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Honduras: capital improductivo y crisis
Por Wilfredo Girón Castillo1
I. Introducción
El debate alrededor del capital productivo e improductivo no es nuevo, fue tratado
muy seriamente por los clásicos de la economía política. Posteriormente lo
retomaron, entre otros grandes economistas, Marx y Keynes. En la actualidad, la
principal crítica que se ha hecho al capitalismo es que ha abandonado el capital
productivo y se ha dedicado a especular en la bolsa de valores, por lo que se
vaticinó con bastante certeza la crisis del sistema capitalista.
Honduras no es la excepción a la regla, también aquí se ha fortalecido el capital
especulativo a costa del productivo, pero no en la bolsa de valores como en los
países desarrollados (aquí no hay bolsa de valores), sino el capital especulativo
bancario. Esto, sin lugar a dudas, nos mantiene en una gran crisis económica, pues
la producción real se ha deteriorado y amenaza la estabilidad financiera del Estado.
II. Honduras: neoliberalismos, capital improductivo y crisis económica
En 1990, con el ascenso al poder del Lic. Rafael Leonardo Callejas, se produjo un
cambio profundo en el modelo de acumulación de capital: pierde apoyo estatal el
capital productivo, basado en la agricultura y manufactura orientada hacia el
mercado interno, fortalecido con el modelo de sustitución de importaciones, y se
regresa a las viejas concepciones de los clásicos de la economía política, que
implican la no intervención del Estado en la economía y las “ventajas comparativas”.
A la sombra de esta concepción comienza un proceso de privatización del capital
acumulado por el Estado en todo el siglo XX, y una política aperturista hacia el
exterior. Según esta concepción, el comercio internacional era bueno para los
países que lo practicaban, pues se beneficiaban al producir los artículos en los que
más ventajas tenían, podían vender más caro lo que producían internamente y
comprar más barato otros productos en el exterior.
1 Docente e investigador del POSCAE
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Como se puede observar en el gráfico I, en 1990 la producción hondureña se basó
fundamentalmente en la inversión productiva (alrededor del 39%), pero esta
fue perdiendo peso durante la década, y en 1998 bajó a 38% del total, situación que
se radicalizó durante la década de 2000 (en 2009 bajó a 33%).
El espacio perdido por el capital productivo fue llenado por capital improductivo
(comunicaciones e intermediación financiera). Como se puede observar en el gráfico
I, ya en el año 2000 el capital improductivo (comunicaciones e intermediación
financiera) se había posesionado fuertemente, pues constituía alrededor del 9% del
PIB total, situación que mejoró significativamente durante los 13 años siguientes
(2000-2012), pues en 2009 la participación alcanzó 22% y en 2012 se elevó a
alrededor de 25%.
1990 1995 1998 2000 2005 2008 2009 2010 2011 2012
PIB productivo 39% 39% 38% 35% 35% 34% 33% 32% 33% 33%
PIB improductivo 9% 15% 21% 22% 23% 24% 25%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCH *En las productivas se incluyen las actividades agropecuarias y manufactura **En las improductivas se incluyen las comunicaciones y la intermediación financiera
Gráfico I Tendencia de las principales actividades de la produccion
productivas* versus improductivas**
3
Como se puede observar en el gráfico II, el sector más golpeado fue el
agropecuario, que de 1995 a 1998 bajó su participación en el total del PIB en 2%, al
descender de 25 en 1995 a 23 en 1998. En 1999 el huracán Mitch afectó
fuertemente la producción hondureña, pero las actividades más golpeadas fueron
las agropecuarias, pues en 1999 el PIB decreció en -1.9%, pero el decrecimiento de
las actividades agropecuarias fue de 9%.
En la década que comienza en el 2000, el Estado hondureño, apoyado por la
comunidad internacional y avalado por los Organismos Financieros Internacionales
(OFI), enfrentó el desastre económico causado por el Mitch con más neoliberalismo
y, para aliviar la situación de la población más vulnerable, con la Estrategia de
Reducción de la Pobreza (ERP). La ERP centró su accionar en medidas
asistencialistas, que aliviaron la situación de los beneficiarios en cortos períodos de
tiempo, pero la producción real (agropecuaria y manufactura), principalmente la que
se orienta al mercado interno, en vez de ser apoyada por el Estado, fue abandonada
y golpeada por todos lados, principalmente por los bancos (con altas tasas de
interés) y por la competencia transnacional subsidiada en los países desarrollados,
por lo que su situación tendió a empeorar.
1990 1995 1998 2000 2005 2008 2009 2010 2011 2012
Agricultura, silvicultura, caza y pesca 25% 25% 23% 14% 13% 13% 13% 13% 13% 14%
Comunicaciones 4% 5% 7% 9% 9% 9% 10%
Intermediación Financiera 5% 9% 13% 14% 14% 15% 15%
Industria manufacturera 14% 14% 14% 21% 22% 21% 20% 20% 20% 20%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
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l de
l PIB
Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCH
Gráfico II Honduras: tendencia de las principales
actividades económicas
4
En efecto, el año 2000 la participación de las actividades agropecuarias en el PIB
cae drásticamente, desciende de 23% en 1999 a 14% en 2000, situación que se
mantiene en el transcurso de los 13 años siguientes (2000-2012).
