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Hispatrading

La clave de las tres M para alcanzar el éxito por Alexander Elder

MAGAZINE DE TRADING

Mar-Abr. 2011

MAGAZINE

Introducción al Market-Profile (MP)

Medias móviles aceleradas

Ideas de Base en el desarrollo de Sistemas de trading

Time Decay en las opciones

La Técnica de Punto y Figura

Gestión de Patrimonios y Recursos para Traders

www.deluistrading.com

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content * content * content CONTENIDO

HISPATRADING MAGAZINE Mar - Abr. 2011 - 3

• La Técnica de Punto y Figura P. 19

• Posibilidades de Inversión (Parte I) P. 22

TRADING

• La Geometría Oculta tras el RSI P. 13

• Market Profile (Parte I) P. 26

La naturaleza cambiante y compleja de las for-maciones de precios, unida al hecho de que los mercados en

31

Ideas Base en el Desarrollo de Sistemas

43

54

Pautas para superar los obstáculos personales en el camino hacia el Éxito

Time Decay en las

Opciones

• Medias Móviles Acelertadas P. 36

SISTEMAS DETRADING LIBROS

• Estrategias de Trading Cu-antitativo P. 67

• La clave de las tres M para alcanzar el Exito P. 53

PSICOLOGIA

• Formación: Lección 4: Vend-er Opciones Calls (Short Calls) P. 47

PRODUCTOS

• La potencia de la Encuesta Manufacturera Empire State de Nueva York P. 59

LECTURA FUNDAMENTAL

• ¿Por qué no podemos con-ocer las inversiones interna-cionales? P. 61

La Esencia del RSI

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Sergio Nozal

Sergio Nozal es Director de www.shar-kopciones.com y coach del Programa de Formación Spread Trader. Ingeniero Industrial postgraduado en Administración y Dirección de Empresas. Es poseedor de las licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA) obtenidas por FINRA. Trader y Gestor Independiente desde el 2001. Actualmente, especializado en la operación sobre Acciones, Índices y ETF’s del Mercado Americano.

Alexander Elder

Dr. en psiquiatría y trader, autor de grandes éxitos como “Vivir del trading”, “Come to my trading room” y “Entries and exits” en-tre otros. Desde hace varios años se dedica a dar formación y conferencias por todo el mundo desde EEUU, China, Holanda, Brasil, etc. Y ofrece también formación online en www.elder.com. .

Ray Barros

Ray Barros, abogado de profesión, es un trader profesional, gestor de fondos y edu-cador. Con más de 30 años de experiencia, ha conseguido mantener un track record continuado con una tasa de retorno anual del 39%. Es autor del libro “The Bature of Trends” y escribe regularmente para revistas como Your Trading Edge Magazine, Busi-ness Times y Smart Investor.

Sylvain Vervoort

Sylvain Vervoort, vive actualmente en Bél-gica. El es un ingeniero electrónico retirado y es analista técnico desde hace más de 30 años. Trader independiente, escritor, editor y educador en el área de análisis técnico. Ha escrito el libro Capturing Profit with Tech-nical Analysis. Más información en http://stocata.org.

4 - HISPATRADING MAGAZINE Mar - Abr. 2011

HCOLABORADORES

Tomás V García-Purriños García

Actualmente trabaja como Analista de Macroeconomía en el Departamento de Economía y Estrategia de Cortal Consors. También podemos encontrarle habitual-mente en el blog “la vuelta al gráfico” (www.lavueltaalgrafico.tk), donde escribe sobre economía, psicología de los mercados y curiosidades. Colabora con diferentes me-dios de comunicación, tanto escritos como televisión, radio o internet.

Marc LlorençFundador de Market Logik (www.market-logik.es), especializado en formación de traders en mercados de futuros, con especial énfasis en Market Profile aplicado a Trading Intra-Día. Formado en EEUU y con expe-riencia en mercados de más de 7 años con diferentes métodos. Actualmente imparte cursos basados en el método Market Profile, con una variante desarrollada para analizar mercados en tiempo real para tomar posi-ciones a corto plazo.

John Devcic

John Devcic es un historiador del mercado y especulador por cuenta propia. Durante años se ha dedicado a averiguar el compor-tamiento de los mercados, especialmente estudiando el pasado con el propósito de comprender el presente. Escribe como colaborados para varias revistas y blogs financieros en Estados Unidos.

Giorgos E. Siligardos

Giorgos E. es Doctor en Matemáticas por la Universidad de Creta y posee el tí tulo de Creador de Mercado/Operador del Mercado de Derivados de Atenas. Actual-mente es profesor de Productos Derivados del Departamento de Finanzas y Seguros en el Instituto Tecnológico Educativo de Creta. http://www.tem.uoc.gr/~siligard

H COLABORADORES

Andrés A. García

Docente y trader con muchos años de experiencia. Ha desarrollado su propia metodología de diseño de estrategias y carteras sistemáticas. Es el creador del portal TradingSys.org y cofundador de la sociedad Optimal Quant Management que ofrece formación avanzada y de calidad sobre operativa sistemática mediante el portal www.espaciodetrading.com.

Carlos Prieto Mota

Físico de formación. CFTe (Certified Financial Technician). Cofundador de la sociedad Optimal Quant Management que ofrece formación avanzada y de calidad so-bre operativa sistemática mediante el portal www.espaciodetrading.com.

David Urraca

Ingeniero Electrónico de formación. Master de mercados financieros con la Universidad Complutense de Madrid. Cofundador de la sociedad Optimal Quant Management que ofrece formación avanzada y de calidad so-bre operativa sistemática mediante el portal www.espaciodetrading.com.


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Gonçalo Moreira

Es operador del mercado Forex con más de 7 años de experiencia. Ha estado involu-crado en diversas compañías de capital management, Durante la mayor parte de su carrera, ha liderado proyectos de elearning en AulaForex.com.Trabaja actualmente para el portal líder en el mercado Forex Fxstreet.com, como responsable de contenidos educativos

Tomas Iglesias

Tomás Iglesias, licenciado en Ciencias Económicas en la Universidad de A Coruña quien se ha caracterizado por buscar la información que se esconde tras la infor-mación. Escribe habitualmente en Cotizalia (El detective contable) y en su blog, Las reglas de la economía han cambiado, en Rankia

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Cuando todos quisimos empezar a hacer trading, sin duda, una de las cosas más complicadas a la hora de empezar a formarse fue intentar elegir el camino correcto por dónde

empezar . Un camino que en los tiempos que corren se complica por algo contrario a lo que en principio pudiera ser lógico, un exceso de información. Lo que hace más complicado encontrar la información realmente útil.

Tal y como comentamos en el primer número nuestro objetivo es mostrarte la información más útil que a día de hoy puedas encontrar relacionado con el trading. En esta línea con el número que ahora tienes delante seguimos avanzando por los caminos que creemos que más te pueden ayudar.

Nos encontramos todos los días con diversos indicadores, no obstante, parece que uno de ellos sigue aguantando el paso del tiempo por encima de cualquier otro: el RSI, en este número hablaremos en serio sobre este indicador, te recomiendo su lectura. Del mismo modo, sabemos que una línea de trabajo efectiva y, cuanto menos, interesante es visualizar la información del precio de una forma diferente al resto de los participantes en el mercado, es por esto que damos el pistoletazo de salida a una serie de artículos en los que conoceremos a fondo el Market Profile, tan utilizado por los floor traders de Estados Unidos, además de comenzar a hablar sobre los gráficos del Punto y Figura, un arte en vías de extinción a pesar de los buenos resultados que sus adeptos demuestran tener.

Como cada número, Alexander Elder y Ray Barros intentarán que pongamos la parte psicológica y otros trucos en línea con nuestro plan de trading. Interesantes los consejos del sr. Elder sobre las tres M más famosas en el mundo del trading.

Todo esto celebrando en este número que puedas tener ya la opción de leernos en papel, además por supuesto de la versión digital. En la línea de seguir cumpliendo con las expectativas de nuestros lectores damos este paso para poder ampliar las opciones para seguirnos y que puedas leernos cómodamente. De esta forma avanzamos consolidando “nuestro” proyecto de ser el medio de referencia del trading en español.

Esperamos que continúes con nosotros en este camino que, poco a poco, vamos avanzando y que esperamos te ayude y sea útil.

Alejandro de [email protected]

Carta del Editor

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SECCIONES

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LECTURA FUNDAMENTAL

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LIBROS

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Editor: Alejandro de Luis

Diseño Gráfico: Keneth Duvan Alarcón

El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto podría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lector herramientas e información que contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros. Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de información contenida en este magazín es ofrecida como información general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o asesoramiento financiero.

Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por pérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector por el uso de la información o contenidos aquí ofrecidos. Así mismo la editorial de este magazín no asume responsabilidad por las opiniones o información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.

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Comité Directivo: Elimelech Duarte, Roberto Pérez, Alejandro de Luis

Intérprete: Diana Helene Castillo

Traducción: Alberto Muñoz Cabanes

Diseño y Edición: Editorial Hispafinanzas

Hispatrading© es una Marca Registrada y los contenidos de Hispatrading Magazine son exclusivos. Quedan reservados todos los derechos. Queda rigurosamente prohibido reproducir, almacenar o transmitir alguna parte de esta publicación, cualquiera que sea el medio empleado (electrónico, mecánico, fotocopia, grabación, etc.), sin autorización escrita de los titulares del copyright bajo las sanciones establecidas en las leyes españolas e internacionales sobre copyright.

Redacción: Adriana Rocha

Administración:Virginia Pérez

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Cuando se comprende que la condición humana es la imper-fección del entendimiento, ya no resulta vergonzoso equivo-carse, sino, persistir en los er-rores. George Soros

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LA ESENCIA DEL RSIAunque aparentemente para algunos traders sea una herramienta sencilla debida a su familiaridad, el RSI es sin lugar a dudas uno de los más robustos indicadores en toda la historia del trading y merece la pena

recordar algo de su historia y sus bases.

En el artículo aparecido en Junio de 1978 en la revista Commodities, J. Welles Wilder presentó

mundialmente su creación: El Índice de Fuerza Relativa o RSI por sus siglas en inglés, el cual fue posteriormente ampliado en el libro titulado New Concepts in Technical Trading Systems publicado en 1978. En el libro se desarrollan los detalles relativos al cálculo, el uso y las señales a tener en cuenta.

Lo que Wilder creó fue un nuevo indicador técnico que podía ser utilizado por los analistas para revisar su comportamiento histórico, así como los niveles de fuerza y debilidad actuales de cualquier valor o

mercado utilizando el precio de cierre de una operación reciente. Pero eso no es todo lo que se creó cuando Wilder presentó el RSI. Se trata además de un oscilador de momento que mide la fuerza y el grado de movimiento de los precios. Un gráfico con el RSI le permitirá ver la cantidad de presión compradora y vendedora sobre un valor. También le permitirá ver el grado de dicha presión mostrando la tasa de disminución o aumento del precio. El RSI calcula el momento de un mercado mediante el porcentaje de cierres crecientes en relación al porcentaje de cierres decrecientes. Un valor que tenga más cierres crecientes durante un determinado período tendrá un RSI mayor

en comparación con aquellos valores que hayan tenido m o v i m i e n t o s bajistas más intensos.

El período de tiempo por defecto para el RSI es de 14 sesiones. Wilder creía que este era el periodo óptimo para el RSI. Dado que el RSI es un oscilador, nos muestra la velocidad y la magnitud de un movimiento a través de números. Dichas cifras representan el nivel del oscilador para la negociación actual de un valor.

La escala del oscilador va de 0 a 100. Wilder marcó ciertos niveles al considerarlos relevantes. Los principales niveles son 30 y 70. El nivel de 70 indica que estamos en una zona de sobrecompra y el de 30 indica que el valor está en sobreventa.

El RSI se encuentra disponible en la mayoría de los programas de gráficos gratuitos o de pago y ha resistido el paso del tiempo. El RSI por lo general aparecerá debajo del gráfico de precios. El valor 0 se encuentra en la parte inferior, 50 es la línea media y 100 es el valor máximo que puede alcanzar el oscilador. Existe una fórmula para el RSI y, aunque muchos traders utilizan el RSI con el periodo por defecto de 14 días, hay quienes quieren saber cómo es la fórmula.

La Fórmula

RSI = 100 – 100 / 1 + RS

Donde RS = Ganancia Media / Pérdida Media

La fórmula se basa en un período de 14 sesiones.

Wilder creía que cuando el precio de un valor baja rápidamente en algún momento la presión vendedora será excesiva por lo que estará sobrevendido. Por otro lado, cuando se compra con fuerza un valor y su precio sube rápidamente probablemente estará sobrecomprado. Wilder consideró que en cualquiera de los dos casos está a punto de producirse un giro.

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J. Welles Wilder creador del Índice de Fuerza Relativa o RSI

El RSI nos muestra el comportamiento reciente de los valores y lo fuerte que es el movimiento a través de una línea en el gráfico. Esta línea se moverá de acuerdo con el comportamiento del precio y la fuerza de las variaciones en los precios. Wilder también observó que había situaciones en las que el comportamiento de los precios y el del RSI divergían.

Divergencia

Cuando se detecta una divergencia entre el precio de un valor y el RSI, tenemos una señal muy fuerte de que la inflexión del mercado es inminente. Hay dos tipos de divergencias, bajista y alcista. Una divergencia bajista se producirá cuando el precio marque nuevos máximos. Mientras el precio está haciendo nuevos máximos, el RSI está marcando máximos decrecientes. Estos máximos decrecientes en el RSI no confirman el movimiento del precio. Un RSI que no confirma nuevos máximos en el precio nos indica que las compras no son tan fuertes y la presión vendedora está aumentando sigilosamente. En el caso de una divergencia alcista ocurre exactamente lo contrario. El valor estará marcando nuevos mínimos. En el RSI en cambio, tendremos mínimos crecientes. Estos mínimos crecientes no confirman el movimiento del

valor. Wilder sostenía que cualquier tipo de divergencia es una señal importante de que la tendencia actual está a punto de cambiar. Pero la divergencia no es la única señal de un cambio inminente en el mercado.

Fallos en los Giros

Wilder también indicó que podían producirse Fallos en los Giros. Dichos fallos pueden ser utilizados como fuertes indicaciones de un giro inminente. Los Fallos en los Giros no se ven afectados por la acción del precio. Los Fallos en los Giros están relacionados sólo con las señales del RSI ignorando cualquier divergencia entre el RSI y los precios de los valores. Estos Fallos se producen en los niveles de sobrecompra y sobreventa.

A modo de ejemplo, supongamos que el RSI alcanza 77, el cual es claramente zona de sobrecompra. En la siguiente vela el RSI baja hasta 71. Este retroceso no cruza por debajo del nivel 70 el cual define la sobrecompra. A continuación el RSI remonta hasta 79. Si el siguiente movimiento a la baja del RSI no cruza por debajo de 70 tendremos lo que Wilder denomina Fallo de Giro por encima de 70. Wilder señaló que Fallos de Giro por encima de 70 o por debajo de 30 son señales claras de un giro del mercado. Los niveles

de RSI también pueden ayudar a identificar tendencias.

Otros autores han cogido el trabajo de Wilder y lo han ampliado. Andrew Cardwell ha desarrollado nuevas interpretaciones de RSI a fin de determinar y confirmar una tendencia ya existente. Cardwell observó que una tendencia alcista generalmente se produce entre los niveles 40 y 80. Por su parte las tendencias bajistas se dan entre los niveles 20 y 60. Cardwell también sostiene que la divergencia bajista se produce sólo dentro de una tendencia alcista; y en lugar del cambio de tendencia que Wilder esperaba que ocurriría, Cardwell señala que una divergencia bajista sólo produce una pequeña corrección. La divergencia bajista confirma una tendencia alcista en lugar de marcar un cambio en la tendencia actual. Esto también sirve para la divergencia alcista, de tal forma que dicha divergencia es una señal que confirma una tendencia bajista.

H La esencia del RSI

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John Devcicu


ESTRATEGIAS DE TRADING CUANTITATIVO

de Lars N. Kestner

Una Mirada en Profundidad a las Principales Estrategias cuantitativas y la Forma de Incorporarlas en su Propio Trading..

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Aplicando algunas variaciones en la técnica de suavizado en el RSI, contribuye notablemente a detectar con

mayor fidelidad los movimientos del precio.

En su libro de 1978 New Concepts in Technical Trading Systems, J. Welles Wilder Jr. Presenta varios métodos

y técnicas de negociación que se han convertido en todo un clásico. En ese libro, Wilder introdujo uno de los osciladores técnicos más utilizados hoy en día: El Índice de Fuerza Relativa (RSI por sus siglas en inglés). Hoy en día todo programa de análisis técnico lleva incorporado de serie el RSI.

El presente artículo muestra lo que realmente mide el RSI, utilizando dicho conocimiento para mostrar que el análisis del oscilador no es algo esencialmente diferente del análisis tradicional de un gráfico. Para ello, exploraremos una característica específica del RSI. Se sorprenderá al ver que el indicador RSI ofrece una manera estrictamente matemática y aritmética para expresar los movimientos del precio.

LA FÓRMULA REAL DEL RSI

Según Wilder, el RSI de k períodos se define como: Dónde AUC(k) es la media móvil

exponencial de (2k-1) periodos de UC y ADC(k)es la media móvil exponencial de (2k-1) periodos de DC .

y se definen como:

Donde C y C-1 son Precio de Cierre de una barra y el Precio de Cierre de la barra anterior respectivamente.

MODIFICANDO LAS FÓRMULAS PARA UNA MEJOR COMPRENSIÓN

Primero vamos a reescribir las fórmulas de UC y de DC de una manera más conveniente:

(Donde |x| representa el valor absoluto de x, y siempre es un número no negativo). Dado que |x–y| mide la distancia entre dos números x, y, resulta evidente que UC está diseñado para realizar un seguimiento sólo de la distancia recorrida por los movimientos al alza del precio de cierre, mientras que DC está diseñado para realizar un seguimiento sólo de la distancia recorrida por los movimientos a la baja del precio de cierre. También es fácil ver que en todos los casos:

A partir de ahora, el término “movimiento” se utilizará para referirse a la distancia entre el Precio de Cierre de una barra y el Precio de Cierre de la barra anterior (es decir,

), el término “movimiento al alza” en lo sucesivo, se utilizará para referirse a los valores de UC y el término “movimiento al alza” en lo sucesivo se utilizará para referirse a los valores de DC.

