%�����%/!(!�*��%�)����)%#�%�"�%� ����$��)�����#�"!����!����$��)��(%#&���#��)�����!�� "��%#���.�)��� ��)%������(�%�����!����$��)��(%#&��%#�/�� ��&�%��%#�!#&!�%�����$�'!((!#,#��������%*�$��� ���$�%��!���

� �)�� "%�-��� $��� (%#&� �%#� #�+��� /�� $ ((*� ��"���!�!+�� /��% ��� � ��(*� �%##��� /�!#���%��&��� ��)%������ (�%�����!���� �%#�/�� ���� �)�� ,)�&!$$���#��"�%#�.� $��� �2%"�(�.� % ��!�#�.��"���!�!+�� /!&�.� ��� #�,��!%��&� ��!����� �#� ,�#��%(.� % ��!�#� ��!���� '!((� ���+!&�� �)�� /���!#&!�%�!�#� �$� '!((!#,#���� ��� �%*��B)���� �)�� ���#�"!�� ��!��� �$� (%#&� !�� ���!"%��&� �)�� ,)� !��"%�-��� ��!��.� %� ��#+���!�#� $%����� )%�� ��� /�� %��(!�&� ��� ��#+���� �)�� ��!��� ��� �)�� %������!%����!��� (�+�(�

� B)���� �)�� ���#�"!�� ��!��� !�� ���!"%��&� �)�� ,)� �)�� %## %(� (���� ���& ��!�#� !#%,�!� (� �%(� ��� ��)��� %��!+!�!��.� �)!�� !�� � %((*� !#�( &�&� !#� �)�� �������� ���� ���� ��%��"�#�� $���%�)� *�%������%�!�#%((*.� �)�� ����%"� �$� %## %(� %"� #��� !�� ��#+����&� ��� %� �����#�� +%( �� �!#,�)�� &!��� #�� �%��� 56� �����#�8��B)���� �)�� ���#�"!�� ��!��� !�� ���!"%��&� �)�� ,)� %#� %&� ���&� ��)%��� ��� (�%��� ��!��.� �)!��'!((� /�� !#�( &�&� %�� %� �!#,(�� �%*"�#�� !#� �)�� $!���� �������� *�%��� ���%#�%(���/��%## %(!A�&�%�������)����������*�%��� �!#,��)��&!��� #���%���

���������9�������>���� �����0�<��� 9

Page 125: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

APPENDIX 14TTTTTREATMENTREATMENTREATMENTREATMENTREATMENT OFOFOFOFOF R R R R RESETTLEMENTESETTLEMENTESETTLEMENTESETTLEMENTESETTLEMENT C C C C COMPONENTSOMPONENTSOMPONENTSOMPONENTSOMPONENTS OFOFOFOFOF P P P P PROJECTSROJECTSROJECTSROJECTSROJECTS

� �)�� ������ �$� ������(�"�#�� �)� (&� /�� !#�( &�&� !#� �)�� �������� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!������.�!#�%&&!�!�#�����)�����#�"!����!����$�(%#&�����������'!�)�#���)%#,��!#�(%#&� ���%���(!-�(*��� !#+�(+�� #�� ������(�"�#���=�'�+��.�"���� ��������� !#+�(+�� %� �)%#,�� !#� (%#&� ���� 0���"%#*.�)��������(�"�#���$���� (%�!�#�%#&����#�"!��%��!+!�!���'!((�/���"%((��0�����"�.�!��"%*�$��"�%�!,#!$!�%#���������!�#��$��)����������������

6� �)��3%#-� ��� !���� �)%�� �)�� !#+�( #�%�*� ������(�"�#�� �$� ��� (%�!�#�� /�� ���%��&� %�� %#!#��,�%(��%����$���������&��!,#����������(�"�#���(%#�!����� !��&.�%#&�%��!��%#����%#�/�����+!&�&$��� !��� &��!,#� %#&� !"�(�"�#�%�!�#�� �)�� $!#%#�!%(� ����� �$� �)�� ������(�"�#�� ��"��#�#�� �$���������!���(!,!/(��$���3%#-�$!#%#�!#,�

9� �)��$!#%#�!%(��������$�������(�"�#��"%*�!#�( &�

K ��"��#�%�!�#�$��� (���� !#��"��$���%�����!$!�&����!�&.K ��"��#�%�!�#� $��� �)�� (���� �$� %������ ��� �)�� ����#��� ��!�#� ������ �$� )� �!#,� %#&

'��-�)���.K ��"��#�%�!�#�$�����"���%�*����& ��!�#�(������& �!#,���(��%�!�#.K �)��������$���"�+%(.�%#&K �)��������$�"%#%,!#,��)��������(�"�#����������

��"��#�%�!�#� $��� (���� !#��"�� $��� %� ����!$!�&� ���!�&� !�� %� ��%#�$��� �%*"�#�� %#&� ��$(����� �)������� #!�*� ������$� (�������& ��!�#� $��"� �)�� (%#&� %#&� �)� (&�/�� �2�( &�&� $��"� �)�� ������ �$������(�"�#�� ')���� �)�� ���#�"!�� ��!��� �$� (%#&� )%�� %(��%&*� /��#� ���!"%��&�� ��)��� $��"�� �$��"��#�%�!�#� �%*"�#��� #��&� ��� /�� � /��!� ��&� /*� �)�� %�� %(� ������ �$� ��"�+%(� %#&����#��� ��!�#�� B)���� ��"��#�%�!�#� ��)�"��� %��� '�((� &�+�(���&� %#&� $ #&�&.� �)�� $!#%#�!%(������ �$� ������(�"�#�� "%*� �2���&� !��� ���#�"!�� ������ B)���� ��"��#�%�!�#� ��)�"��� %��� &!"�#�%�*.��)��$!#%#�!%(�������"%*�/��(�����)%#��)�����#�"!��������

�� �#����!"%�!#,��)�����#�"!���������$�������(�"�#�.�#����#(*��)� (&���%#�$����(�"�#���/��2�( &�&.� / �� %((� ���� ���� ������ �)� (&� /�� ��#+����&� ��� �)%&�'���!������%/(�� � !(( ���%���� �)��%(� (%�!�#��$��)�����#�"!���������$�������(�"�#��$��"��)�!��$!#%#�!%(�������

1� �#��)!���%��.��)����!��%�'�((�&�+�(���&���"��#�%�!�#���)�"�.�%#&��)�����#�"!���������$������(�"�#�� %��� (���� �)%#� �)�� $!#%#�!%(� ��������)�� ���#�"!�� ����� %�� �)%&�'���!���� �)� (&� /�!#�( &�&�!#��)�������������� ����$(�'�!#�%&&!�!�#�����)�����#�"!����!����$�(%#&�

Page 126: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 1

Table 1. Economic Costs of Resettlement

ResourceFinancial Cost (RC) Economic

Cost or Conversion CostItem ($ m) Transfer (T) Factor1 ($ m)

Land compensation2 3.500 T4 0.00 0.000Reconstruction of buildings 10.788 RC 0.90 9.709Temporary production losses3 0.300 RC 0.85 0.285Removal costs 0.750 RC 0.90 0.675Management costs 0.782 RC 1.30 1.017

Total Financial Cost 16.120Total Economic Cost 11.686

1 Using world price numeraire, standard conversion factor = 0.90.2 Seven years lost average production per hectare.3 Net income from one harvest/three months workshop net income.4 Economic cost of land calculated separately.

4� ��"!#!" "���� !��"�#��!#��(%##!#,�������(�"�#�.�� $$!�!�#��!#�"�����%���.�!���)%��#������#� �)� (&�/��'������$$� %$���� ������(�"�#�� �)%#�/�$�����=�'�+��.� ������(�"�#�� �%#� %(���/����#� %�� %#� ������ #!�*� ��� !"���+�� �)�� (!+!#,� ��%#&%�&�� �$� �)���� /�!#,� ������(�&.� �)�� ,)������(�"�#��'!�)�&�+�(��"�#�����"��#�%�!�#��%*"�#���"%*�/�� ��&�+�( #�%�!(*�������%/(!�)%� #�'� ���#�"!�� %��!+!�*� '!�)� !"���+�&� ����������� �#� ��)��� �%���.� �)%#,��� !#� ���#�"!�%��!+!�*�%#&�(!+!#,���%#&%�&��" ���/���(%##�&�%(�#,�'!�)��)�����������% �!#,��)��������(�"�#������ /�#�$!��� ��� �)���� /�!#,� ������(�&� �%#� /�� ,��%���� '!�)� �)�� �������� �)%#� '!�)� ��� �#*���!"%��&�!#���%���!#�#���/�#�$!���%��%���� (���$�������(�"�#�.�"�%� ��&�!#��)%&�'���!���.��)� (&/��� /��%���&�$��"��)�����!"%��&����#�"!���������$�������(�"�#��

������������ �����<�>������>������� 1

Page 127: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

4 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

APPENDIX 15CALCULATING ECONOMIC PRICES AT THE DOMESTIC MARKET PRICE

OR WORLD MARKET PRICE LEVELS

� �)��%��(!�%�!�#��$����#�"!��%#%(*�!����������������� !�����)%��%((� !#���"�#�%(�� �� ��%#&� !#� ��� /�� +%( �&� %�� �)�!�� ������ #!�*� �������)�� ���� ���� �$$����� �$� �������� � �� ��� %#&!#� ����%#�/��� ""%�!A�&�!#����)�!����%&�&�,��&�%#&�#�#��%&�&�,��&����"��#�#����0���"%#*!��"�.��)�������� #!�*������'!((�/���������#��&�/*��)�!��/��&�����!����� !+%(�#��+%( ��53���8�0��� �2%"�(�.� ��%&�&� ,��&�� �%#� /�� "�%� ��&� &!����(*� !#� ���"�� �$� �)�!�� ��%&�� �$$���C� �)������� #!�*�������$�(%#&�%#&�� ��( ��(%/���"%*�%(���/���2������&�!#����"���$���%&�&�,��&���0����)��� !��"�.� �)�� ������ #!�*� ����� '!((� /�� ���!"%��&� !#!�!%((*� !#� ���"�� �$� #�#��%&�&� ,��&�"�%� ��&�!#�&�"���!��"%�-�����!������)!��/��%-&�'#��$����� ����� �� ���%#&�!#� ���!#����)�!���%&�&�%#&�#�#��%&�&���"��#�#���" ���/��&�#��$���%((����������%�!�%(.�����%�!#,�%#&�'��-!#,�%�!�%(� �����.� %#&� $��� %((� �������� /�#�$!���� �������� �%�!�%(� ������ %��� � %((*� &!+!&�&� /��'��#$���!,#�� ���#�*�%#&� (��%(� � ���#�*��������0���!,#�� ���#�*������� ��$��� ��� ��%&�&�,��&� !#� ������ /��%#�!%(��������!�#��$� (��%(�� ���#�*�������"%*�%(�����$��������%&�&�,��&�.��)%�� !�.�,��&����& ��&�%#&� ��&�&�"���!�%((*�/ ��)%+!#,�%���%&���$$�����#��)�����#�"*�!#����"���$�!"�������� �2������ $���,�#��� <��%(� � ���#�*� ������ �)� (&� /�� /��-�#� &�'#� /��'��#� ��%&�&� %#&#�#��%&�&�,��&���"��#�#���

6� �#� #�%�(*� %((� ���#�"!��.� &�"���!�� "%�-��� ��!��� (�+�(�� %��� )!,)��� �)%#� '��(&"%�-�����!��� (�+�(���B)���� ��"���������� ���� �����$$�����%������!"%��&�%��'��(&�"%�-�����!���%#&���)����%������!"%��&�%��&�"���!��"%�-�����!���.��)����!��%�#��&����/�!#,�%((����� �����$$�������%���""�#�/%�!������)%���)�*��%#�/��%,,��,%��&�!#���%#����!"%����$���������#���/�#�$!������&���)!�.�!��!��#�����%�*����&�$!#��%� #!���$�%��� #�.��)%��!�.�����)�����%���!���(�+�(F&�"���!����'��(&�"%�-��� ��!��� (�+�(F%#&� ��� �)����� %� � ���#�*F#%�!�#%(� ��� $���!,#� � ���#�*F!#�')!�)� ���2������%((������������� �����$$�����

Table 1. Unit of Account

Currency

Price Level National Foreign

Domestic prices Domestic, rupees Domestic, dollarsWorld prices World, rupees World, dollars

9� �)���!"�(���� #!���$�%��� #�����%&���� !�� ����2������%((����������$$�����%�� �)��&�"���!���!���(�+�(�!#�#%�!�#%(�� ���#�*���)!��"�%#����#+���!#,�%((�'��(&�"%�-�����!���+%( ���"�%� ��&!#�#%�!�#%(� � ���#�*� ��� �)��&�"���!����!��� (�+�(� �!#,�%� �)%&�'��2�)%#,�� �%��� $%����� 5�� 08��)!�������& ���!��"����� !�%/(��')����%�(%�,���������!�#��$��)����������������%#&������!%((*��)���������/�#�$!���%���#�#��%&�&�,��&������%(���$%�!(!�%����%#�%#%(*�!���$��)��&!���!/ �!�#��$���������$$������ �(���#%�!+�(*.� %((� �������� �$$����� �%#� /��"�%� ��&� %�� �)�� '��(&� ��!��� (�+�(� !#� #%�!�#%(

Page 128: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 7

� ���#�*�� �#� �)�� �!"�(���� $��"� �$� %#%(*�!�.� �)!�� ��� !���� �)%�� %� ��%#&%�&� ��#+���!�#� $%����5��08�/�� ��&������+%( ��#�#��%&�&�,��&��%���)�!��'��(&�"%�-�����!���(�+�(���)!�������& ���!�"���� � !�%/(�� $��� �"%((� ���#� ���#�"!���')���� �)���� !�� %� +��*� �"%((� �������!�#��$� #�#��%&�&!#� ���%#&�� �� �������%�!�#%((*�%((����������$$�����%���"�%� ��&�%���)��'��(&���!���(�+�(�/ ��!#$���!,#� � ���#�*�� �)!�� ���!�#� "%*� ���"� � !�%/(�� ')���� "���� �������� �$$����� %��� ���!"%��&!#� $���!,#� � ���#�*� %#*'%*�� =�'�+��.� !�� ��!((� ��� !���� �)%�� %#� ��0� /�� %��(!�&� ��� �)�� +%( ��$�#�#��%&�&�,��&�����/�!#,��)�"�����)��'��(&�"%�-�����!���(�+�(�

�� �)�� &!$$���#���� !#� �)�� #!��� �$� %��� #�� �%#� /�� !(( ���%��&� �)�� ,)� %� �!"�(��2%"�(�������������'!((����& ����2��%�� %#�!�!����$� �!��� �)%��'!((� � /��!� ��� $��� !"�����&��!�������)���$$!�!%(��2�)%#,���%����$� �����L.��)��$!#%#�!%(�+%( ���$��)���!���� �� ��%"� #�!#,��� ����%#�/��/��-�#�&�'#�%��!#��)��$!������( "#��$��%/(��6�

Table 2. Different Units of Account

Financial Domestic WorldValue (National) (National)

Import price/traded component 300 x 1.25 = 375 x 1.00 = 300Handling & transport/nontraded

component 50 x 1.00 = 50 x 0.80 = 40Import duties & excise taxes 50 x 0.00 = 0 x 0.00 = 0

Financial Value 400Economic Value 425 340

�� �)%&�'� �2�)%#,�� �%��� �$� �6�1� ��� L� )%�� /��#� ���!"%��&� $��� �)�� �� #��*� ��#���#�&.!"�(*!#,�%��� 0��$��61��B)�#��)!���� 0�!��%��(!�&�����)����%&�&�,��&����"��#�#���$� �)�!"�����&� �!��� �)%��'!((�/�� � /��!� ��&.� %#&�')�#�%((� �%2����#� �)�� !"�����&� �!��� %��� �2�( &�&.�)�� ���#�"!�� +%( �� �$� �)�� �!��� %�� �)�� &�"���!�� ��!��� (�+�(� !#� #%�!�#%(� � ���#�*� !�� ��61��(���#%�!+�(*.�%#���0��$��:��%#�/��%��(!�&�����)��#�#��%&�&���"��#�#���$��)��!"�����&��!���B!�)� %((� �%2��� �!"!(%�(*� �2�( &�&.� �)!�� ,!+��� %#� ���#�"!�� +%( ���$� �)�� �!��� %�� �)��'��(&���!��(�+�(�!#�#%�!�#%(�� ���#�*��$� �9��

1� 3��)��$��)����+%( ��.� ��61�%#&� �9�.��������#���)���%"���)!#,���)�����#�"!��+%( ���� �)���� #��*��$� !"�����&��!��� �)%��'!((�/��� /��!� ��&�/*��)������������)�*�%����2������&� !#&!$$���#�� #!����$� %��� #����)��+%( ���$� �)�� �!��� %�� �)��&�"���!����!��� (�+�(� !���61� �!"��� �)�+%( ���$��)���!���%���)��'��(&���!���(�+�(C�� ���)����)���'%*.��)��+%( ���$��!���%���)��'��(&���!��(�+�(�!���:��!"����)��+%( ���$��)���!���%���)��&�"���!����!���(�+�(�

4� B)�������������$$�����%���"�%� ��&�%���)��&�"���!����!��� (�+�(.�%((��)�!��+%( ���'!((�/�,��%�����)%#��)���%"�����������$$�����"�%� ��&�%���)��'��(&���!���(�+�(���)�*�'!((�%((�/��,��%���/*� �)�� �%"�� $!2�&� �%�!��� �)!�� %��(!��� �� %((*� ��� � �� ��� %#&� ��� !#� ���� B)���� %((� �������� �� ���%#&�!#� ���%���,��%����/*�%�$!2�&��%�!�.��)�����#�"!��!#���#%(��%����$���� �#�'!((�/���)��%"����%( !#,� �������� �$$����� %�� �)�� &�"���!�� ��!��� (�+�(� !#� #%�!�#%(� � ���#�*�'!((� ,!+�� %� #�������#��+%( ���)%��!#�%/��( ������"��!��,��%�����)%#�+%( !#,�%((����������$$�����%���)��'��(&���!��

���������1����>������>� M���� ��������B� <��� ������<�;<������ 7

Page 129: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

(�+�(� !#� #%�!�#%(� � ���#�*��=�'�+��.� �)�� ���#�"!�� !#���#%(� �%���� �$� ��� �#�'!((� /�� �)�� �%"�.%#&�����)����������&��!�!�#�'!((�/���)���%"��')!�)�+��� #!���$�%��� #��!��/�!#,� ��&�

7� �)�� ��� �$� &!$$���#�� #!��� �$� %��� #�� !#� �)�� ���#�"!�� %#%(*�!�� �$� %� �������� !�!(( ���%��&� /*� �)�� $�((�'!#,� �2%"�(�� $��� %� �%!('%*� ����������%/(�� 9� � ""%�!A��� �)�� ���#�"!��$$������$���������!#� ���%#&�� �� ���!#����)�!����%&�&�%#&�#�#��%&�&�,��&����"��#�#�����)��!+!(� '��-�� �(�"�#�� �$� �%�!�%(� ������ !#+�(+��� /��)� ��%&�&� %#&� #�#��%&�&� ,��&�� ��"��#�#����((� "%�)!#��*� %#&� �� !�"�#�� !�� ���%��&� %�� ��%&�&� ,��&�� ')���+��� !�� !�� � ��)%��&�� �)������� #!�*� ����� �$� (%#&� !��"�%� ��&� !#� ��%&�&� ,��&��')!(�� ������(�"�#�� ������ %��� ���%��&� %�#�#��%&�&��0�������%�!#,������.� �)�������� #!�*�������$�� ��( �� (%/��� !�����!"%��&�!#����"���$��%&�&� ,��&�.� ')!(�� %&"!#!���%�!+�� �2��#���� %��� ���%��&� %�� #�#��%&�&� ,��&��� �)���� %��� �'�$��"���$��������� � �� ��� %+�!&�&� ��%&� ��%#������ ������ %#&� �2��%�#���� �� �� %�)!�+�&� �)�� ,)��(�%�!#,� ��#,���!�#� �#� �)�� �*���"�� �)�� (%����� !�� ���!"%��&� &!����(*� !#� ��%&�&� ,��&��� �)������� #!�*�������$���%����(%/���%#&��)��%+�!&�&���%&���%#�����������.�!#���!#�!�(�.��������#��%"!2� ��� �$� ��%&�&� %#&� #�#��%&�&� ,��&��� =�'�+��.� �)�*� )%+�� #��� /��#� ���%�%��&�� �)������� #!�*� ������ )%+�� /��#� ���!"%��&� !#!�!%((*� !#� &�"���!�� "%�-��� ��!���� %#&� ��� �)�*� %�����%��&�%��#�#��%&�&�,��&���"��#�#���

Table 3. Structure of Railway Project Costs and Benefits

National Currency (Ym) Foreign Currency ($ m)

Traded Nontraded Traded NontradedProject Costs Goods Goods Goods Goods

World Domestic World DomesticPrices Prices Total Prices Prices Total

Capital CostsCivil works 720.0 1360.0 2080.0 90.0 170.0 260.0Machinery & equipment 336.0 0.0 336.0 42.0 0.0 42.0Land & resettlement 0.0 320.0 320.0 0.0 40.0 40.0Consultant services 24.0 16.0 40.0 3.0 2.0 5.0

Total Capital Costs 1080.0 1696.0 2776.0 135.0 212.0 347.0

Operating CostsFuel 32.0 0.0 32.0 4.0 0.0 4.0Labor (surplus) 25.0 0.0 25.0 3.1 0.0 3.1Labor (scarce) 0.0 28.0 28.0 0.0 3.5 3.5Other 0.0 56.0 56.0 0.0 7.0 7.0

Total Operating Costs 57.0 84.0 141.0 7.1 10.5 17.6

Project BenefitsAvoided road transport

costs 0.0 280.0 280.0 0.0 35.0 35.0Additional net output 240.0 0.0 240.0 30.0 0.0 30.0

Total 240.0 280.0 520.0 30.0 35.0 65.0

Official Exchange Rate(Y/$) 8.000

Shadow Exchange RateFactor 1.080

Standard ConversionFactor 0.926

Discount Rate 0.12

Page 130: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� �

:� �%/(��9������#����)��� ""%�*��$���������������%#&�/�#�$!���!#��'��� ���#�!��.�&�"���!�� ���#�*����* %#.�%#&�$���!,#�� ���#�*����;��&�((%�����)���$$!�!%(��2�)%#,���%���!���%-�#�%��?:���L��=�'�+��.�%��� 0��$��:�)%��%(���/��#����!"%��&�!"�(*!#,��)%���)��&�"���!����!����!#')!�)��)��#�#��%&�&���"��#�#���%������!"%��&��#�%+��%,��%���:������#��)!,)����)%#��)��'��(&��!��� �� !+%(�#��� !#� ')!�)� �)�� ��%&�&� ,��&� ��"��#�#��� %��� ���!"%��&�� �%/(��� �%.� /.� %#&� �!(( ���%���� �)����'%*�� !#�')!�)� �)�� �������� !#� ��� %#&� � �� ��� �%#� /�� /�� ,)�� ��� %� ��""�# #!���$�%��� #����%/(���%������#����)�������������#�"!����%��"�#��!#�#%�!�#%(�� ���#�*�%���)�&�"���!����!��� (�+�(.�/*�%��(*!#,� �)���� 0� ��� �)��+%( ���$�%((� �)�� ��%&�&�,��&����"��#�#����%/(���/������#����)�������������#�"!����%��"�#��!#�#%�!�#%(�� ���#�*�%���)��'��(&���!���(�+�(./*� %��(*!#,� �)�� ��0� ��� �)�� #�#��%&�&� ,��&�� ��"��#�#���� �%/(�� ��� �����#��� �)�� ����������#�"!����%��"�#��!#�$���!,#�� ���#�*�%���)��'��(&���!���(�+�(.�%,%!#�/*�%��(*!#,��)����0����)��#�#��%&�&�,��&����"��#�#���

�� �)�� %/��( ��� +%( �� �$� �)�� &!��� #��&� #��� /�#�$!��� &!$$���� /��'��#� �)�� $!���� %#&� �)���)����'���%����5�����%/(��18���+���%�64�*�%�������������!�&.�%#&�!,#��!#,����!& %(�+%( ��.��)�#��������#�� +%( �� 5���8� �!#,� %�6������#��&!��� #�� �%��� !�� 6� !#�#%�!�#%(� � ���#�*� !#� �)�$!���� �%���� �#� �)�� ����#&� �%��.� �)�� ���� �!#,� �)�� �%"�� &!��� #�� �%��� !�� :4� !#� �)�� �%"�� ���#�*.�%#&�69�!#�$���!,#�� ���#�*���)����(%����'���%����&!$$����#(*�!#��)��� ���#�*�!#�')!�)�)�����������$$�����)%+��/��#��2������&���)��$!�����'���%����&!$$���/��% ���&!$$���#����!��� (�+�(�)%+��/��#� ��&� ���&����"!#�� �)�� #!���$� %��� #���=�'�+��.� ��,%�&(�����$� �)�� #!���$� %��� #� ��&.��)�����#�"!��!#���#%(��%����$���� �#�5�� 8�!���)���%"��!#�%((��)�����%������$���#�!���#�*!��"%!#�%!#�&� !#� �)�� ����$� %� #!���$� %��� #�.� !��&����#���"%�����')!�)� !�� ��&� $��� �)��/%�!���������%����������������&��!�!�#�

Table 4a. Project Economic Statement, National Currency, and Domestic Price Level

Years

0 1 2 3-25

Capital CostsCivil works 2,138Machinery & equipment 363Land & resettlement 320Consultant services 42

Total Capital Costs 2,556 2,862 0 0 0

Operating CostsFuel 35 35 35Labor (surplus) 27 27 27Labor (scarce) 28 28 28Other 56 56 56

Total Operating Costs 1,019 0 146 146 146

Project BenefitsAvoided road transport costs 280 280 280Additional net output 259 259 259

Total 3,776 0 539 539 539

Net Benefits 201 -2,862 394 394 394Net Present Value 201EIRR (%) 13.1

���������1����>������>� M���� ��������B� <��� ������<�;<������ �

PresentValue

Page 131: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

6 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

Table 4b. Project Economic Statement, National Currency, and World Price Level

Years

0 1 2 3-25

Capital CostsCivil works 1,979Machinery & equipment 336Land & resettlement 296Consultant services 39

Total Capital Costs 2,366 2,650 0 0 0

Operating CostsFuel 32 32 32Labor (surplus) 25 25 25Labor (scarce) 26 26 26Other 52 52 52

Total Operating Costs 944 0 135 135 135

Project BenefitsAvoided road transport costs 259 259 259Additional net output 240 240 240

Total 3,496 0 499 499 499

Net Benefits 186 -2,650 364 364 364Net Present Value 186EIRR (%) 13.1

Table 4c. Project Economic Statement, National Currency, and Domestic Price Level

Years

0 1 2 3-25

Capital CostsCivil works 247Machinery & equipment 42Land & resettlement 37Consultant services 5

Total Capital Costs 296 331 0 0 0

Operating CostsFuel 4 4 4Labor (surplus) 3 3 3Labor (scarce) 3 3 3Other 6 6 6

Total Operating Costs 118 0 17 17 17

Project BenefitsAvoided road transport costs 32 32 32Additional net output 30 30 30

Total 437 0 62 62 62

Net Benefits 23 -331 46 46 46Net Present Value 23EIRR (%) 13.1

PresentValue

PresentValue

Page 132: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 6

Table 5. Economic Analysis Results

Currency

National Foreign

Price Level NPV EIRR (%) NPV EIRR (%)

Domestic 201 13.1World 186 13.1 23 13.1

���������1����>������>� M���� ��������B� <��� ������<�;<������ 6

Page 133: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

66 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

APPENDIX 16ESTIMATING THE SHADOW EXCHANGE RATE FACTOR

AND THE STANDARD (OR AVERAGE) CONVERSION FACTOR

I.I.I.I.I. IIIIINTRODUCTIONNTRODUCTIONNTRODUCTIONNTRODUCTIONNTRODUCTION

� �)���)%&�'��2�)%#,���%���5�� 8�!���)�����#�"!����!����$�$���!,#�� ���#�*���)����!��%��""�#� "!���#����!�#� �)%�� !$� �)�� "%�-��� $��� $���!,#� �2�)%#,�� !�� %� $���� $(�%�.� �)�� �)%&�'�2�)%#,���%���5�� 8�!���� %(�����)��"%�-����2�)%#,���%�����)%��'� (&�/���)���%����#(*�!$��)���'����#�� �%2���%#&� � /�!&!����#� �)��&�"%#&�%#&� � ��(*��$� ��%&%/(��,��&�.� !$� %((� ��""�&!�!��%#&� $%������ '���� ��!��&� %�� �)�!�� ���#�"!�� +%( �.� %#&� !$� �)�� � ���#�� %��� #�� &�$!�!�� '%�� ��%!#%/(����#�%((��%���.��)���� �'!((�&!+��,��$��"��)��"%�-�������$$!�!%(��2�)%#,���%���5�� 8�

6� �2�)%#,�� �%���� %��� �#�� �$� �)�� -�*�"%�����!���� %$$���!#,� �������� ���$��"%#���� �$� �)��� � !�� �%-�#�%�� �)���� .�%#&� �)���� � !���+��+%( �&.� �)�#�������������& �!#,�#�#��%&%/(��'!�)� ��%&%/(�� !#� ��� %��� $%+���&� ��(%�!+�� ��� ��������� ���& �!#,� ��%&%/(��� '!�)� #�#��%&%/(�!#� ���� �#� �)�� ��)��� )%#&.� !$� �)�� �� � !�� #&��+%( �&.� ��������� ���& �!#,� ��%&%/(��� '!�)#�#��%&%/(�� !#� ��� %��� $%+���&� ��(%�!+�� ��� ��������� ���& �!#,� #�#��%&%/(��� '!�)� ��%&%/(�!#� ���� �#� �)�� �+�#�� �)%�� �)�� �� � !�� &�����!%��&� ��� %��%!#� �2���#%(� ��"���!�!+�#���.� ��� �)��� �!��%�����!%��&����%��%!#�!#���#%(���"���!�!+�#���.������������$��"%#���� $$������#�,�#��%(.�)��,��%�����)��&!+��,�#���/��'��#��)���� �%#&��)���� .��)��"����(!-�(*�'!((�&�����!%�!�#���%�����!%�!�#���� ��%#&�%$$���������������$��"%#���

II.II.II.II.II. VVVVVALUINGALUINGALUINGALUINGALUING P P P P PROJECTROJECTROJECTROJECTROJECT O O O O OUTPUTSUTPUTSUTPUTSUTPUTSUTPUTS ANDANDANDANDAND I I I I INPUTSNPUTSNPUTSNPUTSNPUTS

9� �)��� �������$����#�"!��%#%(*�!��!������#�� �%,��!#+���"�#��!#�����������)%�����"����)��/���� ����$�%��� #��*��� ���� �������)%�� !��#���#�����%�!(*� �)���%"��%�� !#+���!#,� !#���������'!�)� �)�� )!,)���� $!#%#�!%(� ��� �#�� 0!#%#�!%(� ��� �#�� %��� /%��&� �#� $!#%#�!%(� ��!����� ���#�"!���� �#��%���/%��&��#����#�"!����!����

�� �)�����#�"!����!���$���%#*�,��&�!��/%��&��#��)��'�!,)��&�%+��%,���$�!���&�"%#&�%#&� ��(*���!��.�'!�)��)��'�!,)���&���#&!#,��#��)��"%�-��� !"�%����$� �)�����������>������������%��� �"%((� ��(%�!+�� ���"%�-��� �!A�.� %#&�� �� �����& ��&���� !#� ��&�"%#&�&� !�� !#���"�#�%(� /*%&&!#,� ��� �)%�� ��(&� ��� /� ,)�� '!�)� �� �)�� ��������� � �� �� %#&� !#� �� ��!���� %��� �)���$��� #%$$����&�/*��"%((������������#�� �)��%���.��)�����#�"!����!����$�%���������� �� ��!��/%��&��#!���&�"%#&���!���%#&��)�����#�"!����!����$�%��������� !#� �� !��/%��&��#� !��� � ��(*���!�����)�&�"%#&� ��!��� !�� �)�� ��!��� �)%�� / *���� %��� '!((!#,� ��� �%*.� �)%�� !�.� �)�� "%�-��� ��!��� �( ���#� "��!�#� �%2��� %#&� (���� ��#� "��!�#� � /�!&!���� �)�� � ��(*� ��!��� !�� �)�� ��!��� %�� ')!�)� ��(!����%���'!((!#,������((.��)%��!���)��"%�-�����!���(�������& ��!�#��%2���%#&��( �����& ��!�#� /�!&!���

Page 134: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 69

1� 0!#%#�!%(� ��!���� %��� &!$$���#�� $��"� ���#�"!�� ��!����� �)�� $!#%#�!%(� ��!��� �$� %� �������� �� �� !�� !��� � ��(*���!��� %#&� �)�� $!#%#�!%(� ��!��� �$� %��������� !#� �� !�� !��� &�"%#&���!�����)���(%�!�#�)!��/��'��#��)��"%�-�����!��.� �)��$!#%#�!%(���!��.�%#&��)�����#�"!����!��� $����������� �� �����!#� ��&!$$����&���#&!#,��#��)���*����$��%2�(�+!�&�%#&���)���$%��������)��"%�-�����!��!�� �)�� $!#%#�!%(� ��!��� ')�#� �)���� !�� �#(*� %� ���& ��!�#� �%2� �#� %� �������� !#� �� %#&� %��#� "��!�#��%2��#�%���������� �� �.�')���%���)��"%�-�����!���!���(���������)�����#�"!����!��')�#��)���� !���#(*�%����& ��!�#��%2��#�%���������� �� ��%#&�%���#� "��!�#��%2��#�%��������!#� ��

4� �� "%���� &!$$���#��� /��'��#� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� ��!���� !�� �)���$���� "%&�� �� �$!#&!������%2���%#&�� /�!&!����0������������ �� ��.��)�����#�"!����!����2���&���)��$!#%#�!%(���!��/*��)��%"� #���$��)��!#&!������%2��0�����������!#� ��.��)��$!#%#�!%(���!����2���&���)�����#�"!���!��� /*� �)�� %"� #�� �$� �)�� !#&!����� �%2�� �)!�� %��(!��� ')��)��� �������� � �� ��� ��� !#� ��� %����%&%/(������#�#��%&%/(���

III.III.III.III.III. TTTTTRADEDRADEDRADEDRADEDRADED ANDANDANDANDAND N N N N NONTRADEDONTRADEDONTRADEDONTRADEDONTRADED G G G G GOODSOODSOODSOODSOODS

7� �#� +%( !#,� �������� � �� ��� %#&� !#� ��.� ���#�"!�� /�#�$!��� %#&� ������ %��� &!+!&�&� !#����%&�&�%#&�#�#��%&�&���"��#�#����B)��)���%#�� �� ����� !#� ����"��#�#�� !�� ��%&�&����#��&���#&�� �#� ')��)��� !�� �%#� /�� ���$!�%/(*� �2�����&� ��� !"�����&�� �)�� &�"%#&� ��!��� $��� %#�2�����&�� �� ��!�� !���0�3���!���%#&��)��� ��(*���!���$���%#�!"�����&�!#� ��!�� !�����0���!�����%&�&�� �� �����!#� ��!��+%( �&�%���)��/��&�����!���(�+�(.��)%��!��%���)��(�+�(��$�0�3���!����$���2������ %#&� ��0� ��!���� $��� !"������� 0�3� %#&� ��0� ��!���� %��� �*�!�%((*� �2������&� !#� (��%(� ���#�*� ���"�.� ��#+����&� $��"� $���!,#� � ���#�*� %�� �)�� �$$!�!%(� �2�)%#,�� �%���� ��#��%&�&� �� �� %#&� !#� �� ��(&� �#� �)�� &�"���!�� "%�-��� %��� %(��� +%( �&� %�� ���#�"!�� ��!���.� / �� %��#%� �%((*��2������&�!#�#%�!�#%(�� ���#�*�%���)��&�"���!����!���(�+�(�

IV.IV.IV.IV.IV. TTTTTHEHEHEHEHE S S S S SHADOWHADOWHADOWHADOWHADOW E E E E EXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGE R R R R RATEATEATEATEATE F F F F FACTORACTORACTORACTORACTOR

:� >%�-��� &!�����!�#�� ��#&� ��� "%!#�%!#� �)�� &�"���!�� ��!��� (�+�(� $��� /��)� ��%&�&� %#&#�#��%&�&� ,��&�� %�� )!,)��� ��� (�'��� (�+�(�� �)%#� !$� �)���� '%�� #�� !#���+�#�!�#�� �)�� �2��#�� ��')!�)� �)�� �2�)%#,�� �%��� !�� �+��+%( �&���� #&��+%( �&� !���������!�#%(� ��� �)�� �$$�����$�"%�-��&!�����!�#���#��)��&�"���!����!���(�+�(���(%�!+������)��/��&�����!���(�+�(������%-��%��� #���$��)��$$���� �$�"%�-��� &!�����!�#�� �#� �)��"%�-��� ��!��� $��� $���!,#� �2�)%#,�.� �)�� �)%&�'� �2�)%#,��%���$%�����!�����!"%��&�

�� �)���� 0�!���)���%�!���$��)���)%&�'��2�)%#,���%�������)���$$!�!%(��2�)%#,���%��.�'!�)�)�� �)%&�'� �2�)%#,�� �%��� /�!#,� &�$!#�&� %�� �)�� '�!,)��&� %+��%,�� �$� �)�� &�"%#&� ��!��� �$$���!,#� �2�)%#,�� �%!&� /*� !"�������� %#&� �)�� � ��(*� ��!��� �$� $���!,#� �2�)%#,�� ����!+�&� /*�2��������� �)�� �)%&�'� �2�)%#,�� �%��� !�� �$��#� ���!"%��&� %�� �)�� �%�!�� �$� �)�� +%( �� �$� ��%&�&,��&��%#&����+!����%���)��&�"���!����!��� (�+�(�����)��+%( ���$���%&�&�,��&��%#&����+!����%���)�

���������4���=���B����=����� ���������=�������� ������� �������0���� � 69

Page 135: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

6� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

/��&�����!��� (�+�(���(���#%�!+�(*.� !���%#�/��"�%� ��&�%���)��'�!,)��&�%+��%,���%�!���$�&�"���!���!�������/��&�����!����� !+%(�#��(�+�(��%������%((�,��&��!#��)�����#�"*�

� B)���� �%�!$$� &!�����!�#�� �������#�� �)�� �#(*� &!�����!�#� ��� ��%&�� %#&� �)���� %��� #�&!�����!�#�� !#� $%����������""�&!�*���!���.� �)�� �)%&�'��2�)%#,�� �%����%#�/��%����2!"%��&�/*�)��&�"%#&���!���,!+�#�/*�" (�!�(*!#,��)��"%�-����2�)%#,���%���/*��)���)%&�'��2�)%#,���%��$%����.� �%(� (%��&� %�� �#�� �( �� �)�� '�!,)��&� %+��%,�� �%�!$$� �%���� 0��� �2%"�(�.� !$� �)�� '�!,)��&%+��%,���%�!$$�'%��61������#�.��)���� 0�'� (&�/���61�%#&��)���)%&�'��2�)%#,���%���'� (&�/��)��"%�-��� �2�)%#,�� �%���" (�!�(!�&� /*� �61�� ��%&%/(��� +%( �&� %�� �)�� /��&��� ��!��� (�+�(� %����+%( �&�����)��&�"���!����!��� (�+�(�/*�" (�!�(*!#,�/*��)���� 0��$��61���(���#%�!+�(*.� !$� �)� #!�� �$� %��� #�� $��� �)�� ���#�"!�� %#%(*�!�� '%�� &�#�"!#%��&� %�� �)�� /��&��� ��!��� (�+�(.#�#��%&%/(���'� (&�/����#+����&�����)��/��&�����!���(�+�(�/*�" (�!�(*!#,�/*��)�����!����%(��$�)���)%&�'��2�)%#,���%���$%���������)����%#&%�&���#+���!�#�$%�����5��08.�!#��)!���%����:�5�������#&!2�18�

V.V.V.V.V. FFFFFREEREEREEREEREE T T T T TRADERADERADERADERADE E E E E EXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGE R R R R RATEATEATEATEATE

� �)���� �!��#����)��$������%&���2�)%#,���%�����)��$������%&���2�)%#,���%���%�� "����)%��)��"%�-���� $��� ��%&%/(���%��� ��"�(���(*� $�����$�&!�����!�#���)���� � !�� %� ����#&H/���� �)%&�'��!�������!������#&H/����!#��)����#����)%���)���� �%�� "����)%��� ���#��&!�����!�#��'!((���#�!# �& �!#,��)��(!$���$��)����������

VI.VI.VI.VI.VI. PPPPPARALLELARALLELARALLELARALLELARALLEL M M M M MARKETARKETARKETARKETARKET E E E E EXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGE R R R R RATEATEATEATEATE

6� �)���� �!��#����)���%�%((�(�"%�-����2�)%#,���%�����)���%�%((�(�"%�-����2�)%#,���%���!�&����"!#�&�/*� �)�� !#$��"%(�"%�-�����*�!�%((*.� !�� !�� (�'��� �)%#� �)���� �/ ��)!,)��� �)%#� �)�$������%&���2�)%#,���%��.�')!�)�!�.� !#�� �#.�)!,)����)%#��)���$$!�!%(��2�)%#,���%�����)���"%((���)���!�-�� !#+�(+�&.�%#&��)��,��%�����)���������!�#��$� $���!,#��2�)%#,����%&�&��#��)�� !#$��"%("%�-��.��)���(������)���%�%((�(�"%�-����%���'!((�/������)��$������%&���2�)%#,���%���

Page 136: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 61

VII.VII.VII.VII.VII. EEEEEQUILIBRIUMQUILIBRIUMQUILIBRIUMQUILIBRIUMQUILIBRIUM E E E E EXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGE R R R R RATEATEATEATEATE

9� ���������%��� #&���%-�#�'!�)!#�%�"%������#�"!��%#&�������%(���(!�*��#+!��#"�#����#��%��!�%((*� %((� �%���.� �)�� � ������ ��� $%!( ��� �$� ��������� &���#&�� ��#� �)�� ���#�"!�� %#&��(!�*� �#+!��#"�#�� !#� ')!�)� �)�*� %��� #&���%-�#�� �#�� �$� �)�� "���� !"����%#�� "%�����!���%$$���!#,������������$��"%#��� !�� �)���2�)%#,���%���� �$� �)���2�)%#,���%��� !��#�����#�!���#��'!�)(�#,H� #�$ #&%"�#�%(�.�!��'!((��+�#� %((*��)%#,��%#&�%$$���������������$��"%#�����#��+%( %�!#,��������������%#&�/�#�$!��.��)���� 0��)� (&�/��%��(!�&�����)���� !(!/�! "��2�)%#,���%���5�� 8!#���%&��$��)��"%�-����2�)%#,���%���%�������#�(*���%��!��&�5����0!, ���8�

���������4���=���B����=����� ���������=�������� ������� �������0���� � 61

SS(+K)

LC/$

SERsSERNS

EEROER

QS Q* QD

Quantity of $

D(–T)

D

Figure 1. Sustainable and Unsustainable Shadow Exchange Rates

This figure illustrates the situation of an overvalued exchange rate. The demand for foreign exchange(net of the effects of import tariffs) is shown by D(–T) and the supply of foreign exchange (gross ofthe effects of a sustainable capital inflow) is shown by S(+K). At the official exchange rate, thedemand for foreign exchange is QD which exceeds supply QS. For a small project the shadowexchange rate is indicated by SERNS, which is not sustainable. The sustainable shadow exchangerate is determined by estimating the equilibrium exchange rate for which the demand and supplyof foreign exchange are equal, and then determining the demand price of foreign exchange or SERS.

