1

hoav

Lý giải về nguyên nhân lãi suất tăng, các

chuyên gia cho rằng, xu hướng nâng lãi

suất huy động là tất yếu do nhiều nước trên

thế giới tăng lãi suất và USD tăng quá

mạnh làm áp lực lên nhiều đồng tiền khác.

Việt Nam khó mà đứng ngoài xu hướng

này nhất là khi VND cũng mất giá khá

nhanh so với USD khiến dòng tiền vào

ngân hàng cũng bị ảnh hưởng. Nhưng

trong giai đoạn vừa rồi Ngân hàng nhà

nước kiểm soát rất tốt tình hình và hiện

đang ở giai đoạn ổn định.

BẢNG CHỈ SỐ

Chứng khoán (ngày 04/09)

VN - Index 975,94 1,37%

HNX - Index 111,23 1,39%

D.JONES CK Mỹ 25.952,48 0,05%

STOXX CK C.Âu 3.359,36 1,05%

CSI 300 CK TQ 3.363,90 1,27%

Vàng (SJC cập nhật 08h30 ngày 05/09)

SJC Ng.đ/L 36,710 0,14%

Quốc tế USD/Oz 1192,7 0,63%

Tỷ giá

USD/VND BQ LNH 22.688 - 0,00%

EUR/USD 1,1585 0,19%

Dầu

WTI USD/th 69,40 0,93%

6

Thứ Tư, ngày 05/09/2018

Tin nổi bật

Tăng trưởng tín dụng 4 tháng cuối năm vẫn

lo lạm phát

Lãi suất thị trường dân cư hạ nhiệt, tỷ giá

bình ổn trở lại

Tăng LS huy động để tránh đầu cơ vào USD

PMI Việt Nam tháng 8 đạt 53,7 điểm, tốc độ

sản xuất chậm lại

Dự thu ngân sách nhà nước năm 2019 hơn

1,4 triệu tỷ đồng

Người dân châu Á khổ vì tiền tệ mất giá

BP.NGHIÊN CỨU & PHÁT TRIỂN – PHÒNG KẾ HOẠCH

[a] 266-268 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Quận 3, TP.HCM

[t] (028) 38 469 516 (1813/1819) – [e] kehoach@sacombank.com

2

Tăng trưởng tín dụng 4 tháng

cuối năm vẫn lo lạm phát

Phó Thống đốc NHNN, ông Đào Minh Tú cho rằng, cần cảnh giác với

việc kiểm soát lạm phát từ nay đến cuối năm, dù lạm phát hiện nay vẫn

<4%. Chỉ số tín dụng, chỉ số điều hành vĩ mô để thực hiện mục tiêu

CSTT. Thế nhưng, đến 30/08, TTTD đạt 8,5%, #50% so với chỉ tiêu

17%. Như vậy, vẫn còn 8,5% nữa phải hoàn thành cho 4th cuối năm.

Theo ông Tú, chỉ số tín dụng hợp lý đối với nền KT là yêu cầu rất cao,

nên phải thực hiện đồng thời 2 giải pháp: (i) Tạo điều kiện hỗ trợ vốn

cho nền KT và thực hiện được mục tiêu kiểm soát lạm phát. Đến nay,

theo tính toán của NHNN, 17% vẫn có thể là một chỉ tiêu phù hợp để

vừa đạt được tăng trưởng cũng như bảo đảm được kiểm soát lạm phát.

Theo đánh giá của Chính phủ, tăng trưởng nền KT nhìn chung rất khả

quan. Tháng 8 và 8th/2018, KT-XH tháng 8 và 8th tiếp tục xu hướng tích

cực, trong đó tình hình tháng 8 tốt hơn tháng 7 với KTVM ổn định, lạm

phát tiếp tục được kiểm soát. CPI tháng 8/2018 tăng nhẹ, 0,45% so

với tháng 7. CPI BQ 8th/2018 3,52% so với BQ cùng kỳ 2017, bám sát

mục tiêu <4% đã đề ra.

Siết quản lý hoạt động thanh

toán qua POS, ví điện tử

VPCP vừa có văn bản truyền đạt ý kiến chỉ đạo của Phó Thủ tướng

Vương Đình Huệ về việc rà soát nội dung phản ánh về việc chuyển tiền

KD qua POS trái phép. Phó Thủ tướng giao Bộ Tài chính nghiên cứu

kinh nghiệm quốc tế để đề xuất các giải pháp hoàn thiện khuôn khổ

pháp lý về nội dung quản lý thuế đối với hoạt động thanh toán điện tử

tại VN. Bộ Văn hóa, Thể thao và Du lịch chỉ đạo các Sở du lịch tiến

hành thanh tra, kiểm tra thường xuyên, đột xuất các DN lữ hành để sớm

phát hiện và xử lý nghiêm các sai phạm, bao gồm cả biện pháp thu hồi

giấy phép hoạt động; làm đầu mối xây dựng quy chế phối hợp thông tin

giữa các Bộ, ngành để tăng cường hiệu quả quản lý nhà nước trong

hoạt động KD du lịch, đặc biệt là du lịch giá rẻ. Phó Thủ tướng giao

NHNN VN nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế trong lĩnh vực tiền tệ, viễn