La fórmula inicial del RSI también se puede simplificar como:

Para mostrar que el RSI compara el porcentaje de movimientos al alza sobre el total de movimientos. Esto se puede mostrar más claramente si se utiliza una técnica de suavizado simple en lugar de un suavizado exponencial

SUAVIZADO EXPONENCIAL VS. SIMPLE

Inicialmente parece que la razón principal detrás del uso de medias móviles exponenciales para suavizar UC y DC por Wilder fue el hecho de que en los años setenta los ordenadores no eran tan populares, baratos y accesibles como en la actualidad. Cuando las fórmulas originales de las técnicas de suavizado exponencial y simple se aplican, el método exponencial supera al simple en tiempo de cálculo y no requiere el mantenimiento de datos históricos. Por otra parte, esta no era la única razón para la elección del suavizado

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1( ) 1 100( )1( )

RSI k AUC kADC k

= − ⋅ +

La Geometría Oculta tras el RSI

exponencial frente al simple por dos motivos: en primer lugar, casi todos los sistemas y técnicas presentados en el libro de Wilder iban acompañados de una hoja de cálculo escrita a mano (similar a las actuales hojas de cálculo de Microsoft Excel) que contienen los históricos de precios por lo que mantenerlos no parecía una especial molestia. En segundo lugar, el método de suavizado simple puede ser reformulado mediante matemáticas elementales para que el número de cálculos necesarios para su determinación no se diferencie mucho de la cantidad de cálculos necesarios para la determinación del suavizado exponencial. En cuanto a la diferencia esencial entre el suavizado exponencial y simple, tenemos que el método simple de k periodos asigna el mismo peso a todos los datos mientras que en el método exponencial se aplica un esquema de ponderación a todos los datos históricos en el que se da mayor peso a los datos más recientes en relación a los pasados.

El suavizado exponencial no es tan útil para examinar el RSI en términos visuales por primera vez así que primero estudiaremos la versión en la que se utiliza el método de suavizado simple.

RSI USANDO SUAVIZADO SIMPLE

Vamos a utilizar una media simple de 3 periodos para suavizar UC y DC . La media móvil simple de 3 periodos para la sesión actual para UC es

mientras que para DC es

donde UC-n y DC-n son los valores de hace n barras de y respectivamente. Por tanto, el Índice de Fuerza Relativa usando un suavizado simple de 3 periodos será:

La última fórmula claramente muestra que SimpleRSI en realidad mide el porcentaje de movimientos al alza en relación al total de movimientos. El uso de la media móvil simple de 3 períodos tiene fines exclusivamente educativos y no varía la idea inicial que subyace tras la construcción del RSI original, que es la de separar los movimientos alcistas de los bajistas y expresar porcentualmente el número de movimientos alcistas en relación a todos los movimientos (tanto alcistas como bajistas).

En la Figura 1 puede apreciarse visualmente lo que mide SimpleRSI utilizando un suavizado simple de 7 períodos.

COMPRENSIÓN VISUAL DEL RSI ORIGINAL

Vamos a retomar el RSI de Wilder, el cual utiliza suavizado exponencial. El suavizado exponencial da diferentes pesos a cada movimiento del precio. Los pesos se encuentran entre 0 y 1 y varían gradualmente desde los datos más recientes hasta los más antiguos utilizando una progresión geométrica de tal forma que cuánto más reciente es el dato, mayor peso recibe. Desde el punto de vista visual (y sin entrar en detalle en los aspectos matemáticos) esto es equivalente a contraer los segmentos del gráfico de línea del precio de tal forma que los segmentos más recientes están menos contraídos que los anteriores. El RSI de Wilder expresa, por tanto, el porcentaje de movimientos al alza en relación a todos los movimientos (como el caso del RSI simple anterior) con los segmentos contraídos en lugar de los segmentos reales.

H La Geometría Oculta tras el RSI

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Figura 1. SimpleRSI utilizando un suavizado simple de 7 períodos..

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En la Figura 2 visualmente se puede entender claramente lo que mide el RSI.

LA “CARNE”

Cuanto más tiempo duren y más severas sean las correcciones en una tendencia alcista, menor será el porcentaje de movimientos alcistas en relación al total de movimientos y menor será el RSI. Por otro lado, cuanto más tiempo duren y más fuertes sean las correcciones en una tendencia bajista, mayor será el porcentaje de movimientos alcistas en relación al total de movimientos y mayor será

el valor del RSI. Por tanto es evidente que:Si CP es el precio de cierre de una barra, el

valor del RSI para esa barra dependerá de la trayectoria del precio de cierre diario trazado para llegar a CP en relación a las correcciones que hayan recibido mayor peso dado al movimiento reciente de los precios.

Valores muy altos del RSI indicarán que el porcentaje reciente de la distancia recorrida por el precio de cierre durante su movimiento alcista en relación a todos sus movimientos es muy alto.

En resumen, el precio de cierre subió realizando muy pocas y débiles correcciones a la baja o hubo movimientos a la baja en el pasado pero los movimientos alcistas más recientes fueron mucho más intensos.

Del mismo modo, valores muy bajos del RSI indicarán que el porcentaje reciente de la distancia recorrida por el precio de cierre durante su movimiento bajista en relación a todos sus movimientos es muy alto. Dicho de otro modo, el precio de cierre bajó realizando muy pocas y débiles correcciones al alza o hubo movimientos al alza en el pasado pero los movimientos bajistas más recientes fueron mucho más intensos. El término “reciente” es por supuesto relativo a (y depende de) el período utilizado para el RSI.

Con base en el análisis anterior, el motivo de la clasificación del RSI como un indicador de sobrecompra/sobreventa es obvio. Una situación en la que hay fuertes movimientos de precios en una sola dirección acompañados de muy pocas (o ninguna) y débiles correcciones es lo que crea una situación rígida que impulsa al RSI a niveles extremos. Dado que el precio de la inmensa mayoría de los activos negociados se mueve en zigzag, una situación como la descrita generalmente se interpreta como un posible aviso de un movimiento a contratendencia y es el motivo por el que los valores extremos del RSI se suelen interpretar como una señal de giro.

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Figura 2. Representación de lo que mide el RSI


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UN EJEMPLO REAL

Echemos un vistazo a un gráfico real para ver en acción el análisis anterior de forma visual. En la Figura 3 se muestra el gráfico de línea diario de ADCT (ADC TELECOMUNI NE). Debajo de la línea de precios se muestra en una subventana el RSI(14) de Wilder (el periodo 14 es el más utilizado por los analistas técnicos.)

A pesar de que la fórmula del RSI utiliza suavizado exponencial (lo que significa que todos los valores pasados se tienen en cuenta), los valores muy antiguos del RSI reciben un peso extremadamente bajo y no contribuyen demasiado a los valores más recientes del RSI, por lo que el periodo del RSI define una ventana móvil fija en el tiempo utilizada para alimentar con datos de entrada la fórmula del RSI. Es fácil ver que el r% del valor de una media móvil exponencial de n períodos depende de los valores

pasados de ese indicador (donde [x] representa la parte entera de x). Por ejemplo, el 99% del valor de una media móvil exponencial de 27 períodos de un indicador depende de los últimos 62 valores de ese indicador.

Con esto en mente, vamos a echar un vistazo a tres valores del RSI (14) en nuestro ejemplo, en relación con el gráfico de precios contenidos en una ventana de 62 días (Tenga en cuenta que el RSI de 14 periodos de Wilder utiliza un suavizado exponencial de 27 períodos).

El punto 1 del gráfico del RSI (14) está en el nivel 46,44. El valor de 46,44 se determina en un 99% por los 62 precios de cierre diarios comprendidos entre las líneas en verde, recibiendo un mayor peso los precios situados en la parte derecha. El punto 2 está en el nivel de 78,42. El valor de 78,42 se determina en un 99% a partir de los 62

precios de cierre diario encuadrados entre líneas rojas, dando un mayor peso a los precios situados a la derecha. Por último, el punto 3 se encuentra en el nivel de 41,62, el cual viene determinado en un 99% por los 62 precios de cierre diarios comprendidos entre las líneas de color azul, obteniendo un mayor peso los precios situados a la derecha.

Es evidente que el movimiento de precios resaltado entre líneas rojas tiene más características “alcistas” que el movimiento de precios remarcado con líneas verdes, así como el movimiento de precios entre líneas azules. Además, la razón por la cual el punto 3 es inferior al punto 1 es que el RSI de Wilder utiliza suavizado exponencial lo que da mayor peso a los movimientos recientes de los precios.

En efecto, aunque el descenso de precios en el lado izquierdo del área de precios resaltado con líneas verdes es notable, no contribuye demasiado al valor del RSI en el punto 1. Por el contrario, los movimientos oscilatorios casi planos del precio a la derecha del área denotada por líneas azules fueron suficientes para hacer caer el valor del RSI en el punto 3 a 41,62.

INTERPRETANDO LAS CARACTERÍSTICAS DEL RSI

Ahora que ya sabemos cómo se construyen los valores del RSI y lo que representan, somos capaces de interpretar los movimientos específicos del RSI, en relación al movimiento correspondiente del precio y dar una explicación lógica para ellos. Como ejemplo vamos a estudiar un caso en el que el RSI se mueve en una dirección mientras el precio se consolida, no logra moverse en la misma dirección y parece como si “luchara” contra el movimiento del oscilador hasta el final. Esta es quizá la situación más embarazosa para muchos analistas técnicos, ya que es algo que no pueden entender. La Figura 4 muestra el gráfico diario de ADCT de nuevo junto con el RSI (14) de Wilder. Vamos a explicar la transición del RSI (14) del punto 2 al punto 3, de tal forma que otro punto (punto 4) es añadido entre los puntos 2 y 3. El valor del punto 4 se basa en un 99% en los 62 datos de precios previos anteriores, los cuales están resaltados por una curva de color magenta. Las curvas roja y azul determinan también movimientos del precio de 62 días. Los puntos A y B


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Figura 1. RSI(14) x 62 días

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del gráfico de precios corresponden a los puntos 2 y 3. El valor del punto 4 se basa en un 99% en los 62 datos de precios previos anteriores, los cuales están resaltados por una curva de color magenta. Las curvas roja y azul determinan también movimientos del precio de 62 días. Los puntos A y B del gráfico de precios corresponden a los puntos 2 y 3, respectivamente. Observe que a medida que los datos de precios del punto A al punto B se desarrollan, las ventanas temporales de 62 días cubren cada vez menos movimientos alcistas de los precios.

La curva magenta abarca menos movimientos de precios alcistas que las curvas de color rojo y más movimientos alcistas que la curva azul. El término “movimientos de precios alcistas” puede hacer referencia tanto a fuerte movimientos al alza seguidos de pequeños movimientos a la baja o a pequeños movimientos alcistas acompañados de nulos

movimientos bajistas. ¿Qué indicaba el RSI con esta caída desde el punto 2 al punto 3 acompañada por una consolidación de los precios en nuestro ejemplo? Indicaba que algún tipo de patrón de continuación se podía formar entre los puntos A y B. Uno, por supuesto, puede decir que ¡esto es obvio! El propio gráfico de precios presenta un movimiento horizontal claro entre los puntos A y B. Sí, esto es cierto, pero el RSI nos dio una forma de cuantificar la magnitud de la corrección de la tendencia alcista anterior.

La cuantificación es lo que da al trader técnico la oportunidad de comparar en detalle las situaciones y planificar estrategias. En nuestro ejemplo, el hecho de que el punto 3 se encuentre en 41,62 nos da la oportunidad de comparar esta situación con otras situaciones similares y nos proporciona pistas acerca de lo que podemos esperar.

UNA REGLA NEMOTÉCNICA

Como recordatorio del comportamiento divergente del RSI que vimos en la Figura 4 y sus posibles consecuencias, es conveniente equiparar la percepción visual que tenemos del RSI con los efectos de tensar un arco. Imaginemos que el movimiento del RSI del punto 2 al 3 en la Figura 4 es lo mismo que tensar un arco mirando hacia arriba.

Cuando la tensión es la adecuada y el tiempo es una variable dada, la flecha (el precio) será lanzada en la dirección deseada, pero cuando la tensión supera un cierto nivel o el tiempo limita el movimiento, el arco se puede romper ... y la flecha caerá. Las elipses de color cian en la Figura 5 muestran un ejemplo de una “rotura del arco”.

TERMINACIONES

No siempre que el RSI cae de máximos a mínimos está indicando que se esté formando un patrón de continuación. Esta caída puede ocurrir durante la fase inicial de una tendencia bajista como se muestra en los puntos resaltados mediante elipses de color rojo de la Figura 5. En un caso como este, la caída del RSI será más fuerte y directa que la que vimos en el ejemplo de la Figura 4 y vendrá acompañada por una disminución significativa de los precios.

Además, el caso extremadamente raro en el que el RSI cae de máximos a mínimos mientras el precio sigue moviéndose al alza (a este caso lo denominaremos en lo sucesivo “Patrón de Caminos Divergentes”) es diferente del caso en el cual el precio consolida.

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Figura 4. Gráfico diario de ADCT con RSI (14)


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El patrón de caminos divergentes es más propenso a invertir la tendencia en lugar de continuarla si se produce después de una tendencia alcista prolongada. A modo de ejemplo, en la Figura 6, el gráfico diario de Alcoa Inc se muestra junto con el RSI (14).

Los rectángulos de color cian muestran un patrón de caminos divergentes en el

que el RSI (14) disminuye pero el precio sigue moviéndose al alza mostrando ciertas oscilaciones. Los resultados del patrón de caminos divergentes son evidentes. A modo de comparación, los rectángulos de color rojo señalan el caso en el que el precio consolida, mientras el RSI (14) baja de forma intermitente desde máximos.

CERRANDO LA POSICIÓN – RELACIÓN ENTRE EL

ANÁLISIS DEL GRÁFICO Y EL DE LOS OSCILADORES

El objetivo del presente artículo era mostrar que el análisis de osciladores no es totalmente independiente del análisis gráfico clásico y que cuando la fórmula de un oscilador técnico es estudiada en detalle, el uso de ayudas visuales puede revelar y desmitificar muchos de los “extraños” hábitos de este indicador.

Los movimientos del RSI que acabamos de estudiar muestran una relación entre el RSI y el análisis gráfico clásico. En el ejemplo presentado en la Figura 4 hemos relacionado la consolidación del precio con una caída intermitente del RSI desde máximos, con la formación de figuras de continuación alcistas en el precio lo que explica el hecho de que este comportamiento del RSI sea interpretado por algunos analistas técnicos como un signo de continuación de la tendencia alcista.Pueden plantearse algunas preguntas en relación al paralelismo con la “rotura del arco” y el patrón de caminos divergentes, pero estos dos conceptos darían para un artículo entero.

En pocas palabras, la “rotura del arco” es una situación en la que una figura de “continuación” normalmente falla rompiéndose con la tendencia anterior y el caso de que el precio siga moviéndose al alza podría estar relacionado con una cuña ascendente previa a una tendencia bajista.

Utilizar la información y el método de estudio de este artículo no es difícil para ampliar los resultados y entender por qué las divergencias y las divergencias inversas (también conocidas como “retrocesos”) entre el RSI y el precio son interpretados así en la literatura del análisis técnico y por qué los niveles de 30 y 70 no son los mejores niveles de sobreventa y sobrecompra en el RSI.


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Giorgos Siligardos


Figura 5. Caida de RSI al inicio de tendencia

Figura 6. Gráfico diario de Alcoa Inc con RSI(14)

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Por sus características estructurales, la técnica de punto y figura parece adaptarse perfectamente a los mercados de divisas.

Nadie sabe, a ciencia cierta, de dónde viene esta técnica centenaria, pero se estima que data de la segunda

mitad del siglo XIX. Lo que con el tiempo se acabó llamando “Punto y Figura” es el resultado de una evolución en la que se buscó una técnica que permitiera apuntar, en un espacio reducido, los precios cotizados en el mercado según se iban negociando. Esta forma de plasmar precios es tan poco usual que la mayoría de interesados en el análisis técnico la evitan completamente. Debido a la necesidad de cotizaciones intradiarias para construir el punto y figura, la utilización de estos gráficos estuvo durante mucho tiempo limitada a analistas profesionales. Además, este tipo de gráficos raramente se publican en los medios especializados.

Con este breve estudio se pretende rescatar del olvido a una técnica interesante y precisa, señalando el potencial que tiene para los operadores y analistas en general, y en particular para aquellos que actúan en el mercado de divisas.

Adaptado para el análisis de Forex

El mercado Forex es conocido por permanecer abierto las 24 horas. Cuando empiezan las negociaciones en Europa, en Asia ya se están terminando, y cuando la actividad en Europa cesa, América aún está a mitad de su sesión. Esto significa que no hay demarcaciones de apertura y cierre diarias tal como sucede en otros mercados. Aquí los participantes de todo el mundo pueden negociar a la hora que deseen.

En Forex, los precios de apertura que se

registran en gráficos de barras o gráficos de velas japonesas son arbitrarios: varían según la zona horaria atribuida. En especial, la interpretación de velas japonesas depende mucho de estos precios de apertura y cierre para crear pautas que luego den lugar a señales de compra y venta. En cambio, los gráficos de punto y figura no necesitan estos datos. De hecho, están diseñados para funcionar con flujos de datos continuos, cosa que el mercado de divisas muestra mejor que cualquier otro.

Otra característica del Forex es que apenas muestra agujeros en el precio (gaps) -

salvo quizás en las aperturas semanales. Los agujeros son algo que los gráficos de puntos omiten de todos modos. Esto sucede porque todas las variaciones de precio que no cumplan un criterio predeterminado no son visibles en el gráfico. Es por este motivo que se dice que el punto y figura elimina el “ruido” del mercado.

