haftalık uluslararası ekonomi raporu vakıfbank · ekonomilerde canlanan risk algılamaları...
TRANSCRIPT
11
Küresel ekonomiye ilişkin tahminler olumsuz yönde revize ediliyor... 2010 yılında kriz sonrası toparlanma sürecinin daha da belirginleşmesinin ardından son
dönemdeki gelişmeler ekonomilere ilişkin endişelerin yeniden canlanmasına neden
olmaktadır. Gerek ABD’de büyümeye yönelik olumsuz verilerin gelmesi, gerekse Avrupa’da
büyük borç sorunu ile karşı karşıya olan ülkelerdeki makro ekonomik ve sosyal sorunlar
küresel ekonomiye ilişkin risk unsurlarının hala canlı olduğunu hatırlatmaktadır. Küresel
ekonomilerde canlanan risk algılamaları geleceğe yönelik tahminlerde de bir takım
değişiklikleri beraberinde getirmiştir. Bu bağlamda, IMF tarafından yayımlanan Dünya
Ekonomik Görünüm Raporu’nun (World Economic Outlook) tahmin revizyonlarını içeren
bölümü dünya ekonomisine ilişkin beklentileri yansıtması açısından önem kazanmaktadır.
Uluslararası Ekonomide Geçtiğimiz Haftanın Önemli Gelişmeleri ABD
Mayıs ayında kişisel gelirler beklentilere paralel olarak aylık %0.3 arttı.
Conference Board tüketici güveni Haziran´da 62 olan beklentilerin altında 58.5 seviyesinde gerçekleşerek son yedi ayın en düşük seviyesine geriledi
Mayıs ayında bekleyen konut satışları yüksek bir artış gösterdi, ancak beklentilerin altında kaldı. Mayıs ayında bekleyen konut satışları endeksi %8.2 artışla 88.8 puana yükseldi. Yıllık bazda artış ise %13.8 oldu.
Uluslararası Para Fonu (IMF), ABD Kongre üyelerine, ülkenin 14.3 trilyon dolar olan borç limitini artırmaları çağrısında bulundu.
Standard and Poor’s, ABD’nin borçlanma tavanının Kongre´de arttırılmaması halinde ülkenin kredi notunu AAA’dan en düşük derece olan “D” ye indireceğini açıkladı.
Haziran ayında Chicago PMI %56.6´dan %61.1´e sürpriz şekilde yükseldi.
Haftalık işsizlik başvuruları bin kişi azalsa da beklentilerin üzerinde 428 bin oldu.
Amerikan Merkez Bankası'nın (Fed) QE2 olarak bilinen 600 milyar dolarlık tahvil alım programı geçtiğimiz hafta sona erdi.
ISM imalat endeksi Haziran'da 55.3 ile beklentilerin üstünde açıklandı.
Michigan tüketici güven endeksi Haziran'da nihai olarak 71.5 oldu.
AVRUPA
Euro Bölgesi maliye bakanları, Yunanistan’a verilecek 12 milyar euro tutarındaki kredi dilimini onayladılar. IMF yürütme kurulunun da imzalaması sonrası, kredi diliminin 15 Temmuz tarihinde serbest bırakılması bekleniyor.
Euro Bölgesi Haziran ayı tüketici güven endeksi ‐10'luk beklentinin üstünde ‐9.8 olarak açıklandı. Hizmet sektörü güven endeksi 9.0 olan beklentinin üstünde 9.9 olarak gerçekleşti.
Euro Bölgesi´nde Haziran ayında tüketici fiyatları %2.7 yükseldi.
Euro Bölgesi’nde işsizlik oranı Mayıs'ta %9.9 ile beklentilere paralel açıklandı.
Euro Bölgesi imalat sanayi PMI Haziran'da 52 ile beklentiler seviyesinde açıklandı.
Almanya'da enflasyon Haziran ayında yıllık bazda %2.3 ile beklentiler seviyesinde açıklandı ve geçen aya göre değişim kaydetmedi.
IFO, Almanya’da 2011’de %3.3, 2012’de %2.3 büyüme beklediğini belirtti.
Almanya'da perakende satışlar Mayıs ayında beklentilerin üzerinde %2.8 azaldı.
Almanya´da işsizlik 24.ayında da geriledi ve Haziran ayında mevsimsellikten arındırılmış işsiz sayısı 8 bin kişi azalarak 2.97 milyon oldu.
S&P, Yunanistan’ın uzun vadeli kredi notunu B’den CCC seviyesine indirdi.
İngiltere'de Q1'de GSYH büyümesi nihai %0.5 olarak teyit edildi.
Fransa’da 1.çeyrekte GSYİH %0.9 olarak gerçekleşti.
DİĞER ÜLKELER
Japonya’da Nisan Ayında yıllık bazda %4.8 gerileyen perakende satışlar Mayıs ayında %2.2 olan beklentinin altında gerileyerek %1.3 düştü.