Cuadro I
Principales actividades económicas del VAA (%) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Preponderancia mercado interno 39.90 39.38 39.34 40.03 38.73 40.51 38.38 38.74 39.33 39.62 39.02 37.72 34.80
Cultivo de maíz 6.27 5.98 6.06 6.41 6.02 6.18 5.94 6.59 6.27 6.24 6.12 5.71 5.25
Cultivo de frijol 3.55 3.61 3.56 3.82 3.55 3.69 3.57 3.60 3.82 3.31 3.19 3.09 2.90
Cultivo de sorgo 0.59 0.69 0.61 0.65 0.63 0.76 0.72 0.71 0.73 0.59 0.55 0.50 0.46
Cultivo de arroz en granza 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
Cultivo de tubérculos, hortalizas, legumbres y frutas 14.11 13.94 14.10 14.25 13.97 14.79 14.40 14.53 14.69 15.06 14.53 14.33 13.12
Cría de ganado vacuno 15.39 15.16 15.01 14.90 14.56 15.09 13.74 13.31 13.82 14.41 14.63 14.09 13.08
Preponderancia mercado externo 39.90 40.36 41.10 40.73 42.37 39.77 42.64 43.03 42.89 42.84 43.32 45.30 48.88
Cultivo de palma africana 5.23 5.16 5.00 5.31 4.79 4.58 4.58 4.33 4.69 4.48 4.67 5.01 5.77
Cultivo de banano 6.62 7.27 7.15 7.89 9.35 9.24 9.04 9.29 9.38 8.52 8.50 8.17 8.09
Cultivo de café 22.73 22.09 21.94 20.15 20.51 17.49 19.40 20.72 20.68 20.28 21.02 22.86 25.07
Actividades de pesca 2/ 5.33 5.83 7.00 7.38 7.72 8.45 9.62 8.68 8.14 9.57 9.13 9.27 9.95
Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCH.
No todas las actividades agropecuarias fueron afectadas por el modelo aperturista
neoliberal, incluso las que en su mayor parte se orientan hacia el mercado externo
fueron beneficiadas, como son: los cultivos de palma africana, banano, café y
pesca. Como se puede observar en el cuadro I, en 2000 el 40% del Valor Agregado
Agropecuario (VAA) lo integraron los 4 cultivos antes mencionados, situación que
mejoró en los 12 años siguientes (2000-2012), pues en 2009 el peso de esos
productos en el VAA subió a alrededor de 45%, y en 2012 se elevó a alrededor de
49%.
Las actividades económicas significativamente golpeadas fueron las que en un alto
porcentaje se orientan hacia el mercado interno y que constituyen la dieta básica del
hondureño, como son los granos básicos. Como se puede observar en el cuadro I,
las actividades que se orientan en su mayor parte hacia el mercado interno se
mantuvieron estancadas en la década que inició en 2000, con una participación en
el total del VAA de alrededor de 39%, pero en los siguientes tres años de esta
década (2010-2012), la partición en el total bajó significativamente, cayendo a
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34.8% en 2012. Los más golpeados fueron los cultivos de maíz, frijoles y hortalizas,
pues mantuvieron una alta participación en el VAA en la década de 2000 (arriba de
24%), pero esta cayó drásticamente en los tres años siguientes (2010-2012),
bajando, en promedio de los tres años a 22.75% y a 21.26% en 2012.
Otro de los pilares fundamentales sobre el que se basó el neoliberalismo fue
incorporarnos al mercado internacional sobre la venta de fuerza de trabajo barata
con la maquila. Hay que resaltar que en la década de 1990, como era de esperarse,
el poco auge de la manufactura para el mercado interno fue sustituido por el gran
dinamismo mostrado por la maquila, que se evidencia en su aporte al PIB y a la
manufactura. Como se puede observar en el gráfico III, la contribución de la maquila
al PIB se incrementó de 1% en 1990 a 9% en 1999, y la contribución a la industria
manufacturera se elevó de 4% en 1990 a 59% en 1999. En el primer quinquenio de
la década siguiente (2000-2005), el rubro de la maquila pierde dinamismo (se
estanca) y en los siguientes ocho años (2005-2012), en un hecho relacionado con la
crisis norteamericana, su participación en la economía hondureña retrocede
significativamente, bajando en 2012 a 6% del PIB y en la industria manufacturera a
36%.
El modelo maquilador, como uno de los mayores demandantes de fuerza de trabajo
barata, fracasó debido a que los salarios se han deteriorado significativamente, por
lo que los trabajadores emigran o se incorporan a la economía informal, pues se
amenaza la reproducción normal de la fuerza de trabajo. No se ha tenido éxito en la
exportación de productos maquilados, como se previó con el modelo, sino que se
exportan personas. Es importante señalar que el modelo de acumulación sobre la
base del trabajo barato (la maquila) se impuso en el mundo subdesarrollado y en
algunos países --como China comunista-- ha sido exitoso, pues son competitivos,
pero en Honduras el modelo es un fracaso.
La fuerza de trabajo expulsada del campo (la pequeña producción campesina) y de
las ciudades (artesanos), que no pudo competir con la producción industrializada
importada, prefirió emigrar o incorporarse a la economía informal antes que
someterse a la explotación de la maquila (largas jornadas de trabajo y bajos
salarios). Según datos del INE, en 2011 la Población Económicamente Activa (PEA)
se elevó a 3126,624 personas, de las cuales el 55% tenía problemas de empleo y
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alrededor de 35% padecía subempleo invisible2.
El modelo adoptado en 1990 y radicalizado después del Mitch vaticinó que la
producción interna se vería fortalecida con la exportación de productos no
tradicionales, la maquila y la inversión extranjera, todo ello sobre la base de vender
fuerza de trabajo barata. A la exportación de productos no tradicionales se le dio
todo el apoyo por parte del Estado, desde bajar aranceles a las exportaciones hasta
financiamiento. A la maquila, además de ofrecerle fuerza de trabajo barata, se le
exoneró de todo tipo impuestos. A la inversión extranjera se le abrieron las puertas,
incluyendo privilegios superiores a los otorgados a los nacionales, por ejemplo se
exoneró de impuestos a las comidas rápidas, que se han convertido en una
verdadera competencia desleal para hondureños dedicados a este rubro.
