inv. tipo de cambio
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Detalle del tipo de cambio en GuatemalaTRANSCRIPT
Universidad de San Carlos de GuatemalaMicroeconomía – Tipo de Cambio -
INTRODUCCION
El Tipo de Cambio es la equivalencia de dos tipos de monedas, las cuales se
comparan para el registro correcto de operaciones del país, la fluctuación en
equiparación con la moneda predominante o con más aceptación a nivel mundial.
En el caso de América la equivalencia es con el tipo de cambio de dólar y la
conversión para hallar el diferencial cambiario de operaciones en Guatemala.
Existen varias clases de tipos de cambio según la operación de la que se trate ya
sea por periodicidad, por planificación a futuro, el cambio por estacionalidad entre
otras, todo con el fin de que la devaluación de la moneda no afecte las
operaciones cambiarias en el mercado. El auge que han tomado las divisas a nivel
mundial y sus tipos de liquidación de operaciones entre países que han suscrito
convenios bilaterales de cambio, las que pueden intercambiarse libremente una
por otra, las que no tiene tanto auge en el mercado internacional y las que carecen
de estabilidad cambiaria que generalmente comprende la baja fluctuación ante
una economía más fuerte.
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TIPO DE CAMBIO
1. Definición
Relación cuantitativa de la moneda de un país expresada en moneda extranjera.
Es el precio de una moneda expresado en términos de otra o, más exactamente,
el valor de la moneda de un país expresado en determinada cantidad de moneda
extranjera. Como precio que es, el tipo de cambio cumple un importante papel
como orientador de recursos. Si bien existe una gran cantidad de pares de
monedas para construir tipos de cambio, casi siempre se publica la relación de las
monedas respecto al dólar de Estados Unidos. A un nivel de inversor, hay una
serie de monedas, además del dólar, que se suelen utilizar como referencia, entre
las cuales se puede encontrar el Euro y el Yen.
En un mundo inflacionario, las variaciones del tipo de cambio nominal carecerían
de significado claro, y que debían tomar explícitamente en cuenta los cambios de
valor de las monedas externas e interna, medidos por las respectivas tasas de
inflación.
Recientemente, la mayoría de académicos han definido al tipo de cambio dentro
del marco de un modelo de economía dependiente y lo definen como el precio
interno de los bienes exportables con relación al precio de los bienes no
exportables.
2. Características
La característica diferencial de las transacciones económicas internacionales
respecto a las nacionales es el empleo de monedas diferentes y por tanto del uso
de las tasas de cambio. Ante la necesidad de relacionar las monedas surgen las
tasas o tipos de cambios.
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La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El
tipo de cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro
mercado por el encuentro de la oferta y la demanda de divisas.
3. Clases:
3.1 Por su forma:
Existen dos clases de representar el tipo de cambio, La forma directa y la forma
indirecta.
a. La forma directa
Es la más utilizada, y en este caso el tipo de cambio indica cuantas unidades de
moneda nacional son necesarias para comprar una unidad de moneda extranjera.
b. La forma indirecta
Del tipo de cambio es inversa a la anterior, e indica cuantas unidades de moneda
extranjera obtenemos a cambio de una unidad de moneda nacional.
3.2 Por el plazo:
Existen dos formas de plazo, el tipo de cambio spot y el tipo de cambio futuro.
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a. Tipo de Cambio Spot
El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir,
transacciones realizadas al contado.
b. Tipo de Cambio Futuro
El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en operaciones realizadas en
el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro, por ejemplo, dentro de
180 días.
3.3 Otros:
Existen otros tipos de cambio, son los siguientes:
a. Tipo de Cambio Flotante
Este régimen suele denominarse también de tipo de cambio libre o flexible. Bajo
tipo de cambio flotante, el tipo de cambio se determina sin intervención del
gobierno en el mercado de divisas.
Es decir, que el tipo de cambio es el resultado de la interacción entre la oferta y la
demanda de divisas en el mercado cambiario.