Un aspecto más en el que los gráficos de puntos demuestran estar adaptados para la operativa con divisas es la ausencia de datos de volumen. Incluso en aquellos mercados en los que el volumen es un indicador técnico habitual, el punto y figura no los tiene en cuenta. Esto sucede porque el volumen cambia con el tiempo, y el tiempo es una dimensión desconocida para el punto y figura. En el Forex, al tratarse de un mercado descentralizado, Igualmente no hay como mostrar información de volumen de una forma exacta.

Puede que Usted se esté preguntando, ¿qué es entonces lo que queda para enseñar en el gráfico de punto y figura, si todos estos elementos quedan excluidos? La respuesta es sencilla: la acción del precio. El gráfico sólo se mueve si el precio se mueve, y además de una forma significativa. Esta característica lo hace muy apto para instrumentos volátiles y mercados apalancados como es el mercado cambiario.

La construcción del gráfico

En el eje vertical del gráfico se sitúan las cotizaciones del instrumento correspondiente y en el eje horizontal se van reflejando los sucesivos cambios en las

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La Técnica de Punto y Figura (Parte I)

Los gráficos de punto y figura

están diseñados para funcionar con flujos de

datos continuos, cosa que el mercado de

divisas muestra mejor que cualquier

otro.

subidas y bajadas del precio. Sólo cuando se produce un movimiento significativo, se registra un punto. Las “X” significan subidas y las “O” bajadas. Cada uno de estos puntos, a los que se llaman “cajas”, representa un intervalo de precio predeterminado.

La sensibilidad del gráfico al cambio de rumbo en el precio, se puede fijar a discreción. Es recomendable utilizar números redondos para establecer el valor de la caja.

En Forex, se suelen utilizar intervalos 10, 20 o 30 pips dependiendo de la volatilidad de cada par de divisas. Asimismo, cada analista tiene que decidir cuantos pips el precio ha de cambiar de dirección para que se imprima una nueva columna de “O” o una de “X” y viceversa. Esto hace que el punto y figura tenga un filtro asimétrico: por ejemplo, mientras que una “X” refleja una subida de una caja (10 pips), para que se imprima una “O” se necesitan 3 cajas, lo que equivale a 30 pips. Eliminando las reversiones menores de 30 pips en contra de la tendencia principal, este mecanismo da más énfasis a la misma.

Cuando el precio oscila menos que el valor de reversión que le asignemos, en este caso 30 pips, la columna permanece intacta sin registrar ningún cambio, hasta que el precio se mueve más de 30 pips en la dirección contraria. Entonces, el gráfico registra tres nuevas “X” u “O” según el cambio de rumbo (3x10 = 30).

Para los adeptos de los gráficos de velas o de barras, esta modalidad puede parecer extraña, pero una vez entendido bien el mecanismo, descubrimos una manera de mostrar el precio (o cualquier serie de valores) muy elegante y sencilla.

Hay varias maneras de construir este tipo de gráficos, entre ellas el gráfico de una caja en el que sólo se utilizan “X”, y los gráficos en los que una “X” y una “O” pueden aparecer en una misma columna. Pero en este artículo sólo se destaca la convención más popular: los denominados gráficos con “valor de reversión múltiple” (multi-box reversal) creados en los años 50.

Los gráficos más utilizados en Forex son

de escala aritmética. El hecho de que sus cotizaciones no se muevan en grandes porcentajes al día no justifica un gráfico logarítmico. Pero cabe señalar que el punto y figura puede ser escalado en las dos variantes.

A diferencia de una escala aritmética, en la cual el valor de la caja es constante, en la escala logarítmica el valor de la caja cambia según baremos de precio predeterminados. Por ejemplo, hasta un precio de 100, la caja puede valer 10 puntos, a partir de 100, 20 puntos, y a partir de 200, 40 puntos, etc.

¿En qué destaca el Punto & Figura?

Si fragmentamos los movimientos de la cotización EUR/USD en tramos de 70 pips - lo que actualmente equivale aproximadamente a una diferencia de 0,05% -, el recorrido de esta cotización puede alcanzar más de 1500% en un año. No obstante, en el 2010 la diferencia entre la cotización mínima y máxima en este par de

divisas, fue tan solo de 18%. Si redujéramos los fragmentos a 10 pips cada uno, el porcentaje sería mucho más alto. Esto es lo mismo que intentar medir la fachada litoral de la Península Ibérica centímetro a centímetro, pasando por todas sus playas, acantilados y demás frentes marítimos. El resultado sería una longitud mucho mayor que los 3976 kms conocidos.

Esta analogía sirve para explicar que según el grado de sensibilidad que se atribuya a los gráficos de puntos, es decir, el valor de la caja y el valor de reversión, captaremos más o menos recorrido de precio y por consiguiente, obtendremos diferentes perspectivas sobre la oferta y la demanda. Cuanto más altos sean los valores de la caja y de reversión, más longitud temporal abarcará el gráfico y más significativos serán los niveles de oferta y demanda.

Alterando la sensibilidad se altera el horizonte temporal aunque no haya un eje temporal. ¡Ojo! que a menos sensibilidad, mayores son los movimientos en contra (whipsaws).

H La Técnica de Punto y Figura

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Figura 1. Gráfico de Punto y Figura

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Cabe señalar aquí que la mayoría de plataformas gráficas permiten calcular losgráficos de puntos en base a temporalidades y no en base a un flujo continuo de ticks, tomando los precios máximo/mínimo/cierre de cada período. El ejemplo a continuación muestra un gráfico del EUR/USD de 20 pips por caja y un valor de reversión de 5 cajas abarcando desde agosto del 2010 hasta enero 2011. El gráfico está calculado sobre datos de 1 minuto, lo que sería imposible comprimir en tan poco espacio utilizando otro método. Nótese que la diferencia entre un gráfico de ticks y un gráfico de 1 minuto es insignificante, sobre todo si el de 1 min. está calculado en base al mínimo, máximo y cierre.

Desde sus inicios, los inversores que utilizaban gráficos de punto y figura podían ver a qué precios se había negociado cierto instrumento con más frecuencia. Este atributo de los gráficos de puntos no ha cambiado. Para verlo basta con identificar qué líneas (en horizontal) están más ocupadas por “X” y “O”. Este dato, aparentemente insignificante, es el punto de partida de la estrategia que se esboza más adelante. ¿Qué significa un nivel en el cual se han registrado muchas operaciones? Significa que los participantes están, en su mayoría, de acuerdo en negociar a ese precio. En otros términos: en esas cotizaciones, la oferta y la demanda demuestran estar equilibradas. En el ejemplo arriba, el valor más ocupado corresponde a las cajas en el precio 1,3280, con una ocupación muy marcada en la segunda mitad del gráfico.

En cuanto a la longitud del gráfico, cuantas más columnas se hayan registrado en un tiempo determinado, más cambios de rumbo ha habido en esa cotización. Algunos

investigadores sostienen que el punto y figura es unidimensional. Otros, en cambio, afirman que gráfico sigue siendo bi- dimensonal pero con la segunda dimensión representada por el cambio. Por ejemplo, en un gráfico de barras semanal, una semana de actividad queda reducida a una única barra aunque durante ese periodo haya habido mucha volatilidad. No obstante, en un gráfico de puntos se formaría una pauta de congestión evidenciando los soportes y resistencias en los que el precio rebotó.

Cada cambio de rumbo representa un desequilibrio en la ecuación de la oferta y la demanda. Una subida de precios formada por varias “X” que cambia a una columna de sucesivas “O”, narra la siguiente situación: la

oferta fue rápidamente absorbida durante la tendencia alcista y la demanda se hizo con el control. En el punto más alto de la columna ascendente, sin embargo, la demanda se agotó y la oferta se impuso. En la última “X” de una columna ascendente, donde tal desequilibrio es más acentuado, se establece un nivel de resistencia. A la inversa, en un escenario de tendencia bajista y posterior cambio al alza, el punto de soporte es la última “O” de la columna descendente.

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La Técnica de Punto y Figura

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Figura 2. Gráfico por cortesía de Teletrader Software AG

Goncalo Moreira

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http://www.equis.com/whc/tradesolver.aspx

Con la siguiente presentación quiero que empiece a pensar en invertir sus ahorros en el mercado de acciones. No a esperar hasta que tenga más tiempo libre, más ahorros, o

simplemente esperar hasta su jubilación. Debido a que las mayores posibilidades de éxito las tiene ahora que todavía es joven y, por lo tanto, capaz de beneficiarse de una estrategia de inversión de interés compuesto en los próximos años. Los gráficos expuestos en este artículo son generados con MetaStock® por cortesía de Equis International.

InflaciónAsí que Vd. dispone de algunos ahorros, incluso una cantidad limitada. ¿Qué puede hacer con ellos? Primero, a fin de evitar la discusión sobre cuánto valdrán 1000 dólares dentro de 50 años, podemos comparar la variación del precio en dólares del oro.

Sobre la base de la evolución del precio del oro en el siguiente gráfico, se puede estimar una diferencia media de precios, eliminando niveles extremos de corto plazo, de 13 veces desde que el patrón oro fue

abandonado en 1971.

Eso significa que 1.000 dólares deberían valer 13.000 dentro de 50 años para poder mantener un poder adquisitivo comparable. Un tipo de interés en una cuenta de ahorro al 3% neto, compuesto por año durante 50 años daría sólo 4.384 dólares o, en comparación con la evolución del precio del oro, que estaríamos perdiendo 2/3 del poder de compra del capital original. Necesitaríamos alrededor de un 5,3% neto para compensar esta pérdida. Una cuenta de ahorros no es claramente la mejor solución.

Comprar y MantenerEn el siguiente gráfico se puede ver que invertir en el índice S&P 500 con una estrategia de comprar y mantener desde el año 1960, los 1.000$ dólares iniciales valdrían ahora alrededor de 20.000 dólares.

Si lo comparamos con la variación del valor en dólares del oro, estaríamos obteniendo algunos beneficios. Esta parece una buena solución; por desgracia, el resultado depende demasiado del momento de entrada en el mercado. Entrar en el año 2000 o 2007 influirá negativamente en nuestros beneficios a largo plazo.

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Posibilidades de Inversión (Parte I)

Cuando se decide invertir un capital es conveniente conocer las diferentes maneras que tenemos de hacerlo de acuerdo a nuestro perfil

de inversor y así obtener mejores resultados.

Por lo tanto, lo que estamos buscando es un método que obtenga mejores resultados con un alto grado de confianza, y con una buena gestión monetaria y del riesgo.¿Qué posibilidades tenemos actualmente y que deberíamos estar buscando?

Técnicas de Trading1. Posiciones largas y cortasHoy en día es posible operar desde el lado corto de la misma manera que en el lado largo. Posicionarse largo significa comprar una acción, ganando dinero cuando esa el valor sube vendiéndolo a un precio más alto. Posicionarse corto significa vender una acción que no tenemos en nuestro poder, ganando dinero cuando el precio de las acciones baja, recomprando esas acciones a un precio inferior. Por favor, tenga en mente que es mucho más difícil ganar dinero en el lado corto que en el largo, simplemente porque una acción sólo puede caer como máximo un 100%, pero puede subir de manera ilimitada.

2. Diversificar el riesgoOperar con una sola acción o bono emitido por una compañía es peligroso. Si la compañía quiebra, perderá todo su dinero. Hoy en día es posible negociar un índice estadounidense como el S&P 500, equivalente a 500 valores individuales, distribuyendo el riesgo entre ellos. Esto es algo que Vd. puede hacer con los denominados ETFs “Exchange Traded Funds”.

3. Reinvertir las GananciasUna de las tácticas más efectivas para ganar dinero es reinvertir los beneficios. Fue Einstein quien dijo que el interés compuesto es el mayor invento del mundo. Eso significa que Vd. debe mantener el dinero en su cuenta y volver a invertir todo en la siguiente operación.

4. Gestión Monetaria y del RiesgoPara proteger su cuenta, debe utilizar algún tipo de gestión del riesgo mediante el uso de stops de pérdidas o asegurándose de que la gestión del riesgo está integrada en su sistema de trading. También deberá utilizar un buen método de gestión monetaria si Vd. está operando con más de un valor en su cartera. Por ejemplo, no arriesgue más del 2% del valor de su cartera total en una sola operación y no permita una pérdida superior al 15% en una sola operación (dependiendo de la acción y el período en el que se opere).

5. Utilice un Broker Online Profesional y FiableBusque un broker online profesional. Busque uno barato con una plataforma de negociación profesional con las horquillas (diferencia entre el precio de compra y el de venta) más pequeñas y asegúrese de que no utilice o arriesgue parte alguna de su dinero. Los ingresos del broker proceden exclusivamente de lo que carga en la operativa. Además, asegúrese de que cada cuenta esté asegurada por el gobierno y, si es posible, con una cobertura ampliada con un seguro privado pagado por el broker. El coste de la operativa debería ser muy bajo. Operar en las acciones de EEUU cuesta alrededor de 1$ por operación. Se puede comprar y vender con tan sólo un click de ratón,

ejecutando la orden en cuestión de milisegundos.

6. Utilice una Cuenta Apalancada para tener mayor Capacidad de Compra.Si lo desea, puede hacer uso del apalancamiento ofrecido por su broker, utilizando una cuenta apalancada. Generalmente el ratio máximo permitido es de 4 a 1 lo que le permitirá operar con hasta 4 veces la cantidad de dinero de que dispone en su cuenta.

7. Utilice Análisis TécnicoLa operativa puede llevarse a cabo sobre la base del análisis fundamental del mercado. Sin embargo, dado que los datos fundamentales tiene un tamaño de muestra limitado y generalmente llegan con un retraso de 3 a 6 meses, realmente no es tan sencillo fácil operar sobre la base de datos fundamentales.

La operativa basada en el análisis técnico (gráfico) es mucho más rápida ya que este tipo de análisis se basa principalmente en datos de precios y volumen. Para realizar este tipo de análisis Vd. necesitará lógicamente un programa de análisis técnico. Los datos de precio y volumen están disponibles en todas las escalas temporales: datos tick a tick (por operación), minutos, horas, días, semanas y meses. Es posible encontrar datos a fin de día en Internet de forma gratuita o utilizar los gráficos y los datos en tiempo real que se incluyen en la cuenta de su broker.

8. Realice Pruebas de su método de Trading sobre datos históricosHay muchos métodos e indicadores que se pueden utilizar para ayudar a tomar decisiones en nuestra operativa. La cuestión es encontrar y probar un método que en los datos pasados demuestre ser rentable, y que nos exponga a rachas de pérdidas inaceptables.Lo ideal sería que las reglas de compra y venta puedan ser automatizadas de tal forma que podamos probar su rendimiento pasado, o incluso operar de forma automática; las órdenes de compra y venta se generan y transmiten automáticamente a su broker.

Si Vd. está operando manualmente, pruebe primero el método sobre datos históricos, avanzando el gráfico barra a barra y asegurándose de que somos capaces de obtener beneficios consistentes. Preferiblemente se debe realizar la operativa sobre el papel antes de operar en el mercado real. Comience a operar en real con sólo una parte de su capital; aún tendrá que aprender a lidiar con su personalidad como resultado del efecto de la operativa sobre sus ahorros, ¡ganados con mucho esfuerzo!

Operativa a Largo PlazoTeniendo en mente todas las técnicas de trading, vamos a suponer en primer lugar que tenemos muy, muy poco tiempo para operar, en torno a una hora al cabo del mes. Para realizar un cálculo automático de los resultados históricos de la operativa, voy a usar mi sistema experto de trading automático, denominado SATS5.

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Supongamos que nuestro capital inicial es de 1.000$ en 1961. Utilizando el método SATS5 en barras mensuales y operando sólo en el S&P 500, ¿cuál es el resultado?

Operando mensualmente tanto con posiciones largas como cortas, la primera compra se produce el 31 de Enero de 1961 y la última fecha utilizada es el 30 de Junio de 2010. Se realizaron un total de 23 operaciones, en media apenas una operación cada 2 años. Dieciocho operaciones obtuvieron beneficios y 5 fueron operaciones perdedoras. El beneficio total fue de 45.396$. Esto representa una tasa media de interés compuesto del 8% al año, multiplicando por 45 el capital inicial. No está mal para el trabajo una hora una vez al mes.

Usando una Cuenta ApalancadaSi está preparado, utilizando (en parte) una cuenta apalancada podrá obtener muchos más beneficios. El nivel de apalancamiento que puede utilizar dependerá de la máxima pérdida de su sistema, el cual a su vez estará estrechamente relacionado con el período de negociación.

Tenga mucho cuidado, es fácil destrozar toda su cuenta utilizando un elevado nivel de apalancamiento.

Si opera con señales mensuales, generalmente recomiendo empezar limitando el apalancamiento al 25% del total, y si se está muy seguro usar un 50%, hasta un máximo del 100%. En otras palabras, empiece con 1,25 y finalmente utilice como máximo entre 1,5 y 2 veces los fondos reales de que disponga.

El resultado con una relación de 1,25 a 1 con las mismas señales técnicas de antes es de 130.600$, o casi tres veces el beneficio comparado con la operativa sin apalancamiento. Esa es una tasa de interés compuesto del 10,3% anual o 130 veces su capital inicial.

El resultado con una proporción de 1,5 a 1 con las mismas señales es de 213.500$, casi 5 veces más en comparación con el caso en el que

no se usa apalancamiento. O un tipo de interés compuesto del 11,3% anual multiplicando su capital inicial por 213.

El resultado con una proporción de 2 a 1 con las mismas señales es de 450.000$ o 10 veces más que sin utilizar apalancamiento. Esta cantidad representa una tasa de interés compuesto del 13% al año o 450 veces el capital inicial.

Observe cómo pequeñas diferencias en la tasa de interés producen grandes diferencias en el resultado final en dólares gracias al interés compuesto aplicado a un largo periodo de tiempo. Parece que el uso de apalancamiento con una estrategia de trading y ser lo suficientemente joven hace que no sea demasiado difícil hacer crecer una pequeña cantidad de dinero hasta lograr tener una gran cantidad en el momento de la jubilación.