Page 137: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

64 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

VIII.VIII.VIII.VIII.VIII. CCCCCURRENTURRENTURRENTURRENTURRENT A A A A ACCOUNTCCOUNTCCOUNTCCOUNTCCOUNT S S S S SUSTAINABILITYUSTAINABILITYUSTAINABILITYUSTAINABILITYUSTAINABILITY

�� ��%&!�!�#%((*.��)���� 0.����!������!����%(��)����0.�)%��/��#�/%��&��#��)���%�!���$��)�+%( �� �$� ��%&�&� ,��&�� %#&� ���+!���� %�� &�"���!�� ��!���� ��� �)�!�� +%( �� %�� /��&��� ��!�����B)�#�%�!$$�� �������#�� �)��"%!#� &!�����!�#� !#� �)��"%�-��� $��� $���!,#� �2�)%#,�.� �)�� �� 0� )%�� /��#%����2!"%��&�/*��#���( ���)��'�!,)��&�%+��%,���%�!$$� �%�����)����%����%�)���%�� "��)�'�+���)%���)���� #��*���� ���#��%��� #��!��� ��%!#%/(��%#&��)!��!��#���%('%*���)���%�����#����!"%����$�)�� �� 0� �%#� /�� /%��&� ��#� � &,"�#��� %/� �� �)�� � ��%!#%/!(!�*� �$� %#*� (�+�(� �$� � ���#�%��� #��&�$!�!�.�%�� !#������%��&�!#��)��$�((�'!#,�!(( ���%�!�#�

IX.IX.IX.IX.IX. SSSSSHADOWHADOWHADOWHADOWHADOW E E E E EXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGEXCHANGE R R R R RATEATEATEATEATE FORFORFORFORFOR THETHETHETHETHE P P P P PHILIPPINESHILIPPINESHILIPPINESHILIPPINESHILIPPINES: A: A: A: A: ANNNNN E E E E EXAMPLEXAMPLEXAMPLEXAMPLEXAMPLE

4� �)���)!(!��!#���)%��(�#,�/��#��2���!�#�!#,���%&��&�$!�!���� ��%!#�&�!#��)���)����� #�/*�%�!�%(� !#$(�'�� 5� �)� %�.� $���!,#� !#+���"�#�� %#&� &�+�(��"�#�� %!&8.� ��"!��%#���� �$� �+����%���#��%���'��-���.�%#&�&�%'&�'#���$�$���!,#��2�)%#,�������+�����)���)%&�'��2�)%#,���%���)%�/��#� ���!"%��&� $��� �)�� �)!(!��!#��� #&��� �)���� &!$$���#�� �%���� $��� !(( ���%�!�#� � ������.� %������#��&� !#� �%/(�� �� �)�� $�((�'!#,� �%�%,�%�)�� &����!/�� �)�� %&� ��"�#��� %#&� %�� "��!�#�"%&��

! �$�%������� �����&�#�� ��� �

7� �����(���������� $������)� �)�� ���%(� !"����� +%( �.� ��#+����&� $��"� L� ��� �� �!#,� �)�%+��%,�� �$$!�!%(� �2�)%#,�� �%��� 5�� 8.� '%�� �/�%!#�&� $��"� �)�� 0���!,#���%&�� ��%�!��!��� �$� �)��)!(!��!#���50���8���&� ��"�#���!#��)�����%(�!"�����+%( �����%��!+��%����!��H�����#�!+��!"�����!#�( &�&� ����!%(� ��%#�%��!�#�� %#&� ,��&�� �#� ��#�!,#"�#�� 5)�%&!#,� �9� �$� ��%#&%�&� ��%&���""�&!�*��(%��!$!�%�!�#�5����88.�')!�)�%����+�#� %((*����2�����&�����&����"!#��')%����)����������%���#�����!��������#�!+������)��$���!,#��2�)%#,���%��.���,����!�#�%#%(*�!��'%����#& ���&�#� ��#H*�%�� &%�%� �#� $���!,#� �2�)%#,�� %#&� !"������ /*� ������ �((� �������� �)�'�&� ��!��H�����#�!+�#�������$���!,#��2�)%#,��"�+�"�#���

:� �����(�����������*�����)��)��&�& ��!�#��$��"����%(��2������5�/�%!#�&H$��"��)��0���8!#�( &�&� ����!%(� ��%#�%��!�#�� %#&� ,��&�� �#� ��#�!,#"�#�.� ���2�����.� %#&� ��)��� #�#�����#�!+��2������� ��2������ %��� &�$!#�&� %�� �2������ �$� !"�����&� ,��&�� �)%�� &�� #��� #&��,�H� �)*�!�%(%#&E����)�"!�%(���%#�$��"%�!�#�!#��)���)!(!��!#����;�!#,���,����!�#�%#%(*�!���#���#H*�%��&%�%��#�$$!�!%(� $���!,#� �2�)%#,�� %#&� �2�����.� �'�� ������� �(%��!$!�%�!�#�� %��� $� #&� #��� ��� /������#�!+�����$���!,#��2�)%#,����)����%������ &��"%���!%(�.��2�( &!#,�$ �(�5�������6��$�����8.%#&� %#!"%(� %#&� +�,��%/(�� �!(�� %#&� $%��� 5������� �� �$� ����8�� ��)��� #�#�����#�!+�� �2�����!#�( &�&�(�,�.�( "/��.��(*'��&.�%#&�+�#���.��)���2����%�!�#��$�')!�)�!����, (%��&�

Page 138: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 67

Table 1. Economic Cost of Foreign Exchange

Items Variables/Equations Unit Value(1994)

Total imports M P million 598,028Special transactions S M P million 102,894Other nonresponsive imports N M P million 0Net Imports dM=M-SM-NM P million 495,134

Total exports X P million 356,180Special transactions SX P million 124,345Reexports RX P million 4,781Other nonresponsive goods N X P million 24,364Net exports dX=X-SX-RX-NX P million 202,690

Trade deficit dQ=dM-dX P million 292,244

Import tariffs IT P million 81,405Net tariff equivalent of QRs TR P million 6,873Import tariff rate tm=(IT+TR)/dM 0.18

Export taxes XT P million 0Net tax equivalent of QRs XX P million 17Export subsidies XS P million 0Export tax rate tx=(XT+XX-XS)/dX 0.00008

Elasticity of supply es 1.89Elasticity of demand ed -2.85Weight on supply Ws=es/[es-{ed*(dM/dX}] 0.21Weight on demand Wd=-{ed*(dM/dX)} / [es -{ed*(dM/dX)}] 0.79

Official exchange rate O E R P/US$ 26.42

Balanced TradeShadow exchange rate SER = Ws*OER*(1-tx) + Wd*OER*(1+tm) P/US$ 30.12Shadow exchange rate factor SERF = SER/OER 1.14Standard conversion factor SCF = OER/SER 0.88

Unbalanced Trade (if 100% sustainable)Equilibrium nominal exchange rate EER = OER*{1 +dQ/(es*dX-ed*dM)} P/US$ 30.72Shadow exchange rate SER = EER*{Ws*(1-tx)+Wd*(1+tm) P/US$ 35.03Shadow exchange rate factor SERF = SER/OER 1.33Standard conversion factor SCF = OER/SER 0.75

Unbalanced Trade (if 60% sustainable)Fraction of current BOP deficitsustainable F 0.60

Equilibrium nominal exchange rate EER = OER*{1+((1-F)*dQ)/(es*dX-ed*dM)} P/US$ 28.14Shadow exchange rate SER = EER*{Ws*(1-tx)+Wd*(1+tm)} P/US$ 32.08Shadow exchange rate factor SERF = SER/OER 1.21Standard conversion factor SCF = OER/SER 0.82

Notes:1. Other nonresponsive exports include crude materials excluding fuel, and animal and vegetable oil and fats found

insensitive to foreign exchange rate movements, as well as exports of logs, lumber, veneer, and plywood whichare regulated and slapped with a 20 percent export duty.

2. Preliminary data on import tariffs from Department of Finance and on exports of logs, lumber, veneer, and plywoodfrom the Forestry Management Bureau of the Department of Environment and Natural Resources.

3. QRs - quantitative restrictions.

Sources: Asian Development Bank, 1995. Key Indicators,and Foreign Trade Statistics of the Philippines.

���������4���=���B����=����� ���������=�������� ������� �������0���� � 67

Page 139: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

6: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�� $������+���,,�)�����!%(���%#�%��!�#��%#&�,��&���#���#�!,#"�#��%�����#�!&���&�& �*$����!#����)���%�!$$�%#&�� ���"����&�����+!&����)%����$ #&�����%2����&!���)%((�/��%((�'�&�$����)�& �!����%!&��#�!"�����&�%��!�(��� ��&�!#��)��"%# $%�� ����$��2�����.����+!&�&��)%���2����%�!�#�)%((�/��"%&��'!�)!#��#��*�%��%$���� �)�� !"����%�!�#��$� �)��"%���!%(����)�� !"����� �%�!$$�� ��&!#�( &��+%( ��%&&�&��%2��#�!"�����&�,��&��

6� ������������� (������������ ��� $������)������&!#,� ��� �!�� (%������ 9:�� �$� �)�� 3%#,-���#��%(�#,��!(!�!#%�� 53��8.� �)�� !"����%�!�#��$�����%!#���""�&!�!��� !�� ��, (%��&�������)!/!��&$��� ��%��#�� �$� � /(!�� �%$��*.� #%�!�#%(� ��� �!�*.� !#���#%�!�#%(� ��""!�"�#��.� %#&� &�+�(��"�#��$� �)�� (��%(� !#& ���*�� � �)� !"����%�!�#� ��� !���� �(�%�%#���� $��"� %������!%��� ,�+��#"�#�%,�#�!���!#�( &!#,��)��3�����"�#,��)����, (%��&���""�&!�!��.��)��!"����%�!�#��$������(� "���& ���C���%(�%#&���%(�&��!+%�!+��C��!���%#&����#C�"�����+�)!�(��.��%���.�%#&���"��#�#��C�%#& ��&��� �-��%#&�% ��"�/!(���!����%#&�� /���'�����2%"!#�&�

6� �)��!"����%�!�#��$��!���%#&����#�!��%((�'�&��#(*�!$��)����!��%������!+�&��)���%,��!#��)�&�"���!��"%�-�����)��(%���!"����%�!�#��$����#�'%��"%&��!#���.�')!(���!���'%��!"�����&�!#���%#&���9�

66� �"�#,��)��'!&���%#,���$�"�����+�)!�(��.�%+%!(%/(��&%�%��#� !"����������%!#��#(*� ��� ��&�� �-��%#&��)��3 ���"����%�!�#����,�%"��;#&����)%������$��)��3 ���"����%�!�#����,�%".�.4 #!���'!((�/��%((�'�&����/��!"�����&��=�'�+��.�$��"��:�������9.��#(*�.1��� #!���'����%�� %((*!"�����&� ��"�%��&� '!�)� .76:� %����+�&�� ;#&��� �)%��� ��.� 9.1� #!��� '���� ���,�%""�&� $��!"����%�!�#��=�'�+��.�$��"���6�������.��#(*�6.4� #!���'����%�� %((*�!"�����&���"�%��&�'!�)1.4�%����+�&���)!���2���!�#���!"�(!����)%���/�%!#!#,�!"��������"!���'%��#���%�&������#�����$���!"����%�!�#����#�!&��!#,�%(����)%���)��%+%!(%/(��&%�%�$��"��)��3 ��% ��$��"��������+!����&����#��&!��!#, !�)�/��'��#���0����0�3���!����%#&��)%��&�"���!����!����%���&!$$!� (������/�%!#.��)��!"�%���$�� %#�!�%�!+�������!��!�#���#�"�����+�)!�(���%#&� ��&��� �-��'%��#���!#�( &�&�!#��)����"� �%�!�#�$��)��%+��%,���%�!$$�

69� �#� ��$!#�&� �����(� "� ���& ���.� �)�� �����%�!$$� %#&�� ���"����&�� �$� �)�� �)!(!��!#������!$!����%�!$$��%�����%#,!#,�$��"�����6������#������& ����� �)�%��-�����#�.�%+!%�!�#�,%�.�,%��(!#�.%#&�(!� !$!�&������(� "�,%��5<��8��%��*�%#�%&&!�!�#%(�����!%(�& �*��$���E(!������)���%�����$��%�!$$�� !+%(�#���$�� %#�!�%�!+�������!��!�#���%#,��$��"���7������#������7������#��5�����%/(��68���#���%(%#&���%(�&��!+%�!+��.��)���%�!$$��� !+%(�#��&����#���&�+!%���+��*�" �)�$��"��)��������!/�&��%�!$$��%��/��% ��� �$� %� ��(!�*� (!#-!#,� �)�� &�"���!�� ��!��� �$� ��%(� ��� !��� !"����� ��!���� �) �.� �)�� #��� �%�!$$�� !+%(�#�� ��&�!#��)���� ���"� �%�!�#�����%!#�������%(�%#&������(� "����& ���.��2�����$ �(��!(�� �� ��� �)�� �����H� /�!&!A%�!�#� ��(!�*� !#� �����(� "� ���& ��� ��!�!#,.� $ �(� �!(� !�� #��� � /����� ��� %����!$!�� �%2���) �.� �!#��� !��� �%�!$$� �� !+%(�#�� !�� %����2!"%��(*� �� %(� ��� !��� �%�!$$� �%��.� �)�� �$$���� �$� %#�!�%�!+�������!��!�#���#�!���!"����%�!�#�!��&!���,%�&�&�

Page 140: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������ ����������������� ����� 6�

Table 2. Tariff Equivalent of Quantitative Restrictions

1994 Imports 1994 Prices Tariff Rates

CIF TCC Spec.$’000 Volume Unit Domestic CIF P/unit Equiv. Rate Duty

Coal 41,136 1,113 000 mt 1,200.00 976.37 P/mt 22.9% 20% 1,194.58Diesel 314,958 14,672 000 bbls 6.46 3.57 P/li 81.0% 20% 192,223.64Fuel oil 107,709 7,404 000 bbls 2.65 2.42 P/li 9.7% 10% -306.21Kerosene 15,241 657 000 bbls 6.47 3.85 P/li 67.9% 20% + P/li 3,351.57Gasoline 38,543 1,431 000 bbls 9.43 4.48 P/li 110.7% 20% + P/li 26,355.68Avgas 925 24 000 bbls 13.39 6.40 P/li 109.1% 20% + P/li 680.17LPG 67,411 4,315 000 bbls 5.26 2.60 P/li 102.5% 10% + P/li 36,358.57

Total,$’000 585,924 260,164.20

Total,P M 15,478 6,872.76

Note: Tariff revenue may be overstated since petroleum products used for power generation areallowed a refund or tax credit up to 50 percent.

Source: Energy Regulatory Board, Department of Energy, Philippine Chamber of Coal Mines; and1994 Tariff and Customs Code (TCC).

6�� �*�����+�*�����-�.����-���)��(�)� ,)�%#��2������%2��$�6������#��!��(�+!�&��#��2�������$�(�,�.( "/��.�+�#����%#&��(*'��&.��)!��!��#���!#�( &�&�!#��)�����!"%�!�#��$��)��%+��%,���%2��%��.��!#����)���������#&!#,� �2����� +%( �� )%�� %(��%&*� /��#� &�& ���&� $��"� ���%(� �2������� �(��.� �2����� � /�!&!��'����&!���,%�&�&�$����)������%��#���0!���.��)��&%�%�%���#�����%&!(*�%+%!(%/(�������#&.��2�����!#��#�!+��%���"%!#(*�!#��)��$��"��$�& �*H$����!"����%�!�#��$��%�!�%(�%#&�!#���"�&!%���!#� ���%#&��)����%���#�&!����� � /�!&!���� �)!�&.� %(�)� ,)� �)�� 3�%�&� �$� �#+���"�#��� 53��8� ,�%#��� !#��"�� �%2� )�(!&%*�� ����,!�����&�$!�"�.����+!� ���� &!����)�'�&��)%���2�����!#��#�!+�����#��!� ���+��*�(�'��$$���!+��� �� �� /�!&*��%����

61� ������������� (������������ ��� �*�����)��)�� �%(� (%�!�#� �$� �)�� �� � !#�( &�&� �)�� �$$����� �$�����!��!�#�� �#� �)�� �2������ �$� �����(� "� ���& ���� 5���� �%/(�� 98�� �2����� �$� �����(� "� ���& ������ !���� ���"!��� $��"� �)�����%��"�#�� �$��#��,*� ��� �#� ��� �)%�� �)�� �2����%�!�#�'!((� #��� (�%&� ���)���%,���!#�&�"���!��� ��(*���#��)��#�%��$ � ��.�)�'�+��.��)!��'!((�#���/���)���%���!#�+!�'��$�"�+����'%�&���)��&���, (%�!�#��$��)�������(� "�!#& ���*���)��(%�,���2������%2��� !+%(�#��!��%��� #��&�$��/*��)��)!,)�&�"���!���2�!����%2��%�����#������(� "����& ����

Table 3. Export Tax Equivalent of Quantitative Restrictions

Export Tax Rate1994 Exports 1994 Prices (%) Net

FOB Tax($-000) Volume Unit Domestic FOB P/unit Equiv. TCC Equiv.

Fuel oil 9,065 925 000 bbls 2.65 1.63 P/li 62.9 0 581.50Regular gas 914 41 000 bbls 8.95 3.71 P/li 141.5 0 58.00

Total, ($’000) 9,979 639.51Total, PM 264 16.89

Source: Department of Energy, Energy Regulatory Board.

���������4���=���B����=����� ���������=�������� ������� �������0���� � 6�

NetNetNetNetNetTariffTariffTariffTariffTariffEquiv.Equiv.Equiv.Equiv.Equiv.

Page 141: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

9 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

64� ���'/�����0����-���-�.���12)��)����,����!�#�%#%(*�!����#& ���&�$���!"������%#&��2�����*!�(&�&�&�"%#&�%#&�� ��(*��(%��!�!�!����$� H6�:1�%#&��:���������!+�(*���)�����(%��!�!�*�+%( ���)%+�/��#�!#������%��&�!#��)��'�!,)���%��(!�&����&�"%#&�%#&�� ��(*��$�$���!,#��2�)%#,��

67� 3�������������.���������1��2)��#��%���9�/�(�'.�4������#���$��)����%&��!"/%(%#���!��%�� "�&���/��� ��%!#%/(��

$���� �������$����� ����

6:� �)���� ����!"%���� $������� #&��� %��%��(*� � ��%!#%/(�� ��%&�� !"/%(%#��� %#&� #&��� %/%(%#��&���%&����,!"��%����)�'#�!#��%/(����

Table 4. SER Estimates for 1994

Unbalanced BalancedTrade Trade

Sustainability 60% 100%Official exchange rate 26.42 26.42Equilibrium nominal exchange rate 28.14 26.42Shadow exchange rate 32.08 30.12SER factor 1.21 1.14Standard conversion factor 0.82 0.88

��� !������""�#&�&��)%��%��� 0��$��6�/�� ��&�$����)���)!(!��!#��.��� !+%(�#�����%#���0��$�:6�

Page 142: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� �

APPENDIX 17EXAMPLE OF AN ECONOMIC RATE OF RETURN:

AN IRRIGATION REHABILITATION PROJECT

� �� �������� ��� ����� ! ����� �"� �� #�� �"� $%$��&� ��'�� "#� ()*)))� �������$� �+� !�",� ��$���"������$�,��",���$��,������&� "���"�+ �$�+��&���������� ! ��� �"�-�.!,�����"� "����$�� "����������� �"��+� !�",� �����-�$� �� #���,*�- ��� �����$��", "#� "����$�$� "� ����� "#� "��"$ �%�",� % �!,$�� �!$�*� ���� $���&�� ��� ���$�"�� ��/. ��$� �� !��� �+� &� "��"�"��� -��01� ������ -�.!,� ��$�&��,��! "�� "������� �"��",�&� "��"�"�����$�$�- �������������������� "'�$�&�"��-�.!,���0��!���� �'��� �� �����2%������� �,� �",� ���� ! +�� �+� ���� $���&��- ���"��&�!�&� "��"�"�����$����"�$� &���,� ��� 34� %���$������ ����!� ��$�� �+� ���� "'�$�&�"�� "�!., "#� ��"$��.�� �"� ��� ' � �$� �", "$� �.� �"�!�$.������,.� "#����� &�!�&�"��� �"���� �,� $����.���$*5))�& !! �"�������"".�!������ "#� �",� &� "��"�"��� 6 7�8� ��$�$� - !!� ,��! "�� +��&� �$)� & !! �"� ��� ���.",� �$�(& !! �"�

3� ���!���$��-$������9�����,� &������"�����*������ "#� "��"$ �%*��",�% �!,$�- ���.���",- ��� ���� ��������� ��� #���,� ����$� ���� .$�,� ��� #��-� � ��*� �",� ���$�� ����$� - !!� "����$�� - ������� ! ��� �"�� �" �� #���,� ����$� ���� .$�,� ��� #��-� '�#����!�$� +��� ���� !���!� &��0��*� �",� ���$�����$�- !!�,�����$��- �������� ! ��� �"����0 "#��!!����$��+�����$� "�������."�*� �� $��9�����,�����������- !!������$.�$��"� �!� "����$�� "�� ������,.�� �"�+��&����� �� #�� �"�$���&������*��.���"�'���!!�,��! "�� "�'�#����!�����,.�� �"������������ ����",�'�#����!�����,.�� �"*�% �!,� "����$�$�����9�����,�����. !,2.��." +��&!%��������- �����������!�'�!$��+����!����'�������+ �$��+ '��%���$�+����+.!!� &�!�&�"��� �"�

Table 1. Production Without and With the Project

Without Project With Project Increment

Item Unit Irrigated Unirrigated Irrigated Unirrigated Irrigated Unirrigated

Area ha 55,000 35,000 75,000 15,000 20,000 -20,000Cropping

intensity % 130 110 180 130Yield, rice mt/ha 2.4 2.9Yield,

vegetables mt/ha 5 6.5Production mt 171,600 192,500 391,500 126,750 219,900 -65,750

�� ���� �������� "'�$�&�"�� �",� 7�� ��$�$*� ��#������ - ��� ���� �#� �.!�.��!� "�.�$� �",�.��.�$*� ��'�� ���"� �$� &���,� ��� + "�"� �!� �� ��$�� ���%� "��,� ��� ��� ���9���$$�,� "� ���"�& ��� ��$����$��,�-��9���"#�������+�������+�������$����"��$� &���,�+���������."��%��",�.$�,� "��".&���� �+� ������ ����"�� �������$�� �"� ���� �������� ����*� �� $��,�-� -�#�� ����� +������ ��� ,�&�$� ��� ��$� +���� ��,� !������+�)�5���$����"� �$� &���,�����"�& ���������� ��$�$� �",���"�+ �$�- !!� ���$� &���,� "�"�� �"�!��.���"�%��������,�&�$� ���� ���!�'�!*� "�����+ �$�� "$��"���.$ "#��.$�����$��-��#�"���!���"'��$ �"�+�����$�

Page 143: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�3 :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

?� ����+��&2#������ ����+�� ��� "������������������ $��$@*��4�����&��� ����"��<�-�'��*�� �� $� &�����,� "��� ���� ��."��%� �",� ���� "���&�"��!� � ��� �$� �� ��$.!�� �+� ���� �� #�� �"����� ! ��� �"�- !!�$.�$� �.���+��� &����$���"����"�& ���� ��$*�� ��� $�'�!.�,���� �$���$�� "$.��"��+�� #��� 6���8��� ��� ��� ���� ��."��%*��!.$� ���� �,, � �"�!� ��$�$��+� #��� "#� ���� � ��� ��� ���������������� -����� &�$�� �+� �� - !!� �!$�� ��� ��"$.&�,�� ���� ��$�� ����0,�-"� �+� ���� ���,��� �� ���/. '�!�"�� '�!.�� 6A��B8� �+� � ��� $� 5)� �����"�� +��� #"� �.���"�%� �",� 3)� �����"�� �+� �����"�"���,�,���$�$� "�������."��%���� $���$������0,�-"� $�# '�"� "����!��3�����!��3��!$��# '�$������$�� ����0,�-"$� �+� ���� + "�"� �!� �� ��� '�!.�$� �+� ���� ������ �������� �.��.�$� �",� "�.�$�� ���'�#����!�$� ���� #��-"� �",� $�!,� "� ���� �������� ����1� ���%� ���� "��� �+� $.++ � �"�� /.�! �%� ��� ����"$ ,���,� +��� �9����� ��� ��� $.�$� �.��� +��� &����$�� ����� �#� �.!�.��!� "�.�$� ���� ��$ ��!!%"�"���,�,*� �9����� +��� +��� ! C��$*� -� ��� ���� &�����,� - ��� �� $&�!!� &����� ��9� �",� $�&���",! "#��",����"$���������#�$���9����,�&�",�+���+��� ! C��*��$�-�!!��$��9����,�&�",�+���������#� �.!�.��!� "�.�$*� ���� '�!.�,� ��� ��� �� $.��!%� �� ��� ��"'����,� ��� ���"�& �� '�!.�$�� ��� "'�$�&�"����$�$�������& 9�.����+� &�����,��/. �&�"���",�&���� �!$���#������- ���"�"���,�,&���� �!$�$�.���,� !���!!%*��",� !���������� $� $.��!.$� "��������������� "$� �.� �"�!�$.��������$�$����,�& "���,��%� "���"�� �"�!� ��"$.!��"�$�- ����� $&�!!� �9��", �.����"�,�&�$� �� ��"$.!��"�$�",� �++ ��� $��' ��$�� ���� 7�� ��$�$� ���� ���,�& "�"�!%� !����� ��$�$*� - ��� $�&�� "�.�� �+ &�����,�����$�+����/. �&�"���",�"�"���,�,���"$��.�� �"�&���� �!$�

Table 2. Cost Breakdowns and Conversion Factors

Cost Breakdowns (%)

Foreign Nontraded ConversionExchange Labor Taxes Goods Factors

Rice 80 20 1.26Vegetables 100 1.00Fertilizers 80 10 10 1.16Labor 100 0.80Other 100 1.00Investment 50 30 5 15 1.06O&M 10 60 30 0.91Institutional Support 80 10 10 1.26

National Parameter 1.33 0.80 0.00 1.00

Conversion factors using domestic price numeraire.

4� ������$������0,�-"$��+�+ "�"� �!��� ���'�!.�$���'�����"�.$�,*���#������- �������;����",�;D��*����,�� '������"'��$ �"�+������+���������������� ��&�����$�������!$��$��-"� "����!�3�� ��� ���� ,�&�$� �� �� ��� !�'�!*� $�'���!� �+� ���� ��"'��$ �"� +������ '�!.�$� ���� ���'�� �)� $��- "#&� "!%����������+��� #"��9���"#�����%�.$�����$�'�� $�-�����&�����������"�� �"�!����"�&%����" $� # '�"� �%� ���� �++ � �!� �9���"#�� ������ "� ���� ������ ��",*� ���� !����� ��&��"�"�� �+� ������� ��&$� $� ��'�!.�,�,�-"-��,��%� ����;D��*�-� ��� �����$�"�$� ����������." �%� ��$�� �+� !����� ������,�&�$� ���� ���!�'�!�

@� ���$�� ��"'��$ �"� +�����$� ��"� ��� ���! �,� ��� ���� �$� &���$� �+� �#� �.!�.��!� "��� �.��.�- ����",�- ���.������������������ $��"� � ����,������ "�.����$�$�������"�- !!�� $��+��� �� #���,�� ��

Page 144: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� ��

���,.�� �"� ��&����,� - ��� ." �� #���,*� -� !�� "�.�$� "��� '�#����!�� ���,.�� �"� ���� ��"� - !!��&� "�����$�&�� "�/.�"� ��� '�����&$�- ���.���",�- �������������������!����$��-$������++����+� ��"'��� "#� ������"�& ���� ��$� +����#� �.!�.��!����,.�� �"� "� ����- ���.���",�- ������������$�$����$� ���!�-������"�& �����"�+ "�"� �!��� ��$*��������"�& ����$�$��+�� ������,.�� �"�� $�����.$�� �+� � #���� "�.�� .$�� - ��� ���� ����������� $� $� ����!%� ��&��"$���,� +��� �%� ���� � #���'�!.��# '�"����� ����.��.��������"�& ���� ��$����'�����!�$$*� �������"�& ��"����.��.��������"�+� � ��� $� !�$$� - ��� ���� �������� ���"� - ���.�� ���� ��������� ���� �������� � ��� ��"�+ �$� ��&�+��&����� "����$�� "�����*������ "#� "��"$ �%��",�% �!,���������� �� #�� �"������ ! ��� �"��� "#$���.��� ��� ���� ,�&�$� �� �� ��� !�'�!*� ���� "�"���,�,� '�#����!�� �.��.�� $� '�!.�,� ���� $�&�� �����"�& �� �",� + "�"� �!� �� ��$�� <�-�'��*� ���� ���"�& �� ��$�� �+� "�.�$� "��� '�#����!����,.�� �"� $� !�$$� ���"� ��� �� + "�"� �!� ��$�� �",� $�� ������ $� �"� &���'�&�"�� "� ���"�& �� "���.��.��������"��",�������������

Table 3. Net Agricultural Output at Economic Prices (Rs per ton)

Rice Without Rice With Vegetables

Inputs Financial Economic Financial Economic Financial Economic

Fertilizer 100 116 600 698 0 0Labor 300 240 400 320 600 480Other 600 600 700 700 300 300

Total Inputs 1,000 956 1,700 1,718 900 780

Output 6,335 8,007 6,335 8,007 3,000 3,000

Net Output 5,335 7,051 4,635 6,289 2,100 2,220

Economic values in national currency at the domestic price level.

� ���$�� "��� �.��.�� �$� &���$� ��� ���"�& �� �� ��$� ���� .$�,*� ��#������ - ��� ���� ������� "'�$�&�"�� �",� 7����$�$� ��� ���"�& ���� ��$*� ���,�� '�� ������������ ���"�& �� $����&�"�� ��$��,�-� �� ��$�� �������� ���"�& �� ��$�$� �",� ��"�+ �$� ���� $��-"� "����!�� ?������ �������� ��$�$ "�!.,�� ���� "'�$�&�"���",� 7����$�$�� �����$��!$�����"��$$.&�,�������"�2��"����+� �� #���,�",� "�" �� #���,� ���,.�� �"� - !!� �!$�� ��� !�$�� �$� �� ��$.!�� �+� &�!�&�"��� �"� ��� ' � �$�� ����������� ��"�+ �$� "�!.,�� ���� �#� �.!�.��!� "��� �.��.�� - ��� ���� �������� !�$$� ���� �#� �.!�.��!� "���.��.��- ���.�������������*���#������- �������$�' "#� "�- ���.���������� 7����$�$�������� $�"!%� �"�� ������ �,�.$�&�"�� ����� $� ��0�"� "��� ����."��� ���� ����� ���� � ��� �.��.�� �",� ���+��� ! C��� "�.�������� $��9�����,������������"#�� "���!�� '���� ��� "�����"�9��+�-�%���$���������!�� ��� �+� � ��� $� �9�����,� ��� +�!!� �%� ���.�� 3@� �����"�� �'��� ���� "�9�� ��"� %���$�� '��� ���� $�&���� �,*� ���� ���!� �� ��� �+� +��� ! C��� $� �9�����,� ��� � $�� �%� ���.�� 5� �����"��� A���� �$� &���$� �����0�"� +��&� ���� D��!,� A�"0� ��&&�, �%� �� ��� ������� �"$�� ��0�"� ��#�����*� ���$�� &�!%� �,��! "�� "� ���� '�!.�� �+� "��� �.��.�� �+� � ��� ��� ���"�& �� �� ��$� ����� - !!� "� ����� �++$��� ��� "����$�$� "������ "#� "��"$ �%*� � ���������",�% �!,$�����$�� +�����$�����"#�$� "����!��� ��$���'����"�.$�,�����,�.$�������$� &�����+� "���&�"��!�"����.��.��+��&�� ������,.�� �"��'�������+ �$���"�%���$��+�������������

Page 145: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�? :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

5� �������"�& �� "���"�!�������+����.�"�6����8���!�.!���,� "����!��?� $�(�)������"����� $����� ! ��� �"��������� $�"�����&��# "�!���������������� $�"��&�����"�"���,�,� "�.�������"��,$��� ��� ��'�!.�,� ����.#�� �� $��� + �� ��"'��$ �"� +�����1� "� ������ -��,$� ������ $� "�� "��,� +��� �$���",� ����� �"��+������������"�& ���"�!%$ $��$�,�$�� ��,� "�����&� "���9���<�-�'��*��� $���$ ��������$.!��$��.!,����$.���������$�"$ � ' �%��",�� $0��"�!%$ $����$�����-����.$�� �� $��",�-����������������� $0$�& #���! ��6$�������", 9�38�

Table 4. Project Economic Statement: Irrigation Rehabilitation Project

Years

0 1 2 3 4 5 6 7-28a

Rice price forecast factor 1.000 0.879 0.782 0.774 0.763 0.755 0.744 0.741Fertilizer price forecast 1.000 1.017 1.042 1.058 1.075 1.016 1.108 1.083factor

Costs (Rs m)Investment 553.9 553.9 553.9Institutional Support 94.8 94.8 94.8O&M 7.2 7.2 7.2 7.2 7.2

Total Costs 648.7 648.7 648.7 7.2 7.2 7.2 7.2 7.2

Benefits (Rs m)With Project

(Net Output)Rice 1498.3 1523.2 1572.8 1573.2 1631.7Vegetables 229.4 242.4 255.4 268.4 281.4Without Project

(Net Output)Rice 121.0 104.3 91.0 898.4 882.9 872.8 855.8 848.9Vegetables 42.7 42.7 42.7 427.4 427.4 427.4 427.4 427.4

Without project O&M 9.1 9.1 9.1 9.1 18.3

Total Benefits -163.7 -147.0 -133.7 702.7 679.2 679.6 636.6 640.0

Net Benefits -812.4 -795.7 -782.4 604.0 457.3 530.1 560.4 631.7

Net Present Value@ 12% 1440.2EIRR 19.0%

a Some values change annually up to year 10.Economic values using domestic price numeraire.

Page 146: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� �4

APPENDIX 18EFFECT ON NET FOREIGN EXCHANGE AND BUDGET FLOWS:

AN EXAMPLE

� ;�&�� �������$� ���� $.++ � �"�!%� !��#�� ��� ��'�� �� $ #" + ��"�� &����� �"� ���� ��."��%E$+��� #"� �9���"#�� +!�-$� �",� �"� ���� #�'��"&�"�E$� �.,#���� �� $� ���! �$� ���� �.!��!%� "� $&�!!��."�� �$� -����� �� &����� �������� ��"� &����� �"� +��� #"� �",� ,�&�$� �� �.���"�%� +!�-$�� ��� ��"�!$�����!%� "�������$���+� !��#���������$*� "���!�� '�!%� !��#����."�� �$*��$��� �!!%�-����������� $�����$ $��"�� +��� #"� ��� �.,#����%� ,�+ � ��� �"� $.��� ��$�$*� �� $� .$�+.!� ��� ��'�� �� $����&�"�� �+� ���, ����� &����� �+� �� �������� �"� +��� #"� �9���"#�� �",� #�'��"&�"�� ��'�".�� �",� �9��", �.��+!�-$�

I. NET FOREIGN EXCHANGE FLOWS

3� ���� �������� ��$�.���� +!�-� ��� ���"�& �� �� ��$� &��$.��$� ���� ����!� +��� #"� �9���"#��++���� �"� ���� "�� �"�!� ���"�&%�� ;�&�� �+� ���$�� �++���$� ���� ", ����*� $.��� �$� ���� ������." �%��$�� �+� !���!� !����� ��� ���� +��� #"� �9���"#�� ��&��"�"�� �+� "�"���,�,� #��,$*� -� !�� $�&�� �+���&� ���� , ������ �� �������� - !!� ��'�� �� , ����� �++���� �"� ���� �'� !�� ! �%� �+� +��� #"� �9���"#�����.#��+��� #"��9���"#�����"�,����$�'�,��$�����$.!���+� "���&�"��!��.��.�*��",��$�����$.!���+����+��� #"��9���"#��.$�,� "��������' $ �"��+��������� "�.�$�

�� ���� �� #�� �"� ����� ! ��� �"� �9�&�!�� �+� ����", 9� � ��"� ��� .$�,� ��� !!.$������ ��������E$� , ����� +��� #"� �9���"#�� �++����� ����� �������� .$�,� �� #�� �"� �",� "���&�"��!�#� �.!�.��!� "�.�$� ������,.���&���� � ����",� !�$$�'�#����!�$������ "���&�"��!� � ������,.�� �"��$���, �����+��� #"��9���"#���++���� "�����+��&��+�$�' "#$��+� &�����,�� ��������, �����+��� #"�9���"#�� ��$�$� �+� ���� �������� ���� ���� ������� �"$� �+� �������� "�.�� ��$�$� ����� ���� +��� #"�9���"#���9��", �.��$*�# '�"� "�������$������0,�-"$�������!��3��+�����", 9������$�� "�!.,����� +��� #"� �9���"#�� ��&��"�"�� �+� "'�$�&�"�� ��$�$*� "$� �.� �"�!� $.�����*� ������ �"$� �",&� "��"�"��� 6 7�8�- ��� ���� �������*� �",� "���&�"��!� +��� ! C��� &����$������, ����� +��� #"�9���"#�� #�"�����,� �%� ���� �������� "�!.,�$� ���� $�' "#$� �+� "���&�"��!� � ��� &����$� �",� ���+��� #"� �9���"#�� ��&��"�"�� �+� 7�� - ���.�� ���� ��������� ���$�� , ����� +��� #"� �9���"#�+!�-$��+�����������������# '�"� "����!���

?� ���� "��� , ����� +��� #"� �9���"#�� +!�-$� ���� " � �!!%� "�#�� '�� -� !�� "'�$�&�"�� $�"#� "#*� �",� ���"� ����&�� '��%� !��#�� �",� ��$ � '�� �$� ���� "���&�"��!� � ��� ���,.�� �"$.�$� �.��$�+��� &����$���������.&.!���,��++�����"�"���+��� #"��9���"#��$��-$��"����.&.!���,"�#�� '�� �++���� ��� + �$�*� -� ��� �.�"$� ��$ � '�� �$� $��"� �$� ���� + +��� %���� �+� ���� ��������� '���!!*�� $� �� #�� �"� ����� ! ��� �"� �������� ��$� �� $.�$��"� �!� �",� ��$ � '�� �++���� "� ���&$� �+� , ����+��� #"��9���"#��������"!%�����!�&���"$ $�$��+�����!��#���&�."�$��+�+��� #"��9���"#��"��,�,,.� "#����� "'�$�&�"�����$��

���������5������� ���:�����<��:������A��:����� D; �4

Page 147: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�@ :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

Tab

le 1

.D

irec

t F

ore

ign

Exc

han

ge

Flo

ws

(‘00

0)

Year

01

23

45

67

89

10

A.

Bef

ore

Fin

anci

ng

OU

TF

LOW

SIn

vest

men

t26

2,50

026

2,50

026

2,50

00

00

00

00

0O

&M

00

078

878

878

878

878

878

878

878

8In

stitu

tiona

l su

ppor

t60

,000

60,0

0060

,000

00

00

00

00

With

out

Pro

ject

Fer

tiliz

er c

ost,

rice

1,37

31,

396

1,43

014

,529

14,7

5813

,941

15,2

1515

,101

14,9

6614

,872

14,8

72W

ith P

roje

ctF

ertil

izer

cos

t, ric

e0

00

171,

454

181,

119

177,

674

201,

097

206,

712

205,

146

203,

580

203,

580

Tota

l N

et O

utflo

ws

321,

127

321,

104

321,

070

147,

712

167,

149

164,

521

186,

669

192,

399

190,

947

189,

496

189,

496

INF

LOW

SW

ithou

t P

roje

ctR

ice

reve

nue

86,9

6776

,425

68,0

4067

3,21

566

3,63

265

6,44

464

6,86

164

6,86

164

4,46

564

4,46

564

2,07

0P

rese

nt O

&M

00

01,

000

1,00

01,

000

1,00

01,

000

1,00

01,

000

1,50

0W

ith P

roje

ctR

ice

reve

nue

00

01,

324,

095

1,35

7,44

81,

394,

384

1,42

4,91

01,

475,

793

1,47

0,32

71,

470,

327

1,46

4,86

1To

tal

Net

Inf

low

s-8

6,96

7-7

6,24

5-6

8,04

065

1,88

069

4,81

773

8,93

977

9,04

982

9,93

282

6,86

282

6,86

282

4,29

2

Dire

ct F

orei

gn E

xcha

nge

Flo

ws

-408

,094

-397

,530

-389

,110

494,

168

527,

668

574,

418

592,

380

637,

533

635,

915

637,

367

634,

796

Acc

umul

ated

Effe

ct-4

08,0

94-8

05,6

24-1

,194

,734

-700

,566

-172

,898

401,

520

993,

901

1,63

1,43

42,

267,

349

2,90

4,71

53,

539,

512

B.

Afte

r F

inan

cing

Net

dire

ct f

low

s-4

08.0

94-3

97,5

60-3

89,1

1049

4,16

852

7,66

857

4,41

859

2,38

063

7,53

363

5,91

563

7,36

763

4,79

6N

et l

oan

paym

ents

-309

,638

-296

,775

-270

,610

61,8

5561

,855

61,8

5561

,855

61,8

5561

,855

61,8

5561

,855

For

eign

Exc

hang

e F

low

sA

fter

Fin

anci

ng-9

8,45

6-1

00,7

54-1

18,5

0043

2,31

346

5,81

351

2,56

353

0,52

557

5,67

857

4,06

057

5,51

157

2,94

1

Acc

umul

ated

effe

ct-9

8,45

6-1

99,2

11-3

17,7

1111

4,60

158

0,41

41,

092,

978

1,62

3,50

32,

199,

181

2,77

3,24

13,

348,

752

3,92

1,69

3

No

te:

Loan

cov

ers

dire

ct f

orei

gn e

xcha

nge

inve

stm

ent

cost

s on

ly.

Page 148: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� �

4� ����, ����� +��� #"��9���"#�� +!�-$���"�����&�",�,� ����!!�-� +��� �����++���$��+� +��� #"�����- "#�� �� !��"� $� �� "#� ���' ,�,� �%� ���� A�"0� ��� ��'��� ���� , ����� +��� #"� ��$�$� �+� ��� "'�$�&�"�� ��$�$� �",� "$� �.� �"�!� $.������� ��� "'�!'�$� ���� .$.�!� ��, "��%� ��� ��!� ��$�.���$6 ��8�����%&�"�����&$���"$ $� "#��+���#�������� �,������$��", "#�������� "'�$�&�"����� �,*����&& �&�"��+����+���������� �"��+�.", $�.�$�,��&�."�$�,.� "#����� "'�$�&�"����� �,*��",!��"� ��%&�"�$� �'��� ���� ! +�� �+� ���� ��������� ���� "+!�� �"� �,�.$��,� ���!� "����$�� ����� $� �!&�$�� ?�����"�������!��"���"�����,,�,��$���+��� #"��9���"#�� "+!�-*�����!��"���%&�"�$���"�����,,�,�$�+��� #"��9���"#���.�+!�-$�

@� ���� !��"� ��,.��$� ���� " � �!� +��� #"� �9���"#�� �.�+!�-$� �%� &��� "#� ���� +��� #"�9���"#����&��"�"���+� " � �!���$�$1����� " � �!��.�+!�-$�������,.��,��.$����������"".�!� "����$��",� ��&& �&�"�� ����#�$�������� $� ���"��� '��%� ��� ,� ���.&.!�� �"��+� +��� #"��9���"#�� +��&����+ �$��%�����+� "���&�"��!����,.�� �"����������",��+�������������! +�*��+����34������� "#�%���$*������ $���!��#�����.&.!�� �"��+�+��� #"��9���"#��

II. GOVERNMENT BUDGET EFFECTS

� ���� �� #�� �"� ����� ! ��� �"� �������� ��$� �� '��%� ��$ � '�� &����� �'���!!� �"� , ����+��� #"��9���"#��+!�-$�+���������."��%��<�-�'��� ���!$�� "'�!'�$���'��%�$.�$��"� �!� "����$�� "�.,#��� �9��", �.��$�� ���� �������� �++���� �"� ���� #�'��"&�"�� �.,#��� ,���",$� �"� ���� ������� "$� �.� �"�!�$��.��.��������#�'��"&�"��- !!������$��"$ �!��+���&��� "#� " � �!� "'�$�&�"���", "$� �.� �"�!� $.������ ��$�$� �+� ���� ��������� ��� - !!� $�'�� ���� - ���.�� �������� 7�� ��$�$�� �"�,, � �"*������������� $�,�$ #"�,�$�����������- ����������� 7����$�$�����&����%�����+��&��$*����� "� 0 ",� +��� .",����0 "#� $�&�� &� "��"�"��� ��� ' � �$� �",� ����.#�� �"� �� #�� �"� ����#������ ��'��$� ���� + "�"� �!� 7�� ��$�$�� <�"��� - ��� �������� 7�� - !!� ����&�� �� + "�"� �!��"�� �.� �"��+�����+��&��$��",�"�� !�"#���,��-��"�����#�'��"&�"���.,#�����"����.�"�+������ " � �!� "'�$�&�"���9��", �.��$*���-�'��*� ����#�'��"&�"��- !!� ���� '��'��%� ! ��!�� "�����-�%��+��9� ��'�".��� ��9� ��'�".�� - !!� ��&�� "� ���� +��&� �+� ���� ��9� ��&��"�"�� �+� �������� ��$�$6 ", ����,� "� ����", 9� *����!�� 8*� -� ��� "�!.,�$� �� $&�!!� ��9� �"� "'�$�&�"�� #��,$� �",� ���!�� '�!%� $&�!!� ��9� �"� &�����,� +��� ! C��$�� 6��� ��$� ���"� ��!�.!���,� $�������!%� ����� ���� �'���#�+��&��*��'�"��������� #��������� "#� "��"$ � �$��",�% �!,$�- ��������������*�- !!�"������$.�������� "��&����9�8

5� ����"����++�����"�����#�'��"&�"���.,#��� $�# '�"� "����!��3��������- !!����$.�$��"� �!�.,#��� �9��", �.��$� +��� "'�$�&�"������$�� �9��", �.��$� $��.!,� ��� ��&����,� - ��� ���� ����!#�'��"&�"�� ,�'�!��&�"�� �.,#��� �",� $���,.!�,� "��� ���� #�'��"&�"�E$� �'���!!� �.�! � "'�$�&�"�� ���#��&�� ���%� &�%� ��� �� !��#�� ������� �"� �+� "'�$�&�"�� �9��", �.��$� +��� ���-��!�� #�'��"&�"�� ��� +��� ���� $������� ���� $&�!!� �&�."�� �+� �"".�!� ��9� ��'�".�� ��"� �!$�� ����&����,�- �����������!�#�'��"&�"�����.���"���.,#������� $��9�����,���������$�"���"!%���$&�!! "����$�� "� ����!� #�'��"&�"�� ��'�".�$�� ���!�� 3� �!$�� $��-$� ���� ���.&.!�� '�� �++���� �"� ���#�'��"&�"�� �.,#���� ���� ���.&.!�� '�� �++���� �. !,$� .�� �$� �� "�#�� '�� �&�."�� ,.� "#� ��� "'�$�&�"����� �,*��",���&� "$�"�#�� '���'�"���%�",������",��+�������������

���������5������� ���:�����<��:������A��:����� D; �

Page 149: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�5 :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

Tab

le 2

.E

ffec

ts o

n G

ove

rnm

ent

Bu

dg

et(‘

000)

Yea

r

01

23

45

67

89

10

A.