thông… để đề xuất các biện pháp quản lý đối với hoạt động thanh toán

hàng hóa, dịch vụ qua POS, ví điện tử Alipay, Wechat pay, những ví

điện tử phổ biến và được ưa chuộng đối với khách du lịch; nghiên cứu

Tài chính – Ngân hàng

3

xây dựng chính sách để các NHTM VN cung cấp các hoạt động thanh

toán qua ví điện tử thay vì các đối tượng bán hàng cung cấp bất hợp

pháp như hiện nay. Bộ Công Thương chỉ đạo Cục Quản lý thị trường và

các đơn vị trực thuộc ở địa phương tăng cường công tác kiểm tra, giám

sát các trung tâm mua sắm, các cửa hàng bán hàng cho khách du lịch

về việc thực hiện các quy định về niêm yết nguồn gốc xuất xứ, giá cả,

đơn vị định lượng của hàng hóa. Bộ Công an chỉ đạo cơ quan an ninh

quản lý xuất nhập cảnh, công an địa phương quản lý chặt chẽ để ngăn

chặn, trục xuất các trường hợp lao động chui, lợi dụng visa du lịch vào

VN để ở lại KD, làm hướng dẫn viên bất hợp pháp. Bộ KH&ĐT chủ trì,

phối hợp với các cơ quan liên quan đánh giá toàn diện về tình trạng du

lịch 0 đồng trên phạm vi toàn quốc và các tác động đến tình hình phát

triển KT-XH, an ninh trật tự; trên cơ sở đó, đề xuất các giải pháp để

khắc phục các tồn tại, hạn chế hiện nay. Bộ TT&TT tăng cường chỉ đạo

công tác thông tin, tuyên truyền trên phạm vi toàn quốc, không để lợi

dụng thông tin về các đoàn khách du lịch làm ảnh hưởng đến an ninh

trật tự, môi trường đầu tư tại VN.

Lãi suất thị trường dân cư hạ

nhiệt, tỷ giá bình ổn trở lại

Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng

Thanh khoản tức thời thiếu hụt do thị trường

phản ứng thái quá

Theo báo cáo của CTCP Chứng khoán TP.HCM, LS trên thị trường tiền

tệ đã tiếp tục giảm trong tuần qua (0,02-0,43%). Nguyên nhân bởi

trước đó thị trường “đã phản ứng thái quá” với các vấn đề thanh khoản.

LS qua đêm BQ tuần vừa qua giảm mạnh nhất trong các kỳ hạn (0,43

điểm %) còn 3,90%. LS kỳ hạn 1 tuần là 4,15%, 0,18% trong tuần

trước nhưng vẫn 2,58% so với đầu năm. LS kỳ hạn 1 tháng là 4,36%,

cao hơn LS huy động trên thị trường dân cư cùng kỳ hạn. Đánh giá về

thanh khoản tức thời trên thị trường LNH, theo HSC, diễn biến bơm/hút

ròng của NHNN và LS kỳ hạn qua đêm đang cho thấy các NH đã phản

ứng thái quá với vấn đề thanh khoản. Tuy nhiên, việc nâng LS qua đêm

lên quá cao cũng đã giúp tỷ giá USD/VND tránh được xu hướng tiếp tục

tăng dưới áp lực của thị trường thế giới. Diễn biến của thị trường tiền tệ

kỳ hạn 1 tuần cũng phản ánh các NH đã phản ứng thái quá với vấn đề

thiếu vốn. HSC nhận định tình trạng thiếu vốn vẫn tồn tại ở một số NH,

vì vậy LS tăng dù không đáng kể. Sự nóng lên của LS trên thị trường

LNH đã lan sang thị trường dân cư. Một số NH đã nâng LS hồi cuối

tháng 8 vừa qua. Do là kỳ hạn phụ thuộc phần lớn vào sự dồi dào về

vốn của các NH, HSC nhận định mặt bằng LS kỳ hạn 3 tháng đang

phản ánh đúng vấn đề thanh khoản thực tế của thị trường.

4

Lãi suất kỳ hạn 3 tháng giảm mạnh gần đây

Tuần trước, thanh khoản NH đã được cải thiện nhưng vẫn không đủ để

kéo LS giảm đáng kể. Nếu thanh khoản hệ thống không được cải thiện

hơn nữa, HSC dự báo LS sẽ tiếp tục tăng. HSC cho rằng LS thị trường

tiền tệ vẫn sẽ ở mức cao, với LS qua đêm dao động >4% cho đến khi thị

trường ngoại hối ổn định hơn. Sự ổn định của thị trường ngoại hối được

thấy rõ trong những tuần gần đây khi tâm lý đầu cơ của NĐT không

còn. Trên thị trường quốc tế, chỉ số DXY giảm mạnh nhưng cũng không

ảnh hưởng diễn biến trong nước do tỷ giá USD/VND đã không tăng cao

khi chỉ số DXY tiến sát mốc 97 điểm. Tỷ giá trên thị trường tự do giảm

về 23.500, thu hẹp chênh lệch tỷ giá trên 2 thị trường xuống mức thấp

trong 3 tuần là 201 đồng. NHNN không can thiệp vào thị trường trong

tuần trước, tỷ giá tại các NH thấp hơn tỷ giá bán can thiệp của NHNN.

