IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP

TINGKAT RETURN DAN RISIKO PORTOFOLIO

(Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic

Indeks Periode Desember 2011 – November 2012)

SKRIPSI

Oleh

DANI FIRMANSYAH

NIM : 09510035

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI

MAULANA MALIK IBRAHIM

MALANG

2013

IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP

TINGKAT RETURN DAN RISIKO PORTOFOLIO

(Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic

Indeks Periode Desember 2011 – November 2012)

SKRIPSI

Diajukan kepada:

Universitas Islam Negeri

Maulana Malik Ibrahim Malang

Untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan dalam

Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)

Oleh

DANI FIRMANSYAH

NIM : 09510035

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI

MAULANA MALIK IBRAHIM

MALANG

SURAT PERNYATAAN

Yang bertanda tangan di bawah ini saya:

Nama : Dani firmansyah

NIM : 059510035

Alamat : Jl.KH. Abdullah 3 Wayhalim Bandar Lampung

Menyatakan bahwa “Skripsi” yang saya buat untuk memenuhi persyaratan

kelulusan pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri

Maulana Malik Ibrahim Malang dengan judul:

IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT

RETURN dan RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang

Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode Desember 2011-November

2012)

Adalah hasil karya sendiri, bukan “duplikasi” dari karya orang lain.

Selanjutnya apabila di kemudian hari saya ada “klaim” dari pihak lain, bukan

menjadi tanggung jawab Dosen Pembimbing dan atau pihak Fakultas Ekonomi,

tetapi menjadi tanggung jawab saya sendiri.

Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan tanpa paksaan

dari siapa pun.

Malang, 17 April 2013

Hormat saya,

Dani Firmansyah

NIM : 05910035

LEMBAR PERSETUJUAN

IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP

TINGKAT RETURN DAN RISIKO PORTOFOLIO

(Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic

Indeks Periode Desember 2011 – November 2012)

SKRIPSI

Oleh

Dani Firmansyah

Nim : 09510035

Telah Disetujui 30 Maret 2013

Dosen Pembimbing,

Drs. Agus Sucipto, MM.

NIP 19670816 200312 1 001

Mengetahui :

Ketua Jurusan,

Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si

NIP 19720212200312 1 003

LEMBAR PENGESAHAN

IMPLEMENTASI DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP

TINGKAT RETURN dan RISIKO PORTOFOLIO (Studi Pada

Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks Periode

Desember 2011-November 2012)

SKRIPSI

Oleh

DANI FIRMANSYAH

NIM: 09510035

Telah Dipertahankan di Depan Dewan Penguji

dan Dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan

Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE) Pada 5 April 2013

Susunan Dewan Penguji Tanda Tangan

1. Ketua

Dr. H. Misbahul Munir.Lc.,M.Ei. ( )

NIP 19750707 200501 1 005

2. Sekretaris/Pembimbing

Drs. Agus Sucipto, MM ( )

NIP 19670816 200312 1 001

3. Penguji Utama

Drs. H. Abdul Kadir Usri, MM.,Ak ( )

NIP

Disahkan Oleh:

Ketua Jurusan

Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si

NIP 19720212200312 1 003

MOTTO

Dan bahwasanya seorang manusia tiada memperoleh selain apa yang Telah diusahakannya, Dan bahwasanya

usaha itu kelak akan diperlihat (kepadanya).

KATA PENGANTAR

Puji syukur Alhamdulillah, Penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang

telah melimpahkan rahmat dan karunia-Nya sehingga Penulis dapat

menyelesaikan penulisan skripsi dengan judul “IMPLEMENTASI

DIVERSIFIKASI SAHAM TERHADAP TINGKAT RETURN dan RISIKO

PORTOFOLIO (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic

Indeks Periode Desember 2011-November 2012)”

Shalawat serta salam mudah-mudahan tetap terlimpahkan kepada

Rasululllah Saw yang telah membawa kita dari alam kegelapan menuju alam

ilmiah yaitu Dinul Islam. Begitu pula kepada keluarga dan para sahabat-

sahabatnya.

