impact des agences de notations
DESCRIPTION
Une vision pertinente de la situation de la Grèce et de la zone Euro suite à la crise de 2008. Les agences de notations sont elles aussi abordées pour leurs impacts sur les événements qui ont suivis cette crise.... Powerpoint about ratings agency and their power in our economic judgement. it focuses especially on the greek area who mainly suffer from ratings depreciation.TRANSCRIPT
![Page 1: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/1.jpg)
1
![Page 2: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/2.jpg)
2
Introduction
![Page 3: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/3.jpg)
3
• L’économie mondiale tributaire des évolutions positives ou négatives des marchés.
• la notion de risque pays est plus que jamais présente dans l’esprit des investisseurs.
• La notation financière pour rassurer et orienter les investisseurs?
• Problématique:
Quel-est l’impact des décisions des agences de notation financière sur les marchés
internationaux et notamment sur le sort de la Grèce?
![Page 4: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/4.jpg)
4
Plan
• 1- définition du risque pays.
• 2- Les acteurs de la notation financière: les agences de notation financière et Coface.
• 3- Impact de la notation des agences de notation financière sur la crise grecque.
![Page 5: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/5.jpg)
5
I. Définition du Risque Pays
![Page 6: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/6.jpg)
6
Risque Pays
Le Risque Pays comprend principalement:
• Le Risque Politique
– Mesures prise par l’Etat– Evènement interne– Evènement externe
• Le Risque Economique– Dépréciation d’une monnaie– Manque de devises
![Page 7: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/7.jpg)
7
2.Les acteurs de la notation financière: les agences de notation financière et Coface.
![Page 8: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/8.jpg)
8
Agences de notation financière
• Fitch Rating
• Moody’s
• Standard & Poor’s
![Page 9: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/9.jpg)
9
Fitch Rating
• Fondée en 1913 à New York• Depuis 2000, détenu par le français Marc
Ladreit de Lacharrière• Détenu par la Holding Fimalac• 3ème agence de notation financière mondiale
![Page 10: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/10.jpg)
10
Moody’s
• Fondée en 1909• Agence faisant partie de la holding Moody’s
Investors Services• Détient aujourd’hui près de 40% de part de
marché
![Page 11: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/11.jpg)
11
Standard & Poor’s
• Fondée en 1860• Agence filiale de Mc Graw-Hill• Cette agence de notation publie des indices
boursiers selon différentes places:– S&P 500 pour les Etats Unis– S&P 200 pour l’Australie– S&P TSX pour le Canada
![Page 12: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/12.jpg)
12
Spécificités des agences de notation financière
• Elles se doivent de respecter certains critères:– Indépendance financière– Objectivité– Transparence– Niveau de ressources financières et humaines
suffisantes
• Avant => Investisseur = Payeur• Depuis années ‘70 => Emetteur = Payeur
![Page 13: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/13.jpg)
13
Notation des agences de notation financière
• Notation d’entreprise: situation comptable, perspectives économiques, situation du pays dans lequel elle travaille
• Notation Etat: situation politique, dette souveraine
• Notation d’opérations financières: Evaluation de la perte potentielle et de son risque
![Page 14: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/14.jpg)
14
Grille de Notation des agences de notation financière:
- Court et Long terme
- Catégorie Investissement et Spéculation
![Page 15: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/15.jpg)
15
2. La COFACE
• Elle permet de se prémunir du défaut de paiement des emprunteurs et dispense des assurances à l’exportation.
• L'assurance crédit se développe prend son essor en Europe de l'Ouest entre les deux guerres.
• Trois acteurs majeurs dans l’assurance crédit mondial: Atradius; Euler Hermes Sfac; Coface.
![Page 16: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/16.jpg)
16
Coface (Compagnie française d’assurance pour le commerce extérieur )
• Coface est crée en 1946 et se privatise en 1994.
• Appartient désormais à 100% à Natixis Banque populaire.
• En 2007, elle rachètera Kompass France sa succursale en Espagne et Belgique.