No Empezar en el Mejor MomentoVeamos qué habría pasado si hubiéramos empezado la operativa en 1999, cerca de del primer techo. En Junio de 2010, todavía habríamos obtenido un beneficio del 90%, mientras que operar según la regla “comprar y mantener” se traduciría en una pérdida.

¿Qué ocurre si Vd. ya está en una edad avanzada? Por otro lado Vd. puede y está preparado para dedicar un rato todos los días.

Operando con un Gráfico DiarioSi usted tiene la posibilidad de seguir el mercado a diario en lugar de mensualmente, podemos cambiar al gráfico diario.

El periodo seleccionado para el S&P 500, es el comprendido entre Octubre de 2006 y Noviembre de 2010, esto es, un período total de 4 años. En primer lugar, realizamos un backtest con SATS5 en el gráfico diario, sin aplicar apalancamiento. u


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Una estrategia de comprar y mantener sufriría una pérdida de alrededor del 10%. SATS5 realiza 28 operaciones de las cuales 15 son ganadoras y 13 son perdedoras con un beneficio total del 128%. Eso representa una tipo de interés compuesto del 23% al año. Ahora vamos a beneficiarnos de la utilización del apalancamiento.

• El resultado con un ratio de 1,5 a 1 con las mismas señales es de 224%, casi el doble en comparación con la operativa sin apalancamiento. O lo que es lo mismo un tipo de interés compuesto del 33% al año.

• El resultado con un ratio de 2 a 1 con las mismas señales es de 350% o casi tres veces más que en la operativa sin apalancamiento. Esta cantidad equivale a un tipo de interés

compuesto del 45% anual.

• El resultado con un ratio de 3 a 1 con las mismas señales es de 582% o casi 5 veces más que sin usar apalancamiento. Esta cantidad supone un tipo de interés compuesto del 60% al año.

• El resultado con un ratio de 4 a 1 con las mismas señales es 1.120% o 9 veces más que sin apalancamiento. Esta cantidad supone un tipo de interés compuesto del 87% al año.

Es posible utilizar un apalancamiento de hasta 4 veces su capital aquí porque la pérdida que podemos tener en un gráfico diario es mucho menor que en un gráfico mensual. En el gráfico diario será del orden del 15% como máximo, siendo menor la mayor parte del tiempo.

Un ratio de 4 a 1 en este caso parece ser el riesgo máximo absoluto que debemos asumir.

¡No olvide que cuando Vd. se quede sin garantías en la cuenta, la mayor parte de los brokers cerrará automáticamente sus operaciones!

Ahora, ¿se imagina que operamos con un moderado ratio de 2 a 1, obteniendo un 45% de interés anual compuesto y pudiendo repetir el mismo resultado durante un período de 20 años? 10.000 dólares hoy con un 45% de interés compuesto durante 20 años producen una cantidad de 16.879.518 dólares. ¿Y en 50 años? Obtenemos 1.170.577.337.166 dólares.

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TRADING ROOMLa Especulación Inteligente

de Alejandro de Luis

Si estás empezando este difícil camino, como lo es el trading, o eres un verdadero trader, Trading Room puede cambiar tu forma de ver las cosas.

Sylvain Vervoort

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INTRODUCCIÓN

¿Preocupado de no poder competir con los traders del parquet? Al fin y al cabo ellos están allí en medio del caos y la acción, son testigos directos de lo que está pasando.... Aunque una vez se empieza a usar Market Profile como herramienta de análisis en nuestro trading diario puede ser que nuestro nivel de información sea comparable a lo que

tienen ellos en el parquet. Una vez usemos esta herramienta y la dominemos empezaremos a ver cierto orden en los mercados.

J. Peter Steidlmayer desarrolló Market Profile junto al CBT en los 80’s. Muchos traders que lo usan afirman que obtienen un profundo conocimiento y comprensión de los mercados, contribuyendo a la mejora en sus resultados de trading.

Market Profile no es un indicador técnico en el sentido convencional. No nos provee de recomendaciones de compra/venta, es más una herramienta para tomar decisiones. Organiza los datos de mercado de tal forma que podemos deducir quién tiene el control del mercado en ese momento, el valor percibido por el mercado como justo y la dirección del movimiento del precio. Es posible a través de Market Profile, encontrar posiciones más ventajosas para nuestras operaciones.Antes de la existencia de MP como herramienta de análisis, sólo los traders del parquet podían acceder a esta información.

DEFINICION

El concepto subyacente de MP es que los mercados se organizan bajo estos tres parámetros: tiempo, precio y volumen. Cada día, el mercado desarrolla un rango de precios y un Área de Valor, la cual representa un punto de equilibrio donde los compradores y vendedores confluyen.

MP está basado en la curva de distribución normal, en la cual el 70% de todas las operaciones del día tienen lugar dentro de una desviación estándar de la media. Una curva de distribución normal asume que el 70% de las operaciones tienen cabida en una campana de Bell.

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Market Profile es una herramienta que contribuye a la interpretación de cómo están organizados los mercados y a la consecuente toma de decisiones.

Market Profile (Parte I)

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Con MP diferenciamos y tenemos en cuenta dónde está el Precio respecto al Valor del mercado.Haciendo un seguimiento de las curvas de distribución normal entre días, tenemos pistas sobre lo que el mercado considera niveles de precio justos y los que no lo son.

El Volumen es la clave para entender Market Profile. Si el precio se aleja del Área de Valor pero el volumen empieza a agotarse, es probable que el precio vuelva a entrar dentro del Área de Valor. Este movimiento nos indica que los vendedores no están conformes con que el precio esté por debajo del Área de Valor y los compradores no están conformes tampoco con que el precio esté por encima del Área de Valor. La actividad negociadora sólo se incrementará cuando los precios vuelvan al Área de Valor.

Si por el contrario los precios difieren del Área de Valor y además tenemos un incremento en la actividad negociadora, los participantes en el mercado nos están indicando que están re-evaluando su idea sobre el valor. Observando la actividad del mercado a través de MP, podemos obtener pistas de quien tiene el control en ese momento y hacia qué dirección es probable que se mueva.

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Grafico 30 min velas Grafico TPO’s (30 min) Grafico TPO’s colapsado

OBSERVANDO EL MERCADO, CONCEPTOS BASICOS.

El desarrollo del Perfil de Mercado (Market Profile) puede ser mostrado durante el desarrollo de la sesión. MP se compone de oportunidades de precio en el tiempo (TPO’s) , que son representadas por letras en orden alfabético.Cada letra representa media hora de la sesión a analizar. En el ejemplo vemos como la sesión empieza por “x”, “y”, “z”

La primera hora de actividad de mercado marca el patrón general del día, es la primera oportunidad para analizar la actividad del mercado y de los traders del parquet. El Rango de Balance Inicial es el rango de precios de actividad de la primera hora del mercado desde su apertura.

Un rango de Balance Inicial amplio indica que los precios se contendrán dentro del Rango de Balance Inicial, por contra, un Rango de Balance Inicial estrecho indica que los precios van a extenderse por encima o debajo del mismo. La diferencia para poder diferenciarlos requiere su práctica.

Si el precio se sale fuera del Rango de Balance Inicial, hay la sospecha de que hay fuerzas subyacentes en el mercado que intentan mover los precios fuera del Área de Balance. Si los precios van por encima del Rango de Balance Inicial, diremos que tenemos extensión de rango alcista, por el contrario, si es hacia abajo diremos que la extensión de rango es bajista.

El Rango de precios donde el 70% de la actividad ha tenido lugar lo definimos como Área de Valor y es una desviación estándar de la media. El Área de Valor refleja el nivel de aceptación de un cierto nivel de precios en el mercado. Cualquier intento de alejar el precio del Área de Valor puede dar pistas sobre la direccionalidad del mercado.

El Punto de Control es la línea más larga de TPO’s que está más cerca del centro del rango de Valor. Es el punto donde tuvo lugar la mayor cantidad de actividad en esa sesión.

Cuando tenemos impresiones de letras individuales en los extremos de arriba y abajo, los definimos como colas. El punto dónde las colas empiezan a tener más de una sola letra impresa, lo llamamos base de la cola. Teniendo en cuenta lo largas que sean las colas podemos medir la fuerza con que los compradores y vendedores han reaccionado a precios máximos/mínimos y sacar conclusiones

La observación continuada del mercado y el desarrollo del Perfil de Mercado, nos da una comprensión profunda de lo que está sucediendo y probablemente de lo que suceda en el futuro próximo. Es mitad ciencia y mitad arte, que sólo se adquiere con la práctica y la experiencia. Es fundamental ver la construcción del perfil en el mercado en tiempo real para aprender.

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Marc LLorenç

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SISTEMASDE

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“Lo que separa al 1% del otro 99% es una cantidad ingente de esfuerzo. Es perseverancia. Te tiene que gustar hacerlo.

Tom Baldwin


La Excelencia y la Experiencia no se improvisan

http://www.fxstreet.es/

En nuestro anterior artículo hablábamos de que la única manera de responder con eficiencia, flexibilidad

y rapidez al acelerado proceso de cambio en los mercados consiste en el diseño de un ciclo de producción de sistemas articulado en seis etapas (idea base, construcción, contrastación, implementación, gestión monetaria y seguimiento) de las que ofrecimos una descripción general. En la presente serie de artículos iremos detallando cada uno de estos, a nuestro juicio, elementos fundamentales en la hoja de ruta del trader.

El filósofo Ortega y Gassett decía en su Historia como sistema que “las creencias constituyen el estado básico, el más profundo de la arquitectura de nuestra vida”. Todo lo que hacemos, pensamos y somos adopta la forma de ideas: Fragmentos de una inteligencia líquida, en permanente estado de construcción/deconstrucción. Las ideas se aniquilan, refuerzan o transmutan en el insondable océano de lo real. Sirven para hacer un barco, un amante perfecto o un sistema de trading. Ahora bien, ¿qué es lo real? Tranquilos, no se asusten. No estamos en un arrebato metafísico, solo tratamos de centrar el tema.

Vemos; en el caso de los mercados la pregunta por “lo real”, desde un enfoque sistemático, parece muy clara: Todo aquello que es objetivable y deja su huella en los gráficos. Ya, pero en tal caso, nuestras ideas únicamente podrán confrontarse en el pasado. En series históricas más o menos largas de aquello que ya ha ocurrido y es poco probable que se repita de manera idéntica.

Efectivamente. Las ideas que sirven de base al desarrollo de estrategias no son más que redes lógicas lanzadas al pasado para tratar de atrapar patrones cíclicos, regularidades y simetrías, en la esperanza de que la textura de las formaciones de precios permanecerá sin grandes cambios en el futuro.

El verdadero potencial de estas ideas -y es aquí donde reside la mayor virtud del trading de sistemas- es que, una vez formalizadas y convertidas en el código de una determinada plataforma, pueden aplicarse de manera objetiva a un número ilimitado de datos históricos; incluso a series aleatorias de precios que simulen las condiciones cambiantes de los mercados. Los resultados estadísticos que obtendremos quizá no tengan un carácter plenamente predictivo. Pero, a falta de una bola de cristal o una máquina del tiempo, serán la mejor aproximación que podremos obtener.

En el diseño de sistemas de trading podemos distinguir dos tipos de ideas:

A) Ideas estratégicas: Aquellas que

hacen referencia a la arquitectura general o tipo de sistema que vamos a desarrollar: tendencial, antitendencial, de patrones, de bandas de volatilidad... Estas ideas también definen el contexto de aplicación ( en nivel de cartera), el tipo de gestión monetaria a implementar y el marco temporal en el que vamos a trabajar (intradiario, diario, mensual).

B) Ideas tácticas: Están relacionadas con los elementos funcionales de una estrategia concreta: subsistemas de entrada, de cierre de posiciones, filtros, etc. Son, en definitiva, las reglas específicas que afectan al comportamiento de un sistema al ser aplicado sobre un mercado.

IDEAS DE BASE EN EL DESARROLLO DE SISTEMAS

Una idea de trading bien formulada es un punto de partida fundamental en la base de la construcciòn de un sistema de trading

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HSISTEMAS DE TRADING

1) CONSIDERACIONES GENERALES SOBRE LAS IDEAS DE TRADING

En el trading discrecional muchos operadores veteranos, a fuerza de años de experiencia y de comparar gráficos, acaban visualizando intuitivamente puntos de vuelta, zonas de congestión, tramos con mayor probabilidad de ruptura alcista / bajista o figuras de continuación. Algunos de ellos terminarán desarrollando un mapa mental de la operativa que, en la práctica, funciona como un sistema de trading. Sus ideas pueden constituir un buen punto de partida para sistematizar, siempre y cuando cumplan los siguientes requisitos:

Por otra parte, de todas las ideas posibles, debemos elegir aquellas que mejor se adapten a un determinado perfil inversor. De nada nos servirá una idea genial para construir, por ejemplo, un sistema seguidor de tendencia sobre gráficos semanales cuando el destinatario tiene un capital de faena de unos pocos miles de euros. De igual modo, y desde una mentalidad conservadora, tampoco será muy útil una idea centrada en maximizar el net profit si, en el proceso, el sistema puede incurrir en un drawdown superior al 50%.

En definitiva, una idea de base deberá ser consecuente, desde la lógica del inversor, al menos con estos tres condicionantes individuales: Capital disponible, aversión al riesgo y horizonte temporal de la inversión.

En el primer caso, estaremos descartando aquellas ideas-fuerza cuya puesta en práctica requiera un consumo de capital superior a un nivel predeterminado. El capital disponible afecta a la viabilidad de una idea de formas muy distintas, limitando:

• El time frame en el que va a poder operar el sistema. • Los mercados o productos posibles.• El peso de cada sistema (número de contratos) en un portfolio.• Una diversificación adecuada a nivel de cartera.

En el segundo caso, estamos ante el componente psicológico fundamental que determina las diferencias entre inversores individuales. En un sistema de trading la aversión al riesgo adopta formas muy variadas:

En tercer lugar, la idea base se verá afectada por el horizonte o marco temporal más apropiado para cada estilo inversor. Algunos operadores de sistemas se sienten cómodos con sistemas tipo swing en los que la vida media de una operación es de semanas y las estrategias no requieren una monitorización continua.

En el otro extremo, están aquellas almas inquietas que no pueden pasar más de una hora sin ver operaciones cerradas. En este grupo de condicionantes también incluimos la disponibilidad horaria:

H Ideas Base en el Desarrollo de Sistemas

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Un alto porcentaje de los pequeños inversores independientes simultanean el trading de sistemas con otras actividades laborales, por lo que el desarrollo de estrategias compatibles con su actividad diaria constituye un factor relevante.

2) IDEAS ESTRATÉ- GICAS EN EL DISEÑO DE

SISTEMAS.

Las ideas estratégicas surgen de forma natural al acercarnos a los mercados financieros.

El mero hecho de observar el gráfico de un activo implica que asumimos que existe algún tipo de información aprovechable en el histórico del mismo.

Es muy importante percatarse de que nuestras creencias sobre la dinámica del mercado afectan decisivamente en la forma que tenemos de aproximarnos al mismo. Podríamos decir que existen 3 creencias básicas:

A) Paseo aleatorio (Random Walk):

El precio describe un movimiento aleatorio. En este caso cualquier análisis de los datos pasados carece de valor predictivo y no es posible inferir la evolución futura del precio. Tampoco tiene sentido observar si ciertos patrones generados en el pasado son más o menos probables en el futuro.

B) Paseo aleatorio + Señal Tendencial:

El precio describe un movimiento aleatorio que enmascara un movimiento Tendencial de fondo. Esta creencia implica que mediante el análisis de las series de datos, podríamos ser capaces de determinar dicho carácter tendencial y aprovecharlo. La disciplina del Análisis Técnico, en su faceta cuantitativa, trata de describir métodos y técnicas con ese fin. Aquí surgen el uso de medias, osciladores, rangos de actividad de los precios, etc.

C) Paseo aleatorio + Señal Tendencial + Patrones:

En este caso, añadimos otro nivel de complejidad. La creencia presupone que además de lo anterior, existen patrones en la formación de los precios que se repiten de forma recurrente y que por tanto serían explotables. La versión cualitativa del Análisis Técnico hace aparición en esta creencia, dando lugar al “Chartismo”.

Los sistemas de trading se basan en las creencias b) y c). Existen mecanismos de inversión para la creencia a), pero están más enfocadas a técnicas de gestión monetaria que al mecanismos de posicionamiento en sí mismo.

Las estrategias que se desarrollan en base a Paseo aleatorio + Señal Tendencial, los cuales presuponen que existe cierta dependencia serial en los precios de los activos, dan lugar a dos tipos principales de Sistemas de Trading:

1) Seguidores de Tendencia:

Aquellos que se intentan beneficiar de una deriva sustancial en los precios. Dentro de esta categoría podríamos hablar de :

a. Sistemas basados en medias móvilesEstos sistemas utilizan una herramienta de filtrado de las serie de datos cuyo fin es eliminar el ruido de la misma.

b. Rotura de RangosEste tipo pretende posicionarse cuando el precio rompe un canal de actividad en el que estaba inmerso. El principio subyacente es que se asume que el precio se mueve entre niveles creando tendencias. Durante el tiempo en el que el mercado no cambia de nivel de precios, éste no está estático, sino que forma un canal o banda en un movimiento antitendencial más o menos prolongado.

c. Rotura de VolatilidadEstá basado principio de expansión y contracción de la volatilidad de los precios, fases de baja volatilidad que preceden a fases de alta volatilidad de forma cíclica. Se posicionan cuando se detecta un cambio

sustancial en la volatilidad del activo y en el sentido en el que el precio se esté moviendo.

d. Sistemas basados en el MomentumPresupone que existe dependencia serial y que los precios se moverán en el mismo sentido una vez se haya iniciado una tendencia. Este tipo de estrategias miden la fuerza de la tendencia y se posicionan a favor de la misma.

