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La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

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Page 1: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

La psicologia del mercatoSupporti e resistenze

Giulio TagliaviniUniversità di Parma

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Introduzione Gli andamenti dei grafici sono più

indicativi ed hanno maggiore potere predittivo se le conclusioni dell’analista sono basate su un tentativo di interpretazione della psicologia collettiva.

E’ utile tentare continuativamente di capire quale sia lo stato corrente della psicologia del mercato.

Le note seguenti si pongono l’obiettivo di dare indicazioni in questa direzione.

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L’analisi delle aree di congestione In una buona parte dei casi reali,

l’analisi tecnica affronta lo studio delle aree di congestione.

Per migliorare la percezione dell’azione del mercato (market timing) è utile capire alcuni aspetti di base della psicologia degli investitori e verificarli in reali situazioni di mercato.

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Come si formano i livelli di supporto e di resistenza

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Esempio n. 1 Il tuo consulente ti convince che è conveniente comprare

il titolo X al prezzo di 1.6. Il titolo cresce ed il consulente consiglia di vendere a 2; sebbene lievemente contrariato da un guadagno così limitato, vendi.

Il titolo scende di prezzo ma non è cambiato nulla, decidi quindi di ricomprare vicino a 1.6, acquisto che viene fatto da altri investitori.

Il titolo si avvicina a 2, vendi ed anche gli altri investitori vendono.

In questo modo si sono stabiliti sul mercato livelli di supporto e di resistenza, che possono persistere nel breve o nel medio termine. Gli spostamenti di prezzo in una zona di congestione sono molto frequenti; i mercati si comportano in questo modo per la maggior parte del tempo.

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Esempio n. 1 – Titolo “X”

1.6

2.0

Linea di supporto

Linea di resistenza

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Esempio n.2 Dopo solo sei oscillazioni tra supporto e resistenza, il supporto

viene bucato verso il basso a causa di qualche ragione esterna, il prezzo cade a 1.4.

Domanda: Quale è la reazione di coloro che in precedenza hanno acquistato a prezzi prossimi a 1.6 ?

Risposta: Disappunto (se hanno chiuso una posizione corta) o paura (se hanno aperto una posizione lunga).

Domanda: Come si comporterebbero se il prezzo risalisse ancora a livello di 1.6 ?

Risposta: Prenderebbero in esame la possibilità di vendere. Non tutti gli investitori si precipiterebbero a vendere, almeno per il momento, ma una quantità limitata in offerta, mancando la domanda, è sufficiente per sostenere il trend verso il basso, che si autoalimenta.

Risultato: In un mercato in caduta un precedente livello di supporto, una volta penetrato, diventa il livello di resistenza iniziale.

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Esempio n. 2 – Titolo “X”

1.6

2.0

Linea di supporto

Linea di resistenza

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Esempio n.3 Dopo solo sei oscillazioni tra supporto e resistenza, il livello di

resistenza è sorpassato a causa di qualche fattore esterno, il prezzo sale a 2.3.

Domanda: Quale è la reazione di coloro che in precedenza hanno venduto vicino a 2.0 ?

Risposta: Disappunto (se hanno chiuso una posizione lunga) o paura (se hanno aperto una posizione corta).

Domanda: Come si comporterebbero se il prezzo riscendesse ancora a livello di 2.0 ?

Risposta: Prenderebbero in esame la possibilità di acquistare. Di certo nessuno vende, basta quindi una piccola frazione di domanda per riavviare la tendenza verso l’alto.

Risultato: In un mercato in rialzo un precedente livello di resistenza, una volta penetrato, diventa il livello di supporto iniziale.

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Esempio n. 3 – Titolo “X”

1.6

2.0

Linea di supporto

Linea di resistenza

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L’analisi delle aree di congestioneEsempio n.4 Il prezzo di Z sale da 0.50 a 1.10 in quattro mesi e poi si muove tra 1.00 e

1.10 per tre mesi. Domanda: Cosa succede alla domanda (buying interest) a livelli sottostanti

1.00 ? Risposta: Ci sono tre possibilità: alcuni acquirenti aspetteranno, altri (la

maggior parte) alzeranno il prezzo offerto a 1.00, altri ancora cambieranno obiettivo di speculazione.

Domanda: Cosa succede all’offerta (selling pressure) sopra 1.10 ? Risposta: Molti potenziali venditori abbasseranno il prezzo richiesto a 1.10,

o sotto. In questo caso è rilevante l’offerta variabile degli scopertisti, non di quella degli investitori istituzionali (che hanno posizioni per lo più bloccate).

Domanda: Quale tipo di situazione tecnica si produce in conseguenza dell’assottigliarsi dell’offerta sopra la resistenza e della domanda sotto il supporto ?

Risposta: Esplosiva ! Domanda: Cosa succede se l’offerta nel trading range si indebolisce e se la

domanda rimane costante? Risposta: Il prezzo può solo salire.

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Esempio n. 4 – Titolo “Z”

1.0

1.1

Page 13: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

Titolo “Z”

1.6

2.0Occorre vedere se si esaurisce primaIl trasferimento della domanda o dell’offerta

La domanda si inaridisce

L’offerta si inaridisce

Offerta a prezzipiù alti

Domanda a prezzipiù bassi

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L’analisi dei movimenti dei prezzi che si autorinforzano Domanda: Ritorniamo all’esempio 4; se il prezzo rompe al

rialzo perché l’offerta del titolo si è esaurita e la domanda rimane costante, quale sarà l’atteggiamento predominante tra coloro che hanno acquistato a prezzi compresi tra 0.50 e 0.90, durante la fase di rialzo ?

