it’s the debt-growth nexus again - rwi essen...it’s the debt-growth nexus again – evidence...
TRANSCRIPT
RUHRECONOMIC PAPERS
It’s the Debt-Growth Nexus AgainEvidence from a Long Panel ofRegional-Government Liabilities
#406
Timo MitzeFlorian Matz
Imprint
Ruhr Economic Papers
Published by
Ruhr-Universität Bochum (RUB), Department of EconomicsUniversitätsstr. 150, 44801 Bochum, Germany
Technische Universität Dortmund, Department of Economic and Social SciencesVogelpothsweg 87, 44227 Dortmund, Germany
Universität Duisburg-Essen, Department of EconomicsUniversitätsstr. 12, 45117 Essen, Germany
Rheinisch-Westfälisches Institut für Wirtschaftsforschung (RWI)Hohenzollernstr. 1-3, 45128 Essen, Germany
Editors
Prof. Dr. Thomas K. BauerRUB, Department of Economics, Empirical EconomicsPhone: +49 (0) 234/3 22 83 41, e-mail: [email protected]
Prof. Dr. Wolfgang LeiningerTechnische Universität Dortmund, Department of Economic and Social SciencesEconomics – MicroeconomicsPhone: +49 (0) 231/7 55-3297, email: [email protected]
Prof. Dr. Volker ClausenUniversity of Duisburg-Essen, Department of EconomicsInternational EconomicsPhone: +49 (0) 201/1 83-3655, e-mail: [email protected]
Prof. Dr. Christoph M. SchmidtRWI, Phone: +49 (0) 201/81 49-227, e-mail: [email protected]
Editorial Offi ce
Joachim SchmidtRWI, Phone: +49 (0) 201/81 49-292, e-mail: [email protected]
Ruhr Economic Papers #406
Responsible Editor: Prof. Dr. Christoph M. Schmidt
All rights reserved. Bochum, Dortmund, Duisburg, Essen, Germany, 2013
ISSN 1864-4872 (online) – ISBN 978-3-86788-461-7The working papers published in the Series constitute work in progress circulated to stimulate discussion and critical comments. Views expressed represent exclusively the authors’ own opinions and do not necessarily refl ect those of the editors.
Ruhr Economic Papers #406
Timo Mitze and Florian Matz
It’s the Debt-Growth Nexus AgainEvidence from a Long Panel of
Regional-Government Liabilities
Bibliografi sche Informationen der Deutschen Nationalbibliothek
Die Deutsche Bibliothek verzeichnet diese Publikation in der deutschen National-bibliografi e; detaillierte bibliografi sche Daten sind im Internet über: http://dnb.d-nb.de abrufb ar.
http://dx.doi.org/10.4419/86788461ISSN 1864-4872 (online)ISBN 978-3-86788-461-7
Timo Mitze and Florian Matz1
It’s the Debt-Growth Nexus Again – Evidence from a Long Panel of Regional-Government Liabilities
AbstractIn this paper, we study the long- and short-run relationship between regional public debt and economic performance for a sample of German federal states over the period of four decades (1970-2010). By choosing a sample of regional entities with comparable institutional settings, we complement the large literature on the debt-growth nexus based on heterogeneous cross-country samples. We estimate a dynamic error correction model that accounts for slope heterogeneity among cross-sections and the presence of unobserved common factors. While – in line with the Keynesian view – our fi ndings hint at a non-linear inverted U-shape relationship between changes in the public debt intensity and economic growth in the short-run, we get strong statistical evidence for linear negative relationship between regional public depth and per capita GDP in the long-run. By means of a simple though experiment, we show that these negative long-run eff ects are not negligible for the size of interregional diff erences in per capita GDP levels and are in line with most international evidence on the detrimental growth eff ects of high public debt levels. Finally, these results also underline the need for eff ective fi scal rules at the federal state level in Germany.
JEL Classifi cation: C23, R11, R50, E62
Keywords: Government debt; economic growth; German states; panel data; unobserved common factors
March 2013
1 Timo Mitze, University of Southern Denmark, RWI, and RCEA; Florian Matz, RWI. – The authors acknowledge valuable comments from Torben Dall Schmidt and Christoph M. Schmidt. We are also grateful to Markus Eberhardt for helpful comments on the implementation of common correlated eff ects estimators in STATA. – All correspondence to Timo Mitze, University of Southern Denmark, Alsion 2, 6400 Sønderborg, Denmark, E-Mail: [email protected].
<�
�) �������������
����� ��� ����������������� ���������+����������������"��� ��������������"���� �
����� ��������������������� ��"�����)�G����������������� ������������� ����
���;� ��� ��� �+����"�� ������� ������� ����"���� ��� �� ���� ���� ������� ����� ��� ����
��������������� ��������� �������������������������������������������#��������
'&�&()� ��� � ���� ��������"�� � � ����� ��� �������� ���� �� ������� � � �������
������� �� ��� ������ ��� ����� ����� �� .�������� "���� � � ������� �+���������� �� ���
����� ������������������������ ���� ��������������"������������� ���� �����
����� ��� ������� #3� ����� � ���� ���;���� �$$$()� G������ ��� ���� .��������
�����������������"�������������������������"���� ������� �������������������
�������"���� ���������+����������-����������������������������������"���-�����
��;���� ��� ���������� ���"���� ��"�� ���� ���� ���� ������� ����� ��� ������� ��� ����
�������������������������������������"���������������;�#����������������$9�()�
�������� ������������ �� ������� � ���� � � ����� ��� ����� ��� ������� -� ������ ���
��������� ����� � �� ��� ��� ���� ������� ����� ����� ��� !������ ���� ������� 3��������
��������� -� �� � �� � ���� ������ ��������"� ���� � � ��"��� ���� ���� ���������
��;��)� �� ���� ������� ��������� ���� ����� ��� ����� ���� ���� ��"��� ���� ���
����������������+������������������� ���� �� ��������� ��;�������������������
������������������������ ������������)���������������������������������������
�������������������������������������������"������"�� ��������"������������
�+������������������� ����������������������������������"��� ������)�
5���H����������������������������� ���������+��������������������������������
�������� �������������������� ������ ������#���(��������������������������
��+������ ��������������)�:� ��� �������������"�������������������������� �
��� �� ��������������������������������������� �+� � ���"������������I��������
��������!01� ������ ��� ��� ������ ����������� ��� ����� ��� ���� ������ ��� ����� ���
����������� �� ���������� ����� ����������� ������)���� ������������������ ���
������������������+����"�����;�� �7������������7��� �#'&�&(�����������������
���������������������������#�%$&�'&&$(�������������������� ������������ ����'�
�����������"�����������������������������������I���������!01���������������������
��� �� �����������������;��������������"�)�:������������ ����������������������
��������� ����� ���� #���"�� 6&J(� ���� ����� #���"�� $&J(� ����� ��� !01� ��"���� ����
������� ���� ����� ����� ����� ��"��� ���� ��������� ����� �������� ������ �������
����� ���� ����������������������������������"��)�
��� ����� ����� ������ ���������� ����� ��� ������ � �������� ������� ��� ����
��K���)� .� ��� ���� ,��� #'&�&(�� ����� �� ������ � � ��"������ ���� � �������
����� ����"���������������$%&�'&&%�� ������������"������������������������������
������������H����������������������&������������������ �������� ��� ���� �������� '�����������������������I����;��� ������������� ��������������������;�����������)�:��������
7������������7��� �#'&&$���'&&$���'&��()�
8�
��������!01� ������ ���� ����� ���� ������� ����� �������� ������� ����� ��� &)'�
�������������������������)�� ��������2�����#'&�6(� ������H���������"����� �����
������"�������������� ������������ ��88�����������"���������������$%&�'&&F)�����
���� 3���� ������ 5���������� ���� 7������ #'&�&(� ������� �� ����������� ������������
�������� ����� ���� ������)� ������ ��� ����� ��"������/������� �������� ���������
�������������������!01������������� ��� ���!01����������������������������������"��
�� ���� �� �� ��������� � � $&��&&J� �� �+������)� ��������� :�����1���� #�$$'(� ����
����� ��������)�#'&&%(����� ������������"���� �������� �������"���� ����������������
!01����������������������������������� ����������������)�
�������������� ������������� �������H������������������ �����������������
��� ������ ������� ����� ���� ���� �������� ����� ��� �����H��� ������)� ��� ��
���� ������ �����H��� ����� !�� ���I� ������� ������ ��������� E�����������
��������� �������� �� ���� L5���� � � ������� �"��� ������� ����M�� N����� ���������
7�������� :������ ���� ��� ���������� 7����� 1���� ��"�� ������� ����� ���� ���� ����
������������� �������������� ������ ���� ������ ����� � �� �"��������� #���1����
���� :������� '&�'()6� ����� � � ����� ����� ������� �+������� ����� �"� ���� ��� -� ����
��������� -� �� ���� �� � �+������� ����� ��H������� ���;� �� �� ������ �� ���������
������ � � ����� ��� ������� ����� ��������)� �����"���� ���������� ��� 1���� ����
:������ #'&�'(�� ���� �������� ������������������������������������!01�������
����� �������� ��� �+���"�� �+���������� �� � ����� ����� ������ �� ��� ���� ���� ���
��"��������� ����������������������������������������������!���;�3��������)����
������ ������ � ����� ������������� ������� ������ ��� �� ������ ��� ����� ������ ���
��������������������������� ������ ��������������������� ���������)�
�
') 7�������0���������0��������
����������� ��� ���� �������� ������ ������ ��� 1���� ���� :������ #'&�'(�� ��� ����
��������������������������������������������������������������������� ��"�������
!01� ������� ��� �� � ���� � � ,��� !�� ��� �������� ����� #4B����(� ��� ���� �� ��
��������$%&�-�'&�&)�*������������ ������������������� ���������������������������
����� �� �"��� �� ����� �� �� �������� ��� ��;� ��� �"���� ���� ����"��� ������ � � �
������������� ������� ������ ���� ��� ���������"�� �+������� ����� �������� ���
������������� ������)� E������ ���� ������ ��� ��"�� �� �� �������� ����;� �����
������� ��� ���� ������ ���� ����� � � ��"��� ���� ����� ��� ����� ��� ������� ��� ����
���"�����������������������������������)�
�����"���� ��� ���� ��� ���� ���� �������� � �������� ����������� ��� �� ��������������
�� �����)� ,����� ��� ���� � ��� ��������� ������ ����� ��� ������� �� ����������
����������������+�� ����������������������������������������������� ������#����
6� :��� E������������ ������ �<��� '&�'�� �)� �9� L!���������:������ � � ���� :���������M� ��� N�������
EB���������0��;�E��� ���)�
9�
��� ���������5���������� ����7������� '&�&(������+������� ��������� � ���� ���������"��
������ ���� ��������� ���� ��� �� ��"��� -� ����� ����� ������� ��� ���� ������������
������������� ������������"����������� ��������������� �� �����������������
� � ���� "�������� ������ ����)� 1������������ ���� ������� ������ ��� ������ ������
���� �������� ����� ���������� �����������������������������������������������
����������� � � ���� � �� �����)� ,����� ����� ��� ������� �� ���������� ����� ��� ��� ��
����������������� ������������ ��������������������������������������������������
������ ��"��� ����� ���� ������� "�������� ��� ������ ������������ ��� ������� ����� #����
����� �������� �� ������ ��� ���� ���� ������ ����� ��� ��"���� ����� �)�)�� !01�
����������()������������������ �������� ����������������������������������� ����
��� ��"���������� ���� ������ � � ������������ � � ���� ����������� "�������� ���� ������
����������������������������"���)�
��� ��� ������ ��� ������ ����� ��� �&�,��� !�� ��� �������� ����� ��"������ �� �����
�� ���������� �<&������#�$%&�-�'&�&()�!01��������������������������������������
�������� ��������� ��"��������� � �����������������"������������ ������ ���
��������� ����� ��� ��� �� ����� ���� ����������)� ��� �+������ ���� �"�������� � � ����
������� !01� #������(� �"��� �� ��� ��� � ����� ���� ��������� ��� � � �+����������
"�������� ��� �� ���� ��� ����������� �������� ��������� ���� ��������!01� ������
�� ������������������������ ����������������������������������!01��������H������
"������������;� ��������������� �����������������������������������������)�0����
��"�����"�������������������������� �!�� �������������������� ��������� ��;��)<�
���������������#���(�������������#���(����������������������� �������������������
����������� �������� �� ����� �� ������ ���� �0�� ������� ��� ������ ��� �+����� ����
������������������������� �� �� )8������������������ ����������������� �
�+����� ���� � ����� ��� ���������!01���������0��������� �� ���� ������ � ���� ����
���������0�� ������������!01)���������� ����������� �������������� ��� �� �������� �
���������� ������������� ���� ���������� ������� �"��� �� ��� ��� �������� ��������
����� � � ������������� ���� ��� ��������� � ���� ���� ��� ������ � ���� ���)� ��
����������� � � ���� ����� �� ��"��� ��� ������ �)� �� ���������� ������������ � � ���� �����
�������������!�� �������� ����"��� �����������)������������������������ �����
��"���������������������������������"����� �)������"���������������"����������
������������������������������������"�������)�
OO��������������������PP�
OO���������������������PP�
<����������"��������;�� ��������� ��;��������������� � ����������������������������"�������������
����������"�����������;)������ ���������������� �������������)�8� ��� ����� �������� �������� �������� ��"�� ���� ����������� �������������������������;��������
������� ���"�������������I�#�$6&(��������� ���"�� ������ �������������������������������������
����������������)�
%�
6) 3���� ������:���� ��������
:�������� ��"�� ������ ���������� �� ����� �� �� �� ������ #�Q<&(�� ���� "�������� ����
��;���� ��� ��� �������������)� ��� �������� ���� ���� ������������� �� ����� �� ��� � �
���������������� ���������������*��������#'&&&(�����*������������0��#'&&8(��
��������������������������������������������� ��������)������ ��������������
��������� ����� ���� "�������� ���� ����������� � � ������ �#�(� ���� ���� ���������� ���
���� �� ����������� ������ ������)��������������� ���������������������������
�������������������)�������� ������� ��#�(�"��������������������������������� ��
����� �������������������������������������� ������������������� ������#����
�)�)��E� ��������$$<��*��������'&&F()���"������� �������� ����������������������
�������� �� �������� �������������� ������� ��� ���� ������ � � 3����� ���� !�������
#�$F%()���������������H����������������������������+���������� �����������������
�� �
#�(� , , , , ,' with i t i i i t i t i t t i tY u u eα β= + + = +X f ��
������ R��� �� ���� ���������� "�������� � � ���� ����� ��� �Q��'�S�N� ������������
�Q��'�S����������� ���� ������� ����� ����)�TT����������"������� ��+���������������
"�������A� � ������� ������������� �+��� � ����� U�� �� �� "������ � � #������������
�������������� ����� ��� �������������������������� ����"����������� ����(������
��� ��������������������� ����V������������ )�������������������� �����������������
��"������� ���������������������"����� ������;� # �(��������� ������� �)�)�)�
��������� �#����()�*����R�����TT������� ����������� �������������� �������R�W��#�(�
����TT�W��#�()�� �TT�����R��������������������������������� ������������������������
��W��#&()�,�������������������������� � �������������������������������� ��������
�+�����)�
���������������������� ��������;�� �3���������!�������#�$F%(��������������������
��������������������� ������� ����� �����������)�,������ �"�� �� ��������������
���� �������� ��� �H)#�(� ��� �� ���� ��� ���� �������� ��� ���� �� �������� ������
��"�������� �����"�� ���� �� �� ������ � � ���� "�������� ��� ��"��)� ���� ���������
������ ����������� ����� #35�(� �������� ���� ���� ��� ������ �������� ������
������������� "�������� ���� ���"��� ��� ���� ��K�� ���� ������ ��� ������ ���������
�H�������� )��������� ������� �����������������������
#'( � , 0 1 , 1 2 , 1 3 , 1 ,i t i i t i t i t i tY Y ecγ γ γ γ ε− − −Δ = + Δ + Δ + +X ��
������ � �� ���� �� �� ����� ��������� ��� ���� �� ������ � � "�������� ����� �������
������ε���� �������)�)�)������������ �� ���������������H����������� , 1i tec − � ������������
����������� ��� ������ ���� �������� ��������������� ��������������� �� ��H)#�()�
F�
������������"��������������"�������������������� ������������ �������������������
����"������ �����"���������������"��������� �����������������H�������� ������
� ���������O�&����������)�
��� ��� ���� �H)#�(� ���� �H)#'(�� �� ������ ����� ������ ��� ����� ���� ��� ����
���������I� ������)� ,�� ������ ������� G4:� #����� ������ ���������� ��������
�����(�� �+���� ����#�3(���� ����������������������� ���G4:�#0G4:(����������
����������������������������������������.�������5������#'&&&(�����;�����:���
#'&&6()� ,����� ���� ���"�� ��� ����� � ���� �� ������� ����� ��� ������� �"���
�������������������������1�����I�#'&&9(��� ��������������� �����������
#5531(� ���� ���� ������ ��� ����� #553�!()� *���� ��� ����� ���� ���������
���������������������������������������������� �������"����� ��� �����)�
��� � �������� ��� �� ���� ������"��� �� ��� ������ ��������� �� ���+���� ��� ����
���������� ���������������"������� �������������������������������"��������
( , )t tY X � ��� ���� ��������� ����)� ��������� ����� �+���� �������� ������� ���
������������ ��� �� ������ ��� ����� ����� ��"�� ��� ����������� ��� ���� ���� �����
���� ��������������������� �������"����� �������� ������ �������� ����� �
!�� ��� ������� #�)�)� �� ��� ������� ���;(� �� ����� �� �������������� �����"���
� ���)���������������� ����� ����������������������������������������������
����������50����������������1������#'&&<()�
�����"���� ��� ���� � � �� E�� ��� ���� ��� 5531� "���� 553�!� ��� ���� ����� ���
����;�� ����� ���������������������������������� �������#U�(� �����)������������
����� ������� ������� "���� �"��� ������������ ����� ���� 553�!� ��� ������ ��
�������������-��� ����������� ���� ������� ����������U��Q�U�>�X���������X��
W�)�)�)#&�YYU(� -� �������� �� ������� ���� ��� ����� ��� �"�������� ���� ����"������ U��
��� �����������������
#6( � 1
1
ˆ .N
CCEMG ii
Nβ β−
=
= � �
�
<) 3 ��������7����9�
������ '� ������� ���� � �������� ������ ��� ���� ������� !01� #��� ���(� ���������� ���
�H)#�()%� ,����� ��� ����� � ������ ����� �� ��������� #�3��� 1:53� ���� 0G4:(�
��������� ���� �� �����"�� ���� ������������ ���� ������ ��� ������� ��� ���� �����
6 ������� ��������"�����������������:����)���������0G4:���� ����������"������������������
�������� L+����� L��������� ��� 0������ #'&�&()� 3 �������� ������������ � � ���� �� ��� �����������
� ������� ���������������������������������L+� �L������������3���������#'&��() %�������������� ���� ������������������� �������� ������!�5����������������������������"�����
����������� ��������+���������������������������������������������������������������� ������� ����
�� ��$%��'&�&�#�������� ����� �����"������Q�6$&()�
$�
��������������������������"������ ������H��������"���#����������"������/�������
�����������(������5531� ������������������������� ���"������� �����/�������
������������ �������� ���� "�������)� ��������� ���� 553�!� ��������� ��"���� ��
������������ ���� ������ ������"��� ������� ������������ �������� ������� ����� ���� ����
���� ������� !01)� !�"��� ����� ��� �������� ������������ ���� H������� �� ������ ������
��� ������������������� �����������Z�������������K��������������"��������� ������
���������"������������������������������� ����������������������K������ ����
����"��������� � ���� ��� ��������� ����)� ��� ��� �� � ��.��� #�$$%(� ����� ��������
��������� ���������������������"�������������� �� ������������������������� ���
����0G4:��5531�����553�!����� �����������������K����������������������� ����
������������������������������ ���������"���#8J()�
�����"���� ���������� ����������� ����������� ���������� ����!�� ���������
��� ���������������������� ���������������������������������������������������
��������� 1�����I� #'&&<(� ������������� ����������� #50(� ���)� ���� �������
�������� ����� ��� ���� ����� ��� ������ ��� ����� ������ ���� ����� ��� �������� ���
�� ��� ������"��� ������ ����� K������� �� ������� ���� "�������I� �� ������ ���
�"�������� ��� ������ ������!�� ��� ������)�,����� �������� ����5531�����553�!�
��� �����������������������������������������������������������'������� ���
���� 553�!� ��� ����� ���� ����� ��������� � � ������������� ������������� ��� ����
�������� ���� ��� ��K������ ��� ���� �J� ��� ������� ��"��)� �����"���� � � ��� �������
�� ����� ���� ���������� ���� � �������� � � ������� "���� ���� ���� ������
��� ������� �� E�� ��� ���� ������ ��K���� ���� ����� ��������� � � ���������
��� ������ ������ ��� ���� ����� ��� ������� ��� ���� ������� 5531� ���������
��������)� ����� ���� ��� ����� ���� ��������� ��������� ������ �"��� ���� ��� � � ����
553�!� ��� ����� �� ��� ������������ ��� ������ ������H��� ��� �������������
"�������� ����� ���� ����������� � ���� ����������)� ����� �� ��������� ���"��� ����
���������� ����������������������������"������������������������������������������
����� ��������� ���� ���� �"�������� � � ���� ������� !01�� ������ �� ��� ����� ����� ����
������� �L������������M��������� ������������)�
���� � ��������� ��� �������� ��� ������"��� �� ��� ������ ���� ������ ��� ����
��������������������������������������� ������������� ����������������� ������
������� � � ���� �� ������� �������� ��� ���� ��������� �H������)� ����� ��� ������ ����
�� �������� ����� ��� ����� ���� �������"�� ��������� ������������� � ������� ����
�0������������ ����� ��������� !01� ���� �������� ��� ���� 553�!� ����� "�������� ����
����� ��� ��� ������������ ������ ������ ����� ��� �������� ��� ������"��� �� ���
������ ���� �� ������� ������ ���� �0���+������)� ���� � �� ����� ��� ���� ��������
� ���� ���� ����� "�������� �� ���+��� ��� ���� ��������� �� ������� � � ��������
����������������������������"�������� ���!�� ���������)�
OO�������'������������PP�
�&�
� � ��� ����� ���� ��� ���� 553�!� ��� ���� ��� ���� ���� ��� ��������� 35��
���� ����������������������H)#'(������� ����������������������������� ��� �������6�
��"���� �� ������������ ��"������ /������� ������������ �������� ���� ������� !01�
����������������������������������������������)F������������������������� ���
������ ������ ����� ���;� ��� ���� ��������� ������������ �������� ������� ����� ����
����� ��� ������� ��� ������������ ��������� L�������� �����M� �� �+������� ���������
"����� �� � ������ ��� ���������� ����� ���� �������� ����� �� � �� �������
�������������������������� ������� �����)�E���"��������� ���������������������
������������ ����������������������"���������������������)�
��� ��� ��� ��� ������ ���� ���� ����� ��� ���� ��� ���� 553�!� �� � ���� ���������
�H����������������� ����H)#�(� ������������������ ������� ����H)#'(���������������
���� ��� ������ ������� �����"�� ��������� ���������� ���"�������� ���� � ������ ���
�������������������������������!01����������������"��)�������������� ����������
�������������������')����� ���������� ����������� ��������� � ������������������
���� ������������ ��������� �������J�������������������������������!01����������
�����������������+� ������&)&'J)������ ������������"������������ ������ ���
������� ���� �� � �������� ����� ��� ���� � � ���� ��������� �H�������������� ����
�����"�� ��� ��� �� ��������� "����� � � <9J� #������ �� �������� ������� ���� ���� ����
������ � � ���� ����()� ���� ��� ����� ���� � � ���� � ������� ������� ������� ��� ���
����������������������������������������������������������� �������������.� ���
����,���#'&�&(���������������"�)�
E���"��������������������������������������������������������������H�������� �
�������������������������"�������)������� �������������"������������ �������
���������������� ���� ��� �� ����������"�� ��������������������� ���� �� �� �����
����)�!�"������������������ ���K�� ��������� �������������������'J����������
���������������������� �������� ������������������������� �����������������������;��
�������8���������������������H�������� ����������)����������H�������� � �� ���
�J��������������������������������������� ��;���������&)&�FJ�������!01�����"���
���������������������� �������� ������������������������H�����������������������
�������� ���� �� �������� � ���� �� �����"�� ��������� ���������� ����������'��������
���������� �����"����� ������� ����� ��������� ��������� � ���������)�
OO�������6������������PP�
OO��������'������������PP�
8� ���� �+������� � � ��� ��"������/������� �������������������� ������� ��� ������������!01� ������
���� ���� �������� !01� ������� �� ���� ��������� ��� ���� ������ ��� ������������ ����� ���� �3������
0G4:����������� ������������������������ �����)
���
��;��� ���������� ���� ��������� ������ ��������� ����� ���� ����������� ���� ����
����� ������������ ����������� ���+������ ������������������������������ ��
���������)�����������"����� ������� ��������������������������� ����������6����������
����� ���� ��� � �� ���"��� ��� ��� ��������� �������������� ����)$� ��� ���� ����������
����"����������������������������������"������������������������������������� ��
��"��)� ��� ����;� ���� �������� � � ���� ������� ��� ���� ��� ���� �� ���� ���
� ���� ���� ��������� ��� ��;� �������� � ����� ��������� � ���� ���� ��� ����
����"��� ����������������� �����K����� �������� ���������������"��������� ��������
�;���)��������������������35�������������������������������<���"��������
����� ������ �� "��������� ��� ������� ������������ �������� ���� ��������!01� ������ ����
� ���� ���� ����� ��� ���� ������ ������� �� ��������)�E���"���� ����� � ���� ����
#������(��������"��������������������!01������������#������(����������������������
���� ����� �������� �� � ���� ��������!01� ������ ��� ���� ��������� �"�������� � �
� ���� ���)�
OO�������<������������PP�
�
8) 5���������
��� ���� ������� ��� ��"�� ���������� �� ������� ������� � � ���� ��������������+�)�
/���������������"��� ������������� �������� ���,���!�� ���������"����������
������� � � �� �� �� � ���� �$%&� ��� ��� '&�&�� ��� �������� �+����� ���� ������ ����
���������"����������� ������ ���"��� ����������������� ���������)������������
�������������"���������� �����������������"����� ���������������������������������
���������������� ���� ��� ����������������������������������������� ������������ �
���� ����������� ��� 1���� ���� :������ #'&�&(�� ���� ������ ����� ������������ ������
���� ������"������� ������������������������������� ���� �� ��+������������
��H����������;�������������������"��������� ��������������������������������
���� ���� ��� ��"����� ��� �+���"�)� �����"���� ��� ������� �� � �������� � ��������
������ ��� ����� �� �� ������ ������ ���� ��������� ��������� ���� ��������� ������
������ �� ��� ������� ���� ������ ���� ��������� ��������� � � ����� ��� ������� �����
���������������������������� �������� ����)�
G��� ���������������������� ��������������������������������������������� ���
��������� ����������� ���+������ ������������������������������ �����������)�
���� ��� ����� ��"������ /������� ������������ �������� ������� ��� ���� �����
��������� ���� ����!01���������� ��������������� ����������������������� �� � ����
.�������������������� ��� ���������� ���� ������������������������� ��������
9 ���������� ����������������� �������� ������������������������� �� ������� �����������������
���������"�� �� �� ������ �������� ���������� ��� �H)#�(� ���� �H)#6(�� ������ �������� ������� �����
�� ������������H��������"������������������ �������� �������������������������������� ������)
�'�
��������������� ���)�E���"�������������������������������������������� ����������
� ���� �� ���������� ����)�E����������������� �� ����� �������� ����� ��������
�������������������!01)�G���������������������J������������������������������
������������������������������!01���"�������&)&�FJ)�������������������� ������
�������������������������������� ������ ��������+� ���)����'&�&�������� �������
�������� ���� ����� ����� ���� ������� #*�� ���� 96)6J(� ���� ������ ����� ���������
#*����� ,����� ������ 9)8J(� ��� ������ 89)F� ����������� �����)� � � ���� �������
��������� ����������������������� ��� ������� �������� ������������ ���� � ������ ���
�������+��������������������J�����������������������!01���������+� ����6)6&&�
[����������������� �� ���������������"����������!�� ��������������������������� ��
��"��� �������� ��������)�
���� ��� ����� ���� ������"�� � ���� � � ������� ����������� ��� ���� ��������� ���� ��
������������ ���!�� ���� �� ���� ���� ����������)� !�"��� ����� ��������� ��"��� ����
���������������������������������K����� ����������������&�������������"����������
"�������� ������� �������������#� �������(������������ ����� ���� �����������������
#��������(� ����� ��� ��"���� ���)� ���� ������� �������� ���� ����� ���� !�� ���
������� ���� ����� ��"��� ��"��� ���� ����� K������� ���� ��������� LE��;����;M�
#��������;(��������������������������� ��;����������� ��������������������
����� ���� ������ ���������� ��� ������ ��� ������ ����� ���� ���������� ���� � � !�� ���
����)� �� �������� � �������� �"������� ��� ����!�� ��� ����� ��"��� ����� ��;��� ���
������������K��������������������������#2� ��(�������"���������� ��������
�������"������������������� �������������"������������ ��������������#���
:������ ���� ,�� �� '&&F()� ����� ������ ���������� ���� ��� ��� �������� ��� ����
�����������������������������������������"���������������������)�
���� ������� ����������� ����"���� ���� ����� ��� �����"��� � � ���� ���� L����� ���;�M� ���
!�� ��� ������� ����� �������� ������ ��� ����� ����������� ��� '&&$�� �� ����� ���
� ����"���� ��������� ���� ��������� ��� � � ���� ������� ����� ��� ���� ������� ���� ����
����� ��"��)� ��� �� ������� �� ���� � � ���� ����� ���;�� ��� 5������� ���� E���� ����
#'&�'(�� ���� ������� ����� ����� �� ������������ �������������� � � ���������� �����
�����!�� ����������������� ������+�������� ������"������ ���������������������
����)� 1������������ � �� � � ���� ������� ��������� ����� ����� ����� ��� �� ����
������������ � � ����� ������ ���� ����������� ��� �;�� ������ ����� ���� �� ����
��������)��������������� ����� ������� �� ���������������� ����������������� ����
����������������;���������������������� ����������������� ������������ ��"��� ���
!�� ���)�
� �
�&� ���� ���� � ���� � � !�� ��� ������ 8� ���� � � �&� ����� #�� ���� *�����,������ ������ *�"������
E����N�����7�����,�������������:��������E������(��������������������������� ���������� � ����
����������������������������#�����I��:D1����������()�
�6�
4����������
� ������)� ���� 2)� 2����� #'&�6(��!������������������"�������������� � ��"��� ����
����)���������������7�"����� �3���� ���D����������'8����)�6F<�<&%)�
����� ����2)��.)�.�����������*)�1�����#'&&%(��3���� ����������������������������
��+� ��"����� ���� ������� ����� � ���������� ��� ����� ������� ���� ����
���������� ������)�N*37�,��;����1������'%8&)�
*��������*)�#'&&F(��3���� �������������� �1�����0�����<������������5���������2����
,�����D�:��)�
*���������2)�#'&&&(������������������ �� ���������������� �������������)���"�����
��� 3���� ������� �8� N������������ 1������ 1����� 5�������������� ����
0��� ���1��������)�*)�E)�*����������)��9���%F)�
*��������� 2)�� ���� :)� 0�� #'&&8(�� 1����� ����� ����� ���� ������ �������������
����������)�:���������N������������8$����)�<�<�<66)�
5����������5)�����1)�7������#'&��(������� ������ �!�"��� ����0�������!�����)����
3 �������� ��"���������� ��� ���� 3���� ������ 7�"��� \���� �H���� 1���� ���
:�������1���9'#9(����)��&�8��&'$)�
5��������:)������)�E���� ����#'&�'(��0����7������������ �����5���� �!�� �����
]3,�0�������1�����N�)��'�&9%)�
0������� *�������;� #'&�'(�� 0������� 0���;���"���������� � � ������� ����
���B������� 0���;���"���������� ��� 0���������� ����� *�����B�������
:���������� 1����������� �&�� *���������������� C���� 0���;���"����������
:�6&��"���������������; ����0�������*�������;)�
0������� �)�#'&�&(��T�0G4:E��-�:����� ������������ �� ���������������������������
:����������:� ������5� �������:<8%�%6��0����� ����� �3���� ����*�����
5���������"���������������?? ���)��)���?�����?������?+?+����� )���)�
3�����������)� #'&��(�� T��!� :����� ������ ��� ��� ���������� �� �� ����� �����
����� ������������� ������ :���������� :� ������ 5� ������� :<8%'6F��
0����� ���� � � 3���� ���� *����� 5�������� �"�������� ���
����?? ���)��)���?�����?������?+?+� �)����)�
3� ����� �� 0)� ���� N)� ���;��� #�$$$()� !�"��� ���� 0���)� ��� �������� 2)� ����
,��� ������)�#��)(��E������;�� ����������� �����5���9�8��99$)�
3������ 7)� �)� ���� !�������� 5)� ,)� 2)� #�$F%(�� 5�������������� ���� 3����� 5����������
7��������������3�� �����������������)�3���� ��������88�#'(����)�'8��'%9)�
������� �)� #�$6&(�� ����������� � � ��������� �� ����� ����� ��� � ��������� ��� :�����
���� ������G����������������"�����)�N���R��;���� �����)�
�<�
E� �������2)�#�$$<(���� ��:�������������1���������1���������/��"������1��)�
���� #'&�&(����������������N�"�������� ����������5��������������)�,����������
05����)�
.���5)�#�$$%(��:�������7������������7�������*�������� ���5����������������
1����� 0���� ,���� ���� 5���:������� ���� �� ��:����� 0� ������ ����
5� ���������3���� ������$%&6&&'��3���,1�)�
.����5)�����5��������)�E)�#'&&&(��G��������� ������������ �������� ����������������
��������������������������"��������3���� ��������8����)��%$�''')�
.� ���� �)� ���� 2)� ,��� #'&�&(�� 1������ 0���� ���� !������� ���� ,��;���� 1�����
�&?�%<)�
�������������)�#�$9�(��4����7���� ����������� ����������"��������1���������������
*������� �����N��������0���)�3���� ���2��������%��#'F<(����)�%6&�%88)�
���;��N)� ����0)� :��� #'&&6(�� 5�������������Y������ 3�� ������ ��� 1����� 0G4:� ����
4�������� ������ 0� ���)� G+ ���� *�������� � � 3���� ��� ���� :���������
0����� ����� �3���� ����/��"������� �G+ �����98#8(����)�988�9F&)��
1������� E)� #'&&<(�� !������� 0��������� ���� ��� 5��� :������� 0���������)� ���
1����V��]��0�������1�����N�)��'<&)�
1�������E)�#'&&9(��3�� ������������ ������������������������������������������
���� ��������������������)�3���� ��������%<#<(����)$9%��&�')�
1�������E)�����7)�: ����#�$$8(��3�� ��������������������������� �� ����� ���
������������������)�2�������� �3���� �������9F#�(���)%$���6)�
1����� 7)� ���� 7)� :������ #'&�'(�� 1������ ����� �������� ������ ������ ������� ����
�+������� ����� ������� ��� ������� �� ��������� �������)� 7����������
����� �����"�����N�)�8$����)�'�6F)�
7��������� 5)� �)� ���� .)� :)� 7��� � #'&&$�(�� ���� � ��� ���� � � ���������� 5���)�
� �������3���� ���7�"�����$$#'(����)�<99�<%')��
7���������5)��)�����.)�:)�7��� �#'&&$�(�������� ����0� ������3�����5��������� �
���������������)�1����������N2�1���������/��"������1��)�
7��������� 5)� �)� ���� .)� :)� 7��� � #'&�&(�� !������ ��� �� �� �� � � ����)� � �������
3���� ���7�"������&&#'(����)�8%6�8%F)��
7���������5)��)� ����.)�:)�7��� � #'&��(����������������E������� �0� �����0���)�
3���� ���2���������'�#88'(����)�6�$�68&)�
:�����1����� !)� #�$$'(�� ������ ������� ��� ��� 3��������� !������ �����)� ^���������
2�������� �3���� ����N�)��&%����)��'<6��'8$)�
�8�
:��������)�����!)�,�� �#'&&$(������!�� �����������������"��� ��������� ��;���
�"��������� ������ ���� ��H�������� 0������� 1����� N�)� &9?'&&F�� :����� ��
3���� ���:�������0�������*�������;)�
:���������� *����� �� #'&�'�(�� ��_��������� ����� *�����B�����)� Y������
����� ,�������� :���������� *����� ��� �"�������� ���
����??���)������)��)�
:����������*����� ��#'&�'�(���������������:������)�:������������` ����������
E�������)� ��������� <�� 7����� 8�� "������ ����� ,�������� :����������
*����� ����"���������������??���)������)��)�
Y!7�4� #'&�'(�� Y��;������� ������� !�� ������������ ���� *�����B�����
#7���������������� ���!�� ���:����(���"���������������??���)"����)��)�
�9�
�����
���
0���
����
�����
����
����
���������
��������
��
���
�
���
�����
����
$%&�'
&�&�
Y���
����
�0
��
��������
:����
��
����
:��
)�0�")
λ 4�"��
#1�Y
��)(
λ �0
#1�Y
��)(
�
!0
115
����
#4��(�
�����
��������
�����
��!
01
#���[
������
������
� (
�
Y!
