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N° 2414 DU 10 AVRIL 2020 — 4,60 €

Investir 10 Nos sélections profitent du rebond LIRE PAGE 6

AUX ÉTATSUNIS,

Entreprises

LE JOURNAL DES FINANCES REJOIGNEZNOUS SUR INVESTIR.FR

LA BOURSEVEUT Y

CROIRE

LIRE PAGES 2 À 5 ET UNE DE COTE

LE REBOND DU CAC 40 SE POURSUIT

LES PARTICULIERS REVIENNENT EN BOURSE

VERS UN ACCORD FINANCIER EN EUROPE

L’ÉPIDÉMIE DE COVID-19 RALENTIT

+24%*

* Variation depuis le point bas atteint en séance le 16 mars 2020.

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ARKEMA DASSAULT SYSTÈMES MAISONS DE RETRAITE

familialesElles n’ont pas été épargnées par la chute des marchés mais conservent des atouts en sortie de criseLIRE PAGES 12 À 14

Assurancevie

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es.

FRANCE : 4,60 € SUISSE : 8,80 CHF BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 5,10 € DOM : 6,20 € MAROC : 57 DH TOM : 1.550 XPF ZONE CFA : 4.600 CFA ANDORRE : 5,10 € ÎLE MAURICE : 6,80 € IMPRIMÉ EN FRANCE

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Engagements forts pour 2030Le chimiste de spécialité, qui se place depuis plusieurs années dans une démarche volontaire de progrès en matière de RSE, se situe ainsi parmi les entreprises les plus performantes de son secteur. PAGE 7

LA FRACTURE SOCIALE AGGRAVÉE

L’envolée spectaculaire du chômage va accentuer les inégalités d’accès aux soins, déjà très fortes aux EtatsUnis. 3,5 millions d’Américains auraient déjà perdu leur couverture sociale sur les deux dernières semaines de mars. L’administration Trump s’est opposée à une réouverture exceptionnelle des inscriptions à l’Obamacare. La récession menace de faire exploser les défaillances d’entreprises PAGE 4

RésistanceLe secteur est pénalisé boursièrement par les effets d’une surmédiatisation liée à l’impact du coronavirus dans les Ehpad. Il ressort néanmoins comme l’un des plus résistants en raison de sa forte visibilité. PAGE 8

Les bonnes perspectives ne sont pas dans les cours

Croissance du chiffre d’affaires 2020pour Korian et Orpéa

Variation de coursdepuis le 1er-1-2020

+ 7 %à + 8 %

Korian Orpéa

– 26% – 16 %

Toujours solideLa diversification du groupe dans les sciences de la vie prend aujourd’hui tout son sens. Bien qu’affecté par la crise, Dassault Systèmes reste une valeur solide et résiliente. PAGE 7

En €

Avril 2019 Avril 2020

128,20

et PEA

Notre sélection de 10 ETF pour diversifier votre plan d’épargne en actions et dynamiser votre contrat d’assurancevieLIRE PAGES 17 ET 18

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202002 / STRATÉGIE

Les pistes d'investissement

Variations de la semaine + fortes hausses CAC 40 + fortes baisses CAC 40Unibail-rodamco-westfieldLe chiffre de la semaineVariations 5 séances

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S&P 500, en points (éch. de gauche)

Bénéfice par action de l’indice, en points (éch. de droite)

Stoxx Europe 600, en points (éch. de gauche)

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Aux États-Unis, sur le long terme, les bénéfices évoluent avec les résultats... ... comme en Europe

La Bourse veut y croire Espoirs En Europe, la progression du virus chinois ralentit, et les Etats travaillent ensemble pour soutenir leur économie. Des perspectives qui alimentent le rebond du Cac 40 et font venir de nouveaux investisseurs en Bourse.

L es Français sont impatients de sortir deleur domicile pour reprendre une vie nor-male, après plus de trois semaines de pri-vation de liberté. Les investisseurs, eux

aussi, en ont ras le bol de cette crise sanitaire pro-voquant une récession partout où elle passe et détruisant la valeur de leur placement. Tout le monde se projette et rêve d’un prochain déconfi-nement.Il est vrai que les derniers relevés sont rassurants. Le rythme de progression du virus chinois ralentit nettement en Europe. L’Autriche et le Danemark voient poindre le bout du tunnel. Vienne annonce ainsi des mesures progressives de déconfinement.

les jours qui viennent, la crise sanitaire, le Cac 40 aura les moyens de retrouver rapidement les 5.000 points. Surtout si la zone euro parvient à créerdes coronabonds pour mutualiser les dettes et relancer un vaste programme d’infrastructures.Cependant, nous ne croyons pas trop à ce scénario. Nous redoutons des déceptions du côté des entre-prises, une poursuite de l’épidémie aux Etats-Unis etune reprise progressive plutôt que brutale ! Nous restons donc prudents, même si nous conseillons de ne pas sortir du marché boursier. Tout est une ques-tion de dosage. Il est possible que le Cac 40 retrouve ses plus-bas de l’année. En attendant, il ne faudrait pas qu’à la crise de croissance, qui se traduit par une contraction de 6 % du PIB au premier trimestre en France, s’ajoute une crise de confiance. Le risque est grand. En déconfinant trop rapidement, par exem-ple, cela pourrait conduire à relancer la pandémie. La tentation est grande aussi de profiter de cette situation où les Français sont fragilisés pour impo-ser deux mesures dangereuses. La première serait une remise en question des libertés publiques. Créerun Big Brother, tracer numériquement nos déplace-ments pour pister l’épidémie… avec comme dégât collatéral un traçage des individus. Le second risque est fiscal. Qui va payer la facture ? Certaines voix suggèrent qu’on pourrait taxer de 10 % les livrets, voire rétablir l’ISF ! Attention, de telles mesures bri-seraient la confiance à un moment où la France aspi-rera à davantage d’union.- [email protected]

1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020

Médiane

Le PER du MSCI Europe est revenu à 11,8 foismais toutes les révisions de bénéficesn’ont pas encore eu lieu

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Sources : Barclays, IBES.

A savoir, les petits commerces pourront rouvrir à partir du 14 avril, puis tous les commerces dès le 1er mai. Les restaurants et les hôtels accueilleront graduellement des clients à partir de la mi-mai. Enfin, les événements publics, comme les con-certs, pourraient reprendre fin juin. Un retour à la nor-male graduel à partir de la mi-mai dans de nombreux pays est enfin envisageable. Mais, comme le soulignent les experts de La Banque Postale, « le problème est que

le marché va peut-être un peu vite en besogne et fait le raccourci : stabilisation du nombre de cas = retour éco-nomique à la normale ». Un avis partagé par Natixis Investment Managers Solutions : « Nous pensons

que les marchés sous-esti-ment encore la durée desmesures de confinement, eten particulier le temps qu’ilfaudra pour revenir à la “nor-male” par la suite. » La pro-babilité est forte pour quenous restions dans un scé-nario en U, mais avec unereprise graduelle, et nonverticale. Tous les pays vont

reprendre de façon progressive et dans un timing étendu entre avril et fin mai. Toutes les activités ne redémarreront pas non plus en même temps.La période de publication des comptes du premier trimestre, qui commence aux Etats-Unis dès la semaine prochaine et qui se poursuivra en France ensuite, sera riche d’enseignements. De nombreux groupes ont déjà averti qu’ils renonçaient à leurs objectifs 2020. Mais les investisseurs vont désor-mais demander plus d’explications. Et, au regard des dégâts enregistrés en mars, ils vont extrapoler avril et, ainsi, affiner leurs estimations pour le deuxième trimestre. Selon Eric Galiègue, prési-dent de Valquant Expertyse, « le marché mésestime l’impact économique de cette crise, et les analystes n’ont fait que la moitié du chemin ». Pour l’expert, « lavariation du bénéfice net par actions de 2020 par rap-port à 2019 pour les entreprises du Cac 40 passera de + 10 % avant la crise à – 30 % ». Or, la corrélation entre les bénéfices et le marché est historiquementforte ! Boursièrement, la zone des 4.000-4.500 points sem-ble être une zone d’équilibre après le plongeon de 6.100 à 3.600 points. Si les entreprises tiennent un discours positif lors de la présentation de leurs comptes, ou si les Etats-Unis arrivent à enrayer, dans

« Une nouvelle zone d’équilibre située entre 4.000 et 4.500 points avant la période de publication du premier trimestre »

Par François Monnier,directeur de la rédaction

EXCEPTIONNELLEMENT, VOTRE JOURNAL SORT DÈS LE VENDREDI MATIN01 - La Poste refuse de distribuer le courrier le samediNouvelle organisation Depuis deux semaines, les facteurs ne travaillent pas le samedi. Une décision indépendante de notre volonté et très préjudiciable pour vous, lecteurs et abonnés, comme pour nous.

02 - Investir sort le journal un jour plus tôtPriorité à l’actualité Grâce aux efforts de nos imprimeries, nous avons pu changer une nouvelle fois la date de fabrication du journal afin que vous receviez Investir avec l’actualité la plus chaude possible à votre domicile le vendredi matin. Nous avons bien conscience de la valeur de l’information dans cette période de crise. Pour que rien ne vous échappe, l’actualité du vendredi est analysée dans le journal de la semaine suivante. Vous pouvez compter sur notre vigilance et notre réactivité dans ces temps agités.

03 - Un service client à votre dispositionAbonnement Vous pouvez nous contacter par email à [email protected] pour recevoir le journal en version numérique, ou appeler notre numéro d’assistance : 0155567067. Pour les abonnés dont l’accès au journal numérique est compris dans l’abonnement, rendezvous sur investir.lesechos.fr. Cliquez sur « Connexion », en haut à droite du site. Renseignez vos identifiants habituels (adresse email et mot de passe). Pour accéder au journal numérique dans votre espace abonné, cliquez sur « Journal ». Si vous n’avez pas de mot de passe, vous pouvez contacter le service client.

CAC 40

INVESTIR 10GV

DOW JONES

NASDAQ

NIKKEI

UNIBAIL-ROD.-WEST.

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ORANGE2015 16 17 18 2020

51,56319 €Le napoléon a touché un record le 6 avril, quelques joursaprès sa reprise de cotation. Porté par une forte demande,le prix de la pièce d’or a dépassé son niveau de l’été 2011, quand l’once avait enregistré ses plushaut historiques.

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 2020 STRATÉGIE / 03

Les particuliers ouvrent des comptestitres pour profiter de bons cours d’entrée Engouement Déjà très attirés par l’introduction de FDJ, à l’automne 2019, les investisseurs, anciens et nouveaux, font preuve de réactivité et reviennent en Bourse. Le phénomène dépasse largement nos frontières.

Pendant le confinement, les Fran-çais se sont trouvés plusieurs pas-sions : les gâteaux, les apéritifs...et la Bourse. Un tour d’horizon

des courtiers révèle l’ampleur de l’attrait retrouvé des marchés financiers auprès desparticuliers, en mars : volumes et montants des ordres, ouvertures de comptes... les chiffres se sont envolés. Mieux : les Françaissont majoritairement acheteurs, et, sur-tout, une vague de nouveaux venus, en par-tie née avec l’arrivée en Bourse de la FDJ, rajeunit la clientèle. Degiro fait ainsi état de 51.000 nouveaux comptes en janvier et février et de 86.000 sur le seul mois de mars.CMC Markets a constaté la même évolu-tion à l’échelle du groupe : ces deux derniersmois, tous pays confondus, son activité a tri-plé. Les indices, comme toujours, et le pétrole (phénomène plus nouveau) cap-tent l’essentiel de cette activité chez ce der-nier courtier, mais les grandes valeurs « classiques » ne sont pas en reste chez les autres brokers. Un état de fait à prendre avec précaution et à étudier sur le long terme, même si on peut espérer que cela traduise un renouveau de l’actionnariat individuel . - D. T. ET J.L. M.

GRÉGORY GUERMONPREZ, BENOÎT GRISONI,

BOURSORAMA

ING

EASYBOURSE

Ouverture de comptes : x 5(par rapport à la moyennede 2019)

70 % des ordres à l’achat

FORTUNEO

38 ans, âge moyen desclients ouvrant un compte Bourse

50 ans, âge moyen desclients ayant déjà un portefeuilleboursier

IG MARKETS

BOURSE DIRECT(premier trimestre 2020)

Activité : x 2

1,5 million d’ordrescontre 3 millionspour tout 2019.

+ 15.000 nouveaux clientscontre + 20.000pour tout 2019

De 15.000 à 20.000 ¤par compte contre 25.000 ¤pour les anciens clients.

SAXO BANK

Une hausse marquée et généralisée de l'activité chez les courtiers

des demandesd’ouverturede comptesrejetées

(par manquede connaissances)

40 %

Activité x 2 en mars

1 million d’ordres par jour(tous pays)

Activité x 3,5 à 4 fois

4,8 ordres par comptepar mois contre 1,8 ordrepar compte par mois

Nouveaux comptes x 6

Entrée de fonds x 20

20 jours à l’achat(solde net) sur 22 joursde Bourse en mars

Avezvous perçu une forte augmentation de l’activité ?Les ordres traités en volume et en montant ont été multipliés par 3 en mars, cela sur un nombre de clients en forte hausse. Nous som-mes passés d’une moyenne de 1,8 ordre par compte par mois à 4,8 ordres par compte par mois !

Quel est le profil des investisseurs et quels sont les produits traités ?Sur 22 jours de Bourse, en solde net, nous avons observé 20 jours à l’achat et 2 jours à la vente, traduisant un certain optimisme des investisseurs compte tenu des niveaux de cours, avec de jeunes diplômés que l’on voit apparaître et des investisseurs réactivant des comptes abandonnés en 2008, voire en 2000.

YVES RAKOTOMOLALA,PRÉSIDENT D’EASYBOURSE

DIRECTEUR GÉ

FABIEN KERYELL,

DG FRANCE DE FORTUNEOCATHERINE NINI, PRÉSIDENTE

AMBROISE LION, DG FRANCEIG MARKETS

NÉRAL

plus jeunes, avec une moyenne d’âge de 38 ans. Beaucoup de nouveaux clients n’avaient jamais eu de portefeuille bour-sier. Sur le marché français, nous devrions observer une hausse du nombre d’actionnaires indivi-duels.Il y a d’abord eu une vague de vente et de sécurisation des por-tefeuilles, puis, après le décro-chage du Cac 40, donc sur les trois dernières semaines, une vague d’achat. Nous avons cons-taté le même mouvement sur l’assurance-vie, avec, sur les dix premiers jours, un premier mou-vement des unités de compte vers les fonds en euros, puis, dansun deuxième temps, l’inverse. Parmi les valeurs traitées, on retrouve de l’énergie avec Total, des titres volatils comme Airbus, mais aussi des bancaires et des ETF à effet de levier sur le Cac 40, avec une symétrie entre les ventes de début de période et les rachats qui ont suivi.

Avezvous perçu une forte augmentation de l’activité ?Nous constatons quatre fois plus d’ordres traités que la normale et six fois plus d’ouvertures de comptes Bourse. Nous avons enregistré des records en nom-bre d’ordres sur la période. Cette forte activité, liée à une volatilité extrême, se poursuit début avril. Nous avions déjà connu une pre-mière vague d’engouement pour la Bourse fin 2019 avec l’arrivée de nouveaux clients lors de l’introduction de FDJ. Sur les six derniers mois, notre base de clients Bourse a bondi de 15 %, ce qui est considérable.

Quel est le profil des investisseurs et quels sont les produits traités ?Les nouveaux actionnaires sont

Avezvous perçu une forte augmentation de l’activité ?Au premier trimestre de 2020, nous avons enregistré 1,5 mil-lion d’ordres, soit le double d’une période normale, puisque nous étions à 3 millions d’ordres pour l’ensemble de l’exer-cice 2019. En ce qui concerne les ouvertures de compte, nous en avons enregistré 15.000 ces trois derniers mois, et notamment en mars, à comparer aux 20.000 de toute l’année 2020.

Quel est le profil des investisseurs et quels sont les produits traités ?Le profil de nos nouveaux clients n’est pas très différent de celui de nos clients traditionnels. Ils sont un peu plus jeunes et gèrent des sommes plus proches de 15.000 à 20.000 €, plu-tôt que 25.000. Ils s’intéressent à la gestion indicielle fran-çaise, américaine, pétrole et matières premières. En ce qui concerne les actions, ils privilégient la banque (Natixis, Société Générale) et la biotech, à l’instar de Novacyt, Euro-bio Scientific ou Biosynex.

DU DIRECTOIRE ET DIRECTRICE GÉNÉRALEDE BOURSE DIRECT

JULIEN SCHAHL,

vité avec des volumes deux fois supérieurs.

Quel est le profil des investisseurs et les produits traités ?Nous avons à la fois des anciens clients avec des comptes dor-mants et des nouveaux clients. On observe un léger rajeunisse-ment des investisseurs, mais ce sont toujours des personnes qui travaillent et ont une surface financière suffisante. Ils sem-blent confiants dans l’avenir car ils sont acheteurs, principale-ment sur le Cac 40 et les indices américains. Nos clients sont éga-lement très présents sur les devi-ses, essentiellement le dollar, pour couvrir un risque de change sur leur activité. Enfin, nous som-mes ravis de constater que l’effet de levier est utilisé avec intelli-gence, compte tenu de la volati-lité, et qu’aucun de nos clients ne prend de risque inconsidéré.

Avezvous perçu une forte augmentation de l’activité ?En mars, le volume d’ordres a considérablement crû par rap-port à la normale : il est passé du simple au double certains jours. Nous avons aussi reçu de nom-breuses demandes d’ouverture de comptes, mais nous en refu-sons environ 40 % par manque de connaissance, d’expérience ou de ressources de la part des investisseurs. Ce regain d’intérêt pour la Bourse ressemble à ce qui s’est passé en 2018 sur les crypto-monnaies avec une hausse des volumes. Mais c’était resté un effet de mode, sur six mois et sur un seul produit. Or le mouvement de marché actuel porte sur le cœur de l’acti-

Avezvous perçu une forte augmentation de l’activité ?Au mois de mars, l’activité Bourse a véritablement explosé avec des volumes qui se sont multipliés entre 3,5 et 4 fois, des ouvertures de comptes multipliées par 6 et, enfin, une collecte de cash PEA et de comptes-titres multipliée par 20.Déjà, dès le mois d’octobre, avec l’introduction en Bourse de FDJ, nous étions sur une tendance nettement plus favo-rable, mais, dans la période actuelle, l’accélération a été trèsforte.

Quel est le profil des investisseurs et quels sont les produits traités ?Nous n’avons pas encore beaucoup d’indications sur le pro-fil des nouveaux clients. En revanche, nous constatons un mouvement d’achats bien plus important que celui des ventes. Après une longue période de hausse du marché, certains attendaient le retour des valeurs à un point d’entrée attrayant.

RESPONSABLE ÉPARGNE D’ING EN FRANCE

Là, c’est sur plusieurs jours consé-cutifs !

Quel est le profil des investisseurs et les produits traités ?Les nouveaux investisseurs ont plutôt la trentaine, confirmant le rajeunissement observé en 2019. En mars, il y a sans doute eu une levée des freins psychologiques liés à des marchés jugés trop hauts par certains clients. Environ 70 % des ordres sont d’ailleurs à l’achat, soit une proportion bien supé-rieure à ce à quoi on pourrait s’attendre en période de baisse des cours. Les clients restent en fait sur ce qu’ils connaissent ou les entre-prises dont ils sont consomma-teurs. Quand on sait que le track record boursier d’une valeur recon-nue est très positif, on peut se dire qu’au cours actuel c’est peut-être une bonne affaire. Certains inves-tisseurs moyennent aussi à la baisse. Reste qu’il faudra étudier le phénomène sur le long terme.

Avezvous perçu une forte augmentation de l’activité ?Cette activité a atteint des niveaux record en mars. Notre site a connu 2 fois le nombre de visites moyen de 2019 et + 50 % du nombre de pages vues par rapport au précé-dent record, lors de l’introduction de FDJ. Concernant les ouvertures de comptes-titres ordinaires, PEA, PEA-PME, leur nombre a atteint 5 fois celui de la moyenne de 2019. Les ouvertures de compte avaient rebondi en amont de l’opération FDJ, mais le mouvement a été vrai-ment plus fort en mars.Par ailleurs, nous avons constaté un niveau d’activité hors norme, avec un nombre d’ordres traités qui a atteint 4 fois la moyenne de 2019, au-delà du record établi avec FDJ en novembre et, par jour, lors de Fukushima et du Brexit.

DE BOURSORAMA

Avezvous perçu une forte augmentation de l’activité ?Dès la fin de l’an dernier, l’activité a été plus forte par rap-port à ce qu’elle avait été au cours de 2019. Depuis fin févrieret plus en mars, nous avons constaté un doublement de cel-le-ci. La corrélation entre la volatilité et l’activité s’est une fois de plus vérifiée. L’étincelle s’est produite sur le marché du pétrole. Au niveau mondial (pas seulement en France), nous avons des journées à plus de 1 million de transactions en ce moment. Pour autant, le comportement de nos clients est resté identique.

Quel est le profil des investisseurs et quels sont les produits traités ?De nombreux comptes ont été ouverts récemment, et ce sans marketing. L’intérêt de Saxo est d’attirer toutes sortes de clients, des plus petits aux plus importants, dont les actifs déposés chez nous sont de plusieurs centaines de milliers d’euros ou millions d’euros. De nombreux PEA ont aussi été ouverts.

DIRECTEUR GÉNÉRAL DE SAXO FRANCE

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202004 / ÉCONOMIE

La crise va amplifier la fracture sociale aux EtatsUnis Assurance L’envolée spectaculaire du chômage va accentuer les inégalités d’accès aux soins, déjà très fortes aux EtatsUnis. Une hospitalisation pour le Covid19 peut coûter aux nonassurés jusqu’à 75.000 $.

L a récession de 2008-2009 avait déjà terrible-m e n t c r e u s é l e sinégalités aux Etats-

Unis, sans que les années de reprise parviennent à les estom-per. La crise actuelle n’augure rien de bon. Publié, comme à l’accoutumée, le premier ven-dredi du mois d’avril, le rapport sur l’emploi américain de mars est venu dresser un premier bilan sur les conséquences désastreuses de la crise du coro-navirus. La première économie mondiale a enregistré, pour la première fois depuis dix ans, uneperte nette d’emplois, et specta-culaire de surcroît, avec 701.000 postes en moins.

CHÔMAGE DE 12 %De son côté, le nombre d’inscrip-tions hebdomadaires au chô-mage a explosé et cumulé 16,7 millions de personnes sur les trois dernières semaines. Des chiffres qui n’avaient même pas encore été pris en compte par lesstatistiques mensuelles. « C’est peut-être malheureusement la nouvelle normalité outre-Atlanti-

vernement aux Américains ont beau être généreux (3.400 $ pour une famille de quatre personnes), ils ne seront d’aucun secours en cas de maladie.La hausse de la proportion des emplois peu qualifiés depuis la crise de 2008 rend la situation de nombreux ménages encore plus précaire. Ce sont ceux-là, en par-ticulier, qui travaillaient dans des restaurants, des hôtels, des maga-sins ou pour d’autres services, et qui ont été les premiers à s’ins-crire au chômage.« Certains pourront peut-être s’affi-lier à l’assurance-maladie de leur conjoint, ou bénéficier d’une cou-verture de l’ACA ou de Medicaid, ou du système Cobra, en payant de leur poche l’assurance que leur employeur leur offrait », poursuit l’Economic Policy Institute. L’accueil dans les hôpitaux risque d’être d’autant plus hostile que les infrastructures hospitalières sont sans doute insuffisantes (voir gra-phique ci-dessous).Reste à savoir quelle part des 2.000 milliards de dollars du plan de relance économique le prési-dent américain, Donald Trump,

voudra bien consacrer à cette problématique. Pour l’heure, tout n’est pas encore bien défini.La suite devra être surveillée avecattention, car les études antici-pent une flambée de 40 % des pri-mes d’assurance l’an prochain pour couvrir les coûts de la crise sanitaire. Or selon un sondage Gallup, plus d’un quart des Amé-

ricains ont déjà renoncé l’an der-nier à leur assurance dentaire ou médicale parce qu’ils n’en avaient plus les moyens. Le système de sécurité sociale américain était né de la Grande Dépression des années 1930 : reste à espérerque cette crise sera l’occasion d’une nouvelle prise de conscience.- CAROLINE MIGNON

P4-USREDACTIONCORRECTIONSRInfographiste …

Les Etats-Unis vont payer un lourd tribut à la crise sanitaire

que, le nombre d’inscriptions devrait dépasser les 20 millions dans les prochaines semaines, et le taux de chômage atteindre les 12% », a déclaré Nancy Vanden Houten, chef économiste chez Oxford Economics.Or, outre-Atlantique, plus de la moitié des employés bénéficient de l’assurance sociale de la société dans laquelle ils tra-vaillent. La plupart de ceux qui perdent leur emploi perdent donc également leur assurance-maladie. Pour le think tank amé-ricain non partisan Economic Policy Institute, ce sont déjà plus de 3,5 millions d’Américains qui

ont perdu leur couverture sociale sur les deux dernières semaines de mars. Ils viennent s’ajouter aux 28 millions de leurs compatriotes qui ne sont tout simplement pas assurés. « Or les options privées individuelles d’organismes d’assurance-maladie qui leur sont alors proposées sont àdes prix prohibitifs », explique l’Economic Policy Institute, qui exhorte le gouvernement à ouvrir une période d’affiliation à l’ACA (Affordable Care Act, ou Obamacare, lire ci-contre).

JUSQU’À 75.000 $ Et la situation est d’autant plus

terrifiante aujourd’hui qu’elleintervient en pleine périodede pandémie. En fonction descomplications éventuelles,une hospitalisation liée auCovid-19 coûterait entre42.000 $ et 75.000 $ pour unepersonne non assurée, selonl’organisation Fair Health.Mais les soins peuvent aussicoûter cher aux assurés, dontcertains pourraient avoir àverser jusqu’à 38.600 $. Leschèques envoyés par le gou-

« Ce sont déjà plus de 3,5 millions d’Américains qui ont perdu leur couverture sociale sur les deux dernières semaines de mars » Economic Policy Institute

ZOOM SUR...L’Obamacare en suspensDepuis qu’il est élu, Donald Trump n’a eu de cesse de vouloir démanteler le système d’accès aux soins au plus grand nombre qui avait été mis en place par le président Obama. Malgré les efforts de sabotage déployés par le président républicain, l’Obamacare permet encore d’assurer 20 millions d’Américains. L’administration Trump s’est opposée, début avril, à une réouverture exceptionnelle des inscriptions demandée par les spécialistes de la santé et les démocrates dans le contexte de la crise sanitaire. Seuls les chômeurs qui peuvent prouver leur récente affiliation à une assurancemaladie pourraient éventuellement y prétendre. Les aides du plan de relance visent pour le moment à dédommager les PME pour les congés maladie, à fournir gratuitement des tests pour le coronavirus, à distribuer des chèques aux Américains et à donner des aides supplémentaires aux chômeurs... Mais rien ne concerne l’assurancemaladie.

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2016 2017 2018 2019 2020

Canada

2015

29.500 au 5 avrilNombre d’emplois créés aux Etats-Unis, variation mensuelle en milliers Lits d’hôpitaux pour 1.000 habitantsDes destructions d’emplois massives De nombreuses victimes du coronavirus Une couverture sociale et des infrastructures insuffisantes

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– 800

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Nombre de nouveaux cas par jour aux Etats-Unis

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35.000

Février Mars Avril

Royaume-Uni

Etats-Unis

Italie France Allemagne Japon

2,5 2,5 2,8 3,2

6

8

13,1

− 701.000 en mars

DETTE PRIVÉE
dents malgré ces performances, notamment sur le segment du
Yield bénéficiera du changement des pratiques de gestion. La capa-

tres 11 (Redressement) et 7

Corée Allemagne Japon France États-UnisEspagneItalie Royaume-Uni Monde

Évolution annuelle des défaillances d’entreprises par pays, en %

40

30

20

10

0

-10

5

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1822

39

2020 (Estimations de Janvier) 2020 (Estimations de Mars)

Sour

ces

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s.

25

33

der nombre d’entreprises améri- Cela n’empêche pas les sociétés

Une crise bancaire ne peut être exclue

L e choc américain estrude. Washington et laFed agissent pour limi-ter les effets de la crise.

La banque centrale américainea annoncé jeudi 2.300 milliardsde dollars de nouveaux prêtsdestinés notamment aux entre-prises. Ces efforts seront-ils suf-f i s a n t s p o u r l i m i t e r l adégradation de leur santé ? Cen’est pas certain. L’assureur-cré-dit Coface s’attend ainsi à unehausse violente des défaillancesde sociétés dans le monde(+ 25 %), et surtout aux Etats-Unis (+ 39 %).

SOMBRE RÉALITÉLe nombre de faillites auxEtats-Unis a atteint au premiertrimestre 2020 un recorddepuis 2009, du moins pour lessociétés placées sous les chapi-

(Liquidation), et qui ont unedette supérieure à 50 millionsde dollars, selon des statistiquesde Bloomberg. Les agences de notation commencent à dégra-

High Yield américain. Ainsi, Philippe Berthelot, codi-recteur de la gestion obligataire d’Ostrum Asset Management, s’attend à ce que « le nombre d’entreprises en difficulté qui feront défaut progresse de façon significative ». Les premières faillites apparaissent déjà dans le High Yield. C’est l’énergie qui est le plus touchée, un secteur qui pèse 11 % dans le High Yield américain. « En 2015-2016, un cinquième, voire davantage, de ces sociétés avaient déposé leur bilan. Il faut donc anticiper une hausse massive du taux de défaut améri-cain », poursuit l’expert. Le com-merce de détail est aussi fragilisé. « Je ne suis pas inquiet pour les grandes banques, comme JPMorgan, City ou Bank of Ame-rica. En revanche, les établisse-ments financiers de deuxième ou troisième rang peuvent être tou-chés », juge Philippe Berthelot. Le vrai sujet reste les entrepri-ses. « Cela dit, le marché du High

cité de conserver une poche pen-dant un délai de trois mois permet aujourd’hui de vendre dans de bonnes conditions les obligations qui ont perdu leur note investment grade. Le choc d’une dégradation est moins violent », assure-t-il.

CONTRACTION DU CRÉDITUn credit crunch ne peut être exclu. Le chef économiste de Natixis, Patrick Artus, craint pour la santé du système ban-caire américain. « La hausse du chômage conduit toujours, aux Etats-Unis, à une progression des défauts de crédits immobiliers avec un impact très négatif sur la santé des établissements finan-ciers, alerte l’économiste. C’est unélément à ne pas sous-estimer. En 2008-2009, malgré une améliora-tion de la générosité de l’indemni-sation chômage, la hausse du taux de chômage aux Etats-Unis avait conduit à celle des défauts sur les crédits immobiliers, d’où la crise bancaire. » - P. W.

Une flambée des défaillances d’entreprises américaines

caines. Moody’s a réduit de « stable » à « négative » sa pers-pective pour 6.600 milliards de dollars de dettes d’entreprises non financières !

de s’endetter à tour de bras.Plus de 110 milliards de dollarsont été levés la semaine passéeaprès 109 milliards. Les straté-gistes demeurent toutefois pru-

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 2020 ÉCONOMIE / 05

La zone euro se bat pour un plan mutualisé en réponse à la crise Négociations Le ministre des Finances des PaysBas était le seul grand argentier de l’Union européenne à s’opposer à une mutualisation des efforts de soutien économique. Plus de 550 milliards d’euros sont au centre des débats.

Faut-il être marathonienpour être ministre desFinances ? Ce n’est pasune obligation, mais cela

peut aider quand les négociations internationales s’éternisent jus-qu’au lever du jour. C’est ce qu’ont vécu les grands argentiers de la zone euro une nouvelle fois cette semaine. Réunis en Eurogroupe mardi, ils ont bataillé pendant près de seize heures. Ils n’ont pas réussi à dégager une unanimité sur tous les éléments d’un plan de soutien et de relance en Europe. De larges avancées ont toutefois été actées dès ce premier round de négocia-tions. Jeudi, le second débutait à l’heure du bouclage d’Investir. La pression politique, notamment de la France, était très forte pour arri-ver à un accord…

TRANSFERTS FINANCIERSLe projet en négociation retenait trois outils. Le Mécanisme euro-péen de stabilité (MES) serait mis à contribution sans conditionna-lité. Il pourrait accorder quelque 250 milliards d’euros de crédits aux Etats demandeurs. La Banque européenne d’investissement (BEI) se verrait autoriser à contri-buer au plan de soutien à hauteur de 200 milliards d’euros de crédits. Troisièmement, la Commission européenne mettrait en œuvre un financement européen du chô-

mage partiel (baptisé Sure) pour 100 milliards d’euros. C’est un début de mise en place de trans-ferts financiers entre membres de la zone euro. Ce dernier point était assez consensuel, car l’ensemble des gouvernements ont eu recours à ce type d’instrument pour préserver au mieux la santé de leurs entreprises. L’Allemagne recourt fortement au chômage partiel, ce qui fera d’ailleurs bondir temporairement le taux de chô-mage outre-Rhin de 5 % à 15 % !C’est un dispositif coûteux, mais dont les bienfaits apparaîtront aussi lors de la phase de rebond

économique. Le capital humain aura été préservé, ce qui facilitera la reprise de l’activité des sociétés. L’Europe du Nord exigeait des garanties sur son caractère tem-poraire.Le budget total atteindrait donc 550 milliards d’euros, ce qui est important. D’autant plus que ce n’est pas tout. Un quatrième pilier était aussi en débat : le fameux fonds de relance préconisé par Bercy.Ce fonds viserait à assurer le main-tien de la compétitivité des entre-prises européennes au niveau des standards internationaux. Il pour-

rait financer des industries frap-pées de plein fouet par la crise, comme l’automobile.

2.350 MILLIARDS D’EUROSComme attendu, les discussions ont été tendues entre le ministre italien et son homologue néerlan-dais. Les deux pays se sont oppo-sés sur la conditionnalité de la mise en place du MES et sur la mutualisation de la dette pour faire face à la crise, les fameux « corona bonds ».Les Pays-Bas étaient véritable-ment le seul Etat membre à blo-quer. La France, elle, était

favorable à un financement par émission de dette. « Ce fonds pour-rait émettre des obligations avec plu-sieurs garanties communes à tous lesEtats membres », déclarait la semaine passée le ministre fran-çais de l’Economie et des Finan-ces, Bruno Le Maire. « Il pourrait financer des programmes pour ren-forcer les systèmes de santé et relan-cer l’économie », insistait-il.Que les Pays-Bas bataillent contre le fédéralisme budgétaire ne chan-gera pas la marche en avant de la zone euro. « Le fédéralisme avance à c h a q u e c r i s e » , est ime Samy Chaar, le chef économiste de

la banque suisse Lombard Odier, qui insiste : « Un seul pays est contre aujourd’hui. » La zone euro en sor-tira ainsi renforcée. En 2012, lors de la crise de la dette souveraine, elle comptait quinze pays et elle était donnée morte. Aujourd’hui, dix-neuf pays sont membres du club. Les actions européennes sont souvent minimisées. Qui sait que les plans de relance, sans même parler des corona bonds, totalisent dans la zone euro 2.350 milliards d’euros (19 % du PIB) ? Peu de personnes. C’est pourtant le plan le plus important au monde ! - PHILIPPE WENGER

Le plan de relance européen se précise

En Mds¤

MES : Mécanisme européen de stabilité.BEI : Banque européenne d’investissement.Commission européenne : financement européen du chômage partiel. BCE : Banque centrale européenne.

MES BEI Commissioneuropéenne

Fonds européend’investissement250 Mds¤

pour lesEtats 200 Mds ¤

pour lesentreprises

100 Mds¤pour lesménages

Total : 550 Mds¤

? Mds€au service

de tous

BCE

Achat de titres

pour les Etatset les entreprises

750 Mds€

ZOOM SUR...La BCE en fait davantageLa France aurait connu une récession de 6 % au premier trimestre 2020, selon la Banque de France. « Le PIB pourrait même reculer de 10 % à 15 % », estime Philippe Waechter, chef économiste d’Ostrum. L’Allemagne connaîtrait le même sort. Cela explique l’activisme de la Banque centrale européenne (BCE). Elle en fait davantage que ce qu’elle avait récemment annoncé (des achats de 750 milliards d’euros), mais en toute discrétion. Les conditions de ses opérations de repo (prêts aux banques au jour le jour en contrepartie d’apports de titres financiers) ont été considérablement assouplies. Ainsi, la BCE acceptera de nouveau la dette grecque à ces opérations. C’est une aide forte aux banques commerciales du pays. Par ailleurs, les prêts des banques accordés aux ménages et aux PME, garantis par les Etats, seront considérés comme sans risque. La BCE les acceptera en garantie sans décote ! Une prise de risque sur son bilan pour stimuler l’activité.

OPEP +

JAPON

Un accord de réduction des quotas ou des cours durablement faibles

L a pandémie provoque« les pires conséquenceséconomiques depuis laGrande Dépression de

1929 », a affirmé la directrice générale du FMI. L’effondre-ment de l’économie mondiale auquel Kristalina Georgieva fait référence est visible au travers des cours pétroliers, pouls de l’activité économique de la pla-nète. Ils se sont effondrés, aidés par la mésentente au sein de l’Opep+ (le cartel et d’autres pays producteurs, dont la Rus-sie), début mars, quant à la

réduction des quotas de produc-tion. L’Arabie saoudite avait lar-gement ouvert les vannes. Depuis, les discussions ont repris. Une réunion devait se tenir lundi entre l’Opep et la Russie. Décalée à jeudi, elle s’annonçait laborieuse.L’Arabie saoudite devrait pren-dre l’essentiel du fardeau des coupes dans la production si accord il y avait. L’effort russe serait plus symbolique. Mais, les deux pays exigent une contribu-tion américaine, les Etats-Unis étant devenus, grâce au schiste,

le premier producteur mondial de pétrole. La Maison-Blanche estime, de son côté, que la con-tribution américaine est impli-cite, puisque la faiblesse actuelle des prix de l’or noir conduit à desfaillites de pétroliers texans. Un accord, enfin, n’aurait d’effet significatif sur les prix que si les coupes de production étaient importantes. La discussion por-terait sur 20 millions de barils par jour (Mbj) faisaient savoir, jeudi, des participants aux dis-cussions. Un niveau consé-quent.- P. W.

Une relance de 920 milliards d’euros

E xactement 108.000 mil-liards de yens, soit l’équi-valent de 920 milliards

d’euros ! Voilà le montant annoncé par le gouvernement nippon pour secourir son écono-mie frappée par la pandémie de coronavirus.Lors de la crise de 2008, « seule-ment » 56.700 milliards de yens (480 milliards d’euros) avaient été dépensés ! Le Premier minis-tre japonais, Shinzo Abe, a pré-cisé que ces dépenses pesaient près de 20 % du PIB.Attention, comme toujours : les autorités japonaises ont ten-

dance à gonfler les chiffres. Elles multiplient les mêmes annonces et mélangent des garanties de crédit aux véritables dépenses publiques sonnantes et trébu-chantes (seulement 3,4 % du PIB).Le gouvernement japonais n’est pas le seul à pratiquer cette politi-que. Berlin et Washington ont tendance à faire la même chose, même si les montants en jeu n’en demeurent pas moins astronomi-ques. Les ménages et les PME percevront des chèques pour 6.000 milliards de yens (51 mil-liards d’euros). Une mesure déjà

annoncée. Près de 26.000 mil-liards de yens sont également déjà consacrés au financement d’un moratoire sur le paiement de certains impôts et de cotisa-tions.Comme à l’accoutumée, Tokyo prévoit un énième plan de grandschantiers publics. C’est une vieille habitude qui, par le passé, a souvent conduit au versement de pots-de-vin pour financer des campagnes électorales. La dette publique va inévitablement s’emballer, alors qu’elle frôle déjà 250 % du PIB (lire Investir du 4 avril). - P. W.

RELATIONS ACTIONNAIRESPour toutes questions,

n'hésitez pas à nous contacter :

[email protected]

(*) sous réserve de l'approbation de l'AssembléeGénérale, dividende de 0,45 € par action, versé ennuméraire et détaché le 18 mai.

20 mai : mise en paiement du dividende (*)30 avril : résultats du 1er trimestre 2020

30 juillet : résultats du 1er semestre 2020

0 800 207 207

Actionnaires de SUEZ, participez à distanceà votre Assemblée Générale Mixte

En raison des restrictions en vigueur dans le contexte de lacrise sanitaire, l'Assemblée Générale se tiendra à huis closau siège social de SUEZ. Elle sera retransmise en direct surle site internet du Groupe.

Mardi 12 mai 2020 à 14h30

WWW.SUEZ.COM

Pour y participer, vous êtes invités à donner pouvoir ou voter parcorrespondance sur les projets de résolutions. À cet effet, vous avez lapossibilité d'utiliser le site de vote par internet VOTACCESS jusqu'au11 mai à 15h. Par ailleurs, vous pouvez préalablement adresser parécrit vos questions au Conseil d’administration. Nous y répondronspendant l'Assemblée.

Vous pourrez retrouver sur ce sitel'intégralité des informations relativesà l'Assemblée Générale, et notammentles modalités de participation, l'ordredu jour, les comptes annuels et letexte des résolutions (rubriqueFinance / Assemblées Générales).

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202006 / INVESTIR 10

VALEURS MOYENNES

u

GRANDES VALEURS

VARIATIONS SUR LA SEMAINENOTRE SÉLECTION MSCI WORLD

+ 7,5 % + 8,9 %

VARIATIONS EN 2020NOTRE SÉLECTION MSCI WORLD

– 5,8 % – 17,7 %

VARIATIONS DEPUIS FIN 2003

– 100

0

100

200

300

400

2004 07 09 11 13 15 17 2020

MSCI WORLD

+ 87,2 %MSCI AVEC DIV.

+ 191,5 %

NOTRESÉLECTION

+ 277,5 %

Le groupe d’équipements médicaux Medtronic augmente sa production de ventilateurs respiratoires de 400 unités par semaine, fin avril, à 1.000 appareils, fin juin, et un total de 25.000 pièces sur les prochains mois.

VALEURMNÉMO

DATED'ENTRÉE

PERF.DEPUIS

L'ENTRÉE

PRIX DEREVIENT

OBJECTIF POTENTIEL PER2019EST.

RDT 2019

EST.

COURS(8420)

VARIATION(SEMAINE)


– 100

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200

300

400

500

2004 07 09 11 13 15 17 2020

CAC 40

+ 24,9 %CAC 40 AVEC DIV.

+ 118,9 %

NOTRESÉLECTION

+ 329,1 %

VALEURMNÉMO

DATED'ENTRÉE

PERF.DEPUIS

L'ENTRÉE

PRIX DEREVIENT

OBJECTIF POTENTIEL PER2019 EST

RDT 2019

EST.

COURS(8420)

VARIATION(SEMAINE)

VARIATIONS EN 2020NOTRE SÉLECTION CAC 40

– 23,1 % – 25,7 %

VARIATIONS SUR LA SEMAINENOTRE SÉLECTION CAC 40

+ 5,6 % + 5,6 %

Total a pâtit des incertitudes liées au report à jeudi de la réunion de l’OPEP +. Mais le titre pourrait rebondir, si comme il est pressenti, l’Arabie saoudite, la Russie et les EtatsUnis parviennent à un accord historique.


– 100

0

100

200

300

400

2004 07 09 11 13 15 17 2020

CAC 40

+ 24,9 %CAC 40 AVEC DIV.

+ 118,9 %

NOTRESÉLECTION

+ 168,3 %

VALEURMNÉMO

DATED'ENTRÉE

PERF.DEPUIS

L'ENTRÉE

PRIX DEREVIENT


RDT 2019

EST.

COURS(8420)

VARIATION(SEMAINE)

VARIATIONS SUR LA SEMAINENOTRE SÉLECTION CAC 40

+ 6,3 % + 5,6 %

VARIATIONS EN 2020NOTRE SÉLECTION CAC 40

– 25,7 % – 25,7 %

Bien qu’en rebond de 5 % mercredi 8 avril, le titre Dassault Systèmes n’a pas compensé les pertes essuyées après la révision en baisse des estimations de croissance pour le premier trimestre (lire page 7).

VALEURMNÉMO

DATED'ENTRÉE

PERF.DEPUIS

L'ENTRÉE

PRIX DEREVIENT


RDT 2019

EST.

COURS(8420)

VARIATION(SEMAINE)

VARIATIONS SUR LA SEMAINENOTRE SÉLECTION CAC SMALL

+ 7,9 % + 5,8 %

VARIATIONS EN 2020NOTRE SÉLECTION CAC SMALL

– 20,9 % – 26,8 %


– 200

0

200

400

600

2004 07 09 11 13 15 17 2020

CAC SMALL

+ 100,5 %CAC SMALL AVEC DIV.

+ 179 %

NOTRESÉLECTION

+ 380,8 %

Le cours de l’action Worldline a repris des couleurs. Le groupe a confirmé le calendrier du projet stratégique d’acquisition d’Ingenico tel qu’annoncé le 3 février. Le dossier progresse de manière « très positive ».

Nos sélections profitent du rebond

D ’un mercredi à l’autre, le marché a for-tement rebondi en raison de bonnesnouvelles sur le front sanitaire. Lerythme de progression de l’épidémie

ralentit nettement en Europe. Le Cac 40 a pu ainsireprendre 5,6 % et nos sélections ont gagné entre 5,6 % et 7,9 %. La palme revient à nos Valeurs moyennes, qui ont profité notamment des fortes

hausses de Worldline (+ 15,1 %), de Korian (+ 14,4 %), de Coface (+ 14,2 %) ou encore d’Eden-red (+ 10,8 %). Eurofins Scientific a fait une entrée remarquée dans cette sélection en s’adjugeant 10,4 % en l’espace de trois séances. Ce joli rebond hebdomadaire n’efface pas les pertes enregistrées depuis le début de l’année par nos Investir 10. Seul l’International n’est plus très loin d’afficher un

gain, en ne concédant que 5,8 %, alors que le Cac 40 chute de 25,7 %. Cette sélection est soute-nue par la bonne santé de l’or et des valeurs tech-nologiques américaines. Depuis janvier, Barrick Gold, Amazon et Microsoft gagnent respective-ment 19 %, 11 % et 5 %. Ensuite, Nestlé est proche de l’équilibre et EDP cède peu de terrain. - FRANÇOIS MONNIER

NOS ARBITRAGESEstimant que le marché devrait marquer une pause dans son rebond, la composition de nos quatre sélections demeure inchangée. Les Investir 10 font la part belle aux valeurs de qualité dans la santé et parmi les technologiques, et retiennent peu de financières et de sociétéscycliques.

RENDEMENT

AIR LIQUIDEAI

6306 + 532 % 18,70 € 140 € 18 % 24,2 2,3 % 118,15 € + 3,6 %

BUREAU VERITASBVI

20519 – 15 % 21,31 € 27 € 48 % 21,9 0 % 18,20 € + 4,6 %

DASSAULT SYSTÈMESDSY

30320 – 4 % 132,90 € 155 € 21 % 35,1 0,5 % 128,20 € à – 3,2 %

ESSILORLUXOTTICAEL

29719 – 11 % 119,35 € 130 € 23 % 23,9 1,9 % 106 € + 13 %

ORPEAORP

101218 + 5 % 91,56 € 115 € 20 % 24,7 1,4 % 95,70 € + 6,3 %

SAINTGOBAINSGO

6120 – 31 % 36 € 32 € 29 % 7 4,4 % 24,81 € Þ + 15 %

SCHNEIDER ELECTRICSU

21219 – 5 % 86,50 € 100 € 22 % 15,5 3,1 % 82,22 € + 11,8 %

UBISOFT ENTER.UBI

30320 0 % 68,42 € 85 € 24 % NS 0 % 68,72 € + 2,1 %

VEOLIA ENVIRONNEMENTVIE

18618 + 1 % 18,46 € 22 € 18 % 13,9 2,7 % 18,67 € + 2,1 %

VIVENDIVIV

241218 + 3 % 20,50 € 25 € 18 % 14,4 2,8 % 21,16 € + 6,2 %

ALBIOMAABIO

91219 + 14 % 24,75 € 35 € 24 % 19,8 2,5 % 28,25 € + 3,3 %

BIOMÉRIEUXBIM

9320 + 30 % 79,65 € 125 € 21 % 42,9 0,4 % 103,30 € à – 4,7 %

COFACECOFA

20317 – 2 % 5,97 € 7 € 19 % 6 0 % 5,86 € + 14,2 %

EDENREDEDEN

10220 – 22 % 49,98 € 55 € 41 % 29,2 1,8 % 39 € + 10,8 %

EUROFINS SCIENTIFICERF

3420 + 10 % 416,20 € 540 € 17 % 25,5 0,8 % 459,60 € + 10,4 %

KORIANKORI

241218 + 4 % 29,68 € 40 € 29 % 18,6 2,1 % 31 € + 14,4 %

RUBISRUI

11219 – 18 % 50,26 € 49 € 20 % 13 4,3 % 41 € + 8,5 %

SEBSK

16320 + 17 % 98,70 € 150 € 30 % 15,1 1,2 % 115 € – 1 %

TELEPERFORMANCETEP

24314 + 460 % 34,54 € 255 € 32 % 28,4 1,2 % 193,40 € + 5,6 %

WORLDLINEWLN

12318 + 37 % 43,34 € 70 € 18 % 36,5 0 % 59,46 € Þ + 15,1 %

INTERNATIONAL

Parmi les 900 valeurs de la cote, Investir-Le Journal des Finances vous présente ici ses 40 préférées, regroupées en qhebdomadaire avec exécution sur la base des cours de clôture du lundi.

ABC ARBITRAGEABCA

12218 – 3 % 6,33 € 8 € 31 % 14,9 7,3 % 6,13 € + 0,5 %

DANONEBN

30320 0 % 57,12 € 70 € 23 % 15,5 3,7 % 57 € + 0,8 %

GTTGTT

111119 – 18 % 84,70 € 80 € 15 % 18 4,7 % 69,70 € + 10,3 %

ICADEICAD

15419 + 1 % 71,94 € 115 € 59 % 13,8 5,5 % 72,30 € + 2,1 %

IMERYSNK

3420 + 13 % 22 € 32 € 28 % 7,2 6,9 % 24,94 € Þ + 13,4 %

MICHELINML

13120 – 21 % 110,80 € 105 € 19 % 9,1 2,3 % 87,90 € + 10,1 %

PERNOD RICARDRI

30320 + 3 % 130,75 € 160 € 19 % 29,7 1,9 % 134,10 € + 4,3 %

SANOFISAN

9117 + 20 % 68,46 € 96 € 17 % 13,7 3,8 % 82 € + 3,9 %

TOTALFP

18515 – 2 % 34,74 € 42 € 24 % 8,5 7,9 % 33,88 € à – 3,8 %

VINCIDG

3815 + 50 % 49,60 € 90 € 21 % 12,7 3,3 % 74,16 € + 10,6 %

Non PEA

atre sélections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans les vraies conditions du marché et sont réalisés de façon

AGNICO EAGLE MINESCA0084741085

101218 + 25 % 33,86 € 80 CAD 24 % 24 1,1 % 64,43 CAD + 10,7 %

AMAZONUS0231351067

13120 + 11 % 1,70 € 2.400 $ 17 % 88,8 0 % 2.043 $ + 7,7 %

BARRICK GOLDCA0679011084

221018 + 68 % 11,18 € 34 CAD 19 % 9,5 0,9 % 28,62 CAD + 8,2 %

BERKSHIRE HATHAWAYUS846707026

71215 + 41 % 124,94 € 250 $ 31 % 5,7 0 % 191,01 $ + 9,2 %

EDPPTEDP0AM0009

24120 – 16 % 4,30 € 4,5 € 25 % 18 5,3 % 3,60 € + 0,8 %

HEINEKENNL0000009165

211019 – 25 % 97,66 € 95 € 30 % 19,4 2,3 % 72,92 € à – 0,7 %

MEDTRONICIE00BTN1Y115

18220 – 12 % 103,60 € 140 € 41 % 19 2 % 99,28 € Þ + 18,7 %

MICROSOFTUS5949181045

15419 + 43 % 106,16 € 220 $ 33 % 29,4 1,2 % 165,13 $ + 9,2 %

NESTLÉCH0038863350

12318 + 61 % 61,31 € 120 FS 15 % 24,6 2,6 % 104,20 FS + 4,7 %

SAPDE0007164600

2517 + 17 % 89,90 € 150 € 43 % 21,1 1,4 % 105 € + 7 %

Non PEA

Non PEA

Non PEA

Non PEA

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P remier de son secteur às’exécuter, le géant fran-çais des logiciels a ajusté

pour la première fois ses estima-tions de résultats en fonction de l’effet Covid-19. Le chiffre d’affai-res sera de 2,5 % à 5 % en deçà de la limite inférieure des objectifs du premier trimestre, en raison de la baisse du chiffre d’affaires des nouvelles licences (estimé autour de 25 % par Oddo BHF) etd’une plus faible activité des ser-vices. La croissance sera donc comprise entre 14 % et 17 % sur les trois premiers mois de l’année, au lieu de 20 % à 23 %.Point important, le groupe confirme la part récurrente de son chiffre d’affaires logiciel au pre-mier trimestre, de 84 %. Les perspectives pour l’année entière seront étudiées à l’occa-

sion de la publication des résultats du premier trimestre. « Grâce à la plateforme 3DEXPERIENCE, dis-ponible sur site, connectée à dis-tance, et sur le cloud, nous maintenons le service et l’assistance dont nos clients ont besoin en ces temps difficiles. Nous constatons l’agilité de certains d’entre eux à utili-

ser notre environnement collaboratifen ligne pour poursuivre le dévelop-pement de leurs projets d’ingénierie et de fabrication et pour adapter leur chaîne d’approvisionnement », a déclaré Bernard Charlès, le direc-teur général du groupe.Certes, Dassault Systèmes, malgré la diversification sectorielle de ces dernières années, notamment dans les sciences de la vie (environ 20 % de ses revenus), reste très présent dans les transports et la mobilité (30 %), l’aérospatiale et la défense (15 %), très affectés par le Covid-19. Mais il est certain que le groupe reste une valeur de grande qualité dans le domaine de la digi-talisation industrielle, avec un bilan très sain et des revenus récurrents. Son activité, en partie dans le cloud, a des qualités défen-sives dans le contexte actuel. Par

ailleurs, « il faut rappeler que la période de janvier à mars est un petit trimestre et que le groupe pourrait limiter l’impact de la crise actuelle sur ses bénéfices par action 2020-2021 grâce à un possible rattrapage des licences au second semestre et grâce à une bonne maîtrise de ses coûts », indique le bureau d’analyse d’Oddo BHF.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le titre a plutôtbien résisté ces dernières

semaines, ce qui prouve, une fois de plus, sa solidité à long terme. Nous restons à l’achat malgré une valorisation toujours élevée, à 32 fois ses résultats estimés pour cette année. Objectif : 155 € (DSY).Prochain rendezvous : le 23 avril, résultat du premier trimestre.

Dassault SystèmesEn €

40

60

80

100

120

140

160

2015 16 17 18 2020

128,20

Dassault Systèmes Toujours solide malgré les récents ajustements

de la semaine d'Investir

Par Caroline Mignon

CRITÈRES D’INVESTISSEMENT

LA VALEUR ESG

Nous avons commencé à acheter Dassault Systèmes en mars 2016, sur la base d’un cours de l’ordre de 65 €. Nous nous sommes renforcés à plusieurs reprises ensuite, ce qui explique un prix de revient de 95 €. Nous étions séduits par la diversification amorcée vers le secteur de la santé, qui rendait le groupe moins cyclique, et par un momentum commercial favorable, avec une montée en puissance des nouvelles solutions proposées.Dans le contexte actuel de crise sanitaire, nous restons positifs sur une société qui est le leader incontestable dans son domaine et qui est la seule à offrir à ses clients une plateforme collaborative, baptisée 3DEXPERIENCE. Avec un chiffre d’affaires récurrent à 65 %, l’impact du coronavirus sera limité. A périmètre constant, les facturations annuelles devraient être en baisse de 5 % au maximum. Avec la prise en compte du récent rachat de la société américaine Medidata, une croissance de plus de 10 % demeure attendue. Cette acquisition a été d’autant plus pertinente qu’elle accroît la part de l’activité réalisée dans le domaine de la santé. Quant à la marge d’exploitation, elle ne devrait que modestement s’effriter. Dans ces conditions et à ce stade, nous anticipons un recul très modéré, compris entre 5 % et 8 %, du bénéfice net cette année. Avec une baisse de 8 %, le PER escompté s’élève à 31 fois, ratio qui correspond exactement à la moyenne sur dix ans. Avant la crise actuelle, j’estimais la valeur intrinsèque de Dassault Systèmes à 170 €. En intégrant une prime de risque plus élevée afin de tenir compte d’une moindre visibilité, j’arrive à 150 €. En prenant la moyenne de ces deux chiffres, mon objectif de cours à horizon d’un an s’élève à 160 €.

« Nous anticipons un recul très modéré du bénéfice net »

L’AVIS DU GÉRANTSUR CETTE VALEURUn impact limité de la crise sanitaireALEXANDRE ZILLIOX, GÉRANT DE MONTSÉGUR CROISSANCE

Arkema Réduction de l’empreinte industrielle

Le secteur de la chimie est très concernépar la mise en œuvre d’une politiquede développement durable. Le

contrôle des risques d’accident industriel, de pollution mais aussi d’exposition aux pro-duits chimiques des salariés du groupe ou d’entreprises sous-traitantes, de clients, d’uti-lisateurs finaux constituent des défis pour une société comme Arkema, qui en a fait un axe stratégique majeur (lire encadré ci-contre).La société, qui se place depuis plusieurs années dans une démarche volontaire de progrès en matière de RSE, a pour ambition de rejoindre le Dow Jones Sustainability Index (DJSI). Arkema se place ainsi parmi lesentreprises les plus performantes de son sec-teur (elle est classée numéro quatre en Europe sur trente-huit par Vigeo).Sur l’axe concernant une gestion responsable de ses activités industrielles, les objectifs fixésen 2012 pour 2025 ont d’ores et déjà été atteints. Arkema a réduit ses émissions de gazà effet de serre (GES) et de composés organi-ques volatils de, respectivement, 37 % et

40 %. Les achats d’énergie ont reculé de 9 %, et la demande chimique en oxygène (qui caractérise la quantité de rejet en milieu naturel) a baissé de 20 %. Ces progrès, qui se sont appuyés sur l’évolution des procédés de production, sur l’innovation technologique et sur un mix énergétique plus vert, ont été réalisés alors que le groupe affichait une croissance de 37 % sur la période. Arkema a redéfini des engagements pour 2030 et vise

désormais une baisse des émissions de GES de 38 % par rapport à 2015 et de fortes réduc-tions pour les trois autres indicateurs (voir graphique). La chute de 88 % du nombre d’accidents du travail depuis 2015 devrait se poursuivre avec un taux visé de 1,2 par mil-lions d’heures travaillées d’ici à dix ans, contre 1,4 en 2019.En matière de gouvernance, le chimiste a confirmé son ambition d’intensifier la fémi-nisation de ses organes de direction avec un taux de 25 % de femmes pour 2025, à compa-rer à seulement 17 % en 2015. Enfin, il a été décidé, en 2019, qu’une partie (20 %) de la rémunération long terme du président et des membres du comité exécutif serait rattachée aux performances de la politique RSE. - A. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le plan stratégique est ambitieux, et la décote élevée par

rapport au secteur. Objectif : 90 € (AKE).Prochain rendezvous : le 6 mai, résultats trimestriels.

De nouveaux engagements pour 2030

Déjà réalisé(en 2019)

Nouveaux objectifsenvironnementaux

- 88 %CO

2VS 2012

- 40 %Composésorganiques

volatilsVS 2012

Accidentsdu travailVS 2012

taux defeminisationdes fonctionsde direction

CO2 − 38 %

− 65 %

− 60 %

− 20 %

Composésorganiquesvolatils

pollutionde l'eau

Achats netsd'energie

- 37 %

De 17%en 2012à 23 %en 2019


PRODUITS DE BASEENVIRONNEMENTInnovation et responsabilité environnementale imprègnent la stratégieEn 2019, Arkema a démarré une importante évaluation de son portefeuille d’activités en prenant en compte la cartographie de toutes ses parties prenantes dans sept pays. L’objectif : vérifier quelle part de ses activités contribuait favorablement aux 17 objectifs de développement durable édictés par l’Organisation des Nations unies (solutions durables, économie circulaire, contribution au plan climat, etc.). A ce jour, 46 % des 44 % du portefeuille audités y répondent.Dans ce cadre, l’innovation joue un rôle clé. A partir de ses six plateformes de R & D, le chimiste développe des produits biosourcés, comme les polyamides 11, à base d’un dérivé de l’huile de ricin, qui contribuent à l’allégement des matériaux ; il met au point des solutions pour le traitement et la filtration de l’eau, des acryliques spécifiques, tels que la résine Elium permettant aux pales d’éoliennes d’être recyclables (ce qui n’est pas le cas des pales actuelles en métal), de nouveaux adhésifs pour une meilleure isolation des bâtiments, etc. Cette analyse de matérialité, qui a permis au groupe de confirmer la pertinence de sa politique RSE, le situant dans le peloton de tête du secteur, se poursuit. Elle représente une vraie inflexion pour Arkema, qui en a intégré les résultats dans ses grands axes stratégiques. Cette approche dicte les choix des investissements industriels et des procédés de production. Elle se retrouve ainsi dans le nouveau plan de route pour 2025, présenté par la direction aux investisseurs le 2 avril. Arkema a ainsi indiqué chercher des solutions pour les gaz fluorés (8 % de ses ventes), très émissifs, qui ne répondent pas, pour 75 % de leur activité, à ces critères de développement durable.

COMPORTEMENT DE L’ACTIONlPERFORMANCE DU TITRECOURS AU 8420 : 75,10 €VARIATION 52 SEMAINES : 16,30 %2020 : 20,70 %lVOLATILITÉBÊTA 52 S. : 1,2 FOISEXTRÊMES 52 S. : 98,50 € / 42,50 €

PERFORMANCE OPÉRATIONNELLElÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉÉVOL. MOYENNE (20162018) : 5 %ÉVOL. 2019 : 1 %lBNPAÉVOL. MOYENNE (20162018) : 31 %ÉVOL. 2019 : 23 %

CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉlSOLIDITÉ DU BILANDETTE NETTE / FONDS PROPRES : 30 %DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 66,6 €lCONSENSUS DES ANALYSTESA 78 % C 22 %

INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 2,70 €RDT 2018 : 3,3 % RDT 2019 : 3,6 %lVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 10,4 FOISPER 2020 : 13,7 FOIS

NOTE ESG : 62 (4/38) ; ENVIRONNEMENT : 62 ; SOCIAL : 65 ; GOUVERNANCE : 57

COMPORTEMENT DE L’ACTIONlPERFORMANCE DU TITRECOURS AU 8420 : 128,20 €VARIATION 52 SEMAINES : 4,68 %2020 : 12,52 %lVOLATILITÉBÊTA 52 S. : 0,6 FOISEXTRÊMES 52 S. : 164,15 € / 105 €


CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉlSOLIDITÉ DU BILANDETTE NETTE / FONDS PROPRES : 52 %DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 19,81 €lCONSENSUS DES ANALYSTESA 41 % C 45 % V 14 %



Les données « environnementales, sociales et de gouvernance » (ESG) sont fournies par Vigeo Eiris et sont soumises aux conditions décrites sur le site Internetde Vigeo Eiris (http://vigeoeiris.com/fr/politiquedeconfidentialitementionslegales/). Note sur 100 (classement sectoriel en Europe).

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202008 / ACTIONS

MAISONS DE RETRAITE

Une surmédiatisation qui masque le caractère très défensif du secteur

P ourtant considérécomme très défensif, lesecteur des maisons de

retraite est malmené en Bourse. Ses deux grands acteurs euro-péens cotés, Orpea (104.000 lits) et Korian (81.000 lits), ont cédé respectivement 16 % et 26 % depuis le début de l’année, et LNA Santé, de taille bien infé-rieure (8.000 lits), a reculé de 21 %. La forte médiatisation du nom-bre de décès dans les Ehpad pri-vés, avec notamment une focalisation sur deux établisse-ments de Korian – Mougins (33 morts) et Saint-Germain-en-Laye (14 morts) -, où la contami-nation a été très forte malgré les mesures de confinement des résidents, explique en grande partie cette désaffection bour-sière pour le secteur. Afin d’ana-lyser la situation, il faut toutefois intégrer trois éléments. La durée

moyenne de séjour en Ehpad est de vingt-quatre mois, l’âge moyen de 90 ans et les patholo-gies très lourdes. Par ailleurs, les établissements publics sont tou-chés de la même façon.

PAS DE SURMORTALITÉ À FIN MARS Ces personnes, en fin de vie, sonttrès fragiles, et elles ne sont hélas pas prioritaires pour une prise en charge en réanimation àl’hôpital, surtout dans la situa-tion actuelle de sous-capacité. « Sur le premier trimestre, à fin mars, nous ne constatons pas de surmortalité globale par rapport à la moyenne en 2018 et en 2019 du même trimestre, même si elle apparaît toutefois dans certaines zones géographiques. Nous avons anticipé cette situation en consti-tuant dès janvier un stock impor-tant de matériel de protection pournos résidents et nos collaborateurs,

l’expérience de nos établissements en Chine nous y ayant aidés. A ce jour, et au vu du déroulement du premier trimestre, il n’y a pas de raisons de remettre en question notre objectif de chiffre d’affaires pour 2020, sous réserve que l’épi-démie demeure contenue tant danssa durée que dans son impact », estime Steve Grobet, secrétaire général Finance chez Orpea.

