la croissance du capital avec une protection à la baisse cambridge advisors
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La croissance du capital avec une protection à la baisse
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L’équipe Cambridge
Brandon SnowDirecteur et gestionnaire de portefeuille
Alan RadloDirecteur des placements et gestionnaire de portefeuille
Emi WintererAnalyste
Stephen GroffAnalyste
Greg DeanAnalyste
Robert SwansonDirecteur et gestionnaire de portefeuille
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L’importance de la protection à la baisse
$ AU DÉBUT BAISSE EN %
RENDEMENT NÉCESSAIRE AFIN DE RETROUVER
L'ÉQUILIBRE
100 $ -1 % 1,1 %
100 $ -15 % 18 %
100 $ -25 % 33 %
100 $ -50 % 100 %
Les pertes importantes rendent la croissance du capital beaucoup plus difficile
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L’importance de la protection à la baisse
$ AU DEBUT BAISSE EN %RENDEMENT SUR
2 ANS TOTAL
100 $ -1 % 10 % 8,9 %
100 $ -15 % 20 % 2 %
100 $ -25 % 33 % 0 %
100 $ -50 % 100 % 0 %
La protection du capital devrait se traduire par de meilleurs rendements composés
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Philosophie
Titres à long terme
Direction alignée avec les actionnaires
Forte répartition du capital
Avantages concurrentiels
Exemples :• Compagnie des chemins de fer
nationaux du Canada• Enghouse• Couche-Tard
Placements à court terme
Avantage au niveau de l’information
Une industrie où nous possédons de l’expérience
Une piste vers la reconnaissance de la valeur
Exemples :• F5 Networks • Petroleum Geo-Services ASA• Eagle Materials
Risque/récompense attrayant
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Notre discipline de vente
Placements à court terme
Atteignent la juste valeur
La thèse était erronée
Titres à long terme
Les évaluations deviennent excessives
La thèse change
Nous trouvons de meilleures occasions
6
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Exemple de titre à long terme – Couche Tard
Need 20 yr chart for ATD/B CN Equity
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Placement à court terme – Eagle Materials
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Protection à la baisse pendant une année difficile
1 an 2 ans 3 ans 4 ans
Cat. de soc. canadienne de répartition de l'actif Cambridge -4,5 % 6,1 % 13,9 % 3,9 %
Quartile 3 1 1 1
Cat. de soc. d'actions canadiennes Cambridge -1,9 % 6,4 % 14,9 % 2,6 %
Quartile 1 1 1 1
Cat de soc. d'actions mondiales Cambridge -0,2 % 2,9 % 10,7 % 1,5 %
Quartile 2 3 2 1
Fonds de sociétés de croissance canadiennes Castlerock catégorie A 17,1 % s.o. s.o. s.o.
Quartile 1
Fonds d'actions canadiennes pur Castlerock 5,0 % s.o. s.o. s.o.
Quartile 1
Source : Paltrakau 31 mars 2012
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Pourquoi investir avec Cambridge? Les résultats
Source : CI Investment Consulting
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Perspective du marché
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Les enjeux actuels
Les aspects négatifs :
• La résolution de la dette et les mesures d’austérité européennes
• Le ralentissement de la croissance en Chine et dans les marchés émergents
• États-Unis : les vents contraires causés par le désendettement et les données démographiques
• Canada : les niveaux de dette personnelle et les prix des maisons
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Les enjeux actuels
Les aspects positifs :
• Les décideurs européens actuels sont plus favorables aux marchés que leurs prédécesseurs
• La Chine et les marchés en voie de développement continuent à croître à un rythme solide
• É.-U. : les indicateurs économiques s’améliorent; l’immobilier atteint son plancher; le chômage commence à atteindre son plafond
• Canada : l’économie s’élargit encore
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Faits saillants à retenir
• La croissance mondiale se ralentit, mais elle est encore positive
• La confiance monte à l'égard de la résolution européenne
• Les faibles taux d'intérêt et les bénéfices améliorés rendent les actions nord-américaines attrayantes
• Le risque systématique mérite encore une approche prudente
– Des actions importantes, stables, versant des dividendes
– Des obligations ayant une cote élevée de solvabilité et ayant une cote inférieure de courte ou moyenne durée
– Une gamme diverse d'instruments de revenu
• Actions privilégiées
• Obligations convertibles
• Infrastructure
• Certaines FPI
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L’argument en faveur des actions
Source : Stifel Nicolaus
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Les dividendes sur les sociétés de qualité supérieure surpassent les rendements sur les obligations de qualité supérieure
Source : Deutsche Bank, Bloomberg
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FondsCode du Fonds
Actifs(millions)
Contenu étranger
Catégorie de société d'actions canadiennes Cambridge CIG2321 819,4 $ maximum de 49 %
Catégorie de société canadienne de répartition de l'actif Cambridge
CIG2322 810,6 $ maximum de 49 %
Catégorie de société d'actions mondiales Cambridge CIG2323 627,9 $ aucune restriction
Catégorie de société de revenu Cambridge CIG2261 18,0 $ aucune restriction
Fonds de revenu Cambridge CIG635 33,5 $ aucune restriction
Catégorie de société d'actions américaines Cambridge* CIG294 222,6 $ aucune restriction
Fonds d'actions américaines Cambridge* CIG212 51,1 $ aucune restriction
Fonds de sociétés de croissance canadiennes Castlerock
HIC191 9,1 $ maximum de 49 %
Fonds d'actions canadiennes pur Castlerock HIC192 1,8 $ maximum de 10%
Cambridge offre une variété de mandats
* À partir du 5 juin 2011, Cambridge est devenu le gestionnaire des fonds et les a renommés de la Catégorie de société d'actions américaines CI et le Fonds d'actions américaines CI.