En ningún país existe el régimen de flotación pura, debido a la gran volatilidad
cambiaria y a los efectos en la economía real. Es por esto, que los bancos
centrales suelen intervenir en el mercado cambiario para evitar las fuertes
fluctuaciones del tipo de cambio. Cuando el Banco Central interviene ofreciendo o
demandando divisas, el régimen se denomina de flotación sucia.
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Muchos economistas argumentan que un régimen flotante es favorable para el
crecimiento y la estabilidad a largo plazo de la economía, porque el tipo de cambio
se aprecia o deprecia para suavizar shocks y ciclos económicos.
Sin embargo, puede suceder que el Banco Central intervenga evitando que el tipo
de cambio se siga apreciando o depreciando. En ese caso, a pesar de que haya
un régimen de tipo de cambio libre, en la práctica el valor del tipo de cambio se
mantiene estable en el tiempo.
b. Tipo de Cambio Fijo
El valor de la moneda se fija con respecto a otra moneda, a una canasta de
monedas, o a otra medida de valor, por ejemplo el oro. En los países
latinoamericanos ha sido usual que el tipo de cambio esté fijo con respecto al
dólar. Los tipos de cambio fijos son criticados porque, al ser un precio rígido,
pueden generar rigideces y desequilibrios en la economía.
El tipo de cambio ha sido usualmente utilizado como un ancla nominal. En una
economía abierta, los precios de los bienes transables no pueden ser muy
diferentes de los precios internacionales de estos bienes. La fijación del tipo de
cambio, puede ser útil para disminuir la inflación en el sector de transables, y
debido a las conexiones con el sector de no transables, la inflación de toda la
economía.
Esto se ve reforzado debido a que, si existe una fuerte convicción de que el
compromiso de mantener el tipo de cambio se va a cumplir, se pueden eliminar las
expectativas de devaluación. Además, el control de la oferta monetaria deja de ser
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efectivo, debido a que bajo un régimen de tipo de cambio fijo los flujos de capitales
esterilizan todo movimiento de la oferta monetaria.
La experiencia histórica de los países con poca influencia en el mercado
internacional de divisas indica que los tipos de cambio fijos funcionan durante un
cierto período de tiempo atenuando la inflación, pero los desequilibrios que se
generan se van acumulando con el tiempo, por lo que la salida del tipo de cambio
fijo suele ir acompañada de otros fenómenos, como fuertes depreciaciones de la
moneda, pérdidas de depósitos bancarios y salidas de capitales. Estos fenómenos
suelen influir negativamente en la tasa de crecimiento.
c. Tipo de Cambio Real
El tipo de cambio real capta la tasa de cambio entre bienes de diversos países,
para lo cual no solo se debe tener en cuenta la tasa de cambio entre las divisas
(tipo de cambio nominal), sino también los diferentes precios de los bienes entre
los países. Una forma de captar los precios de los bienes en los países es
utilizando un índice de precios. Un índice de precios que capta el precio de todos
los bienes producidos en una economía es el deflactor del PBI. El tipo de cambio
real se define entonces de la siguiente forma:
e = (E.P* / P)
Siendo:
e: tipo de cambio real entre el país doméstico y el extranjero.
E: tipo de cambio nominal
P*: deflactor del PBI del país extranjero
P: deflactor del PBI del país doméstico
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El tipo de cambio real se puede realizar entre dos países, en cuyo caso se
denomina “tipo de cambio real bilateral”, o bien entre un país y varios países.
En este caso se denomina “tipo de cambio real multilateral”.
a. Tipo de Cambio Nominal
El tipo de cambio nominal corresponde al precio de una divisa en términos de
otra. El tipo de cambio nominal no tiene en cuenta el precio de los bienes en
los distintos países.
4. El tipo de cambio y su función dentro de la economía del país
El tipo de cambio dentro de la economía guatemalteca como en otras
economías ejerce la función de re expresión de una moneda con respecto a
otra, o sea el número de unidades de la moneda extranjera que hay que
entregar para obtener una unidad de moneda nacional o viceversa (divisas).