7�4�#
'&�'(�
�
7����
�����
������
�
���
!��
���
����
')<
$<�
&)$
%9
�)�
9#&
)F%(
�')�
'#&
)&&(�
!�5�
����
#4��(�
�����
�������
� �+
����
����
���
��
���
���#
����
��)�[
(
Y!
7�4
#'&�'(
$)8
<$�
�)'
�'
�&)'
9#&
)6$(
�$)<
6#&
)&&(�
4���� �
���
#4��(�
�����
�����
���
�
���
#����
�&&&(�
Y!
7�4
#'&�'(
%)8
<9�
&)$
F$
&)8
8#&
)%�(
�$)8
F#&
)&&(�
���
��
����
7����
������
�����
�����
��� ������
�
#Y��)��
��+����
�>
�Y��)��
��
����
(?'
��
����
�� �!
01�#
���J
(
:��
���
���
��
*�����
�#'
&�'�(�
�
��_�������������
�
*�����
B�����
'6)&
%�
�&)F
��)�
%#&
)FF(
��&)<
8#&
)�&(�
�0
� ����
7����
�����0
��������
��� ������
�
#���
���
��0
��>
�����
���
��0
���
��;
�
���;
(?'��
��
���
�� �!
01�#
���J
(
0���
����
*�����
��;
#'&�'(
�&)�
6�
�')8
6&)F
6#&
)%$(
�F)6
<#&
)&&(�
����
����
���
���
:����
�� �����
����
���
���
���
�
������
�
����
����
���
�����
���
�
����#�
��J
(
Y!
7�4
#'&�'(
6)9
6�
6)&
<�)6
%#&
)$�(
��)'
9#&
)�&(�
�����
������
:����
�� ���
���
������
���
�
������
�
����
����
���
�����
���
�
����#�
��J
(
Y!
7�4
#'&�'(
66)&
'�
F)'
%')<
F#&
)$$(
�8)6
%#&
)&&(�
0��� �
���
0����
���!
01��
���
���
� ������
�
�����
�����������
�������� ������
���
��;
��
���
����
�� �!
01�#
��J
(
:��
���
���
��
*�����
�#'
&�'�(�
�
����
���
���
<��7
���
��8
�9)F
$�
�&)$
6�)8
$#&
)$<(
�%)8
�#&
)&&(�
N���
�λ
���
����*
����
����#
'&&&(�
�*��
�������
���0
��
#'&&8(�
�0
���
��
���
����
����
���
���
��� ���
����������
������
���
���
���
����
��
����
���
���
� ���
"���
����
���
���"��
���
������
� ��
���� �
�����
�#�
0()
������
�����
�����
��
��
��������
��"
���
����
���� ���
����
���
���
�����)�
�
�%�
�����
�'�
4�����
����
��
���
����
��
���
���
����
�����
��!
01���"��
�����
�����
���
"���
��
���
��#
�$%��'
&�&(�
0��)Y
���
����
�
!0
115
���
�3�
�15:3
0G
4:�
5531
553�
!
!�5�
����
�&)&
8$aa
a&)�
�9a
&)&
&'�
&)&
�'
&)&
&8
�#&
)&'�6(
#&)&
96$(
#&)&
'%�(�
#&)&
�<<(
#&)&
&F<(
4���� �
���)�
98aa
a&)'
%$aa
a&)'
&$�
&)%
98
�)'
$8aa
�#&
)<�8F(
#&)&
9$6(
#&)8
9F8(�
#&)%
<9F(
#&)8
<$F(
���
��
���
&)%
<%aa
a�)'
&$aa
a�)6
9�aa
a��&
)'6%
&)�
9�
�#&
)'69%(
#&)<
6%&(
#&)6
989(�
#&)'
�<F(
#&)�
F96(
�0
� ���
�&)$
&6aa
a&)9
'$aa
�)&
$<aa
a�&)�
F&
&)&
96
�#&
)�$�&(
#&)6
&86(
#&)'
%'6(�
#&)&
�&'(
#&)�
��6(
����
����
���
���
�&)�
8<aa
a�&
)�&9aa
a�&
)&9$aa
a�&)&
&%
�&)�
&�
�#&
)&�6&(
#&)&
�<9(
#&)&
'99(�
#&)&
'�<(
#&)�
'�6(
�����
�����
�&)&
%6aa
a�&
)&<'aa
a�&
)&6'aa
a�&)&
&%
�&)&
&8
�#&
)&&9<(
#&)&
&69(
#&)&
��8(�
#&)&
&F9(
#&)&
&%�(
0��� �
��&)&
'�aa
a&)&
6%aa
a&)&
'$aa
a��&
)&'$aa
a�&
)&�Faa
�#&
)&&%�(
#&)&
&%%(
#&)&
��8(�
#&)&
&F<(
#&)&
&FF(
0����H
����
����
�&)&
&&�
�&)&
&&6aa
�&)&
&&<aa
�&)&
&&6aa
�&)&
&&�
�#&
)&&&�(
#&)&
&&�(
#&)&
&&'(�
#&)&
&&�(
#&)&
&&6(
G�)
�6$&�
6$&
68&�
6$&
6$&
7'�
&)$
<�
&)F
6&)F
<�
&)$
F&)$
F
N��5
���
�����
�����
N�����
K���
��
N�����
K���
��
7�K�
�����
7�K�
����
7�K�
����
E��
��
���
��
6')6
$aa
a
50
��F)<
&6�)6
<6%)8
'�
�<)'
$�'
)�9
N���
��
3�
�Q��
�+����
���
���
� ���
���1
:53�Q
�G4:��
�����
�������
�����
���
�������
����
��
��0G
4:�Q
�0���
���G
4:�#
���
���
�)��
���
��
Q�'
������
���
���
Q��
(��5
531�Q
�5�
���
5���
���
����3
���
�1����
���
��
���
���5
53�
!�Q
�5�
���5
���
���
����3
���
��
����!