IMPACT COVID TRÈS LIMITÉA court terme, les nouvelles entrées en établissement pour-ront toutefois se révéler plus com-pl iquées en période de confinement mais la légère baisse probable du taux d’occupation quien découlera ne devrait pas tou-cher tous les pays, l’Europe du Nord, où Orpea et Korian sont bien implantés étant peu touchée.Par ailleurs, les cliniques de soins de suite et de réadaptation pour-raient subir un ralentissement

ponctuel en raison du report d’opérations chirurgicales, sur-tout pour Orpea et LNA, qui sont plus présents dans ce secteur que Korian. Pour Louise Boyer, ana-lyste financière chez MainFirst,

« il y a une différence énorme entre la perception des médias et la réalité des chiffres. Sachant qu’il n’y a pas eu de surmortalité au premier tri-mestre, l’impact lié au Covid-19 sur le chiffre d’affaires des trois groupes sera limité au deuxième trimestre, du fait d’une baisse ponctuelle de taux d’occupation dans les Ehpad. Dans les cliniques, le recul de l’acti-vité devrait être en grande partie compensé par le soutien qu’elles apportent aux hôpitaux publics en prenant en charge des patients Covid-19 stabilisés, les grands grou-pes comme Orpea, qui dispose d’éta-blissements spécialisés, étant les mieux placés ». L’analyste estime ainsi un impact négatif sur les revenus annuels allant de - 0,5 % pour Orpea à - 2,5 % pour LNA. « En raison de cet impact et de coûts additionnels qui intégreront probablement des primes pour remercier la mobilisa-tion du personnel, nous avons revu à

la baisse nos prévisions de bénéfices par action d’environ 10 % mai main-tenu ceux de 2021 ce qui traduit la forte résilience de ces groupes », précise Louise Boyer. Au total, même en 2020, les trois groupes devraient être capables d’afficher une quasi-stabilité ou une légère hausse de leur béné-fice par action.Leur dividende, difficile à justifier d’un point de vue éthique, pourrait néanmoins être supprimé - A. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : après des reculsexcessifs, ces valeurs, qui

restent très défensives, disposent d’un réel potentiel de rattrapage boursier, il se manifestera surtout au troisième trimestre, les prochains mois pouvant encore donner lieu à une surmédiatisation. Viser 115 € pour Orpea (ORP), 40 € pour Korian (KORI) et 45 € pour LNA Santé (LNA).

Des chiffres très solidesEstimations pour 2020

ORPEABNPA

KORIAN

LNA SANTÉ

4 Mds¤

+ 7,5 %

– 2 %

3,8 Mds¤

459 M¤**

Stable

+ 3 %*

– 3 %

** Chiffre d’affaires exploitation.* Grâce à l’acquisition de 5 Santé.

+ 8 %

Chiffre d'affaires

IMMOBILIERALIMENTATION
CONSTRUCTION-CONCESSIONS
services reposent principalement sur la gestion des 124 résidences pour étudiants Studéa et des 100 résidences avec services pour personnes âgées Domitys (non médicalisées). A l’échelle de Nexity, les services ont apporté l’andernier 44,5 % de l’Ebitda avant loyers, soit 255 millions sur 572,9 millions, dont 119,8 millions venant des résidences gérées et 84,8 millions de l’administration de biens. Concernant Domitys, il faut distinguer les 58 établisse-ments ouverts il y a plus de deux ans, rentables grâce à un taux d’occupation de 95 %, et les nou-velles résidences qui montent en puissance.- J.L. C.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le cours a bienplus chuté que l’indice

Cac 40 depuis début 2020. Du coup, même réduit à 2 €, le dividende offre un bon rendement. Pour patienter jusqu’à la reprise du marché de la promotion, le groupe dispose de sources récurrentes de revenus dans les services immobiliers. Objectif : 40 € (NXI).Prochain rendezvous : le 28 avril, revenus trimestriels.

NexityEn €

20

25

30

35

40

45

50

55

2015 16 17 18 2020

27,68

Nexity Revenus récurrents des services

Après un premier commu-niqué le 20 mars confir-mant le dividende 2019 de

2,70 €, Nexity a indiqué mardi qu’il serait réduit à 2 €, contre 2,50 € au titre de 2018. En outre, les objectifs de croissance de 10 % du chiffre d’affaires et du bénéfice d’exploita-tion en 2020 ont été retirés. L’acti-vité principale de promotion immobilière est très réduite. Les chantiers sont à l’arrêt (à 90 %) et les agences commerciales fer-mées.Pire, le gouvernement a pris des ordonnances qui retarderont la reprise, comme l’explique Florian Cariou, analyste chez Midcap Partners. L’instruction des permis de construire pourra s’étaler jus-qu’au 25 juin, alors que, habituelle-ment, un accord tacite est établi après un délai de deux mois. Sur-tout, le recours des tiers restera possible jusqu’au 25 octobre, même si les permis ont été déli-vrés avant l’état d’urgence. Cela revient à geler les autorisations d’urbanisme et porte un coup d’arrêt à la filière du bâtiment.

L’ATOUT DE SA PLATEFORME DE SERVICESHeureusement, Nexity dispose d’un bilan solide, avec une dette nette de 918 millions d’euros (hors obligations locatives) fin 2019, soit 2,3 fois l’Ebitda (après loyers). Mais c’est avant tout la pertinence du modèle économique de plate-forme de services à l’immobilier qui se trouve confortée. Car la plu-part de ces services procurent des revenus récurrents. Ce n’est certes pas le cas de Century 21 (898 agen-ces), mais le groupe a des activités de syndic (709.000 lots) et de ges-tion locative (175.000 lots). Les

CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉlSOLIDITÉ DU BILANDETTE NETTE / FONDS PROPRES : NSDERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 31,12 €lCONSENSUS DES ANALYSTESA 71 % C 29 % V 0 %

INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 2 €RDT 2018 : 9 % RDT 2019 : 7,2 %lVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 9,7 FOISPER 2020 : 12,9 FOIS



pénalisé aussi par des difficultés d’approvisionnement et de logis-tique.Concrètement, les économies de coûts fixes et de frais généraux seront comprises entre 70 et 130 millions d’euros, selon le niveau d’activité. Il s’agit d’un com-plément par rapport au plan stra-tégique qui prévoit une réduction de 100 millions d’économies bru-tes entre 2019 et 2022. Du côté des investissements, ils seront limités à 250 millions d’euros, cette année, au lieu d’une moyenne annuelle de300 à 350 millions d’euros.Le bilan d’Imerys est solide avec un montant de liquidités et de lignes de crédit de 1,8 milliard d’euros. Le groupe n’a qu’un cove-nant avec un plafond de 160 % de dettes financières nettes sur capi-taux propres, sachant qu’à la fin de l’an dernier, ce ratio n’était que de 53 %. - J.L. M.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : nous avonsconfiance dans la nouvelle

direction pour redresser le groupe. Objectif : 32 € (NK).Prochain rendezvous : le 29 avril, publication des résultats du premier trimestre.

ImerysEn €

20

30

40

50

60

70

80

2015 16 17 18 2020

24,94

Imerys Réduction du dividende de 20 %

L ’annonce par Imerys, lundisoir, après la clôture dumarché, d’un plan d’action

pour limiter l’impact de la pandé-mie, n’a pas refroidi l’ardeur des actionnaires, puisque le lende-main, le titre profitait pleine-ment de la hausse de la Bourse française, avec une hausse de plus de 5 %.Pourtant, il y avait matière à déception, puisque la communi-cation précédente du leader mondial de la valorisation des minéraux nous avait laisser pen-ser que le dividende serait main-tenu à 2,15 € par action, comme cela avait été indiqué initiale-ment. Or, le conseil d’administra-tion a décidé de proposer aux actionnaires un dividende de 1,72 € par action, soit une réduc-tion de 20 % par rapport au projetinitial, en conformité avec les recommandations de l’Associa-tion française des entreprises privées (Afep). Pour autant, le cours de Bourse ayant beaucoup baissé depuis le 1er janvier – de plus de 35 % –, le rendement restetrès élevé à 7,1 %.

UN SEUL COVENANT, UN BILAN SOLIDEAu-delà de la politique de rému-nération des actionnaires, le groupe a activé un plan de maî-trise des coûts fixes et des frais généraux, des investissements et du fonds de roulement. En effet, le groupe, ayant des sites indus-triels dans 40 pays et une repré-sentation commerciale dans 142 pays, il est confronté à une baisse de la demande sur certainsde ses marchés, tels que l’auto-mobile, la sidérurgie et la cons-truction. Par ailleurs, il est





Les ennuis ont commencé àla fin de l’été 2019 par lestroubles politiques à

Hongkong, qui ont conduit la mai-son mère des cognacs Rémy Martin à suspendre ses objectifs annuels lors de la publication de son chiffre d’affaires à neuf mois, le24 janvier. Le lendemain, les Chi-nois, grands amateurs de bon cognac, devaient célébrer le Nou-vel An lunaire. Mais c’est un mau-vais virus qui s’est invité aux libations, ruinant les festivités pré-vues et plongeant la Chine en qua-rantaine, avant de contaminer les autres continents. Sans attendre l’annonce de son chiffre d’affaires annuel, fin avril, Rémy Cointreau adressé un tableau précis des dégâts. Les facturations arrêtées le31 mars s’annoncent en repli d’environ 9 %, une baisse portée à 12 % à devises et périmètre cons-tants. Ce recul à données compa-rables est évalué autour de 26 % au quatrième trimestre ( janvier-mars).

RÉSULTATS EN CHUTELes premières semaines avaient pourtant bien démarré, par « un excellent début de Nouvel An chinois en janvier et une bonne résilience de l’activité e-commerce depuis le début de l’épidémie » dans l’ancien empire du Milieu, souligne le communi-qué du producteur de spiritueux. En conséquence, les résultats annuels (publiés le 4 juin pro-chain) seront fortement dégradés. Le bénéfice opérationnel courant, de 159,2 millions d’euros en 2018-2019, est estimé par le groupe en baisse de 20 % à 25 %. Le repli serait de 25 % à 30 % à données comparables. Pernod Ricard avait prévenu quelques jours plus tôt

Rémy Cointreau La Chine repart, mais...

que son exercice annuel, clos le 30 juin prochain, se solderait par une contraction d’environ 20 % de son bénéfice opérationnel, en comparable. Pour l’exercice tout juste com-mencé, Rémy Cointreau anticipe déjà une baisse de son chiffre d’affaires au cours de ce premier trimestre, même s’il « observe actuellement quelques améliora-tions en Grande Chine, où la plupart des magasins ont rouvert, ainsi que certains restaurants et bars ». Mais les grossistes ont des stocks à écouler depuis le Nouvel An inter-rompu, tandis que les commerces d’aéroport accusent « une très grande faiblesse » et que l’Europe puis les Etats-Unis sont touchés de plein fouet par le coronavirus.- C. L. C.

NOTRE CONSEIL

l RESTER À L’ÉCART : même sile groupe conserve un bilan

solide, nous préférons rester à l’écart, après la vente de fin janvier. Outre le manque de visibilité pour 20202021, le nouveau directeur général n’a pas encore précisé sa stratégie (RCO).Prochain rendezvous : le 29 avril, chiffre d’affaires annuel.

Rémy CointreauEn €

50

75

100

125

2015 16 17 18 2020

95,50


INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 1,65 €RDT 2018 : 2,8 % RDT 2019 : 1,7 %lVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 40 FOISPER 2020 : 38,4 FOIS



Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 2020 ACTIONS / 09

SERVICES AUX ENTREPRISESTOURISME-TRANSPORTS

AÉRONAUTIQUE-DÉFENSE

« plus légèrement » affecté. Pour le pôle Services Avantages et Récompenses, Sodexo prévoit « une légère baisse d’activité liée à la mise en place des dispositifs de chômage partiel ainsi que des variations, tant dans les flux d’émission que de remboursement, avec des retards ou des reports de trafic entre différents types de commerçants ».

BAISSE DES COÛTSAu niveau du résultat d’exploita-tion de l’ensemble du groupe, Sodexo anticipe désormais une dégradation équivalente à envi-ron 25 % de la baisse du chiffre d’affaires, soit de 0,6 à 0,7 mil-liard d’euros, car la direction compte sur la baisse des coûts sur sites et des frais administra-tifs pour amortir le choc. Dans sapremière estimation, elle éva-luait l’impact à 30 % de la perte de chiffre d’affaires.

Au premier semestre (qui court de début septembre à fin février), Sodexo avait été capa-ble d’absorber les premiers effets de l’épidémie. Le chiffre d’affaires a progressé de 5,9 %, dont 3,2 % à périmètre et taux dechange constants, soutenu par la Coupe du monde de rugby. La marge d’exploitation s’est main-tenue à 5,9 %. Ces deux indica-teurs, enregistrés avant que la crise prenne de l’ampleur, se sont révélés supérieurs aux attentes des analystes. - M. B.

NOTRE CONSEIL

l RESTER À L’ÉCART : nousavions vendu le titre en

janvier, après une publication trimestrielle inférieure à nos attentes. Nous préférons pour l’instant rester prudents (SW).Prochain rendezvous : le 7 juillet, chiffre d’affaires à neuf mois.

Sodexo Des efforts pour limiter la dégradation des résultats

L ’ impact de la crise sani-taire et du confinementmondial pourrait priver

Sodexo de 2,4 à 2,8 milliards d’euros de chiffre d’affaires au second semestre de l’exercice en cours, qui sera clos fin août. Cette nouvelle prévision est encore plus pessimiste que la première estimation avancée par le groupe de restauration collective, le 18 mars, d’« envi-ron » 2 milliards d’euros. « Nous faisons face à la fermeture partielle ou totale d’un nombre significatif de sites dans les seg-ments Education, Services aux entreprises et Sports & Loisirs, et au report d’un an des jeux Olympi-ques », qui devaient se dérouler cet été à Tokyo, explique le directeur général, Denis Machuel.

LES SEGMENTS ÉDUCATION ET SPORTS TRÈS AFFECTÉSDans ses projections, la direc-tion table sur une réouverture progressive des écoles au cours du dernier trimestre de l’année scolaire, mais « la plupart des uni-versités resteraient fermées jus-qu’à la prochaine rentrée ». Elle s’attend à un fort impact sur les volumes du segment Sports & Loisirs au second semestre, tan-dis que, dans les Services aux entreprises, « la reprise des activi-tés serait plus hétérogène en ter-mes de calendrier et de scénarios ».Par rapport aux autres, le seg-ment Santé et Seniors n’est que

CRITÈRES D’INVESTISSEMENTPERFORMANCE OPÉRATIONNELLElÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉÉVOL. MOYENNE (20162018) : 1 %ÉVOL. 2019 : 8 %lBNPAÉVOL. MOYENNE (20162018) : STABLEÉVOL. 2019 : 2 %





C omme de nombreusesentreprises, Accor a prisles devants et fait le point

sur sa situation avant la tradi-tionnelle publication du chiffre d’affaires trimestriel fin avril. Eneffet, le groupe hôtelier est frappé de plein fouet par cette crise sanitaire, qui a conduit plus de la moitié des habitants de la planète à rester chez eux.

DEUX TIERS DES HÔTELS FERMÉSLa direction indique que plus dela moitié des hôtels sous ensei-gne Accor sont fermés et que deux tiers devraient l’être dans les semaines à venir. Bien entendu, cette dégradation incroyablement rapide de son environnement a conduit la société à prendre des mesures drastiques « afin d’atténuer l’impact sur les résultats et la liquidité du groupe ».

Tous les postes de charge du compte de résultat ont été pas-sés à la paille de fer : distribu-tion, marketing, informatique, etc., et des décisions immédia-tes ont été prises concernant le personnel : interdiction de voyager, gel des embauches, mise en chômage partiel ou technique des trois quarts des effectifs des sièges dans le monde au deuxième trimestre.

Accor L’impact de la crise sanitaire sur les comptes 2020 sera très fort

Ces mesures vont aboutir à une réduction des coûts d’au moins 60 millions d’euros, auxquels s’ajouteront 60 millions d’euros d’économies sur les investisse-ments prévus en 2020 et non effectués.

CRÉATION D’UN FONDS DE SOLIDARITÉMalgré tout, il est probable que les résultats 2020 seront forte-ment dégradés. C’est pourquoi le dividende au titre de 2019 a été suspendu, ce qui génère une économie de 280 millions d’euros. La société a décidé de consacrer 25 % de cette somme, soit 70 millions, à la création d’un fonds de solidarité pour assister ceux, parmi ses 300.000 salariés, qui auraient besoin d’un soutien. Comme l’a suggéré l’Afep Medef, Sébastien Bazin, le PDG, a aussi renoncé à 25 % de sa rémunération, dont lemontant alimentera le fonds de solidarité. Ce dernier se veut confiant pour l’avenir. « Accor bénéficie d’un bilan solide, ce qui nous permettra d’affronter la crise, puis d’en sortir avec force aumoment de la reprise », a-t-il déclaré.- S. A.

NOTRE CONSEIL

l VENDRE : nous préféronsjouer la prudence à court

terme (AC).Prochain rendezvous : le 22 avril, chiffre d’affaires du premier trimestre.

AccorEn €

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CRITÈRES D’INVESTISSEMENTPERFORMANCE OPÉRATIONNELLElÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉÉVOL. MOYENNE (20162018) : 14 %ÉVOL. 2019 : 12 %lBNPAÉVOL. MOYENNE (20162018) : 12 %ÉVOL. 2019 : 21 %


INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0RDT 2018 : 3,7 % RDT 2019 : NULlVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 19,5 FOISPER 2020 : 38,1 FOIS



de supprimer le solde du divi-dende restant à verser, « dans un souci d’exemplarité vis-à-vis de l’ensemble des parties prenantes du groupe, et afin de préserver ses capa-cités de financement si la crise venait à durer ». La proposition initiale de 2,65 € sera donc ramenée à l’acompte de 0,60 €, versé en décembre 2019. Cela permet à Thales d’économiser une sortie de trésorerie de 430 millions d’euros. Enfin, bien que le groupe travaille principalement sur des secteurs de la défense et de la cybersécu-rité, avec des contrats plurian-

D ifficile en ce moment d’yvoir clair sur les prochainsmois. Comme les autres

grands groupes du secteur de l’aéronautique et de la défense, Thales a annoncé la mise en place d’un plan global d’adaptation pour limiter l’impact de la crise due au Covid-19 sur ses comptes. Son exposition directe aux mar-chés de l’aéronautique civile, qui sont les plus touchés par la crise, reste, selon Thales, limitée même si cela représente tout de même environ 12 % de son chiffre d’affai-res total, soit 2,1 milliards d’euros l’an dernier.

SUPPRESSION DU SOLDE Dès lors, outre les mesures sanitai-res et de réorganisation dans ses différents sites (reprise progres-sive de l’activité, prises de congés pendant la période de confine-ment, forte baisse de l’intérim, chômage partiel, etc.), Thales a pris des mesures financières clas-siques. Il a ainsi signé une ligne de crédit syndiquée complémentaire de 2 milliards d’euros augmentant d’autant sa trésorerie, qui était de 2,9 milliards d’euros fin 2019. Il dis-pose également d’une ligne de cré-dit bancaire non tirée de 1,5 milliard d’euros d’échéance décembre 2021. Il avait, par ailleurs, refinancé en janvier par anticipation 500 millions d’obliga-tions venant à échéance le 19 avril, et sa prochaine échéance obliga-taire est en mars 2021 (300 mil-lions d’euros).Comme on pouvait s’y attendre, le conseil d’administration a décidé

ThalesEn €

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2015 16 17 18 2020

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Thales Suppression du dividende et des objectifs 2020

nuels, et bien qu’il se soit déjà montré prudent pour 2020 dans ses prévisions initiales, Thales retire ses objectifs financiers pour cette année. Il tablait ainsi sur un chiffre d’affaires compris entre 19 et 19,5 milliards d’euros avec une marge opérationnelle de 10,8 % à 11 %. Il prévoyait également des prises de commandes permettant de maintenir le ratio de book-to-bill(par rapport au chiffre d’affaires) au-dessus de 1. Il ne donne pas de nouvelles indications, estimant que, « à ce stade, il est impossible de quantifier les impacts financiers de cette crise sur les comptes du groupe ». - D. T.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la crise ne pourrapas ne pas avoir d’effets sur

les comptes du groupe, mais son positionnement et sa solidité financière nous incitent à rester acheteurs. Objectif : 85 € (HO).Prochain rendezvous : le 28 avril, activité à fin mars.

CRITÈRES D’INVESTISSEMENTPERFORMANCE OPÉRATIONNELLElÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉÉVOL. MOYENNE (20162018) : 4 %ÉVOL. 2019 : 16 %lBNPAÉVOL. MOYENNE (20162018) : 13 %ÉVOL. 2019 : 19 %


INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0,60 €RDT 2018 : 2,9 % RDT 2019 : 0,8 %lVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 11 FOISPER 2020 : 11,9 FOIS



Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202010 / VALEURS MOYENNES

LA VALEUR À DÉCOUVRIR Le coup de cœur

MGI Digital GraphicTechnology n’en a pasfait mystère : il ne fera

pas exception et sera, comme toutes les entreprises, affecté parla crise actuelle. Le groupe a ainsiindiqué que « la reconnaissance du chiffre d’affaires (livraison et facturation) ainsi que l’activité commerciale sur le premier semes-tre ser[aie]nt sensiblement impac-tées ». La société prépare ses commandes et ses livraisons au premier trimestre et constate le chiffre d’affaires en fin de semes-tre, pour l’essentiel. Ce pourrait être jusqu’à 55 % à 60 % de chiffred’affaires en moins aux semes-triels, selon le groupe.Malgré cela, « nous sommes très confiants car nous avons un bilan et une trésorerie solides, des stocks et des commandes, qui nous per-mettront de repartir rapidement dès la sortie de crise », estime Edmond Abergel, le PDG, qui ne voit toutefois pas de retour à la normale avant septembre.

En pratique, le groupe a mis à l’arrêt ses sites de production français, mais son site allemand reste actif à ce jour. Surtout, du côté des comptes, la société est gonflée à bloc, après des résul-tats 2019 de bonne facture : un résultat d’exploitation de 20,1 millions d’euros, représen-tant 29,6 % du chiffre d’affaires, un bénéfice net de 14,3 millions d’euros, soit 21 % de marge nette et une génération de trésorerie de 15 millions d’euros. MGI dis-

posait , fin décembre, de 103,1 millions d’euros de fonds propres et d’une trésorerie nette des dettes financières de 30,7 millions.

DRUPA À LA MAISONPour la suite de l’année, le reporten avril 2021 du salon internatio-nal Drupa (salon de l’industrie de l’imprimerie et des médias), qui devait se tenir en juin cette année à Düsseldorf, où le groupedevait présenter ses nouveaux modèles (par exemple, l’Alphajetdont on parle depuis plusieurs exercices), « n’affecte et ne retarde aucun projet de R&D ». Pour le PDG, « au niveau indus-triel, cela nous permettra d’arri-ver avec des produits plusmatures et directement commer-cialisables ». En outre, MGI etKonica Minolta (au capital deMGI) organiseront de mi-octo-bre à la fin janvier, en France, unévénement commercial inter-national pour relancer l’activité.

Enfin, une nouvelle qui n’est pas passée inaperçue : un nouveau directeur général adjoint, Tony Charlet, va rejoindre le groupe. Il est actuellement directeur géné-ral de la division Industrial Prin-ting Monde de Konica Minolta. Son action devrait permettre d’accélérer la commercialisation des produits MGI dans le monde, et, surtout, cela rapproche tou-jours plus MGI de Konica.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : nous ajustonsnos prévisions et notre

objectif pour tenir compte du contexte, mais la société dispose d’un bilan solide qui devrait lui permettre de passer sans encombre la crise. Elle dispose du soutien de son partenaire et actionnaire Konica. Elle pourrait à terme faire l’objet d’une OPA. Objectif : 50 € (ALMDG).Prochain rendezvous : en octobre, publication des résultats semestriels.

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MGI Digital Graphic Tech. Konica, de plus en plus présent dans l’organisation

Par Delphine Tillaux


PÉTROLE

COMPORTEMENT DE L’ACTIONlPERFORMANCE DU TITRECOURS AU 8420 : 40,20 €VARIATION 52 SEMAINES : 11,75 %2020 : 26,37 %lLIQUIDITÉVOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 14.776EXTRÊMES 52 S. : 59,70 € / 31,35 €

CONSTRUCTION-CONCESSIONS


CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉlSOLIDITÉ DU BILANDETTE NETTE / FONDS PROPRES : 30 %DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 16,64 €lPART DU CAPITAL DÉTENUE PARINVESTISSEUR IND.: 36,2 %

INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NULlVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 17,4 FOISPER 2020 : 22,6 FOIS

PEAPME

en Lorraine et en Anjou) et un autre en Tunisie, au travers de sa filiale Stramiflex, pour le marchélocal. Malgré un contexte écono-mique et politique compliqué, celle-ci a maintenu sa rentabilité l’an dernier, au niveau de 8,3 %.

DIVIDENDE SUSPENDUL’exercice 2020 s’annonçait pro-metteur, avec une montée en puissance des commandes jus-

qu’en mars. Mais la crise sani-taire a stoppé cet élan. Le mois dernier, les prises de comman-des ont été divisées par deux par rapport à mars 2018. En France, Ober, qui travaille avec un hori-zon de temps très court, de deux semaines à deux mois, continue d’expédier des produits issus de ses stocks, quand la logistique suit. Les équipes ont repris par-tiellement le travail il y a quel-ques jours, mais l’organisation est réévaluée chaque semaine, et de nouvelles fermetures ne sont pas exclues.Le groupe bénéficie des mesuresoffertes par le gouvernement (aides, chômage partiel), un amortisseur non négligeable, à condition que la crise ne dure pas encore pendant des mois. Dans ce contexte, aucun divi-dende ne sera proposé à l’assem-blée générale du 25 juin. - M. B.

NOTRE CONSEIL

l VENDRE : compte tenu de ladécote par rapport aux

fonds propres et du rendement élevé, nous étions revenus à l’achat il y a peu, tablant sur la reprise des commandes en France. La crise actuelle rebat les cartes. Le manque de visibilité et l’absence de dividende (même si le groupe laisse la porte ouverte à un versement plus tard dans l’année) nous incitent à la prudence (ALOBR).Prochain rendezvous : le 12 mai, chiffre d’affaires trimestriel.

OberEn €

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Ober Stoppé dans son élan après une bonne performance en 2019

S pécialisé dans la fabrica-tion de panneaux décora-tifs pour aménager les

magasins haut de gamme, les hôtels, les restaurants, etc., Ober vient de publier des comptes 2019 en nette amélioration. En dépit d’un chiffre d’affaires en repli de près de 6 %, à 37,5 mil-lions d’euros, le résultat d’exploi-tation a progressé de 22 %, si bienque la marge est passée de 5,1 % en 2018 à 6,6 % en 2019. Cette bonne performance se justifie « par la forte hausse des rende-ments et de la qualité, explique le président-directeur général, Etienne de La Thébeaudière. Nous avons divisé par deux le taux de rebut ». Le groupe souligne aussi avoir bien maîtrisé ses charges d’exploitation et vendre de plus en plus de produits trans-formés, donc à plus forte marge.L’entreprise a un pied en France (avec deux sites de production,



CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉlSOLIDITÉ DU BILANDETTE NETTE / FONDS PROPRES : 70 %DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 11,72 €lPART DU CAPITAL DÉTENUE PAROBER FINANCES : 51,3 %

INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0RDT 2018 : 6,4 % RDT 2019 : NULlVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 9,4 FOISPER 2020 : 14,1 FOIS

COMPORTEMENT DE L’ACTIONlPERFORMANCE DU TITRECOURS AU 8420 : 7,85 €VARIATION 52 SEMAINES : 27,31 %2020 : 17,80 %lLIQUIDITÉVOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 78EXTRÊMES 52 S. : 11,60 € / 7,10 €

PEAPME

Nacon La nouvelle valeur de l’univers du jeu vidéoCette société a fait son entrée en Bourse le 4 mars, juste avant que la crise sanitaire balaie les marchés financiers. Nacon est la filiale qu’a récemment créée Bigben Interactive pour y loger toutes ses activités liées à l’univers du jeu vidéo. Avec une double casquette, puisqu’elle conçoit et distribue des accessoires (casques, manettes) et développe aussi ses propres jeux dans huit studios qui lui appartiennent. Bigben Interactive, qui fabrique aussi des accessoires pour téléphone mobile et des appareils audio, a décidé de coter sa branche la plus dynamique pour mieux la valoriser, mais aussi d’augmenter son capital et assurer ainsi son développement interne (recrutements, hausse du budget moyen par jeu) et financer des acquisitions, de studios notamment. Au total, option de surallocation comprise, Nacon a pu lever 109 millions d’euros. Il vient déjà de boucler, pour moins de 6 millions, le rachat de l’activité de casques gaming de Plantronics, la marque haute de gamme RIG, qui lui permet aussi de mettre un pied en territoire américain. A court terme, l’activité sera soutenue par le confinement des amateurs de jeux vidéo. « Les ventes digitales explosent », nous confie le présidentdirecteur général, Alain Falc. La forte rentabilité de ces ventes dématérialisées permettra au groupe de remplir son objectif de marge sur l’exercice 20192020 : Nacon compte dégager une marge opérationnelle courante de 16 %, contre 11,1 % un an plus tôt. A moyen terme, la société table sur 180 à 200 millions d’euros de revenus et sur une marge supérieure à 20 %.- M. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : l’introduction s’est faite à 5,50 €. Le titre n’a pas échappé à la violente baisse

des marchés actions. L’occasion de s’exposer à une activité qui ne connaît pas la crise, la consommation de jeux vidéo se maintenant même en période de récession. Notre objectif de cours, qui valorise la société 26 fois les bénéfices attendus pour mars 2021, se justifie par des perspectives de croissance élevées. Objectif : 6 € (NACON).Prochain rendezvous : le 27 avril, chiffre d’affaires annuel.

A ctualité fortement char-gée, cette semaine, pourle fabricant de tubes sans

soudure pour l’industrie du pétrole et du gaz, très durement frappé par l’effondrement des prix du baril. En effet, ses clients ont fortement réduit leurs bud-gets d’investissement, ce qui a fait fondre les marchés des tubes, notamment outre-Atlanti-que, où le secteur pétrolier souf-fre beaucoup. La société a ainsi annoncé 900 réductions de pos-tes en Amérique du Nord, soit plus du tiers de l’effectif dans cette zone. « Vallourec met en place les mesures appropriées d’adaptation des heures travaillées en fonction de l’activité, ainsi que laréduction des coûts fixes et des investissements, tout en renfor-çant les mesures de sécurité pour protéger ses salariés du Covid-19 », a indiqué la direction. Partout dans le monde où le groupe est présent, des mesures ont été pri-ses pour protéger au maximum la santé des salariés dans les usi-nes qui fonctionnent encore.

UN REGROUPEMENT D’ACTIONS LE 23 AVRILPar ailleurs, le groupe a tenu son assemblée générale à huis clos avec Webcast en direct (quorum à 39,69 %). Edouard Guinotte, le tout nouveau président du direc-toire (il tient cette fonction depuis le 16 mars dernier), a pré-senté la stratégie. Certes, le groupe a suspendu, comme

beaucoup d’autres entreprises, ses prévisions et ses objectifs pour cette année, mais, selon lui, il a davantage d’atouts pour résis-ter que lors de la crise pétrolière de 2015.Deux autres décisions du direc-toire ont été validées par les actionnaires : le 23 avril, il y aura un regroupement des actions composant le capital de la société par voie d’échange de 40 actions

VallourecEn €

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Vallourec Feu vert à la future levée de fonds

existantes de 2 € de valeur nomi-nale contre 1 action nouvelle de 80 € de valeur nominale.

AUGMENTATION DE CAPITAL VOTÉE EN AGComme précédemment annoncé, Vallourec devrait pro-chainement procéder à une levée de fonds auprès de ses actionnaires. La résolution rela-tive à l’augmentation de capital a en effet été approuvée à plus de 95 %. Bien sûr, le calendrier de l’opération n’a pas encore été fixé, car les conditions de Bourse actuelles ne sont pas des plus favorables. - S. A.

NOTRE CONSEIL

l VENDRE : malgré les qualités indéniables de la société,

la visibilité est trop faible sur le marché pétrolier (VK).Prochain rendezvous : le 13 mai, comptes trimestriels.

CRITÈRES D’INVESTISSEMENTPERFORMANCE OPÉRATIONNELLElÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉÉVOL. MOYENNE (20162018) : 1 %ÉVOL. 2019 : 6 %lBNPAÉVOL. MOYENNE (20162018) : NSÉVOL. 2019 : NS


INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NULlVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : NSPER 2020 : NS



Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 2020 VALEURS MOYENNES / 11

PHARMACIE-SANTÉ

ALIMENTATION

Biocorp a déjà perçu 5 millions, et les 15 millions restants seront répartis entre 2020 et 2021. La commercialisation par Sanofi d’une première version démarrera au second semestre, générant le paiement de royalties pour la med-tech. Ce contrat devrait lui permet-tre d’écouler un million de dispositifs Mallya par an à partir de 2023, soit 2 % des patients diabéti-ques dans le monde utilisant un stylo injecteur. « Ces perspectives qui se traduiraient par un chiffre d’affai-res annuel de 50 millions (et une marge brute d’au moins 50 %) sont

C e petit fabricant auvergnatde dispositifs médicauxpour les laboratoires phar-

maceutiques commence à recueillir le succès de ses dévelop-pements de produits connectés innovants. Il a doublé en 2019 son chiffre d’affaires, à 8,4 millions d’euros, et est devenu rentable, avec un bénéfice net de près de 1 million. Une tendance qui pourrait bien durer, Biocorp étant désor-mais entré dans les radars des big pharmas, grâce à son capteur con-necté Mallya. Compatible avec tous les stylos à insuline du mar-ché, c’est le seul dispositif intelli-gent dans sa catégorie à disposer d’une certification CE et FDA. Mallya relève les données exactes liées aux injections (dose sélec-tionnée, type d’insuline, date et heure de l’injection) et les trans-met à l’application mobile du patient et au médecin traitant, mais aussi, de façon anonyme, au laboratoire. Sachant que Mallya permettra une bien meilleure observance des doses d’insuline administrées et de la gestion de la glycémie, le laboratoire utilisant cette solution pourra, dans ses négociations avec les payeurs, démontrer sa capacité à mieux contrôler le diabète.

CONTRAT AVEC SANOFISanofi n’a donc pas hésité et signé, en 2019, un contrat de grande envergure, rapporté à la taille de Biocorp. Il repose sur 20 millions d’euros de paiements pour le déve-loppement commun d’une version avec un design spécifique pour son stylo à insuline Solostar. En 2019,

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11,30

Biocorp Un dispositif connecté qui séduit les grands acteurs du diabète

raisonnables au regard de la part de marché de Sanofi, qui couvre environ 20 millions de patients diabétiques dans le monde », indique le direc-teur général, Eric Dessertenne. La société, qui dispose d’une usine à Issoire (Puy-de-Dôme), a indus-triellement la capacité de produire ces dispositifs. Avec deux ans d’avance sur une potentielle con-currence, Biocorp compte nouer d’autres partenariats avec des labo-ratoires producteurs d’insuline (Novo Nordisk, Eli Lilly…), mais cible aussi des fabricants de lec-teurs de glycémie (Abbott, Roche, Johnson & Johnson, etc.). - A. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la valorisation(46 millions) est attrayante

par rapport aux transactions du secteur. Les revenus devraient croître de plus de 50 % en 2020 en intégrant le nouveau paiement de 7,5 millions. La validation par Sanofi de la technologie Mallya ouvre la voie à de nouveaux accords d’envergure . Objectif : 18 € (ALCOR).


PERFORMANCE OPÉRATIONNELLElÉVOLUTION DE L’ACTIVITÉÉVOL. MOYENNE (20162018) : 18 %ÉVOL. 2019 : 115 %lBNPAÉVOL. MOYENNE (20162018) : NSÉVOL. 2019 : NS

CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉlSOLIDITÉ DU BILANDETTE NETTE / FONDS PROPRES : 100 %DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 0,50 €lPART DU CAPITAL DÉTENUE PARFAMILLE GARDETTE : 65 %

INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0RDT 2018 : NUL RDT 2019 : NULlVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 45,2 FOISPER 2020 : 30,5 FOIS

COMPORTEMENT DE L’ACTIONlPERFORMANCE DU TITRECOURS AU 8420 : 11,30 €VARIATION 52 SEMAINES : 22,83 %2020 : 12,40 %lLIQUIDITÉVOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 3.997EXTRÊMES 52 S. : 15,20 € / 8,50 €

PEAPME

variable, qui peut faire l’objet de surfacturations en cas de surplus d’activité. « C’est un élément positifpour les marges, même si des sur-coûts liés au travail du dimanche, aux heures supplémentaires, de nuit et aux primes doivent être pris en compte », souligne Yann de Peyrelongue. Louis Albert, gérant du fonds Idam Small France, s’inquiète d’une possible pression à venir sur les marges. « Avec une valorisation de 40 fois les bénéfices, si jamais les marges reculaient, le titre afficherait des multiples extrêmement élevés », estime le spécialiste, qui a récem-ment soldé sa ligne ID Logistics, non sans avoir concrétisé une plus-value. Et d’ajouter : « Si on n’est pas impressionné par les PE élevés, ID Logistics est une très belle valeur. C’est un acteur clé et agile de la supply chain. »Le retour à un rythme d’ouver-ture de 12 à 15 dossiers par an constitue aussi une bonne nou-velle. En 2016, ID Logistics s’était lancé dans le démarrage de 31 dossiers, un niveau particuliè-rement élevé qui avait pesé sur la rentabilité. « Cela avait créé beau-coup de frustrations chez les inves-tisseurs qui avaient oublié que le modèle d’ID obéit à une courbe en J. Désormais, le groupe revient à ce qu’il sait gérer pour allier crois-sance organique et marge », estimeYann de Peyrelongue.

UN ACTEUR DE LA CONSOLIDATION Autre force d’ID Logistics : sa structure financière. Une quin-zaine de jours avant la crise, il a finalisé une nouvelle ligne de cré-dit de 150 millions d’euros et affi-chait, à fin décembre, une dette nette équivalent à 1,1 fois l’excé-dent brut d’exploitation (Ebitda), ce qui éloigne le risque de pres-sion sur le bilan. Et laisse la porte ouverte à d’éventuelles acquisi-

tions significatives, de l’ordre de 25 % à 30 % du chiffre d’affaires.Pour l’heure, les priorités sont ailleurs, mais bientôt la question reviendra sur la table. En la matière, ID Logistics s’est emparé, fin 2019, de l’américain Jagged Peak, spécialisé dans les services logistiques de bout en bout dans l’e-commerce, le multi-canal et les produits de grande consommation. Le groupe était placé sous le Chapter 11 de la loi sur les faillites aux Etats-Unis. Une situation qui a permis à ID Logistics de négocier un prix d’achat peu élevé (15 millions de dollars, soit moins de 0,2 fois le chiffre d’affaires) et, surtout, de ne reprendre que les activités et contrats jugés stratégiques et rentables. Résultat, l’entité, alors déficitaire, est revenue à l’équili-bre en 2019 et ID Logistics table sur une marge opérationnelle de 2 % en 2020, puis de 4 % en 2021. Parmi les cibles potentielles du groupe figurait jusqu’à il y a peu XPO Logistics Europe, mais la maison mère américaine, refroi-die par la crise sanitaire, a aban-d o n n é s o n p r o j e t d e démantèlement. ID Logistics n’en reste pas moins un acteur cléde la consolidation du secteur : il vise l’Europe du Nord avec un accent mis sur le Benelux ou sur l’Allemagne. « La crise va créer des opportunités, il faudra alors du cash et il faudra oser », conclut Louis Albert.-C. P.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la société présente un profil défensif

grâce à son activité stratégique, à la diversification de ses marchés et à un bilan sain. Objectif : 162 € (IDL).Prochain rendezvous : le 28 avril,chiffre d’affaires du premiertrimestre.

Un BNPA en croissance

Exercice clos le 3112 2019 2020 (e) 2021 (e)

CHIFFRE D'AFFAIRES (EN M€) 1.534,2 1.680 1.760

RÉSULTAT OPÉRATIONNELCOURANT (EN M€) 54 66,8 75

MARGE OPÉRATIONNELLE COURANTE (EN %) 3,5 4 4,3

RÉSULTAT NET PARTDU GROUPE (EN M€) 14,8 32,9 36,4

BÉNÉFICE NET PAR ACTION (EN €) 2,62 5,82 6,45

RATIO COURS/BÉNÉFICE (NBRE DE FOIS) 58,8 26,5 23,9

COURS LE 0804 : 154 €; CB : 870 M€ ; FP : 204,1 M€ ; DETTE NETTE : 468,8 M€ ; RATIO D’ENDETTEMENT : 229,7 %, 43 % EN PRO FORMA ; DIVIDENDE 2019 : 0 ; MNÉMO : IDL.

ID Logistics Des atouts défensifs pour faire face à la crise RÉSILIENCE Le spécialiste de la logistique contractuelle reste dans une bonne trajectoire avec de belles perspectives, à court et plus long termes.

60% de l’activité sur des secteursrésistants à la crise

Des facturations et des marges sur une penteascendante

Une position de leader dans la logistique contractuelle

ID Logistics, un acteur clé de la supply chain

Grande distributionalimentaireet hygiène-santéAutres

E-commerce

40%40%

20%

Freightforwarding

Courrierset colis

Logistiquecontractuelle

Transportroutier

Entreprises de transport et de logistique intégrées

Des leaders mondiaux multimétiers

Pure player

KÜHNE + NAGEL

2016

1.070

2,6 2,83,4 3,5

44,31.329 1.410 1.534 1.680 1.760

2017 2018 2019 2020 (e) 2021 (e)

Chiffre d’affaires (en M€)Marge opérationnelle courante (%)

L e management d’IDLogistics est très mobiliséactuellement […], merci devotre compréhension. » La

réponse d’un porte-parole du groupe, que nous avons sollicité dans le cadre de ce dossier, ne nous a pas surpris. Alors que de nombreuses entreprises françai-ses tournent au ralenti, voire ont cessé leur activité, en raison de la pandémie de Covid-19, le spécia-liste de la logistique contrac-tuelle est, lui, plus que jamais sur le pont.

D’IMPORTANTS VOLUMESLe groupe, présidé par Eric Hémar, opère sur le marché de la distribution alimentaire et des produits d’hygiène-santé, qui compte pour 40 % de son chiffre d’affaires, et celui d’e-commerce (20 % des ventes), deux seg-ments qui tournent à plein régime depuis le début de la crisesanitaire. Les consommateurs se sont rués sur les produits de pre-mière nécessité lors des annon-ces du confinement, au point quela direction a dû faire appel à des intérimaires. « Le groupe a enre-gistré des volumes d’activité deux, trois, voire quatre fois supérieurs à la normale, selon les comparti-ments, en particulier dans l’alimen-taire. Certains sites ont dû être réaffectés », précise Yann de Pey-relongue, analyste chez Port-zamparc. Si le secteur de l’alimentaire connaît, en temps normal, des pics et des creux d’activité, cette année, la configu-ration est particulière car la crise,véritable choc, au sens d’événe-ment d’ampleur significative non anticipé, a contraint ID Logistics à s’adapter encore plus rapide-ment, en prenant en compte la sécurité de ses équipes. Certains salariés, inquiets, ont demandé à exercer leur droit de retrait, mais ils étaient peu nombreux à la fin du mois de mars.La bonne tenue de ces deux pôles permettait, au moment de la présentation des résultats annuels, le 18 mars, de contreba-lancer la baisse significative, mais temporaire, attendue dans les autres branches (industrie et distribution non alimentaire). Reste à savoir si le groupe par-viendra à transformer ce surplus d’activité en rentabilité. Les con-trats qu’il signe avec ses clients portent sur les volumes : ils incluent une part fixe et une part

rence des produits australiens, pour lesquels les taxes à l’importa-tion ont été supprimées. Puis, à l’automne, les Etats-Unis ont aug-menté les droits sur les vins fran-çais, pénalisant ces derniers. Néanmoins, le chiffre d’affaires d’Advini a progressé de 3,7 % en 2019, à 266,6 millions, après un léger repli au second semestre. Grâce à la montée en puissance des marques et des maisons de vin

S i le négociant en vin a pré-senté jeudi « des performan-ces solides » pour l’exercice

passé, « 2020 sera une année entre parenthèses. Nous sommes suspen-dus à l’évolution de l’épidémie dans les différents pays », n’a pu que cons-tater Antoine Leccia, lors de la réu-nion financière en ligne. Le président du directoire table sur une activité nulle dans la restaura-tion ce trimestre, tandis que les affaires continuent dans la grande distribution. Il anticipe pour l’année et l’ensemble du groupe « une baisse de 30 à 40 millions d’euros du chiffre d’affaires, soit 15 à 20 % », en espérant qu’il s’agisse « du scénario le plus pessimiste », avec une reprise progressive au second semestre et un rebond important fin 2020 ou début 2021. La Chine a repris ses com-mandes, en particulier pour les vins du Languedoc.

PAS DE DIVIDENDELe négociant de l’Hérault gère au plus juste ses coûts (qu’il compte réduire de 5 à 7 millions) et sa tré-sorerie. Pour éviter que cette der-nière ne se trouve en situation tendue au cours de l’été, AdVini a sollicité un prêt de 20 millions garanti par l’Etat. De plus, il ne seraversé aucun dividende au titre de 2019. Avant l’épidémie de corona-virus, le groupe de la famille Jean-jean avait été confronté l’année dernière à de fâcheux contre-temps. Les vins français ont subi en Chine, l’an dernier, la concur-

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2015 16 17 18 2020

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Advini Gérer au plus serré dans une année « entre parenthèses »

du négociant et à une meilleure valorisation des produits vendus en grande distribution, la marge brute s’est améliorée à 37,4 %, con-tre 37 % en 2018. Le profit net, en revanche, a été ramené de 3,7 à 3,3 millions, compte tenu du non-re-nouvellement de produits excep-tionnels. La dette financière nette, de 144,5 millions, a été abaissée de 164 % à 137 %. - C. L. C.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : les performancesdu premier semestre, sur

tout, seront très dégradées, mais l’action est tombée à un plusbas de près de dix ans, avant l’intégration de Laroche, cotant environ 30 % sous son actif net. Cette baisse peut donc être l’occasion de se replacer sur une entreprise au beau patrimoine viticole. Objectif : 22 € (ADVI).Prochain rendezvous : assemblée générale en juin ou juillet.



CONFIANCE DANS LA SOCIÉTÉlSOLIDITÉ DU BILANDETTE NETTE / FONDS PROPRES : 138 %DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 24,79 €lPART DU CAPITAL DÉTENUE PARFAMILLE JEANJEAN : 42,7 %

INTÉRÊT BOURSIERlRENDEMENTDIVIDENDE 2019 ESTIMÉ : 0RDT 2018 : 2 % RDT 2019 : NULlVALORISATION ESTIMÉEPER 2019 : 20,1 FOISPER 2020 : 67,6 FOIS

COMPORTEMENT DE L’ACTIONlPERFORMANCE DU TITRECOURS AU 8420 : 16,90 €VARIATION 52 SEMAINES : 36,47 %2020 : 35,50 %lLIQUIDITÉVOL. QUOT. MOYEN ECHANGÉ : 310EXTRÊMES 52 S. : 31 € / 16 €

PEAPME

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202012 / ENQUÊTE Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 2020 ENQUÊTE / 13

Valeurs familiales, un atout en sortie de crise Longévité Les entreprises familiales, nombreuses à la Bourse de Paris, ne sont pas épargnées par l’arrêt de l’économie, loin de là. Mais la gestion prudente de leurs ressources financières et la stratégie de long terme privilégiées par leurs actionnaires conféreront à ces sociétés des bases solides au sortir de la tempête.

prises familiales semblaient avoir perdu leurs atouts l’année dernière. Mais on avait constaté le même phéno-mène en 2006 et en 2007, avant le krach de 2008-2009 »,détaille Sébastien Korchia, directeur général adjoint d’UBS La Maison de Gestion, qui a lancé le fonds Famille et Entrepreneurs en août 2018.« Ce n’est pas dans la nature des entreprises familiales de s’endetter », poursuit l’expert. Or, dans la période d’envolée des indices, « la Bourse ne recherchait pas cessociétés peu endettées ». Comme si ce constat consti-tuait « un avertisseur de danger », résume Sébastien Korchia. Le biais sectoriel et le fort contingent de valeurs moyennes, attaquées depuis l’automne 2018 par des investisseurs à la recherche de liquidités, ont aussi contribué à la contre-performance de 2019.

RACHAT D’ACTIONSEn sortie de crise, en revanche, cet univers conserve de la ressource et des capacités de rebond, entrete-nues par des stratégies de long terme, axées souvent sur l’innovation, l’international ou les acquisitions. « Quand l’activité repartira, on verra les sociétés qui ont préservé leurs investissements et auront pris des parts de marché dans la crise », prédit Guillaume Delorme. Ainsi, dans les années 2009-2010, « certaines s’étaient caractérisées par une surperformance importante ».Mais seront-elles encore toutes là ? Que vont devenir celles dont l’activité subit violemment la quarantaine économique ? « Ce capitalisme familial comporte des entreprises iconiques comme Michelin et Peugeot », sou-ligne Sébastien Korchia, qui voit mal l’Etat ne pas venir au secours de ces champions, si besoin. Le gérant évoque aussi la solidarité dont les grandes familles, qui se connaissent souvent bien, pourraient faire preuve par le biais d’un retour au « capitalisme croisé », des prises de participation entre les unes et les autres. Plus d’une, en tout cas, a profité de la baissepour racheter des actions de son entreprise (par exemple JCDecaux, Bouygues, Peugeot...), autre signe de confiance dans ses capacités de rebond.« Les familles ont les moyens de leurs ambitions. Elles ont montré qu’elles savaient profiter des faiblesses de la Bourse », ajoute Sébastien Korchia. Nous vous y enga-geons aussi en vous proposant un « Jeu des huit familles » : quatre qui ont fortement baissé depuis le début de l’année, dans une optique plus spéculative, et quatre autres au profil plus défensif et qui ont bien résisté ces dernières semaines.- CÉCILE LE COZ

C ’est par l’intermédiairede JCDecaux Holdingque la famille fondatrice

contrôle 64,7 % du capital etdes droits de vote du leadermondial de la communicationpublicitaire extérieure. Cettesociété privée est détenue parles trois fils du fondateur, Jean-Claude Decaux. Jean-Françoiset Jean-Charles dirigent legroupe, tandis que le cadet,Jean-Sébastien, se consacredepuis fin 2019 aux activitésphilanthropiques de la famille,tout en restant impliquécomme actionnaire.Ce qui compte, c’est queJCDecaux Holding est unesociété très solide, qui seraitcapable, par exemple, de sous-crire à une augmentation decapital de JCDecaux pourfinancer une acquisitionmajeure.

JCDecauxEn €

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− 35 %depuis

fin 2019

La cohésion sociale, un avantage indéniable

I l ne fait pas de doute que ledistributeur d’équipementsde bureau sera, lui aussi,

pénalisé par la pandémie. Ses produits n’étant pas de première nécessité, l’activité sera ralentie pendant plusieurs mois, avec de lourdes conséquences sur les résultats du second semestre (exercice clos fin septembre).Toutefois, cette société familiale a déjà traversé plusieurs crises et en est toujours ressortie gran-die. Pourquoi ? D’abord, grâce à l’importance que donne l’équipe de direction aux relations humaines, héritage de Jean-Pierre Guichard, le cofondateur du groupe. Ce dernier n’avait pashésité, en 2008, à jouer les ban-quiers avec certains de ses four-nisseurs fragilisés. En cette

Manutan InternationalEn €

2015 16 17 18 2020

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− 29 %depuis

fin 2019

Un univers varié de sociétés en Europe

Indice Euronext Family BusinessEn points

Des entreprises moins endettées que la moyenneRatio Dette nette/Ebitda des sociétés du fonds spécialisé dans les entreprisesfamiliales Oddo BHF Génération par rapport à l’indice européen Stoxx TMI(1.450 valeurs)

2016 17 18 19 2020

Matiere

s

premier

es

Répartition des entreprisespar capitalisation

(sociétés familiales sur les places d’Euronext)

19 %33 %

25 %

23 %

Euronext Growth

Technologie

Compartiment A> à 1Md€

Entre 150M€ et 1Md€

< à 150M€

Grandes sociétés

Petites sociétés

Petites sociétés

Compartiment B

Sociétés de taillemoyenne

Compartiment C

Source : Euronext, 31 décembre 2019.

Amsterdam

Bruxelles,Paris169

Lisbonne14

Dublin13

8

40

16 89 29 13 77 4 15 1

Consommatio

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vices

financie

rs Santé

Industrie

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Stoxx Europe TMI

915,85

Nombre de valeurssur les placesd’Euronext

Nombre de valeurssur les placesd’Euronext

Un vivier d’entreprisesimportant en France

Oddo BHF Géné ration

La consommation et l’industrie dominentEn nombre de sociétés sur les places d’Euronext(sur un total de 244)

Source : Oddo BHF.

Source : Euronext.

ZOOM SUR...L’indice Euronext Family BusinessCompte tenu du réservoir qu’elles représentent et des caractéristiques qui les unissent, les entreprises familiales sont devenues une thématique d’investissement dès 1996 avec le premier fonds dédié lancé à Paris par Oddo, courtier lui aussi familial. Euronext, l’opérateur de marché, a, lui, créé début 2017 un indice appelé Euronext Family Business (Isin : NL0012171292, mnémo : ENFAM). Sa composition et son cours sont détaillés sur le site d’Euronext. Il intègre 90 (aujourd’hui 88) valeurs cotées à Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne (quatre places gérées par Euronext) de toutes capitalisations : il est en principe formé de 30 grands groupes du compartiment A d’Euronext (les capitalisations supérieures à 1 milliard d’euros), qui représentent la moitié de l’indice, avec une pondération moyenne de 1,67 % environ pour chaque société. Ainsi, l’indice n’est pas dominé par les deux premières capitalisations du Cac 40, LVMH et L’Oréal, ni par le brasseur AB InBev à Bruxelles. Il comprend aussi 30 entreprises du compartiment B (capitalisation comprise entre 150 millions et 1 milliard), qui pèsent pour 35 %, avec une pondération moyenne de 1,17 %. Les 30 dernières sociétés (15 % de l’indice, soit une pondération moyenne de 0,5 %) relèvent des capitalisations inférieures à 150 millions, au sein des compartiments C et Euronext Growth. Par origines géographiques, la France écrase les trois autres pays. Sur les 88 composantes actuelles, 64 sont cotées à Paris, et cela, sans compter le sidérurgiste ArcelorMittal, qui a pour place principale Amsterdam, et le chimiste Solvay, basé à Bruxelles. Sur un an comme depuis le début de l’année, il accusait mercredi une baisse de 23 %. — C. L. C.

Des bilans sains car peu endettés

SOCIÉTÉ (MNÉMO)

CHIFFRED’AFFAIRES

(EN M€)

RÉSULTATNET

(EN M €)

RÉSULTATPAR ACTION

EN €

RATIO COURS/BÉNÉFICE (EN NBREDE FOIS)

RATIO DETTENETTE/FONDS

PROPRES EN %COURS EN €

2019 2020 (e) 2019 2020 (e) 2020(e) 2020(e) 2019 8 avril

BASTIDE (BLC) (4)

335 355 6,3 12 1,87 18 290 33,5

CATANA (CATG) (1)

77,4 76 6,3 5,9 0,19 10,7 – 18 2,04

FFP (FFP) NS NS 131 70 2,81 22,8 21 64,1

ILIAD (ILD) 5.332 5.400 1.726 270 4,56 28,7 69 131

JCDECAUX (DEC)

3.890 3.550 265,5 190 0,89 20,1 50 17,92

LDC (LOUP) (2) 4.418,8 4.470 155 160 9,57 9,8 0,3 94

MANUTAN (MAN) (3)

773,9 735 42,3 36 4,73 9,2 – 6 43,70

VÉTOQUINOL (VETO)

396 415 28,2 34 2,90 17,8 26 * 51,6

(1) : Exercices clos les 31 août 2019 et 2020 (2) exercices clos fin février 2020 et 2021 (3) : exercices clos les 30 septembre 2019 et 2020 (4) exercice clos les 30 juin 2019 et 2020, * post acquisition

période, la cohésion sociale perpé-tuée par son fils Xavier est un atout indéniable.Ensuite, le groupe est très bien géré : les dépenses sont mesu-rées à l’aune de la future rentabi-lité ou de la conquête de nouveaux clients. Le précédent exercice était le quatrième con-sécutif de croissance rentable, avec des ventes en progrès de plus de 4 % et un taux de marge opérationnelle courant en amé-lioration, à 8 %. Enfin, la solidité du bilan sera utile pour passer cette période compliquée : la trésorerie nette se montait à 29,3 millions au 30 septembre 2019.Nous n’avons pas pu joindre la direction, car elle va présenter, le 15 avril, le chiffre d’affaires semestriel. Nous en saurons alors davantage sur les mesures prises pour faire face à cette crise.- S. A.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la société a déjà prouvé la solidité

de son modèle par temps difficile. Objectif : 60 € (MAN).

73 %

MANUTAN INTERNATIONAL

LES VALEURS OFFENSIVES Part du capital détenue par la famille

Les entreprises familiales sont-ellesmieux équipées que les autres pour tra-verser la tempête, aussi brutale qu’iné-dite, que nous vivons ? En dehors dequelques secteurs, comme la santé, lestélécoms ou la distribution alimentaire,

elles ne sont pas épargnées par la mise à l’arrêt pres-que complète de l’économie mondiale. Une partie de ces sociétés cotées à Paris a, toutefois, déjà traversé plus d’un siècle et deux guerres mondiales, voire la Révolution, par exemple, pour les maisons de cham-pagne et de cognac. Il en ressort des constantes, tellesune vision de long terme et une certaine rigueur dansla gestion de leurs ressources. Ces entreprises se définissent par quelques principes.Le premier, la détention du capital, est relativement souple. Nul besoin que les actionnaires familiaux, fondateurs ou héritiers, soient majoritaires. La société, cependant, doit constituer l’essentiel de leur patrimoine, assurance pour un investisseur qu’elle sera gérée au mieux de l’intérêt de tous. Le deuxième critère se révèle déterminant aux yeux des gérants defonds d’investissement dédiés aux entreprises fami-liales (lire page 14) : la famille doit détenir le pouvoir de nommer et de révoquer son dirigeant. C’est ainsi que Michelin reste en course dans cette thématique, son statut de commandite conférant aux héritiers (qui ne détiennent plus qu’une faible part du capital) la capacité de décider de son pilote.Dernière caractéristique : la volonté affichée des familles de transmettre leur affaire aux générations suivantes, gage d’une stratégie de long terme.

DES ENTREPRISES DE TOUTES TAILLESLe vivier de ces entreprises familiales est profond. Selon des données (déjà un peu anciennes) de la Commission européenne, elles représentent plus de 60 % des entreprises du Vieux Continent et la moitié de son PIB. Fin 2019, les marchés d’Euronext (seuls laFrance, les Pays-Bas, la Belgique et le Portugal sont pris en compte) en dénombraient 244, cumulant alors 1.200 milliards d’euros de capitalisation. L’opé-rateur boursier a d’ailleurs lancé, en mars 2017, un indice dédié : Euronext Family Business (lire ci-des-sous). La France est, de loin, la principale contri-butrice : sur les 88 valeurs aujourd’hui dans l’indice, 64 ont Paris pour place d’origine. Quant à la taille de ces sociétés, il y en a pour tous les profils : des géants du luxe au sein du Cac 40 (LVMH, L’Oréal, Hermès etKering) à de petites affaires pesant quelques millions d’euros de facturations, comme les « cleantechs » Bio-UV Group et UV Germi introduites récemment. Selon un bilan d’Euronext publié en janvier, les familles détenaient 14,5 % du Cac 40 fin 2018 (donnéela plus récente), deuxième actionnaire derrière les

institutionnels (25 %).Par secteurs, certainssont traditionnelle-ment plus représentésque d’autres. Inutile devouloir investir dansdes valeurs financiè-res, pétrolières ouminières, elles sont

rares quand la consommation, l’industrie et la santé sont surreprésentées, conférant un profil plutôt défensif à la thématique. « Ce biais sectoriel peut expli-quer la légère surperformance de ces valeurs, qui ont un peu mieux résisté dans la baisse des marchés, commenteGuillaume Delorme, gérant du fonds Oddo BHF Génération. Elles se distinguent aussi par des bilans plus sains et du cash. Les familles et les managers ont, en général, une gestion plus prudente et préfèrent laisser la trésorerie dans l’entreprise » en privilégiant, d’ordi-naire, une distribution de dividendes modérée mais régulière. Ou, dans la crise actuelle, en les suppri-mant, notamment parmi les valeurs moyennes. Ainsi, le fromager Savencia, les champenois Lanson-BCC et Vranken-Pommery ou le boulanger Poulaillon viennent d’annuler les dividendes 2019 déjà prévus.Autre illustration de la prudence de ces entreprises, fin 2019, avant même le déclenchement de la crise sanitaire, le ratio dette nette/Ebitda (excédent brut d’exploitation) anticipé pour les valeurs du fonds Oddo BHF Génération se limitait à 0,6 fois, contre près de 1,5 fois pour l’indice Stoxx Europe TMI (tou-tes capitalisations).A l’inverse, en 2019 et dans les premiers mois de 2020,période d’euphorie boursière, les indices et les fonds de valeurs familiales se sont moins bien comportés que les marchés (hors industrie du luxe). « Les entre-

« Ce n’est pas dans la nature des entreprises familiales de s’endetter »

L e fabricant de catamarans,la branche la plus dynami-que du nautisme, est à

quai, comme la quasi-totalité des industries aujourd’hui. David Etien, le directeur finan-cier, reste à pied d’œuvre (90 % des 800 salariés sont en chô-mage partiel) pour établir des scénarios de reprise. « Nos fon-damentaux sont bien plus solides que lors de la crise de 2008. Nous sommes une entreprise familiale avec une gestion au cordeau et une agilité à toute épreuve », explique-t-il. En effet, après trois exercices consécutifs de

Catana GroupEn €

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fin 2019

JCDECAUX

Une grande capacité d’investissement

En effet, loind’être endet-t é e , e l l edétient 9,47 %de Bouygues Tele-com, 18 % d’Eurazeo, des actifsimmobiliers et d’abondantesliquidités placées à court etmoyen termes.La société cotée JCDecaux est gérée avec une grande pru-dence. C’est ainsi qu’avant la crise, fin 2019, sa dette nette (1,1 milliard d’euros) ne dépas-sait pas 1,4 fois l’Ebitda, alors que les concurrents étaient déjà lourdement endettés (4,1 fois pour Outfront et 8 fois pour Clear Channel). Cette situation saine va permettre de saisir des opportunités d’acquisition. Déjà, le rachat à Clear Channel de sa filiale chinoise, Clear Media, a été annoncée (aux côtés de partenaires, dont le dirigeant). Leader des Abribus publicitaires en Chine continen-tale, elle sera très complémen-taire du réseau de JCDecaux dans les transports (métros, aéroports, bus).- J.L. C.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le dividendeprévu de 0,58 € ne sera

pas versé, mais le groupe sortira renforcé de la crise. Objectif : 24 € (DEC).

65 %

sein de FFP qu’est logé l’essentiel (9,3 % sur 12,2 %) de la participation de la famille dans le capital de Peugeot SA. Mais cet actif ne représente aujourd’hui, d’après nos calculs, que moins de 30 % de l’actif brut réévalué, contre37 % pour les actifs de diversifica-tion dans de grandes sociétés, sou-vent familiales (Seb, Orpea, Lisi, Safran, Spie, Tikehau...), le solde étant constitué d’immobilier et de capital-investissement. L’actif net réévalué par action peut être estimé actuellement à 124 €, fai-sant apparaître une décote de 48 %, historiquement élevée et nettement supérieure à celle de Wendel, par exemple. - R. L. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la décote devraitse réduire. La société s’est

montrée opportuniste en signant mimars un equity swap lui permettant d’acquérir 2 % supplémentaires de PSA à un prix attrayant. Objectif : 84 € (FFP).

CATANA

Restera à flotforte pro-gression des profits grâce à une bonne maî-trise des coûts, le bilan est en position de trésorerie nette à hauteur de 6,3 millions. De quoi voir venir et préparer les nou-veautés (Bali 4.8, Bali 4.6, Bali CatSpace, nouveau Catana de 50 pieds, etc.).Toutefois, il ne faut pas rêver : si l’exercice à fin août 2020 sera sans doute stable, le suivant seratrès mauvais. La chute du mar-ché du nautisme devrait ressem-bler à celle de 2008, soit – 50 %. Mais Catana s’y était préparé. Même s’il ne vend, au pire, que 120 bateaux en 2021 (150 atten-dus en 2020, contre un objectif de 200 avant la crise), Catana devrait rester dans le vert. - S. A.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : il faut êtrepatient, mais il ne fait pas

de doute que le titre retrouvera notre objectif. Objectif de 3 € (CATG).

FFP

50 % de décote !

Même si l’action du hol-ding de la famille Peu-geot (contrôlée à 80 %

via Etablissements Peugeot Frè-res) a repris plus de 20 € par rap-port à son point bas du 23 mars, elle affiche toujours un recul de près de 40 % depuis le début de l’année. Elle subit la double peine des holdings en période de chute des marchés : à la baisse de la valeur de leurs participations s’ajoute un gonflement de la décote. Circonstance aggravante dans le contexte actuel : le titre FFP réagit aux variations du sec-teur automobile puisque c’est au

FfpEn €

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− 38 %depuis

fin 2019

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Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 2020 ENQUÊTE / 13

Valeurs familiales, un a

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’est par l’intermédiairede JCDecaux Holdingque la famille fondatrice

ntrôle 64,7 % du capital ets droits de vote du leader

ondial de la communicationblicitaire extérieure. Cetteciété privée est détenue par trois fils du fondateur, Jean-aude Decaux. Jean-François Jean-Charles dirigent leoupe, tandis que le cadet,an-Sébastien, se consacrepuis fin 2019 aux activitésilanthropiques de la famille,ut en restant impliquémme actionnaire. qui compte, c’est queDecaux Holding est une

ciété très solide, qui seraitpable, par exemple, de sous-ire à une augmentation depital de JCDecaux pourancer une acquisition

ajeure.