Source : RBC Dexia au 31 mars 2012
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Pourquoi investir avec Cambridge?
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Pourquoi investir avec Cambridge?
• Flexibilité – nous ne sommes pas l’indice– Base d’actifs souple– Mandats ouverts
• Conviction en ce que nous détenons– Nous parlons souvent à la direction– Visites des sites
• Aligné avec les porteurs de fonds– Accent sur les rendements absolus
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L’importance de la flexibilité
Au 30 mars 2012
SP/TSX – Actuel
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L’importance de la flexibilité
SP/TSX – 31 déc. 1999 SP/TSX – Actuel
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Cambridge ne fait pas tout simplement reproduire l’indice de référence
Secteur
CS d'actions
canadiennes Cambridge S&P/TSX Différence
CS de répartition de l'actif Cambridge
60 S&PTSX/
40 DEX
Universe Différence
Trésorerie 14 14 5 5
Obligations - - 16 40 -24
Services financiers 16 31 -15 23 19 4
Énergie 14 26 -12 16 16 -
Matières premières 3 20 -17 6 12 -6
Biens de consommation
discrétionnaire 6 4 2 4 3 1
Biens de consommation
de base 12 3 9 7 2 5
Technologies
de l'information 13 1 12 9 1 8
Services de
télécommunication - 5 -5 1 3 -2
Industries 14 6 8 6 2 4
Soins de santé 5 2 3 3 1 2
Services publics 3 2 1 4 1 3
Source : Paltrak,30 mars 2012
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Cambridge ne fait pas tout simplement reproduire l’indice de référence
Fonds de sociétés de croissance Castlerock
Les principaux titres au 30 avril 2012
Alimentation Couche-Tard 4,8 %
Trilogy Energy Corp. 4,1 %
Brick Brewing Co. 3,9 %
Bauer Performance Sports 3,3 %
Shoppers Drug Mart 3,2 %
Brookfield Asset Management 3,1 %
Enghouse Systems Ltd. 2,6 %
Stewart Info Svcs 2,5 %
ATS Automation Tooling Systems 2,5 %
Boyd Group Income Fund 2,2 %
Total 32,2 %
Cat. de soc. d'actions canadiennes Cambridge
Les principaux titres au 30 avril 2012
Alimentation Couche-Tard 6,7 %
Shoppers Drug Mart 4,5 %
Tourmaline Oil Corp. 4,5 %
Metro Inc 3,7 %
Brookfield Infrastructure LP 3,2 %
Keyera Corp. 3,0 %
Progressive Waste Solutions 3,0 %
Trilogy Energy Corp. 2,9 %
Brookfield Asset Management 2,8 %
MI Development 2,6 %
Total 36,9 %
Source : Placements CI
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Nouveau fonds
Fonds de revenu Cambridge
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Fonds de revenu Cambridge
Le Fonds de revenu Cambridge offre aux investisseurs
ce qu'ils recherchent – une source stable de revenu
fiscalement avantageux qui les aident à rester au-devant
de l'inflation. Comme tous les fonds Cambridge, une
plus faible volatilité et une protection à la baisse y sont
intégrées.
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Fonds de revenu Cambridge
• Combinaison de titres à revenu fixe mondiaux et d’actions à rendement élevé
• Diversifié à travers les régions, les secteurs et la structure du capital
• Accent sur la stabilité du revenu, avec le potentiel d’une appréciation du capital et d’une protection contre l’inflation
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Les obligations garantissent les pertes en capital pour les clients
Société
Taux de rendement boursier
Cours de l’obligation au taux de rendement
boursierPerte en capital
requise
Bristol-Myers 4,1 % 110,2 -9,3 %
Unilever 3,7 % 110,4 -9,4 %
Pfizer 3,8 % 113,0 -11,5 %
JNJ 3,8 % 110,9 -9,8 %
Merck 4,3 % 114,1 -12,4 % (au 27 avril) (obligation de 4 à 6 ans) Rendement composé annuel
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Structure de portefeuille représentative
Rendement cible du Fonds : 4,0 %
Titres ayant une cote élevée de solvabilité 5,0 %
Convertibles 6,0 %
Obligations à rendement élevé 7,5 %
FPI 5,0%
Actions privilégiées 6,6 %
Actions à rendement élevé 4,9%
Infrastructures 4,5%
Services publics 5,0%
Rendements
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Fonds de revenu Cambridge
Gestionnaire : Robert Swanson
Disponible en : Catégorie A, E, F and OCatégorie de société, Catégorie T, E, O et $ US
Frais de gestion : Catégorie A – 1,90 %; Catégorie F – 0,90 %
Frais de suivi : 1,00 % FA; 0,5 % FVR
Distribution mensuellefiscalement avantageuse : 0,03 $ (rendement annuel cible de 4,0%)
Fonds commun de placement : FA – CIG 635 Catégorie de société : FA – CIG1234 FVR – CIG 885 FVR – CIG 3261
Frais réduits – CIG 1235 Frais réduits – CIG 1261
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La bonne équipe, la bonne philosophie, la bonne expérience
Équipe de placement chevronnéeAccent sur la croissance du capital avec une
protection à la baisseAvec la flexibilité de fournir des rendements
dans des marchés volatils
« Si tout arrive dans votre direction, vous êtes probablement dans la mauvaise voie. »
– Warren Buffett
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Merci