2 Son las personas que habiendo trabajado 36 horas semanales o más tuvieron ingresos mensuales inferiores al salario mínimo promedio según rama de
actividad económica y área geográfica, expresado esto como porcentaje de la población ocupada.
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Contribucion de la maquila al PIB 1 1 2 3 4 4 5 7 9 10 10 10 11 10 11 11 10 9 8 6 7 7 6
Contribucion de la manufactura al PIB 15 15 15 15 15 16 16 16 16 17 21 20 20 20 19 19 19 18 18 17 17 17 18
Contribucion de la maquila a la manufactura 4 9 13 17 25 27 32 43 55 59 50 51 57 49 56 58 52 48 45 38 43 40 36
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20
30
40
50
60
70
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Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCH.
Gráfico III Tendencia de la maquila con relación al PIB y VAI
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Todas estas políticas no dieron los resultados esperados. En efecto, como puede
verse en la gráfica IV, la tendencia del déficit comercial en Honduras es a crecer a
niveles alarmantes, lo que implica que las exportaciones son menores que las
importaciones y, por lo tanto, hemos fracasado en el propósito de que las
exportaciones no tradicionales financiaran nuestro desarrollo; también se ha
fracasado con la maquila, ya que tampoco ha sido la fuente que ha dinamizado
nuestra economía, pues los déficits comerciales, incluyendo la maquila, son
enormes, superan los US$ 4,000 millones. Con la política de atraer la inversión
extranjera también hemos fracasado, lo único real que se ha conseguido es que las
ganancias que se exportan sean cada vez mayores y que esta se ancle en sectores
especulativos y servicios.
¿Cómo ha sido posible que la economía hondureña se haya sostenido sobre la base
de capital improductivo, que no crea valor (productos)?
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Exportaciones 934 949 1,031 1,173 1,378 1,769 2,007 2,440 2,929 2,777 3,343 3,423 3,745 3,754 4,534 5,048 5,277 5,784 6,199 4,827 6,264 7,977 8,274
Importaciones 938 985 1,120 1,404 1,635 1,879 2,145 2,631 3,233 3,530 3,988 4,152 4,382 4,774 5,827 6,545 7,303 8,888 10,45 7,372 8,907 11,12 11,37
Balanza Comercial -4 -36 -89 -231 -257 -111 -138 -192 -304 -753 -644 -729 -637 -1,02 -1,29 -1,49 -2,02 -3,10 -4,25 -2,54 -2,64 -3,14 -3,10
-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
Mill
on
es
de
US$
Gráfico IV Tendencia de la balanza comercial
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III. Remesas familiares y producción hondureña
La estabilidad de la economía y el sistema financiero hondureño hasta el 2007 se
debió a la entrada de remesas familiares.
En el caso de Honduras, la alta dependencia del PIB de las remesas familiares entre
2000 y 2006 se demuestra corriendo un modelo matemático con rezago de un año
para las remesas, lo que implica que el ingreso de remesas de un año determina la
producción del año siguiente (el PIB es la variable dependiente y las remesas del
año anterior son la variable independiente).
Los resultados se pueden observar en el gráfico IV, en una función exponencial con
un coeficiente de determinación R² = 0.9754, que significa que las remesas
determinan al PIB en 97.54%. Haciendo una corrida matemática en once años
(2000-2011) con las mismas variables, la tendencia exponencial se mantiene, pero
baja el R² a 0.9381, que continúa siendo alto.
y = 6412.3e0.0004x R² = 0.9754
-
2,000.00
4,000.00
6,000.00
8,000.00
10,000.00
12,000.00
- 200.00 400.00 600.00 800.00 1,000.00 1,200.00
Pro
du
cto
inte
rno
bru
to
Remesas (n-1)
Grafico IV Dependencia del producto interno bruto de las remesas familiares
2000-2006
Series1
Exponencial (Series1)
9
La acumulación de capital sobre la base de las remesas familiares ha fortalecido el
capital improductivo (la banca y las telecomunicaciones) y ha sacrificado el
productivo (agricultura e industria), lo que conlleva una gran fragilidad, pues la
acumulación especulativa no tiene una base firme que la soporte.
La dependencia del aparato productivo hondureño de las remesas familiares ha
fortalecido el consumo importado y sacrificado la producción nacional. Como se
puede observar en el cuadro II, el peso del consumo en el PIB se fortaleció a partir
de 1998, cuando empezó con 74%, alcanzó 86% en 2005 y se eleva a 87% en
2008. Este fortalecimiento del consumo fue acompañado de un déficit creciente en
la balanza comercial, que inició en -2% en 1998, alcanzó -12% en 2005 y se elevó a
-19% en 2008. Este movimiento del consumo y la balanza comercial contrasta con
el peso de la inversión en el PIB (inversión/PIB), que en el período de 1998 a 2005
tiende a decrecer al bajar de 26% a 24%, pero de 2005 a 2008 se fortaleció al
elevarse de 24% a 30%.
Cuadro II Estructura de la producción hondureña
Porcentajes 1990 1995 1998 2000 2005 2008 2009 2010 2011 2012
Gasto de consumo/PIB 78 72 74 84 86 87 90 89 88 87
Inversión/PIB 17 21 26 26 24 30 20 20 22 22
Balanza comercial/PIB 3 -3 -2 -12 -12 -19 -8 -9 -12 -11
Total 98 91 97 97 98 98 102 100 98 98
Fuente: Elaborado sobre la base de datos del BCH.
En el período de 2008 a 2012 el gasto del consumo sobre el PIB se mantiene, la
inversión decae fuertemente al descender de 30% en 2008 a 22% en 2012 y el
déficit de la balanza comercial mantiene su elevada participación (11% en 2012).