Decaux €

2015 16 17 18 2020

17,92

− 35 %depuis

fin 2019

a cohésion sociale, n avantage indéniablel ne fait pas de doute que ledistributeur d’équipementsde bureau sera, lui aussi,

nalisé par la pandémie. Ses oduits n’étant pas de première cessité, l’activité sera ralentie ndant plusieurs mois, avec de urdes conséquences sur les sultats du second semestre xercice clos fin septembre).utefois, cette société familiale éjà traversé plusieurs crises

en est toujours ressortie gran-e. Pourquoi ? D’abord, grâce à

portance que donne l’équipe direction aux relations maines, héritage de Jean-

erre Guichard, le cofondateur groupe. Ce dernier n’avait passité, en 2008, à jouer les ban-iers avec certains de ses four-sseurs fragilisés. En cette

anutan International €

2015 16 17 18 2020

43,70

− 29 %depuis

fin 2019

période, la cohésion sociale perpé-tuée par son fils Xavier est un atout indéniable.Ensuite, le groupe est très bien géré : les dépenses sont mesu-rées à l’aune de la future rentabi-lité ou de la conquête de nouveaux clients. Le précédent exercice était le quatrième con-sécutif de croissance rentable, avec des ventes en progrès de plus de 4 % et un taux de marge opérationnelle courant en amé-lioration, à 8 %. Enfin, la solidité du bilan sera utile pour passer cette période compliquée : la trésorerie nette se montait à 29,3 millions au 30 septembre 2019.Nous n’avons pas pu joindre la direction, car elle va présenter, le 15 avril, le chiffre d’affaires semestriel. Nous en saurons alors davantage sur les mesures prises pour faire face à cette crise.- S. A.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la société a déjà prouvé la solidité

de son modèle par temps difficile. Objectif : 60 € (MAN).

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ANUTAN INTERNATIONAL

LES VALEURS OFFENSIVES Part du capital détenue par la famille

L e fabricant de catamarans,la branche la plus dynami-que du nautisme, est à

quai, comme la quasi-totalité des industries aujourd’hui. David Etien, le directeur finan-cier, reste à pied d’œuvre (90 % des 800 salariés sont en chô-mage partiel) pour établir des scénarios de reprise. « Nos fon-damentaux sont bien plus solides que lors de la crise de 2008. Nous sommes une entreprise familiale avec une gestion au cordeau et une agilité à toute épreuve », explique-t-il. En effet, après trois exercices consécutifs de

Catana GroupEn €

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− 53 %depuis

fin 2019

DECAUX

ne grande capacité ’investissement

En effet, loind’être endet-t é e , e l l edétient 9,47 %de Bouygues Tele-com, 18 % d’Eurazeo, des actifsimmobiliers et d’abondantesliquidités placées à court etmoyen termes.La société cotée JCDecaux est gérée avec une grande pru-dence. C’est ainsi qu’avant la crise, fin 2019, sa dette nette (1,1 milliard d’euros) ne dépas-sait pas 1,4 fois l’Ebitda, alors que les concurrents étaient déjà lourdement endettés (4,1 fois pour Outfront et 8 fois pour Clear Channel). Cette situation saine va permettre de saisir des opportunités d’acquisition. Déjà, le rachat à Clear Channel de sa filiale chinoise, Clear Media, a été annoncée (aux côtés de partenaires, dont le dirigeant). Leader des Abribus publicitaires en Chine continen-tale, elle sera très complémen-taire du réseau de JCDecaux dans les transports (métros, aéroports, bus).- J.L. C.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le dividendeprévu de 0,58 € ne sera

pas versé, mais le groupe sortira renforcé de la crise. Objectif : 24 € (DEC).

65 %

sein de FFP qu’est logé l’essentiel (9,3 % sur 12,2 %) de la participation de la famille dans le capital de Peugeot SA. Mais cet actif ne représente aujourd’hui, d’après nos calculs, que moins de 30 % de l’actif brut réévalué, contre37 % pour les actifs de diversifica-tion dans de grandes sociétés, sou-vent familiales (Seb, Orpea, Lisi, Safran, Spie, Tikehau...), le solde étant constitué d’immobilier et de capital-investissement. L’actif net réévalué par action peut être estimé actuellement à 124 €, fai-sant apparaître une décote de 48 %, historiquement élevée et nettement supérieure à celle de Wendel, par exemple. - R. L. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la décote devraitse réduire. La société s’est

montrée opportuniste en signant mimars un equity swap lui permettant d’acquérir 2 % supplémentaires de PSA à un prix attrayant. Objectif : 84 € (FFP).

CATANA

Restera à flotforte pro-gression des profits grâce à une bonne maî-trise des coûts, le bilan est en position de trésorerie nette à hauteur de 6,3 millions. De quoi voir venir et préparer les nou-veautés (Bali 4.8, Bali 4.6, Bali CatSpace, nouveau Catana de 50 pieds, etc.).Toutefois, il ne faut pas rêver : si l’exercice à fin août 2020 sera sans doute stable, le suivant seratrès mauvais. La chute du mar-ché du nautisme devrait ressem-bler à celle de 2008, soit – 50 %. Mais Catana s’y était préparé. Même s’il ne vend, au pire, que 120 bateaux en 2021 (150 atten-dus en 2020, contre un objectif de 200 avant la crise), Catana devrait rester dans le vert. - S. A.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : il faut êtrepatient, mais il ne fait pas

de doute que le titre retrouvera notre objectif. Objectif de 3 € (CATG).

FFP

50 % de décote !

Même si l’action du hol-ding de la famille Peu-geot (contrôlée à 80 %

via Etablissements Peugeot Frè-res) a repris plus de 20 € par rap-port à son point bas du 23 mars, elle affiche toujours un recul de près de 40 % depuis le début de l’année. Elle subit la double peine des holdings en période de chute des marchés : à la baisse de la valeur de leurs participations s’ajoute un gonflement de la décote. Circonstance aggravante dans le contexte actuel : le titre FFP réagit aux variations du sec-teur automobile puisque c’est au

FfpEn €

2015 16 17 18 2020

64,10

− 38 %depuis

fin 2019

29 % 80 %

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202014 / ENQUÊTE

Part du capital détenue par la famille

Un rôle à jouer

L e spécialiste français del’assistance médicale faitpartie des acteurs de la

santé, un domaine qui devrait bien résister dans l’épidémie actuelle. Positionnée sur le maintien à domicile – vente d’équipements (tensiomètres, consommables, fauteuils rou-lants...) et location de lits médi-calisés –, la société dispose, avec ses 145 magasins, du premier réseau français de distribution d’équipements médicaux. C’est aussi un acteur important de l’oxygénothérapie à domicile en France et au Royaume-Uni. Bas-tide a d’ailleurs enregistré, ces dernières semaines, une demande inédite en concentra-teurs à oxygène, en consomma-bles médicaux et en l its médicalisés. Le groupe contribue

au désengorgement des hôpitaux en permettant un retour à domi-cile plus rapide du patient. Cette accélération de certaines activi-tés devrait compenser la baisse des nouvelles prescriptions de prestations à domicile pour les pathologies chroniques (insulino-thérapie, nutrition entérale,...), les

Bastide Le Confort MedicalEn €

2015 16 17 18 2020

33,50

− 11 %depuis

fin 2019

ville se consa-crant surtout à la gestion de l’épidémie. Les agences restent cependant ouvertes avec des horaires aménagés, et l’offre en ligne a été renforcée. Au premier semestre de l’exercice qui clôturera au 30 juin, le chiffre d’affaires a crû de 6,5 %, à 176,6 millions, et la marge opération-nelle a gagné 30 points de base, à 8,9 %. La direction n’a pas con-firmé d’objectifs annuels mais a rappelé que l’activité était récur-rente à 75 %. - A. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : Portzamparcvient d’entrer la valeur

dans sa liste « Convictions ». La valorisation est raisonnable et la visibilité élevée sur un marché porteur tiré par le vieillissement de la population. Objectif : 42 € (BLC).

41 %

OPCVM

ILIAD

BASTIDE LE CONFORT MÉDICAL médecins de LDC met de confir-

LES VALEURS DÉFENSIVES

d o l l a r s p a r Elanco de la

VETOQUINOLl ’av e n i r d u

Retour aux sources

S i la présence d’une familleou du fondateur parmi lesactionnaires d’une entre-

prise est un bon signe, dans le cas d’Iliad c’est un très bon signe ! Le fondateur de l’opérateur, Xavier Niel, s’est en effet nettement ren-forcé récemment au capital de la maison mère de Free. Alors que le titre de l’opérateur était malmené en Bourse depuis plusieurs trimestres, ayant perdusa prime et son aura de valeur de croissance dans un contexte de guerre des prix sur le marché français, l’opérateur télécoms et son fondateur ont lancé une opé-ration en deux volets. D’un côté, un rachat d’actions par la société a permis à une partie des action-naires désirant sortir à un prix supérieur de 26 % au cours du moment ; de l’autre, pour ne pas

grever les capitaux de l’opéra-teur, qui doit continuer d’investir dans ses réseaux, une augmenta-tion de capital pour le même montant a été lancée et garantie par Xavier Niel.Conséquence : celui-ci détient aujourd’hui 73,5 % du capital. Une marque de confiance dans

IliadEn €

2015 16 17 18 2020

131

+ 13 %depuis

fin 2019

groupe ou les prémices d’un retrait de la cote, imaginent certains. Dans tous les cas, le fondateur du groupe est clairement de retour : depuis la mi-mars, il est de nouveau à la tête du conseil d’administration. Par ailleurs, les télécoms ne devraient pas être le secteur le plus chahuté par la crise. Le groupe a d’ailleurs confirmé ses objectifs pour 2020, une marge opérationnelle des services aux particuliers de plus de 40 %, et unsolde Ebitda – investissements en France de plus de 800 millionsd’euros.- D. T.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le titre s’estremarquablement bien tenu

depuis le début de l’année, mais le secteur est défensif et le redressement est loin d’être terminé. Objectif : 160 € (ILD).

73,5 %

données comparables, la société pourrait néanmoins afficher une croissance en raison de la proba-ble finalisation, en juin, d’une acquisition historique.Vetoquinol a en effet profité des cessions imposées par les autori-tés de concurrence dans le cadre du rachat pour 7,6 milliards de

VetoquinolEn €

2015 16 17 18 2020

51,60 − 20 %depuis

fin 2019

division Vétéri-naire de l’alle-mand Bayer. La société familiale reprend ainsi, pour 125 millions, les droits européens des vermifu-ges pour chiens et chats Drontal et Profender, qui génèrent 43 mil-lions de facturations, soit plus de 10 % de ses ventes et une rentabi-lité supérieure à la sienne. Les investisseurs attendaient depuis longtemps une telle initiative, qui va lui permettre d’accélérer sa croissance et d’améliorer de 2 points sa marge opérationnelle dès 2021. - A. B.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le multiple devaleur d’entreprise rappor

tée à l’Ebitda de 11,5 fois pour 2020 est attrayant au regard de la transaction de Bayer avec Elanco effectuée sur un ratio de 18,8 fois. Objectif : 60 € (VETO).

50 %Acquisition prometteuse

L e laboratoire vétérinairefranc-comtois contrôlé parla famille Frechin est l’une

des rares sociétés indépendantes, avec l’autre groupe français Vir-bac en particulier, sur un marché de la santé animale dominé par des géants et en forte concentra-tion. Il a généré 396 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2019. La direction n’a, certes, pas donné de prévisions pour 2020 en raison de l’épidémie de Covid-19. Elle a toutefois indiqué que l’activité des animaux d’éle-vage (43 % des ventes) ne serait pas touchée, alors que celle des animaux de compagnie (le solde) ne l’était que partiellement, les cabinets vétérinaires restant ouverts aux urgences.Si le chiffre d’affaires devrait être stable ou en léger recul en 2020, à

d’une analyse financière qui prend en compte leur stratégie,

mande Merck KGaA, Michelin, Robertet, le laboratoire suisse

Zoom sur les fonds ciblant l’actionnariat familialUne belle surperformancesur 5 ans

Richelieu Family Small Cap RMoyenne des fonds de valeursmoyennes européennes

2015 16 17 18 2020

+ 0,6 %

+ 10,3 %

Source : Morningstar.

S ept fonds sont gérés enposant comme condition de sélection un

actionnariat familial. Troissont classés dans la catégoriedes actions européennes (BLEuropean Family Businesses,Flornoy Valeurs Familiales etOddo BHF Génération), deuxfont partie des actions de lazone euro (LMDG Familles etEntrepreneurs et PalatineEntreprises Familiales ISR),tandis que les deux dernierssont spécialisés dans lesvaleurs moyennes européen-nes (Richelieu Family SmallCap) ou françaises (MAMEntreprises Familiales).Dans l’ensemble, les résultats sont sans relief, puisque seul Richelieu Family Small Cap apparaît dans le premier quart sur 5 ans de sa catégorie. La plu-part réalisent des performancesproches de la moyenne sur cettedurée : légèrement au-dessus pour Flornoy Valeurs Familia-les et Palatine Entreprises Familiales ISR, un peu au-des-sous pour MAM Entreprises Familiales et Oddo BHF Géné-ration. BL European Family Businesses, dont l’historique est

insuffisant sur 5 ans, figure en milieu de tableau sur 3 ans. Notons, enfin, que Sébastien Korchia, qui avait longtemps

géré MAM Entreprises Familia-les, est responsable depuis août 2018, de LMDG Familles et Entrepreneurs. Auparavant, la gestion de ce fonds n’avait pas pour thématique l’actionnariat familial.

UN PRISME VALEURS MOYENNES PÉNALISANT DEPUIS DEUX ANS Les performances relativement décevantes de la plupart de ces fonds dans leurs catégories s’expliquent par un accent mis sur les valeurs moyennes, alors qu’ils sont, pour la plupart

d’entre eux, comparés à des fonds qui détiennent surtout de grandes capitalisations. Or, ces deux dernières années, les valeurs moyennes européennes et de la zone euro ont nette-ment sous-performé par rap-port aux multinationales.C’est pourquoi le seul fonds à être bien classé sur 5 ans est Richelieu Family Small Cap. Sa catégorie étant les valeurs moyennes européennes, il n’a pas été défavorisé. Ses gérants, Xavier Afresne et Clémence de Rothiacob, sélectionnent des sociétés en croissance à la suite

leur valorisation, leur modèle économique, leur environne-ment concurrentiel, leur struc-ture f inancière et leurs perspectives de rentabilité. Une seule valeur française fait partiedes 10 premières lignes : Virbac. L’accent est mis sur les techno-logiques (25 % du fonds), les biens de consommation cycli-que (20 %), l’industrie (17 %) et la santé (16 %).Notons, pour conclure, que deux valeurs figurent à trois reprises dans le top 10 de ces 7 fonds : LVMH et, plus surpre-nant, le groupe médical espa-gnol Grifols. Pour leur part, Bouygues, Dassault Systèmes, Ipsos, la pharmaceutique alle-

Roche Holding et l’éditeur de logiciels d’outre-Rhin SAP apparaissent deux fois. -P. E.

NOTRE AVISNotre fonds favori est Richelieu Family Small Cap (code Isin : FR0011689330). Outre sur 5 ans, ses classements sont très bons sur 1 an et en 2020. Un autre OPCVM, Palatine Entreprises Familiales ISR (code Isin : FR0000990921), est également classé dans le premier quart sur ces deux dernières périodes. Il a pour originalité d’appliquer un filtre ISR afin de prendre en compte la capacité des entreprises à intégrer dans leur choix de développement les critères ESG.

BL EUROPEAN FAMILY BUSINESSES

FLORNOY VALEURS FAMILIALES

LMDG FAMILLES & ENTREPRENEURS

ODDO BHF GÉNÉRATION

PALATINE ENTREPRISES FAMILIALES ISR

MAM ENTREPRISES FAMILIALES

RICHELIEU FAMILY SMALL CAP

PERFORMANCE SUR 5 ANS

– 13,2 % (1) – 14,7 % NS (2) – 19,3 % – 17,1 % – 9,3 % + 10,3 %PRINCIPALES LIGNES ET LEUR PONDÉRATION

Seb 4,2 % Dassault Systèmes 3,8 % Amundi 3 M P 9,7 % SAP 6 % LVMH 6,9 % Robertet 1,7 % Union PEA Sécurité 6,2 % Warehouses De Pauw 3,8 % LVMH 3,8 % Carrefour 4,4 % LVMH 5,7 % SAP 6 % La Française de l’Energie 1,6 % Barco 4,7 % Stroeer 3,5 % Hermès International 3,4 % TF1 3,1 % Grifols 4,9 % Dassault Systèmes 4,1 % Esker 1,6 % Varta 4 %

Belimo Holding 3,3 % Teleperformance 3,1 % Vivendi 2,9 % Volkswagen 4,1 % Air Liquide 3,9 % Envea 1,6 % SchoellerBleckmann Oilfield Equipment 3,6 %

Grifols 3,1 % Kering 3,1 % Michelin 2,8 % Merck KGaA 4 % Beiersdorf 3,8 % Ipsos 1,5 % Kinepolis Group 3,5 % Robertet 3,1 % Merck KGaA 3,1 % Bouygues 2,6 % Fresenius Medical Care 3,7 % Schneider Electric 3,5 % L’Oréal 1,5 % Virbac 3,5 % Virbac 2,9 % Roche Holding 3 % Séché Environnement 2 % Bouygues 3,3 % BioMérieux 3,5 % Sword Group 1,5 % Accell Group 3,4 % Henkel 2,8 % Siemens 2,9 % Ipsos 1,9 % Sopra Steria Group 3,2 % Orpea 3,4 % Orpea 1,5 % Steico 3,3 % Bossard Holding 2,7 % Exor 2,8 % LNA Santé 1,9 % Michelin 3,1 % Grifols 3,3 % Voltalia 1,4 % Befesa Bearer Shares 3,2 % Kone 2,7 % Generali 2,7 % NRJ Group 1,7 % Roche Holding 3 % Pernod Ricard 3,3 % Rubis 1,4 % Hypoport AG 3 %

(1) Performance sur 3 ans, historique insuffisant sur 5 ans. (2) Le fonds n’a pour thématique l’actionnariat familial que depuis août 2018. Source : Quantalys pour la performance sur 5 ans.

ntre an plus tôt), qui n temps hors de

75 %
Toujours très solide
Le transformateur devolailles (plus connu par sesmarques Le Gaulois, Maître

Coq, Loué ou Marie au rayon trai-teur) est contrôlé, pour près de 75 % de son capital, par quatre familles, dont les Lambert, qui détiennent 42,3 %. LDC se distin-gue aussi par une excellente santé, dans un secteur où nombre d’acteurs ont connu de grandes difficultés. Le groupe de la Sarthe joue d’ailleurs un rôle de fédéra-teur, étendu désormais à l’Europe, par des acquisitions en Pologne, en Hongrie et en Belgique.Cette croissance externe est auto-risée par un bilan très sain. A la suite des croissances externes récentes et de la norme comptableIFRS 16, LDC affichait une dette nette symbolique de 4,5 millions d’euros fin août 2019 (l’exercice

débute le 1er mars). Mais il est connu d’ordinaire pour sa trésore-rie nette.Il a annoncé mercredi soir un chif-fre d’affaires annuel robuste, arrêté fin février, avant le confine-ment. Les ventes ont augmenté de 7,2 %, à 4,4 milliards d’euros (de 3,1 % en comparable), ce qui per-

L.D.C.En €

2015 16 17 18 2020

94,80

− 10 %depuis

fin 2019

mer l’objectif d’un bénéfice opérationnel d’environ 200 millions (co190 millions unavait semblé uportée. Pour 2020-2021, LDC dit constater actuellement un repli global de ses ventes, à cause de la restauration. Quand cela est possi-ble, le groupe réoriente sa produc-tion vers les supermarchés (près de 50 % de l’activité), où les pouletslabels, les nuggets ainsi que les cordons bleus sont privilégiés par les consommateurs. - C. L. C.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la crise dans larestauration et un mixpro

duit défavorable dans la grande distribution seront un handicap au premier semestre, mais LDC est l’un des acteurs alimentaires les plus résistants. Objectif : 115 € (LOUP).

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 2020 TOUT SAVOIR POUR LES PROCHAINES SÉANCES / 15

Agenda / Semaine du 13 au 17 avril 2020

Taux d’intérêt à 10 ans Matières premières Devises € / $Le chiffre de la semaine Variations sur la semaine

r Zone euro. Production industrielle de février (11 heures). r EtatsUnis. Permis de construire et mises en chantier de mars (14 h 30).

SOCIÉTÉSPUBLICATIONS

r GTT. Chiffre d’affaires du premier trimestre (après Bourse).r Onxeo. Résultats annuels (après Bourse).r Schneider Electric. Chiffre d’affaires du premier trimestre.

INTERNATIONALE

r Schlumberger. Résultats du premier trimestre.

Assemblées à venir

Les valeurs qui font l’unanimité. Ce tableau regroupe les valeurs pour lesquelles Investir, le consensus des analystes

Agenda des dividendes

RDV DE LA SEMAINEFocus sur les statistiques américaines Choc Les EtatsUnis sont durement affectés par le Covid19. Les statistiques publiées cette semaine apporteront leur lot d’informations conjoncturelles. Dès mercredi, les ventes au détail donneront une idée de la consommation des ménages au cours du mois de mars. La production industrielle sera publiée le même jour. Surtout, l’enquête de la Réserve fédérale de New York sera la première indication sur l’activité début avril, notamment dans le secteur manufacturier. Elle sera suivie par la confiance des promoteursconstructeurs qu’on imagine au plusbas. La publication du Livre beige de la Fed (toujours mercredi) affinera le diagnostic économique pour l’ensemble du pays. Il ne faudra pas oublier le chiffre chocdes inscriptions hebdomadaires au chômage jeudi. P. W.

MERCREDI 15 ETATSUNIS

LUNDI fédérale de New York du mois

13

ÉCONOMIEr Europe. Les marchés seront fermés (lundi de Pâques).r Japon. Evolution des agrégats monétaires de mars (1 h 50).r EtatsUnis– Situation budgétaire de mars (20 heures).– Wall Street est ouvert.

MARDI14

ÉCONOMIEr Chine. Balance commerciale de mars.r EtatsUnis. Réunions de printemps du FMI (jusqu’au 16).


r Adocia. Chiffre d’affaires du premier trimestre.r Esker. Chiffre d’affaires du premier trimestre (après Bourse).r Haulotte Group. Chiffre d’affaires du premier trimestre.r Getlink. Trafic du mois de mars.

mier trimestre.r Johnson & Johnson (Dow Jones). Résultats du premier trimestre.r JPMorgan Chase (DJ). Résultats du premier trimestre. r Wells Fargo. Résultats du premier trimestre

MERCREDI15

ÉCONOMIEr France. Inflation de mars (8 h 45).– Indice de référence des loyers du premier trimestre (8 h 45).r EtatsUnis– Ventes au détail de mars (14 h 30).– Enquête manufacturière Empire State de la Réserve

d’avril (14 h 30).– Production industrielle de mars (15 h 15).– Stocks des entreprises de février (16 heures).– Indice NAHB de la confiance des promoteursconstructeurs du mois d’avril (16 heures).– Stocks hebdomadaires de pétrole du département de l’Energie (16 h 30).– Publication du Livre beige de la Réserve fédérale américaine (20 heures).

– Nouvelles inscriptions hebdomadaires pour la semaine achevée le 11 avril (14 h 30).


r L’Oréal. Chiffre d’affaires du premier trimestre (après Bourse). Les premières publications du Cac 40 depuis l’éclatement de la crise sont très attendues. L’Oréal a déjà prévenu que ses ventes au 31 mars seraient en recul d’environ 5 %. r LVMH. Chiffre d’affaires du premier trimestre (après Bourse). Dans un communiqué daté du 27 mars, le numéro un mondial du luxe a averti que ses facturations trimestrielles accuseraient un repli de 10 à 20 %.

CONVOCATIONS D'ASSEMBLÉES

r CNP Assurances. AGM à 14 h 30 (huis clos), 4, place RaoulDautry, 75015 Paris.r TF1. AGM à 14 h 30 (huis clos), 1, quai du PointduJour, 92100 BoulogneBillancourt.

SOCIÉTÉS
PUBLICATIONS
r ADP. Trafic du mois de mars.r EOS Imaging. Résultats annuels (après Bourse).r Manutan International. Chiffre d’affaires du premier semestre 20192020 (après Bourse).r Supersonic Imagine. Chiffre d’affaires du premier trimestre (après Bourse).r Virbac. Chiffre d’affaires du premier trimestre.

INTERNATIONALES

r ASML Holding. Résultats du premier trimestre.r Bank of America. Résultats du premier trimestre.r Citigroup. Résultats du premier trimestre.r Goldman Sachs (DJ). Résultats du premier trimestre.r Morgan Stanley. Résultats du premier trimestre.r UnitedHealth Group (DJ). Résultats du premier trimestre.

CONVOCATION D'ASSEMBLÉE

r CRCAM AtlantiqueVendée. AGM à 14 heures, « La Garde », route de Paris, 44949 Nantes.

JEUDI16

ÉCONOMIEr Allemagne. Inflation de mars (8 heures).r France. Créations d’entreprises de mars (8 h 45).

– Indice d’activité Philly Fed du mois d’avril (14 h 30).

r Groupe Open. Chiffre d’affaires du premier trimestre.r Vetoquinol. Chiffre d’affaires du premier trimestre (après Bourse).

INTERNATIONALES

r Honeywell International. Résultats du premier trimestre.r Manpower Group. Résultats du premier trimestre.r TSMC. Résultats du premier trimestre

VENDREDI17
INTERNATIONALES
r BlackRock. Résultats du pre

ÉCONOMIEr Zone euro.– Production dans le secteur de la construction de février (11 heures).

de février (6 h 30).

REGROUPEMENT D’ACTIONS

r Vallourec. Par échange obligatoire à raison d’une action nouvelle de 80 € de nominal pour 40 actions anciennes de 2 € de nominal le 255.

Opérations à venir

LUNDI 204

r DBV Techno. AGM à 8 h 30 (huis clos), 177181, avenue PierreBrossolette, 92120 Montrouge.r Vivendi. AGM à 15 h 30 (huis clos), 42, avenue de Friedland, 75008 Paris

MARDI 214

r L’Oréal. AGM à 10 heures, palais des Congrès, 2, place de la PorteMaillot, 7517 Paris.

FRANCE 0,12 %

ALLEMAGNE – 0,33 %

ROYAUME-UNI 0,34 %

ÉTATS-UNIS 0,76 %

JAPON 0,02 %

PÉTROLE (BRENT)

28,50 $ – 4,6 %

ONCE D’OR

1.679,26 $ 3,6 %

€ / $ 1,0935 1,2 %

€ / CH 1,0575 0,1 %

€ / £ 0,8768 – 0,3 %

$ / ¥ 108,78 0,2 %

$ / YUAN 7,0483 – 0,6 %

1,05

1,10

1,15

1,20

2015 16 17 18 2020

1,093535 %France La consommation était 35 % plus faible au 9 avril par rapport à la « normale », selon l’Insee. Celle de produits agricoles serait en hausse de 10 %.

et l’analyse graphique affichent un conseil identique.

Valeurs à l’achatNombre de semainesde conseils unanimes à l’achat(S=valeur ne faisant plusl’unanimité)

Valeurs à la venteNombre de semaines

de conseils unanimes à l’achat

(S=valeur ne faisant plus

l’unanimité)

13 Iliad3 Sartorius Stedim Biotech2 Ubisoft Entertainment

5 Argan

– Inflation de mars (11 heures).r Japon. Production industrielle

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ANTÉRIEURE DE DEUX JOURS DE BOURSE À LA

Société Montant Date*

DATE DE VERSEMENT OU DE MISE EN PAIEMENTDE CE DIVIDENDE. (A) = ACOMPTE. (S) = SOLDE.

(T) = TRIMESTRIEL.VALEUR FAISANT PARTIE DE L’INVESTIR 10.

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202016 / TRADER

Analyse graphique et produits dérivés

Cac 40 Le CAC 40 à l’assaut

En Points

DÉCEMBRE 2019 AVRIL 2020

ÉVOLUTIONSUR 6 SEMAINES

4.541,62

– 14,8 %

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.20 jours

des 4.600 points

G raphiquement, le Cac 40est entré à très court termedans une phase de consoli-

dation latérale entre les bornes à 4.150 et 4.550 points. Le dépasse-ment de la moyenne mobile à 20 jours a permis un rebond au sein de ce trading range, dans une séquence de sous-performance du Cac 40 par rapport à son homolo-gue le Dax 30.Les cours restent coiffés par le pre-mier niveau de résistance significa-tif, autour des 4.610-4.640 points. Cette zone correspond à la fois à la borne haute du trou de cotation ouvert le 12 mars dernier et au pre-mier niveau significatif de retrace-ment de Fibonacci, situé à 38,2 %. C’est aussi la zone des anciens

creux de 2018, qui joue désormais un rôle de résistance selon le prin-cipe de polarité. Le RSI sur une base journalière a effectué un rapide rebond après être sorti de sazone de survente, mais reste coiffé par une oblique baissière de court terme et ne parvient pas à dépassersa zone de neutralité des 50 %.Ainsi, le risque d’une reprise de la dynamique baissière reste élevé tant que l’indice se maintient sous la première zone de résistance à 4.610-4.640 points. Dans un tel scé-nario, on visera un retour vers le support intermédiaire à 3.860 points, puis vers 3.600 points.A l’inverse, le dépassement des 4.610-4.640 points validerait le scé-nario d’une poursuite du rebond

vers les prochaines cibles, situées à 4.880 points (niveau de Fibonacci de 50 %), puis 5.170 points (résis-tance horizontale-zone de pola-rité).

DONNÉES CLÉSTendance graphique : baisse.Supports : 3.860 3.600 3.530 points.Résistances : 4.610 4.880 5.170 points.

NOTRE CONSEIL DÉRIVÉCompte tenu de l’interdiction faite par l’AMF de mettre en place des positions nettes vendeuses sur des actions et des indices français, nous ne proposerons plus de puts sur ces sous-jacents.

Sélection de valeurs

En Euro

JUILLET 2019 AVRIL 2020

138,10

– 12,3 %

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.20 jours

NOTRE COMMENTAIRE

Après avoir enregistré un plushaut historique le 9 avril 2019 à 179,50 €, le titre s’est retourné à la baisse et a évolué sous une oblique baissière jusqu’au 25 février dernier, avant de casser deux zones de supports successives à 157 € et 151 €. Ce mouvement a par ailleurs amené l’enfoncement d’une ligne de tendance haussière depuis décembre 2016. Le titre a ensuite chuté, amenant à un test des 114 €, niveau de soutien en place depuis 2017. Le mouvement de rebond qui a suivi amène la formation d’une figure de continuation baissière en drapeau. Du côté des indicateurs techniques, la moyenne mobile à 50 séances, négativement orientée, continue de coiffer les cours, tandis que l’indicateur de tension RSI se maintient sous les 50. Ainsi, audessous de 144 €, le risque baissier domine, avec comme principale cible un nouveau test des 125 €. L’enfoncement de ce niveau amènera les cours sur les 114 €.

Vente : objectifs de cours à 125 € et 114 €.Cours d’invalidation : audessus de 144 €.

En Euro


14,70

– 36,1 %

Moy. mob.50 jours

Moy. mob.20 jours

NOTRE COMMENTAIRE

Le titre de la banque évolue dans une configuration négative après la validation d’une figure de renversement baissière en «double top» en février dernier. Le mouvement de repli qui a suivi a entraîné la cassure d’une ligne de tendance haussière en place depuis août 2019, puis de la base de cette oblique, soit le support des 21 €. Le titre a par la suite prolongé son recul avant de trouver un support sur les 12,80 €. Le récent mouvement de rebond s’est heurté à la résistance des 17,70 €, testée par deux fois les 25 et 26 mars avant une nouvelle phase de repli. Du côté des indicateurs techniques, les cours restent sous pression audessous de leur moyenne mobile à 20 séances, baissière, tandis que le RSI s’inscrit sous les 50 et que les bandes de Bollinger montrent de nouveaux signes d’écartement. Ainsi, audessous de 17,70 €, un nouveau test des 12,80 € est attendu. L’enfoncement de ce niveau amènerait le titre sur les 11 €.

Vente : objectifs de cours à 12,80 € et 11 €.Cours d’invalidation : audessus de 17,70 €..

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Principal associé : Ufipar (LVMH)Présidentdirecteur général : Pierre Louette. Directrice générale pôle Les Echos : Bérénice Lajouanie. Directeur délégué : Bernard Villeneuve.Notre publication adhère à FIDEO, association d’autodiscipline ayant pour but de favoriser la transparence de l’information financière. Retrouvez toutes les informations sur cette association sur le site www.fideofrance.org. Retrouvez également toutes les informations sur les conditions de production et diffusion de nos recommandations d’investissement sur notre site : www.monjournalfinancier.fr/recommandations_financieresSauf précision contraire, les recommandations sont actualisées au moment du bouclage, le vendredi précédent la publication.

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En Euro


58,05

– 55,5 %Moy. mob.50 jours

Moy. mob.20 jours

NOTRE COMMENTAIRE

Après l’atteinte d’un plushaut historique le 12 février à 138,50 €, le titre s’est retourné à la baisse et a cassé le 24 février, via un trou de cotation baissier, la ligne de tendance qui le soutenait depuis le mois de janvier 2019. Cet événement technique a entraîné un véritable plongeon du titre, quasi ininterrompu avant l’atteinte d’un support à 48,25 €, zone qui constitue un soutien depuis 2016. Le titre reste toutefois sous pression, situation illustrée par la moyenne mobile à 20 séances, baissière et coiffant les cours, et l’indicateur de tension RSI, qui continue d’évoluer en territoire vendeur. Ainsi, audessous des 76,50 €, niveau de résistance qui a contenu les velléités de reprise les 26 et 27 mars, la formation d’une nouvelle jambe de baisse reste attendue pour un nouveau test des 48,25 € dans un premier temps.L’enfoncement de ce niveau amènera le titre sur les 40 €.

Vente : objectifs de cours à 48,25 € et 40 €.Cours d’invalidation : 76,50 €.

En Euro


15,38

– 34,7 %Moy. mob.50 jours

Moy. mob.20 jours

NOTRE COMMENTAIRE

La progression du titre de l’assureur audessus d’une ligne de tendance haussière en place depuis début 2019 s’est heurtée par trois fois à la zone de résistance des 25,50 €. Le troisième test de cette zone, le 19 février, a précédé une phase de correction majeure, amplifiée par la cassure de l’oblique haussière formée depuis début 2019, puis par l’enfoncement de la zone d’overlap des 16 €, ancienne résistance devenue support, en place depuis 2013. Le titre a par la suite trouvé un support à 11,80 € avant d’effectuer une phase de reprise qui s’est heurtée à la résistance des 17,70 €, soit la borne haute du trou de cotation baissier ouvert le 12 mars, et qui constitue notre point pivot. La moyenne mobile à 50 séances continue d’exercer une pression négative audessus des cours tandis que le RSI évolue toujours en territoire vendeur. Ainsi, audessous de 17,70 €, un nouveau test des 11,80 € est le scénario privilégié.

Vente : objectifs de cours à 13,80 € et 11,8O €.Cours d’invalidation : audessus de 17,70 €.

Les 10 ETF les plus représentés dans les contrats d’assurance-vie multisupports

PLACEMENTSRetraite/Immobilier/Fonds/Fiscalité/Juridique/Assurancevie... Tout ce que vous devez savoir cette semaine

TrackersS’il existe beaucoup d’ETF éligibles au PEA, peu sont encore disponibles dans de nombreux contrats d’assurancevie.Ú Un succès confirmé des trackers malgré un mois de mars difficileÚ 4 ETF bien représentés dans l’assurancevie et dignes d’intérêtÚ Nos 6 ETF favoris dans le cadre du PEA

Ces dernières années, lesuccès des trackers nes’est pas démenti, avec lelancement constant de

nouveaux supports (environ 7.000 sont disponibles actuellement, contre à peine plus de 5.000 fin 2017) et des encours en progres-sion régulière. Si les deux pre-miers mois de 2020 ont continué sur cette lancée, avec une collecte nette de 16 milliards d’euros en Europe, les dégagements ont été nombreux en mars en raison du krach qui a touché les actions et lesemprunts privés. Les ETF d’actions américaines, d’obliga-tions privées et émergentes ont été particulièrement affectés.Notons cependant que les ETF estampillés ESG ont collecté plus de 6 milliards au premier trimes-

tre de cette année, soit 3 fois plus qu’au premier trimestre de 2019. Ce mouvement positif s’explique sans doute par une meilleure résis-tance à la baisse des indices spécia-lisés : par exemple, au premier trimestre, 3,5 points de mieux pour l’indice MSCI Europe SRI S-Series 5% Capped NTR EUR par rapport au MSCI Europe NTR. Cette surperformance est également observée sur plus long terme et sur d’autres indices actions, que ce soit au Japon, aux Etats-Unis ou sur l’ensemble des actions internationales. C’est pourquoi, dans le cadre d’une assurance-vie, Bertrand Alfandari, responsable du développement des ETF chez BNP Paribas AM, souligne l’intérêt des ETF ayant un filtre ISR : « Le choix de l’indice

sous-jacent est primordial. Il vaut mieux qu’il soit exposé aux grandes capitalisations, diversifié et liquide, à l’instar du MSCI World ISR. »

UNE DIVERSIFICATION GÉOGRAPHIQUE POUR LE PEADans un PEA, cet expert attire aussi l’attention sur des trackers qui suivent des indices larges comme le Stoxx Europe 600 ou le MSCI Europe SRI, car cela per-met de réduire la volatilité globale d’un portefeuille. « Mais la grande valeur ajoutée dans un PEA est de permettre une diversification géo-graphique à moindre coût grâce à la réplication synthétique d’indices américains, asiatiques ou émer-gents. Il existe, par exemple, des trac-kers éligibles au PEA qui suivent le

Nasdaq, le Standard Poor’s 500 ou leMSCI Emerging. »Afin de conseiller des ETF dans le cadre de l’assurance-vie, nous avons demandé à Quantalys de nous fournir la liste des 30 trackersqui sont représentés dans le plus grand nombre de contrats. D’une façon générale, ils sont encore peu nombreux, puisque aucun n’est présent dans plus de 80 contrats et que seulement 17 apparaissent dans au moins 30 contrats, nom-bre pourtant relativement peu élevé. « Les trackers ne sont pas encore bien mis en avant dans les contrats d’assurance-vie », explique Bertrand Alfandari. En effet, l’adjonction d’ETF au sein des contrats multisupports est relati-vement récente, mais de plus en plus d’assureurs y ont recours.

Parmi les 30 ETF les plus repré-sentés en assurance-vie, on retrouve 28 supports de Lyxor pour seulement 2 d’Amundi. Signalons que aucun d’entre eux n’est géré avec une approche ISR.

ASSURANCEVIE, LYXOR LE PLUS REPRÉSENTÉConclusion : seule la gamme de Lyxor AM est largement disponi-ble parmi les contrats d’assurance-vie. On y retrouve aussi bien des supports généralistes, comme le Lyxor Euro Stoxx 50, le Lyxor MSCI World ou le Lyxor Emer-ging Markets, que des trackers trèsspécialisés, comme le Lyxor World Water, le Lyxor Euro Stoxx 600 Oil Gas ou le Lyxor MSCI Thailand. Au sein de ces 30 ETF, nous avons sélectionné Lyxor MSCI World,

Lyxor Nasdaq 100, Lyxor Cac 40 et, pour les plus téméraires, Lyxor Euro Stoxx 600 Oil Gas. Signalons que les deux derniers trackers cités sont aussi éligibles au PEA.Dans le cadre du PEA, le choix est beaucoup plus vaste, avec 160 sup-ports à votre disposition. Outre les deux trackers précédents, nous en avons retenu six autres : BNP Pari-bas Easy Equity Value Europe, BNP Paribas Easy Low Carbon 100 Europe, iShares MSCI EMU Small Cap, Lyxor PEA Asie Pacifi-que, Lyxor PEA Emerging Mar-kets et, pour les audacieux, Lyxor MSCI Greece. Ces achats sont biensûr conseillés dans une optique à moyen terme, car la visibilité est nulle à court terme. Mais ils devraient se révéler payants sur la durée.

Dossier réalisé par Pascal Estève

Nos favoris pour votre assurancevie et votre PEA

+ 96,7 %Hausse en 5 ans

du Lyxor Nasdaq 100

Source : Quantalys.

Lyxor Cac 40ETF

Lyxor EuroStoxx 50ETF

Lyxor MSCI WorldETF

Lyxor EmergingMarkets ETF

Lyxor Nasdaq 100ETF

Lyxor WorldWater ETF

Lyxor DAXETF

Lyxor TH-ReutersCore Commodities

Lyxor ChinaEnterprise ETF

Lyxor EuroStoxx600 Oil & Gas

79contrats

67contrats

61contrats

50contrats

48contrats

47contrats

45contrats

36contrats

35contrats

35contrats

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

TRACKING DIFFÉRENCE Avant de sélectionner un tracker, il faut choisir une classe d’actifs et un indice

tion des volumes échangés, qui n’informe pas sur la capacité à acheter et à vendre le tracker. En effet, cer

investi ou non en actions ? Pour un épargnant déjà présent sur cette classe d’actifs, je préconise de ne pas

L'EXPERTISE

représentatif de cette dernière. En effet, le plus mauvais fonds de la classe d’actifs la plus favorisée fera toujours mieux que le meilleur ETF de la classe d’actifs la plus décevante. Pour un épargnant de très long terme, c’estàdire avec un horizon de placement d’au moins 3 à 5 ans, je conseille une stratégie d’achat et de conservation. Le principal critère pour choisir entre différents ETF d’une même classe d’actifs sera alors la « tracking difference », c’estàdire l’écart de performance par rapport à l’indice sousjacent. Plus elle est faible, mieux c’est. Un investisseur de court terme (entre 1 jour et 2 ans) privilégiera plutôt la liquidité de l’ETF, mesurée par l’écart entre les cours d’achat et de vente du carnet d’ordre. Plus il est réduit et plus les volumes proposés seront importants, plus le tracker sera liquide. Cette constatation me semble plus importante que l’observa

tains ETF peuvent être peu échangés tout en bénéficiant d’une teneur de marché qui fait bien son travail. Un achat se fera alors toujours dans de bonnes conditions. Pour en être sûr, il ne suffit pas de regarder la fourchette instantanée, qui peut ne pas être représentative. Il vaut mieux également se renseigner sur la moyenne historique.Il existe un autre élément d’appréciation trop rarement évoqué : l’ETF cotetil avec une prime ou avec une décote par rapport à sa VNI (valeur nette indicative), publiée toutes les quinze secondes par Euronext ? Une décote, qui traduirait une déformation de court terme, constituerait bien sûr un atout. En revanche, le montant des frais de gestion n’a pas grande importance, car il est intégré dans la tracking difference, tout comme la qualité de la réplication. Pour sélectionner une classe d’actifs, la question actuelle est simple : fautil être

bouger. En effet, dans deux ans ou moins, cette épidémie ne constituera qu’un mauvais souvenir pour les places financières. Pour un investisseur disposant de liquidités, je pense qu’il est trop tôt pour procéder à des achats aveugles. En effet, un indicateur simple, parmi de nombreux autres, incite à la retenue : la moyenne mobile à 200 semaines du S&P 500. Cette dernière est actuellement à 2.650 points. Pour la première fois depuis 2008, elle a été cassée à la baisse en clôture. Elle fait désormais office de résistance à la hausse. C’est pourquoi il vaut mieux attendre de revenir tester les plusbas récents ou, au contraire, de repasser franchement audessus de cette moyenne mobile pour faire quelques achats. En résumé, je suis donc prudent à horizon de quelques semaines, mais positif pour le moyen terme.

« Le choix de la classe d’actifs doit précéder celui de l’ETF »

RÉGIS YANCOVICI / LUXAVIE.FR / Dirigeant

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202018 / PLACEMENTS

PLACEMENTS

LYXOR CAC 40 ETF

LYXOR PEA ASIE-PACIFIQUE LYXOR PEA MSCI EME

premier tiers de cette catégorie sur 10, 8, 5 et 3 ans. Total, BP, Royal Dutch Shell et ENI mono-polisent 67 % du portefeuille.

NOTRE CONSEIL

l Cet ETF est bien sûr réservéaux épargnants les plus

audacieux. Avec un cours de l’or noir qui s’est effondré, il ne semble pas illusoire de tabler sur un net rebond d’ici à quelques mois (LU1834988278).

Profiter d’un pétrole très bas

P résent dans 35 contratsd’assurance-vie, le Lyxor

Euro Stoxx 600 Oil & Gas est le neuvième tracker le plus repré-senté malgré sa grande spéciali-sation. Bien évidemment, avec l’effondrement des cours du baril de pétrole, ses performan-ces sont négatives sur toutes les périodes. Mais il ne dénote pas au sein des fonds spécialisés sur l’énergie, les matières premières et l’or, puisqu’il apparaît dans le

Lyxor Stoxx Europe 600 Oil & Gas ETF Moyenne des fonds d’actions du secteur Energie

Févr. 2019 Avril 2020

– 35,4 %

– 29,1 %

RGING MARKETS

L e Lyxor MSCI World ETF apour atout principal une pré-

sence sur l’ensemble des places financières, ce qui limite le risque de sous-performance. Il est aussi très accessible, puisque présent dans 61 contrats d’assurance-vie. Preuve de la difficulté de battre les indices sur la durée, il figure même dans le premier décile (produits indiciels et de gestion active confondus) des fonds d’actions internationales sur 10 et

Une présence sur toutes les Bourses8 ans, ainsi que dans le premier quart sur 5 et 3 ans. Depuis 2012, il a battu tous les ans la moyenne de sa catégorie, à l’exception d’une contre-performance sym-bolique en 2017. Enfin, il ne pré-sente aucune faiblesse quelle que soit la configuration du marché.

NOTRE CONSEIL

l Cet ETF est à acheter et àconserver en fond de porte

feuille (FR0010315770).

Lyxor MSCI World ETF Moyenne des fonds d’actions mondiales

2015 16 17 18 2020

+ 4,4 %

+ 17,9 %

L e Lyxor Cac 40 ETF est letracker le plus représenté

en assurance-vie, puisqu’il figuredans pas moins de 79 contrats. Sa gestion purement indicielle ne l’empêche pas d’être classé parmi les 13 meilleurs fonds d’actions françaises sur 8, 5 et 3 ans.Il réplique parfaitement son indice de référence puisque la divergence de performance annuelle sur les cinq dernières

années est limitée à 0,2 %, au bénéfice du tracker, de surcroît. Des frais de gestion réduits à 0,25 % contribuent à ces résul-tats flatteurs.

NOTRE CONSEIL

l Bien évidemment, vous nepouvez pas espérer une

atténuation des phases de baisse de l’indice sousjacent avec un tracker. C’est pourquoi il faut faire attention au niveau du Cac 40

Une réplication parfaite de l’indiceavant d’investir dans cet ETF. En raison de la forte volatilité actuelle, nous vous conseillons d’investir progressivement et de profiter des creux de marché. On pourra, par exemple, constituer la moitié de sa position dans la zone 4.0004.200 points et le solde en cas de retour vers les 3.600 points, niveau atteint lors de la séance de forte baisse du 16 mars dernier (FR0007052782).

LYXOR EURO STOXX 600 OIL & GAS

Des technologiques prometteuses

A fin de diversifier géogra-phiquement son contrat

d’assurance-vie, le Lyxor Nasdaq 100 ETF ne manque pas d’atouts. Il permet un investissement non seulement sur la place finan-cière, Wall Street, la plus dyna-mique de la planète, mais aussi sur les valeurs les plus en pointe et prometteuses d’avenir : ses premières lignes sont Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Alphabet et Intel. Cela permet à

ce tracker de réaliser d’excellen-tes performances.Ainsi, selon Quantalys, il figure parmi les cinq meilleurs fonds d’actions américaines de crois-sance sur 10, 8, 5 et 3 ans. Difficilede faire mieux pour un support indiciel ! Il devance la moyenne de sa catégorie tous les ans depuis 2012, avec une surperfor-mance moyenne annuelle de près de 4 points sur les cinq der-nières années.

NOTRE CONSEIL

l Le Lyxor Nasdaq 100 ETF est assez accessible, avec

une présence dans 48 contrats d’assurancevie, ce qui en fait le cinquième le plus représenté. Si l’indice Nasdaq est réputé risqué, comme le prouve la volatilité assez élevée de cet ETF, il devrait donner satisfaction sur le long terme, car les technologiques tireront parti de la crise actuelle (LU1829221024).

LYXOR MSCI WORLD ETF LYXOR NASDAQ 100 ETF

4 ETF BIEN REPRÉSENTÉS DANS LES CONTRATS D’ASSURANCEVIE

NOS 6 ETF FAVORIS ÉLIGIBLES AU PEABNP PARIBAS EASY EQ. VALUE EUROPE BNP PARIBAS EASY LOW CARBON EUROPE ISHARES MSCI EMU SMALL CAP

L e style de gestion value n’apas été à la fête ces dernières

années et affiche un retard considérable sur le style « crois-sance » depuis plus de dix ans. Toutefois, il prend généralementsa revanche dans un contexte de marché très précis : en sortie de crise, lorsque le marché a atteint son point bas. Ce moment semblant proche, le BNP Paribas Easy Equity Value Europe devrait bien se compor-ter avec pour principales lignes des titres comme Telecom Italia, Deutsche Telekom, NN Group, Rio Tinto, Engie ou Roche Holding.

Pour jouer une revanche de la « value »

NOTRE CONSEIL

l Cet ETF est complémentaired’un fonds qui suit le Nasdaq

et donc orienté vers la croissance (LU1377382285).

BNPP Equity Value Europe ETF C Moyenne des fonds d'actions euro de type value

2016 17 18 2020

– 9,9 %

– 2,1 %

Une approche ISR qui donne des résultats

B NP Paribas Easy LowCarbon 100 Europe est

notre tracker éligible au PEAfavori parmi ceux gérés avecdes contraintes ISR. En effet, ilse distingue avec des classe-ments flatteurs sur toutes lespériodes, selon Quantalys.Ainsi, il fait partie du premierdécile des fonds d’actionseuropéennes sur 10 et 3 ans, etdu premier quart sur 8 et 5 ans.Sur cette dernière période, il abattu en moyenne de près de2 points par an la moyenne desa catégorie.Ces belles performancess’expliquent par la composi-

tion de son indice de réfé-rence, le Low Carbon 100Europe. Il est constitué de100 grandes sociétés euro-péennes sélectionnées avecpour critère principal de choixleur démarche environnemen-tale. Les principales lignes sontNestlé, Roche Holding, SAP,Unilever, Siemens et L’Oréal.

NOTRE CONSEIL

l Très bon, bon ou moyenselon la configuration

du marché, cet ETF ne présente pas de faiblesse. Il s’adresse donc à tous (LU1377382368).

A saisir plutôt dans des creux de marché

P armi toutes les classesd’actifs, les valeurs moyen-

nes de la zone euro font partie des plus décotées. En effet, depuis fin 2017, la contre-per-formance des midcaps par rap-port à l’indice grandes valeurs européennes Euro Stoxx 50 est élevée, avec pour conséquence des valorisations redevenues très raisonnables. Dans ce compartiment de la cote, l’iShares MSCI EMU SmallCap est bien classé, puisqu’il fait partie du premier quart sur 5 ans ainsi que sur 3 ans et qu’il bat régulièrement la moyenne de sa catégorie.

NOTRE CONSEIL

l Très bon dans les hausses,cet ETF profitera du rebond

qui interviendra à un moment ou à un autre (IE00B3VWMM18).

iShares MSCI EMU Small Cap ETF EUR Acc Moyenne des fonds de petites capitalisations européennes

2015 16 17 18 2020

+ 0,6 %

+ 1 %

LYXOR MSCI GREECE

I ronie de l’histoire, la Chinepourrait être la grandegagnante, sur les plans écono-

mique et financier, de la crise du coronavirus alors que la pandémie est partie de chez elle. En effet, les dirigeants ont pris des mesures suffisamment drastiques pour enrayer rapidement la propaga-tion du virus et permettre un redé-marrage relativement rapide de l’économie locale. La situation est aussi sous contrôle en Corée du Sud et à Taïwan grâce à des mesu-res préventives efficaces.Pour miser sur un prochain retour en grâce des actions asiatiques,

Cap sur une zone en voie de rétablissement

l’ETF Lyxor PEA Asie-Pacifique se comporte bien, puisqu’il figure, selon Quantalys, dans la première partie des palmarès de sa catégorie sur 5, 3 et 1 an. Il fait donc preuve d’une belle régularité en étant investi dans de grandes valeurs chi-noises (Alibaba, Tencent Holdings et l’assureur AIA Group), sud-co-réennes (Samsung) et taïwanaises (Taiwan Semiconductor).

NOTRE CONSEIL

l Ce tracker permet d’êtreinvesti dans la zone la plus

dynamique de la planète (FR0011869312).

Des performances honorables

A u sein des fonds d’actionsémergentes, le Lyxor PEA

MSCI Emerging Markets ne déçoit pas puisqu’il est classé dans la première moitié sur 5 et 3 ans, selon Quantalys. Il est investi très majoritairement en Asie, qui représente 75 % du por-tefeuille. Pour sa part, l’Europe - Moyen-Orient - Afrique pèse 14 % du total, tandis que la part de l’Amérique latine est de 10 %.

NOTRE CONSEIL

l Ce tracker a pour atoutprincipal de permettre

une diversification géographique

Lyxor PEA Emergents MSCI Moyenne des fonds émergeants

2015 16 17 18 2020

– 7,2 %

– 5,8 %

dans son PEA sur une zone dynamique et prometteuse à moyen terme(FR0011440478).

Un « joker » pour miser sur un marché décoté

I l peut sembler curieux deconseiller un tracker qui s’est

effondré de 87 % sur 10 ans, de 50 % sur 8 ans et de 42 % depuis le début de l’année. Mais, après un tel recul, la valorisation des actions grecques est revenue à des niveaux attrayants, puis-qu’elle se situe au-dessous de l’actif net des actions représentéesdans l’indice MSCI Greece. Il s’agit sans doute du seul marché européen dans ce cas aujourd’hui. En outre, le Lyxor MSCI Greece se comporte très bien en phase haussière, comme le prouvent ses progressions de 20,6 % en 2017 et

46,1 % en 2019. Lorsque la crise du coronavirus sera passée, un rebond peut d’autant plus être espéré que le nouveau gouverne-ment dirigé par le conservateur Kyriakos Mitsotakis, qui a suc-cédé en juin 2019 à Alexis Tsipras, a pour objectif de relancer l’éco-nomie grecque.

NOTRE CONSEIL

l La volatilité très élevée duLyxor MSCI Greece, dont

l’amplitude de variation est double de celle de l’indice MSCI Europe, en fait un tracker réservé aux plus audacieux (FR0010405431).

© Morningstar.

Investir, le Journal des Finances / N° 2414 / 10 avril 202020 / PLACEMENTS

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La signature à dista

Des Français déjà prudents avant la criseSelon une étude du Cercle de l’épargne avec Amphitéa et AG2R La Mondiale, menée en février, les Français étaient déjà prudents en matière d’épargne, avant même la chute des marchés. Ils estimaient qu’aucun placement n’était rentable (33 % des sondés contre 22 % en 2016) et seuls 20 % étaient favorables à investir davantage en unités de compte. Un chiffre comparable à celui (22 %) observé par une précédente étude d’Odoxa et des Echos publiée en octobre.

Même les épargnants qui recherchentla rentabilité sont prudentsPriorités des épargnants

Sécurité

Liquidité

Epargnantsprêts à investir

davantage en UC

Rentabilité

38 %

36 %26 % 24 %

Remontée des tauxLe marché de l’immobilier est à l’arrêt. Même si les actes notariés peuvent désormais être signés à distance (lire ci-contre), cette initiative vise surtout à traiter les affaires en cours et permettra de ne pas trop engorger les études après le déconfinement. Malgré cette situation hors normes, les banques commencent à relever leurs taux de crédit immobilier... « Une quinzaine de banques ont ainsi remonté leur barème, de 0,05 % à 0,7 % pour l’une d’entre elles sur les moins bons profils », alerte le courtier Vousfinancer. La plupart des hausses constatées se situent entre 0,15 % et 0,25 %, ce qui n’est pas négligeable sachant que l’OAT 10 ans, sur lequel les taux des crédits sont indexés, n’a que assez peu varié. « Les banques anticipent une hausse des conditions de refinancement dans les mois à venir et souhaitent reconstituer leurs marges à un moment où il y a moins de concurrence car elles sont actuelle-ment peu nombreuses à accepter encore de traiter les nouvelles demandes de prêt », analyse Sandrine Allonier, porteparole de Vousfinancer. A noter que ces remontées ne concernent que des banques régionales, à l’exception d’un établissement national. Que l’on se rassure toutefois : les taux restent très attrayants, à 1,2 % en moyenne sur 15 ans, 1,4 % sur 20 ans et 1,6 % sur 25 ans. — S. M.

Les taux remontent

dissimuler que pas que devant les tribunaux, elle s’applique els et/ou particuliers. En 2010, un homme achète lus tard, il constate l’apparition de nombreuses

pavillon. L’expertise qu’il diligente révèle que la es glissements de terrain de mai 1989 à 1996, it délibérément omis de préciser cette catastroge d’autant plus facile à prouver que le vendeur

cheteur l’a donc assigné devant les tribunaux pour ’est rendu coupable d’un dol : il a dissimulé des

l’acheteur. Or, si celuici avait été au courant, il

u notariat, va pouvoir recueillir votre consenteent à distance. Concrètement, le notaire fait la cture de l’acte à distance, de manière simultaée sans rupture du flux vidéo. Il faut que le ient ait un ordinateur ou une tablette avec un icro et une webcam, et un téléphone portable

u un téléphone fixe aussi pour pouvoir effecer la « signature électronique de l’attestation

e recueil du consentement ». A la fin de la cture de l’acte, le notaire va demander aux ersonnes si elles sont d’accord pour signer cte. Puis il va adresser, via une plateforme

gréée par l’Anssi (Agence nationale de la sécuté des systèmes d’information), un document signer électroniquement, justement grâce u téléphone, devant la caméra. L’action e signature électronique, le notaire l’aura n visuel, mais il ou elle va signer l’acte authentiue seul(e).uels actes sont concernés ?ette comparution à distance va surtout permete de signer des actes qui ne pouvaient as l’être jusqu’à présent sans un présentiel ntre le notaire et son client. C’est ce qu’on ppelle les « actes solennels ». Il y a les ventes r plan ou « ventes en l’état futur d’achèveent », les donations et les actes d’hypothèque.s autres actes, comme les ventes immobilières

ans l’ancien, d’appartement ou de maison, us pouviez déjà les signer avec une procura

on ; c’est alors un collaborateur du notaire qui gne à votre place. Ce qui nous a permis de ntinuer à passer des actes même avec le nfinement.

e qui pose problème pour les transactions mobilières en ce moment, c’est surtout

impossibilité de déménager, de visiter, d’échaner les clés. Néanmoins, dans mon étude, nous vons pu signer un acte de vente ar procuration durant le confinement parce ue les acheteurs étaient déjà locataires du bien t n’avaient donc pas besoin de déménager), ais c’est une situation exceptionnelle.

nce autorisée riésinuer de signer des actes malgré l’obligation blié le 4 avril, autorisant les signatures

tance ».

CCdeEdbpimtesoàéleqdtole(ecégn26Epa12jucodêtdsiddm

T

2

2

JEANJACQUES TEISSEDRETEISSEDRE ET ASSOCIÉS

Le groupement forestier d’investissementLES PRINCIPALES CARACTÉRISTIQUES D’UN GFI

EN RÉSUMÉ Accessible à partir de faibles montants, l’investissement forestier s’adresse à des épargnants qui souhaitent diversifier le patrimoine familial en misant sur des actifs concrets et porteursde valeurs. Décorrélé des marchés financiers, cet investissement permet également de bénéficier d’un cadre fiscal privilégié, notamment en matière de transmission du patrimoine.

Le groupement forestier d’investissement (GFI) est à la forêt ce que les sociétés civiles de placement immobilier (SCPI) sont à l’immobi-lier. Le GFI est une société civile qui collecte des capitaux, les investit dans des forêts, distribue les revenus issus de leur exploitation et valo-rise les parts en fonction de l’évolution du marché forestier. Il s’agit d’un produit facilement accessible – quelques milliers d’euros suffi-sent pour acheter des parts – et mutualisé, dans la mesure où chaque GFI détient de nombreuses forêts. Pour acheter des parts, la démar-che est la même que pour les SCPI. L’investisseur détient, au prorata du montant versé, une fraction du patrimoine du GFI. L’acquisition deforêts en direct est possible, mais le budget est beaucoup plus impor-tant. Une forêt d’exploitation, qui peut produire assez de rendement pour couvrir ses frais, doit faire au moins 20 hectares (ha), ce qui peut,selon les régions, selon les essences des arbres et selon leur maturité, représenter un budget de 100.000 € à plusieurs centaines de milliers d’euros. Avant d’acheter, la société qui gère le GFI doit contrôler de nom-breux points : la nature des sols et des essences de la forêt, l’altitude, la pluviométrie, la surface et la pente du terrain, le volume de bois sur pied par hectare, la qualité du bois (bois élancés ou pas, gélifs ou sains, branchus ou pas, élagués ou non, etc.), sa maturité (l’âge), l’accès et la proximité de scieries ou de débouchés industriels. Un GFI investit principalement dans des forêts comprises entre 50 ha etplus de 1.000 ha. Trois principaux risques peuvent menacer une forêt : l’incendie, la tempête et le risque phytosanitaire. Les deux premiers sont systématiquement couverts par des assurances ; le dernier, le risque phytosanitaire, n’est pas assurable. Cet aspect mon-tre d’ailleurs l’intérêt d’investir dans un GFI, la diversité de son patri-moine en matière de géographie, d’essences et de maturité des forêts limite le risque encouru. Un GFI bénéficie de deux moteurs deperformance : le rendement et la valorisation. Le rendement pro-vient essentiellement des coupes de bois et des baux de chasse. Il représente de 1 % à 2 % net par an. La valorisation des parts est fonc-tion de l’évolution du cours des forêts et de la croissance des arbres, un paramètre qui contribue fortement à la création de valeur. Globalement, l’objectif d’un GFI est de délivrer une performance annuelle moyenne proche de 2,5 %, nette de tous frais et hors avantage fiscal. La durée de placement recommandée pour cette classe d’actifs est de dix ans.

DE NOMBREUX AVANTAGES FISCAUX Investir dans un GFI permet de diversifier son patrimoine en achetant des actifs réels et tangibles décorrélés des marchés financiers. Cela apporte également des avantages fiscaux non négligeables. Cet inves-tissement est éligible au dispositif IR-PME. A ce titre, l’acquisition de parts permet de bénéficier d’une réduction d’impôt sur le revenu égaleà 18 % de la souscription (en contrepartie d’un blocage des parts pen-dant cinq à sept ans). Cette réduction d’impôt est limitée à 10.000 € paran (plafonnement des niches fiscales). Son autre atout concerne la transmission du patrimoine : il s’agit de l’avantage fiscal le plus impor-tant de cette classe d’actifs. Il permet en effet de bénéficier d’un abatte-ment de 75 % des droits de mutation à titre gratuit (donation ou succession) sur la quote-part investie en forêt par le GFI. Cette quote-part se situe généralement entre 80 % et 90 %. Cet abattement est sans limite d’âge pour le souscripteur, sans limite de montant et sans délai deconservation des parts. Enfin, le GFI est exonéré à 100 % de l’impôt sur la fortune immobilière (IFI).

« Un GFI bénéficiede deux moteurs

de performance : le rendement

et la valorisation »

Chute des transactions« Après le 17 mars, le marché a connu [...] une chute du volume de transactions de 81 % pour les appartements et de 80 %pour les maisons », selon les premiers chiffres sur la période du confinement publiés par Century 21. « Désormais, le marché est totalement à l’arrêt », ajoute le réseau d’agences. Son président, Laurent Vimont, va plus loin : « Même si unvendeur baissait son bien de 50 %, et nous ne l’avons pas observé, son bien ne se vendrait pas pour autant ! »

JURISPRUDENCE
Vente immobilière : ne rienDire toute la vérité, rien que la vérité. Cette règle ne s’appliaussi dans tous les rapports contractuels entre professionnune maison en région CentreVal de Loire. Quelque temps pfissures intérieures et extérieures affectant l’ensemble du maison est située dans une zone qui avait été affectée par dconsécutifs aux sécheresses à répétition. Or, le vendeur avaphe naturelle dans l’acte authentique de vente ! Un mensonavait obtenu une indemnité de la part de son assureur... L’aobtenir l’annulation de la vente. Pour les juges, le vendeur sinformations essentielles qui ont vicié le consentement de n’aurait pas acquis la maison. –S. M.
Cass. civ. 3, 7 novembre 2019, n° 1813463.

Que change le décret adopté par le gouvernement ?Il faut distinguer trois procédés différents. Premièrement, l’« acte authentique sur support électronique », qui existe chez les notaires depuis plus de dix ans. Aujourd’hui, plus de 90 % des actes notariés sont des actes authentiques électroniques. Concrètement, cela se passe chez le notaire, en présentiel, et vous signez sur une tablette numérique.Il y a ensuite l’« acte à distance », qui existe depuis à peu près un an. Par exemple, un vendeur et un acquéreur de bien immobilier, chacun chez son notaire, se retrouvent dans une séance de visioconférence pour signer un acte comme s’ils étaient dans le bureau d’un même notaire.Avec ce nouvel « acte de comparution à distance », on franchit une étape supplémentaire : le notaire et le client ne se voient que par un biais dématérialisé.Comment cela va-t-il se dérouler ?Prenons un exemple : vous souhaitez signer avec vos enfants un acte de donation, mais vous êtes confiné chez vous. Un notaire, par le système de visioconférence agréé par le Conseil supérieur

lenclmotudlepl’aariàadeqQCtrpeasumLedvotisicocoCiml’gapq(em

« Ce décret va permettre de signer les actes solennels à distance »

DAVID AMBROSIANO / CONSEIL SUPÉRIEUR DU NOTARIAT / Premier viceprésident

dL'EXPERTISE

pour les actes notaPour permettre aux notaires et à leurs clients de contde confinement, le gouvernement a pris un décret, puélectroniques des documents en « comparution à dis

ontratse syndics t crise

ffet collatéral de la crise sanitaire, es centaines de milliers d’assemlées générales (AG) de coproriété, indispensables à la vie d’un

meuble, ne pourront se tenir en mps et en heure, distanciation ciale oblige. Problème : l’AG sert

voter le budget et les travaux ventuels, mais aussi à renouveler mandat du syndic. Pour éviter ue les copropriétés se retrouvent e facto sans cette instance obligaire, ce qui aurait pu mettre à mal ur gestion et leur fonctionnement t conduire certaines à être plaes sous mandat judiciaire), le

ouvernement a publié une ordonance d’urgence (Journal officiel du

mars).lle prévoit le renouvellement de lein droit des contrats de syndic rrivés à terme à compter du mars 2020. Il est renouvelé squ’à la prise d’effet du nouveau ntrat, tel qu’il résultera du vote

e la prochaine AG, « qui pourra re tenue à la sortie de l’état

’urgence sanitaire et au plus tard x mois après la date de cessation e l’état d’urgence sanitaire ». Voilà onc un souci administratif en oins pour les copropriétaires.