Tăng lãi suất huy động để tránh

đầu cơ vào USD

Mới đây, hàng loạt NH đồng loạt tăng LS tiết kiệm lên 0,1-1,4%/năm ở

nhiều kỳ hạn theo hướng tiền gửi càng nhiều, kỳ hạn càng dài, LS càng

cao. Mở đầu đợt tăng này là NH Bản Việt với mức tăng LS mạnh nhất

áp dụng cho khoản tiền gửi kỳ hạn trên 24 tháng từ 7,2% lên tới

8,6%/năm. Đây cũng là mức LS tiền gửi NH dài hạn cao trên thị trường

hiện nay. Lý giải về nguyên nhân LS tăng, các chuyên gia cho rằng, xu

hướng nâng LS huy động là tất yếu do nhiều nước trên thế giới tăng LS

và USD tăng quá mạnh làm áp lực lên nhiều đồng tiền khác. VN khó mà

đứng ngoài xu hướng này nhất là khi VND cũng mất giá khá nhanh so

với USD khiến dòng tiền vào NH cũng bị ảnh hưởng. Nhưng trong giai

đoạn vừa rồi NHNN kiểm soát rất tốt tình hình và hiện đang ở giai đoạn

ổn định. Theo ông Nguyễn Quang Trường, chuyên viên tư vấn đầu tư

Công ty cổ phần CK Sài Gòn, KT VN bị ảnh hưởng từ những bất ổn

thương mại và áp lực tỷ giá VND/USD. Những áp lực này buộc Chính

phủ có biện pháp điều chỉnh chính sách. Cụ thể, NHNN đã hạ giới hạn

TTTD xuống và cho phép LS nội tệ tăng lên để đối phó. Điều này đã

dẫn đến LS các kỳ hạn ngắn đã tăng đột biến. Còn chuyên gia KT Cấn

Văn Lực cho rằng, lý do khiến một số NH đã và đang đẩy nhanh nguồn

huy động vốn trung hạn là do tín dụng đã tăng trưởng nhanh hơn so với

huy động vốn. Điều này cho thấy, các NH đang cần đẩy mạnh huy động

vốn để có thể theo kịp tốc độ TTTD. Đồng tình với quan điểm trên,

TS.Nguyễn Trí Hiếu, chuyên gia TC NH khẳng định, hiện đồng USD

đang trong xu hướng tăng giá nên nhiều NH tăng LS huy động để tránh

việc khách hàng rút tiền đồng đầu cơ vào đồng USD. Vì thế, LS tiền

5

Việt phải đủ hấp dẫn để tránh tình trạng người gửi tiền rút tiền Việt ra để

mua USD, chờ giá USD lên, bán ra kiếm lời. Song ông Hiếu cũng lo

ngại, bất kỳ khi nào LS huy động tăng cũng tạo áp lực lên LS cho vay.

Để giữ được biên độ lợi nhuận kỳ vọng giữa mặt bằng chung của LS

cho vay với huy động, các NH cần tranh thủ đẩy mạnh hoạt động tín

dụng, trong đó có cộng thêm biên độ LS tiền gửi.

Cho vay bất động sản TP.HCM

cao hơn trung bình cả nước

Tỷ trọng cho vay BĐS toàn thị trường chiếm 7,5% tổng dư nợ tín dụng,

riêng ở TP.HCM là 10,8%. HoREA cho rằng điều đó tiềm ẩn rủi ro cho

hệ thống tín dụng và DN. Trong khi đó, tại một hội thảo đầu tháng 8,

ông Nguyễn Hoàng Minh, PGĐ NHNN CN TP.HCM lại đánh giá cơ cấu

tín dụng BĐS trên địa bàn hiện đang khá hợp lý, bao gồm cả tỷ trọng

10,8% kể trên. Theo quy định của NHNN, năm 2018, NHTM chỉ được

sử dụng 45% nguồn vốn huy động ngắn hạn để cho vay trung hạn, dài

hạn, trong đó có BĐS. Mức trần sẽ giảm còn 40% kể từ 01/01/2019. Lộ

trình này được HoREA đánh giá có mặt tích cực là tạo áp lực buộc các

DN phải tìm kiếm các nguồn vốn bổ sung khác, trước hết là từ TTCK,

TPDN, nguồn vốn FDI. Tuy nhiên, việc tìm kiếm nguồn vốn từ các quỹ

đầu tư chưa khả thi vì cho đến nay cả nước mới chỉ có một quỹ đầu tư

BĐS là TCREIT thuộc Techcombank với số vốn điều lệ chỉ có 50 tỷ

đồng. Con số này chưa huy động được nguồn vốn nhàn rỗi rất lớn trong

nước và cũng chưa đáp ứng được nhu cầu vốn rất lớn của thị trường.