IV. Centroamérica: crisis del modelo neoliberal y reacciones
El modelo de acumulación basado en las remesas familiares no ha sido exclusivo de
Honduras, fue la opción que adoptaron todos los estados centroamericanos, con
excepción de Costa Rica. Todos los países fueron afectados por la crisis económica
en EUA, especialmente los que más han dependido de las remesas familiares, El
Salvador y Honduras, que abrieron más sus economías al exterior.
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Como se puede observar en el gráfico V, El Salvador y Honduras son los países que
más han dependido de las remesas familiares. En 2000 la dependencia de El
Salvador con relación al PIB se elevó a 13.3% --le siguió Nicaragua con 8%--. No
obstante lo anterior, la tendencia de la dependencia de El Salvador con relación al
PIB, si bien crece cercana a una función polinómica de grado 2 (R²=0.976) con
coeficiente principal negativo, lo hace a una escala decreciente. El crecimiento de la
dependencia de la economía hondureña de las remesas familiares contrasta con el
de El Salvador, pues de 2003 a 2005 aumenta a una escala exponencial, por lo que
rápidamente alcanzó a El Salvador en 2004 y lo sobrepasó en 2005, cuando los
porcentajes estaban así: 18.2% para Honduras y 17.5% para El Salvador. La
tendencia de las economías de Nicaragua y Guatemala a la dependencia de las
remesas familiares ha sido bastante similar, con un crecimiento suave y decreciente,
significativamente inferior al de El Salvador y Honduras. El modelo de crecimiento
de Costa Rica ha sido completamente diferente al del resto de países de
Centroamérica, y la dependencia de la economía del PIB no sobrepasó el 1%.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Costa Rica 0.1 0.5 0.7 0.9 0.8 1.0 1.1 1.3 1.1 0.9
El Salvador 13.3 13.8 13.5 14.0 16.1 17.5 18.5 18.1 17.1 16.4
Guatemala 2.8 2.9 7.2 9.2 10.5 10.6 11.8 12.1 11.0 10.4
Honduras 6.1 7.5 9.7 10.2 12.8 18.2 21.3 20.8 20.1 17.3
Nicaragua 8.1 8.2 9.4 10.7 11.6 12.6 13.3 13.2 13.1 12.5
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
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je
Fuente: Elaborado sobre la base de datos de los bancos centrales de Centroamérica
Gráfico V Centroamérica:
relacion de las remesas familiares y el PIB
11
Los países más dependientes de las remesas familiares fueron los más afectados
por la crisis económica norteamericana. El más perjudicado ha sido El Salvador,
cuyo PIB decreció -3.2% en 2009, y le sigue Honduras. Hay que considerar que El
Salvador es el que más disposición ha mostrado para abrir su economía y fue el
primero que firmó el Tratado de Libre Comercio (TLC) con EUA, dolarizó su
economía y eliminó las barreras arancelarias (arancel cero) para los países de
Centroamérica.
Las reacciones a la crisis han sido muy diferentes y los resultados obtenidos son
igual de diferentes. Reacciones radicalmente opuestas se observan en Nicaragua y
Honduras, mientras que Guatemala y El Salvador han tenido reacciones
intermedias.
-4
-2
0
2
4
6
8
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Po
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nta
je
Fuente: Elaborado sobre la base de datos de la Cepal, "Balance de las economías de América Latina 2011".
Gráfico VI Tendencia del crecimiento del PIB de Centroamérica, excluyendo Costa Rica
América Latina y el Caribe
Guatemala
Honduras
Nicaragua
El Salvador
12
En Honduras, el gobierno encabezado por Manuel Zelaya Rosales, consciente de la
gravedad de la situación, la enfrentó con un plan anticrisis 3 , con un programa
monetario y con políticas fiscales consistentes, tratando en lo posible de no trasladar
los efectos negativos a las grandes mayorías. El plan anticrisis se encaminó a
apoyar los sectores sociales y productivos, la infraestructura y la pequeña industria,
con inversiones de alrededor de L 14,100 millones y un gasto social por más de L
3,000 millones. Además se previó una coinversión con privados superior a los 2,000
millones. Los préstamos se darían a largo plazo (20 años) y con tasas de interés
subsidiadas, 7% para la pequeña industria y 10% para las otras inversiones
productivas4.
Las acciones ya mencionadas (préstamos subsidiados para los sectores
productivos, promoción de la eficiencia energética y bajar los precios de los
combustibles) y otras adoptadas por el gobierno zelayista, con el objetivo de
mantener la economía a flote sin trasladar los costos de la crisis a la población,
produjeron una reacción rabiosa en su contra de parte de los grupos poder y
crearon el clima adecuado para el golpe de Estado del 28 de junio. Estos grupos,
con el gran poder económico que ostentan y como propietarios de los principales
medios de comunicación masiva del país, montaron una gran campaña a favor del
golpe y arrastraron tras ellos a todos los poderes del Estado --Ejecutivo, Congreso
Nacional y Corte Suprema de Justicia--, así como a otras instituciones estatales y
civiles --Fiscalía, militares, Policía, Comisionado de los Derechos Humanos,
jerarquías de las iglesias Católica y Protestante y organizaciones privadas de
desarrollo--, y los untaron al hacerlos corresponsables del golpe de Estado (Girón,
2010). El golpe de Estado, más la crisis financiera internacional, especialmente de
EUA, hundió al país en el aspecto económico, pues en 2009 la economía decreció
en -2.1.
La reacción de Nicaragua fue diametralmente opuesta a Honduras: logró un
consenso en lo interno y aprovechó la ayuda internacional disponible, especialmente
de los países del sur, que han mostrado mayor solidaridad. Ese consenso conllevó a
3 El plan anticrisis fue presentado por el presidente del Banco Central de Honduras, Edwin Araque, el 20 de
mayo de 2009 en el Club Social del BCH, en un evento convocado por el Colegio Hondureño de Economistas (CHE). 4 Para mayor información sobre lo que pasó en Honduras leer el artículo “Honduras: consecuencias
económicas del golpe”, publicado en la Revista Centroamericana de Economía No.74.