OPROPRIÉTÉ

aux moyens en avril :

15 ans

0 ans

5 ans

Source : Vousfinancer.

1,2 %

1,4 %

1,6 %

Le coup de cœurLe conseil de la semaine La valeur à découvrir

ACH

la désociétP. 7

BASTMÉDLe groportelité. DraisonBIOCLe petcaux adont uséduiattrayCATALe fabcommmais squ’enqui dépas batteinFFPLa déailleud’augPSA dID LOLe spétuelletives structfaire du secILIADL’actiodébutsif et lpas te

Lesscca

100

150

200


128,20

DASSAULTSYSTÈMES’éditeur de logiciels st le premier de on secteur à revoir es estimations deroissance. Comme sonours de Bourse, il estssez résilient. PAGE 7

En €

ion.

ETER

cote par rapport aux autres és du secteur est importante.

IDE LE CONFORT ICALupe est présent sur un marché

ur et a donc beaucoup de visibie plus, la valorisation est assez nable. P. 14

ORPit fabricant de dispositifs médi lancé des produits innovants, n dans le suivi du diabète, qui a t Sanofi. La valorisation est ante. P. 11

NAricant de catamarans souffre e tous les groupes industriels, a situation est bien plus solide

2008. Pour autant, l’exercice butera le 1er septembre ne sera on. Patience, le cours devrait dre notre objectif. P. 13

cote devrait se réduire. Par rs, le groupe a la possibilité menter sa participation dans e 2 % via un equity swap. P. 13

GISTICScialiste de la logistique contrac présente de bonnes perspecmalgré la crise sanitaire. Sa ure financière solide peut en un acteur de la consolidation teur. P. 11

n s’est très bien tenue depuis le de l’année. Le secteur est défene redressement du groupe n’est rminé. P. 14

IMERYSLa société a pris la décision de baisser son dividende 2019 et de renforcer sesactions, telles que la réduction des coûts. Nous gardons confiance dans le groupe, dont le redressement est en marche, même si cela doit prendre plus de temps du fait de la crise due aucoronavirus. P. 8

JCDECAUXSi la société a décidé de réduire son dividende 2019, elle devrait ressortir renforcée de la crise. P. 13

LDCLe transformateur de volailles disposed’un bilan très sain qui lui permet d’être actif en matière de croissance externe. Si la crise de la restauration et un mixproduit défavorable pénaliseront le premier semestre, LDC est un des acteurs alimentaires les plus résistants. P. 14

MANUTAN INTERNATIONALLe groupe a déjà eu l’occasion de démontrer la solidité de son modèle en situation de crise. P. 13

NEXITYLe dividende a été revu à la baisse, mais le rendement reste bon après la chute du cours, plus marquée que celle du Cac 40. Un bon point d’entrée. P. 8

THALESLa solidité financière du groupe et son positionnement nous permettent de rester positifs sur le groupe, malgré la crise. P. 9

VETOQUINOLLa valorisation du laboratoire est très attrayante au regard des dernières transactions dans le secteur. P. 14

MAIS AUSSI...AdVini, Alten, Korian, Lagardère, LNA Santé, Orpéa, Seb et Suez.

VENDREOU RESTER À L'ÉCART

ACCORLe secteur de l’hôtellerie souffreterriblement. La prudences’impose. P. 9

OBERMême si la société va bénéficierdes aides du gouvernement, sonactivité va souffrir. La société asuspendu son dividende. Nous préférons jouer la prudence. P. 10

RÉMY COINTREAUL’impact de la crise est assez fortau quatrième trimestre de l’exercice 20192020 et au premier trimestre du nouvel exercice. Malgréun bilan solide, nous préféronsêtre prudents du fait du manque devisibilité. P. 8

SODEXOLe groupe a précisé que l’impact dela crise sur le second semestre del’exercice 20192020 serait fort,tant pour l’activité que pour lerésultat d’exploitation. Nous préférons rester prudents. P. 9

VALLOURECLa visibilité est trop faible sur lemarché pétrolier. P. 10

LAGARDÈRE(13 € ; MMB)

Le groupe a finalement annoncé la

Suivi de nos conseils*

SEB (115 € ; SK)Le groupe a mis à jour ses prévi

(64,65 ; ATE)

En €

A Accor 9AdVini 11AIA Group 18Airbus 3, 16Alibaba 18Alphabet 18Alten 22Amazon 6, 18Apple 18Arkema 7AXA 16

B Barrick Gold 6Bastide Le Confort Médical 14Biocorp 11Biosynex 3BioUV Group 12Bouygues 12, 14Bouygues Telecom 13BP 18

C Catana 13Clear Channel 13Coface 4, 6

D Dassault Systèmes 7, 14Deutsche Telekom 18

E Edenred 6EDP 6Engie 18ENI 18Eurazeo 13Eurobio Scientific 3Eurofins Scientific 6

F Facebook 18FDJ 3FFP 13

G Grifols 14H Hermès 12I ID Logistics 11

Iliad 14Imerys 8Intel 18Ipsos 14

J JCDecaux 13K Kering 12

Korian 6, 8L L’Oréal 12, 18

Lagardère 22LansonBCC 12LDC 14Lisi 13LNA Santé 8LVMH 12, 14

M Manutan International 13Merck KGaA 14MGI Digital Graphic Tech. 10Michelin 14Microsoft 6, 18

N Nacon 10Natixis 3Nestlé 6, 18Nexity 8NN Group 18Novacyt 3

O Ober 10Orpea 8, 13Outfront 13

P Pernod Ricard 16Peugeot SA 12, 13Poulaillon 12

R Rémy Cointreau 8Rio Tinto 18Robertet 14Roche Holding 14, 18Royal Dutch Shell 18

S Safran 13Samsung 18SAP 14, 18Savencia 12Seb 13, 22Siemens 18Société Générale 3, 16Sodexo 9Spie 13Suez 22

T Taiwan Semiconductor 18Telecom Italia 18Tencent Holdings 18Thales 9Tikehau 13Total 3, 18

U Unilever 18UV Germi 12

V Vallourec 10Vetoquinol 14Virbac 14VrankenPommery 12

W Worldline 6

INDEX

Cotations et conseilssur investir.fr

Le panorama de nos conseils

MGI DIGITALTECHNOLOGY Le fabricant de pressesprofessionnelles estplus solide que jamais,après de très bonsrésultats 2019. Sesrelations avec Konicasont renforcées. PAGE 10

En €

30

40

50

60


40,20

NACONRécemment arrivée en Bourse, la filiale de Bigben Interactivedevrait profiter des téléchargementsmassifs de jeux vidéosur les plateformes en ligne. PAGE 10

En €

3

3,5044,50

55,50

Mars 2020 Avril 2020

4,55

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ARKEMALe plan stratégique est ambitieux et
* Compte tenu de la chute généralisée des marchés, nous n’avons
sélectionné ni Top ni Flop cette semaine. Nous nous sommes donc
concentrés sur les suivis de nos conseils.
réduction du dividende 2019 à 0,45 €. Il avait été confirmé à 0,65 € dans un premier temps (le 25 mars), alors que le spécialiste de l’eau et des déchets suspendait pourtant ses objectifs financiers pour 2020. Le directeur général et les membres du comité exécutif se sont engagés àreverser 25 % de leur rémunération à l’Institut Pasteur ainsi qu’à l’Unicefdurant le confinement.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le rendementressort encore à 4,7 %,

compte tenu du cours actuel. Objectif : 12 €.

La société d’ingénierie a recoursau chômage partiel dans tous lespays où ce dernier existe, et où legroupe est implanté. Il ne proposera pas de dividende au titre de2019 afin de préserver ses capacités financières. Alten dit ne pasavoir d’informations suffisammentfiables pour faire une prévision surl’exercice 2020.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : le titre a été tropdurement sanctionné

depuis la crise, avec une chute de 43 % depuis début janvier.Objectif : 100 €.

Le dividende, annoncé stable à1,3O €, puis réduit à 1 €, est finalement supprimé. L’activité Commerces des aéroports est durementtouchée. Le fonds activiste AmberCapital présentera des candidatsau conseil de surveillance, dontPatrick Sayer, expatron d’Eurazeo.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la fin du statutde commandite (contre

10 % du capital pour Arnaud Lagardère) réduirait la décote.Objectif : 15 €.

SUEZ (9,57 € ; SEV)

sions, alors que 24 de ses 42 usines sont à l’arrêt, et que les points de vente situés en Europe occidentale et en Amérique sont fermés. Seb table sur une perte de chiffre d’affaires au premier trimestre de 270 millions d’euros, qui va s’amplifier au deuxième. Le dividende 2019 sera réduit à 1,43 € par action.

NOTRE CONSEIL

l ACHETER : la demande vaprogressivement reprendre

en Chine, premier marché de Seb.Objectif : 150 €.

ALTEN

0,50

1

1,50

2

2,50

3


1,19

LA COTE COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR N° 2414 DU 10

Cours à 16 heures du jeudi 9 avril

Une semaine remplie d’espoir à la Bourse de ParisD’un jeudi à l’autre, le Cac 40 a fortement rebondi, soutenu par l’espoir que le pic épidémique a été touché ou est en passe de l’être. L’indice parisien a ainsi repris 7,6 %. Et 25 % depuis son point bas du 16 mars.

Après un mois de mars cauchemardes-que, qui l’a vu plonger de 17%, le Cac40 a entamé avril d’un meilleur pied.Sur cinq jours glissants, du vendredi3 au jeudi 9 avril, l’indice phare de la

Bourse de Paris s’est adjugé 7,6 %, pour revenir à plus de 4.500 points. Depuis son point bas du 16 mars, le baromètre a repris 25 %. Les indices américains ont connu des trajectoires similaires, le Dow Jones regagnant de l’ordre de 40 % et le Nas-daq Composite de 24 % comparé à leurs derniers plus-bas, en date du 23 mars. Ce rebond des mar-chés d’actions s’est accompagné d’un net recul de la nervosité. L’indice Vix, dit « de la peur », qui mesurela volatilité sur le S&P 500, est retombé aux alen-tours de 43, loin de son pic de 85,47 touché le 18 mars, alors que les opérateurs étaient en état de panique au point que la question de la fermeture des Bourses était sur toutes les lèvres.Cette semaine, les marchés ont été portés, à tort ou àraison, par l’espoir qu’un plancher, voire qu’un pic, dans la pandémie de Covid-19 pourrait avoir été atteint dans plusieurs économies développées. De fait, le Danemark, la République tchèque, la Norvègeet l’Autriche envisagent un déconfinement progres-sif dès la mi-avril. La France est encore bien loin d’untel scénario, et que dire des Etats-Unis, où le nou-

veau coronavirus continue de faire des ravages. L’Etat de New York, épicentre de la maladie, a enre-gistré, mardi 7 avril, un nombre record de morts (731 en 24 heures).Face à cette crise sanitaire sans précédent, les gou-vernements et banques centrales travaillent d’arra-

che-pied pour tenter d’en amoindrir l’impact économique.

DISCUSSIONS TENDUES EN EUROPEMais en Europe, les ministres des Finances, réunis, mardi, dans le cadre de l’Eurogroupe, se sont livrés à

une « guerre de communication » autour des corona bonds. Certes, le choc sanitaire est, pour le moment, asymétrique et pénalise plus certains pays que d’autres, Italie et Espagne en tête, mais le débat sur une mutualisation de la dette apparaît surtout politi-que. Cet échec a pesé sur le Cac 40 mercredi et entraîné un regain de tension sur le marché de la dette, notamment sur le taux à 10 ans de l’Italie. Mal-gré cela, l’indice parisien a clôturé la séance en hausse, porté par Wall Street.Il en est allé de même jeudi. Ignorant la nouvelle flambée des inscriptions hebdomadaires au chô-mage aux Etats-Unis, les marchés européen et amé-ricain ont salué le plan MSLP, pour Main Street Lending Program, de la Réserve fédérale améri-caine. Frappant une nouvelle fois un grand coup, l’institution monétaire a annoncé 2.300 milliards de dollars de nouveaux prêts pour « soutenir l’écono-mie » et destinés tout particulièrement aux entrepri-ses et aux collectivités locales qui souffrent de la pandémie de Covid-19. Cette semaine encore, de nombreuses entreprises françaises ont été contrain-tes d’abandonner leurs prévisions financières pour 2020 et ont suspendu leur dividende. Les publica-tions de résultats du premier trimestre, qui com-menceront dès la semaine prochaine, seront suivies de très près par les investisseurs.

ESPOIRS SUR LE FRONT DU PÉTROLESur le front du pétrole, l’heure est aussi au rebond. A Londres, le baril de Brent s’est apprécié de 14,8 % d’un jeudi sur l’autre, à 34 $ tandis qu’à New York, le baril de WTI a gagné 5 %, à 26,70 $. Jeudi après-midi, les opérateurs restaient sur l’espoir d’un accord au sein de l’Opep + sur la réduction des quo-tas de production. Si certains pays se montrent réti-cents, des signaux positifs ont été envoyés par d’autres, à l’image de l’Algérie, du Koweït et de la Russie. Moscou serait disposé à réduire son offre de1,6 million de barils par jour, soit 14 % de son niveau au premier trimestre. -C.P.

LE CAC 40 SUR UN AN

– 24,0 % depuis le début de l'année, – 16,5 % sur 1 an 09.04.2020

MAI JUIN JUI. AOU. SEP. OCT. NOV. DEC. JAN. FEV. MAR. AVR.

– 6,78

+ 6,36

– 0,36 – 0,70

+ 3,60 + 0,92 + 3,06 + 1,23

– 2,87 – 8,55 – 17,21

+ 3,29

4.541,62

Valeurs d'Euronext GrowthLES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSESHYBRIGENICS 987,0% CESAR 26,9%BIOPHYTIS 201,0% MASTRAD 17,5%DIETSWELL 170,0% ADTHINK MEDIA 15,1%NOVACYT 117,7% WE.CONNECT 14,3%DELTA DRONE 70,8% HORIZONTAL SOFTWARE 14,1%GENOWAY 61,4% ANTEVENIO 10,1%M2I 55,9% WEDIA 10,1%

Principaux changements d'objectif de coursACHETER / ACHAT SPECULATIF ANCIEN NOUVEAUALTEN 120 100ARKEMA 80 90DASSAULT SYSTÈMES 165 155ILIAD 140 160PERNOD RICARD 150 160SAINTGOBAIN 27 32SANOFI 90 96VIVENDI 23 25

Valeurs d'Euronext (hors SRD classique)LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSESDMS 147,3% UNITED TECHNOLOGIES29,0%CHARGEURS 72,8% AMOEBA 18,0%EURASIA FON. INVEST. 58,6% BARBARA BUI 13,0%PARAGON ID 34,7% FIPP 12,1%PIERRE & VACANCES 28,4% COHERIS 10,5%EUROPCAR MOBILITY 25,2% CRED.AG. PARIS ILEDEFRANCE 8,1%GECI INT. 23,2% BEL 7,6%

Valeurs du SRD et du Cac 40LES PLUS FORTES HAUSSES LES PLUS FORTES BAISSESUNIBAILRODAMCO 38,2% CARMILA 4,6%REXEL 34,0% CARREFOUR 3,9%ACCOR 28,4% BAINS DE MER 3,2%TECHNIPFMC 25,2% VIRBAC 3,2%INGENICO GROUP 24,9% ILIAD 2,4%SAFRAN 24,7% FONCIÈRE LYONNAISE 2,3%AIRBUS 24,1% UBISOFT ENTERTAINMENT 2,2%

+ 7,60 % sur 5 jours

Jeudi 24.220,98en clôture

Variation

Ouverture

Clôture

+ HAUT+ BAS

Lundi 6

+ 4,61 %4.298,50

4.346,144.353,214.268,52

VOLUME :4,1 MDS€

RENAULTBOUYGUESACCOR

L'OREAL

Mardi 7

+ 2,12 %4.489,40

4.438,274.527,604.379,27

VOLUME :4,6 MDS€

UNIBAIL-RODAMCO-ARCELORMITTALACCORSANOFILEGRANDCARREFOUR

Mercredi 8

+ 0,10 %4.397,36

4.442,754.442,754.333,09

VOLUME :0,0 MDS€

DASSAULT SYSTEMEAIRBUSWORLDLINESANOFIDANONESODEXO

Jeudi 9Vendredi 3

- 1,57 %4.204,81

4.154,584.214,594.142,28

VOLUME :

+ 6,1 %+ 4 %

+ 2,4 %- 9,1 %- 8,2 %- 8,2 %

CARREFOURPUBLICISSANOFIUNIBAIL-RODAMCO-SAFRAN SOCGEN

+ 2,12 %4.512,30

4.536,814.543,694.409,04

VOLUME : 2,5 MDS€

SODEXOUNIBAIL-RODAMCO-BNP PARIBASKERINGORANGECARREFOUR

Quatre séances de hausse d’affilée

La Bourse de Paris a démarré la semaine du bon pied, épaulée par le net rebond de Wall Street. La pandémie de Covid19 semble donner des signes de stabilisation dans les pays les plus touchés, notamment en Europe. Selon Morgan Stanley : « le pire est derrière nous. »

Renault La direction du groupe automobile a réaffirmé son intention de présenter, à la mimai, des plans stratégiques à trois ans, en dépit de la chute brutale des ventes.Wordline (hors Cac 40, + 9,3 %) Jefferies a entamé le suivi du titre avec un conseil d’achat et un objectif de cours de 73 €.

Le Cac 40 a poursuivi sa marche en avant, même s’il a clôturé loin de ses plushauts du jour. La prudence est de mise alors qu’aucun accord n’a été trouvé sur le front du pétrole et que la saison des publications de résultats des entreprises débute bientôt.

L’optimisme du Dr. Fauci, (expert en infectiologie et conseiller de la Maison Blanche), sur la propagation du Covid19, et l’abandon de Bernie Sanders dans la course à l’investiture démocrate, ont permis à Wall Street d’amplifier ses gains, et au Cac 40 d’effacer ses pertes en fin de séance.

Nouveau choc sur le front de l’emploi américain. Très attendu, le rapport officiel a été particulièrement mauvais, avec 701.000 destructions d’emplois au mois de mars, soit 7 fois plus que prévu. En zone euro, les indices PMI des services ont aussi été décevants.

Après une ouverture en hausse, le Cac 40 a réduit son avance au fil de la matinée, pour mieux rebondir en début d’aprèsmidi. Le marché a salué la décision de la Fed d’octroyer des facilités de crédit supplémentaires et a ignoré la nouvelle poussée des demandes d’allocationchômage aux EtatsUnis.

UnibailRodamcoWestfield Massacré depuis l’annonce, mimars, de la fermeture des magasins non essentiels, le titre du gérant de centres commerciaux a fortement rebondi.Carrefour Oddo BHF reste acheteur du titre du groupe de distribution mais réduit son cours cible de 18 à 20 €.

Dassault Systèmes Le titre de l’éditeur de logiciels a été soutenu par une note de MainFirst, qui relève son opinion de « conserver » à « achat ».Ipsos (hors Cac 40, — 4,6 %) Le groupe d’études par enquête a renoncé à toute estimation d’activité pour 2020, et réduit sa proposition de dividende 2019.

Sanofi Le laboratoire pharmaceutique s’est préparé à fournir des millions de doses d’hydroxychloroquine pour traiter les patients atteints du Covid19, en cas d’essais cliniques concluant à son efficacité.Société Générale JPMorgan a ramené son objectif de cours de 32 à 28 €.

Sodexo Le groupe de restauration collective s’attend à une baisse plus prononcée que prévu de ses facturations au second semestre, mais l’impact sur le résultat d’exploitation sera moins lourd.Air FranceKLM (hors Cac 40, 0,5 %) Le transporteur a subi une chute de 50,6 % sur un an de son trafic passagers en mars.

La rétro de la semaine

EN RAISON DE NOTRE PUBLICATION AVANCÉE, LES COURS SONT ARRÊTÉS EXCEPTIONNELLEMENT JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES

COTATIONS ET CONSEILS SUR INVESTIR.FR N° 2414 DU 10 AVRIL 2020

Certificat Investir 10 Grandes valeurs Investir PEA Palatine

Les derniers ajustements de dividendes par les sociétés

Accor

Alten

Altran

Bureau Veritas

Edenred

Eurazeo

Getlink

Imerys

Ipsos

Lagardère SCA

Nexity

Stef

Suez

Thales

Seb

Suppression

Suppression

Suppression

Suppression

0,70 € au lieu de 0,87 €

Suppression

Suppression

1,72 € au lieu de 2,15 €

0,45 € au lieu de 0,89 €

Suppression

2 € au lieu de 2,70 €

Suppression

0,45 € au lieu de 0,65 €

0,60 € au lieu de 2,65 €

1,43 € au lieu de 2,26 €

CAC 40Année PER Variation Rendement

Dow JonesAnnée
PER Variation Rendem
Mnémo : I10GS ISIN : FR

fin 2019 29111

ent

3

0011630474

Plushaut Plusbas

ISIN : FR0013284114

Var. depuis Indice Extrêmes 2020

Cours à 16 heuresdu 942020 Indice Variation

semaineINVESTIR 10 GV 101,60 + 8,14 %

Var. depuis Indice Extrêmes 2020

Cours en clôture du 742020 Indice Variation

semaineINVESTIR PEA PALATINE 8 3,44 + 5,46 %

fin 2019 20318 Plushaut Plusbas

24,39 % 103,33 142,80(20220)

81,20(18320)

21,11 % 98,74 111,99(19220)

72,78(18320)

(nombre de fois) des bénéfices

2019 (e) 15,5 1,4 % 3,3 %2020 (e) 15,2 14,4 % 3,8 %

Extrêmes annuels (en clôture)Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)2019 6.037,39 (2712) 4.611,49 (31)2020 6.111,24 (192) 3.754,84 (183)

(nombre de fois) des bénéfices

2019 (e) 18,1 9,3 % 2,5 %2020 (e) 16,9 4,8 % 3 %

Extrêmes annuels (en clôture)Année Plus haut (Date) Plus bas (Date)2019 28.645,20 (2712) 22.686,20 (31)2020 29.551,42 (122) 18.591,93 (233)

P.II COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020

ACCOR - ACHÔTELLERIE

TTFACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 4.049 M€Croiss. du CA en 2019 12%

COMMENTAIRES DE LA SEMAIN

La société a pris des mesures dras

DIVIDENDEDividende 2018 1,05Dividende 2019 est. 0

FR0000120404 Pondération dansle CAC / Rang 0,5 % / 38e EVOLUTION DU COURS

SEMAINE 52 SEM.40 ACCOR

VPPCCCPC

VPPCCCPR

VPPCCCPR

VPPCCCPA

VPPCCCPR

VPPCCCPC

VPPCCCPR

FR0000120073 Pondération dansle CAC / Rang 5,4 % / 5e

NL0000235190 Pondération dansle CAC / Rang 4,1 % / 8e

VPPCCCPA

LU1598757687 Pondération dansle CAC / Rang 0,6 % / 36e


VPPCCCPC



VPPCCCPR



VPPCCCPC



VPPCCCPR


20

25

30

35

1er JANVIER 2020 9 AVRIL 2020

28,62

98

108

118

128

138


119,75

AIR LIQUIDE

40

70

100

130


61,29

AIRBUS BR RG

4

7

10

13

16


9,52

ARCELORMITTAL RG

40

50

60

70

80


62,64

ATOS

10

15

20

25


15,76

AXA

23

30

37

44

51


28,57

BNP PARIBAS A

20

25

30

35

40


29,88

BOUYGUES

40

60

80

100

120


80,38

CAPGEMINI

11

13

15

17


14,46

CARREFOUR

5

7,5

10,0

12,5

15,0


6,97

CREDIT AGRICOLE

50

56

62

68

74


59,14

DANONE

CAPITALISATION7.717 M€

LES ACTIONNAIRES JIN JIANG (11,9%) QIA (10,4%) HUAZHU (4,6%)

NBRE DE TITRES270.673.406

VARIATION DEPUIS LE 31122019

- 31,71 %

PotentielConseil précédent (date) A (26/03/2020)Opportunité ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 67 %Résistances 29/31,5 Conserver 19 %Supports 22/17 Vendre 14 %

Résultat net 2018 41 M€Résultat net 2019 est. 447 M€Résultat net 2020 est. 200 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 18%ANC par action 23.38Décote/Surcote/ANC + 22 %

réaliser des économies de coûts et d'investissements. Elle renonce au dividende au titre de 2019

ANALYSE DU CONSEILLa stratégie d'asset light a permis un retour à l'actionnaire. Les conséquences du Covid19 sur les résultats seront importantes en 2020, mieuxvaut être prudent.

Rendement 2019 est. nulDernier dividende versé

Date : 10519 Montant : 1.05 (T)VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)

BNPA 1,20 1,45 0,74Evol. an. BNPA 9 % 21 % 49 %PER (nbre de fois) 23,8 19,7 38,5VE/CA (nbre de fois) 2,46 2,24 3,15

EVOLUTION DU COURSSEMAINE 52 SEM.

ariation + 3,95 % + 13,65 %lus haut 120,80 140,70lus bas 116 94,86ours semaine précédente 115,20apital échangé semaine 1 %ours compensation 118,15ROCHAIN RDVA trimestriel, le 24420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 21.920 M€Croiss. du CA en 2019 4%Résultat net 2018 2.113 M€Résultat net 2019 est. 2.242 M€Résultat net 2020 est. 2.115 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 69%ANC par action 41.52Décote/Surcote/ANC + 188 %

DIVIDENDEDividende 2018 2,65Dividende 2019 est. 2,70Rendement 2019 est. 2,2 %

Dernier dividende verséDate : 20519 Montant : 2.65 (T)VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)

BNPA 4,40 4,88 4,61Evol. an. BNPA 7 % 11 % 6 %PER (nbre de fois) 27,2 24,6 26VE/CA (nbre de fois) 3,29 3,15

COMMENTAIRES DE LA SEMAINE

Le groupe est entré en négociations exclusives avec la société de capitalinvestissement EQT envue d'une cession de sa fliale Schülke & Mayr.

ANALYSE DU CONSEILLa société a prouvé par le passé sa capacité à bien traverser les crises. Elle a de plus en plus leprofil d'une valeur verte grâce à sa présence dans l'hydrogène.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 140 eurosPotentiel +17%Conseil précédent (date) C (15/07/2004)Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 54 %Résistances 112/118 Conserver 36 %Supports 101/95 Vendre 9 %

AIRBUS - AIRCONSTRUCTEUR AÉRONAUTIQUE


LES ACTIONNAIRES SOGEPA ( 11,1%) GSBV (11,1%) SEPI ( 4,2%)



- 52,94 %

CONSEIL

ECARTPotentielConseil précédent (date) VP (25/03/2020)Opportunité Sécurité ■ ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 75 %Résistances 93/106 Conserver 21 %Supports 68/62,5 Vendre 4 %

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 70.478 M€Croiss. du CA en 2019 11%Résultat net 2018 3.054 M€Résultat net 2019 est. 1.362 M€Résultat net 2020 est. 1950 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 137%ANC par action 12.52Décote/Surcote/ANC + 391 %


L'avionneur n'a livré que 36 avions en mars et pris 21 commandes nettes. Il va ramener ses cadences à 40 avions par mois contre 60 pour les A320, et à 2 A330 et 6 A350 par mois.

ANALYSE DU CONSEILL'avionneur a suspendu ses prévisions initiales pour 2020 et a retiré sa proposition de verser undividende de 1,80 euro économisant 1,4 milliardde cash.

DIVIDENDEDividende 2018 1,65Dividende 2019 est. 0Rendement 2019 est. nul


BNPA 5,22 6,07 2,51Evol. an. BNPA 71 % 16 % NSPER (nbre de fois) 11,8 10,1 NSVE/CA (nbre de fois) 0,55 0,51 0,31


ariation + 22,08 % 51,27 %lus haut 9,85 21,44lus bas 8,26 5,98ours semaine précédente 7,85apital échangé semaine 3 %ours compensation 0ROCHAIN RDVésultats 1er trim. le 7520

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 63.077 MCroiss. du CA en 2019 2%Résultat net 2018 4.360 MRésultat net 2019 est. 2192 MRésultat net 2020 est. 600 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 23%ANC par action 36.54Décote/Surcote/ANC 74 %



BNPA 4,29 0,54 0,59Evol. an. BNPA 9 % NS NSPER (nbre de fois) 2,2 NS 16,3VE/CA (nbre de fois) 0,29 0,29 0,31


Fitch a abaissé la notation crédit du sidérurgistede BBB à BB+, 1er cran de la catégorie spéculative, avec une perspective négative. L'agence pointe une dette encore élevée.

ANALYSE DU CONSEILAvant la pandémie, le sidérurgiste s'attendait à une reprise de la consommation d'acier dans sesmarchés et visait une baisse de la dette nette à 7milliards de dollars fin 2020.

CONSEIL

ECARTPotentielConseil précédent (date) V (01/08/2014)Opportunité Sécurité ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 85 %Résistances 11,5/13,2 Conserver 10 %Supports 7,2/6 Vendre 5 %

ARCELORMITTAL* - MTSIDÉRURGISTE

CAPITALISATION9.791 M

LES ACTIONNAIRES FAMILLE MITTAL (37,4%)

NBRE DE TITRES1.021.903.623


- 38,75 %ATOS - ATOCONSEIL, INFOGÉRANCE


LES ACTIONNAIRES ADMINISTRATEURS (1,1%) SALARIÉS



- 16,04 %

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 80 eurosPotentiel +28%Conseil précédent (date) VP (27/05/2014)Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■


ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 11.588 M€Croiss. du CA en 2019 5%Résultat net 2018 703 M€Résultat net 2019 est. 834 M€Résultat net 2020 est. 880 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 47%ANC par action 44.20Décote/Surcote/ANC + 41 %


Atos a été commissionné par le service de santédu Conseil municipal de la ville de Vienne (Autriche pour développer et déployer un système de gestion des épidémies.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe tablait jusqu'ici pour 2020 sur une augmentation organique de 2% du chiffre d'affaires et une amélioration de la marge d'exploitation de 20 à 40 points de base.



BNPA 8,54 7,80 8,21Evol. an. BNPA 37 % 9 % 5 %PER (nbre de fois) 7,3 8 7,6VE/CA (nbre de fois) 0,78 0,73 0,60


ariation + 12,35 % 32,26 %lus haut 15,81 25,62lus bas 14,48 11,84ours semaine précédente 13,96apital échangé semaine 1,4 %ours compensation 15,31ROCHAIN RDVésultats 1er trim. le 5520

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 103.532 M€Croiss. du CA en 2019 1%Résultat net 2018 2.140 M€Résultat net 2019 est. 3.857 M€Résultat net 2020 est. 2.500 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres NSANC par action 26.17Décote/Surcote/ANC 40 %



BNPA 2,54 2,76 1,05Evol. an. BNPA 1 % 9 % 62 %PER (nbre de fois) 6,2 5,7 15VE/CA (nbre de fois) NS NS NS


L'Assemblée générale a été reportée au 30 juin.L'assureur ne s'est pas encore prononcé sur le maintien, la baisse ou la suppression du dividende prévu pour 2019.

ANALYSE DU CONSEILLes assureurs devraient voir leur ratio de solvabilité et leurs résultats affectés par la chutedes marchés d'actions. Axa nous paraît assez robuste pour traverser la tempête.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 22 eurosPotentiel +40%Conseil précédent (date) AB (16/12/2015)Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■


AXA - CSASSURANCE


LES ACTIONNAIRES AXA FRANCE ASSURANCE (14,1%) SALARIÉS (5,7%)



- 37,52 %BNP PARIBAS - BNP

BANQUE


LES ACTIONNAIRES ETAT BELGESFPI (7,74%) SALARIÉS (4%)



- 45,70 %

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 35 eurosPotentiel +22%Conseil précédent (date) AS (10/11/2016)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 73 %Résistances 37,2/39,7 Conserver 14 %Supports 30/26,2 Vendre 14 %



La banque ne versera pas de dividende au titre de 2019, mais n'encaissera pas non plus de coupon venant de sa filiale belge Fortis.

ANALYSE DU CONSEILBNP Paribas affiche un solide ratio de fonds propres de 12,1% à fin 2019. Le dernier actif net tangible s'établit à 69,70 euros, laissant ressortirune forte décote du titre.



BNPA 5,73 6,55 5,20Evol. an. BNPA 8 % 14 % 21 %PER (nbre de fois) 5 4,4 5,5VE/CA (nbre de fois) NS NS NS


ariation + 17,75 % 10,03 %lus haut 29,95 41,32lus bas 25,88 22,27ours semaine précédente 25,29apital échangé semaine 1,6 %ours compensation 29,04ROCHAIN RDVG, le 230420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 37.929 MCroiss. du CA en 2019 7%Résultat net 2018 1.308 MRésultat net 2019 est. 1.184 MRésultat net 2020 est. 810 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 32%ANC par action 29.85Décote/Surcote/ANC 0 %



BNPA 2,81 3,12 2,12Evol. an. BNPA 15 % 11 % 32 %PER (nbre de fois) 10,6 9,5 14VE/CA (nbre de fois) 0,42 0,36 0,51


Grâce à une très belle hausse lors de ces cinq dernières séances, la baisse depuis le 1er janvierest dans les mêmes eaux que celle de l'indice Cac4O.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe est assez protégé de la crise, à l'exception de possibles mais momentanées fermetures de chantiers. La téléphonie est même un rempart solide.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 35 eurosPotentiel +18%Conseil précédent (date) V (13/05/2016)Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 82 %Résistances 30,3/32,6 Conserver 18 %Supports 23,7/20,5 Vendre 0 %

BOUYGUES - ENBTP, MÉDIAS, TÉLÉPHONIE MOBILE


LES ACTIONNAIRES SCDM (21%) SALARIÉS (17,6%)



- 21,38 %CAPGEMINI - CAP

CONSEIL, INFOGÉRANCE


LES ACTIONNAIRES INVESTISSEURS INSTITUTIONNELS (83,6%) ACTIONNAIRES INDIVIDUELS (11,2%) ADMINISTRATEURS ET SALARIÉS (4,8%)



- 26,30 %

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 110 eurosPotentiel +37%Conseil précédent (date) VP (28/04/2015)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 76 %Résistances 82/88 Conserver 24 %Supports 67,5/61 Vendre 0 %



Credit Suisse reste confiant sur le titre, qui a tropcorrigé et l'accès à distance et de travail à domicile permet toujours de fournir des servicesaux clients.

ANALYSE DU CONSEILJusqu'ici, Capgemini visait pour 2020 une croissance organique de 4% et une marge opérationnelle de 12,4 à 12,6%. L'intégration d'Altran fait aussi partie des chantiers.





ariation 3,88 % 11,47 %lus haut 15,50 18,15lus bas 14,33 12,20ours semaine précédente 15,09apital échangé semaine 1,3 %ours compensation 14,69ROCHAIN RDVésultats 1er trimestre, le 28420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 72.397 MCroiss. du CA en 2019 5%Résultat net 2018 561 MRésultat net 2019 est. 1.129 MRésultat net 2020 est.BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 34%ANC par action 11.84Décote/Surcote/ANC + 23 %





Le groupe bénéficie en ce moment d'une fréquentation importante de ses magasins restés ouverts pendant la pandémie. Les drives et les livraisons fonctionnent à plein.

ANALYSE DU CONSEILLa stratégie est orientée vers le numérique, la transition alimentaire pour tous et la RSE (17 critères). La baisse des coûts soutient les marges. L'action amorce un rebond.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 18 eurosPotentiel +24%Conseil précédent (date) AB (10/06/2011)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 73 %Résistances 14/14,9 Conserver 27 %Supports 12,1/11,2 Vendre 0 %

CARREFOUR - CADISTRIBUTION ALIMENTAIRE


LES ACTIONNAIRES FAMILLE MOULIN (9,86%) ABILIO DINIZ (7,44%) GROUPE ARNAULT (5,34%)



- 2,98 %CRÉDIT AGRICOLE - ACA

BANQUE


LES ACTIONNAIRES SAS RUE DE LA BOÉTIE (55,9%) SALARIÉS (4,7%)



- 45,90 %

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 8.5 eurosPotentiel +22%Conseil précédent (date) E (16/03/2020)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 68 %Résistances 8,4/9,3 Conserver 23 %Supports 6/5,3 Vendre 9 %



Le ratio de solvabilité (12,1% fin 2019 est accru de 0,6 point par la mise en réserve du dividende.Le débouclage partiel de la garantie des caisses régionales avait fait perdre 0,4 point.

ANALYSE DU CONSEILLa banque vise un rendement des fonds proprestangibles supérieur à 11 % en 2022, contre 12,7 % en 2018 et en 2019.



BNPA 1,52 1,68 1,42Evol. an. BNPA 36 % 10 % 15 %PER (nbre de fois) 4,6 4,2 4,9VE/CA (nbre de fois) NS NS NS


ariation + 4,42 % 13,89 %lus haut 59,98 82,38lus bas 56,38 50,26ours semaine précédente 56,52apital échangé semaine 1,4 %ours compensation 57ROCHAIN RDVA 1er trim le 21420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 25.287 MCroiss. du CA en 2019 3%Résultat net 2018 2.349 MRésultat net 2019 est. 1.929 MRésultat net 2020 est. 2.350 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 77%ANC par action 24.05Décote/Surcote/ANC + 145 %





Danone a décidé de décaler son assemblée générale prévue initialement le 28 avril. Elle seraréunie avant le 30 juin. De nouvelles dates seront donc précisées pour le dividende.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe a réduit fin février ses prévisions pour2020 (et ne les a pas modifiées depuis) visant une croissance interne de 2 à 4% et une marge opérationnelle supérieure à 15%.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 70 eurosPotentiel +19%Conseil précédent (date) E (25/03/2020)Opportunité ■ Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 67 %Résistances 60,1/64 Conserver 26 %Supports 48,3/45,6 Vendre 7 %

DANONE - BNALIMENTATION


LES ACTIONNAIRES GROUPE MFS (12,8%) FIRST EAGLE INV. (2,3%) GROUPE SOFINA & HENEX (2,2%)



- 20,14 %

AIR LIQUIDE - AIGAZ INDUSTRIELS ET MÉDICAUX


LES ACTIONNAIRES BLACKROCK (4,96%) NATIXIS AM (2%) CREDIT SUISSE (2%)



- 5,11 %

ariation + 28,37 % 22,17 %lus haut 29,57 42,58lus bas 23,13 21,06ours semaine précédente 22,21apital échangé semaine 1,8 %ours compensation 28,27ROCHAIN RDVésultats 1er trim, le 22420


ariation + 24,05 % 48,18 %lus haut 63,20 139,40lus bas 50,91 48,12ours semaine précédente 49,51apital échangé semaine 2,1 %ours compensation 59,81ROCHAIN RDVssemblée générale 160420


ariation + 4,31 % + 1,20 %lus haut 63,86 82,46lus bas 59,56 43,26ours semaine précédente 59,82apital échangé semaine 1,2 %ours compensation 60,44ROCHAIN RDVA 1er trim., le 220420


ariation + 15,97 % 35,66 %lus haut 28,76 54,22lus bas 25,02 24,51ours semaine précédente 24,74apital échangé semaine 2,5 %ours compensation 26,96ROCHAIN RDVésultats 1er trim., le 5520


ariation + 18,87 % 26,13 %lus haut 81,84 120,90lus bas 68,28 51,78ours semaine précédente 67,52apital échangé semaine 1,4 %ours compensation 77,16ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 1er trim. le 28420


ariation + 16,18 % 38,42 %lus haut 7,05 13,80lus bas 6,13 5,70ours semaine précédente 6,02apital échangé semaine 1,8 %ours compensation 6,72ROCHAIN RDVésultats trim. le 60520

LA COTE / CAC 40Le tour du Cac en 40 fiches : retrouvez ici chaque semaine l’essentiel de l’actualité des poids lourds de la cote, les principales données financières ainsi que les estimations, conseils et objectifs de cours de la rédaction d’Investir.

Changement de conseil
CONSEIL
VENTEE

tiques pour

COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020 P.IIIDASSAULT SYSTÈMES - DSY

EDITEUR DE LOGICIELS

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 155 eurosCOMMENTAIRES DE LA SEMAINE

Dassault Systèmes a bien rebondi cette semaine,

DIVIDENDEDividende 2018 0,64Dividende 2019 est. 0,64

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 4.056 M€Croiss. du CA en 2019 16%


SEMAINE 52 SEM.160 DASSAULT SYSTEMES

VPPCCCPC

VPPCCCPC

VPPCCCPC

VPPCCCPR

VPPCCCPC


VPPCCCPC



VPPCCCPC



VPPCCCPR



VPPCCCPC



VPPCCCPC


VPPCCCPC

VPPCCCPC


VPPCCCPC



VPPCCCP2

100

120

140


131,25

8

10

12

14

16


9,79

ENGIE

80

100

120

140


106,65

ESSILORLUXOTT

510

560

610

660

710


641,00HERMES INTL

300

400

500

600


472,90

KERING

200

220

240

260

280


248,60

L'OREAL

50

60

70

80


58,80

LEGRAND

280

320

360

400

440


349,40

LVMH

70

80

90

100

110


86,82

MICHELIN N

9

10

11

12

13


11,32

ORANGE

110

130

150

170


139,85

PERNOD RICARD

9

12

15

18

21


13,54

PEUGEOT

21

26

31

36

41


29,83

PUBLICIS GRP

10

20

30

40


18,72

RENAULT

ESSILORLUXOTTICA - ELFABRICATION DE VERRES OPTIQUES


LES ACTIONNAIRES DELFIN (38,9%) SALARIÉS (4,9%)



- 21,50 %

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 130 eurosPotentiel +22%Conseil précédent (date) E (11/07/2019)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■




L'action du groupe d'optique a fortement rebondi, affichant une performance deux fois supérieure à celle du CAC40, les investisseurs éffectuant des achats à bon compte.

ANALYSE DU CONSEILL'objectif d'une progression entre 3,5 % et 5 % de l'activité, à changes constants et d'une croissance de l'Ebitda de 0,7 à 1 fois les ventes a été abandonné en raison de la crise.

DIVIDENDEDividende 2018 2,04Dividende 2019 est. 2Rendement 2019 est. 1,9 %


BNPA 4,10 4,43 4,07Evol. an. BNPA 7 % 8 % 8 %PER (nbre de fois) 26 24,1 26,2VE/CA (nbre de fois) 3 2,91 3,24


ariation + 5,92 % + 8,76 %lus haut 645 725,60lus bas 604,80 516ours semaine précédente 604,80apital échangé semaine 0,2 %ours compensation 636ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 1er trim le 23420



Dernier dividende verséDate : 03320 Montant : 1.5 (A)VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)

BNPA 12,81 14,47 11,84Evol. an. BNPA 11 % 13 % 18 %PER (nbre de fois) 50 44,3 54,1VE/CA (nbre de fois) 10,75 9,19 10,54


Hermès a fait part dimanche du décès de la décoratrice Leïla Menchari (93 ans), qui a longtemps travaillé pour le groupe de luxe, notamment sur les couleurs.

ANALYSE DU CONSEILDans son communiqué du 30 mars, Hermès n'a pas donné indication sur son activité. Kering estime la sienne en recul d'environ 15% au premier trimestre, LVMH de 10 à 20%.

CONSEIL TTF

CONSERVERÚ 710 eurosPotentiel +11%Conseil précédent (date) A (20/07/2012)Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■


HERMÈS INTERNATIONAL - RMSLUXE


LES ACTIONNAIRES GROUPE FAMILIAL (66 %)



- 3,84 %KERING - KER

DISTRIBUTION, LUXE


LES ACTIONNAIRES GROUPE ARTEMIS (40,9%) PUBLIC (58,66%)



- 19,21 %

CONSEIL TTF

CONSERVERÚ 530 eurosPotentiel +12%Conseil précédent (date) VP (20/06/2013)Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesND Acheter 69 %Résistances 455/484 Conserver 23 %Supports 368/336 Vendre 8 %



La valeur a fortement bien rebondi dans les séances de lundi et mardi, dans la foulée du Cac 40.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe s'attend désormais à une marge opérationnelle en recul au premier semestre, dans une proportion qu'il estime à ce stade prématuré de quantifier.



BNPA 22,31 25,43 18,17Evol. an. BNPA 58 % 14 % 29 %PER (nbre de fois) 21,2 18,6 26VE/CA (nbre de fois) 4,49 3,94 4,47


ariation + 5,29 % + 3,67 %lus haut 249 278,50lus bas 233,20 196ours semaine précédente 236,30apital échangé semaine 0,4 %ours compensation 242,40ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 1er trim le 16420






A une grosse semaine de l'annonce du chiffre d'affaires au 31 mars, Morgan Stanley a abaissé sa recommandation sur L'Oréal mercredi, de pondération en ligne à souspondérer.

ANALYSE DU CONSEILLa perspective d'une croissance des ventes et des bénéfices 2020 a été suspendue le 30 mars en l'absence de visibilité sur le calendrier de sortie de (la) crise sanitaire.

CONSEIL TTF

CONSERVERÚ 270 eurosPotentiel +9%Conseil précédent (date) A (30/08/2012)Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■


L'ORÉAL - ORCOSMÉTIQUES ET COIFFURE


LES ACTIONNAIRES FAM. BETTENCOURT (33,13%) NESTLÉ (23,17%)



- 5,76 %LEGRAND - LREQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE


LES ACTIONNAIRES MFS INVEST. MANAGT (10,88 %) MORGAN STANLEY IM (4,97 %) DIRIGEANTS ET SALARIÉS (4 %)



- 19,08 %

CONSEIL TTF





Si l'action n'a profité que partiellement de la reprise de ces derniers jours, elle résiste bien mieux que le marché parisien depuis le début del'année.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe est positionné sur des marchés porteurs ce qui le met relativement à l'abri de lacrise. Pour autant, il peut y avoir des soucis d'approvisionnement mais maîtrisés.



BNPA 2,88 3,12 2,75Evol. an. BNPA 8 % 8 % 12 %PER (nbre de fois) 20,4 18,8 21,4VE/CA (nbre de fois) 3 2,74 3,03


ariation + 7,52 % + 6,78 %lus haut 354,45 439,05lus bas 334,40 278,70ours semaine précédente 325,05apital échangé semaine 0,5 %ours compensation 343,20ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 1er trim le 1642020


DIVIDENDEDividende 2018 6Dividende 2019 est. 6Rendement 2019 est. 1,7 %




Après le gel hydroalcoolique produit par les usines de parfums, cinq ateliers Louis Vuitton et300 salariés ont commencé la confection de masques de protection non chirurgicaux.

ANALYSE DU CONSEILLes fermetures de sites et de magasins auront unimpact sur les résultats du groupe, indique désormais ce dernier, sans pouvoir précisémentle chiffrer dès à présent.

CONSEIL TTF

NEUTREPotentielConseil précédent (date) (07/02/2002)Opportunité Sécurité

Tendance graphique Consensus des analystesND Acheter 74 %Résistances 354/373 Conserver 18 %Supports 285/259 Vendre 7 %

LVMH - MCLUXE


LES ACTIONNAIRES GPE ARNAULT (47,16 %)



- 15,62 %MICHELIN - ML

PNEUMATIQUES


LES ACTIONNAIRES FRANKLIN RESSOURCES (10,3%) CAPITAL RESEARCH M (9,5%) BLACKROCK (5,1%)



- 20,86 %

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 105 eurosPotentiel +22%Conseil précédent (date) AB (24/05/2019)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■




Les dirigeants du groupe (gérants, comité exécutif, conseil de surveillance ont décidé de baisser leur rémunération. La baisse est de 25%pour Florent Menegaux, le président.

ANALYSE DU CONSEILDe par le poids des pneus de rechange dans ses ventes et grâce à sa forte activité dans les pneusde spécialité, Michelin est la plus défensive des valeurs automobiles.

DIVIDENDEDividende 2018 3,70Dividende 2019 est. 2Rendement 2019 est. 2,3 %


BNPA 9,37 9,69 7,05Evol. an. BNPA 0 % 3 % 27 %PER (nbre de fois) 9,2 8,9 12,2VE/CA (nbre de fois) 0,87 0,85


ariation + 3,05 % 23,82 %lus haut 11,68 15,38lus bas 11,05 8,84ours semaine précédente 10,99apital échangé semaine 1 %ours compensation 11,47ROCHAIN RDVésultats 1er trim 30420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 42.238 MCroiss. du CA en 2019 2%Résultat net 2018 1.954 MRésultat net 2019 est. 3.006 MRésultat net 2020 est. 2.555 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 77%ANC par action 11.53Décote/Surcote/ANC 2 %





L'opérateur historique a signé un avenant, étudié par l'Arcep, avec Iliad en vue de prolongerde deux ans le contrat d'itinérance liant les deuxopérateurs.

ANALYSE DU CONSEILAvant la crise, l'opérateur tablait sur une légère hausse de l'ebitdaal, une trésorerie disponible organique de plus de 2,3 milliards d'euros, un dividende plancher de 0,70.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 13.5 eurosPotentiel +19%Conseil précédent (date) AB (29/04/2014)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■


ORANGE - ORAOPÉRATEUR TÉLÉCOMS


LES ACTIONNAIRES ETAT (13,39%) BPIFRANCE (9,56%) SALARIÉS (5,37%)



- 13,72 %PERNOD RICARD - RI

VINS ET SPIRITUEUX


LES ACTIONNAIRES CONCERT SOC. PAUL RICARD (16,07 %) CAPITAL GROUP COMP. (9,96%) MFS INVEST. MANAG. (9,06%)



- 12,36 %

CONSEIL TTF





Jefferies a confirmé lundi son avis d'achat mais ramené son objectif de 172 à 150 euros. Berenbeg a retenu mardi Pernod Ricard parmi ses 18 valeurs européennes favorites.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe de spiritueux a indiqué le 24 mars, prévoir désormais un recul d'environ 20% de son bénéfice opérationnel courant pour l'exercice se terminant le 30 juin prochain.


Dernier dividende verséDate : 251119 Montant : 1.94 (S)VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)



ariation + 14,60 % 41 %lus haut 14,24 27,06lus bas 12,41 8,88ours semaine précédente 11,82apital échangé semaine 1,6 %ours compensation 13,33ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 1er trim. le 210420




BNPA 3,12 3,54 1,77Evol. an. BNPA 47 % 13 % 50 %PER (nbre de fois) 4,3 3,8 7,7VE/CA (nbre de fois) 0,06 0,06


4 des 5 principaux syndicats on signé un accord social solidaire qui donnera plus de souplesse augroupe à la reprise de la production, notammenten limitant les congés d'été.

ANALYSE DU CONSEILPeugeot est lancé dans un grand projet de rapprochement avec Fiat Chrylser pour donner naissance au quatrième groupe automobile mondial.

CONSEIL TTF

ECARTPotentielConseil précédent (date) V (02/03/2018)Opportunité Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesBAISSE Acheter 69 %Résistances 14,6/15,7 Conserver 15 %Supports 10/8,2 Vendre 15 %

PEUGEOT SA - UGCONSTRUCTEUR AUTOMOBILE


LES ACTIONNAIRES FAMILLE PEUGEOT 12,23% DONGFENG 12,23% BPIFRANCE 12,23%



- 36,43 %


ariation + 9,04 % + 9,83 %lus haut 110,70 145lus bas 99,22 86,76ours semaine précédente 97,76apital échangé semaine 0,7 %ours compensation 106ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 1er trim. le 5520


ariation + 4,44 % 8,69 %lus haut 498,80 614,90lus bas 458,30 348,55ours semaine précédente 452,70apital échangé semaine 0,6 %ours compensation 475,35ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 1er trim le 21420


ariation + 3,30 % 3,95 %lus haut 62,70 77,94lus bas 57,16 45,91ours semaine précédente 56,90apital échangé semaine 0,7 %ours compensation 59,14ROCHAIN RDVésultats 1er trim le 70520


ariation + 10,86 % 21,79 %lus haut 89,90 119,50lus bas 79,36 68ours semaine précédente 77,88apital échangé semaine 1,1 %ours compensation 87,90ROCHAIN RDVA 1er trim. le 29420


ariation + 10,17 % 12,61 %lus haut 140,05 179,50lus bas 128,40 112,25ours semaine précédente 126,80apital échangé semaine 0,7 %ours compensation 134,10ROCHAIN RDVhiffre d'affaires 9 mois le 2342020


LES ACTIONNAIRES GPE M. DASSAULT (40,9 %) CHARLES EDELSTENNE (6 %) BERNARD CHARLÈS (1,3%)



- 10,58 %

Potentiel +18%Conseil précédent (date) E (01/02/2018)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■


malgré la révision en baisse de ses objectifs trimestriels la semaine dernière.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe est confiant pour l'ensemble de l'année 2020 et ses ambitions dans les sciences de la vie ouvrent de belles perspectives.

Rendement 2019 est. 0,5 %Dernier dividende versé



Résultat net 2018 813 M€Résultat net 2019 est. 960 M€Résultat net 2020 est. 1.030 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 41%ANC par action 17.35Décote/Surcote/ANC + 655 %

ariation + 10,36 % 1,98 %lus haut 132,40 164,15lus bas 118,80 105ours semaine précédente 118,75apital échangé semaine 0,5 %ours compensation 128,20ROCHAIN RDVA 1er trim. le 230420


ariation + 12,62 % 27,86 %lus haut 9,80 16,80lus bas 8,90 8,63ours semaine précédente 8,70apital échangé semaine 1,5 %ours compensation 9,42ROCHAIN RDVhiffres 1er trim le 12/05/2020

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 60.058 MCroiss. du CA en 2019 1%Résultat net 2018 1.033 MRésultat net 2019 est. 984 MRésultat net 2020 est. 2.250 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 52%ANC par action 14.62Décote/Surcote/ANC 33 %


Dernier dividende verséDate : 21519 Montant : 0.75 (S)VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)



Engie a annoncé avoir remporté pour 235 MW deprojets éoliens et solaires, lors du dernier appel d'offre effectué en France, dont 165 MW pour des parcs solaires.

ANALYSE DU CONSEILFace aux inconnues que représentent la durée etl'intensité de la crise, le groupe se dit incapable,aujourd'hui, d'en estimer précisément l'incidence sur ses résultats.

CONSEIL TTF

VENTEPotentielConseil précédent (date) A (27/03/2020)Opportunité ■ Sécurité ■ ■ ■ ■

Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 63 %Résistances 12/12,7 Conserver 37 %Supports 10/8,5 Vendre 0 %

ENGIE - ENGIFOURNITURE ÉLECTRICITÉ ET GAZ


LES ACTIONNAIRES ETAT FRANÇAIS (23,64 %) BLACKROCK (5,02%) SALARIÉS (3,22%)



- 31,97 %


ariation + 17,89 % 69,44 %lus haut 19,58 64,20lus bas 17,05 12,77ours semaine précédente 15,81apital échangé semaine 2,4 %ours compensation 18,39ROCHAIN RDVA 1er trim., le 230420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 55.537 M€Croiss. du CA en 2019 3%Résultat net 2018 3.302 M€Résultat net 2019 est. 141 M€Résultat net 2020 est. 250 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 10%ANC par action 120.20Décote/Surcote/ANC 84 %



BNPA 11,17 2,03 0,85Evol. an. BNPA 19 % 82 % NSPER (nbre de fois) 1,7 9,2 NSVE/CA (nbre de fois) 0,03 0,07


Jeudi, S&P a dégradé la note de la dette de Renault en catégorie spéculative avec perspective négative en raison de la chute attendue des ventes due à l'épidémie de coronavirus.

ANALYSE DU CONSEILL'année 2019 a été extrêmement difficile et 2020 sera encore plus compliquée. Le groupe doit absolument relancer son Alliance avec Nissan. La valorisation est devenue très faible.

CONSEIL TTF

ECARTPotentielConseil précédent (date) V (10/01/2020)Opportunité Sécurité ■ ■ ■


RENAULT - RNOCONSTRUCTEUR AUTOMOBILE


LES ACTIONNAIRES ETAT FRANÇAIS (15%) NISSAN (15%) ALLIANCE BERNSTEIN (8,4%)



- 55,81 %

PUBLICIS GROUPE - PUBAGENCE DE PUBLICITÉ


LES ACTIONNAIRES ELISABETH BADINTER (7,5%) MAURICE LÉVY (2%)



- 26,36 %


Les analystes de Société Générale auraient relevé leur recommandation de Conserver à Acheter, pour viser 34 euros.

ANALYSE DU CONSEILLa société tablait jusqu'ici sur une évolution organique de ses revenus de 2% à +1% en 2020,avec un premier semestre négatif, et une margeopérationnelle d'environ 17%.

CONSEIL TTF


Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 50 %Résistances 30,8/34,2 Conserver 39 %Supports 22/15 Vendre 11 %

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 9.800 MCroiss. du CA en 2019 9%Résultat net 2018 919 MRésultat net 2019 est. 841 MRésultat net 2020 est. 950 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 4%ANC par action 29.13Décote/Surcote/ANC + 2 %





ariation + 9,43 % 35,67 %lus haut 30,55 53,88lus bas 27,16 20,94ours semaine précédente 27,16apital échangé semaine 3,3 %ours compensation 29,24ROCHAIN RDV3 avril, résultats 1er trim.

P.IV COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020

SAFRAN - SAFMOTORISTE, ÉQUIPEMENTIER

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 110 eurosCOMMENTAIRES DE LA SEMAINE

Le titre du motoriste a regagné un peu de terrain

DIVIDENDEDividende 2018 1,82Dividende 2019 est. 0

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 24.640 MCroiss. du CA en 2019 17%


SEMAINE 52 SEM.150 SAFRAN

VPPCCCPC

VPPCCCPC

VPPCCCPA

VPPCCCPR

VPPCCCPA


VPPCCCPR



VPPCCCPR


NL0000226223 Pondération dansle CAC / Rang 1,1 % / 25e

VPPCCCPR



VPPCCCPR

FR0013326246 Pondération dansle CAC / Rang 1 % / 27e


VPPCCCPA


VPPCCCPC

VPPCCCPC

FR0000125007 Pondération dansle CAC / Rang 1 % / 28e

VPPCCCPA



VPPCCCPR

50

75

100

125


78,86

15

20

25

30

35


26,03

SAINT-GOBAIN

72

77

82

87

92


82,02

SANOFI

60

70

80

90

100


83,36

SCHNEIDER EL

10

15

20

25

30


15,04

SOCIETE GENERALE

50

75

100

125


70,36

SODEXO

10

15

20

25

30


22,26

STMICROELECTR RG

55

65

75

85

95


74,62

THALES

20

30

40

50


34,32

TOTAL

20

50

80

110

140


62,18

UNIB-RODAM-WES COMP

15

20

25

30


18,82

VEOLIA ENVIRONNEM

50

70

90

110


75,32

VINCI

17,5

20,0

22,5

25,0

27,5


21,03

VIVENDI

35

45

55

65

75


61,32

WORLDLINE

SANOFI - SANLABORATOIRE PHARMACEUTIQUE


LES ACTIONNAIRES L'ORÉAL (9%) BLACKROCK (4,9%) SALARIÉS (2,4%)



- 8,11 %

CONSEIL TTF


Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 75 %Résistances 80/82,6 Conserver 25 %Supports 69,7/66 Vendre 0 %



Des données de phase III du traitement Dupixentchez les enfants montre une amélioration significative de la dermatite atopique sévère noncontrôlée.

ANALYSE DU CONSEILLe laboratoire a confirmé pour ce nouvel exercice la perspective d'une augmentation d'environ 5% du bénéfice net par action des activités, à taux de change constants.





ariation + 11,62 % + 14,55 %lus haut 84,72 105,50lus bas 77,10 61,72ours semaine précédente 74,50apital échangé semaine 1,1 %ours compensation 82,22ROCHAIN RDVA 1er trim, le 170420






L'action a plus progressé que le marché parisiences derniers jours. Idem, depuis le début de l'année où la baisse est bien plus limitée que celle du Cac 40.

ANALYSE DU CONSEILLes résultats de 2019 ont été records et la génération de trésorerie a véritablement explosée à 3,5 milliards, en hausse de 65%. L'exercice 2020 s'annonce bien aussi.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 100 eurosPotentiel +20%Conseil précédent (date) V (14/02/2019)Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■


SCHNEIDER ELECTRIC - SUÉQUIPEMENTIER ÉLECTRIQUE


LES ACTIONNAIRES SUN LIFE FINANCIAL (5,8%) BLACKROCK (5,2%) GROUPE CDC (2,5%)



- 9,11 %SOCIÉTÉ GÉNÉRALE - GLE

BANQUE


LES ACTIONNAIRES LYXOR (6,4%) CRMC (2,7%) CDC (2,6%)



- 51,55 %

CONSEIL TTF

ECARTPotentielConseil précédent (date) V (11/04/2019)Opportunité ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■


ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 24.671 MCroiss. du CA en 2019 2%Résultat net 2018 4.121 MRésultat net 2019 est. 3.248 MRésultat net 2020 est. 2.200 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres NSANC par action 64.60Décote/Surcote/ANC 77 %


Le renoncement au versement du dividende au titre de 2019 accroît de 0,54 point le ratio de solvabilité (12,7% fin 2019).

ANALYSE DU CONSEILPour 2020, la banque a confirmé les 500 millionsd'économies atteints dans la banque d'investissement. Actif net tangible de 55,61 euros fin 2019.





ariation + 19,50 % 29,73 %lus haut 71,30 108,65lus bas 59,16 48,45ours semaine précédente 58,86apital échangé semaine 1 %ours compensation 63,42ROCHAIN RDVA 9 mois le 7720






La perte de chiffre d'affaires au second semestresera de l'ordre de 2,4 à 2,8 milliards d'euros et lerésultat d'exploitation devrait se dégrader de l'ordre de 25% de ce montant.

ANALYSE DU CONSEILLa crise du coronavirus vide les cantines et les restaurants d'entreprise. Le report des Jeux Olympiques de Tokyo est aussi un coup dur pourSodexo.

CONSEIL TTF

ECARTPotentielConseil précédent (date) V (19/03/2020)Opportunité ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■


SODEXO - SWSERVICES AUX ENTREPRISES


LES ACTIONNAIRES BELLON (42,2%) ARTISAN PARTNERS (4,9%) FIRST EAGLE (4,2%)



- 33,42 %STMICROELECTRONICS - STM

FABRICANT DE SEMICONDUCTEURS


LES ACTIONNAIRES ST HOLDING (27,53%) CAPITAL RESEARCH & MGT. (2,27%)



- 7,34 %

CONSEIL

ACHETER Ú 25 eurosPotentiel +13%Conseil précédent (date) V (23/01/2020)Opportunité ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■


ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 8.182 MCroiss. du CA en 2019 0%Résultat net 2018 1.090 MRésultat net 2019 est. 922 MRésultat net 2020 est. 893 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 8%ANC par action 6.09Décote/Surcote/ANC + 265 %


Le fabricant de semiconducteurs a repoussé ausecond semestre la tenue de sa journée destinéeaux investisseurs. Bryan Garnier conseille dorénavant de conserver le titre.

ANALYSE DU CONSEILA moyen terme, le groupe francoitalien veut atteindre un objectif un chiffre d'affaires de 12 milliards de dollars et une marge de 17% à 19%.

DIVIDENDEDividende 2018 0,21Dividende 2019 est. 0,22Rendement 2019 est. 1 %




ariation + 2,88 % 29,46 %lus haut 77,92 112,50lus bas 70,86 52,50ours semaine précédente 72,34apital échangé semaine 0,7 %ours compensation 72,68ROCHAIN RDVctivité commerciale, 280420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 18.401 M€Croiss. du CA en 2019 16%Résultat net 2018 982 M€Résultat net 2019 est. 1.122 M€Résultat net 2020 est. 980 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 54%ANC par action 26.80Décote/Surcote/ANC + 178 %





Le titre a relativement bien résisté malgré l'annonce de la suppression du solde de son dividende (acompte de 0,60 € versé en décembre et la suspension de ses objectifs.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe a suspendu ses prévisions 2020 du fait des effets de la crise. Ses activités militaires et de cybersécurité sont solides mais l'aéronautique civile va souffrir.

CONSEIL TTF


Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 60 %Résistances 85/91,2 Conserver 33 %Supports 67,7/63 Vendre 7 %

THALES - HOELECTRONICIEN


LES ACTIONNAIRES ETAT FRANÇAIS (25,71%) DASSAULT AVIATION (24,65%) SALARIÉS (2,75%)



- 19,56 %TOTAL - FP

GROUPE PÉTROLIER INTÉGRÉ


LES ACTIONNAIRES A.P.MOLLERMAERSK (3,6 %) SALARIÉS (3,3 %) GROUPE BRUXELLES LAMBERT



- 30,91 %

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 42 eurosPotentiel +24%Conseil précédent (date) AS (11/05/2012)Opportunité ■ ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■




La compagnie a annoncé une nouvelle découverte au large du Suriname. Le groupe a par ailleurs réalisé pour 400 millions de dollars de cessions d'actifs non stratégiques.

ANALYSE DU CONSEILLa crise du Covid19 qui a tourné en crise pétrolière va pousser Total à garder le cap de la réduction des coûts.Le dividende en titres devrait être maintenu





ariation + 38,21 % 57,74 %lus haut 62,50 157,15lus bas 45,95 45,22ours semaine précédente 45,22apital échangé semaine 5,3 %ours compensation 0ROCHAIN RDVésultats trimestriels, le 29420






L'agence de notation Fitch a abaissé sa note de A à BBB+, estimant que le levier d'endettementdevrait rester assez élevé, entre 11 et 13 fois l'Ebitda.

ANALYSE DU CONSEILLe rachat de Westfield a apporté une implantation aux EtatsUnis et au RoyaumeUni. Les centres commerciaux géants ont des atouts pourrésister à l'ecommerce.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 80 eurosPotentiel +28%Conseil précédent (date) E (13/12/2017)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■


UNIBAIL RODAMCO* - URWIMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM.


LES ACTIONNAIRES BLACKROCK (5,4%) COHEN&STEERS (4%) AMUNDI (3,9%)



- 55,56 %VEOLIA ENVIRONN. - VIE

TRAITEMENT DES DÉCHETS ET EAU


LES ACTIONNAIRES FRANKLIN RESOURCES (7,57%) BLACKROCK (4,99%) CAISSE DES DÉPÔTS (4,6%)



- 20,77 %

CONSEIL TTF



ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 27.189 MCroiss. du CA en 2019 5%Résultat net 2018 439 MRésultat net 2019 est. 625 MRésultat net 2020 est. 470 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 136%ANC par action 10.58Décote/Surcote/ANC + 78 %


Veolia a annoncé mercredi avoir émis pour 700 millions d'euros d'obligations d'échéance 2028 et portant un taux de 1,25%. La demande a portésur 5,8 milliards d'euros.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe estime prématuré de publier de nouvelles estimations chiffrées pour l'année. Il arappelé que sa situation financière est solide, comme l'a confirmé l'agence S&P.



