Intralinks® Deal Flow PredictorNuestro pronóstico trimestral de las futuras tendencias en el mercado global de M&A para el primer trimestre de 2015

Bienvenido a la última edición del informe Deal Flow Predictor (DFP) de Intralinks. El DFP hace un seguimiento de las trasacciones de fusiones y adquisiciones o M&A en sus entapas iniciales (transacciones de M&A del lado vendedor que se encuentran en preparación o que han alcanzado la diligencia debida) a nivel mundial, en promedio 6 meses antes de su anuncio público. Intralinks ha sido el proveedor de cuartos de datos virtuales líder a nivel mundial por más de 16 años, y nuestra participación en las fases iniciales de un porcentaje importante de las negociaciones de M&A a nivel mundial nos permite medir continuamente el pulso del mercado actual de M&A en constante cambio. Por este motivo, el DFP de Intralinks ha sido confi rmado por evaluaciones independientes como una herramienta de pronóstico acertada en lo que respecta a cambios futuros en la cantidad de transacciones de M&A anunciadas a nivel mundial, con cambios porcentuales trimestre a trimestre (QoQ, por Quarter-on-Quater) en el DFP de Intralinks refl ejados seis meses después en los volúmenes de negocios anunciados, según indica Thomson Reuters.

Intralinks Deal Flow Predictor: pronóstico de la actividad global de fusiones y adquisiciones durante el primer trimestre de 2015

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1Q 2015

El DFP de Intralinks ha sido verifi cado de forma independiente como un indicador preciso de cambios futuros en el número de transacciones globales anunciadas de fusiones y adquisiciones. Los cambios porcentuales QoQ en el DFP normalmente se refl ejan en promedio, seis meses después en volúmenes de transacciones anunciadas, según lo informado por Thomson Reuters. Los datos de Thomson Reuters sobre las transacciones han sido ajustados por ampliaciones posteriores en los volúmenes de las transacciones anunciadas reportadas.

Pronóstico Intralinks contra las transacciones anunciadas por Thomson Reuters

Promedio de numero de transacciones de TR

Punto intermedio del volumen de tranacciones prognosticadas por IL

Extremo inferior del volumen de tranacciones prognosticadas por IL

Extremo superior del volumen de tranacciones prognosticadas por IL

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Con una tasa de crecimiento del 18,7 por ciento en las etapas iniciales de las actividades de M&A durante los últimos cuatro trimestres, América del Norte presenta el crecimiento sostenido más fuerte de dichas actividades de M&A en lo que va del año, seguido por la región de Europa, Oriente Medio y África o EMEA (hasta 16,2 por ciento) y Asia Pacífi co (hasta 7,1 por ciento). América Latina se quedó atrás, con una disminución del 9,7 por ciento en las actividades iniciales de M&A en los últimos cuatro trimestres, lo cual se debe al debilitamiento continuo de Brasil, la mayor economía de la región.

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Nuestros pronósticos clave para el 2014 y el T1 de 2015:

1. Los volúmenes de M&A anunciados a nivel mundial en el T1 de 2015 se encontrarán notablemente por encima de los informados en el T1 de 2014, entre un 10 y un 14 por ciento.

3. América del Norte continuará a la cabeza de la recuperación en M&A a comienzos de 2015, que se sustentará con el fuerte crecimiento económico de los EE. UU., un entorno de política monetaria en los EE. UU. que, incluso cuando las tasas de interés aumenten respecto a su bajo nivel actual, probablemente resultará en tasas de interés a largo plazo “normales” y a niveles notablemente por debajo de los promedios históricos, fi nanciación disponible inmediata para las adquisiciones y mayor presión en las corporaciones para generar crecimiento.

4. Dentro de EMEA, Alemania continuará como la mayor impulsora de la actividad de M&A a comienzos de 2015. Esperamos que continúe sacando provecho del interés de los adquirientes extranjeros en su negocio de exportación de alta calidad, especialmente de las Mittlestand, pequeñas empresas en las que una combinación de problemas de sucesión en los negocios familiares, por jubilación de los fundadores, y las posiciones líderes en el mercado en las industrias globales podrían combinarse para crear atractivas oportunidades de fusión. Al mismo tiempo, observamos una fuerte recuperación en las etapas iniciales de actividades de M&A en Francia, España e Italia a medida que su recuperación económica se acelera, y esperamos que esto se transforme en un aumento signifi cativo de los anuncios de negociaciones en estos países a lo largo del T1 de 2015.