13
la reelección de Daniel Ortega como presidente de ese país, con una amplia
mayoría de votos.
El consenso en Nicaragua y el golpe de Estado político militar en Honduras son
determinantes para que la economía hondureña se hunda mientras que la de
Nicaragua se levanta. Como se puede observar en el gráfico VI, en la década que
comenzó en el año 2000 Honduras lideró el crecimiento económico, pero a partir de
2009 se pierde ese liderazgo, que es tomado por Nicaragua, que crece a tasas
mayores a 4%. Honduras también ha sido superada por Guatemala.
La reacción de El Salvador ante la crisis internacional, no obstante que la izquierda
tomó el poder y las recomendaciones de economistas políticos5 hechas a lo interno
del partido Frente Farabundo Martí para la Liberación Nacional (FMLN), ha sido
tibia, lo que ha resultado determinante para que ese país no se recupere
económicamente. De hecho, El Salvador es el que más dificultades ha tenido para
enfrentar la crisis, pues es el que menos ha crecido. Por esta causa el FMLN incluso
perdió parte del poder político ganado en las últimas elecciones legislativas.
V. Gobierno de Porfirio Lobo: política económica, resultados y
amenazas
La administración nacionalista encabezada por el Ing. Porfirio Lobo no solamente ha
continuado con la política económica producto del golpe de Estado, sino que ha
profundizado las medidas neoliberales en apoyo al capital especulativo, lo que ha
conllevado que la banca se consolide, pero el sistema económico en general se
deteriore en niveles alarmantes, se mantiene en jaque a la producción real y las
finanzas del Estado. De hecho, el Banco Central de Honduras ha supeditado la
política monetaria a la acumulación bancaria.
El Banco Central de Honduras, en el “Informe de estabilidad financiera de diciembre
de 2012”, destaca los índices de solidez bancaria del país. No nos cabe duda de
que la banca se ha consolidado y eso es un hecho positivo.
5 Salvador Arias Peñate, en su libro “Derrumbe del neoliberalismo. Lineamientos de un modelo alternativo”, es
el economista político salvadoreño que mejor ha analizado la crisis económica de ese país, pero no se escucharon sus propuestas y fue marginado en el mismo FMLN, del cual es miembro activo.
14
No obstante lo anterior, es importante señalar que la estabilidad financiera
(bancaria) no implica estabilidad económica. La estabilidad financiera (bancaria), si
bien es una condición necesaria, no es suficiente para la estabilidad económica del
país. Al contrario, la alta estabilidad bancaria se ha obtenido a costa de la
estabilidad productiva y la estabilidad financiera estatal. La alta estabilidad
financiera se vuelve frágil si no hay una base productiva sólida y un Estado fuerte.
De hecho, la política monetaria se ha orientado a fortalecer la acumulación bancaria
y ha sacrificado los sectores productivos y la estabilidad económica del Estado.
Política monetaria del BCH
La política monetaria del BCH se ha centrado en mantener las tasas de interés
altas, utilizando los instrumentos siguientes:
1. Absorbiendo la alta liquidez bancaria
2. Elevando la Tasa de Política Monetaria (TPM)
3. Pagando altas tasas de interés.
Como se puede observar en el gráfico VII, la cantidad de dinero que la banca
comercial mantiene en el BCH se ha acumulado fuertemente en la administración
rectorada por Porfirio Lobo Sosa, pues se ha incrementado en más de 100%, al
elevarse de L 33,078 millones en diciembre de 2009 a L 66,000 millones en
septiembre de 2013. Es de destacar el 2010, el primer año de la administración de
Lobo Sosa, en el que el incremento fue de L 14,534.8 millones.
Al absorber la alta liquidez bancaria que existe en el mercado financiero, el BCH
limita la oferta de dinero en la economía y eleva artificialmente las tasas de interés.
15
La política de absorber la alta liquidez monetaria, tal como lo han señalado grandes
economistas6, sobre todo en tiempos de crisis como el que vivimos, junto a otras
políticas de Estado, tiene que servir para reactivar el aparato productivo, lograr
pleno empleo y mejorar las condiciones de vida de la población. Según las teorías
neoliberales, el Estado no debe intervenir en la economía, debe dejar que las tasas
de interés resulten del libre juego del mercado (oferta y demanda).
La política del BCH no se enmarca en ninguna de las grandes corrientes
económicas burguesas, la keynesiana y la neoliberal. El BCH ni deja que el juego de
la oferta y la demanda determine la tasa de interés ni sigue una política keynesiana,
la de intervenir para reactivar el aparato productivo, lograr pleno empleo y, así,
mejorar las condiciones de vida de la población. La política monetaria del BCH de
absorber la alta liquidez bancaria se ha convertido en una descarada intervención
para fortalecer la acumulación de la banca, a costa de la producción real y la
estabilidad financiera del Estado. Por lo tanto, se produce una intervención estatal
para elevar artificialmente las tasas de interés a favor de la banca privada, lo que,
6 Keynes.
31-Dic 31-Dic 31-Dic 31-Dic 31-Dic 19-sep
2008 2009 2010 2011 2012 2013 p/
Depósitos en Banco Central 10,769.8 10,245.6 11,839.8 9,591.8 16,846.5 18,237.0
Inversiones Voluntarias 8,518.8 7,669.6 18,568.6 27,334.1 20,612.8 26,671.9
Inversiones Obligatorias 8,531.6 15,162.7 17,204.4 19,528.4 20,337.4 21,286.3
Total 27,820.1 33,078.0 47,612.8 56,454.3 57,796.7 66,195.2
0.0
10,000.0
20,000.0
30,000.0
40,000.0
50,000.0
60,000.0
70,000.0
Mill
on
es
de
lem
pir
as
Fuente: Elaborado sobre la base de datos del Banco Central de Honduras.
