IBAPE ndash XXII UPAV XIII COBREAP - FORTALEZACE ndash ABRIL2006

ANAacuteLISE DE RISCO NA AVALIACcedilAtildeO DE IMOacuteVEIS RURAIS USANDO SIMULACcedilAtildeO DE MONTE CARLO

ESTUDO DE CASO NA CULTURA DO ARROZ IRRIGADO

Aragon Joseacute Octavio de AzevedoA Hochheim NorbertoB

AEngordm Agrocircnomo Mestre em Eng Civil CREASC - 030212-7 IBAPE-SC Rua Cristoacutevatildeo Nunes Pires 150 Apto 205 CEP 88010-120 - Florianoacutepolis - SC

Fone (48) 3225 4461 e-mail jaragonnewsitecombrBEngordm Civil Mestre e Doutor em Eng de Produccedilatildeo CREASC ndash 14029-1 IBAPE-SC

=Rua Heitor Luz 44 Apto 44 CEP 88015-500 - Florianoacutepolis - SC Fone (48) 3228 2846 Fax (48) 3331 5167 e-mail hochheimecvufscbr

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Resumo Este trabalho faz uma aplicaccedilatildeo do meacutetodo de Simulaccedilatildeo de Monte Carlo recomendado na norma de avaliaccedilotildees ABNT NB 14653 Parte 4 Empreendimentos (2002) para anaacutelise de risco de empreendimentos Para a aplicaccedilatildeo do meacutetodo foi feito um estudo de caso na cultura do arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo (SC) com dados de produtividade de 20 produtores durante um periacuteodo de 5 anos mais os dados de preccedilo de venda do produto e do custo de produccedilatildeo Este meacutetodo probabiliacutestico de anaacutelise de risco considera a aleatoriedade das variaacuteveis chaves que determinam o rendimento econocircmico da cultura sendo o risco mensurado pelo desvio padratildeo do rendimento esperado A Simulaccedilatildeo de Monte Carlo foi aplicada tanto na anaacutelise do Valor Presente Liacutequido da Cultura (VPL) como da sua Renda Liacutequida (RL) sendo tambeacutem calculada a Taxa Interna de Retorno (TIR) O valor da terra foi determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda Tambeacutem fez-se estudos sobre a influecircncia da Taxa Miacutenima de Atratividade (TMA) no preccedilo da terra e na avaliaccedilatildeo econocircmica da cultura como empreendimento Os resultados encontrados apontam para um baixo risco de prejuiacutezo e uma baixa remuneraccedilatildeo desta atividade Palavras-chaveAnaacutelise de Risco Simulaccedilatildeo de Monte Carlo Avaliaccedilatildeo de Imoacuteveis Rurais Avaliaccedilatildeo econocircmica Meacutetodo da renda 1 INTRODUCcedilAtildeO

AMBROSI amp ZETNER (1991) apud SANTOS et al (1998 p2) destacam a importacircncia do risco na atividade agriacutecola Segundo eles ldquoa produccedilatildeo agriacutecola pode ser afetada por variaacuteveis naturais incontrolaacuteveis (quantidade e distribuiccedilatildeo de precipitaccedilotildees pluviais e variaccedilotildees de temperatura) que interferem no desenvolvimento das espeacuteciesrdquo Aleacutem disso complementam ldquoexiste um risco econocircmico ou de mercado derivado de mudanccedilas no preccedilo dos produtos ou dos insumos e nas oportunidades de mercadordquo

Da mesma forma LAURENTI (1981) jaacute observava este fato pois segundo ele ldquoa aleatoriedade da produccedilatildeo agriacutecola decorrente das condiccedilotildees climaacuteticas e bioloacutegicas associada agraves oscilaccedilotildees dos preccedilos dos insumos e produtos impotildee uma variabilidade nos resultados financeiros da empresa ruralrdquo

Neste contexto a avaliaccedilatildeo econocircmica natildeo pode ficar restrita agrave lucratividade pontual do empreendimento mas deve oferecer informaccedilotildees quanto agraves incertezas e riscos da atividade agriacutecola

A Simulaccedilatildeo de Monte Carlo eacute um meacutetodo previsto na norma ABNT NB 14653 Parte 4 Empreendimentos (2002) que pode ser usado para anaacutelise de risco de culturas 2 RISCO E INCERTEZA

ODA et al (2001) comentam que em termos conceituais incerteza eacute ldquoo desconhecimento sobre um evento futurordquo e para WIDEMAN (1992) apud ODA et al (2001 p 2) este evento pode ter repercussotildees tanto positivas (oportunidades) quanto negativas (perdas)

Quando o risco eacute considerado somente como a possibilidade de prejuiacutezo eacute chamado de ldquorisco purordquo segundo o PMBOK (1996) apud ODA et al (2001 p 5)

No presente trabalho os conceitos adotados seratildeo aqueles da norma ABNT NBR 14653-4 (2002) Parte 4 Empreendimentos (item 3 ldquodefiniccedilotildeesrdquo) que satildeo os seguintes

bull ldquoIncerteza ndash satildeo as possiacuteveis oscilaccedilotildees aleatoacuterias nos resultados esperados quantificaacuteveis ou natildeo por probabilidaderdquo

bull ldquoRisco ndash parte da incerteza que pode ser quantificada por probabilidaderdquo

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E aceitar-se-aacute risco como a variabilidade em torno de um valor esperado portanto com possibilidade de ocorrecircncia de eventos negativos e positivos

3 MEacuteTODOS DE ANAacuteLISE DE RISCO

A Tabela 31 apresenta diversos meacutetodos de anaacutelise de risco citados por diferentes autores

Tabela 31 ndash Meacutetodos de Anaacutelise de Risco 11 O risco devido a um evento negativo extremo Relaciona o percentual de dano de um evento com o seu percentual de recorrecircncia Apresenta o risco como um valor percentual

1 MEacuteTODOS OBJETIVOS QUE DEFINEM A DISTRIBUICcedilAtildeO DE PROBABILIDADES

12 O desvio padratildeo como medida de risco Sendo a meacutedia o valor esperado em uma distribuiccedilatildeo apresenta o desvio padratildeo como o risco de natildeo acontecer o valor esperado Utilizando estes dois valores meacutedia e desvio padratildeo encontra o coeficiente de variaccedilatildeo e desse modo expressa o risco como um valor percentual 21 Atribuiccedilatildeo de probabilidades subjetivas pelo teacutecnico Apresenta o risco como um valor percentual estimado pelo teacutecnico baseado em seu conhecimento e experiecircncia 22 Julgamento de especialistas Apresenta o risco como um valor percentual estimado por especialistas baseados em seus altos graus de conhecimento e experiecircncia

2 MEacuteODOS SUBJETIVOS QUE DEFINEM A DISTRIBUICcedilAtildeO DE PROBABILIDADES 23 Meacutetodo Delphi Busca otimizar o julgamento de especialistas tentando obter como

produto uma estimativa consensual do risco O risco eacute apresentado como um valor percentual 31 Ajustamento moderado dos dados O risco eacute considerado atraveacutes de ajustes subjetivos dos custos e dos benefiacutecios feitos pelo analista na elaboraccedilatildeo do fluxo de caixa 32 Retorno esperado Considera o risco atraveacutes do produto do retorno econocircmico quando da ocorrecircncia de um evento pelo somatoacuterio das probabilidades de sua ocorrecircncia 33 Taxa de desconto ajustada ao risco Adiciona um precircmio percentual pelo risco agrave taxa miacutenima de atratividade refletindo diretamente no valor final do fluxo de caixa 34 Anaacutelise de sensibilidade Consiste em variar um a um os componentes de um fluxo de caixa para verificar a sensibilidade do projeto agrave variaccedilatildeo de cada um Considera o risco individualmente para cada componente 35 Aacutervore de decisatildeo Utilizado mais para seleccedilatildeo de projetos busca o maior valor de fluxo de caixa em uma matriz de resultados que eacute expandida em funccedilatildeo das alternativas de lucros e perdas possiacuteveis (riscos) 36 Elaboraccedilatildeo de cenaacuterios Busca as melhores alternativas para possiacuteveis cenaacuterios Consiste em identificar os acontecimentos possiacuteveis e atribuir suas probabilidades de ocorrecircncia (riscos) 37 Meacutetodo analiacutetico para geraccedilatildeo da distribuiccedilatildeo do VPL As estimativas do fluxo de caixa de um projeto satildeo consideradas variaacuteveis aleatoacuterias obtendo-se o valor esperado e o desvio padratildeo do VPL

3 MTODOS QUE BUSCAM A RESOLUCcedilAtildeO DE UM FLUXO DE CAIXA

38 Simulaccedilatildeo de Monte Carlo Consiste em simular cenaacuterios pela geraccedilatildeo aleatoacuteria de um nuacutemero de valores possiacuteveis para componentes do fluxo de caixa O risco eacute considerado pela probabilidade de ocorrecircncia de determinados cenaacuterios simulados

Fonte Adaptado e sistematizado de trabalhos dos seguintes autores - ABREU (1982) ANDRADE (1989) CHUDLEIGH (2004) GATTO (2004) HOCHHEIM

(1986) HOCHHEIM (2003) MARKOVITZ (1952) apud BERNSTEIN (1997 p 256) PMBOK (1996 p 111) apud ODA et al (2001 p 8) SECURATO

(1996) SCHMIDT (1995)

Dentre estes foi usado no presente trabalho a Simulaccedilatildeo de Monte Carlo que eacute um dos meacutetodos referidos na norma de avaliaccedilotildees ABNT NB 14653

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4 MEacuteTODO DE SIMULACcedilAtildeO DE MONTE CARLO

Conforme HOCHHEIM (2003) o meacutetodo consiste ldquoem gerar diversos cenaacuterios para um fluxo de caixa baseado na obtenccedilatildeo de uma seacuterie de valores aleatoacuterios para seus componentesrdquo

Segundo ANDRADE (1989 p255) natildeo existe uma regra uacutenica para determinar qual o nuacutemero de repeticcedilotildees necessaacuterias de uma simulaccedilatildeo Um dos criteacuterios utilizados que fornece bons resultados consiste em ir calculando as meacutedias dos resultados obtidos agrave medida que vatildeo se realizando as simulaccedilotildees e ldquoquando a variaccedilatildeo dessas meacutedias cair dentro de um intervalo de precisatildeo desejado o processo seraacute interrompidordquo

O meacutetodo de Monte Carlo eacute referido na norma de avaliaccedilotildees ABNT NB 14653 Parte 4 Empreendimentos (2002 p 11) item 75155 ndash Anaacutelise de risco ndash do seguinte modo

ldquoNos modelos probabiliacutesticos uma vez identificadas as variaacuteveis chaves do modelo por meio de anaacutelise de sensibilidade e identificadas as respectivas distribuiccedilotildees de probabilidades associadas satildeo aceitaacuteveis entre outros os seguintes processos geneacutericos para quantificaccedilatildeo de risco do empreendimento

- seleccedilatildeo ao acaso de uma combinaccedilatildeo de valores para as diversas variaacuteveis chave atraveacutes de teacutecnicas de simulaccedilatildeo (como a teacutecnica de Monte Carlo) com o objetivo de gerar a distribuiccedilatildeo dos resultados possiacuteveis

identifica-se o grau de variabilidade da distribuiccedilatildeo dos resultados possiacuteveis do modelo mensuraacutevel por seu coeficiente de variaccedilatildeordquo

5 ESTUDO DE CASO

Optou-se pela realizaccedilatildeo do estudo de caso com a cultura do arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo situado no Vale do Araranguaacute sul do estado de Santa Catarina pelo fato da mesma ter um elevado grau de tecnificaccedilatildeo e organizaccedilatildeo no municiacutepio e no estado o que possibilitou uma coleta de dados mais precisos

6 MATERIAIS E MEacuteTODOS 61 Determinaccedilatildeo dos riscos que seratildeo calculados

Para anaacutelise dos riscos foi seguida a sistemaacutetica adotada no PMBOK (1996 p 111) apud ODA et al (2001 p 3) que a subdivide em

a) Identificaccedilatildeo dos riscos b) Quantificaccedilatildeo dos riscos

Conforme apresentado na Tabela 61 existem uma seacuterie de riscos que podem afetar a

atividade agriacutecola e que podem ser englobados dentro dos seguintes riscos na produccedilatildeo riscos no preccedilo do produto riscos no custo de produccedilatildeo risco pessoal e riscos em ativos

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Tabela 61 ndash Riscos na Agricultura Riscos na Produccedilatildeo Riscos no Preccedilo

do Produto Riscos no Custo de Produccedilatildeo

Risco Pessoal Riscos em Ativos

Risco Climaacutetico Risco na variaccedilatildeo de preccedilos do produto tanto de mercado quanto governamentais

Risco nos Custos dos Insumos incluindo o Risco Tecnoloacutegico no que afeta estes custos

Risco de danos agrave sauacutede

Risco de custo do seguro do patrimocircnio

Risco de Pragas Risco na variaccedilatildeo da demanda do produto

Risco nos Custos da Matildeo de Obra

Risco de custos de seguro pessoal e de funcionaacuterios

Risco de despesas com danos ao patrimocircnio

Risco de Doenccedilas Risco nos Custos dos Serviccedilos Mecacircnicos

Risco de despesas com doenccedilas ou acidentes

Risco de Plantas Daninhas

Risco nos Custos da Assistecircncia Teacutecnica

Risco Operacional incluindo Riscos com Pessoal e em Ativos no que afetam a operacionalizaccedilatildeo

Risco nos Custos do Seguro da Produccedilatildeo

Risco Institucional mudanccedilas das leis ou aplicaccedilatildeo das leis

Risco nos Custos Financeiros

Risco tecnoloacutegico Risco nos Custos das Despesas de Comercializaccedilatildeo

Fonte Adaptado e sistematizado de trabalhos dos seguintes autores ndash CUNHA (1999) FIGUEIREDO C (2001) KIMURA (1998) PEREIRA (1999)

No presente trabalho a quantificaccedilatildeo do risco econocircmico da cultura do arroz foi

mensurada em duas situaccedilotildees distintas

bull no caacutelculo da RL (receita liacutequida da cultura) sem a depreciaccedilatildeo das benfeitorias a remuneraccedilatildeo do capital fixo e a remuneraccedilatildeo da terra

bull no caacutelculo do VPL (valor presente liacutequido da cultura) incluindo os custos natildeo considerados na anterior

Para o caacutelculo da receita liacutequida foi empregada a seguinte foacutermula

(1) RL = (Pe x Pp) - Cp Onde RL = receita liacutequida Pe = produtividade Pp = preccedilo do produto Cp = custo de produccedilatildeo Cp = Ci + Cmo + Csm + Cod + Cf Ci = custo dos insumos Cmo = custo da matildeo de obra

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Csm = custo de serviccedilos mecacircnicos Cod = custo de outras despesas Cf = custos fixos Para o caacutelculo do valor presente liacutequido da cultura (VPL) foi empregada a seguinte foacutermula (2)

n

VPL = - I + Σ __RLA _ + _VR__ t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Onde VPL = valor presente liacutequido I = investimentoha (inclusive o investimento na terra e as benfeitorias) RLA = receita liacutequida anualha i = TMA (taxa miacutenima de atratividade) n = nuacutemero de periacuteodos considerados t = periacuteodo VR = valor residualha (inclusive terra e benfeitorias)

A receita liacutequida anual por hectare (RLA) eacute determinada empregando-se a Foacutermula (1) Tem-se assim na primeira situaccedilatildeo (RL) o risco da cultura em separado

desconsiderando-se os investimentos fixos e as taxas de remuneraccedilatildeo do capital e na segunda (VPL) o risco do empreendimento propriamente dito onde satildeo considerados os investimentos fixos e a remuneraccedilatildeo do capital

Em ambos os casos nos riscos econocircmicos estatildeo incluiacutedos os riscos de produccedilatildeo riscos de preccedilos do produto e riscos dos custos de produccedilatildeo Alguns riscos que tecircm influecircncia sobre a produccedilatildeo e os preccedilos foram considerados indiretamente atraveacutes destes poreacutem natildeo foram considerados alguns aspectos dos riscos pessoais e dos riscos em ativos

