josé maría fanelli cedes-udesa-uba · estados unidos 1970 2015 rusia 1950 2015 ... brasil 2000...
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2
Sobre la inserción argentina en el mundo
José María FanelliCEDES-UDESA-UBA
Noveno Congreso de Economía
Consejo Profesional de Ciencias Económicas, CABA
14 de Junio de 2012
3
(1)
Sobre los recursos y las oportunidades
4
0.5
1
1.5
2
2.5
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
2020
2030
2040
2050
Asia del Este EuropaAmérica Latina Estados UnidosAfrica sub-sahariana
Ratio de la Población activa / Población dependiente Ventana de Oportunidad del bono demográfico (países del G20)
Inicio Fin
Inglaterra 1950 1975Italia 1950 1985Francia 1950 1990Alemania 1950 1990Japón 1965 1995
Canadá 1975 2010Australia 1965 2010Estados Unidos 1970 2015Rusia 1950 2015Corea 1985 2020
China 1990 2025Argentina 1995 2035Brasil 2000 2035Mexico 2010 2035Indonesia 2005 2040Turquía 2005 2040India 2010 2050Arabia S. 2025 2060Sud Africa 2015 2065
La demografía está en la etapa del bono
5
La demografía puede generar un dividendo de ahorro y demanda
Ratio de la Población activa / Población dependiente
Fuente: Naciones Unidas
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1950
1960
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2090
2100
ArgentinaChinaBrasil
6
Riqueza Natural con predominio de Tierras de Cultivo y pasturas
49%
8%
12% 0%1%
17%
13%
Cultivos Tierra de pasturasForestación y áreas protegidas PetróleoGas CarbónMinerales
22%19%
9%
18%26%
33%
10%
27%
21%
6%
30%
12%19%
23%
12%
ArgentinaAmérica Latina
Países ingreso medio alto
Mundo
7
Avance de los pobres; China e India
Participación en población mundial (BM)
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1990 2000 2010
Ingresos ba jos
Ingresos medios ba jos
Ingresos medios a ltos
Altos ingresos
La proporción de ricosno cambia
La proporción de pobrescae dramáticamente
China entra a la clase media alta
India entra a la clase media baja
China entra a la clase media baja
8
La oportunidad de los emergentes
2000 2010 2016
63
37
Avanzados Emergentes
52
48 46
54
2000 2010 2016
Participación en el PBI mundial (2016 Estimación del FMI)
9
Los tLos téérminos de intercambio son rrminos de intercambio son réécordcord
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80
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1978
1984
1990
1996
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100 10.000 20.000 30.000 40.000
Argentina
Bol ivia
Brazi l
Chi le
Colombia
Costa Rica
Dominican Republ ic
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Honduras
Mexico
Nicaragua
Panama
Paraguay
Peru
Uruguay
Venezuela , RB
prom. OCDE
La oportunidad de la geografíaEn la región tenemos vecinos muy ricos en recursos energéticos y mineros:
no producen alimentos
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0
10
20
30
40
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60
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complejooleaginoso
complejoautomotriz
complejopetrolero
complejofrutihortícola
MERCOSUR NAFTA
Unión Europea Otras zonas
0
5.000
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35.000
Productosprimarios
Manuf.Agopecuarias
Manuf.Indust riales
Combust ibles
Bras il Res to del mundo
Un Brasil rico ayuda con las exportaciones industriales: aporta demanda y escala
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(2)
Sobre las amenazas
13
Desbalances sistémicos
-3
-2
-1
0
1
2
3
1996 98
2000 2 4 6 8 10 12 14
% P
BI
US PETR ALE+J AP OTROS CHN+EMA
14
Sudden Stop
Activos externos de los bancos
26.126
28.521
30.007
31.763
33.460
35.83334.883
33.323
30.903
29.419
20.000
22.000
24.000
26.000
28.000
30.000
32.000
34.000
36.000
38.000
Dec
.200
6
Mar
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Jun.
2007
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Jun.
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Sep.
2008
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Mar
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9
bill
USD
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Shock de comercio
-70
-60
-50
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-30-20
-100
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2003
m1
2003
m6
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2008
m1
2008
m6
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m1
2009
m4
crec
. int
eran
ual
Evolución del comercio mundial
16
Porcentaje de países iniciando una aceleración de crecimiento (1958-2000) y "candidatos" a iniciar una aceleración (1958-2007)
0
5
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20
25
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4519
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1960
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2004
% candidatosefectivos
Crisis de la deuda y década perdida
Crisis en Emergentes Asia-
Rusia
Crisis del dólar y caída de Bretton Woods
Los shocks y el crecimiento en AmLos shocks y el crecimiento en Améérica Latinarica Latina
17
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80
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120
130
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1980
1982
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2008
1980
=100
Boom de financiamiento Sudden stops PBI per capita
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110
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130
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1980
1982
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1980
=100
Boom de comercio Crash de comercio PBI per capita
1980
=100
1980
=100
SuddenSudden Stop y Comercio SimultStop y Comercio Simultááneos: es terribleneos: es terrible
PEOR DE LOS MUNDOS =
SUDDEN STOP + COMERCIO
18
Crecimiento Global
2010 2011 2012
PBI global 5,3 3,9 3,5PBI avanzadas 3,2 1,6 1,4Estados Unidos 3 1,7 2,1Zona euro 1,9 1,4 -0,3PBI emergentes 7,5 6,2 5,7PBI Asia 9,7 7,8 7,3PBI América Latina 6,2 4,5 3,7
19
(3)
¿Lo estamos aprovechando?
