informationsasymmetrien und moral hazard - kreditrationierung
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Entwicklungstheorie und –politik II: Mikrofinanzen
Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Christian Becker, 17.6.2007
17.6.2007 2Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Kreditrationierung• Versagen des Kreditmarktes – kreditwürdige
Bewerber können keine formellen Kredite erhalten• Auch arme Menschen können kreditwürdig sein!
• Folge: (Potenzielle) Unternehmer können Geschäft nicht aufbauen bzw. ausweiten
• Weitreichende gesamtwirtschaftliche Konsequenzen
• Strukturelles Problem in Entwicklungsländern
17.6.2007 3Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Übersicht
Kreditrationierung
Beschränkte Haftung
Informationsasymmetrien
Adverse Selektion Moral Hazard
Zinssatzwahl
17.6.2007 4Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Beschränkte Haftung• Ein Kreditgeber erhält Kreditsumme + Zinsen
nicht automatisch zurück!• Aufgrund mangelnder Rechtsgrundlagen und
aus sozialen Aspekten(!) können säumige Schuldner in Entwicklungsländern oftmals faktisch nicht belangt werden
• Gleiches gilt für das Eintreiben von Pfänden• Oft einziges Drohmittel: Verweigerung von
zukünftigen Krediten• Informationen bezüglich der Kreditwürdigkeit
daher von zentraler Bedeutung
17.6.2007 5Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Informationsasymmetrien• Kreditnehmer wissen mehr über sich selbst,
als Banken über sie• Eigenschaften
• Talentierter Unternehmer oder nicht?
• Verhalten (moral hazard)• ex ante: Anstrengung, um Gewinn zu erzielen?• ex post: Rückzahlung im Erfolgsfall? (Enforcement)
• Informationsasymmetrien können zu Kreditrationierung führen
17.6.2007 6Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Stiglitz/Weiss ‘81• Erklärungsversuch von Gleichgewichten
auf Kapitalmärkten unter Kreditrationierung
• auf Basis von rationalen Verhaltensannahmen für Gläubiger und Schuldner
• Joseph Stiglitz gewann 2001 zusammen mit George Akerlof und Michael Spence den Nobelpreis in Wirtschaft für seine Beiträge zur Analyse von Märkten mit unvollständiger Information (insbesondere „Screening“)
• Motivation entstand durch Besuche in Entwicklungsländern, insbesondere in Kenia
Joseph Stiglitz
17.6.2007 7Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Kreditrationierung: Definitionen
nach Stiglitz/Weissa) Aus einer Gruppe identischer Bewerber erhalten
einige Kredit, andere nicht – selbst wenn sie zu höheren Zinszahlungen bereit wären
b) Bei gegebener Menge an verfügbaren Krediten können identifizierbare Bevölkerungsgruppen keinen Kredit bekommen, obwohl sie bei höherer Kreditmenge c.p. bedient würden
17.6.2007 8Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Zinssatzwahl (I)• Banken kennen die allgemeine
Risikosituation ihrer Klientel, aber nicht die eines einzelnen Kundens (akzeptable Modellvereinfachung)
• Daher müssen sie jedem Kunden den gleichen Zinssatz anbieten
• Dieser wird gewinnmaximierend gewählt
17.6.2007 9Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
• Solange Nachfrage besteht, sollten Banken den Zinssatz gewinnbringend erhöhen können (neoklassische Preistheorie)
• Aber: Informationsasymmetrien!
Zinssatzwahl (II)
Menge
Prei
sAngebotNachfrage
p*
q*
17.6.2007 10Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Adverse Selektion (I)• Ein höherer Zinssatz selektiert tendenziell
riskantere Kunden ( Eigenschaften)• Ein risikoarmes Projekt kann bei steigendem
Zinssatz schnell unprofitabel werden• Riskante Projekte werfen im Erfolgsfall
regelmäßig hohe Gewinne ab, die entsprechend Zinsen decken
• Im Nichterfolgsfall werden Kreditsumme und Zinsen nur anteilig oder gar nicht gedeckt – die Bank macht einen Verlust!
17.6.2007 11Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Adverse Selektion (II)• Beispiel: Zwei Risikogruppen – niedriges und
hohes Risiko
Nur Hochrisiko-gruppe bewirbt sich
Beide Gruppen bewerben sichEr
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in Anlehnung an Stiglitz/Weiss, S. 397r1
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Niedrigrisikogruppe springt ab!