Segundo a EPAGRI (2002) atraveacutes da adoccedilatildeo das praacuteticas culturais recomendadas pela pesquisa e assistecircncia teacutecnica os problemas normais de adaptaccedilatildeo da cultura do arroz ao clima e solo da regiatildeo e de ataque por doenccedilas pragas e plantas daninhas tem sido normalmente controlados natildeo representando graves prejuiacutezos agrave cultura Todavia esses problemas tem causado ainda que eventualmente diminuiccedilotildees na produtividade esperada Registram-se ainda os riscos de fenocircmenos climaacuteticos (granizos vendavais e secas) e preccedilos

Natildeo foi feito uso de informaccedilotildees de produtividade muito preteacuteritas pois estas causariam grandes distorccedilotildees quanto ao risco uma vez que a produtividade da cultura aumentou muito nos uacuteltimos anos e com as novas tecnologias incorporadas houve mudanccedilas nos impactos dos fatores de risco sobre a cultura conforme ICEPA (2003)

No presente trabalho foram adotadas como variaacuteveis chaves aquelas usualmente empregadas no caacutelculo da receita liacutequida e que normalmente apresentam maior variaccedilatildeo Essas variaacuteveis que satildeo a produtividade o preccedilo do produto e o custo de produccedilatildeo englobam os seguintes riscos das culturas

bull riscos de produccedilatildeo bull riscos de preccedilos do produto bull riscos dos custos de produccedilatildeo

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62 Levantamento e saneamento dos dados de produtividade

Inicialmente foram buscadas as produtividades de determinado nuacutemero de produtores em diferentes anos A ATAPLAN ndash Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda de Turvo informou os dados de produtividade dos anos 2000 a 2004 de 20 produtores seus clientes Como estes produtores tecircm um acompanhamento intensivo dos teacutecnicos da empresa os dados foram considerados confiaacuteveis

Sobre essas produtividades calculou-se a produtividade meacutedia e o desvio padratildeo Fez-se entatildeo o saneamento dos dados descartando as exceccedilotildees segundo o criteacuterio de Chauvenet Contava-se inicialmente com os 100 dados mostrados na Tabela 62 restando 98 dados apoacutes o final do saneamento que satildeo os apresentados na Tabela 63

Tabela 62 ndash Produtividades de arroz irrigado em sc 50 kgha obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo 20002004

Ano 2000 2001 2002 2003 2004 Produtor Aacuterea - ha scha scha scha scha scha Rogeacuterio 38 115 140 150 160 145 Vilmar 58 35 120 130 120 120 Donato 255 115 130 130 150 130 Joaquim 31 140 150 160 158 150 Ardelino 33 160 150 187 175 155 Joseacute Brina 22 146 140 145 150 136 Valdir 19 153 150 141 172 180 Joseacute Maria 35 130 140 135 145 135 Aveniacutecio 13 130 158 130 125 110 Giovani 16 112 125 120 120 140 Maacutercio 40 129 140 130 148 120 Valmir 65 141 130 147 150 140 Raulino 23 115 130 145 160 158 Reilino 11 115 135 137 140 140 Avelino 19 129 124 127 145 119 Vilmar Favali 25 122 106 142 149 130 Nelson 27 150 155 157 160 140 Leonardo 27 130 140 160 155 140 Zeferino 17 153 146 157 163 145 Meacutedia Eraldo 15 126 120 126 130 126 Total Meacutedia 28 127 136 143 149 138 13865

Fonte ATAPLAN (2004)

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TABELA 63 - Dados saneados das produtividades do arroz irrigado obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo de 20002004

(sc 50kgha)

Anos 2000 2001 2002 2003 2004 scha scha scha scha scha 115 140 150 160 145 115 120 130 120 120 140 130 130 150 130 160 150 160 158 150 146 150 145 175 155 153 140 141 150 136 130 150 135 172 180 130 140 130 145 135 112 158 120 125 110 129 125 130 120 140 141 140 147 148 120 115 130 145 150 140 115 130 137 160 158 129 135 127 140 140 122 124 142 145 119 150 106 157 149 130 130 155 160 160 140 153 140 157 155 140 126 146 126 163 145

120 130 126 Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Total 13215 13645 14047 14875 13795 13921

63 Levantamento dos preccedilos da terra para plantio de arroz irrigado em Turvo

Para o caacutelculo do VPL da cultura eacute necessaacuterio utilizar o valor da terra das benfeitorias e da sua depreciaccedilatildeo Tambeacutem junto ao ICEPA pesquisou-se o valor de mercado para as terras de arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo para o quarto trimestre de 2004 sendo os dados obtidos mostrados na Tabela 64

TABELA 64 ndash Preccedilo do hectare de terra no municiacutepio de Turvo ndash SC

no quarto trimestre de 2004

Data Municiacutepio Classe de terra Preccedilo miacutenimo

R$ha

Preccedilo mais comum R$ha

Preccedilo maacuteximo

R$ha31122004 Turvo Vaacuterzea

sistematizada 3500000 4500000 5000000

Fonte ICEPA (2005)

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Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

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No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

22

Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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E aceitar-se-aacute risco como a variabilidade em torno de um valor esperado portanto com possibilidade de ocorrecircncia de eventos negativos e positivos

3 MEacuteTODOS DE ANAacuteLISE DE RISCO

A Tabela 31 apresenta diversos meacutetodos de anaacutelise de risco citados por diferentes autores

Tabela 31 ndash Meacutetodos de Anaacutelise de Risco 11 O risco devido a um evento negativo extremo Relaciona o percentual de dano de um evento com o seu percentual de recorrecircncia Apresenta o risco como um valor percentual

1 MEacuteTODOS OBJETIVOS QUE DEFINEM A DISTRIBUICcedilAtildeO DE PROBABILIDADES

12 O desvio padratildeo como medida de risco Sendo a meacutedia o valor esperado em uma distribuiccedilatildeo apresenta o desvio padratildeo como o risco de natildeo acontecer o valor esperado Utilizando estes dois valores meacutedia e desvio padratildeo encontra o coeficiente de variaccedilatildeo e desse modo expressa o risco como um valor percentual 21 Atribuiccedilatildeo de probabilidades subjetivas pelo teacutecnico Apresenta o risco como um valor percentual estimado pelo teacutecnico baseado em seu conhecimento e experiecircncia 22 Julgamento de especialistas Apresenta o risco como um valor percentual estimado por especialistas baseados em seus altos graus de conhecimento e experiecircncia

2 MEacuteODOS SUBJETIVOS QUE DEFINEM A DISTRIBUICcedilAtildeO DE PROBABILIDADES 23 Meacutetodo Delphi Busca otimizar o julgamento de especialistas tentando obter como

produto uma estimativa consensual do risco O risco eacute apresentado como um valor percentual 31 Ajustamento moderado dos dados O risco eacute considerado atraveacutes de ajustes subjetivos dos custos e dos benefiacutecios feitos pelo analista na elaboraccedilatildeo do fluxo de caixa 32 Retorno esperado Considera o risco atraveacutes do produto do retorno econocircmico quando da ocorrecircncia de um evento pelo somatoacuterio das probabilidades de sua ocorrecircncia 33 Taxa de desconto ajustada ao risco Adiciona um precircmio percentual pelo risco agrave taxa miacutenima de atratividade refletindo diretamente no valor final do fluxo de caixa 34 Anaacutelise de sensibilidade Consiste em variar um a um os componentes de um fluxo de caixa para verificar a sensibilidade do projeto agrave variaccedilatildeo de cada um Considera o risco individualmente para cada componente 35 Aacutervore de decisatildeo Utilizado mais para seleccedilatildeo de projetos busca o maior valor de fluxo de caixa em uma matriz de resultados que eacute expandida em funccedilatildeo das alternativas de lucros e perdas possiacuteveis (riscos) 36 Elaboraccedilatildeo de cenaacuterios Busca as melhores alternativas para possiacuteveis cenaacuterios Consiste em identificar os acontecimentos possiacuteveis e atribuir suas probabilidades de ocorrecircncia (riscos) 37 Meacutetodo analiacutetico para geraccedilatildeo da distribuiccedilatildeo do VPL As estimativas do fluxo de caixa de um projeto satildeo consideradas variaacuteveis aleatoacuterias obtendo-se o valor esperado e o desvio padratildeo do VPL

3 MTODOS QUE BUSCAM A RESOLUCcedilAtildeO DE UM FLUXO DE CAIXA

38 Simulaccedilatildeo de Monte Carlo Consiste em simular cenaacuterios pela geraccedilatildeo aleatoacuteria de um nuacutemero de valores possiacuteveis para componentes do fluxo de caixa O risco eacute considerado pela probabilidade de ocorrecircncia de determinados cenaacuterios simulados

Fonte Adaptado e sistematizado de trabalhos dos seguintes autores - ABREU (1982) ANDRADE (1989) CHUDLEIGH (2004) GATTO (2004) HOCHHEIM

(1986) HOCHHEIM (2003) MARKOVITZ (1952) apud BERNSTEIN (1997 p 256) PMBOK (1996 p 111) apud ODA et al (2001 p 8) SECURATO

(1996) SCHMIDT (1995)

Dentre estes foi usado no presente trabalho a Simulaccedilatildeo de Monte Carlo que eacute um dos meacutetodos referidos na norma de avaliaccedilotildees ABNT NB 14653

3

4 MEacuteTODO DE SIMULACcedilAtildeO DE MONTE CARLO

Conforme HOCHHEIM (2003) o meacutetodo consiste ldquoem gerar diversos cenaacuterios para um fluxo de caixa baseado na obtenccedilatildeo de uma seacuterie de valores aleatoacuterios para seus componentesrdquo

Segundo ANDRADE (1989 p255) natildeo existe uma regra uacutenica para determinar qual o nuacutemero de repeticcedilotildees necessaacuterias de uma simulaccedilatildeo Um dos criteacuterios utilizados que fornece bons resultados consiste em ir calculando as meacutedias dos resultados obtidos agrave medida que vatildeo se realizando as simulaccedilotildees e ldquoquando a variaccedilatildeo dessas meacutedias cair dentro de um intervalo de precisatildeo desejado o processo seraacute interrompidordquo

O meacutetodo de Monte Carlo eacute referido na norma de avaliaccedilotildees ABNT NB 14653 Parte 4 Empreendimentos (2002 p 11) item 75155 ndash Anaacutelise de risco ndash do seguinte modo

ldquoNos modelos probabiliacutesticos uma vez identificadas as variaacuteveis chaves do modelo por meio de anaacutelise de sensibilidade e identificadas as respectivas distribuiccedilotildees de probabilidades associadas satildeo aceitaacuteveis entre outros os seguintes processos geneacutericos para quantificaccedilatildeo de risco do empreendimento

- seleccedilatildeo ao acaso de uma combinaccedilatildeo de valores para as diversas variaacuteveis chave atraveacutes de teacutecnicas de simulaccedilatildeo (como a teacutecnica de Monte Carlo) com o objetivo de gerar a distribuiccedilatildeo dos resultados possiacuteveis

identifica-se o grau de variabilidade da distribuiccedilatildeo dos resultados possiacuteveis do modelo mensuraacutevel por seu coeficiente de variaccedilatildeordquo

5 ESTUDO DE CASO

Optou-se pela realizaccedilatildeo do estudo de caso com a cultura do arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo situado no Vale do Araranguaacute sul do estado de Santa Catarina pelo fato da mesma ter um elevado grau de tecnificaccedilatildeo e organizaccedilatildeo no municiacutepio e no estado o que possibilitou uma coleta de dados mais precisos

6 MATERIAIS E MEacuteTODOS 61 Determinaccedilatildeo dos riscos que seratildeo calculados

Para anaacutelise dos riscos foi seguida a sistemaacutetica adotada no PMBOK (1996 p 111) apud ODA et al (2001 p 3) que a subdivide em

a) Identificaccedilatildeo dos riscos b) Quantificaccedilatildeo dos riscos

Conforme apresentado na Tabela 61 existem uma seacuterie de riscos que podem afetar a

atividade agriacutecola e que podem ser englobados dentro dos seguintes riscos na produccedilatildeo riscos no preccedilo do produto riscos no custo de produccedilatildeo risco pessoal e riscos em ativos

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Tabela 61 ndash Riscos na Agricultura Riscos na Produccedilatildeo Riscos no Preccedilo

do Produto Riscos no Custo de Produccedilatildeo

Risco Pessoal Riscos em Ativos

Risco Climaacutetico Risco na variaccedilatildeo de preccedilos do produto tanto de mercado quanto governamentais

Risco nos Custos dos Insumos incluindo o Risco Tecnoloacutegico no que afeta estes custos

Risco de danos agrave sauacutede

Risco de custo do seguro do patrimocircnio

Risco de Pragas Risco na variaccedilatildeo da demanda do produto

Risco nos Custos da Matildeo de Obra

Risco de custos de seguro pessoal e de funcionaacuterios

Risco de despesas com danos ao patrimocircnio

Risco de Doenccedilas Risco nos Custos dos Serviccedilos Mecacircnicos

Risco de despesas com doenccedilas ou acidentes

Risco de Plantas Daninhas

Risco nos Custos da Assistecircncia Teacutecnica

Risco Operacional incluindo Riscos com Pessoal e em Ativos no que afetam a operacionalizaccedilatildeo

Risco nos Custos do Seguro da Produccedilatildeo

Risco Institucional mudanccedilas das leis ou aplicaccedilatildeo das leis

Risco nos Custos Financeiros

Risco tecnoloacutegico Risco nos Custos das Despesas de Comercializaccedilatildeo

Fonte Adaptado e sistematizado de trabalhos dos seguintes autores ndash CUNHA (1999) FIGUEIREDO C (2001) KIMURA (1998) PEREIRA (1999)

No presente trabalho a quantificaccedilatildeo do risco econocircmico da cultura do arroz foi

mensurada em duas situaccedilotildees distintas

bull no caacutelculo da RL (receita liacutequida da cultura) sem a depreciaccedilatildeo das benfeitorias a remuneraccedilatildeo do capital fixo e a remuneraccedilatildeo da terra

bull no caacutelculo do VPL (valor presente liacutequido da cultura) incluindo os custos natildeo considerados na anterior

Para o caacutelculo da receita liacutequida foi empregada a seguinte foacutermula

(1) RL = (Pe x Pp) - Cp Onde RL = receita liacutequida Pe = produtividade Pp = preccedilo do produto Cp = custo de produccedilatildeo Cp = Ci + Cmo + Csm + Cod + Cf Ci = custo dos insumos Cmo = custo da matildeo de obra

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Csm = custo de serviccedilos mecacircnicos Cod = custo de outras despesas Cf = custos fixos Para o caacutelculo do valor presente liacutequido da cultura (VPL) foi empregada a seguinte foacutermula (2)

n

VPL = - I + Σ __RLA _ + _VR__ t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Onde VPL = valor presente liacutequido I = investimentoha (inclusive o investimento na terra e as benfeitorias) RLA = receita liacutequida anualha i = TMA (taxa miacutenima de atratividade) n = nuacutemero de periacuteodos considerados t = periacuteodo VR = valor residualha (inclusive terra e benfeitorias)

A receita liacutequida anual por hectare (RLA) eacute determinada empregando-se a Foacutermula (1) Tem-se assim na primeira situaccedilatildeo (RL) o risco da cultura em separado

desconsiderando-se os investimentos fixos e as taxas de remuneraccedilatildeo do capital e na segunda (VPL) o risco do empreendimento propriamente dito onde satildeo considerados os investimentos fixos e a remuneraccedilatildeo do capital

Em ambos os casos nos riscos econocircmicos estatildeo incluiacutedos os riscos de produccedilatildeo riscos de preccedilos do produto e riscos dos custos de produccedilatildeo Alguns riscos que tecircm influecircncia sobre a produccedilatildeo e os preccedilos foram considerados indiretamente atraveacutes destes poreacutem natildeo foram considerados alguns aspectos dos riscos pessoais e dos riscos em ativos

Segundo a EPAGRI (2002) atraveacutes da adoccedilatildeo das praacuteticas culturais recomendadas pela pesquisa e assistecircncia teacutecnica os problemas normais de adaptaccedilatildeo da cultura do arroz ao clima e solo da regiatildeo e de ataque por doenccedilas pragas e plantas daninhas tem sido normalmente controlados natildeo representando graves prejuiacutezos agrave cultura Todavia esses problemas tem causado ainda que eventualmente diminuiccedilotildees na produtividade esperada Registram-se ainda os riscos de fenocircmenos climaacuteticos (granizos vendavais e secas) e preccedilos

