handout manajemen keuangan lanjutan
DESCRIPTION
Handout Manajemen Keuangan Lanjutan. CAPITAL BUDGETING TECHIQUES. METODE MANA YANG LEBIH BAIK?. Metode NPV. Memungkinkan digunakan jika tingkat bunga (i) yang dianggap memadai berbeda untuk setiap tahunnya (Tidak demikian dengan metode IRR) - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/1.jpg)
1
Handout Manajemen Keuangan Lanjutan
CAPITAL BUDGETING TECHIQUES
![Page 2: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/2.jpg)
2
METODE MANA YANG LEBIH BAIK?Metode Kelemahan
Payback Period Mengabaikan nilai uang
IRR
1. Suku bunga yang dihitung sama untuk setiap tahun usia ekonomis . IRR1=IRR2=IRR3
2. Secara Teoritis dimungkinkan terjadi tingkat bunga yang berbeda setiap tahun
3. Jika terjadi dua kali pergantingan tanda arus kasnya maka akan diperoleh 2 nilai IRR. IRR mana yang dipilih
4. Sulit digunakan pada saat memilih proyek yang bersifat mutualily Exlucive
![Page 3: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/3.jpg)
3
Proyek Thn
0
Thn
1
Thn
2
Thn
3
NPV
(r=18%)
IRR
A -1.000 +1.300 +100 +100 234.37 42%
B -1000 +300 +300 +1.300 260.91 30%
Incremental (B-A)
0 -1000 +200 +1.200 26.53 20%
Jika suku bunga yang layak = 18%, maka berdasarkan incrementalnya Proyek B lebih menguntungkan karena NPV incrementalnya positif dan IRR incrementalnya = 20%, Bandingkan jika proyek A yang dipilih?
![Page 4: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/4.jpg)
4
Metode NPV
Memungkinkan digunakan jika tingkat bunga (i) yang dianggap memadai berbeda untuk setiap tahunnya (Tidak demikian dengan metode IRR)
NPV menunjukkan tambahan kemakmuran riil yang diperoleh pemodal dengan mengambil suatu proyek
![Page 5: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/5.jpg)
5
PAYBACK PERIOD
Project Gold Cashflows Akumulasi
Initial Investement $42.000 -$42.000
1 14.000 -28.000
2 14.000 -14.000
3 14.000 0
4 14.000 +14.000
5 14.000 +28.000
Payback Period = ($42.000 : 14.000) = 3 tahun
![Page 6: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/6.jpg)
6
PAYBACK PERIOD
Project Silver Cashflows Akumulasi
Initial Investement $-45.000 -$45.000
1 28.000 -17.000
2 12.000 -5.000
3 10.000 +5000
4 10.000 +15.000
5 10.000 +25.000
Payback Period = antara tahun ke 2 dan tahun 3
= 2+(5.000/10.000) = 2.5 years
![Page 7: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/7.jpg)
7
PAYBACK PERIOD
Project Gold Project Silver
Payback Period 3 years 2.5 years
Jika kebijakan perusahaan menetapkan untuk semua proyek payback period maksimum yang dapat diterima adalah 2.75 tahun maka pilih Proyek Silver
![Page 8: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/8.jpg)
8
PRO & KONTRA PAYBACK PERIOD
Payback Priod banyak digunakan oleh : Perusahaan besar untuk proyek-proyek kecil Perusahaan kecil
Banyak digunakan karena mudah dan sederhana Kelemahannya :
Bersifat subjektif Tidak memperhitungkan nilai waktu dari uang
![Page 9: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/9.jpg)
9
PRO & KONTRA PAYBACK PERIOD
Project Gold Project Silver
Initial Investement $50.000 $50.000Year Cash Inflows
1 5.000 40.0002 5.000 2.000
3 40.000 8.0004 10.000 10.000
5 10.000 10.000Payback Period 3 years 3 years
Pro : Paling mudah diimplentasikan
Kontra : tidak memperhitungkan nilai waktu dari uang
![Page 10: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/10.jpg)
10
NET PRESENT VALUE
Net Present Value adalah teknik dalam capital budgeting yang dihitung dengan mencari selisih NPV Investasi awal dengan NPV Arus Kas Proyek pada tingkat biaya modal yang sama
Kriteria Keputusan: Jika NPV>$0 Proyek diterima Jika NPV<$0 Proyek ditolak
![Page 11: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/11.jpg)
11