Bef

ore

Fin

anci

ng

EX

PE

ND

ITU

RE

SIn

vest

men

t co

sts

525,

000

525,

000

525,

000

00

00

00

00

Less

with

out

O&

M0

00

10,0

0010

,000

10,0

0010

,000

10,0

0010

,000

10,0

0015

,000

Net

Exp

endi

ture

s52

5,00

052

5,00

052

5,00

0-1

0,00

0-1

0,00

0-1

0,00

0-1

0,00

0-1

0,00

0-1

0,00

0-1

0,00

0-1

5,00

0

RE

VE

NU

ES

Inve

stm

ent

good

s ta

x26

,250

26,2

5026

,250

00

00

00

00

Net

fer

tiliz

er i

mpo

rt t

ax-1

72-1

74-1

7919

,866

20,9

8620

,587

23,3

0123

,951

23,7

7023

,589

23,5

89To

tal

Rev

enue

s26

,078

-26,

076

26,0

7119

,866

20,9

8620

,587

23,3

0123

,951

23,7

7023

,589

23,5

89

Net

gov

ernm

ent

Bud

get

Effe

ct-4

98,9

22-4

98,9

24-4

98,9

2929

,866

30,9

8630

,587

33,3

0133

,951

33,7

7033

,589

38,5

89A

ccum

ulat

ed b

udge

t ef

fect

-498

,922

-997

,846

-1,4

96,7

75-1

,466

,909

-1,4

35,9

23-1

,405

,336

-1,3

72,0

35-1

,338

,084

-1,3

04,3

14-1

,270

,725

-1,2

32,1

37

B.

Afte

r F

inan

cing

Net

bud

get

effe

ct-4

98,9

22-4

98,9

24-4

98,9

2929

,866

30,9

8630

,587

33,3

0133

,951

33,7

7033

,589

38,5

89N

et l

oan

paym

ents

-309

,638

-296

,775

-270

,610

61,8

5561

,855

61,8

5561

,855

61,8

5561

,855

61,8

5568

,155

Tota

l B

udge

t E

ffect

-189

,284

-202

,149

-228

,319

-31,

989

-30,

869

-31,

268

-28,

554

-27,

904

-28,

085

-28,

267

-23,

267

Acc

umul

ated

effe

ct-1

89,2

84-3

91,4

33-6

19,7

52-6

51,7

41-6

82,6

10-7

13,8

79-7

42,4

33-7

70,3

37-7

98,4

22-8

26,6

89-8

49,9

56

No

te:

Pro

ject

life

ext

ends

to

25 o

pera

ting

year

s.

Page 150: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� �(

(� ���� !��#�� "�#�� '�� &����� �"� ���� #�'��"&�"�� �.,#��� $� �&�! �����,� �%� ���� +��� #"!��"� "����� "'�$�&�"����� �,��<�-�'��*�����!��"�&���$��"!%�����+��� #"��9���"#����&��"�"��+� "'�$�&�"��� ������ ���� $� !!� $.�$��"� �!� �.,#��� "��� �9��", �.��$� ��� ���� ��# "" "#� �+� ������������D��"� "���&�"��!��.��.�$� ��&&�"��� $���!$��,�� !��"���%&�"�$������ !��"���%&�"�$�9���,� �"".�!� "���&�"��!� ��9� ��'�".�$*� �",� $�� ����"�#�� '�� �++���� �"� �����.,#��� #��-$��'��� &���6�������.&.!���,�"�#�� '���.,#����++������������",��+������������� $�!��#���- �������!��"���"�- ���.������.$���+�����!��"�����#�$�8

III. CONCLUSIONS

)� ��0�"� ��#�����*� ���$�� �-�� $����&�"�$� �+� , ����� +��� #"� �9���"#�� +!�-$� �",� "��#�'��"&�"���.,#��� +!�-$����' ,�� +.������ ! #����"� ������������ �",� �$� +.", "#� ���"� $� $ &�!%# '�"��%� �������������%�,�&�"$������ ����� ������������- !!� #�"������ �� $.�$��"� �!� �&�."�� �+"��� $�' "#$� �+� +��� #"� �9���"#�*� �.�*� - �� "� ���� �!�""�,� "$� �.� �"�!� $��.��.��*� ����.#�$.�$��"� �!� �.,#����%� $.������ �+� �� #�� �"� �9��", �.��$�� ���� �.���"�� ,�$ #"� �!!�-$� +��&��� "#��"!%� �� #�� �"� 7����$�$�����.#�� �� #�� �"�����#�$��"�+��&��$1�����/.�$� �"��� $�$�$� ��� -������� �� ������� �"� �+� ���� �� #�� �"� ��� ��!� ��$�$� ��.!,� �!$�� ��� ��$$�,� �"� ��� ���+��&��$������! �'������"�#�� '�����.&.!�� '�� &������"�����#�'��"&�"���.,#������ $�/.�$� �"$��.!,���� �,,��$$�,� "� ���� ��"��9���+� �� + "�"� �!� �"�!%$ $��+� ���� "���&�"��!�"��� "��&�$� +��+��& "#���.$���!,$�

���������5������� ���:�����<��:������A��:����� D; �(

Page 151: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?) :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

APPENDIX 19LEAST-COST ANALYSIS AND CHOOSING BETWEEN ALTERNATIVES

� ���$�2��$�� �"�!%$ $� � &$� ��� ,�"� +%� ���� !��$�2��$������������� �"� +��� $.��!% "#��.��.���� &���� +�����$�� ,�&�",�� ���� $�!��� �"� �+� ���� !��$�2��$�� �������� +��&� &.�.�!!%� �9�!.$ '�*����" ��!!%� +��$ �!������������� �"$����&���$����,.�� '���++ � �"�%��A%� �$�!+*� !��$�2��$���"�!%$ $,��$�"��� ���' ,�� �"%� ", ��� �"� �+� ���� ���"�& �� +��$ � ! �%� �+� ���� �������� $ "��� �'�"� �� !��$�2��$����������&�%���'����$�$�������9���,� �$���"�+ �$��D�����!��$�2��$���"�!%$ $��",$*���"�+ �2��$��"�!%$ $���# "$��%���&��� "#�������$��$����&��+�����!��$�2��$��$�!.� �"�- ���������"�+ ��$����&���,����& "��-�����������"������$�"��'�!.�� $���$ � '��

3� ���$�2��$�� �"�!%$ $� �"��!�$� ���� ��"0 "#� �+� &.�.�!!%� �9�!.$ '�� �������� ��� �"$*�!���"�� '��-�%$��+����,.� "#�����$�&���.��.���+�����$�&��/.�! �%��; "�����"�+ �$���������$�&�* �� $�"���$$��%��"!%������&�������$�$��",����$�!���������!���"�� '��- �������!�-�$�����$�"��'�!.��+� ��$�*� , $��."��,� �%� ���� ������." �%� ��$�� �+� ��� ��!�� �!���"�� '�� ��� �"$� &�%� ��"$ $�� �+, ++���"��,�$ #"$*�����"�!�# �$*�$ C�$*��",�� &�����$ "#��+�-���� $��$$�"� �!!%�����$�&������������ �������� �!���"�� '�� &�%� �!$�� ��"$ $�� �+� ���� $�&�� �������� "� �"� �!���"�� '�� !���� �"�� A� "#&.�.�!!%��9�!.$ '�*���������������� �"$�&.$��������! $� �*�$.������������$�!��� �"��+��"���������&��"$����������� �"��+������$���"���&��� "#������������ �"$*� !��$�2��$���"�!%$ $�&.$�������$�,�"� ���"�& �� �� ��$�� �"� ��$�$� -����� ���� ��"�+ �$� �+� &.�.�!!%� �9�!.$ '�� �������$� ���� "��� ���$�&�*������ $*�����������, ++���"��$� "��.��.�����$��' ���/.�! �%*���"��&�! C�� �"������,.���&.$����.",����0�"�����"$.����/. '�!�"���

�� ���� �������� �!���"�� '�$� ����� ,�! '��� ���� $�&�� ��"�+ �$*� �� $� ��$$ �!�� ��� �$� &���� ����/.�! C "#�, $��."����������-��"�������� ���+�&.�.�!!%��9�!.$ '����� �"$�+�����&��� $�"������/.�! C "#� , $��."�� ����� 6��� ���� ���$$� �'��� , $��."�� ����8� $� ���� , $��."�� ����� ��� -� ��� ������+���"��� ���"#�$�� ��� $� �!$�� ���� ����� ���-� ��� �������$�"��'�!.�$��+� ���� �-����$�� $����&$�����/.�!�

I. LEAST-COST ANALYSIS: EXAMPLE

?� ��"$ ,�����#������&�!���-����!�"��- ����"��##��#��������� �%��+�55)��D� "�@�." �$�+�44��D�����������&�$������" ��!!%�+��$ �!�����������!���"�� '�� $���())2�D����!2+ ��,��!�"� "���." �$��+��))��D�������; "��� �������!2+ ��,��!�"��#�"�����$��� ! ��!��&�����!���� � �%� ���"����#������&�!��!�"�*� ������$�� $����&��+� ����#������&�!��!�"�� $�"��&�! C�,��%� "�!., "#� ���+���#�"����"�+ �$� +��&������.��.��, ++���"� �!��� ��,���� !�"#��."�&��# "�!���$���D� !����� ��!�.�!�%$� +��� ���� #������&�!� �������� $����� ���! ��� ���"� ���� ���!� �������� ,.�� ��� $���&+ �!,,�'�!��&�"�*� �$� ������ "#� ��$�$� ���� !�-�������� ���!� �!�"�E$� ���.���"�� ��$�$� ���� &.��� � #���,.��������!� "�.�$�����!������$�"�$��������$�"��-������+����������������� �"$����, $��."������$�+� 5� �",��������"������� ��"0 "#��+� ���� #������&�!� �",� ���!� �!���"�� '�$*� ��$�,��"� ���� ��$�$����&�- �������!�-�$�����$�"��-����*�&�%����"#�����-��"�!�-����",�� #����, $��."������$���+

Page 152: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� ?

����������." �%� ��$���+� ��� ��!� $�5������"�*� ���� #������&�!��������� $� $�!����,�� "� �����������",*� +� ����������." �%� ��$���+� ��� ��!� $��������"�*� ���� ���!2+ ��,���������- ��� ����,�!�%�, "'�$�&�"�� ��"$� �.��$� ���� !��$�2��$�� ��� �"��A��-��"�5� �",��������"�*� ���� !��$�2��$�� ��� �"���"#�$� +��&� ���� #������&�!� �!�"�� ��� ���� ���!2+ ��,� �!�"��� ���� �/.�! C "#� , $��."�� ����� ��-� ��� ���� $- ����'������.�$� $� �$� &���,����)�������"��������/.�! C "#�, $��."�� ����� $� !�$$���"������.�,!��������+�3������"��������,, � �"�!���$�$��+� ����#������&�!��!���"�� '������"��-����-� !����������!2+ ��,��!���"�� '��$��.!,�������$�"�

Table 1. Choosing Between Power Project AlternativesThrough the Equalizing Discount Rate

Alternative 1: Geothermal Alternative 2: Coal-fired DifferenceCapital + Present Worth @ Capital + Present Worth @ in Cost

Year O&M 8% 13% O&M 8% 13% Streams

0 200 200 200 150 150 150 501 3,000 2,778 2,655 150 139 133 2,8502 9,000 7,716 7,048 4,500 3,858 3,524 4,5003 16,000 12,701 11,089 9,800 7,780 6,792 6,2004 20,000 14,701 12,266 13,000 955 7,973 7,0005 8,000 5,445 4,342 11,900 8,099 6,459 -3,9006 8,000 5,041 3,843 7,500 4,726 3,602 5007 1,370 799 582 4,690 2,737 1,994 -3,3208 1,370 740 515 4,690 2,534 1,764 -3,3209 1,370 685 456 4,690 2,346 1,561 -3,320

10 1,370 635 404 4,690 2,172 1,382 -3,32011 1,370 588 357 4,690 2,011 1,223 -3,32012 1,370 544 316 4,690 1,862 1,082 -3,32013 1,370 504 280 4,690 1,725 958 -3,32014 1,370 466 248 4,690 1,597 847 -3,32015 1,370 432 219 4,690 1,478 750 -3,32016 1,370 400 194 4,690 1,369 664 -3,32017 1,370 370 172 4,690 1,268 587 -3,32018 1,370 343 152 4,690 1,174 520 -3,32019 1,370 317 134 4,690 1,087 460 -3,32020 1,370 294 119 4,690 1,006 407 -3,320

Total 55,699 45,590 58,673 42,831Incremental IRR 10.1%

Notes:1. Investment cost for Geothermal Plant includes steamfield development.2. Costs streams are expressed in economic terms at constant prices.3. With different plan factors, station use, and transmission losses, net power generation is the same,

project options can be considered mutually exclusive projects with the same benefits.

II. LEAST-COST ANALYSIS: AVERAGE INCREMENTAL ECONOMIC COSTS

4� �!���"�� '�!%*� +� ���� �++���� ��� �.���&�� �+� �������� �!���"�� '�$� $� �� ��&�#�"��.$���,.����+� ����$�&��/.�"� �%��",�/.�! �%*� �����'���#�� "���&�"��!����"�& ����$�� 6����8���"��� �$� &���,�� ��"$ ,���� �"� �+� ���� ����� � &$� ��� �$���! $�� ���� �������� �!���"�� '�� - ��� ���!�-�$������." ����$�$����������� $�������� ���+��������$�"��'�!.���+����� "���&�"��!� "'�$�&�"��",��"".�!���$�$�����������$�"��'�!.���+� "���&�"��!��.��.��

���������(�����;�2� ;������=;�;������< ;��:�A��D�������������B�; ?

Page 153: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?3 :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

@� ;�!��� "#� ���� !��$�2��$����� �"� ����.#���� ��&��� $�"��+� ��������$� ��"���� !!.$�����,�%� ���� +�!!�- "#� �9�&�!������!�� 3� ���$�"�$� ���� ��$�� $����&$� �+� �-�� �!���"�� '�� -����� $.��!%�������$�-���������$�.�����+�-�����+����!���"�� '��� $�$.�+����-�����-� !���!���"�� '��3� "'�!'�$,� !! "#� +���#��.",-�����������, $��."�� ������+�3������"�*� �!���"�� '��� $� $�!����,*��� "#� ���!��$�2��$����� �"��$� ", ����,��%�����!�-���������<�-�'��*�������� ������"#�$� +�����, $��."������ $���,.��,���!�-�������"�*�-��"����������+�������#��.",-�������� �"�- !!����!�-������"+�������$.�+����-�����

Table 2. Choosing Between Water Project AlternativesThrough the Average Incremental Economic Cost

Alternative 1: Surface Water Alternative 2: Groundwater

Adjusted Adjusted DifferenceCapital Other Total Water Water Capital Other Total Water Water in Total

Year +O&M Costs Costs Sales Sales* +Q&M Costs Costs Sales Sales Costs

0 3,000 0 3,000 0 0 5,500 0 5,500 0 0 -2,5001 2,000 0 2,000 0 0 200 0 200 0 0 1,8002 300 30 330 200 258 200 40 240 200 258 903 300 31 331 208 268 200 42 242 208 268 894 300 32 332 216 279 200 44 244 216 279 895 300 34 334 225 290 200 45 245 225 290 896 300 35 335 234 302 200 46 246 234 302 897 300 36 336 243 314 200 48 248 243 314 898 300 38 338 253 326 200 49 249 253 326 899 300 39 339 263 340 200 51 251 263 340 8910 300 41 341 274 353 200 52 252 274 353 8911 300 43 343 285 367 200 54 254 285 367 8912 300 44 344 296 382 200 56 256 296 382 8913 300 46 346 308 397 200 57 257 308 397 8914 300 48 348 320 413 200 59 259 320 413 8915 300 50 350 333 430 200 61 261 333 430 8916 300 52 352 346 447 200 63 263 346 447 8917 300 54 354 360 465 200 65 265 360 465 8918 300 56 356 375 483 200 67 267 375 483 8919 300 58 358 390 503 200 70 270 390 503 8920 300 61 361 405 523 200 72 272 405 523 89

Net Present Values @12% 7,012 2,175 7,320 2,175 -308Incremental IRR 7%AIEC 3.22 3.37

* Water supplied by the project is assumed to be distributed as follows: 70% sold and paid for, 10%sold but not paid for (bad debts), 10% consumed but not sold (nontechnical losses), and 10%technical losses. Water sales are therefore adjusted to include bad debts and nontechnical losses, i.e.,water sales are adjusted by the ratio of water consumed (90%) to water paid for (70%) or 1.29 timeswater sales.

Notes:(1) All costs expressed in economic terms at constant prices.(2) Other costs include opportunity cost of water, depletion premium, and effluent costs.

Page 154: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� ?�

III. COST-EFFECTIVENESS ANALYSIS

� ���$�2��$�� �"�!%$ $� $� ���! �,� ��� �������$� -����� ���� �++���$� ��� �.���&�$� ��"� ��/.�"� + �,��",��� ��,���"���������$�$*�-��������������++���$���"���� ,�"� + �,��.��"����,�/.���!%'�!.�,*���������$�!��� �"�&�%������$�,��"�������$.!�$��+���$�2�++��� '�"�$$��"�!%$ $�6���8������.���$�� �+� ��$�2�++��� '�"�$$� �"�!%$ $� $� ��� + ",� ���� &��"$� 6��� ' �%*� �����$$*� ��� "���'�"� �"8����� & " & C�$� ��$�.���� .$�� ��� ��� �'�� ���� ,�$ ��,� ��$.!�$1� ��� "� ���� ���$�"��� �+� ��$�.�����"$��� "�$*� ���� &��"$� ����� &�9 & C�$� ��$.!�$�� �"� ���*� ���� ������ '�� �+� ���� �����$$� �� "���'�"� �"� "��,� "��� ��� �9���$$�,� "� &�"����%� ���&$�� ��� ��"� ��� ���! �,� ��� �"%� �����$$� �� "���'�"� �"*����' ,�,����������� '�� $�/.�"� + ��!��

5� ���� �9�&�!�*� ���� &�%� ��� ���! �,� "� ���� ���!��� $������� <�-�'��*� /.�"� +% "#� ��������� '�$� �+� ���!��� $������ �������$� "� ���&$� �+� �� ��&&�"� ,�"�& "����� $� "��� �!-�%$� ��$%*$ "��� ����.!� &���������� '���+����!�������� $�#��,����!����",� !�"#� ! +���D� !�������!��� $������������� &�%� � &� ��� ��,.��� ���� "� ,�"��� �+� !!"�$$*� ,����*� ��� , $�� ! �%*� !!"�$$� �",� , $�� ! �%��",����'��%� "�,.��� �"��",�$�'�� �%������&&�"�,�"�& "����� $������+����"���$$��%�����$$�$$���� &����$��+� ", ' ,.�!����!���, $��,��$��",�������$�2�++��� '�"�$$��+�'�� �.$� "���'�"� �"$�

(� �"��������!���$�����*����������++���$�&�%�����9���$$�,� "����&$��+�, $�� ! �%2�,�.$��,�! +�%���$�����$� &���������.�,�"��+�, $��$����"���������$�$*�������"������+�/.�! �%2�,�.$��,�! +��%���������!��%�! +��,�%� $�.$�,����$�2�++��� '�"�$$�&�%��!$�����&��$.��,� "����&$��+�� ���$��'����,�$� "����.!�� �"���"���!��������$���"� &�����"�� ! & ��� �"��+����� $� �������".&�����+������ "���'�"� �"$� ��.!,� �!$�� �++���� �������� �.���&�$������ �������� �!���"�� '�� .",��� ��"$ ,���� �""��,$�������$�������,�+��&����$���������++���$�

)� ���������,.��� +�����!�.!�� "#��������!����++���$��+����!�����������#��&$��$$.&�$��������� �&�."�� �+� ���!��� �� $�� ��%� ��$� $� &��$.��,� �%� ���� ".&���� �+� ���!��%� ! +�� ,�%$� �$���.!�� �"� ! '�$� �$� �� ������� �"� �+� ���� ����!� ����"� �!� ".&���� �+� ���!��%� ! +�� ,�%$� ����!���.!,� �"��%� "� ���� ��$�"��� �+� , $��$���D����� �� ���$�"� �'� ! "#� �+� $��' ��� +��&� �� ���!��� �������#��&���"��9��",�� $�����������!��%� ! +���%���%���*� ������ $� ��#� "��+��@4����!��%� ! +��,�%$����� "'�!'�$�������!�.!�� �"��+�������� ���+� ����, $��."��,����$�"��'�!.���+����#��&���$�$���"������!����++���$*��$� "�����+�!!�- "#� !!.$���� �"�

� �"� &���' "#� �� ����� "� ���.!�� �"E$� ���!��� $���.$*� �� ��&� "�� �"� �+� '��� "�� �"���#��&$� �",� ' !!�#�� ���!��� -��0��� ���#��&$� ���� �� "#� ��"$ ,���,�� ���� ��$.!�$� �+� �"�� ,�& �!�# ��!� $�.,%� ��'��!� ����� �� '��� "�� �"����#��&� $� �$� &���,� ��� $�'�����-��"�4)� �",4����!��%�! +��,�%$�����'��� "�� �"�-� !����' !!�#�����!���-��0������#��&� $��$� &���,����$�'����-��"� � �",� 4� ���!��%� ! +�� ,�%$� ���� ' $ ��� � ++���"�� ���#��&� ,�$ #"$� ���� ��&����,*���' , "#� , ++���"�� ��&� "�� �"$� �+� '��� "�� �"$� �",� ' $ �$� �",� ��' "#� , ++���"�� ��$� &�! ��� �"$*� �$� ���$�"��,� "����!�� ��� ; "��� ���#��&� 3� $� ", ����,� ��� ��'�� ���� !��$�� ��$�� ��F?���������!��%�! +��,�%*� �� $�����&�$����$�2�++��� '��$�!.� �"�

���������(�����;�2� ;������=;�;������< ;��:�A��D�������������B�; ?�

Page 155: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?? :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

Table 3. Choosing Between Health Project AlternativesThrough Cost-Effectiveness Analysis

Program 1 Program 2 Program 3

1 Annualized cost, $ 300,000 200,000 160,0002 Number of VHW visits per year 2,000 2,500 2,1003 HLDs saved by VHW visits

(number of VHW visits x 10 HLDs per visit) 20,000 25,000 21,0004 Number of vaccinations 500 350 2005 HLDs saved by vaccinations

(number of vaccination x 50 HLDs 25,000 17,500 10,000per vaccination)

6 Total HLDs saved 45,000 42,500 31,0007 Cost per HLD saved, $ 6.67 4.71 4.16

VHW = village health workerHLD = healthy life day

3� ����&�$����$�2�++��� '��$�!.� �"� $�"���"���$$�� !%�����&�$���++��� '������#��&�3� $����&�$�� ��$�2�++��� '�� $�!.� �"*� �.�����#��&��- !!� $�'��&���� ���!��%� ! +�� ,�%$������ ����!�&� $����� ��- !!�,��$�������� #������$��������"".�! C�,���$���+����#��&���9���,$�������+����#��&�3�%�F))*)))�����#�"�����$��"��9����$�' "#��+�3*4))�<��$��������$���+������9����<��$�#�"�����,�%� ���#��&� � ���� �����+���� F?)� ������ �+� ���#��&� 3� ��"� ��� ,.�! ����,� ��� �9��",�,*� �� - !!#�"������ ���� &�$�� <��$� $�'�,� +��� �� # '�"� �.,#���� <�-�'��*� +� ������ $� �� ��"$��� "�� �"�9��", "#� �"�� �+� ���� ��&��"�"�$� �+� ���#��&� 3*� +��� �9�&�!�*� �� $�����#�� �+� ' !!�#�� ���!��' $ ���$*����"���,�� $ �"�$��.!,������0�"��$����-������������9����<��$��+����#��&������-����������$���+���� �' "#����&�

�� A���.$�� �+� ���� ."����� "�%� "'�!'�,� "� +�����$� "#� +.�.��� ,�&�",� �",� ���� ��&�!�9 "�����!�� �"$� �$����-��"�������$���+��.��.���",������� �������#�,*� !��$�2��$���"�!%$ $� $��.!,����"� ����� '�������$$�������"�!%$ $�$��.!,��!$����0�� "�������."������'�!.���+�+!�9 � ! �%*����� $*� ������ ! �%�����,����������"# "#�,�&�",���", � �"$�������9�&�!�*� "�������$���+�."����� ",�&�",� "���-�����$.��!%��������*� ��&�%����&������$�!%��.�����+����!�������"$ ,�����$���" "#����$������+���"$��.�� �"�."� !�,�&�",� $�&��������� "*��&�!�% "#�&����+!�9 �!������"�!�#%*���$��# "#� ��"$��.�� �"�� �,, "#� ����� �%� "� $&�!!� �&�."�$� # '�$� ���� -����� �"����� $�� +!�9 � ! �%*�.�� $��!$��&������$�!%��<�"��*� �� $� &�����"�� ��������!�� ���'�!.���� $� +!�9 � ! �%�� "��-�%���,���� $� $����+ ",��.����-�&.���!�-���������� ��!���$���+�����$&�!!����!�"��-�.!,���'����������&�0�� ���������+����,���� �����������"�& �$��+�$��!���$$�� ���,�- �������!��#��*������������ �"-�.!,���'�� ������ �/.�!� ��*����#������� ���"*� ����� �&�."�� ���&�0��# ' "#�.�� +!�9 � ! �%��+� ���$&�!!��������������"�& ��!�

Page 156: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� ?4

APPENDIX 20ESTIMATING THE ECONOMIC OPPORTUNITY COST OF CAPITAL

� ���� ���"�& �� ������." �%� ��$�� �+� ��� ��!� 6� �G8� $� ���� -� #���,� �'���#�� �+� ���,�&�",��",�$.��!%��� ����+���� ��!������,�&�",��� ���+��� "'�$� �!��+.",$���"����,����& "�,�%� ���� &��# "�!� ���,.�� ' �%� �+� ��� ��!� �",� ���� $.��!%� �� ��� �+� $�' "#$� �%� ���� $�� �!� ����� �+� &�����+���"��������� �G�- !!������+�����/.�!�����������." �%���$���+�����&��# "�!�." ���+ "'�$� �!�� +.",$� ��� ����� "'�$���$� �",� $�'��$�� D� !�� A�"0� ����� ��� $� ��� .$�� 3� �����"�� �$� ��.�,!�� ����*� �� $� ,��$� "��� "���$$�� !%� ��+!���� ���� ��$�� �+� ��� ��!� "� �� ���� �.!��� ����� �, ++���"�� , $��."�� ����� &�%� ��� .$�,� "� ����� $ "#� �������$� ���' ,�,� ����� �� $� ��$�,� �"� ���."��%2$��� + ���$� &�� �"��+������ �G�

3� ��� �"$.��� ����� �� �����$�,� �������� ��"�� �.��$� ��$ � '�!%� ��� ���� ��."��%E$� ���"�& ��.��.�*� ���� �������� &.$�� #�"������ �� ����� �+� ���.�"� ��� !��$�� �/.�!� ��� ���� ���"�& �� ���.�"+���#�"�� +��&� ,�+����,� "'�$�&�"�$*� �!.$� ���� ��$�� �+� �"%� +.",$� �����-�,� �����,� ��� + "�"����������������"����!�$�,����"�&%*������,, � �"�!�,�&�",�+���+.",$��+���"�-���������- !!����&��� ����� �%� , $�!�� "#� ������ �������$� +��&� ���� ��� ��!� &��0��*� ��� �%� ",.� "#� $�'��$� ��� $.��!%�,, � �"�!�$�' "#$������+ "�"� "#���/. ��,�+�������"�-��������� "����$�$�����,�&�",�+���+.",$�",� ���� + "�"� �!� ��$�� �+� +.",$�� ���� � #���� ����� �+� "����$�� +����$� $�&�� �+� ���� �9 $� "#,�&�",��$� �+� +.",$� ��� ��$���"�� ��� �� �������$*� ������%� ��,.� "#� ���� /.�"� �%� ,�&�",�,�� ������$�&��� &�*��� $������ ",.��$�$�&��"�-�$�'��$������$���"����� ����"$.&�� �"��",� "����$����� $.��!%� �+� $�' "#$�� ���� ������." �%� ��$�� �+� +.",$� .$�,� �%� ���� �������� $� �����+���� ���-� #���,��'���#���+� ���� +���#�"��&��# "�!����,.����+� ����, $�!���,� "'�$�&�"���",�����'�!.��+�����+���#�"����"$.&�� �"���"��� "� �!�*�������+����$��'�!.�$�$��.!,�����$� &���,� "�$��,�-�� ��$� "������������ ����".&��� ���

�� �����$� &�� �"��+������ �G� $��!�$�!%�! "0�,����������� ��!�&��0��*�-� ����!!�-$���� "���� �"� "��*���� $�.�� "#��+*� +.",$� +��&�������$���+� �������"�&%������-� #����+� ���� &�����+�$�' "#$��",� "'�$�&�"�$��"������ �G�&�%�����9���$$�,� "����&$��+��!�$� � � �$��+�,�&�",�",� $.��!%� �+� +.",$� - ��� ��$����� ��� ���"#�$� "� ���� + "�"� �!� ��$�� ��� ����� �+� ���.�"�� �"����$�����$�������$ ��!!%�,����& "�,��%� ����- !! "#"�$$��+������,�&�$� �� ��$ ,�"�$� �",� +��� #"��$� ��$�'�*� �$� -�!!� �$� �%� ���� �'� !�� ! �%� �+� "'�$�&�"�� ������." � �$�� <�-�'��*� ,.�� ��� ��9�$* "+!�� �"*� �",� � $0� ���& .&$*� ���� &��0��� "����$�� ����� - !!� #�"���!!%� "��� ��+!���� � ����� $�'��E$� &�����+���"���+�����"$.&�� �"�����������"�& �����.�"�#�"�����,��%� "'�$�&�"�$�

?� �����$� &�� �"��+� ����� �G�$��.!,��!!�-�+��� ���� &������+� $�'���!�#��.�$��+� $�'��$�",� "'�$���$� �%� "�������� "#� ��� �� ��$���� '�� �!�$� � � �$*� ����$� �+� ���.�"*� �",� ����$� �+� � &����+���"���� �"'�$���$� &�%� ��� #��.��,� "��� ����#�� �$� ����� #�"������ , ++���"�� ����$� �+� ���.�"*$.��� �$� �������� �"$*� $&�!!� $��!�� ",.$�� �$*� �#� �.!�.��*� �",� ��.$ "#1� -� !�� $�'��$� &�%� ��, ' ,�,� "��� #��.�$��+� !�-2 "��&����.$���!,$*�& ,,!�2 "��&����.$���!,$*� �",�� #�2 "��&���.$���!,$��D ���+��� #"������- "#*������"�!%$ $��$$�"� �!!%���&� "$�����$�&�������, ++���"�� $� ����� ���� "����$�� ����� �+� �����- "#� ��$� ��� ��� �,�.$��,� .�-��,� ����.$�� ���� �,, � �"�!

���������3)���� � ���� �� ������=�� ;�� ��������� ?4

Page 157: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?@ :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

�����- "#�+��&���� ��!�&��0��$� $�.$.�!!%��'� !��!�������� #���� "����$��������$���&����,������� "����$�� ����#�,��"����' �.$� !��"$������&��# "�!� ��$�� ����� $� ��!�'�"�� $� # '�"��%� ���� $.&��+���� ��$�� �+� �����- "#� �+� ���� �,, � �"�!� ." �� �",� ���� �9���� + "�"� �!� �.�,�"� �"� �!!� ����������- "#$������������$��"$ '���������&��0��� "����$�������

4� ���� �"� ���"� ���"�&%� ����� $� "��� ���' !%� ",����,*� ���� $.��!%� �.�'�� +��� "'�$� �!�+.",$�- !!�����!�$� ����"��� $���$�*���� ��!�- !!���������,�,�#��,�+���������."��%��",�� �G�- !!��� ���� -��!,� $.��!%� �� ��� �+� ��� ��!���� $�- !!� ��� ���� "����$�� ����� ��� -� ��� ���� ��."��%� ��"�����-��"����� "���"�� �"�!���� ��!�&��0��*��%� ��!!%���A ���!.$�$�&�����& .&�$��� + ��������."��%���� $� ��"� ��� $��"� "� � #.��� � -����� ���� ��!�'�"�� $.��!%� �.�'�� +��� ��� ��!� $� "��� ���,�&�$� ��$.��!%��.�'������.���������+���!%��!�$� ��-��!,�$.��!%��.�'���� ���!���.#�������������,�&�",�+������ ��!�$� +�$������+���2��9�,�&�",��.�'��+��&�����������*��� $�,��$�"����++���������$���+���� ��!*�-� ���- !!���&� "��������-��!,���$���+���� ��!*� ��

@� ���!������$�"�$��"��$� &�����+������ �G�+��������� ! �� "�$� "�((�������$����$��+������!�$$��+�$�'���6����8��",� "'�$����6����8� "�����!�$�' "#$��",� "'�$�&�"�$� $���!�.!���,�+��&���� #��$$� $�' "#$� �",� #��$$� "'�$�&�"�$� "� ���� ((�� +!�-� �+� +.",$� $.&&��%� &��� 9�<�.$���!,$� "�!.,�� "�"���������� �.$ "�$$*� -� !�� �.$ "�$$� "�!.,�$� + "�"� �!� "���&�, �� �$����� "�& "�!� "����$�� ����� 6� 8� +��� ,�&�$� �� $�'��$� $� ���� ����$.�%� A !!� ����� +��� ((��� ����'���#�� "����$�� ����� +��&�"�-� ��&& �&�"�$� +��&��� '���� ���, ���$� �+� @�� �����"�� $� .$�,� �$���� "����$���"� +��� #"������- "#� 6�� 8*� �,�.$��,� +��� ��3)������"��- ����!, "#� ��9� &��$�,��%������ ! �� "�$� �"� �!!� +��� #"� !��"$������ ��9� ����� +��� $�'��$� 6�� 8� ��+��$� ��� - ����!, "#� ��9� �"$�' "#$������ +��� #"� "+!�� �"� ����� $� �����$�"��,� �%� ���� �'���#�� �"".�!� -� #���,� ���,�� �� ��,�+!������ ���� ������� �"� �+� ����!� �����- "#� 6�8� ��$��"$ '�� ��� ���� "����$�� �"� +��� #"

SD

Sw

D(+P)D

Q0 Q10

iw

Interestrate,percent

Figure 1. EOCK in an Open Economy(With Foreign Borrowing)

Quantity of Investment and Savings

Page 158: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� ?

Table 1. Economic Opportunity Cost of Capital, Philippines 1993

Reference Item Variables Households Business Government Foreign

1 Savers: Share Si /St 43.08% 20.81% 30.51% 5.60%2 Nominal interest rate is 12.45% 12.45% 12.45% 8.04%3 Tax rate ts 20.00% 0.00% 0.00% 20.00%4 Proportion of total borrowing k 32.21%

responsive to foreign interest rate5 Return on savings/nominal marginal ns=is*(1-ts) 9.96% 12.45% 12.45% 7.81%

cost of foreign borrowing6 Inflation rate p 7.60% 7.60% 7.60% -0.37%7 Real return/real marginal cost of rs=(ns-p)/(1+p) 2.19% 4.51% 4.51% 8.08%

foreign borrowing8 Elasticity es 0.5000 0.0 0.0 1.5000

Group weight es*Si /St 0.2154 0.0 0.0 0.0840Group weight* real return es*(Si /St)*rs 0.0047 0.0 0.0 0.0068

Sum of Group Weights A 0.2994Sum of Group Weights* Real Return B 0.0115

1 Investors: Share Ij /St 30.77% 22.50% 26.46% 20.28%9 Nominal interest/earnings rate ir 14.56% 20.00% 14.56% 30.00%

Real return on investment rr=(ir-p)/(1+p) 6.47% 11.52% 6.47% 30.49%8 Elasticity er -1.0000 -1.0000 0.0 -1.0000

Group weight er*Ij /St -0.3077 -0.2250 0.0 -0.2028Group weight* real return er*(Ij /St)*rr -0.0199 -0.0259 0.0 -0.0618

Sum of Group Weights C -0.7354Sum of Group Weights* Real Return D -0.1076

EOCK=(B-D)(A-C)10 Economic Opportunity Cost of Capital 11.51%

Reference:1. Flow of Funds Summary Matrix by Sector from Annual Reports of Bangko Sentral ng Pilipinas. Savers’ shares from gross

savings. Investors’ shares from gross investment.2. 1994 International Monetary Fund, International Financial Statistics. For households, business, and government, Treasury

Bill rate is used. World Trade Tables (1994-1995): External Finance for Developing Countries, vol. 2, World Bank. For theforeign sector, interest rate is the average for new commitments from private creditors of 6.7% which is adjusted forwithholding tax imposed on all-loans contracted after 1 August 1986, pursuant to Chapter 3, section 25 of the NationalInternal Revenue Code.

3. Tax rate for savers (ts) refer to withholding tax on savings. ts for households is the average income rate for individualtaxpayers, from a study of the National Tax Research Center from actual income returns filed for 1988.

4. World Debt Tables (1994-95). k=ratio of Philippine debt from private creditors and nonguaranteed private debt to total debtoutstanding. k refers to average ratio from 1990-1993.

5. Nominal marginal cost of foreign borrowing = is*(1-ts )*{1+k*(1/es)}.6. Philippine Statistical Yearbook, 1994 for domestic inflation rate. 1995 ADB Key Indicators of Developing Asian and Pacific

Countries for calculating average annual weighted trade price deflator (1981-1991) as foreign inflation rate.7. Real marginal cost of foreign borrowing = ((ns*(1+ts)-p/(1+p))*(1+k*(1/es)).8. Elasticities are estimates based on information from similar economies.9. Earnings rate for households and government at lending rates. For business and foreign sectors, return on equity was

computed from top 5000 corporations, but 15.7% was considered too low to attract investments. Thus, rates of 20% and30% were assumed for business and foreign sectors, respectively. If rates of 25% and 35% are used, the EOCK will be13.15%.

10. This estimate is made at real financial prices.

���������3)���� � ���� �� ������=�� ;�� ��������� ?