Natildeo foi feito uso de informaccedilotildees de produtividade muito preteacuteritas pois estas causariam grandes distorccedilotildees quanto ao risco uma vez que a produtividade da cultura aumentou muito nos uacuteltimos anos e com as novas tecnologias incorporadas houve mudanccedilas nos impactos dos fatores de risco sobre a cultura conforme ICEPA (2003)

No presente trabalho foram adotadas como variaacuteveis chaves aquelas usualmente empregadas no caacutelculo da receita liacutequida e que normalmente apresentam maior variaccedilatildeo Essas variaacuteveis que satildeo a produtividade o preccedilo do produto e o custo de produccedilatildeo englobam os seguintes riscos das culturas

bull riscos de produccedilatildeo bull riscos de preccedilos do produto bull riscos dos custos de produccedilatildeo

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62 Levantamento e saneamento dos dados de produtividade

Inicialmente foram buscadas as produtividades de determinado nuacutemero de produtores em diferentes anos A ATAPLAN ndash Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda de Turvo informou os dados de produtividade dos anos 2000 a 2004 de 20 produtores seus clientes Como estes produtores tecircm um acompanhamento intensivo dos teacutecnicos da empresa os dados foram considerados confiaacuteveis

Sobre essas produtividades calculou-se a produtividade meacutedia e o desvio padratildeo Fez-se entatildeo o saneamento dos dados descartando as exceccedilotildees segundo o criteacuterio de Chauvenet Contava-se inicialmente com os 100 dados mostrados na Tabela 62 restando 98 dados apoacutes o final do saneamento que satildeo os apresentados na Tabela 63

Tabela 62 ndash Produtividades de arroz irrigado em sc 50 kgha obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo 20002004

Ano 2000 2001 2002 2003 2004 Produtor Aacuterea - ha scha scha scha scha scha Rogeacuterio 38 115 140 150 160 145 Vilmar 58 35 120 130 120 120 Donato 255 115 130 130 150 130 Joaquim 31 140 150 160 158 150 Ardelino 33 160 150 187 175 155 Joseacute Brina 22 146 140 145 150 136 Valdir 19 153 150 141 172 180 Joseacute Maria 35 130 140 135 145 135 Aveniacutecio 13 130 158 130 125 110 Giovani 16 112 125 120 120 140 Maacutercio 40 129 140 130 148 120 Valmir 65 141 130 147 150 140 Raulino 23 115 130 145 160 158 Reilino 11 115 135 137 140 140 Avelino 19 129 124 127 145 119 Vilmar Favali 25 122 106 142 149 130 Nelson 27 150 155 157 160 140 Leonardo 27 130 140 160 155 140 Zeferino 17 153 146 157 163 145 Meacutedia Eraldo 15 126 120 126 130 126 Total Meacutedia 28 127 136 143 149 138 13865

Fonte ATAPLAN (2004)

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TABELA 63 - Dados saneados das produtividades do arroz irrigado obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo de 20002004

(sc 50kgha)

Anos 2000 2001 2002 2003 2004 scha scha scha scha scha 115 140 150 160 145 115 120 130 120 120 140 130 130 150 130 160 150 160 158 150 146 150 145 175 155 153 140 141 150 136 130 150 135 172 180 130 140 130 145 135 112 158 120 125 110 129 125 130 120 140 141 140 147 148 120 115 130 145 150 140 115 130 137 160 158 129 135 127 140 140 122 124 142 145 119 150 106 157 149 130 130 155 160 160 140 153 140 157 155 140 126 146 126 163 145

120 130 126 Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Total 13215 13645 14047 14875 13795 13921

63 Levantamento dos preccedilos da terra para plantio de arroz irrigado em Turvo

Para o caacutelculo do VPL da cultura eacute necessaacuterio utilizar o valor da terra das benfeitorias e da sua depreciaccedilatildeo Tambeacutem junto ao ICEPA pesquisou-se o valor de mercado para as terras de arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo para o quarto trimestre de 2004 sendo os dados obtidos mostrados na Tabela 64

TABELA 64 ndash Preccedilo do hectare de terra no municiacutepio de Turvo ndash SC

no quarto trimestre de 2004

Data Municiacutepio Classe de terra Preccedilo miacutenimo

R$ha

Preccedilo mais comum R$ha

Preccedilo maacuteximo

R$ha31122004 Turvo Vaacuterzea

sistematizada 3500000 4500000 5000000

Fonte ICEPA (2005)

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Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

9

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

4 MEacuteTODO DE SIMULACcedilAtildeO DE MONTE CARLO

Conforme HOCHHEIM (2003) o meacutetodo consiste ldquoem gerar diversos cenaacuterios para um fluxo de caixa baseado na obtenccedilatildeo de uma seacuterie de valores aleatoacuterios para seus componentesrdquo

Segundo ANDRADE (1989 p255) natildeo existe uma regra uacutenica para determinar qual o nuacutemero de repeticcedilotildees necessaacuterias de uma simulaccedilatildeo Um dos criteacuterios utilizados que fornece bons resultados consiste em ir calculando as meacutedias dos resultados obtidos agrave medida que vatildeo se realizando as simulaccedilotildees e ldquoquando a variaccedilatildeo dessas meacutedias cair dentro de um intervalo de precisatildeo desejado o processo seraacute interrompidordquo

O meacutetodo de Monte Carlo eacute referido na norma de avaliaccedilotildees ABNT NB 14653 Parte 4 Empreendimentos (2002 p 11) item 75155 ndash Anaacutelise de risco ndash do seguinte modo

ldquoNos modelos probabiliacutesticos uma vez identificadas as variaacuteveis chaves do modelo por meio de anaacutelise de sensibilidade e identificadas as respectivas distribuiccedilotildees de probabilidades associadas satildeo aceitaacuteveis entre outros os seguintes processos geneacutericos para quantificaccedilatildeo de risco do empreendimento

- seleccedilatildeo ao acaso de uma combinaccedilatildeo de valores para as diversas variaacuteveis chave atraveacutes de teacutecnicas de simulaccedilatildeo (como a teacutecnica de Monte Carlo) com o objetivo de gerar a distribuiccedilatildeo dos resultados possiacuteveis

identifica-se o grau de variabilidade da distribuiccedilatildeo dos resultados possiacuteveis do modelo mensuraacutevel por seu coeficiente de variaccedilatildeordquo

5 ESTUDO DE CASO

Optou-se pela realizaccedilatildeo do estudo de caso com a cultura do arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo situado no Vale do Araranguaacute sul do estado de Santa Catarina pelo fato da mesma ter um elevado grau de tecnificaccedilatildeo e organizaccedilatildeo no municiacutepio e no estado o que possibilitou uma coleta de dados mais precisos

6 MATERIAIS E MEacuteTODOS 61 Determinaccedilatildeo dos riscos que seratildeo calculados

Para anaacutelise dos riscos foi seguida a sistemaacutetica adotada no PMBOK (1996 p 111) apud ODA et al (2001 p 3) que a subdivide em

a) Identificaccedilatildeo dos riscos b) Quantificaccedilatildeo dos riscos

Conforme apresentado na Tabela 61 existem uma seacuterie de riscos que podem afetar a

atividade agriacutecola e que podem ser englobados dentro dos seguintes riscos na produccedilatildeo riscos no preccedilo do produto riscos no custo de produccedilatildeo risco pessoal e riscos em ativos

4

Tabela 61 ndash Riscos na Agricultura Riscos na Produccedilatildeo Riscos no Preccedilo

do Produto Riscos no Custo de Produccedilatildeo

Risco Pessoal Riscos em Ativos

Risco Climaacutetico Risco na variaccedilatildeo de preccedilos do produto tanto de mercado quanto governamentais

Risco nos Custos dos Insumos incluindo o Risco Tecnoloacutegico no que afeta estes custos

Risco de danos agrave sauacutede

Risco de custo do seguro do patrimocircnio

Risco de Pragas Risco na variaccedilatildeo da demanda do produto

Risco nos Custos da Matildeo de Obra

Risco de custos de seguro pessoal e de funcionaacuterios

Risco de despesas com danos ao patrimocircnio

Risco de Doenccedilas Risco nos Custos dos Serviccedilos Mecacircnicos

Risco de despesas com doenccedilas ou acidentes

Risco de Plantas Daninhas

Risco nos Custos da Assistecircncia Teacutecnica

Risco Operacional incluindo Riscos com Pessoal e em Ativos no que afetam a operacionalizaccedilatildeo

Risco nos Custos do Seguro da Produccedilatildeo

Risco Institucional mudanccedilas das leis ou aplicaccedilatildeo das leis

Risco nos Custos Financeiros

Risco tecnoloacutegico Risco nos Custos das Despesas de Comercializaccedilatildeo

Fonte Adaptado e sistematizado de trabalhos dos seguintes autores ndash CUNHA (1999) FIGUEIREDO C (2001) KIMURA (1998) PEREIRA (1999)

No presente trabalho a quantificaccedilatildeo do risco econocircmico da cultura do arroz foi

mensurada em duas situaccedilotildees distintas

bull no caacutelculo da RL (receita liacutequida da cultura) sem a depreciaccedilatildeo das benfeitorias a remuneraccedilatildeo do capital fixo e a remuneraccedilatildeo da terra

bull no caacutelculo do VPL (valor presente liacutequido da cultura) incluindo os custos natildeo considerados na anterior

Para o caacutelculo da receita liacutequida foi empregada a seguinte foacutermula

(1) RL = (Pe x Pp) - Cp Onde RL = receita liacutequida Pe = produtividade Pp = preccedilo do produto Cp = custo de produccedilatildeo Cp = Ci + Cmo + Csm + Cod + Cf Ci = custo dos insumos Cmo = custo da matildeo de obra

5

Csm = custo de serviccedilos mecacircnicos Cod = custo de outras despesas Cf = custos fixos Para o caacutelculo do valor presente liacutequido da cultura (VPL) foi empregada a seguinte foacutermula (2)

n

VPL = - I + Σ __RLA _ + _VR__ t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Onde VPL = valor presente liacutequido I = investimentoha (inclusive o investimento na terra e as benfeitorias) RLA = receita liacutequida anualha i = TMA (taxa miacutenima de atratividade) n = nuacutemero de periacuteodos considerados t = periacuteodo VR = valor residualha (inclusive terra e benfeitorias)

A receita liacutequida anual por hectare (RLA) eacute determinada empregando-se a Foacutermula (1) Tem-se assim na primeira situaccedilatildeo (RL) o risco da cultura em separado

desconsiderando-se os investimentos fixos e as taxas de remuneraccedilatildeo do capital e na segunda (VPL) o risco do empreendimento propriamente dito onde satildeo considerados os investimentos fixos e a remuneraccedilatildeo do capital

Em ambos os casos nos riscos econocircmicos estatildeo incluiacutedos os riscos de produccedilatildeo riscos de preccedilos do produto e riscos dos custos de produccedilatildeo Alguns riscos que tecircm influecircncia sobre a produccedilatildeo e os preccedilos foram considerados indiretamente atraveacutes destes poreacutem natildeo foram considerados alguns aspectos dos riscos pessoais e dos riscos em ativos

Segundo a EPAGRI (2002) atraveacutes da adoccedilatildeo das praacuteticas culturais recomendadas pela pesquisa e assistecircncia teacutecnica os problemas normais de adaptaccedilatildeo da cultura do arroz ao clima e solo da regiatildeo e de ataque por doenccedilas pragas e plantas daninhas tem sido normalmente controlados natildeo representando graves prejuiacutezos agrave cultura Todavia esses problemas tem causado ainda que eventualmente diminuiccedilotildees na produtividade esperada Registram-se ainda os riscos de fenocircmenos climaacuteticos (granizos vendavais e secas) e preccedilos

Natildeo foi feito uso de informaccedilotildees de produtividade muito preteacuteritas pois estas causariam grandes distorccedilotildees quanto ao risco uma vez que a produtividade da cultura aumentou muito nos uacuteltimos anos e com as novas tecnologias incorporadas houve mudanccedilas nos impactos dos fatores de risco sobre a cultura conforme ICEPA (2003)

No presente trabalho foram adotadas como variaacuteveis chaves aquelas usualmente empregadas no caacutelculo da receita liacutequida e que normalmente apresentam maior variaccedilatildeo Essas variaacuteveis que satildeo a produtividade o preccedilo do produto e o custo de produccedilatildeo englobam os seguintes riscos das culturas

bull riscos de produccedilatildeo bull riscos de preccedilos do produto bull riscos dos custos de produccedilatildeo

6

62 Levantamento e saneamento dos dados de produtividade

Inicialmente foram buscadas as produtividades de determinado nuacutemero de produtores em diferentes anos A ATAPLAN ndash Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda de Turvo informou os dados de produtividade dos anos 2000 a 2004 de 20 produtores seus clientes Como estes produtores tecircm um acompanhamento intensivo dos teacutecnicos da empresa os dados foram considerados confiaacuteveis

Sobre essas produtividades calculou-se a produtividade meacutedia e o desvio padratildeo Fez-se entatildeo o saneamento dos dados descartando as exceccedilotildees segundo o criteacuterio de Chauvenet Contava-se inicialmente com os 100 dados mostrados na Tabela 62 restando 98 dados apoacutes o final do saneamento que satildeo os apresentados na Tabela 63

Tabela 62 ndash Produtividades de arroz irrigado em sc 50 kgha obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo 20002004

Ano 2000 2001 2002 2003 2004 Produtor Aacuterea - ha scha scha scha scha scha Rogeacuterio 38 115 140 150 160 145 Vilmar 58 35 120 130 120 120 Donato 255 115 130 130 150 130 Joaquim 31 140 150 160 158 150 Ardelino 33 160 150 187 175 155 Joseacute Brina 22 146 140 145 150 136 Valdir 19 153 150 141 172 180 Joseacute Maria 35 130 140 135 145 135 Aveniacutecio 13 130 158 130 125 110 Giovani 16 112 125 120 120 140 Maacutercio 40 129 140 130 148 120 Valmir 65 141 130 147 150 140 Raulino 23 115 130 145 160 158 Reilino 11 115 135 137 140 140 Avelino 19 129 124 127 145 119 Vilmar Favali 25 122 106 142 149 130 Nelson 27 150 155 157 160 140 Leonardo 27 130 140 160 155 140 Zeferino 17 153 146 157 163 145 Meacutedia Eraldo 15 126 120 126 130 126 Total Meacutedia 28 127 136 143 149 138 13865

Fonte ATAPLAN (2004)

7

TABELA 63 - Dados saneados das produtividades do arroz irrigado obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo de 20002004

(sc 50kgha)

Anos 2000 2001 2002 2003 2004 scha scha scha scha scha 115 140 150 160 145 115 120 130 120 120 140 130 130 150 130 160 150 160 158 150 146 150 145 175 155 153 140 141 150 136 130 150 135 172 180 130 140 130 145 135 112 158 120 125 110 129 125 130 120 140 141 140 147 148 120 115 130 145 150 140 115 130 137 160 158 129 135 127 140 140 122 124 142 145 119 150 106 157 149 130 130 155 160 160 140 153 140 157 155 140 126 146 126 163 145

120 130 126 Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Total 13215 13645 14047 14875 13795 13921

63 Levantamento dos preccedilos da terra para plantio de arroz irrigado em Turvo

Para o caacutelculo do VPL da cultura eacute necessaacuterio utilizar o valor da terra das benfeitorias e da sua depreciaccedilatildeo Tambeacutem junto ao ICEPA pesquisou-se o valor de mercado para as terras de arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo para o quarto trimestre de 2004 sendo os dados obtidos mostrados na Tabela 64

TABELA 64 ndash Preccedilo do hectare de terra no municiacutepio de Turvo ndash SC

no quarto trimestre de 2004

Data Municiacutepio Classe de terra Preccedilo miacutenimo

R$ha

Preccedilo mais comum R$ha

Preccedilo maacuteximo

R$ha31122004 Turvo Vaacuterzea

sistematizada 3500000 4500000 5000000

Fonte ICEPA (2005)