Ngoài đưa ra cảnh báo về TTTD BĐS, HoREA cũng nêu các điểm

nghẽn tín dụng đối với đối tượng mua nhà ở XH. Theo Hiệp hội này, sau

khi kết thúc gói 30.000 tỷ đồng, Chính phủ vẫn chưa bố trí được nguồn

vốn thay thế để duy trì. NH Chính sách XH mới chỉ được cấp vốn ngân

sách 250 tỷ đồng để thực hiện chính sách nhà ở XH. Các NH

Vietcombank, BIDV, Vietinbank, Agribank được chỉ định thực hiện chính

sách nhà ở XH cũng chưa được cấp bù chênh lệch LS nên trên thực tế

các đối tượng thụ hưởng nhà ở XH chưa tiếp cận được nguồn vốn cho

vay ưu đãi này. Theo đó, nhu cầu chuyển nhượng dự án rất lớn, nhiều

dự án đã được thế chấp làm TSBĐ cho các khoản vay tín dụng, kể cả

các khoản nợ xấu NH. Chuyển nhượng dự án là hoạt động KD bình

thường theo nhu cầu của các DN nhưng theo quy định pháp luật, chủ

đầu tư phải giải phóng mặt bằng và có GCN quyền sử dụng đất thì mới

được chuyển nhượng dự án, nên trên thực tế việc chuyển nhượng rất

khó khăn. Trong 6th/2018, có 6/15 hồ sơ chuyển nhượng dự án được

6

chấp thuận. Do vậy, HoREA cho rằng nhà nước chưa tạo điều kiện cho

nhà đầu tư mới có năng lực thay thế chủ đầu tư cũ để khởi động lại các

dự án đã bị ngừng triển khai, cũng như chưa tạo được sự thông thoáng

trong thị trường chuyển nhượng dự án và có thêm nguồn thu thuế cho

ngân sách. Đây cũng là một nguyên nhân dẫn đến thực trạng đã có hơn

500 dự án bị thu hồi chủ trương đầu tư, bị đắp chiếu, trùm mền, là hàng

dự án tồn kho, nhưng chưa đủ điều kiện chuyển nhượng.

Vẫn còn rủi ro trong thanh toán

online

Dịch vụ kém, sản phẩm chất lượng thấp, mạng treo, mất tiền... là những

bức xúc của khách hàng với một số loại hình thanh toán không dùng

tiền mặt hiện nay. Thanh toán không dùng tiền mặt là một trong các đề

án và nhiệm vụ trọng tâm của Chính phủ. Theo báo cáo của ông Phạm

Tiến Dũng, Vụ trưởng Vụ Thanh toán NHNN, hiện hệ thống đã có

18.300 ATM, hơn 289.000 POS, 27 tổ chức cung ứng dịch vụ trung gian

thanh toán. Trong 6th/2018, giao dịch thanh toán qua kênh internet đạt

127 triệu món với giá trị giao dịch là 8.020 tỷ đồng; 50% về số lượng

và 32% về giá trị so với cùng kỳ 2017. Giao dịch thanh toán kênh

mobile đạt 81 triệu món với giá trị giao dịch là 676 tỷ đồng; tốc độ tăng

trưởng so với cùng kỳ 2017 là 32% về số món và 144% về giá trị. Tuy

nhiên, rõ ràng các dịch vụ thanh toán trên internet và mobile hiện nay

còn tiềm ẩn rất nhiều rủi ro, đặc biệt ở phân khúc thẻ tín dụng, ATM,

hay mua hàng online... TS.Nguyễn Trí Hiếu, nhận định: “Mức độ an

toàn là không cao khi thời gian vừa qua có rất nhiều trường hợp bị mất

tiền”, và đề nghị NHNN cần có giải pháp để nâng cao tính an toàn, bảo

mật cho thanh toán không dùng tiền mặt, và phải có quy định để giải

quyết nhanh hơn khiếu nại của các khách hàng.