17.6.2007 12Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Adverse Selektion (III)• Verschärfung: Bank kann allein die
Hochrisikogruppe profitabel bedienen
Nur Hochrisiko-gruppe bewirbt sich
Beide Gruppen bewerben sich
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der
Bank
in Anlehnung an Stiglitz/Weiss, S. 397r1
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17.6.2007 13Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Ex-ante moral hazard (I)• Ein höherer Zinssatz verleitet zu
tendenziell riskanteren Projekten( Verhalten)• Unternehmer schauen nur auf den erwarteten
Gewinn• Wird der Zinssatz erhöht, so werden riskantere
Projekte c.p. profitabler
17.6.2007 14Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
140145Erw. Gewinn
02800290Gewinn
Misserfolgq=0,5
Erfolgp=0,5
Misserfolgq=0,5
Erfolgp=0,5
120
300
00110Rückzahlung
0
r = 20%r = 10%
Projekt B
300 0Einnahmen
155
135145Gewinn
155Einnahmen
120110Rückzahlung
r = 20%r = 10%Projekt A
Ex-ante moral hazard (II)Zwei Projekte mit Kreditsumme 100
Indifferenz Projekt B wird präferiert!
17.6.2007 15Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Ex-ante moral hazard (III)• Verschärfung: Höhere Anstrengung
nötig, um Erfolg zu erzielenHöherer Zinssatz regt zu weniger Anstrengung an!
17.6.2007 16Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Zwischenfazit• Ein höherer Zinssatz
• selektiert tendenziell riskantere Kunden (adverse Selektion)
• verleitet zu tendenziell riskanteren Projekten (ex-ante moral hazard)
• Darüber sind sich Banken bewusst!• Sie können daher Schlüsse über Eigenschaften
und Verhalten der Kreditnehmer ziehen (Screening), die bestimmte Zinssätze mit sich bringen
17.6.2007 17Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Erw
arte
ter
Gew
inn
der
Ban
k
r*^ Zinssatz
Banken wählen einen gewinnmaximalen Zinssatz, der nicht unbedingt die Nachfrage deckt!
aus: Stiglitz/Weiss, S. 394
Zinssatzwahl (III)
17.6.2007 18Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Ex-post moral hazard (Enforcement)
• Unternehmer verweigert Rückzahlung an die Bank mit der Begründung, sein (tatsächlich erfolgreiches) Projekt sei fehlgeschlagen• Vorteilhaft, wenn
Rückzahlungssumme > Pfand x Wkt(Eintreibung) (Armendáriz/Modurch 2005)
Rückzahlungssumme > Wert zukünftiger Löhne (Ghatak/Guinnane 1999)
• Fazit:• Hohe Pfände nötig – schließt Arme aus!• Alternativ: Rechtssystem, sozialer Druck
17.6.2007 19Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Abhilfe durch Mikrokredite?• Praktische Erfolge, theoretische
Erklärungsversuche! • Reduktion von Informationsasymmetrien
• Bessere Selektion und Kontrolle durch lokale Präsenzen
• Kreditgemeinschaften• Gruppenbildung mit gleichartigen Risikoträgern• Gemeinsame Haftung – Versagung von (zukünftigem)
Kredit• Sozialer Druck wirksam gegen ex-ante und ex-post
moral hazard (effektiver als rechtliche Mittel!)
17.6.2007 20Informationsasymmetrien und moral hazard – Kreditrationierung
Referenzen• Lehrveranstaltung Informationsökonomie (LS Bester)• Armendáriz de Aghion, Beatriz; Modurch, Jonathan (2005):
The Economics of Microfinance, Cambrige, Massachusetts, London: The MIT Press
• Ghatak, M., and W.T. Guinnane, 1999. The economics of lending with joint liability: Theory and practice. Journal of Development Economics, vol. 60, 195-228.
• Mehrteab, Habteab Tekie (2004): Adverse Selection and Moral Hazard in Group-Based Lending: Evidence from Eritrea, Dissertation, University of Groningen
• Simtowe, Franklin; Zeller, Manfred (2006): Determinants of Moral Hazard in Microfinance: Empirical Evidence from Joint Liability Lending Programs in Malawi, MPRA Paper No. 461, http://mpra.ub.uni-muenchen.de/461/
• Stiglitz, Joseph E.; Weiss, Andrew (1981): Credit Rationing in Markets with Imperfect Information, The American Economic Review, Vol. 71, No. 3 (Jun., 1981), 393-410
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