Page 159: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

?5 :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

�����- "#� $� ���� (()2((�� �'���#�� ��� �� �+� �� ! �� "�� ,���� +��&� �� '���� ���, ���$� �","�"#.���"���,��� '����,�����������!�,�����.�$��", "#�

� �����!�$� � �%��+�$.��!%��+�$�' "#$�6��8��",������!�$� � �%��+�,�&�",�+��� "'�$�&�"��6��8���� ��$�,� �"� "+��&�� �"� +��&� $ & !��� ���"�& �$������� �G� "� ������ ! �� "�$� "� ((�� $�$� &���,�����4������"����� $��$� &�����+������ �G� $� "����!�+ "�"� �!��� ��$���"��� "� �!�*� �$��.!,� ��� ��"'����,� ��� �"� �/. '�!�"�� '�!.�� "� ���!� ���"�& �� �� ��$�� �"� &�$�� ��$�$*� �� $��"'��$ �"�,��$�"���&�0��&.���, ++���"����������+ "�!�".&�� ��!�'�!.�����������##��#����!�'�!*���� � �G� �+� �4� �����"�� ��"� ��� "��������,� �$� ���� ��� �� �+� "��� �.��.�� ,�� '�,� +��& "'�$�&�"����� $���� ����"�����,�.$��,��%�������� ���+������������ ������"'��$ �"�+�����$�

�,�.$�&�"� H ��"'��$ �"��������+����.��.���"'��$ �"��������+��� "'�$�&�"�

D� ���'��� ".&��� ��� $� .$�,� "� ���� ���"�& �� �"�!%$ $*� ���� ��� �� �+� ���$�� �-�� ��"'��$ �"+�����$� 6��$8�- !!���� ���� $�&��� �"�#�"���!*� ������� +����.��.�� "�#�"���!�- !!���� !�$$� ���"� ������ +��� "'�$�&�"�*� ����.$�� "'�$�&�"�� #��,$� ���� �%� ��!!%� !�$$� ��������,�� <�-�'��*� ����,�.$�&�"�� $� #�"���!!%� �!�$�� ����)*� �",� ����, ++���"��� "� ���� ����� ��� ���"�& �� �",� + "�"� �!�� ��$� $�$&�!!�

Page 160: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� ?(

APPENDIX 21THE TREATMENT OF UNCERTAINTY IN THE ECONOMIC ANALYSIS

OF PROJECTS: SENSITIVITY AND RISK ANALYSIS

I. INTRODUCTION

� �������"�& �� "���"�!�������+����.�"�6����8��+����������� $���!�.!���,�.$ "#�����&�$�! 0�!%� +�����$�� '�!.�$� �+� ���"�& �� ��"�+ �$� �",� ��$�$�� <�-�'��*� ���� $����&� �+� ��"�+ �$� �",��$�$� $� "+!.�"��,� �%� �� - ,�� '�� ��%� �+� +�����$� ����� &�%� '��%� +��&� ���� ��$�� ��$��� ;�"$ � ' �%�"�!%$ $� $��-$� �����9��"�� ���-� ��� ��������������������"������$�"��'�!.�� 6��B8����"#�$� +��, ++���"��'�!.�$��+�����&�����'�� ��!�$��I.�"� ��� '��� $0��"�!%$ $���"$ ,��$����������� ! �%�����, ++���"�� '�!.�$�- !!� ���.�*� �",� $.&&�� C�$� ���� �$$�� ���,� � $0� �������,� ��� ����������������$�����" /.�$���"����.$�,�����$$�$$����� &�! ��� �"$��+�."����� "�%�+���������� ������-��"���������!���"�� '�$����+�����������' �� ! �%�

3� A���� $�"$ � ' �%� �",� � $0� �"�!%$ $� +��.$� �"� �!���"�� '�� �$$.&�� �"$� ����� ��'�� �"."+�'����!���++�����"���������������$.!���D������������������.���&��,���",$�.��"��"������-�&�����'�� ��!�$����������."����� "*�& � #�� "#���� �"$�$��.!,���� "�!.,�,� "�������������,�$ #"�D�������� #�� !�'�!��+� � $0� $� �$$�� ���,�- ������������� ��������& $�$� $.�$��"� �!� ���.�"$*� ���"����,�� $ �"��+�-������� ���������� ���������������"��� "� �$����$�"��,�$ #"�- !!�,���",��"� ���,�� $ �"&�0��$E���� �.,������ $0�

�� ;�"$ � ' �%� �"�!%$ $� $��.!,� ��� ���! �,� ��� �!!� �������$� �",� $.��������$� - ��� /.�"� + �,��"�+ �$� �",� ��$�$�� ��� $��.!,� ��� ���! �,� �!$�� ��� �������� + "�"� �!� �"�!%$ $� �",� ��� ����"' ��"&�"��!���&��"�"�$��+����������"�!%$ $�-��������$����'�����"�/.�"� + �,�������.���$� "��!!���$�$� $���� ,�"� +%���� �"$��������"�& � #���������++���$��+�."����� "�%*���������,�$ #"���� "$� �.� �"�!� $��.��.��� �+� ���� �������� ��� �"$.��� $.$�� "�� ! �%�� ��� $��.!,� �!$�� ��� ���! �,� ���������$*�$.����$� "��,.��� �"*����!��*��",�+�& !%��!�"" "#*�-�������"�+ �$�&�%�"�����'�����"+.!!%�/.�"� + �,�� �"� $.��� ��$�$*� $�"$ � ' �%� �"�!%$ $� ��"������ �"��,����.",��� $.&&��%��������&��$.��*�$.����$�����." �����"�& ����$���+����' , "#���"�-�$��' ���

II. SENSITIVITY ANALYSIS

?� ;�"$ � ' �%��"�!%$ $� $�.",����0�"������!�� ,�"� +%� ����0�%�'�� ��!�$� �������"� "+!.�"������ �������� ��$�� �",� ��"�+ �� $����&$�� ��� "'�!'�$� ����!�.!�� "#� ���� �������� ��$.!�$� +��� , ++���"�'�!.�$� �+� &����� '�� ��!�$� -����� ���%� ���� '�� �,� �"�� ��� �� � &��� ��&� "�� �"$� �+� ���"#�$� "'�!.�$���"��!$����� "'�$� #���,��;�"$ � ' �%��"�!%$ $� "'�!'�$�+�.��$���$�

���������3��;��;����=�������;G�����=;�; ?(

Page 161: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

4) :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

J $�!��� "#����$��'�� ��!�$����-� ���������������,�� $ �"�&�%����$�"$ � '�1J ,����& " "#������9��"�����-� �������'�!.���+�$.���'�� ��!�$�&�%�, ++���+��&����

��$����$�1J ��!�.!�� "#������++�����+�, ++���"��'�!.�$��"���������������$.!�$��%�����!�.!�� "#����

����������B��",�����1��",J "������� "#�������$.!�$��",�,�$ #" "#�& � #�� "#���� �"$�

4� �������� $����&�"�$� ���� &�,�� .�� +��&� .",��!% "#� �������� ,���� �",� �$$.&�� �"$�� ����9�&�!�*� '�� �!�� ������ "#� ��$�� $�' "#$� ���� &�,�� .�� +��&� ���++ �� ������� �"$� +��� , ++���"�������� �"$��+�'�� �!�� �%��*� ��� ��, ' $ �"� "���- ���.���������� �",�#�"�����,� ���++ �*�,�����"���,�/.�! �%� �",�&� "��"�"��������� �"$*� �",�,�����"� ���� '�� �!�$� �",� ��� �������� "#� ��$�$�;�"$ � ' �%��"�!%$ $��+���������������"�+ �$�+��������,� &���'�&�"����������$��.!,������$�,��"���"#�$� "� $.��� .",��!% "#� '�� ��!�$� ������� ���"� ���� �##��#���� ��"�+ �� &��$.���� ���.$ "#� �".",��!% "#� ������� ���"� �##��#���� '�� ��!�$� +�� ! ����$� ���� ,�$ #"� �+� ��� �"$� ���& � #���� �#� "$�."����� "�%�

@� ;�&�� �+� ���� '�� ��!�$� �"��� "#� "��� ���� �������� ��$�� �",� ��"�+ �� $����&$� - !!� �����, ����!�� �",� $&�!!� "� '�!.�� ��&����,� - ��� ����!� ��$�$� �",� ��"�+ �$�� ��� $� "��� "���$$��%� �� "'�$� #���� ���� $�"$ � ' �%� �+� ���� �������� ��� $.��� '�� ��!�$�� ����� '�� ��!�$� &�%� ��� !��#��� �",!�$$����, ����!�����$��'�!.�� �"� $�., �$��",����' �.$��������� �9��� �"���&�%� ", ���������� ����%����+�'�� ��!������� $�."����� "��",�����! 0�!%��9��"���+�, '��#�"���+��&�������$����$��'�!.������������$�&���%��$��+�'�� ��!�� "��'��%������������������! 0�!%�����++������������������$.!���",&�%����0�%�'�� ��!�$�+���������������

� ����/.�"� � �$��+� "�.�$���/. ��,�������,.��������9�����,�/.�"� �%��+��.��.�$�- !!����# '�" "� ���� �����$��", "#� ����" ��!� +��$ � ! �%� $�.,%�� <�-�'��� �� $� $� �+��"� $.������ ��� ��"$ ,����!�."����� "�%���"�,�/.����$.��! �$����&� "��"�"�����"����"#��������� �����-��"� "�.�$��",��.��.�$�",���,.������������.��.�$���"��,, � �"*�����/.�"� �%��+��.��.�����,.��,�+�����# '�"�$����+� "�.�$.��! �$�- !!�,���",�.��"����� "��"� '�$�������,�+������,.���$�����"#�$� "�&�"�#�&�"�*� &���'�,$0 !!$*��",�+ "�"� �!����.�"$�����������,.����- !!��!!� "+!.�"��������.��.�����,.��,�+��&������'� !��!� "�.�$����"$ ,���� �"�$��.!,����# '�"�����������������" ��!��",� "$� �.� �"�!���������� $� �$��+�������������$���#. ,�����$�"$ � ' �%��"�!%$ $�

5� I.�"� � �$��+��.��.�$� �",� "�.�$� ��"��!$����� �++����,��%� ���"#�$� "� ����" ��!����&��0����", � �"$�� I.�"� � �$� $��.!,� ��� ���0�"� ,�-"� "��� ��� �� .",��!% "#� ��&��"�"�$K+��� �9�&�!�*�#� �.!�.��!��.��.�$� "�������$��",�% �!,$*����'�� �!����$��$�' "#$��%��%����+�'�� �!�*������"$��.�� �"��$�$� "���." ����$�$��",�/.�"� � �$K�",�����$�"$ � ' �%��+������������� ���������+� ������&��"�"�$��"$ ,���,�� .��.��/.�"� � �$�- !!� �!$��,���",�.��"�,�&�",� +�����$�$� �",�&��0��� �"�!%$�$�����.",��!% "#��$$.&�� �"$��+����$��+�����$�$��",��"�!%$�$�$��.!,����$.���������$�"$ � ' �%��"�!%$ $�

(� ���"#�$� "� ���� &����� '�!.�$� "� ���� �������� $����&�"�$K���� &� "� �.��.�$*� "�.�$*� �", "'�$�&�"����$�$K&�%����.������.$���+����"#�$� "��� ��$�+����"%��+����$�� ��&$�����"#�$���"����.� "�����&��0����� ��$����$��,�-��� ��$�.$�,� "���!�.!�� "#���$�$��",���"�+ �$�, ����!%����.$�,� "����

Page 162: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� 4

�$� &�� �"� �+� ������." �%� ��$�$�� ��&&�, �%� �� ��$� +��� &����� �.��.�$� �",� "�.�$� ��"� +!.��.�����"$ ,����!%� +��&�%���� ���%��������� "+!.�"����+� �����'���#���"".�!� +�����$���� ��$��"� �����������-����� $��.!,� ��� ��$��,� �%� '��% "#� ���� +�����$�$*� -� ��� $��.!,� ��0�� "��� ����."�� ���� �++���� �+��$$ �!�����"#�$� "�����/.�! �%��+��.��.�$��'���� &���"��� ��$�������� ��$��+� !������",�"�"���,�,#��,$���"��!$�����$.������������"#���!���.#�����$��& #���"�����'������$�&��,�#�����+� &������"������������-�����

)� ����� & "#��",�����, "�� �"��+������������ ' � �$�&�%�, ++���+��&�������$���$�������� & "#�+� "'�$�&�"�� ��$�$� ����� ���.�� ���!%� "� ���� �������� ! +�� ��"� �++���� ���� &��$.��� �+� �������� -������"$ ,����!%�� �!���"�� '�� � & "#$� "�������� "#� ��$$ & $� �� �$$.&�� �"$� ���.�� ��"$��.�� �"� ,�!�%$$��.!,� ��� �$$�$$�,�� � ++���"�� "'�$�&�"�� ��&��"�"�$� "��,� ��� ��� ����, "���,*� +��� �9�&�!�*� ,�&��&�!�� �"� �",� ��$���!�&�"�� "� �� #�� �"��������$��������$$ �!�� ��$�$� �+� ,�!�%� "� �"�� "'�$�&�"���&��"�"���"����������$�$��.!,���� "'�$� #���,�����.#���!���"�� '��� & "#��$$.&�� �"$�

� �������� ��$.!�$� ��"���� $�� �.$!%� �++����,��%� ���� �9��"�� ���-� ��� ���� "'�$�&�"�� �$$��$� ���.� ! C�,�� ��-��� .� ! C�� �"� ����$� ���"� "� ���� ��$���$�� - !!� ��� ��+!����,� "� !�-��� �.��.�� !�'�!$� �",!�-��� ������ �"�!� ��$�$*� �.�� - ���.�� �"%� ,��! "�� "� "'�$�&�"�� ��$�$�� �� ! C�� �"� $� ��&&�"!%�9���$$�,��$��������"��#���+�+��$ �!������� �%�.$��������++���$��+�����,.�� �"� "�����������+�.� ! C�� �"$��.!,� ��� "'�$� #���,� ����.#�� �,�.$�&�"�$� ��� ����� ��"�+ �� �",� ��$�� $����&$*� -����� ��$$ �!�, $� "#. $� "#����-��"�+ 9�,��",�'�� ��!����$�$�

3� ���"�& ���"�!%$�$��+��������$� "'�!'�������$� &�� �"��+�������." �%���$�$�+��������.��.�$�",� "�.�$���"�&�$����!�.!�� �"$����"�& ����$�$��",���"�+ �$�������!�.!���,��%�.$ "#�������� ���+����$��,�-��� ����+����������� ��&*����������$�.���$������#�� "��� �*���� �$�&��0����� ���������++�����+�����$� &���,���� �$��"�������������-�����$��.!,���� "'�$� #���,�����.#��$�"$ � ' �%��"�!%$ $���9�����+������&�$��!����� "��"$ '���������$*� �� $�����������������������$.!��-�.!,����$ #" + ��"�!%��++����,��%��'�� �� �"��+�����$��,�-�-�#�������+���$.��!.$�!����1��",�+���&�$���������$*�'�� �� �"� "�����$��,�--�#�� ����� +��� $������ !����� $� �!$�� ."! 0�!%� ��� ��� $ #" + ��"��� ����� $ #" + ��"�� - !!� ��� ���� '�!.��$$.&�,�+�������$��,�-��9���"#�������6;��8��",������+��������$��,�-��9���"#�������+������6;���8*��� ���� $��",��,� ��"'��$ �"� +������ 6;��8*� -� ���'��� ".&��� ��� $� �� "#� .$�,� "� ���� ���"�& ��"�!%$ $�� �!���"�� '�� �$� &���$� �+� ���� ;���� - !!� �++���� ����� ��"�+ �$� �",� ��$�$� "� ���� $�"$ � ' �%�"�!%$ $����$��$ &�!���$� &���$��+�����;����6;��8���0������."���"!%��+�������9��",�$.�$ ,%�$%$��&�",� "��� �+� ������ +�����$� $������ "#� + "�"� �!� �",� ���"�& �� �� ��$*� $.��� �$� &�"���!%� ��"�$1� �� $���� "�"����� "�!.,�� "�����$�"$ � ' �%��"�!%$ $���� #����'�!.��+�������;����6!�-���'�!.��+�������;��8�

III. PROCEDURE

�� ���� +�!!�- "#� �����,.��� $��.!,� ��� +�!!�-�,� -��"� �$$�$$ "#� ���� ��"$�/.�"��$� �+���"#�$�+��&���$����$��'�!.�$��+�&�����'�� ��!�$�

J B�� ��!�$� ���-� ��� ������������ $� ! 0�!%� ������ $�"$ � '�*� $.����$� ���$�� ��+����,� �����'�*� �",� +��� -� ��� ������ $� $�&�� ."����� "�%*� $��.!,� ��� ! $��,�� �!���"�� '�

���������3��;��;����=�������;G�����=;�; 4

Page 163: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

43 :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

'�!.�$� $��.!,� ��� �$$.&�,*� ��$�,� �"� ���' �.$� �������� ,���� -����� �'� !��!���������"#�� "� ���� '�!.�� �+� ���� '�� ��!�� $��.!,� ��� ��!�.!���,� �",� �9���$$�,� �$� ������"��#���+������� # "�!�'�!.��������9��"���+����"#��$��.!,����$����,�+������$�'�� ��!�$�$.����$�� & "#��+���� ' � �$�-������������"��#�����"#�� $�"���&��" "#+.!�

J ��������������B��",������$��.!,��������!�.!���,�+���$����,����"#�$� "�'�� ��!�$�"�������� &����"!�$$���, ++���"����."��%��$� &���� $��'� !��!�*�������B�$��.!,�����!�.!���,�.$ "#��"����"�& ��, $��."��������+�3������"��

J �� ������������ ���������� ����� $.&&�� C "#� �����++�����+����"#�� "���'�� ��!���"� ����������� ��B� $��.!,� ��� ��!�.!���,�� ���� ;�� $� ��!�.!���,� �$� ���� ��� �� �+� ��������"��#�� ���"#�� "� ���� ��B� ��� ���� �����"��#�� ���"#�� "� �� '�� ��!�6$����,,�",.&8����� #��'�!.��+����� $� ", ������ ", ����$���������$�"$ � ' �%�������'�� ��!��� ���� '�� ��!�$� -����� �����"��#�� ���"#�$� ���� "��� &��" "#+.!*� ��������"��#�����"#�� "�������B�$��.!,����$����,��!�"#�- �������$����,����"#�� "����'�� ��!��

J �� ��������� ������ �� �� $��.!,� �!$�� ��� ��!�.!���,�� D����� ���� ��$�� ��$�� $��-$� ���$ � '����B*� ����;B�$��-$����������"��#�� "����$�� "�����$�� ��&�6,��! "�� "����"�+ �� ��&8� ��/. ��,� +��� ���� ��B� ��� ����&�� C���� 6-� ��� $� ���� $�&�� �$� ����������,.� "#���������.�2�++�!�'�!��+�3������"�8������;B� $� �$�!+��������"��#�*���������"��#�� ���"#�� "� �� '�� ��!�� +��� ���� �������� ,�� $ �"� ��� ���"#�� 6$���,,�",.&8�� ��� ��"� ��� ��&����,� - ��� ���� '�� �� �"� $��-"� "� ��$��'�!.�� �"$�., �$���� "��� ���+�����$�$������&�"%�'�� ��!�$*�����;B�- !!����� #�*� &�!% "#��'��%�$.�$��"� �!����"#�� "�����'�� ��!����+����������������,�� $ �"� $��++����,�������+�-�'�� ��!�$*� ����;B�- !!������!�� '�!%� !�-�$��- "#�������&�%������$ #" + ��"�� $0�+����������������.���&��

J �"�,�� ' "#� ���� ���"�& �� ��$�$� �",���"�+ �$��+� ���������*� ��;���� 6���;��8�- !!��'�� ���"� .$�,� �!�"#� - ��� ������ #�"���!� ��"'��$ �"� +�����$�� ;�"$ � ' �%� �"�!%$ $$��.!,� "�!.,�����"#�$� "�����;����6;��8��",�������#�"���!���"'��$ �"�+�����$���$������-�����9��"����������������$.!�$�����$�"$ � '�����������"'��$ �"�+�����$�.$�,� "�����"�!%$ $�

J ���� ���"#�� "� ������B�$��.!,���� ��!�.!���,� +��� ��&� "�� �"$��+� '�� ��!�$*� +���9�&�!�*� �� !�-��� !�'�!� �+� ,�&�",� �",� �� ,�!�%� "� "'�$�&�"�� ��&�!�� �"*� ��� �" "����$�� "� ��$�� ��#������ - ��� �� !�-��� �.��.�� �� ���� ���� ��� �"�!�� +��� �"%��&� "�� �"��+�'�� ��!�$�$��.!,����$����,*����� "#� "�& ",���������"#�$� "�&������"��"��'�� ��!��&�%���'������&&�"���.$��

J ������$.!�$��+�����$�"$ � ' �%��"�!%$ $�$��.!,�������$�"��,� "������!��$��- "#������$����$����$.!�$*��������"#�� "������'�� ��!����"$ ,���,*�����$�"$ � ' �%� ", �����*���� $- ��� "#� '�!.�*� �",� ���� ���"#�$� "� �������� -����� +��� ��$�$� -����� ���$� ", �����$� ��""��� ��� ��!�.!���,*� ��� +��� ��&� "�� �"$� �+� '�� ��!�$�� ���� ���!�$��.!,� "�!.,�� ���� ��"$�/.�"��$� �+� �!���"�� '�� '�!.�$� ��!�� "#� ��� �!!� ����" ��!*���"�& �*��"' ��"&�"��!*��",�, $�� �.� �"�!��$����$��+�������������

Page 164: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� 4�

?� ���� ��$.!�$� �+� ���� +���#� "#� $�"$ � ' �%� �"�!%$ $� $��.!,� ��� ��' �-�,� ��"$ ,�� "#� ���+�!!�- "#�/.�$� �"$�

J D� �����������'�� ��!�$�- ���� #��;�$LJ <�'��������!�.!�� �"$�.$�,�����! 0�!%����"#�$� "����$��'�� ��!�$LJ ��� ���� ! 0�!%� ���"#�$� ��&�� �!�$�� ��*� ��� �9���,*� ���� $- ��� "#� '�!.�$� ����� - !!

���"#��������������,�� $ �"LJ <�-�! 0�!%� $� �������������&� "�� �"$��+�����'�� ��!�$� "'�$� #���,�- !!����.�L

���$�� /.�$� �"$� - !!� ��!�� ,�"� +%� ���� ��.!%� 0�%� '�� ��!�$� +��� ���� �������*� ���$�� ����� ��'�� �$.�$��"� �!��++�����"���������������$.!�$*�-������!�.$ �!�����"#�$���&���!�$���������9���,���� �$- ��� "#� '�!.�$������ ����0�%� '�� ��!�$� ,�"� + �,� "� �� $�-�%*� �� $����&�"�� $��.!,����&�,���+���� ! 0�! ���,� �+� ���� '�� �� �"� ��$��,� ���.�!!%� ���.�� "#*� ���� $- ��� "#� '�!.�$� +��� ���� 0�%'�� ��!�$� ����� $��.!,� ���' ,�� �� ��$ $� +��� ��������&�" ��� "#*� �",� ����&��$.��$� ����� ��.!,� ����0�"����& � #���������,.�������! 0�! ���,��+�$.���'�� �� �"$�+��&�������$���$��

4� D������������$� ���� $��"� ������ $�"$ � '�� ��� $��� + �� '�� ��!�$*� $���$� $��.!,���� ��0�"� ����,.��� ���� �9��"���+�."����� "�%� $.���.", "#� ���$��'�� ��!�$���� $�&�%� ��/. ��� ��� �"$� ��� ����������*�$�����*����"�� �"�!�!�'�!*�+����9�&�!��

������������������

J ���� �#���&�"�� �+� !�"#2���&� $.��!%� ��"�����$� ��� $��� + �,� /.�! �%� �",� �� ��$� ����,.���."����� "�%��'��������� "#���$�$1

J ���� +��&.!�� �"��+� ��� " "#���� ' � �$� ��� �"$.��� ����" ��!� ��� �$� ���� ��� �'�,��",&� "�� "�,1

J ����,�'�!��&�"���+� "+��&�� �"�����.�! � �%����#��&$���� "����$������$$��",�.$��+�"�-�#��,$����$��' ��$1

J ���� "�������� �"� �+� �9���"�!� �++���$� "��� �������� ��$�$� ����.#�� ��#.!�� �"� ����9�� �"�����"$.������%�������0�"� "�������."�1��",

J -����� ������ $� ��"$ ,����!�� ."����� "�%� "� �� !��#�� �������� ��� ���#��&*� ��� &�!�&�"��� �"��+���� !�����������������$�� ��� ��$�� ����" ��!� �$$.&�� �"$��",� ����$��'��.$��$E������ �"$�

������� ����������

J ��� ++� �",� �� ��� �,�.$�&�"�$� ��� �"$.��� ������� ���� "��"� '�$� +��� ���,.���$� �",����+ "�"� �!�! /. , �%��+� &�!�&�"� "#��#�"� �$1

J ����" ��!� �$$ $��"��� ���#��&$� ��� ,�'�!��� �������� �",� ������ �"�!� &�"�#�&�"�$0 !!$1��",

J !��"���'�"�"�$�������&���"���$$��%� "$� �.� �"�!���+��&$�

���������3��;��;����=�������;G�����=;�; 4�

Page 165: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

4? :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

���������������������

J ���"#�$� "���9��",����, ����! �%���� "+!.�"��� "��"� '�$��",�$ &�! +%������,.��$1J &�!�&�"��� �"� �+� !�# $!�� '�� ��+��&� �",� ��#.!�� �"� ��� ���' ,�� �� &���� ����� "

+��&�-��0�+������,.�� '����� ' � �$1��",J ���"#�$� "� �9���"#�� ����� �",� + $��!� &�"�#�&�"�� ��� ���' ,�� #������� $��� ! �%� "

�� ��$��",���$�$�

IV. SENSITIVITY ANALYSIS: AN EXAMPLE

@� ���� �� #�� �"������ ! ��� �"����������9�&�!���+�����", 9�� $�.$�,��������� !!.$������������! ��� �"��+�$�"$ � ' �%��"�!%$ $�������������� "'�!'�$������, ���,� "����$�� "�������,�����+��� �� #���,� � ��*� "� ����� "#� "��"$ �%*� �",� "� % �!,*� �$� �� ��$.!�� �+� ����� ! ��� �"*� - ��� ���&��"$�� "#�,��! "�� "�'�#����!��������,�������������$����$����$.!�*�������+�(�)������"���",���"�& ����B��+��$*??)�& !! �"� ���3������"��, $��."�� ����*� $� �!$����$�,��"��� !�"#2���&��!�� '�� ���"�& �� �� ��� ,��! "�� +��� � ��� �",� �� !�"#2���&� ��!�� '�� ���"�& �� �� ��� "����$�� +��+��� ! C���� ���� &� "� '�� ��!�$� ��� -� ��� ���� ��$�� ��$�� &�%� ��� $�"$ � '�*� ��#������ - ��� �����$$ �!�����"#�$� "����$��'�� ��!�$*�����$�!����,��$�+�!!�-$�

� "� ���� ��$ $� �+� ���' �.$� ����� ! ��� �"� �������$*� ������ $� ."����� "�%� �'��� ���� +��&����$��"$�� ��� &���'�,� �� #�� �"����$��'�!.�� �"�$�., �$� ", ����� ������$$ � ! �%��+� !�-���'�!.�$+���������,�� �������*������ "#� "��"$ �%��",�% �!,��%�(*�)��",�@������"�*���$���� '�!%�������� $�!$�� ."����� "�%� �'��� ���� !�'�!$� �+� ����� "#� "��"$ �%� �",� % �!,� �+� ����� '�#����!�$� �",� � ��*- ���.�� ���� ��������� �"����$�$� "� ���$�� '�� ��!�$� �+� )� �����"�� ��'�� ���"� "�!.,�,� "� ���$�"$ � ' �%���$�$�

5� ����+�����$���� ����+�� ����",�+��� ! C���$��.!,����0�%�'�� ��!�$� "��������������"�!%$ $*�$�������������- !!� "����$�����������/.�"� �%��+�� ����.��.���",�����/.�"� �%��+�+��� ! C��� "�.���"� ���� $�"$ � ' �%� �"�!%$ $*� ���� +�����$���� ����+� � ��*�-� ���,��! "�$��'��� ���� + �$�� ��"�%���$��+�������������"%-�%*� $����, ���,����+�!!�-�����$�&��������"��.���������������!�'�!��+�����!�-����"#���+�����)������"��, $�� �.� �"�# '�"���#������- ���������$ ��D��!,�A�"0��� ���+�����$�$��� $� $� �/. '�!�"�� ��� �� �� ��� �(� �����"�� !�-��� ���"� "� ���� ��$�� ��$��� "� �� $ & !��� ��$ $*� ���+��� ! C����� ��� $���$��,�������� ���?3������"��� #�������"� "�������$����$�*��������� #������"#���+����)������"��, $�� �.� �"�

(� �����'�� ��!�$������!$�� "�!.,�,� "�����$�"$ � ' �%��"�!%$ $����������'�����"�,�!�%$� "���� &�!�&�"��� �"��+����' �.$��������$���� �-�2%����,�!�%� $� ��"$ ,���,������������++�����+� �)� �����"�� � #���� "'�$�&�"�� ��$�� $� ��$��,�� ���� �������� ��"�+ �$� ,���",� .��"� ��"� ".�,&� "��"�"������ ' � �$������������"���� #����!�'�!��+�&� "��"�"�����$�$*�����!�$��+ '�������� "#%���$� �+� ���� �������� ���� �9�!.,�,� ��� �!!�-� +��� ���� ��$$ � ! �%� �+� "�,�/.���� &� "��"�"����� ' �%������ �-�� �� "� ��!� $��,�-� �� ��� +�����$*� ���� ;���� �",� ���� ;D��*� ���� $.������,� ��

Page 166: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� 44

!�-��� �",� � #���� '�!.�$*� ��$���� '�!%*� �%� )� �����"��� � "�!!%*� $�&�� ��&� "�� �"$� �+� '�� ��!�$�����!$����$��,�

3)� ������$.!�$��+����$��$�"$ � ' �%���$�$��"�.",��!% "#��",�$��� + ����"�+ ���",���$��+�����$���� # '�"� "����!�� �� A%� ��$��' "#� ���� ;B$� "� ����� ��$�*� '��%� !��#�� ���"#�$� ���� ��/. ��,� "$�&�� '�� ��!�$� +��� ���� �������� ,�� $ �"� ��� ���"#��� �� $� "�!.,�$� "'�$�&�"�� ��$�$*� ������"�& �� �� ��� �+� +��� ! C��*� ���� ������,� ����� +��� � ��� - ��� ���� �������� ���"$+����,� +��&'�#����!�� ���,.�� �"*� �",� ���� ;D���� ���� $�&�� ������ '�� ��!�$*� ����� "#� "��"$ �%� �",� % �!,+��� � ���- ���.�� �����������*� ���� ;���*� �",� ���� ��,.��,������� "#� ! +�� ����.$�� �+� "�,�/.���&� "��"�"��*�"���$��!��#���.��$� !!�."! 0�!%�, ++���"��$�+��&�������$����$��-�.!,���'��������.�+���������������,�� $ �"�������"#��

Table 1. Results of Sensitivity Analysis: Irrigation Rehabilitation Project

Change NPV IRR Sensitivity SwitchingItem (%) (Rs mn) (%) Indicator Value (%)

Base Case 1,440 19.0

CostsInvestment Costs +10.0 1,291 17.9 1.03 97Fertilizer, economic price +42.1 753 15.8 1.13 88

BenefitsRice economic price -38.9 -1,427 1.7 5.12 -20With:Rice area - 9 1,298 18.3 1.10 -91Rice cropping intensity - 10 446 14.3 6.90 -14Rice yield - 6 844 16.2 6.90 -14Without:Rice cropping intensity + 10 873 16.3 3.94 25Rice yield + 10 873 16.3 3.94 25Vegetables yield + 10 1,162 17.7 1.93 52

Delay in Benefits NPV declines byTwo years 636 14.9 75 percent.

Operating Life NPV declines byReduced five years 1,250 18.6 13 percent.

Shadow Price FactorsSERF - 10 1,084 17.7 2.47 -40SWRF + 10 1,383 18.6 0.40 253

Discount rate (14%) NPV declines by889 19.0 38 percent.

CombinationsA. Investment Cost + 10

Fertilizer price + 10Rice, vegetable yield, with - 10 - 16 11.9 10.10

B. As A, plusRice economic price - 10 -612 8.7 14.25

IRR = Internal rate of returnNPV = Net present value.

���������3��;��;����=�������;G�����=;�; 44

Page 167: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

4@ :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

3� ������ ���� +�.�� '�� ��!�$� ��� -� ��� ���� �������� $� &�$�� $�"$ � '�� �",� ��� -� ��� &�$�����"� �"�$��.!,������ ,�����$�� "�!.,���������"�& ���� ����+�� ��*���������� "#� "��"$ �%*��",���� % �!,� +��� � ��� - ��� ���� ��������� ���� +�����$�� '�!.�$� +��� ���$�� '�� ��!�$� "��,� �"!%� ��� !�$$+�'����!�� �%� 3)� �",�?������"�� +��� ���� �������� ,�� $ �"� ��� ���"#��������������� ��$.!�� $� �!$�$�"$ � '�����,�!�%$� "� &�!�&�"��� �"������+ �$��'�� ��!�� $��.�$ ,��������"���!��+��������,.���$�",� ���� ��."��%������������ ������ ��������� �+� ������������ ,�$ #"� �",� &�!�&�"��� �"������$$*-� ��� ���� �9��.� "#� �#�"�%� ��"� �++����- ���&���� ��� !�$$� $.���$$������ ��&� "�� �"� �+� � #�����$�$��",�!�-���% �!,$*�-� �����$��!$�����"���$��,*�$��-$���"$ ,����!��$�"$ � ' �%*���#������- ������+.��������&� "�� �"��!$�� "'�!' "#���!�-������"�& ���� ����+�� ���

33� ���� +�!!�- "#� ����&&�",�� �"$� ���� &�,�� "� ���� ! #��� �+� ���$�� ��$.!�$� �+� ���$�"$ � ' �%��"�!%$ $�

J ����&�" ��� "#��+���"�+ �$�,.� "#��",��+���� &�!�&�"��� �"�$��.!,����� �.!��!% "�!.,����������� "#� "��"$ �%��",�% �!,$�+���� �����#������- ��� �$����"�& ���� ���

J ������ $� ��"$ ,����!�� � $0� ����.$�� ���� �������� ���.�"$� ���� $�� ,���",�"�� �"� � �����,.�� �"��",������� $���#�����,�#�����+�."����� "�%����.������+.�.������"�& ��� ��� �+� � ���� �",��� "$� �.� �"�!� ,�'�!��&�"�*� +.",$� $��.!,� ��� ���' ,�,� +����$��������� ' � �$�����"��9��� &�"��!�!�'�!� "����!���"�� '������$�+���, '��$ + ��� �"�.���$�$*� "�!., "#�� #����/.�! �%�'�#����!������$�

J ����,�&�$� ���� ��� +��� � ��� �",� ���� � ���&��0�� "#� $%$��&�&.$����� ��' �-�,� ���"$.��������� $�$.++ � �"��+ "�"� �!� "��"� '��+���+��&��$����$- ����+��&�'�#����!����� ������,.�� �"� "����!%���������%���$*������- $�� �������"�& ����"�+ �$��+� �����������- !!����,�!�%�,�

V. QUANTITATIVE RISK ANALYSIS

3�� I.�"� ��� '�� � $0� �"�!%$ $� ���' ,�$� �� &��"$� �+� �$� &�� "#� ���� ������ ! �%� ����� �������������B�- !!�+�!!���!�-�C���*��������������������������- !!�+�!!���!�-�����������." �%���$��+� ��� ��!�� �� $� �� #�� �"� ����� ! ��� �"� �������� $� $.������ ��� ."����� "�%� ���� �.!��!%� - ����$������������� "#� "��"$ �%��",�% �!,$�+���� �����#������- ��� �$����"�& ���� ����� $0��"�!%$ $��"$ ,��$� ��&� "�� �"$��+� '�!.�$� +��� ���$��&����� '�� ��!�$� �",� ���������� ! �%� ����� ���%�&�%���.��

3?� �"� �� $� ��$�*� �� /.�"� ��� '�� � $0� �"�!%$ $� ��"� ��� ����&&�",�,� ����.$�� �+� ���$.�$��"� �!� ��&� "�,� � $0� �$$�� ���,� - ��� ���� &� "� - ��� �������� ������ ���� +�!!�- "# "+��&�� �"� $���/. ��,�+���������+����$��'�� ��!�$������",.�������� $0��"�!%$ $�

J ������$.!�$��+�����$�"$ � ' �%���$�$1J ����"#���+�'�!.�$����'���",���!�-�������$����$��'�!.�1J �"�.������",�!�-�����.",��",���'�!.�� "����-��"1��",J �������� ! �%��+����.�� "#�+���������+����$��'�!.�$�

Page 168: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� 4

�"��� $���$�*���+�����$��, $�� �.� �"�+��������� ����+�� ��� $��'� !��!��+��&�������&&�, �%��� ��������� �"$� �+� ���� D��!,� A�"0� �",� ��"� ��� .$�,� ��� ,�� '�� �� $� "+��&�� �"�� ���"#�$� "� � ��% �!,$�- ��� �� #�� �"���'�� �!$�����"� "'�$� #���,� ����.#����".&�����+���$��'�!.�� �"� $�., �$+���$ & !����������$*��",����$��$�., �$���"����.$�,����,�+ "������, $�� �.� �"��+�'�!.�$� +���� ��% �!,����$$� "+��&�� �"� $��'� !��!�����.������� "#� "��"$ � �$*��",��$$.&�� �"$�- !!���'�������&�,��+����� $����� �.!���'�� ��!��

34� I.�"� ��� '�� � $0� �"�!%$ $� "'�!'�$� ��",�&!%� $�!��� "#� '�!.�$� +��� ���$�� ������ '�� ��!�$+��&����������� ! �%�, $�� �.� �"$��������'�����"�,����& "�,1���&� " "#����$��'�!.�$�- ����!!��������$����$��'�!.�$����# '���"���B���$.!�1��",������� "#�$.�������!�.!�� �"���!��#��".&����+� � &�$� ��� ���' ,�� �� !��#�� ".&���� �+� ��B� �$� &���$�� ���$�� ��B� �$� &���$� ��"� ��$.&&�� C�,� "� �� , $�� �.� �"������0�%� +���.��� �+� �� $� , $�� �.� �"� $� ����������� �"� �+���B'�!.�$������+�!!���!�-�C���*��",���"������������� ! �%��������������������$.!��& #����.�"��.�������."��������!��������� $�"��+ 9�,��� ��� �"�+���.$ "#�$.�������$.!���< #��� $0������� ! � �$�&�%����$$�� ���,�- ����������$��������'����� #���9�����,���B������������ ! �%��+���� �' "#���!�$$���"� ��������!�� ��$.!�� $� ���' ,�,� �$� ����� �+� ���� "+��&�� �"� �"� -� ��� �� �������� ,�� $ �"� $��$�,�

VI. ADDENDUM

1. Calculation of Sensitivity Indicator

�� ! "� #�$�"� %�& #�$� %

"� # #

-���� # $�����'�!.���+�����'�� ��!�� "�������$����$�"� # $�����'�!.���+�������B� "�������$����$� % $�����'�!.���+�����'�� ��!�� "�����$�"$ � ' �%���$�"� % $�����'�!.���+�������B�- �������$�"$ � ' �%���$��

2. Calculation of a Switching Value

� ! %''�(��"� #�"� #�$�"� % ���(��� #�$� %� # ��)

-���������'�� ��!�$�����,�+ "�,��$���+����

3. Example of SI and SV Calculation

���� +�!!�- "#� ��$.!�$� ���� ���� "�,� -��"� ���� �� ��� �+� �� �������� �.��.�� $� '�� �,,�-"-��,�

���������3��;��;����=�������;G�����=;�; 4

Page 169: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

45 :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

��������� ������� �����

"� # *'' "� % +,' # %' % -./

��!�.!�� �"$�

�� ! ��*''�$�+,'���*''��&���%'�$�-./��%'�! '.,�&�'.%/! %.000

���������"��#�����"#�� "�������B� $�#����������"�+��������� ���

� ! %''�(��*''���*''�$+,'���(���%'�$�-./�%'��)! %''�(�/�(�'.%/�)! +/)

������ ����+������.��.��-�.!,�"��,�������4������"��!�-���+���������B����+�!!����C����

Page 170: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� 4(

APPENDIX 22USER CHARGES, COST RECOVERY, AND DEMAND MANAGEMENT:

AN EXAMPLE FOR PIPED WATER

� ��&��� � �"� +���-����� $�#��- "#� "�&�"%�-�������$ "$� ����.#��.���$ �������"��",�.��!���&&." � �$�-�"��&����-��������"����%���"�#�����$�-���������&�$�$�����*���!!.��,*��",&���� ��$�!%� ��� $.��!%*� "'�$�&�"�$� "� -����2.$ "#� �������$� &.$�� ��� !��0�,� ��� +��&� �"���"�& �����$���� '���D�����&.$������� ��,����& " & C����$�$��",�&�9 & C��.$��'�!.�$���� $����", 9� $��$��.�� ��&����,� +��� �'�!.�� "#��� � "#���! � �$� �",�,�&�",�&�"�#�&�"����� �"$������++$���������������"�& ���",�+ "�"� �!����.�"$�+��&�����������

3� �"� �����%*� ���� �++ � �"�� �� ��� �+� -����� -�.!,� ��� ,����& "�,� �%� $.��!%� �",� ,�&�",*- �������&��# "�!�- !! "#"�$$� �����%�+���-������/.�! "#�����&��# "�!���$���+�$.��!% "#�-������"������ ��*�"�"&��0���$ �.�� �"$����!%�- �������#�'��"&�"��$��� "#������� ���+���� ��,�-������$$.& "#� ����� ���� "����$ "#� ��$�� �+� $.��!%� $� & " & C�,� �",� ����� - !! "#"�$$� ��� ��%� $� "��, $�����,��%�#�'��"&�"����! � �$*��������"�& ���� �������#�,�+���-�����$��.!,����$����/.�!��������'���#�� "���&�"��!����"�& ����$��6����8��+�$.��!%*���*� +���������� $���!�-������'���#� "���&�"��!� + "�"� �!� ��$�� 6����8� �+� $.��!%*� ���� + "�"� �!� �� ��� $��.!,� ��� $��� �/.�!� ��� �������� �+� $.��!%�� A���� ���� ����� �",� ����� $��.!,� ��� ��$�,� �"� ���� !�"#2���&*� !��$�� ��$��9��"$ �"�������+�����-������"����� $��

I. SUBSIDY AND COST RECOVERY

�� � ��,�-����� $��%� ��!!%�$.��! �,��$����.�! ��$��' ������$.�$ , C�,��� ��$������, ++���"�����-��"������'���#��+ "�"� �!��� ����+�-������",���������� $���+����,�����$������������������������#����.�����, ++���"������-��"������'���#�����"�& ���� ����+�-������",���������� $���+����,����$������������������ �����#����.��������"�& ��$.�$ ,%�&�%����&�%�"����'��!�������+ "�"� �!$.�$ ,%*� ,���", "#� �"� ���� &�#" �.,�� �+� "�"����" ��!� !�$$�$*� �",� ���� �9��"�� �+� &��0��, $���� �"$� �",� �"' ��"&�"��!� ��$�$� �",� ��"�+ �$������ ��� �� �+� ���� �'���#�� + "�"� �!� �� ��� ������ ����� $��-$� ���� �9��"�� �+� + "�"� �!� ��$�� ����'��%� �",� ���� ��� �� �+� ���� �'���#�� ���"�& ��� ���������������$��-$������9��"���+����"�& ����$������'��%�

���� ����� �+� -����� $� �/.�!� ��� ���� ���$�"�� '�!.�� 6��� ���� ���"�& �� ��$�� �+� ��� ��!8� �+� ���� $����&� �+� +.�.����� ��!��",������� "#���$�$���� ���!����"�& ���� ��$�, ' ,�,��%��������$�"��'�!.���+� ���� +.�.���/.�"� �%��+�-������"$.&�,�6�.��"���"���$$�� !%��� ,� +��8������������+�-����� $��/.�!� ��� �������$�"��'�!.�� 6��� ���� + "�"� �!���$��+� ��� ��!8� �+� ���� $����&� �+� +.�.��� ��� ��!� �",� ������ "#� ��$�$� ��� ���!� + "�"� �!� �� ��$� , ' ,�,� �%� ���� ���$�"�'�!.���+�����+.�.���/.�"� �%��+�-�����$�!,�6�",��� ,�+��8�

���������33���;����<��:�;����������������:����� 4(

Page 171: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@) :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

II. DEMAND MANAGEMENT

?� ���� ���"�& �� ��$�� �+� $.�$ , �$��� ,� ��� ����� ��,�-����� ",.$��%� $� �+��"� !��#����$� ���"$�/.�"��� �+� ���� � #�� ��$�� �+� $.�$ , C "#� -����*� ,�&�",� &�"�#�&�"�� ��"� % �!,� � #����"�& ��$�' "#$*��+��"�&.���#����������"��������.�"$�+��&�$.��!%��9��"$ �"������+�!!�- "#�9�&�!�� !!.$�����$� �"� ��������� ��� �'�!.�� "#� ���� ���"�& �� &�� �� �+� ,�&�",� &�"�#�&�"���!�� '�����$.��!%��9��"$ �"������", "#��"������� ����!�$� � �%��+�,�&�",*� "����$ "#������� ���+� -����� - !!� ,�����$�� ���� /.�"� �%� �+� -����� ,�&�",�,*� "����$�� $�!�$� ��'�".�*� �.�� ���0��"$.&��� $.��!.$� �",� ������ "#� ��$�$*� �",*� �%� ��$���" "#� +.�.��� �9��"$ �"*� ��,.��� ��� ��!��$�$�

4� �����9�&�!����&����$� ������"�+ �$��",���$�$��+� $.��!%��9��"$ �"*�- ����",�- ���.�,�&�",�&�"�#�&�"������!���$��$��.��������$�$��",���"�+ �$��+��9��", "#�$.��! �$�-��"������ ��� ����#�,� +��� � ��,� -����� $� ��!�-� ��$��� �������� ��$�$� ���� ��"'����,� ��� ���"�& �� �� ��$.$ "#�����,�&�$� ���� ���".&��� ��������"������"�& ����"�+ �� $���$ � '�*����' , "#������ �"�!�+����9��", "#�$.��! �$��",���% "#�����+ "�"� �!�$.�$ ,%�����!��3�$��$��.��������$�$��",���"�+ �$�+� �9��", "#� $.��! �$� �",� &�"�# "#� ,�&�",�� �"����$ "#� ���� �� ��� �+� -����� �%� 3�4� �����"���$.!�$� "� ���� -����� �"����� $�� ��� �' "#� +.!!� ��$�� ����'��%�� ��� �� $� � #���� -����� �� ��� ���,�&�",� $� !�-��� �",� �!!� ���� ��$�$� �+� -����� ���� ����'���,*� "�!., "#� ���� ������." �%� ��$�� �+��� ��!�� <�-�'��*� "'�$�&�"�� ��$� �!$�� ���"� $��!�,� ,�-"� �$� �� ��$.!�� �+� ���� !�-��� ��������,,�&�",���!!�- "#��!$��+���-���������� $�.$�,��.��"����� ,�+��*�����$��! "#�,�-"��+� "'�$�&�"��!!�-$���������������&� "���"$��"�*������!�'�!�$�&�-������!�-���������� "��� $���$��

Table 1. Supply Expansion (Financial Price below AIFC)

Financial Costs

Financial Quantity Financial Financial Net Finan- EconomicPrice Demanded Benefit Capital O&M Cost cial Cost Cost

Year A B C=A*B D1 D2 D=D1+D2 E+C-D F

0 2,393 2,393 (2,393) 2,6321 0.40 1,000 400 87 87 313 962 0.40 1,050 420 91 91 329 1003 0.40 1,103 441 94 94 347 1044 0.40 1,158 463 98 98 365 1085 040 1,216 486 774 102 875 (389) 9636 0.40 1,276 511 140 140 370 1547 0.40 1,340 536 146 146 390 1608 0.40 1,407 563 152 152 411 1679 0.40 1,477 591 158 158 433 174

10 0.40 1,551 621 164 164 456 180

Present Value 6,793 2,717 2,832 645 3,477 (760) 3,825Average per m3 0.40 0.42 0.09 0.51 (0.11) 0.45

AIFC AIEC

O&M = Operation & maintenance

Page 172: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� @

Table 2. Supply Expansion and Demand Management Option(Financial Price equal to AIFC)

Financial Costs

Financial Quantity Financial Financial Net Finan- EconomicPrice Demanded Benefit Capital O&M Cost cial Cost Cost

Year A B C=A*B D1 D2 D=D1+D2 E+C-D F

0 2,169 2,169 (2,169) 2,3861 0.51 906 464 79 79 385 872 0.51 952 487 82 82 405 913 0.51 999 512 85 85 426 944 0.51 1049 537 89 89 448 985 0.51 1102 564 701 92 794 (230) 8736 0.51 1157 592 127 127 465 1407 0.51 1215 622 132 132 490 1458 0.51 1275 653 137 137 515 1519 0.51 1339 685 143 143 542 157

10 0.51 1406 720 149 149 571 164

Present Value 6,158 3,152 2,567 585 3,152 0 3,467Average per m3 0.51 0.42 0.09 0.51 0.45

AIFC AIEC

Notes:1. Quantities in thousand m3 and costs in thousand units of local currency.2. Quantity demanded is assumed to grow at an annual rate of 5%.3. Capacity in Year 0 is sufficient for demand in Year 6.4. Extension to the project’s final capacity should be ready earlier in Year 5.5 Cost (in Year 0) of supply expansion per m3 capacity is $1.50.6. Cost of supply expansion in the future is assumed to increase by 50 percent.7. O&M is assumed at 3.5 percent of investment cost and is assumed to grow annually by

4.0 percent.8. Economic cost is greater than financial cost by 10 percent.9. As part of water produced, revenue water is assumed to be 80 percent.

10. Economic opportunity cost of capital is assumed at 12 percent.11. Coefficient of price elasticity of demand (assumed constant over time) is -0.40.12 Annual quantity demanded as a result of price increase is calculated using arc elasticity formula

(see Table 2).