BNPA 1,19 1,34 0,83Evol. an. BNPA 8 % 13 % 38 %PER (nbre de fois) 15,8 14 22,6VE/CA (nbre de fois) 0,79 0,78 0,84


ariation + 17,29 % 14,91 %lus haut 75,42 107,35lus bas 66,26 54,76ours semaine précédente 63,84apital échangé semaine 1,1 %ours compensation 74,16ROCHAIN RDVssemblée générale le 9420






Grâce à une hausse de l'ordre de 15 % lors de cescinq dernières séances, la baisse depuis le débutde l'année est équivalente à celle du marché parisien.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe très présent dans la construction, les concessions autoroutières et l'aéroportuaire esten première ligne face au confinement et la fermetures des frontières.

CONSEIL TTF



VINCI - DGBTP, CONCESSIONS


LES ACTIONNAIRES SALARIÉS (10,4%) QATARI DIAR (3,9%) FINANCIÈRE PINAULT (2,8%)



- 24,36 %


ariation + 1,22 % + 5,24 %lus haut 85,98 95,06lus bas 80,93 67,65ours semaine précédente 81,36apital échangé semaine 0,8 %ours compensation 82ROCHAIN RDVésultats 1er trim le 24420


ariation + 17,41 % 43,49 %lus haut 15,25 32,23lus bas 13,50 12,80ours semaine précédente 12,80apital échangé semaine 2,7 %ours compensation 14,59ROCHAIN RDVésultats 1er trim. 060520


ariation + 23,84 % + 43,24 %lus haut 22,43 29,44lus bas 18,54 13,13ours semaine précédente 17,94apital échangé semaine 1,5 %ours compensation 21,17ROCHAIN RDVésultats 1er trim. 22420


ariation + 1,37 % 32,33 %lus haut 35,13 51,44lus bas 32,76 21,12ours semaine précédente 33,53apital échangé semaine 1,1 %ours compensation 33,88ROCHAIN RDVésultats 1er trim. le 30420


ariation + 6,04 % 7,60 %lus haut 19,40 29,09lus bas 18,04 16,02ours semaine précédente 17,72apital échangé semaine 1,1 %ours compensation 18,67ROCHAIN RDVssemblée générale le 220420


LES ACTIONNAIRES ETAT FRANÇAIS (11%) SALARIÉS (6,9%) BLACKROCK (6,05%)



- 42,91 %

Potentiel +40%Conseil précédent (date) VP (05/09/2019)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■


dans le sillage du marché parisien. Le broker Nord LB a néanmoins abaissé sa recommandation à conserver et vise 117 euros.

ANALYSE DU CONSEILLa situation se complique pour le motoriste et équipementier qui sert à la fois les avionneurs en première monte et les compagnies aériennespour l'aprèsvente

Rendement 2019 est. nulDernier dividende versé



Résultat net 2018 1.283 MRésultat net 2019 est. 2.665 MRésultat net 2020 est. 1.110 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 27%ANC par action 29.50Décote/Surcote/ANC + 166 %

ariation + 24,73 % 35,25 %lus haut 78,78 152,30lus bas 64,50 51,10ours semaine précédente 63apital échangé semaine 1,5 %ours compensation 74,98ROCHAIN RDVhiffre d'affaires1er trim 290420


ariation + 20,10 % 24,81 %lus haut 26,26 39,57lus bas 22,55 16,41ours semaine précédente 21,69apital échangé semaine 1,5 %ours compensation 24,81ROCHAIN RDVA 1er trim, le 230420

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 42.573 M€Croiss. du CA en 2019 2%Résultat net 2018 420 M€Résultat net 2019 est. 1.406 M€Résultat net 2020 est. 850 M€BILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 59%ANC par action 33.24Décote/Surcote/ANC 22 %





La forte hausse de ces derniers jours a permis autitre de revenir à une baisse depuis le 1 er janvierplus comparable à celle du marché parisien.

ANALYSE DU CONSEILLe plan Transform & Grow porte ses fruits. Les résultats 2019 et les perspectives 2020 sont trèssatisfaisants. Le groupe n'est pas parmi les plus exposés à la crise sanitaire.

CONSEIL TTF



SAINT GOBAIN - SGOMATÉRIAUX DE CONSTRUCTION


LES ACTIONNAIRES AMUNDI (7,4%) WENDEL (2,6%)



- 28,63 %


ariation + 21,07 % + 17 %lus haut 64,04 77,70lus bas 51,60 36,36ours semaine précédente 50,30apital échangé semaine 1,1 %ours compensation 59,46ROCHAIN RDVctivité 1er trim 23420


DIVIDENDEDividende 2018 0Dividende 2019 est. 0Rendement 2019 est. nul

Dernier dividende verséDate : Montant : ()VALORISATION 2018 2019(e) 2020 (e)



Le groupe a reporté son assemblée générale du 14 mai au 9 juin prochain. Il confirme le calendrier de réalisation de rapprochement avecIngenico qui avance comme convenu.

ANALYSE DU CONSEILLe groupe a annoncé en février son intention d'acquérir Ingenico pour former le leader européen des paiements et le numéro quatre mondial du secteur.

CONSEIL TTF

ACHETER Ú 70 eurosPotentiel +15%Conseil précédent (date) (19/06/2014)Opportunité ■ ■ ■ ■ Sécurité ■ ■ ■ ■ ■


WORLDLINE - WLNSERVICES DE PAIEMENT


LES ACTIONNAIRES SIX (26,86%) THE CAPITAL GP CO (5,87%) CDC (5,15%)



- 3,56 %

VIVENDI - VIVTÉLÉCOMMUNICATIONS, MÉDIAS


LES ACTIONNAIRES BOLLORÉ (26,1%) BLACKROCK (4,9%) CDCBPI (3,5%)



- 18,47 %


Un rachat d'actions est probable après accord del'assemblée du 15 avril, la vente de 10% d'Universal Music ayant été encaissée.

ANALYSE DU CONSEILLa stratégie s'articule autour de la production etla distribution de contenus (musique, films et séries, livres, jeux vidéo ), ainsi que sur la communication publicitaire.

CONSEIL TTF


Tendance graphique Consensus des analystesNEUTRE Acheter 82 %Résistances 19,4/20 Conserver 18 %Supports 17,4/16 Vendre 0 %

ACTIVITÉChiff. d'aff. 2019 est. 15.898 MCroiss. du CA en 2019 14%Résultat net 2018 127 MRésultat net 2019 est. 1.583 MRésultat net 2020 est. 1.400 MBILANClôture de l'exercice 31122020Endet. net/Fonds propres 1%ANC par action 13.50Décote/Surcote/ANC + 56 %





ariation + 8,51 % 19,44 %lus haut 21,32 26,69lus bas 19,55 16,60ours semaine précédente 19,40apital échangé semaine 0,9 %ours compensation 21,16ROCHAIN RDVevenus 1er trim. le 20420

COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020 P.V

baisse) sont également communiqués.Le consensus des analystes FactSet réper

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Comment lire le guide complet des actions du SRD

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises Dated

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SOCIÉTÉ COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVITÉ DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL

AÉROPORTS DE PARIS ADPConcessionnaire d'aéroports9.119 98.960.602 Cac Mid 60 FR0010340141

>

92,1584,750,42 %89

+ 8,73 %98 / 86,65 47,79 %183,10 / 70,70 47,67 %

Etat français (50,6 3%)Invest. institutionnel (22 %)Vinci (8 %)

31Dec+ 87 %49+ 88 %■ ■ ■ ■ ■

4.700+ 5 %610588330

3,700,700,8 %61220190,70 (A)

6,165,943,37 4 %

1515,527,33,06■ ■ ■ ■ ■

Afin de conforter la solidité de la société et de tenir compte des recommandations de l'Etat, le conseil d'administration proposera à l'AG du 12 mai la distribution d'un dividende de 0,70 euro, correspondant à l'accompte versé en décembre 2019. Il ne sera donc pas versé un solde.

A 35 %C 50 %V 15 %

BAISSE102,40 / 106,1087,80 / 84,10

A Ú 160 74 % 05112010 C TTF

résistance (à la hausse) et de support (à la

orogation27

AIR FRANCE KLM AFTransport aérien2.242 428.634.035 Cac Mid 60 FR0000031122

>

5,234,972,06 %5,29

+ 5,19 %5,57 / 5 50,19 %11,35 / 3,81 47,30 %

Etat français (14,3 %)China Eastern (8,8 %)Delta Airlines (8,8 %)

31Dec+ 267 %5,36 2 %■ ■ ■

27.189+ 4 %420290650

00nul140720080,58 (T)

0,980,681,52 31 %

5,37,7NS0,31■ ■ ■ ■

Avec la garantie des deux Etats actionnaires, la France et les PaysBas (14% du capital chacun), le transporteur aérien pourrait, selon l'agence de presse Reuters, obtenir des prêts bancaires de 6 milliards d'euros afin de traverser un peu plus sereinement la crise sanitaire.

A 10 %C 65 %V 25 %

BAISSE4,67 / 4,903,75 / 3,52

AS Ú 7 34 % 18012019 E TTF

AKKA TECHNOLOGIES AKAConseil et ingénierie543 20.291.990 Cac Small FR0004180537Attrib.(1p10) 13513 >

26,7523,951,43 %25,70

+ 11,69 %28,50 / 24,55 56,29 %71,90 / 18,64 59,16 %

Maurice Ricci (45,2 %)Allianz Global Invesor (9,6%)Fidelity (5,6%)

31Dec+ 53 %19,70+ 36 %■ ■

1.802+ 20 %537375

0,700,501,9 %280620190,49 (T)

2,623,804,10+ 45 %

10,276,50,41■ ■ ■ ■

Akka n'a pas publié de perspectives pour 2020, en raison de l'incertitude lié à l'épidémie. Nous restons à l'achat du titre, trop sanctionné ces dernières semaines.

A 62 %C 25 %V 12 %

BAISSE32,72 / 34,7024,78 / 22,80

A Ú 40 50 % 10112016 V

ALD ALDLocation de véhicules3.508 404.103.640 Cac Mid 60 FR0013258662

>

8,687,650,04 %8,47

+ 13,46 %8,74 / 8,01 32,19 %14,56 / 6,29 37,28 %

Société Générale (79,82%)Flottant (20,18%)

31Dec+ 457 %9,88 12 %■ ■ ■ ■

1.371+ 2 %556564550

0,580,637,3 %290520190,58 (T)

1,371,401,36+ 2 %

6,36,26,415,86■ ■ ■ ■

Tim Albertsen a pris la tête de cette filiale de Société Générale dans un contexte de crise sanitaire inédite, qui contraint le groupe à renoncer à ses prévisions pour 2020. Le dividende versé au titre de 2019 est, pour l'heure, maintenu.

A 80 %C 20 %V 0 %

BAISSE8,18 / 8,556,70 / 6,33

A Ú 12 38 % 07062017 TTF

ALSTOM ALOInfrastr. énergie, ferroviaire8.863 225.973.782 Cac Next 20 FR0010220475

>

39,2236,040,85 %39,15

+ 8,82 %40,44 / 36,95 0,68 %50,64 / 29,73 7,13 %

Bouygues (28,3%)State Street Corp. (2,87%)Aviva (2,3%)

31Mar 56 %16,95+ 131 %■ ■ ■ ■

8.300+ 3 %681550600

5,500,501,3 %150720195,50 (T)

1,982,472,70+ 25 %

19,815,914,50,79■ ■ ■ ■

Le géant français de la mobilité vient d'annoncer le rachat de BombardierTransport. Cette opération permettra à Alstom de faire face à la concurrence chinoise dans de bien meilleures conditions. Une opération qui ne peut que rassurer les marchés.

A 57 %C 43 %V 0 %

BAISSE39,89 / 40,9535,81 / 34,75

A Ú 50 27 % 18052018 E TTF

ALTAREA ALTAImmobilier et promotion1.957 16.700.762 Cac Small FR00000332191 à 140 € pour 9 détenues le 23516 >

117,20108,800,30 %118,60

+ 7,72 %120,20 / 108 36,03 %210 / 103,20 42,12 %

Famille Taravella (45,6%)Crédit Agricole Assurances (24,7%)APG (8,3%)

31DecNS128,39 9 %■ ■ ■ ■

3.110+ 29 %272299150

12,756,505,5 %2905201912,75 (T)

16,9417,898,98+ 6 %

6,96,613NS■ ■ ■ ■

Cette foncière de centres commerciaux est de plus en plus promoteur de logements et de bureaux, ce qui augmente sa rentabilité. Actif net réévalué de 172 euros fin 2019.

A 100 %C 0 %V 0 %

BAISSE156,30 / 159,90142,50 / 138,90

A Ú 160 37 % 01042015 VP TTF

ALTEN ATEConseil en innovation2.246 34.153.067 Cac Mid 60 FR0000071946

>

65,7558,501,09 %63,55

+ 12,39 %67,85 / 59,15 31,83 %119 / 54,50 41,56 %

Public (83%)Simon Azoulay et assimilés (15,07%)Auto détention (1,37%)

31Dec 9 %34,97+ 88 %■ ■ ■ ■ ■

2.624+ 17 %158164170

10,500,8 %200620191 (T)

4,6755,34+ 7 %

14,113,112,30,82■ ■ ■ ■ ■

Alten a payé un lourd tribu à la crise économique. Mais nous restons confiant en raison de la solidité historique du groupe, qui devrait profiter de la reprise des investissements en R&D à l'issue de la crise.*

A 44 %C 56 %V 0 %

BAISSE76,70 / 7967,50 / 65,20

A Ú 100 52 % 25092013 V TTF

ALTRAN TECHNO. ALTConseil en innovation 257.021.105 Cac Mid 60 FR00000346398 actions à 9,23 € pour 17 déten. le 23318>

% /

/

Capgemini (55,13%) 31Dec+ 70 %7,07

■ ■ ■

3.217+ 10 %165230250

0,210

270620190,24 (T)

0,640,890,97+ 39 %

■ ■ ■ ■

A l'issue de l'offre publique d'achat réouverte sur Altran, Capgemini détient plus de 55% du capital de la société.

A 40 %C 60 %V 0 %

BAISSE14,62 / 14,7214,21 / 14,11

V 23012020 APP TTF

AMUNDI AMUNGestion d'actifs11.442 202.163.305 Cac Mid 60 FR00041259201 à 42,50 € pour 5 détenues le 15317>

56,6051,200,27 %54,70

+ 10,55 %57,10 / 52,40 5,51 %78,55 / 43,82 19,03 %

Crédit Agricole (68,5%) 31DecNS41,40+ 37 %■ ■ ■

2.707+ 5 %855959890

2,900nul240520192,90 (T)

5,114,744,40 7 %

11,111,912,9NS■

Les commissions de gestion sont assises sur les encours, dont une partie (17%) subit la chute des actions. Dividende supprimé.

A 59 %C 29 %V 12 %

BAISSE51,81 / 53,9043,51 / 41,42

E 12042019 V TTF

ARGAN ARGConception, loc. de bases logistiques1.576 22.253.937 Cac Small FR0010481960Aug. cap. (3p11) 23311 >

70,80680,08 %68,40

+ 4,12 %74 / 67,20+ 27,80 %93 / 52,40 8,76 %

JC Le Lan (40%)CA Assurances (16,8%)

31DecNS69,69+ 2 %■ ■ ■ ■ ■

100+ 17 %5971100

1,351,902,7 %290320191,90 (T)

3,5344,50+ 13 %

2017,715,7NS■ ■

Il subsiste une surcote par rapport à l'ANR de 55,8 euros fin 2019, et le rendement est faible pour une foncière, malgré la hausse du coupon. Poursuivre les allègements.

A 50 %C 0 %V 50 %

BAISSE71,30 / 7460,30 / 57,60

VP 11072019 E TTF

ARKEMA AKEChimie de spécialités5.759 76.624.220 Cac Next 20 FR0010313833

>

75,1666,021,37 %75,10

+ 13,84 %77,30 / 67,20 15,21 %98,50 / 42,50 20,63 %

Greenlight Capital (5,5%)Salariés (4,8%)

31Dec+ 30 %66,60+ 13 %■ ■ ■ ■

8.738 1 %725543425

2,502,703,6 %270520192,50 (T)

9,357,205,50 23 %

810,413,70,84■ ■

Le chimiste a indiqué quil ne pourrait tenir son objectif d'une stabilité de la marge d'Ebitda en 2020 en raison d'un impact de la crise estimé pour lemoment entre 40 et 50 millions. Il a présenté un plan stratégique ambitieux à horizon 2024 focalisé sur les spécialités.

A 78 %C 22 %V 0 %

HAUSSE65,10 / 67,6055,40 / 52,90

A Ú 90 20 % 27022020 E TTF

BAINS DE MER (SOC. DES) BAINCasinos et hôtels1.348 24.516.661 Cac All Shares MC0000031187

>

5556,800,03 %55,40

3,17 %57,40 / 53,60+ 21,95 %67,60 / 44 4,18 %

Etat Monégasque (52,61%)Galaxy Enter.(6,6%)LVMH (6,6%)

31Mar+ 17 %20,42+ 169 %■ ■ ■

400 24 %305

00nul260920140,01 (T)

0,090,010,10 92 %

NSNSNS3,64

La pandémie va très fortement peser sur l'activité des hôtels, des restaurants et des casinos en mars et en avril. La clientèle mettra du temps à reprendre ses habitudes.

A C NCV

BAISSE52,80 / 54,2047,20 / 45,80

E 31082018 A

BIC BBStylos, rasoirs, briquets2.233 45.532.240 Cac Mid 60 FR0000120966

>

49,0449,060,59 %49,02

0,04 %49,98 / 47,58 36,89 %83,05 / 41,86 20,90 %

Famille Bich (43,3%)Silchester Int. Invest. (8,2%)BlackRock (5%)

31Dec 9 %36,36+ 35 %■ ■ ■ ■

1.949 0 %173176150

3,452,455 %3620193,45 (T)

3,803,913,32+ 3 %

12,912,514,81,07

Les objectifs financiers ont été suspendus, le groupe réalisant la moitié deses ventes aux EtatsUnis, en France, en Espagne et en Italie. Mimars, Bic affichait une trésorerie nette de 170 millions. Le dividende est réduit à 2,45 euros et le programme de rachat d'actions suspendu.

A 20 %C 60 %V 20 %

BAISSE53,30 / 54,7047,70 / 46,30

E 07022013 V TTF

BIOMÉRIEUX BIMDiagnostic « in vitro »12.132 118.361.220 Cac Mid 60 FR0013280286Division par 3 le 20917 >

102,501030,39 %103,30

0,49 %109,90 / 100,40+ 33,20 %125,10 / 66,30+ 29,17 %

Mérieux Alliance (58,9%)Gpe M. Dassault (5,1%)

31Dec+ 15 %17,45+ 487 %■ ■ ■ ■

2.675+ 10 %256273286

0,350,380,4 %4620190,35 (T)

2,162,412,53+ 12 %

47,542,540,54,65■ ■ ■ ■

Le groupe de diagnostic a affiché des résultats annuels conformes aux attentes mais a deçu sur ses prévisions de 2020. Il anticipe une stabilité voire une légère dégradation de sa marge opérationnelle qui sera pénalisé par des effets non récurrents.

A 31 %C 38 %V 31 %

HAUSSE87,60 / 89,8078,40 / 76,20

A Ú 125 22 % 28022019 E TTF

BOLLORÉ BOLSociété d'investissement7.366 2.941.500.778 Cac Mid 60 FR0000039299

>

2,502,290,18 %2,58

+ 9,54 %2,83 / 2,35 38,87 %4,35 / 2,01 35,63 %

Fin. De l'Odet (64,6%)Orfim (5,1%)

31DecNS3,10 19 %■ ■ ■

24.843+ 8 %235237210

0,060,062,4 %190920190,02 (A)

0,080,080,07+ 1 %

31,330,934,9NS■ ■ ■ ■

La marge opérationnelle du pôle Transport et logistique est passée de 8,5% en 2018 à 9,8% 2019. Une dépréciation de 269 millions d'euros a étépassée sur le pôle de stockage d'électricité. La baisse des cours du pétroleva peser sur l'activité, avec un décalage.

A 75 %C 25 %V 0 %

BAISSE2,63 / 2,712,29 / 2,21

A Ú 3.5 40 % 19092019 E TTF

BUREAU VERITAS BVIInspection et certification8.357 452.092.988 Cac Next 20 FR0006174348Div. par 4 le 21613 >

18,4817,230,54 %18,20

+ 7,31 %19,30 / 17,36 13,54 %26,01 / 15,16 20,53 %

Wendel (35,3%) 31Dec+ 137 %2,86+ 547 %■ ■ ■ ■ ■

5.100+ 6 %333368360

0,560nul200520190,56 (T)

0,760,830,81+ 9 %

24,322,222,71,99■ ■ ■ ■ ■

Bureau Veritas avait estimé que la crise sanitaire en Chine pourrait avoir un impact négatif de 60 à 100 millions d'euros sur son chiffre d'affaires, mais les répercussions dans le reste du monde sont impossibles à quantifier. Proposition de dividende annulée pour 2019.

A 65 %C 30 %V 5 %

BAISSE19,07 / 19,6116,91 / 16,37

A Ú 27 46 % 26042019 E TTF

BURELLE BURHolding879 1.757.623 Cac All Shares FR0000061137

>

5004410,04 %496

+ 13,38 %510 / 436 47,48 %970 / 407 38,88 %

Famille Burelle (85,4 %) 31DecNS819,32 39 %■ ■ ■ ■ ■

8.499+ 17 %318158286

20204 %56201920 (T)

171,3489,77162,50 48 %

2,95,63,1NS■

Le principal actif de la société est sa participation dans Plastic Omnium. Nous sommes à l'écart de l'équipementieret donc de Burelle. L'actif net réévalué s'éléveait à 1373 € par action fin 2019. Nous l'estimons aujourd'hui autour de 770 €.

A C NCV

BAISSE568 / 586492 / 474

E 20032020 V TTF

CARMILA CARMFoncière1.538 136.561.695 Cac All Shares FR0010828137

>

11,2611,800,22 %11

4,58 %12,22 / 11 36,10 %20 / 8,69 43,70 %

Carrefour 35,8% 31DecNS25,90 57 %■ ■ ■ ■

333+ 6 %208222227

1,501,5013,3 %210520191,50 (T)

1,521,631,66+ 7 %

7,46,96,8NS■ ■ ■ ■

L'actif net réévalué de cette foncière de commerces ressortait à 27,79 euros fin 2019. Elle vise une hausse entre 2% et 4% de son résultat net récurrent par action en 2019.

A 20 %C 0 %V 80 %

BAISSE12,88 / 13,3511 / 10,53

A Ú 18 60 % 05012018 ATT TTF

CASINO CODistribution alimentaire3.896 108.426.230 Cac Mid 60 FR0000125585

>

35,9335,430,81 %35,70

+ 1,41 %36,67 / 35,25 1,24 %50,08 / 27,29 13,84 %

Rallye (51,7%)Daniel Kretinsky (4,63%)Autocontrôle (1,55%)

31Dec+ 34 %62,85 43 %■ ■ ■

34.645 5 %318212160

3,120nul9520191,56 (S)

2,491,621,20 35 %

14,422,229,90,23■ ■ ■ ■

Les effets de la crise sanitaire actuelle sont difficiles à évaluer. Tout dépendra de la durée et le Brésil, deuxième marché du groupe, n'est pas encore confiné. Des charges supplémentaires sont à prévoir.

A 27 %C 47 %V 27 %

NEUTRE30,33 / 30,9727,77 / 27,13

V 26032020 AS TTF

CGG CGGSismique terrestre et marine853 709.961.702 Cac Mid 60 FR001318186413 à 1,56 € pour 4 déten. le 18118 >

1,200,998,85 %1,15

+ 21,96 %1,23 / 0,97 31,53 %3,12 / 0,76 58,48 %

Attestor Capital (5,9%)BPI France (0,19 %)IFPEN (0,04%)

31Dec+ 53 %1,67 28 %■

1.233+ 22 %865660

00nul1161993 ()

0,140,100,08NS

NSNSNS1,22

La propagation du virus va réduire la croissance mondiale ce qui fait chuter les cours du pétrole. Ce faible niveau de prix va conduire les compagnies à réduire leurs investissements.Le titre du groupe est donc très attaqué depuis un mois.

A 73 %C 27 %V 0 %

BAISSE1,23 / 1,340,79 / 0,68

E 04112016 V TTF

CHRISTIAN DIOR CDILuxe60.109 180.507.516 Cac All Shares FR0000130403

>

333298,400,03 %325

+ 11,60 %334,80 / 309,20 21,05 %498,20 / 252,40 27,10 %

Groupe Arnault (97,43 %)Public (2,41%)

31Dec+ 17 %60,27+ 453 %

53.670+ 15 %257429382380

63610,8 %612201931,40 (A)

14,2616,2813,18+ 14 %

23,420,525,31,24

Le holding de LVMH a lui aussi annoncé le report de son assemblée générale annuelle au 30 juin. Elle était initialement prévue le 16 avril. Les modalités de paiement du dividende seront précisées ultérieurement.

A C NCV

ND319,70 / 330,20277,90 / 267,40

N 07022002 TTF

CNP ASSURANCES CNPAssurancevie6.293 686.618.477 Cac Mid 60 FR0000120222

>

9,168,070,50 %8,94

+ 13,57 %9,53 / 8,28 55,42 %21,72 / 5,30 48,31 %

La Banque postale (62,1%)BPCE (16,1%)

31DecNS28,24 68 %■ ■ ■ ■

33.496+ 3 %136711001400

0,890nul260420190,89 (T)

1,991,602,04 20 %

4,65,74,5NS

L'objectif d'une croissance de 3 à 7% du résultat net en 2020 ne sera pas tenu. Le groupe propose d'affecter l'intégralité du résultat 2019 en reportà nouveau en lieu et place du versement d'un dividende. L'AG se tiendra à huis clos.

A 50 %C 50 %V 0 %

BAISSE9,99 / 10,478,09 / 7,61

E 08052015 V TTF

COFACE COFAAssurance917 152.031.949 Cac Mid 60 FR0010667147

>

6,034,961,01 %5,86

+ 21,45 %6,38 / 5,26 26,24 %12,51 / 4,45 45,03 %

Natixis (42%) 31DecNS12,69 52 %■ ■ ■ ■

1.410+ 2 %122120100

0,790nul220520190,79 (T)

0,810,970,66+ 20 %

7,56,29,1NS■ ■ ■ ■

Coface a réduit le risque de son portefeuille d'investissement, constitué à fin mars de 22% de liquidité contre 7% environ à fin 2019. Le dividende, attendu très généreux, a été annulé.

A 100 %C 0 %V 0 %

BAISSE7,40 / 7,696,24 / 5,95

A Ú 7 16 % 17032017 AS TTF

Outil unique, la cote du SRD d’Investir vouspermet de gérer votre portefeuille en disposant de toutes les données nécessaires surles actions de la cote du SRD d’EuronextParis. Nous avons regroupé les données factuelles (nombre de titres, dividendes, coursde Bourse…) et les éléments comptables(bilan, compte de résultats, bénéfice paraction…). Il s’agit de données publiées pourles informations passées et d’estimationsfaites par Investir pour les prospectives. Ceséléments permettent d’établir des ratios devalorisation et des rendements, afin de jugerune valeur sur plusieurs années et de lacomparer à d’autres actions. La rédactiond’InvestirLe Journal des Finances utilisetoutes ces informations pour donner un conseil boursier. Parallèlement, nous vous présentons les recommandations de l’analysegraphique établies par Chart’s et le consensus des analystes calculé par FactSet, afinque vous puissiez vous faire une idée de ceque pense le marché de ces valeurs.

SOCIÉTÉ.Le nombre de titres inscrits à la cote ne comprend pas les lignes secondaires telles queles actions nouvelles. Les opérations sur

titres (OST) indiquent la dernière opérationayant modifié le capital de la société, laparité s’il y a lieu et la date. Il s’agit principalement des divisions de titres (Div.), des augmentations de capital (Aug. cap.) et desattributions gratuites (Attrib.).

COURS.Le cours est précédé d’un n quand il estantérieur à la date de clôture de la cote (engénéral, le vendredi soir). Le capital échangépar semaine (volume de titres échangésdans la semaine rapporté au nombre detitres) mesure le pourcentage du capital quia changé de main. Le cours de compensationest le cours pris en compte pour la liquidation des opérations à la date de la dernièreprorogation au SRD.

VARIATIONS.Les extrêmes (plushaut/plusbas de lasemaine ou sur 52 semaines) correspondentà des cours en séance et non uniquement enclôture.

BILAN.Les données de bilan (endettement net/fonds propres, actif net comptable par

action) sont fondées sur les derniers comptes annuels ou semestriels délivrés par lasociété.La décotesurcote/ANC est un ratio qui rapporte la capitalisation boursière à l’actif netcomptable. Lorsqu’il est positif, on parle desurcote. Lorsqu’il est négatif, il s’agit d’unedécote.L’indice de sécurité est une note d’InvestirLe Journal des Finances. Sur une échellede 0 à 5, elle est matérialisée par des n. Elleévalue la santé financière de la société, 5étant la meilleure note et 0 (–) la moinsbonne.

ACTIVITÉ.Le résultat net correspond au résultat netpublié part du groupe. Il intègre à la fois leséléments exceptionnels et les amortissements des écarts d’acquisition.

DIVIDENDE.Dans cette colonne, nous indiquons le montant total du dividende par action, y comprisle dividende exceptionnel. Un dividende2016 correspond au dividende provenantdes résultats de l’exercice 2016. Il est verségénéralement en totalité en 2017, sauf pour

les sociétés qui versent des acomptes. Ledividende est ajusté des opérations financières postérieures à son versement. Nous indiquons (ou estimons) également le dividende2017, versé en 2018. Le rendement est calculé sur la base de ce dernier dividende. Ladate de détachement du dividende correspond à celle du dernier versé, dont le montant figure audessous. Le montant est suivid’une indication exprimant sa nature : (T)quand il s’agit d’un versement total, (A) d’unacompte, (S) d’un solde et (D) d’un dividendeautre (en principe exceptionnel). Ce dernierpeut donc être différent de celui qui est affiché cicontre, d’autant plus qu’il s’agit d’unedonnée historique et non ajustée des OST. Anoter que le dividende de plusieurs sociétésinternationales (hors zone euro) cotées àParis peut être exprimé dans la monnaied’origine.

BNPA.Le BNPA, Bénéfice net par action, estretraité des éléments dits « exceptionnels »,afin de mieux mesurer la performancerécurrente de la société. Il sert de base aucalcul du ratio cours/bénéfice (PER).

torie les recommandations données par lesbanques et les courtiers. Il exprime, en pourcentage, les conseils d’achat, de vente, et lesavis neutres sur la valeur.Abréviations des conseils de la rédactionA : acheter ;AS : acheter à titre spéculatif ;AB : acheter en baisse ;APP : apporter ;ATT : attendre ;C : conserver ;E : rester à l’écart ;V : vendre ;VP : vente partielle ;VH : vente en hausse ;ND : non déterminé. Les conseils d’acheterou de conserver sont suivis d’un objectif decours. Les conseils d’achat en baisse, devente, de vente partielle peuvent parfoisêtre suivis d’un chiffre entre parenthèses :celuici correspond à un cours limite.AutreTTF : taxe sur les transactions financières.

Objectif de cours à 1218 mois.

VALORISATION.Les éléments de cette colonne permettentd’apprécier la pertinence de l’investissement et de juger une société par rapport auxautres et/ou au regard des évaluations historiques.Le PER (ratio cours/bénéfice), multiple desbénéfices, s’obtient en divisant le cours parle BNPA. Il indique combien d’années debénéfices sont contenues dans les cours.La VE/CA, valeur d’entreprise (capitalisationboursière augmentée de l’endettement netou diminuée de la trésorerie nette) rapportée au chiffre d’affaires, permet de comparer les valorisations de fonds de commercede sociétés aux bilans très différents.L’indice d’opportunité est une noted’InvestirLe Journal des Finances. Sur uneéchelle de 0 à 5, elle est matérialisée par desn. Elle évalue l’opportunité boursière dutitre, 5 étant la meilleure note attribuée et 0(–) la moins bonne.

CONSEILS.La tendance graphique, réalisée par Trading Central, anticipe l’évolution de l’actionà court terme, selon les critères de l’analysetechnique. Les deux prochains seuils de

L

Changement de conseil

e pr

AVRI

E

P.VI COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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2019

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Béné

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019

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2019

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2018

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2018

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2019

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A 20

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Date

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chan

gem

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Cons

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récé

dent


COLAS REConstructions routières3.527 32.654.499 Cac All Shares FR0000121634

>

1081030,01 %105

+ 4,85 %110,50 / 103,50 23,94 %150 / 90 23,30 %

Bouygues (96,2 %) 31Dec 16 %83+ 30 %■ ■ ■ ■

13.500+ 8 %360410450

8,200nul290420195,55 (T)

11,0212,5613,78+ 14 %

9,88,67,80,23■ ■

Le géant mondial de la route peut souffrir du confinement mis en oeuvre dans plusieurs pays du fait d'un arrêt des chantiers. Malgré tout, il s'agit encore de la période de l'hiver, peu propice à une activité soutenue. A la sortie de la crise, un rattrapage pourrait avoir lieu.

A C NCV

BAISSE115,70 / 118,20105,90 / 103,40

V 24102018 A TTF

es es es STIM

É

aché

IMÉ

FO

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c

onse

il

RE il

COVIVIO COVFoncière diversifiée5.523 87.257.829 Cac Mid 60 FR0000064578

>

63,30581,13 %63

+ 9,14 %66,95 / 59,60 32,30 %112,20 / 38,84 37,45 %

Delfin (26,4%)CA Assurance (8%)ACM (7,6%)

31DecNS92,15 31 %■ ■ ■ ■

630+ 2 %381431410

4,604,807,6 %130520194,60 (T)

5,045,204,94+ 3 %

12,612,212,8NS■ ■

L'actif net réévalué de cette foncière de bureaux ressortait à 95,7 euros fin 2019. Pour 2020, l'objectif de résultat net récurrent par action de 5,4 euros va être abaissé car certains loyers d'hôtels sont indexés à leur activité.

A 62 %C 12 %V 25 %

BAISSE72,20 / 7561,30 / 58,50

E 06122017 V TTF

COVIVIO HOTELS COVHMurs d'exploitation2.239 121.036.633 Cac Small FR0000060303Aug. cap. (13p100) 121010 >

18,5018,200,01 %18,50

+ 1,65 %18,95 / 18,10 34,63 %30 / 16 35,09 %

Covivio (42,1 %)CA Assurances (16,7%)Cardit Assurances (10,9%)

31DecNS

■ ■ ■ ■

315+ 4 %198209220

1,551,558,4 %10420191,55 (T)

1,871,731,82 7 %

9,910,710,2NS■ ■ ■ ■

Les revenus de cette foncière spécialisée dans les hôtels sont variables à hauteur de 44%. Actif net réévalué de 28,1 euros par action fin 2019.

A C NCV

BAISSE24,97 / 25,9221,23 / 20,28

A Ú 23 24 % 19102007 E TTF

DASSAULT AVIATION AMConstructeur aéronautique7.009 8.348.703 Cac Mid 60 FR0000121725

>

839,50740,500,26 %836

+ 13,37 %860,50 / 753 37,68 %1455 / 624 28,25 %

GIMD (62,2 %)Airbus Group (9,93%)

31Dec 91 %532,54+ 58 %■ ■ ■ ■

7.370+ 44 %573713620

21,200nul2205201921,20 (T)

82,1097,9079,78+ 19 %

10,28,610,50,40■ ■ ■ ■

Compte tenu de la crise l'avionneur a annoncé qu'il suspend ses prévisions annoncées en février pour l'année en cours ainsi que sa proposition de dividende qui était de 25,4 euros.

A 80 %C 20 %V 0 %

BAISSE782 / 808675 / 649

A Ú 1000 19 % 09112017 AB TTF

EDENRED EDENTitres de services prépayés9.821 243.204.857 Cac Next 20 FR0010908533

>

40,3835,820,60 %39

+ 12,73 %41,01 / 35,90 2,27 %51,56 / 29,74 12,41 %

Capital Research & Management (10,5%)Select Equity (4,97%)

31Dec 124 %4,46NS■ ■ ■ ■ ■

1.626+ 18 %254312320

0,860,701,7 %200520190,86 (T)

1,091,341,37+ 23 %

37,230,229,56,83■ ■ ■ ■ ■

En 2019, le chiffre d'affaires opérationnel a progressé de près de 14% en données organiques et l'Ebit opérationnel a grimpé de 15,3%. Les objectifs pour 2020 sont suspendus dans l'attente de plus de visibilité et le dividende est diminué de 20%.

A 35 %C 59 %V 6 %

BAISSE38,12 / 39,5632,34 / 30,90

A Ú 55 36 % 24072013 VP TTF

EDF EDFProducteur d'électricité24.860 3.103.621.086 Cac Next 20 FR00102425113 à 6,35 € pour 10 détenues le 8317 >

8,017,240,33 %7,66

+ 10,60 %8,16 / 7,35 32,80 %13,61 / 5,98 19,32 %

Etat français (86%) 31Dec+ 74 %14,97 46 %■ ■ ■ ■

71.317+ 3 %117751552800

0,310,151,9 %261120190,15 (A)

0,811,250,90+ 54 %

9,96,48,90,92■ ■ ■ ■

EDF a annoncé son intention de maintenir son assemblée générale le 7 mai, mais elle se tiendra à huis clos au siège du groupe. Ce dernier a aussi décidé de limiter le dividende 2019 (annoncé en février à 0,48 €) à l'acompté déjà payé de 0,15 €.

A 71 %C 24 %V 6 %

BAISSE10,13 / 10,598,29 / 7,83

A Ú 10 25 % 14022020 E TTF

EIFFAGE FGRBTP, concessions7.319 98.000.000 Cac Next 20 FR0000130452

>

74,6862,161,12 %71,40

+ 20,14 %74,72 / 64,04 14,26 %111,75 / 44,65 26,78 %

Salariés (24,4 %)Eiffaime (8,3 %)

31Dec+ 164 %36,38+ 105 %■ ■ ■ ■

18.143+ 13 %600725750

2,400nul210520192,40 (T)

6,127,407,65+ 21 %

12,210,19,80,97■

Les résultats de 2019 ont été bons et conformes aux attentes du marché. La croissance sera de nouveau au rendezvous en 2020 mais à un moindreniveau que l'an dernier.

A 88 %C 6 %V 6 %

BAISSE72,30 / 75,1061,30 / 58,50

E 08032019 V TTF

ELIOR ELIORRestauration collective1.120 174.125.268 Cac Mid 60 FR0011950732

>

6,435,471,26 %6,04

+ 17,55 %6,60 / 5,37 46,33 %13,83 / 4,07 50,92 %

Robert Zolade (20,1%)Emesa (7,5%)Caisse Dépôts Québec (6,7%)

30Sep+ 32 %9,46 32 %■ ■ ■ ■ ■

4.923 26 %34271100

0,340,294,5 %270320190,29 (T)

0,191,530,56+ 694 %

33,34,211,50,34■ ■ ■ ■

Après un 1er trimestre affecté par les grèves en France, Elior n'est pas encore en mesure de chiffrer l'impact de la crise sanitaire qui a conduit à des fermetures d'écoles et de restaurants d'entreprise dans ses marchés. Plus d'informations le 27 mai, avec les comptes semestriels.

A 71 %C 29 %V 0 %

BAISSE7,44 / 7,706,42 / 6,16

A Ú 9 40 % 29052019 AS TTF

ELIS ELISBlanchisserie industrielle2.015 221.297.797 Cac Mid 60 FR00124351215 à 12,55 € pour 22 détenues le 23117>

9,117,781,06 %8,95

+ 17,11 %9,59 / 7,95 39,18 %19 / 5,38 50,78 %

CPPIB (11%)Predica (6,4%)Threadneedle AM (6,1%)

31Dec+ 111 %13,48 32 %■ ■ ■

3.282+ 5 %8214260

0,370nul270520190,37 (Z)

0,370,630,27+ 69 %

24,414,533,31,61■

Les objectifs 2020 sont suspendus, l'activité hôtellerie restauration en Europe étant quasiment à l'arrêt. Les investissements sont réduits. Le groupe a obtenu un réaménagement de son covenant bancaire et annule le dividende au titre de 2019.

A 50 %C 50 %V 0 %

BAISSE11,38 / 11,839,58 / 9,13

V 18032020 A TTF

ERAMET ERAProd. de métaux non ferreux788 26.635.884 Cac Mid 60 FR0000131757

>

29,5727,780,72 %29,02

+ 6,44 %30,39 / 28,22 48,03 %72,90 / 18,66 35,49 %

Sorame & Ceir (37,1 %)APE (25,7 %)

31Dec+ 74 %52,67 44 %■ ■ ■ ■ ■

3.671 4 %53184200

0,600nul290520190,60 (T)

26,937,53NS

14,8NSNS0,54

Avant même de pouvoir chiffrer l'impact de la crise sanitaire, Eramet prévoyait une forte baisse du résultat brut d'exploitation 2020. Pas de dividende au titre de 2019. Eramet renonce à son projet de construction d'une usine de lithium en Argentine pour préserver sa trésorerie.

A 60 %C 40 %V 0 %

BAISSE26,10 / 27,3021,26 / 20,06

E 23052018 V TTF

EURAZEO RFSociété d'investissement3.440 78.764.149 Cac Mid 60 FR00001211211 gratuite pour 20 déten. le 2518 >

43,6835,680,52 %43,68

+ 22,42 %44,84 / 36,16 30,88 %70,05 / 35,60 28,39 %

JCDecaux Holdings (18%)Pacte familial (16,8%)Tikehau Capital (5,1%)

31DecNS85,34 49 %■ ■ ■ ■ ■

5.676+ 9 %500123410

1,250nul8520191,25 (T)

6,911,615,37 77 %

6,327,18,1NS

Les actifs sous gestion pour le compte de tiers ont progressé de 20% en 2019, à 12,5 milliards d'euros. Certaines de ses participations pourraient faire appel à des aides de l'Etat, aussi Eurazeo a décidé de ne pas proposerde dividende au titre de 2019.

A 78 %C 11 %V 11 %

BAISSE49,29 / 50,8243,27 / 41,74

E 18102019 AB TTF

EUROFINS SCIENTIFIC ERFBioanalyse8.383 17.915.265 Cac Mid 60 FR0000038259

>

467,90416,200,69 %459,60

+ 12,42 %472 / 421,20+ 29,97 %523,50 / 345,60 5,32 %

Famille Martin (37,7%)Droits de vote (58,1%)

31Dec+ 94 %149+ 214 %■ ■ ■ ■

4.562+ 21 %224195310

2,883,450,7 %3720192,45 (T)

191821 5 %

24,62622,32,43■ ■

Le spécialiste de la bio analyse a publié des résultats marqués par l'impact de la cyber attaque mais a bien résisté. Il a confirmé son objectif pour 2020 d'un chiffre d'affaires de 5 milliards et d'un Ebitda de 1,1 md ainsi qu'un quasi doublement de la génération de liquidités.

A 57 %C 21 %V 21 %

HAUSSE446,40 / 460,70390,40 / 376,10

A Ú 540 15 % 06032020 E

EURONEXT ENXOrganisme de marché4.974 70.000.000 Cac Mid 60 NL0006294274

>

71,0568,200,70 %71,70

+ 4,18 %75,95 / 70+ 22,50 %83,20 / 52,90 2,20 %

Euroclear (8%)CDC (8%)SFPIFPIM (4,50%)

31DecNS13,35+ 432 %■ ■ ■ ■

679+ 10 %216222262

1,541,592,2 %220520191,31 (T)

3,443,904,20+ 13 %

20,718,216,9NS■ ■

2019 a été marquée par une croissance de 10,4% grâce aux acquisitions (1% en organique). La marge d'Ebitda a crû de 1,2 point à 58,8%. L'offre de SIX sur la bourse de Madrid, un temps convoitée par Euronext, a été validée par les autorités espagnoles.

A 82 %C 12 %V 6 %

NEUTRE70,90 / 72,4064,50 / 63

E 14112019 V

EUTELSAT COMM. ETLOpérateur de satellites2.219 232.774.635 Cac Mid 60 FR0010221234

>

9,539,621,22 %9,52

0,94 %9,97 / 9,33 38,67 %18,67 / 8 34,20 %

Bpifrance (19,79%)Fds strat. de Part. (7,50%)China Inv. Corpo (6,7%)

30Jun+ 107 %12,32 23 %■ ■ ■ ■

1.275 3 %340325324

1,27110,5 %211120191,27 (T)

1,461,401,39 5 %

6,56,86,84,15

Les résultats semestriels étaient conformes aux attentes. L'environnement opérationnel reste compliqué. L'opérateur satellites a confirmé en février attendre un chiffre d'affaires dans le bas de la fourchette de 1270 à 1315 millions cette année.

A 71 %C 29 %V 0 %

BAISSE9,41 / 9,748,08 / 7,75

E 01112018 V TTF

FAURECIA EOEquipementier automobile4.152 138.035.801 Cac Next 20 FR0000121147

>

30,0824,360,86 %29,78

+ 23,48 %31,10 / 25,10 30,10 %53,02 / 20,58 37,37 %

Peugeot SA (46,3%) 31Dec+ 57 %29,950 %■ ■ ■

17.768+ 1 %701590350

1,2513,3 %310520191,25 (T)

5,084,272,54 16 %

5,9711,90,38

La société a indiqué le 27 mars que ses objectifs financiers fixés en févriern'étaient plus valides. Nous révisions à nouveau à la baisse nos prévisions.Nous estimons que la société pourrait ramener à 1 € son dividende en application des recommandations de l'Afep.

A 53 %C 41 %V 6 %

BAISSE31,54 / 3325,76 / 24,30

E 21052019 V TTF

FDJ FDJJeux d'argent et hasard4.559 191.000.000 Cac Small FR0013451333

>

23,8720,620,68 %23,40

+ 15,76 %23,92 / 21,05+ 22,41 %30,66 / 18,30+ 0,19 %

Etat: 21,91%Assoc d'anciens combattants:13,4%Slariés FDJ:5%

31Dec+ 12 %2,95+ 709 %■ ■ ■ ■ ■

1.956+ 9 %170133220

0,640,401,7 %

()

0,890,701,15 21 %

26,834,120,82,37■ ■ ■ ■

A la suite de la déclaration de la minsitre du travail, les entreprises dont l'Etat détient une participation pourraient suspendre leur dividende par solidarité. Nous avons raisonné comme si FDJ allait le supprimer mais aucune décision n'a pas été prise par le groupe à ce jour.

A 12 %C 75 %V 12 %

NEUTRE24,82 / 25,7221,15 / 20,25

A Ú 30 26 % 14022020 AB TTF

FFP FFPHolding du groupe Peugeot1.608 24.922.589 Cac Small FR0000064784

>

64,5054,900,22 %64,10

+ 17,49 %66,50 / 56,70 34,85 %112,60 / 42,15 37,98 %

Et. Peugeot Frères (79,98 %) 31DecNS

■ ■ ■ ■

11513170

2,152,153,3 %200520192,15 (T)

4,595,262,81+ 15 %

14,112,323NS■ ■ ■ ■

Via un Equity Swap, le groupe s'est mis en position d'acheter 2% supplémentaire de Peugeot dans la perspective du rapprochement avec Fiat Chrysler. A la fin 2019, l'ANR s'élevait à 179,5 € par action. Nous l'estimons aujourd'hui autour de 124 €

A 67 %C 33 %V 0 %

BAISSE75,50 / 77,9065,70 / 63,30

A Ú 84 30 % 20092019 V TTF

FNAC DARTY FNACDistribution711 26.566.152 Cac Mid 60 FR0011476928

>

26,7622,381,17 %26,78

+ 19,57 %27,80 / 23,02 60,27 %78,75 / 16,29 49,32 %

Ceconomy (Metro) (24,2%)Sfam (11%)DNCA (3,9%)

31Dec+ 1 %52,26 49 %■ ■ ■ ■

7.349 2 %15011450

00nul

()

5,704,291,88 25 %

4,76,214,20,10■ ■

La société qui a fermé tous ses magasins à cause du coronavirus, a indiqué que les objectifs 2020 ne pourront être tenus. Le groupe pour lequel le ecommerce ne représente que 20% des ventes totales, pourrait renoncer à distribuer un premier dividende

A 78 %C 22 %V 0 %

BAISSE27,85 / 29,0223,11 / 21,94

A Ú 32 20 % 28022020 E

FONCIÈRE LYONNAISE FLYGest. d'un portefeuille immobilier3.117 46.528.974 Cac All Shares FR0000033409

>

6768,600,02 %65,40

2,33 %70,40 / 65,20+ 2,76 %83,40 / 58 9,21 %

Inmobiliaria Colonial (81,7 %)Crédit Agricole (13,2%)

31DecNS80,89 17 %■ ■ ■ ■

199+ 3 %107119119

2,652,654 %230420192,65 (T)

2,292,562,56+ 12 %

29,226,226,2NS■ ■ ■ ■

L'ANR était de 95,9 euros par action fin 2019. Cette foncière de bureaux loue des actifs rares et peu risqués au coeur du Paris. La valeur présente un caractère défensif.

A 50 %C 50 %V 0 %

BAISSE77,30 / 78,9070,70 / 69,10

A Ú 82 22 % 22082018 E TTF

GECINA GFCFoncière diversifiée9.636 76.411.605 Cac Next 20 FR00100408651 à 110,50 € pour 7 détenues le 19717>

126,10117,100,55 %122,70

+ 7,69 %131,90 / 121 2,78 %183,60 / 88,50 20,99 %

Ivanohé Cambridge (15,2%)Credit AgricolePredica (13,8%)

31DecNS166,20 24 %■ ■ ■ ■

619+ 2 %437430420

5,505,304,2 %4320202,80 (A)

5,745,635,50 2 %

2222,422,9NS■ ■ ■ ■

Cette foncière de bureaux a suspendu ses objectifs et réduit symboliquement son dividende 2019 de 5,6 à 5,3 euros. Actif net réévalué de 172,3 euros fin 2019.

A 58 %C 25 %V 17 %

BAISSE136,30 / 140,90118,30 / 113,70

A Ú 170 35 % 11032020 E TTF

GETLINK (P) GETExploit. concession ferroviaire6.110 550.000.000 Cac Next 20 FR0010533075

>

11,1110,580,68 %10,65

+ 5,01 %11,56 / 10,55 19,61 %17,04 / 8,62 28,37 %

Atlantia:15,49%Eiffage: 5,03%TCI (5%)

31Dec+ 214 %3,65+ 204 %■ ■ ■

1.0850 %130159105

0,360nul230520190,36 (T)

0,240,290,19+ 21 %

46,338,358,59,59

Pour tenir compte de la crise sanitaire, le groupe a décidé de supprimer son dividende 2019. Par ailleurs, les performances financières de l'exercice en cours devraient fortement reculer selon nos estimations.

A 38 %C 46 %V 15 %

BAISSE11,33 / 11,749,69 / 9,28

E 21022019 VP TTF

GTT GTTTransport de gaz2.725 37.028.800 Cac Mid 60 FR0011726835Attrib. (1p10) 6613 >

73,6064,950,61 %69,70

+ 13,32 %75,70 / 65,25 16,17 %102,70 / 48,76 13,82 %

Engie (40,41%)Norges Bank IM (1,68%)Henderson Global Investors (1,62%)

31Dec 83 %5,45+ 1250 %■ ■ ■ ■ ■

288+ 17 %143143201

3,123,254,4 %250920191,50 (A)

3,853,865,420 %

19,11913,68,88■ ■ ■ ■

Le titre a été secoué par le plongeon du baril, mais le dividende a été relevé et compte tenu des nombreuses signatures de contrats, le carnet de commandes records offre une bonne visibilité sur les prochains résultats.

A 75 %C 25 %V 0 %

BAISSE73,30 / 7662,50 / 59,80

A Ú 80 9 % 14092018 E TTF

ICADE ICADImmob. bureaux, centres comm.5.683 74.535.741 Cac Mid 60 FR0000035081

>

76,25700,41 %72,30

+ 8,93 %77,35 / 71,15+ 2,14 %106 / 59 21,43 %

CDC (38,8 %)CA Assurances (18,9%)Concert Poitrinal (4,9%)

31DecNS42,51+ 79 %■ ■ ■ ■

1.523 14 %382389403

4,604,015,3 %4320202,41 (A)

5,125,225,41+ 2 %

14,914,614,1NS■ ■ ■ ■

La foncière bénéficie des travaux du Grand Paris. Le cash flow net courant,en hausse de 2% en 2019, à 389,2 millions d'euros, est attendu en légère baisse en 2020 (+5% hors effet des cessions de 2019). L'ANR ressortait à 91,2 euros fin 2019.

A 33 %C 42 %V 25 %

BAISSE77,80 / 80,4067,60 / 65

A Ú 115 51 % 13042018 E TTF

ID LOGISTICS IDLLogistique contractuelle853 5.646.927 Cac Small FR0010929125

>

1511380,14 %154

+ 9,42 %154,20 / 139+ 3 %198,60 / 115 16,30 %

Flottant 38,57 %Immod 29,61%Libertad 3,66 %

31Dec+ 44 %36,43+ 314 %■ ■ ■ ■

1.534+ 9 %291733

00nul

()

5,123,025,83 41 %

29,550,125,90,61■ ■ ■ ■

Le groupe de logistique contractuelle dispose d'atouts pour contrer les effets économiques pervers de la crise sanitaire du Covid19, notamment la bonne tenue du ecommerce et le fait qu'il réalise 40% de son chiffre d'affaires dans la distribution alimentaire.

A C NCV

BAISSE150,90 / 154,50136,30 / 132,70

A Ú 170 13 % 22112018 VP TTF

ILIAD ILDOpérateur télécoms7.737 59.177.338 Cac Mid 60 FR0004035913

>

130,751340,42 %131

2,43 %134,80 / 128,65+ 37,03 %141,70 / 74,20+ 13,15 %

Xavier Niel (73,51 %)Rani Assaf (1,29 %)Cyril Poidatz (1,14 %)

31Dec+ 69 %88,24+ 48 %■ ■ ■ ■ ■

5.332+ 9 %3301726270

0,902,602 %240620190,90 (T)

5,385,924,56+ 10 %

24,322,128,72,13■ ■ ■

L'opérateur a repoussé son assemblée générale pour permettre aux actionnaires d'y participer. Il confirme sa capacité à atteindre ses objectifspour 2020 qui étaient une marge opérationnelle de plus de 40% et un solde Ebitdaalcapex de plus de 800 millions euros en France.

A 61 %C 33 %V 6 %

HAUSSE122,50 / 123,50119,20 / 118,20

A Ú 160 22 % 17012020 APP TTF

IMERYS NKValorisation de minéraux1.982 79.343.115 Cac Mid 60 FR0000120859

>

24,98220,74 %24,94

+ 13,55 %25,40 / 22,66 45,91 %49,72 / 20,68 33,70 %

Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %)Pargesa Netherlands (27,1 %)Prudential (8,1 %)

31Dec+ 69 %35,44 30 %■ ■ ■ ■ ■

4.354 11 %357277150

2,151,726,9 %200520192,15 (T)

4,483,481,89 22 %

5,67,213,20,97■ ■ ■ ■ ■

Face à la crise sanitaire, le leader mondial de la transformation de minéraux s'est résigné à abaisser son dividende et à renforcer ses mesures de réductions de coûts.

A 43 %C 43 %V 14 %

BAISSE26,31 / 27,2422,69 / 21,76

A Ú 32 28 % 13122019 E TTF

INGENICO GROUP INGTerminaux de paiement7.037 63.713.047 Cac Next 20 FR0000125346

>

110,4588,440,92 %105,10

+ 24,89 %114 / 91,96+ 69,87 %142,70 / 64,46+ 14,10 %

Bpifrance (5,3%)Allianz Global Inv. (7,99%)Blackrock (4,83%)

31Dec+ 69 %33,43+ 230 %■ ■ ■ ■

3.370+ 28 %189208190

1,171,201,1 %170620191,10 (T)

2,995,053,05+ 69 %

36,921,936,32,57■

Le spécialiste des paiements électroniques fait l'objet d'une offre (non encore déposée) de rachat de la part de Worldline. Le nouveau groupe deviendrait leader européen et numéro quatre mondial.

A 19 %C 75 %V 6 %

BAISSE110,90 / 115,7091,60 / 86,80

V 06022020 A TTF

INTERPARFUMS (P) ITPParfums1.472 47.262.190 Cac Small FR00040242221 pour 10 anciennes le 12618 >

31,1528,850,10 %30,80

+ 7,97 %31,20 / 28,90 33,93 %47,35 / 26,05 15,81 %

Inter Parfums Inc. (73 %) 31Dec 42 %9,79+ 218 %■ ■ ■ ■

484+ 6 %475143

0,650,652,1 %2520190,71 (T)

11,071,04+ 7 %

31,129,1302,64■ ■ ■ ■

Le parfumeur a reporté au 24 juin son assemblée prévue le 24 avril. Il devrait préciser toute éventuelle modification du dividende 2019 le 23 avril, lors de la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre. Les objectifs annuels présentés fin 2019 ont été suspendus.

A 17 %C 67 %V 17 %

BAISSE30,03 / 30,7827,07 / 26,32

A Ú 37 19 % 05032020 VP TTF

IPSEN (P) IPNLaboratoire pharmaceutique4.555 83.814.526 Cac Mid 60 FR0010259150

>

54,35470,55 %54,20

+ 15,64 %55,90 / 48,34 56,13 %125,50 / 34,20 31,20 %

Holding Mayroy (57 %) 31Dec+ 64 %21,20+ 156 %■ ■ ■ ■ ■

2.576+ 16 %49250495

10nul310520191 (T)

5,860,605,87NS

9,3NS9,32,20

Le laboratoire pharmaceutique a revu à la baisse ses objectifs à moyen terme en raison de l'échec d'un important relais de croissance, le palovarotène. La dépréciation de valeur du produit a plombé le bénéfice de 2019, année de forte croissance pour Ipsen.

A 40 %C 53 %V 7 %

BAISSE46,32 / 48,2738,52 / 36,57

E 24102019 V TTF

IPSOS IPSInstitut de sondages849 44.436.235 Cac Mid 60 FR0000073298

>

19,1018,600,60 %18,84

+ 2,69 %19,78 / 18,46 14,73 %32,10 / 15,82 34,02 %

DT & Partners (9,9%)Sofina (4,9%)Didier Truchot (0,6%)

31Dec+ 51 %24,83 23 %■ ■ ■ ■

2.003+ 15 %10810590

0,880,452,4 %1720190,88 (T)

2,422,362,03 3 %

7,98,19,40,71■ ■ ■ ■

Croissance organique de 3,8% en 2019. Les objectifs 2020 ont été retirés en raison de l'effet du confinement sur l'activité. Un tiers du chiffre d'affaires repose sur des entretiens en face à face.

A 100 %C 0 %V 0 %

BAISSE23,11 / 23,8320,29 / 19,57

A Ú 26 36 % 23102015 AB TTF

JCDECAUX DECMobilier urbain3.894 212.902.810 Cac Mid 60 FR0000077919

>

18,2916,160,33 %17,92

+ 13,18 %18,34 / 16,16 32,56 %29,74 / 15,06 33,44 %

JCDecaux Holding (63,9%)APG (5,2%)Gardner Russo (3,6%)

31Dec+ 50 %10,48+ 74 %■ ■ ■ ■ ■

3.890+ 8 %197266190

0,580nul210520190,58 (T)

0,931,250,89+ 35 %

19,714,720,51,29■ ■ ■ ■

Le groupe va racheter avec des partenaires le leader des Abribus en Chine, Clear Media. L'AG se tiendra à huisclos et le dividende est supprimé, mais le groupe sortira renforcé de la crise.

A 33 %C 47 %V 20 %

BAISSE18,13 / 18,6316,15 / 15,65

A Ú 24 31 % 23072015 AB TTF

KLÉPIERRE LIImmobilier de centres comm.5.530 302.664.095 Cac Next 20 FR0000121964

>

18,2714,951,14 %17,68

+ 22,25 %18,67 / 15 41,54 %34,66 / 12,62 46,03 %

Simon Property Group (20,3%)Auto détenu (2,32%)

31DecNS32,30 43 %■ ■ ■ ■ ■

1.326 1 %767814800

2,1015,5 %9320201,10 (A)

2,442,692,64+ 10 %

7,56,86,9NS■ ■ ■ ■

La fermeture temporaire des centres commerciaux en Italie (16,6% des loyers) crée une incertitude à court terme. L'actif net réévalué ressortait à37,4 euros fin 2019 (4,1%).

A 25 %C 50 %V 25 %

BAISSE18,40 / 19,2315,08 / 14,25

A Ú 30 64 % 18102017 E TTF

COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020 P.VII

LA COTE / SRD Classique / Actions françaises

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KORIAN KORIMaisons de retraite2.508 82.730.907 Cac Mid 60 FR0010386334

>

30,3226,600,98 %31

+ 13,98 %31,76 / 25,16 12,52 %45,66 / 25,16 27,67 %

Predica 24%Covéa 12 %Malakoff Mederic 6%

31Dec+ 123 %31,70 4 %■ ■

3.610+ 8 %123136142

0,600,662,2 %11620190,60 (T)

1,501,671,75+ 11 %

20,218,217,31,57■ ■ ■ ■

Le groupe de maisons de retraite a affiché des résultats en belle amélioration en 2019. Pour 2020, la direction table sur une croissance du chiffre d'affaires d'environ 9% toujours soutenue par les acquisitions et sur une marge opérationnelle de 15 %.

A 83 %C 17 %V 0 %

BAISSE32,26 / 33,3127,98 / 26,93

A Ú 40 32 % 21062016 E TTF

es es es STIM

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LAFARGEHOLCIM LHNMatériaux de construction21.909 615.929.059 Cac allTradable CH0012214059

>

35,5732,300,06 %34,52

+ 10,12 %36,74 / 33,56 20,50 %49,79 / 26,89 27,33 %

Thomas Schmidheiny (11,38 %)Groupe Bruxelles Lambert (9,43%)

31Dec+ 26 %50,64 30 %■ ■ ■

25.100+ 7 %123119501200

1,7425,6 %200520192 (Z)

2,033,401,98+ 67 %

17,510,5181,20

Les résultats de l'exercice 2019 ont été bons et le dividende a bien augmenté. Pour autant, nous restons prudents sur le secteur des matériaux de construction, alors qu'il existe des incertitudes macroéconomiques.

A 67 %C 33 %V 0 %

BAISSE34,63 / 35,7629,97 / 28,84

E 02032018 V

LAGARDÈRE MMBGroupe de médias1.827 131.133.286 Cac Mid 60 FR0000130213

>

13,9312,251,54 %13

+ 13,71 %14,15 / 12,26 40,67 %25,26 / 8,14 28,31 %

Qatar Hold. (12,8%)Arnaud Lagardère (7,4%)Amber Capital (16,4%)

31Dec+ 80 %13,84+ 1 %■ ■ ■ ■

7.211+ 5 %17715120

1,300nul140520191,30 (T)

1,350,110,92NS

10,3NSNS0,46■ ■ ■ ■

Le pôle Travel Retail est très touché par la crise sanitaire. Le fonds activiste Amber s'est renforcé à 16,4% du capital et veut remplacer 7 membres du Conseil. Dividende supprimé.

A 55 %C 36 %V 9 %

BAISSE11,18 / 11,699,16 / 8,65

A Ú 15 8 % 02102014 VP TTF

LDC LOUPVolailles, plats cuisinés1.594 16.713.242 Cac All Shares FR0013204336Division par 2 le 28916 >

95,4089,800,05 %94

+ 6,24 %98,40 / 89 11,67 %118 / 74,20 8,71 %

Famille Lambert (42,32 %)Famille Chancereul (18,53 %)Famille Huttepain (9,56%)

28Feb0 %79,09+ 21 %■ ■ ■ ■ ■

4.419+ 7 %149155160

1,601,601,7 %270820191,60 (T)

8,909,279,57+ 4 %

10,710,3100,36■ ■ ■ ■

Le transformateur de volailles a réalisé un exercice 20192020 robuste, qui n'a pas été concerné par la crise sanitaire. Le chiffre d'affaires a progressé de 7,2%, à 4,4 milliards, ce qui a permis de confirmer la prévision d'un bénéfice opérationnel d'environ 200 millions.

A 80 %C 20 %V 0 %

BAISSE91,20 / 93,4082,40 / 80,20

A Ú 115 21 % 22092014 VP TTF

LISI FIIConception, fabr. de fixations909 54.114.317 Cac Small FR0000050353

>

16,8016,160,25 %16,90

+ 3,96 %17,40 / 16,16 37,78 %33,85 / 14,34 44,09 %

Cie Ind. de Delle (55,1 %)Viellard Migeon et Cie (6 %)FFP (5,1 %)

31Dec+ 32 %18,73 10 %■ ■ ■ ■

1.730+ 5 %927055

0,440nul300420190,44 (T)

1,721,301,02 24 %

9,812,916,50,72■ ■ ■ ■

La société est très solide après, notamment, de bons résultats annuels 2019. Le groupe est fournisseur de Boeing, d'Airbus et de Safran et des constructeurs automobiles mais a pris des mesures pour faire face à la crise.

A 50 %C 50 %V 0 %

BAISSE21,25 / 22,0717,95 / 17,13

A Ú 27 61 % 20022020 AB TTF

M6 MMTTélévision généraliste1.258 126.414.248 Cac Mid 60 FR0000053225

>

9,959,420,52 %9,23

+ 5,63 %10 / 9,16 39,40 %18,18 / 9,16 40,70 %

RTL Group (48,5%)Nation. à Portefeuille (7,3%)Autocontrôle (0,5%)

31Dec+ 13 %6,11+ 63 %■ ■ ■ ■ ■

1.456+ 2 %182173130

10nul150520191 (T)

1,441,371,03 5 %

6,97,39,70,93■ ■ ■ ■

Le confinement dope les audiences mais les recettes publicitaires vont reculer. Des réductions de coûts de programmes sont possibles. L'AG est reportée fin juin et le dividende supprimé.