������
��
���
�)��
���7
'��
���
�����
�����
���
��
H����
���
���
���
������
���
�����
���
����������
"���
����
������
���
�����
����)�N
��5
���
�)��
����
����
�����
���
���
��
����
����
��
�����
���
���
���
�����
������
��
����
���
����
����
�����
�����
��
�� �
����
����
�����
�
���
����
�#��
���
�������
���
�����
������
���
�����
��()
�E��
��
�������
���
���
��
����
���E
��
����
��
� ���
5531�"
��
��
����5
53�
!��
��
���
�)�/
�����
�����
�����
�����
��
���
��
5531���
����
�����
����������
��
�������
������
�����
�����
�����
���
"���
�����
��
�����
�����5
53�
!��
��
���
���
�����
����)�5
0���
�������
���
���
��� ���
����1
��
����#
'&&<(�
���
�
���
���
����
����������������
)�/�����
�����
�����
�����
��
�� ���
�
����
��������
����������
��������
���
���
�����
��
����
���
���
�50
�W�N
#&��
()�
�F�
�����
�6�
0���
���3
5�
����
���
���
!0
1��
���
���#
�$%6�'
&�&(�
0��)�Y
���
����
Δ�!0
115
���
�3�
15:3
0G
4:�
5531
553�
!
Δ�!
0115
������
&)8
%9aa
a&)8
%&aa
a&)<
<8aa
a&)9
'9aa
a&)8
%�aa
a
�#&
)<96$(
#&)&
F<$(
#&)&
'8%(
#&)&
<<'(
#&)&
8&6(
Δ�!
�5�
����
'�
�&)&
&�
�&)&
&�
�&)&
&9aa
a&)&
&�
�&)&
6<aa
�#&
)&&<6(
#&)&
&$F(
#&)&
&�%(
#&)&
&6$(
#&)&
�6�(
�4���� �
����
�&)&
9'
�&)&
8F
&)<
88aa
a�&
)&6$
�&)'
F8
�#&
)'8$<(
#&)<
'9�(
#&)�
&9%(
#&)'
6<�(
#&)<
8F6(
����
��
������
�&)'
�$aa
a�&
)�$$
�&)&
�'�
�&)�
F�aa
�&)&
8<
�#&
)&%8F(
#&)�
88'(
#&)&
'8'(
#&)&
F&F(
#&)�
9&$(
��0
� �����
��
�&)&
%9
�&)&
F�
&)&
%8a�
�&)&
86
&)&
<'
�#&
)&$F�(
#&)�
�%'(
#&)&
6F9(
#&)&
$8&(
#&)&
8<6(
��
���
����
���
����
��&
)&9�aa
a�&
)&8'aa
�&)&
<8aa
a�&
)&8'aa
a�&
)&'%
�#&
)&�%6(
#&)&
'&<(
#&)&
&%<(
#&)&
�<8(
#&)&
8<6(
���
���
������
��&
)&�'a
�&)&
��
�&)&
&6�
�&)&
�<aa
&)&
&6
�#&
)&&8�(
#&)&
��<<(
#&)&
&'F(
#&)&
&96(
#&)&
&98(
Δ�0
��� �
����
��
&)&
�9aa
a&)&
�'
&)&
&$aa
a&)&
�Faa
a&)&
'Faa
�#&
)&&8�(
#&)&
&%<(
#&)&
&'�(
#&)&
&<9(
#&)&
�'<(
Δ�0
����H
����
�����
��&
)&&&'aa
�&)&
&&�
�&)&
&&&%aa
�&)&
&&'aa
�&)&
&&9aa
�#&
)&&&�(
#&)&
&&&$(
#&)&
&&&6(
#&)&
&&&9(
#&)&
&&6(
�� �
����
��
�&)&
68aa
a�&
)&�$aa
�&)&
6�aa
a�&
)�8Faa
a�&
)�'<aa
a
�#&
)&�&$(
#&)&
&F9(
#&)&
&<<(
#&)&
<<%(
#&)&
��&(
G�)
�6%&�
6%&
6<&�
6%&
6%&
7'�
&)6
8&)8
6&)8
F�
&)8
6&)F
<
N���
��
3�
�Q��
�+����
���
���
� ���
���1
:53�Q
�G4:��
�����
�����
����
���
���
�������
����
��
��0
G4:�Q
�0���
���G
4:�#
���
���
�)�� �
����
Q�'
������
���(
��5531�Q
�5�
���
5���
���
����3
���
�1����
���
��
���
���5
53�
!�Q
�5�
���5
���
���
����3
���
��
����!
������
��
���
�)�Δ
�Q��
� ��
���
��
�����
����
���
����
��
���
����
�"���
����
���
����
���
���
����
���
� ������Q
4�������
�����
���
� ��
�������
����
����
��
���
�����
�����
���
H)#
'()
�����7
'���
����
���
�����
���
��
H����
���
���
���
������
���
�����
����
���������
"���
����
�������
�
���
���
����)�
�$�
������<�
553�!���� ���� ����������������������� ���� �����H�������
4���������H������� :����������H�������
0��)�Y�������� 4������� 0��)�Y������� �4�����������
!0115������� &)&9$aaa Δ !0115 ����� &)&%%aaa�
� #&)&''6( #&)&�99(�
!�5������� �&)&&�� Δ !�5�����' �&)&&'�
� #&)&&'%( #&)&&�<(�
���������� �&)&'%� Δ ����� ����� &)&'%�
� #&)&8&'( #&)&6$%(�
�0�������� �&)&6'� Δ �0� ����� &)&'��
� #&)&'&9( #&)&'%<(�
������������������ �&)&&6� Δ ����������� ����� &)&&��
� #&)&��F( #&)&&%F(�
�������������� &)&�&aaa Δ ������� ����� �&)&&<aaa�
� #&)&&''( #&)&&�'(�
0�������� �&)&&<$ Δ 0��� ����� �&)&&&'�
� #&)&&6F( #&)&&'<(�
0����H���������� &)&&&6� Δ 0����H����� ����� &)&&&��
� #&)&&&'( #&)&&&�(�
� � Δ 4���� ����� &)<&�aaa�
� � #&)�68&(�
� � �� ����� �&)&F9aaa�
� � #&)&�<'(�
G�)� 6$&� 6%&�
N��5������������� 7�K�����
50����� �')8<� �')9&�
N����:���������'�����������6� ����+���������)�
� �
'&�
���������0��������������� �!�� ������������$%&�'&�&�
�
N���� ���� �� �� �������� � � ���� ����� ��������� ��� ������ �)� ,��� !�� ��� :����� *�R� Q� *�"������ *73� Q�
*�� ����*,�Q�*�����,����� ������E3:�Q�E�����EE�Q�E� ������N�3�Q�4�����:�+�����N7,�Q�N�����
7�����,����������7E1�Q�7���������1���������:��7�Q�:���������:E�Q�:��������E������)�
�
�������'������� ������� �����"�� ����������� �553�!���� ����
�
N��������������������������������� ���������� ���� �� �������'�����������6)�
