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Sesión 2.1: Importancia de la regulación bancaria
Contenido
1. Por qué regular al sistema bancario?
2. Autorregulación y disciplina de mercado
1. Por qué regular al sistema
bancario?
Justificación de la regulación
• Regulación: – Control de una actividad económica por parte del
gobierno o entidades independientes.
– Límite a la actuación de los agentes bajo amenaza de sanción
• Por qué regular– Respuesta a fallas de mercado
• Información asimétrica
• Externalidades
• Poder de mercado
Justificación de la regulación bancaria
Imperfección en el mercado financiero
Justificación para existencia de bancos
Fallas de mercado en el sistema bancario
Justificación de la regulación bancaria
• Prevenir crisis financieras (externalidades negativas para la economía)
• Proteger a los consumidores (depositantes)
Externalidades y regulación bancaria
• Consecuencias de quiebras bancarias
– Reducción de utilidad de depositantes
– Pueden generar contagio
• Cómo se genera el contagio?
– Expectativas
– Interconexión
Expectativas: pánico puede llevar a corridas bancarias (profecías autocumplidas)
• 3 depositantes, cada uno deposita $ 1000 en t=0, y puede retirar en t=1 o t=2
• Se sabe que uno de ellos tendrá shock de liquidez (prob de retirar antes: 1/3).
• Banco invierte 1000 en activo líquido (rinde 1000 en t=1) y 2000 en activo no líquido (rinde 2200 en t=2 y 1400 si se liquida antes)
• Dilema del prisionero para los depositantes que no tienen shock de liquidez:
Individuo paciente 2
Individuo
paciente 1
Retira No retira
Retira ($700,
$700)
($1000,
$400)
No retira ($400,
$1000)
($1100,
$1100)
Interconexión
• Sistemas financieros muestran alto grado de interdependencia:
– Conexiones por el lado de los activos, pasivos y operaciones fuera de balance
– Canales de interrelación indirectos: bancos comparten los mismos portafolios y misma masa de depositantes
Externalidades y regulación bancaria
• Costo de crisis financieras
– Dañan el sistema de pagos
– Reducen la riqueza de los agentes económicos
– Reducen la inversión
Impacto de la última crisis bancaria en el crecimiento mundial
Fuente: WEO oct-2009
Intervenciones públicas en el sector financiero por la última crisis financiera
Global Financial Stability Report Oct-2008
Costo Fiscal Aproximado, como porcentaje del PBI de cada país
Tailandia (1997-98) 30.00
Malasia (1997-98) 16.00
Corea (1997-98) 20.00
Indonesia (1997-98) 20.00
Ecuador (1998-99) 1/ 24.00
Colombia (1998-99) 1/ 6.00
1/ Carta de Intención de Ecuador, FMI 2000. Carta de Intención deColombia, FMI 1999
Costo de Crisis Financiera (1997 – 1999)
Información asimétrica y regulación bancaria
• Información difiere entre los distintos actores
• Relación banco – depositantes:
– Banco tiene mejor información que depositantes
– Depositantes no tienen incentivos o competencia para recoger información o afectar el manejo del banco
• Consecuencias de este problema?
Hipótesis de representación
• Regulación motivada por necesidad de proteger depositantes pequeños (Dewatripont y Tirole 1994)
• Se asume que depositantes son
– Pocos sofisticados
– Sin incentivos a cumplir funciones de monitoreo
• Por qué se protege sólo a depositantes y no tenedores de bonos o acciones?
Hipótesis de representación
• Banco vive 3 periodos (t=0,1,2), la gerencia invierte en activos de corto y largo plazo y se fondea con capital (recursos propios) y depósitos.
• En t=0 se firma contrato con la gerencia , la cual elije su nivel de esfuerzo
• Sus incentivos dependen de cómo su esfuerzo afecta la probabilidad de continuar dirigiendo el banco
Hipótesis de representación
• En t=1 se obtienen los primeros resultados de la inversión en activos “v” y se observa una señal usobre el valor de los activos en t=2.
• Un alto nivel de esfuerzo aumenta la probabilidad de alcanzar un nivel alto para los activos en t=1 y t=2
• ¿Cómo garantizar que la gerencia se esfuerce?
• El incentivo: intervenir cuando las señales indiquen bajo desempeño y mantener a la gerencia cuando las señales muestren buen desempeño
• Cómo implementar la regla de incentivos?
Otros objetivos de la regulación bancaria
• Protección de consumidores
• Promover la eficiencia del mercado bancario
• Objetivos sociales?
Regulación vista desde el punto de vista público vs privado
• Público: los gobiernos regulan a los bancos para facilitar
el funcionamiento eficiente de los bancos mediante la
disminución de las fallas de mercado.
• Privado: regulación es un producto, con ofertantes y
demandantes interactuando para determinar la forma y
propósito de la misma.
• En cualquier caso: regulación bancaria altera la
información del mercado y su comportamiento
2. Autorregulación y disciplina de mercado
Qué grado de regulación es la apropiada?
• Luego de la Gran depresión (años 30), sistema financiero estuvo muy regulado para evitar otra gran crisis
• En los 70’: comienzo de la des-regulación o liberalización financiera para “reducir ineficiencias”.
• Hoy?
Autorregulación
• Instituciones acuerdan el tipo de reglas que cumplirán
• Los participantes del mercado se identifican con las reglas autoimpuestas, lo que lleva a una mayor aceptación de la regulación
• Problema: regulación puede ser muy laxa o los participantes del mercado pueden no cumplir con las reglas autoimpuestas
Autorregulación – disciplina de mercado
• Enfoque hacia la promoción del monitoreo privado de los bancos
• Importante en este esquema:
– Crear política para divulgar información de la institución
– Contar con agentes que tengan incentivos a realizar ese monitoreo
• Complemento, mas no sustitución de la regulación
Autorregulación – disciplina de mercado
• Rol de deuda subordinada
– El precio de la deuda subordinada responde ante un
incremento en el riesgo del banco?
– Los spreads de deuda contienen información relevante?
– Deuda subordinada implementa la disciplina de mercado?
Autorregulación – empresas clasificadoras de riesgo
• Brindan opinión sobre la capacidad de pago de las empresas (o países)
• Análisis utilizando información pública, así como información obtenida de reuniones con la gerencia
• Problemas con las clasificadoras:
– Capacidades y calidad de análisis
– Conflictos de interés
Autorregulación y última crisis financiera
• Qué no funcionó
– Inadecuada divulgación de información
– Conflicto de intereses entre instituciones que proveían
información sobre la situación de las instituciones (clasificadoras
de riesgo)
– Acreedores protegidos por política “too big to fail”