Japonya’da Mayısta sanayi üretimi yıllık ‐%5.9 ile beklenenden daha yavaş düştü.
Japonya´da fabrika üretimi, mayıs ayında bir önceki aya göre %5.7 ile beklentilerin üzerinde artış kaydetti.
Çin Başbakanı Wen Jiabao, gelecek 5 yılda ithalatın toplam 8 trilyon doları geçmesinin beklediğini ve bunun dünya için daha fazla iş fırsatı yaratacağını bildirdi.
Çin´de üretim aktivitesi zayıf ihracat görünümü sebebiyle hız kesti. Çin PMI Haziran´da beklentilerin altında 50.9 oldu.
Fitch Mısır'ın notunu BB olarak teyit etti, görünümü negatif olarak açıkladı.
Romanya Merkez Bankası(BNRO), faiz oranlarını değiştirmeyerek %6.25 olarak bıraktı.
Rusya MB politika faizini beklendiği gibi %8.25'te tuttu.
İsrail Merkez Bankası, faiz oranlarını 25 baz puan artırdı.
VakıfBank
Vakıfbank
Ekonomik
Araştırmalar
Ankara, TÜRKİYE
Haftalık Uluslararası Ekonomi Raporu
4‐ 11 Temmuz 2011
Küresel e
2010 yılı
ekonomil
verilerin g
sorunlar
canlanan
bağlamda
revizyonl
Raporum
incelenm
son geliş
unsurları
1. B
Nisan ayı
işsizlik ve
etmesind
F
‐10
‐5
0
5
10
2009Ç1
Dün
Gel
Kaynak: IM
ekonomiye iliş
nda kriz son
lere ilişkin en
gelmesi, gere
küresel ekon
risk algılam
a, IMF tarafın
arını içeren bö
muzda gelecek
mektedir. İlk o
şmeler ekseni
ndaki değişim
Büyüme
ında yayınlad
e emtia fiyatla
de genel ola
Büyüme
Enflasyon
Finansal Risk
2009Ç2
2009Ç3
2009Ç4
2010Ç1
2010Ç2
Grafik‐1: IM
nya
işmekte Olan Ülk
MF
şkin tahminle
rası toparlan
dişelerin yen
ekse Avrupa’d
nomiye ilişkin
aları geleceğ
ndan yayımlan
ölümü dünya
k döneme da
larak büyüme
inde enflasyo
m temel neden
ığı Dünya Eko
rına dair tahm
rak Japonya’
•
•y
•
y
•
n
•
•
•
kler
2010Ç2
2010Ç3
2010Ç4
2011Ç1
2011Ç2
MF Büyüme T
keler
er olumsuz yö
ma sürecinin
iden canlanm
da büyük borç
n risk unsurla
e yönelik tah
nan Dünya Ek
ekonomisine
air dünya ek
eye ilişkin gen
ona ilişkin be
nleri ile birlikte
onomik Görü
minlerinde rev
’da yaşanan
Birçok negatif g
2011 yılının ikinyavaşlama söz
Enflasyon orandevam ediyor. yapıldı.
Önümüzdeki dö
Finansal piyasa
Euro Bölgesi’ndrisk kaynakları.
Emtia fiyatları kolacak
2011Ç2
2011Ç3
2011Ç4
2012Ç1
2012Ç2
Tahminleri
Gelişmiş Ülkeler
IMF Nisan 2011
nde revize ed
n daha da be
masına neden
ç sorunu ile ka
arının hala ca
hminlerde de
konomik Görü
ilişkin beklen
konomisine il
nel tablo orta
klentiler ele
e incelenecek
nüm raporun
vizeye gitmişt
deprem fel
gelişmeye karşı
nci yarısından itkonusu olabilir
ları gıda ve petAncak gelecek
önemde emtia
alarda oynaklık
deki sorunlu ülk
kaynaklı riskler
Ç
2012Ç3
2012Ç4
r
Tahminleri
diliyor...
elirginleşmesin
olmaktadır. G
arşı karşıya ol
anlı olduğunu
e bir takım d
ünüm Raporu’
tileri yansıtm
lişkin tahmin
aya konulup, d
alınacaktır. S
tir.
nun ardından
ir. IMF’nin kü
aketinin san
n küresel büyü
tibaren büyüme.
rol fiyatlarındadöneme ilişkin
fiyatları denge
artıyor.
keler ve ABD’de
azalırken, mali
Tablo‐1:
Dünya
Gelişmiş
Gelişmek
Ülkeler
ABD
Japonya
Euro Bölg
Brezilya
Kaynak: IMF
nin ardından
Gerek ABD’de
an ülkelerdek
hatırlatmakt
değişiklikleri
’nun (World
ası açısından ö
ler yukarıdak
daha sonra e
Son olarak ise
IMF, Haziran
resel büyüme
ayi üretimini
me devam ediy
e oranlarında “
ki yüksek seyir tahminlerde aş
lenecek.