Penulis mengucapkan terimah kasih yang sebesar-besarnya kepada

semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan penulisan skripsi

ini baik secara langsung maupun tidak langsung kepada:

1. Bapak Prof. Dr. Imam Suprayogo selaku Rektor Universitas Islam

Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang

2. Bapak Drs. HA. Muhtadi Ridwan, MA, selaku Dekan Fakultas

Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.

3. Bapak Dr. Achmad Sani Supriyanto, SE., M.Si selaku Ketua jurusan

manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri Maulana

Malik Ibrahim Malang.

4. Bapak Drs. Agus Sucipto, MM selaku Dosen pembimbing Skripsi

yang telah membimbing dan mengarahkan Penulis dalam menyusun

Skripsi ini

5. Segenap Dosen dan Staff Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri

Maulana Malik Ibrahim Malang.

6. Kedua orang tua Bapak Sarman dan Ibu Husiyah yang dengan tulus

mencurahkan do’a, kasih sayang, perhatian dan motivasi yang terbaik

demi terselesainya skripsi ini dan seluruh keluarga besar yang selalu

memberikan dukungan dan juga do’a yang begitu besar tanpa ada

batas.

7. Kedua adik, Lailatul Fitriyah dan Alm. Husin Mubarok yang telah

memberikan dukungan dan semangat dalam menyelesaikan skripsi ini.

8. Teman – teman seperjuangan Fakultas Ekonomi Angkatan 2009

khususnya kelas B dan teman-teman Jurusan Manajemen Keuangan

yang selalu support dan dengan ikhlas mencurahkan kasih sayang dan

juga perhatian

9. Teman-teman UKM Taekwondo Universitas Islam Negeri Maulana

Malik Ibrahim Malang yang telah memberikan arti dalam kegiatanku.

10. Teman-teman seperjuangan Apartemen Pak Agus yang telah

memberikan motivasi dan semangat kepada penulis dalam

menyelesaikan skripsi ini

Semoga Allah SWT melimpahkan rahmat dan karunia-Nya kepada kita

semua. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa di dunia ini tidak ada yang

sempurna. Begitu juga dalam penulisan skripsi ini, yang tidak luput dari

kekurangan dan kesalahan. Oleh karena itu, dengan segala ketulusan dan

kerendahan hati Penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang bersifat

Konstruktif demi penyempurnaan Skripsi ini.

Malang, 17 April 2013

Dani Firmansyah

ABSTRAK

Firmansyah, Dani. 2013. Judul: ”Implementasi Diversifikasi Saham Terhadap Tingkat Retrun Dan Risiko Portofolio. (studi pada perusahaan yang

terdaftar di Jakarta Islamic Indeks”)

Pembimbing : Drs.Agus Sucipto,MM

Kata Kunci : Diversifikasi, Retrun dan Risiko Portofolio

Dalam manajemen keuangan berlaku prinsip high risk high return, yang

artinya investasi yang memberikan tingkat pengembalian yang tinggi akan diimbangi dengan tingkat risiko yang tinggi juga.Oleh karena itu, dalam rangka

mengurangi risiko dalam investasi dilakukan diversifikasi atau upaya menyebarkan kekayaan dalam berbagai asset. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui tingkat risiko dan return portofolio dengan mengimplementasikan

diversifikasi.

Berdasarkan permasalahan tersebut, penelitian ini menggunakan metode

kualitatif dengan pendekatan deskriktif. Adapun data yang diambil adalah data eksternal sekunder yang berupa harga saham harian dan indeks JII periode desember 2011-november 2012. Metode analisis data yang digunakan dalam

penelitian ini yaitu portofolio model Markowitz.

Hasil penelitian menyatakan bahwa Diversifikasi yang dilakukan berhasil

menurunkan risiko dilihat dari risiko portofolio yang relatif lebih kecil dibandingkan dengan risiko individual saham, dengan menggunakan ukuran koefisien korelasi dalam konsep diversifikasi, dimana besar kecilnya koefisien

korelasi berpengaruh terhadap risiko portofolio. Semakin kecil (negative) koefisien korelasi antar tingkat keuntungan, semakin efektif penurunan atau

pengurangan tingkat risiko, ini dibuktikan dengankombinasi portofolio PT. Lippo Karawacih dan PT. Unilever Indonesia Tbk dengan tingkat risiko 0,017% dan tingkat return 0,199% serta PT. Lippo Karawacih dan Perusahaan Gas Negara

(Persero) Tbk dengan tingkat risiko 0,017% dan tingkat return 0,188%, kedua kombinasi portofolio tersebut merupakan kombinasi dengan koefisien korelasi

terbaik.