7

PMI Việt Nam tháng 8 đạt 53,7

điểm, tốc độ sản xuất chậm lại

Chỉ số Nhà quản trị Mua hàng Purchasing Managers’ Index (PMI) toàn

phần lĩnh vực SX VN của Nikkei – một chỉ số tổng hợp về kết quả hoạt

động của ngành SX đạt 53,7 điểm trong tháng 8, cho thấy các điều kiện

KD tiếp tục cải thiện mạnh mẽ. Sức khỏe của lĩnh vực SX đã mạnh lên

trong 33 tháng liên tiếp. Tuy nhiên, kết quả mới nhất đã giảm từ mức

54,9 điểm của tháng 7 và đã phản ánh mức cải thiện yếu nhất về các

điều kiện hoạt động trong 4 tháng. Các công ty SX VN tiếp tục có số

lượng đơn đặt hàng mới tăng kỷ lục trong tháng 8. Mặc dù tốc độ tăng

đã giảm đi, mức tăng vẫn là mạnh với các báo cáo cho thấy nhu cầu

khách hàng đang cải thiện. Số lượng đơn đặt hàng XK mới cũng tiếp tục

tăng trong tháng, nhưng mức độ tăng nhỏ hơn so với tổng số lượng đơn

đặt hàng mới. Trong khi đó, lượng công việc tồn đọng đã giảm nhẹ

trong 3 tháng liên tiếp. Số lượng đơn đặt hàng mới tiếp tục tăng mạnh

đã giúp sản lượng ngành SX tiếp tục tăng trong tháng. Mức tăng sản

lượng trong tháng 8 là mạnh, mặc dù là chậm nhất kể từ tháng 4. Việc

làm đã tăng chậm lại, với tốc độ tạo việc làm trong tháng 8 là yếu hơn

nhiều so với mức cao kỷ lục của tháng 6. Tồn kho hàng mua đã tăng 5

tháng liên tiếp và với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 2. Tồn kho hàng

thành phẩm cũng tăng và đây là lần tăng thứ hai liên tiếp. Giá cả đầu

vào tiếp tục tăng mạnh, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Ở những nơi có

chi phí đầu vào tăng, nguyên nhân được cho là do giá nguyên vật liệu

tăng và VND giảm giá so với USD. Chi phí đầu vào tăng đã góp phần

làm tăng giá cả đầu ra. Tuy nhiên, tốc độ tăng giá đã chậm lại thành

mức thấp của thời kỳ 3 tháng trong bối cảnh áp lực cạnh tranh. Andrew

Harker, PGĐ tại IHS Markit cho biết: “Mặc dù tăng trưởng sản lượng đã

chậm lại trong tháng 8, lĩnh vực SX của VN thời điểm hiện tại có vẻ như

có một cơ sở vững vàng nhờ khả năng tiếp tục duy trì số lượng đơn đặt

hàng mới. Tuy nhiên, mức độ lạc quan trong KD đã giảm thành mức

thấp nhất kể từ khi bắt đầu khảo sát vào đầu 2012, từ đó cho thấy

những quan ngại về dòng chảy thương mại quốc tế có thể bắt đầu ảnh

hưởng đến các công ty VN trong những tháng tới".

Kinh tế Việt Nam

8

Dự thu ngân sách nhà nước năm

2019 hơn 1,4 triệu tỷ đồng

Theo báo cáo "Tình hình KT-XH năm 2018, dự kiến kế hoạch phát triển

KT-XH năm 2019", tổng thu cân đối NSNN 8th/2018 ước đạt 871.800 tỷ

đồng. Cả năm ước đạt 1.358.400 tỷ đồng, 39.200 tỷ đồng so với dự

toán (#3%) và 5,5% so với 2017. Tổng chi cân đối NSNN 8th/2018 ước

đạt 873.500 tỷ đồng, cả năm ước đạt 1.562.400 tỷ đồng, 6,9% so với

2017. Cơ cấu chi NSNN tiếp tục được cải thiện, tỷ trọng chi đầu tư phát

triển tiếp tục được nâng lên, năm 2018 ước đạt 26,8% tổng chi cân đối

NSNN, cao hơn năm 2017 (25%). Tỷ trọng chi thường xuyên (không bao

gồm chi cải cách tiền lương, tinh giản biên chế) tiếp tục giảm xuống, năm

2018 ước đạt 61% tổng chi, thấp hơn năm 2017 (62%). Trước đó, Bộ Tài

chính đã ban hành Quyết định số 2610/QĐ-BTC công khai dự toán

NSNN năm 2018. Theo đó, tổng thu ngân sách là 1.319.200 tỷ đồng.

Trong đó thu nội địa là 1.099.300 tỷ đồng, thu từ dầu thô là 35.900 tỷ

đồng, thu cân đối từ hoạt động XNK là 179.000 tỷ đồng, thu viện trợ là

5.000 tỷ đồng. Tổng chi ngân sách là 1.523.200 tỷ đồng. Trong đó, chi

đầu tư phát triển là 399.700 tỷ đồng; chi trả nợ lãi là 112.518 tỷ đồng;

chi viện trợ là 1.300 tỷ đồng; chi thường xuyên là 940.748 tỷ đồng; chi

cải cách tiền lương, tinh giản biên chế là 35.767 tỷ đồng; dự phòng

ngân sách là 32.097 tỷ đồng. Bội chi ngân sách năm 2018 dự kiến là

204.000 tỷ đồng, #3,7% GDP. Sang năm 2019, Bộ KH&ĐT dự kiến tổng

thu cân đối NSNN đạt khoảng 1.411.300 tỷ đồng, 7% so với 2018;

tổng chi cân đối NSNN dự kiến đạt khoảng 1.633.300 tỷ đồng, 7,2%;

bội chi NSNN dự kiến khoảng 222.000 tỷ đồng, #3,6% GDP.