2) Antitendencia:

Cuando la deriva de fondo es escasa o nula. Aquí podemos hablar , por lo general de:

a. Sistemas basados en osciladores: Intentan aprovechar el concepto de regresión a la media. Para ello se desarrollan herramientas que determinan si el valor está sobrevendido o sobrecomprado con el objeto de invertir en sentido contrario al del movimiento que ha generado dicha situación.

En cambio, los sistemas que tienen como principio motriz la creencia en la recurrencia o comportamiento cíclico del mercado, conlleva el diseño de estrategias del tipo “Patrones de Precios”

Por lo general, este tipo de sistemas se basan en conceptos que en muchas ocasiones son difíciles de definir cuantitativamente, pueden ser figuras que “dibujan” los precios. El principio que subyace en este tipo de creencia es que el mercado es cíclico debido a que está gobernado por humanos que a su vez están dominados por unas emociones inherentes a los mismos y por tanto en la psicología de las masas, la cual se presupone que es inalterable en el tiempo.

Algunas de estos patrones indican continuación de una tendencia ya existente o por el contrario pueden indicar cambios en la tendencia ya establecida. La complejidad de establecer reglas claras de actuación (muchos son de una subjetividad pasmosa), en muchas ocasiones, conlleva que el diseño de los algoritmos sean, a su vez, muy enrevesados y con un número muy elevado de parámetros. u

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HSISTEMAS DE TRADINGIdeas Base en el Desarrollo de Sistemas

Existen, sin embargo ciertos patrones que son sencillos de codificar, tales como aquellos basados en los gaps de apertura, formación de velas, etc.

Debemos tener en cuenta que la adicción de complejidad en nuestras presunciones acerca del comportamiento del mercado conlleva, irremediablemente, la falta de robustez en las estrategias diseñadas. Muchos prejuicios y muchas creencias sobre cómo se comporta el mercado son malos aliados a la hora de diseñar Sistemas de Trading los cuales, por lo general, se diseñan pensando en que deben durar cuanto más tiempo mejor y por ello se enfocan en la generalidad y sólo cuando se es experimentado, en la especificidad.

3) IDEAS TÁCTICAS EN EL DISEÑO DE SISTEMAS.

Una vez que hemos determinado cuál es la idea estratégica que vamos a emplear para aproximarnos a los mercados, el siguiente paso, será establecer las reglas concretas que vamos a utilizar para desarrollar un sistema que tenga por objeto aprovechar los movimientos deseados. Por regla general, la composición de un sistema puede dividirse en tres bloques básicos, que a su vez

contendrán las ideas tácticas de la estrategia:Tácticas de Entrada: Las tácticas de entrada determinarán el modo concreto que utilizaremos para abrir posiciones en el mercado.

Vamos a suponer que, como idea estratégica, hemos decidido emplear un método seguidor de tendencia basado en Medias Móviles. En este caso, las tácticas de entrada podrían definir por ejemplo los siguientes puntos; si abriremos posiciones cuando se produzca un cruce entre medias de diferentes recorridos, si en vez de esto esperaremos a que se produzca un retroceso posterior al cruce, el tipo de medias móviles a emplear, el tipo de orden que utilizaremos, si utilizaremos Triggers, si utilizaremos algún método para confirmar las señales, como un incremento en el Volumen, etc.

En definitiva especificarán las condiciones exactas que tendrán que ocurrir en los precios para que el sistema se posicione en el mercado.

Filtros: La inclusión de filtros es sin duda, un punto fundamental en el diseño de una estrategia. En la gran mayoría de las ocasiones, especialmente en sistemas de tipo intradiario, la expectativa del sistema cambia

de forma drástica dependiendo de los filtros incluidos. La implementación de los filtros adecuados puede hacer que un sistema conceptualmente mediocre pase a mostrar unos buenos resultados o viceversa.

Los filtros tienen por objetivo elevar la expectativa de la estrategia, haciendo que las señales sean o no sean realizadas dependiendo de las circunstancias del mercado. Podríamos decir que un filtro nos da luz verde o luz roja para efectuar las operaciones dependiendo de dichas circunstancias.

Por ejemplo, podríamos utilizar un filtro de volatilidad para impedir que un sistema intradiario, basado en el seguimiento de la tendencia, abra posiciones cuando la volatilidad fuese excesivamente baja. Esto exigiría que hubiese una volatilidad mínima suficientemente amplia como para intentar aprovechar ciertos movimientos.

Un filtro comúnmente empleado en métodos seguidores de tendencia consiste en exigir que únicamente las operaciones sean realizadas cuando el indicador RAVI (desarrollado por Tushar Chande) esté por encima de un cierto nivel. Esto hace que únicamente se abran posiciones cuando el mercado se encuentre en plena fase de tendencia, y así se evite posicionarse en periodos de consolidación.

El número de filtros y variaciones que podemos implementar en un sistema es prácticamente infinito.

Tácticas de salida: El último paso en el planteamiento del diseño de una estrategia consistirá en definir cuáles son las tácticas de salida que vamos a emplear. Para cerrar posiciones en un sistema tendremos tres tipos básicos de salidas:

a) Profit Targets: Este tipo de salidas cerrarán aquellas operaciones en las que se haya alcanzado un cierto beneficio. En este caso, si decidimos emplear este tipo de salida, como táctica deberemos definir; cómo ese objetivo de beneficios será calculado, y cuál será el tipo de orden que emplearemos para cerrar la posición. A modo de ejemplo, podríamos cerrar posiciones largas cuando

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se alcanzase una orden limitada, situada en nuestro punto de entrada, más tres veces la distancia resultante entre la banda superior e inferior de las Bandas Bollinger.

b) Trailing Exits: Una vez que la posición ha alcanzado un cierto beneficio podríamos utilizar algún tipo de mecanismo para protegernos ante giros en el mercado, y al mismo tiempo, ir subiendo ese nivel de protección a medida que la operación va generando mayores beneficios. Esto es lo que haría exactamente este tipo de salidas.

La gran ventaja que ofrecen es que harían que las posiciones no fuesen cerradas hasta que se hubiese detectado un giro en los precios. Si empleamos este tipo de estrategias, como idea táctica deberíamos definir sus reglas exactas, por ejemplo, podríamos cerrar la posición con una orden a stop situada en el máximo valor que se haya alcanzado dentro de la posición, menos dos veces el valor del

indicador ATR.

Este tipo de estrategias fueron originariamente popularizadas por J. Welles Willder en su clásico New Concepts in Tecnical Trading Systems.

c) Stops de protección: Como mecanismo de seguridad todos los sistemas deberían llevar incorporado un Stop protección que obligue a cerrar las operaciones en las que se haya llegado a alcanzar un nivel de pérdidas determinado. La táctica de salida podría definir, por ejemplo; si este Stop estaría basado en términos monetarios, en términos porcentuales, ajustado a la volatilidad del mercado, etc.

En definitiva las ideas tácticas definirán exactamente el modo en el que vamos a intentar aprovechar los movimientos de los precios. Como podremos imaginar, el número de tácticas y variaciones que

podemos emplear es prácticamente infinito.

En el desarrollo de una estrategia, el diseño de tácticas de entrada, filtros, y tácticas de salida adecuadas, es un proceso que debe ser realizado minuciosamente, ya que independientemente de la validez de la idea estratégica empleada, la elección de una u otra táctica a menudo conllevara notables variaciones en los resultados del sistema.

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Carlos Prieto David Urraca

Andrés A. García

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http://www.espaciodetrading.com

El gran dilema con el que siempre nos encontramos a la hora de elegir alguna media móvil está entre seleccionar un

periodo que nos de señales algo más fiables o por el contrario alguno que nos de señales mucho más rápidas.

Como todos sabemos, los periodos más cortos nos darán más señales aprovechando mejor los movimientos, pero con la desventaja de tener un alto índice de señales falsas.

Por eso, he querido intentar mezclar lo mejor de los dos periodos, aprovechar mejor los movimientos pero con las menores señales falsas posibles. Para esto, lo primero que tenemos que hacer es intentar suavizar los precios con el menor retraso posible. En el gráfico 1 puedes ver en una gráfica diaria tres tipos de medias diferentes.

• Color verde: una EMA de 10 días (media móvil exponencial). El gran inconveniente que tenemos con este periodo a pesar de ser corto, es que cuando la tendencia se confirma suele transcurrir una media de una semana. Necesitamos menos tiempo, para poder saber cuando una tendencia se ha confirmado, y no perdernos así gran parte del movimiento.

• Color rojo: una TEMA ( media móvil exponencial triple).Como se puede observar, la respuesta al movimiento del precio es muy rápida, no obstante, no está lo suficientemente suavizada a precios de cierre.

• Color azul: formada por una TEMA de 10 días basada en los precios de cierre del indicador heiken así- en este caso, vemos como además de rápida está lo suficientemente suavizada, no dando tantas señales falsas.

La TEMA y medias Heihin Ashi

MetaStock® y MetaTrader4 TEMA average

TEMA, la triple media movil exponencial fue publicada por primera vez en la revista Stocks&Commodities de febrero de 1994 por Pat-rick Mulloy. El precio pasa por diferentes time frames siendo filtrados y combinados.

TEMA = 3*EMA – 3*EMA(EMA) + EMA(EMA(EMA))

MetaStock ® tiene una función incorporada con la media TEMA. Si necesita construir una media TEMA (el máximo más el mínimo más el cierre dividido entre 3), puedes escribir la fórmula de MetaStock® así :Tema(Typ(), 30)

H SISTEMAS DE TRADING


Medias Móviles AceleradasComo sacar el máximo provecho a las medias móviles para extraer un mayor

número de señales positivas en un período de tiempo reducido.

Gráfico 1: verde: EMA(10), roja: TEMA(10), azul: HA TEMA(10)

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Para MetaTrader4 puedes usar la siguiente fórmula

(SVE_TEMA_Typ.mq4):// --------------SVE_TEMA_Typ.mq4: a TEMA average on the

Typical price--------------------

#property indicator_chart_window#property indicator_buffers 1#property indicator_color1 Blueextern int EMA_period=30;double TemaBuffer[];double Ema1[];double Ema2[];double Ema3[];// Initialization functionint init() { IndicatorBuffers(4); SetIndexStyle(0,DRAW_LINE); SetIndexBuffer(0,TemaBuffer); SetIndexBuffer(1,Ema1); SetIndexBuffer(2,Ema2); SetIndexBuffer(3,Ema3); IndicatorShortName(“TEMA(“+EMA_period+”)”); return(0); }// Custom indicator iteration functionint start() { int i,limit1,limit2,limit3,counted_bars=IndicatorCounted(); if (counted_bars==0) { limit1=Bars-1; limit2=limit1-EMA_period; limit3=limit2-EMA_period; } if (counted_bars>0) { limit1=Bars-counted_bars-1; limit2=limit1; limit3=limit2; } for (i=limit1;i>=0;i--) Ema1[i]=iMA(NULL,0,EMA_

period,0,MODE_EMA,PRICE_TYPICAL,i); for (i=limit2;i>=0;i--) Ema2[i]=iMAOnArray(Ema1,0,EMA_

period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit3;i>=0;i--) Ema3[i]=iMAOnArray(Ema2,0,EMA_

period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit3;i>=0;i--) TemaBuffer[i]=3*Ema1[i]-

3*Ema2[i]+Ema3[i]; return(0); }// -----------------------------TEMA average function END------------

--------------------------

Media TEMA Heikin Ashi para MetaStock® y MetaTrader4:

Heikin ashi, en japonés “barra promedio”, es una técnica usada especialmente en gráficos de velas que permite visualizar mejor las tendencias. Esta técnica fue introducida por Dan Valcu en febrero de 2004 en la revista Stocks&Commodities

El cálculo original de las velas heikin así es el siguiente:

xClose = (Open+High+Low+Close)/4; o el precio medio de la barra actual.

xOpen = [xOpen(Previous Bar) + Close(Previous Bar)]/2; o el punto medio de la barra anterior.

xHigh = Max(High, xOpen, xClose); el valor más alto en conjunto.xLow = Min(Low, xOpen, xClose); el valor más bajo en conjunto.

Sin embargo, dado que el componente xClose es siempre menor o igual al componente High, es redundante dentro de la función MAX de xHigh y la xHigh modificada se puede definir como: xHigh modificada = Max (high, xOpen); El mismo planteamiento es válido para la función xLow: xLow modificada = Min (low, xOpen), a continuación puedo calcular el precio de cierre promedio heikin ashi como resultado de: (+ + xOpen xHigh xClose xLow +) / 4

Puedes utilizar la siguiente formula de MetaStock® para calcular la media TEMA en los precios de cierre de las velas heikin ashi(SVE_TEMA_haC):

average:=Input(“TEMA Average?”,2,200,10);haOpen:=(Ref((O+H+L+C)/4,-1) + PREV)/2;haClose:=((O+H+L+C)/4+haOpen+Max(H,haOpen)+Min(L

,haOpen))/4;Tema(haClose(), average) Para MetaTrader4 puedes utilizar esta otra (SVE_TEMA_haC):

// SVE_TEMA_haC.mq4// A TEMA average indicator on the heikin ashi average closing

price #property indicator_chart_window#property indicator_buffers 1#property indicator_color1 Blue#property indicator_width1 1//---- input parametersextern int EMA_period=20;//---- buffersdouble TemaBuffer[];double Ema1[];double Ema2[]; u

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HSISTEMAS DE TRADINGMedias Móviles Aceleradas

double Ema3[];double TEMA1[]; // Custom indicator initialization functionint init() {//---- indicators IndicatorBuffers(5); SetIndexStyle(0,DRAW_LINE); SetIndexBuffer(0,TemaBuffer); SetIndexBuffer(1,Ema1); SetIndexBuffer(2,Ema2); SetIndexBuffer(3,Ema3); SetIndexBuffer(4,TEMA1); IndicatorShortName(“TEMA_haC(“+EMA_period+”)”); return(0); }// Custom indicator deinitialization functionint deinit() { return(0); } // Custom indicator SVE_TEMA_haC functionint start() { int i,limit,counted_bars=IndicatorCounted();//---- if (counted_bars==0) { limit=Bars-1; } if (counted_bars>0) { limit=Bars-counted_bars-1; } for (i=limit;i>=0;i--) TEMA1[i]=iCustom(NULL,0,”SVE_haC”,0,i); for (i=limit;i>=0;i--) Ema1[i]=iMAOnArray(TEMA1,0,EMA_period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit;i>=0;i--) Ema2[i]=iMAOnArray(Ema1,0,EMA_period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit;i>=0;i--) Ema3[i]=iMAOnArray(Ema2,0,EMA_period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit;i>=0;i--) TemaBuffer[i]=3*Ema1[i]-3*Ema2[i]+Ema3[i]; return(0); }//+---------------------------------END OF FUNC-TION------------------------------------------+

¡Rapidez con retraso cero!

La técnica utilizada para suavizar los datos y conseguir que tengan un retraso menor o como se ha llegado a llamar la técnica de “retraso cero” fue publicada en la revista Stocks&Commodities por Patrick Mulloy en febrero de 1994 y por John Ehlers en marzo del 2000. Esta técnica se utiliza para compensar el retraso que las medias móviles tienen:

En la figura 2 se puede ver un gráfico diario en el que comparamos tres medias móviles:

- color rojo-Media TEMA de 10 periodos (Media Móvil Exponen-cial Triple) en los precios de cierre.

- color azul –Media TEMA de 10 periodos calculada sobre precios de cierre heikin ashi.

- color verde Media TEMA “retraso cero” de 10 periodos calculada sobre precios de cierre heikin ashi.

Como se puede ver en la gráfica esta última, la media TEMA “retraso cero” se muestra mucho más rápida a la hora de mostrar puntos de in-flexión que, incluso, la media basada en precios de cierre Heiken Ashi sin “retraso cero”. Es claramente la mejor, suavizando el movimiento del precio pero mostrándose rápida a los cambios. Lo que todos bus-camos en una media móvil.

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Medias Móviles Aceleradas

Gráfico 2: Roja: TEMA on closing price, Azul: TEMA Heikin Ashi, Verde: TEMA HA “retraso cero”

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Fórmulas para crear los Indicadores “Cero Retraso”

Media TEMA Heikin Ashi “retraso cero” para MetaStock® and MetaTrader4

En MetaStock® la TEMA con “retraso cero” basada en el precio normal, no en Heikin Ashi, se programa de la siguiente manera (SVE_Typ_TEMA_ZL) :

period := Input(“¿ te pide el pediodo de la TEMA? “,1,250,30);TMA1:= Tema(Typ(),period);TMA2:= Tema(TMA1,period);Difference:= TMA1 - TMA2;TypTemaZl:= TMA1 + Difference;TypTemaZl

Fórmula para MetaTrader4

(SVE_Typ_TEMA_ZL)

// SVE_Typ_TEMA_ZL.mq4// media TEMA con “retraso cero” basada en el precio normal.// ¡necesitas tener la función “SVE_TEMA_Typ” habilitada! ----

#property copyright “Copyright © 2010, Sylvain Vervoort”#property link “http://stocata.org/”#property indicator_chart_window#property indicator_buffers 1extern int TEMA_period=30;double TEMA1[];double Diff[];double Ema1[];double Ema2[];double Ema3[];double ZlCl[];// Custom indicator initialization functionint init() { IndicatorBuffers(6); SetIndexStyle(0,DRAW_LINE); SetIndexBuffer(0,ZlCl); SetIndexBuffer(1,Ema1); SetIndexBuffer(2,Ema2); SetIndexBuffer(3,Ema3); SetIndexBuffer(4,TEMA1); SetIndexBuffer(5,Diff ); IndicatorShortName(“Typ_TEMA_ZL(“+TEMA_

period+”)”); return(0); }

// Typical TEMA zero-lagging price calculationint start() { int i,limit,counted_bars=IndicatorCounted();//---- if (counted_bars==0) { limit=Bars-1; } if (counted_bars>0) { limit=Bars-counted_bars-1; } for (i=limit;i>=0;i--) TEMA1[i]=iCustom(NULL,0,”SVE_

TEMA_Typ”,TEMA_period,0,i); for (i=limit;i>=0;i--)

Ema1[i]=iMAOnArray(TEMA1,0,TEMA_period,0,MODE_EMA,i);

for (i=limit;i>=0;i--) Ema2[i]=iMAOnArray(Ema1,0,TEMA_period,0,MODE_EMA,i);

for (i=limit;i>=0;i--) Ema3[i]=iMAOnArray(Ema2,0,TEMA_period,0,MODE_EMA,i);

for (i=limit;i>=0;i--) Diff[i]=TEMA1[i]-(3*Ema1[i]-3*Ema2[i]+Ema3[i]);

for (i=limit;i>=0;i--) ZlCl[i]=TEMA1[i]+Diff[i]; return(0); }//------END of Function SVE_Typ_TEMA --------------------------

------------

Media TEMA con “retraso cero” calculada sobre Heikin Ashi para MetaStock® y

MetaTrader4.