eki zayıf konut s
dengeler daha
IMF Büyüme
2
Ülkeler
kte Olan
gesi
F
son dönemd
büyümeye y
ki makro ekon
tadır. Küresel
beraberinde
d Economic O
önem kazanm
ki şekilde gö
mtia ve petro
e finansal piy
ayında büyü
eye ilişkin tahm
i, arz zinciri
yor
geçici”
kaynaklı artmaşağı yönlü reviz
sektörü başlıca
a güçlü risk unsu
e Tahminleri (
Haziran 2011
2011 2012
4.3 4.5
2.2 2.6
6.6 6.4
2.5 2.7
‐0.7 2.9
2.0 1.7
4.1 3.6
deki gelişmel
yönelik olumsu
nomik ve sosy
ekonomilerd
getirmiştir. B
Outlook) tahm
maktadır.
örülen eksend
ol fiyatlarında
yasalardaki ri
üme, enflasyo
minlerini reviz
ni ve tüketi
aya ze
uru
%)
Nisan 2011
2011 201
4.4 4.5
2.4 2.6
6.5 6.6
2.8 2.9
1.4 2.
1.6 1.8
4.5 4.
2
er
uz
yal
de
Bu
in
de
aki
sk
on,
ze
m
1
12
5
6
6
9
1
8
1
harcamal
2012 yılın
arasındak
vurgulam
Tahminle
Nisan’da
gidilmişti
kesintiye
dönemde
beklentile
tüketim h
değişiklik
da FED’in
Finansal
Almanya
GÜ’lerin f
yanında I
yavaşlam
etkisini g
çerçeved
sonra hız
2. E
2008 yılın
yarısında
yavaşlam
Bölgesi, J
üzerinde
Son döne
dünya ek
de hem d
toparlanm
ABD’nin
‐1
1
3
5
7
9
Kaynak: IM
larını olumsuz
na ilişkin tahm
ki farkların ön
mış, GÜ’lere y
erdeki en dikk
Japonya’nın 2
r. ABD için is
uğramasının
e Amerika Me
erini %2.7‐2.9
harcamalarını
klerine sebep
n beklentileri ü
sorunlarla ka
ve Fransa’nı
finans sektörü
MF, büyüme
ma görüleceğin
göstereceğini
e 2012’ye da
la toparlanaca
Enflasyon
nda emtia fiya
başlayan fina
manın toplam t
Japonya gibi
gerçekleşmişt
emlerde Ortad
konomisinde c
de GOÜ’lerde
ma enflasyon
öncü gösterg
DünyaGelişmiş Gelişmek
Grafik‐2: E
MF
z etkilemesi et
mininde ise de
nümüzdeki dö
önelik 2011 y
kat çekici de
2011 yılında %
se yüksek em
etkisiyle hem
erkez Bankas
9 aralığına çe
olumsuz etki
olarak göster
üzerinde rol o
arşı karşıya o
n etkisiyle ar
ündeki kırılgan
oranlarında y
ni çünkü Japo
fakat 2011
ir büyüme tah
ağını ve %2.9
atlarındaki art
ansal krizin a
talebi daraltm
GÜ’lerde düş
tir.
doğu ülkelerin
ciddi boyutta
enflasyon ris
beklentilerin
elerindeki yav
Ülkelerkte Olan Ülkel
Enflasyon Ora(y‐y,%)
tkili olmuştur
eğişikliğe gitm
nemde de de
yılı büyüme t
ğişiklik depre
%1.4 büyüyece
mtia fiyatları,
m 2011 hem d
ı da (FED) AB
ekmiştir. FED
lemesini ve Ja
rmiştir. Bunun
oynamıştır.
olan GOÜ’ler
rtırılmış ve %
nlıklara karşın
yaşanacak yav
onya depremi
yılının ikinci
hminlerinde g
oranında büy
tışa bağlı olar
rdından dara
ması sonucu tü
şük seviyelerd
nde yaşanan s
dengesizlikle
skinin artması
nde artışa yo
vaşlama, enfl
er
anları
201Revize
. IMF, 2011 yı
memiştir. IMF,
vam edeceğin
tahminini %2.
em ve ardınd
eği tahmin ed
kötü hava ko
de 2012 yılı b
BD ekonomis
de yaptığı a
aponya’da yaş
n yanında kon
için büyüme
%2’ye çıkarılm
n önlemlerini a
vaşlamaların g
kaynaklı küre
yarısında b
genel olarak b
yüyebileceğini
rak dünya gen
lan talebe ba
üm dünyada d
de bulunurke
sosyal ve eko
re neden olu
ına neden olm
l açsa da, Av
lasyon beklen
1 eleri
0
100
200
300
400
Oca
06
Kaynak:
ılına ilişkin kür
gelişmiş ülke
ni ve bu nede
.2’ye düşürm
an nükleer fe
ilirken, Hazira
oşulları ve Jap
büyüme bekle
ine dair bekle
açıklamada yü
şanan deprem
nut sektöründ
beklentileri
mıştır. Ancak I
artırmaları ge
geçici olacağın
esel arz zincir
üyümenin ye
bir değişikliğe
belirtmiştir.