ABSTRACT

Firmansyah, Dani. 2013. Title: "The Implementation of Stock Diversification on Return Rate and Potfolio Risk” (Studies on companies listed in the Jakarta Islamic

Index)

Supervisor: Drs. Agus Sucipto, M.M.

Keywords: Diversification, Return, and Portfolio Risk

A well-known principle in financial management is high risk high return. It means that an investment that provides a high return rate would be offset by a

high level of risk as well. Therefore, in order to reduce the risk of an investment an investor should diversify or distribute it in various assets. This study aims to determine the level of risk and return portfolio by implementing diversification.

Based on these problems, this study used qualitative methods and descriptive approach. The data is taken from a secondary external data of daily

stock prices and JII index from December 2011 to November 2012. Data analysis method used in this research was Markowitz model portfolio.

The study states that a diversification significantly lowers risk of portfolio risk which is relatively smaller than the risk of individual stocks, using

the size of the correlation coefficient in the concept of diversification. In the diversification the size of the correlation coefficient influences portfolio risk. The

smaller (negative) correlation coefficient between the rates of profit, the more effective reduction on the level of risk. The evidence can be seen in the portfolio combination of PT. Lippo Karawacih and PT. Unilever Indonesia Tbk with the

level of risk 0.017% and rate of return 0.199%. In addition, PT. Lippo Karawacih and Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk with a risk level 0.017% and rate of

return 0.188%. Both portfolio combination has the highest correlation coefficient.

ادلستلخص

دراسات ). يف مستوى التنفيذ ريرتون ادلتنوعة حمفظة األسهم وادلخاطر: "العنوان. 2013.الفرمان، داين (" اإلسالمية جاكارتاعلى الشركات ادلدرجة يف مؤشر

ادلاجيستريوس سوسيبتو، أك. الدكاترة: ادلشرفالتنويع واحملافظ وادلخاطر ريرتون : كلمات البحث

ان مبادئ اإلدارة ادلالية ادلعمول هبا يف ارتفاع العائد عالية ادلخاطر، وىو ما يعين استثمارا يوفر

ولذلك، من أجل احلد من خماطر االستثمار . ارتفاع معدل العائد يقابلو درجة عالية من ادلخاطر أيضاهتدف ىذه الدراسة إىل حتديد . بذل اجلهود لتنويع أو توزيع الثروة يف جمموعة متنوعة من األصول

. مستوى ادلخاطر وحافظة العودة من خالل تنفيذ التنويع

يتم أخذ . الوصفيوبناء على ىذه ادلشاكل، وتستخدم ىذه الدراسة الطرق النوعية لنهج جاكارتابيانات من البيانات اخلارجية الثانوي يف شكل أسعار األسهم اليومية ومؤشرات الفرتة مؤشر

أساليب حتليل البيانات ادلستخدمة يف ىذا البحث أن . 2012 ونوفمرب 2011اإلسالمية ديسمرب . ماركويتز احملافظ منوذج

ذكرت الدراسة اليت أجريت التنويع الناجح خيفض خطر االصابة حمفظة ينظر صغرية نسبيا بادلقارنة مع خماطر األسهم الفردية، وذلك باستخدام حجم معامل االرتباط يف مفهوم التنويع، حيث

بني معدل الربح، واحلد (سليب)معامل االرتباط أصغر . حجم تأثري معامل االرتباط على خماطر احملفظة .من فعالية أو احلد من مستوى ادلخاطر، ودما يدل على حمفظة من قبل جمموعة من حزب العمال