Fórmula para MetaStock® (SVE_HA_TEMA_ZL)

period := Input(“Required TEMA period? “,1,250,30);haOpen:=(Ref((O+H+L+C)/4,-1) + PREV)/2;haClose:=((O+H+L+C)/4+haOpen+Max(H,haOpen)+Min(L

,haOpen))/4;TMA1:= Tema(haClose,period);TMA2:= Tema(TMA1,period);Difference:= TMA1 - TMA2;HaTemaZl:= TMA1 + Difference;haTemaZl u

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Para MetaTrader4 (SVE_HA_TEMA_ZL):

// SVE_haC_Tema_ZL.mq4// Copyright © 2010, Sylvain Vervoort - http://stocata.org/// A zero-lagging TEMA average indicator on the average heikin ashi price // You need also the “SVE_haC” function// and the “SVE_TEMA_haC” function that are called by this func-tion// Note that you need about 5 times the choosen TEMA average before getting a usefull signal!!!

#property copyright “Copyright © 2010, Sylvain Vervoort”#property link “http://stocata.org/”#property indicator_chart_window#property indicator_buffers 1extern int TEMA_period=30;double TEMA1[];double Diff[];double Ema1[];double Ema2[];double Ema3[];double ZlCl[];// initialization function int init() { IndicatorBuffers(6); SetIndexStyle(0,DRAW_LINE); SetIndexBuffer(0,ZlCl); SetIndexBuffer(1,Ema1); SetIndexBuffer(2,Ema2); SetIndexBuffer(3,Ema3); SetIndexBuffer(4,TEMA1); SetIndexBuffer(5,Diff );

IndicatorShortName(“haC_TEMA_ZL(“+TEMA_period+”)”); return(0); }// Custom indicator SVE_haC_Tema_ZL functionint start() { int i,limit,limit2,limit3,counted_bars=IndicatorCounted(); if (counted_bars==0) { limit=Bars-1; limit2=limit-TEMA_period; limit3=limit2-TEMA_period; } if (counted_bars>0) { limit=Bars-counted_bars-1; limit2=limit; limit3=limit2; } for (i=limit;i>=0;i--) TEMA1[i]=iCustom(NULL,0,”SVE_TEMA_haC”,TEMA_period,0,i); for (i=limit;i>=0;i--) Ema1[i]=iMAOnArray(TEMA1,0,TEMA_period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit;i>=0;i--) Ema2[i]=iMAOnArray(Ema1,0,TEMA_period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit;i>=0;i--) Ema3[i]=iMAOnArray(Ema2,0,TEMA_period,0,MODE_EMA,i); for (i=limit;i>=0;i--) Diff[i]=TEMA1[i]-(3*Ema1[i]-3*Ema2[i]+Ema3[i]); for (i=limit;i>=0;i--) ZlCl[i]=TEMA1[i]+Diff[i]; return(0); }//-----------END of Function SVE_haC_Tema_ZL------------------

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Medias Móviles Aceleradas

Sylvain Vervoort

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http://landing.fxforaliving.com/hispatrading



PRODUCTOS

Hay tres tipos de personas: Los que aprenden por cono-cimiento, los que aprenden por experiencia y los que nun-ca aprenden.

Jesse Lauriston Livermore.

Trading RoomLa Especulación Inteligente


El ‘Time Decay’ es lo que se conoce como la pérdida de valor de las opciones debido al paso del tiempo y

es una de las características más importantes que tienen las opciones.

Como sabemos, las opciones son instrumentos con vida limitada, por eso se las conocen como “wasting assets”. En función de cuál sea nuestra posición en una opción, compra o venta, el time decay nos afectará de forma negativa o positiva, respectivamente.

Recordemos que el valor de las opciones está formado por un valor intrínseco, sólo dependiente del precio del subyacente y del strike, y un valor extrínseco, el cual depende de diferentes parámetros como la volatilidad, el tiempo hasta la fecha de expiración, tipos de interés, etc. Pues bien, la pérdida

que sufren las opciones debido al paso del tiempo, por supuesto, sólo afecta al valor extrínseco.

Compra VS Venta

En función del tipo de operación que realicemos, el time decay nos afecta de forma diferente. Si compramos opciones (Long Call, Long Put), el time decay nos afecta de forma negativa, lo que significa que cada día que pasa nuestra opción pierde valor. Mientras que si vendemos opciones (Short Call, Short Put), el time decay nos afectará de forma positiva, lo que significa que cada día que pasa nuestra opción va generando valor.

Pero el time decay no sólo afecta a las opciones, sino también a los spreads, que

al fin y al cabo son combinaciones entre opciones. Para saber cómo afecta el time decay a una estrategia en particular, debemos fijarnos en su letra griega “theta”:

• Si theta es positivo significa que cada día que pasa mi opción/spread gana valor, es decir, el time decay está a mi favor.

• Si theta es negativo significa que cada día que pasa mi opción/spread pierde valor, es decir, el time decay va en contra nuestra.

Algunas estrategias afectadas positivamente por el time decay (theta positivo) son:

• Short Calls, Short Puts• Short Straddles/Strangles• Iron Condors, Iron Butterflies• Calendars, Diagonales• Covered Call

Y operaciones afectadas negativamente por el time decay (theta negativo) son:

• Long Calls, Long Puts• Long Straddles/Strangles• Long Condors, Short Butterflies• Reverse Calendars

Sin embargo, esta clasificación no es del todo correcta, pues según varíe el precio a lo largo de nuestro gráfico de riesgo, “theta” va a variar también, pasando de una posición positiva a negativa o viceversa. En este ejemplo hemos considerado el valor de theta en el punto de entrada.

“TIME DECAY” EN LAS OPCIONES

Como aprovechar en nuestro favor el Time Decay en las operaciones con opciones combinando adecuadamente tipos de operación y estrategias.

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PRODUCTOSOpciones H

Por ello, la gestión del gráfico de riesgo es clave para entender la evolución de nuestras griegas de una forma mucho más visual. Si hacemos un ejemplo sobre Apple (AAPL), lo entenderemos mejor.

Aplicamos la siguiente operación: Bull Call MAR 330/360

El precio actual es de $323. La Bull Call es un spread vertical formado por una Long Call MAR 330 + una Short Call MAR 360

En el siguiente gráfico vemos la posición en el mo-mento de la entrada. En el punto de entrada, el valor de theta es -2.58 (para 1x contrato), lo que significa que cada día que pase, mi posición va a perder $2.58.

En principio, este spread tendría un theta negativo, pero vamos a ver cómo varía theta en función del precio.

En el caso de que el precio baje de $323 a $310, haciendo una simulación, vemos cómo theta varía a -3.66. Sigue siendo negativa, lo que significa que nuestra operación sigue perdiendo según pasan los días. En este caso, $3.66/día.

Y si el precio sube a $380, podemos ver que theta ahora es positiva (+3.72), de forma que aquí ya nos estaríamos aprovechando del “time decay”.

Si observamos detenidamente los gráficos, vemos que cuando el precio se encuentra den-

tro del gráfico de riesgo en la expiración (línea azul), theta es positiva, mientras que cuando el precio está fuera (en nuestro ejemplo por debajo de $340), theta es negativa.

Para ser más exactos, la diferencia entre la línea blanca (valor actual) y la línea azul (fecha de expiración) es el valor extrínseco que nuestra posición puede ganar (si estamos en zona de theta positivo) o perder (si estamos en zona de theta negativo).

Así, de esta forma, podemos analizar rápidam-ente cómo el “time decay” va a afectar a nuestra posición en función de cómo varíe el precio del subyacente.

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H Time Decay en las OpcionesPRODUCTOS

PRODUCTOS

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Time Decay en opciones ITM/ATM/OTM

La posición de nuestra opción en la cadena de opciones también va a determinar cómo es la pérdida de valor de la opción con el paso del tiempo. Para entenderlo de forma muy simple, tenemos que observar dónde tenemos el mayor valor extrínseco. Recordemos que el time decay es el fenómeno que se “come” el valor extrínseco de la opción con el paso del tiempo, por lo que a mayor valor extrínseco más le afectará el time decay.

Si analizamos la cadena de opciones, podemos ver que las posiciones ATM (at the money) son las que tienen mayor valor extrínseco, mientras que si nos alejamos ITM (in the money) o OTM (out the money) el valor extrínseco cae. Esto significa que las posiciones ATM son las más afectadas por este fenómeno. Ahora bien, si alguien piensa que para que le afecte lo menor posible el time decay, por ejemplo al comprar opciones calls, es mejor irse a una posición muy OTM, también debe valorar el propio delta de la posición, ya que necesitará un gran desplazamiento para obtener un beneficio. Como podemos observar, todas las griegas están interrelacionadas entre sí y debemos tenerlas en cuenta a la hora de elaborar una estrategia.

Time Decay en diferentes fechas de expiración

De igual forma que la posición en la cadena afecta, también lo hace la fecha de expiración. El time decay afecta de forma diferente a las opciones de expiraciones próximas que a las opciones de expiraciones más alejadas. A mayor fecha de expiración el time decay afecta en menor medida, mientras que cuando la expiración está próxima, el time decay se acelera. Ese es el principal motivo de que cuando realizamos estrategias de theta negativo nos vayamos a expiraciones alejadas, mientras que cuando realizamos estrategias de theta positivo nos vayamos a expiraciones más próximas.

En el primer caso, el time decay es nuestro enemigo, por lo que tenemos que buscar expiraciones alejadas para que el impacto de este fenómeno sea lo menor posible, mientras que en el segundo caso (estrategias de theta positivo) el time decay es nuestro aliado, por ello buscamos expiraciones próximas, para aprovecharnos de este fenómeno.

En el siguiente gráfico podemos ver cómo el time decay se acelera en los últimos 30 días antes de la fecha de expiración:

Sin embargo, debemos ser conscientes que este gráfico corresponde a las opciones ATM. Esto va dirigido especialmente a aquellos que venden opciones OTM, normalmente a través de operaciones como Iron Condors.

Si realizamos Iron Condors muy OTM, nos interesa seleccionar expiraciones algo más alejadas (entre 40 y 60 días), ya que la variación del time decay para opciones OTM es diferente.

Esta variación la podemos ver en el gráfico de la siguiente página.

Me gustaría recomendar un libro que trata sobre esto. Se trata de “Trading Options as a Professional” de Jim Bittman. En el libro, el autor hace una comparativa muy interesante sobre la evolución del time decay en diferen-tes condiciones de strike, volatilidad y fecha de expiración:

• Strikes: opciones un 5% OTM vs 10% OTM• Volatilidad: 20, 30 y 40%• Expiración: entre 56 y 28 días (periodo 1) y de 28 días a expiración (periodo 2)

Time Decay en las Opciones

Las conclusiones fueron las siguientes:

• Para las opciones un 5% OTM, la pérdida de valor en el periodo 1 fue del 56%, del 47% y del 42% para las diferentes volatilidades.• Y para las opciones un 10% OTM, en el mismo periodo, la pérdida de valor fue mucho mayor (70%, 69% y 54%).

Lo que significa que si queremos aprovecharnos del time decay (operaciones de ingresos o común-mente conocido como venta de opciones), si re-alizamos estrategias del tipo Iron Butterflies o Iron Condors con strikes ligeramente OTM, nos interesará seleccionar expiraciones entre 20 y 30 días, mientras que si realizamos Iron Condors con strikes muy OTM tendremos que buscar expiracio-nes entre 40 y 60 días.

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H PRODUCTOS

Sergio Nozal

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Time Decay en las Opciones

http://www.rankia.com

PRODUCTOSOpciones

F O R M A C I O N O P C I O N E S

LECCIÓN 4: VENDER OPCIONES CALLS (SHORT CALLS)En esta lección vamos a ver en detalle la estrategia Short Call. En la pasada lección vimos la estrategia opuesta a ésta, es decir, la otra parte del contrato (Long Call).

Short Call (Venta de Opción Call)Cuando vendemos una opción Call, estamos adquiriendo la obligación de vender una acción a un precio determinado (precio strike) desde el momento de la venta hasta una fecha determinada (fecha de expiración).

La Short Call es una operación de crédito, es decir, recibimos una prima por operar. Aplicaremos esta operación cuando nuestra expectativa de movimiento para el subyacente sea lateral o bajista.

Las letras griegas que definen el riesgo de esta posición son:

• Delta negativo: significa que la opción generará valor mientras el subyacente baje. Por ello, aplicaremos esta operación cuando nuestra expectativa de movimiento sea bajista. Un movimiento lateral también nos vale, siempre y cuando el precio termine, en la fecha de expiración, por debajo del strike de la Short Call.

• Vega negativo: significa que la opción generará valor si hay una caída de volatilidad y lo perderá si hay un incremento de la misma. Por ello, nos interesa aplicar esta operación cuando el entorno de volatilidad sea alto.

• Theta positivo: significa que la opción ganará valor por cada día que pase, es decir, tenemos a nuestro favor el “Time Decay”. Por ello, nos interesa aplicar esta operación con una fecha de expiración lo más próxima posible, ya que la pérdida de valor debido al paso del tiempo (time decay) se incrementa de forma exponencial en las últimas 4-5 semanas.

• Gamma negativo: significa que el delta de la posición se irá neutralizando si el precio se mueve según nuestra expectativa (ba-jista), y se irá haciendo más negativo según el precio vaya subiendo.

Para entenderlo mejor, vamos a ver el gráfico de riesgo/beneficio de una Short Call. A continuación podemos ver el gráfico para una Short Call AUG 1090 sobre el índice SP500

En el gráfico podemos ver dos líneas. La línea blanca nos muestra la situación actual mientras que la línea azul nos muestra la situación en el momento de la expiración. En el eje X tenemos el precio del subya-cente y en el eje Y tenemos el beneficio o pérdida de la posición.

Podemos observar cómo la línea blanca se mueve en sentido positivo (beneficio) a medida que el índice se mueve a precios menores (hacia la izquierda sobre el eje X), pero el máximo beneficio podemos ver que está limitado (línea azul), de forma que por mucho que baje el índice, el máximo beneficio que puedo obtener con una Short Call está limitado a la prima inicial de la venta.u


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Y en caso de movimiento alcista, observamos que el precio se mete en zona negativa (pérdidas), y cuanto más siga avanzando el precio hacia arriba (derecha en eje X), las pérdidas siguen siendo mayores, pudiendo subir de forma ilimitada, ya que en teoría las acciones pueden subir hasta el infinito. Por ello, se dice que esta operación tiene un riesgo ilimitado.

Aplicación Práctica de Short Call

Vamos a hacer un ejemplo práctico de cómo aplicar una Short Call. El primer paso es seleccionar la fecha de expiración. Como tenemos un theta positivo, debemos seleccionar fechas de expiración lo más próxima posibles, máximo 45 días hasta la expiración. Para ello, nos vamos a la cadena de opciones de nuestro bróker y buscamos la expiración que más nos convenga. En el gráfico podemos ver la cadena de opciones de Microsoft (MSFT)

Seleccionamos la expiración de Febrero (20 días para la expiración). El siguiente paso es buscar en el gráfico del precio, zonas de resistencia técnicas que nos ayuden a definir el strike de la Short Call. El objetivo es situar dicho strike por encima de Resistencia, para que las probabilidades de que la Short Call expire OTM (out the Money) sean mayores.

Por ejemplo, en el siguiente gráfico, podemos ver como Microsoft (MSFT) cotiza en los $17.10, y podemos observar que el nivel de 19 es un nivel de resistencia bastante importante. Si quisiéramos ser más conservadores, podríamos seleccionar un nivel de resistencia más elevado, por ejemplo, el nivel de 21.

Una vez que hemos definido el nivel de resistencia, el siguiente paso es seleccionar el strike de la cadena de opciones. En nuestro ejemplo, seleccionamos SC FEB 19.00, y la prima que recibimos por vender la opción es de $0.12. Como estamos vendiendo, nos debemos fijar en la columna de Bid.u

H PRODUCTOS


Opciones

PRODUCTOSOpciones


Otra manera de seleccionar el strike de la SC es a través de los deltas. El valor de delta también se suele emplear como el porcentaje de probabilidad que una opción tiene de expirar OTM. Por ejemplo, un delta de 0.20 significaría que esa opción tiene un 20% de probabilidades de expirar OTM.

Cuanto más OTM esté nuestra opción, mayores serán las probabilidades de que expire sin valor (OTM) y, por tanto, de conservar la prima. Sin embargo, a medida que nos alejamos OTM, la prima que recibimos es menor. Al final, como siempre, será una relación riesgo/beneficio.

Y el último paso, antes de aplicar la operación, sería tener nuestro plan de salidas definido. Es muy importante tender un plan definido antes de introducir la posición, pues esto evitará que actúes en base a sentimientos.

• Salida Primaria: si el precio se mueve de forma lateral o bajista, dejar que la opción expire sin valor, por lo que obtendremos el máximo beneficio.• Salida Secundaria: si el precio se mueve alcista, sobrepasando el nivel de resistencia establecido, cerrar la posición en el punto de empate o realizar un ajuste Spread que se adapte al nuevo movimiento.