NET PRESENT VALUE
Kelebihan : Menunjukkan tambahan kemakmuran riil
yang diperoleh pemodal
Kelemahan Sulit untuk menentukan berapa tingkat bunga
yang dipandang layak
![Page 12: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/12.jpg)
12
NPV Project Gold
Annual Cash Flow $14.000
PVIFA(5,10%) 3.791
Present Value of Cash Flows $53.074
- Initial Investment 42.000
Net Present Value (NPV) $11.074
![Page 13: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/13.jpg)
13
NPV Project SilverYear Cash Inflows PVIF(5,10%) PV
1 5.000 0.909 4.545,455
2 5.000 0.26 4.132,231
3 40.000 0.751 30.052,592
4 10.000 0.683 6.830,135
5 10.000 0.621 6.209,213
PV of Cash Inflows 51.769,626
- Initial Investment 45.000
Net Present Value $6.769,626
![Page 14: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/14.jpg)
14
NET PRESENT VALUEProject Gold Project Silver
NPV $11.074,00 $ 6.769,626
Kriteria Keputusan :
Pilih Proyek dengan NPV > 0 dan paling besar
Proyek yang dapat direkomendasikan adalah Proyek Gold
![Page 15: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/15.jpg)
15
INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)
IRR adalah tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang arus kas yang diharapkan dimasa depan dengan arus kas keluar awal (Initial Investment) atau tingkat diskonto yang menghasilkan NPV=0
Decision Criteria Jika IRR > Biaya Modal maka Proyek Diterima Jika IRR < Biaya Modal maka Proyek Ditolak
Kelemahan : i yang diperhitungkan akan merupakan angka yang sama
untuk setiap tahun usia ekonomis Memungkinkan ditemukannya nilai i lebih dari satu.
![Page 16: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/16.jpg)
16
MENGHITUNG IRR :PROYEK GOLD (ANUITY CASH FLOW)
Initial Investment = $ 42.000Annual Cash Flows = $ 14.000Payback Period = $42.000/$14.000 = 3Cari pada table PVIFA yang mendekati nilai3 untuk 5 tahun. Pada tabel akan diperoleh 3.058 (untuk19%) dan 2.991 (untuk 20%) sehingga IRRUntuk Proyek Gold ada diantara 19% dan20% dengan interpolasi diperoleh nilai19.86%
![Page 17: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/17.jpg)
17
TAHAPAN PROSES CAPITAL BUDGETING
19% 20%
3.058
3.000
2.991
y
x
X
20%-19%=
3.058-3.000
3.058- 2.991
X
0.067
0.058
0.01
=
=X 0.0086
y = 19%+0.86% = 19.86%
![Page 18: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/18.jpg)
18
MENGHITUNG IRR : PROYEK SILVER ROYEK SILVER
Average annual cash inflow = (28.000+12.000+10.000+10.000+10.000):5 =14.000
Average Payback Period = $45.000 : 14.000 = 3.214 tahun
Cari nilai awal IRR dengan mencari nilai yang mendekati 3.214 untuk periode 5 tahun. Pada tabel nilai yang mendekati 3.214 untuk 5 tahun adalah 3.199. sehingga nilai awal IRR adalah 17% Hitung nilai NPVnya
Dengan cara trial and Error tentukan nilai IRRnya sehingga menghasilkan NPV = 0
![Page 19: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/19.jpg)
19
NPV Project Silver (IRR=17%)Year Cash Inflows PVIF(5,17%) PV
1 28.000 0.855 23.940
2 12.000 0.731 8.772
3 10.000 0.624 6.240
4 10.000 0.534 5.340
5 10.000 0.456 4.560
PV of Cash Inflows 4.8852
- Initial Investment 45.000
Net Present Value $3.852
![Page 20: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/20.jpg)
20
NPV Project Silver (IRR=19%)
Year Cash Inflows PVIF(5,19%) PV
1 28.000 0.840 23.520
2 12.000 0.706 8.472
3 10.000 0.593 5.930
4 10.000 0.499 4.990
5 10.000 0.419 4.190
PV of Cash Inflows 47.102
- Initial Investment 45.000
Net Present Value $2.102
![Page 21: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/21.jpg)
21
NPV Project Silver (IRR=22%)
Year Cash Inflows PVIF(5,22%) PV
1 28.000 0.820 22.960
2 12.000 0.672 8.064
3 10.000 0.551 5.510
4 10.000 0.451 4.510
5 10.000 0.370 3.700
PV of Cash Inflows 44.744