Qt = Qt-1 * (1 + eA/2) where A = Pt - Pt-1 or 0.25(1 - eA/2) (P2 + P1)/2

@� D ���.�� ,�&�",� &�"�#�&�"�� ���� + "�"� �!� $.�$ ,%*� ���� , ++���"��� ���-��"� ����'���#���� ����",���������*� $�)�����3�@������"���+���$�$��D ���!�-������"�& ����$�$*��.��!!�- "#� +���-����� ����� $� .$�,� �.�� "��� �� ,� +��*� ���� �/. '�!�"�� ���"�& �� $.�$ ,%� $� )�)4� ���������"���D ���,�&�",�&�"�#�&�"�*������ #��������#��+���-����*�!�-���,�&�",*��.���!$�!�-��� "'�$�&�"�*���,.��$�����+ "�"� �!�$.�$ ,%����C���K����+.!!�+ "�"� �!���$�$������� "#�&������ �� $� "�-� ����#�� !�'�!*� ����.$�� &���� -����� $� ��"$.&�,� ���"� �� ,� +��*� ���� ����� $� !�-�����"� ���� ����� �",� �����+���� !�-��� ���"� ���� ����#�� +��� -������ ������ $� "�-� �� "�#�� '����"�& ��$.�$ ,%*������ $*��"� &�! � ����9��+�)�)@�������������"��

���������33���;����<��:�;����������������:����� @

Page 173: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@3 :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

APPENDIX 23FINANCIAL RETURNS TO PROJECT PARTICIPANTS:

AN ILLUSTRATION

� ����,�$ #"��",�$.$�� "�� ! �%��+�����������&.$����0�� "�������."������!�'�!��+� "��"� '�+���.",����0 "#��",�&� "�� " "#����������� "'�$�&�"�������+ "�"� �!� "��"� '����0�$����� +��&�+� ���� "����$�,� "��&�� ���� "'�$�&�"�� #�"�����$� +��� �������� ���� � ��"�$�� �� $� ��"� ����!�.!���,� �$� ���� , ++���"��� ���-��"� ���� !�'�!� �+� "��&�� "� ���� - ���.�� �������� ��$�� �",� ���!�'�!��+� "��&�� "�����- �������������$���D���������&� "������������� � ��"�� $����������� �"*� ������.�! ������� '���*���+ "�"� �!�$����&�"�� "����!�+ "�"� �!��� ��$���"����,��-"�.��$��- "#����"��� "��&�� #�"�����,� �%� ���� �������� "'�$�&�"�� �+���� �!!�- "#� +��� !��"� "+!�-$� �",� !��"��%&�"�$*��",���9�� �"��+����+ ��

3� ����+�!!�- "#� !!.$���� �"���!���$������-�����$.��!%��������� "��", �*��������""����"�M��&�"�#���"� -����� $.��!%� �������*� ����� -�.!,� ��� &�!�&�"��,� ����.#�� �� ���������� �"� �%����� !!.$���� �"� ���$�"�$� �� + "�"� �!� $����&�"�� +��� ���� �������� +��&� ���� �� "�� �+� ' �-� �+� ���-����� �.���� �%�� ���� + "�"� �!� �",� ���"�& �� �"�!%$ $� +��� �� $� �������� ��$� ���"� ��$�,� �"'�� �.$� �$$.&�� �"$� ���.���������� ��$�$*� ���� !�'�!� �",� �++��,�� ! �%� �+� .$��� ����#�$� +���-����*��������,� ,�&�",� +��� -����*� �",� ���� .$�� �+� ."����."��,2+��2-����� 6��D8�� �!!� ���$�� +�����$���� "�����!���,� �",� ��!���� ��� ���� ��$ �� �������� ���"�& �$�� ���� !�'�!� �+� ,�&�",*� ���� .$�� �+��D*� �",� ���� ���"�& �� ��"�+ �$� ,�� '�,� +��&� ���� �������� $.��! �$*� - !!� ,���",� .��"� .$������#�$�� ���� �������� ��$� ���"� $��!�,� ��� &���� ���� ��������,� ,�&�",� !�'�!$*� -� ��� �!$�,����& "������+ "�"� �!��",����"�& �����.�"$����������������

�� ������$ ��+���.��$��+�������������$����&�"�����

J ���� " � �!� "'�$�&�"�� $�$����,��'�������+�.��%���$�+��&�((@����(((�J ���� �������� �$$��$� ���� �������,� +��� �� %���$*� �+���� -� ��� ���%� ��'�� "�� ��$ ,.�!

'�!.�*�- �����$&�!!����!���&�"�� "'�$�&�"�� "�����+ +���"���%�����+������� �"�J ���������� �"��",�&� "��"�"���6I7�8���$�$� "����$��#��,.�!!%�- ���$.��!%�J �����'���#���� ����+�-������ $�$��'�������-��!���4�%��������������� �,�+��&��$�3

����&������$@�5� "����!����&$�J D�����$�!�$��"�������$ $��+�������������$.��! �$� "����$���'�������+ �$��3�%���$��+

�����������*����"���&� "��������"$��"��!�'�!�J �-�"�%������"���+�������D� $��$$.&�,�������.$�,�- ���.��#�"���� "#��"%�, ����

��'�".��

?� ������������$����&�"��,��-"�.�����+ "�"� �!��� ��$� "�!.,�$

J ��������"�����$�.������"�+ �$�6��'�".�$�& ".$� "'�$�&�"���",� 7����$�$81J !��"� "+!�-$1

Page 174: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� @�

J !��"��� "� ��!��",� "����$����%&�"�$1��",J ���+ �$���9���%&�"�$�

���$������ "�!.,�,� "����!���

Table 1. Return to Equity(Rs millions)

Net Loan Loan Profit Owner’s NetYear Benefits Inflow Payments Tax Benefit

1996 -39.4 31.5 0.0 -7.91997 -89.9 72.0 0.0 -17.91998 -72.9 58.5 0.0 -14.41999 -21.9 18.0 0.0 -3.92000 9.6 0.0 9.62001 20.5 26.1 -5.62002 22.1 26.1 -3.92003 23.0 26.1 -3.02004 23.5 26.1 -2.62005 25.9 26.1 -0.12006 26.9 26.1 0.82007 27.7 26.1 1.62008 28.7 26.1 2.62009 30.7 26.1 4.72010 31.5 26.1 5.52011 31.8 26.1 5.82012 32.2 26.1 6.1 0.02013 32.4 26.1 6.8 -0.42014 32.6 26.1 7.5 -0.92015 -0.9 26.1 8.2 -35.12016 32.9 26.1 9.0 -2.12017 33.1 26.1 9.8 -2.72018 33.4 26.1 10.7 -3.42019 33.5 26.1 11.7 -4.22020 33.8 26.1 12.7 -5.02021 33.1 13.4 19.72022 33.3 13.6 19.72023 33.5 13.7 19.82024 33.7 13.8 19.82025 33.8 14.0 19.92026 34.1 14.1 19.92027 34.3 14.3 20.02028 34.5 14.4 20.12029 34.8 14.6 20.22030 34.9 14.7 20.2

Return to Equity 4.4%

���������3�������������������; @�

Page 175: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@? :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

4� ����+ "�"� "#�����"#�&�"�$��!!�-�+����", �������0���� !��"������'���5)������"���+���� " � �!� "'�$�&�"�� ��$�$� "� ����� &�!�&�"��� �"� %����� <�-�'��*� ��"$ $��"�� - ��� :�'��"&�"���! �%*��� $� $���2!�"���������-������.���� �%������"�& "�!� "����$��������+�3������"�������!��"�"��%$���#�������� �,��+� + '��%���$��",� $����"�����%��!���'�����3)2%������� �,�����!��3�$��-$���� !��"� $���,.!�*�- ��� ���� !��"���%&�"�$�, ' ,�,����-��"��� "� ��!� �",� "����$�������-�����.���� �%� &�0�$� "�� ��%&�"�$� �+� "����$�� ��� �� "� ��!� �"� ���� #�'��"&�"�� #��"�� ��'�� "#� 3)�����"���+����� " � �!� "'�$�&�"����$��

Table 2. Loan Schedule(Rs millions)

Opening Interest Closing Loan InterestYear Loan Balance (8.6%) Balance Payment (8.6%) Principal

1996 31.5 31.5 2.7 34.21997 72.0 106.2 9.2 115.41998 58.5 173.9 15.0 188.91999 18.0 206.9 17.9 224.82000 224.8 19.4 244.22001 239.2 26.1 21.1 5.02002 233.8 26.1 20.6 5.42003 227.9 26.1 20.2 5.92004 221.5 26.1 19.7 6.42005 214.6 26.1 19.1 6.92006 207.1 26.1 18.5 7.52007 198.9 26.1 17.9 8.22008 190.0 26.1 17.2 8.92009 180.4 26.1 16.4 9.62010 169.9 26.1 15.6 10.52011 158.5 26.1 14.7 11.42012 146.2 26.1 13.7 12.42013 132.7 26.1 12.6 13.42014 118.2 26.1 11.5 14.62015 102.3 26.1 10.2 15.92016 85.1 26.1 8.8 17.22017 66.4 26.1 7.3 18.72018 46.1 26.1 5.7 20.32019 24.0 26.1 4.0 22.12020 -0.0 26.1 2.1 24.0

@� �!!�- "#�+����"".�!� 7����$�$*�,����� �� �"�6,�+!���,��%��"� � ����,� "+!�� �"��+���3�����"�������"".&8*��",� "����$����%&�"�$*�����-������.���� �%���$��"��"".�!�!�$$�+���&�$���+���� + �$�� � #��� %���$� �+� ���� �������� ��� �,� 6$��� ���!�� �8�� ������+���*� ���� ���.&.!���,� ���+ ���&� "$�"�#�� '�� ����.#�� ���� %����3))(������-����� �.���� �%�-�.!,�����&�� ! ��!�� +������+ ���9��������������+�?@������"���+�#��$$����+ ��+��&�%����3))��"-��,������-������.���� �%�&�0�$"����%&�"�$��+�, ' ,�",$�

Page 176: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

������������� � ��������� ���������������� @4

Table 3. Profit Tax(Rs millions)

Water Depre- Taxable Accumu- ProfitYears Sales O&M ciation Interest Profit lated Profit Tax

1996 1 0.0 0.0 0.0 0.01997 2 0.1 0.0 1.3 0.0 -1.1 -1.11998 3 0.2 0.0 4.1 0.0 -3.9 - 5.01999 4 0.6 0.0 5.9 0.0 -5.4 -10.32000 5 11.8 2.2 7.6 0.0 2.0 - 8.32001 6 25.1 4.6 7.4 21.1 -8.0 -16.32002 7 27.2 5.1 7.1 20.6 -5.7 -22.02003 8 28.3 5.3 6.9 20.2 -4.1 -26.02004 9 29.4 5.9 6.7 19.7 -2.9 -28.92005 10 32.2 6.2 6.5 19.1 0.6 -28.62006 11 33.3 6.4 6.3 18.5 2.0 -26.62007 12 34.3 6.6 6.1 17.9 3.7 -22.92008 13 35.5 6.8 5.9 17.2 5.6 -17.32009 14 37.9 7.2 5.7 16.4 8.6 - 8.72010 15 38.9 7.4 5.5 15.6 10.4 1.7 0.82011 16 39.8 8.0 5.4 14.7 11.8 13.5 5.42012 17 40.2 8.0 5.2 13.7 13.3 26.8 6.12013 18 10.4 8.0 5.0 12.6 14.8 41.6 6.82014 19 10.6 8.0 4.9 11.5 16.3 57.8 7.52015 20 10.8 8.0 4.7 10.2 17.9 75.7 8.22016 21 41.0 8.1 4.6 8.8 19.5 95.2 9.02017 22 41.2 8.1 4.5 7.3 21.4 116.6 9.82018 23 41.5 8.1 4.3 5.7 23.3 139.9 10.72019 24 41.6 8.1 4.2 4.0 25.4 165.3 11.72020 25 41.9 8.1 4.0 2.1 27.7 193.0 12.72021 26 42.1 9.0 3.9 29.2 222.2 13.42022 27 42.2 9.0 3.8 29.5 251.7 13.62023 28 42.5 9.0 3.7 29.8 281.5 13.72024 29 42.7 9.0 3.6 30.1 311.6 13.82025 30 42.9 9.0 3.5 30.4 342.0 14.02026 31 43.1 9.0 3.4 30.7 372.7 14.12027 32 43.3 9.0 3.2 31.1 403.7 14.32028 33 43.6 9.0 3.1 31.4 435.1 14.42029 34 43.8 9.0 3.0 31.7 466.8 14.62030 35 44.0 9.0 3.0 32.0 498.8 14.7

� ���!��� $��-$� ����� ����-������.���� �%*� �����������,� !�'�!$��+� $�!�$*�- !!� ���"��� ���.�"����/. �%��+�?�?������"�������$�!�$��!!�-�����'��%��+��!!� "'�$�&�"���",� 7����$�$*�- !!�&���+ "�"� "#� ��! #�� �"$*� �",� - !!� $� !!� % �!,� �� $&�!!� ���.�"� ��� ���� �.���� �%�� ��� - !!� "��,� "�+ "�"� �!�$.�$ ,%�

5� <�-�$��.!,��� $����.�"�����/. �%�����$$�$$�,L�����0�%�/.�$� �"� $�-������� �����' ,�$$.++ � �"�� "��"� '�� ��� ���� �-"��� ��� .",����0�� �",� &� "�� "� ���� "'�$�&�"��� D ���.�

���������3�������������������; @4

Page 177: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

@@ :��������;�� ���<���� � ��������=;�;� ���� >���;

$.++ � �"�� "��"� '�*� �������"�& ����"�+ �$��+� ������������- !!�"���������! C�,���� $��$$�$$&�"���/. ��$�������������.�"�����/. �%������&����,�- ���������$���+� "'�$�&�"��+.",$*������ $*�������.�"� ����� $� ��/. ��,� ��� ",.��� �"� "����$�� "� ���� �'� !�� ! �%� �+� $�' "#$� ��� +��� #" "'�$�&�"�� "+!�-$*�����������.�"������ $�"���$$��%���� ",.��� "'�$�&�"�� "��� $��������*����������"��"��!���"�� '���������*��������&� "�� �"��+������-��

(� �� ���.�"� ��� �/. �%� �+� ?�?� �����"�� $� "$.++ � �"�� ��� ",.��� �"� "+!�-� �+� +��� #" "'�$�&�"��+.",$���� '����+��� #"� "'�$���$� "�&�"%���."�� �$�����!��0 "#�+������.�"$��+�@���3)������"�� "����!�+ "�"� �!��� ��$���� $���"#�� "�!.,�$��"��!!�-�"���+������"�& ���",���! � ��!� $0$�� ��'�����!�$$*� �� $� +��� � #���� ���"� $� #�"�����,� �%� ���� -����� $.��!%� ��������� �� '���,�&�$� �� "'�$���$� �!$�� ���� ! 0�!%� ��� ��'�� �!���"�� '�� "'�$�&�"�� ������." � �$� ����� % �!,���.�"$�#����������"�?�?������"�� "����!����&$��D����� "����$������$�����&�"�#�,*��� $�&�%�"����� "� + "�"� �!� �$$��$*� �.�� &�%� ��� "� ������ ���,.�� '�� "'�$�&�"�$� ��� "� �������%�� �� '��� "'�$���$�- !!�����9�!.,�,��%�����!�'�!��+��������.�"�����/. �%�

)� :�'��"&�"�� "'�$�&�"�� �!$��&�%���� �9�!.,�,���� $� ,���",$� �#� "�.��"� ���� ��$�� �+ "'�$�&�"�� +.",$�� ����"�� �$� &���$� �+� ���� ������." �%� ��$�� �+� "'�$�&�"�� +.",$� +��� �����&�&���� ��."�� �$*� ��&� " "#� �$� &���$� �+� ���.�"$� ��� $�'��$� �",� "'�$���$*� �",� �!!�- "#� +������ �!�$� � �%� �+� ���� ,�&�",� �",� $.��!%� �+� "'�$�&�"�� +.",$� ��� , ++���"�� ���!� "����$�� ����!�'�!$*�$.##�$�$������������$���+� "'�$�&�"�� "����!�+ "�"� �!��� ��$� $����-��"�)��",�3������"�6$�������", 9�3)�+����"��9�&�!�8���� $�������." �%���$��&�%��!$�����.$�,��%�#�'��"&�"�� "$�!��� "#� �������� "'�$�&�"�$� "� + "�"� �!� ���&$�� <�-�'��*� #�'��"&�"�$� - !!� �!$�� ��0�� "������."�� ���� ���"�& �� ��"�+ �$� +��&� ���� "����$�,� $.��!%� �+� ������,� -������ ���$�� ���"�& ���"�+ �$� &�%� �.$� +%� &�!�&�"� "#� ���� �������� �'�"� ���.#�� ���� + "�"� �!� ���.�"� $� !�$$� ���"��.!,�������� "�,��!$�-����� "��!���"�� '��.$�$��+����� "'�$�&�"��+.",$�

� � "�!!%*� $� ���� ���.�"� ����/. �%� $.++ � �"�� ��� �.$� +%������� "#� ����-����� $.��!%���������"���������������$ $L������� $���� $0� "��$���! $� "#��������������.���� �%� ������������������������� $�!�'�!��+����.�"�����/. �%�������9��"���+��� $�� $0���"���� "'�$� #���,�.$ "#�$�"$ � ' �%��",� $0� �"�!%$ $�� �"� �� $� ��$�*� ���� ���.�"� ��� �/. �%� $� '��%� !�-*� �",� ���� -����� �.���� �%� & #����/. ��� �� + "�"� �!� $.�$ ,%�,.� "#� &�!�&�"��� �"� �",������� �"� +� �������� ��$�� �$� &���$� ����9���,�,���� +� ������������,� !�'�!$� �+� ,�&�",�,��"���&���� �! C���<�-�'��*� �� $��.!,� �!$����"���,� ����� ���� ���.�"� ��� �/. �%� $� �!$�� �++����,��%� ���� ���&$��+� ��!�", "#��+� �9���"�!� + "�"������� �9���"�!� + "�"��*� �����-�,� ��� �� "�& "�!� ����� �+� @�(� �����"�*� $� ��2!�"�� ��� ���� -�����.���� �%� ��� ��"�& "�!� ������+�3������"�*���� �� ���!� ������+�5�@������"���A��� "#� "�& ",� ����++�����"��������.&.!���,� "����$��,.� "#�����#�������� �,��$�-�!!��$���������� �$�!+*� +��������&$�+� ��!�", "#� ���� $��� �/.�!� ��� ���� ���&$� �+� !�", "#*� ��� �� "�& "�!� @�(� �����"�*� ���� ���.�"� ���/. �%� +��� ����-����� �.���� �%� &���'�$� +��&�3�(� ����(������"��������+���*� ��� �'� ,� +.�.����! �"����"�#�'��"&�"��+.",$��",�������"$�/.�"��� $0����-�����$.��!%������� �"$*�����������+���.�"� $�$.++ � �"��+�������-������.���� �%�������$���.���"���������������$ $*��.�������!�-�����2!�", "#������

Page 178: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 47

���������'(������� ������������������� �������

�� ��������

� �)��"��)�&�(�,*� �$� !#��,�%�!#,� �)�� ������ %#&� /�#�$!��� �$� �#+!��#"�#�%(� �)%#,��� !#���#�"!�� %#%(*�!�� !�� ��!((� �+�(+!#,���)���$���.� � �)� +%( %�!�#� �)� (&� /�� �%��!�&� � �� $��� (%�,���� �#+!��#"�#�%((*� ��#�!�!+�� ��������� $��� ')!�)� �)�� 3%#-� ��� !���� %#� �#+!��#"�#�%(� !"�%��%�����"�#��5���8�

6� �)�� �#+!��#"�#�� !�� !#���%�!#,(*� /�!#,� ���%��&� %�� %� $��"� �$� #%� �%(� �%�!�%(� ���� ���%#&��)���$����&%"%,!#,���� �!#,��)���#+!��#"�#��!��!#�%���#����!"!(%������)�� ����$�%#*���)��$��"��$��%�!�%(����"���%�����$��)!���%�!�%(.�$����2%"�(�.��)���A�#��(%*��.��%##���/�����(%��&���� /��!� ��&�'!�)�"%# $%�� ��&��%�!�%(���%( %�!�#��$� �)���� ���� ����� !#� �)�� ��#��2���$���������������,�%"��!���) ��$ #&%"�#�%(�����)��#��!�#��$�� ��%!#%/(��&�+�(��"�#��

9� �)���� !"����%#�� ��#���� %(� ���/(�"��#��&� ��� /�� %&&�����&� %�� �)�� � ������ 0!���.� !�� !�#�����%�*�����)�����%� ���)#!� ��$���+%( !#,��)���#+!��#"�#�%(� !"�%����$� �)���������������#&.$��� %((� �*���� �$� �������� !�� !�� #�����%�*� ��� &�$!#�� �)�� /� #&%�*� �$� �)�� %#%(*�!��� �!#��� "����#+!��#"�#�%(� !"�%���� !#�( &�� �2���#%(!�!��.� )�'� $%�� ��� �2�%#&� ���#�"!�� %#%(*�!�� !�� %#!"����%#�� !�� ��� 0��� �2%"�(�.� !#� &�%(!#,� '!�)� �)�� !"�%��� �$� '%���� '%���.� /� #&%�!��� $��&�'#����%"��$$�����#��&����/��%,���&� ��#C��)� (&�!��!#�( &���)��%��%�%$$����&�!""�&!%��(*���,�� /�*�#&� ��� %��� #�� $��� !"�%���� �#� !��!,%�!�#.� $!�)!#,.� %#&� &�!#-!#,� '%���� $%�� %'%*� %#&�$��#�/�*�#&��)��#%�!�#%(�/� #&%�!�����)!�&.�!��!��%(���#�����%�*����&�$!#��%#�%������!%����!"�)��!A�#�� �� # "/��� �$� !"�%���� %��� !""�&!%��� ��� '!�)!#� �)�� (!$�� �$� �)�� %������ �$� �)�� ������� #&��� ��#�!&��%�!�#.� ')���%�� �)���� %��� �$$����� %(��� /�*�#&� �)�� �������� (!$��� 0��� �)���� �%���')����!"�%����,��/�*�#&��)����������(!$�.�%#��2��#&�&�%#%(*�!����+��!#,��)���!"�����!�&�$����)��#+!��#"�#�%(� !"�%��� �%#� /�� %���"���&.� ��.� %(���#%�!+�(*.� �)�� ��#����� �$� �%�!�%(!A�&� +%( �� �$#���/�#�$!���%���)���#&��$��)����������(!$���%#�/��!#�( &�&.�%�$��"��$��%(+%,��+%( ��

�� �)��#��������#��+%( �� 5���8��$� %��������� !�� %#�%������!%��� ��!���!�#� ��� ��"�%��� �)�'!�)� �� %#&�'!�)� �������� �#+!��#"�#�%(� !"�%������#*� �!"�.� &!��� #�!#,� ��!���!%�'!((� &���#&�#� �)���)�!����$� �)��&!��� #�� �%��.�')!�)��� (&� ��$(���� �)�������� #!�*�������$� �%�!�%(���� �)����!%(��%����$��!"�����$���#�����#(*��#��&!��� #���%����)� (&�/�� ��&�$���%#*��!#,(�����#�"!�%#%(*�!��� =�'�+��.� $��� �)�� 3%#-� &!��� #�� �%��� �$� � ��� 6� �����#�� "%#*� (�#,H���"�#+!��#"�#�%(� !"�%���� ��#&� ��� /���"�� !#�!,#!$!�%#��� B)���� �#+!��#"�#�%(� !"�%���� "%*�2��#&� /�*�#&� �)�� (!$�� �$� ��)��� �������� �$$����.� �)�� �#+!��#"�#�%(� !"�%��� %#%(*�!�� �%#� /���"/!#�&�'!�)�%� ��#�!�!+!�*�%#%(*�!�� $��� �)��&!��� #���%��.�/%��&��#�%� (�'����%���� �$.� $��"��)����!��*��� ��!#�� �$� +!�'.� !#&!+!& %(�� �+����#� "�� �#+!��#"�#�%(� ���� ����� !#� �)�� �����#�.� �)�

�)!�� %���#&!2� !��/%��&��#� �)������������������ � ������������� �������������������� ����.��$$!����$� �)��#+!��#"�#��%#&����!%(���+�(��"�#�.���!%#���+�(��"�#��3%#-�

���������6�����<;�������0����� ��>����<��>����� 47

Page 179: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

4: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

&!��� #�� �%��� /%��&� �#� ���!��*��� �!"�� ���$���#���'� (&� /�� (�'��� �)%#�"%�-��H/%��&� &!��� #��%������#�� �)��!�� "��%#���.������$���'!�)� ��%#&�'!�)��#+!��#"�#�%(�!"�%���+%( ����%#�/��2%"!#�&�%��%(���#%�!+��&!��� #���%����

��� ������ ���������������

1� �#+!��#"�#�%(� !"�%��� %�����"�#��� ���+!&�� �)�� /%�!�� !#$��"%�!�#� �#� �)�� �)*�!�%(!"�%���� �$� &!$$���#�� �*���� �$� ���������� %�� %� ��� (�� �$� #&���%-!#,� %� ��������� ;�!#,� �)!�!#$��"%�!�#.�%� $� �H����������#!#,� !���#+!�%,�&�%��,!+�#� !#�0!, ������� !&�#�!$*�"%���� !"�%����)%�� ��� !��� � %#�!$!�%�!�#�� >%#*� ����#�!%(� !"�%���� "%*� #��� /�� ����!/(�� ��� ��%#�(%��� !#��� %#�!�%�!+�����"��/��% ����$��!�)���!#� $$!�!�#��&%�%���� #����%!#�*�%��%�)�&�����)����!"�%������ &��%!(�&� � %(!�%�!+�� %�����"�#�� �)� (&� /�� ���+!&�&� !#� �)���� �%����� 0�((�'!#,� �)�� �����#!#,�������.� !�� !�� �2�����&� �)%�� %� (!��� �$� �#+!��#"�#�%(� !"�%���� �)%�� ��� !��� $ ��)��� %#%(*�!�� %#&� %#�!$!�%�!�#.�!������%��&�

Yes

Yes

Yes

NoNo

Yes

No

No

Screening Steps Actions

Screen 1:Is the impact internal

or mitigated?

Screen 2:Is the impact

relatively small?

Screen 3:Is the impact too uncertain

or sensitive for objectiveassessment?

Screen 4:Can quantitative assessment

be completed?

Proceed with quantitativeimpact assessment andsolution

Describe impact qualitatively,and quantify to the extentfeasible.Document reasons whyimpact cannot be quantified ormonetized.

Drop impact from quantitativeassessment, but list inscreening summary table.Document why the impact isdeleted from quantitativeassessment.

Figure 1. The Impact Screening Process

Page 180: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 4�

���� ������������������� �������

4� �!$$���#�� �*���� �$� �#+!��#"�#�%(� ���������� !"�%��� �#� &!$$���#�� %������� �$� �)��#+!��#"�#����%/(�� � ���+!&��� %#� !(( ���%�!�#� �$�"%���� ���������.� �)�� ����#�!%(� !"�%��� �#� �)�%!�.� '%���.� %#&� (%#&.� %#&� !#� �)���� ��)��� %��%��� ) "%#� )�%(�).� ) "%#� '�($%��.� %#&�#+!��#"�#�%(� ���� ������ �)�� ) "%#� )�%(�)� �$$����� !#�( &�� /��)� "���%(!�*� %#&� "��/!&!�*!"�%���C� $��� �2%"�(�.� �#+!��#"�#�%(� �)%#,��� �%#� /�� %����!%��&� '!�)� &�%�)� ��� !#���%��&���/%/!(!�*� �$� &�%�).� ��� %� )!,)��� !#�!&�#��� �$� !((#������ (!-�� �%#���.� "%(%�!%.� ��� ����!�%���*&!��%���� = "%#� '�($%��� !"�%���� !#�( &�� &%"%,�� ��� �������*.� +!� %(� ��� #�!��� !"�%!�"�#�.��%$$!�� ��#,���!�#.� �)%#,��� !#� ��!(� ���& ��!+!�*.� �)%#,�&� �%����#�� �$� �����%�!�#%(� ���.� (���� �$)�"�(%#&.� $����&� ��(��%�!�#.�%#&��$$������#�� (� �%(���� ��(!,!� ��/�(!�$����)�� $!#%(� �%��,��*��$!"�%���� %����#��#+!��#"�#�%(� ���� ����.� $��� �2%"�(�.��#���%��%(� %��%�.� $���)'%���� ����*���"�./!�&!+���!�*.�%#&�,(�/%(��*���"��

��� ���������� ������������ �����

7� �#+!��#"�#�%(� !"�%���� �%#� )%+�� /��)� ��� %#&� #�# ��� +%( ���� ;��� +%( ��� �%#� /�$ ��)���&!+!&�&�!#���&!����� ���+%( �.�� �)�%��#%� �%(��%�-��')����!#&!+!& %(��%���'!((!#,�����%*$����)�� ��C� !#&!����� ���+%( ��')�����)����/�#�$!���%���&��!+�&�$��"�����*���"�$ #��!�#��� �)%��"%#,��+��C� %#&� ���!�#� +%( ��')���� !#&!+!& %(�� %���'!((!#,� ��� �%*� $��� %+�!&!#,� !���+���!/(��)%#,��� �)���� %��� %� # "/��� �$� ��!"%�*� +%( %�!�#� "��)�&�� �)%�� %��� ��&� ��� +%( ��#+!��#"�#�%(� !"�%������%/(�� 6� ���+!&��� %� � ""%�*� �$� �)����"��)�&�� %#&� �)�!�� #&��(*!#,/%�!��� �'�� &!��!#��� %����%�)��� %��� ��&� $��� +%( %�!�#�� �/����!+�� +%( %�!�#� %����%�)��� %#&� /����!+�� +%( %�!�#� %����%�)���� �#� �)�� $!���� %����%�).� &%"%,�� $ #��!�#�� /%��&� �#� ���)#!�%(��(%�!�#�)!��� /��'��#� �#+!��#"�#�%(� ���������� %#&� �)�� &�,���� �$� �)*�!�%(� &%"%,�� %�����!"%��&�� �#� �)�� ����#&� %����%�).� %�����"�#��� %��� "%&�� �$� ����!/(�� &%"%,�� �2������&� ����+�%(�&� !#� "%�-��� /�)%+!���� B)�#� �)���� +%( ��� �%##��� /�� %������&� $��"� &!����� /�)%+!��.� �+�*��%��� ��&.� � �)�%�� !#���#�!#,�#��+%( %�!�#�"��)�&�� ���%������'!((!#,#���� ����%*� $��"�%�������#�%�!+���%"�(���$�����(��%#&���,%#!A%�!�#��

�� ���������������������������

:� �)����!"%�*�����%��)��#�������������!$!����#&!�!�#�� !�� ���� ���� !#��#�!+��%#&���� !���%� (�#,� (�%&� �!"����!+�#� �)�� &%�%.� �!"�.� %#&�/ &,��� ��#�!&��%�!�#�.� %#� %(���#%�!+��"��)�&� ��+%( �� �#+!��#"�#�%(� !"�%���� !#� ��������� !�� � ,,����&F�)�� /�#�$!�� ��%#�$��� %����%�)�� �)�/�#�$!�� ��%#�$��� %����%�)� ����#�!%((*� ���� �)�� ��!"%�*� ����%��)� &%�%� ,�#��%��&� �(��')���� $��+%( !#,�!"�%����%$����%&%��!#,�� �)�+%( �������)�����#�"!��+%( %�!�#��$�%�,!+�#�����������$��)�%#%(*�!�� /%��&� �#� �)!�� %����%�)� %$$����� �)�� �������� &��!�!�#.� "���� �!��� ����!$!�� !#$��"%�!�#�� (&�/��,%�)���&.�%#&���!"%�*�����%��)��%��!�&�� �.�')���+���$�%�!/(�.����+%(!&%����)��%#%(*�!��

���������6�����<;�������0����� ��>����<��>����� 4�

Page 181: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

Tab

le 1

.T

axo

no

my

for

Eva

luat

ing

Po

ten

tial

Im

pac

ts o

f E

nvi

ron

men

tal

Str

esso

rs

Eff

ects

Cat

ego

ryH

um

an H

ealt

hH

um

an W

elfa

reE

nvi

ron

men

tal

Res

ou

rces

Co

asta

l &

Bio

div

ersi

ty/

Res

ou

rce

So

cial

/M

arin

eG

rou

nd

Fre

shw

ater

En

dan

ger

edT

erre

stri

alG

lob

alS

tres

sors

Mo

rtal

ity

Mo

rbid

ity

Mat

eria

lsA

esth

etic

sU

seC

ult

ura

lE

cosy

stem

sW

ater

Eco

syst

emS

pec

ies

Eco

syst

emS

yste

ms

PO

TE

NT

IAL

EM

ISS

ION

S/B

UR

DE

NS

TO

AIR

Haz

ard

ou

s C

hem

ical

s1

Inor

gani

cs (

nonm

etal

s)✔

2M

etal

s✔

✔✔

✔✔

✔3

Org

anic

s (e

.g.

VO

Cs)

✔✔

✔✔

4P

estic

ides

✔✔

Gas

es5

CO

✔6

SO

✔✔

✔7

HO

✔✔

8O

xida

nts

✔✔

✔✔

✔✔

9G

reen

hous

e G

ases

✔10

Aer

osol

s/P

artic

ulat

es✔

✔✔

✔11

Par

ticul

ates

✔✔

✔12

Ele

ctro

Mag

netic

✔13

Noi

se✔

✔✔

✔14

Odo

r✔

✔P

OT

EN

TIA

L E

MIS

SIO

NS

/BU

RD

EN

S T

O W

AT

ER

Haz

ard

ou

s C

hem

ical

s15

Inor

gani

cs (

nonm

etal

s)✔

✔✔

✔✔

✔✔

16M

etal

s✔

✔✔

✔✔

✔✔

✔17

Org

anic

s✔

✔✔

✔✔

✔✔

✔18

Pes

ticid

es✔

✔✔

✔✔

✔✔

✔19

Dis

ease

/Pat

hoge

ns✔

✔✔

✔20

BO

D/C

OD

✔✔

✔21

Exo

tics

✔✔

✔✔

✔✔

22A

cids

/Bas

es✔

✔✔

23F

ertil

izer

s✔

✔✔

✔✔

✔✔

24W

aste

Pro

duct

s✔

✔✔

✔✔

✔✔

25A

cid

Dep

ositi

on✔

✔✔

26S

alin

izat

ion

✔✔

✔✔

✔✔

27P

artic

ulat

es/S

edim

enta

tion

✔✔

✔✔

✔✔

28W

ater

Div

ersi

on/W

ithdr

awal

✔✔

✔✔

✔✔

29C

hann

eliz

atio

n/Im

poun

dmen

t✔

✔✔

✔✔

✔✔

✔✔

30T

herm

al A

ltera

tion

✔✔

✔✔

31O

verh

arve

st✔

✔✔

✔✔

32O

dor

✔✔

✔P

OT

EN

TIA

L E

MIS

SIO

NS

/BU

RD

EN

S T

O L

AN

DH

azar

do

us

Ch

emic

als

33In

orga

nics

(no

nmet

als)

✔✔

✔✔

34M

etal

s✔

✔✔

✔35

Org

anic

s✔

✔✔

✔36

Pes

ticid

es✔

✔✔

✔✔

37A

cids

/Bas

es✔

✔38

Fer

tiliz

ers

✔✔

✔39

Was

te P

rodu

cts

✔✔

✔✔

✔40

Aci

d D

epos

ition

✔✔

✔✔

✔41

Sal

iniz

atio

n✔

✔✔

42E

rosi

on✔

✔43

Exo

tics

✔✔

✔✔

✔44

Ove

rhar

vest

✔✔

✔✔

45La

nd U

se✔

✔✔

✔✔

✔✔

Page 182: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 7

Table 2. Alternative Valuation Methods

Valuation Effects Underlying BasisMethods Valued for Valuation

Change in productivity Productivity Technical/PhysicalCost of illness Health (morbidity) Technical/PhysicalHuman capital Health (mortality) Technical/PhysicalReplacement costs Capital or natural resources Technical/Physical

Preventive/mitigation Health, productivity of Behavior (revealed)expenditure capital or natural resourcesHedonic approaches Environmental quality Behavior (revealed)Property/land values Productivity Behavior (revealed)Wage differentials Health Behavior (revealed)Travel cost Natural resources assets Behavior (revealed)Contingent valuation Health, natural resources Behavior (revealed)Benefit transfer All effects Technical/physical and

behavior (revealed)

�� �)�� %����%�)� ��� +%( !#,� �#+!��#"�#�%(� !"�%���� �!#,�/�#�$!�� ��%#�$��� !#+�(+��� �)���"%������������)��$!���������!�������(�����)��%������!%���(!���%� ���,!+�#�!#�(��-H ���%/(������$!#&��$���#��� +%( ��� %#&� "%���� %�� "��!�#�� ��,%�&!#,� �)�� +%( %�!�#� %#&� �� #��*� ��#&!�!�#��� ��%"�(�� (��-H �� �%/(�� !�� �����#��&� !#� �%/(�� 9�� �)�� �+%( %���� #��&�� ��� ��(���� �)�� "���%������!%��� (!���%� ��� $��"� �)���� �%/(��� %#&� %� �%#,�� �$� +%( ��� �)%�� )%+�� /��#� &��!+�&� $��"��!"%�*�����%��)��%��!�&�� ��!#���)����� #��*���#&!�!�#��

� �)������#&������!�����%&� ����)����+%( �������)��(��%�!�#H����!$!����#&!�!�#������!���$��#$� #&� �)%�� �)!�� ����� !#+�(+��� %� (��� �$� � /����!+!�*�� ��� !�� !"����%#�� ��� �������� $��� &!$$���#���/��'��#� %�� "��!�#�.� � �)� %�� !#��"�.� (�+�(� �$� ) "%#� &�+�(��"�#�.� '%,��.� ����� �$� �!"�.� ����!��� (�+�(�.� �!#��� "���� ��!"%�*� ����%��)� �� &!��� %��� �%��!�&� � �� !#� �)�� &�+�(���&� �� #��!�������� #��"%((*� ���+!&�� !#$��"%�!�#� �#� �)�� /%��(!#�� ��#&!�!�#��� 0��� �2%"�(�.� �)�� $!#&!#,�� �$��!"%�*� ����%��)� �#� �)�� )�%(�)H��(%��&� !"�%��� �$� +�)!� (%�� ��(( �!�#� !#� �/%#� %��%�� !#� �)�;#!��&� ��%���.� ')�#� ��&� !#� �)�� ��#��2�� �$� ��)��� �!�!��� (!-�� 3%#,-�-.� �%#� ��� (�� !#� %# #&�����!"%��� !$� ��&�&!����(*� ��� +%( �� �#+!��#"�#�%(� !"�%���� ��� !�� �� &�#�� ��� &�� "�#�� �)�%�� %(� %&� ��"�#��� "%&�� $��"� �)�� ��$���#��� +%( ��� ��� �������� ����!$!�� ��#&!�!�#�� %#&� �)� #&��(*!#,� (�,!��� 0!#%((*.� �!#,� %#� %������!%��� �%#,�� �%�)��� �)%#� �#�� #!� �� # "/���������#����)�� #����%!#�!����$�/�#�$!����%#�$���

� �)���)!�&�%#&�$!#%(������!����������)����+%( ��� !#��)����#��2���$��)�����#�"!��%#%(*�!�$�%"�'��-C�+%( ���#��&����/��%&� ���&�������#�"!����!�������"%-���)����+%( �����#�!���#��'!�)��)��� +%( ��� ��&� $��� �)�� ���#�"!�� %#%(*�!�� �$� �)����������� �#��%��!� (%�.� �#+!��#"�#�%(� �����%#&� /�#�$!��� #��&� ��� /�� �2������&� �!#,� �)�� �%"�� # "��%!��� %�� $��� �)�� �������� ���#�"!�%#%(*�!��� B)���� �)�� ���#�"!�� %#%(*�!�� ���� �)�� '��(&� ��!��� # "��%!��.� %#&� �#+!��#"�#�%(�$$�����%���+%( �&�!#�&�"���!��"%�-�����!���.��)���#+!��#"�#�%(�������%#&�/�#�$!���'!((�)%+����/����+%( �&� �!#,�%�����!$!������)����%#&%�&���#+���!�#�$%�����

���������6�����<;�������0����� ��>����<��>����� 7

Page 183: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

76 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

Table 3. Valuing Environmental Impacts: Sample Look-up TablesUnder the Benefit Transfer Methodology

Resource or Specific Resource or Monetary ValueResource Impact Impact Being Valued, (1993 US Dollars

Country Unless Noted) Citation Comments/Caveats

Forest Phewa Tal Watershed Annual fuelwood Fleming (1983) as The program had aPreservation of Development, a values: cited in Hufschmidt yield five times higherfuelwood program of - $28 per cubic meter et.al. (1983) or than the production

sustainability to meet using direct market Dixon, Scura, scheme withoutlocal needs for fuelwood value Carpenter, and management. Valuesand fodder while Sherman (1994) calculated usingarresting the destruction - $6 per cubic meter assumptions aboutof natural forest areas, using indirect substitute wood density andNepal method average family

gathering, and daily- $8 per cubic meter gathering wage ofusing indirect $0.50.opportunity cost forother employment The economic rate or

return was 9 percent.

Species and Use and preservation of Suggested recreational Referenced in Method not explained,Land the undisturbed habitat benefits of Pearce (1993). but presumed to relateHabitat in the Khao Yai National approximately $400,000 to CVM to obtainpreservation Park, Thailand to $900,000 per year estimate of existence

values.

Total existence value, No details on size or$4.8 million per year nature of this national

park given, but park isnear Bangkok and maythus be of value tomuch of Bangkok areapopulation.

All Water Annual damage in 1986 $1.3 to $3.7 billion - Opschoor as cited OECD study, preparedWater pollution from all water pollution magnitudes of pollution in OECD (1989) by Pearce and

in the Netherlands not given and reason for Markandaya, statesrange not given that various techniques

were used to derivefigures and they were,“at best, ball parknumbers”.

Groundwater Agricultural $747 per household per Sun, et.al. (1992) CVM used to estimategroundwater pollution year (total value) WTP for groundwaterprevention, Dougherty pollution preventingCounty, Georgia, USA policies for agricultural

pesticides andfertilizers in DoughertyCounty, Georgia

Air Pollution Valuation of health Range of $131 to Krupnick (1986) as This study estimatedRegional health benefits from $3,400 per ton of cited in Cannon that 35.3 millionbenefits hydrocarbon reductions, avoided pollution for a (1980) instances of increased

U.S. reduction of ozone of coughing would beabout 30 percent below avoided by the

Page 184: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 79

Resource or Specific Resource or Monetary ValueResource Impact Impact Being Valued, (1993 US Dollars

Country Unless Noted) Citation Comments/Caveats

1980 levels northeastern populationwith this degree ofozone reduction.124,000 asthmaattacks would beavoided.

Health Adult chronic bronchitis $126,000 to $336,000* Viscussi et.al. Surveys wereMorbidity effect (1991), Krupnick conducted to estimate

and Cropper (1992) WTP for reducing therisks of developingchronic respiratorydiseases.Respondents werepresented with trade-off options for the risksversus the cost ofliving.

Restricted activity day $25 to $75Loehman et.al. WTP(1979)

Acute respiratorysymptom day $5 to $15 Loehman et.al.