8

Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

9

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Tabela 61 ndash Riscos na Agricultura Riscos na Produccedilatildeo Riscos no Preccedilo

do Produto Riscos no Custo de Produccedilatildeo

Risco Pessoal Riscos em Ativos

Risco Climaacutetico Risco na variaccedilatildeo de preccedilos do produto tanto de mercado quanto governamentais

Risco nos Custos dos Insumos incluindo o Risco Tecnoloacutegico no que afeta estes custos

Risco de danos agrave sauacutede

Risco de custo do seguro do patrimocircnio

Risco de Pragas Risco na variaccedilatildeo da demanda do produto

Risco nos Custos da Matildeo de Obra

Risco de custos de seguro pessoal e de funcionaacuterios

Risco de despesas com danos ao patrimocircnio

Risco de Doenccedilas Risco nos Custos dos Serviccedilos Mecacircnicos

Risco de despesas com doenccedilas ou acidentes

Risco de Plantas Daninhas

Risco nos Custos da Assistecircncia Teacutecnica

Risco Operacional incluindo Riscos com Pessoal e em Ativos no que afetam a operacionalizaccedilatildeo

Risco nos Custos do Seguro da Produccedilatildeo

Risco Institucional mudanccedilas das leis ou aplicaccedilatildeo das leis

Risco nos Custos Financeiros

Risco tecnoloacutegico Risco nos Custos das Despesas de Comercializaccedilatildeo

Fonte Adaptado e sistematizado de trabalhos dos seguintes autores ndash CUNHA (1999) FIGUEIREDO C (2001) KIMURA (1998) PEREIRA (1999)

No presente trabalho a quantificaccedilatildeo do risco econocircmico da cultura do arroz foi

mensurada em duas situaccedilotildees distintas

bull no caacutelculo da RL (receita liacutequida da cultura) sem a depreciaccedilatildeo das benfeitorias a remuneraccedilatildeo do capital fixo e a remuneraccedilatildeo da terra

bull no caacutelculo do VPL (valor presente liacutequido da cultura) incluindo os custos natildeo considerados na anterior

Para o caacutelculo da receita liacutequida foi empregada a seguinte foacutermula

(1) RL = (Pe x Pp) - Cp Onde RL = receita liacutequida Pe = produtividade Pp = preccedilo do produto Cp = custo de produccedilatildeo Cp = Ci + Cmo + Csm + Cod + Cf Ci = custo dos insumos Cmo = custo da matildeo de obra

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Csm = custo de serviccedilos mecacircnicos Cod = custo de outras despesas Cf = custos fixos Para o caacutelculo do valor presente liacutequido da cultura (VPL) foi empregada a seguinte foacutermula (2)

n

VPL = - I + Σ __RLA _ + _VR__ t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Onde VPL = valor presente liacutequido I = investimentoha (inclusive o investimento na terra e as benfeitorias) RLA = receita liacutequida anualha i = TMA (taxa miacutenima de atratividade) n = nuacutemero de periacuteodos considerados t = periacuteodo VR = valor residualha (inclusive terra e benfeitorias)

A receita liacutequida anual por hectare (RLA) eacute determinada empregando-se a Foacutermula (1) Tem-se assim na primeira situaccedilatildeo (RL) o risco da cultura em separado

desconsiderando-se os investimentos fixos e as taxas de remuneraccedilatildeo do capital e na segunda (VPL) o risco do empreendimento propriamente dito onde satildeo considerados os investimentos fixos e a remuneraccedilatildeo do capital

Em ambos os casos nos riscos econocircmicos estatildeo incluiacutedos os riscos de produccedilatildeo riscos de preccedilos do produto e riscos dos custos de produccedilatildeo Alguns riscos que tecircm influecircncia sobre a produccedilatildeo e os preccedilos foram considerados indiretamente atraveacutes destes poreacutem natildeo foram considerados alguns aspectos dos riscos pessoais e dos riscos em ativos

Segundo a EPAGRI (2002) atraveacutes da adoccedilatildeo das praacuteticas culturais recomendadas pela pesquisa e assistecircncia teacutecnica os problemas normais de adaptaccedilatildeo da cultura do arroz ao clima e solo da regiatildeo e de ataque por doenccedilas pragas e plantas daninhas tem sido normalmente controlados natildeo representando graves prejuiacutezos agrave cultura Todavia esses problemas tem causado ainda que eventualmente diminuiccedilotildees na produtividade esperada Registram-se ainda os riscos de fenocircmenos climaacuteticos (granizos vendavais e secas) e preccedilos

Natildeo foi feito uso de informaccedilotildees de produtividade muito preteacuteritas pois estas causariam grandes distorccedilotildees quanto ao risco uma vez que a produtividade da cultura aumentou muito nos uacuteltimos anos e com as novas tecnologias incorporadas houve mudanccedilas nos impactos dos fatores de risco sobre a cultura conforme ICEPA (2003)

No presente trabalho foram adotadas como variaacuteveis chaves aquelas usualmente empregadas no caacutelculo da receita liacutequida e que normalmente apresentam maior variaccedilatildeo Essas variaacuteveis que satildeo a produtividade o preccedilo do produto e o custo de produccedilatildeo englobam os seguintes riscos das culturas

bull riscos de produccedilatildeo bull riscos de preccedilos do produto bull riscos dos custos de produccedilatildeo

6

62 Levantamento e saneamento dos dados de produtividade

Inicialmente foram buscadas as produtividades de determinado nuacutemero de produtores em diferentes anos A ATAPLAN ndash Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda de Turvo informou os dados de produtividade dos anos 2000 a 2004 de 20 produtores seus clientes Como estes produtores tecircm um acompanhamento intensivo dos teacutecnicos da empresa os dados foram considerados confiaacuteveis

Sobre essas produtividades calculou-se a produtividade meacutedia e o desvio padratildeo Fez-se entatildeo o saneamento dos dados descartando as exceccedilotildees segundo o criteacuterio de Chauvenet Contava-se inicialmente com os 100 dados mostrados na Tabela 62 restando 98 dados apoacutes o final do saneamento que satildeo os apresentados na Tabela 63

Tabela 62 ndash Produtividades de arroz irrigado em sc 50 kgha obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo 20002004

Ano 2000 2001 2002 2003 2004 Produtor Aacuterea - ha scha scha scha scha scha Rogeacuterio 38 115 140 150 160 145 Vilmar 58 35 120 130 120 120 Donato 255 115 130 130 150 130 Joaquim 31 140 150 160 158 150 Ardelino 33 160 150 187 175 155 Joseacute Brina 22 146 140 145 150 136 Valdir 19 153 150 141 172 180 Joseacute Maria 35 130 140 135 145 135 Aveniacutecio 13 130 158 130 125 110 Giovani 16 112 125 120 120 140 Maacutercio 40 129 140 130 148 120 Valmir 65 141 130 147 150 140 Raulino 23 115 130 145 160 158 Reilino 11 115 135 137 140 140 Avelino 19 129 124 127 145 119 Vilmar Favali 25 122 106 142 149 130 Nelson 27 150 155 157 160 140 Leonardo 27 130 140 160 155 140 Zeferino 17 153 146 157 163 145 Meacutedia Eraldo 15 126 120 126 130 126 Total Meacutedia 28 127 136 143 149 138 13865

Fonte ATAPLAN (2004)

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TABELA 63 - Dados saneados das produtividades do arroz irrigado obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo de 20002004

(sc 50kgha)

Anos 2000 2001 2002 2003 2004 scha scha scha scha scha 115 140 150 160 145 115 120 130 120 120 140 130 130 150 130 160 150 160 158 150 146 150 145 175 155 153 140 141 150 136 130 150 135 172 180 130 140 130 145 135 112 158 120 125 110 129 125 130 120 140 141 140 147 148 120 115 130 145 150 140 115 130 137 160 158 129 135 127 140 140 122 124 142 145 119 150 106 157 149 130 130 155 160 160 140 153 140 157 155 140 126 146 126 163 145

120 130 126 Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Total 13215 13645 14047 14875 13795 13921

63 Levantamento dos preccedilos da terra para plantio de arroz irrigado em Turvo

Para o caacutelculo do VPL da cultura eacute necessaacuterio utilizar o valor da terra das benfeitorias e da sua depreciaccedilatildeo Tambeacutem junto ao ICEPA pesquisou-se o valor de mercado para as terras de arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo para o quarto trimestre de 2004 sendo os dados obtidos mostrados na Tabela 64

TABELA 64 ndash Preccedilo do hectare de terra no municiacutepio de Turvo ndash SC

no quarto trimestre de 2004

Data Municiacutepio Classe de terra Preccedilo miacutenimo

R$ha

Preccedilo mais comum R$ha

Preccedilo maacuteximo

R$ha31122004 Turvo Vaacuterzea

sistematizada 3500000 4500000 5000000

Fonte ICEPA (2005)

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Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

9

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Csm = custo de serviccedilos mecacircnicos Cod = custo de outras despesas Cf = custos fixos Para o caacutelculo do valor presente liacutequido da cultura (VPL) foi empregada a seguinte foacutermula (2)

n

VPL = - I + Σ __RLA _ + _VR__ t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Onde VPL = valor presente liacutequido I = investimentoha (inclusive o investimento na terra e as benfeitorias) RLA = receita liacutequida anualha i = TMA (taxa miacutenima de atratividade) n = nuacutemero de periacuteodos considerados t = periacuteodo VR = valor residualha (inclusive terra e benfeitorias)

A receita liacutequida anual por hectare (RLA) eacute determinada empregando-se a Foacutermula (1) Tem-se assim na primeira situaccedilatildeo (RL) o risco da cultura em separado

desconsiderando-se os investimentos fixos e as taxas de remuneraccedilatildeo do capital e na segunda (VPL) o risco do empreendimento propriamente dito onde satildeo considerados os investimentos fixos e a remuneraccedilatildeo do capital

Em ambos os casos nos riscos econocircmicos estatildeo incluiacutedos os riscos de produccedilatildeo riscos de preccedilos do produto e riscos dos custos de produccedilatildeo Alguns riscos que tecircm influecircncia sobre a produccedilatildeo e os preccedilos foram considerados indiretamente atraveacutes destes poreacutem natildeo foram considerados alguns aspectos dos riscos pessoais e dos riscos em ativos

Segundo a EPAGRI (2002) atraveacutes da adoccedilatildeo das praacuteticas culturais recomendadas pela pesquisa e assistecircncia teacutecnica os problemas normais de adaptaccedilatildeo da cultura do arroz ao clima e solo da regiatildeo e de ataque por doenccedilas pragas e plantas daninhas tem sido normalmente controlados natildeo representando graves prejuiacutezos agrave cultura Todavia esses problemas tem causado ainda que eventualmente diminuiccedilotildees na produtividade esperada Registram-se ainda os riscos de fenocircmenos climaacuteticos (granizos vendavais e secas) e preccedilos

Natildeo foi feito uso de informaccedilotildees de produtividade muito preteacuteritas pois estas causariam grandes distorccedilotildees quanto ao risco uma vez que a produtividade da cultura aumentou muito nos uacuteltimos anos e com as novas tecnologias incorporadas houve mudanccedilas nos impactos dos fatores de risco sobre a cultura conforme ICEPA (2003)

No presente trabalho foram adotadas como variaacuteveis chaves aquelas usualmente empregadas no caacutelculo da receita liacutequida e que normalmente apresentam maior variaccedilatildeo Essas variaacuteveis que satildeo a produtividade o preccedilo do produto e o custo de produccedilatildeo englobam os seguintes riscos das culturas

bull riscos de produccedilatildeo bull riscos de preccedilos do produto bull riscos dos custos de produccedilatildeo

6

62 Levantamento e saneamento dos dados de produtividade

Inicialmente foram buscadas as produtividades de determinado nuacutemero de produtores em diferentes anos A ATAPLAN ndash Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda de Turvo informou os dados de produtividade dos anos 2000 a 2004 de 20 produtores seus clientes Como estes produtores tecircm um acompanhamento intensivo dos teacutecnicos da empresa os dados foram considerados confiaacuteveis

Sobre essas produtividades calculou-se a produtividade meacutedia e o desvio padratildeo Fez-se entatildeo o saneamento dos dados descartando as exceccedilotildees segundo o criteacuterio de Chauvenet Contava-se inicialmente com os 100 dados mostrados na Tabela 62 restando 98 dados apoacutes o final do saneamento que satildeo os apresentados na Tabela 63

Tabela 62 ndash Produtividades de arroz irrigado em sc 50 kgha obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo 20002004

Ano 2000 2001 2002 2003 2004 Produtor Aacuterea - ha scha scha scha scha scha Rogeacuterio 38 115 140 150 160 145 Vilmar 58 35 120 130 120 120 Donato 255 115 130 130 150 130 Joaquim 31 140 150 160 158 150 Ardelino 33 160 150 187 175 155 Joseacute Brina 22 146 140 145 150 136 Valdir 19 153 150 141 172 180 Joseacute Maria 35 130 140 135 145 135 Aveniacutecio 13 130 158 130 125 110 Giovani 16 112 125 120 120 140 Maacutercio 40 129 140 130 148 120 Valmir 65 141 130 147 150 140 Raulino 23 115 130 145 160 158 Reilino 11 115 135 137 140 140 Avelino 19 129 124 127 145 119 Vilmar Favali 25 122 106 142 149 130 Nelson 27 150 155 157 160 140 Leonardo 27 130 140 160 155 140 Zeferino 17 153 146 157 163 145 Meacutedia Eraldo 15 126 120 126 130 126 Total Meacutedia 28 127 136 143 149 138 13865

Fonte ATAPLAN (2004)

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TABELA 63 - Dados saneados das produtividades do arroz irrigado obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo de 20002004

(sc 50kgha)

Anos 2000 2001 2002 2003 2004 scha scha scha scha scha 115 140 150 160 145 115 120 130 120 120 140 130 130 150 130 160 150 160 158 150 146 150 145 175 155 153 140 141 150 136 130 150 135 172 180 130 140 130 145 135 112 158 120 125 110 129 125 130 120 140 141 140 147 148 120 115 130 145 150 140 115 130 137 160 158 129 135 127 140 140 122 124 142 145 119 150 106 157 149 130 130 155 160 160 140 153 140 157 155 140 126 146 126 163 145

120 130 126 Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Total 13215 13645 14047 14875 13795 13921

63 Levantamento dos preccedilos da terra para plantio de arroz irrigado em Turvo

Para o caacutelculo do VPL da cultura eacute necessaacuterio utilizar o valor da terra das benfeitorias e da sua depreciaccedilatildeo Tambeacutem junto ao ICEPA pesquisou-se o valor de mercado para as terras de arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo para o quarto trimestre de 2004 sendo os dados obtidos mostrados na Tabela 64

TABELA 64 ndash Preccedilo do hectare de terra no municiacutepio de Turvo ndash SC

no quarto trimestre de 2004

Data Municiacutepio Classe de terra Preccedilo miacutenimo

R$ha

Preccedilo mais comum R$ha

Preccedilo maacuteximo

R$ha31122004 Turvo Vaacuterzea

sistematizada 3500000 4500000 5000000

Fonte ICEPA (2005)

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Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

9

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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62 Levantamento e saneamento dos dados de produtividade

Inicialmente foram buscadas as produtividades de determinado nuacutemero de produtores em diferentes anos A ATAPLAN ndash Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda de Turvo informou os dados de produtividade dos anos 2000 a 2004 de 20 produtores seus clientes Como estes produtores tecircm um acompanhamento intensivo dos teacutecnicos da empresa os dados foram considerados confiaacuteveis

Sobre essas produtividades calculou-se a produtividade meacutedia e o desvio padratildeo Fez-se entatildeo o saneamento dos dados descartando as exceccedilotildees segundo o criteacuterio de Chauvenet Contava-se inicialmente com os 100 dados mostrados na Tabela 62 restando 98 dados apoacutes o final do saneamento que satildeo os apresentados na Tabela 63

Tabela 62 ndash Produtividades de arroz irrigado em sc 50 kgha obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo 20002004