“El tipo de cambio de una moneda está determinado por las transacciones
internacionales efectuadas con ella, que originan ofertas y demandas.”
a. El tipo de cambio en la demanda de divisas:
Esta operación se puede apreciar en las exportaciones cuando las personas
que demandan quetzales (en este caso Guatemala) son, en primer lugar, los
exportadores nacionales, tanto de bienes como de servicios. Al vender sus
productos en el extranjero, los exportadores de mercancías reciben dólares por
ejemplo, que posteriormente desean convertir en moneda nacional y para ello
demandan quetzales a cambio de dólares.
Los ingresos por concepto de turismo se consideran una exportación de un
servicio por parte del país que los ofrece. Los turistas estadounidenses desean
cambiar dólares por quetzales y por lo tanto demandan quetzales.
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Por otro lado las entradas de capitales financieros al país también demandan
moneda nacional cuando los residentes en el extranjero desean colocar sus
capitales financieros en el país. Estas personas y empresas necesitan cambiar
sus dólares por quetzales para comprar activos nacionales como acciones,
deuda pública, entre otros.
La demanda de moneda nacional aumenta conforme se incrementan las
exportaciones guatemaltecas de bienes y servicios y las entradas de capitales
financieros en Guatemala.
Cabe mencionar también que las remesas que los guatemaltecos reciben
producto del trabajo de los inmigrantes en Estados Unidos u otro país, entran al
país en dólares por ejemplo; los guatemaltecos que las reciben necesitarán
cambiar sus dólares por quetzales.
b. El tipo de cambio en la oferta de divisas:
En función del tipo de cambio, la oferta de moneda nacional proviene de las
personas o entidades que desean cambiar moneda nacional por alguna
moneda extranjera (divisas). Ofrecer moneda nacional es estar dispuesto a
cambiarla por moneda extrajera como dólares.
Existe tres motivaciones fundamentales para ofrecer moneda nacional en el
mercado y estas son las importaciones, las salidas de turistas guatemaltecos y
las salidas de capitales financieros.
Las personas que ofrecen moneda nacional son los importadores tanto de
bienes como de servicios. Para pagar el importe de los bienes que compran en
el extranjero, los importadores guatemaltecos necesitan dólares por ejemplo, y
ofrecen quetzales.
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Los pagos por turismo se consideran una importación de un servicio por parte
de Guatemala y los turistas guatemaltecos también desean cambiar pesos por
dólares.
Por otra parte las personas que desean compras activos financieros en el
extranjero necesitan cambiar quetzales por dólares por ejemplo, para comprar
activos financieros en Estados Unidos. La oferta de pesos aumentará cuando
crezcan las importaciones y las salidas de turistas mexicanos y capitales
financieros de México.
5. Factores que inciden en el tipo de cambio:
Existen varios factores que hacen fluctuar el valor de una moneda frente a otra,
por ejemplo:
Si el gobierno imprime mucho dinero, genera inflación. La inflación
deprecia el tipo de cambio. La depreciación del tipo de cambio genera más
inflación. Bajo tipo de cambio fijo, el gobierno devalúa, pero devalúa porque
viene de varios años con inflación.
En los mercados financieros, si dos países tienen la misma tasa de
interés y sus bonos tienen el mismo riesgo, los inversores van a colocar sus
fondos en aquellos bonos cuya moneda creen que se aprecie más con
respecto a la otra.
La depreciación cambiaria puede hacer surgir muchas industrias que
se vuelven competitivas a nivel internacional. Sin embargo, cuando se
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genera inflación interna, estas industrias pueden volverse menos
competitivas.
Cuando una moneda se mantiene apreciada, es más conveniente
viajar al exterior que hacer turismo interno. Lo mismo sucede con los
artículos importados, que se hacen relativamente más baratos.