Hàng tiêu dùng nhanh tăng

trưởng chậm lại

Trong báo cáo, CTCK KIS cho thấy, tổng doanh số ngành tiêu dùng

nhanh (FMCG) trong 6th/2018 3,6% so với cùng kỳ, thấp hơn mức dự

phóng 7-8% của các tổ chức thế giới. Đóng góp lớn nhất đến từ việc

tăng giá bán, do sản lượng hàng hóa FMCG chỉ 1% so với cùng kỳ.

Tiêu thụ FMCG tiếp tục giảm tốc ở KV 4 thành phố lớn (Tp.HCM, Hà Nội,

Đà Nẵng, Cần Thơ) với mức 1,1% so với cùng kỳ, trong đó sản lượng

1,4%. Tương tự, tại KV nông thôn và các tỉnh thứ cấp, doanh số

FMCG cũng chỉ 3%, trong khi sản lượng 2%. Thực phẩm đóng gói

4,3% và sữa 4% là hai mặt hàng tiêu thụ sụt giảm nhiều nhất ở các

đô thị lớn. Các sản phẩm khác như đồ uống và sản phẩm chăm sóc cá

nhân tăng khá tốt ở KV nông thôn; sản phẩm chăm sóc gia đình đi

ngang hoặc sụt giảm nhẹ ở cả nông thôn và thành thị. KIS cho rằng

tổng mức tăng trưởng thị trường cả năm 2018 khó vượt quá 5-6% với

9

kết quả 6th/2018. Với niềm tin người tiêu dùng bắt đầu chững lại và xu

hướng chú trọng đến trải nghiệm hơn hàng hóa của cơ cấu dân số vàng

(1980-1995), xu hướng giảm tốc của mặt hàng thực phẩm và đồ uống sẽ

còn tiếp diễn ở các đô thị lớn trong tương lai gần. Theo thống kê về

hành vi tiêu dùng năm 2017 của Nielsen, 72% người Việt chọn tiết

kiệm, 44% đi du lịch, 49% mua quần áo, 40% mua hàng công nghệ mới

thay vì chi tiêu nhiều hơn vào các mặt hàng thiết yếu. Một số công ty

DN lớn ngành hàng tiêu dùng (F&B) đang niêm yết chịu ảnh hưởng của

xu hướng chung. 6th/2018, doanh thu thuần của CTCP Sữa VN (HOSE:

VNM, Vinamilk) 2% nhưng lợi nhuận sau thuế 8% so với cùng kỳ, chủ

yếu do biên lợi nhuận gộp thu hẹp ở cả thị trường trong nước và XK…

Nhìn tổng thể, 6th/2018, sau khi loại bỏ Masan (HOSE: MSN) và Kido

(HOSE: KDC) vì mô hình KD đa ngành và có tỷ trọng lợi nhuận tài chính

lớn, KIS ước tính tổng doanh thu ngành Tiêu dùng thiết yếu (theo chuẩn

GICS) đạt 86.500 tỷ đồng, 5% so với cùng kỳ, phần lớn nhóm thủy sản

do đơn đặt hàng XK tăng. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng chỉ 2%, đạt 9.800

tỷ đồng vì tình trạng thu hẹp biên lợi nhuận của các công ty lớn nhất

như Vinamilk, Sabeco và Habeco. Mặc dù hành vi người tiêu dùng đang

dần thay đổi ở các đô thị lớn và ngành thực phẩm đồ uống đang gặp

khó khăn về biên lợi nhuận trong ngắn hạn, giai đoạn 6th cuối 2018 và

2019, KIS cho rằng với xu hướng giá nguyên vật liệu đang giảm, và

chiến lược cao cấp hóa các mặt hàng nhằm chiếm lĩnh thị phần từ các

đối thủ nhỏ hơn, doanh thu và lợi nhuận của các công ty F&B lớn như

VNM, SAB hay MCH sẽ sớm hồi phục lại mức 5%-8%/năm.

10

Chiến tranh thương mại Mỹ -

Trung là rủi ro lớn nhất đối với

kinh tế toàn cầu

FED bắt đầu thắt chặt CSTT trong 2015, tăng LS 2 lần trong 2018 và

được dự báo sẽ tiếp tục nâng LS vào tháng 9&12. Điều này khiến một

số nước thị trường mới nổi chịu tác động, khi CSTT của FED đã thúc

đẩy USD. Theo ông Hildebrand, PCT BlackRock:"Tôi cho rằng các

chính sách được chính quyền Mỹ áp dụng về vấn đề thương mại là rủi

ro lớn nhất hiện nay đối với nền KT toàn cầu". Sự khác biệt bao quát đối

với chiến lược tiền tệ hiện tại của FED là tác động của chiến thương mại

Mỹ - Trung. Cuối tuần trước, ông Trump cho biết đang chuẩn bị áp thuế

NK đối với 200 tỷ USD giá trị hàng hóa từ TQ ngay sau khi kết thúc giai

đoạn lấy ý kiến người dân. Mỹ và TQ đã áp thuế quan lên 50 tỷ USD giá

trị hàng hóa của mỗi quốc gia trong một vụ trả đũa thương mại.