Ano 2000 2001 2002 2003 2004 Produtor Aacuterea - ha scha scha scha scha scha Rogeacuterio 38 115 140 150 160 145 Vilmar 58 35 120 130 120 120 Donato 255 115 130 130 150 130 Joaquim 31 140 150 160 158 150 Ardelino 33 160 150 187 175 155 Joseacute Brina 22 146 140 145 150 136 Valdir 19 153 150 141 172 180 Joseacute Maria 35 130 140 135 145 135 Aveniacutecio 13 130 158 130 125 110 Giovani 16 112 125 120 120 140 Maacutercio 40 129 140 130 148 120 Valmir 65 141 130 147 150 140 Raulino 23 115 130 145 160 158 Reilino 11 115 135 137 140 140 Avelino 19 129 124 127 145 119 Vilmar Favali 25 122 106 142 149 130 Nelson 27 150 155 157 160 140 Leonardo 27 130 140 160 155 140 Zeferino 17 153 146 157 163 145 Meacutedia Eraldo 15 126 120 126 130 126 Total Meacutedia 28 127 136 143 149 138 13865

Fonte ATAPLAN (2004)

7

TABELA 63 - Dados saneados das produtividades do arroz irrigado obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo de 20002004

(sc 50kgha)

Anos 2000 2001 2002 2003 2004 scha scha scha scha scha 115 140 150 160 145 115 120 130 120 120 140 130 130 150 130 160 150 160 158 150 146 150 145 175 155 153 140 141 150 136 130 150 135 172 180 130 140 130 145 135 112 158 120 125 110 129 125 130 120 140 141 140 147 148 120 115 130 145 150 140 115 130 137 160 158 129 135 127 140 140 122 124 142 145 119 150 106 157 149 130 130 155 160 160 140 153 140 157 155 140 126 146 126 163 145

120 130 126 Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Total 13215 13645 14047 14875 13795 13921

63 Levantamento dos preccedilos da terra para plantio de arroz irrigado em Turvo

Para o caacutelculo do VPL da cultura eacute necessaacuterio utilizar o valor da terra das benfeitorias e da sua depreciaccedilatildeo Tambeacutem junto ao ICEPA pesquisou-se o valor de mercado para as terras de arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo para o quarto trimestre de 2004 sendo os dados obtidos mostrados na Tabela 64

TABELA 64 ndash Preccedilo do hectare de terra no municiacutepio de Turvo ndash SC

no quarto trimestre de 2004

Data Municiacutepio Classe de terra Preccedilo miacutenimo

R$ha

Preccedilo mais comum R$ha

Preccedilo maacuteximo

R$ha31122004 Turvo Vaacuterzea

sistematizada 3500000 4500000 5000000

Fonte ICEPA (2005)

8

Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

9

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

22

Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

24

R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

25

percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

26

REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

TABELA 63 - Dados saneados das produtividades do arroz irrigado obtidas por 20 produtores no municiacutepio de Turvo ndash SC no periacuteodo de 20002004

(sc 50kgha)

Anos 2000 2001 2002 2003 2004 scha scha scha scha scha 115 140 150 160 145 115 120 130 120 120 140 130 130 150 130 160 150 160 158 150 146 150 145 175 155 153 140 141 150 136 130 150 135 172 180 130 140 130 145 135 112 158 120 125 110 129 125 130 120 140 141 140 147 148 120 115 130 145 150 140 115 130 137 160 158 129 135 127 140 140 122 124 142 145 119 150 106 157 149 130 130 155 160 160 140 153 140 157 155 140 126 146 126 163 145

120 130 126 Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Meacutedia Total 13215 13645 14047 14875 13795 13921

63 Levantamento dos preccedilos da terra para plantio de arroz irrigado em Turvo

Para o caacutelculo do VPL da cultura eacute necessaacuterio utilizar o valor da terra das benfeitorias e da sua depreciaccedilatildeo Tambeacutem junto ao ICEPA pesquisou-se o valor de mercado para as terras de arroz irrigado preacute-germinado no municiacutepio de Turvo para o quarto trimestre de 2004 sendo os dados obtidos mostrados na Tabela 64

TABELA 64 ndash Preccedilo do hectare de terra no municiacutepio de Turvo ndash SC

no quarto trimestre de 2004

Data Municiacutepio Classe de terra Preccedilo miacutenimo

R$ha

Preccedilo mais comum R$ha

Preccedilo maacuteximo

R$ha31122004 Turvo Vaacuterzea

sistematizada 3500000 4500000 5000000

Fonte ICEPA (2005)

8

Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

9

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Os preccedilos da terra levantados tiveram confirmaccedilatildeo junto aos teacutecnicos da EPAGRI do municiacutepio e do escritoacuterio da ATAPLAN 64 Levantamento e tratamento dos dados de preccedilo de venda do arroz e de seu custo de produccedilatildeo

Para o caacutelculo da receita liacutequida aleacutem de dados sobre a produtividade satildeo necessaacuterias informaccedilotildees sobre preccedilo de venda do arroz pelo produtor e custo de produccedilatildeo do arroz Esses dados foram todos atualizados monetariamente pelo IGP ndash DI da FGV1 para agosto de 2004 Foram levantados junto ao ICEPA os preccedilos do arroz irrigado em Santa Catarina de fevereiro de 2000 a agosto de 2004 (Tabela 65) bem como o custo de produccedilatildeo do arroz irrigado de junho de 1999 a agosto de 2004 (Tabelas 66 67 68 69 610)

TABELA 65 ndash Preccedilos pagos pelo saco de 50 kg de arroz em SC no periacuteodo de fevereiro2000

a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$SC R$sc R$sc R$sc R$sc jan 2052 2647 2986 lowast3678 fev 2344 2001 2247 2835 3685

mar 2051 1885 2188 2766 3396 abr 1967 1867 2155 2982 3394 mai 1883 1962 2213 3530 3425 jun 1878 2178 2283 3471 3215 jul 1979 2230 2358 3562 3045 ago 1935 2283 2445 3540 2855 set 1922 2430 2638 3511 out 1880 2922 2878 3432 nov 1852 2639 3143 3526 dez 1891 2704 3010 3661

Fonte ICEPA (2004) Foi usado o modelo padratildeo de acompanhamento dos custos de produccedilatildeo mensais da

cultura do arroz empregado pelo ICEPA apresentado na planilha do Anexo ldquoArdquo Os dados mensais de custo de produccedilatildeo usados no modelo foram obtidos destas

planilhas com a seguinte adaptaccedilatildeo Os itens 4 5 6 7 e 8 dos custos variaacuteveis da planilha respectivamente despesas gerais assistecircncia teacutecnica seguro de produccedilatildeo custos financeiros e despesas de comercializaccedilatildeo foram agrupados em um uacutenico item denominado outras despesas

Os custos de produccedilatildeo foram agrupados em cinco itens a saber custo dos insumos custo da matildeo de obra custo dos serviccedilos mecacircnicos outras despesas e custos fixos

1 IGP - DI Iacutendice Geral de Preccedilos - Disponibilidade Interna da Fundaccedilatildeo Getuacutelio Vargas lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e posterior

9

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

25

percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

No caacutelculo da receita liacutequida os itens 2 4 e 6 dos custos fixos respectivamente depreciaccedilatildeo das benfeitorias remuneraccedilatildeo do capital fixo e remuneraccedilatildeo da terra natildeo foram considerados nos custos de produccedilatildeo Este procedimento foi feito para que a receita liacutequida obtida fosse a renda liacutequida operacional assim denominada por LIMA (2002 p 151) permitindo a anaacutelise do risco da cultura independente da variaccedilatildeo do valor da terra e posteriormente o caacutelculo do valor da terra atraveacutes do meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda

Os dados sobre os custos de produccedilatildeo usados satildeo do ICEPA (2004) e referem-se a uma produtividade de 65 tha que eacute a que mais se aproxima da obtida pelos 20 produtores estudados conforme mostrado na Tabela 63 (139sc50kgha ou 695 tha) em propriedade com aacuterea meacutedia cultivada de 5ha com plantio de arroz irrigado preacute-germinado Optou-se por utilizar esta planilha mais semelhante pois sabe-se que a produtividade tem forte correlaccedilatildeo com a quantidade de insumos empregada e embora a aacuterea dos produtores estudados seja maior natildeo houve problemas nos dados utilizados pois o fator tamanho da aacuterea natildeo teve influencia no resultado dos caacutelculos realizados

TABELA 66 ndash Custos dos insumos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo

19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$HA R$haJan 86137 83888 85655 78165 89513Fev 88980 83631 84197 78296 88101Mar 88856 82217 83842 78820 87560Abr 82715 82549 83117 81142 85236Mai 84550 81245 81865 79871 87243Jun 81945 84652 81954 81496 80756 86823Jul 80478 88696 82294 82867 82466 86149Ago 79014 88253 84807 83556 79096 81989Set 81553 87271 86115 83906 85306 Out 82057 83571 85412 85157 87961 Nov 85116 84724 84877 83456 89610 Dez lowast85626 84146 85576 79706 90699

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

10

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

22

Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

25

percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

Tabela 67 ndash Custos da matildeo de obra para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 11402 12236 13259 11423 12891 fev 11380 12194 13235 11244 12770 mar 11360 12098 13221 11060 12652 abr 11345 14268 14580 13222 12508 mai 13209 14206 14173 13311 13351 jun 12739 13088 14001 14173 13405 13181 jul 12540 12798 13778 13889 13432 13032 ago 12360 12570 13655 13568 13349 12864 set 12181 12484 13603 13219 13211 out 11955 12437 13409 12685 13153 nov 11660 12389 13308 11985 13090 dez lowast11531 12296 13284 11670 13012

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 68 ndash Custos dos serviccedilos mecacircnicos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004

pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 63873 65758 79329 84874 97962 fev 65260 69211 73316 82372 98370 mar 64640 67203 72326 81356 93845 abr 66707 66504 73622 86656 93852 mai 68372 69472 74185 95864 94195 jun 69400 67777 72586 75080 95314 91244 jul 68948 66822 72802 76798 96596 88607 ago 67514 65907 73414 75339 96228 86499 set 67457 65404 76265 79424 95480 out 66099 65585 80099 82658 93991 nov 64677 65425 79505 86963 95254 dez 64275 65833 80844 83521 97554

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

11

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

22

Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

24

R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

25

percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

26

REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

Tabela 69 ndash Custos de outras despesas para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo

IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$hajan 18119 13117 16849 17973 20807fev 18579 14140 15426 17563 20818

mar 17256 13867 15256 17275 19770abr 16434 14066 15648 18240 19644mai 16616 14387 16007 20124 19809jun 19346 16509 15096 15803 20143 19311jul 19069 16468 15417 16244 20377 18662ago 18502 13806 15655 15798 20294 17840set 18488 13142 16217 16837 20374 out 18494 12985 16900 17732 20032 nov 18330 13543 17010 18547 20247 dez lowast18224 13690 17266 17792 20736

Fonte ICEPA (2004)

Tabela 610 ndash Custos fixos para a produccedilatildeo do arroz irrigado por hectare no periacuteodo 19992004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

ANO 1999 2000 2001 2002 2003 2004 MEcircS R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha jan 22472 20128 23542 22824 27749 fev 22324 21612 22815 22479 28984 mar 22676 21303 22694 21904 28389 abr 22707 21121 21874 22634 28537 mai 23167 21292 21820 24198 28701 jun 23515 23036 21509 21979 24286 28243 jul 22903 23192 21588 22869 26470 27911 ago 22494 22523 21786 22568 25672 27184 set 23072 20756 22253 23044 26011 out 22834 20105 22505 23012 26034 nov 22741 21395 22368 22837 26210 dez 22606 21201 22538 22006 26513

Fonte ICEPA (2004)

lowast Mecircs com dado natildeo levantado obtido por interpolaccedilatildeo entre os meses anterior e o posterior

12

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

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Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

22

Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

24

R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

25

percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

65 Determinaccedilatildeo do tipo de distribuiccedilatildeo

Para possibilitar a anaacutelise visual do tipo de distribuiccedilatildeo dos dados de produtividade dos preccedilos pagos pelo arroz e dos custos de produccedilatildeo com o uso de planilha eletrocircnica foram gerados histogramas de frequumlecircncia desses dados que satildeo mostrados nas Figuras 61 62 63 64 65 66 67

0

5

10

15

20

25

30

10600 11422 12244 13067 13889 14711 15533 16356 17178 Mais

Blocos - produtividade em sc 50 kgha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 61 ndash Histograma de frequumlecircncia das 98 produtividades

levantadas entre os 20 produtores de Turvo-Sc no periacuteodo 20002004 (sc 50kgha)

0

5

10

15

20

25

30

1852 2114 2376 2638 2900 3161 3423 Mais

Blocos - Preccedilo do produto em R$sc50kg

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 62 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos do arroz

em Santa Catarina no periacuteodo 20002004

13

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

17

Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

18

Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

19

Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

20

Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

21

Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

22

Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

23

Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

24

R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

25

percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

26

REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

02468

1012141618

78165 79956 81746 83537 85327 87118 88908 Mais

Blocos - Insumos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 63 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos insumos para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

11060 11563 12066 12569 13071 13574 14077 Mais

Blocos - Matildeo de obra em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 64 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos da matildeo de obra para

produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

64202 69084 73965 78846 83727 88608 93489 Mais

Blocos - Serviccedilos mecacircnicos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 65 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos dos serviccedilos mecacircnicos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

14

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

16

Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

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Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

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Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

27

0

5

10

15

20

25

12985 14104 15223 16342 17461 18580 19699 Mais

Blocos - Outras despesas em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 66 ndash Histograma de frequumlecircncia dos preccedilos de outras despesas

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

0

5

10

15

20

25

20105 21374 22642 23911 25179 26447 27716 Mais

Blocos - Custos fixos em R$ha

Freq

uumlecircnc

ia e

m

Figura 67 ndash Histograma de frequumlecircncia dos custos preccedilos dos custos fixos

para produccedilatildeo de arroz para Turvo - SC no periacuteodo 19992004

Pela anaacutelise visual desses histogramas entendeu-se que os dados de produtividade de

preccedilos do insumos da matildeo de obra e dos custos fixos aparentemente indicam distribuiccedilotildees normais (curva em sino) e os dados de preccedilos pagos pelo arroz serviccedilos mecacircnicos e outras despesas distribuiccedilotildees natildeo normais

Assim utilizou-se a distribuiccedilatildeo normal para geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de produtividade de preccedilos dos insumos e dos custos fixos Para os dados de outras despesas utilizou-se a distribuiccedilatildeo discreta e para os dados de preccedilos pagos e dos serviccedilos mecacircnicos a distribuiccedilatildeo uniforme

Foi tambeacutem realizada a anaacutelise graacutefica dos dados de preccedilo do produto e dos custos de produccedilatildeo natildeo se percebendo nenhuma tendecircncia clara de alta baixa ou manutenccedilatildeo dos preccedilos ateacute em funccedilatildeo do curto periacuteodo observado Poreacutem mereceu destaque o graacutefico dos custos da matildeo de obra que eacute reproduzido na Figura 68 Em funccedilatildeo da anaacutelise desse graacutefico para a geraccedilatildeo aleatoacuteria dos dados de preccedilo de matildeo de obra optou-se por utilizar a distribuiccedilatildeo normal entre as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra

15

11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

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Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

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Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

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Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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11000

1150012000

12500

13000

1350014000

14500

15000

Jun9

9Set

99

Dez99

Mar00

Jun0

0Set

00

Dez00

Mar01

Jun0

1Set

01

Dez01

Mar02

Jun0

2Set

02

Dez02

Mar03

Jun0

3Set

03

Dez03

Mar04

Jun0

4

MecircsAno

Cus

to e

m R

$ha

Figura 68 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo dos preccedilos da matildeo de obra para produccedilatildeo de arroz por

hectare para Turvo ndash SC no periacuteodo julho1999 a agosto2004 atualizados para agosto de 2004 pelo IGP ndash DI da FGV

66 Simulaccedilatildeo dos dados e caacutelculo do risco da RL e do VPL

Para obter-se os valores a serem usados na simulaccedilatildeo encontraram-se as meacutedias e desvios padrotildees para os dados com distribuiccedilatildeo normal e os valores maacuteximos e miacutenimos para os dados com distribuiccedilatildeo uniforme conforme apresentados na Tabela 611 Os dados usados na simulaccedilatildeo estatildeo destacados em negrito Tabela 611 ndash Estatiacutesticas sobre os dados de produtividade preccedilos pagos preccedilos dos insumos

dos serviccedilos mecacircnicos e dos custos fixos

ProdutividadePreccedilo pago Insumos

Serviccedilos mecacircnicos

Custos fixos

Nordm de dados 98 56 63 63 63Meacutedia 13921 2644 84072 77973 23455Desvio padratildeo 1527 621 3021 11468 2288Miacutenimo 106 1852 78165 63873 20105Maacuteximo 180 3685 90699 9837 28984