Risposta: Lascia correre i profitti ! Domanda: Quale sarà l’atteggiamento di coloro che

hanno acquistato a 1.00 o a prezzi superiori, ma sotto 1.10 ?

Risposta: Lascia correre i profitti ! Domanda: Che cosa sono in potenza gli operatori che

hanno posizioni lunghe sull’azione ? Risposta: Venditori futuri !

Page 15: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

L’analisi dei movimenti dei prezzi che si autorinforzano Domanda: Mentre lasciano correre i loro profitti, come

influiscono questi investitori sull’offerta del titolo ? Risposta: Stanno rimuovendo l’offerta (selling pressure) dal

mercato. Domanda: Come questo influenza la domanda insoddisfatta di

coloro che intendono acquistare ? Risposta: Gli acquirenti devono fare delle richieste più

aggressive sotto il profilo dei prezzi offerti. Domanda: Come influenza il prezzo questa situazione ? Risposta: Rafforza il trend verso l’alto. Se non ci sono modificazioni a livello generale o a livello

fondamentale, “z” ad un prezzo più alto significa meno valore per il denaro. In ogni modo, il prezzo può salire considerevolmente prima che ciò sia percepito poiché il trend al rialzo rafforza la tendenza e spinge molti analisti a valutare ottimisticamente i fondamentali.

Page 16: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

L’analisi dei movimenti dei prezzi che si autorinforzano Domanda: Ritorniamo all’esempio 4; se il prezzo rompe

al ribasso perché la domanda del titolo si è esaurita e l’offerta rimane costante, quale sarà l’atteggiamento predominante tra coloro che hanno acquistato a prezzi compresi tra 0.50 e 0.90, durante la fase di rialzo ?

Risposta: Stanno patendo una erosione dei profitti, sono progressivamente sotto pressione, psicologica se non finanziaria, pressione per bloccare il profitto rimanente.

Domanda: Quale sarà l’atteggiamento di coloro che hanno acquistato nell’area di congestione 1.00 - 1.10 ?

Risposta: Chiudere le perdite ! Domanda: Che cosa sono in potenza gli operatori che

sono lunghi sull’azione ? Risposta: Venditori !

Page 17: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

Titolo “X”

1.0

1.1

La domanda continua

L’offerta si inaridisce

0.50

Page 18: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

L’analisi dei movimenti dei prezzi che si autorinforzano Domanda: Mentre bloccano i guadagni o tagliano le perdite, come

influiscono questi investitori sull’offerta del titolo ? Risposta: Stanno incrementando l’offerta (selling pressure) nel

mercato. Domanda: Come questo influenza la domanda insoddisfatta di coloro

che intendono acquistare ? Risposta: Gli acquirenti capiscono che è una situazione a loro

vantaggio, possono fare delle richieste più basse sotto il profilo dei prezzi offerti.

Domanda: Come influenza il prezzo questa situazione ? Risposta: Rafforza il trend verso il basso, diminuisce la domanda e

diminuisce il prezzo offerto. Se non ci sono modificazioni a livello generale o a livello fondamentale,

“z” ad un prezzo più basso significa più valore per il denaro. In ogni modo, il prezzo può scendere considerevolmente prima che ciò sia percepito poiché il trend al ribasso rafforza la tendenza e spinge molti analisti a valutare pessimisticamente i fondamentali.

Page 19: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

Titolo “X”

1.0

1.1

La domanda si inaridisce

L’offerta continua

0.50

Page 20: La psicologia del mercato Supporti e resistenze Giulio Tagliavini Università di Parma

I falsi segnali di rottura di un supporto o resistenza e la mid-point danger line Esempio n. 5 Il prezzo rompe una zona di congestione e viene raggiunto un nuovo

livello di massimo o di minimo. Il movimento non risulta sostenuto ed il prezzo ritorna nel precedente trading range.

Domanda: Cosa indica tutto ciò; cosa è accaduto alla domanda dopo il falso segnale al rialzo; cosa è accaduto all’offerta dopo il falso segnale al ribasso ?

Risposta: Lo sbilancio tra domanda ed offerta è stato sovrastimato o, in effetti, non si è mai verificato.

Domanda: Perché questa situazione è così pericolosa ? Risposta: Perché il mercato farà una conversione ad U. Il falso segnale ha

innescato aspettative che verranno deluse e il prezzo comincerà ad andare in direzione contraria. Alcuni analisti tecnici meteranno il segnale di vendita al vecchio livello di supporto. Questo segnale è troppo ritardato, troppo oneroso e comporta costi opportunità alti. Occorre prendere come riferimento la mid-point danger line per precedere la maggior pèarte degli operatori concorrenti. Spesso, se viene perforata la mid-point danger line ne conseguirà il superamento del vecchio livello di supporto / resistenza.

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Titolo “X”

1.0

1.1

0.50

Mid-point danger line

Risultato probabile

Falsa rottura della congestione

Nuovo supporto

Ultima linea di difesa

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Titolo “X”

1.0

1.1

0.50

Mid-point danger line

Risultato probabile

Falsa rottura della congestione

Nuova resistenza

Ultima linea di difesa