Gráfico VII Liquidez de la banca comercial depositada en el BCH
16
sin lugar a ninguna duda, se convierte en una intervención estatal para favorecer la
acumulación bancaria.
El otro instrumento de política monetaria que utiliza el BCH para elevar las tasas de
interés es la Tasa de Política Monetaria (TPM)7, que se convierte en la tasa mínima
que pagan los valores gubernamentales, porque es la permitida para inversiones de
corto plazo. En junio de 2009 la Tasa de Política Monetaria fue de 3.5%, nivel que
se incrementó en el segundo semestre de 2009 (18 de agosto) a 4.5%. Este valor
se mantuvo en 2010, pero en 2011 sufre dos incrementos: uno en septiembre, que
la sube a 5%, y otro en noviembre, que la eleva a 5.5%. También en 2012 se
aplican dos incrementos: el primero en enero, que la subió a 6%, y el segundo en
mayo, que la elevó a 7%. Este nivel se ha mantenido en 2013.
La tendencia alcista de la TPM influye directamente para que las tasas de interés
tiendan a subir, pues son las tasas mínimas que pueden obtener los bancos cuando
invierten en documentos gubernamentales, que se supone que son las inversiones
más seguras, en las que los bancos tienen menos riesgo.
Otra forma de influir para mantener las tasas de interés altas son las mismas tasas
de interés que paga el Estado.
Como se puede observar en el gráfico VIII, la tendencia de las tasas de rendimiento
que paga el BCH ha sido a la alza a partir del golpe de Estado. En el primer
semestre de 2009 el gobierno encabezado por Manuel Zelaya, presionado por la
crisis internacional (que afectó, entre otras cosas, la transferencia de remesas
familiares y las exportaciones), trató de reactivar el aparato productivo hondureño
con políticas económicas keynesianas, dentro de las que se cuentan bajar las tasas
de interés para producir una mayor demanda de inversión de parte de los privados.
Según Keynes, si la tasa de interés es menor que la eficiencia marginal del capital
hay demanda de inversión, hasta el límite en que se igualan (tasa de interés =
eficiencia marginal del capital), por lo que si se bajan las tasas de interés entra a
operar una mayor cantidad de proyectos productivos. (Maynard Keynes, 1943)
7
La tasa máxima de interés permitida en la compra de valores gubernamentales en las subastas semanales dirigidas
exclusivamente a las instituciones del sistema financiero nacional y de conformidad con los lineamientos del Directorio del
Banco Central de Honduras (BCH). Estos valores son ofertados para plazos de dos, siete y catorce días (resolución No. 166-
5/2005 del Directorio del BCH, del 12 de mayo de 2005).
17
Ese es el principal motivo, el deseo de reactivar el aparato productivo de la
administración de Manuel Zelaya, para que en el primer semestre de 2009 las tasas
que paga el BCH a privados, especialmente a la banca, bajaran drásticamente y
alcanzaran su nivel mínimo en junio de 2009.
Los banqueros no lo entendieron así y, con raras excepciones, promovieron el golpe
de Estado del 28 de junio de 2009. A partir de ese momento, de hecho, la política
monetaria gira alrededor de fortalecer la acumulación bancaria. En efecto, a partir
del golpe de Estado, las tasas de rendimiento que paga el BCH cambian de una
tendencia a la baja a elevarse significativamente y se reactivan las inversiones de
corto plazo (7 días), que habían sido eliminadas en la administración de Zelaya. En
2010 y el primer semestre de 2011, las tasas se mantienen más o menos
constantes, pero desde el segundo semestre de 2011 se reactiva la tendencia
alcista, hasta alcanzar niveles significativamente elevados en junio de 2013, cuando
las tasas en letras de largo plazo (301 a 375 días) sobrepasan el 11%. También las
tasas de la subasta de bonos del Gobierno Central se han elevado
significativamente. El 18 de septiembre de 2013 se colocaron bonos del gobierno de
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
12.00
14.00
Ene
May
Ago
No
v
Feb
May
o
Ago
No
v
Feb
May
o
Ago
No
v
Feb
May
o
Ago
No
v
Feb
May
o
2009 2010 2011 2012 2013
Po
rce
nta
je
Fuente: Elaborado sobre la base de datos del Banco Central de Honduras
Gráfico VIII Tendencia de las tasa de rendimiento promedio de letras que paga el BCH
De 7 días
De 28 a 100 días
De 101 a 200 días
De 201 a 300 días
De 301 a 375
18
Honduras por L 200 millones, a una tasa de rendimiento de 13% (BCH p. 5). Estas
tasas que paga el Estado compiten con las que pueden demandar las inversiones
productivas e inmobiliarias. Las tasas a las que prestan los fondos de pensiones en
préstamos hipotecarios andan alrededor de 12%. Las tasas de rendimiento que
oferta el Estado, en algunos casos, son mayores que las de los fondos de
pensiones.
Colocar al Estado en función de la acumulación bancaria no solamente ha quebrado
la producción, sino que ha obligado al Estado a endeudarse, lo que pone en peligro
los bienes del pueblo hondureño, pues ahora la banca exige, para continuar
financiando al Estado, la hipoteca de los bienes públicos (activos, recursos naturales
y otros).