• La Coface lance ses premiers systèmes de notation @rating en 2000
![Page 17: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/17.jpg)
17
Notation Coface @rating• La note pays @rating attribuée par la Coface
mesure le niveau moyen de risque d'impayé à court terme que représente les entreprises d'un pays.
• La notation sectorielle @rating mesure le niveau moyen de risque de non paiement présenté par les entreprises d'un secteur.
![Page 18: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/18.jpg)
18
Notation Coface @rating• La notation @rating environnement des
affaires détermine la qualité des informations et procédures pour aider les créanciers dans un pays.
• La notation entreprises @rating permet d’identifier les bonnes et les mauvaises entreprises et cela en isolant le facteur pays.
![Page 19: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/19.jpg)
19
3. Impact de la notation des agences de notation financière sur la crise grecque
![Page 20: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/20.jpg)
20
Crise financière grecque 2010 (1)
• 2 principaux secteurs grecs chute de 15%– Tourisme– Transport maritime
• Chômage passe de 7,9% à 10,3% entre 3ème trimestre 2008 et 2009
• Falsification des comptes de l’Etat présenté à la Commission européenne
![Page 21: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/21.jpg)
21
Crise financière grecque 2010 (2)
Indicateurs établis par Maastricht
Indicateurs de la Grèce
Dette publique (% du PIB) 60% 120%
Déficit public (% du PIB) 3% 13%
![Page 22: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/22.jpg)
22
Crise financière grecque 2010 (3)
Solutions répertoriées par le gouvernement grec:
• Crédit aménagé de 110 milliards d’euros– 80 milliards des banques de la Zone Euro– 30 milliards du FMI
• Mesure concernant la fonction publique• Hausse de la durée de cotisation retraite• Hausse de la TVA
![Page 23: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/23.jpg)
23
La Grèce menacé de quitter la zone Euro(Contre)
• La Grèce bénéficie du soutien de la Banque Centrale Européenne. ( Prêt; Plan d’aide;…)
• l’UE ainsi que le FMI trouve un arrangement en débloquant une enveloppe de 750 millions d’euros.
• « Je ne commente pas des hypothèses absurdes ». Jean-claude Trichet
![Page 24: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/24.jpg)
24
La Grèce menacé de quitter la zone Euro(Pour)
• La Grèce à des difficultés pour se refinancer sur les marchés.
• 10 milliards de fuite des capitaux
• Etre membre de la zone Euro implique de forte responsabilités
• Cette crise grecque menace tout les membres car dévalue l’euro au profit du Dollar.
![Page 25: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/25.jpg)
25
La Grèce menacé de quitter la zone Euro
• Contre
![Page 26: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/26.jpg)
26
Remise en cause des agences de notation (1)
• Lors de la crise des Subprimes note de AAA donnée aux actifs toxiques
• Dépréciation abusive de la note de la Grèce?– A- à BBB+ puis de BBB+ à BB+– Donc taux d’intérêt passe de 5,5% à 10,7%
![Page 27: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/27.jpg)
27
Remise en cause des agences de notation (2)
• Conflit d’intérêt? Les agences se font rémunérées par les acteurs du marché en l’échange de leur propre notation
• Elles ne sont pas contrôlées par une authorité
![Page 28: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/28.jpg)
28
Une alternative à la notation des agences de notation
• Investisseur = payeur• Incorporation d’un tier pour la diffusion de la
rémunération:Emetteur € Tier € Agence de notation
• Une agence de notation financière publique• Une agence de notation européenne• Favoriser la concurrence des agence de notation
![Page 29: impact des agences de notations](https://reader036.vdocuments.net/reader036/viewer/2022062514/557eafcdd8b42a1e438b4920/html5/thumbnails/29.jpg)
29
Conclusion• Les agences de notation financière dispose
d’une grande influence sur le comportement des marché financiers.
• Des alternative européenne voir mondial aux agences de notation dans le futur.
• Coface futur agence de notation ?
• Du temps pour la Grèce pour ce challenge qu’est la profonde réforme dont elle à besoin.