nelinde hızla a
ağlı olarak ser
düşüş eğilimin
en, aynı döne
onomik çatışm
rken, özellikle
muştur. 2010
vrupa’da ortay
ntilerinin yeni
Oca.06
May.06
Eyl.06
Oca.07
May.07
GenelTarım Ham Petr
Grafik‐3:
: Bloomberg
resel büyüme
ler (GÜ) ve ge
nle küresel bü
üş, GOÜ’ler i
elaket yaşaya
an’da %0.7 kü
ponya’daki de
entileri %2.5 v
entilerinde de
üksek gıda fiy
min arz zinciri
eki kırılganlığ
düşürülürken
IMF, Euro Bö
erektiği uyarısı
nı, 2011 yılının
rindeki bozulm
eniden hızlan
gitmemiş hat
artan enflasyo
rt bir şekilde
ne giren enfla
emde GOÜ’ler
maların etkisiy
e petrol fiyatl
yılı başında d
ya çıkan yüks
den değişme
y
Eyl.07
Oca.08
May.08
Eyl.08
rol
S&P Emtia Fiy(2005 ort.=1
e tahminini %4
elişmekte olan
üyümenin den
içinse %6.6’ya
an Japonya iç
çüleceği yönü
eprem sonuc
ve %2.7’ye ind
eğişikliğe gitm
yatları ve en
üzerindeki etk
ın hala devam
n, Euro Bölge
ölgesi de dah
ında da bulun
n 2.çeyreğinde
manın 2.çeyre
nacağını da b
tta Japonya’n
on oranları 20
gerilemiştir. E
syon 2009 yıl
rin enflasyon
le hızla artan
larındaki artış
dünya ekonom
sek kamu açı
sine neden o
Oca.09
May.09
Eyl.09
Oca.10
May
10
EndüstriyKıymetli
yat Endeksler100)
4.3’e indirirke
n ülkeler (GOÜ
ngesiz olacağı
a yükseltmişt
çin yapılmış v
ünde değişikliğ
u arz zincirin
dirilmiştir. Ay
miş ve büyüm
erji fiyatların
kilerini beklen
m ediyor olma
esi içinse güç
hil olmak üze
nmuştur. Bunu
e ekonomilerd
ekte tam olara
belirtmiştir. B
nın küçülmede
007 yılının ikin
Ekonomilerde
ında ABD, Eu
oranı GÜ’ler
emtia fiyatla
şlar hem GÜ’l
misinde görüle
ığı sorunları v
olmuştur. Emt
May.10
Eyl.10
Oca.11
May.11
yel Metal Maden
ri
3
n,
Ü)
nı
ir.
ve
ğe
in
ynı
me
ın
nti
ası
çlü
re
un
de
ak
Bu
en
nci
eki
ro
rin
rı,
er
en
ve
tia
fiyatların
neden ol
ayında ya
aşağı yön
performa
ülkelerde
miktarda
Raporu’n
IMF, GÜ’
GOÜ eko
revize et
beklentis
3. F
Son döne
gerekse
piyasalar
oluşmuş,
ilerleme
yükseltilm
olabilece
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
04.01.2010
Kaynak: Blo
da yaşanan s
lmuş ve bu d
ayınladığı son
nlü revizeler
ansı sergileye
e artan iç tale
revizelerin
da 2011 4. ç
lerde ise yine
onomilerinde i
miştir. IMF’ni
ini artış yönün
Finansal Piy
emde gerek A
Euro Bölgesi’
daki oynaklığ
Avrupa’daki s
kaydedilmed
mesine ilişkin
ktir.
04.02.2010
04.03.2010
04.04.2010
04.05.2010
oomberg
ert artışların
durum ülkeler
n raporuna gö
meydana ge
n GOÜ ekono
ebin de etkisiy
meydana gel
eyrek için %3
2011 4.çeyre
ise söz konus
in GOÜ enflas
nde değiştirm
yasalar
ABD’de küres
ndeki sorunlu
ın artmasına
sorunlu ülkele
den kalıcı bi
n tartışmalar
04.06.2010
04.07.2010
04.08.2010
04.09.2010
Grafik‐4: V
bir miktar ya
rin yıl sonu e
öre IMF’nin d
elmiştir. Yapı
omilerinde, so
yle enflasyon
mesi dikkat
3.96 olarak be
ek enflasyon o
u dönem enf
syon beklenti
mesi ise dikkat
el kriz sonras
u ülkelerin m
neden olmuş
erin risk düzey
r düzelmede
rda tıkanıklık
04.10.2010
04.11.2010
04.12.2010
04012011
VIX Endeksi
vaşlaması, IM
enflasyon bek
dünya, GÜ ve
lan revizelerd
on zamanlard
riskleri artark
çekmiştir. Bö
elirlediği enfla
oranı beklenti
lasyon oranı b
ilerinde 2011
çekmiştir.