2. Repetimos nuestra predicción anterior de que los volúmenes de M&A anunciados a nivel mundial para 2014 presentarán un aumento anual, que esperamos se encuentre entre el 7 y el 11 por ciento, en comparación con 2013. Esto representaría el primer aumento año a año (YoY, por Year-over-Year) de la cantidad de negociaciones de M&A anunciados desde 2010.

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Vistazo general: recuperación continua e impulso positivo en 2015

La recuperación de M&A se encuentra en marcha, sustentada por la creciente confi anza en la recuperación económica global, la política monetaria excepcionalmente adaptable, las bajas tasas de interés y el fuerte crecimiento de las ganancias corporativas y la generación de efectivo. A nivel mundial, las M&A anunciadas para los primeros nueve meses de este año ha aumentado un 9% en volumen y un 53% en lo que respecta a valores según los datos de Thomson Reuters. De acuerdo con los resultados del últimos DFP, esperamos que este impulso positivo continúe a comienzos de 2015. No obstante, también existen diversos factores que moderan nuestro optimismo. Uno es la posibilidad de un golpe a la economía global por la creciente inestabilidad geopolítica, en regiones como Oriente Medio y Europa del Este, que pueden originar precios de energía más elevados si se desestabilizan los mercados del petróleo. El aumento esperado de las tasas de interés global, si no se aborda con prudencia, podría representar un riesgo para los consumidores y las empresas, y detener la recuperación. A pesar del entorno actual de tasas de interés reducidas, el debilitamiento continuo de muchos bancos en economías clave, especialmente la eurozona, también representa un riesgo para la recuperación en la medida que las actividades de préstamo, que podrían llevar a un mayor crecimiento económico, permanezcan restringidas por las reservas de

El entorno global para M&A sigue siendo positivo, aunque existan algunos factores de riesgo potenciales

capital y las utilidades insufi cientes en algunos bancos. El entorno de tasas de interés extremadamente bajas también ha impulsado a los inversores a aumentar la toma de riesgos fi nancieros en busca de benefi cios, lo cual podría ocasionar riesgos de estabilidad fi nanciera y provocar la intervención de los reguladores y bancos centrales en los mercados de bienes.

Los sectores más activos, a nivel mundial. A nivel de la industria global, observamos los mayores aumentos en las actividades iniciales de M&A en el sector de Telecomunicaciones, medios y tecnología, y en los sectores industriales y de consumo.

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América del Norte, a la cabezaEl desempeño líder de América del Norte en las actividades iniciales de M&A se sustenta con la fortaleza continuada de la economía de los EE. UU. El pronóstico del Fondo Monetario Internacional (FMI) para la producción económica de los EE. UU. en 2014 aumentó recientemente del 1,7% al 2,2% y el FMI pronostica que el crecimiento económico para 2015, del 3,1 por ciento, será la tasa de crecimiento más elevada entre las economías avanzadas. En los EE. UU. también se disfruta del renacimiento de su producción de energía nacional, ya que las innovaciones tecnológicas han aumentado la producción de energía de fuentes no convencionales como gas de esquisto, además del aumento de las extracciones de fuentes convencionales como petróleo. Con esto, los costos de energía para la industria disminuyeron y la competitividad aumentó, y también se redujo la dependencia de los EE. UU. de fuentes volátiles de energía importada.

América Latina aún presenta debilidades. El tercer trimestre de DFP muestra una disminución de 9.7% en las fusiones y adquisiciones en la etapa inicial en los últimos 12 meses en América Latina, y una disminución de 11,2% respecto al trimestre anterior, lo que representa también una disminución en el cuarto trimestre consecutivo. Un motivo clave para esto es que la economía de Brasil, la mayor de la región, se encuentra estancada debido a que el debilitamiento de la demanda y la inversión han coincidido con la disminución del ciclo de precio de las mercancías para las exportaciones clave como el mineral de hierro que impulsó la

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industrialización de China y ayudó a Brasil a alcanzar las tasas de crecimiento históricas del 4-6 por ciento anual. El pronóstico de la producción económica para este año no supera el 1,3 por ciento y los indicadores de actividad de los consumidores como las ventas minoristas son cada vez más débiles.

Asia-Pacífico repunta en el T3 La región Asia-Pacífi co es la única que presentó benefi cios QoQ y YoY en la etapa inicial de las actividades de M&A en el T3, con aumentos del 17,8 y 6,5 por ciento respectivamente. El salto en la actividad QoQ se percibió en casi toda la región APAC, a excepción de Australia y Hong Kong. A la cabeza del aumento de actividades se encontraron Corea del Sur, Singapur, India y Japón. Los mayores aumentos de la actividad en APAC se observaron en los sectores de Tecnología, de la industria y del consumo.

Los profesionales de las negociaciones se mantienen optimistas acerca de los mercados de M&A, aunque menos que el trimestre anteriorLa encuesta de opinión global de Intralinks a profesionales de negociaciones de M&A en el T3 indican una disminución del optimismo en comparación con el trimestre anterior. El 60 por ciento de los profesionales de M&A globales encuestados durante el T3 son optimistas con respecto al entorno de negocios actual en comparación con el 66 por ciento en el T2. El 69 por ciento espera que la actividad de negociaciones de M&A sea mayor en seis meses en comparación con el 77 por ciento durante el T2.

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América del Norte -6% de QoQ 14% de YoY 19% de cambio de últimos 12 meses

Vistazo regional: transacciones en etapa inicial alrededor del mundo

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Europa -9% de QoQ 8% de YoY 16% de cambio de últimos 12 meses

Ásia 18% de QoQ 7% de YoY 7% de cambio de últimos 12 meses

América Latina -11% de QoQ -22% de YoY -10% de cambio de últimos 12 meses

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• A pesar del relativamente lento crecimiento económico, Europa presenta el mayor aumento de la actividad inicial de M&A en lo que va del año, lo que pone en evidencia su conjunto de objetivos atractivos de alta calidad y potencial de recuperación.

• En Europa, Francia, Italia y España son los países que muestran uno de los más fuertes aumentos de la actividad inicial de M&A en lo que va del año a medida que se acelera la recuperación de sus economías.

• Los sectores europeos que presentan el crecimiento más fuerte de los volúmenes de negocios anunciados en lo que va del año incluyen la alta tecnología, la asistencia sanitaria, y los medios y entretenimiento.

Signos de que Europa está lista para una recuperación en M&A

Enfoque: ¿Signos de una recuperación europea?

20% aumento en las M&A iniciales en Europa en lo que va del año en comparación con el año anterior

24% aumento en los negocios anunciados del sector de alta tecnología de Europa en lo que va del año

43% aumento en las M&A iniciales en lo que va del año en Francia, Italia y España

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Joshua Rosenbaum, coautor de “Investment Banking: Valuation, Leveraged Buyouts and Mergers & Acquisitions” y gerente general de RBC Capital Markets, trata el entorno favorable para las M&A en los Estados Unidos.

Comentario de nuestro invitado: Mercado de M&A de los EE. UU.

Visión general del panorama de M&A de los EE. UU. Objetivamente, éste es el mejor entorno de fusiones y adquisiciones de los EE. UU. desde 2006-2007. Observamos una actividad en alza en la mayoría de los sectores del mercado, y los EE. UU. alcanzarán niveles previos a la recesión para la realización de negocios en 2015. ¿Los motivos? Los EE. UU. entraron en recesión y salieron de ella antes que otros países. El crecimiento económico puede ser poco entusiasta, pero en comparación, no verá que los EE. UU. eviten los problemas estructurales a largo plazo que atormentan a otras regiones como Japón o Europa. En los EE. UU., los niveles de confi anza en que la economía es fundamentalmente fuerte están en aumento. Las tasas de interés son bajas y el dinero es barato; el desempleo se reduce lentamente. Muchas empresas presentan una fuerte situación de caja y, con el acceso inmediato a una fi nanciación atractiva, sienten la presión de encontrar maneras de crecer inorgánicamente. Los inversores apoyan las adquisiciones

como parte del deseo de impulsar el crecimiento. Y, fi nalmente, en la primera mitad de 2014, hemos visto ejemplos de compradores corporativos que se volvieron agresivos. En lo que va del año, los sectores de energía, tecnología y medios han estado especialmente activos. Nos encontramos ante el regreso de compradores estratégicos con una gran cantidad de compradores de tecnología y una importante cantidad de negociaciones entre países, especialmente con Alemania. Un buen ejemplo es la compra por $7,6 mil millones de la Dress Rand con base en los EE. UU. por parte de Samsung AG. Siemens busca aumentar su presencia en los EE. UU. y su dinámico sector del petróleo y el gas.

Las condiciones de mercadosubyacentes La economía de los EE. UU. se fortalece mientras que los mercados de capital y crédito permanecen dinámicos, con el costo de la deuda en mínimos históricos y los índices de

capital en máximos récord. Las hojas de balance corporativas se ven muy bien. El optimismo que expresaron los compradores en la encuesta de opinión de Intralinks se refl eja en el aumento de la competencia entre los compradores y la creciente certeza de que las corporaciones deben buscar activamente las oportunidades estratégicas. Los compradores están muy motivados con alcanzar el crecimiento en un entorno geopolítico y macroeconómico combinado. Y con pocas deudas y efectivo en mano, muchas posibles transacciones aumentan desde el punto de vista de las fi nanzas corporativas. Más aún, los mercados de capital social incentivan de manera sorprendente las transacciones en términos de la apreciación del precio de las acciones de los adquirientes. Los vendedores también están motivados. Hace algunos años, pueden haberse visto inclinados a resistir con la esperanza de obtener benefi cios del importante crecimiento posterior. Sin embargo, hoy en día, nos encontramos más adelante en el ciclo de recuperación y los vendedores son 8

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más realistas y están más dispuestos a considerar los negocios justos o atractivos. También pueden sentirse cómodos con el hecho de que los índices del mercado de acciones más importantes se encuentran en su máximo histórico. Se debe destacar que si bien las valuaciones son fuertes por los estándares históricos, esto no parece ser una repetición de los años 90.

La perspectiva a seis meses La perspectiva de los próximos seis meses para el mercado de M&A de los EE. UU. es buena. Los factores que dividen el crecimiento actual han existido durante algunos años. Los mercados ya se han desgastado por la inestabilidad política en Europa del Este y Oriente Medio este año, y no creo que las elecciones de los EE. UU. tengan un efecto importante en ellos. El debate actual sobre las inversiones tributarias y las modifi caciones de las reglas asociadas pueden desempeñar un papel en situaciones específi cas pero no deberían alterar de manera fundamental el panorama de M&A, incluso en negociaciones entre países.

En camino hacia el 2015, el mercado de M&A, a grandes rasgos, se mantendrá próspero en los sectores que hemos visto desempeñarse favorablemente en 2014, entre ellos la energía, la asistencia sanitaria y la tecnología. Los niveles de actividad también incrementarán en todos los segmentos de la capitalización bursátil. La actividad de capital privado también promete conservar su fortaleza ya que muchas fi rmas poseen una gran cantidad de “pólvora”, incluso por recaudaciones de fondos recientes. Del lado pesimista de la discusión, el dramático deterioro en Europa del Este y Oriente Medio o los cambios en las políticas de las tasas de interés podrían retrasar la actividad de M&A. Pero el principal impulsor de M&A, es decir, la necesidad de que los compradores y vendedores produzcan valor para los accionistas, promete conservar su lugar.

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Se muestra optimista respecto al entorno de negocios de los próximos seis meses, en comparación con el 66 por ciento del trimestre anterior.

Cree que las inversiones tribu-tarias (donde las empresas compran fi rmas extranjeras para reducir las tasas de impuestos corporativos generales) impulsan parcial-mente la actividad de M&A.

Cree que las acciones gubernamentales inter- nacionales para retener los ingresos fi scales difi cultará la realización de transacciones de M&A entre países.

Espera que los volúmenes de negociaciones aumen-ten en los próximos seis meses, en comparación con el 77 por ciento del trimestre anterior.

Sostiene que las evalua-ciones y las negociaciones recientes en el sector de tecnología son signos de una burbuja tecnológica.

60%

62% 60%

69% 54%

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Encuesta de opinión de los especialistas en negociaciones: Optimismo continuo Los especialistas y encargados de negociaciones son optimistas acerca del mercado de M&A, si bien su nivel de optimismo es menor que durante el trimestre anterior, esperan que los sectores de Energía y Tecnología sean los dos más activos en los próximos seis meses. La mayoría aún cree que las valuaciones en el sector de la tecnología refl ejan una burbuja, y más del 60 por ciento cree que las inversiones tributarias representan una fuerza de motivación en aumento para las negociaciones de M&A.

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Las estadísticas que presenta este informe refl ejan el volumen de cuartos de datosvirtuales abiertas, o que se tiene inten-ción de abrir, a través de Intralinks u otros proveedores a fi n de evaluar la diligencia debida en transacciones previstas incluyendo, ventas de activos, desinversiones, colocaciones privadas, fi nanciamientos, aumentos de capital, uniones de empresas y asociaciones.

Estas estadísticas no se ajustan a los cambios en la participación de Intralinks en el mercado de cuartos de datos virtuales o modifi caciones en la demanda del mercado para servicios de salas de datos virtuales. Estas estadísticas pueden no estar correlacionadas con el volumen de operaciones concluidas que informan otros proveedores de datos de mercado, y no deben interpretarse como el volumen cabal de operaciones durante un determinado período. Las indicaciones de actividad de negociaciones completadas en el futuro que se infi eren en el DFP se basan en tasas supuestas de negociaciones que pasan del estado de diligencia a su fi nalización. En adición, las estadísticas suministradas por

tales proveedores de datos de mercado pueden compilarse a través de una serie de transacciones diferentes.

Para verifi car la naturaleza predictiva del informe DFP, se compararon los datos del DFP con el volumen de operaciones reportadas posteriormente por Thomson Reuters. Buscamos la ayuda de una fi rma de análisis estadístico independiente para realizar un análisis de regresión lineal de datos para el período T3 de 2011 a T3 de 2013. Este análisis mostró un alto nivel de signifi cación estadística, con una probabilidad superior a 99% que el DFP de Intralinks es un indicador predictivo estadísticamente signifi cativo de transacciones anunciados en seis meses, como el reportado por Thomson Reuters. Estas estadísticas ponen el DFP a la par con los datos de pronóstico del gobierno de los Estados Unidos para la infl ación, el desempleo y el PIB en términos de valor predictivo. Tenemos la intención de actualizar periódicamente el análisis estadístico independiente para confi rmar la validez del DFP como predictor de la futura actividad en M&A.

El Deal Flow Predictor (DFP) brinda el pronóstico de Intralinks sobre el nivel de actividades en etapa inicial de M&A que tiene lugar durante un período determinado.

Acerca del Deal Flow Predictor de Intralinks

Este informe de DFP se suministra “tal cual” con fi nes informativos exclusivamente. Intralinks no ofrece ningún aval, represent-ación ni garantía de ninguna naturaleza acerca de la exactitud, precisión o integridad del contenido de este informe. El informe se basa en las observaciones e interpretaciones subjetivas de Intralinks sobre la actividad actual o prevista de diligencia debida en la plataforma de cuartos de datos virtuales de Intralinks u otros proveedores para una serie limitada de transacciones. El informe no pretende ser un indicador del rendimiento empresarial de Intralinks ni de los resultados operativos para ningún período anterior o futuro. Este informe no pretende brindar asesoramiento de inversión ni solicitar inversiones de ningún tipo.

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Acerca de Intralinks Intralinks Holdings Inc. (NYSE: IL) es un proveedor de tecnología líder a nivel mundial de soluciones de colaboración y administración de contenidos empresariales para gestionar transacciones estratégicas. Para obtener más información, visite www.intralinks.com

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“Intralinks” y el logotipo estilizado de Intralinks son marcas comerciales registradas de Intralinks, Inc. Este comunicado de prensa también puede hacer referencia a nombres comerciales o marcas comerciales registradas de otras organizaciones sin hacer referencia a su estado como marcas registradas. El Intralinks Deal Flow Predictor es exclusivamente para uso personal y no comercial. e prohíbe la reproducción, distribución o publicación del contenido del informe sin la autorización de Intralinks. A fi n de solicitar autorización para volver a publicar el contenido del Deal Flow Predictor, contáctese con info@Intralinks.com.

Agradecemos a Thomson Reuters por permitirnos utilizar sus informes de negociaciones de M&A y los datos relacionados en el informe de DFP.

La encuesta de opinión de los especialistas o encargados de negociaciones de Intralinks es una muestra global de los profesionales de M&A activos tomados de la base de datos de Intralinks. La encuesta se realizó en el mes de septiembre de 2014 y recibió 700 respuestas.

© 2014 Intralinks, Inc. Todos los derechos reservados.

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