VI. Honduras: acumulación bancaria y deuda estatal
Toda deuda, cuando se cae en mora, se vuelve impagable. En general, los ingresos
o la producción crecen aritméticamente, pero la deuda aumenta exponencialmente,
por lo que la diferencia entre la capacidad de pago y la deuda se amplía con el
tiempo, por eso se vuelve impagable. Cuando se adquiere deuda externa, a la
tendencia exponencial de la deuda se agrega otro elemento que agrava el
problema, que es la devaluación, pues dependiendo del nivel que alcance, los
requerimientos de lempiras cada día son mayores, aunque se mantenga la misma
deuda en moneda original.
Tendencia impagable de la deuda
La tendencia de la deuda hondureña a la impagabilidad se demuestra en los
gráficos IX, X y XI. Uno de los indicadores que más utilizan los académicos para
reflejar la situación económica del país es el monto de la deuda con relación al PIB.
En general la producción crece en forma lineal, pero la deuda,
19
cuando cae en mora, aumenta en forma exponencial. En el crecimiento exponencial
la mora se acumula y se suma al monto original, por lo que los nuevos intereses se
calculan sobre el monto original de la deuda más la mora. Si a esto agregamos que
a la mora se le penaliza con intereses más altos, el dinamismo del crecimiento de la
deuda se vuelve más intenso.
En el caso hondureño, el pronóstico lineal de la producción es optimista. El más
acertado, observando las condiciones actuales, es un pronóstico con una función
logarítmica, es decir, con derivadas decrecientes. El 25 de julio de 2013 el Banco
Central de Honduras (BCH) cambió el programa monetario que aprobó el 5 de abril,
con los argumentos siguientes: “La evolución del escenario internacional en los
primeros cinco meses del presente año ha sido menos favorable respecto a lo
esperado en el PM publicado en abril recién pasado; por otra parte, el desempeño
del sector público a mayo de 2013, así como las nuevas proyecciones de las
cuentas fiscales para finales de 2013 y 2014, elaboradas por la Secretaría de
Finanzas, resultan en un mayor déficit de la administración central y del sector
público o financiero que, aunado a la evolución reciente de la economía nacional,
hace necesario revisar el escenario macroeconómico y los objetivos del PM”. El
y = 3058.5e0.1719x R² = 0.9831
y = 2872ln(x) + 13322 R² = 0.8942
y = 1206.4x + 12453 R² = 0.9766
y = 0.2398e0.0967x R² = 0.9497
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
120.0%
-
5,000.00
10,000.00
15,000.00
20,000.00
25,000.00
30,000.00
35,000.00
40,000.00
45,000.00
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022
Mill
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es
de
dó
lare
s
Fuente: Elaborado sobre la base de datos de la Secretaría de Finanzas
Gráfico IX Tendencia impagable de la deuda
Deuda total
PIB
Relación deuda/pib
Exponencial (Deudatotal)
Logarítmica (PIB)
Lineal (PIB)
Exponencial (Relacióndeuda/pib)
20
nuevo programa monetario (publicado en julio) prevé crecimientos menores del PIB
(en aproximadamente 1%): en julio pronosticó crecimientos que pueden variar entre
2.6 y 3.6 por ciento y en abril entre 3 y 4 por ciento.
El pronóstico de la producción a escala logarítmica, contrastado con el crecimiento
de la deuda a escala exponencial, es determinante para que la deuda sobrepase al
PIB en aproximadamente 10 años y para que la relación deuda/PIB se eleve
rápidamente. La relación entre deuda y PIB (deuda/PIB) en 2008 fue de 25.7%, en
2010 alcanzó 34% y en 2012 se elevó a aproximadamente 38%. Si la relación
deuda/PIB sigue este ritmo de crecimiento, en 2015 alcanza 52% y en 2022
sobrepasa el 100%.
Otro indicador analizado es la relación del servicio de la deuda y los ingresos del
Estado (ver gráfico X). También los ingresos del Estado en general crecen a escala
constante, por lo que una función lineal es adecuada para observar su tendencia.
Si los ingresos del Estado dependen de la producción, en las actuales condiciones,
debido a que el pronóstico de la producción es pesimista, también los ingresos del
Estado deberían seguir una tendencia logarítmica, es decir, a una escala
decreciente. Si con la función lineal la situación se vuelve crítica, pues en 2015
todos los ingresos del Estado deberán dedicarse al pago de la deuda, con la
tendencia logarítmica la situación empeora.
Desde el punto de vista matemático, siguiendo la tendencia histórica, el pronóstico
que mejor aplica es el que se puede hacer con una función polinómica de grado 2,
debido a que el coeficiente de determinación R² mejora significativamente, pasa de
69.79% en la función lineal a 89.06 con la función polinómica, se incrementa en
19.27%. Si se siguiera la tendencia polinómica, el servicio de la deuda copa los
ingresos del Estado en 2017, es decir, alarga en 2 años el colapso total del Estado.
Alarga el colapso del Estado, pero no lo evita
21
El escenario polinómico implica que el Estado se verá obligado a hacer reformas
fiscales profundas para alargar el período del colapso y sus consecuencias que, con
la estructura actual de poder, recaerán en las mayorías populares. Esto implica, en
el corto plazo, que se seguirán las recomendaciones que constantemente hacen los
Organismos Internaciones de Financiamiento y la empresa privada (nacional y
extranjera): más privatización, menos Estado, más militares para reprimir las
protestas populares y servicios públicos más caros; por otro lado, tendremos menos
educación, menos salud y más desempleo. En el largo plazo, las oligarquías pueden
estar tentadas a regresar a las técnicas del usurero de la antigüedad y esclavizar a
nuestra sociedad.