Para os dados de preccedilo de matildeo de obra inicialmente calcularam-se as meacutedias de cada periacuteodo correspondente a um determinado patamar de custo da matildeo de obra sendo seis os periacuteodos considerados conforme a Tabela 67 junho de 1999 a abril de 2000 maio de 2000 a marccedilo de 2001 abril de 2001 a marccedilo de 2002 abril de 2002 a marccedilo de 2003 abril de 2003 a abril de 2004 e maio de 2004 a agosto de 2004 As meacutedias obtidas satildeo mostardas na tabela 612

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Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

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Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

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Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Tabela 612 ndash Meacutedias dos custos da matildeo de obra em diferentes periacuteodos

Periacuteodo Meacutediajun99 - abr00 11892mai00 - mar01 12527abr01 - mar02 13602abri02 - mar03 12806abr03 - abr04 13077mai04 - ago04 13107

Das meacutedias destes periacuteodos calculou-se a meacutedia e o desvio padratildeo que foram usados na simulaccedilatildeo para gerar a distribuiccedilatildeo normal sendo os dados encontrados os mostrados na Tabela 613

Tabela 613 ndash Estatiacutestica sobre os dados de matildeo de obra

Matildeo de obraNordm de dados 06 Meacutedia 12835 Desvio padratildeo 584 Miacutenimo 11892 Maacuteximo 13602

A distribuiccedilatildeo discreta dos dados de outras despesas foi gerada a partir das probabilidades observadas na amostra 661 Anaacutelise de risco da RL

A Receita Liacutequida eacute obtida pela Foacutermula (1) jaacute apresentada Foram feitas varias simulaccedilotildees da receita liacutequida atraveacutes da utilizaccedilatildeo no seu caacutelculo

de diferentes combinaccedilotildees dos dados provenientes das variaccedilotildees aleatoacuterias da produtividade do preccedilo do produto e do custo de produccedilatildeo

Para obter-se estas variaccedilotildees aleatoacuterias utilizou-se a ferramenta ldquogeraccedilatildeo de nuacutemero aleatoacuteriordquo da planilha eletrocircnica dentro do tipo de distribuiccedilatildeo jaacute determinada para os dados de cada uma das variaacuteveis chaves Na Tabela 614 de modo ilustrativo estatildeo apresentadas 15 simulaccedilotildees das 6000 feitas em planilha eletrocircnica

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Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

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Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Tabela 614 ndash Exemplo ilustrativo de algumas simulaccedilotildees apresentando 15 variaccedilotildees aleatoacuterias das variaacuteveis chaves e as receitas liacutequidas calculadas

Pe Pp Ci Cmo Csm Cod Cf RL

scha R$sc R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha R$ha14575 2523 84756 12248 96761 18547 24301 13102915076 3515 82482 12444 69724 13978 24767 32645216570 3469 78298 13791 79943 18488 23474 36075212977 3679 84427 12615 73762 17275 23609 26577411693 2817 84377 11387 83280 15655 24147 11057710932 3379 83459 13853 78349 18330 22986 15237815715 2164 81233 12485 84376 15256 24031 12264312894 1967 82646 13151 96008 19311 22823 1963614335 2143 83407 14231 82463 20247 22178 8461815287 2938 86564 13169 89822 20777 23223 21561515309 2763 83282 12871 92487 16217 25501 19265011521 2852 84906 12745 80260 18579 22085 11005514695 2707 85107 12327 74920 14387 23043 18807015835 3582 88854 12459 87954 17563 23663 33670416375 3630 82077 11744 82722 18225 23369 376348

Dos valores de receitas liacutequidas calculadas determinou-se meacutedia e o desvio padratildeo

obtendo-se os resultados mostrados na Tabela 615 A meacutedia obtida eacute a receita liacutequida esperada da cultura e o desvio padratildeo informa a

variaccedilatildeo da receita liacutequida isto eacute o risco de natildeo se obter a receita liacutequida esperada

Tabela 615 ndash Estatiacutesticas sobre os valores da receita liacutequida (R$ha)

Meacutedia 167224 Desvio padratildeo 85875 Miacutenimo -64991 Maacuteximo 440056

No presente trabalho foram feitas 13000 simulaccedilotildees Na Figura 69 pode-se visualizar

um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees das receitas liacutequidas obtidas Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 1

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Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Figura 69 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo do desvio padratildeo da RLha

com o aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees

Calculando-se o coeficiente de variaccedilatildeo como recomendado na norma ABNT NBR

14653-4 (2002) encontrou-se o valor de 5135 Na Figura 610 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia das 6000 receitas liacutequidas

obtidas por simulaccedilatildeo que apresenta um desenho indicando uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal

Foram elaborados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas tornando-se mais simeacutetricos e diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

Tendo-se a meacutedia e o desvio padratildeo foi tambeacutem calculada a probabilidade de ocorrecircncia de receitas liacutequidas menores ou iguais zero encontrando-se o percentual 256 Ou seja a probabilidade da cultura vir a dar prejuiacutezo (risco puro) eacute somente de 256

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Figura 610 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 rendas liacutequidasha do arroz irrigado

no municiacutepio de Turvo obtidas por simulaccedilatildeo

662 Anaacutelise de risco do VPL

Para o caacutelculo do valor presente liacutequido utilizou-se a Foacutermula (2) jaacute apresentada sendo

Investimento em terras = R$4500000ha (Tabela 63) Investimento em benfeitorias = R$11142ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja I = R$4511142ha Valor residual das terras = R$4500000ha Valor residual das benfeitorias = R$1113ha (Anexo ldquoBrdquo) ou seja VR = R$4501113ha i = TMA = 12 n = 21 anos

Para o caacutelculo das RLAs (receitas liacutequidas anuais) do VPL utilizou-se a mesma metodologia de geraccedilatildeo de valores aleatoacuterios empregada para caacutelculo da receita liacutequida repetida 21 vezes para corresponder ao periacuteodo de 21 anos

Desse modo foram feitas em planilha eletrocircnica as geraccedilotildees dos valores aleatoacuterios da produtividade preccedilo do produto custo dos insumos custo da matildeo de obra custo do serviccedilo mecacircnico custo de outras despesas e custos fixos 21 vezes para cada uma das 15000 simulaccedilotildees realizadas E na mesma planilha adicionou-se ao caacutelculo os dados de investimento e de valor residual

Na Figura 611 pode-se observar um graacutefico relacionando o nuacutemero de corridas simuladas e os desvios padrotildees dos VPLs obtidos Considerou-se que a estabilizaccedilatildeo da variaccedilatildeo do desvio padratildeo ocorreu em torno de 6000 simulaccedilotildees quando as variaccedilotildees passaram a situar-se abaixo de 2

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

24

R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Figura 611 ndash Graacutefico da evoluccedilatildeo da estabilizaccedilatildeo do desvio padratildeo do VPLha com o

aumento do nuacutemero de simulaccedilotildees Dos 6000 VPLs obtidos foram calculados a meacutedia e o desvio padratildeo encontrando-se os

seguintes valores Meacutedia = - R$2835250 DP = R$169414 Pelo caacutelculo do VPL com a TMA de 12 o empreendimento mostra-se inviaacutevel economicamente natildeo havendo retorno do capital investido mesmo apoacutes 21 anos Jaacute utilizando-se uma TMA de 3 obteve-se os seguintes valores Meacutedia = R$476259 DP = R$292360

Com esta TMA o empreendimento mostra-se viaacutevel com uma meacutedia do VPL de

R$476259 A TMA de 3 eacute a utilizada pelo ICEPA para remuneraccedilatildeo da terra conforme

BORCHARDT (2004) Assim como para a RL usando os valores da meacutedia e desvio padratildeo do valor presente

liacutequido pode-se tambeacutem calcular a probabilidade de ocorrer determinada faixa de valor para o VPL

Na figura 612 eacute mostrado o histograma de frequumlecircncia dos 6000 valores presentes liacutequidos obtidas por simulaccedilatildeo que mostra um desenho que indica uma forte tendecircncia agrave uma distribuiccedilatildeo normal Foram verificados tambeacutem histogramas para 100 500 1500 e 3000 simulaccedilotildees mostrando-se todos com a mesma tendecircncia de distribuiccedilatildeo mas diminuindo a variabilidade agrave medida que se aumenta o nuacutemero de simulaccedilotildees

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Figura 612 - Histograma de frequumlecircncia de 6000 VPLha de arroz irrigado no municiacutepio de

Turvo obtidos por simulaccedilatildeo com TMA de 12 663 Caacutelculo da TIR

Conforme verificado dependendo da TMA utilizada o empreendimento mostra-se viaacutevel ou natildeo Para determinar qual a taxa utilizada no empreendimento a partir da qual o mesmo torna-se viaacutevel calculou-se a TIR (Taxa Interna de Retorno)

A foacutermula usada para o calcula da TIR foi (3)

n

- I + Σ __RLA _ + _VR__ = 0 t = 1 (1 + i) t (1 + i) n

Obtendo-se o valor de 368 para a TIR

Ou seja somente com taxas de desconto igual ou menores do que 368 o empreendimento passa a ser economicamente viaacutevel

664 Caacutelculo do valor do hectare de terra do arroz irrigado a partir do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda Sendo o valor da terra pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda dado pela foacutermula (4) VT = RL

i

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Onde VT = valor da terra RL = receita liacutequida i = TMA

Calculou-se as receitas liacutequidas de modo igual ao feito no item 661 Obteve-se 6000 receitas liacutequidas sendo cada uma destas dividida pela TMA considerada Os valores encontrados representam o valor da terra correspondente agravequela receita liacutequida

Para uma TMA de 12 obteve-se Meacutedia do VT = R$1393420 DP = R$715629 CV = 5136 Para uma TMA de 3 obteve-se Meacutedia do VT = R$5573681 DP = R$2862516 CV = 5136

Na Tabela 616 satildeo apresentadas variaccedilotildees do valor da terra calculado correspondentes agraves variaccedilotildees da TMA de 3 a 12 Desta tabela foi gerado o graacutefico que aparece na Figura 613

Tabela 616 ndash Variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA

TMA ()VT

(R$ha)300 5574150368 4544144400 4180613500 3344490600 2787075700 2388922800 2090306900 18580501000 16722451100 15202231200 1393538

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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Figura 613 ndash Graacutefico da variaccedilatildeo do valor da terra calculado

em funccedilatildeo da variaccedilatildeo da TMA 7 ANAacuteLISE DOS RESULTADOS

Quando no caacutelculo da receita liacutequida ou do valor presente liacutequido de um empreendimento se utilizam seacuteries histoacutericas que conteacutem as variaccedilotildees no tempo da produtividade dos preccedilos de venda do produto e de seu custo de produccedilatildeo atraveacutes destes indiretamente satildeo levados em conta outros eventos natildeo considerados e que atingiram a cultura no periacuteodo

Assim no caacutelculo da receita liacutequida meacutedia ou do valor presente liacutequido meacutedio na meacutedia obtida jaacute estaacute embutido o impacto de eventos negativos e positivos ocorridos no periacuteodo levantado

Eacute importante lembrar que o desvio padratildeo e o seu coeficiente de variaccedilatildeo como medida de risco da cultura seja da receita da produtividade do preccedilo pago ou dos custos indicam variaccedilotildees para menos e para mais em torno de um valor meacutedio representando portanto possibilidade tanto de perda quanto de ganho em relaccedilatildeo a esta meacutedia

No caso apresentado aqui a probabilidade da receita liacutequida ser menor ou igual agrave zero foi de 256 o que indica que mesmo apresentando um alto coeficiente de variaccedilatildeo (5135) o risco de prejuiacutezo econocircmico eacute pequeno

Deste valor (256) pode-se entender que em meacutedia num periacuteodo de 100 anos de plantio somente em 3 anos (256 anos arredondados) haveria prejuiacutezo Disto resulta ser de maior interesse para os produtores de arroz irrigado no municiacutepio de Turvo as modalidades de seguro sobre perdas de produccedilatildeo ou sobre garantia de preccedilos de venda ao inveacutes das modalidades tradicionais pagas somente em casos de prejuiacutezo

No risco da receita liacutequida estatildeo englobados os riscos de baixas no preccedilo do arroz altas no custo de produccedilatildeo do arroz e todos os fatores que podem influenciar direta ou indiretamente na diminuiccedilatildeo da produtividade (pragas doenccedilas ervas daninhas as mais diversas causas climaacuteticas problemas operacionais e outros) ocorridos com os produtores considerados no periacuteodo em que estes dados foram levantados

Verificou-se que a variaccedilatildeo da TMA teve forte influecircncia na variaccedilatildeo do resultado obtido no caacutelculo do VPL

O preccedilo do hectare de terra para o arroz irrigado calculado atraveacutes do meacutetodo da capitalizaccedilatildeo da renda com uma TMA de 12 foi de R$1368000 e com a TMA de 3 de

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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R$5472000 Isto demonstra tambeacutem a grande influecircncia da TMA no preccedilo do hectare de terra quando calculado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda conforme se pode verificar na Tabela 616 e no graacutefico da Figura 613

Pode-se afirmar que o preccedilo ldquomais comumrdquo do hectare de terra praticado na regiatildeo estudada de R$4500000 conduz agrave uma baixa remuneraccedilatildeo para o produtor A TIR encontrada de 368 eacute bastante proacutexima da TMA de 3 empregada pelo ICEPA (BORCHARDT 2004) para remuneraccedilatildeo da terra

Como na cultura do arroz irrigado eacute usual procurar providenciar antecipadamente para que haja disponibilidade suficiente de aacutegua para o desenvolvimento da cultura a ocorrecircncia de estiagens pouco tem afetado a produccedilatildeo Poreacutem estaacute comeccedilando a surgir um risco legal relacionado agrave aacutegua devido ao aparecimento de novas leis que deveratildeo atingir tanto o uso gratuito e indiscriminado da aacutegua que poderaacute passar a ser pago e limitado como os cuidados que os usuaacuterios necessitaratildeo ter na manutenccedilatildeo da sua qualidade (Lei Estadual 9748 e Lei Federal 9433 que instituem respectivamente as poliacuteticas estadual e federal de recursos hiacutedricos)

Outro risco legal surgido recentemente eacute a exigecircncia do cumprimento do coacutedigo florestal (Lei Federal 4771) no que tange agrave distacircncia que deve ser mantida sem cultivo na margem dos cursos drsquoaacutegua por abrigar vegetaccedilatildeo de preservaccedilatildeo permanente Embora o ministeacuterio puacuteblico estadual em acordos recentemente firmados venha permitindo o uso parcial desta aacuterea ainda por um tempo para muitos produtores tem diminuiacutedo o total de aacuterea plantada jaacute que usavam estas aacutereas de preservaccedilatildeo quase na totalidade

8 CONCLUSOtildeES

Normalmente quando eacute informado o risco de uma cultura natildeo eacute especificado a que risco estaacute-se referindo se o risco eacute concernente somente agrave produccedilatildeo se ao clima aos preccedilos ou ainda ao risco econocircmico do negoacutecio Verifica-se aiacute a importacircncia de se identificar o tipo de risco quando se realiza a sua quantificaccedilatildeo e eacute importante ainda que o valor percentual encontrado esteja referenciado a paracircmetros que o particularizem isto eacute eacute necessaacuterio estabelecer se o risco corresponde a uma ou mais safras a uma regiatildeo determinada a um sistema de produccedilatildeo especiacutefico se eacute o risco de nada colher de ter prejuiacutezo de obter uma produtividade inferior a determinado patamar de obter um lucro inferior a um valor estabelecido ou ainda de recorrecircncia de determinado evento meteoroloacutegico associado com os danos causados

A especificaccedilatildeo do tipo de risco e de paracircmetros que o particularizem eacute necessaacuteria para que se possa inserir de forma eficaz e objetiva a variaacutevel risco na avaliaccedilatildeo das atividades agropecuaacuterias e por consequumlecircncia na avaliaccedilatildeo de imoacuteveis rurais