Người dân châu Á khổ vì tiền tệ

mất giá

Đồng Rupiah đã 9% sv USD kể từ đầu năm. Cùng với việc tăng LS

liên tục, Indonesia thực hiện nhiều biện pháp cải thiện cán cân thương

mại và hỗ trợ Rupiah. Tuy nhiên, những nỗ lực này đến nay đã thất bại,

Rupiah đạt mức thấp nhất sv USD kể từ tháng 7/1998. Philippine, từ

đầu năm, Peso >7% sv USD, chạm mức 53,7 Peso/USD, mức thấp

nhất nhất trong hơn 12 năm. Lạm phát đạt 5,7% trong tháng 7, cao nhất

trong 5 năm. Kiều hối từ nước ngoài #1/10 GDP và lạm phát gia tăng đã

cản trở đà tăng trưởng KT. KT Philippines đã tăng trưởng 6% trong Q.II,

tốc độ chậm nhất trong 3 năm. Tiêu thụ hộ gia đình đã giảm tốc trong 2

quý liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ, lạm phát đã dao động quanh mức 10% cho

đến tháng 4 và tăng lên 15,85% trong tháng 7 do sự sụt giảm trong

Lira. Với đồng tiền suy yếu hơn nữa, lạm phát tháng 8 dự kiến sẽ tăng.

Kinh tế Trung Quốc “trật bánh”

khi tiêu dùng tăng trưởng yếu?

KT TQ đang trong quá trình dịch chuyển quan trọng sang hướng tập

trung vào tiêu dùng nhưng nếu tiêu dùng suy yếu sẽ khiến cho KT mất

đà tăng trưởng… Theo Bloomberg, cuộc sống của nhiều người dân tại

các thành phố lớn của TQ đang khó khăn hơn. Giá cho thuê nhà tăng

vọt ăn vào thu nhập của người dân. Khi chiến thương mại với Mỹ ngày

một căng thẳng hơn, trong tuần này, nhiều khả năng Mỹ tiếp tục tăng

thuế với khoảng 200 tỷ USD hàng TQ, tình hình của KT TQ sẽ phụ

thuộc không ít vào niềm tin của chính người tiêu dùng trong nước. Tuy

Kinh tế Quốc tế

11

nhiên, không phải cuộc sống của mọi người đều khó khăn như nhau, có

một lượng lớn dân số vẫn đang giàu lên. Dù tăng trưởng doanh số bán

lẻ 2018 chững lại đáng kể xuống <9%, con số không nói lên được bức

tranh toàn cảnh và trên thực tế, tiêu dùng người dân theo tính toán của

chính phủ đã tăng nhanh chóng. Du lịch vẫn đang tăng trưởng nhanh.

71,3 triệu người TQ ra nước ngoài du lịch trong nửa đầu của năm nay,

15% sv cùng kỳ. Với những con số thống kê kể trên, không hề dễ để

nắm bắt được chính xác về thị trường bán lẻ TQ. Có bằng chứng cho

thấy sức tiêu dùng của người dân có thể yếu đi trong ngắn hạn nhưng

sẽ không yếu đi đến mức làm cản đà tăng trưởng của KT TQ.

Ngân hàng Trung ương Lào cảnh

báo việc sử dụng tiền ảo

NHTW Lào (BoL) mới đây vừa phát đi thông báo rằng tốc độ tiến triển

công nghệ trên toàn cầu đang gia tăng chưa từng thấy, trong đó gồm

công nghệ “Blockchain” vốn được sử dụng trong các giao dịch tài chính

điện tử và là cơ sở của việc gia tăng tiền ảo. Theo quy định của Luật Hệ

thống thanh toán số 32/NA ngày 07/11/2017, tiền ảo là những tiền tệ

không thật và chúng không nên được sử dụng để thanh toán nợ. Điều

này là do tiền ảo không đáp ứng được các tiêu chuẩn bắt buộc để

chúng được sử dụng như một loại tiền tệ và hiện không được quy định

theo bất cứ quy định nào của Lào. Do vậy, người dân/NĐT hãy thận

trọng trước khi đầu tư hoặc giao dịch bằng tiền ảo do rủi ro đáng kể từ

chúng, chẳng hạn việc tiềm ẩn sử dụng chúng để rửa tiền hoặc tài trợ

khủng bố. Tiền ảo vốn chịu sự biến động về giá rất mạnh và có thể

được đưa ra như một hình thức thanh toán cho các hoạt động gian lận.

Hiện không có bất cứ quy định nào v/v sử dụng tiền ảo tại Lào. Những

tiền tệ này không thể được sử dụng như một hình thức thanh toán hợp

pháp, vì vậy việc giao dịch chúng có nghĩa là hoàn toàn bất hợp pháp.