- Initial Investment 45.000
Net Present Value -256
![Page 22: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/22.jpg)
22
TAHAPAN PROSES CAPITAL BUDGETING
19% 22%
2.1022.102
y
x
X
22%-19%=
2.102
2.102-(-256)
X
2358
2.102
0.03
=
=X 0.027
y = 19%+2.67% = 21.67%
-256-256
![Page 23: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/23.jpg)
23
INDEKS KEMAMPUAN LABA (PI)
Indeks kemampuan laba adalah rasio nilai sekarang arus kas bersih proyek di masa depan terhadap arus kas keluar awal
Kriteria penerimaan :
Jika PI>1 maka proyek diterima
Jika PI<1 maka proyek ditolak
![Page 24: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/24.jpg)
24
INDEKS KEMAMPUAN LABA (PI) Project Gold
Annual Cash Flow $14.000
PVIFA(5,10%) 3.791
Present Value of Cash Flows $53.074
Initial Investment 42.000
PI = $53.074 : 42.000 1.263
![Page 25: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/25.jpg)
25
INDEKS KEMAMPUAN LABA (PI) Project Silver
Year Cash Inflows PVIF(5,10%) PV
1 5.000 0.909 4.545,455
2 5.000 0.26 4.132,231
3 40.000 0.751 30.052,592
4 10.000 0.683 6.830,135
5 10.000 0.621 6.209,213
PV of Cash Inflows 51.769,626
Initial Investment 45.000
PI = 51.769,626 : 45.000 = 1.150
![Page 26: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/26.jpg)
26
INDEKS KEMAMPUAN LABA (PI)
Project Gold Project Silver
PI 1.263 1.150
Kriteria Keputusan :
Pilih Proyek dengan IP > 1 dan paling besar
Proyek yang dapat direkomendasikan adalah Proyek Gold
![Page 27: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/27.jpg)
27
KESULITAN DALAM MEMILIH ALTERNATIF PROYEK MUTUALY EKSKLUSIF
Untuk proyek konvensional metode NPV dan IRR akan menghasilkan keputusan penerimaan atau penolakan yang sama.
Akan tetapi jika asumsi yang digunakan berbeda maka akan menyebabkan pemberian peringkat yang berbeda.Pemilihan alternatif proyek yang bersifat mutualy ekslusif berdasarkan metode NPV, IRR dan PI dapat memberikan nilai yang berlawanan jika proyek diberi peringkat secara berbeda dengan menggunakan metode tsb.
Konflik tersebut terjadi karena satu atau lebih perbedaan dari : Skala Investasi : perbedaan biaya proyek Pola Arus Kas : perbedaan pola arus kas Usia Proyek : Perbedaan usia proyek
![Page 28: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/28.jpg)
28
KESULITAN DALAM MEMILIH ALTERNATIF PROYEK MUTUALY EKSKLUSIF
Penyebab terjadinya konflik dalam pembeirkan ranking proyek disebabkan karena reinvesment of intermediate cash flow
Pada metode NPV intermediate cash flow direinvestasikan pada tingkat cost of capitalnya. Sedangkan dengan metode IRR intermediate cash flow direinvestasikan pada tingkat IRRnya
![Page 29: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/29.jpg)
29
PERBEDAAN SKALA INVESTASI
ARUS KAS
AKHIR TAHUN PROYEK S PROYEK L
0 -$100 -$100.000
1 0 0
2 400 156.250
![Page 30: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/30.jpg)
30
PERBEDAAN SKALA INVESTASI
Year
(1)
Cash
Inflow
(2)
Jumlah
Tahun
Reinvestasi (t)
(3)= 3-(1)
FVIF
(10%,t)
Future Value
1 52.000 2 1.21 62.920
2 78.000 1 1.100 85.800
3 100.000 0 1000 100.000
247.720
![Page 31: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/31.jpg)
31
PERBEDAAN SKALA INVESTASI
Year
(1)
Cash
Inflow
(2)
Jumlah
Tahun
Reinvestasi (t)
(3)= 3-(1)
FVIF
(15%,t)
Future Value
1 52.000 2 1.323 68.796
2 78.000 1 1.150 89.700
3 100.000 0 1000 100000
258.496
![Page 32: Handout Manajemen Keuangan Lanjutan](https://reader033.vdocuments.net/reader033/viewer/2022061616/5681349f550346895d9b96ff/html5/thumbnails/32.jpg)
32
Project Cash Flows After Reinvesment
Reinvesment Rate
10% 15%
Initial Investment 170.000
Year Operating Cash Inflow
1 0 0
2 0 0
3 248.720 258.496
NPV10% $16.867 24.213
IRR 13.5% 15%