sı toparlanma
mali dengesizli
ştur. ABD’de
ylerini yansıta
en söz etme
k yaşanması
04.01.2011
04.02.2011
04.03.2011
04.04.2011
MF’nin yıl son
klentileri üzer
GOÜ’lerin en
de GÜ ekono
da hızla artan
ken, GOÜ’lerd
öylece IMF,
asyon beklen
sini %2.6 sevi
beklentisini 1
ve 2012 yılla
a sürecinin se
iklerinin derin
hisse senedi
n göstergeler
H
g
a
r
d
e
2
e
o
d
b
k
S
t
o
ek zor olaca
risk algılam
04.05.2011
04.06.2011
u petrol fiyat
rinde de etkil
nflasyon oran
omilerine naz
emtia fiyatla
de GÜ ekonom
bir önceki D
tisini %3.8 ar
iyesinden %2.
puan artırara
arı boyunca s
ekteye uğraya
nleşmesi May
piyasasında
r rekor seviyel
Hisse sened
gösteren v
algılamalarını
eferans olara
de finansal
endişelerinin
2010 yılında is
endeks, 2011
olarak kabul e
değerinin üze
başında ise
kaynaklık ettiğ
Son günlerde
oparlanma g
olarak sorun
ktır. Özellikle
malarının yen
tı beklentilerin
i olmuştur. IM
nlarına ilişkin
zaran daha i
arındaki artış
milerine naza
Dünya Ekonom
rtış yönünde
.2 seviyesine r
ak %5.8 seviy
adece 2011’in
bileceğine iliş
yıs ayından it
uzun süreli b
ere ulaşmıştır
di piyasasın
ve piyasa
yansıtmas
ak kabul edile
piyasalarda
arttığını g
stikrarlı bir şe
1 yılının ilk
edilen uzun dö
erine çıkmıştı
Yunanistan’
ği bir yükseliş
finansal piyas
görülmesine k
olarak algıla
e ABD’de bo
niden yükselm
ni düşürmesin
MF’nin Hazira
beklentilerind
yi bir büyüm
ve söz konus
ran daha sını
mik Görünüm
revize etmişt
revize ederke
esinden %5.9
n 4.çeyreği iç
şkin beklentil
ibaren finans
bir düşüş tren
r.
nda oynaklı
lardaki ri
sı açısında
en VIX endek
yatırımcılar
göstermekted
ekilde gerileye
çeyreğinde 2
önem ortalam
ır. Haziran a
daki olaylar
görülmekted
salarda hafif b
karşın, tem
nan konulard
orç limitlerin
mesine nede
4
ne
an
de
me
su
rlı
mü
ir.
n,
9’a
çin
er
sal
di
ığı
sk
an
ksi
rın
ir.
en
20
ma
ayı
rın
ir.
bir
mel
da
in
en
5
Açıklanacak Veriler (04‐11 Temmuz 2011)
Ekonomi Gündemi Önceki Beklenti
04.07.2011 ABD Tatil ‐‐ ‐‐
Euro Bölgesi ÜFE (Mayıs, y‐y) %6.7 %6.3
05.07.2011 ABD Fabrika Siparişleri (Mayıs) ‐%1.2 %1.0
Dayanıklı Mal Siparişleri (Mayıs, revize) %1.9 ‐‐
Euro Bölgesi PMI Hizmetler Endeksi (Haziran) 54.2 54.2
Perakende Satışlar (Mayıs, y‐y) %1.1 ‐%0.4
Almanya PMI Hizmetler Endeksi (Haziran) 58.3 58.3
İtalya PMI Hizmetler Endeksi (Haziran) 50.1 49.9
06.07.2011 ABD ISM Hizmetler Endeksi (Haziran) 54.6 54.3
Haftalık Mortgage Verileri 534.9 ‐‐
Euro Bölgesi Büyüme (1.çeyrek, revize) %0.8 ‐‐
Almanya Sanayi Siparişleri (Mayıs, a‐a) %2.8 ‐%0.7
07.07.2011 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 428 bin ‐‐
ADP Özel İstihdam (Haziran) 38 bin 60 bin
Almanya Sanayi Üretimi (Mayıs, a‐a) ‐%0.6 %0.5
İngiltere Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı (Temmuz) %0.5 %0.5
Sanayi Üretimi (Mayıs, a‐a) ‐%1.7 %1.0
Fransa Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) ‐7.1 mlyr ‐6.0 mlyr
Japonya Öncül Göstergeler Endeksi (Mayıs) ‐3.7 ‐‐
Makine siparişleri (Mayıs, a‐a) ‐%3.3 %3.0
08.07.2011 ABD İşsizlik Oranı (Haziran) %9.1 %9
Tarımdışı İstihdam (Haziran) 54 bin 90 bin
Almanya Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 12 mlyr euro 12.5 mlyr euro
Fransa Bütçe Dengesi (Mayıs) ‐61.35 mlyr ‐‐
İtalya Sanayi Üretimi (Mayıs, a‐a) %1.0 %0.1
Japonya Cari İşlemler Dengesi (Mayıs) 405.6 mlyr 380 mlyr
‐5
‐4
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
6
10.2006
05.2007
12.2007
07.2008
02.2009
09.2009
04.2010
11.2010
06.2011
Öncül Göstergeler Endeksi (6 aylık % Değ.)