12

Tài liệu tham khảo:

Bảng chỉ số https://www.hsx.vn/Modules/Cms/Web/ViewArticle/b6d10da6-7c26-40d8-b720-20e298a4ed06

https://hnx.vn/

https://www.bloomberg.com/markets/stocks

http://www.sjc.com.vn/

https://goldprice.org/vi/index.html

https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/rm/tg?_afrLoop=515501331129000

Tin Tài chính - NH https://nhipcaudautu.vn/thuong-truong/tang-truong-tin-dung-4-thang-cuoi-nam-van-lo-lam-phat-

3325733/

https://vietstock.vn/2018/09/van-con-rui-ro-trong-thanh-toan-online-757-627047.htm

http://ndh.vn/tang-lai-suat-huy-dong-de-tranh-dau-co-vao-usd-20180904023125503p4c149.news

http://ndh.vn/cho-vay-bat-dong-san-cua-tp-hcm-cao-hon-trung-binh-ca-nuoc-

20180904104351217p4c148.news

http://cafef.vn/siet-quan-ly-hoat-dong-thanh-toan-qua-pos-vi-dien-tu-20180904172921211.chn

http://ndh.vn/lai-suat-thi-truong-dan-cu-ha-nhiet-ty-gia-binh-on-tro-lai-

20180904064751361p149c166.news

Tin KT vĩ mô https://vietnambiz.vn/pmi-viet-nam-thang-8-dat-537-diem-toc-do-san-xuat-cham-lai-80492.html

http://cafef.vn/du-thu-ngan-sach-nha-nuoc-nam-2019-hon-14-trieu-ty-dong-

20180903145337946.chn

https://www.stockbiz.vn/News/2018/9/4/842692/ctck-kis-hang-tieu-dung-nhanh-tang-truong-cham-

lai.aspx

Tin KT Quốc tế https://vietnambiz.vn/cnbc-chien-tranh-thuong-mai-my-trung-la-rui-ro-lon-nhat-doi-voi-kinh-te-toan-

cau-80928.html

https://nhipcaudautu.vn/the-gioi/nguoi-dan-chau-a-kho-vi-tien-te-mat-gia-3325731/

http://cafef.vn/kinh-te-trung-quoc-lieu-co-trat-banh-khi-tieu-dung-tang-truong-yeu-

20180904090122664.chn

https://vietstock.vn/2018/09/ngan-hang-trung-uong-lao-canh-bao-viec-su-dung-tien-ao-1329-

627041.htm

13

Danh mục viết tắt

Bảo hiểm tiền gửi BHTG LS LS

Bảo hiểm y tế BHYT Liên NH LNH

Bảo hiểm thất nghiệp BHTN Lợi nhuận trước thuế LNTT

Bảo hiểm xã hội BHXH Lợi nhuận sau thuế LNST

Bất động sản BĐS Mua bán, sáp nhập M&A

Chi nhánh/phòng giao dịch CN/PGD NH NH

Chỉ số giá tiêu dùng CPI NH bán lẻ NHBL

Chính sách tiền tệ CSTT NH Nhà nước NHNN

Cơ sở hạ tầng CSHT NH thương mại cổ phần NHTMCP

DNNN DNNN NH thương mại Nhà nước NHTMNN

DN tư nhân DNTN NH nước ngoài NHNNg

DN vừa và nhỏ DNVVN Ngân sách Nhà nước NSNN

DN có vốn đầu tư nước ngoài DN FDI Ngân sách trung ương NSTW

Dự án DA Nhập khẩu NK

Dự trữ bắt buộc DTBB Sản xuất KD SXKD

Đăng ký KD ĐKKD Tài sản bảo đảm TSBĐ

Đầu tư trực tiếp nước ngoài FDI Tổ chức tín dụng TCTD

Giấy chứng nhận GCN Tổng tài sản TTS

Giá trị gia tăng GTGT Tổng SP quốc nội GDP

Hợp đồng tín dụng HĐTD Trung Quốc TQ

Khách hàng DN KHDN Trái phiếu Chính phủ TPCP

Khách hàng cá nhân KHCN Trái phiếu DN TPDN

KT vĩ mô KTVM Thị trường CK TTCK

Kho bạc Nhà nước KBNN VN VN

KV KV Vốn điều lệ VĐL

Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia UBGSTCQT Vốn tự có VTC

Cục dự trữ liên bang Mỹ FED Xã hội XH

Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF Xuất khẩu XK

NH TG World Bank Hiệp hội Chế biến và XK thuỷ sản VN VASEP

NH Phát triển châu Á ADB Hiệp hội Lương thực VN VFA

NH trung ương châu Âu ECB Hiệp hội Cà phê - Ca cao VN VICOFA

Hiệp hội các quốc gia Đông Nam Á ASEAN Hiệp hội Thép VN VSA

KV sử dụng đồng Euro EUROZONE Sở Giao dịch CK Hà Nội HNX

Liên minh châu Âu EU Sở Giao dịch CK Tp.HCM HOSE

Tổ chức Nông Lương Liên Hợp Quốc FAO

Tổng cục thống kê GSO