A 25 %C 58 %V 17 %

BAISSE11,17 / 11,479,99 / 9,69

A Ú 13 31 % 31072014 VP TTF

MERCIALYS MERYImmobilier de centres comm.678 92.049.169 Cac Mid 60 FR0010241638

>

7,376,450,66 %7,38

+ 14,26 %7,50 / 6,50 40,76 %12,96 / 5,70 40,23 %

Casino (25,2%)Generali Assur. Vie (8%)CA CIB (5%)

31DecNS7,15+ 3 %■ ■ ■ ■

179 4 %115124120

1,120,9512,9 %211020190,47 (A)

1,251,351,30+ 8 %

5,95,55,7NS■ ■ ■ ■

Cette foncière de centres commerciaux va traverser une année difficile et a revu en légère baisse le dividende 2019. Néanmoins, l'actif net réévalué ressortait à 20 euros fin 2019.

A 17 %C 17 %V 67 %

BAISSE8,41 / 8,727,17 / 6,86

A Ú 8.5 15 % 07072016 V TTF

NATIXIS KNBanque7.148 3.155.846.495 Cac Next 20 FR0000120685

>

2,271,842,08 %2,21

+ 22,76 %2,38 / 1,96 54,59 %5,35 / 1,47 42,77 %

BPCE (71%) 31DecNS6,15 63 %■ ■ ■ ■

9.196+ 5 %130618971500

0,780nul310520190,78 (Z)

0,420,600,48+ 44 %

5,43,84,8NS■ ■ ■ ■

La filiale cotée du groupe coopératif BPCE est touchée par les difficultés de sa filiale de gestion pour compte de tiers H2O, du fait de commissions liées à la performance. Le dividende 2019 est supprimé.

A 28 %C 50 %V 22 %

BAISSE2,06 / 2,181,58 / 1,46

AS Ú 4.4 94 % 28062019 A TTF

NEOEN NEOENProduction d'électricité2.672 85.088.748 Cac All Shares FR0011675362

>

31,4031,250,25 %31,65

+ 0,48 %33,05 / 29,70+ 52,43 %37,25 / 17,26+ 1,62 %

Impala (50,1%)Fonds Stratégique de Part. (7,5%)Bpifrance (5,9%)

31Dec+ 266 %7,77+ 304 %■ ■ ■

253+ 11 %123643

00nul

()

0,150,420,50+ 180 %

NS74,862,817,70■ ■ ■ ■

Le producteur d'énergie d'origine renouvelable a annoncé des résultats de bonne facture pour 2019, mais il prévoit désormais de franchir les 400 millions d'euros d'Ebitda en 2022 et non en 2021, la crise sanitaire risquant notamment de retarder des chantiers de centrale.

A 0 %C 80 %V 20 %

HAUSSE29,24 / 30,4024,56 / 23,40

A Ú 35 11 % 24042019 E TTF

NEXANS NEXFabr. câbles énergie, télécoms1.232 43.606.320 Cac Mid 60 FR0000044448

>

28,2625,701,02 %28,06

+ 9,96 %30,96 / 26,38 6,58 %50,80 / 21,55 35,02 %

Madeco (19,9%)Morgan Stanley (6,5%)Axa (5,9%)

31Dec+ 23 %32,74 14 %■ ■

4.800+ 4 %110130140

0,700nul170520190,30 (T)

2,5433,24+ 18 %

11,19,48,70,32

Le spécialiste des câbles a décidé de suspendre le dividende de 0,40 euro par action qui était prévu initialement. L'objectif est de se concentrer sur la cohésion sociale avant tout.

A 45 %C 55 %V 0 %

BAISSE30,72 / 32,2224,84 / 23,34

E 03052019 V TTF

NEXITY NXIPromoteurconstructeur1.604 56.129.724 Cac Mid 60 FR0010112524

>

28,5825,200,73 %27,68

+ 13,41 %28,68 / 25,46 32,63 %47,76 / 23,30 36,18 %

Dirigeants et salariés (11,3%)CA Assurances (6,4%)

31DecNS31,12 8 %■ ■ ■ ■

4.499+ 9 %198161120

2,5027 %270520192,50 (T)

3,522,862,14 19 %

8,11013,4NS■ ■ ■ ■

Les réservations de logements peuvent être signés chez le notaire par visioconférence depuis lundi. Développement prometteur des services immobiliers, moins cycliques que la promotion.

A 71 %C 29 %V 0 %

BAISSE32,18 / 33,2927,74 / 26,63

A Ú 40 40 % 11102017 VP TTF

ODET (FINANCIÈRE) ODETHolding du Groupe Bolloré3.780 6.585.990 Cac All Shares FR0000062234

>

5745560,01 %586

+ 3,24 %614 / 558 33,41 %926 / 497 26,60 %

Groupe Bolloré (91%) 31DecNS579,11 1 %■ ■ ■

24.843+ 8 %122122110

110,2 %4620191 (T)

18,5218,5216,700 %

313134,4NS■ ■ ■ ■

L'activité de Bolloré, détenu à 64% par Odet, risque d'être affectée par le ralentissement des échanges et la chute des cours du pétrole.

A C NCV

BAISSE579 / 595517 / 501

A Ú 787.5 37 % 19092019 V TTF

ORPÉA ORPRésidences de retraite6.146 64.615.837 Cac Mid 60 FR0000184798

>

95,1295,180,75 %95,70

0,06 %98,44 / 90 11,10 %129 / 69,10 16,78 %

CCPIB (15%)Dr J.C. Marian (7%)FFP (6,2%)

31Dec+ 156 %54+ 76 %■ ■ ■ ■ ■

3.740+ 9 %220246246

1,201,301,4 %12720191,20 (T)

3,523,883,88+ 10 %

2724,524,53,11■ ■ ■ ■ ■

Le groupe de maisons de retraite a affiché de solides résultats en 2019 et vise une progression de 8 % de son activité en 2020 hors nouvelles acquisitions. La mondialisation va s'accélérer.

A 90 %C 10 %V 0 %

BAISSE93,40 / 96,7079,90 / 76,60

A Ú 115 21 % 10022006 C TTF

PLASTIC OMNIUM POMEquipement automobile2.283 148.566.107 Cac Mid 60 FR0000124570Div. par 3 le 10913 >

15,3712,940,65 %14,83

+ 18,78 %15,66 / 13,07 41,38 %29,30 / 12,01 38,27 %

Burelle (58,78 %) 31Dec+ 32 %15,54 1 %■ ■ ■ ■ ■

8.494+ 17 %533258220

0,740,493,2 %2520190,74 (T)

2,722,091,48 23 %

5,77,410,40,36

Le groupe vise une surperformance de 5% par rapport à la production automobile mondiale mais celleci risque d'être fortement affectée par la crise sanitaire. Déjà, plusieurs constructeurs ont arrêté leur production en Europe. Le dividende a été abaissé à 0,49 euro.

A 67 %C 33 %V 0 %

BAISSE15,57 / 16,0913,50 / 12,98

E 15022019 V TTF

RAMSAY GEN. SANTÉ GDSHospitalisation privée1.899 110.389.690 Cac Small FR0000044471

>

17,2017,15NS17,20

+ 0,29 %17,30 / 16,30 6,01 %21,80 / 15,20+ 2,38 %

Santé Dev. Eur. (59,65 %)Santé Hold. (23,8 %)SCA Attia (10,85 %)

30Jun+ 164 %9,06+ 90 %■ ■ ■

3.401+ 52 %7825

00nul21220141,40 (A)

0,090,590,90+ 556 %

NS29,219,11,04

Le premier gestionnaire d'hôpitaux français a publié un résultat net stablepour son premier semestre 2019/2020 (clos fin décembre) et indiqué que le processus d'intégration de Capio était très avancé

A C NCV

BAISSE17,14 / 17,5215,66 / 15,28

E 12022009 V TTF

REMY COINTREAU RCOSpiritueux5.020 50.149.787 Cac Mid 60 FR0000130395

>

100,1098,650,42 %95,50

+ 1,47 %102,40 / 95,35 14,59 %142,90 / 79,20 8,58 %

Famille HériardDubreuil (55,07%)BlackRock (7,13%)APG AM (7%)

31Mar+ 33 %27,58+ 263 %■ ■ ■ ■

1.020 9 %159120125

2,651,651,6 %12920192,65 (D)

3,392,392,49 29 %

29,541,940,25,37■

Pour l'exercice clos le 31 mars, Rémy Cointreau a précisé le 2 avril que sonbénéfice opérationnel serait en recul de 20 à 20% et son chiffre d'affairesd'environ 9%, à données publiées. Au seul quatrième trimestre, les ventesont chuté de 26% à données comparables.

A 18 %C 41 %V 41 %

NEUTRE90,10 / 92,6080,30 / 77,80

E 28022020 V TTF

REXEL RXLDistrib. de matériel électrique2.422 304.102.013 Cac Mid 60 FR0010451203

>

7,975,951,02 %7,62

+ 33,97 %8 / 6,15 25,90 %13,41 / 4,92 32,75 %

Cevian (12,58 %)First Eagle (7,63 %)Parvus (4,97 %)

31Dec+ 46 %14,40 45 %■ ■ ■

13.742+ 3 %152204130

0,440,253,1 %3720190,44 (T)

1,091,130,70+ 4 %

7,3711,40,32

Distributeur spécialisé, le groupe devrait subir une certaine désorganisation des circuits du secteur et une baisse d'activité de la part de ses clients. La prudence s'impose plus encore.

A 57 %C 43 %V 0 %

BAISSE8,26 / 8,676,61 / 6,20

E 17022017 V TTF

ROBERTET SA (P) RBTArômes et ingrédients1.719 2.170.247 Cac Small FR0000039091

>

7927700,08 %799

+ 2,86 %814 / 767+ 41,94 %1068 / 555 14,19 %

Famille Maubert (47,02 %)Firmenich (21,61%)Givaudan (4,68%)

31Dec+ 9 %165,84+ 378 %■ ■ ■ ■ ■

554+ 6 %525348

5,605,600,7 %270620195,60 (T)

22,3421,6419,60 3 %

35,536,640,43,16■ ■ ■ ■

Robertet n'a publié que des résultats partiels pour 2019. Le groupe de Grasse a toutefois prévenu, le 30 mars, que les effets de la pandémie, nonchiffrables à ce jour, auront inévitablement un impact négatif sur la croissance du chiffre d'affaires et sur sa marge opérationnelle.

A 0 %C 0 %V 100 %

BAISSE761 / 786657 / 632

A Ú 950 20 % 13032020 VP TTF

ROTHSCHILD & CO ROTHActivités financières1.451 77.617.512 Cac allTradable FR0000031684

>

18,70180,22 %17,64

+ 3,89 %19,08 / 17,50 35,52 %31,20 / 14,62 26,95 %

Concert familial (49,7%)Autodétention (7%)Jardine Matheson Holdings (5,5%)

31DecNS32,14 42 %■ ■ ■ ■ ■

1.872 5 %286243

0,790nul200520190,79 (T)

3,883,240 16 %

4,85,8NSNS

Suite aux recommandations de la BCE, le conseil de gérance a décidé de ne pas proposer de dividende lors de l'AG du 14 mai. Il a l'intention de verser ce coupon de 0,85 euro par action quand cela sera approprié. Le groupe rappelle la solidité de son bilan et son bon niveau de liquidité.

A 100 %C 0 %V 0 %

BAISSE16,87 / 17,3215,09 / 14,64

E 11032020 V TTF

RUBIS RUIDistrib. de gaz de pétrole liquéfiés4.164 100.385.652 Cac Mid 60 FR0013269123Div. p 2 28717 >

41,48390,79 %41

+ 6,36 %43,16 / 38,90 16,67 %57,45 / 31,60 24,24 %

Orfim (5,28 %)Dassault (5,20%)associésgérants (2,34%)

31Dec+ 25 %24+ 73 %■ ■ ■ ■ ■

5.228+ 10 %254307360

1,591,754,2 %170620191,59 (T)

2,633,153,60+ 20 %

15,813,211,50,92■ ■ ■ ■ ■

Même si Rubis utilise un peu de chômage partiel pour certains sites fermés, cela ne remettra pas en cause ll'annonce une augmentation de 10% du dividende. 2020 se présente assez bien, malgré tout car les marges du groupe s'améliorent lorsque les cours du pétrole chutent.

A 100 %C 0 %V 0 %

BAISSE41,50 / 42,8236,22 / 34,90

A Ú 49 18 % 27062013 VP TTF

SARTORIUS STEDIM BIOTECH DIMEquip. biopharmaceutique17.321 92.180.190 Cac Mid 60 FR0013154002Division par 6 le 6516 >

187,90174,200,21 %186,80

+ 7,86 %196,60 / 174,50+ 67,92 %196,60 / 106,20+ 27,22 %

Sartorius AG 31Dec+ 18 %14+ 1242 %■ ■ ■ ■ ■

1.440+ 19 %219263320

0,570,650,3 %290320190,68 (T)

2,142,853,48+ 33 %

87,865,95412,19■ ■ ■ ■

Le groupe a publié une forte progression de ses résultats annuels et vise un hausse de 11 % à 14 % de ses ventes en 2020 et une amélioration de 0,2point de la marge opérationnelle à 29,5%. Ces objectifs n'intègrent pas l'acquisition d'un portefeuille de Danaher.

A 57 %C 29 %V 14 %

HAUSSE159,60 / 164,10141 / 136,50

A Ú 195 4 % 05042018 E TTF

SCOR SCRRéassurance4.263 187.152.361 Cac Next 20 FR0010411983

>

22,7819,301,11 %21,80

+ 18,03 %23,40 / 19,25 40,77 %40,18 / 15,88 39,12 %

Covea (8,45%)Alecta (4,2%)Allianz GI (3,9%)

31DecNS34,06 33 %■ ■ ■ ■ ■

16.341+ 7 %322422350

1,751,807,9 %300420191,75 (T)

1,722,271,82+ 32 %

13,21012,5NS■ ■ ■ ■ ■

Les valeurs financières sont très attaquées ces dernières semaines. Lorsque l'épidémie se limitait à la Chine, le groupe avait indiqué que l'impact sera marginal dans ses comptes. L'assemblée générale a été reportée au 30 juin.

A 55 %C 30 %V 15 %

BAISSE22,55 / 23,6218,31 / 17,24

A Ú 37 62 % 07092018 VP TTF

SEB SKPetit électroménager5.760 50.307.064 Cac Mid 60 FR0000121709

>

114,50105,500,34 %115

+ 8,53 %117,20 / 106,50 28,17 %166,80 / 86,35 13,52 %

Concert familial (32,27%)Federactive (9,4%)Edram (5,25%)

31Dec+ 76 %48,13+ 138 %■ ■ ■ ■

7.354+ 8 %419380350

2,141,431,2 %270520192,14 (T)

8,387,607 9 %

13,715,116,41,05■ ■ ■

Seb estime que la perte de chiffre d'affaires liée à la pandémie et à un Nouvel an chinois précoce sera de 270 millions d'euros au premier trimestre. L'impact s'annonce encore plus lourd au deuxième trimestre. Le groupe réduit son dividende 2019 à 1,43 euro.

A 75 %C 25 %V 0 %

NEUTRE105,60 / 108,4094,80 / 92

A Ú 150 31 % 13032020 AB TTF

SES SESGOpérateur par satellites2.071 370.693.490 Cac Next 20 LU0088087324

>

5,595,152,64 %5,10

+ 8,59 %5,61 / 5,01 63,01 %18,11 / 4,87 55,30 %

FDR (61,79%)Sofina (1,74%)Nouvelle Santander Telco (1,39%)

31Dec+ 52 %13,79 59 %■ ■ ■ ■

1.984 1 %292296282

0,800,407,2 %230420190,68 (T)

0,540,540,590 %

10,310,39,52,69

Les résultats étaient sous les attentes. SES a abaissé ses perspectives 2020, a divisé son dividende par 2. L'opérateur envisage de séparer ses activités video pour faire face à un pic d'investissements. Il devrait accepter la proposition de la FCC sur les bandes 5G.

A 59 %C 41 %V 0 %

BAISSE7,11 / 7,625,10 / 4,59

E 20022020 V

SMCP SMCPCréation mode féminine327 74.117.760 Cac All Shares FR0013214145

>

4,423,831,10 %4,61

+ 15,29 %4,85 / 3,87 69,99 %16,72 / 2,94 53,25 %

Shandong Ruyi 55,4%Public 34,4 %Fidelity Management & Research Comp. 2,3 %

31Dec+ 33 %16,26 73 %■ ■ ■ ■

1.132+ 11 %505223

00nul

()

0,690,700,31+ 2 %

6,46,314,10,63■ ■ ■ ■

Entre les troubles à Hong Kong, la crise du Covid19 et les difficultés de son actionnaire principal, le groupe joue de malchance. Pour le premier trimestre 2020, il table sur une baisse de 20% de ses ventes.

A 91 %C 9 %V 0 %

BAISSE4,66 / 4,893,70 / 3,47

E 25032020 V TTF

SOITEC (P) SOIMatériaux semiconducteurs2.485 32.853.813 Cac Mid 60 FR0013227113

>

75,65680,80 %74

+ 11,25 %77,20 / 69,25 3,63 %117,20 / 48,86 19,26 %

BPI (11,50%)CEA invest. (11,50%)NSIG ( 11,50%)

31Mar+ 23 %13,77+ 450 %■ ■ ■

580+ 31 %90105121

00nul

()

2,753,203,68+ 16 %

27,623,720,54,46■ ■ ■ ■

Le chiffre d'affaires a progressé de 30% au premier semestre, en interne, en ligne avec l'objectif annuel, confirmé, d'une croissance interne d'environ 30% et d'une marge d'EBITDA d'environ 30% dans l'électronique.

A 75 %C 25 %V 0 %

BAISSE66,40 / 69,2055,30 / 52,50

A Ú 90 19 % 13062019 VP TTF

SOMFY SOSyst. d'ouverturefermeture2.904 37.000.000 Cac All Shares FR0013199916Division par 5 le 29617 >

78,50770,03 %77,80

+ 1,95 %80 / 75 1,38 %95 / 63,60 10,29 %

JPJS (49,2%)Famille Despature (10,5%)JPJ 2 SA (8%)

31Dec 22 %20,83+ 277 %■ ■ ■ ■

1.200+ 7 %148163170

1,401,201,5 %3620191,40 (T)

44,414,59+ 10 %

19,617,817,12,23■ ■ ■ ■

Les résultats de 2019 sont en net progrès par rapport à ceux de l'année précédente. Par ailleurs, les tendances restent favorables pour l'exercice en cours et l'impact du coronavirus devrait être limité.

A 75 %C 25 %V 0 %

BAISSE80,10 / 82,8068,90 / 66,20

A Ú 90 15 % 19102017 V TTF

SOPRA STERIA GROUP SOPConseil, intégr. de systèmes2.322 20.547.701 Cac Mid 60 FR0000050809

>

11392,650,55 %107,80

+ 21,96 %119 / 94,25+ 8,76 %162 / 78,15 21,25 %

Holding Sopra GMT (37,3%)Caravelle (fond) (17,4%)

31Dec+ 36 %69,06+ 64 %■ ■

4.343+ 6 %125160180

1,851,201,1 %2720191,85 (T)

6,207,808,76+ 26 %

18,214,512,90,65■ ■ ■ ■

Nous restons optimiste sur Sopra Steria, non seulement en raison de sa très faible valorisation mais aussi de son activité de licence, assez resistante dans le contexte actuel.

A 78 %C 11 %V 11 %

BAISSE116,20 / 120,7098,20 / 93,70

A Ú 155 37 % 30052019 E TTF

SPIE SPIEGénie électrique, mécanique1.941 157.698.124 Cac Mid 60 FR0012757854

>

12,319,940,62 %11,71

+ 23,91 %12,31 / 10,25 23,82 %19,72 / 7,80 32,21 %

Clayax 46,3%Dirigeants et salariés: 13,6%FFP: 5,19%

31Dec+ 91 %7,16+ 72 %■ ■ ■

6.900+ 3 %216225235

0,580,453,7 %240920190,17 (A)

1,381,461,52+ 6 %

8,98,48,10,48

Le groupe n'est pas le plus exposé à la crise sanitaire actuelle. Malgré tout, une forte dégradation aurait des conséquences néfastes sur ses clients et donc in fine sur lui aussi. Pour l'instant, il n'y a pas lieu de réviser les perspectives.

A 75 %C 17 %V 8 %

BAISSE13,03 / 13,5011,17 / 10,70

E 08112018 V TTF

STEF STFLogistique du froid878 13.000.000 Cac Small FR0000064271

>

67,50660,07 %65,80

+ 2,27 %68,70 / 65,50 20,02 %93,90 / 57,20 16,04 %

Atlantique Management (30,39%)Flottant (23,09%)FCPE (16,61%)

31Dec+ 108 %57,78+ 17 %■ ■ ■ ■

3.441+ 6 %9410090

2,500nul3520192,50 (T)

7,177,626,80+ 6 %

9,48,99,90,49■ ■ ■ ■

Le transporteurlogisticien, qui fête ses 100 ans, a rallié le seuil des 100 millions d'euros de profit net. Il estime être à l'abri en partie des perturbations liées à la crise sanitaire en raison de son positionnement sur l'agroalimentaire. L'AG sera dématérialisée.

A 67 %C 33 %V 0 %

BAISSE69,80 / 71,6062,20 / 60,40

A Ú 78 16 % 10082017 V TTF

SUEZ SEVTraitement des déchets et eau6.061 628.362.579 Cac Next 20 FR0010613471

>

9,658,870,92 %9,57

+ 8,75 %10,05 / 9,03 19,38 %16,04 / 8,05 28,47 %

Engie (32,06 %)Criteria Caixa (5,97 %)Salariés (4%)

31Dec+ 111 %10,06 4 %■ ■ ■ ■

18.015+ 4 %335352250

0,650,454,7 %200520190,65 (T)

0,540,560,40+ 4 %

17,917,224,10,90■ ■ ■ ■

Suez avait annoncé le 25 mars suspendre ses objectifs annuels mais maintenir à 0,65 € son dividende 2019. Le groupe a finalement décidé de le ramener à 0,45 €. Le directeur général et le comité exécutif vont faire don de 25% de leur rémunération à l'Institut Pasteur et à l'Unicef.

A 18 %C 47 %V 35 %

BAISSE11,04 / 11,509,20 / 8,74

A Ú 12 24 % 26072018 E TTF

TECHNIPFMC FTIIngénierie pétrole et gaz3.651 448.301.625 Cac Next 20 GB00BDSFG982

>

8,146,511,78 %7,67

+ 25,18 %8,32 / 6,49 63,05 %25,60 / 4,55 56,93 %

Blackrock (6,25 %)Caisse des dépôts (5,40%)Natixis (4,20 %)

31Dec 9 %15,63 48 %■ ■ ■ ■

11.972+ 13 %16292156423

0,460,465,6 %181120190,13 (A)

3,600,700,98NS

NS11,68,30,25

Compte tenu de la crise sanitaire, la scission a été reportée et le groupe a lancé un vaste plan de réduction de coûts, de dépenses et d'investissements.

A 57 %C 29 %V 14 %

BAISSE11,30 / 14,305 / 3

E 28042017 V

P.VIII COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020

LA COTE / SRD Classique / Actions françaiseses es es S a IM F ) i c R il

Actions étrangères

11.926 58.719.000 Cac Next 20 FR0000051807

>

0,81 %193,40

+ 23,09 %246,80 / 150,30 6,58 %

Vanguard (2,9%) 43,60+ 366 %■ ■ ■ ■

312400400

1,2 %130520191,90 (T)

6,79+ 29 %

29,92,72■ ■ ■ ■ ■

marge d'Ebita. La proposition de dividende de 2,40 euros est pour l'instant maintenue. AG reportée au 26 juin.

V 0 % 158,10 / 151,40 26 % 04082017 VP TTF

TF1 TFITélévision généraliste1.018 210.242.074 Cac Mid 60 FR0000054900

>

4,844,880,95 %4,85

0,66 %5,10 / 4,74 41,25 %10,23 / 4,37 34,54 %

Bouygues (43,5%)Salariés (7%)

31Dec+ 8 %7,43 35 %■ ■ ■ ■ ■

2.337+ 2 %12815580

0,400nul290420190,40 (T)

0,610,740,38+ 21 %

86,612,70,49■ ■ ■ ■

Objectifs 2020 suspendus et dividende 2019 supprimé. Malgré la hausse de l'audience, les revenus publicitaires vont reculer du fait du confinement des consommateurs. Les coûts sont largement fixes mais la crise devrait être de courte durée.

A 31 %C 54 %V 15 %

BAISSE5,32 / 5,544,42 / 4,20

A Ú 6.5 34 % 13122017 V TTF

TIKEHAU CAPITAL TKOGestion d'actifs3.009 136.794.130 Cac All Shares FR0013230612

>

22210,04 %21,90

+ 4,76 %22,40 / 21 2,22 %25,80 / 15,450 %

Tikehau Capital Advisors (20,2%)MACSF (10,2%)

31DecNS23,03 4 %■ ■ ■

453+ 156 %107179220

0,250,502,3 %240520190,25 (T)

1,041,311,61NS

NS16,813,6NS■ ■ ■ ■

La situation actuelle pourrait être source d'opportunités d'investissementpour le gestionnaire d'actifs alternatifs, doté d'un bilan solide et de ressources substantielles. Le dividende a été relevé à 0,50 euro.

A 80 %C 20 %V 0 %

NEUTRE19,21 / 19,8516,59 / 15,95

A Ú 25 14 % 20092019 E TTF

TRIGANO (P) TRIVéhicules de loisirs1.061 19.336.269 Cac Mid 60 FR0005691656

>

54,8551,950,46 %52,70

+ 5,58 %56,40 / 52,20 24,50 %101 / 41,76 41,71 %

François Feuillet (57,8%)JP Morgan (4,99%)

31Aug+ 2 %46,29+ 18 %■ ■ ■

2.328+ 1 %187168134

223,6 %140120202 (T)

9,688,686,94 10 %

5,76,37,90,46

De nombreux sites sont fermés, mais rouvrirons après le confinement pour honorer de nombreuses commandes. En vacances en campingcar, on ne cotoie pas d'autres gens

A 71 %C 14 %V 14 %

BAISSE53,26 / 55,4244,74 / 42,58

E 29032019 V TTF

UBISOFT ENTERT. UBIEditeur de jeux vidéo8.392 120.926.773 Cac Next 20 FR0000054470

>

69,4070,941,23 %68,72

2,17 %72,80 / 65,84 13,25 %85,54 / 39,89+ 12,70 %

Famille Guillemot (15,6%)Tencent (5%)

31Mar+ 28 %8,97+ 674 %■ ■ ■ ■

1.480 27 %33435400

00nul

()

2,800,293,35 90 %

24,8NS20,75,87

Le titre fait partie des rares qui résistent ces dernières semaines. Les ventes de jeux sous forme dématérialisée, notamment via les téléchargements sur Steam, devraient largement profiter du confinementdes Européens.

A 70 %C 30 %V 0 %

HAUSSE59,80 / 61,5052,70 / 51

A Ú 85 22 % 31102019 E TTF

VALEO FRÉquipementier automobile4.002 241.036.743 Cac Next 20 FR0013176526

>

16,6113,791,64 %16,50

+ 20,37 %17,05 / 14,34 42,38 %37,02 / 10,51 47,13 %

Harris Associates(6,37%)Norges Bank (5,14%)CDCbpifrance (5,12%)

31Dec+ 52 %19,27 14 %■ ■ ■ ■

18.300 5 %546313410

1,250,754,5 %300520191,25 (T)

2,501,301,71 48 %

6,612,79,70,37

Le Fonds stratégique de participation (FSP) a annoncé détenir environ 4%du capital. Il obtiendra un poste d'administrateur à la prochaine assemblée qui a été reportée au 25 juin. Par prudence nous révisons à nouveau nos estimations à la baisse.

A 18 %C 47 %V 35 %

BAISSE14,93 / 15,6811,92 / 11,17

E 21052019 V TTF

VALLOUREC VKFabr. de tubes sans soudures542 457.987.760 Cac Mid 60 FR00001203548 à 2,21 € pour 5 détenues le 11416 >

1,181,105,01 %1,18

+ 7,59 %1,24 / 1,07 44,17 %3,19 / 0,65 57,91 %

Bpifrance (15 %)Nippon Steel (15%)Salariés (3,87%)

31Dec+ 109 %4,06 71 %■ ■

4.173+ 6 %502338400

00nul4620150,81 (T)

1,100,740,87NS

NSNSNS0,62■ ■ ■

L'effondrement des cours du pétrole va retarder le redressement déjà enclanché en 2019, des résultats du groupe. L'assemblée des actionnairesa voté un regroupement de titres et l'augmentation de capital avec maintien des DPS, afin de réduire les dettes. Bpifrance va participer

A 25 %C 42 %V 33 %

BAISSE1,05 / 1,110,80 / 0,74

V 13032020 AS TTF

VERALLIA VRLAEmballage en verre2.853 118.393.942 Cac Mid 60 FR0013447729

>

24,1019,800,10 %23,75

+ 21,72 %24,95 / 20,05 10,74 %36,01 / 19,26 20,36 %

Horizon Parent Holdings (61,6%)BWSA (8,6%)Managers (4,9%)

31Dec

3,54+ 580 %■ ■ ■ ■ ■

2.586+ 7 %48125120

0,840,682,8 %

()

0,4111,01+ 144 %

58,824,123,8

Les objectifs 2020 ont été suspendus. La direction va renoncer à une partie de sa rémunération annuelle. En dernier recours, le groupe a mis en place des mesures d'activité partielle mais ne sollicitera pas d'aide de l'Etat. Nous prenons l'hypothèse d'un dividende abaissé de 20%.

A 75 %C 25 %V 0 %

BAISSE25,70 / 26,7621,46 / 20,40

E 04102019 TTF

VICAT VCTMatériaux de construction1.156 44.900.000 Cac Mid 60 FR0000031775

>

25,7522,700,24 %25,20

+ 13,44 %26,15 / 23,35 43,84 %50,90 / 22,50 36,18 %

Fam. MerceronVicat (60,4%)Salariés (4,73%)Autocontrôle (2,24%)

31Dec+ 30 %49,29 48 %■ ■ ■

2.740+ 6 %149149140

1,501,505,8 %250420191,50 (T)

3,323,313,12 0 %

7,87,88,30,71■ ■

Initiatlement, la visibilité sur 2020 était faible. Le retard qui pourrait être pris sur les chantiers en général ne peut que peser sur l'activité du cimentier. Même un rattrapage au second semestre ne peut qu'être partiel.

A 75 %C 25 %V 0 %

BAISSE28,04 / 28,9324,47 / 23,57

V 09112018 A TTF

VILMORIN & CIE RINSemences840 22.917.292 Cac All Shares FR00000525161 p 10 le 19115 >

36,6535,200,14 %36,80

+ 4,12 %37,40 / 35,45 25,20 %54,10 / 34,25 24,04 %

Limagrain (74,02%)Public (26,2%)

30Jun+ 104 %49,32 26 %■ ■ ■ ■

1.420+ 2 %747890

1,351,353,7 %111220191,35 (T)

3,223,403,93+ 6 %

11,410,89,31,48■ ■ ■ ■

Par prudence dans le contexte actuel, Vilmorin & Cie a suspendu ses objectifs pour l'exercice se terminant le 30 juin. Le producteur de semences, dont le métier est à caractère stratégique, précise toutefois que son activité reste encore marquée par une bonne dynamique.

A 57 %C 43 %V 0 %

BAISSE37,70 / 38,5034,60 / 33,80

A Ú 48 31 % 07082019 E TTF

VIRBAC (P) VIRPLaboratoire vétérinaire1.353 8.458.000 Cac Small FR0000031577

>

160165,200,37 %158,20

3,15 %169,20 / 150,40+ 9,44 %250 / 132,20 32,35 %

Dick (49,7 %) 31Dec+ 71 %54+ 196 %■ ■ ■ ■ ■

938+ 8 %205256

00nul260620151,90 (T)

3,8066,50+ 58 %

42,126,724,61,84■ ■

Le laboratoire vétérinaire a affiché un tres fort redressement de ses résultats en 2019 et réduit son endettement. Il prévoit pour 2020 une nouvelle amélioration de ses marges mais ses objectifs ne prennent pas en compte le covid 19.

A 40 %C 60 %V 0 %

BAISSE173,40 / 179,20149,80 / 144

E 17012020 V TTF

VOLTALIA VLTSAProduction d'électricité1.364 95.277.774 Cac Small FR0011995588

>

14,3214,100,22 %14,20

+ 1,56 %14,50 / 13,70+ 42,49 %18 / 9,36+ 9,73 %

Voltalia Investissement (69,85%)Proparco (4,1%)Berd (2,78%)

31Dec+ 51 %7,44+ 92 %■ ■ ■ ■

175 3 %9532

00nul

()

0,170,050,33 71 %

84,2NS43,49,98■ ■ ■ ■

En publiant ses comptes 2019, Voltalia a maintenu son objectif de forte croissance de son Ebitda pour 2020 (entre 160 et 180 millions, contre 65 millions en 2019), bénéficiant de contrat de très long terme, non remis en cause par l'épidémie, pour la vente de son électricité.

A 100 %C 0 %V 0 %

NEUTRE14 / 14,6411,40 / 10,76

A Ú 16 12 % 13032015 AS TTF

WENDEL MFSociété d'investissement3.592 44.682.308 Cac Mid 60 FR0000121204

>

80,4066,400,59 %79,60

+ 21,08 %84,70 / 68,85 30,21 %129,40 / 54,80 32,15 %

Wendel Participations (36,9%) 31DecNS52,38+ 53 %■ ■ ■ ■

8.562+ 2 %45626190

2,802,903,6 %210520192,80 (T)

0,9813,524,11+ 1282 %

82,15,919,6NS■ ■ ■ ■

En cette période de crise, Wendel se félicite d'avoir assaini son bilan. Au 16mars, le ratio de dette rapporté à la valeur estimée des actifs (loan to value) était de l'ordre de 9% seulement.

A 67 %C 33 %V 0 %

BAISSE85,60 / 88,6074 / 71

A Ú 100 24 % 24062019 E TTF

XPO LOGISTICS XPOTransport et logistique2.597 9.836.241 Cac All Shares FR0000052870

>

264246NS240

+ 7,32 %264 / 232 14,29 %330 / 216+ 1,54 %

XPO Logistics Inc. (86,24 %)Elliott Capital Advisors (9,12 %)Public (4,18 %)

31Dec+ 68 %114,88+ 130 %

6.414+ 4 %87126130

00nul200620190,60 (T)

8,7512,7313,18+ 45 %

30,220,7200,52

Côté supply chain, le groupe observe des augmentations de volumes significatives sur l'ensemble de ses sites de distribution alimentaire (jusqu'à +30%). Les activités biens de grande consommation alimentairessont en hausse de 10% en moyenne.

A C NCV

BAISSE262,80 / 269,30237,30 / 230,80

E 24072015 APP TTF

TIM

É

ché É OIS

)

que

onse

il

E


GENERAL ELECTRIC GNEConglomérat

6,976,35

+ 9,76 %7,07 / 6,46

Vanguard Group (7,41%)T.Rowe Price Ass. (6,40%)

31Dec+ 256 %

88.210 18 %

0,330,04

0,650,48

10,814,4

Les patrons du groupe et de GE Aviation vont renoncer à 100% et 50% de leurs salaires. Il a réduit de 10% ses effectifs chez GE Aviation aux Etats

A 60 %C 40 %

BAISSE7,37 / 7,74

E
60.639 8.700.000.000 US3696041033
>

NS6,67

13,95 %12,10 / 5,65 29,22 %

Fidelity Management & R.(6,30%) 2,39+ 191 %■ ■

2017950392750

0,5 %6320200,01 (A)

0,37 25 %

18,81,42

Unis. Rien n'a été dit sur le dividende, l'AG est maintenue. V 0 % 5,88 / 5,51 17052019 V

HSBC HSBBanque97.935 20.365.013.016 GB0005405286

>

4,814,50NS4,76

+ 6,78 %4,87 / 4,63 37,14 %8,02 / 4,42 31,45 %

Ping An AM (7%)The Vanguard Group (2,79%)

31DecNS7,04 32 %■ ■ ■

56.098+ 4 %1260859695800

0,510,306,2 %270220200,21 (A)

0,630,300,29 53 %

7,616,316,7NS■

L'actif net tangible était de 7,13 dollars par action fin 2019. La rentabilité sur les fonds propres tangibles se limitait à 8,4% l'an passé (0,2 point).

A C NCV

BAISSE5,47 / 5,624,85 / 4,70

E 29072010 V

NOKIA NOKIAEquipementier télécoms17.018 5.653.886.159 Cac allTradable FI0009000681

>

3,012,76NS2,95

+ 9,04 %3,03 / 2,83 42,09 %5,22 / 2,08 9 %

Solidium Oy (3,65%)The Vanguard Gp ( 2,45%)

31Dec 11 %2,71+ 11 %■ ■ ■

23.315+ 3 %34018250

0,100nul290720190,02 (A)

0,230,220,10 4 %

13,113,730,10,66

Un nouveau directeur général et un nouveau président du board arriveront à partir du 1er septembre prochain pour redresser la barre alors que le groupe est en retard dans la 5G. Ils devront aussi faire face aux conséquences de la crise.

A 14 %C 45 %V 42 %

BAISSE2,56 / 2,662,14 / 2,04

E 23082018 V

SCHLUMBERGER SLBServices pétroliers22.439 1.385.122.304 AN8068571086

>

16,2013,10NS15,70

+ 23,66 %17 / 13,35 59,70 %43,30 / 11,05 54,87 %

The Vanguard Group (7,2%)SSgA Funds (5,11 %)Blackrock (4,3 %)

31Dec+ 38 %23 30 %■ ■ ■

29.925+ 4 %198394714500

1,801,8011,1 %11220200,50 (A)

1,431,300,50 9 %

11,312,532,41,15

Avant l'effondrement du prix du pétrole, le groupe était déjà en pertes. Lemarché parapétrolier rester très difficile et il faut attendre une chute des facturations.

A 69 %C 31 %V 0 %

BAISSE16,70 / 17,9311,80 / 10,57

E 24012019 V

SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
Le segment SRD d’Euronext, dédié aux valeurs moyennes les plus échangées à la Bourse de Paris, fait l’objet d’un guide regroupant les données de cotation, les estimations et les recommandations de la rédaction d’InvestirLe Journal des Finances telles que nous les présentons pour notre cote du SRD classique (se reporter au mode d’emploi
de la page III de cote pour obtenir des précisions sur ces données). Rappelons que la fonctionnalité de ce segment a été réduite à la seule possibilité pour les investisseurs d’acheter avec un effet de levier, les ventes à découvert étantinterdites, contrairement à ce qui est proposé au SRD classique.

titr

es

te ne aine

s

imé

8 ES

TIM

É

É atur

e)

r odifi

é ) ti

tres

te ne aine

s

imé

8 ES

TIM

É

É atur

e)

r odifi

é )

41 17.743.430 Hold. Alain Wilmouth (38,46 %)Audacia (19,78 %)

2,45 / 2,08+ 13,41 % 53,50 % 2

3... 13,9

0,93consultations commerciales. A prendre avec prudence.

AB SCIENCE (P) ABBiotechnologies308 44.578.160 Alain Moussy (42,5 %)Bioparticipations (9,9 %)

6,917,23

7,62 / 6,91 4,43 %

11 / 3,22+ 76,50 %+ 28,44 %

20 %2120

0NUL

...

0,150,59

NSNS

150,02

La biotech a devoilé des résultats encourageants dans une étude de phase 2B/3 pour son produit phare masitinib, dans le traitement des scléroses enplaques. Elle a levé 12 millions d'euros.

E

ABC ARBITRAGE (P) ABCAOpérations d'arbitrage358 58.512.053 Aubépar Industries (14,4 %)Financière WDD (12,1 %)

6,126,07

6,20 / 6,04+ 0,82 %

6,89 / 5,05 4,52 % 8,66 %

45+ 12 %

2427

0,457,4 %

101220190,10 (A)

0,4114,913,3NS

Malgré un contexte de volatilité défavorable au 1er semestre, ABC Arbitrage a obtenu un bénéfice net stable à 8,5 ME. Le gérant alternatif présentera un nouveau plan stratégique au premier trimestre 2020.

AÚ8

31 %

ABIONYX PHARMA (P) ABNXPharmacie Santé27 21.947.016 JP Morgan Asset 5,04 %

1,231,04

1,42 / 0,82+ 18,27 %

1,42 / 0,20+ 245,51 %

+ 264,99 %

0

1,82

0NUL

...

0,320,206,2NSNS

La biotech, ex Cerenis a annoncé l'obtention d'une Autorisation Temporaire pour son traitement CER001 dans une maladie rénal ultrarare sans traitement existant en France.

E

ABIVAX (P) ABVXVaccins thérapeutiques231 12.151.939 FCPR Truffle Capital II 60 %Fondateurs 2 %

19,0218

21,30 / 18,20+ 5,67 %

25,95 / 7,20+ 82,88 % 15,65 %

0NS

30,621

0NUL

...

3,402,60

NSNSNS

L'étude de Phase 2a du produit phare ABX464 dans la rectocolite hémorragique a démontré une excellente efficacité à long terme ainsi qu'une bonne tolérance. La phase 2b va commencer aux USA.

ASÚ28

47 %

ACTIA GROUP (P) ATIEquipementier électronique46 20.099.941 Fam. Pech et Calmels (50,2 %)Sidmia Int. (5,8 %)

2,292,01

2,30 / 2,02+ 13,93 %

5,10 / 1,80 42,10 % 46,87 %

520+ 9 %

8,61,2

0NUL

12620190,10 (T)

0,435,438,40,46

Les résultats 2019 étaient supérieurs aux attentes mais la visibilité est faible. Une première estimationfaite des effets de la crise est d'un maximum de 25%de baisse de l'activité.

V

35 %

Innobio 11,1 % + 4,31 % 12 8,39 pour M1 PRAM dans le diabète de type 1.

AKWEL AKWEquipementier automobile286 26.741.040 Coutier Développement (57,3 %)Coutier Senior(12,2 %)

10,709,73

11,30 / 9,80+ 9,97 %

21,05 / 8,80 28,76 % 47,03 %

1101+ 4 %

7267

0,302,8 %

5620190,30 (T)

2,694,04,3

0,30

Le chiffre d'affaires a augmenté de 3,7% en 2019, lesrésultats publiés le 8 avril devraient être bons mais le ralentissement cette année risque d'être violent.

E

ALBIOMA (P) ABIOProducteur d'énergie mixte900 30.930.644 Cofepp (6,1 %)Impala (5,9 %)

29,1027,20

29,20 / 26,95+ 6,99 %

35,75 / 19,88+ 38,57 %+ 11,92 %

506+ 18 %

44,152

0,702,4 %

11620190,33 (T)

13,741,4320,317,33,31

Albioma a dépassé les attentes tant pour ses résultats 2019, aidé notamment par les deux nouvelles centrales, que par ses perspectives pour ce nouvel exercice. La valeur est nettement moins attaquée qu'EDF.

AÚ35

20 %

AMOEBA (P) AMEBAServices aux entreprises15 13.579.804 Dirigeants et salariés (30,48 %)Siparex Prox. Inn. (10,3 %)

1,081,32

1,39 / 1 18,03 %

2,72 / 0,39 48,84 %

+ 106,10 %

0 9 %7,57,5

0NUL

...

0,821,14NSNS

46,53

Amoeba a annoncé un partenariat avec la société d'Agen De Sangosse, spécialisée dans la protection des plantes, afin de tester son produit de biocontrôle destiné à ce marché.

E

ARCHOS (P) JXRFab. de tablettes et smartph.3 86.009.898 Alpha Blue Ocean ( 4,43 %)Yorkville (4,06 %)

0,040,04

0,05 / 0,04+ 6,99 %

0,33 / 0,03 85,07 % 62,80 %

35 45 %

3135

0NUL

...

0,110,47

NSNS

0,04

L'accord avec VinGroup a échoué. Le groupe a lancé fin 2019 un plan d'économies agressif et comptait serelancer grâce à de nouveaux produits et partenaires asiatiques.

E

ARTPRICE.COM (P) PRCEdition 6.651.515 Groupe Serveur (32,7 %)

/

/ 6

+ 9 %1

1,1

0

...

2,050,15 Artmarket (exArtprice) détient une base de

données sur le marché de l'art et une place de marché, mais l'activité reste modeste.

E

ASSYSTEM ASYIngénierie et cons. en innov.321 15.668.216 Dominique Louis (61,6 %)Public (35,2 %)

20,5018,70

20,65 / 18,70+ 9,63 %

40,55 / 16,58 40,06 % 36,53 %

500+ 13 %

3435

0,954,6 %

170620191 (T)

25,912,179,49,2

0,75

Le groupe risque d'être passablement affecté par larécession liée à la crise sanitaire. Nous restons à l'écart.

E

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TELEPERFORMANCE TEPGestion de centres d'appels

203,10171

+ 18,77 %204,20 / 169,10

Fidelity (4,5%)NN Investment (3,8%)

31Dec+ 104 %

5.355+ 21 %

1,902,40

5,306,81

38,329,8

Le groupe a suspendu ses objectifs pour 2020, à savoir une croissance organique d'au moins 7% et une hausse d'au moins 10 points de base de la

A 100 %C 0 %

BAISSE184,50 / 191,20

A Ú 255

2CRSI 2CRSIFabricant de serveurs informatiques

2,332,05 10,30 / 1,41

74,95 %

60 8 %

0NUL

2,730,1120,9

Début mars le groupe indiquait viser en 2020/2021 un chiffre d'affaires de 200 millions et une marge d'EBE de 6,5 à 7 % avec de nombreuses

V

ADOCIA (P) ADOCBiotechnologie61 6.960.069 Famille soula 24,6 %

8,718,35

10 / 8,30

22,60 / 5,60 38,40 % 12,02 %

2 96 %

18

0NUL

...

4,281,57NSNS

Le biotech a reçu un paiement de 13 millions d'euros, soldant son conflit avec Eli Lilly. Elle a annoncé des premiers résultats cliniques positifs

E

SOCIÉTÉ SOCIÉTÉCOURS COURSACTIVITÉ ACTIVITÉDIVIDENDE DIVIDENDEVALORISATION VALORISATIONCOMMENTAIRE ET CONSEIL COMMENTAIRE ET CONSEIL

VALE

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VARIATION VARIATION

COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020 P.IX

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises
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difié

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Famille Tur (46,9 %)Team Invest (21,1 %) + 10,20 % 39,83 % 4,5 0,25 (T) 6,2

NS cela prendra du temps.

ATARI (P) ATAEditeur, prod. de jeux vidéo71 267.782.050 Frédéric Chesnais (18,45 %)

0,270,27

0,29 / 0,26 1,30 %

0,44 / 0,17 21,06 % 19,14 %

21 34 %

2,73,2

0NUL

...

0,140,0125,221,33,09

Le groupe a levé 3,3 millions d'euros pour financer le développement de jeux mobile. La valorisation est faible mais nous restons prudents visàvis du titre.

E

ATEME (P) ATEMELogiciels129 10.464.563 Concert Artière (11,8 %)Xavier Niel (5,7 %)

12,3411,70

12,50 / 11,82+ 5,47 %

14,44 / 7,64+ 15,76 %+ 10,18 %

66+ 17 %

46,5

0NUL

...

0,3832,319,81,93

Huitième année consécutive de hausse des ventes, avec une croissance légèrement inférieure à l'objectif de 20% sur 2020. Nous restons à l'achat.

AÚ15

22 %

AUBAY (P) AUBConseil et intégration283 13.193.296 Famille Rabasse (16,1 %)Famille Aubert (11,9 %)

21,4519,66

21,75 / 19,96+ 9,10 %

35,50 / 15,32 31,03 % 35,87 %

418+ 4 %26,727

0,653 %

81120190,33 (T)

13,742,0210,610,50,64

Croissance de 4,3% en 2019, 'malgré une base de comparaison élevée et des facteurs exogènes ponctuellement défavorables au quatrième trimestre en France'. Nous restons à l'achat.

AÚ33

54 %

AURES TECHNO (P) AURSTerminaux de paiement65 4.000.000 P. Cathala (36,74 %)MontBlanc Alpen Stock (6,28 %)

16,2017,20

18,05 / 16,20 5,81 %

33,85 / 14,22 48,08 % 35,07 %

116+ 13 %

4,55

16,2 %

10720191 (T)

8,301,1214,413,00,54

La dynamique est repartie au fur et à mesure de 2019 mais l'arrêt complet des économies européennes pourrait peser sur les performances de 2020. Le groupe devrait toutefois bénéficier du contrat avec Subway.

V

AVENIR TELECOM AVTDistrib. de téléphones mobiles6 459.297.338 Oxo (34,28 %)JeanDaniel Beurnier (10,58 %)

0,010,01

0,01 / 0,01+ 15,69 %

0,12 / 0,01 90,08 % 3,28 %

31 21 %

72

0NUL

211020110,05 (D)

0,150,06

NSNS

0,10

Le concepteur de smartphones a fait face aux retards dans la fabrication de ses produits en Chine sans subir d'annulation cependant. Il était déjà en pertes à la miannée.

E

BALYO (P) BALYOManutention robotisée21 26.449.803 Seventure (22,45 %)Bpifrance Invest (17,40 %)

0,800,78

0,82 / 0,76+ 1,92 %

4 / 0,58 78,40 % 54,78 %

20 12 %17,719

0NUL

...

0,320,62

NSNS

0,81

Les difficultés opérationnelles et les coûts de structuration ont creusé les pertes en 2019. Le groupe tablait sur 2020 pour se relancer, ce qui pourrait être compromis.

E

BASTIDE LE CONF.MÉD. (P) BLCAssistance médicale à domicile246 7.344.880 Holding famille Bastide (55 %)

33,5032,05

34,55 / 32,50+ 4,52 %

41,60 / 23,50 6,03 % 11,14 %

335+ 16 %

6,312

0,351 %

71220180,26 (T)

9,041,6720,117,91,31

Le spécialiste de l'assistance médicale à domicile a confirmé ses objectifs annuels de ventes compris entre 355 et 365 millions d'euros et de marge opérationnelle située entre 8,5% et 9% pour 20192020

AÚ42

25 %

BENETEAU BENFabr. de bateaux de plaisance497 82.789.840 Beri 21 (54,36 %)Autocontrôle (1,82 %)

65,51

6,22 / 5,51+ 8,98 %

12,17 / 4,90 43,40 % 44,55 %

1342+ 4 %49,533

0,233,8 %

12220200,23 (T)

8,760,807,5

14,90,25

Face à la crise sanitaire, la direction a annoncé avoirarrêté temporairement la production sur la totalité de ses sites en France et en Italie. La présentation stratégique d'avril a été repoussée

E

BIGBEN INTERACT. (P) BIGConception d'accessoires214 19.718.503 Groupe Bolloré (20,2 %)Alain Falc (13,4 %)

10,8410,06

11,30 / 10,14+ 7,75 %

17,10 / 8,10+ 17,32 % 32,42 %

270+ 10 %

2126

0,201,8 %

240720190,20 (T)

9,971,159,47,6

0,90

Si les activités d'accessoires pour mobiles et jeux vidéo peuvent inquiéter, les ventes de jeux vidéo en ligne devraient profiter du temps libre des joueurs confinés.

AÚ16

48 %

BOIRON BOIHoméopathie535 17.545.408 Gpe familial Boiron (62,25 %)

30,5028,50

30,50 / 28,75+ 7,02 %

52,40 / 26,75 40,89 % 16,21 %

557 8 %40,635

1,053,4 %

300520191,45 (T)

28,402,3013,315,20,59

Le groupe a annoncé un lourd plan de réorganisation. Il prévoit la suppression nette de 540 postes, la fermeture de 12 établissements de préparationdistribution sur 27 et un arrêt du site de production de Montrichard.

ASÚ35

15 %

BONDUELLE BONLégumes transformés639 32.538.340 Actionn. familiaux (54,17 %)Public (40,89 %)

19,6419,88

20,95 / 19,10 1,21 %

29,90 / 16,58 27,53 % 15,71 %

2820+ 2 %

7078

0,502,5 %

6120200,50 (T)

22,192,159,18,2

0,54

Bonduelle a finalement décidé de suspendre ses objectifs pour l'exercice se terminant le 30 juin. Il sefera plus précis lors de la publication du chiffre d'affaires à neuf mois, le 4 mai.

AÚ24

22 %

BOURBON GBBServices maritimes 77.438.846 Jaccar (51,35 %)Famille Monnoyeur (5,68 %)

/

/ 704

+ 2 %230150

0

8620170,25 (T)

2,97

Le groupe de services maritimes qui est en grave crise financière a demandé une suspension de cotation et a annoncé avoir été placé en redressement judiciaire pour mieux négocier avec ses créanciers

E

CATANA GROUP CATGConstr. de nav. de plaisance62 30.514.178 Famille Poncin (29 %)

2,021,80

2,15 / 1,82+ 11,97 %

4,49 / 1,70 17,21 %

53,35 %

77+ 42 %

6,36,3

0NUL

...

0,930,219,89,80,71

Le groupe a décidé de fermer ses unités de production, sauf en Tunisie. Le marché sera perturbé. La direction a dit que la trésorerie était très solide pour tenir le choc

AÚ3

49 %

CDA (CIE DES ALPES) CDAExploit. de domaines skiables404 24.510.101 Caisse des Dépôts (39,5 %)BPCE (7,9 %)

16,5015,40

17 / 15,52+ 7,14 %

30,95 / 13,20 33,73 % 44,72 %

854+ 7 %62,248

0,704,2 %

10320200,70 (T)

35,942,556,58,41,11

La société a fermé tous ses domaines skiables. L'accélération de la prolifération du coronavirus ne présage rien de bon pour la fréquentation du Futuroscope, Parc Asterix, etc.

V

CEGEDIM CGMTrait. d'informations médicales363 13.997.173 Fin. Cegedim (52,7 %)BPI 3 %

25,9023,30

26,10 / 23,50+ 11,16 %

31,95 / 19,12 1,33 %

10,69 %

504+ 8 %

2,75

0NUL

1720111 (T)

14,400,19NS

74,01,01

Le spécialiste des logiciels pour la santé a affiché une amélioration de sa marge opérationnelle en 2019 et renoué avec une croissance solide. Le résultat net s'est en revanche tassé.

AÚ37

43 %

CELLNOVO (P) CLNVPharmacie Santé 19.125.034 Forbion Capital 11,4 %Andera Partners 11 %

/

/ 0

NS00

0

...

00

La medtech a dû mettre fin à ses activités de production et arrêter la commercialisation de son système. La société a été mise en liquidation judiciaire.

E

CHARGEURS (P) CRITextiles et films plastiques394 23.848.641 Colombus Holding : 27,8 %Sycomore AM : 8,3 %

16,549,57

16,60 / 10,22+ 72,83 %

19,56 / 7,90 8,01 % 4,28 %

626+ 9 %15,127

0,402,4 %

180920190,20 (A)

11,590,6326,114,10,83

Face à la crise sanitaire, le groupe a mobilisé ses unités de production pour réaliser en nombre des masques et équipements de protection sous la marque Lainière Santé.

AÚ17

3 %

CRCAM BRIE PICARDIE CRBP2Banque régionale431 16.766.613 Caisses locales (46 %)Sacam (20 %)

25,7325,90

26,20 / 25,70 0,68 %

34,20 / 23,80 8,13 %

15,93 %

594+ 1 %179,4175

1,154,5 %

2520191,15 (T)

65,523,238,08,2NS

En 2019, le bénéfice net de cette caisse régionale dela banque verte est ressorti à 179,4 millions d'euros (5,4%).

AÚ35

36 %

CRCAM NORD DE FRANCE CNFBanque régionale395 17.109.818 Invesco Advisers (3,34 %)

23,0723

24,15 / 21,45+ 0,33 %

32,30 / 20 8,43 %

18,89 %

581+ 1 %141,6139

1,054,6 %

130520191,05 (T)

66,792,419,69,8NS

Le bénéfice net a progressé de 6,5% en 2019, à 141,6millions d'euros.

AÚ30

30 %

DBV TECHNO. (P) DBVBiotechnologie433 54.927.187 Sofinnova 21 %BPI 11 %

7,887,09

8,35 / 6,86+ 11,06 %

25,44 / 3,50 50,69 % 59,86 %

0

153150

0NUL

...

4,035,16NSNSNS

La FDA a émis des doutes sur l'efficacité, et sur l'adhésion du patch lors de l'examen du dossier. De fait, sa décision d'approbation prévue le 5 aout risque d'être reportée.

ASÚ12

52 %

DERICHEBOURG DBGRecyclage, nettoyage industriel396 159.397.489 CFER (41,2 %)

2,482,28

2,53 / 2,31+ 9,05 %

4,15 / 2,07 33,64 %

32 %

2705 7 %55,648

0,114,4 %

7220200,11 (T)

3,280,357,18,30,19

Le cours du spécialiste du recyclage a été sous fortepression certaines séances, dans la perspective d'une récession mondiale. Le redémarrage progressif de l'économie chinoise est plus favorable.Très spéculatif.

ASÚ

3,5041 %

DEVOTEAM (P) DVTInfrast. réseaux et systèmes543 8.332.407 Dirigeants (23,3 %)Lazard Frères (7 %)

65,2062,60

67,80 / 62,70+ 4,15 %

113,20 / 47,25 36,45 % 31,01 %

763+ 17 %

4044

1,141,7 %

3720191 (T)

21,374,8013,612,30,64

Croissance et marge à deux chiffres attendues pour l'année 2019. Nous avons revu en baisse les prévisions de croissance pour 2020 en raison de la crise.

AÚ85

30 %

EKINOPS (P) EKIEquipementier télécoms123 24.106.504 Aleph (13,45 %)BpiFrance ( 13,45 %)

5,125,19

5,85 / 4,96 1,35 %

6,80 / 3+ 20,47 % 22,54 %

94+ 11 %

1,62

0NUL

...

3,590,0777,161,71,17

Les résultats se sont améliorés en 2019 notamment grâce à OneAccess. Le groupe produit ses équipements en France, Belgique et Hongrie.

AÚ7

37 %

ELECTRO POWER SYS EPSStockage de l'énergie42 7.180.307 Engie (60,5 %)

5,805,48

5,94 / 5,50+ 5,84 %

10,20 / 5,01 41,53 % 35,56 %

38+ 139 %

6,66,5

0NUL

...

2,410,92

NSNS

0,93

La société est désormais contrôlée à plus de 60% par Engie et a pris le nom d'Engie EPS. Elle n'a pas échappé au repli général depuis fin février.

E

EOS IMAGING (P) EOSIMatériel médical58 26.589.946 Fonds d'invetissementRotschild Investment partner

2,192,17

2,20 / 2,15+ 0,92 %

2,90 / 0,89+ 24,86 % 1,13 %

21 41 %

157

0NUL

...

0,570,59

NSNS

2,06

La medtec a recu une offre de la société américaine Alphatec qui propose aux actionnaires une OPA à 2,80 € par action ou une OPE a raison de deux actions EOS pour une Alphatec.

APP

ERYTECH PH. (P) ERYPBiotechnologie91 17.940.035 Baker brother 27 %Auriga partner 5,6 %

5,104,94

5,35 / 4,87+ 3,24 %

7,55 / 2,80 28,27 % 23,88 %

0

2422

...

1,40NSNSNS

La biotech a signé un partenariat d'approvisionnement avec le service de don du sangde la CroixRouge allemande. Les résultats de l'étude de phase 3 d'Eryaspase seront publiés au 2nd semestre

ASÚ7

37 %

ESI GROUP (P) ESIEdition de logiciels153 6.019.592 Autres actionnaires 54 %Famille Rouvray 30 %

25,5025

26,90 / 24,70+ 2 %

41 / 23,10+ 8,97 %

21,54 %

1400 %4,56

0NUL

...

00,7534,125,61,31

Baisse du chiffre d'affaires au troisième trimestre 2019, en organique, de 0,9%. 2020 s'annonce difficile. Nous préférons rester à l'écart.

E

EUROPACORP ECPProducteur de films26 40.977.509 Luc Besson (31,6 %)Fundamental Films (27,9 %)

0,630,53

0,78 / 0,52+ 19,77 %

1,47 / 0,38 34,78 % 9,09 %

140 7 %

1532,6

0NUL

300920130,12 (T)

2,820,37

NSNS

1,54

Le fonds américain Vine va prendre le contrôle de 60% du capital par compensation de créances. Aucun film ne sera produit sur l'exercice en cours, puis 3 par an.

E

EUROPCAR MOBILITY EUCARLocation de véhicules286 163.884.278 Eurazeo (29,9 %)Morgan Stanley (8,13 %)

1,751,40

1,97 / 1,44+ 25,21 %

7,60 / 1,22 75,03 % 59,67 %

3022+ 3 %

3820

0,2614,9 %

210520190,26 (Z)

5,110,237,5NS

0,39

Un accord pour organiser le sauvetage est près d'être finalisé, selon Le Monde. Un consortium de banques est sur le point d'accorder une ligne de liquidités de 223 millions d'euros, garantie à 90% par Bpifrance.

E

Famille Maillard (75,3 %) + 7,84 % 54,89 % 22 6,10,82

2020. On ne sait pas en ce qui concerne 20202021.

GECI INT. (P) GECPIngénierie9 210.245.083 XLP Holding (25,80 %)Airinvest ( 9,30 %)

0,040,03

0,05 / 0,03+ 23,24 %

0,15 / 0,02 64,61 %+ 27,74 %

33+ 11 %

44

0NUL

11020010,10 (T)

0,080,04

NSNS

0,66

Le groupe de transformation digitale a enregistré une baisse de 15% de son chiffre d'affaires au premier semestre 2192020. Ce qui nous incite à rester à l'écart.

E

GENFIT (P) GNFTBiopharmacie600 38.858.617 Fondateurs et dirigeants : 6,7 %

15,4315,15

15,95 / 14,50+ 1,85 %

23,50 / 8,90 31,79 % 12,58 %

0

8290

0NUL

...

3,392,11NSNSNS

La biotech a indiqué que la levée d'aveugle des données de phase 3 de l'etude RESOLVEIT dans la Nash sera différée de manière à incorporer les derniers commentaires de la FDA attendus à fin mars.

ASÚ30

94 %

GENKYOTEX GKTXDévt vaccins thérapeutiques26 11.548.562 Invest. Ins. historiques (60 %)Business Angels (11 %)

2,222,01

2,30 / 1,92+ 10,45 %

9,48 / 1,42 73,68 %+ 2,02 %

0

76

0NUL

...

0,100,09

NSNSNS

La biotech a levé 4,9 millions et publié une étude montrant que son produit phare, le setanaxib améliorait significativement l'effet de l'immunothérapie,

ASÚ3

35 %

GENOMIC VISION (P) GVMedtech17 41.297.623 Vesalius Biocapital H. (36 %)Quest Diagnostics Vent. (14 %)

0,410,35

0,44 / 0,35+ 16,19 %

0,66 / 0,08+ 30,81 %+ 19,62 %

7+ 536 %

21

0NUL

...

0,900,49

NSNS

2,25

La biotech proche du dépôt de bilan est parvenue a se refinancer. Elle a annoncé que le Dana Farber Cancer Institute avait adopté sa plateforme de recherche de nouvelles molécules en oncologie.

E

GENSIGHT (P) SIGHTBiotechnologie78 32.827.362 Novartis 15 %Versant 17 %

2,382,01

2,67 / 2,13+ 18,41 %

4,88 / 0,86+ 25,13 % 4,23 %

0

3315

0NUL

...

1,281,58NSNSNS

Le dépôt du dossier d'enregistermeet de lumivoq ( GS010) auprès des autorités européennes, dans la neuropathie de Leber, est prévu au troisième trimestre.

ASÚ4

68 %

GL EVENTS (P) GLOPrest. services événementiels393 29.982.787 Polygone (52,9 %)Sofina (10,1 %)

13,1012,16

13,36 / 11,62+ 7,73 %

24,95 / 10,28 38,50 % 45,53 %

1174+ 13 %

5536

0,655 %

1720190,65 (T)

16,111,837,1

10,90,76

La crise sanitaire est très préjudiciable à l'organisation d'événements et salons. Le dividendeprévu pour 2019 est supprimé.

E

GROUPE CRIT CENIntérim, services aéroport.596 11.250.000 Famille Guedj (74,9 %)

5350

53,90 / 50,20+ 6 %

74,70 / 36,15 15,87 % 27,99 %

2488 0 %

7077

11,9 %

260620191 (T)

38,726,228,57,7

0,18

La crise actuelle a des répercussions dans l'industrie et la construction avec des chantiers à l'arrêt. Dans la période de reprise, l'intérim sera misà contribution.

AÚ64

21 %

GROUPE GORGÉ (P) GOEFab. drones et imprim. 3D185 13.502.843 Famille Gorgé (57,53 %)Bpifrance particip. (8,26 %)

13,7212,34

14,66 / 12,84+ 11,18 %

19 / 8,59 5,77 %

19,48 %

275 7 %20,91,5

0,352,6 %

4720190,32 (T)

7,161,568,8NS

0,79

Le groupe a atteint ses objectifs d'amélioration de sa rentabilité l'an dernier et a signé un bénéfice record. Il se dit confiant d'être moins touché que d'autres mais ne fait pas de prévisions.

AÚ18

31 %

GROUPE OPEN (P) OPNConseil, intégration, infogérance72 8.568.249 F. Sebag (18,6 %)Laurent Sadoun (11,8 %)

8,366,96

8,44 / 6,96+ 20,11 %

19,42 / 6,61 53,66 % 23,44 %

309 5 %6,39,3

0,313,7 %

220520190,42 (T)

14,010,7411,47,7

0,20

Le groupe a connu en 2019 des problèmes chroniques, en raison notamment de la difficulté à recruter. Nous préférons rester à l'écart.

V

GUERBET (P) GBTProduits de contraste374 12.581.261 Famille Guerbet 59 %

29,7527,95

30,50 / 27,35+ 6,44 %

57,20 / 26 45,81 % 27,97 %

817+ 2 %

2736

0,852,9 %

3620190,85 (T)

29,302,1413,910,40,84

Le groupe a confirmé pour 2019 son objectif d'une hausse des ventes supérieure à 3% avec une marge d'Ebitda£cr£d'environ 14% malgré l'interruption de la production à Dublin.