٪ و 0.017يونيليفر إندونيسيا يت يب كي مع مستوى ادلخاطر ومعدل العائد من . و يبوالكروجة.يبويت يب كي مع مستوى ادلخاطر من (شركة مسؤولية) وبريوساىان الغاز نيجارا الكروجة.يبو. ٪ 0.199 .٪ معدل العائد، وحمفظة ىو مزيج من تركيبات اثنني مع معامل ارتباط أفضل0.188٪ و 0.017

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ............................................................................... i

LEMBAR PERSETUJUAN..................................................................... ii

LEMBAR PENGESAHAN...................................................................... iii

MOTTO.................................................................................................... iv

KATA PENGANTAR.............................................................................. v

DAFTAR ISI ........................................................................................... viii

DAFTAR TABEL ................................................................................... ix

DAFTAR GAMBAR............................................................................... x

DAFTAR LAMPIRAN............................................................................ xi

ABSTAK................................................................................................. xii

BAB I : PENDAHULUAN..................................................................... 1

1.1. Latar Belakang.................................................................... 1

1.2. Rumusan Masalah............................................................... 9

1.3. Tujuan................................................................................. 9

1.4. Kegunaan Penelitian........................................................... 9

1.5. Batasan Penelitian............................................................... 9

BAB II : KAJIAN PUSTAKA ............................................................. 10

2.1. Penelitian Terdahulu.......................................................... 10

2.2. Kajian Teoritis................................................................... 12

2.2.1. Pasar Modal ............................................................... 12

2.2.2. Investasi...................................................................... 20

2.2.3. Teori Portofolio........................................................... 27

2.2.4. Return ......................................................................... 32

2.2.5. Risiko ......................................................................... 37

2.2.6. Diversifikasi ............................................................... 44

2.3. Kerangka Berfikir ............................................................. 52

BAB III : METODE PENELITIAN ................................................... 53

3.1. Lokasi Penelitian ............................................................... 53

3.2. Jenis dan Pendekatan Penelitian......................................... 52

3.3. Populasi dan Sampel.......................................................... 54

3.4. Teknik Pengambilan Sampel.............................................. 55

3.5. Data dan Jenis Data............................................................ 55

3.6. Teknik Pengumpulan Data................................................. 56

3.7. Model Analisis ................................................................... 56

BAB IV : PAPARAN DAN PEMBAHASAN DATA HASIL

PENELITIAN......................................................................... 64

4.1. Paparan Data Hasil Penelitian............................................ 64

4.2. Pembahasan Data Hasil penelitian..................................... 67

BAB V : PENUTUP................................................................................ 75

5.1. Kesimpulan......................................................................... 75

5.2. Saran .................................................................................. 76

DAFTAR PUSTAKA ............................................................................... 78

LAMPIRAN-LAMPIRAN

DAFTAR TABEL

Tabel. 2.1. Hasil Penelitian Terdahulu.................................................... 10

Tabel. 2.2. Standar Minimal Screening DES.......................................... 19

Tabel. 2.3. Perbedaan Investasi Syariah dan Konvensional...................

27

Tabel. 3.1. Anggota Sampel Emiten Jakarta Islamic Indeks................... 54

Tabel. 4.1. Daftar Efek Syariah Periode Juni-November 2012................ 66

Tabel. 4.2. E(Ri), STDEV dan Varians Saham Individu.......................... 68

Tabel. 4.3. E(Ri), STDEV dan Varians JII............................................... 69

Tabel. 4.4. Koefisien Korelasi.................................................................. 69

Tabel . 4.5. Kovarians.............................................................................. 70

Tabel. 4.6. Portofolio Model Markowitz................................................. 71

DAFTAR GAMBAR

GAMBAR 2.1 : KERANGKA BERFIKIR.............................................. 52

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 : Daftar Harga Saham Harian dan Indeks JII......................... 80

Lampiran 2 : Realized Return Saham Individual dan JII.......................... 86

Lampiran 3 : ( ), STDEV dan Varians Saham Individual dan JII...... 97

Lampiran 4 : Korelasi Antar Saham.......................................................... 98

Lampiran 5 : Covariance ke 1 dan 2.......................................................... 99

Lampiran 6 : Kombinasi Portofolio Model Markowitz............................. 100