Entende-se que a determinaccedilatildeo do risco de investimentos agropecuaacuterios pelo meacutetodo de simulaccedilatildeo de Monte Carlo por trabalhar com dados reais apresenta uma boa adequaccedilatildeo ao espiacuterito da Engenharia de Avaliaccedilotildees em que se pretende evitar a subjetividade sempre que possiacutevel

No caso de o valor da terra ser determinado pelo meacutetodo de capitalizaccedilatildeo da renda e este efetuado a partir da renda liacutequida meacutedia da cultura onde foram incluiacutedas no caacutelculo seacuteries histoacutericas tanto de eventos negativos quanto positivos neste valor estatildeo inseridos os riscos da cultura referentes agrave regiatildeo periacuteodo e tecnologia considerados O conhecimento do

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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percentual de risco da cultura ou do empreendimento eacute uma informaccedilatildeo complementar que pode influir na consideraccedilatildeo do valor da terra calculado

Na quantificaccedilatildeo do VPL do empreendimento deve-se levar em conta qual o perfil do empreendedor e empregar a TMA utilizada por este Na decisatildeo sobre qual a renda que espera-se obter sobre o capital investido o empresaacuterio baseia-se em determinados criteacuterios como a liquidez o risco do empreendimento e o tempo de retorno do capital investido O produtor tradicional aleacutem destes por estar na maioria das vezes pessoalmente envolvido no negoacutecio vivendo no proacuteprio negoacutecio isto eacute morando na propriedade e utilizando a matildeo de obra familiar poderaacute ter outros fatores objetivos e subjetivos que iratildeo influir na sua decisatildeo de explorar ou natildeo determinada cultura Estas consideraccedilotildees subjetivas explicam porque os produtores da regiatildeo analisada se contentam com taxas de rentabilidade que em outros setores podem ser consideradas baixas

Dada a enorme influecircncia da TMA sobre o rendimento e consequumlentemente sobre o valor da terra torna-se necessaacuterio que estudos aprofundados sobre esta taxa sejam conduzidos pelo engenheiro avaliador sempre que ele fizer a avaliaccedilatildeo de um imoacutevel rural pelo meacutetodo da renda

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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REFEREcircNCIAS ABREU Paulo Fernando Simas Peixoto STEPHAN Christian Anaacutelise de Investimentos Rio de Janeiro Campus 1982 ABNT NBR 14653-1 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 1 Procedimentos gerais ABNT abril 2001 ABNT NBR 14653-3 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 3 Imoacuteveis rurais ABNT maio 2004 ABNT NBR 14653-4 Avaliaccedilatildeo de bens Parte 4 Empreendimentos ABNT dez 2002 AMBROSI I ZENTNER RP Aspectos econocircmicos no sistema de manejo conservacionista In FERNANDES JM FERNANDEZ MR KOCHHANN RA SELLES F ZENTNER RP (Eds) Manual de manejo conservacionista do solo para os estados do Rio Grande do Sul Santa Catarina e Paranaacute Passo Fundo Embrapa-CNPT Passo Fundo Embrapa-CNPT 1991 p63-69 (Embrapa-CNPT Documentos 1) ANDRADE Eduardo Leopoldino de Introduccedilatildeo agrave pesquisa operacional meacutetodos e modelos para anaacutelise de decisatildeo Rio de Janeiro LCT ndash Livros Teacutecnicos e Cientiacuteficos ed1989 ATAPLAN Planejamento e Assistecircncia Teacutecnica Agropecuaacuteria Ltda Rua Rui Barbosa 1041 CEP 88930-000 Turvo ndash SC maio de 2004 Fonefax (48) 3525-0947 BERNSTEIN Peter L Desafio aos Deuses a fascinante histoacuteria do risco Rio de Janeiro Campus 1997 BORCHARDT I Desenvolvimento de metodologia para elaboraccedilatildeo de custos de produccedilatildeo das principais culturas exploradas em Santa Catarina Florianoacutepolis Instituto CepaSC 2004 67p CUNHA GR da Seguro rural e garantia da atividade agropecuaacuteria no Brasil Passo Fundo Embrapa Trigo 1999 4phtml 2 ilust (Embrapa Trigo Comunicado Teacutecnico Online 12) Disponiacutevel em lthttpwwwcnptembrapa brbibliop_co12htmgt Acesso em abril de 2004 CHUDLEIGH Peter OAnaacutelise de Investimento Embrapa Gado de Corte 1deg seminaacuterio sobre a aplicaccedilatildeo de um enfoque de sistemas na pesquisa de produccedilatildeo animal Campo Grande ndash MS Disponiacutevel em lthttpwwwcnpgc embrapabrpublicacoesdocdoc0405analisehtmlgt Acesso em abril de 2004 FIGUEIREDO Carlos A gestatildeo de riscos na atividade agriacutecola e alguns dos seus instrumentos Comunicaccedilatildeo apresentada ao Seminaacuterio ldquoAgricultura economia e sociedaderdquo organizado pelo IFADAP e pelo DEASRISA e realizado no Instituto Superior de Agronomia em 30 de Maio de 2001 DOCUMENTO DE TRABALHO Nordm 20 Julho 2001 EPAGRI - CIRAM Zoneamento agriacutecola considerando os riscos climaacuteticos para a cultura do arroz irrigado (Oriza sativa L) Disponiacutevel em lthttpwwwepagrirct-scbrciramzoneamentosafrahtmgt Acesso em marccedilo de 2003

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GATTO Osoacuterio Accioly Curso de Novas Normas da ABNT para Avaliaccedilatildeo de Bens ndash NB 14653 IBAPE ndash RS Apostila do curso Mimeografado 26062004 HOCHHEIM Norberto Anaacutelise de investimentos sob condiccedilotildees de risco e inflaccedilatildeo Florianoacutepolis UFSC (Dissertaccedilatildeo de Mestrado) 1986 HOCHHEIM Norberto Anaacutelise de Investimentos Imobiliaacuterios Apostila PPGEC UFSC Florianoacutepolis 2003 ICEPASC Instituto de Planejamento e Economia Agriacutecola de Santa Catarina Siacutentese anual da agricultura de Santa Catarina ndash 2002-2003 Florianoacutepolis 2003 Disponiacutevel em lthttpwwwicepacombr Infconjultimospdfs2003sint_2003_arrozpdfgt Acesso em marccedilo de 2003 ICEPASC Instituto de Planejamento e Economia Agriacutecola de Santa Catarina Informaccedilotildees disponibilizadas via Internet por Maacutercia Janice Freitas da Cunha Varaschin Florianoacutepolis 2004 KIMURA HERBERT Administraccedilatildeo de riscos em empresas agropecuaacuterias e industriais Cadernos de Pesquisa em Administraccedilatildeo Satildeo Paulo v1 nordm 7 2 Trim98 LAURENTI A C FUENTES L R Avaliaccedilatildeo de custos rentabilidade e risco In IAPAR Londrina PR Plantio direto no Estado do Paranaacute Londrina IAPAR 1981 p215-237 (IAPAR Circular 23) LIMA Marcelo Rossi de Camargo Avaliaccedilatildeo de propriedades rurais manual baacutesico Satildeo Paulo LEUD 2002 MARKOWITZ H Portfolio Selection The Journal of Finance vol VII nordm 1 1952 ODA Andreacute Luiz GRACcedilA Carolina Torres PAES LEME Maristela Franco Anaacutelise de riscos de projetos agropecuaacuterios um exemplo de como fundamentar a escolha entre projetos alternativos e excludentes IV Congresso Internacional de Economia e Gestatildeo de Redes Agroalimentares FEA - USP - Campus Ribeiratildeo Preto 2001 PEREIRA Francisco Isidoro A variaacutevel risco na apuraccedilatildeo de custo e rentabilidade na produccedilatildeo de tomate na pequena propriedade agriacutecola VI Congresso Brasileiro de Custos Satildeo Paulo julho 1999 PMBOK - Project and program risk management a guide to managing project risks and opportunities The PMBOK Handbook Series 1996 SANTOS HENRIQUE PEREIRA AMBROSI IVO LHAMBY JUacuteLIO CEacuteSAR BARRENCHE Anaacutelise de risco em quatro sistemas de rotaccedilatildeo de culturas para trigo num periacuteodo de dez anos em Passo Fundo RS Embrapa-Centro Nacional de Pesquisa de Trigo (CNPT) Passo Fundo ndash RS Aceito para publicaccedilatildeo em 3 de agosto de 1998

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SCHMIDT Angela Maria Atherino Processo de apoio agrave tomada de decisatildeo abordagens AHP e Macbeth Dissertaccedilatildeo de Mestrado Universidade Federal de santa Catarina UFSC Florianoacutepolis 1995 SECURATO Joseacute Roberto Decisotildees financeiras em condiccedilotildees de risco Editora Atlas 244 paacuteginas 1996 WIDEMAN R MAX (ed) Project and program risk management a guide to managing project risks and opportunities The PMBOK Handbook Series vol 6 1992

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Anexo ldquoArdquo Modelo da planilha de caacutelculo do custo de produccedilatildeo utilizada pelo ICEPA

INSTITUTO CEPASC Custo de Produccedilatildeo (por hectare) Aacuterea meacutedia 50 ha Arroz traccedilatildeo motora (plantio preacute-germinado) Rendimento 6500 kgha Regiatildeo Norte do Estado Dez00

Componentes Especificaccedilatildeo Unidade ref Quantidade Valor unitaacuterio(R$) Valor total - R$

A ndash Custos variaacuteveis (CV) 106917 1 - Insumos 51128 Sementes Certificada kg 1400 05 7000 Adubo base 00-20-30 kg 2000 05 9000 Adubo de cobertura Ureacuteia kg 1500 05 6900 Herbicida Facet 750 g 08 222 17789 Siacuterius 300 ml 02 197 3931 Roundup l 10 99 991 Inseticida Karate l 015 420 637 Furadan 5 G 10 kg 10 490 4880 2 - Matildeo-de-obra 7471 Adubaccedilatildeo de base dia-homem 03 11 335 Preacute-germinaccedilatildeo dia-homem 01 11 112 Semeadura dia-homem 05 11 558 Adubaratildeo de cobertura Duas aplicaccedilotildees dia-homem 05 11 558 Manutenccedilatildeo canais taipas e drenos (dessecante) dia-homem 20 11 2230 Manejo de aacutegua dia-homem 20 11 2230 Aplicaccedilatildeo de herbicida dia-homem 03 11 335 Aplicaccedilatildeo de inseticida dia-homem 05 11 558 Colheita e transporte interno dia-homem 05 11 558 3 - Serviccedilos Mecacircnicos 40001 Araccedilatildeo (Aluguel trator) hora 3 26 7791 Destorroamento (duas) (Mtrator+rotativa) hora 16 73 11632 Irrigaccedilatildeo Taxa fixa (30 sacos ha) 3 11 3276 Renivelamento e alisamento (Mtrator+pranchatildeo) hora 2 54 1080 Aplicaccedilatildeo de inseticida (Mtrator+pulverizador) hora 2 71 1420 Colheita (aluguel automotriz) Aluguel automotriz 10 RB 01 14196 Transporte interno (Mtrator+carreta) hora 1 61 606

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Modelo da planilha de caacutelculo do custo de produccedilatildeo utilizada pelo ICEPA (Continuaccedilatildeo) 4 - Despesas Gerais 10 de (1)+(2)+(3) 986 5 - Assistecircncia teacutecnica 000 6 - Seguro da produccedilatildeo (PROAGRO) 000 7 - Custos Financeiros (8 meses) 2649 Juro s financiamento 40 ao ano 266 2649 Juro s capital giro 6 ao ano 000 8 - Despesas de comercializaccedilatildeo 4683 Transporte externo 20 km sc 130 01 1560 Previdecircncia social 22 de RB RB 0022 3123 B - CUSTOS FIXOS (CF) 39068 1 - Manutenccedilatildeo de benfeitorias (galpatildeo de 30m) (1 de VN)aacuterea meacutedia 241 2 - Depreciaccedilatildeo de benfeitorias (galpatildeo de 30m) (VN-VS)25aacuterea meacutedia 867 3 - Impostos e taxas terra de vaacuterzea sist (05 de VT) 4088 4 - Remuneraccedilatildeo do capital fixo 6 de (VN+VS)2aacuterea meacutedia Benfeitorias (galpatildeo de 30m) 795 5 - Matildeo-de-obra fixa Administrador 8 de CV 8553 6 - Remuneraccedilatildeo da terra terra de vaacuterzea sist (3 de VT) 24525 C - CUSTOS TOTAIS (CV + CF) 145985 D - DADOS PARA ANALISE Custo variaacutevel R$ sc 50 kg 822 Custo fixo R$ sc 50 kg 301 Custo total R$ sc 50 kg 1123 NOTACcedilOtildeES CV - custo variaacutevel VN - valor novo CF - custo fixo VS - valor de sucata VT - valor da terra RB- receita bruta VD -valor do desembolso (itens 1+2+3+4) Outros componentes do custo Produccedilatildeo sc 50 kg 130 Preccedilo miacutenimo R$ sc 50 kg 1092 Receita bruta R$ 1420 Financiamento (100 do VD) R$ 9959 Capital de giro (itens 5 e 6 do CV) R$ 0 Galpatildeo ruacutestico valor novo R$ 30m2 1204 Galpatildeo ruacutestico valor de sucata R$ 30m2 1204 Valor da terra de vaacuterzea sistematizada R$ ha 8175

Fonte ICEPA (2004)

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Anexo ldquoBrdquo Caacutelculo do valor da benfeitoria e da sua depreciaccedilatildeo baseado nas informaccedilotildees

do ICEPA para o mecircs de agosto2004 AacuteREA MEacuteDIA HA 28 Vida uacutetil galpatildeo em anos = 30 Galpatildeo ruacutestico valor novo R$ 50m2 312000 Galpatildeo ruacutestico valor de sucata R$ 50m2 31200 Galpatildeo novoha = R$ 11142 Valor da terra de vaacuterzea sistematizada R$ ha 4500000 (Preccedilo mais comum) Depreciaccedilatildeo anual = (VN-VS)30aacuterea meacutedia = R$ 334 Depreciaccedilatildeo 30 anos = R$ 10029 Valor galpatildeo apoacutes 30 anosha = R$ 1113

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BREVE CURRIacuteCULO DOS AUTORES AJoseacute Octavio de Azevedo Aragon Engenheiro Agrocircnomo graduado pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul ndash UFRGS (dez1980) Mestre em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC Aacuterea de Concentraccedilatildeo ndash Cadastro Teacutecnico Multifinalitaacuterio (2005) Extensionista Rural da ASCAR-EMATER do Rio Grande do Sul de 1981 a 1990 Atua na aacuterea de avaliaccedilotildees e periacutecias desde 1998 BNorberto Hochheim Engenheiro Civil graduado pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1981) Mestre em Engenharia de Produccedilatildeo pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1986) Doutor pela Universiteacute de Nancy I Franccedila (1991) Professor Titular da UFSC lotado no Departamento de Engenharia Civil Ministra na Graduaccedilatildeo as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees I Engenharia de Avaliaccedilotildees II Planejamento Econocircmico e Financeiro No Programa de Poacutes-Graduaccedilatildeo em Engenharia Civil (onde orienta trabalhos de mestrado e doutorado) ministra as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees Toacutepicos Avanccedilados em Engenharia de Avaliaccedilotildees Elaboraccedilatildeo de Plantas de Valores Geneacutericos Anaacutelise de Investimentos Imobiliaacuterios Cadastro Teacutecnico Urbano Ministra tambeacutem pelo IBAPESC cursos de Engenharia de Avaliaccedilotildees e Engenharia Econocircmica No X COBREAP (Porto Alegre 1999) foi agraciado com a medalha Eurico Ribeiro pelo melhor trabalho de avaliaccedilotildees desenvolvido em co-autoria com Carlos Alberto Peruzzo Trivelloni intitulado ldquoAvaliaccedilatildeo em massa de imoacuteveis por inferecircncia estatiacutestica e anaacutelise multivariadardquo

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Anexo ldquoArdquo Modelo da planilha de caacutelculo do custo de produccedilatildeo utilizada pelo ICEPA

INSTITUTO CEPASC Custo de Produccedilatildeo (por hectare) Aacuterea meacutedia 50 ha Arroz traccedilatildeo motora (plantio preacute-germinado) Rendimento 6500 kgha Regiatildeo Norte do Estado Dez00