Otro variable que se analiza es la tenencia del monto que se paga por intereses y la
relación de los intereses con los ingresos del Estado. Como se puede observar en al
gráfico XI, los intereses, de acuerdo con la lógica matemática y la teoría del capital,
siguen una tendencia exponencial. Los coeficientes de determinación R² son
significativamente elevados, 99.01% los intereses y 99.78% la relación
y = 2169.9e0.4184x R² = 0.8727
y = 3128.4x + 39680 R² = 0.6979
y = 1389.3x2 - 5207.2x + 49405 R² = 0.8906
0
200000
400000
600000
800000
1000000
1200000
1400000
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M
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s
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p
i
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Fuente: Elaborado sobre la base de datos de la Secretaría de Finanzas
Gráfico X Tendencia del servicio de la deuda
versus ingresos del Estado
Servicio de deuda
Ingresos corrientes del Estado
Exponencial (Servicio de deuda)
Lineal (Ingresos corrientes del Estado)
Polinómica (Ingresos corrientes del Estado)
22
intereses/ingresos del Estado. Si sigue esta tendencia, en 2021 los ingresos del
Estado únicamente cubrirían los intereses de la deuda.
De hecho, el endeudamiento siempre ha sido un medio de explotación, de
apropiarse del trabajo ajeno y de esclavizar a los pueblos.
En la sociedad precapitalista el automatismo del interés compuesto “es la principal
palanca de la usura, explica la técnica del usurero. En cuanto usurero, el
prestamista de la sociedad precapitalista no presta para que le paguen. Trata de
colocar créditos que el deudor no puede pagar, para desatar el automatismo del
interés compuesto. Al caer en la imposibilidad de pagar, el prestamista usurero es
dueño de todo lo que el deudor tiene… Una vez logrado que la deuda impagable
supere el precio de todo lo que el deudor es y tiene, el usurero-prestamista deja de
estar interesado en nuevos aumentos de la deuda. Tiene que decidir ahora lo que
hará con el deudor. Tiene dos alternativas principales: puede adueñarse de todo lo
que el deudor tiene y venderlo como esclavo, pero puede también dejarlo con sus
bienes productivos para transformarlo en su siervo, quien tiene que trabajar en el
y = 918.68e0.3565x R² = 0.9901
y = 0.0227e0.294x R² = 0.9978
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
200%
0
50000
100000
150000
200000
250000
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Fuente: Elaborado sobre la base de datos de la Secretaría de Finanzas
Gráfico XI Tendencia de los intereses e
intereses/ingresos del Estado (%)
Intereses
Intereses/Ingresos (%)
Exponencial (Intereses)
Exponencial (Intereses/Ingresos (%))
23
futuro exclusivamente a favor del prestamista, sin ninguna perspectiva de librarse
jamás, dejándole al deudor lo indispensable para su subsistencia”. (Hinkelammert,
1989)
Una de las primeras sociedades que la historia registra que sufrió la expropiación y
la esclavitud por deuda fue la griega. Engel, refiriéndose a este hecho, comentó:
“Los campos que no tenían esos postes habían sido vendidos en su mayor parte,
por haber vencido la hipoteca o no haber sido pagados los intereses, y eran ya
propiedad del usurero noble; el campesino podía considerarse feliz cuando lo
dejaban establecerse ahí como colono y vivir con un sexto del producto de su
trabajo, mientras que tenía que pagar a su nuevo dueño los cinco sextos como
precio del arrendamiento. Y aún más: cuando el producto de la venta del lote de la
tierra no bastaba para cubrir el importe de la deuda, o cuando se contraía la deuda
sin asegurarla con prenda, el deudor tenía que vender a sus hijos como esclavos en
el extranjero para satisfacer por completo al acreedor… Y si el vampiro no quedaba
satisfecho aún, podía vender como esclavo a su mismo deudor. Tal fue la famosa
hermosa aurora de la civilización en el pueblo ateniense”. (Engel, 1884, págs.
126,127).
Cuando la deuda se vuelve impagable, las sociedades tienen dos caminos: o
aceptan las condiciones del acreedor, algo que en las sociedades antiguas llegó
hasta el extremo de esclavizar a los deudores, o se niegan a pagar, incluso, con
revoluciones. La sociedad griega optó por la revolución, los cambios legislativos
introducidos por Solón en el año 594 a. C. atestiguan este hecho.
“La propiedad de los acreedores fue la que tuvo que sufrir… Las deudas fueron,
sencillamente, declaradas nulas. No conocemos los detalles, pero Solón se jacta en
sus poesías de haber hecho quitar los postes hipotecarios de los campos
empeñados en pago de deudas y de haber repatriado a los hombres que a causa de
ellas habían sido vendidos como esclavos o habían huido al extranjero. Esto no
podía hacerse sino mediante una descarada violación de la propiedad”. (Engel,
1884, pág. 131)
¿Estará la sociedad hondureña dispuesta a que la sometan a las técnicas del
usurero de la antigüedad?
24
La posibilidad de regresar a la esclavitud del tipo antiguo es remota, pues no se cree
que la población lo permitirá. Pero es seguro que, si no se cambia el modelo de
acumulación especulativo, los niveles de pobreza se profundizarán.
25
VII. Conclusiones
1. El modelo económico neoliberal adoptado en 1990 ha fortalecido la acumulación
bancaria, pero tiene en jaque a la producción nacional (principalmente la
agricultura para consumo interno y la agroindustria) y al Estado.
2. La oligarquía financiera ha puesto al Estado a su servicio, lo que la ha
fortalecido significativamente. De hecho, el Estado trabaja en función de la
acumulación bancaria, que lo ha conducido a un endeudamiento impagable.
3. El endeudamiento impagable conduce a la aplicación de la técnica del usurero,
que esclavizó a la sociedad antigua. Todo parece indicar que la oligarquía
financiera utiliza la técnica del usurero (volver impagable la deuda) para
expropiarle al Estado lo poco que le queda.
4. Si se le permite, la técnica del usurero empobrecerá mucho más a nuestra
sociedad.
26
VIII. Bibliografía
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octubre 2013, de http://www.bch.hn/publicaciones_semestrales.php.
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