En resumen, • La Short Call (SC) es una operación de crédito (recibes una prima por operar).• La aplicaremos cuando nuestra expectativa de movimiento sea bajista o lateral, debido al delta negativo y theta positivo,

respectivamente.• La pérdida de valor debido al paso del tiempo (Time Decay) es nuestro aliado (debido al theta positivo), por ello seleccionaremos

fechas de expiración lo más próximas posibles (máximo 45 días).• La debemos aplicar en un entorno de volatilidad alto, debido al vega negativo• Y debemos definir nuestro plan de salidas SIEMPRE antes de introducir el trade.• La Short Call, debido a su riesgo ilimitado, es una operación que no recomiendo aplicar NUNCA. Tenemos operaciones

similares con un riesgo mucho menor.


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Sergio Nozal

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Un curso accesible, fiable para el trader que busca obtener beneficios en el dinámico y competitivo mundo del trading.

Lao-Tsé dijo que “un viaje de mil millas debe comenzar dando un paso.”

Dentro de este libro descubrirá el poder de:

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No se preocupe por lo que van a hacer los mercados. Preocupesé sólo por lo cuál será su respuesta ante el movimiento de los merca-dos.

Michael Carr

PSICOLOGIAY

TRADING

En este número me gustaría compartir contigo algunas ideas y conceptos sobre psicología del trading que

presenté en la SpikeTrade Reunion en Nueva York. Mi charla se tituló “Entre el Diván y la Pantalla: Psicología del Trading”.

El éxito en el trading se basa en las tres M: Mente (Mind), Método (Method) y Dinero (Money). El método es lo primero en lo que se fijan todos los principiantes, pero el resultado de su empresa en los mercados dependerá de la mente y el dinero. Intelectualmente, el juego del trading no es exigente; muchos traders de éxito tienen poca educación formal. Sólo hay cinco números a tener en cuenta –máximo y mínimo, apertura y cierre, así como el volumen. Por otro lado, las emociones que se producen durante la negociación hacen que sea el juego más difícil del mundo. La principal fuente de estrés es la libertad total que supone el trading. Vd. debe decidir

cuándo entrar y cuándo salir, cuándo tomar beneficios y cuándo mantener la posición para ganar más, cuando aceptar una pérdida y cuando esperar que se gire a nuestro favor.

Al escribir Trading for a Living, incluí en él una idea de que mi editor pensó que era un escándalo. Escribí que las pérdidas para los traders eran como la bebida para los alcohólicos. El nivel de riesgo que se establece antes de abrir una operación es una parte normal del juego, pero todo lo que supere ese número es una pérdida – es similar a emborracharse. En mi libro se recomienda utilizar el enfoque de los 12 Pasos de Alcohólicos Anónimos (AA), que al parecer hizo mucho bien a gran número de personas. Mi editor en ese momento quiso que eliminara ese concepto del libro, pero cambió de opinión cuando me ofrecí a devolver el adelanto del libro y romper el contrato. Muchos lectores me han escrito diciendo que ese concepto les ayudó mucho.

Este año, mientras me preparaba para mi presentación en la SpikeTrade Reunion, me di cuenta de que los traders podían utilizar otra idea clave de AA – la idea del apoyo mutuo.

A un nuevo miembro de AA, aún tembloroso después de su última pérdida, se le asigna un patrocinador – un miembro veterano que le ayudará a navegar por el estado de sobriedad. Empecé a pensar cómo se podría aplicar al trading.

Un trader perdedor queda atrapado en una espiral negativa, repite los mismos errores, se salta partes importantes de la tarea, y utiliza reglas de gestión monetaria, intentado continuamente operar de cualquier forma

para salir del agujero. El trader está actuando en muchos sentidos como un alcohólico activo al que le gustaría llegar a estar sobrio, pero no puede bajarse de la montaña rusa.

Algunos traders acuden a entrenadores profesionales, pero el método de AA es más efectivo que cualquier “ayuda profesional”. Personalmente le recomendaría a un trader que ha perdido el rumbo, que hable con otro operador de forma regular. Ponga a un observador externo en la escena, el cual puede ayudar a un perdedor estresado a establecer una disciplina y empezar a conectar sus puntos ciegos. Es lo que yo denominaría un Oyente.

Un oyente no es un entrenador. Él no está ahí para enseñarle a operar. Él está ahí para ayudarle a evitar las operaciones impulsivas y a desarrollar una mayor disciplina y una mejor capacidad de planificación. Vd. le enviará sus planes de trading, su diario recogiendo la operativa, así como copia de sus extractos de cuenta. El propósito de tener un Oyente es hacernos conscientes de todos los pasos que piensa seguir en los mercados y dejar de operar sin sentido que es lo que a muchos de nosotros nos mete en problemas.En mi presentación he explicado los pasos para establecer una relación con un Oyente. Creo que tiene que hacerse durante un periodo de tiempo limitado e incluir una serie de parámetros. La relación tiene que ser clara y transparente, sin una agenda oculta. Espero seguir desarrollando este concepto en futuros artículos.

Un trader perdedor puede quedarse atrapado en una espiral negativa y reproducir comportamientos análogos a los que realiza recurrentemente un alcohólico activo.

La clave de las tres M para alcanzar el Exito

HPSICOLOGIA Y TRADING


Alexander Elder

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He entrenado a operadores para que alcancen el éxito en su trading desde mediados de los

años 90. Todavía estoy aprendiendo nuevos métodos de transmisión de información –el próximo Programa de Alto Rendimiento es el resultado directo de la adaptación de los recientes avances en Neurología a la formación en el trading. Si el resultado de mi esfuerzo es cercano a los de los tests del grupo de control, lo consideraré un gran éxito.

Pero a lo que me refiero cuando hablo de éxito y a lo que se refieren otros pueden ser dos cosas diferentes. En este caso defino el éxito como una mejora de las estadísticas extremas:

“Un estudio reciente mostró que el 92% de los novatos perderán su cuenta (es decir, perderán tanto dinero que o bien tendrán que dejar de operar o tendrán que añadir más capital) en los 10 primeros meses. Eso es un 12% por encima de la estimación de Pareto, que sugiere que sólo el 80% fracasará”.

Y dado que el grupo de control mostró una tasa de éxito del 62%, creo que los resultados son todo un logro. Los resultados del grupo de control confirmaron mi creencia de que los operadores que fracasan se dividen en dos grupos:

• Aquellos que operan sin ningúntipo de planificación antes o después de las operaciones o evaluación de riesgos –comúnmente denominados “traders impulsivos”. Puede que planeen una

operación y, a veces, realmente sigan su plan. Pero lo habitual será que el miedo a perderse una operación, el trading por venganza, etc. provocarán que operen sin un plan (en el sentido de la primera frase de este párrafo). Tengo una gran simpatía por este grupo, ya que pertenecí a él durante muchos años.

• Aquellos que encuentran razonespara no abrir una posición. Las razones, tomadas de forma aislada, generalmente parecen muy razonables y plausibles. Pero como el Dr. George Liason (un psiquiatra de Sídney) me dijo hace mucho tiempo: “si Vd. tiene un resultado no deseado que se produce por un patrón de comportamiento, deberá centrarse en el comportamiento y los

resultados; olvide las razones”.Lo interesante de este grupo es que, en su mayor parte, está compuesto por personas elocuentes e inteligentes. Creo que en esta observación se encuentra el motivo por el que parece que este grupo difícilmente cambiará.

Cambiar significa que debemos enfrentarnos al hecho de que lo que estamos haciendo no funciona. Si Vd. es capaz de ‘ocultar’ este aspecto fundamental de sí mismo (estoy haciendo ‘x’, ‘y’, ‘z’ para mejorar o no he sido capaz de funcionar debido a un determinado hecho ‘x’, ‘y’ , ‘z’, ...., así que estoy cambiando, incluso si no hay resultados sobre el comportamiento), Vd. puede creer que todo está bien y no afrontar el dolor del fracaso.u

H PSICOLOGIA Y TRADING


El camino hacia el éxito del trader está acompañado de un proceso de aceptación de los propios errores y de generar nuevas conductas para no repetirlos.

Pautas para superar los obstáculos personales en el camino hacia el éxito

Las palabras clave aquí son los resultados sobre el comportamiento. Incluso si Vd. ha actuado, pero las acciones no producen los resultados esperados, entonces lo único que estamos haciendo es intercambiar tumbonas en el Titanic. Por ejemplo, si el problema radica en la gestión de su riesgo y todo lo que estamos haciendo es cambiar las reglas de entrada, seguirá fracasando. Es necesario tomar medidas que le conduzcan a sus metas.

Así que si Vd. se encuentra en alguno de estos grupos, ¿qué puede hacer?

Veamos las posibles soluciones.La idea fundamental es que la solución debe producir resultados, modificando el comportamiento. Sin embargo, resulta útil primero identificar el origen del problema. En el caso del segundo grupo, el de los traders reacios a actuar, lo que impide a este tipo de traders pasar a la acción probablemente sean dos de los cuatro miedos identificados por Mark Douglas:

1. El miedo a equivocarse y2. El miedo a perder dinero

Ambos probablemente se deban a un Futuro Predeterminado que tiene sus raíces tanto en tratar de evitar el dolor del abandono y/o en tratar de evitar el dolor de “no ser lo suficientemente bueno”. (‘Futuro Predeterminado’ es el término que he creado para definir aquellas respuestas inconscientes, automáticas que hemos aprendido a usar desde la infancia para ‘conseguir lo que queremos’).

Las soluciones que sugiero en este caso son:• Simplificar el método utilizado. Cuanto más simples sean las señales de entrada y salida, más fácil será para este operador evitar la “parálisis del análisis”. Esto es más fácil de decir que de hacer. Dado que nuestro Futuro Predeterminado está arraigado en nuestras conexiones neuronales, nos sentimos incómodos cuando nos desviamos y trataremos de volver hacia atrás. Por esta razón ...

• Es necesario crear un fuerte “proceso de ignición” (Daniel Coyle,

Las Claves del Talento). Necesitamos sentir que el trading es una parte importante de nuestra vida y que es algo que haríamos por el puro placer de hacerlo, incluso si no ganáramos dinero. En resumen, si no la tiene, deberá desarrollar una pasión por el trading

• Para hacer esto debemos crear un firme compromiso de VISION y renovar ese compromiso a diario hasta que logremos nuestros nuevos hábitos. La renovación puede ser en forma de un breve proceso de visualización.

• Debemos mantener un diario para registrar el comportamiento que hemos adoptado, los resultados de la conducta, la brecha entre los resultados que queremos conseguir y los resultados de la conducta, así como observaciones sobre lo que vamos a hacer para cerrar la brecha.

• Para la mayoría de los traders en esta categoría, el problema es entrar

en el mercado. El peligro de esto es que vamos a estar continuamente “preparando la operación”, pero no estaremos realmente operando.

Tenía un amigo (perdí el contacto con él después de irme de Sídney) con este problema. La última vez que le vi se estaba preparando para operar –todavía no había lanzado su primera orden. El único problema es que había estado preparándose para operar 10 años por lo menos.

La preparación es importante. Pero para los traders de este grupo, cualquier preparación superior a 6 meses sin hacer una sola operación es probablemente una señal de que su “preparación” es una excusa para no operar.

Por lo tanto, las soluciones que estoy sugiriendo es crear un nexo fuerte, de motivación, para mantenerlo diariamente hasta que el nuevo hábito se cree y, a ser conscientes de que una larga “preparación” es sólo otra excusa para no apretar el gatillo. Y así finalmente el trader encontrará la voluntad necesaria para tomar las medidas para remediar la situación.

Por cierto, hay que tener en cuenta de que parto de la hipótesis de que ambos tipos de traders tienen una estrategia ganadora, así como un plan adecuado de gestión del riesgo, es decir, que las herramientas no son el problema, el problema es la psicología del trader.

Veamos ahora las soluciones para el trader que entra en el mercado sin desarrollar un plan de gestión de riesgos –antes o después de la entrada.

Este tipo de traders es el más difícil. Al principio pensaba que su comportamiento estaba causado por:

1. El miedo de perder y/o2. El miedo de dejarse dinero sobre

la mesa.

Creía que lo anterior explicaba el comportamiento ya que lo estaba viendo u

HPSICOLOGIA Y TRADINGPautas para superar los obstáculos...

La Neurología considera que es difícil superar los

“malos hábitos”. Es mucho más fácil crear un nuevo

comportamiento, especialmente

cuando utilizamos el subconsciente como

una ayuda.

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H PSICOLOGIA Y TRADING


desde la perspectiva de que el proceso de toma de decisiones se realizaba de manera deliberada. Desde este punto de vista, creo que la explicación es correcta.

Pero dado que este comportamiento ha tendido a aparecer sobre todo en individuos impulsivos –he tenido que volver a pensar en la causa. (Dado que la toma de decisiones se realiza de forma impulsiva ya se encuentra implícita en la operativa, no debería existir ninguna razón para tener miedo a perderse la operación).

Hasta la fecha no he podido aislarlo. Lo que he podido hacer es tener una medida de éxito que tienen los traders a la hora de implementar un proceso de gestión de riesgos mediante:

1. Trabajar a través del proceso Visión-Objetivos para garantizar que el trader está muy comprometido con su éxito en el trading.

2. Redefinir el significado del éxito debiendo significar: la aplicación consistente de la estrategia y del plan de gestión de riesgo. Para ello debemos realizar un proceso de visualización de 8 minutos.

3. Adoptar un proceso de gestión de riesgo antes o después de entrar en el

mercado.

4. Anotar inmediatamente la entrada realizada en (3) en nuestro diario psicológico. Observemos cómo mejora el Rendimiento Esperado cuando el trader hace esto. Cree una imagen de esta mejora y utilícela en el proceso de 8 minutos.

5. Adoptar un proceso de recompensa por cumplir con los puntos 2-4.

La Neurología considera que es difícil superar los “malos hábitos”. Es mucho más fácil crear un nuevo comportamiento, especialmente cuando utilizamos el subconsciente como una ayuda. Con las ideas anteriores, es lo que se pretende conseguir.

Ray Barros

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LOS PROFETASDEL TRADING

de Thomas A. Bass

Esta singular obra no le dejará indiferente después de leerla. Más que una novela es un modelo de actitud ganadora y una fuente de inspiración.

Pautas para superar los obstáculos...



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LECTURAFUNDAMENTAL

Después de practicar la psiquiatría durante muchos años he llegado a la conclusión de que la mayoría de los fracasos en la vida se deben al auto-sabotaje.

Alexander Elder

Hemos comentado los últimos meses diferentes indicadores adelantados de actividad, útiles para tratar de

averiguar hacia dónde se mueve la actividad manufacturera de Estados Unidos (que como comentamos, aunque ya no es tan importante como en otros tiempos, en 2009 supuso un 11% del PIB). Por manufacturas entendemos cualquier transformación de materias primas en productos terminados: es decir, cualquier proceso de producción industrial o fabricación.

Por ahora hemos comentado dos indicadores: el ISM manufacturero, que es un índice global, y el PMI de Chicago, indicador muy interesante para tratar de predecir el ISM y, por su calidad como muestra, la economía estadounidense. Hoy presentamos un nuevo índice para tratar de predecir la actividad manufacturera: el Empire State, de la Fed de Nueva York.

Este indicador se publica desde julio de 2001. Desde su creación, el valor máximo que ha tomado ha sido de 40,57, en febrero de 2004. El mínimo lo realizó en marzo de 2009, en el -32,29. Su lectura es extremadamente sencilla: niveles por debajo de 0 indican contracción, por encima de 0, expansión. No obstante, debemos tener cuidado en sus lecturas: es un índice tan volátil que puede desplazarse del negativo al positivo en cuestión de un mes. En el gráfico podemos observar una prueba de dicha volatilidad: el Empire se va moviendo en dientes de sierra alrededor del ISM.

La construcción de este indicador es bastante

parecida a la de otras encuestas de actividad. De hecho, la encuesta que emplea se tomó prestada de la Fed de Filadelfia. Así, la Fed de Nueva York, envía un cuestionario a unas 250 empresas del estado de Nueva York con más de 100 empleados o unas ventas superiores a los 5 millones de dólares. Normalmente reciben cada mes unas 100 encuestas de vuelta. Los resultados se publican el día 15 de cada mes o, si ese día es festivo, el siguiente laborable. Podemos consultar el informe en esta dirección de internet: http://www.newyorkfed.org/sur vey/empire/empiresurvey_overview.html.

El cuestionario que se envía a las empresas consta de dos partes. Una en la que se pregunta por las condiciones actuales y otra por las perspectivas a 6 meses. El indicador principal es el de condición actual, si bien

no está de más comprobar cuáles son las perspectivas. Además de las condiciones generales de la economía, se realizan otras preguntas que forman los diferentes subíndices. Los subíndices son, el de nuevas órdenes, el de envíos, el de órdenes no enviadas, el de tiempo de entrega y el de inventarios. Se calcula además un subíndice de precios pagados, uno de precios recibidos, y dos de empleo. Como ocurría en el caso del ISM o del PMI, es importante estudiar estos subíndices. Depende de lo que más preocupe al mercado en cada momento, reaccionará de una manera o de otra.

Por ejemplo, actualmente se presta mucha atención a los indicadores de precio y de empleo. Debemos tener siempre en cuenta que al igual que un solo indicador

Conocer un poco los fundamentos del indicador Empire State puede sernos de utilidad a la hora de interpretar sus resultados

La potencia de la Encuesta Manufacturera Empire State de

Nueva York

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Hlectura fundamental


en sí mismo jamás debería ser condición para tomar una decisión, muchas veces veremos incongruencias entre los diferentes subíndices de los diferentes indicadores de actividad. Encontrar cuál tiene razón y cuál se equivoca no es la labor que debe preocuparnos, sino la de hacernos una idea global con los diferentes medios a nuestro alcance.

Una forma de saber cuáles son los indicadores a tener más en cuenta la podemos tomar de las actas de la Fed. En ellas podremos encontrar qué es lo que más preocupa a los miembros en cada momento, que es también lo que nos debe preocupar a nosotros en base a determinar el escenario de tipos de interés.

En cuanto a la metodología, las empresas participantes en el cuestionario pueden responder a las diferentes preguntas si creen que las condiciones son mejores, peores o iguales que en el periodo pasado. Para cada indicador, la Fed de Nueva York resta el porcentaje de los que señalan peores condiciones de los que señalan mejores condiciones. Es por ello que un indicador positivo significa que el porcentaje de los que han respondido que las condiciones han mejorado es superior al de los que piensan que han empeorado. Este resultado, antes de publicarse, es ajustado estacionalmente. Este tipo de ajuste es esencial cuando estudiamos indicadores que miden actividades como la manufacturera, muy afectada por los ciclos estacionales, como por ejemplo aumentos o disminuciones de la demanda en las vacaciones.

Como ventaja fundamental del Empire podemos subrayar que es de los primeros

indicadores adelantados que se publican, lo que permite utilizarlo, al igual que el PMI de Chicago o la Fed de Filadelfia, como indicador del ISM. Así mismo, el índice Empire puede utilizarse como predictor del PIB (como podemos ver en el segundo gráfico), siempre y cuando tengamos en cuenta sus inconvenientes.

El índice Empire tiene también varios inconvenientes. El principal es su alta volatilidad. Ello hace esencial calcular medias trimestrales para poder tratar de predecir movimientos de la industria manufacturera. Por otro lado su histórico no es muy largo, lo que en cierto modo le resta puntos como indicador predictivo. Finalmente, muchos agentes del mercado ignoran este indicador, al considerar que no añade mucho a otros indicadores similares.

Si vemos el gráfico adjunto, muestra el intradiario del Dow Jones un día en el que se esperaba un Empire de 14,0 y el resultado publicado en la apertura fue de -11,1. Como vemos, el mercado no le da ninguna importancia.Otros señalan que el estado de Nueva York no es una muestra suficiente de las manufacturas de Estados Unidos (actualmente aporta un porcentaje inferior al 10% al resultado del PIB del

estado). Sin embargo, opinar así es, desde mi punto de vista, un error. Rechazar un indicador que guarda una correlación tan importante con el ISM (superior al 80%) es, al fin y al cabo, negarnos un instrumento más a nuestro favor. Es más, el hecho mismo de saber que no es un indicador muy seguido debería ser un argumento más a favor de usarlo. Al fin y al cabo, como dijo Kostolany, lo que todo el mundo sabe en el mercado, a mí no me vale. Por ello, lo importante en el uso de estos indicadores es poder adelantarnos a lo que el mercado cree que va a ocurrir.

Debemos tener en cuenta que el mercado ajusta con mucha precisión y en muy poco tiempo (en ocasiones cuestión de segundos) los resultados de los indicadores macro. Un estudio de Pierce y Roley, que examinaba el tiempo de respuesta del mercado a los eventos económicos inesperados, demostraba que el ajuste se realizaba en el mismo día. Por ello es fundamental, si queremos operar en base a los datos macro, adelantarnos al resultado y tener una opinión que difiera del consenso. Cuanto menos personas utilicen nuestros mismos métodos, mayores serán nuestras posibilidades de no estar con el consenso, y por tanto mayor nuestro riesgo (y por ello, nuestra rentabilidad potencial).

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H La potencia del Empire State


lectura fundamental

Tomás García

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Desde el momento en que asumimos que estamos en un mundo globalizado tenemos que empezar a

manejar toda una serie de conceptos que trate de indicarnos la situación con el mercado exterior. Y por supuesto, cuando tratamos de determinar esta situación es donde tenemos que tirar de los datos disponibles.

Al igual que lo que ocurre en muchas otras casuísticas, existe un amplio desconocimiento de lo que significan los datos y su análisis; pero en el caso del sector exterior, el problema se magnifica y además se incrementa por la inexistencia de datos completos. Dicho de otra forma, habitualmente malinterpretamos datos que además son engañosos.

Un ejemplo típico es el análisis de las inversiones, que protagonizan siempre todos los informes emitidos cuando se habla de retoques fiscales. Cuando hablamos de inversiones normalmente estamos haciendo referencia indistintamente a dos procesos distintos. Por un lado nos encontramos con la inversión financiera y por otro lado tenemos la inversión real, de tal forma que estamos cometiendo un error metodológico de bulto.

Es fácil entender que si yo creo una Sociedad Anónima en España para fabricar tornillos, (por ejemplo), estamos hablando de dos inversiones distintas: Por un lado la mía, al invertir una sociedad, y por otro lado la de la sociedad anónima que con ese dinero incrementa la capacidad productiva. Llevando el nivel al absurdo, podemos multiplicar los números de inversiones tantas veces como queramos mediante la simple constitución de sucesivas filiales.

De esta forma, debemos entender que existen tres tipos de casuísticas cuando una persona decide invertir:

• Podemos invertir en una empresa nueva, dotándole un capital, para que a su vez esta empresa convierta este dinero en recursos para incrementar la capacidad productiva; De esta forma, tendríamos dos inversiones, una financiera y otra real.

• Podemos comprar acciones en cualquier mercado, (organizado o no). Este es el caso típico cuando acudimos a un mercado de valores y adquirimos acciones de una empresa determinada. Sí compramos acciones de Coca Cola, estamos invirtiendo en Estados Unidos pero no existe alteración de la capacidad productiva, o nos encontraríamos con únicamente inversiones financieras.

• O puede ser que una empresa determinada, invierta en una determinada planta en cualquier país. En este caso, no tenemos inversión financiera y tenemos inversiones reales.

Por supuesto, los efectos de las inversiones sobre los distintos países dependen del tipo de inversiones que se atraen; es fácil entender que no es lo mismo que a un país entre fondos especulativos o fondos destinados a inversión real. Esta distinción es la que está detrás de las políticas que lleven implícita una tasa tobin.

Confiando en que se entienda que el tipo de inversores o inversiones que capta un país es un elemento clave para entender los efectos que tal proceso provocará; supongo que no me costará demasiado explicar el craso error que se comete normalmente, (en muchas ocasiones de forma interesada), al referirnos al volumen de inversión captado por un país.

Identificar conceptos básicos tales como operaciones financieras y operaciones reales, es útil para poder realizar una lectura adecuada de los datos de mercados internacionales.

¿Por qué no podemos conocer las inversiones internacionales?

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Pensemos en tantas noticias y tantos análisis, en los que se habla de traer inversiones sin tan siquiera especificar el tipo de inversiones que se buscan.

Pero en todo caso, el aspecto más grave en estas circunstancias es que incluso las estadísticas oficiales no recogen esta distinción y simplemente se basan en el movimiento de fondos, asumiendo que todos y cada uno de los fondos que transfieren extranjeros a España son inversiones extranjeras en España y cada euro que transfiere un español al extranjero es una inversión española en el extranjero.

Me gustaría poner los datos oficiales sobre inversiones españolas en el extranjero y sobre las inversiones extranjeras en España, desde 1993 hasta 2010 para explicar este problema, poniendo sólo los datos más relevantes (Ver Tabla en la siguiente página).

Y a partir de estos datos, podemos extraer algunas conclusiones que harán que se entienda muy gráficamente el problema; las inversiones españolas en el exterior desde 1993 hasta la actualidad ascienden a 487 billones de euros; o si lo queremos ver de otra forma; las inversiones españolas desde enero hasta junio de 2010 suponen un total de 5 billones de euros, (importe equivalente a 5 veces el último PIB español anual).

Este pequeño detalle, nos lleva a concluir que evidentemente no podemos invertir fondos por importe de cinco veces el importe que somos capaces de generar, por lo que es más que evidente que estamos contando cada uno de los pasos de la cadena como una suma.

Y siendo grave el hecho de que no conozcamos el volumen de fondos de cada uno de los tipos de inversiones, tenemos que tener en cuenta que en este caso, ni tan siquiera podemos conocer cuantas son inversiones extranjeras realmente, ni desde luego de donde vienen. Esto lo explico con un ejemplo claro para tratar de entender las dos problemáticas; a lo largo de este período el país en el que más han invertido los españoles es el Reino Unido, que ha captado inversiones españolas por importe de 95,491 billones de euros en estos 16 años y medio.

Por supuesto, una gran parte de estos 95 billones, son inversiones financieras, (en la city) y otra gran parte son inversiones reales, (por ejemplo inversiones en infraestructuras del país).

Lamentablemente no tenemos información sobre la desagregación entre ambos datos.

Pero por otra parte, nos encontramos con que Reino Unido ha invertido en España 43,7 billones de euros. La pregunta es ¿Cuánto de estos 43,7 billones de euros que provienen de Reino Unido son en realidad inversiones extranjeras?. Pensemos en el caso de un inversor español que invierte en un fondo o una empresa británica, que a su vez invierte en una empresa Española.

Pensemos en Suiza, que ha captado la friolera de 10 billones de inversiones españolas. Por supuesto, entidades Suizas invierten después casi 6 billones de euros en España. ¿Es plausible que estos 6 billones de euros

que invierten los suizos, sean inversiones suizas o es más probable que sean inversiones españolas canalizadas desde Suiza?.

En conclusión tenemos dos grandes problemas con los datos de inversiones internacionales; el primero es que no se tienen en cuenta criterios como el expresado en el PIB, donde se eliminan los productos intermedios; en este caso en las estadísticas no tenemos forma de distinguir cual es la inversión final de la intermedia, de forma que todas suman, llegando al resultado de que los importes recogidos, son la suma de flujos y no la inversión real, (pensemos en que un español, transfiere el dinero a Suiza, para invertir desde allí en España, y comprobaremos como se duplica la inversión en cada uno de los pasos).

Y por otro lado, desde el punto y hora en que por un lado existen países que no son muy transparentes, y que por otro lado, no existe ningún interés en distinguir y realizar trazabilidades, todos aquellos análisis que traten de identificar territorios con inversiones, no tienen ninguna garantía, porque lo que tenemos que tener claro es que la mayoría de las inversiones se realizan a través de países muy determinados que tienen entre sus funciones, la canalización de estas, sirviendo de cortafuegos a la información.

Desde luego es vital para entender las situaciones de las distintas economías el conocer exactamente la realidad de todos estos datos, distinguiendo los tipos de inversiones y por supuesto las situaciones de las distintas economías, lo que a la luz de estos datos es completamente imposible.

Las soluciones pasan por las distinciones y lo que es más importante, por un acuerdo global entre todos los países para modificar los sistemas de información; pero mientras, debemos actuar con muchísima cautela cuando leamos un informe sobre inversiones internacionales, porque a día de hoy, lo que podemos saber es que curiosamente España prefiere la City a Wall Street; pero vaya usted a saber donde están inviertiendo y cuanto los españoles.

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Debemos actuar con muchísima cautela cuando

leamos un informe sobre inversiones internacionales,

porque a día de hoy, lo que

podemos saber es que curiosamente España prefiere la City a Wall Street

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lectura fundamental



Tomás Iglesias

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Trading RoomLa Especulación Inteligente

LIBROS

Invertir en conocimientos produce siempre las mejores rentabilidades

Benjamín Franklin.

Tengo que comenzar afirmando, que cuando leí este libro, me marco un antes y un después en mi estilo de operativa, ya que me enfoqué de lleno, en el trading cuantitativo,

desarrollando sistemas automáticos de trading y convirtiéndome hoy día en un trader de alta frecuencia.

El autor del libro Lars Kestner, es original de Lousiana, y estudió en la Universidad de Pensylvania Finanzas y Estadística. Cuando tenía 12 años, su padre le entregó dos libros de bolsa que marcaron su futuro; a tal grado que cuando tenía sólo 19 años, ya escribía sus primeros artículos en una de las más prestigiosas revistas de trading Americanas.

El enfoque cuantitativo que da a los mercados el autor, es el tipo de trading por excelencia en los tiempos que corren, con máquinas programadas para operar en el menor tiempo posible; eliminando cualquier tipo de subjetividad o análisis absurdo que a más de uno nos ha hecho perder mucho dinero, dando un enfoque estadístico, más que matemático ya que en el mercado no se rigen las leyes exactas.

Puedo decir, que es uno de los pocos libros en el que encontramos sistemas de trading totalmente claros, y donde se explican detalladamente cuáles son las condiciones de entrada y salida, haciendo un backtesting por cada uno de ellos, tanto de acciones como futuros, viendo cuales son las ventajas e inconvenientes de cada activo a la hora de aplicarlos sistemas automáticos.

Un punto que me interesó, fue el hecho de que el autor dedica especial atención a la diversificación entre estrategias en lugar de distintos activos; estrategias que no estén correlacionadas. Es decir, que su correlación sea negativa o próxima a cero, logrando mejores resultados que con la típica diversificación que normalmente aplicamos a nuestras carteras.

El autor también insiste, constantemente a lo largo del libro, en dedicar atención a la evaluación de las estrategias y nos propone un ratio del que es creador y que lo encontramos en distintos programas de trading como tradestation o multichart, siendo dicho proceso el más importante a la hora de seleccionar una estrategia para hacer trading con ella.

En este libro, no te encontraras estrategias que te van hacer millonario, simplemente porque no existen, pero sí vas a saber qué estrategia es la adecuada para tu trading ya que repasa todas las más famosas utilizadas por los traders. Lars Kestner explica lo fácil que es optimizar una estrategia y presentar unos resultados que nunca se obtendrán en el futuro.

Para concluir, les diré que “Estrategias de Trading Cuantitativo” es uno de los pocos libros que merecen la pena leerse y del que siempre se

aprenden cosas nuevas. En mi caso, he utilizado muchas de las citadas estrategias para mi trading particular, especialmente de aquellas en las que se utiliza el volumen de las transacciones para operar en los mercados, principalmente en el mercado de acciones.

Un saludo y buen trading.

Estrategias de Trading Cuantitativo

Roberto Pérez

Hlibros



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En muchas ocasiones la

lectura de un libro ha hecho la fortuna de un hombre,

decidiendo el curso de su vida.

Ralph Waldo Emerson (1803-1882)

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68 - HISPATRADING MAGAZINE Ene - Feb. 2011

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En la pasada edición de Hispatrading Magazine se publicó una entrevista con Oliver Velez, autor de los libros “Estrategias para Ganar en Cada Operación” y “Day Trading”. Entre las diversas ideas que nos transmitió Velez mediante sus respuestas a HM, nos hemos querido quedar con un concepto que a nuestro modo de ver es de gran importancia para el trader y que por tanto merece la pena rescatarlo y analizarlo más detenidamente, este es, el concepto que Oliver Velez denomina el “Deseo de morir” que tienen algunos traders.

Para profundizar un poco más en este concepto vamos a desglosarlo en las dos palabras que lo componen: “deseo” y “morir”. La primera palabra, “deseo”, en este contexto hace referencia a un impulso o motivación inconsciente, es decir, no se está refiriendo a actos tales como por ejemplo: “Juan deseaba desde niño ser un famoso trader” o “Cada vez que visito el restaurante de Paul me entran deseos de pedir una paella”. No! En este caso se está aludiendo a un deseo que la propia persona ignora que lo tiene (por definición lo inconsciente es aquello de lo cual no somos conscientes). Lo que no significa que dicha persona no pueda darse cuenta de que tenía ese “deseo inconsciente” semanas, meses o años más tarde, sea por su propia cuenta o por medio de un psicoanálisis o una psicoterapia. Este tipo de deseos según las teorías psicodinámicas o psicoanálisis, los tenemos todos los seres humanos y en principio representan una fuerza interior que nos puede conducir al éxito o al fracaso dependiendo de si está o no en sincronía con los deseos e intenciones conscientes.

Ahora bien y ¿cómo podemos ver esto aplicado a nuestra vida cotidiana? Todos nosotros hemos tenido alguna vez la experiencia de que aún pretendiendo dirigirnos hacia un lugar (deseo consciente) terminamos llegando a otro diferente (deseo inconsciente), o bien,

que mientras hablamos con una persona, al querer llamarla por su nombre (deseo consciente), le llamamos por el nombre de otra persona (deseo inconsciente) y en esta línea podrían surgir más ejemplos, incluso algunos de mayor magnitud que aplican sólo a unas pocas personas, tal como por ejemplo la persona que 5 años después de su matrimonio descubre que se ha casado con la persona equivocada porque su objeto de “deseo” era otro y no su actual pareja, entonces decide separarse. La segunda palabra del concepto: “morir” no se refiere a la muerte física sino que es también una alusión metafórica a una idea inconsciente de hacernos daño a nosotros mismos.

Habiendo llegado a este punto nos preguntamos: ¿Y cómo cobra sentido este concepto en la vida del trader? Oliver Velez afirma que en sus casi dos décadas de experiencia como formador de miles de traders, ha encontrado alumnos que tienen actitudes psicológicas nocivas que les impiden hacer trading adecuadamente y que se ajustan al tipo de trader con el “deseo de morir”. Según palabras del mismo Velez durante la entrevista:

“Es un pensamiento que los empuja a demostrarle al mundo que son perdedores, que no son capaces de nada, ni pueden lograr objetivo alguno... Este patrón lo he observado en personas que saben cómo hacer las cosas bien, con cierta constancia y disciplina han demostrado buenos resultados, pero de la nada y sin ninguna razón aparente, cuando uno menos se lo espera toman un enfoque completamente opuesto a lo que venían haciendo, echando por tierra todo el progreso que habían alcanzado... Si un trader tiene un deseo inconsciente de perder dinero es muy complicado progresar.”

De acuerdo a lo anterior, nos queda claro que hacer trading no es un asunto que tenga que ver sólo con la adquisición conocimientos, es decir, con aprender ciertas técnicas de trading y cierta información de los mercados. Según lo que nos deja entrever este concepto, hacer trading es un proceso que nos enfrenta con nuestra propia esencia como seres humanos, con nuestros miedos y nuestros deseos y, entre ellos puede estar o no ese “deseo de morir”. Por tanto, nos corresponde como personas sensatas y responsables averiguar si somos psicológicamente aptos para hacer trading; es decir, si existe en nuestro interior un deseo de vivir (en el insconsciente según las teorías psicodinámica cohabita un deseo de vida y un deseo de muerte). Si no es el caso, quizás sería razonable detenernos para evitar una crash en nuestra economía personal consecuencia de nuestro deseo insciente de morir.

EN LA MIRA

EL DESEO DE MORIR DEL TRADER

Redacción Hispatrading Magazine

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