Componentes Especificaccedilatildeo Unidade ref Quantidade Valor unitaacuterio(R$) Valor total - R$

A ndash Custos variaacuteveis (CV) 106917 1 - Insumos 51128 Sementes Certificada kg 1400 05 7000 Adubo base 00-20-30 kg 2000 05 9000 Adubo de cobertura Ureacuteia kg 1500 05 6900 Herbicida Facet 750 g 08 222 17789 Siacuterius 300 ml 02 197 3931 Roundup l 10 99 991 Inseticida Karate l 015 420 637 Furadan 5 G 10 kg 10 490 4880 2 - Matildeo-de-obra 7471 Adubaccedilatildeo de base dia-homem 03 11 335 Preacute-germinaccedilatildeo dia-homem 01 11 112 Semeadura dia-homem 05 11 558 Adubaratildeo de cobertura Duas aplicaccedilotildees dia-homem 05 11 558 Manutenccedilatildeo canais taipas e drenos (dessecante) dia-homem 20 11 2230 Manejo de aacutegua dia-homem 20 11 2230 Aplicaccedilatildeo de herbicida dia-homem 03 11 335 Aplicaccedilatildeo de inseticida dia-homem 05 11 558 Colheita e transporte interno dia-homem 05 11 558 3 - Serviccedilos Mecacircnicos 40001 Araccedilatildeo (Aluguel trator) hora 3 26 7791 Destorroamento (duas) (Mtrator+rotativa) hora 16 73 11632 Irrigaccedilatildeo Taxa fixa (30 sacos ha) 3 11 3276 Renivelamento e alisamento (Mtrator+pranchatildeo) hora 2 54 1080 Aplicaccedilatildeo de inseticida (Mtrator+pulverizador) hora 2 71 1420 Colheita (aluguel automotriz) Aluguel automotriz 10 RB 01 14196 Transporte interno (Mtrator+carreta) hora 1 61 606

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Modelo da planilha de caacutelculo do custo de produccedilatildeo utilizada pelo ICEPA (Continuaccedilatildeo) 4 - Despesas Gerais 10 de (1)+(2)+(3) 986 5 - Assistecircncia teacutecnica 000 6 - Seguro da produccedilatildeo (PROAGRO) 000 7 - Custos Financeiros (8 meses) 2649 Juro s financiamento 40 ao ano 266 2649 Juro s capital giro 6 ao ano 000 8 - Despesas de comercializaccedilatildeo 4683 Transporte externo 20 km sc 130 01 1560 Previdecircncia social 22 de RB RB 0022 3123 B - CUSTOS FIXOS (CF) 39068 1 - Manutenccedilatildeo de benfeitorias (galpatildeo de 30m) (1 de VN)aacuterea meacutedia 241 2 - Depreciaccedilatildeo de benfeitorias (galpatildeo de 30m) (VN-VS)25aacuterea meacutedia 867 3 - Impostos e taxas terra de vaacuterzea sist (05 de VT) 4088 4 - Remuneraccedilatildeo do capital fixo 6 de (VN+VS)2aacuterea meacutedia Benfeitorias (galpatildeo de 30m) 795 5 - Matildeo-de-obra fixa Administrador 8 de CV 8553 6 - Remuneraccedilatildeo da terra terra de vaacuterzea sist (3 de VT) 24525 C - CUSTOS TOTAIS (CV + CF) 145985 D - DADOS PARA ANALISE Custo variaacutevel R$ sc 50 kg 822 Custo fixo R$ sc 50 kg 301 Custo total R$ sc 50 kg 1123 NOTACcedilOtildeES CV - custo variaacutevel VN - valor novo CF - custo fixo VS - valor de sucata VT - valor da terra RB- receita bruta VD -valor do desembolso (itens 1+2+3+4) Outros componentes do custo Produccedilatildeo sc 50 kg 130 Preccedilo miacutenimo R$ sc 50 kg 1092 Receita bruta R$ 1420 Financiamento (100 do VD) R$ 9959 Capital de giro (itens 5 e 6 do CV) R$ 0 Galpatildeo ruacutestico valor novo R$ 30m2 1204 Galpatildeo ruacutestico valor de sucata R$ 30m2 1204 Valor da terra de vaacuterzea sistematizada R$ ha 8175

Fonte ICEPA (2004)

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Anexo ldquoBrdquo Caacutelculo do valor da benfeitoria e da sua depreciaccedilatildeo baseado nas informaccedilotildees

do ICEPA para o mecircs de agosto2004 AacuteREA MEacuteDIA HA 28 Vida uacutetil galpatildeo em anos = 30 Galpatildeo ruacutestico valor novo R$ 50m2 312000 Galpatildeo ruacutestico valor de sucata R$ 50m2 31200 Galpatildeo novoha = R$ 11142 Valor da terra de vaacuterzea sistematizada R$ ha 4500000 (Preccedilo mais comum) Depreciaccedilatildeo anual = (VN-VS)30aacuterea meacutedia = R$ 334 Depreciaccedilatildeo 30 anos = R$ 10029 Valor galpatildeo apoacutes 30 anosha = R$ 1113

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BREVE CURRIacuteCULO DOS AUTORES AJoseacute Octavio de Azevedo Aragon Engenheiro Agrocircnomo graduado pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul ndash UFRGS (dez1980) Mestre em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC Aacuterea de Concentraccedilatildeo ndash Cadastro Teacutecnico Multifinalitaacuterio (2005) Extensionista Rural da ASCAR-EMATER do Rio Grande do Sul de 1981 a 1990 Atua na aacuterea de avaliaccedilotildees e periacutecias desde 1998 BNorberto Hochheim Engenheiro Civil graduado pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1981) Mestre em Engenharia de Produccedilatildeo pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1986) Doutor pela Universiteacute de Nancy I Franccedila (1991) Professor Titular da UFSC lotado no Departamento de Engenharia Civil Ministra na Graduaccedilatildeo as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees I Engenharia de Avaliaccedilotildees II Planejamento Econocircmico e Financeiro No Programa de Poacutes-Graduaccedilatildeo em Engenharia Civil (onde orienta trabalhos de mestrado e doutorado) ministra as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees Toacutepicos Avanccedilados em Engenharia de Avaliaccedilotildees Elaboraccedilatildeo de Plantas de Valores Geneacutericos Anaacutelise de Investimentos Imobiliaacuterios Cadastro Teacutecnico Urbano Ministra tambeacutem pelo IBAPESC cursos de Engenharia de Avaliaccedilotildees e Engenharia Econocircmica No X COBREAP (Porto Alegre 1999) foi agraciado com a medalha Eurico Ribeiro pelo melhor trabalho de avaliaccedilotildees desenvolvido em co-autoria com Carlos Alberto Peruzzo Trivelloni intitulado ldquoAvaliaccedilatildeo em massa de imoacuteveis por inferecircncia estatiacutestica e anaacutelise multivariadardquo

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Modelo da planilha de caacutelculo do custo de produccedilatildeo utilizada pelo ICEPA (Continuaccedilatildeo) 4 - Despesas Gerais 10 de (1)+(2)+(3) 986 5 - Assistecircncia teacutecnica 000 6 - Seguro da produccedilatildeo (PROAGRO) 000 7 - Custos Financeiros (8 meses) 2649 Juro s financiamento 40 ao ano 266 2649 Juro s capital giro 6 ao ano 000 8 - Despesas de comercializaccedilatildeo 4683 Transporte externo 20 km sc 130 01 1560 Previdecircncia social 22 de RB RB 0022 3123 B - CUSTOS FIXOS (CF) 39068 1 - Manutenccedilatildeo de benfeitorias (galpatildeo de 30m) (1 de VN)aacuterea meacutedia 241 2 - Depreciaccedilatildeo de benfeitorias (galpatildeo de 30m) (VN-VS)25aacuterea meacutedia 867 3 - Impostos e taxas terra de vaacuterzea sist (05 de VT) 4088 4 - Remuneraccedilatildeo do capital fixo 6 de (VN+VS)2aacuterea meacutedia Benfeitorias (galpatildeo de 30m) 795 5 - Matildeo-de-obra fixa Administrador 8 de CV 8553 6 - Remuneraccedilatildeo da terra terra de vaacuterzea sist (3 de VT) 24525 C - CUSTOS TOTAIS (CV + CF) 145985 D - DADOS PARA ANALISE Custo variaacutevel R$ sc 50 kg 822 Custo fixo R$ sc 50 kg 301 Custo total R$ sc 50 kg 1123 NOTACcedilOtildeES CV - custo variaacutevel VN - valor novo CF - custo fixo VS - valor de sucata VT - valor da terra RB- receita bruta VD -valor do desembolso (itens 1+2+3+4) Outros componentes do custo Produccedilatildeo sc 50 kg 130 Preccedilo miacutenimo R$ sc 50 kg 1092 Receita bruta R$ 1420 Financiamento (100 do VD) R$ 9959 Capital de giro (itens 5 e 6 do CV) R$ 0 Galpatildeo ruacutestico valor novo R$ 30m2 1204 Galpatildeo ruacutestico valor de sucata R$ 30m2 1204 Valor da terra de vaacuterzea sistematizada R$ ha 8175

Fonte ICEPA (2004)

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Anexo ldquoBrdquo Caacutelculo do valor da benfeitoria e da sua depreciaccedilatildeo baseado nas informaccedilotildees

do ICEPA para o mecircs de agosto2004 AacuteREA MEacuteDIA HA 28 Vida uacutetil galpatildeo em anos = 30 Galpatildeo ruacutestico valor novo R$ 50m2 312000 Galpatildeo ruacutestico valor de sucata R$ 50m2 31200 Galpatildeo novoha = R$ 11142 Valor da terra de vaacuterzea sistematizada R$ ha 4500000 (Preccedilo mais comum) Depreciaccedilatildeo anual = (VN-VS)30aacuterea meacutedia = R$ 334 Depreciaccedilatildeo 30 anos = R$ 10029 Valor galpatildeo apoacutes 30 anosha = R$ 1113

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BREVE CURRIacuteCULO DOS AUTORES AJoseacute Octavio de Azevedo Aragon Engenheiro Agrocircnomo graduado pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul ndash UFRGS (dez1980) Mestre em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC Aacuterea de Concentraccedilatildeo ndash Cadastro Teacutecnico Multifinalitaacuterio (2005) Extensionista Rural da ASCAR-EMATER do Rio Grande do Sul de 1981 a 1990 Atua na aacuterea de avaliaccedilotildees e periacutecias desde 1998 BNorberto Hochheim Engenheiro Civil graduado pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1981) Mestre em Engenharia de Produccedilatildeo pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1986) Doutor pela Universiteacute de Nancy I Franccedila (1991) Professor Titular da UFSC lotado no Departamento de Engenharia Civil Ministra na Graduaccedilatildeo as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees I Engenharia de Avaliaccedilotildees II Planejamento Econocircmico e Financeiro No Programa de Poacutes-Graduaccedilatildeo em Engenharia Civil (onde orienta trabalhos de mestrado e doutorado) ministra as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees Toacutepicos Avanccedilados em Engenharia de Avaliaccedilotildees Elaboraccedilatildeo de Plantas de Valores Geneacutericos Anaacutelise de Investimentos Imobiliaacuterios Cadastro Teacutecnico Urbano Ministra tambeacutem pelo IBAPESC cursos de Engenharia de Avaliaccedilotildees e Engenharia Econocircmica No X COBREAP (Porto Alegre 1999) foi agraciado com a medalha Eurico Ribeiro pelo melhor trabalho de avaliaccedilotildees desenvolvido em co-autoria com Carlos Alberto Peruzzo Trivelloni intitulado ldquoAvaliaccedilatildeo em massa de imoacuteveis por inferecircncia estatiacutestica e anaacutelise multivariadardquo

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Anexo ldquoBrdquo Caacutelculo do valor da benfeitoria e da sua depreciaccedilatildeo baseado nas informaccedilotildees

do ICEPA para o mecircs de agosto2004 AacuteREA MEacuteDIA HA 28 Vida uacutetil galpatildeo em anos = 30 Galpatildeo ruacutestico valor novo R$ 50m2 312000 Galpatildeo ruacutestico valor de sucata R$ 50m2 31200 Galpatildeo novoha = R$ 11142 Valor da terra de vaacuterzea sistematizada R$ ha 4500000 (Preccedilo mais comum) Depreciaccedilatildeo anual = (VN-VS)30aacuterea meacutedia = R$ 334 Depreciaccedilatildeo 30 anos = R$ 10029 Valor galpatildeo apoacutes 30 anosha = R$ 1113

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BREVE CURRIacuteCULO DOS AUTORES AJoseacute Octavio de Azevedo Aragon Engenheiro Agrocircnomo graduado pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul ndash UFRGS (dez1980) Mestre em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC Aacuterea de Concentraccedilatildeo ndash Cadastro Teacutecnico Multifinalitaacuterio (2005) Extensionista Rural da ASCAR-EMATER do Rio Grande do Sul de 1981 a 1990 Atua na aacuterea de avaliaccedilotildees e periacutecias desde 1998 BNorberto Hochheim Engenheiro Civil graduado pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1981) Mestre em Engenharia de Produccedilatildeo pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1986) Doutor pela Universiteacute de Nancy I Franccedila (1991) Professor Titular da UFSC lotado no Departamento de Engenharia Civil Ministra na Graduaccedilatildeo as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees I Engenharia de Avaliaccedilotildees II Planejamento Econocircmico e Financeiro No Programa de Poacutes-Graduaccedilatildeo em Engenharia Civil (onde orienta trabalhos de mestrado e doutorado) ministra as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees Toacutepicos Avanccedilados em Engenharia de Avaliaccedilotildees Elaboraccedilatildeo de Plantas de Valores Geneacutericos Anaacutelise de Investimentos Imobiliaacuterios Cadastro Teacutecnico Urbano Ministra tambeacutem pelo IBAPESC cursos de Engenharia de Avaliaccedilotildees e Engenharia Econocircmica No X COBREAP (Porto Alegre 1999) foi agraciado com a medalha Eurico Ribeiro pelo melhor trabalho de avaliaccedilotildees desenvolvido em co-autoria com Carlos Alberto Peruzzo Trivelloni intitulado ldquoAvaliaccedilatildeo em massa de imoacuteveis por inferecircncia estatiacutestica e anaacutelise multivariadardquo

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BREVE CURRIacuteCULO DOS AUTORES AJoseacute Octavio de Azevedo Aragon Engenheiro Agrocircnomo graduado pela Universidade Federal do Rio Grande do Sul ndash UFRGS (dez1980) Mestre em Engenharia Civil pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC Aacuterea de Concentraccedilatildeo ndash Cadastro Teacutecnico Multifinalitaacuterio (2005) Extensionista Rural da ASCAR-EMATER do Rio Grande do Sul de 1981 a 1990 Atua na aacuterea de avaliaccedilotildees e periacutecias desde 1998 BNorberto Hochheim Engenheiro Civil graduado pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1981) Mestre em Engenharia de Produccedilatildeo pela Universidade Federal de Santa Catarina ndash UFSC (1986) Doutor pela Universiteacute de Nancy I Franccedila (1991) Professor Titular da UFSC lotado no Departamento de Engenharia Civil Ministra na Graduaccedilatildeo as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees I Engenharia de Avaliaccedilotildees II Planejamento Econocircmico e Financeiro No Programa de Poacutes-Graduaccedilatildeo em Engenharia Civil (onde orienta trabalhos de mestrado e doutorado) ministra as disciplinas Engenharia de Avaliaccedilotildees Toacutepicos Avanccedilados em Engenharia de Avaliaccedilotildees Elaboraccedilatildeo de Plantas de Valores Geneacutericos Anaacutelise de Investimentos Imobiliaacuterios Cadastro Teacutecnico Urbano Ministra tambeacutem pelo IBAPESC cursos de Engenharia de Avaliaccedilotildees e Engenharia Econocircmica No X COBREAP (Porto Alegre 1999) foi agraciado com a medalha Eurico Ribeiro pelo melhor trabalho de avaliaccedilotildees desenvolvido em co-autoria com Carlos Alberto Peruzzo Trivelloni intitulado ldquoAvaliaccedilatildeo em massa de imoacuteveis por inferecircncia estatiacutestica e anaacutelise multivariadardquo

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