Öncül Göstergeler Endeksi
ABD EKONOMİK GÖSTERGELERİ
EKONOMİK AKTİVİTE GÖSTERGELERİ
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10
12.1990
12.1991
12.1992
12.1993
12.1994
12.1995
12.1996
12.1997
12.1998
12.1999
12.2000
12.2001
12.2002
12.2003
12.2004
12.2005
12.2006
12.2007
12.2008
12.2009
12.2010
ABD Büyüme
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2011‐2Ç 2011‐3Ç 2011‐4Ç 2012‐1Ç 2012‐2Ç
ABD Büyüme Beklentisi (%, ç/ç)
ABD Büyüme Beklentisi
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
30
35
40
45
50
55
60
65
12.2002
06.2003
12.2003
06.2004
12.2004
06.2005
12.2005
06.2006
12.2006
06.2007
12.2007
06.2008
12.2008
06.2009
12.2009
06.2010
12.2010
06.2011
ISM İmalat Endeksi GSYİH (%, ç/ç, Sağ Eksen)
ISM İmalat ve Büyüme
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
30
35
40
45
50
55
60
65
12.2002
10.2003
08.2004
06.2005
04.2006
02.2007
12.2007
10.2008
08.2009
06.2010
04.2011ISM Hizmetler Endeksi GSYİH (%, ç/ç, sağ eksen)
ISM Hizmetler ve Büyüme
‐50
‐40
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
40
50
10.2005
03.2006
08.2006
01.2007
06.2007
11.2007
04.2008
09.2008
02.2009
07.2009
12.2009
05.2010
10.2010
03.2011
Empire State İmalat Endeksi
Philly FED İmalat Endeksi
Bölgesel Aktivite Endeksleri
2,5
2,6
2,7
2,8
2,9
3
3,1
3,2
3,3
3,4
3,5
0
1
2
3
4
5
6
04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011
Michigan 1 yillik Enf. Endeksi
Michigan 5 yillik Enf. Endeksi (Sag Eksen)
Michigan Enflasyon Beklentisi
‐1
‐0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
04.2007
11.2007
06.2008
01.2009
08.2009
03.2010
10.2010
05.2011
5 Yıllık Başabaş (Breakeven) Enflasyon Beklentisi
Piyasa Enflasyon Beklentisi
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
6
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
05.2006 05.2007 05.2008 05.2009 05.2010 05.2011
Çekirdek Enflasyon (Gida ve Enerji Disi) (%, y/y)
TÜFE (%, y/y)
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
05.2006
12.2006
07.2007
02.2008
09.2008
04.2009
11.2009
06.2010
01.2011
ÜFE (yıllık ‐%)
ÜFE (yıllık ‐ %)
ÜFE
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
04.2008 04.2009 04.2010 04.2011
Benzin Fiyatlari (Dolar)
Ham Petrol Fiyatlari (Dolar, Sag Eksen)
Petrol ve Petrol Ürünleri Enflasyonu
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
6
7
05.2007 05.2008 05.2009 05.2010 05.2011
Gıda Fiyatları (%, y/y)
Gıda Enflasyonu
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
‐90
‐80
‐70
‐60
‐50
‐40
‐30
‐20
‐10
0
04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011
Dis Ticaret Dengesi Dis Ticaret Dengesi (Petrol Hariç)
ABD Dis Ticaret Dengesi
‐100
‐50
0
50
100
150
02.2007 02.2008 02.2009 02.2010 02.2011
ABD Net Menkul Kiymet Yatirimi (Milyar $)
ABD Menkul Kiymetlerine Net Yabanci Yatirimi
‐15
‐10
‐5
0
5
10
15
05.2007 05.2008 05.2009 05.2010 05.2011
Perakende Satislar (%, y/y)
Perakende Satislar (Oto Hariç, %, y/y)
Perakende Satislar (Gaz Hariç, %, y/y)
Perakende Satislar
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
6
04.2009 10.2009 04.2010 10.2010 04.2011
ICSC Magaza Zinciri Satislari (%, y/y)
Haftalik Perakende Satis Verileri
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
06.2002 06.2004 06.2006 06.2008 06.2010
Reel Tüketim Harcamalari (%, y/y)
Tüketim Harcamalari
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011
Michigan Ünv. Tüketici Güven Endeksi
Michigan Tüketici Güven Endeksi
KONUT PİYASASI GÖSTERGELERİ
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