6. Comportamiento histórico del tipo de cambio
En Guatemala, a pesar de las impresiones que en el corto plazo se puedan
considerar, la serie histórica del comportamiento del tipo de cambio ha mostrado
relativa estabilidad, solo presentando oscilaciones más notorias a partir del último
semestre de 2008 hasta finales de 2010.
Del periodo comprendido del 1 de enero de 2000 hasta el 31 de octubre de 2011,
el tipo de cambio parte de una cotización de referencia de Q.7.71472 por US$1,
mientras que para el 31 de octubre de 2011 situó en Q.7.83567, dándose entre
ambos periodos una variación hacia el crecimiento del 1.57% la desviación diaria
observada se situó en 0.14% y con una volatilidad mensual promedio de 0.01%.
Por lo cual, permite concluir desde esta perspectiva, que el tipo de cambio
muestra estabilidad a lo largo de una temporalidad mayor a la década.
Al desagregar el comportamiento del tipo de cambio, se pueden identificar tres
grandes periodos en los cuales la dinámica del tipo de cambio se diferencia, de tal
cuenta, para el primer periodo, abarco desde enero de 2000 hasta finalizado el
primer semestre de 2004, en este espacio de tiempo el tipo de cambio se presentó
dinámico, en tal forma que inicia el 1 de enero de 2000 parte en Q.7.71472 y al 30
de junio de 2004 la cotización fue de Q.7.90801, dándose entre ambos periodos
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un incremento del 2.5%, en medio de este rango se visualiza una tendencia
creciente, en la cual el tipo de cambio alcanzo su cotización más elevada
(Q.8.15707 por US$.1.00) el día 05 de noviembre de 2001, fecha durante la cual el
país atravesó una crisis de liquidez generalizada en el sistema bancario, lo cual
colaboro hacia una depreciación del Quetzal respecto del Dólar Estadounidense.
Lo que sucede posteriormente e una ruta hacia la disminución del tipo de cambio,
llegando a cotizarse en Q.7.56003. Esta tendencia hacia la apreciación queda
frenada y se presenta nuevamente volatilidad hacia el alza, logrando su punto
máximo el 27 de marzo de 2003 cuando el tipo de cambio en promedio fue de
Q.7.9781.
El segundo periodo se caracteriza por una estabilidad en la cotización del tipo de
cambio, la cual en promedio se situó en Q.7.65318 por US$1 entre septiembre de
2004 hasta finales de junio de 2008, dicha estabilidad fue en medio de un
panorama económico favorable, esto dio como resultado, que por ejemplo, el año
2007 se haya observado, en su comportamiento, congruente a la estacionalidad
histórica.
Para el tercer y último gran periodo definido, el tipo de cambio se observó con más
volatilidad que en los periodos anteriores, esto en respuesta al turbulencia
económica y financiera que tanto en Guatemala, como a nivel externo se atravesó,
de tal cuenta que el tipo de cambio a partir del segundo semestre de 2008 mostro
una tendencia hacia la depreciación sostenida del quetzal, hasta llegar al máximo
histórico, el cual ubico el tipo de cambio en Q.8.39482 por US$1 el día 13 de
enero de 2010, el cual fue producto de expectativas desfavorables hacia las líneas
de crédito del extranjero, así como una contracción en las remesa familiares y
exportaciones, lo cual provoco una eventual disminución de la oferta de moneda
extrajera y empujo hacia una cotización más elevada del quetzal versus el dólar
estadounidense. Como una de las fases ultimas del comportamiento observado, el
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tipo de cambio inicio a mostrar tendencia hacia la apreciación, hasta llegar a
cotizarse en Q.7.57529 iniciando mayo de 2011, lo cual implico una disminución
importante del 9.76% al comprarse con el pico más alto de enero 2010, esta
apreciación fue en alguna medida, como resultado de un incremento relevante en
las exportaciones y en el flujo del capital privado hacia Guatemala.