E

HAULOTTE GROUP (P) PIGFabricant de nacelles126 31.371.274 Solem (54,4 %)Autocontrôle (4,6 %)

4,033,75

4,12 / 3,79+ 7,47 %

9,54 / 3,27 47,25 % 23,96 %

611+ 9 %

17,712

0,225,5 %

10720190,22 (T)

7,100,577,1

10,60,28

Le marché de la nacelle n'est pas bien orienté en Europe et la société prévoit un recul de son activité de 10 % en 2020. Dans le contexte actuel, cela pourrait être pire.

E

HEXAOM (EXMFC) (P) HEXAConstr. de maisons individ.182 6.937.593 MFC Prou Invest. (50 %)Famille Vandromme (6,9 %)

26,2022,30

26,50 / 22,20+ 17,49 %

39,80 / 21,70 23,95 %

28,80 %

850+ 6 %

2025

1,706,5 %

11620191,50 (T)

25,932,889,17,3NS

Le leader français de la construction de maisons individuelles a connu une accélération de sa croissance fin 2019 et une amélioration de la rentabilité au second semestre.

AÚ38

45 %

IMMOBILIÈRE DASSAULT IMDAFoncière417 6.733.655 Famille Dassault 59,7 %Groupe FFP 19,7 %

6262,60

66 / 60 0,96 %

99,50 / 57 8,15 % 9,49 %

21+ 41 %

28,528,5

1,242 %

150520191,24 (T)

63,334,3214,414,4NS

Le cours est proche de l'actif net réévalué de 62,72 euros fin 2019. Des actifs ont été reloués (127 Champs Elysées), d'autres sont à restructurer (Passage Jouffroy).

VP

INFOTEL (P) INFServ. Hightech212 6.734.452 B. Lafforet (32,3 %)M. Koutchouk (5,81 %)

31,5030,40

32,90 / 31,10+ 3,62 %

43,95 / 22,05 18,71 % 21,15 %

248+ 7 %15,216

1,043,3 %

4620191,60 (T)

14,112,2614,013,30,54

Le résultat opérationnel du groupe s'est replié de près de 2% sur l'exercice 2019. Les prévisions ne sont évidemment pas optimistes. Nous restons à l'écart.

V

INNATE PHARMA (P) IPHBiotechnologies458 78.898.264 Novo Nordisk (15 %)Fonds strat.d'invest. (13 %)

5,805,63

6,08 / 5,58+ 3,02 %

7,50 / 2,90 3,33 % 2,68 %

85 10 %

2014

0NUL

...

2,610,42

NSNS

2,74

La biotech a connu une année 2019 structurante avec le succès son introduction au Nasdaq et des plans d'avancement en Phase III de monalizumab. Elle a établi sa structure commerciale aux ÉtatsUnis.

ASÚ7

21 %

INVENTIVA IVABiotechnologies122 30.687.750 Frederi Cren 36,5 %Pierre Broca 24,3 %

3,983,50

4,09 / 3,50+ 13,57 %

4,69 / 1,54+ 40,96 %+ 8,31 %

7+ 133 %

3033

0NUL

...

1,501,80NSNS

12,43

La biotech a accusé en 2019 une perte nette de 30,2 millions d'euros et perçu un paiement d'étape de 6 millions de la part d'AbbVie et de Boehringer Ingelheim.

E

JACQUET METAL S.(P) JCQDistribution d'acier228 24.028.438 JSA / Eric Jacquet (40,32 %)RW Colburn (6 %)

9,508,97

9,90 / 8,91+ 5,91 %

18,46 / 7,60 41,36 % 38,39 %

1615 13 %

2512

0NUL

2720190,70 (T)

15,771,049,119,00,25

Les centres de distribution européens sont progressivement fermés, d'autres devraient s'arrêter ces prochaines semaines, en Amérique du Nord aussi. 25% des effectifs sont en chômage partiel.

E

KAUFMAN & BROAD (P) KOFPromoteurconstructeur696 22.088.023 Dirigeants et salariés (13,6 %)Predica (7,9 %)

31,5027,20

31,90 / 27,05+ 15,81 %

41,86 / 19,40 10,66 % 14,86 %

1300 17 %

5055

2,507,9 %

150520192,50 (T)

11,152,2913,712,5NS

Les réservations de logements sont en baisse, ainsi que les appels de fonds du fait des retards de travaux. La société n'a pas de dettes et plus de 400 ME de liquidités.

AÚ35

11 %

LECTRA (P) LSSEditeur logiciels indus. textile484 32.099.100 Daniel Harari (17,54 %)Kabouter Manag. LLC (10,48 %)

15,0813,50

15,20 / 13,66+ 11,70 %

24,85 / 12,20 29,20 % 32,53 %

280 1 %29,321

0,342,3 %

3520190,40 (T)

5,920,9515,922,21,30

La direction s'est refusée à toute prévision pour 2020 en raison de la crise du Covid19, mais elle se veut confiante pour le moyen terme. Ses produits sont de qualité.

E

LINEDATA SERVICES (P) LINEd. de progiciels financiers135 6.625.726 Jiva Anvaraly et cadres (51 %)Amiral Gestion (9,7 %)

20,3018,90

21,20 / 19+ 7,41 %

31,30 / 18 29,51 % 23,97 %

171 1 %

1919

1,406,9 %

5720191,35 (T)

20,532,877,17,1

1,08

L'éditeur de logiciels pour la finance et la gestion d'actifs compte sur de nouvelles offres digitales et plateformes pour relancer sa dynamique cette année.

AÚ32

58 %

LNA SANTÉ (P) LNARésidences médicalisées385 9.705.937 Dirig. et fondateurs (49 %)

39,7037,75

40,30 / 36,70+ 5,17 %

52 / 31,75 14,44 % 19,88 %

528 2 %

2120

0,401 %

8720190,38 (T)

4,302,1818,219,71,10

La dynamique a été bonne en 2019, pour le groupe de maison de retraite qui a affiché une progression de 8,2 % de son chiffre d'affaires issu de l'exploitation.

AÚ45

13 %

LUMIBIRD (P) LBIRDLasers (médecine, industrie..)180 18.429.867 Amiral gestion (4,82 %)Financière Arbevel ( 3,10 %)

9,779

10,82 / 9,03+ 8,56 %

18,24 / 5,40 42,46 % 35,72 %

110+ 9 %

89,5

0NUL

...

4,930,4322,519,01,47

La société a décalé en janvier ses prévisions portantl'objectif de chiffre d'affaires de 150 millions hors acquisition de 2021 à 2022. L'intégration d'Ellnex (40 millions) devrait tomber à pic.

AÚ13

33 %

MAISONS DU MONDE MDMAmeublement350 45.241.894 BlackRock (5,7 %)Sycomore AM (5,1 %)

7,757,09

7,75 / 7,20+ 9,16 %

21,60 / 5,35 57,52 %

40,29 %

1225+ 10 %

57,844

0,506,5 %

2720190,47 (T)

13,051,286,17,9

0,40

L'enseigne d'ameublement et de décoration qui avait fortement déçu au trimestre à fin septembre afermé ses magasins en France et en Italie, ce qui va peser sur son activité du trimestre.

E

MANITOU (P) MTUFabr. de chariots télesc.566 39.668.399 SFERT (41,8 %)Fam. Himsworth (10,2 %)

14,2614,12

14,94 / 14,16+ 0,99 %

30,80 / 11,36 48,89 % 33,52 %

2094+ 11 %

9875

0,825,8 %

170620190,78 (T)

12,952,485,87,5

0,34

Les perspectives 2020 (Brexit, élections américaines) sont en recul. La crise sanitaire peut encore dégrader cellesci,notamment en France où les activités sont arrêtées jusqu'au 31 mars.

E

MAUNA KEA TEC.(P) MKEAAutres biens d'équipement31 30.558.480 Alexandre Loiseau (2,03 %)Flottant (98,32 %)

10,87

1,10 / 0,87+ 14,55 %

2,37 / 0,57 32,43 % 26,79 %

8+ 11 %12,510

0NUL

...

0,320,50

NSNS

3,87

La medtech qui a enregistré une progression de 10% de ses ventes en 2019 a reçu une autorisation de la FDA et un marquage CE pour la commercialisation de sa plateforme Cellvizio de nouvelle génération.

E

MAUREL & PROM (P) MAUExploration, prod. de pétrole334 200.713.522 Pertamina (72,65 %)Autocontrôle (2,28 %)

1,661,59

1,68 / 1,60+ 4,52 %

3,68 / 1,33 51,49 %

40,99 %

456+ 4 %

6996

0,042,4 %

170620190,04 (T)

5,270,354,83,41,39

Le groupe a annoncé avoir rééchelonné les remboursements de ses emprunts grâce au soutien de Pertamina, sa maison mère. Le groupe souffrira mais ne risque pas la faillite

ASÚ2

20 %

MBWS (P) MBWSVins et spiritueux49 44.698.454 Cofepp/La Martiniquaise (51 %)Diana Holding (8,8 %)

1,101,03

1,19 / 1,04+ 6,99 %

3,15 / 0,65 62,64 % 31,21 %

365 6 %4530

0NUL

270920070,50 (T)

3,571,19NSNS

0,29

Marie Brizard a repris quelques couleurs en Bourse après avoir annoncé un contrat de distribution exclusive en France pour le whiskey irlandais Paddy,le deuxième le plus vendu dans notre pays.

E

MEDIAWAN MDWInvestissement medias241 31.922.723 Fondateurs (22,1 %)Sycomore AM (18 %)

7,556,62

7,64 / 6,60+ 14,05 %

12,40 / 5,02 29,04 % 27,68 %

330+ 28 %

2529

0NUL

...

7,730,789,68,3

1,09

La société a racheté Palomar en Italie, en attendant peutêtre une 2e acquisition internationale en Espagne. La hausse du volume de production pèse un peu sur la rentabilité mais enrichit le catalogue.

AÚ

8,6014 %

MERSEN MRNComposants électriques398 20.855.883 Axa IM Priv. Equity (15 %)CDC (10 %)

19,1016,52

19,46 / 16,92+ 15,62 %

35,35 / 12,38 36,75 %

44,07 %

950+ 8 %

6671

15,2 %

3720190,95 (T)

26,603,206,05,6

0,65

L'exercice 2019 a été comme prévu assez satisfaisant. L'année 2020 s'annonce plus difficile. Malgré tout, le groupe est présent sur des activités porteuses.

AÚ25

31 %


VALE

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Pote

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l à 12

-18 m

ois

VARIATION VARIATION

AST GROUPE (P) ASPPromoteur Immobilier28 12.903.011

2,161,96

2,24 / 1,95

4,65 / 1,82 47,70 %

210 7 %

2

0,2511,6 %

19062019

2,670,1613,9

La marge opérationnelle du constructeur de maisons individuelles et promoteur a chuté. Un redressement est possible, le bilan est solide, mais

VFIGEAC AERO (P) FGASoustraitant aéronautique134 31.839.473

4,203,89

4,48 / 3,70

13,54 / 3,70 65,04 %

480+ 12 %

25

0NUL

...

6,230,795,3

Le soustraitant a arrêté sa production en France ce qui impactera légèrement le chiffre d'affaires 2019

V

P.X COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020

LA COTE / SRD Valeurs Moyennes / Actions françaises


VALE

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2019

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019

estim

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CON

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ois

VARIATION VARIATION

NANOBIOTIX (P) NANOBiotechnologie139 22.731.122 FCPR matignon 18 %

6,125,92

6,39 / 5,92+ 3,38 %

12,46 / 3,54 50,20 % 26,09 %

2+ 2055 %

5145

0NUL

13052019 (T)

0,512,80

NSNS

la FDA a autorisé une étude de phase 3 dans les cancers tête et cou aux USA, et accordé une désignation Fast Track mais la medtech ne dispose pas des fonds pour conduire l'étude.

ASÚ8

31 %

SOLOCAL (P) LOCALEditeur d'annuaires114 619.541.466 DNCA (15,7 %)

0,180,19

0,20 / 0,18 1,50 %

0,98 / 0,09 74,37 % 66,67 %

584 13 %38,650

0NUL

20062011

1,090,072,82,3

Baisse des ventes d'au moins 30%. Les clients commerçants et artisans doivent réduire leurs dépenses de marketing numérique. Discussions engagées avec les créanciers.

ASÚ

0,3063 %

tres

ines é ESTI

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ture

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Cap décisif 13 % 41,65

NAVYA NAVYANavettes autonomes18 29.210.315 Robolution Capital:37,6 %Valeo Bayen: 13,4 %

0,610,59

0,65 / 0,58+ 4,10 %

2,10 / 0,47 64,74 %

39 %

15 17 %

2520

0NUL

...

2,070,86

NSNS

4,05

Les résultats semestriels s'étaient soldés par une perte de 13,8 millions. Les résultats annuels seront publiés le 24 mars.

E

NEURONES (P) NROServices informatiques451 24.285.862 L. de Chammard (65,6 %)

18,5518,8019 / 18

1,33 %

23,20 / 16,95 18,64 % 9,95 %

510+ 4 %

3434

0,100,5 %

12620190,06 (T)

12,351,4013,313,30,43

Nous avons revu à la baisse nos estimations pour cette année et l'an prochain, car la société devrait pâtir de la situation économique liée à la crise sanitaire. Mais nous restons à l'achat.

AÚ25

35 %

NICOX (P) COXBiotechnologie124 33.469.770 Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %)Oppenheimer Funds (3,2 %)

3,713,57

3,77 / 3,62+ 3,92 %

5,74 / 2,53 33,99 % 14,81 %

7+ 46 %

18,914

0NUL

...

0,970,63

NSNS

18,72

Ocumension versera à Nicox 15 millions, acquerra des droits supplémentaires pour le NCX 470 pour la Corée et l'Asie du SudEst et paiera 50% des coûts de sa 2e étude de phase 3 dans le glaucome

ASÚ5

35 %

ONXEO (P) ONXEOTraitement cancer et sida29 61.117.851 Fin. de la Montagne (13,7 %)

0,470,43

0,50 / 0,42+ 8,78 %

0,89 / 0,30 41,34 % 15,14 %

4 35 %

1212

0NUL

...

0,460,25

NSNS

5,70

La biotech a montré des résultats précoces encourageants pour AsiDNA, un inhibiteur de la réparation de l'ADN dans les tumeurs solides avancées.

E

PHARMAGEST INTE.(P) PHAEditeurs de logiciels901 15.174.125 Marque verte santé 60 %Fondateurs 8 %

59,4056

61,90 / 56,50+ 6,07 %

65,90 / 41,25+ 1,71 % 1,98 %

158+ 7 %28,431

0,901,5 %

1720190,85 (T)

8,801,9031,328,75,07

La société a affiché des comptes annuels solide scorrigée des couts de restructuration. Elle devrait etre en croissance en 2020, les pharmacies et ehpadrestant en activité.

AÚ70

18 %

PIERRE & VACANCES VACExploit. de résid. Tourist.128 9.805.232 SITI (49,81 %)Autocontrôle (2,7 %)

13,1010,20

13,85 / 10,35+ 28,43 %

33,90 / 9,90 21,65 % 35,15 %

1673+ 14 %

338

0NUL

190320120,70 (T)

26,423,15NSNS

0,21

L'action a chuté après l'accélération du nombre de pays touchés par le coronavirus et les mesures de confinement prises en France, Espagne et Italie où le groupe est présent

AÚ20

53 %

PLASTIVALOIRE (P) PVLEquipement automobile86 22.125.600 P. Findeling (36,4 %)E. Findeling (5 %)

3,903,27

4,18 / 3,29+ 19,27 %

10,80 / 2,79 52,50 % 43,64 %

728+ 11 %24,625

0,174,4 %

180420190,20 (T)

1,113,53,5

0,48

Avec la crise sanitaire, l'objectif de chiffre d'affairesde 750 millions pour 20192020 ne devrait pas être atteint, la rentabilité risque aussi de baisser.

E

POXEL (P) POXELBiotechnologie163 25.880.977 Edmond de RotschildBPI 24 %

6,315,54

6,62 / 5,67+ 13,90 %

13,80 / 4,62 25,68 % 48,28 %

27 57 %

1520

0NUL

...

1,350,58

NSNS

4,82

La demande d'enregistrement par le partenaire japonais Sumitomo auprès des autorités japonaises est prévue en 2020. Une étude de phaseII sera lancée cette année chez des patients atteints de Nash.

E

PRODWAYS (P) PWGEquip.d'impression 3D indust.86 48.237.529 Groupe Gorgé (57,70 %)Fimalac (7,06 %)

1,781,59

1,79 / 1,60+ 11,60 %

3,15 / 1,45 40,27 % 33,83 %

71+ 17 %

4,25

0NUL

...

1,590,08

NSNS

1,07

Le spécialiste de l'impression 3D industriele a amélioré sa rentabilité en 2019. Il se montre prudent pour 2020 même s'il table sur une hausse des volumes dans la branche matières.

ASÚ3

69 %

QUADIENT QDTEquip. affranchissement postal514 34.562.912 Marathon AM (5,2 %)Teleios Capital Partner (5,07 %)

14,8814,22

15,03 / 14,14+ 4,64 %

24,30 / 11,50 30,27 % 31,05 %

1100+ 1 %

8890

0,654,4 %

2820190,53 (T)

32,962,555,85,7

1,06

L'économie tourne au ralenti, le groupe n'échappera donc pas à la crise. Il faut attendre la publication fin mars des résultats 2019 pour faire lepoint sur les perspectives.

E

RALLYE RALHolding370 52.181.769 Foncière Euris (59,5 %)The Vanguard Group (1,21 %)

7,106,99

7,30 / 6,79+ 1,57 %

10,80 / 2,80 28,57 % 29,84 %

34652 8 %413200

0NUL

200520191 (T)

27,178,16NSNS

0,10

Le Tribunal de commerce de Paris a approuvé le plan de sauvegarde de Rallye et de ses maisons mères Foncière Euris, Finatis et Euris.L'objectif est un remboursement des passifs en dix ans

E

RECYLEX RXTransform. de mét. spéc.57 25.886.482 Glencore (32,1 %)Institutionnels français (4,8 %)

2,202,10

2,21 / 2,05+ 4,76 %

5,61 / 1,30 56,09 % 35,20 %

292 20 %

1510

0NUL

4719900,61

1,220,63

NSNS

0,50

Déjà en grande difficulté et en cours de restructuration, le groupe va aussi subir l'impact dela crise du Coronavirus.

E

SAVENCIA SAVEFrom. et sousprod.laitiers692 14.032.930 Soparind (Bongrain) (66,64 %)Salariés (2,81 %)

49,3048

51,20 / 48,50+ 2,71 %

68,80 / 45,10 26,64 % 19,71 %

5007+ 3 %73,690

0NUL

130520191 (T)

97,165,249,47,7

0,27

Le fromager a décidé de ne pas verser le dividende de 1,30 € prévu au titre de 2019. Il maintient son assemblée générale convoquée pour le 23 avril, mais elle se tiendra à huis clos.

AÚ60

22 %

SÉCHÉ ENVIRONN.(P) SCHPTraitement des déchets248 7.857.732 Famille J. Séché (59,04 %)ICM (10 %)

31,5029,25

32,80 / 29,80+ 7,69 %

47,50 / 27,50+ 5,35 %

16,22 %

704+ 20 %

17,817,5

0,953 %

3720190,95 (T)

32,502,2713,914,10,92

Les sites de traitement et les incinérateurs de déchets sont en activité, notamment pour les déchets dangereux (hospitaliers, en particulier). Le dividende 2019 reste assuré, indique la société.

AÚ40

27 %

SELECTIRENTE SELERFoncière323 4.171.687 Tikehau (65,3 %)SCI Primonial Capimmo (18,7 %)

77,5077,50

77,50 / 77,500 %

93 / 76,50 8,28 %

14,36 %

16+ 10 %

4,64,7

3,504,5 %

180620191,25 (S)

46,222,9925,925,4NS

Suite au rachat de la maisonmère Sofidy par Tikehau Capital, une OPA est intervenue à 89 euros.Une augmentation de capital a ensuite été lancée à 86,8 euros. Actif net réévalué de 89,52 euros fin 2019.

E

SES IMAGOTAG (P) SESLSyst. électronique d'étiquetage344 15.758.108 BOE Smart Retail (74,39 %)YuenYu Investment (5,98 %)

21,8521,15

22,45 / 21,15+ 3,31 %

37,50 / 19,50 13,12 % 31,07 %

248+ 32 %

57

0NUL

250620120,50 (T)

9,880,34

NS45,31,49

La société a eu beau annoncer une forte croissance en 2019, le fait que sa production soit localisée en Chine la pénalise en cette période de crise sanitaire.L'action a chuté.

AÚ27

24 %

SHOWROOMPRIVÉ (P) SRPDistribution en ligne28 50.865.537 Carrefour (16,86 %)Famille Dayan (27,17 %)

0,540,49

0,58 / 0,49+ 10,41 %

2,96 / 0,48 80,54 % 58,32 %

616 8 %70,5

5

0NUL

...

4,392,04

NSNS

0,08

Avant la crise du coronavirus, la société a connu un exercice difficile à cause de problèmes de stocks quilui ont coûté 34 millions en 2019. Cap est mis sur lesbaisses de charges

E

SII (P) SIIConseil en technologies360 20.000.000 Famille Huvé (54,75 %)Autocontrôle (6,02 %)

1816,05

19,40 / 16,20+ 12,15 %

29,20 / 14,25 21,40 % 37,28 %

692+ 10 %

3640

0,211,2 %

250920190,20 (T)

9,731,8010,09,0

0,47

Nous avons revu à la baisse nos estimations pour cette année et l'an prochain, car la société devrait pâtir de la situation économique liée à la crise sanitaire. Mais nous restons à l'achat.

AÚ26

44 %

J O Hambro (8,4 %) 0,95

SQLI (P) SQIServ. informatiques, conseil75 4.613.975 Roland Fitoussi (15 %)Fin. Arbevel (6,2 %)

16,1514

16,15 / 13,60+ 15,36 %

24,55 / 13,42 25,23 %

34,08 %

239+ 3 %

4,76

0,452,8 %

210720170,88 (T)

3,571,0215,912,40,35

Le groupe se fixe un chiffre d'affaires de 280 millions d'euros et 22 millions d'euros de résultat opérationnel courant en 2022, et cela au minimum.

AÚ22

36 %

SUPERSONIC IMAGINE (P) SSIEquipement medical33 23.534.624 Hologi 80 %

1,391,42

1,43 / 1,31 2,46 %

1,53 / 0,85+ 51,37 % 4,75 %

27+ 11 %

118

0NUL

...

0,320,47

NSNS

2,10

Le 2 août, l'américain Hologic a racheté 46 % du capital de la medtech au prix de 1,50 euro par actionet en a acquis 80% a l'issue de l'OPA en décembre.

E

SWORD GROUP (P) SWPEditeur de logiciels245 9.544.965 Jacques Mottard (17,9 %)Salariés 3,4 %

25,6523,35

26,15 / 23,75+ 9,85 %

37,15 / 20,45 21,20 % 24,78 %

213+ 24 %

14,116,2

1,807 %

7520191,02 (T)

17,811,4817,415,10,87

Le groupe a enregistré une croissance organique de20,7% en 2019 et, toujours prudent, prévoit un rythme de 12% pour 2020, avec une marge d'ebitda de 13%.

AÚ33

29 %

SYNERGIE SDGTravail temporaire467 24.362.000 Synergie Invest. (69,59 %)Autocontrôle (1,37 %)

19,1615,68

20,55 / 15,50+ 22,19 %

35,90 / 13 40,03 % 34,38 %

2642+ 4 %

6062

0,804,2 %

190620190,80 (T)

17,882,467,87,5

0,13

Le secteur du travail temporaire n'est pas directement impacté par la crise sanitaire. A l'inverse, l'exposition de l'industrie et de la construction est un handicap sérieux. A contrario dans la phase de reprise, la profession en bénéficiera pleinement.

AÚ22

15 %

TARKETT TKTTFabric de revêtements de sols625 65.550.281 Famille Deconinck:50,1 %KKR: 21,89 %

9,539,01

9,95 / 9,06+ 5,83 %

22,36 / 7,53 49,17 % 33,82 %

2992+ 5 %39,641

0NUL

12620190,60 (T)

10,900,6215,414,90,39

Les résultats de l'exercice 2019 ont sensiblement reculé comme attendu. Le contexte reste difficile pour la société. La prudence reste donc de mise.

E

TECHNICOLOR TCHEquip, serv pour ind. cinéma94 414.461.178 RWC AM (10,1 %)J.O. Hambro CM (8,6 %)

0,230,21

0,23 / 0,21+ 8,19 %

1,25 / 0,17 79,42 % 66,81 %

3800 5 %23875

0NUL

210620170,06 (T)

0,090,50

NSNS

0,27

L'AG de Technicolor prévue pour le 23 mars va se tenir à huit clos en raison du confinement. Elle doit pourtant valider un plan de secours de 300 millions d'euros et le plans stratégique 20202022

E

TESSI (P) TESServices informatiques250 3.259.967 Pixel Holding (54 %)Public (45 %)

76,8068

80 / 68+ 12,94 %

144,50 / 68 41,15 %

40,92 %

452+ 6 %

5354

22,6 %

13201942,70 (Z)

6,4416,264,74,60,37

Croissance interne de 1,3% seulement en 2019. La crise ne va rien arranger. Nous restons à l'écart.

E

TFF GROUP TFFTonnellerie585 21.680.000 Famille François (70,76 %)

2725,60

28,50 / 25+ 5,47 %

41,70 / 22 30,59 % 26,43 %

285+ 5 %

3137

0,351,3 %

61120190,35 (T)

16,491,4318,915,82,56

Le tonnelier a confirmé ses objectifs pour l'exercice 20192020, déjà révisés, en publiant son chiffre d'affaires à neuf mois. Il a augmenté de 6,6%, à 217,8 millions d'euros.

AÚ32

19 %

THERMADOR GPE (P) THEPDistrib. industrielle (plomberie)403 9.109.752 Dirigeants (11 %)TGV (6,6 %)

44,2042

46,50 / 41,70+ 5,24 %

58,40 / 35,70 16,92 %

16,60 %

369+ 19 %

32,434

1,804,1 %

230420191,80 (T)

22,333,5512,411,81,12

Les facturations 2019 ont augmenté de 8,3% à périmètre constant. Le taux de marge opérationnelle a baissé à 13% contre 14,1% en 2018.La crise sanitaire va peser.

E

TOUR EIFFEL EIFFSociété foncière492 16.508.749 SMA (52,6 %)Malakoff Médéric (11 %)

29,8029,30

30,60 / 29+ 1,71 %

40,80 / 25,70 25,87 % 24,37 %

86+ 46 %

5051

2,257,6 %

310520193 (T)

38,753,039,89,6NS

L'actif net réévalué était de 54,2 euros fin 2019. La foncière se recentre sur les bureaux du Grand Paris (80%) et de quelques métropoles régionales.

E

TRANSGÈNE TNGBiopharmacie108 83.466.214 Institut Mérieux (54,9 %)

1,291,20

1,32 / 1,17+ 7,14 %

3,38 / 0,81 55,36 % 16,77 %

14 68 %18,8

5

0NUL

...

0,590,22

NSNS

4,69

La biotech a connu une année contrastée avec les premiers résultats prometteurs de TG4001, l'échec de la Phase 2 de TG4010 et la décision d'arrêter les essais de PexaVec dans le cancer du foi.

ASÚ

2,2071 %

VALNEVA (P) VLABiopharmacie235 92.132.927 Groupe. Grimaud . (15 %)Fonds US (14 %)

2,552,56

2,74 / 2,48 0,20 %

3,53 / 1,78 25 %

0,78 %

130+ 15 %

1,72,9

0NUL

...

1,170,08

NS85,01,70

Le spécialiste des vaccins a affiché une solide croissance annuelle mais supporté une perte nette de 1,7 million liée à la fin de son alliance stratégiqueavec GlaxoSmithKline.

ASÚ4

57 %

VERIMATRIX VMXSemiconducteurs129 84.911.882 FCPR Sofinnova C. (13,68 %)Gimv (9,8 %)

1,521,38

1,55 / 1,37+ 10,43 %

2,41 / 1,14 14,38 % 23,03 %

96+ 155 %

1724

0NUL

...

1,340,207,65,41,81

Avec l'achat de Verimatrix, le groupe a plus que doublé de taille et se spécialise sur des marchés porteurs. Malgré une belle recovery, la valeur est très décotée.

AÚ

2,5064 %

VÉTOQUINOL (P) VETOLaboratoire vétérinaire634 11.881.902 Soparfin (famille Frechin)Famille Frechin

53,4049

53,80 / 49+ 8,98 %

71 / 41,90 9,80 %

17,08 %

396+ 8 %28,234

0,480,9 %

310520190,48 (T)

30,502,4022,218,41,42

Le laboratoire vétérinaire a annoncé l'acquisition des droits en Europe et au RoyaumeUni des familles de produits Profender et Drontal d'Elanco pour 125 millions de dollars en numéraire.

AÚ60

12 %

VOLUNTIS (P) VTXLogiciels9 7.601.076 BPI France 20,7Sham Innovation Santé 12,9

1,201,06

1,34 / 1+ 12,99 %

4,88 / 0,61 74,74 % 52,19 %

8 20 %

138

0NUL

...

1,201,70NSNSNS

La société a signé une collaboration avec le laboratoire américain BristolMyers Squibb afin de développer des solutions thérapeutiques numériques pour les patients atteints de cancer.

ASÚ2

67 %

WAVESTONE (P) WAVEServices informatiques357 20.196.492 Fondateurs et dirig. (53 %)Salariés (3,8 %)

17,7016,32

17,88 / 16,40+ 8,46 %

29,80 / 15,50 38,22 % 31,92 %

392+ 9 %33,135,3

0,201,1 %

190920190,23 (T)

7,611,6410,810,11,01

La croissance organique et le taux d'activité sont remontés au T3 achevé en décembre 2019. Le groupe table sur une marge opérationnelle courante supérieure à 13% pour 2019/2020.

AÚ35

98 %

XFAB XFABFabricant de semiconducteurs285 130.781.669 XTrion (46,8 %)Sarawak Technology (14 %)

2,181,90

2,34 / 1,95+ 14,74 %

6,08 / 1,87 56,40 % 47,72 %

452 10 %43,834,5

0NUL

...

4,400,07

NS8,3

0,36

La fonderie a souffert l'an dernier de déstockage chez un client et de la faiblesse du marché. Elle commençait à voir des signes de reprise en fin d'année, mais la situation pourrait s'être détérioréeau premier trimestre.

E

XILAM ANIMATION (P) XILProduction de séries d'animation174 4.911.500 MDP et M. de Pontavice (36,4 %)Amundi (8,7 %)

35,3532,50

36,15 / 32,70+ 8,77 %

52,90 / 24,60 14,61 %

20,38 %

30+ 7 %

6,36,6

0NUL

...

11,191,2827,626,36,18

Ce producteur de séries animées va profiter de la demande des plateformes de distribution numérique (Netflix, Disney+). Après l'émission de titres à 50 euros en juin, un studio 3D vient d'être acheté.

AÚ45

27 %

Titres participatifs

m. (

%)

(%)

Obligations convertibles ou échangeables

FR0000140063 2,49 2,93 7/14 152,45 BNP Paribas TP 84 ...................................... 114,99 116,35 126 109,26 5,18FR0000047805 0,29 0,29 5/17 152,45 C.I.C. mai 85................................................. 102,04 99,01 109,60 90,80 0,88FR0000047680 0,83 0,83 7/17 152,45 Caisse Cent. Créd. Coop. janv. 86................ /130320 100 108 90 7,30FR0000140071 0,76 0,90 10/19 152,45 Crédit Lyonnais TP 84................................. 102 112 140 102 26,82FR0000047821 9,91 9,91 10/15 152,45 D.I.A.C. mars 85........................................... 235 235 255 215 6,82

FR0000140014 21,40 25,17 10/19 152,45 Renault TP 83 .............................................. 379,49 391,95 610 355,50 36,11FR0000140030 1,74 2,05 7/16 152,45 Saint Gobain TP 83...................................... 138 138,95 146 128,50 2,22FR0000047656 24,41 24,41 10/16 152,45 Sanofi oct. 87............................................... 475 535 535 450 17,94FR0000140022 17,46 20,54 10/18 152,45 Sanofi TP 83................................................. 550 550 590 510,10 6,80FR0000047607 3,07 3,61 7/15 152,45 StGobain mai 83, 2e tr................................ 106,51 112,02 121 106 8,18

FR0000047797 19,44 19,44 5/13 304,90 Banque de Bretagne 85 Ns ......................... 570 570 625 418 35,04FR0000047664 1,41 1,41 8/16 152,45 BNP Paribas Emp. 7/84 2e tr. 7/87.............. 99 99 114,50 94,63 16,10FR0000047839 4,95 4,95 10/09 152,45 BNP Paribas janv. 85 ................................... 85 80 92 80 7,61

FR0000047748 3,08 3,62 12/14 762,25 Gaz de France juil. oct. nov. 85, tr. A......... /181214 990,01FR0000047789 1,34 1,58 6/17 152,45 L.B. Lyon. de Banque juin 85 TMO Ly.......... 112 113 113 95 9,27FR0000047722 15,26 15,26 11/14 762,25 NATIXIS TPA nov. 85 .................................... 450 471 500,70 419,68 1,49

Code

Isin

Coup

on n

Coup

on g

Date

de

c

Nom

inal

Vale

ur

Cour

s de

Clôt

ure

sepr

écéd

en

Plus

-hau

t

Plus

-bas

5

Var.

52 se

Code

Isin

Coup

on n

Coup

on g

Date

de

c

Nom

inal

Vale

ur

Cour

s de

Clôt

ure

sepr

écéd

en

Plus

-hau

t

Plus

-bas

5

Var.

52 se

et loba

l

oupo

n

clôtu

re

mai

ne

te 52

sem

.

2 se

m.

m. (

%)

et loba

l

oupo

n

clôtu

re

mai

ne

te 52

sem

.

2 se

m.

YAF FR0010185975 0,15 04/07/16 01/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 20052020 (OCÉANE) /290616 18 4,26

YALU FR0011527225 0,02 21/03/16 ALCATELLUCENT 4.25% 07/2018 (OCÉANE) /211215 4,30 127,07

YARTE FR0012018778 0,50 04/08/19 ARTEA 6% 08/1408/2019 (OCÉANE) /300719 14,10 979,62 14,40 14 0,07

YFO FR0010032839 0,01 01/04/19 01/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCÉANE) /240320 7,401048,44 7,69 6,51 13,85

YXA FR0000180994 6,21 01/01/17 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/0001/17 /281216 275,20 23,94

YCGGA FR0012739548 0,11 01/07/19 CGG 1,75% 01/162020 (OCÉANE) /310118 2,15 130,62

YCO FR0000180549 1,11 01/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/9812/2024 /160320 24,05 9,91 26,71 24 10,19

YSX FR0012008753 78 25/07/19 CS COM. ET SYST. 4% 07/1407/19 (OCÉANE) /020719 700 80

FR0011378678 0,21 01/01/18 ECA 2,5% 01/2018 (OCÉANE) /011217 22,14 80

YFAU FR0011321363 0,63 15/01/16 01/01/18 1 p. 1,02 19,48 FAURECIA 3,25% 09/1201/2018 (OCÉANE) /211015 46 48,49

YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017 (OCÉANE) /191216 138 128,89

SELOC FR0011645704 2,21 01/01/19 SELECTIRENTE 3,5% 12/1301/2020 (OCÉANE) /131219 80,75 80 85 80,75 5,57

YTEC FR0011163864 0,22 01/01/17 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /111016 95,80 39,06

FR0000181067 0,02 01/01/19 01/01/20 1 p. 1UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 2020 /041219 5,929999,99 5,92 5,92 9,43

OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS ORA

FDRAA FR0011050111 1,43 01/01/17 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RÉGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE /021216 86,05 28

YMAU FR0012738144 0,04 12/02/18 MAUREL & PROM 2,75% 05/1507/2021 ORNANE /070218 9,70 2264,18

YSBT FR0010827642 2,51 31/03/17 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /010317 237,03 80

ORPAE FR0011534874 0,41 19/10/17 ORPEA 1.75% ORNANE /101017 75,70 160

YVAC1 FR0011732759 0,57 14/03/18 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE /090318 36,02 402,94

YSY FR0012719656 0,50 01/07/19 SALVEPAR 1,625% 05/1501/2022 ORNANE /200117 64 0,76

ULOR2 FR0012658094 UNIBAIL RODAMCO ORA 01/2022 /180320 330 2,92 330 330 0,36

EURONEXTYAF3 FR0011453463 0,21 15/11/17 AIR FRANCE 2.03% 20132023 (OCÉANE) /071117 13,78 80

EURONEXT

YSOIA FR0011566793 0,09 08/08/17 SOITEC 6,75% 09/1309/2018 (OCÉANE) /070817 2,77 160

CODE

MNÉ

MCo

de Is

in

Dern

ier c

oup

Date

der

nier

coup

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Cour

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clô

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sem

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Plus

-bas

52

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. 52

sem

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MNÉ

MCo

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Val

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sem

Taux

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Plus

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52

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. 52

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.

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.

sem

.

. (%

)

COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020 P.XI

de la cote (y compris certains éléments de notre ainsi que des informations sur le titre, à savoir : 17 h 30 ; fixage de clôture à 17 h 35) pour toutes sigle indique que le cours est antérieur à la (semaine, 52 semaines et annuels) réalisés en exceptionnel). La date indiquée sous le mon

LA COTE / EURONEXT / Actions françaises des compartiments A, B et C

s

guide SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue,mais ne peuvent avoir de caractère officiel. De ce fait, Investir décline toute responsabilité en cas de contestation éventuelle sur toutes les informations contenues dans ces pages de cote.

(P) Eligibilité au PEAPME.Opération sur titre.Il s’agit de la dernière opération réalisée. Ces abréviations sont les suivantes : Div. (division), exDA. (attribution gratuite) et exDS (augmentation de capital).

les valeurs de la cote Euronext et Alternext sauf celles qui font l’objet d’un fixage (suivies d’un « F »). Deux fixages sont organisés pour les valeurs d’Euronext, à 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage à 15 h 30 pour celles d’Alternext.

date indiquée. Quand le dernier cours est antérieur de plus d’une semaine, nous indiquons la date du dernier cours ainsi que le montant. La lettre « d » signifie que le cours est demandé et« o » que le cours est offert.

cours de séance ainsi que les variations.DIVIDENDE. A côté du montant du dividende, il est indiqué sa nature : (T) quand il s’agit du versement total du dividende, (A) quand il s’agit d’un acompte, (S) quand il s’agit d’un

tant est celle du détachement du dernier dividende. A noter que le dividende de plusieurs sociétés internationales (hors zone euro) cotées à Paris peut être exprimé dans la monnaie d’origine.

NÉM

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LÔTU

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a

AVERTISSEMENT. Les cotations, issues d’Euronext Paris, publiées dans les tableaux des pages

INFORMATIONS VALEUR. A côté du nom de lavaleur, nous indiquons le code mnémonique

La date de l’opération est affichée. Mode de cotation. La cotation est en continu (9 heures

COURS. Il s’agit du dernier cours connu et de celui du vendredi de la semaine précédente. Le

DONNÉES HISTORIQUES DE COURS. Nous indiquons dans ces colonnes les extrêmes

solde et (D) quand il s’agit d’un dividende autre(il s’agit en général d’un dividende de type

0,32 (T) 29719

ACANTHE DEVELOPPEMENT ACAN FR0000064602 147.125.260 590,01 (T) 26919

0,400,42

4,06 % 14,47 %

0,490,34

ACTEOS (P) EOS FR0000076861 3.353.846 4

1,171,15

+ 1,74 % 8,59 %

2,100,85

ADC SIIC ALDV F BE0974269012 135.916.372 150,04 (A) 241214

0,110,10

+ 10,00 % 21,43 %

0,150,09

ADL PARTNER (P) ALP FR0000062978 4.164.590 401 (T) 12619

9,709,52

+ 1,89 % 32,17 %

14,508,90

ADUX (EX:HI MEDIA) HIM FR0012821890 6.277.925 8

1,281,29

0,78 % 0,78 %

2,071,13

ADVENIS ADV FR0004152874 7.875.820 90,35 (T) 12714

1,181,20

1,67 % 13,24 %

1,500,61

ADVICENNE (P) ADVIC FR0013296746 8.087.654 69

8,507,62

+ 11,55 % 3,41 %

11,155

ADVINI (P) ADVI FR0000053043 3.941.835 680,33 (T) 19619

17,2016

+ 7,50 % 34,35 %

2716

ALPHA MOS (P) ALM FR0013421286 8.478.181 10

1,211,10

+ 10,00 %+ 51,25 %

2,950,78

ALTAMIR (P) LTA FR0000053837 36.530.883 5740,66 (T) 28619

15,7013,90

+ 12,95 % 5,71 %

20,6513,55

ALTAREIT AREIT F FR0000039216 1.750.487 826

472470

+ 0,43 % 10,94 %

560470

ALTRAN TECHNOLOGIES ALT FR0000034639 257.021.105 3.7960,24 (T) 27619

01420 14,77

+ 4,31 %

14,9014

ALTUR INVEST. (P) ALTUR FR0010395681 4.166.466 190,30 (T) 29519

4,604,56

+ 0,88 % 23,33 %

6,243,99

AMPLITUDE SURGICALW(P) AMPLI FR0012789667 47.804.841 51

1,061,13

6,19 % 37,28 %

1,850,92

ANTALIS (P) ANTA FR0013258589 71.000.000 50

0,700,69

+ 2,03 % 11,59 %

0,800,35

APRIL APR FR0004037125 41.041.461 8990,17 (T) 02519

21,9021,90

2,67 %

22,6021,50

ARTEA ARTE FR0012185536 4.968.952 43

8,608,95

3,91 % 27,73 %

12,508,10

ARTOIS (INDUS. ET FINANCIÈRE) ARTO F FR0000076952 266.200 1.01234 (T) 04619

38003840

1,04 % 14,41 %

44403800

AUGROS CP AUGR F FR0000061780 1.427.458 70,45 09799

5,105,10

23,88 %

6,905,10

AUREA (P) AURE FR0000039232 9.908.207 470,15 (T) 26619

4,794,87

1,64 % 30,78 %

73,20

AVENIR TELECOMW(P) AVT FR0000066052 459.297.338 60,05 (D) 211011

0,010,01

+ 15,69 % 3,28 %

0,020,01

AWOX (P) AWOX FR0011800218 8.611.800 5

0,590,59

32,95 %

1,180,51

AXWAY SOFTWAREW(P) AXW FR0011040500 21.210.546 3460,40 (T) 02719

16,3015,60

+ 4,49 %+ 31,45 %

18,4010,55

BACCARAT BCRA F FR0000064123 830.713 1592,07 (T) 21602

191195

2,05 % 8,17 %

214191

BARBARA BUI (P) BUI FR0000062788 674.650 40,17 (T) 15909

66,90

13,04 % 10,45 %

85,15

BASSAC BASS FR0004023208 16.039.755 6062,50 (T) 22519

37,8036,80

+ 2,72 % 19,92 %

5534,50

BEL FBEL F FR0000121857 6.872.335 1.8284,95 (T) 24519

266288

7,64 % 14,74 %

312246

BLEECKER BLEE F FR0000062150 1.126.686 17141,20 (T) 24519

152139

+ 9,35 %+ 2,01 %

193125

BLUE (P) BLUE FR0011592104 28.838.316 487

16,9016,70

+ 1,20 %

1716,10

BONE THERAPEUTICS (P) BOTHE BE0974280126 11.106.411 31

2,752,88

4,51 % 24,55 %

4,582,06

BOOSTHEAT BOOST FR0011814938 6.202.078 55

8,908,10

+ 9,88 % 50,69 %

19,607,90

BOURSE DIRECT (P) BSD FR0000074254 55.757.188 780,02 (T) 17519

1,401,14

+ 22,81 %+ 21,74 %

1,430,85

BUSINESS&DÉCISION (P) BND FR0000078958 7.882.975 62

7,907,85

+ 0,64 %+ 3,27 %

7,957,60

CAFOM (P) CAFO FR0010151589 9.394.662 280,12 (T) 26619

2,942,96

0,68 % 44,00 %

5,552,72

CAMBODGE CBDG F FR0000079659 559.735 2.743180 (T) 04619

313204900

20,97 %

61004720

CAPELLI (P) CAPLI FR0012969095 2.213.333 461,11 (T) 111019

20,7018,65

+ 10,99 % 32,79 %

34,2015,25

CARP.DE PARTIC. CARP F FR0000064156 319.109 122 (T) 14519

29120 38

+ 13,77 %

4038

CAST (P) CAS FR0000072894 17.896.842 39

2,182,04

+ 6,86 % 30,35 %

3,161,82

CATERING INT SERVICES CTRG FR0000064446 8.041.040 600,12 (T) 19619

7,526,60

+ 13,94 % 43,46 %

13,905,74

FERMENTALG (P) FALG FR0011271600 18.469.699 18

0,950,93

+ 2,15 % 38,47 %

2,300,81

FERMIÈRE DE CANNES FCMC F FR0000062101 175.182 20860 (T) 13519

11901190

28,31 %

17401180

FIDUCIAL OFFICE SACI F FR0000061418 2.169.232 601,50 (T) 20519

27,6027,60

2,13 %

28,2027,40

FIDUCIAL REAL ESTATE ORIA F FR0000060535 2.414.000 4011,90 (T) 20519

166167

0,60 % 14,87 %

199163

FIEBM BERR F FR0000062341 1.911.000 80,07 (T) 26813

44

24,53 %

5,303,50

FIEBM EBPF PART F FR0000062507 10.500 1

27120 105

+ 0,96 %

105105

FINANCIÈRE MARJOS FINM F FR0000060824 2.202.339 10,29 15792

0,230,23

36,11 %

0,380,18

FINATIS FNTS F FR0000035123 5.643.103 1612 (T) 09718

28,6025

+ 14,40 %+ 6,72 %

29,8023,40

FIPP FIPP FR0000038184 122.471.554 210,04 (D) 111212

0,180,20

12,06 % 40,88 %

0,300,16

FLEURY MICHON (P) FLE FR0000074759 4.387.757 1041,20 (T) 31519

23,8023,90

0,42 % 24,68 %

32,2022,60

FONCIÈRE 7 INVEST. LEBL F FR0000065930 1.600.000 11,30 (D) 281008

303200,63

27,33 %

1,020,62

FONCIÈRE ATLAND FATL FR0000064362 891.928 1326,03 (T) 12619

148147

+ 0,68 % 9,76 %

185133

FONCIÈRE EURIS EURS F FR0000038499 9.913.283 1012,15 (T) 15618

10,2011

7,27 % 36,65 %

17,5010

FONCIÈRE INEA INEA FR0010341032 8.455.859 3332,20 (T) 17619

39,4039,60

0,51 % 3,90 %

42,6035,40

FONCIERE PARIS NORD FPN FR0011277391 9.080.986 0

0,030,03

+ 3,92 % 11,07 %

0,030,02

FONCIÈRE VOLTA (P) SPEL F FR0000053944 11.155.145 700,12 (T) 06709

01420 6,30

11,27 %

7,705,90

FRANCAISE DE L'ENERGIE LFDE FR0013030152 5.155.890 77

1515,30

1,96 % 19,57 %

20,9013,15

FREY FREY (EX: IMMO. FREY) F FR0010588079 24.224.997 7751,20 (T) 24519

3231,60

+ 1,27 % 3,90 %

36,2030

FSDV FAYE F FR0000031973 150.250 50,17 (T) 051101

07120 30

13,79 %

3430

GALIMMO CIEM F FR0000030611 28.331.058 5210,88 (T) 24519

18,4018,30

+ 0,55 %+ 1,10 %

18,4018

GAUMONT (P) GAM FR0000034894 3.119.923 3001 (T) 15519

9698,60

2,64 % 29,67 %

13690,80

GEA GEA FR0000053035 1.195.528 1082,10 (T) 03420

9087

+ 3,45 % 19,64 %

11284

GENERIX (P) GENX FR0010501692 22.371.480 123

5,485,40

+ 1,48 % 18,21 %

7,704,03

GERARD PERRIER (P) PERR FR0000061459 3.973.148 2031,75 (T) 12619

5147,80

+ 6,69 % 19,56 %

7040

GRAINES VOLTZ (P) GRVO F FR0000065971 1.295.197 887 (T) 24320

6864

+ 6,25 %+ 1,49 %

7962

GROUPE FLO (P) FLO FR0004076891 765.157.113 960,06 (T) 08714

0,130,13

1,96 % 40,48 %

0,220,11

GROUPE IRD IRD FR0000124232 2.903.273 620,69 (T) 04719

21,4522

2,50 % 19,83 %

26,9521,45

GROUPE JAJ GJAJ F FR0004010338 3.560.939 40,10 (T) 151105

1,101,10

11,29 %

1,340,67

GROUPE PARTOUCHE (P) PARP FR0012612646 9.627.034 1720,31 (D) 11917

17,8517,90

0,28 % 35,79 %

34,2016

GROUPE PIZZORNO GPE FR0010214064 4.000.000 440,25 (T) 30819

1110,10

+ 8,91 % 18,22 %

13,709,50

GROUPE SFPI (P) SFPI F FR0004155000 99.317.902 1100,05 (T) 19619

1,110,91

+ 21,43 % 35,57 %

1,880,81

GUILLEMOT (P) GUI FR0000066722 15.287.480 360,13 (T) 08719

2,362,03

+ 16,26 % 2,48 %

2,581,30

HF COMPANY (P) HF FR0000038531 3.341.263 110,50 (T) 11718

3,153,23

2,48 % 36,87 %

5,103,10

HIGH CO.W(P) HCO FR0000054231 22.421.332 760,16 (T) 24519

3,403,24

+ 4,94 % 44,08 %

6,322,95

HIPAY GROUP (P) HIPAY FR0012821916 4.954.974 14

2,792,63

+ 6,08 % 40,64 %

5,902,20

HOPSCOTCH GROUPE (P) PUS FR0000065278 2.666.668 110,50 (T) 08719

4,163,94

+ 5,58 % 52,18 %

9,903,60

IDI (P) IDIP FR0000051393 7.221.562 2381,90 (A) 02719

3332,90

+ 0,30 % 25,68 %

46,3030,10

IGE + XAO (P) IGE FR0000030827 1.304.381 1771,55 (T) 16419

136 19,41 %

170118

ILIAD ILD FR0004035913 59.177.338 7.7370,90 (T) 24619

130,75134

2,43 %+ 13,15 %

141,7095,02

0,22 (T) 10619

CEGEREAL CGR FR0010309096 15.906.440 6142,30 (T) 03519

38,6036,20

+ 6,63 % 9,81 %

44,8029,40

CFICIE FONC. INT. CFI F FR0000037475 854.224 10,54 (S) 021214

1,101

+ 10,00 %+120,00 %

4,180,46

CHAUSSERIA SA (P) CHSR F FR0000060907 480.166 2

1811194,10

CIBOX INTERACTIVE (P) CIB FR0000054322 112.727.740 100,11 10898

0,090,09

1,16 % 39,80 %

0,170,06

CLARANOVA CLA FR0013426004 39.442.878 163

4,123,90

+ 5,69 % 48,35 %

8,442,73

CNIM GROUP COM FR0000053399 3.028.110 385,25 (T) 02718

12,4512,50

0,40 % 37,75 %

21,9010,15

COGELEC (P) COGEC FR0013335742 8.898.048 43

4,804,80

24,53 %

7,524,70

COHERIS COH FR0004031763 5.685.575 90,03 (T) 01719

1,661,85

10,54 % 19,66 %

2,181,34

COURTOIS (P) COUR F FR0000065393 72.780 81,15 (T) 24519

106106

15,20 %

137104

CRCAM ALPES PROVENCE CCI CRAP FR0000044323 735.456 813,75 (T) 23419

110,50105,12

+ 5,12 % 12,30 %

134,74100

CRCAM ATLANTIQUE VENDÉE CCI CRAV F FR0000185506 1.276.005 1844,19 (T) 09519

144137

+ 5,11 % 10,00 %

182110

CRCAM ILLE ET VILAINE CCI CIV FR0000045213 2.277.243 2213,26 (T) 15519

9793,01

+ 4,29 % 18,47 %

123,9083

CRCAM LANGUEDOC CCI CRLA FR0010461053 1.942.710 1402,52 (T) 16419

7268,01

+ 5,87 % 12,37 %

99,5061,01

CRCAM LOIRE HAUTELOIRE CCI CRLO FR0000045239 1.003.200 842,93 (T) 05619

84,0384,10

0,08 % 18,42 %

107,8078

CRCAM MORBIHAN CCI CMO FR0000045551 1.596.130 1462,18 (T) 30519

91,6091,88

0,30 % 10,34 %

11182

CRCAM NORMANDIE SEINE CCI CCN FR0000044364 1.053.618 1425,11 (T) 17519

134,84128,48

+ 4,95 % 14,93 %

174113,18

CRCAM PARIS IDF CCI CAF FR0000045528 8.540.007 7003,70 (T) 02519

8289,20

8,07 % 17,59 %

109,8072

CRCAM SUD RHÔNEALPES CCI CRSU FR0000045346 672.150 1286,79 (T) 30519

191183,02

+ 4,36 % 15,86 %

257,45162,02

CRCAM TOULOUSE 31 CCI CAT31 FR0000045544 1.425.250 1654,37 (T) 07420

115,50115,50

14,11 %

142,5099

CRCAM TOURAINE POITOU CCI CRTO FR0000045304 1.077.527 1243,20 (T) 16419

114,90111

+ 3,51 % 10,23 %

13492

CROSSWOOD (P) CROS F FR0000050395 10.632.960 492,50 (T) 03706

263204,64

5,31 %

4,924,12

CS GROUP (P) SX FR0007317813 24.568.466 840,04 (T) 04719

3,403,21

+ 5,92 % 21,30 %

53,01

DALET (P) DLT FR0011026749 3.781.878 41

10,809,65

+ 11,92 % 13,25 %

13,058,90

DEDALUS (P) DEDAL EX D S 12/12/07 FR0000052623 112.589.629 460,03 (T) 18608

0,410,36

+ 14,44 %+ 5,37 %

0,480,27

DELTA PLUS GROUP (P) DLTA FR0013283108 7.358.708 3160,70 (T) 21619

42,9040,30

+ 6,45 % 12,27 %

5628,10

DIGIGRAM (P) DIG F FR0000035784 2.100.000 20,39 (T) 29607

1,010,99

+ 2,02 %+ 65,57 %

1,050,91

DMS (P) DGM FR0012202497 15.581.200 36

2,320,94

+147,33 %+ 88,62 %

2,510,88

DOCKS PÉTROLES AMBÈS DPAM F FR0000065260 97.800 38243,96 (Z) 25619

388368

+ 5,43 % 15,65 %

460338

ECA (P) ECASA FR0010099515 8.857.913 2130,40 (T) 02719

2423,60

+ 1,69 % 26,38 %

33,7018,10

EGIDE (P) GID EX D S 30/01/17 FR0000072373 10.346.868 7

0,640,66

2,13 % 23,52 %

0,940,41

ELECT. STRASBOURG ELEC FR0000031023 7.169.386 7175 (T) 31519

10098,20

+ 1,83 % 15,25 %

12592

ESSO (P) ES FR0000120669 12.854.578 2191,50 (T) 10718

1716,20

+ 4,94 % 25,44 %

2312,45

EURASIA FONCIERE INV. MBRE F FR0000061475 67.667.348 15

0,220,14

+ 58,57 %+ 0,91 %

0,240,14

EURO RESSOURCES EUR FR0000054678 62.491.281 1820,20 (T) 11619

2,922,69

+ 8,55 % 3,63 %

3,062,42

EUROMEDIS GROUPE (P) EMG FR0000075343 2.990.971 420,09 (T) 31117

14,1014,30

1,40 %+210,57 %

28,404,44

EXACOMPTA CLAIREF. (P) EXAC F FR0000064164 1.131.480 1192,70 (T) 12619

105103

+ 1,94 % 8,70 %

11788

EXEL INDUSTRIESW(P) EXE FR0004527638 6.787.900 2381,14 (T) 13219

3535

24,89 %

47,8031

EXPL. PROD. CHIM. EXPL 250 F AMORT. F FR0000039026 168.400 1159,50 (T) 08719

680600

+ 13,33 % 11,11 %

765550

EXPL. PROD. CHIM. PART FOND. EPCP F FR0000037343 29.473 2118,09 (T) 08719

700689,90

+ 1,46 % 17,55 %

835611,10

0,60 (T) 26619

INNELEC MULTIMEDIA INN EX D S 7/12/17 FR0000064297 2.849.034 90,20 (T) 25919

3,132,85

+ 9,82 % 39,34 %

5,362,33

INSTALLUX SA STAL F FR0000060451 303.500 736,50 (T) 19619

240220

+ 9,09 % 31,43 %

364220

INTEXA ITXT F FR0000064958 1.012.000 30,38 (T) 02804

19220 2,50

2,502,50

IT LINK ITL FR0000072597 1.736.000 170,34 (T) 03712

9,529,44

+ 0,85 % 39,56 %

17,357,50

ITESOFT (P) ITE FR0004026151 6.133.828 150,16 (Z) 191218

2,402,26

+ 6,19 % 17,81 %

32,10

JACQUES BOGART (P) JBOG F FR0012872141 15.675.021 1040,20 (T) 03719

6,666,50

+ 2,46 % 40,00 %

11,956,16

KEYRUS (P) KEY FR0004029411 17.277.870 35

2,011,80

+ 11,67 % 29,23 %

3,691,50

LA FONCIÈRE VERTE (P) LFVE F FR0000039638 484.657 412,50 (T) 26719

141119 84

LACROIX SA (P) LACR FR0000066607 3.766.560 770,72 (T) 11419

20,5018,30

+ 12,02 % 25,45 %

29,5015,95

LAFUMA LAF FR0000035263 7.110.669 1011 (T) 25108

31320 14,20

20,22 %

18,5013,90

LATECOERE (P) LAT FR0000032278 94.818.518 1950,75 (T) 29607

2,062,07

0,48 % 46,69 %

3,871,79

LAURENT PERRIER (P) LPE FR0006864484 5.945.861 4721,15 (T) 17719

79,4074

+ 7,30 % 9,15 %

8970

LE BELIERW(P) BELI FR0000072399 6.582.120 2001,18 (T) 21519

30,4028,50

+ 6,67 % 16,48 %

37,7026,15

LEBON LBON F FR0000121295 1.173.000 1102,50 (T) 29519

93,4092

+ 1,52 % 23,13 %

13084

LES HÔTELS DE PARIS HDP F FR0004165801 7.386.981 24

3,303,48

5,17 % 22,90 %

4,242,74

LYSOGENE (P) LYS FR0013233475 16.387.510 47

2,842,67

+ 6,37 %+ 56,47 %

6,061,79

MALTERIES FRANCOBELGES MALT F FR0000030074 495.984 2905,44 (T) 051219

31320 585

7,14 %

645560

MANUTAN INTT. (P) MAN FR0000032302 7.613.291 3281,65 (T) 24320

43,1040,10

+ 7,48 % 29,80 %

6636

MCPHY ENERGY (P) MCPHY FR0011742329 17.325.851 91

5,274,67

+ 12,85 %+ 41,86 %

8,603,55

MÉDIA 6 EDI FR0000064404 3.050.000 210,24 (T) 16419

6,857,15

4,20 % 36,57 %

11,606,60

MEDINCELL (P) MEDCL FR0004065605 20.110.956 302

156,06

+147,52 %+118,02 %

204,35

MEMSCAP (P) MEMS FR0010298620 7.468.340 7

0,940,94

0,21 % 45,35 %

1,830,90

METABOLIC EXPLORERW(P) METEX FR0004177046 27.813.800 36

1,291,18

+ 9,32 % 16,23 %

1,790,92

MICROPOLE (P) MUN FR0000077570 29.087.869 28

0,970,94

+ 3,40 % 24,06 %

1,360,77

MONCEY (FINANCIÈRE) MONC F FR0000076986 182.871 81622 (T) 04619

44604460

10,80 %

50004460

MRM MRM F FR0000060196 43.667.813 480,11 (T) 05619

1,091,12

2,68 % 25,85 %

1,501,09

MUSÉE GRÉVIN GREV F FR0000037970 503.264 271,84 (T) 04320

25320 53

22,63 %

6952

NETGEM NTG FR0004154060 30.721.059 270,10 (T) 20519

0,890,88

+ 0,91 % 7,69 %

1,500,81

NEXTSTAGE NEXTS EX D S 17/10/17 FR0012789386 2.723.218 240

8887,50

+ 0,57 % 9,28 %

10385

NACON NACON FR0013482791 83.279.807 388

4,664,39

+ 6,04 % 18,62 %

5,973,01

NRJ GROUPW(P) NRG FR0000121691 78.107.621 3670,17 (T) 03619

4,704,83

2,69 % 29,85 %

6,884,50

OENO (P) SBT FR0000052680 65.052.474 6640,15 (T) 31719

10,2010,60

3,77 % 25,98 %

13,808,20

OL GROUPE OLG FR0010428771 58.197.514 1300,14 (T) 091209

2,242,25

0,44 % 26,80 %

3,102,12

ORAPI (P) ORAP FR0000075392 4.618.753 420,13 (T) 29415

9,168,66

+ 5,77 %+158,03 %

9,923,53

ORCHESTRA PREMAMAN (P) KAZI FR0013190410 16.002.965 3

273200,18

+ 5,93 %

0,440,17

OREGE OREGE FR0010609206 50.598.277 36

0,710,73

2,74 % 46,21 %

1,370,69

OSE IMMUNO (P) OSE FR0012127173 15.005.724 65

4,324,20

+ 2,86 %+ 16,76 %

5,742,81

PARAGON ID PID FR0013318813 1.965.337 65

3324,50

+ 34,69 %+ 4,43 %

38,6017

3,85 (T) 07619

PARROT (P) PARRO FR0004038263 30.174.981 66

2,202,35

6,38 % 17,60 %

3,571,60

PASSAT PSAT FR0000038465 4.200.000 170,70 (T) 22617

4,044,16

2,88 % 15,83 %

5,363,42

PATRIMOINE ET COMM PAT RED NOM 12/08/16 FR0011027135 13.836.510 1941,20 (T) 29719

1414,05

0,36 % 23,91 %

21,5012,70

PCAS (P) PCA FR0000053514 15.141.725 1260,06 (S) 03717

8,35 + 3,09 % 23,08 %

14,207,65

PRECIA (P) PREC F FR0000060832 573.304 972,40 (T) 05719

169 + 2,94 % 8,38 %

210141

PROACTIS PROAC FR0004052561 136.345.527 15

0,110,11

1,83 % 15,08 %

0,130,08

PROLOGUEW(P) PROL F FR0010380626 46.585.630 11

0,230,21

+ 7,62 % 33,92 %

0,390,15

PSB INDUSTRIES (P) PSB FR0000060329 3.675.000 575 (T) 16519

15,6015,80

1,27 % 24,27 %

2113,85

ROCHE BOBOIS (P) RBO FR0013344173 9.875.216 1380,28 (T) 05719

1414,30

2,10 % 20,00 %

20,3012,50

RIBER (P) RIB FR0000075954 21.253.024 290,02 (T) 11919

1,361,34

+ 1,87 % 49,06 %

2,750,95

SABETON (P) SABE F FR0000060121 3.355.677 700,22 (T) 02719

2120

+ 5,00 % 10,26 %

24,2019,10

SAMSE SAMS FR0000060071 3.458.084 3942,50 (T) 12619

114110

+ 3,64 % 32,54 %

171100

SCBSM CBSM FR0006239109 13.585.819 940,10 (Z) 08119

6,906,90

30,65 %

9,956,65

SERGEFERRARI GROUP (P) SEFER FR0011950682 12.299.259 490,05 (T) 04619

3,953,98

0,75 % 35,25 %

6,503,30

SIGNAUX GIROD GIRO F FR0000060790 1.139.062 118,80 (Z) 10918

109,98

+ 0,20 % 14,53 %

14,358

SMTPC SMTPC FR0004016699 5.837.500 1051,90 (T) 04619

1816,15

+ 11,46 % 11,33 %

23,3015,20

SOCIÉTÉ FRANÇAISE DE CASINOS SFCA F FR0010209809 5.092.470 7

1,401,40

11,95 %

1,871,40

SODIFRANCE SOA F FR0000072563 3.642.757 550,22 (T) 20919

15,1015,80

4,43 % 8,48 %

19,5014,20

SODITECH INGÉNIERIE SEC F FR0000078321 2.480.280 1

0,500,43

+ 16,28 % 20,00 %

0,830,41

SOFIBUS SFBS F FR0000038804 760.259 1465,92 (T) 11619

192186

+ 3,23 % 8,57 %

220181

SOGECLAIR (P) SOG FR0000065864 3.098.035 590,67 (T) 20519

1916,40

+ 15,85 % 35,15 %

33,9013,60

SPIR COMMUNICATION SPI FR0000131732 6.088.737 306,56 (A) 07618

4,864,64

+ 4,74 %+ 12,50 %

4,964,28

STDUPONT DPT FR0000054199 524.279.556 390 (T) 16914

0,070,08

1,86 % 34,11 %

0,130,05

STENTYS (P) STNT FR0010949404 26.824.657 12

227190,46

SUPERSONIC IMAGINE SSI FR0010526814 23.534.624 33

1,391,42

2,46 % 4,75 %

1,531,08

TAYNINH TAYN F FR0000063307 9.138.462 100,73 30597

27220 1,14

+ 5,56 %

1,521,10

TIPIAK (P) TIPI F FR0000066482 913.980 592,20 (T) 02719

64,5064

+ 0,78 % 3,01 %

67,5061

TIVOLY (P) TVLY F FR0000060949 1.107.990 180,60 (T) 29519

15,8014,20

+ 11,27 % 31,30 %

26,2013,50

TOUAX (P) TOUP FR0000033003 4.613.975 160,50 (A) 301214

3,563,56

32,83 %

5,642,85

UNIBEL UNBL F FR0000054215 2.323.572 1.2669 (T) 24519

30320 545

6,03 %

600545

UNION FIN. FR. BQUE UFF FR0000034548 16.233.240 2710,70 (A) 051119

16,7017,50

4,57 % 15,66 %

2114,80

UNION TECHNO. INFORMATIQUE FPG FR0000074197 8.858.736 30,07 (T) 22601

0,370,36

+ 2,78 % 22,76 %

0,570,34

VERNEUIL PARTICIPATIONS VRNL F FR0000062465 1.099.265 2

01420 1,47

9,26 %

1,741,19

VIDELIO (EX:IEC PROF) VDLO FR0000066680 26.102.383 410,27 (T) 01719

1,571,53

+ 2,61 % 17,37 %

1,981,35

VIEL ET CIE VIL FR0000050049 71.622.968 3370,25 (T) 13619

4,714,60

+ 2,39 %+ 0,21 %

4,874,12

VIKTORIA INVEST VI FR0000035719 5.693.999 190,50 (S) 25912

03220 3,28

4,09 %

3,402,80

VISIODENT SDT FR0000065765 4.495.001 110,11 (T) 03719

2,402,40

0,83 %

2,602,30

VRANKENPOMMERY MONOPOLE (P) VRAP FR0000062796 8.937.085 1260,80 (T) 08719

14,1513,10

+ 8,02 % 28,89 %

20,6012,10

YMAGIS (P) MAGIS FR0011471291 7.967.006 6

0,800,80

0,25 % 55,67 %

2,450,60

SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.ABEO (P) ABEO FR0013185857 5.344.984 49