20
Se aceleró el crecimiento
21
La Argentina perdLa Argentina perdíía posiciones y el proceso se detuvo ..a posiciones y el proceso se detuvo ..……
0
5
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20
25
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1900
1906
1912
1918
1924
1930
1936
1942
1948
1954
1960
1966
1972
1978
1984
1990
1996
2002
2008
Argentina: ubicación en el ranking de PIB per capita
(36 países)
Mejor posición: 9
22
100000
150000
200000
250000
300000
350000
400000
450000
500000
1990
1991
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1993
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1995
1996
1997
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2001
2002
2003
2004
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2006
2007
2008
2009
2010
2011
PBI
Tendencia HP
Luego de la crisis de 2002: ACELERACIÓN del crecimiento
Recuperación Auge
Producto Potencial
23
Pero el cambio estructural fue poco
dinámico
24
0
100
200
300
400
500
600
700
1990
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2010
Primarios Manuf. agropecuarias
Manuf. industria les Combustibles
Luego de 2002: aumenta el valor exportado pero los volúmenes .…
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Primarios Manuf. agropecuarias
Manuf. industria les Combustibles
Meseta
Recuperación Auge
25
La creación de empleo privado se resiente .…
7,6%
2,6%
10,3%
4,4%
5,4%
3,9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Total Sector públ ico Sector privado
2003-2006
2007-2010
26
-10000
-5000
0
5000
10000
15000
1995 1997 1999 200120032005 2007 2009 2011
Importaciones
Saldo
Exportaciones
El déficit energético trae de vuelta la restricción externa y el stop and go ……
Recuperación Auge
27
El aporte de las MOA
-30.000
-20.000
-10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
2000 2003 2007 2010Combustibles Productos primarios
MOA MOI
Total
28
(4)
¿Somos vulnerables?
29
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
Ene
-98
Ene
-99
Ene
-00
Ene
-01
Ene
-02
Ene
-03
Ene
-04
Ene
-05
Ene
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Ene
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Ene
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Ene
-09
Ene
-10
Ene
-11
Ene
-12
Con EEU UM ul t i l at eral
Con B rasi l
El tipo de cambio real no es independiente de shocks
Recuperación Auge
30
8
9
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11
12
13
14
15
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1/20
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5/20
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9/20
09
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1/20
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9/20
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9/20
11
18/0
1/20
12
Tasa SELIC
31
Tipo de cambio nominal (reales x dólar)
1,5
1,6
1,7
1,8
1,9
2
2,1
2,2
2,3
2,4
2,5
2008
.0120
08.05
2008
.0920
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2009
.0520
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.0520
11.09
2012
.0120
12.05
+24%
32
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
2007
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2012
.01
Brasil
Argentina
Crec. Producción industrial
33-8
-6
-4
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4
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Cuenta CorrienteTérminos del intercambio
Recuperación Auge
El superávit de cuenta corriente es espectacular, pero cae en el auge…
34
19
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18
1
-14
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13
20
-20 0 20 40 60
Total
Bs capital
Bs interm
Combustibles
Accs Bs capital
Bs consumo
nov11-mar12
2011
Represión de Importaciones: Sufre la inversión
35
478.137
345.315
132.822
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
Expo Impo Saldo Comercial
El clima de inversiEl clima de inversióón no n no atraeatrae……. Ahuyenta! . Ahuyenta!
59.614
38.857
23.246
11.105
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
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Salid
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Cap
ital
esPr
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Var
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ón d
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serv
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Des
ende
udam
ient
oco
n or
gani
smos
En qué se uso el superávit comercial?
Salida de capitales
Exportaciones anuales aceleración 90s = US$ 23.700 millones
Exportaciones anuales aceleración 2000s = US$ 59.700 millones
36
• El desafío argentino es: Invertir bien los recursos del DOBLE BONO: RN + Demografía
Vender valor agregado a Brasil y unos vecinos ricos en RN
• Se aceleró el crecimiento en los dos mil, pero … El cambio estructural no fue dinámico: EH? MRN?
La competitividad importa
El clima de inversión importa: salida de capitales
• Somos vulnerables en un mundo convulsionado Desapareció el superávit de cuenta corriente
Puede volver el stop and go
Conclusiones
37
GRACIAS!!!