7. Análisis estacional y del comportamiento reciente
Como se mencionó en el análisis inicial, el tipo de cambio mostro, particularmente
para el año 2007, un comportamiento muy acercado a su estacionalidad historia,
por lo cual, este representa un parámetro de comparación, y adicionalmente un
factor valido a considerar lo representa la construcción del índice de
estacionalidad, el cual compila información de 2000 hasta 2011 para así hacerse a
la tarea de realizar una revisión en el desempeño de esta variable durante 2011 a
la luz de estos elementos.
El 2011 parte de un tipo de cambio anormal, esto en resabio de la dinámica que
para el año 2010 presento, de tal cuenta que la cotización de referencia a inicios
del mes de enero se ubicaba en Q.8.01358, más acorde que lo observado en
enero de 2010 el cual inicia con un tipo de cambio de Q.8.35439 por US$1. El
comportamiento estacional indica que a lo largo del mes de enero, se presenta
una apreciación de la monea en consecuencia del mejor flujo de divisas, lo cual
medidos por el índice de estacionalidad, se debiera reflejar en una disminución de
0.83 puntos porcentuales del índice, el tipo de cambio mostro un descenso
continuo y que efectivamente muestra un refreno a finales de enero y principios de
febrero, pero que continuo alargado temporalmente, llegando al finalizar en el
inicio del mes de mayo, en el que el tipo de cambio de referencia fue de
Q.7.57529, el posterior comportamiento ya resulto muy acercado a la
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estacionalidad, pero con una amplitud en precio de cotización que en promedio
ronda entre Q7.60 y Q7.81.
El comportamiento del tipo de cambio de Guatemala es el reflejo de ciclo agrícola
del país, ya que en el primer semestre tiende a la apreciación del quetzal y a partir
de mayo tiende a la depreciación. Por los últimos 10 años se ha observado la
misma tendencia debido a que existe un equilibrio entre la oferta y la demanda
que hace posible predecir y planificar generando confianza en los agentes
económicos.
8. Algunos de los principales factores fundamentalmente del tipo de cambio en Guatemala
El comportamiento, en esencia teóricamente es explicado por la oferta y demanda
de divisas en la economía, las cuales provienen principalmente de las siguientes
actividades:
Turismo
Comercio Exterior (Importaciones y Exportaciones).
Flujo de capitales (Capital privado y oficia) y Transferencias (Remesas)
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9. Tipo de cambio y su perspectiva con el país
El aspecto importante y referente a lo que es los tipo de cambio en los países.
Desde que se inicia la Unión europea empieza a divergir los tipos de cambio en
Europa. El caso de Irlanda es el caso más dramático; allí existe una fuerte
apreciación real. Pero también tenemos, con esta línea más gruesa, los países en
problemas (Portugal, España y Grecia), que tuvieron apreciaciones bastantes
severas. En teoría, los economistas buscamos explicación para esto y después,
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cuando hay una crisis, buscamos explicación para la crisis. Pero ¿por qué no nos
dimos cuenta de que había en el diagnóstico? Si los países son más productivos,
sus tipos de cambio reales se aprecian; es como cuando suben los términos de
intercambio para nosotros. Cuando se es más productivo, la moneda se fortalece y
se tiene la capacidad de paga mejores salarios. En Europa se observan
apreciaciones en los países de la periferia; asimismo, se registran aumentos de
salario rápidos en los países de la periferia. En cambio, en los centrales (Alemania
y los otros países del norte), hay tipos de cambio más estables y sus salarios son
más contenidos, pero esto no es sorpresa; esto es normal, porque Grecia,
España… están siendo más productivos. Pero no eran tanto más productivos.
En Latinoamérica, analizando las siete economías más grandes de la región, que
son representativas de lo que pasa en el resto de América latina. El crecimiento
que se espera para este año en la región es de entre 3% y 5%, a excepción de
argentina, que podría estarse desacelerando y creciendo cerca del 2%, y Brasil
que muy probablemente crecerá cerca de 3% o menos. A Latinoamérica le ha ido
muy bien, para lo que es su historia. Esto es producto, primero que nada, de
buenas políticas macroeconómicas. La inflación ha desaparecido, así como los
déficit fiscales monumentales, esto en parte porque se ha tenido buenos términos
de intercambio; se han implementado esquemas de metas de inflación; y se ha
avanzado mucho en flexibilidad cambiaria, de tal forma que, aun cuando se
interviene, se permita que exista flexibilidad para que las economías se ajusten.
Todo lo cual ha permitido que las economías latinoamericanas crezcan
En el caso de América latina, las bolsas cayeron con las crisis y se han estado
recuperando, mientras que los tipos de cambio subieron lo cual resulta bastante
interesan Los niveles de flotación cambiaria, que mostró ahora Latinoamérica,
hace 20 años hubieran hecho quebrar a todo el sistema financiero porque estos
sistemas financieros estaban descalzados; hoy día, no únicamente los sistemas
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financieros están calzados sino, relativamente, también lo está el sector privado; si
no lo hubieran estado, el sistema financiero hubiera quebrado ante las fuertes
fluctuaciones que se han registrado. Además, estas fluctuaciones han sido la
variable de ajuste de las economías, en lugar de que sea la actividad la que se
tenga que ajustar. Cuando una economía se debilita, necesita ganar
competitividad y eso es precisamente lo que ha estado ocurriendo.
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CONCLUSIONES
1. Que el tipo de cambio va en relación a una moneda que por lo regular
es el Dólar de Estados Unidos, aunque hay otras monedas que son
utilizadas como el Euro o el Yen, esto afecta en nuestra economía por
la inflación de la moneda extranjera con respecto al quetzal.
2. El tipo de cambio dentro de la economía guatemalteca como en otras
economías ejerce la función de re expresión de una moneda con
respecto a otra, o sea el número de unidades de la moneda extranjera
que hay que entregar para obtener una unidad de moneda nacional o
viceversa (divisas). El cual está determinado por las transacciones
internacionales efectuadas con ella, que originan ofertas y demandas
entre las que cabe mencionar las entradas o salidas de capitales
financieros, importaciones, exportaciones, el turismo y las remesas.
3. Para mantener un tipo de cambio real equilibrado es necesario trabajar
en que los niveles de inflación del país sean menores que los de los
socios comerciales, esto neutraliza los efectos negativos de la
apreciación del tipo de cambio en las exportaciones y productividad del
país y el tipo de cambio es una clave en la cotidianidad de la toma de
decisiones de los agentes económicos, decisiones que rebasan la
temporalidad presente y lo asocian a comparaciones historias y futuras,
por lo que, conocer su comportamiento inmediato, así como los
fundamentos que general sus variaciones permiten por ultimo culminar
con acercamientos a los pronósticos que dentro de lo probable se
pueden suceder.
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4. Existen diversas formas en que los países controlan y establecen los
tipos de cambio. En los sistemas de tipos de cambio fluctuantes, el
precio de cada moneda lo establecen los mercados. Cuanto mayor sea
la demanda de una moneda, mayor será su precio [8]. Algunas veces, el
banco central puede intervenir en los mercados para lograr un tipo de
cambio favorable. Esta intervención se conoce como fluctuación dirigida.
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RECOMENDACIONES
1. Que en los países con poca influencia en el mercado internacional de
divisas deberían de involucrarse más para que no afecte negativamente en
la economía de ese país como lo es la inflación, ya que los desequilibrios
se van generando con el tiempo y esto provoca a su vez fenómenos
económicos como depreciación de la moneda, pérdida de depósitos
bancarios entre otros.
2. El tipo de cambio de una moneda hoy o mañana, es el precio de equilibrio
entre la oferta y la demanda de esa moneda en cada momento. Son
entonces los flujos internacionales de comercio y capital los que determinan
ambas curvas;
3. En lo que se encuentre a nuestro alcance guiarse por los parámetros que
rige nuestro sistema financiero para apoyar en la economía nacional y para
luchar contra la devaluación de la moneda y así evitar un efecto negativo
del cual nuestra propia economía se vea afectada.
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ANEXO
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