04.2007 04.2008 04.2009 04.2010 04.2011
Yeni Konut Arzi (mlyn adet)
Yeni Konut Arzi (mlyn adet)
Yeni Konut Arzi
5
5,5
6
6,5
7
7,5
4
4,5
5
5,5
6
6,5
7
04.2007
10.2007
04.2008
10.2008
04.2009
10.2009
04.2010
10.2010
04.2011
Mortgage Faiz (Sabit Faizli)
Mortgage Faiz (Değişken Faizli, Sağ Eksen)
İpotekli Konut Kredisi Faizleri
2,5
3
3,5
4
4,5
5
5,5
6
6,5
7
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115
02.2007 02.2008 02.2009 02.2010 02.2011
Bekleyen Konut Satislari Endeksi
Ikinci El Konut Satislari (Milyon, Sag Eksen)
Konut Satislari
‐25
‐20
‐15
‐10
‐5
0
5
10
15
05.2006 05.2007 05.2008 05.2009 05.2010 05.2011
Case Shiller Konut Fiyat Endeksi
Case Shiller Konut Fiyat Endeksi
Konut Fiyatlari
İŞGÜCÜ PİYASASI GÖSTERGELERİ
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
04.2007 11.2007 06.2008 01.2009 08.2009 03.2010 10.2010 05.2011
Ortalama Saatlik Ücret (%, y/y)
Ortalama Saatlik Ücret
‐900
‐700
‐500
‐300
‐100
100
300
500
02.2007 09.2007 04.2008 11.2008 06.2009 01.2010 08.2010 03.2011
Tarım Dışı İstihdam Aylık Değişim (Bin Kişi)
Tarım Dışı İstihdam
250
300
350
400
450
500
550
600
650
700
09.2008 02.2009 07.2009 12.2009 05.2010 10.2010 03.2011
Haftalık İşsizlik Başvuruları (Bin)
Haftalık İşsizlik Başvuruları (4 Haf. H.O.)
İşsizlik Başvuruları
3
4
5
6
7
8
9
10
11
02.2007 12.2007 10.2008 08.2009 06.2010 04.2011
İşsizlik Oranı (%)
İşsizlik Oranı
EURO BÖLGESİ
AKTİVİTE GÖSTERGELERİ
‐4
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
03.07
06.07
09.07
12.07
03.08
06.08
09.08
12.08
03.09
06.09
09.09
12.09
03.10
06.10
09.10
12.10
03.11
Euro Bölgesi(ç/ç) Almanya(ç/ç) Fransa(ç/ç)
Büyüme (Çeyreklik)
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
2011‐2Ç 2011‐3Ç 2011‐4Ç 2012‐1ÇEuro Bölgesi Almanya İngiltere
% Büyüme Tahminleri
‐20
‐15
‐10
‐5
0
5
10
‐40
‐35
‐30
‐25
‐20
‐15
‐10
‐5
0
5
10
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Euro Bölgesi Sanayi Güveni (2 ay ileri)
Sanayi Üretim Endeksi (% ‐ 3ay Ort/3 ay Ort, sağ eksen)
Sanayi Üretimi ve Güven Endeksi
35
40
45
50
55
60
65
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Euro Bölgesi İngiltere
Fransa Almanya
Hizmetler PMI
30
35
40
45
50
55
60
65
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Euro Bölgesi İngiltere
Almanya Fransa
İmalat Sanayi PMI
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
40
‐30
‐20
‐10
0
10
20
30
40
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Euro Bölgesi İthalat (%‐y/y)
Euro Bölgesi İhracat (%‐y/y,Sağ Eksen)
İthalat‐İhracat
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
0,5
1
1,5
2
2,5
3
‐1,5
‐0,5
0,5
1,5
2,5
3,5
4,5
Euro Bölgesi TÜFE (% ‐ y/y)
Çekirdek Enflasyon (% ‐ y/y, sağ eksen)
TÜFE ve Çekirdek Enflasyonu
‐12
‐7
‐2
3
8
13
18
‐7
‐6
‐5
‐4
‐3
‐2
‐1
0
1
2
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fransa Dış Ticaret Dengesi (milyar euro,sol eksen)
Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (milyar euro)
Almanya Dış Ticaret Dengesi (milyar euro)
Dış Ticaret Dengesi
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
‐10
‐8
‐6
‐4
‐2
0
2
4
6
8
10
Euro Bölgesi ÜFE (y/y)
Çekirdek Enflasyon (y/y, Sağ Eksen)
ÜFEve Çekirdek Enflasyonu
‐2
‐1
0
1
2
3
4
5
6
01.06.2004
01.11.2004
01.04.2005
01.09.2005
01.02.2006
01.07.2006
01.12.2006
01.05.2007
01.10.2007
01.03.2008
01.08.2008
01.01.2009
01.06.2009
01.11.2009
01.04.2010
01.09.2010
01.02.2011
01.07.2011
İspanya TÜFE(y/y) İtalya TÜFE(y/y)
Almanya TÜFE(y/y) Fransa TÜFE(y/y)
Ülkeler Bazında TÜFE