(1979), Tolley et.al. WTP(1986)

* = in 1990 US dollar.WTP = willingness-to-pay

��� � �����

6� �)���� %��� %� # "/��� �$� !"����%#�� !�� ��� �)%�� #��&� ��� /�� -���� !#� +!�'�')!(�� +%( !#,�#+!��#"�#�%(�!"�%�����0!���.�"������!"%�*�����%��)�!���%��!�&�� ��!#�&�+�(���&��� #��!���%#& #�!(� &%�%� %#&� !#$��"%�!�#� /%��&� �#� ��!"%�*� ����%��)� !#� &�+�(��!#,� �� #��*� ��#&!�!�#�� %��%+%!(%/(�.������&�&�+%( ����%#��#(*����+!&��%#�%����2!"%����%#,�������#&.��)����!��%�,��%��&�%(�$� #����%!#�*� %��%�)�&� ��� �)���� +%( �����)���$���.� �)�� %#%(*�!�� �)� (&� /�� �%��!�&� � �� !#� �)���#��2���$�&�%(!#,�'!�)� #����%!#�*� $%�!#,� �)������������)!�&.� $������������'!�)�����!/(�� (%�,��#+!��#"�#�%(� !"�%���.� %&&!�!�#%(� ���� ����� �)� (&� /�� &�+���&� $��� &%�%� ��((���!�#� %#&+%(!&%�!�#� �$� ��!"%�*� ����%��)� &%�%�� 0!#%((*.� �)�� �+%( %���� '!((� #��&� ��� �2�(!�!�(*� ��%���"!��!�#��%#&�� /����!+��� &,"�#���!#�%���%#��%��#��"%##���$���%#�!#$��"�&�&��!�!�#�

���������6�����<;�������0����� ��>����<��>����� 79

Page 185: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�������������������������������������

� �)�� ������ %#&� /�#�$!��� �$� %� �������� %��� �)%��&� %"�#,� &!$$���#�� ,�� ���� �)���� %����+��%(� '%*�� !#� ')!�)� �)�� &!���!/ �!�#� �$� �������� �$$����� �%#� /�� %#%(*A�&�� 0!���.� �)�� ��������$$����� �%#� /�� %((��%��&� %"�#,� &!$$���#�� �������� �%��!�!�%#��.� � %((*� � ��(!���.� ��#� "���.�'#���.� (�#&���.� '��-���� ��� ���& ����.� %#&� �)�� ,�+��#"�#�� �������#�!#,� �)�� ����� �$� �)����#�"*�� ��� !�� � %(� ����2������'#���.� (�#&���.�'��-����������& ����.� %#&� �)��,�+��#"�#��%((��� �)%��� !#� �)�� #��� �������� �$$������ 0��� �#�(*.� ��#� "���� %#&� � ��(!���� %(��� &��� ����#&.� $������������)%��!#+�(+��$���!,#�!#+������.�(�#&���.�"%#%,�"�#�.�%#&�(%/��.��)��&!���!/ �!�#��$�#�����������$$�����/��'��#�#%�!�#%(��%#&�$���!,#�����%#�/��&�"�#���%��&���)!�&.����������$$������%#/��%((��%��&�/��'��#��)��� /(!��%#&��)����!+%�������������)!��"%*�/���%��!� (%�(*�!"����%#��$��!#$�%��� �� ��� &�+�(��"�#���')���� � /(!�� ������� �2��#&!� ���� %���"%&�� !#� � ������ �$� ��!+%��������� ����%�!�#��� 0� ��).� �)�� #��� �������� �$$����� �%#� /�� %((��%��&� #��� �#(*� %"�#,� &!$$���#��������� �%��!�!�%#��� / �� %"�#,� �%��!�!�%#��� '!�)� &!$$���#�� !#��"�� (�+�(��� 0!$�).� #��� ��������$$������%#�/��%((��%��&�%����&!#,����')��)����)����������#���/�#�$!���%���(!-�(*����/����#� "�&����%+�&��0!#%((*.�������%#&�/�#�$!����%#�/��%((��%��&�%"�#,�&!$$���#���� #��!����%��!�!�%�!#,�!#� /��,!�#%(����������

6� ��#�!&��%/(�� �$$���� '%�� �2��#&�&� !#� �)�� �%��� ��� !#�( &�� �)�� &!���!/ �!�#� �$� #��/�#�$!���/��'��#��%+!#,��%#&�!#+���"�#��!#�����������%#%(*�!����)��� ������'%�����!&�#�!$*�%#&,!+����!��!�*��������������)%��'� (&��#)%#����%+!#,�.�%#&��)���$����!#+���"�#��!#��)�����#�"*./*� %��(*!#,� %� ���"! "� ��� �������� �$$����� ��� (�!#,� !#� �2��%� �%+!#,��� ��#�!&��%/(�� �$$���� '%�%(��� �2��#&�&� ��� !#�( &�� �)�� &!���!/ �!�#� �$� #��� /�#�$!��� /*� !#��"�� ,�� �� !#��� �������%#%(*�!����)�� � ������ )���� '%�� ��� !&�#�!$*� %#&� ,!+�� ��!��!�*� ��� ��������� �)%�� '� (&� �#)%#��!#��"��� $��� (�'��� !#��"��,�� ��.�/*�%��(*!#,�%�&!$$���#��'�!,)�� ��� �)�� !#���"�#�%(� !#��"���$� &!$$���#�� ,�� ���� =�'�+��.� /��)� $��"�� �$� %#%(*�!�� &���#&� �#� ����!$*!#,� ���"!%� �)%�� %������#�!%((*� � /����!+�� %#&� ���#� ��� &!�%,���"�#��� �#� %&&!�!�#.� �#)%#�!#,� �%+!#,�� �%#� (�%&� ����!��!�!��� �)%�� ��#��%&!��� �)�� �#)%#��"�#�� �$� !#��"��� $��� (�'��� !#��"�� ,�� ��.� %#&� /��)�%+!#,��%#&��)��&!���!/ �!�#��$� !#��"���%#�/��%$$����&�"����&!����(*�/*���(!�*��)%#,���%�� �)�#%�!�#%(�(�+�(��%�)����)%#��)�� ,)��)��#����$$������$�#�'�!#+���"�#�����������

9� ��� !�� ����""�#&�&� �)%�� �!"�(*� %� ��%��"�#�� �$� �)�� &!���!/ �!�#� �$� �������� �$$����� /�,!+�#.�'!�)� ��%��(*!#,�%#*����"! "�����!�)���!#��"����)%��%����%+�&�������!#��"���%��� !#,����%��!� (%��!#��"��,�� �����)����%����)������%��#��$������+!&!#,�� �)�%���%��"�#����)��$!���!�����%������')��)����)��(!-�(*�&!���!/ �!�#��$����������$$�������������#&��'!�)��)���/����!+����$�)������������)������#&�!�����/�!#,��)��$!#%#�!%(�%#&����#�"!��%#%(*�!���$������������,��)������#� ��� �)%�� �)�� ��#��� �#���� $��� �)�� ���#�"!�� /�#�$!��� �$� ��������� �$� �)%#,��� !#� $!#%#�!%(%��%#,�"�#��� %��� %������&���)�� �)!�&� !�� ��� %������ �)�� (!-�(*� !"�%��� �$� ��(!�*� �)%#,��� �#� �)�&!���!/ �!�#��$����������$$�����

Page 186: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 71

�� �)�� $�((�'!#,��2%"�(�� !(( ���%���� �)����#��� ��!�#��$�%� ��%��"�#���#� �)��&!���!/ �!�#�$����������$$������0����!"�(!$!�%�!�#.��)�����������2�( &����)���$$������$��������� $!#%#�!#,.��)%�!�.� !�� &���� #��� ��#�!&��� �)�� ����!/(�� #��� ������ ��� /�#�$!��� ��� (�#&�������!�)��� &���� !�� !#�( &�&!������%2��%*"�#�����)��!(( ���%�!�#���#���#��%���(���"" #!�%�!�#���������� !#+�(+!#,�1.#�'� (!#��� %#&� %����!%��&� �2�)%#,��� �)%�� '!((� �2��#&� �)�� #%�!�#%(� #��'��-� !#��� %� � �%(� %��%�)�� ,)� �)�� ���+!�!�#� �$� � /(!�(*� %�����!/(�� ��(��)�#��� !#� +!((%,��� %#&� � �%(� ��'#��� �)�%#%(*�!�� �$� �)��&!���!/ �!�#��$��������� �$$����� !�� /%��&��#� �)�� !#���"�#�%(�# "/����$� �%((�� $���)�� ��(���"" #!�%�!�#�� ������%�!�#� %#&� �)�� !#���"�#�%(� ������ �$� ���+!&!#,� �)�� #�'��(��)�#�� $%�!(!�!���� �%( ��� $��� �)�� ������ %#&� /�#�$!��� �$� �)�� �������.� %�� /��)� $!#%#�!%(� %#&���#�"!�� ��!���.� %��� %((� ,!+�#� %�� �����#�� +%( ��� �%(� (%��&� %�� %� &!��� #�� �%��� �$� 6� �����#��������#�!#,��)�����#�"!����!����$�!#+���"�#��$ #&��!#��)�����#�"*�

1� �)�� $����%��� �������� $!#%#�!%(� ��%��"�#�� %�� ��#��%#�� &�"���!�� "%�-��� ��!���� !�� ""%�!A�&�!#��%/(��������)����������&�$ � ����)%�,��(�+�(.�')!�)�'!((�%��(*�%�������)��')�(���(���"" #!�%�!�#�� #��'��-� %#&� #��� � ��� !#� �)�� �������� %��%.� �)�� ��(���"" #!�%�!�#�������%�!�#� '!((� #��� ����+��� �)�� $ ((� !#���"�#�%(� ������ �$� �)�� �������� %�� $!#%#�!%(� ��!���!#�( �!+�� �$� �)�� ������ #!�*� ����� �$� �%�!�%(���)�� ������%�!�#�'!((� )%+�� %� (���� �#� ���� ����� !#�����#��+%( ���$��

Table 1. Project Net Benefits at Constant Financial Prices

Present Values(at 12% discount rate)

BenefitsRevenue 700

CostsEquipment 400Installation 100Operating Labor 100Other Operating Costs 200

Total Costs 800

Net Present Value -100

4� �)�����#�"!��%#%(*�!���$��)����������!#���& �����)����"%������#�!&��%�!�#���0!���.�'!�)�������� ��(��)�#���%((��'!((�/��"%&��%��%������ �)%�� !#�( &��� �)����(��)�#���)%�,��,�!#,�����)�������%�!�#��( ���)���������$���%+�(!#,�����)����(��)�#���B!�)� ���)����������%�)!,)��������!�#�$� ��(��)�#�� �����'� (&���#�!# �� �����"" #!�%��� �)�� ,)���)���"�%#�.� !#�( &!#,� ��%+�(!#,����)���%((�&���!#%�!�#����)��&!$$���#���/��'��#��)��������$���"" #!�%�!�#�'!�)� ���)���������%#&��)��$ ((�������'!�)��)���������.�!#�( &!#,��)���������$���%�)!#,��)����(��)�#�.��������#���%#���#�"!�� /�#�$!�� ��� ��(��)�#�� ����� �)%�� !�� #��� !#������%��&� !#� �)�� $!#%#�!%(� �)%�,�� $��� �)���(��)�#�� �%((��� �#� %&&!�!�#.� %� $ ��)��� ���#�"!�� /�#�$!�� '!((� ���"� $��"� �)�� $%��� �)%�� ��+��%(�"%((�/ �!#������%#&�$%�"����'!((�/�#�$!�� $��"��)��/������%������ �����"" #!�%�!�#���(%�!#,���

���������61������ �3;������0�� �@�����00��� 71

Page 187: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

74 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

!#� ��%#&�� �� ��"%�-����%#&���!���.�%#&���%#��������)�& (�����%-�#���,��)����)����%&&!�!�#%(���#�"!��/�#�$!��� �%#�/�� %&&�&��#� ��� �)�� $!#%#�!%(� ��+�# ��� %�� %� ��#� "��� � ��( �������#&.�)����!��%�&!$$���#���/��'��#��)�����#�"!����!����$�$���!,#��2�)%#,��%#&��)���$$!�!%(��2�)%#,��%�������� 0��$��9�)%��/��#����!"%��&� $��� �)���� #��*� !"�(*!#,� �)%�� $���!,#��2�)%#,�������)%+��%�)!,)������#�"!���)%#�$!#%#�!%(������ ����)�����#�"*���)!�&.� �)���� !��%�� ��( ���$� (%/���)%�� �� (&� �%�!(*� /�� ��%!#�&� $��� ��(���"" #!�%�!�#� ����%�!�#�� !#� �)�� %��%���)�� ������ #!�*�����%��&�"���!����!����$�������%�!#,�(%/���)%��/��#����!"%��&�%���������#���$��)��'%,��(�+�(.!#���)���'��&��%��)%&�'�'%,���%���$%������$����

7� �)�� $!#%#�!%(� �������� ��%��"�#�� )%�� /��#� %&� ���&� /*� �)�� ��#� "��� � ��( �� %#&� �)�%������!%��� ��#+���!�#� $%������ ��� &��!+�� �)�� �������� ���#�"!�� ��%��"�#�� !#� �%/(�� 6�� �)����#�"!��+%( ���)%+��/��#��2������&�%�� �)��&�"���!����!��� (�+�(� !#�#%�!�#%(�� ���#�*���%/(��6%(��� �)�'�� �)�� &!$$���#���� /��'��#� �)�� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� +%( �� �$� ���� ������ �)���&!$$���#���� ,!+�� �!��� ��� (������ %#&� ,%!#�� %"�#,� �)�� �������� �%��!�!�%#���� ��� !#&!�%��&� /*� �)���#� "���� ��( �.���#� "�����$��)��#�'���(��)�#�����+!����/�#�$!������)���2��#�����')!�)��)����#�"!�� +%( �� �$� ��"" #!�%�!�#� ����� �%+!#,�� %#&� / �!#���� �$$!�!�#�*� !"���+�"�#��� �2���&�)��$ ((�������$�"%-!#,��%((����)�����#�"!��+%( %�!�#��$��)���� !�"�#��$����)�����������2���&�!���$!#%#�!%(�+%( ������)���2��#���$��)���� 0C��)����#��� �#��(����/��% ����$��)���+��+%( %�!�#�$� �)�� �2�)%#,�� �%��� !�� /��#�� /*� �)�� ,�+��#"�#�� �������#�!#,� ��)���� !#� �)�� ���#�"*.�����!%((*� !"����������)�� $!#%#�!%(� ����� �$� (%/��� �2���&�� !��� ������ #!�*� ����C� �)�� &!$$���#��%��� ��� %�� %� ,%!#� �������%�!#,� (%/�����)����,%!#�� %#&� (������ %��� ��"�(�"�#��&�/*� �)�� (���� ���)�� ������%�!�#� /��% ��� #��� %((� �)�� $ ((� $!#%#�!%(� �����.� !#�( &!#,� �%�!�%(� ������ %��� ����+���&��)�� �!,)�H)%#&H�!&�� ����!�#��$��%/(��6� � ""%�!A��� �)���� ,%!#�� %#&� (������ ���&!$$���#����������%��!�!�%#���

:� �)�� �+��%((� ��� (��� $��� �)�� �������� %��� %� $!#%#�!%(� #��� �����#�� +%( �� 5���8� �$�"!# ��%#&�%#����#�"!�������$�����)�����#�"!�������2���&���)��$!#%#�!%(�����/*����>�������!$!�%((*.� %�� %�� �����#�� ��� �� ��&.� �'�� �%��!�!�%#��� (���� $��"� �)�� ����������)�� ������%�!�#'!((�� $$���%�(�����$�.�%#&��)��������$��)�����#�"*�'!((�� $$���%�(�����$�6�/��% ���$���!,#�2�)%#,�� !�� %+%!(%/(�� %�� %� ��!��� (�'��� �)%#� !��� ���#�"!�� ��!���� �#� �)�� ��)��� )%#&.� �'��%��!�!�%#��� '!((� ,%!#�� ����%�!#,� (%/��� '!((� ,%!#� /*� � %�� �)�� �������� '%,�� (�+�(.� ')!(���#� "���� '!((� ,%!#� $��"� �)�!�� ��#� "��� � ��( �� �$� 61�� �)���� ,%!#�� %#&� (������ !#� �%����"��#�%���$����%�)���)��C��)��#���,%!#�!�����!�!+��%#&�!���� %(�����)�����#�"!�������$���

�� �)��&!$$���#����/��'��#��)��$!#%#�!%(�%#&����#�"!��+%( ��.�%#&��)����#��� �#��,%!#�%#&� (������ $��� &!$$���#�� �������� �%��!�!�%#��.� ���+!&�� �)�� /%�!�� $��� ��#�!&��!#,� �)�� !"�%��� �$��(!�*� �)%#,���� 0!���.� �)���� !�� %� �"%((� ,%!#� ��� (%/���� �$� �)���� '���� %� ��"�(���(*� ��"���!�!+�"%�-��� $��� (%/��� �)!�� '� (&� #��� ��� ��� =�'�+��.� �)!�� !�� #��� %� "%���� �� ���� �$� &!$$���#��/��'��#� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� � ���"���� ����#&.� %� � /��%#�!%(� ,%!#� )%�� /��#� !&�#�!$!�&%��� !#,� �)�� ,)� �)�� ������%�!�#� ��� �)�� ��#� "���� %�� %� ��� (�� �$� ��+%( !#,� �)�� $���!,#�2�)%#,�� �(�"�#�� �$� �������� !#� ���� �)!�� ,%!#� �� (&� �#(*� /�� ��������&� /*� %� ,�#��%(��%(!,#"�#���$�&�"���!��%#&�'��(&���!���.�� ��!&���)����#��2���$���������(�+�(��)%#,���

Page 188: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 77

Tab

le 2

.D

istr

ibu

tio

n o

f N

et E

con

om

ic B

enef

its

(Pre

sen

t V

alu

es a

t 12

% D

isco

un

t R

ate)

Diff

eren

ceD

istr

ibut

ion

of P

roje

ct E

ffect

s

Fin

anci

alE

cono

mic

Eco

nom

icP

rese

ntC

onve

rsio

nP

rese

ntm

inus

Gov

ernm

ent/

Val

ues

Fac

tor

Val

ues

Fin

anci

alC

orpo

ratio

nE

cono

my

Labo

rC

onsu

mer

s

Ben

efits

Rev

enue

700

1.00

700

0C

onsu

mer

Sur

plus

1.00

250

250

+ 2

50T

otal

Ben

efits

700

950

250

Cos

tsE

quip

men

t40

01.

3052

012

0-

120

Inst

alla

tion

100

1.00

100

0O

pera

ting

Labo

r10

00.

9090

- 10

+ 1

0O

ther

Ope

ratin

g C

osts

200

1.00

200

0T

otal

Cos

ts80

091

011

0

Net

Ben

efits

- 10

040

140

- 10

0

Gai

ns a

nd L

osse

s-

100

- 12

0+

10

+ 2

50

���������61������ �3;������0�� �@�����00���� 77

Page 189: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

7: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

� 0!#%((*.� �)�� "%!#� /�#�$!�!%�*� �$� �)�� �������� '!((� /�� �)�� ��#� "����� �#� �%��.� �)�!�/�#�$!��� �� (&� /�� !#������%��&� !#��� �)�� ��(��)�#�� �)%�,��� �)�*� " ��� �%*�� �$� �)�� ��(��)�#��)%�,��'%���%!��&������+����)��$!#%#�!%(� (�����$�.��)%�� !�.�/*�E7������9������#���#�%�������� /%�!�.� "���� ��#� "���� '� (&� ��!((� /�� "%-!#,� � /��%#�!%(� ,%!#��� =�'�+��.� �)�� "���"%�,!#%(���#� "����"%*�#��� ����)��#�'���(��)�#��!#��)�����!�� "��%#����%#&������"���$��)����#�"!�� /�#�$!��� '� (&� /�� (����� >����+��.� %#*� �)%#,�� !#� ��(��)�#�� �)%�,��� !#� ��%(� ���"�'� (&�%(���!"�%����#��2!��!#,�#��'��-� �����

� �)��&!���!/ �!�#��$� �������� �$$����� !�� �$� !#������� $��� !��� �'#� �%-��� ��� %(��� %��!���� �)���&��!,#!#,����������/*�&�%'!#,�%���#�!�#���� �)���$$������$�� ���#����(!�!����#��)�� $!#%#�!%(�%#&���#�"!�� ��� (��.� !#� �)!�� �%��.� �2�)%#,�� �%��� %#&� ��!�!#,� ��(!�*�� �)%#,��� !#� �������� &��!,#'!�)!#� �)�� � ���#�� ��(!�!��� �%#�/�� %������&�'!�)!#� �)�� �%"�� $�%"�'��-���)�� �$$����� �$� ��(!�*%(���#%�!+����%#�/�������#��&�!#��)!��'%*����!#$��"���(!�*�&!%(�, ��'!�)�,�+��#"�#���%#&��)���!� (%�!�#��$�(�%#���+�#%#���

Page 190: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 7�

���������������������������������

� ��+���*� ��& ��!�#� !�� �)��"���� $��"!&%/(�� &�+�(��"�#�� �)%((�#,������ ��& ��� ��+���*��"������������%�,����)�������&!����(*.�/ ��"����%!"�%�����#�"!��,��'�).�/�#�$!�!#,��)������!#&!����(*�%��'�((�%��&!����(*���)!��%���#&!2��)�'��)�'������%����)�����#�"!��!"�%����$�,��'�)����������#��)�������

6� �)�� ��+���*H��& �!#,� !"�%��� �$� %� �������� !�� ��%��&� /*� �+%( %�!#,� �)�� �2�����&&!���!/ �!�#� �$� #��� ���#�"!�� /�#�$!��� ��� &!$$���#�� ,�� ����B!�)� $!#%#�!%(� ��!���� &����"!#!#,')�� ��#���(�� #��� ���#�"!�� /�#�$!��.� �)�� $!���� ����� !�� ��� ���!"%��� �)�� �����#�� +%( �� �$� #��$!#%#�!%(�/�#�$!���/*��%��!�!�%�!#,�,�� �����2�.��)��&!$$���#���/��'��#�#���/�#�$!���/*�,�� ��%����#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� ��!���� !�� %&&�&� ��� #��� $!#%#�!%(� /�#�$!��� /*� ,�� �� ��� ,!+�� �)�&!���!/ �!�#� �$� #��� ���#�"!�� /�#�$!��� /*� ,�� ��� 0!#%((*.� �)�� #��� ���#�"!�� /�#�$!��� %��� �� ���)�� ����� %����&!#,� ��� �)�� �������!�#� �$� �%�)� ,�� �� �)%�� !�� ������ �� ��+���*� !"�%��� �%�!��2�����!#,��)���������!�#��$�#������#�"!��/�#�$!���%��� !#,�����)��������%#�/���%(� (%��&�/*��"�%�!#,�#��� ���#�"!��/�#�$!��� ��� �)�������'!�)�#��� ���#�"!��/�#�$!��� ��� �)���������� %�� %')�(��

9� �)!�� �%#� /�� !(( ���%��&� �)�� ,)� %� � /(!�(*� $ #&�&�'%���� �!(!�*� �������� ��((!#,� �!��&'%������)��'%���� � ��(*��������� ���+���%� �"%((� � �%(� ��'#���((� �%�!�%(� �� !�"�#�� !�� !"�����&.� /����� ��� %#� !"����� �%�!$$�� <%/��� %#&� �(����!�!�*� %��� #�� $��� ���%(� ����%�!#,�N�"%!#��#%#��5�N>8��������B%,���%�����#���((�&�/*�%�"!#!" "�'%,��(%'.�'!�)��)�����#�"!����!����$�(%/��/�!#,�%��������!�#��$��)��"!#!" "�'%,����(����!�!�*�!��� /��������%��%(����%2�%#&�%����& ��!�#�%2���)��'%���� �!(!�*�!��#���� /��������!#��"���%2���((�$!#%#�!%(�%#&����#�"!��+%( ���%���,!+�#!#���#��%#��*�%�H�$H%���%!�%(���!����%#&� !#������#��+%( �����"�����%&%/(���%���+%( �&�%��/��&����!���� %�� �)�� &�"���!�� ��!��� (�+�(� %#&� #�#��%&%/(��� %�� &�"���!��"%�-��� ��!����� ���� $!#%#�!%(/�#�$!���5�038�%#&�#������#�"!��/�#�$!���5��38�%����2������&�!#�&�"���!��� ���#�*�5� ����8�

�� 0����)��� �������$���+���*�!"�%���%#%(*�!�.���������/�#�$!�!%�!���%���&!+!&�&�!#����)���#%�!�#%(�,�� �����)������.��)��#�#����.�%#&��)��,�+��#"�#����������#�"!��/�#�$!���/*�,�� �%��� &!���!/ ��&�/��'��#� �)�� ����� %#&� �)�� #�#����.� %����&!#,� ��� �)�� �2��#�� �)%�� �)�*� /�#�$!��)���������#��)���%����$�#������#�"!��/�#�$!�������)��,�+��#"�#�.�!��!��%�� "�&��)%��1������#�����#�!%((*�/�#�$!���)�������

1� �)�������#��+%( ���$����������%�!�%(�������!��L61�"!((!�#�%��/��&�����!������"�����& �!��%���9������#�.��)���$$!�!%(��2�)%#,���%���5�� 8�!�� �6EL�%#&��)���� 0�!���6���)��"%�-��+%( ���$� �(����!�!�*� !�� �9�"!((!�#.� !#�( &!#,� %����& ��!�#� �%2��$�6������#�� %#&� �)���� !�� %�%(��� �%2� �$� � �����#���B%,��� %"� #�� ��� �:�"!((!�#� %#&� �)�� � ��(*� ��!��� �$� (%/��� !�� 7

�)�� ��+���*� !"�%��� �%�!�� !�� /%��&� �#� �)�� &!���!/ �!�#� �$� �������� #��� /�#�$!���� �)!�� &!$$���� $��"� �)�� 3%#-�����������(%��!$!�%�!�#���!���!�#.��)%��!���2������&�!#����"���$��)��# "/����$�/�#�$!�!%�!���

���������64������ �?� ��;�������>���� 7�

Page 191: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�����#�� �$� �)�� %+��%,�� '%,�� �%���� B%���� �%(��� %��� �.� "!((!�#�� �)�� � %#�!�*� �$� '%���!((�,%((*���#� "�&�!��6������#���$���+�# ��'%������)�����#�"!��������$�'%������#� "�&�%#&�%!&�$���!�� �.1�"!((!�#�

4� �)���03� !�� �� %(� ��� �%(��� ��+�# �� �$� �.�"!((!�#�"!# �� �%�!�%(� ������ �$� �41"!((!�#�5L61�"!((!�#�" (�!�(!�&�/*��)���� ��$� �6EL��( �� �)�� !"����� �%�!$$��$�9������#�8.�(����!�!�*��������$� �99�"!((!�#�5�)��"%�-���+%( ���$��(����!�!�*��( ���%(����%28.�%#&�(%/���������$� �:�"!((!�#���)���03��$� �)�� �������� �)�'�� %� (���� �$� �4�"!((!�#� !#� �����#�� +%( �� 5����%/(��8�

Table 1. Poverty Impact Ratio for Water Supply Project(PVs at 12%)

A. Distribution of Financial Economic Government/Project Effects Returns Returns Difference Consumers Economy Labor

Output 1,000 1,800 800 800Capital costs 650 600 50 150-100Electricity 330 250 80 80Labor 80 56 24 24Total - 60 894 954 800 130 24

B. Poverty Impact Ratio Consumers Government/ Labor TotalEconomy

BeneficiariesNEB-NFB 800 130 24 954Financial return - 60 - 60

Benefits 800 70 24 894

Proportion of poor 0.25 0.50 0.333Benefits to poor 200 35 8 243

Poverty Impact Ratio: 243/894 = 0.271 or 27 percent

7� �)����3��$� �)���������� �2������&� %�� �)��&�"���!�� ��!��� (�+�(� !�� �:���"!((!�#�� ��� !��� %(� ��� ,����� /�#�$!��� �$� �.:�"!((!�#� 5�)�� ����� �$�'%���� !#���%��&� /*� �)�� �������!�#� �$'%���� ��#� "�&� / �� #��� �%!&� $��8� "!# �� �%�!�%(� ������ �$� �4� "!((!�#� 5�%�!�%(� !"�������#+����&� ��� (��%(� � ���#�*� %�� �)�� �� � " (�!�(!�&� /*� �)�� �)%&�'� �2�)%#,�� �%��� $%����8.�(����!�!�*� ������ �$� �61�"!((!�#� 5"%�-��� +%( �� �$� �(����!�!�*� (���� ���& ��!�#� �%28.� %#&� (%/���������$� �14�"!((!�#�5'%,���+%( �&�%���)��� ��(*���!����$�(%/��8�

:� �)��&!$$���#���/��'��#��)����3�%#&��)���03�!��&!���!/ ��&�/*�,�� ����)��&!$$���#���$� ��1��"!((!�#�!��"%&�� ���$�5!8���#� "���� ��( ���$� �:�"!((!�#�5�)��&!$$���#���/��'��#�)��'!�)� �� �������� ����� �$�'%���� %#&� �)��'!�)� �������� �2��#&!� ��� �#� �!��&�'%���.� �( �� �)�+%( �� �$� '%���� ��#� "�&� / �� #��� �%!&� $��8C� 5!!8� ,�+��#"�#�� �%2� ��+�# ��� $��"� �%�!�%(!"������ �$� �1�"!((!�#C� 5!!!8� ,�+��#"�#�� �%2� ��+�# �� $��"� �(����!�!�*� ���& ��!�#� �$� �:"!((!�#�5���& ��!�#��%2��$� �1�"!((!�#��( �� �%(��� �%2��$� �9�"!((!�#8C� 5!+8�/�#�$!��� ��� (%/���$� �6��"!((!�#�5'%,����$� �:�"!((!�#�(���������� #!�*�������$� �14�"!((!�#8C�%#&�5+8�(����!#�)�����#�"*����,�+��#"�#���$� ��"!((!�#��)�� ,)��+��+%( %�!�#��$��)���2�)%#,���%���

Page 192: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� :

�� �)����3H�03�&!$$���#���!��%&&�&�����)���03�/*�,�� �����%��!+��%���)��&!���!/ �!�#��$�)�� ��3� /*� ,�� ��� �)�� ,�+��#"�#���� $!#%#�!%(� (������ $��"� !#+���!#,� !#� �)�� '%���� � ��(*�������� %"� #�� ��� �4� "!((!�#�� �&&!#,� �9� "!((!�#� !#� �%2��� ��� (��� !#� %� #��� ���#�"!�/�#�$!�� ��� �)�� ,�+��#"�#�� �$� �7� "!((!�#�� ��#� "���� ,%!#� �:� "!((!�#� !#� ��#� "��� ��( �� %#&� (%/������ �%�#� �6��"!((!�#�"���� �)%#� �)�*�'� (&�)%+��'!�)� �� �)������������)���3�/*�,�� ��!�� �:���"!((!�#�

� �)��$!#%(������!�����&!���!/ ����)����3�/*�,�� ��/��'��#��)�������%#&��)��#�#������#��� %������$���#� "��� � ��( ��%#&��#�� �)!�&��$� � ��( �� $��� (%/���,�� ��� �)���� (!+!#,�/�(�'�)�� ��+���*� (!#��� 0!$�*� �����#�� �$� �)�� ��� �#� ��� �)�� ,�+��#"�#�� !�� %�� "�&� ��� /�#�$!�� �)��������)����3� %��� !#,� ��� �)�� ����� !�� �)���$���� �6�9�"!((!�#���)�� �� � �$� �)�� �������� !� �6�9�"!((!�#E �:���"!((!�#����67������#��

�/��'����#���,�������-��/�������2�$������(����

� �)��,�+��#"�#��)%��&��!&�&�!���%#�#��(�#,���� ��%!#��)��$!#%#�!%(�(�������$��)��'%���� ��(*�������%�!�#���)��(�+�(��$�'%�����)%�,���!�����/���%!��&�/*�1������#������!�����&!���&��)%�.'!�)�%���!����(%��!�!�*��$�&�"%#&��$�H��.��)!��'!((���� (��!#�%�&��(!#��!#��)��+�( "���$���+�# �'%�����$�6������#����%/(��6�&��!�����)��$!#%#�!%(�%#&����#�"!����� �#�.�%#&��)���� .�!#��)���#�'��!�� "��%#����� ��� !�� %�� "�&� �)%�� �%�!�%(� %#&� (%/��� ������ %��� $!2�&.�')!(�� �(����!�!�*� �����%���$ ((*�+%�!%/(������!��%(���%�� "�&��)%��#�#��+�# ��'%����'!((���"%!#��)���%"���������!�#��$��+�# ��'%����

Table 2. Poverty Impact Ratio at Higher Charge Level(PVs at 12%)

A. Distribution of Financial Economic Government/Project Effects Returns Returns Difference Consumers Economy Labor

Output 1,200 1,440 240 240Capital costs 650 600 50 150-100Electricity 264 200 64 64Labor 80 56 24 24Total 206 584 378 240 114 24

B. Poverty Impact Ratio Consumers Government/ Labor TotalEconomy

BeneficiariesNEB-NFB 240 114 24 378Financial return 206 206

Benefits 240 320 24 584

Proportion of poor 0.25 0.50 0.333Benefits to poor 60 160 8 228

Poverty Impact Ratio: 228/584 = 0.390 or 39 percent

6� �)�� #�'� (�+�(� �$� �)%�,��� �%�� ���� ��"�� �$� �)�� ��#� "��� � ��( ��� 0!#%#�!%(� ��� �#�/���"�����!�!+��%#&�� /��%#�!%(�')!(�����#�"!����� �#�.��)� ,)���!((����!�!+�.�%�����& ��&���)�&!���!/ �!�#��$��)��#���/�#�$!���/��'��#�,�� ����)%#,����!,#!$!�%#�(*���)��,�+��#"�#������!+��(�����%2���+�# ��/ ��#�'�����!+���%�� ��( ��$��"��)��'%����� ��(*�������%�!�#�!#���%&��$�%�(����

���������64������ �?� ��;�������>���� :

Page 193: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:6 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�����)%����$��)��/�#�$!���!#���%�����#�!&��%/(*���)��/�#�$!������(%/�����"%!#��)���%"�.�')!(���)�/�#�$!��� ��� ��#� "���� &����%��� � /��%#�!%((*.� /��)� /��% ��� �$� �)�� ��& ��!�#� !#� ��#� "��� ��( ������ #!���$�'%������#� "�&�%#&�/��% ����$��)��&����%���!#���#� "��!�#�

9� �)�� �� � !#� �)���� #�'� �!�� "��%#���� !�� 9�� �����#�� !#���%&� �$� 67� �����#��� ��� )%�!#���%��&� �!,#!$!�%#�(*� / �� !�� !�� #��� �)�� "%!#� �%�%"����� ��� /�� %$$����&� /*� �)�� !#���%��� !#�)%�,��.�')!�)�)%����%#�$����&�"����/�#�$!�������)���'#����$��)��'%����� ��(*�������%�!�#.��)�,�+��#"�#����#�$%��.��)��%/��( ���%"� #���$�/�#�$!���,�!#,�����)�������)%��&����%��&�'!�)��)�!#���%��� !#�'%�����)%�,����)!��� ,,������'���)!#,���0!���.� �)���)%�,���"%*�)%+��/��#��%!��&�/*����" �)C�,!+�#��)��#�'�$!#%#�!%(���� �#�.�%�(�'���!#���%���!#��)%�,����� (&�)%+���#� ��&��)�$!#%#�!%(� � ��%!#%/!(!�*��$� �)�� ������%�!�#������#&.� �)�� �%�!$$� ��� �� ��� !�� %�� !"����%#�� $��� �)��� �%���)���%�!$$�(�+�(���#��)!���%����)���%�!$$�(�+�(��'����!#���%��&�$���%((��*�����$���#� "�����#!#���%��� !#� �%�!$$� ��,��)��� '!�)� %� &!$$���#�� �%�!$$� ��� �� ��� �� (&� )%+�� �%�� ��&� ��"�� �$� �)���#� "���� ��( ��$��"��)��)!,)���!#��"��,�� ���')!(��(�%+!#,��)�������,�� ��� #%$$����&���#��)���'��&�.��)��!#���%���!#��)%�,����� (&�/��&��!,#�&����(�%+��%�)!,)����������!�#��$�/�#�$!��,�!#,�����)�������

�� 3*�$�� �!#,�%���#�!�#��#����������+��*�"��)%#!�"��%#&��%�!$$���� �� ���.��� �%#%(*�!��%#�)�(��!"���+����������&��!,#�/*�!&�#�!$*!#,�')��/�#�$!���%#&�')���%*�.�%#&�/*�)�'�" �)���!�!#,���(!�*��%#�%$$���� �)����+���*� !"�%����$�%��������C� !�� �%#�%(���%$$���� �)��&!���!/ �!�#��$/�#�$!��� /��'��#� �)�� ��!+%��� %#&� � /(!�� �������.� $��� �2%"�(�.� ')���� �)�� '%���� � ��(*������%�!�#� !����!+%��(*�#���� /(!�(*��'#�&��=�'�+��.����������&��!,#�&� ���)%+�� %� �!,#!$!�%#�!"�%��� �#� �)�� ����� "%*� %�� �)�� �%"�� �!"�� )%+�� ��� /�� ���+!&�&� %�� %� &!$$���#�� ��%(�� ��� !#� %&!$$���#��(��%�!�#.�����%!����)���������!�#��$�/�#�$!���,�!#,�����)�������

Page 194: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� :9

��������������������������������������������� ������

� 0!#%#�!%(� ��� �#�� %��� /%��&� �#� $!#%#�!%(� ��!����� ���#�"!�� ��� �#�� %��� /%��&� �#���#�"!�� ��!����� �$� �)�� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� /� #&%�!��� �$� %� �������� %��� �)�� �%"�.� %�� !#� /(!�� �!(!�*� ��������� $��� �2%"�(�.� &!$$���#���� /��'��#� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� ��� �#�� ��"�&�'#����&!$$���#����/��'��#�$!#%#�!%(�%#&����#�"!����!����

�� ���������������������������

6� 3��)� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� ��!���� %��� ��(%��&� ��� "%�-��� ��!����� �$� ,�+��#"�#��!"�����!#&!������%2�������%!�����+�# ��.���!�����%!&�/*�/ *����'!((�&!+��,��$��"���!��������!+�&/*���((���.�%���%2���&�!+��%�'�&,��/��'��#�&�"%#&�%#&�� ��(*���!�����0���%#*�,��&��)��&�"%#&��!���!���)����!���%��')!�)�/ *����%���'!((!#,����/ *.��)%��!�.��)��"%�-�����!����( ����#� "��!�#�%2���%#&� (������#� "��!�#�� /�!&!��.�%#&� �)�� � ��(*���!��� !�� �)����!���%��')!�)�� ��(!����%��'!((!#,������((.��)%��!���)��"%�-�����!���(�������& ��!�#��%2���%#&��( �����& ��!�#�� /�!&!���

9� �#&!����� �%2��� %#&� � /�!&!��.� �)���$���.� %��� !"����%#�� ��� #&����%#&!#,� �)��&!$$���#��/��'��#� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� ��!����� 0��� �������� � �� �.� �)�� ���#�"!�� ��!��� �2���&�� �)�$!#%#�!%(� ��!��� /*� %�� (�%��� �)�� %"� #�� �$� �)�� !#&!����� �%2.� ')���%�� $��� �������� !#� �.� �)�$!#%#�!%(� ��!��� �2���&�� �)�� ���#�"!�� ��!��� /*� %�� (�%��� �)�� %"� #�� �$� �)�� !#&!����� �%2���)!���� (��%��(!���')��)������������ �� �����!#� ��!����%&%/(�����#�#��%&%/(��

��� ������������������������������

�� �#&!����� �%2��� %#&� � /�!&!��� %��� #��� �)�� �#(*� ��%��#� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� ��!���&!+��,��� >%�-��� ��� �� ���.� '!�)� "�#���(!A�&� � ��(!��� ��� "�#���(!A�&� ����-�.� %(��� ��#&� ��"%!#�%!#� #%�!�#%(� ��!��� (�+�(�� %�� )!,)��� (�+�(�� �)%#� '��(&� ��!����� �)�� �2��#�� ��� ')!�)� �)��2�)%#,�� �%��� !�� �+��+%( �&� !�� �������!�#%(� ��� �)�� � "��$� ,�+��#"�#�� %#&�"%�-��� �$$����� �#&�"���!�� ��!��� (�+�(�� ��(%�!+�� ��� �)�� (�+�(� �$�'��(&���!�������� %��� #�� $��� �)���� �$$����� �#� �)���!��� $��� $���!,#� �2�)%#,�.� �)�� ���#�"!�� ��� �)%&�'� �2�)%#,�� �%��� 5�� 8� !�� ���!"%��&� 5�������#&!2�48�

����#&!#,� ��#� �������� �*��� %#&� ������.� %#%(*�!�%(� /� #&%�!��� $��� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� %#%(*���� "%*� #��� /���#,� �#��� 0!#%#�!%(� %#%(*�!�� "%*� $�� �� �#� �)�� ���������� !"�%��� �#� ��""���!%(� �#�!�!��� ')���%�� ���#�"!�� %#%(*�!��#��"�%����� �)�� ���������� !"�%��� �#� �)�� ���#�"*�� ��� /������ #&����%#&� �)�� !"�%��� �$� ,�+��#"�#�� ��(!�*� �#� ����������$��"%#��.� �)���� %��� %&+%#�%,��� ��� #&���%-!#,� %#%(*���� %�� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� ��!���� %�� /��)� �)�� �#�!�*� %#&��������(�+�(�

���������67����00� �����3��B���������>�������0�������<�� ���� :9

Page 195: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

1� �)���� �!���)��'�!,)��&�%+��%,���$��)��&�"%#&���!����$�$���!,#��2�)%#,���%!&�$���/*!"�������� %#&� �)�� � ��(*� ��!��� �$� $���!,#� �2�)%#,�� ����!+�&� /*� �2��������� �"����� �%�!$$�� %#&� /�!&!���)%+�� �)�� �%"�� �$$���� �#� �)�� $���!,#� �2�)%#,�� �%��� %��'� (&� ��#� "��!�#� �%2��� %#&� /�!&!��� �#� �)�� ��!��� �$� %� #�#��%&%/(��� �!"!(%�(*.� �2����� �%2��� %#&� � /�!&!��� )%+�� �)�� �%"��$$����%�����& ��!�#��%2���%#&�� /�!&!������$ ��)���"%����&!$$���#���/��'��#��)�����#�"!��%#&$!#%#�!%(� ��!���� �)���$���� ���"�� $��"� �)�� $���!,#� �2�)%#,�� ���"! "���)!�� ���"! "� !�� ,!+�#/*� �)�� �����#�%,�� &!$$���#��� /��'��#� �)�� �� � %#&� �)�� �$$!�!%(� �2�)%#,�� �%���� �)�� $���!,#�2�)%#,�����"! "�!��!#��$$����%��%2��%!&�/*��2�����������!"��������

���� ���������������������� ��

4� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� +%( ��� �%#� %(��� &!$$��� %�� %� ��� (�� �$� ���& ���� %#&� ��#� "��� ��( ������ �)�� ��( �������"�$��"��)��"%�-���!"�%����$�����������0����2%"�(�.�!$�%���������!�(%�,���#� ,)�����% ����)����!����$�� �� �����$%((.��)�����& ����� ��( ���$��2!��!#,����& �����!���& ��&�%#&� �)�� ��#� "��� � ��( ���$�/��)� �2!��!#,�%#&�#�'���#� "���� !�� !#���%��&���)� ,)/��)����& ����%#&���#� "���� ��( ����%���&!$$!� (������ %#�!$*.��� ,)����!"%�����%#�/��"%&�.�%��!� (%�(*� $��� -�*� �������� /�#�$!�!%�!���� 0��� �2%"�(�.� �)�� &!$$���#��� /��'��#� �)�� $!#%#�!%(��!����$�(%/���%#&�!������#�"!����!���!��%�"%������ �����$����& ����� ��( ��%#&�/�#�$!������)������

��� ������� �����

7� �2���#%(� �$$����� �%#� %(��� �% ��� &!$$���#���� /��'��#� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� ��!�����2���#%(!�!���%��� !#�����&�/*�%����������#��%��!���� ��!&�� �)��������������!�!+���2���#%(!�!���%��-#�'#� %�� �2���#%(� /�#�$!��� %#&� #�,%�!+�� �2���#%(!�!��� %�� �2���#%(� ������� �#� �%���� !#�')!�)� �)�,�+��#"�#�� !"������ %� �%2� ��� �������� $��� %� #�,%�!+�� �2���#%(!�*.� � �)� %� �%2� !�� !#������%��&� !#/��)�$!#%#�!%(�%#&����#�"!����!����

�� ����������������������������������� ��� ���

:� �#� � ".� �)�� "%!#� &!$$���#���� /��'��#� �)�� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� +%( ��� �$� ������������� %#&�/�#�$!��� %���"%&�� ���$� ,�+��#"�#�� �%2��� %#&� � /�!&!��.� �2���������%�!#,� � ��( ���$��"� "�#���(!A�&� "%�-���.� $���!,#� �2�)%#,�� ���"!%.� ���& ���� %#&� ��#� "��� � ��( �.� %#&���!�!+�� %#&� #�,%�!+�� �2���#%(!�!���� ���#�"!�� +%( ��� �2���&� $!#%#�!%(� +%( ��� %�� %� ��� (�� �$� �� �� �%2��.� !#� �� � /�!&!��.� $���!,#� �2�)%#,�� ���"!%.� ��#� "��� � ��( �.� %#&� ���!�!+��2���#%(!�!���� 0!#%#�!%(� +%( ��� �2���&� ���#�"!�� +%( ��� %�� %� ��� (�� �$� � �� �� � /�!&!��.� !#� ��%2��.�$���!,#��2�)%#,��&!��� #��.����& ����� ��( �.�%#&�#�,%�!+���2���#%(!�!���

Page 196: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� :1

�� �)�� &!$$���#��� /��'��#� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� +%( ��� !�� � /����.� !#� �%��.� ��� ��(!�*�)%#,�����)%#,���!#��)��(�+�(��$��%2���%#&�� /�!&*�"%*�%$$�����)��&!$$���#���� /��%#�!%((*���)�&!$$���#���'!((�%(���&���#&��#���)���$��"���$���(!�*�� �)���2��#�����')!�)�,�+��#"�#����#� ���2���#%(� ������ %��� !#���#%(!A�&� !#� $!#%#�!%(� �����.� �)�� �2��#�� ��� ')!�)� ,�+��#"�#��� ��, (%����!���� !#� "�#���(!A�&� "%�-���� ��� ���#� �)�"� �� $��� ��"���!�!�#.� �)�� (�+�(� �$� �)%�,��� $�����+!�����)%��'!((��%�� �����"���$��)����#� "���� ��( ����((��)����$��"���$�,�+��#"�#��%��!�#�%#�/��%��(!�&�%���)���������� (�+�(.� !#��)��&��!,#��$�����������)%��%������#�"!�%((*�+!%/(�.��)%�"���� %((� �)�!�� $!#%#�!%(� ������ %#&� %�� �)�� �%"�� �!"�� ���+!&�� � $$!�!�#�� !#��#�!+��� $��� ��������%��!�!�%#���

�� H ��&!#%�*��%�!�%(����� ������ H �$$!�!%(��2�)%#,���%���� H ��������%��!��%#����%�!���� H ��������%��!��%#������$$!�!�#��� H ��+���*�!"�%����%�!��� H �����#��+%( ���� H �����#��+%( ���$����� �� H ��%(��$$!�!%(��2�)%#,���%����0 H ��%#&%�&����%+��%,����#+���!�#�$%������ H �)%&�'��2�)%#,���%���� 0 H �)%&�'��2�)%#,���%���$%������ H ��#�!�!+!�*�!#&!�%����� H � ��(*���!���� H �'!��)!#,�+%( ��B H �)%&�'�'%,���%���B 0 H �)%&�'�'%,���%���$%����;0B H #%��� #��&�$���'%���B>� H '��(&�"%�-�����!��B�� H '!((!#,#�������%�����B�� H '!((!#,#��������%*

���������67����00� �����3��B���������>�������0�������<�� ���� :1

Page 197: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:4 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

���������������������������������������������������������

� �)����(!�*��(!"%���%$$������)�����& ��!+!�*��$���������!#+���"�#����@ ���%����(!�!����(%*%#�!"����%#���%���!#��)%�!#,������������$��"%#��.���������%#%(*�!���%#�)�(��!#��)%�!#,���(!�*��$��"�� �������� ���#�"!�� '��-� ��#��!/ ���� ��� �)�� !&�#�!$!�%�!�#� �$� �)�� /���� ��"/!#%�!�#� �$��(!�*.� ���,�%".� %#&� �������� !#���+�#�!�#�� ��#�!���#�� '!�)� ,�+��#"�#�H$%�!(!�%��&.� ��!+%��H������H(�&�&�+�(��"�#����)�� !#��#�!+��� ���%��&�/*�&�"���!�� ��(!�*� �%#� %$$���� ���& ��!�#� %#&��#� "��!�#�� 0��� �������� ')���� �)���� !�� %� )!,)� &�,���� �$� �������!�#.� �% �!�#� �)� (&� /��2���!��&� !#� �������!#,� �)�� � ���#�� ��(!�*� $�%"�'��-� !#��� �)�� $ � ���� �#� �)!�� ��#��2�.� �)�&!$$���#��� /��'��#� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� ��!���� ���+!&��� %� ,��&� #&����%#&!#,� �$� �)�&!����!�#�� !#�')!�)� %&� ��"�#�� ����� ����'!((� �%-�� ��!���� �)%��'!((� /�� ����!+�&� %#&� �%!&� /*� %����������%���������

�� ������� ������������������������

6� ��"�%�!#,� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� �%���� �$� ��� �#� $��� %� ������� ��� �������� �%#� �)��'(!,)���#� �)���$$������$���(!�*� ��$��"���)�� !&�%(���(!�*H!#+���"�#��"!2� !���#�� �)%����"/!#���%)!,)�$!#%#�!%(�%#&����#�"!���%����$���� �#���(%�!+������)��������$��%�!�%(���$�%��������� !��+!%/(�%�� $!#%#�!%(� ��!���� / �� #��� %�� ���#�"!�� ��!���.� �)�#� �)�� �������� ��%#�$���� !#��"�� $��"� �)����#�"*� ��� �)�� �������� !#+��������=�'�+��.� !#� � �)� %� �!� %�!�#��������� � ��%!#%/!(!�*�"%*�/�����%�&!A�&� /*� ��(!�*� ��$��"� %!"�&� %�� �#�� �%,!#,� %� "���� �$$!�!�#�� ��� �$� ���� ������ �$� %�������� !�� +!%/(�� %�� ���#�"!�� / �� #��� %�� $!#%#�!%(� ��!���.� !�� '� (&� ��%#�$��� !#��"�� $��"!#+������� ��� ��)���� !#� �)�� ���#�"*.� !#�( &!#,� (�#&���.� ��#� "���.� %#&� �)�� ,�+��#"�#��=�'�+��.� � �)� %� �������� '� (&� #��� /�� � ��%!#%/(�� !#� $!#%#�!%(� ���"�.� %#&� '� (&� ��� !��� %#�2�(!�!��,�+��#"�#��� /�!&*����'� (&�,��/%#-� ���

��� �������������������

9� �)�� (�+�(� �$� %��!��%#��� ,!+�#� ��� %� �������� ��� ������.� �2�(!�!�(*� ��� !"�(!�!�(*.� �%#� /�&�$!#�&�!#����"���$��)�����#�"!��#��������#��+%( ��5����8�%#&��)��$!#%#�!%(�#��������#��+%( �50���8���)��(�+�(��$�%��!��%#���!���� %(����50���H����8.�%#&��)���%�!��0���E�����!���%((�&�)�� �������� %��!��%#��� ���$$!�!�#�� 5���8�� 3%�!�%((*.� �)�� ���� !#&!�%���� �)�� ��!��� �$$����� �$,�+��#"�#�� ��(!�!��� ��� "%�-��� ��� �� ���� �#� "%���!%(� � �� ��� %#&� !#� ���� ��� �%#� %(��� /��2��#&�&����!#�( &���)���$$������$��%2���$%((!#,��#���!"%�*�$%�������$����& ��!�#�

�� �)�� �!"�(���� $��"� �$� %��!��%#��� "�%� ��� ��"�%���� &�"���!�� $!#%#�!%(� ��!���� �$� �� ���'!�)��)�!���� !+%(�#�����#�"!����!������)���%�!���$��)��&�"���!��"%�-�������)��'��(&"%�-�����!����)�'���)���2��#�����')!�)�&�"���!����(!�!�����������&�"���!�����& �����$��"��)�

Page 198: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� :7

&!����� !#$( �#����$� $���!,#�"%�-�����=�'�+��.� �)����!�����$� !#� ���%���%$$����&�/*�,�+��#"�#���(!�!��� %��'�((� %��� �� �����)���$$���!+�� %��!��%#��� ���$$!�!�#�� 5���8� �%#�/�� �%(� (%��&�%�� �)�������� ��� �������� (�+�(�� <!-�� �)�� &!����� ��"�%�!��#� �$� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!�� #��� �����#�+%( ��.� !���%-���!#���%��� #��#����#(*�%��!��%#����#�� �� ���/ ��%(���%��!��%#����#�!#� �����)�����!���)���%�!���$�+%( ��%&&�&�!#�&�"���!��$!#%#�!%(���!�������+%( ��%&&�&�!#����#�"!����!����

1� ����� %#&������ �%#�/�� �2������&� %�������#�%,�� �%�����B)�#� �2������&� %�� %� �%��.� �)�����!�����"�&��)���$$���!+��%��!��%#����%�!��5�� 8���)���� �"�%� �����)��&!$$���#���!#�+%( �%&&�&�"�%� ��&� %�� $!#%#�!%(� %#&� ���#�"!����!���� !#� ��(%�!�#� ��� �)�� +%( �� %&&�&� %�� ���#�"!���!��������!���)���$����&�$!#�&�%��

���������� ���!������ "# ����� "�$��%%��������������&�!��"�$��%%��������

')������ ��� !�� +%( �� %&&�&� %�� &�"���!��"%�-��� ��!���.� %#&������� !�� +%( �� %&&�&� %�� ���#�"!���!������)���� �,!+���%#�!#&!�%�!�#��$��)���2��#�����')!�)�%��%��!� (%��$��"��$����& ��!�#�!�$%+���&� ��� &!���!"!#%��&� %,%!#��� /*� ,�+��#"�#�� ��(!�*�� �� �� �%#� /�� �%(� (%��&� $��� &!$$���#��������� ��� ��������� !#� %� �� #��*�� �#� ��"�� �� #��!��.� �)�� ���$$!�!�#��� '!((� !#� ,�#��%(� /��" �))!,)��� �)%#� !#���)�����=�'�+��.�')����&�"���!����!����&!$$��� $��"�'��(&���!���� %#*'%*.� !�� !��)�� &!�����!�#� �$� �)���� �� %�� #&� �)�!��"�%#� +%( �� �)%�� !�� �!,#!$!�%#��� �$� %#��� � !�� ,��%����)%#��)��%+��%,��$����)�����#�"*.��)�#��)��������������������!����(%�!+�(*���������&���$�%#��� !��(�����)%#��)��%+��%,��$����)�����#�"*.��)�#��)���������!����(%�!+�(*� #��������&�

4� �)��������$�%��!��%#��� !��,�#��%((*��%���&��#� ��� ������$�%� ����������������������� �� ��0��� �2%"�(�.�')���� � �� �� ��!���� %��� �%!��&� ��� ��"��#�%��� $��� �%2� �$$����� �#� �������� !#� ��.�)�� ����� �$� �)�� �%2���'!((� /�� �%!&� /*� �)�� ��#� "���� �)�� ,)� )!,)��� $!#%#�!%(� �)%#� ���#�"!���!�����=!,)���+%( ���$����)���� �!"�(*�%���%#�$���$��"� �����%#&�� ��(!��������)�����& ������� )!,)��� +%( �� $��� �)���� � ,�#��%((*� !"�(!��� %� (���� ��� ��#� "���.� !#�( &!#,� �)�� ������=!,)�� � +%( ��� %������ "%#*� �������� !#� %#� ���#�"*� %��� !#��#�!���#�� '!�)� ��(!�!��� ��� %��!��� �)������

���� ��������������������������� ����� ��������

7� �)�� %���"�%#*!#,� �%/(�� � ���+!&��� �������� !#$��"%�!�#� !#� %� $��"� � !�%/(�� $���%(� (%�!#,�%#��� .�%#&�!#+���!,%�!#,���"��%��������$��)���$$������$�,�+��#"�#����(!�*��#��)�(�+�(� �$� �������!�#�� �)�� �%/(�� �)�'�� �)�� +%( �� �$� �������� !#� ��� %#&� � �� ��� !#� &�"���!�"%�-��� ��!���� %#&� !#� ���#�"!�� /��&��� ��!����� �#� ,�#��%(.� &�"���!�� ��!���� %��� )!,)��� �)%#���#�"!�� ��!���� /��% ��� �$� �)�� �$$����� �$� �)�� ,�#��%(� �%2� %#&� � /�!&*� �*���"� !#� �)�� �� #��*�=�'�+��.� �)�� !#� ��� �$� ����!�!&�� %#&� $���!(!A��� %��� )�%+!(*� � /�!&!A�&�� ��� %� ��� (�.� $!#%#�!%(��!���� $��� �)���� !#� ��� %��� ��#�!&��%/(*� /�(�'� ���#�"!�� ��!����� �#� %&&!�!�#.� �)�� ,�+��#"�#�)%��/��#���#���#�&�������+!&�� !#��#�!+��� $����2�%#&�&��2�������$������#���)��&�"���!����!��$��������#�!������%��%�(�+�(�)!,)����)%#�!������#�"!����!���

���������6:��>���; �����00�������� �������� :7

Page 199: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

:: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

Table 1. Estimating the Effective Assistance Ratio for Cotton Productionat the Farm-gate Level

EconomicTotal Unit Domestic Conversion (Border)

Unit Units Price Price Factor Price

A. Value of Project OutputCotton at farmgate 1 145,325 145,325 0.900 130,793

B. Value of Traded Inputs 7,750 12,128Pesticides liters 20 200 4,000 1.838 7,350Fertilizers kg 150 5 750 2.451 1,838Seeds kg 60 50 3,000 0.980 2,940

C. Value of TradedComponents of NontradedInputs 27,500 27,301

Tractor fuel liters 20 250 5,000 0.980 4,900Tractor lubricants liters 5 600 3,000 0.817 2,451Off-farm irrigation costs 7,500 0.980 7,350Pump costs 12,000 1.050 12,600

Value Added (per ton) 110,075 91,364(A-B-C)

Effective Assistance Ratio (Value added at domestic prices - Value added at border prices) / 0.205Value added at border prices

This indicates that the domestic value added of the project is raised by 20.5% as a result of the price effects of theGovernment’s policy interventions on the output and inputs of the project, as well as monopolistic market structures.

Assuming the removal of import subsidy on pesticides and fertilizer:

Value added (per ton) 105,637 91,364(A-B-C)

Effective Assistance Ratio (Value added at domestic prices - Value added at border prices) / 0.156Value added at border prices

This implies that the effective assistance to the project would decline from 20.5% to 15.6%, as a result of the removal ofthe import subsidy on the pesticides and fertilizer used by the project.

Economic values using world price numeraire.

:� ��"�%�!#,� +%( �� %&&�&� %�� &�"���!�� %#&� ���#�"!�� ��!���.� �)���� � �)�'�� %� (�+�(� �$�������!�#� �$� 6�1� �����#��� �#� ��)��� '��&�.� �)�� � /�!&!A�&� !#� ��� %#&� �)�� � �� �� ��!��!#��#�!+��"���� �)%#� ��"��#�%��� $��� �)�� �$$����� �$� ��)��� $%������ ��#&!#,� ��� �%!��� �)�� ����� �$!#� ���!#�&�"���!����!����

�� �)!�� ��"�%�!��#� &���� #��� %((�'� $��� �)�� ������ �$� $ #&!#,� �)�� !#� �� � /�!&!��� %#&� �� �� ��!��� !#��#�!+�����)�� ,�+��#"�#�� )%�� &��!&�&� �)%�� !�� '!((� �(!"!#%��� �)�� � /�!&!��� �#����!�!&��� %#&� $���!(!A���� �$� �)!�� !�� &�#�.� %#&� !$� �)���� !�� #�� �)%#,�� !#� �)�� � %#�!�*� �$� �����#���& ��&� ��� !#� �)�� � %#�!�*� �$� !#� ��� �)%�� %��� ��&.� �)�� �$$����'!((� /�� ��� ��& ��� �)�� (�+�(� �$�������!�#�$��������#�,��'������)��(�'����%����$��%/(����)�'���)%�.�!#��)�����!�� "��%#���.��)��� �$%((�����%�1�4������#���������!�#�(�+�(���#��)!���%��.��������!�#�!��� ��%!#�&�/*��)��� �� ���!��� !#��#�!+�.� %�� '�((� %�� /*� �)�� �%2� %#&� � /�!&*� ��,!"�� !#� ,�#��%(�� �������!�#� )%�� /��#��& ��&�/*� %����2!"%��(*��#��� %�����/*� �(!"!#%�!#,� �)�� !#� �� � /�!&!��.� / ���������!�#�)%�/��#�/*�#��"�%#���(!"!#%��&�

Page 200: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� :�

����������!�������������������������������� ����

� ��+��%(� �2�)%#,�� �%��� ��#������"%*� %�� �!"��� /�� ��(�+%#�� !#� �)�� ���#�"!�� %#%(*�!�� �$���������

K '������ �����$�(�)�������'*��"+��)���$$!�!%(��2�)%#,���%��.�!#�� ���#����!����K ���� �����$�(�)��������*��"+��)���$$!�!%(��2�)%#,���%�����������&�$����)%#,��

!#�� ��)%�!#,���'���/��'��#�&�"���!��%#&�$���!,#�� ���#�*� #!����+����!"��K ,( �-��$�(�)���������,���"+��)���%���%��')!�)�#�#��%&�&�,��&��%#&����+!���

�2�)%#,�� $��� ��%&�&� ,��&�� %#&� ���+!����� B)���� �%�!$$� &!�����!�#�� �������#�� �)��#(*�&!�����!�#�������%&�.��� �!����"��!"���%����2!"%��&�/*�%�'�!,)��&�%+��%,��%�!$$�5B�� 8�%&� ��"�#������)���$$!�!%(��2�)%#,���%���

K ,( �-��$�(�)������.��,��."+��)���2�)%#,���%����)%��'� (&�/%(%#�����%&����)!�!��%��)�����!�%(.��� !(!/�! "��2�)%#,���%���

K ,( �-��$�(�)������/��,��/"+��)���2�)%#,���%����)%��'� (&�/%(%#����)��� ���#�%��� #�.� ')!�)� !#�( &��� !#+!�!/(���� �)!�.� ���.� !�� %� �)�����!�%(.� �� !(!/�! "�2�)%#,���%���

K �� ������������������$�(�)�����+��)���2�)%#,���%���!#��)��!#$��"%(�"%�-��.')!�)�!��$��� �#�(*�%#�!((�,%(�"%�-���

�� �����������������������������

6� �2�)%#,�� �%���� "%*� �)%#,�� �+��� �!"�� !#� �����#��� ��� %� # "/��� �$� &!$$���#�� $���������"!#�#�� %"�#,� �)���� $������ %���� 5!8� &�"���!�� ��"�%��&� ��� $���!,#� !#$(%�!�#� �%���.� 5!!8��""���!%(� ��(!���� �$� �)�� ��+��#"�#�.� !#�( &!#,� �%�!$$� %#&� #�#�%�!$$� /%��!���� ��� ��%&�.� %#&5!!!8� !#���#%�!�#%(�"�+�"�#����$� �%�!�%(� %#&� !#��"�����#�!�!�%�!#,�"�+�"�#��� !#� �%�)��$� �)�%/�+�� �2�)%#,�� �%���� '!((� ��� !��� %#%(*�!�� �$� �)%#,��� !#� �)���� �)���� ��!�!�%(� ����� �$� +%�!%/(��.')!�)��$��#�'!((�/���% �%((*���(%��&�����%�)���)���

��� ����������� ���� ������������������������

������� ������ �������������

9� �#%(*A!#,� &!$$���#���� /��'��#� &�"���!�� !#$(%�!�#� %#&� �)%�� �$�"%���� ��%&!#,� �%��#���'!((� � %((*�/��%�-�*�$%�����!#�%#�!�!�%�!#,��2�)%#,���%���%&� ��"�#�����$.� !#��)��$%����$�%�)!,)&�"���!�� %#&� (�'� $���!,#� !#$(%�!�#� �%��.� �)�� ��� � !�� )�(&� ��#��%#�.� �)�#� �)�� �� � '!((%�����!%���� �!"!(%�(*.� !$� �)�� ��� � %&� ���� %����&!#,� ��� � ��)%�!#,� ��'��� �%�!�*.� �)�#� �)� �� �'!((���"%!#���#��%#����)�����'���%����%���!(( ���%��&�!#��%/(����%#&�6.��������!+�(*�

���������6������=����� �������;�� :�

Page 201: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

Table 1. Comparison of Real and Nominal Exchange Rates With Differential Domesticand Foreign Inflation: Nominal Rate Held Constant

Inflation Rate Exchange Rate (Rs/$)

Year (Domestic %) (Foreign %) Nominal Reala

1990 10.00 10.001991 15.00 5.00 10.00 9.131992 10.00 5.00 10.00 8.721993 10.00 5.00 10.00 8.321994 10.00 5.00 10.00 7.941995 10.00 5.00 10.00 7.581996 10.00 5.00 10.00 7.24

a At end of respective year, the real official exchange rate adjusts through

ROERn = ROERn-1 x (1+f/100) x (1+e/100)(1+d/100)

where e% = is the rate of change in NOER, in this case, zero,f% = is the annual increase in international prices, andd% = is the annual increase in domestic prices.

Table 2. Comparison of Real and Nominal Exchange Rates With DifferentialDomestic and Foreign Inflation: Nominal Rate Adjusts to Purchasing Power Parity

Inflation Rate Nominala Real

Year (Domestic %) (Foreign %) Rs/$

1990 10.00 10.001991 15.00 5.00 10.95 10.001992 10.00 5.00 11.47 10.001993 10.00 5.00 12.02 10.001994 10.00 5.00 12.59 10.001995 10.00 5.00 13.19 10.001996 10.00 5.00 13.82 10.00

a Nominal OER adjusts by (1+d/100) to maintain real OER constant.(1+f/100)

���� ������� ������������������ �����������"

�� �)��&!$$���#���/��'��#��� �%#&���� �!���% ��&�/*��'��������$� $%������� 5!8�/��&��&!�����!�#�.� !#�( &!#,� �%�!$$�.� � /�!&!��.� %#&� #�#�%�!$$� /%��!���� ��� ��%&�.� %#&� 5!!8� &�"���!�&!�����!�#�.� !#�( &!#,� /��)� ��(!�*� &!�����!�#�� !"�(!�!�� !#.� $��� �2%"�(�.� (��%(� �%2��.� %#&��� �� �%(� &!�����!�#�� !"�(!�!�� !#� (��%(� "�#���(*� ��'���� >���� �%(� (%�!�#�� �$� �� � $�� ���!"%�!(*� ��#� ,�+��#"�#�H!#& ��&� /��&��� &!�����!�#��� =�'�+��.� "��)�&�� '!�)� %� /��%&��$�� ���#��)��&�"%#&�%#&�� ��(*��$� $���!,#�� ���#�*�$��� ��%&��� ��������%#�%(���/�� ��&�5�������#&!2�48.� %��'�((� %��"��)�&��')!�)�&!����(*� ��"�%��� �)�� ���#�"!�� %#&�&�"���!����!���$���%��%#,���$���%&�&�%#&�#�#��%&�&�,��&��

Page 202: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� �

1� ��%&�� ��(!�*� �%#� /�� ��&� ��� "%#!� (%��� �)�� &!$$���#��� /��'��#� �� � %#&� ��� ��!$$���#�!%(� !#$(%�!�#�'!((� %$$���� &�"���!�� ��!���� !#� (��%(� � ���#�*� ��(%�!+�� ��� /��&��� ��!���� !#$���!,#� � ���#�*�� �)�� ��"/!#%�!�#� �$� �)�� ��� � %#&� �)�� /��&��� &!�����!�#�� '!((� �)�#%$$���� �)�� &�"���!�� ��!���� !#� (��%(� � ���#�*� ��(%�!+�� ��� /��&��� ��!���� !#� (��%(� � ���#�*���)�����(%�!�#�)!��� %��� &�"�#���%��&� !#� �%/(�� 9�� �)�� &!$$���#�!%(� !#$(%�!�#� �%���� '!((� %$$���� �)��2�)%#,�� �%��.� �� �� �$� /��&��� &!�����!�#�� ��%*� #�)%#,�&.� %#&� !$� �)�� ��� � !�� "%�-��&����"!#�&� %�� ������&� ��� $!2�&.� �)�#� ��� � '!((� %(��� �)%#,�� !#� �)�� �%"�� �������!�#�� %��� ���#���!����$��)��&!$$���#�!%(�!#$(%�!�#��%���.��)����+��#"�#���%#�!��(%����)���2�)%#,���%����� ��"�� �2��#�� /*� !#���%�!#,� �)�� �%�!$$� �%��� �#� !"������ %#&� !#���%�!#,� �)�� � /�!&*� �%��� �#�2�����.� �)%�� !�.� /*� !#���%�!#,� �)�� ��(%�!+�� /��&��� &!�����!�#�� �#���%�!#,� �)�� �%��� �$� /��&��&!�����!�#�)%���)��"%�)�"%�!�%(��$$�����$�&����%�!#,���� ���(%�!+������� �

4� �)�� �%"�� ��� �#��� �%#� /�� ���2������&� !#� ���"�� �$� �)�� ��%#&%�&� ��#+���!�#� $%����5��08�� �)�� ��0� "%*� /�� &�$!#�&� %�� ��� E�� �� ��� !�� %#��)��� '%*� �$� "�%� �!#,� �)�&!�����!�#��/��'��#�&�"���!��%#&�/��&�����!����!"�(!�!��!#��)�����#�"*�

Table 3. The Effect of SERF on NOER & ROER via SER1

Inflation Nominal RealRate (%) SERF SER1a OERa OERa

Year Domestic Foreign Rs/$

1990 1.000 10.00 10.00 10.001991 15.00 5.00 1.095 10.95 10.00 9.131992 10.00 5.00 1.095 11.47 10.48 10.001993 10.00 5.00 1.202 12.02 10.00 9.551994 10.00 5.00 1.150 12.59 10.95 10.451995 10.00 5.00 1.200 13.19 10.99 10.491996 10.00 5.00 1.200 13.82 11.52 10.99

a At end of the respective year, SER1 adjusts to maintain purchasing power parity. The nominalofficial exchange rate adjusts to the combined effect of purchasing power parity and changes inborder distortions (measured by SERF). SERF is assumed to be adjusted independently, and isan issue of Government policy.

��� ����� ����������������������������������������

7� ��$!�!������� ��( ����!#��%�!�%(�%��� #���)%+��)%&�"%����!"�%�����#�"�+�"�#���!#��)���� �!#��)���%���1�*�%�����)!��!���� ��$���/��)�&�+�(���&�%#&�&�+�(��!#,��� #��!�����#��)��%����$��)��&�+�(��!#,��� #��!��.�%!&�$(�'��%#&�&!�����$���!,#�!#+���"�#���������#���(�"�#����#�#�� �!&���$� �)�� �%�!�%(� %��� #�.�')!(�� �%�!�%(� !#��"�� ���%��!%�!�#� %#&� �%�!�%(� $(!,)�� �������#�$%�������#� �)����)��� �!&����!&� $(�'��%#&� $���!,#� !#+���"�#�� !#$(�'�� ��#&� ����% ��� �)����� ���%�����!%��.�')!(��"�+�"�#����$��%�!�%(��)����)���'%*���#&�����% ���!�����&�����!%���

���������6������=����� �������;�� �

Page 203: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�6 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

:� �#�!�!�%�!#,�"%�����%�!�%(�"�+�"�#���!��&!$$!� (�.������!%((*� !#��)���%����$�&�+�(��!#,�� #��!���� �#� %&&!�!�#.� �)���� !�� %� ,�#��%(� $�%�� �)%�� ���#����&!��!�#��$� �%�!�%(�"�+�"�#��� %#&�2�)%#,�� �%��� �)%#,��� "%*� /�� &���%/!(!A!#,� ��� !#���#%�!�#%(� $!#%#�!%(� "%�-���� %#&� "%*����!�!�%��� �)�� �)%#,��� �)%�� %��� /�!#,� ���&!���&�� =�'�+��.� $%!( ��� ��� �(%#� $��� �2�)%#,�� �%���)%#,����%#�)%+���!,#!$!�%#���$$������#����������

�� �������������������������

�� �/���+%�!�#� �$� �)�� +%�!� �� �2�)%#,�� �%��� ��#������ � �(!#�&� %/�+�� �%#� )�(�� !#%#�!�!�%�!#,��)%#,���!#��)����� ��3��&���&!�����!�#��'!((�/����$(����&�!#��)���� �%#&��� 0�%(� (%�!�#��� ��� /��&��� &!�����!�#�� !#���%��.� ����� ���� �#� �)�� ��� � ��#&� %(��� ��� !#���%���B)!(�� /��&��� &!�����!�#� �%���� �$� 1� �����#�� ��� 61� �����#�� "%*� /�� ��#�!&���&� #��"%(� !#&�+�(��!#,��� #��!��.�%+��%,��&!�����!�#��%����,��%���� �)%#�61������#��%#&��!�!#,��$��#�'!((�/�!#&!�%�!+���$�"� #�!#,����/(�"����)!�� !���%��!� (%�(*� �� ��')���� �)��&!�����!�#�� %���#�#�%�!$$&!�����!�#�.� $��� �2%"�(�.� � ��%�.� /%#�.� !"����� (!��#�!#,.� %#&� $���!,#� �2�)%#,�� %((��%�!�#�*���"���)%��"%*�#���/��$ ((*���$(����&�!#���"�����!"%�����$��)���� �%#&��� 0�

� �)%#,��� !#� �)�� ��� � & �!#,� �)�� (!$�� �$� %� �������� "%*� )%+�� "%���� ���!�!+�� ��#�,%�!+�� �$$����� ��#����$!�%/!(!�*�� ��#�!�!+!�*� �$� ��������� ��� �)%#,��� !#� �2�)%#,�� �%���� �)� (&/�� �����&� & �!#,� �������� %���%!�%(� %#&� ������ �%-�#� ���"!#!"!A�� ����!/(�� %&+����� !"�%�������$%�!(!�%��� ��#�!�!+!�*� %#%(*�!�� �$� �)�� �2�)%#,�� �%��.� %#%(*���� �)� (&� "%!#�%!#� ���%�%�!�#� �$��%&�&�%#&�#�#��%&�&�!��"��!#��)��/%�!����������%��� #��.��)%��!�.�!#��)��!#+���"�#��/ &,��.��)�����%�!#,�/ &,��.��)��'��-!#,��%�!�%(�/ &,��.�%#&��)����+�# ��/ &,���

��� ����������� ����������������������

� ��"%���� %&+%#�%,�� �$� "%!#�%!#!#,� � �)� %��� #��� !�� �)%�� �)�� %#%(*��� '!((� /�� %/(�� ���%(� (%��� %� �'!��)!#,� +%( �� $��� �)�� �2�)%#,�� �%�����)�� �'!��)!#,� +%( �� $��� �)�� �2�)%#,�� �%���%#� /�� �%(� (%��&� $��"� %� �������� %��� #�� /*� ��(%�!#,� �)�� #��� �����#�� +%( �� �$� �)�� #�#��%&�&,��&�.�&!��� #��&� %�� �)�� � ��$$� �%��.� ��� �)��#��������#�� +%( ���$� �)�� ��%&�&�,��&����)!�� �%�!��%#�/����$����&����%���)��&�"���!������ ���������5� �8��$��%�#!#,�$���!,#��2�)%#,����)���%�!�"%*�/�� ��&����!#&!�%����)���2�)%#,���%����)%��'� (&�"%-���)�����������%����$���� �#��)%#,�����)��� ��$$��%���

6� �#��)���2%"�(��!#��%/(���.��)���� �%��')!�)��)����������������%#&�/�#�$!���)%+��/��#�%(� (%��&� !�� �����L.�')!(�� �)��� ��$��� �)���������� � �#��� �� ���/�� �:�9������L���)!�+%( ��,!+��� �)�� �'!��)!#,�+%( �� $��� �)�� �2�)%#,�� �%�����)����������'� (&�/�� +!%/(�� #(���� �)���%(� �2�)%#,�� �%��� %�����!%���� ��� %� (�+�(� �$� �:�9�� ���� L�� �#� "���� �#+!��#"�#��.� � �)� %����#,�)�#!#,� �$� �)�� �2�)%#,�� �%��� #��"%((*� '� (&� /�� ��#�!&���&� %#� #(!-�(*� &�+�(��"�#���#&��&.� !#�"���� �� #��!��� �)�� �2�����&� �)%#,��'� (&� �%-�� �)�� �2�)%#,�� �%��� !#� �)�������!��&!����!�#��)%��!�.����&�����!%�����) �.�%���������� �)�%���)!�.�')!�)� ����/��)�!"�����&�%#&�(��%(

Page 204: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� �9

!#� ��� ��� ���& ��� ��!"%�!(*� $��� �)�� �2����� "%�-��.� '� (&� /�#�$!�� $��"� &�+%( %�!�#� �$� �)��2�)%#,���%���

9� B)�����)��%��� #���%������� ��!#���#��%#����!���.�%#*��2�����&��)%#,��!#��)���2�)%#,��%���'� (&�/��%��)%#,�� !#� �)����%(��� ���!#��� �)���'!��)!#,�+%( ���%(� (%�!�#� !��%�+%�!%#���$�)��/��%-�+�#���!��� �%(� (%�!�#.� �)����!��� �)%�� !�� ��&� !#� �)�� %��� #���" ���/�� !#+%�!%����+���)���%#,���$��)�����!�&���+���&�!#��)��%��� #���

Table 4. Economic Benefits and Costs(constant prices at border price level)

Traded Traded Traded Net Nontraded Nontraded NontradedBenefits Costs Benefits Benefits Costs Net

Year ($) ($) ($) (Rs) (Rs) Benefits(Rs)

0 500 -500 4,333 -4,3331 200 30 170 583 500 832 200 30 170 583 500 833 200 30 170 583 500 834 200 30 170 583 500 835 200 30 170 583 500 836 200 30 170 583 500 837 200 30 170 583 500 838 200 30 170 583 500 839 200 30 170 583 500 83

10 200 30 170 583 500 83

NPV at 12% 461 -3,862

Project NPV 75($)

Domestic 8.38Resource Cost

���������6������=����� �������;�� �9

Page 205: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

� �������������

�#$%&'$� ()*%$+$),&-� $*.).+(*� *./,� 0���1�� �)�� �����#�� +%( �� �$� !#+���"�#�� %#&����%�!�#� ������ %�� ���#�"!�� ��!���.� &!+!&�&� /*� �)�� �����#�� +%( �� �$� �)�� � %#�!�*� �$� � �� �������� %#&� � �� �� %��� �%(� (%��&� $��"� �)�� &!$$���#��� /��'��#� �)�� '!�)� �� �������� %#&� '!�)���������!� %�!�#�.�%#&�%���&!��� #��&�%���)�����#�"!�������� #!�*�������$��%�!�%(�

�#$%&'$� ()*%$+$),&-� 2()&)*(&-� *./,� 0���1�� �)�� �����#�� +%( �� �$� !#+���"�#�� %#&����%�!�#�������%��$!#%#�!%(���!����&!+!&�&�/*��)�������#��+%( ���$��)��� %#�!�*��$�� �� ��������%#&� � �� �� %��� �%(� (%��&� $��"� �)�� &!$$���#��� /��'��#� �)��'!�)� �� �������� %#&�'!�)� ��������!� %�!�#�.�%#&�%���&!��� #��&�%���)�������� #!�*�������$��%�!�%(����%���)��'�!,)��&�%+��%,�������$��%�!�%(�

�$)$2(,3*./,� %&,(.� 0��1���)�� �%�!���$� �)�������#�� +%( ���$� �)�� ���#�"!��/�#�$!��� ����%"� ���)�������#��+%( ���$��)�����#�"!������������%".��%�)�&!��� #��&�%���)�����#�"!�������� #!�*������$��%�!�%(���)���%�!���)� (&�/��,��%�����)%#���$���%������������/��%�����%/(��

�$)$2(,� ,%&)/2$%� ,$*4)(56$�� �)�� ��� �$� ��!"%�*� ����%��)� ��� (��� $��"� ��)��� �� #��!��.%&%���&����%��%��!� (%���������.�$���+%( %�!�#��$����������$$������;��&������!%((*�!#��)��+%( %�!�#�$� �#+!��#"�#�%(� /�#�$!��� %#&� ������ ')���� #%�!�#%(� �� &!��� �$� �#+!��#"�#�%(� ���������� %��(%�-!#,�

�.%7$%�8%(*$���)�� #!����!����$�%���%&�&�,��&�%��%��� #��*���/��&��.��)%��!�.��)��$���H�#H/�%�&50�38���!��� $��� �2������ %#&� �)�� ����.� !#� �%#��.� $��!,)�� 5��08���!��� $��� !"��������)��/��&����!��� !�� "�%� ��&� %�� �)�� ��!#�� �$� �#��*� ��� %� �� #��*.� ��.� $��� (%#&(��-�&� �� #��!��.� %�� �)��%!()�%&������ �-!#,���!#��

�.%7$%� 8%(*$� $56(#&-$),� #&-6$� 0����1�� �)�� /��&��� ��!��� $��� %� ��%&�&� ,��&� $��� �)��� #��*���#���#�&.�%&� ���&�����)����������(��%�!�#�

.)/,&),� 8%(*$/�� 0 � ��� ��!��� +%( ��� $��"� ')!�)� %#*� �2�����&� �)%#,�� !#� �)�� ,�#��%(� ��!��(�+�(�!����"�+�&��B)�#�%��(!�&����%((���������������%#&�/�#�$!����+����)��(!$���$��)���������.��)���� (�!#,�����������%��"�#��!��!#���#��%#����!������2�����&��!,#!$!�%#���)%#,���!#���(%�!+����!���.�)%�� !�.� !#� �2�����&� ��!��� �)%#,��� $��� %#� !��"� ��"�%��&� '!�)� �)�� �2�����&� �)%#,�� !#� �)�,�#��%(� ��!��� (�+�(.� �)� (&� %(��� /�� !#������%��&� !#� �)�� +%( %�!�#� �$� ������ %#&� /�#�$!��� %���#��%#����!����

.)/6+$%� /6%8-6/�� �%+!#,�� ��� �2!��!#,� ��#� "���� %�!�!#,� $��"� �)�� &!$$���#��� /��'��#�')%��)�*� %��� '!((!#,� ��� �%*� $��� %#� � �� �� %#&� ')%�� �)�*� '!((� /�� �)%�,�&� '!�)� �)�� ����������#� "���� ��( ���%#�%�!���')�#��2�%#&�&�� ��(*�!��%����!%��&�'!�)�%�$%((�!#���!��������%#�%(��%�!���')�#��)��� �� ����!���!����, (%��&�/*�,�+��#"�#��%#&�����/�(�'��)��&�"%#&���!���

Page 206: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� �1

.)/6+8,(.)� ,&9���%2��� (�+!�&��#� �)�� ��#� "��!�#��$�,��&�� %#&� ���+!����� �#&!����� �%2����#��#� "��!�#� !#�( &�� �2�!��� & �!��.�')�(��%(�� ��� ���%!(� �%(��� �%2��.� +%( �H%&&�&� �%2��.� ��� ��)���%2��� �#� !#���"�&!%��� ��%#�%��!�#�����#� "��!�#� �%2��� $��"�%�'�&,��/��'��#� �)����!��� �%!&/*��)��� ��)%����%#&��)����!�������!+�&�/*��)��� ��(!����0���%#*�,��&�������+!��.� �)��&�"%#&��!���!���)��"%�-�����!����( ����#� "��!�#��%2���%#&�(������#� "��!�#�� /�!&!���

.),()'$)*:� &--.;&)*$�� �#� %((�'%#��� !#�( &�&� !#� �)�� �������� ����� ���!"%���� ��� %((�'� $��%&+����� ��#&!�!�#�� �)%�� '!((� %&&� ��� /%��� ������� �)*�!�%(� ��#�!#,�#�!��� �������#�!#,� �)�"�#��%�*�+%( ���$�%&&!�!�#%(����� ������)%��"%*�/����� !��&�/�*�#&��)��/%�������������"�(����)�� �������� %��� !#�( &�&� !#� �)�� ���#�"!�� ����� �$� %� ��������� ��!��� ��#�!#,�#�!��� %((�'.� $��$!#%#�!#,� � ������.� $��� ,�#��%(� !#$(%�!�#� & �!#,� �)�� !"�(�"�#�%�!�#� ���!�&� / �� %��� #��!#�( &�&�!#�%���#��%#����!�������������%��"�#��

.),()'$),� #&-6&,(.)�� �� &!����� "�%#�� �$� ���!"%�!#,� '!((!#,#���� ��� �%*� /%��&� �#� ��%��&���$���#�����$���#� "����!#��)���!� %�!�#�'!�)��)�������������#�!#,�#��+%( %�!�#����!"%�����%#/�� ��&� ������+!&�� %#� ���!"%����$� �)�� ���#�"!�� +%( ���$� !#���"�#�%(�#�#��%&�&�� �� ��� %#&!#� ��.� �����!%((*� �)���.� � �)� %�� �#+!��#"�#�%(� �$$����.� $��� ')!�)� �)���� !�� #�� &!����� "%�-��!#$��"%�!�#�

.)#$%/(.)� 2&*,.%� 0�1�� %�!�� /��'��#� �)�� ���#�"!�� ��!��� +%( �� %#&� �)�� $!#%#�!%(� ��!��+%( ��$���%���������� �� �����!#� �.�')!�)��%#�/�� ��&������#+�����)����#��%#����!���$!#%#�!%(+%( ����$���������/�#�$!���%#&�������������#�"!��+%( ������#+���!�#�$%�������%#�%(���/��%��(!�&$���,�� ����$��*�!�%(�!��"�.�� �)�%�.�������)�"!�%(�����,�%!#�C�%#&�$����)�����#�"*�%��%�')�(�.%��!#��)����%#&%�&���#+���!�#�$%���������)%&�'��2�)%#,���%���$%�����

./,3$22$*,(#$)$//� &)&-:/(/� 0��1�� �#� %#%(*�!�� �)%�� ���-�� ��� $!#&� �)�� /���� %(���#%�!+�%��!+!�*.� �������.� ��� !#���+�#�!�#� �)%�� "!#!"!A��� ���� ���� ��� ��� %�)!�+�� %� &��!��&� ��� (���(���#%�!+�(*.� ')���� ���� ����� %��� ��#���%!#�&.� %#%(*�!�� �)%�� ���-�� ��� !&�#�!$*� �)�� /���%(���#%�!+�� �)%��"%2!"!A��� ��� (��� $��� %� ,!+�#� %��(!�%�!�#� �$� ���� ������ ���� !�� %��(!�&� ')�#���������$$������%#�/��!&�#�!$!�&�%#&�� %#�!$!�&�/ ��#���%&�� %��(*�+%( �&�

./,3$22$*,(#$)$//� %&,(.���)�� �%�!�� �$� �)�� �����#�� +%( �� �$� �������� ������ ��� �)�� �����#�� +%( ��$����������$$��������� ���"��.�')����������%#&��$$�����%���&!��� #��&�%�� �)�������� #!�*������$� �%�!�%(���)�!��� �$� �)��"�%#��'!�)� �)�� (�'���� ����H�$$���!+�#���� �%�!��'!((�"%2!"!A�� ��� (��$��� %� ,!+�#� !#� �� �$� ���� ������ ��� %(������+!&��� �)��/%��(!#�� $��� %�����!#,�)�'�" �)� !��'� (&�����!#����"���$��2��%����� ��������%�)!�+��,��%������� (��.��)�� ,)��)�� ����$�"�����$$���!+��/ �"��������(*�%(���#%�!+���

./,� %$*.#$%:���)���2��#�� ���')!�)� �����)%�,��� $���,��&��%#&����+!���� ����+��� �)�� $ ((�������$����+!&!#,�� �)����+!���.�!#�( &!#,�%���� �#��#��%�!�%(��"�(�*�&���%#�/��&�$!#�&�!#����"���$$!#%#�!%(� ����� ����+��*� �!#,� $!#%#�!%(� ������ ��� ���#�"!�� ����� ����+��*� �!#,� ���#�"!�� ����������%(���� /�!&*�

�<���� ?��0��� >� �1

Page 207: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�4 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

6%%$),� 8%(*$/�� 0 � ��� ��!��� +%( ��� �)%�� !#�( &�� �)�� �$$����� �$� �2�����&� ,�#��%(� ��!��!#$(%�!�#��B)�#�%��(!�&����%((���������!#� ���%#&�� �� ��.��)�*����+!&��%�����������%��"�#��!#� ���#����!����

�$+&)7� 8%(*$���)�� ��!��� %��')!�)� � ��)%����� %���'!((!#,� ��� / *� %� ,!+�#� %"� #�� �$� �������� �� �.�����)����!���%��')!�)�%���������!��'!((!#,����/ *�%�,!+�#�%"� #���$�%���������!#� ��

�$8-$,(.)� 8%$+(6+�� �� ���"! "� !"����&� �#� �)�� ���#�"!�� ����� �$� &��(��%/(�� ���� �����������#�!#,� �)�� (���� ��� �)�� #%�!�#%(� ���#�"*� !#� �)�� $ � ��� �$� �!#,� �� �)�� ���� ���� ��&%*��)�� ���"! "� !�� $��� �#�(*� ���!"%��&� %�� �)�� %&&!�!�#%(� ����� �$� %#� %(���#%�!+�� � ��(*� �$� �)����� ���.����%�� /��!� ��.�')�#��)��(�%���������� �����$�� ��(*�)%��/��#�&��(���&�

�(/*.6),� %&,$�� �� �����#�%,�� �%��� �������#�!#,� �)�� �%��� %�� ')!�)� �)�� +%( �� �$� �� !+%(�#�/�#�$!���%#&�������&����%���!#��)��$ � �����"�%��&�����)�������#����)���%����%#�/��/%��&��#��)�%(���#%�!+�� ���#�"!�� ��� �#� !#� ��)��� ���� ,!+�#� �� /*� ��""!��!#,� ���� ����� ��� %� �%��!� (%��������.� ��� �#� �)�� ���$���#��� $��� ��#� "��!�#� /�#�$!��� ��&%*� �%�)��� �)%#� (%������)�� &!��� #��%���!�� ��&����&����"!#���)�������#��+%( ���$�$ � ���/�#�$!��%#&����������%"��

�(/,%(<6,(.)� $22$*,/�� �#� %#%(*�!�� �$� �)�� #��� !#��"�� �$$����� �$� �������� ������ %#&� /�#�$!��� �#&!$$���#�����������%��!�!�%#��.� !#�( &!#,� �)��&!$$���#���/��'��#� $!#%#�!%(� %#&����#�"!��+%( ��$��� �������� � �� ��� %#&� !#� ���� �!���!/ �!�#� �$$����� �%#� ��$��� ��� �)�� #��� !#��"�� �$$����/��'��#.� %�� (�%��.� ���& ����.� ����.� %#&� ,�+��#"�#�.� %#&� ��"��!"��� '��-���� %#&� (�#&���.� %�'�((.� $��� �!(!�*� ��������C� ��� �)�� �%��!� (%�� #��� !#��"�� �$$���� $��� �)�� ����.� %#&� ��� �)�� #��!#��"���$$����$���$���!,#�%#&�&�"���!���%��!�!�%#���

�*.).+(*� $22(*($)*:�� �� ��!���!�#� $��� %�����!#,� %#� !#+���"�#�� ��� !#���+�#�!�#� !#� %#���#�"*�� �#� !#+���"�#�� ��� !#���+�#�!�#� !�� �%!&� ��� /�� ���#�"!�%((*� �$$!�!�#�� ')�#� !�"%2!"!A����)��+%( ���$�� �� ��$��"��)������ �����%+%!(%/(��

�*.).+(*� (),$%)&-� %&,$� .2� %$,6%)� 0����1�� �)�� �%��� �$� ��� �#� �)%�� '� (&� /�� %�)!�+�&� �#%((� �������� ���� ���� �����.�')���� %((� /�#�$!��� %#&� ������ %���"�%� ��&� !#� ���#�"!�� ��!������)��� �!���%(� (%��&�%���)���%����$�&!��� #��$���')!�)��)�������#��+%( ���$��)��#���/�#�$!������%"/���"���A���.����%��')!�)��)�������#��+%( ���$��)��/�#�$!������%"�!���� %(�����)�������#��+%( ��$� �)�� ����� ����%"�� 0��� %� �������� ��� /�� %�����%/(�� �)�� �� � �)� (&� /�� ,��%���� �)%#� �)����#�"!�������� #!�*�������$��%�!�%(�

�*.).+(*� .88.%,6)(,:� *./,� .2� *&8(,&-� 0��1�� �)�� ��%(� �%��� �$� ��� �#� !#� ���#�"!���!���� �#� �)�� "%�,!#%(� #!�� �$� !#+���"�#�� !#� !��� /���� %(���#%�!+�� ���� �)!�� �%��� �$� ��� �#� !����!"%��&� %�� �)��'�!,)��&� %+��%,�� �$� �)�� ���#�"!�� &�"%#&� %#&� � ��(*� ��!��� �$� �%�!�%(.� %#&�)���$����'!((�/���� %(� ��� �)��+%( ���$� �)��"%�,!#%(� #!���$� !#+���!/(�� $ #&�� ���/��)� !#+������%#&��%+����

Page 208: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� �7

�*.).+(*� 8%(*$� .2� -&)7�� �)�� ���#�"!�� �$$���� �$� �)�� �)%#,�� !#� (%#&� ��� %�� %� ��� (�� �$� %��������� �)%#,��� !#� (%#&� ��� �%#� /�� �)�� &!����� ��� (�� �$� %� �������.� ��� !#&!����.� �)�� ,)� �)���#��� �#�� &!��(%��"�#�� %#&� ��(��%�!�#� �$� )� ��)�(&�� ��� ���#�"!�� %��!+!�!�����)�� ���#�"!���!��� �$� (%#&� !�� ���!"%��&� �)�� ,)� !��� ���#�"!�� +%( �� !#� �)�� /���� %(���#%�!+�� ���� �#� ��%��!���)!�� !�� ,�#��%((*� �%-�#� %�� �)�� #��� ���#�"!�� +%( �� �$� ���& ��!�#� (����')�#� (%#&� ��� �)%#,����)!��+%( %�!�#��)� (&�!#�( &��%#�!�!�%��&�$ � ����)%#,���!#��)�����& ��!+!�*��$��)��(%#&������%#%(���/�����!"%��&��)�� ,)��)��'!((!#,#��������%*�������%!#�%�'!�)� ����������(%#&� ���

�*.).+(*�#(&<(-(,:���)��%�����"�#���)%�� !#���%���� !#�� �� �����& ��&�/*�%��������� �!#,��)�(�%��������"��)�&�'!((�����+��������.����+!&��%#�%&&!�!�#%(���� !��&��%����$���� �#.�%#&�� ��%!#�$$���!+�����& ��!�#�!#��)��$%����$� #����%!#�*�%#&��!�-�

�22$*,(#$� &//(/,&)*$� %&,(.� 0���1�� �)�� �%�!�� �$� +%( �� %&&�&� ,�#��%��&� /*� %#� %��!+!�*"�%� ��&�%��$!#%#�!%(���!�������+%( ��%&&�&�$����)���%"��%��!+!�*�"�%� ��&�%�����#�"!����!�����)���� ����+!&���%�� ""%�*�"�%� ����$��)���������!+���$$�����$�,�+��#"�#����(!�*�"�%� ���.� �)� %�� �%2��� %#&� � /�!&!��.� %#&�"%�-��� ��� �� �����(��� ��$����&� ��� %�� �)�� �$$���!+���������!�#�%�!��

�-&/,(*(,:���)�� �%�!�� �$� �)�� �������!�#%��� �)%#,�� !#� �#�� +%�!%/(�� �% ��&� /*� %� �������!�#%���)%#,��!#�%#��)���+%�!%/(�.�%((���)�����#&!�!�#����"%!#!#,���#��%#���0����2%"�(�.�!��!�� ��&�����$��� ��� �)�� ��!��� �(%��!�!�*� �$� &�"%#&.� �)%�� !�.� �)�� ��(%�!+�� �����#��� �$� &�"%#&� ��� ��!���)%#,��C� ��� �)�� !#��"�� �(%��!�!�*� �$� &�"%#&.� �)%�� !�.� �)�� ��(%�!+�� �����#��� �$� &�"%#&� ��!#��"���)%#,���

�)#(%.)+$),&-� /6/,&()&<(-(,:�� �)�� %�����"�#�� �)%�� %� ���������� � �� ��� �%#� /�� ���& ��&'!�)� �� ���"%#�#�� %#&� #%�����%/(�� �)%#,�� !#� �)�� #%� �%(� �#+!��#"�#�� �#� ')!�)� !�� %#&��)������#�"!��%��!+!�!���&���#&.��+����)��(!$���$��)����������

�)#(%.)+$),&-� #&-6&,(.)�� �)�� ���!"%�!�#� �$� �)�� ��� %#&� #�# ��� +%( ��� �$� �)��#+!��#"�#�%(� �$$����� �$� %� ��������� �)���� +%( %�!�#�� �%#� /�� /%��&� �#� #&��(*!#,� &%"%,�$ #��!�#�� $��� �#+!��#"�#�%(� ���������.� !&�#�!$*!#,� �)�� �2��%� �)*�!�%(� ������ �$� ��������� ��� �)��)*�!�%(�/�#�$!����$�"!�!,%���*�%��!�#����)�*��%#�%(���/��/%��&��#�"%�-���/�)%+!��.�')!�)�"%*��+�%(� �)�� +%( �� �(%��&� /*� &!$$���#�� ,�� ��� �#� %+�!&!#,� �#+!��#"�#�%(� ������ ��� �#��*!#,�#+!��#"�#�%(�/�#�$!���

�56&-(=()'� 7(/*.6),� %&,$� 0���1�� �)�� &!��� #�� �%��� %�� ')!�)� �)�� �����#�� +%( ��� �$� �'��������� %(���#%�!+��� %��� �� %(�� ��� !�� �)�� �%"��%�� �)�� !#���#%(� �%����$� ��� �#��#� �)�� !#���"�#�%(�$$����� �$� #&���%-!#,� %#� %(���#%�!+�� '!�)� (%�,��� #��� ������ �%�(!��� !#� �)�� #��� /�#�$!�� ����%"�%�)����)%#�%#�%(���#%�!+��'!�)�(�'����%�(*�#�����������)���� �!����"�%��&�'!�)��)�����#�"!������� #!�*� ����� �$� �%�!�%(� ��� &����"!#�� ')��)��� �)�� %(���#%�!+�� '!�)� (%�,��� #��� ������ !�'���)')!(����(��� ��$����&� ��� %�� �)�� ������+��� &!��� #�� �%��.� �)��&!��� #�� �%��� %/�+�� ��� /�(�'')!�)��)�����$����&�%(���#%�!+���)%#,���$��"��#�����%#��)���

�<���� ?��0��� >� �7

Page 209: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

�: �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�9*-67&<(-(,:�� �)�� %/!(!�*� �$� � ��(!���� ��� �����!��� �)�� %+%!(%/!(!�*� �$� � �� ��� ��� �)���� ')��%#��%*�$���!�.����/*���)�����!���!%������%(�����!+%���,��&��%#&�� /(!��,��&��

�9,$%)&-(,:�� �$$����� �$� %#� ���#�"!�� %��!+!�*� #��� !#�( &�&� !#� �)�� �������� ��%��"�#�� $��"� �)���!#�� �$� +!�'� �$� �)�� "%!#� �������� �%��!�!�%#��.� %#&� �)���$���� #��� !#�( &�&� !#� �)�� $!#%#�!%(������%#&���+�# ��� �)%��%��� �� ��� �)�"���2���#%(!�!��� �������#���%����$� �)��&!$$���#���/��'��#��!+%���������%#&�/�#�$!��.�%#&����!%(�������%#&�/�#�$!�����2���#%(!�!����)� (&�/��� %#�!$!�&�%#&+%( �&.�%#&�!#�( &�&�!#��)������������%��"�#��$������#�"!��%#%(*�!��

�()&)*(&-� (),$%)&-� %&,$� .2� %$,6%)� 0����1�� �)�� �%��� �$� ��� �#� �)%�� '� (&� /�� %�)!�+�&� �#%((� �������� �����.�')���� %((� ������ %���"�%� ��&� !#� $!#%#�!%(� ��!���� %#&�')�#�/�#�$!��� �������#��)��$!#%#�!%(���+�# ����)%��'� (&�%��� ������)��"%!#����������%��!�!�%#����)��0� �!���)���%���$�&!��� #�� $���')!�)� �)�������#��+%( ���$� �)��#��� ��+�# �� ����%"�/���"���A���.���� %��')!�)�)�� �����#�� +%( �� �$� �)�� ��+�# �� ����%"� !�� �� %(� ��� �)�� �����#�� +%( �� �$� �)�� ����� ����%"�� ���)� (&� /�� ��"�%��&� '!�)� �)�� ������ #!�*� ����� �$� �%�!�%(.� ��� �)�� '�!,)��&� %+��%,�� ����� �$�%�!�%(.����%�������)��$!#%#�!%(�� ��%!#%/!(!�*��$�%���������

�()&)*(&-� /6/,&()&<(-(,:���)��%�����"�#�� �)%�� %���������'!((� )%+�� � $$!�!�#�� $ #&�� ���"���� %((!������� ����%#&�$!#%#�!#,��/(!,%�!�#�.�')��)����)����$ #&����"��$��"� �����)%�,������/ &,���� ����C� '!((� ���+!&�� � $$!�!�#�� !#��#�!+�� ��� "%!#�%!#� �)�� �%��!�!�%�!�#� �$� %((� ��������%��!�!�%#��C�%#&�'!((�/��%/(����������#&����%&+������)%#,���!#�$!#%#�!%(���#&!�!�#��

�%.//� $*.).+(*� <$)$2(,���)�� ���%(� ���#�"!�� +%( �� �$� �������� � �� �.�"�%� ��&� %�� �)�� � "�$� �)�� ���#�"!�� +%( �� �$� #�#!#���"�#�%(� � �� �� �)%�� &!��(%���� ��)��� � ��(!��� %#&� �)����#�"!��+%( ���$�!#���"�#�%(�� �� ���)%��!#���%����� ��(!���

�%.//� $*.).+(*� *./,���)�� ���%(� ���#�"!��+%( ���$� %��������� !#� �.� �%(� (%��&�%�� �)�� � "��$�)�����#�"!��+%( ���$�!#���"�#�%(�&�"%#&���)%��%���"���/*�,��%����� ��(!����$��)��!#� ��%#&�)�� ���#�"!��+%( ���$�#�#!#���"�#�%(�&�"%#&�� �)%��%���"���/*�&�%'!#,� � ��(!���%'%*� $��"��)��� ����

�)*%$+$),&-� .6,86,/� &)7� ()86,/�� �#���"�#�%(� � �� �� !�� %&&!�!�#%(� � �� �� ���& ��&� /*� %�������� �+��� %#&� %/�+�� ')%�� '� (&� /�� %+%!(%/(�� %#&� &�"%#&�&� !#� �)�� '!�)� �� ��������!� %�!�#�� �#���"�#�%(� !#� ��� %��� !#� ��� �)%�� %��� � ��(!�&� $��"� %#� !#���%��� !#� ���& ��!�#� �$�)�� !#� �� �+��� %#&� %/�+�� ')%�� '� (&� /�� ���& ��&� %#&� � ��(!�&� !#� �)�� '!�)� �� ��������!� %�!�#�

$&/,3*./,� &)&-:/(/�� �#%(*�!�� �)%�� ��"�%���� �)�� ������ �$� ���)#!�%((*� $�%�!/(�� / �� " � %((*�2�( �!+�� %(���#%�!+��� $��� � ��(*!#,� � �� �� ��� "���� %� ,!+�#� $����%��� &�"%#&�� �)�� %#%(*�!��)� (&�/���%��!�&�� �� �!#,�&!��� #��&�+%( ����+��� �)�� (!$���$�%��������.�')��������!/(�.� �!#,�)�������� #!�*�������$��%�!�%(�%�� �)��&!��� #���%����� �)�%#%(*�!�� !�� ��&���� !&�#�!$*��)�� (�%����������!�#�$���"���!#,���������&�"%#&�

Page 210: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� ��

�&%>$,� 2&(-6%$�� �)�� !#%/!(!�*� �$� %� �*���"� �$� "%�-��� ���& ��!�#� ��� ���+!&�� ����%!#� ,��&��!�)���%��%((����%���)�����!"%(�(�+�(�/��% ����$�!"���$���!�#��!#��)��"%�-���"��)%#!�"C�����)�!#%/!(!�*� �$� %� �*���"� �$� "%�-���� ��� $ ((*� %��� #�� $��� %((� ������ �$� � ��(*!#,� � �� ����>%�-��$%!( ������ (���!#��)���+�����& ��!�#��$�,��&��%#&����+!����)%+!#,�#�,%�!+���2���#%(��$$�����%#&�)�� #&�����& ��!�#� �$� ,��&�� %#&� ���+!���� )%+!#,� ���!�!+�� �2���#%(� �$$������ >%�-��� $%!( ����� ��� $��� &!$$���#�� ��%��#�.� $��� �2%"�(�.� !#%&�� %��� !#$��"%�!�#.� !#%&�� %��� �%�%�!�*.��, (%�!�#��$� �)��"�+�"�#���$� (%/��� %#&� �%�!�%(.� ��� ��#�H���-!#,�/�)%+!���/*����& �������)��2!���#��� �$� "%�-��� $%!( ��� ���+!&��� %� �%��� $��� ��((���!+�� ��� ,�+��#"�#�� %��!�#� &!�����&� %�!"���+!#,��$$!�!�#�*�

�6,6&--:� $9*-6/(#$� 8%.?$*,� &-,$%)&,(#$/�� �(���#%�!+�� ���)#�(�,!��.� (��%�!�#�.� ��%(��.� ���!"!#,��$��������� ������ � �)� �)%�� �)�� ��(���!�#��$� �#�����!�#� (�%&�� ��� �)�� ������!�#��$� ��)����> � %((*��2�( �!+����������%(���#%�!+����%#�/����"�%��&����%��!+��%���)��/������������&��!,#�

�$,� 8%$/$),� #&-6$� 0���1�� �)�� &!$$���#��� /��'��#� �)�� �����#�� +%( �� �$� �)�� /�#�$!�� ����%"%#&��)�������#��+%( ���$��)�����������%"�$���%�����������)��#��������#��+%( ���%(� (%��&�%���)�3%#-���&!��� #���%����)� (&�/��,��%�����)%#�A����$���%������������/��%�����%/(��

�.+()&-�8%(*$/���#�%(���#%�!+���2�����!�#�$���� ���#����!���������� ���#����!����

�.)()*%$+$),&-� .6,86,/� &)7� ()86,/�� ��#!#���"�#�%(� � �� �� !�� � �� �� ���& ��&� /*� %�������� �)%�� � /��!� ���� $��� � ��(!��� �)%��'� (&� /�� %+%!(%/(�� !#� �)��'!�)� �� �������� �!� %�!�#���#!#���"�#�%(� !#� ��� %��� !#� ��� �)%�� %��� � ��(!�&� ��� %� �������� �)%�.� !#� �)��'!�)� �� ��������!� %�!�#.�'� (&�/�����& ��&�%#&�� ��(!�&����%#��)�����������

�.)+&%>$,� 2&(-6%$�� �#�$$!�!�#�!��� !#� �)�� !"�(�"�#�%�!�#� %#&� ����%�!�#� �$� ���#�"!�%��!+!�!�����)����"%*� ��� (�� $��"� !#%&�� %��� !#��#�!+��� ��� �)���� !#+�(+�&� !#� �)�� ���+!�!�#� �$,��&�� %#&� ���+!���.� !#%&�� %��� !#$��"%�!�#� %/� �� "��)�&�� %#&� ���)#!� ��.� !#%&�� %������ ����� $��� "%!#��#%#��� %#&� ����%�!�#.� ��� (%�-� �$� %��� #�%/!(!�*� $��� � �� ��� ���& ��&���#"%�-��� $%!( ���� �%#� (�%&� ��� !#� $$!�!�#�� %#&� ����(*� � ��(!��.� �����!%((*� �$� � /(!�� ,��&����& ��&�!#� #��"���!�!+���!�� "��%#����

�.),%&7$7� .6,86,/� &)7� ()86,/�� ���&�� %#&� ���+!���� �)%�� %��� #��� !"�����&� ��� �2�����&� /*�)���� #��*�!#�')!�)��)����������!��(��%��&.�/��% ���/*��)�!��#%� ����)�*�" ���/�����& ��&�%#&��(&� '!�)!#� �)�� &�"���!�� ���#�"*.� $��� �2%"�(�.� &�"���!�� ��%#������ %#&� ��#��� ��!�#.� ��/��% ��� �$� ,�+��#"�#�� ��(!�*� �)%�� ���)!/!��� !#���#%�!�#%(� ��%&�.� ��� /��% ��� �)���� !�� #�!#���#%�!�#%(� "%�-��� $��� �)�� ���& ��� ,!+�#� !��� � %(!�*� ��� ������ ��#��%&�&� � �� ��� �)%�� %��!#���"�#�%(� �)� (&� /�� +%( �&� %�� �)�!�� &�"%#&� ��!��.� �)%�� !�.� %�� �)�� %+��%,�� �$� �)�!�� +%( �� ��#�'� %#&� �2!��!#,� ��#� "���� '!�)� �� %#&� '!�)� �)�� ��������� ��#��%&�&� � �� ��� �)%�� %��#�#!#���"�#�%(��)� (&�/��+%( �&�%���)�!��� ��(*���!��.��)%��!�.��%-!#,�!#���%��� #���)��������$� ��(*��$��)��%(���#%�!+��� �� ��/�!#,�&!��(%��&����#��%&�&�!#� ����)%��%���!#���"�#�%(��)� (&/�� +%( �&� %�� �)�!�� � ��(*� ��!��.� �)%�� !�.� %�� �)�� "%�,!#%(� ���#�"!�� ������ �$� �2��%� � ��(*���#��%&�&�!#� ����)%��%���#�#!#���"�#�%(��)� (&�/��+%( �&�%���)�!��&�"%#&���!��.��)%�� !�.�%�

�<���� ?��0��� >� ��

Page 211: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

6 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�)��%+��%,���$��)����!����)%���2!��!#,���#� "����'� (&�/��'!((!#,�����%*�������%!#�� ��(!��.�%#&�)����!����)%��#�'���#� "����'� (&�/��'!((!#,�����%*����%�� !���� ��(!���

�6+$%&(%$���)�� ��""�#� *%�&��!�-� �)%��"�%� ���� �)�� �/����!+�� /�!#,�"%2!"!A�&�� �#� �������$!#%#�!%(�%#%(*�!���)!��*%�&��!�-�!���)����%(�!#��"���)%#,��$����)�����������%��!�!�%#���+%( �&�!#&�"���!��"%�-�����!������#������������#�"!��%#%(*�!�.�/��% ����)���������$��)��%#%(*�!��&!$$���.%#&�/��% ���&�"���!��"%�-�����!����&��#���%('%*����$(�����)����%��!�*�+%( ���$���������� �� ��%#&�!#� ��.��)!��*%�&��!�-�!���)����%(��)%#,��!#�#���#%�!�#%(� !#��"��$����)����������%��%�')�(�+%( �&�!#����#�"!����!�������#��%((*.��)����%(��)%#,��!#�#���#%�!�#%(�!#��"���%#�/��"�%� ��&%�� �'��&!$$���#����!��� (�+�(����)����%��� �)��&�"���!����!��� (�+�(.�')����%((����#�"!����!����%���2������&�!#��)�!���� !+%(�#��&�"���!��"%�-�����!���(�+�(�+%( ���5�)��&�"���!����!���# "��%!��8.%#&� �)�� '��(&� ��!��� (�+�(.� ')���� %((� ���#�"!�� ��!���� %��� �2������&� %�� �)�!�� �� !+%(�#�� '��(&"%�-�����!���(�+�(�+%( ���5�)��'��(&���!���# "��%!��8�����(�#,�%����#�!���#�*�!��"%!#�%!#�&�!#�%�%��!� (%���%(� (%�!�#�%������%((����������$$����.���������&��!�!�#��'!((�#���/��%$$����&�/*�')��)���)��&�"���!����!���(�+�(�����)��'��(&���!���(�+�(�!�� ��&�����2�������)��# "��%!���

88.%,6)(,:� *./,�� �)�� /�#�$!�� $���,�#�� $��"� #��� �!#,� %� ,��&� ��� ���� ���� !#� !��� /���%(���#%�!+�� ���������� #!�*������"�%� ��&�%�����#�"!����!���� !�� �)��%������!%���+%( ����� ��!#������������#�"!��%#%(*�!��$���+%( !#,�#�#!#���"�#�%(�� �� ���%#&�!#���"�#�%(�!#� ���

�.#$%,:� (+8&*,� %&,(.�� �)�� �%�!�.� ,�#��%((*� �2������&� %�� %� �����#�%,�.� �$� �)�� #��� ���#�"!�/�#�$!���%��� !#,�����)�����������)�����%(�#������#�"!��/�#�$!����$�%���������

�%(#&,$� '..7/�� ���&�� �)%�%����!A�&� /*� +��*� )!,)� (�+�(�� �$� � /��%��%/!(!�*� %#&� �2�( &%/!(!�*�� /��%��%/!(!�*� "�%#�� �)%�� �#�� �����#��� ��#� "��!�#� �$� �)�� ,��&� ��& ���� �)�� � %#�!�*%+%!(%/(�� ��� ��)����� �2�( &%/!(!�*�"�%#�� �)%�� �)�� ���& ���� �%#� �����!��� ��� �$� �)�� ���& ��� ���)������#� "����')��%���'!((!#,�����%*�$���!�.�')!(���2�( &!#,��)����')��&��#���"�����)!������)��� ��!���!%�� ��!+%��� ,��&�� �%#� /�� ���& ��&� #&��� ��!+%��� �'#���)!�� ��� #&��� � /(!��'#���)!��� �2����� #&��� ����!%(� �!�� "��%#���.� $��� �2%"�(�.� ���& ��!�#� !#� ��#&!�!�#�� �$#%� �%(� "�#���(*� %#&� ')���� �)�� ,�+��#"�#�� (%�-�� �)�� �%�%�!�*� ��� ��, (%��.� ���& ��!�#� �$��!+%���,��&��!#���%�!#,(*�!�� #&���%-�#� #&�����!+%����'#���)!��

�%.76*$%� /6%8-6/�� �)�� �2����� �$� �)�� ��+�# �� ����!+�&� /*� %� ���& ���� �$� %� ��""�&!�*� �+���)��"!#!" "�%"� #���)�*�'� (&�/��'!((!#,����%���������"%!#�%!#��)���%"��(�+�(��$�� ��(*�

�%.76*,(#$� $22(*($)*:����)!�+�"�#���$� %� ����!$!�� (�+�(� �$� � �� �� ��� �/����!+�� �!#,� �)��"�������H�$$���!+��"�%#��� ���& ��!+�� �$$!�!�#�*� !�� %� �����#&!�!�#� $��� %�)!�+!#,� �)�� /���� %((��%�!�#�$����� �����%"�#,�&!$$���#�� ����

�%.?$*,� &-,$%)&,(#$/�� ���)#!�%((*� $�%�!/(�� '%*�� �$� %�)!�+!#,� %� ���������� �/����!+���� �������%(���#%�!+��� �%#� /�� &�$!#�&� !#� ���"�� �$� &!$$���#�� ����!/(�� (��%�!�#�.� ���)#�(�,!��.� ��%(��.� %#&�!"!#,��� ��� �%#� %(��� ��$��� ��� %(���#%�!+��� /��'��#� �)*�!�%(� !#+���"�#��.� ��(!�*� �)%#,��.� %#&

Page 212: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 6

�%�%�!�*� / !(&!#,� %��!+!�!���� ��#�!&��%�!�#� �$� �������� %(���#%�!+��.� %#&� ��(���!�#� �$� �)�� /���%(���#%�!+�.��)� (&������&���)��%�����"�#���$����#�"!��+!%/!(!�*�

�%.?$*,� &//(/,&)*$� *.$22(*($),� 0��1�� �)�� �%�!�.� ,�#��%((*� �2������&� %�� %� �����#�%,�.� �$�)��#���/�#�$!����$�%������������%��!+!�*�"�%� ��&� !#� $!#%#�!%(���!���� ����)��#���/�#�$!����$� �)������������%��!+!�*�"�%� ��&�!#����#�"!����!���������%(����$$���!+��%��!��%#����%�!��

�6<-(*� '..7/�����&�� �)%�%����!A�&� /*� +��*� (�'� (�+�(�� �$� � /��%��!/!(!�*� %#&� �2�( &%/!(!�*.� /*��#��%���'!�)���!+%��� ,��&�� %/�+��� <�'� � /��%��%/!(!�*� !"�(!��� �)%�� %� ,��&� !�� %+%!(%/(�� ��� %((��#� "����%���)���%"���!"�.�%#&���#� "��!�#�/*��#����#� "���&����#��� ��� �������& ����)�� ��(*�%+%!(%/(��$���%#��)�����#� "����<�'��2�( &%/!(!�*�!"�(!����)%��!$�%�,��&�!�����+!&�&���%���#� "���!#�%�&�$!#�&���,!�#��)�#���)�����#� "����!#��)%����,!�#��%##���/���%�!(*��2�( &�&$��"���#� "!#,��)���%"��,��&���#��2%"�(���$�%�� ���� /(!��,��&�!��#%�!�#%(���� �!�*.�')!�)!�� %+%!(%/(�� ��� %((� �!�!A�#�� �$� %� �� #��*� �!" (�%#�� �(*�� ��+��%(� ��)��� ,��&�� %��� � %�!H� /(!�.)%+!#,� (�'� (�+�(�� �$� � /��%��!/!(!�*� %#&� �2�( &%/!(!�*�� � /(!�� ,��&�� %��� ,�#��%((*� ���+!&�& #&��� � /(!�� �'#���)!�.� %(�)� ,)� ��+��%(� �%#� /�� ���+!&�&.� �)�� ,)� ��#��%��� %#&� ��, (%�!�#. #&�����!+%����'#���)!��

�$&-� $9*4&)'$� %&,$���)�� ��!��� �$� $���!,#� � ���#�*� !#� ���"�� �$� &�"���!�� � ���#�*�')���� �)��%��� �$� �2�)%#,�� !�� %&� ���&� $��� �)�� ��(%�!+�� +%( �� �$� %�� %(� ��� �2�����&� &�"���!�� %#&!#���#%�!�#%(�!#$(%�!�#�

�$&-�8%(*$/���#�%(���#%�!+���2�����!�#�$�����#��%#����!�����������#��%#����!����

�$-&,(#$�8%(*$/���)�� $ � �����!���+%( ���$�%#�� �� ����� !#� �� ��(%�!+�� ��� �)����!����$�%#��)��!#� ������ �� �.��������)����!�����$�%((�,��&��%#&����+!����!#�,�#��%(���$�%((���!����!#���%���%���)��%"�� �%��.� %((� ��!���� '!((� �!��� / �� ��(%�!+�� ��!���� '!((� ��"%!#� #�)%#,�&�� �$� �)�� ��!��� �$� %#� �� �� ��� !#� �� !#���%���� �!�)��� "���� �(�'(*� ��� $%����� �)%#� �)�� ��!���� �$� ��)��� ,��&�� !#,�#��%(.��)�#��)����'!((�/��%���(%�!+����!����)%#,��

�$,6%)� ,.� $56(,:���)�� ��� �#��#� �%�!�%(� �)%��'!((� %��� �� ��� �)�� �'#���� �$� %� �������� %$���� %(($!#%#�!%(� �/(!,%�!�#�� ��� (�#&���.� ,�+��#"�#�.� '��-���.� %#&� � ��(!���� %��� "���� ��� ���+!&��� %#!#&!�%���� $��� %�����!#,� �)�� !#��#�!+�� ��� !#+������� ��� !#+���� !#� %� �������� ��"�%��&� '!�)� ��)�� �����$��)�!��$ #&��

�(/>� &)&-:/(/���)��%#%(*�!���$��������� �!�-��%����!%��&�'!�)� �)��+%( ���$�-�*��������� +%�!%/(��.%#&� �)���$���� �)�� �!�-� %����!%��&� '!�)� �)�� �+��%((� �������� ��� (��� O %#�!�%�!+�� �!�-� %#%(*�!���#�!&�����)���%#,���$�����!/(��+%( ���$���-�*�+%�!%/(��.�%#&��)�����/%/!(!�*�'!�)�')!�)��)�*�"%*��� ��� �!" (�%#�� �� %#&� �%#&�"� +%�!%�!�#� '!�)!#� �)���� �%#,��� (�%&�� ��� %� ��"/!#�&���/%/!(!�*� �)%�� �)����������'!((�/�� #%�����%/(���B)�#�&��!&!#,��#�%��%��!� (%������������� %����$�(!�� �$� ��������.� &��!�!�#�"%-����"%*� �%-�� !#��� %��� #�� #��� �#(*� �)�� �2�����&� ��%(�� �$��������#���/�#�$!���/ ���)���!�-��)%���)�*�'!((�#���/��%�)!�+�&�

�<���� ?��0��� >� 6

Page 213: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

66 �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

�$)/(,(#(,:� &)&-:/(/�� �)�� %#%(*�!�� �$� �)�� ����!/(�� �$$����� �$� %&+����� �)%#,��� �#� %� ���������%( ����$�-�*�+%�!%/(���%����)%#,�&��#��%��%� �!"�.���� !#���"/!#%�!�#�.� ���%������ �)���2��#�� ��')!�)� �)�� �+��%((� �������� ��� (�.� "�%� ��&� /*� �)�� ���#�"!�� #��� �����#�� +%( �.� '� (&� /�%$$����&��B)�����)����������!���)�'#����/����#�!�!+������)��+%( ���$�%�+%�!%/(���)%��!�� #����%!#.�)%�� !�.�')���� ��(%�!+�(*� �"%((� %#&� (!-�(*� �)%#,��� !#�%�+%�!%/(��%$$���� �)���+��%((��������� ��� (�."!�!,%�!#,� %��!�#�� %�� �)�� �������.� ������.� ��� #%�!�#%(� (�+�(� �)� (&� /�� ��#�!&���&.� ��� %� �!(����������!"�(�"�#��&�

�$)/(,(#(,:� ()7(*&,.%���)�� �%�!�� �$� �)�� �����#�%,�� �)%#,�� !#����� ��� �)�� �����#�%,�� �)%#,�!#�%���(����&�+%�!%/(�����)!,)�+%( ��$����)��!#&!�%����!#&!�%��������������#�!�!+!�*�����)��+%�!%/(��

�4&7.;� $9*4&)'$� %&,$�� �)�� ���#�"!�� ��!��� �$� $���!,#� � ���#�*� ��&� !#� �)�� ���#�"!�+%( %�!�#��$�,��&��%#&� ���+!������)�� �)%&�'��2�)%#,�� �%��� �%#�/���%(� (%��&�%�� �)��'�!,)��&%+��%,���$��)��&�"%#&���!���%#&��)��� ��(*���!���$���$���!,#��2�)%#,����(���#%�!+�(*.�!���%#�/����!"%��&�%���)���%�!���$��)��+%( ���$�%((�,��&��!#�%#����#�"*�%��&�"���!��"%�-�����!��������)�+%( ���$�%((�,��&��!#�%#����#�"*�%���)�!��/��&�����!����� !+%(�#��+%( ������#��%((*��)���)%&�'�2�)%#,�� �%��� !�� ,��%���� �)%#� �)�� �$$!�!%(� �2�)%#,�� �%��.� !#&!�%�!#,� �)%�� &�"���!�� � ��)%�����(%���%�)!,)���+%( ���#�$���!,#�� ���#�*����� ������)%#�!��,!+�#�/*��)���$$!�!%(��2�)%#,���%���

�4&7.;� $9*4&)'$� %&,$� 2&*,.%� 0����1�� �)�� �%�!�� �$� �)�� ���#�"!�� ��!��� �$� $���!,#� ���#�*� ��� !��� "%�-��� ��!���� �(���#%�!+�(*.� �)�� �%�!�� �$� �)�� �)%&�'� ��� �)�� �$$!�!%(� �2�)%#,��%�����)!�� $%����� '!((� ,�#��%((*� /�� ,��%���� �)%#� �� 0��� ���#�"!�� %#%(*�!�� �!#,� �)�� &�"���!���!���# "��%!��.��)���� 0�!��%��(!�&����%((�� �� ���%#&�!#� ��.�!#�( &!#,�(%/���%#&�(%#&.��)%�)%+��/��#�+%( �&�%��/��&�����!����� !+%(�#��+%( ��.�'!�)����������$$�����"�%� ��&�%��&�"���!�"%�-�����!���+%( ���(�$�� #%&� ���&���)��!#+������$��)����%#&%�&���#+���!�#�$%�����

�4&7.;� ;&'$� %&,$� 0���1�� �)�� ���#�"!�� ��!��� �$� (%/��� "�%� ��&� !#� �)�� %������!%��# "��%!���%���)��'�!,)��&�%+��%,���$�!���&�"%#&�%#&�� ��(*���!����0���(%/����)%��!����%���.��)��B �!��(!-�(*����/���� %(�������,��%�����)%#��)����������'%,���0���(%/����)%��!��#�����%���.��)��B �!��(!-�(*����/��(�����)%#��)����������'%,���B)����(%/���"%�-����$���(%/����)%��!��#�����%���%��� ��"���!�!+�.� �)�� �B � �%#� /�� %����2!"%��&� /*� %� "%�-��� '%,�� �%��� $��� �%� %(� #�-!((�&(%/���!#��)����(�+%#��(��%�!�#.�%#&�%&� ���&�����)��%������!%���# "��%!���

�4&7.;�;&'$� %&,$� 2&*,.%� 0����1���)���%�!���$� �)�� �)%&�'�'%,���%����$�%� #!���$�%�����%!#�*��� �$� (%/��.� "�%� ��&� !#� �)�� %������!%��� # "��%!��.� %#&� �)�� �������� '%,�� $��� �)�� �%"��%��,��*� �$� (%/���� �(���#%�!+�(*.� �)�� �%�!�� �$� �)�� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(� ����� �$� (%/���� �)��B 0��%#�/�� ��&������#+�����)��$!#%#�!%(�������$�(%/���!#���!������#�"!�������

�,&)7&%7� *.)#$%/(.)� 2&*,.%� 0��1�� �)�� �%�!�� �$� �)�� ���#�"!�� ��!��� +%( �� �$� %((� ,��&�� !#%#� ���#�"*� %�� �)�!�� /��&��� ��!��� �� !+%(�#�� +%( ��� ��� �)�!�� &�"���!�� "%�-��� ��!��� +%( ��� ���������#��� �)�� �2��#�� ��� ')!�)� /��&��� ��!��� �� !+%(�#�� +%( ��.� !#� ,�#��%(.� %��� (�'��� �)%#&�"���!��"%�-�����!���+%( �����)����0�'!((�,�#��%((*�/�� (�����)%#��#���0������#�"!��%#%(*�!� �!#,� �)�� '��(&� ��!��� # "��%!��.� !�� !�� %��(!�&� ��� %((� �������� !��"�� +%( �&� %�� �)�!�� &�"���!�

Page 214: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

���������7�������>��� �����0� ��; �����>�<� 69

"%�-�����!���+%( ��� �����#+���� �)�"����%�/��&�����!����� !+%(�#��+%( �.�')!(�� !��"��+%( �&�%��)�!��/��&�����!����� !+%(�#��+%( ��%��� (�$�� #%&� ���&���)����0�%#&��� 0�%��� �)�� !#+������$�%�)���)���

�6</(7:�� �#� �)�����+!�!�#��$� �!(!�*� ���+!���.� �)��&!$$���#���/��'��#� %+��%,�� ���� �)%�,��� %#&�)��%+��%,�� !#���"�#�%(� ������$� � ��(*���� � /�!&*� �%#�/�� ���!"%��&� !#� ���#�"!�� ���"�.� �!#,���#�"!���������$� � ��(*.���� !#� $!#%#�!%(� ���"�� �!#,� $!#%#�!%(� �������$� � ��(*���)�����#�"!��$$����� �$� %� � /�!&*� !#�( &�� �)�� ��#��� �#���� �$� "���!#,� �)�"� �)�� ,)� ,�#��%�!#,� $ #&��(��')���� !#� �)�� ���#�"*�� � /�!&!��� #��&� �2�(!�!�� � ��!$!�%�!�#� �#� �$$!�!�#�*� ,�� #&�.� ��� ���#� ���%���������%���(����&�# "/����$�/%�!��,��&��

�6<,%&*,&<(-(,:�� �)�� �2��#�� ��� ')!�)� �#�� ������ ��#� "��!�#� �$� %� ,��&� ��� ���+!��� ��& ����)�� %/!(!�*� �$� ��)���� ��� ��#� "�� �)�� ,��&���� ���+!���'!�)� �� %#� !#���%��� !#����& ��!�#� ���������%(�����!+%���,��&��%#&�� /(!��,��&��

�688-:� 8%(*$�� �)�� ��!��� %�� ')!�)� �������� !#� ��� %��� %+%!(%/(�.� ��� �)�� ��!��� %�� ')!�)� %#%(���#%�!+������)����������� �� ��!��%+%!(%/(��

�;(,*4()'� #&-6$�� �#� ��#�!�!+!�*� %#%(*�!�.� �)�� �����#�%,�� �)%#,�� !#� %� +%�!%/(�� $��� �)�� �������&��!�!�#� ��� �)%#,�.� �)%�� !�.� $��� �)������� ���/���"�� A������� �)���� � ��� $%((� ��� �)�� � �H�$$�%���

�%&7$7� ()86,/� &)7� .6,86,/�����&�� %#&� ���+!����')���� ���& ��!�#� ��� ��#� "��!�#� %$$���� %�� #��*��� (�+�(� �$� !"������ ��� �2������� �������� �$$����� ���!"%��&� !#� ���"�� �$� ��%&�&� ,��&�� %#&���+!�����%#�/��"�%� ��&�&!����(*��)�� ,)��)�!��3��&�����!����� !+%(�#��+%( �F�)��'��(&���!��$��� �)�� ��%&�&� ���& ��� $��� �)�� �� #��*� ��#���#�&.� %&� ���&� ��� �)�� �������� (��%�!�#�� 3��&����!����$����2�����&�� �� ����%#�/��%&� ���&�����)����������(��%�!�#�/*�� /��%��!#,��)�����#�"!������ �$� ��%#�����.� &!���!/ �!�#.� )%#&(!#,.� %#&� �������!#,� $��� �2����� "�%� ��&� %�� ���#�"!���!�����3��&�����!���� $��� !"�����&� !#� ����%#�/��%&� ���&�/*�%&&!#,�� �)������� ��� �)����������!���� � �� ��� �)%�� � /��!� ��� $��� !"������ �%#� /�� %&� ���&� /*� �)�� &!$$���#��� !#� ���#�"!���%#�����.� &!���!/ �!�#.� %#&�)%#&(!#,� ������/��'��#� �)�� �2!��!#,���!#���$� �%(�� %#&� �)����������!������������!#� ����)%����& ����2�������%#�/��%&� ���&�/*��)��&!$$���#���!#����#�"!��&�"���!�������/��'��#��)����!#���$����& ��!�#�%#&��)����������(��%�!�#�

�%&)/&*,(.)/� *./,/���)�������.���)��� �)%#���!��.� !#� ���&� !#� �)�����������$��2�)%#,!#,�,��&�%#&����+!������)����������!#�( &���)���������$�#�,��!%�!#,�%#&��#$���!#,���#��%���.�%#&��)��������$� ��((���!#,� �)%�,��� $��� ,��&�� %#&� ���+!���� ���+!&�&�� �)�� ��%(�� �$� ���#�"!�� %#&� $!#%#�!%(��%#�%��!�#���������%#�%$$�����)��"%�-������ �� ���$���%�,��&�

�%&)/2$%� 8&:+$),�� �� �%*"�#�� "%&�� '!�)� �� ����!+!#,� %#*� ,��&� ��� ���+!��� !#� ��� �#���%#�$��� �%*"�#��� ��%#�$��� ��""%#&� �+��� ���� ����� $��"� �#�� �%��*� ��� %#��)��� '!�)� ���& �!#,� ��� !#���%�!#,� �)�� %"� #�� �$� ���� ����� %+%!(%/(�� %�� %� ')�(��� �%2��.� & �!��.� %#&

�<���� ?��0��� >� 69

Page 215: Guidelines for the Economic Analysis of Projects

6� �;���<�����0� ��=�������>������<?�����0�� �@����

� /�!&!���%����2%"�(����$� !��"���)%�.� !#���"���!�� "��%#���.�"%*�/����#�!&���&����/����%#�$���%*"�#���

�)(,� .2� �**.6),�� �)�� � ���#�*� ��&� ��� �2������ �)�� ���#�"!�� +%( �� �$� �������� !#� ��� %#&� �� ������#��%((*��)��� ���#�*��$��)���� #��*�!#�')!�)��)���������� !�� (��%��&�'!((�/�� ��&�%��)�� #!�� �$� %��� #��� ���%�!�#%((*� %#� !#���#%�!�#%(� � ���#�*� "%*� /�� ��&� %�� �)�� #!�� �$%��� #��� ���#�"!�� +%( ��� �!#,� �)�� &�"���!�� ��!��� # "��%!��� �%#� /�� �2������&� !#� �!�)��� %&�"���!�� ��� !#���#%�!�#%(� � ���#�*�� �!"!(%�(*.� ���#�"!�� +%( ��� �!#,� �)�� '��(&� ��!��# "��%!����%#�/���2������&�!#��!�)���%�&�"���!�����!#���#%�!�#%(�� ���#�*�

�/$%� *4&%'$�� �� �)%�,�� (�+!�&� ��#� ����� $��� �)�� ���+!���� ��#&���&� ��� ,��&�� � ��(!�&� /*� %��������

�(--()')$//� ,.� &**$8,� 0���1�� �)�� "!#!" "� %"� #�� �$� ��"��#�%�!�#� ��#� "���� '� (&/��'!((!#,����%������$���$���,�!#,� #!����$���#� "��!�#�

�(--()')$//� ,.� 8&:� 0���1�� �)�� "%2!" "� %"� #�� ��#� "���� %��� ����%��&� ��� �%*� $��� %,��&���� ���+!����B����%#�/�� ���!"%��&� %�� �)�� ���%(� %��%� #&��� %�&�"%#&� � �+����)%#,��� !#B����%#���� ��')�#� �)��&�"%#&�� �+�� !���($� �)!$���/��% ����$� �)%#,��� !#� !#��"����� !#� �)���!�����$�� /��!� ���,��&��

�(,4.6,� &)7� ;(,4� 8%.?$*,���)�� $ � ��� �!� %�!�#�'!�)� �� %� �������&� �������� %#&� �)�� $ � ���!� %�!�#� '!�)� �)�� �������&� ����������)�� &!$$���#��� /��'��#� �)���� �'�� �!� %�!�#�� ��#��!� ����)�� !"�%��� �$� �)�� !#+���"�#�.� ��(!�*� �)%#,�.� ��� �%�%�!�*� / !(&!#,� %��!+!�!���� ��� /�&!��!#, !�)�&� $��"� �)�� �!� %�!�#�� /�$���� %#&� %$���� %� �������� �)%�� &�� #��� %((�'� $��� �2�����&�)%#,���'!�)� ���)����������

�.%-7� 8%(*$�� �)�� ��!��� %�� ')!�)� ,��&�� %#&� ���+!���� %��� %+%!(%/(�� �#� �)�� !#���#%�!�#%("%�-�����)�� '��(&� ��!��� $��� %� �� #��*� !�� �)�� /��&��� ��!��.� �)�� ��!��� !#� $���!,#� �2�)%#,�� %�')!�)� !"������ %��� %+%!(%/(�� %�� �)�� ����.� �%!()�%&.� ��� �� �-!#,� ��!#�.� ��� �)�� ��!��� !#� $���!,#�2�)%#,�� ����!+�&� $��� �2������ %�� �)�� ����.� �%!()�%&.� ��� �� �-!#,� ��!#��� �!,#!$!�%#�� �)%#,��� !#��(%�!+��'��(&���!���� �)� (&�/�� !#������%��&� !#��� �)�� ���#�"!����!���� ��&� !#� �)�� %#%(*�!�� �$���������