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
7
7,5
8
8,5
9
9,5
10
10,5
İşsizlik Oranı (%)
İşsizlik Oranı
35
40
45
50
55
60
65
‐2,5
‐2
‐1,5
‐1
‐0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
2007 2008 2009 2010 2011
Bileşik PMI (sol eksen)
Euro Bölgesi İstihdam (% ‐ y/y)
İstihdam ve PMI
‐2,5
‐2
‐1,5
‐1
‐0,5
0
0,5
1
Euro Bölgesi Özel Tüketim Almanya Özel Tüketim
Fransa Özel Tüketim
Özel Tüketim
‐2
0
2
4
6
8
10
12
‐5
0
5
10
15
20
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Reel Sektör Kredileri (% ‐ y/y)
Hanehalkı Kredileri (% ‐ y/y, Sağ Eksen)
Krediler
‐2
0
2
4
6
8
10
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Tüketici Kredileri ( % ‐ y/y)
Tüketici Kredileri
‐2
‐1,5
‐1
‐0,5
0
0,5
1
1,5
2
04Ç2
04Ç4
05Ç2
05Ç4
06Ç2
06Ç4
07Ç2
07Ç4
08Ç2
08Ç4
09Ç2
09Ç4
10Ç2
10Ç4
Euro Bölgesi Perakende Satışlar (% ‐ ç/ç)
Özel Tüketim (% ‐ ç/ç)
Perakende Satışlar ve Özel Tüketim
‐4
‐3
‐2
‐1
0
1
2
3
4
Euro Bölgesi Perakende Satışları (%, ç/ç)
Almanya Perakende Satışları (%, ç/ç)
Fransa Perakende Satışları (%, ç/ç)
Perakende Satışlar
‐1,5
‐1
‐0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
‐40
‐35
‐30
‐25
‐20
‐15
‐10
‐5
0
5
1994 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Tüketici Güveni Özel Tüketim (% ‐ y/y, Sağ Eksen)
Tüketici Güven Endeksi ve Özel Tüketim
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
0
50
100
150
200
250
300
350
400
19.10.2007
19.02.2008
19.06.2008
19.10.2008
19.02.2009
19.06.2009
19.10.2009
19.02.2010
19.06.2010
19.10.2010
19.02.2011
19.06.2011
bps
USD Spread GBP Spread
Euro Spread AUD Spread
LIBOR ve OIS Spreadleri
0
1
2
3
4
5
6
19.10.2007
19.02.2008
19.06.2008
19.10.2008
19.02.2009
19.06.2009
19.10.2009
19.02.2010
19.06.2010
19.10.2010
19.02.2011
19.06.2011
%
FED Faiz Oranı 3 ay USD Libor
3 ay Haz. Bon. Getirisi 3 ay ABCP Getirisi
3 ay USD OIS
ABD Kısa Vadeli Faiz Oranları
0
1
2
3
4
5
6
26.10.2007
26.02.2008
26.06.2008
26.10.2008
26.02.2009
26.06.2009
26.10.2009
26.02.2010
26.06.2010
26.10.2010
26.02.2011
26.06.2011
%
ECB Faiz Oranı 3 ay Euro Libor
3 ay Göst. Haz. Bon. Getirisi 3 ay Euro OIS
Euro Bölgesi Kısa Vadeli Faiz Oranları
0
1
2
3
4
5
6
7
30.11.2007
30.03.2008
30.07.2008
30.11.2008
30.03.2009
30.07.2009
30.11.2009
30.03.2010
30.07.2010
30.11.2010
30.03.2011
%
BoE Faiz Oranı 3 ay GBP Libor
3 ay Göst. Haz. Bon. Getirisi 3 ay GBP OIS
İngiltere Kısa Vadeli Faiz Oranları
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar [email protected]
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
Serkan Özcan Baş Ekonomist [email protected] 0312‐455 70 87
Cem Eroğlu Kıdemli Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 80
Nazan Kılıç Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 89
Bilge Özalp Türkarslan Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 88
Ümit Ünsal Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 18
Seda Meyveci Doğanay Ekonomist [email protected] 0312‐455 84 85
Halide Pelin Kaptan Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 83
Emine Özgü Özen Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 87
Naime Doğan Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 86
Fatma Özlem Kanbur Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 82
Elif Artman Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 90
Senem Güder Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 76
İbrahim Taha Durmaz Araştırmacı [email protected] 0312‐455 84 93
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.