9,089

+ 0,89 % 46,27 %

20,308,92

SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.FAUVETGIREL FAUV F FR0000063034 250.810 8

06120 31,40

0,63 %

31,4031,40

SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.CBO TERRITORIA (P) CBOT FR0010193979 33.839.998 111

3,293,19

+ 3,13 % 14,10 %

3,952,95

SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.INDUST. FIN. ENTREPRISES INFE F FR0000066219 1.200.000 49

0242041

18,00 %

5238

VALE

UR

- MIN

FO T

ITRE

Code

Isin

Nb

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e tit

reCa

pi. (

M€)

Dern

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Date

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els

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sem

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tion

an

Plus

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t/Pl

annu

els

SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.PAREF PAR FR0010263202 1.444.838 92

6463,50

+ 0,79 % 24,26 %

9458

P.XII COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020

GLOBAL ECOPOWER (P) ALGEP F FR0011289198 854.955 1

1,431,45

1,38 13,9

1,741,10

MEDICREA INTERNATIONAL (P) ALMED FR0004178572 19.337.500 71

3,693,26

+ 13,19+ 25,51

5,802,40

ROCTOOL (P) ALROC FR0010523167 3.902.753 8

1,981,96

+ 1,02 48,17

3,881,96

i

s

LA COTE / Euronext / Actions étrangères

Euronext / Euronext Growth
SOCIÉTÉCOURSVARIA.EXTR.
1000MERCIS (P) ALMIL FR0010285965 2.903.296 430,30 (T) 07619

14,6514,75

0,68 34,89

2614,50

ACHETERLOUER.FR ALALO ExD 21/7/16 FR0010493510 165.069.001 2

0,020,01

+ 7,86+ 12,69

0,030,01

ACTIPLAY (P) ALGCM FR0011038348 3.313.592 1

0,180,19

6,58+ 9,57

0,240,14

ADA ALADA FR0000053076 2.922.633 211 (T) 18919

7,307,20

+ 1,39 29,81

10,906,75

ADEUNIS (P) ALARF FR0013284627 2.275.270 5

2,152,18

1,38 46,91

5,361,57

ADOMOS (P) ALADO FR0013247244 30.094.454 13

0,440,37

+ 18,21 33,99

0,790,34

ADTHINK MEDIA (P) ALADM FR0010457531 6.130.500 40,10 (T) 05612

0,650,77

15,14 14,47

0,850,38

AGRIPOWER (P) ALAGP FR0013452281 2.358.208 22

9,199,05

+ 1,55 9,9

10,507,98

AGROGENERATION ALAGR FR0010641449 221.586.387 21

0,100,09

+ 12,71+ 65,17

0,130,05

ALES GROUPE (P) ALPHY FR0000054652 14.522.104 250,35 (T) 27616

1,741,79

2,79 35,79

2,701,60

ANEVIA (P) ALANV FR0011910652 4.586.978 8

1,831,97

7,11 15,28

2,451,30

ANTEVENIO (P) ALANT ES0109429037 4.207.495 200,24 (A) 021219

4,725,25

10,1 35,16

8,444,70

AQUILA (P) ALAQU F FR0010340711 1.650.000 90,50 (T) 27519

5,756,20

7,26 16,67

7,205,45

ARTEFACT (P) ALNBT FR0000079683 33.039.892 24

0,720,61

+ 16,99 46,96

1,380,60

ARCURE (P) ALCUR FR0013398997 4.984.142 17

3,353,60

6,94 21,36

5,202,90

ASIT BIOTECH ASIT BE0974289218 21.442.274 5

0,220,20

+ 11,62 29,81

0,340,15

AUPLATA (P) ALAUP FR0013410370 274.208.499 56

0,200,19

+ 9,46 21,14

0,310,12

BAIKOWSKI (P) ALBKK FR0013384369 3.671.665 30

8,208,05

+ 1,86 38,81

13,707,80

BD MULTIMEDIA (P) ALBDM FR0000035305 2.276.038 30,09 (T) 29616

1,111,10

+ 0,91 28,39

2,180,93

BERNARD LOISEAU SA ALDBL F FR0000066961 1.432.100 40,04 (T) 29715

33

17,58

3,683

BILENDI (P) ALBLD FR0004174233 4.128.517 28

6,886,80

+ 1,18 34,48

11,106,50

BIOUV GROUP ALTUV FR0013345493 7.837.969 32

4,064,44

8,56+ 16

5,103,07

BIOCORP (P) ALCOR FR0012788065 4.146.988 50

12,159,80

+ 23,98 5,81

14,408,90

BIOPHYTIS (P) ALBPS FR0012816825 39.207.325 29

0,730,24

+201,03+266,83

0,810,14

BIOSYNEX (P) ALBIO FR0011005933 9.135.448 148

16,2017,40

6,9+523,08

19,552,68

BLUELINEA (P) ALBLU FR0011041011 1.349.130 7

4,994,25

+ 17,41 0,2

6,203

BOURRELIER GROUP ALBOU F FR0000054421 6.221.343 2430,50 (T) 26919

19320 39

18,75

4839

BUDGET TELECOM (P) ALBUD F FR0004172450 5.692.249 272,23 (Z) 28114

4,664,13

+ 12,97 2,92

5,572,50

CARBIOS (P) ALCRB FR0011648716 6.904.609 69

9,947,05

+ 40,99+ 4,85

116,06

CARMAT (P) ALCAR FR0010907956 12.592.539 215

17,0414,86

+ 14,67 11,62

22,9510,10

CELLECTIS (P) ALCLS FR0010425595 42.465.669 365

8,607,60

+ 13,16 45,15

17,496,55

CERINNOV GPE (P) ALPCV FR0013178712 3.488.240 4

1,201,16

+ 3,02 48,04

2,900,91

CÉSAR ALCES F FR0013297165 2.301.744 0

0,130,18

26,92+ 7,26

0,240,10

CLASQUIN (P) ALCLA FR0004152882 2.306.401 560,65 (T) 10619

24,2026,50

8,68 30,86

41,2018,25

COFIDUR ALCOF Div 5 2/7/17 FR0013257409 38.675 108 (T) 04619

258264

2,27 13,42

316204

COGRA ALCOG FR0011071570 3.426.774 18

5,305,30

1,85

5,944,10

COIL ALCOI BE0160342011 2.792.387 330,70 (S) 12918

11,9510,95

+ 9,13 14,03

15,358,36

CROSSJECT (P) ALCJ Ex D S 13/03/17 FR0011716265 22.403.642 41

1,811,82

0,66 21,3

2,881,04

CYBERGUN (P) ALCYB Regr. FR0013204351 3.535.536.351 4

00

+ 25 90,57

0,010

DAMARTEX (P) ALDAR FR0000185423 7.364.000 850,50 (T) 231118

11,5011,10

+ 3,6 23,33

16,109,40

DBT (P) ALDBT FR0013066750 16.653.331 2

0,100,07

+ 50 75,71

0,280,05

DEINOVE (P) ALDEI FR0010879056 19.392.098 14

0,720,71

+ 1,98+ 4,2

1,270,48

DELFINGEN IND. (P) ALDEL FR0000054132 2.443.944 330,57 (T) 03719

13,5013,55

0,37 32,84

20,9012,40

DELTA DRONE ALDR FR0011522168 251.579.477 9

0,040,02

+ 70,83 29,31

0,060,02

DEVERNOIS S.A. ALDEV F FR0000060840 299.058 183,85 (D) 20513

18719 59,50

DIETSWELL ALDIE FR0010377127 6.479.920 7

1,080,40

+170+ 26,17

1,130,13

DLSI (P) ALDLS FR0010404368 2.541.490 241 (T) 27619

9,309,70

4,12 43,98

18,808,52

DNXCORP (P) ALDNX FR0010436584 2.834.575 140,34 (T) 11619

4,805,14

6,61 11,11

5,963,35

DONTNOD (P) ALDNE FR0013331212 4.673.522 72

15,4015,50

0,65 3,02

18,609,52

DRONE VOLT (P) ALDRV Ex D S 13/11/17 FR0013088606 67.987.359 6

0,090,07

+ 27,12 4,72

0,140,06

EASYVISTA (P) ALEZV F FR0010246322 1.681.598 98

58,4055,40

+ 5,42 21,61

8742,20

ECOSLOPS (P) ALESA FR0011490648 4.431.734 35

7,887,70

+ 2,34 30,88

12,956

ENCRES DUBUIT ALDUB FR0004030708 3.141.000 110,30 (T) 06409

3,403,46

1,73 15,84

4,503,16

ENENSYS TECHNOLOGIES (P) ALNN6 FR0013330792 6.508.056 4

0,570,58

1,38 33,49

0,880,54

ENERTIME (P) ALENE Ex D S 05/12/17 FR0011915339 4.962.442 4

0,860,78

+ 10,26 28,33

1,320,68

ENTREPARTICULIERS.COM (P) ALENT FR0010424697 3.540.450 30,06 (T) 08713

0,850,90

5,03 12,37

1,050,75

ENTREPRENDRE ALENR F FR0000045122 613.813 60,35 (T) 11719

9,509,50

+ 21,79

11,902,12

ENVEA (P) ALTEV FR0010278762 1.641.465 1320,80 (T) 03719

80,6075,60

+ 6,61 13,89

110,5062,40

EO2 (P) ALEO2 F FR0010465534 2.425.875 70,14 (T) 261017

32,85

+ 5,26 27,01

4,592,51

ESKER (P) ALESK FR0000035818 5.752.218 5660,41 (T) 25619

98,4093

+ 5,81+ 6,49

11579,10

EURASIA GROUPE ALEUA FR0010844001 7.486.708 54

08319 7,20

EUROBIOSCIENTIFIC (P) ALERS FR0013240934 11.343.171 180

15,9012,65

+ 25,69+239,02

164,37

EUROGERM (P) ALGEM FR0010452474 4.315.021 1150,45 (T) 03719

26,6026,20

+ 1,53 16,88

32,8025

EUROPLASMA (P) ALEUP FR0000044810 4.949.876.133 5

00

7,14 78,69

0,010

EVOLIS (P) ALTVO FR0004166197 5.220.820 1430,85 (T) 29519

27,4029

5,52 12,74

31,4025,80

FASHION B AIR ALFBA FR0004034593 14.526.418 50,20 (T) 23611

0,370,28

+ 31,69 22,08

0,500,27

FILAE (P) ALFIL FR0010221069 1.650.000 13

01420 7,65

+ 3,38

9,506,25

FOCUS (P) ALFOC FR0012419307 5.307.192 990,68 (T) 30919

18,6518

+ 3,61 21,8

24,7511,36

FOUNTAINE PAJOT (P) ALFPC FR0010485268 1.666.920 881,41 (T) 24419

5351,80

+ 2,32 44,56

11647,90

FREELANCE.COM ALFRE F FR0004187367 36.144.635 810,10 (T) 18708

2,231,96

+ 13,78 16,79

3,101,85

GASCOGNE ALBI FR0000124414 24.320.052 733 (T) 21708

32,76

+ 8,7 18,48

3,682,56

GAUSSIN ALGAU FR0010342329 211.369.812 28

0,130,13

+ 1,87 32,09

0,230,08

GENOWAY (P) ALGEN FR0004053510 7.045.966 16

2,341,45

+ 61,38+ 87,2

2,551

GEVELOT ALGEV F FR0000033888 769.500 1151,80 (T) 24619

149147

+ 1,36 25,13

202140

GLOBAL BIOENERGIES (P) ALGBE FR0011052257 8.718.930 25

2,842,11

+ 34,6 23,66

4,591,89

GOLD BY GOLD ALGLD FR0011208693 2.694.462 30,04 (T) 08719

1,181,12

+ 5,36+ 0,85

1,400,86

GROUPE GUILLIN (P) ALGIL FR0012819381 18.528.750 2500,60 (T) 25619

13,5012,10

+ 11,57 16,97

17,4611,20

GROUPE LDLC ALLDL FR0000075442 6.322.106 660,50 (T) 061016

10,508,40

+ 25 17,65

16,506

GROUPE PAROT (P) ALPAR FR0013204070 4.624.072 10

2,161,90

+ 13,68 47,7

4,481,90

GROUPIMO ALIMO F FR0013297488

253200,09

18,18

0,110,09

H2O INNOVATION INC ALHEO F CA4433003064

0,740,74

6,33

1,040,63

HARVEST (P) ALHVS F FR0010207795 1.419.144 1231,15 (S) 10619

86,50 5,26

99,5086,50

HERIGE (P) ALHRG FR0000066540 2.993.643 690,75 (T) 30519

2323

22,56

30,8021,20

HIOLLE INDUSTRIES ALHIO FR0000077562 9.421.056 280,15 (T) 26619

2,982,94

+ 1,36 40,4

5,352,88

HITECHPROS ALHIT FR0010396309 1.643.478 191,25 (T) 08719

11,8012

1,67 29,34

18,209,60

HOFFMANN (P) ALHGR FR0013451044 13.602.387 258

1917,95

+ 5,85 0,52

2515,50

HORIZONTAL SOFTWARE (P) ALHSW FR0013219367 2.970.947 3

0,97 14,14 15,84

1,300,72

HYBRIGENICS (P) ALHYG FR0004153930 233.769.740 175

0,750,07

+986,96+647,01

0,750,05

I.CERAM (P) ALICR FR0011511971 5.340.702 6

1,050,97

+ 7,73 48,27

2,030,88

I2S ALI2S FR0005854700 1.796.167 7

43,50

+ 14,29+ 11,11

4,103,40

IDSUD ALIDS F FR0000062184 898.128 480,20 (T) 10719

53,6049,30

+ 8,72 14,92

6945

IMMERSION ALIMR F FR0013060100 1.268.290 1

0,780,79

1,27 15,22

1,130,51

IMPLANET (P) ALIMP FR0010458729

1,421,44

1,39+1966,96

3,380,06

INTEGRAGEN (P) ALINT FR0010908723 6.551.669 11

1,611,40

+ 15,05+ 58,91

1,860,85

INTRASENSE (P) ALINS FR0011179886 19.660.141 15

0,780,71

+ 9,86+225

1,160,23

INVIBES ADVERTSING ALINV F BE0974299316 2.088.180 10

4,86 + 4,72+ 18,59

7,404,22

IVALIS ALIVA FR0010082305 1.310.378 161,26 (T) 27711

29518 12

KERLINK (P) ALKLK FR0013156007 5.086.104 20

3,903,76

+ 3,59 26,79

9,862,02

KKO INTERNATIONAL (P) ALKKO FR0013374667 20.637.625.050 3.302

0,160,17

4,19+ 52,38

0,320,09

KLIMVEST (P) ALSIM GB00B19RTX44 8.209.738 50,13 (A) 29316

151200,57

+ 42,5

0,580,57

LANSONBCC (EXBOIZEL) (P) ALLAN FR0004027068 7.109.910 1450,50 (T) 08519

20,4019,20

+ 6,25 22,73

27,6017,60

LE TANNEUR (P) ALTAN OP 19/10/17 FR0000075673 12.144.192 360,12 (T) 11707

2,502,50

37,19

4,102,50

LES HOTELS BAVEREZ (P) ALLHB F FR0007080254 2.372.468 1330,22 (T) 25619

5656

11,11

6850

LEXIBOOK LING. ALLEX FR0000033599 7.763.319 60,49 20798

0,790,72

+ 9,72 54,99

2,160,42

LOGIC INSTRUMENT ALLOG FR0000044943 7.716.292 30,06 (T) 30608

0,450,40

+ 12,5 35,16

0,770,25

LUCIBEL (P) ALUCI FR0011884378 14.193.496 9

0,630,51

+ 23,53 41,67

1,230,40

M2I (P) ALMII F FR0013270626 4.802.480 21

4,462,86

+ 55,94 18,91

5,502,12

MADVERTISE (P) ALMNG F FR0010812230 12.293.292 4

0,310,26

+ 19,77 28,47

0,490,25

MAKHEIA GROUP (P) ALMAK FR0000072993 8.797.676 50,05 (T) 23908

0,520,49

+ 6,12 50

1,080,36

MASTRAD (P) ALMAS FR0004155687 19.617.506 60,08 (T) 14312

0,320,39

17,53 38,93

0,540,25

MECELEC (P) ALMEC FR0000061244 7.795.348 140,15 (T) 24602

1,821,78

+ 1,97 11,89

2,421,50

MEDIA MAKER SPA ALKER IT0005380438 2.000.000 21

31320 10,50

+ 5

10,5010,50

MEDIAN TECHNOLOGIES (P) ALMDT FR0011049824 12.104.224 20

1,651,28

+ 28,91 16,24

2,180,94

METHANOR (P) ALMET Ex D S 27/06/16 FR0011217710 1.956.178 100,21 (T) 04719

5,305,20

+ 1,92+ 2,91

5,403,96

METHORIOS CAPITAL (P) ALMTH IT0004615396 133.436.181 1

0712170,01

MG INTERNATIONAL ALMGI FR0010204453 5.160.046 140,35 (T) 31106

2,662,94

9,52 12,5

3,342,02

MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY (P) ALMDG FR0010353888 6.195.480 246

39,7535,90

+ 10,72 27,2

59,7031,35

MICROWAVE VISION (P) ALMIC FR0004058949 6.486.320 1340,30 (T) 16811

20,6015,85

+ 29,97+ 11,35

23,6013

MILIBOO (P) ALMLB FR0013053535 4.827.193 7

1,441,37

+ 5,13 31,67

2,501,11

MND (P) ALMND FR0011584549 108.332.188 12

0,110,12

6,75 70,19

0,370,08

MOULINVEST (P) ALMOU FR0011033083 3.075.338 10

3,383,35

+ 0,9 37,17

5,803,16

MR BRICOLAGE SA (P) ALMRB FR0004034320 10.387.755 290,60 (T) 28618

2,822,46

+ 14,63 2,76

4,722

MUNIC (P) ALMUN FR0013462231 7.620.653 44

5,764,91

+ 17,31 27,55

7,944,40

NEOLIFE MLNLF F FR0011636083 51.686.879 7

0,140,15

4,64 11,11

0,220,09

NEOVACS (P) ALNEV FR0004032746 119.616.051 7

0811190,06

NEXTEDIA (P) ALNXT FR0004171346 20.198.356 8

0,400,41

2,18 45,24

0,810,38

NOVACYT (P) ALNOV F FR0010397232 67.673.567 325

4,802,21

+117,69+2740,24

5,980,16

NSC GROUPE NSGP F FR0000064529 461.427 302,25 (T) 04619

31320 65,50

11,49

82,5055

NSE ALNSE FR0004065639 3.376.111 280,09 (T) 11615

8,208,55

4,09 24,07

128,05

O2I ALODI FR0010231860 14.961.148 11

0,720,75

3,74 48,2

1,420,61

OBER (P) ALOBR F FR0010330613 1.441.615 110,50 (T) 24719

7,857,65

+ 2,61 17,8

107,20

ONCODESIGN (P) ALONC FR0011766229 6.818.412 75

11,059,10

+ 21,43+ 14,86

13,855,60

ORDISSIMO (P) ALORD FR0013318052 2.511.215 9

3,583,64

1,65+ 19,73

3,682,81

OSMOZIS (P) ALOSM FR0013231180 2.137.000 16

7,707

+ 10 20,62

9,603,16

OXATIS (P) ALOXA FR0013328184 4.522.723 3

071200,60

0,33

0,620,57

PAULIC MEUNERIE (P) ALPAU FR0013479730 4.148.142 21

5,024,50

+ 11,56 16,89

6,603,20

PHARMASIMPLE ALPHS BE0974302342 2.889.595 20

6,966,72

+ 3,57+ 7,08

7,804,48

PHARNEXT (P) ALPHA FR0011191287 17.030.328 69

4,083,31

+ 23,26 27,92

72,45

PISCINES DESJOYAUX ALPDX FR0000061608 8.984.492 970,51 (T) 13220

10,8010,70

+ 0,93 18,8

168,65

PIXIUM VISION (P) ALPIX FR0011950641 25.818.617 19

0,750,74

+ 1,08 3,47

1,350,55

PLANET.FR (P) ALPLA F FR0010211037 4.829.126 50,09 (T) 10519

1,111,22

9,02 43,65

2,120,90

PLANT ADVANCED TECH. (P) ALPAT FR0010785790 1.085.906 18

16,3012,70

+ 28,35 17,68

2012,70

POUJOULAT (P) ALPJT F FR0000066441 1.959.000 430,40 (T) 24919

2222

12

2620,80

POULAILLON (P) ALPOU FR0013015583 5.111.119 200,04 (T) 08419

3,944

1,5 28,62

6,323,45

PRIMECITY INVEST. ALPCI F CY0104972217 103.266.661 506

014204,90

+ 33,15

4,964,06

PRISMAFLEX ALPRI FR0004044600 1.315.598 60,06 161000

4,204,18

+ 0,48 41,34

7,703,64

PRODWARE (P) ALPRO FR0010313486 7.741.000 380,04 (T) 17719

4,904,52

+ 8,41 35,44

8,204

QUANTUM GENOMICS (P) ALQGC FR0011648971 18.617.524 41

2,192,05

+ 6,83 35,21

4,481,51

QWAMPLIFY (P) ALQWA FR0010889386 5.649.346 300,08 (T) 05418

5,255,10

+ 2,94 3,67

6,304,20

REALITES (P) ALREA FR0011858190 2.592.343 480,66 (T) 08719

18,3517,75

+ 3,38 19,87

2813,44

REWORLD MEDIA (P) ALREW F FR0010820274 51.816.696 97

1,871,86

+ 0,81 32

2,761,51

ROUGIER (P) ALRGR FR0000037640 1.092.000 191 (T) 08612

26218 17,60

SAFE ORTHOPAEDICS (P) ALSAF FR0012452746 71.600.459 51

0,720,73

1,47+7379,17

2,630,01

SAFWOOD ALWOO IT0004013725 10.016.515 10,07 (T) 05608

035110,05

SAPMER ALMER FR0010776617 3.498.598 420,60 (T) 12918

11,9011,90

25,63

16,5010,50

SENSORION (P) ALSEN FR0012596468 58.563.052 40

0,690,68

+ 1,47 18,34

1,130,41

SERMA TECHNOLOGIES ALSER F FR0000073728 1.150.536 3134,34 (T) 17619

272268

+ 1,49+ 4,62

442204

SI PARTICIPATION ALSIP FR0000061582 409.335 25,29 (Z) 17619

66,60

9,09 22,08

8,906

SIDETRADE (P) ALBFR FR0010202606 1.416.406 890,55 (T) 30616

6359

+ 6,78 6,25

7249

SOLUTION 30 (P) ALS30 FR0013379484 107.127.984 889

8,306,80

+ 22,06 16,67

11,775,30

SPINEGUARD (P) ALSGD FR0011464452 15.016.377 3

0,220,24

7,63 9,92

0,380,18

SPINEWAY (P) ALSPW FR0011398874 671.821.079 2

00

+ 21,74 62,67

0,010

STRADIMESPACE FINANCES (P) ALSAS F FR0000074775 3.439.760 180,27 (T) 26819

5,105,65

9,73 27,14

7,905,10

STREAMWIDE (P) ALSTW F FR0010528059 2.917.499 300,23 (T) 03713

10,3010,20

+ 0,98 12,71

12,609,50

THE BLOCKCHAIN GROUP (P) ALLMG FR0011053636 26.345.082 7

0,250,20

+ 25,13 16,39

0,350,15

THERACLION (P) ALTHE Ex D S 26/07/16 FR0010120402 15.247.329 16

1,081,14

5,26 34,55

1,650,74

THERADIAG (P) ALTER FR0004197747 8.681.819 14

1,661,46

+ 13,75+ 45,18

2,480,91

THERANEXUS (P) ALTHX FR0013286259 3.622.413 25

6,927,74

10,59+127,63

13,801,85

TOOLUX SANDING ALTLX LU0394945660 1.753.667 3

25315 1,60

TRILOGIQ ALTRI FR0010397901 3.738.000 120,50 (T) 021209

3,323,24

+ 2,47 23,5

5,302,90

TRONIC MICROSYSTEMS (P) ALTRO FR0004175099 3.685.608 22

27320 6

0,83

6,453,50

TTI TRAVEL TECHNO. ALTTI FR0010383877 7.171.595 38

5,255,30

0,94+170,62

5,301,76

TXCOM ALTXC FR0010654087 1.231.860 80,30 (T) 29719

6,606,30

+ 4,76 17,5

8,155,50

U10 (P) ALU10 FR0000079147 17.260.745 200,18 (T) 03718

1,181,21

2,07 32,18

2,101,02

UCAR (P) ALUCR FR0011070457 1.742.624 220,20 (T) 21619

12,9012,90

14,57

15,1012,60

UMANIS (P) ALUMT FR0013263878 18.506.335 950,08 (T) 10619

5,144,95

+ 3,84 10,76

8,343,99

UPERGY (P) ALUPG FR0010337865 4.731.213 230,31 (Z) 181217

4,904,90

15,52

5,804,80

UVGERMI (P) ALUVI FR0011898584 2.575.246 28

10,9012,10

9,92+164,56

253,80

VALBIOTIS ALVAL FR0013254851 7.216.500 23

3,143,13

+ 0,32+ 40,18

5,502,18

VENTE UNIQUE.COM (P) ALVU FR0010766667 9.660.573 310,15 (T) 11419

3,222,92

+ 10,27 31,34

5,142,90

VERGNET (P) ALVER FR0004155240 66.405.686 13

0,200,19

+ 3,14 5,74

0,370,16

VIALIFE ALVIA F FR0010326090 400.000 70,75 (T) 28819

16,9017

0,59 15,5

19,908,30

VISIATIV (P) ALVIV Ex D S 23/11/17 FR0004029478 4.027.553 75

18,5817,90

+ 3,8 25,53

29,4014,90

VOGO (P) ALVGO FR0011532225 3.517.618 32

98,90

+ 1,12 18,18

11,506,18

VOYAGEURS DU MONDE (P) ALVDM FR0004045847 3.691.510 2222,50 (T) 25619

60,2060

+ 0,33 49,83

12248

WALLIX GROUP (P) ALLIX FR0010131409 5.743.271 68

11,8011,28

+ 4,61 20,16

15,708,70

WE.CONNECT ALWEC F FR0013079092 2.745.172 280,25 (T) 06619

10,2011,90

14,29 18,4

14,857,80

WEDIA ALWED FR0010688440 856.201 180,19 (T) 03718

21,4023,80

10,08 14,4

3215,50

WITBE (P) ALWIT FR0013143872 3.827.853 7

1,711,73

0,87 41,03

2,901,68

0,37 (A) 02320CELYAD CARD BE0974260896 13.942.344 110

7,916,55

+ 20,76 18,45

11,564,53

CNOVA CNV NL0010949392 345.210.398 994

2,882,84

+ 1,41+ 16,13

3,202,22

CRYO SAVE GROUP NL0009272137 CRYO.. 0,14 ( )

0,0367,24

7

0,43 (A) 13320TELEVERBIER TVRB F CH0008175645 1.400.000 610,20 (T) 16419

43,6043,60

3,54

5533,20

TOTAL GABON EC GA0000121459 4.500.000 4319,86 (T) 04619

95,8099,60

3,82 28,51

138,5086,80

ZCI LIMITED CV BMG9887P1068 55.677.643 1

1710170,02

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117 + 16,09 14,29

14380

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20120 8,95

1,1

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.APERAM APAM LU0569974404 85.496.280 1.929

22,5619,20

+ 17,53 20,87

32,5615,07

SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.MERCK AND CO INC MRK US58933Y1055 2.525.086.711 185.846

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.DIAGEO DGE GB0002374006 2.337.158.205 69.881

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.AERKOMM INC. AKOM US00774B2088 9.540.891 363

191219 38

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SOCIÉTÉ COURS VARIA. EXTR.MAINSTAY MEDICAL MSTY IE00BJYS1G50 13.424.004 47

3,503,10

+ 12,9+ 2,94

3,562,48

COURS DU JEUDI 9 AVRIL À 16 HEURES Investir, le Journal des Finances / 2414 / 10 avril 2020 P.XIII

TRO6.Taux révisable semestrielTRE. Taux révisable annuellement sur les

IF. Obligation « in fine » : remboursement en une seule fois, selon le contrat d’émission

de l’émetteurCOUPONSComment lire la cote des obligations

LA COTE / Euronext

€)

FR0012558310 OATi 0,1% 010325 IFI(A) 102,23 ■ 106,32 0,01 1

FR0012968337 OAT 0,25% 251120 IFI(A) ■ 100,4 ■ 100,4 0,1 1

FR0012517027 OAT 0,5% 250525 IFI(A) 103,4 ■ 106,99 0,45 1

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FR0012938116 OAT 1% 251125 IFI(A) 106,17 ■ 104 0,39 1

FR0010899765 OATei 1,1% 250722 IFI(A) 104,16 ■ 104,11 0,8 1

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FR0011619436 OAT 2,25% 250524 IFI(A) 111,03 ■ 112,79 2 1

FR0010949651 OAT 2,5% 251020 IFI(A) ■ 102,08 ■ 102,18 1,18 1

FR0011196856 OAT 3% 250422 IFI(A) 107,52 ■ 107,89 2,92 1

FR0000188799 OAT indx 3,15% 250732 IFI(A) 144,64 ■ 155,56 2,28 1

FR0011059088 OAT 3,25% 251021 IFI(A) 106,22 ■ 106,2 1,54 1

FR0011461037 OAT 3,25% 250545 IFI(A) 155,17 ■ 162,77 2,9 1

FR0000186413 OAT ei 3,4% 250729 IFI(A) 135,03 ■ 138,72 2,46 1

FR0010854182 OAT 3,5% 250420 IFI(A) 100,63 ■ 100,5 3,4 1

FR0010916924 OAT 3,5% 250426 IFI(A) 121,56 ■ 123,73 3,4 1

FR0010192997 OAT 3,75% 250421 IFI(A) ■ 104,93 ■ 104,27 3,65 1

FR0010776161 OAT 3,75% 251019 IFI(A) /221019 ■ 100,2 3,73 1

FR0010870956 OAT 4% 250460 IFI(A) 200,62 ■ 233,33 3,89 1

FR0010171975 OAT 4% 250455 IFI(A) ▼ 192,28 ■ 197,7 3,89 1

FR0010371401 OAT 4% 251038 IFI(A) 159,62 ■ 176,6 1,89 1

FR0010466938 OAT 4,25% 251023 IFI(A) ■ 116,49 ■ 116,49 2,01 1

FR0010773192 OAT 4,5% 250441 IFI(A) 174,92 ■ 195,04 4,38 1

FR0010070060 OAT 4,75% 250435 IFI(A) ▼ 162,35 ■ 165,49 4,62 1

FR0000571218 OAT 5,5% 250429 IFI(A) ▼ 148,18 ■ 151,91 5,35 1

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FR0000570921 OAT 8,5% 251019 IFI(A) /221019 ■ 100,32 8,45 1

SECTEUR SEMIPUBLICEDF ELECTRICITÉ DE FRANCEFR0010800540 4,63% 110924 IF(A) 114,81 ■ 122,9 2,74 50.000

SECTEUR PRIVÉAIR FRANCEKLMFR0011965177 3,88% 180621 IF(A) ■ 88,5 ■ 91 3,2 100.000

BNP PARIBASFR0010821108 7,03% TV TSDI 291299 PeGE(A)F /271219 ■ 100,15 6,93 1

FR0000572646 TV TMO 071099 PeI(A)F ■ 55,02 ■ 55,02 1

FR0010821116 TSDI Eurib. 291299 PeGE(T)F /271219 ■ 100 1,04 1

BPCE (EX CAISSES D'EPARGNE ET BANQUES POPULAIRES)FR0011315761 3,03% 121022 IF(T) 98,75 ■ 97,01 0,03 1

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FR0010960195 3,8% 171220 IFI(T) 100,16 ■ 101,79 0,3 1

FR0010896522 4,03% 020720 IF(T) 100,03 ■ 100,56 0,14 1

FR0011538222 4,63% 180723 IF(A) 105,63 ■ 116,4 3,44 100.000

FR0010525691 4,9% 021119 IF(T) /301019 ■ 100 1,2 1

CAP GEMINIFR0012821932 1,75% 010720 IF(A) ■ 101,7 ■ 101,7 1,38 100.000

CAISSE FÉDÉRALE DU CRÉDIT MUTUEL NORD EUROPEFR0012616894 2,75% 270427 IF(A)F ■ 102 ■ 102 2,66 100

FR0012304442 3,4% 221226 IF(A) ■ 99,85 ■ 96,05 1,07 100

FR0011781061 4,25% 270626 IF(A) ■ 104,5 ■ 96,25 3,4 100

CASINO GUICHARDFR0010154385 200169 Pe(T) ■ 27,19 ■ 28,35 0,28 1.000

CNP ASSURANCEFR0010167247 TV 110395 PeGE(A) ■ 95,9 ■ 94,5 0,29 1.000

FR0010167296 TV Mult. 110399 PeGE(A) ■ 99,5 ■ 99,5 0,27 1.000

■ 139,73FR0013076346 050226 IF(0cp) ■ 109,19 ■ 114,25 100

FR0011108851 131019 IF(0cp)F /091019 ■ 139,6 100

FR0011215581 250422 IF(0cp)F 141,01 ■ 142,01 100

XS1204154410 2,63% 170327 IF(A) 102,6 ■ 108,72 0,21 1.000

FR0012737963 2,7% 150725 IF(T) ■ 101,25 ■ 97,5 1

FR0011451889 2,75% 170423 IF(T) 107,5 ■ 105 0,67 1

FR0012891992 2,8% 161025 IF(T) 105 ■ 98,64 0,69 1

FR0011357235 2,8% 271222 IF(T)F ■ 103,21 ■ 100,86 0,15 1

FR0011780808 2,9% 070524 IF(T) 106,53 ■ 106 0,55 1

FR0012395689 3% TSR 020225 IF(T) 105,6 ■ 99,36 0,61 1

FR0012304459 3% TSR 221224 IF(T) 105 ■ 98,6 0,2 1

FR0011510593 3,15% 190723 IF(T) 108 ■ 105,59 0,75 1

FR0011625482 3,15% 231223 IF(T) 106,73 ■ 106,25 0,2 1

FR0011339753 3,15% 291022 IF(T) 106,9 ■ 106,9 0,67 1

FR0011318120 3,5% 021022 IF(T) 107,7 ■ 105,2 0,13 1

FR0010968354 4,05% TSR 221222 IFI(T)F 109,5 ■ 109,31 0,26 1

FR0011215938 4,1% 170424 IF(T) 112,5 ■ 110,63 1 1

FR0010975656 4,2% 281222 IFI(T) 107,55 ■ 107,51 0,21 1

FR0011055821 4,25% 040721 IFI(T) 103,31 ■ 103,59 0,13 1

FR0010981746 4,25% 040223 IFI(T) 110,5 ■ 108 0,84 1

FR0010905133 4,5% TSR 300620 IFI(T) ■ 100,77 ■ 100,24 0,2 1

FR0011108869 4,5% 290921 IFI(T) 107,25 ■ 104,75 0,21 1

FR0011170091 4,55% 080222 IFI(T) 108,4 ■ 105,9 0,85 1

XS1055037177 6,5% TV 231299 Pe(T) ■ 99 ■ 95,21 0,41 1.000

CRÉDIT INDUSTRIEL ET COMMERCIEL CIC

FR0000584377 TSDI TME 200799 PeGE(A)F ■ 71 ■ 70,1 0,15 1

CRÉDIT MUTUEL ARKEA

FR0011177963 4,5% 020320 IFI(A) /170220 ■ 100,2 4,44 1.000

CYBERGUN

FR0010945725 5% 181020 IFGE(T) ■ 30,11 ■ 28,6 100

FR0011261924 3% 010223 IF(A) 126,16 ■ 111,28 0,61 1.000

FR0010952770 3,5% 181022 IFI(A) ■ 111,9 ■ 111,9 1,72 1.000

FR0011531730 4,75% TV PERP 100799 Pe(A) 98,12 ■ 109,19 3,63 100.000

FINANCIÈRE APSYS

FR0013048220 5% 131120 IF(A)F ■ 100,01 ■ 100,01 2,1 10.000

FONCIÈRE ATLAN

FR0013153764 4,5% 190421 IF(A) /170320 ■ 101,01 4,45 1.000

FONCIÈRE VERTE

FR0011980150 5,8% 200620 IF(A)F /110119 ■ 101,5 4,75 10.000

GROUPAMA

FR0011896513 6,38% 281199 Pe(T) 102,81 ■ 99,9 5,63 100.000

HSBC

FR0000585333 TSDI TMO 220799 PeI(A)F ■ 70 ■ 70 1

LCL (EXCRÉDIT LYONNAIS)

FR0011109180 041021 IFI(0cp)F 151,01 ■ 151,01 100

FR0011062595 4,4% 130721 IFI(T) 105,65 ■ 103,89 0,02 1

FR0000165912 TSDI TMO 050199 PeGE(A)F ■ 65,01 ■ 74 1

FR0000584997 TSDI TMO 041199 PeI(A)F ■ 53 ■ 53 0,01 1

PUBLICIS

FR0012384667 1,63% 161224 IF(A) 99,93 ■ 104,62 0,54 100.000

RADIAN (EMPRUNTS GARANTIS PAR LA CNCA)

FR0010981639 4,55% TSR 280121 IFI(A)F 102 ■ 102 0,97 1

FR0011049519 5,15% TSR 170621 IFI(A)F 103,5 ■ 103,5 4,26 1

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE

FR0000585564 TSDI TMO 010799 PeI(A)F ■ 58 ■ 58 1

TEREOS FINANCE

FR0011439900 4,25% 040320 IF(A) /210120 ■ 100 7,43 50.000

TOUAX

FR0011547108 030899 Pe(T) /010420 ■ 86,5 1,83 25.000

VALLOUREC

FR0012188456 2,25% 300924 IF(A) 47,12 ■ 85 1,22 100.000

Changes Matières premières Trackers Notre sélection (hors zone euro)

(EN POURCENTAGE)LE 09/04/20

FIN 2011

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ACTIONS ACTIONS

STRATÉGIE HAUSSIÈRESANS EFFET DE LEVIER

FRANCE

LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES FIN (P)FR0010345363 06711 : 0,69 (T)

3111956,33

LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE HLT (P) 17119

AMUNDI ETF LEV CAC 40 CL4 (P)FR0010756064

138117,28

32,4+ 17,67

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ACTIONS ACTIONS ACTIONS

TRO. Taux révisable tous les trois ans E. Remboursement échelonné GOE. Par anticipation au gré de l’obligataire ou

LINGOTIN 50G.........................................2770.00......................... 2615.00............................... 8.10LINGOTIN 100G.......................................5550.00........................ 5290.00................................ 7.91LINGOTIN 250G.....................................13700.00.......................12500.00...............................4.38LINGOTIN 500G....................................26550.00.......................25760.00..............................0.26LINGOT 1 KG.........................................50960.00......................50400.00......................................NAPOLÉON (20F), 5,80G ........................... 312.20........................... 274.20................................ 7.75DEMINAPOLÉON* (10F), 2,90G................ 175.00........................... 172.00............................. 18.26PIÈCE SUISSE, 5,80G.................................314.20...........................290.90............................... 6.47UNION LATINE, 5,80G...............................309.00...........................302.00............................... 4.41PIÈCE TUNISIENNE* , 5,80G......................301.00...........................295.00................................ 1.71SOUVERAIN, 7,32G....................................398.00.......................... 380.00............................... 5.07ELISABETH II*, 7,32G.................................391.00...........................373.00............................... 4.53DEMISOUVERAIN*, 3,66G........................189.00...........................180.00............................... 1.2620 DOLLARS, 30,09G...............................1837.00......................... 1745.00..............................19.6510 DOLLARS, 15,04G.................................918.00.......................... 880.00..............................19.625 DOLLARS*, 7,52G...................................458.00.......................... 458.00............................. 19.4950 PESOS MEXICAINS, 37,49G..................1949.75........................ 1800.00............................... 2.0220 MARKS*, 7,16G.....................................360.00...........................352.00.............................. 1.3610 FLORINS, 6,05G .................................... 319.90.......................... 300.00................................3.715 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G....................195.00........................... 195.00......................................KRUGERRAND, 31,103G............................1679.75......................... 1695.00................................7.99L'ONCE D'OR À LONDRES EN USD......... 1647.80.......................... 1576.55

*Pièces cotées uniquement le jeudi

MARCHÉ DES COMMERCIAUXSOURCE : CPR OR

09 AVRI 2020 2192.64PLUS HAUT AN 2528.86PLUS BAS AN 2166.6RJ CRB (NY)09 AVRI 2020 129.1945PLUS HAUT AN 187.8667PLUS BAS AN 118.4065POWERNEXT/BLUENEXTCO2 (EURO/T)

090420 020420SPOT 20.41 17.55ELECTRICITÉ (EURO/MWH)SPOT BASE 17.24 21.86SPOT POINTE 0 0SUCRE (BLANC)(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE)

090420 020420AVRIL 20 341.6 484.9JUILLET 20 328.5 475.5

MÉTAUX PRÉCIEUX

090420 020420

1 MOIS0.379

6 MOIS0.196

3 MOIS0.254

12 MOIS0.09

090420 030420

ETATSUNIS DOLLAR 1.2939 1.0929 1.0852

GRANDEBRETAGNE LIVRE 0.8353 0.8764 0.8772

SUISSE FRANC SUISSE 1.2156 1.0576 1.0549

SUÈDE COURONNE 8.9120 10.9008 11.0012

NORVÈGE COURONNE 7.7540 11.1176 11.3374

CANADA DOLLAR 1.3215 1.5294 1.5470

JAPON YEN 100.2000 118.7260 116.4170

AFRIQUE DU SUD RAND 10.4830 19.5684 20.1201

AUSTRALIE DOLLAR 1.2723 1.7352 1.8020

**Cours publiés par la B.C.F. pour 1 euro

MARCHÉ DES CHANGES MONNAIES COURS FIXÉS COURS INDICATIFS**

MAI 20 1862 1757

JUILLET 20 1804 1757CAFÉ (ROBUSTA)(LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE)

090420 020420MAI 20 1195 1201

JUILLET 20 1223 1227CAFÉ (ARABICA)(NEWYORK, EN CENTS PAR LIVRE)

090420 020420MAI 20 121.55 118.15

MARS 21 125.65 122.45AUTRES PRODUITS AGRICOLES

090420 020420COTON(1) 54.18 49.91

CAOUTCHOUC(2) 152.7 139.5

BLÉ À PARIS(3) 199 191

(1)En cents par LB à NewYork (1 T = 2 004,61 LB).(2)Singapour en US Cents par kilo.(3) En Euros la Tonne.

ARGENT (4) 1540 1435

PLATINE (5) 0 714

PALLADIUM À LONDRES 0 2236

(4) Cours à Londres en US cents par once.(5) A Londres, en dollars par once.

MÉTAUX DE BASE

(AU LME, À TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE)

090420 020420

ALUMINIUM 1421.7 1463.3

CUIVRE 4976 4771.85

ETAIN 14667 14591

NICKEL 11425 11220

PLOMB 1698 1692.5

ZINC 1890 1843.15

PÉTROLE

(MARCHÉS À TERME, 1ÈRE ÉCH., EN USD/BARIL)

090420 020420

BRENT 34.36 26.08

WTI 26.7 21.8

FUEL LRD À ROTTERDAM

INDICES MATIÈRES PREMIÈRESREUTER (LND) (BASE 100 : 31121931)

CACAO(LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE)

090420 020420

MARCHÉ DE L'OR (EN EURO)SOURCE : CPR OR

COURS AU090420

COURS AU030420

PRIMESUR L'OR FIN EURIBOR
RE . (
%)

) RE . (%

)) RE .

Les obligations sont classées par ordre croissant de taux pour chaque émetteur. A l’intérieur de ce libellé sont indiqués, dans l’ordre : le taux, la date d’échéance (mois/année), le type de taux, la catégorie, puis le type de remboursement et, entre parenthèses, la fréquence du coupon.TYPES DE TAUX

PPMT.

Part principale à maturité terme

TAM. Taux variable à référence monétaire annuelle

TEC 10.

Taux révisable échéance constante sur les OAT

TME. Taux variable référencé sur les fonds d’Etat

TMM. Taux variable à référence monétaire mensuelle

TMO. Taux variable à référence obligataireTRA. Taux révisable annuelTRM. Taux flottant

fonds d’EtatTSDI. Titre subordonné à durée indéterminéeTSR. Titre subordonné remboursableTSIP. Titre subordonné à intérêt progressifTV. Taux variableCATÉGORIES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉSAnt. Remboursement anticipé

Pe. Remboursement perpétuelTYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPÉSI. Interdit : pas de remboursement par

anticipationGO. Remboursement par anticipation au gré

de l’obligataireGE. Remboursement par anticipation au gré

de l’émetteur

(A). Coupon annuel – (Cu). Coupon unique(M). Coupon mensuel – (S). Coupon semestriel(T). Coupon trimestriel – (3Q). Trois fois par an (0cp). Zéro couponAUTRESF. Fixage : La valeur fait l’objet d’un contrat

d’animation

clôt

ure

. pré

c.

cour

u

l (€) clôt

ure

. pré

c.

cour

u

l (€) clôt

ure

. pré

c.

cour

u

l (€) clôt

ure

. pré

c.

cour

u

l (

FONDS D'ÉTAT FRANCAISOAT AUX PARTICULIERS

FR0012557957 OAT 250520 IFI(0cp) ■ 100,59 ■ 100,59 1

FR0000571085 OAT 8,5% 250423 IFI(A) ▼ 127,62 ■ 127,78 8,27 1

FR0011008705 OATei 1,85% 250727 IFI(A) 117,45 ■ 122,21 1,34 1

AUTRES OAT

FR0012317758 4% TV 181199 Pe(A) 102,46 ■ 110,81 1,63 100.000

CRÉDIT AGRICOLE SA (EX: CNCA)

FR0011171065 020220 IFI(0cp)F /290120 100

EDENRED

FR0012599892 1,38% 100325 IF(A) 97,8 ■ 105,4 0,14 100.000

ENGIE

Code

Isin

Vale

ur

Cour

s de

(%)

Clôt

. sem

(%)

Coup

on

(%)

Nom

ina

Code

Isin

Vale

ur

Cour

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. sem

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ina

Code

Isin

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. sem

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(%)

Nom

ina

Code

Isin

Vale

ur

Cour

s de

(%)

Clôt

. sem

(%)

Coup

on

(%)

Nom

ina

AMUNDI ETF CAC 40 C40 (P)FR0007080973 05808 : 1,34 (T)

1321871,06

COMSTAGE CAC40 Z40 (P)LU0419740799 20819 : 1,88 (A)

03101969,32

0,33

EASY ETF CAC 40 E40 (P)FR0010150458 241019 : 0,30 (Z)

7,326,72

17,01+ 8,96

LYXOR ETF CAC 40 CAC (P)FR0007052782 111219 : 0,11 (A)

44,4040,93

16,7+ 8,48

PAYS DÉVELOPPÉS

AMUNDI ETF DJ ES 50 C50 (P)FR0010654913

1321869,99

AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND CD8 (P)FR0010717090

97,2090,93

15,9+ 6,9

AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS CB5 (P)FR0010688176

48,5244,84

39,61+ 8,21

AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE CH5 (P)FR0010688192

275,60272,55

+ 10,51+ 1,12

AMUNDI ETF MSCI JAPAN CJ1 (P)FR0010688242

13218 181,82

AMUNDI ETF MSCI WORLD CW8 (P)FR0010756098

17418 245,91

AMUNDI ETF NASDAQ 100 ANX (P)FR0010892216

1741860,31

HSBC EUROSTOXX 50 ETF 50E (P)IE00B4K6B022 23120 : 0,20 (A)

30,3427,78

14,6+ 9,22

HSBC MSCI JAPAN ETF MJP IE00B5VX7566 06220 : 0,30 (A)

26,6624,95

5,06+ 6,83

HSBC MSCI PAC EXJAP ETF MXJ IE00B5SG8Z57 06220 : 0,22 (A) 9,83 21,42

+ 7,36

HSBC SP 500 ETF HHH IE00B5KQNG97 16120 : 0,25 (A)

25,5323,26

0,7+ 9,76

ISTOXX MUTB JAPAN QUALITY 150 ETF ISTM (P)LU1547514676

103,2795,96

2,88+ 7,62

LYXOR ETF DAX DAX (P)LU0252633754

99,5089,90

11,48+ 10,68

LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 MSE (P)FR0007054358 111219 : 0,15 (A)

28,3025,97

15,07+ 8,97

LYXOR ETF MSCI EMU MFE (P)FR0007085501 12717 : 0,20 (A)

07121749,34

LYXOR ETF MSCI EUROPE MEU (P)FR0010261198 111219 : 0,89 (A)

108,72102,11

15,35+ 6,47

LYXOR UCITS ETF PEA DJ GLOBAL TITANS 50 PMGT (P)FR0011872043

16517 15,08

LYXOR UCITS ETF PEA MSCI WORLD EWLD (P)FR0011869353

16,1914,84

3,65+ 9,04

LYXOR UCITS ETF PEA DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE PDJE (P)FR0011869270

19,7417,76

4,37+ 11,14

LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) PJPN (P)FR0011871102

15,7014,73

4,88+ 6,61

LYXOR UCITS ETF PEA JAPAN (TOPIX) PJPH (P)FR0011884121

12,8511,81

10,26+ 8,8

LYXOR UCITS ETF PEA MSCI USA PUSA (P)FR0011869346

20,1318,18

+ 1,24+ 10,7

LYXOR UCITS ETF PEA NASDAQ100 PUST (P)FR0011871110

29,8427,60

+ 13,24+ 8,14

LYXOR UCITS ETF PEA S&P 500 PSP5 (P)FR0011871128

20,7618,85

+ 1,58+ 10,16

LYXOR UCITS ETF PEAFTSE MIB DAILY LEVERAGED PLMI (P)FR0011883396

105179,98

LYXOR UCITS ETF PEA FTSE EPRA/NAREIT PMEH (P)FR0011869304

12,6011,48

11,36+ 9,73

LYXOR UCITS ETF PEA EUROSTOXX50 DIVIDENDS EDIV (P)FR0011882349

076169,92

FR0010344879 06711 : 1,20 (T) 85,46

LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE INS (P)FR0010344903 06711 : 0,53 (T)

31119 36,08

LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS OIL (P)FR0010344960 06711 : 0,89 (T)

1711942,46

LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY TNO (P)FR0010344796 06711 : 0,39 (T)

1711944,46

LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS TEL (P)FR0010344812 06711 : 1,43 (T)

1711933,50

LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 SEL (P)FR0010378604 11718 : 0,67 (A)

221118 15,31

PS DYNAMIC US MARKETS PWC IE00B23D9240 121219 : 0,03 (A)

10220 17,55

+ 5,91

PS EQQQ QQQ IE0032077012 12320 : 0,31 (A)

185,34171,26

+ 12,63+ 8,22

PS FTSE RAFI EUROPE PEF (P)IE00B23D8X81 12320 : 0,03 (A)

7,256,73

23,01+ 7,63

PS FTSE RAFI US 1000 UCITS ETF PFT IE00B23D8S39 12320 : 0,10 (A)

15,2513,60

9,88+ 12,08

PAYS ÉMERGENTS

AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANÇAIS) BRZ FR0010821793

12121636,79

AMUNDI ETF MSCI CHINA CC1 (P)FR0010713784

17418 269,40

AMUNDI ETF MSCI EM ASIA AASI (P)FR0011020965

2131829,88

AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA ALAT (P)FR0011020973

21318 13,51

AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS AEEM (P)FR0010959676

174184,11

AMUNDI ETF MSCI INDIA CI2 (P)FR0010713727

17418488,21

HSBC MSCI BRAZIL ETF HBZ IE00B5W34K94 16120 : 0,31 (A) 11,76 39,1

+ 10,69

LYXOR UCITS ETF PEA MSCI EMERGING MARKETS PLEM (P)FR0011440478

12,4411,70

14,63+ 6,35

LYXOR UCITS ETF PEA MSCI INDIA PINR (P)FR0011869320

11,6310,30

25,68+ 12,9

LYXOR UCITS ETF PEA BRAZIL (IBOVESPA) PRIO (P)FR0011869205

7,706,48

34,79+ 18,92

LYXOR UCITS ETF PEA TURKEY (DJ TURKEY TITANS 20) ETUR (P)FR0011869395

4,904,64

18,3+ 5,54

LYXOR UCITS ETF PEA RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) PRUS (P)FR0011869387

13,5012,63

6,65+ 6,89

LYXOR UCITS ETF PEA MSCI AC ASIA PACIFIC EX JAPAN PAEJ (P)FR0011869312

13,3212,61

11,48+ 5,65

LYXOR UCITS ETF PEA MSCI KOREA PKRW (P)FR0011869338

1110,39

14,84+ 5,87

LYXOR UCITS ETF PEA HONG KONG (HSI) PHSI (P)FR0011871094

16719 17,32

2,63

LYXOR UCITS ETF PEA CHINA ENTERPRISE (HSCEI) PASI (P)FR0011871078

14,2713,89

10,5+ 2,75

LYXOR UCITS ETF PEA EASTERN EUROPE (CECE NTR EUR) PCEC (P)FR0011871086

16719 11,53

2,11

LYXOR UCITS ETF PEA SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) PAFS (P)FR0011871144

6,886,20

36,25+ 11,04

PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND PEH IE00B23D9570 12320 : 0,02 (A) 6,22 28,82

XTRACKERS MSCI MEXICO INDEX UCITS ETF 1C XMEX LU0476289466

STRATÉGIE HAUSSIÈREAVEC EFFET DE LEVIER

FRANCE

LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 LVC (P)FR0010592014 13910 : 0,60 (T)

13,2111,19

32,42+ 18,07

PAYS DÉVELOPPÉS

AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 C5L (P)FR0010756072

191,20164,20

30,56+ 16,44

AMUNDI ETF LEV USA CL2 (P)FR0010755611

1708,201403,60

7,77+ 21,7

LYXOR ETF LEV DAX LVD (P)LU0252634307

67,7555,35

27,38+ 22,4

LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 LQQ (P)FR0010342592 071211 : 0,32 (T)

270,55229,45

+ 8,72+ 17,91

LYXOR LEVSTOXX50 LVE (P)FR0010468983 111010 : 1,02 (T)

18,0615,20

29,38+ 18,85

STRATÉGIE BAISSIÈRESANS EFFET DE LEVIER

FRANCE

AMUNDI ETF SHORT CAC 40 C4S (P)FR0010717124

21,9023,84

+ 6,7 8,14

COMSTAGE CAC40 SHORT TR Z4S (P)LU0419740955

1661723,16

LYXOR ETF SHORT CAC 40 SHC (P)FR0010591362

21,5123,49

+ 6,38 8,41

PAYS DÉVELOPPÉS

AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 C5S (P)FR0010757781

15,0316,10

+ 6,46 6,65

AMUNDI ETF SHORT USA C2U (P)FR0010791194

11,6512,94

13,4 9,95

LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 BSX FR0010424135

18,0919,76

+ 4,3 8,46

LYXOR ETF DAILY SHORT DAX DSD (P)FR0010869495

44,98

0,95 19,54

LYXOR UCITS ETF PEA DAILY SHORTDAX X2 PDSD (P)FR0011869247

165173,84

LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY SHORT PBSX (P)FR0011872068

076168,57

LYXOR UCITS FTSE MIB DAILY SHORT (BEAR) BERMIB FR0010446146

OSSIAM IST OXX EUMV EUMV (P)LU0599612842

165,94159,80

8,94+ 3,84

STRATÉGIE BAISSIÈREAVEC EFFET DE LEVIER

FRANCE

COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT Z4L (P)LU0419741094

16617 18,05

LYXOR ETF XBEAR CAC 40 BX4 (P)FR0010411884

4,205,01

+ 6,1 16,17

PAYS DÉVELOPPÉS

LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT BXX FR0010424143

4,054,88

+ 1,99 16,98

LYXOR UCITS ETF PEA EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT EBXX (P)FR0011872050

165173,97

LYXOR UCITS ETF FTSE MIB DAILY DOUBLE SHORT (XBEAR) XBRMIB FR0010446666

MATIERES PREMIERES

STRATÉGIE HAUSSIÈRE

BNP PARIBAS EASY ENERGY & METALS ENHANCED LU1291109616

LYXOR COMMODITIES CRB CRB FR0010270033

21219 15,20

LYXOR UCITS ETF PEA WORLD WATER AWAT (P)FR0011882364

16,7115,03

+ 1,68+ 11,18

LYXOR UCITS ETF PEA NEW ENERGY PNRJ (P)FR0011869379

16719 16,82

+ 7,83

LA COTE / Euronext Bourses étrangères (en monnaie locale)US00971T1016 AKAMAI TECH.................96.47 94.35 + 2.2US0153511094 ALEXION PHARM.............98.52 90.17 + 9.3US02079K3059 ALPHABET A......................12161105.57 + 10.0

CH0244767585 UBS.....................................9.37 8.79 + 6.6CH0011075394 ZURICH FIN SERVICE.......315.4 333.2 5.3TOKYO (TOPIX 30)

MILAN FTSE MIB 17 704,58 + 7,01 24,68 23 506,37 25 483,05 (190220) 15 291,02 (120320)

Cotations et conseilssur investir.fr

COURS A 16 HEURES INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2020 (EN SÉANCE)

DU 942020 SEMAINE FIN 2019 FIN 2019 PLUSHAUT (DATE) PLUSBAS (DATE)

PARISCAC 40 4.541,62 + 7,60 24,25 5 978,06 6 111,41 (190220) 3 632,06 (160320)CAC 40 NET 12 355,58 + 8,37 23,93 16 242,10 16 631,53 (190220) 9 885,05 (160320)CAC NEXT 20 9 765,44 + 11,19 21,53 12 445,31 13 485,96 (190220) 7 565,59 (180320)SBF 120 3 570,81 + 8,65 24,09 4 703,82 4 832,59 (190220) 2 857,67 (160320)CAC LARGE 60 5 014,25 + 8,62 24,00 6 597,87 6 780,84 (190220) 4 015,00 (160320)CAC MID 60 10 390,17 + 9,02 25,06 13 863,92 14 210,99 (190220) 8 250,76 (160320)CAC SMALL 8 358,64 + 7,01 26,08 11 307,60 11 434,86 (020120) 6 746,47 (160320)CAC MID & SMALL 10 091,29 + 8,70 25,22 13 494,47 13 779,28 (190220) 8 037,88 (160320)CAC ALLTRADABLE 3 496,62 + 8,63 24,12 4 607,88 4 732,14 (190220) 2 798,94 (160320)CAC ALLSHARES 5 544,10 + 8,43 22,99 7 199,59 7 415,07 (200220) 4 480,03 (160320)

EUROPEINDICES PANEUROPÉENSEUROFIRST 80 3 970,52 + 9,57 22,53 5 125,38 5 316,55 (200220) 3 482,34 (120320)EUROFIRST 100 3 416,01 + 7,83 23,27 4 452,11 4 552,00 (190220) 3 007,73 (120320)DJ EURO STOXX 50 2 911,42 + 10,26 22,26 3 745,15 3 867,28 (200220) 2 535,89 (120320)DJ EURO STOXX 317,09 + 9,58 21,50 403,94 421,41 (200220) 279,20 (120320)DJ STOXX 50 2 797,91 + 5,78 17,78 3 403,03 3 539,89 (190220) 2 454,44 (120320)ZONE EUROFRANCFORT DAX 10 584,47 + 12,39 20,11 13 249,01 13 795,24 (170220) 9 139,12 (120320)AMSTERDAM AEX 510,52 + 8,09 15,56 604,58 632,12 (170220) 428,09 (120320)BRUXELLES BEL 20 3 107,66 + 9,23 21,44 3 955,83 4 201,35 (170220) 2 697,94 (120320)HELSINKI OMX 8 009,67 + 5,19 18,89 9 874,66 10 755,56 (110220) 7 413,97 (120320)LISBONNE PSI 20 4 208,75 + 6,24 19,28 5 214,14 5 454,21 (200220) 3 784,30 (120320)MADRID IBEX 35 7 091,70 + 9,88 25,74 9 549,20 10 100,20 (190220) 6 347,00 (120320)

HORS ZONE EUROLONDRES FTSE 100 5 819,56 + 7,34 22,84 7 542,44 7 727,49 (300719) 5 243,25 (120320)ISTANBUL ISE NATIONAL 100 94 937,96 + 7,14 17,03 114 424,96 124 536,63 (220120) 81 936,40 (170320)MOSCOU RTS (DOLLAR) 1 148,26 + 15,98 25,87 1 548,92 1 651,82 (200120) 827,52 (180320)ZURICH SMI 9 458,27 + 3,32 11,85 10 730,15 11 270,00 (200220) 7 650,23 (160320)

AMERIQUES**NEW YORKDOW JONES 23 907,35 + 11,65 16,23 28 538,44 29 568,57 (120220) 21 349,33 (120320)STANDARD & POOR'S 500 2 800,69 + 13,77 13,31 3 230,78 3 393,52 (190220) 2 366,42 (180320)NASDAQ COMPOSITE 8 214,57 + 11,81 8,45 8 972,60 9 838,37 (190220) 6 457,13 (030119)RUSSEL 2000 1 191,66 + 11,16 28,58 1 668,47 1 715,08 (170120) 1 121,72 (120320)AUTRES PLACESTORONTO TSX COMPOSITE 14 256,10 + 9,46 16,45 17 063,43 17 970,51 (200220) 12 676,52 (120320)MEXICO IPC 34 567,78 + 2,23 20,61 43 541,02 45 955,41 (200120) 35 068,21 (120320)SAO PAULO BOVESPA 79 871,33 + 11,39 30,93 115 645,34 119 593,10 (240120) 70 434,61 (120320)

ASIETOKYO NIKKEI 225 19 345,77 + 8,57 18,22 23 656,62 24 115,95 (170120) 16 378,94 (170320)HONG KONG HANG SENG 23 970,37 + 3,83 14,97 28 189,75 30 280,12 (150419) 22 167,42 (180320)BOMBAY BSE SENSEX 30 31 159,62 + 10,24 24,56 41 306,02 42 273,87 (200120) 28 613,05 (180320)SÉOUL KOSPI 200 245,61 + 5,94 16,39 293,77 307,54 (200120) 215,81 (180320)SHANGAI COMPOSITE 2 815,37 + 2,96 7,70 3 050,12 3 288,45 (080419) 2 440,91 (040119)

AUTRES INDICESMONDE MORGAN STANLEY* 1 940,08 + 8,92 17,74 2 358,47 2 434,95 (120220) 1 702,79 (160320)LONDRES FTSE GOLD* 1 808,83 + 10,30 5,42 1 912,58 2 070,93 (240220) 1 308,14 (020519)

Investir 10 International (cours au mercredi soir)

INVESTIR RAPPORTEABONNEZ-VOUS VITE !

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2018

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URS

l à12-

18mois

First Eagle (3,3 %) + 8,91 % 390 38,6 de la qualité de ses actifs. 24 %

AMAZON US0231351067Distribution sur le Web1.017.027 497.810.444 Jeffrey Bezos (16,63 %)The Vangard (5,59 %)

20431906,59

2044 / 1930,02+ 7,09 %

2185,95 / 1626,03+ 10,44 %+ 10,56 %

280522+ 20 %1158814308

0nul...

124,6723

88,871,13,51

Amazon qui avait dégagé des profits supérieurs aux attentes au dernier trimestre n'a perdu que 13% en Bourse depuis un mois. Le groupe profite indéniablement de la crise sanitaire

AÚ

240017 %

BARRICK GOLD CA0679011084Producteur d'or50.885 1.777.956.611 Van Eck Associates (3,9 %)Flossbach von Storch (3,1 %)

28,6228,25

29,86 / 27,73+ 6,47 %

29,93 / 15,72+ 59,18 %+ 18,66 %

12863+ 76 %5266800

0,270,9 %

28112019

23,813

9,531,84,18

Taux bas et récession: nous sommes positifs sur le cours de l'once d'or. Barrick Gold fait partie des leaders du secteur des mines aurifères.

AÚ34

19 %

BERKSHIRE HATHAWAY US0846707026Holdings203.850 1.067.219.118 The Vanguard Group 9,08 %State Street 6,25 %

191,01178,34

192 / 180,49+ 8,56 %

231,61 / 159,50 6,94 %

15,67 %

254616+ 4 %8141727900

0nul...

174,2833,22

5,717,4NS

Assis sur une trésorerie pléthorique de 128 milliardsde dollars, le groupe pourrait profiter de la dégringolade des marchés pour reprendre les investissements.

AÚ

25031 %

EDP PTEDP0AM0009Producteur d'électricité13.160 3.656.537.715 China StateOwned Ass. Sup. (23 %)Oppidum Capital SI (7 %)

3,603,56

3,73 / 3,49+ 0,81 %

4,99 / 2,99+ 2,39 % 6,86 %

16300+ 7 %600800

0,195,3 %

100520110,13 (T)

0,2018,015,6

Comme tous les énergéticiens, le groupe portugais aété très attaqué en Bourse, après avoir été porté par l'appétit des investisseurs pour les sociétés impliqués dans les énergies renouvelables.

AÚ

4,5025 %

HEINEKEN NL0000009165Brasserie42.002 576.002.613

72,9270,78

75,02 / 71,46 0,68 %

105 / 68,82 23,13 % 23,18 %

23969+ 7 %21662000

1,682,3 %

310720190,26 (A)

28,033,7619,421,02,39

Le brasseur n'a pas été épargné par la chute des marchés, d'autant qu'il avait touché un record en février, après l'annonce d'une croissance plus forte que prévu de ses ventes au dernier trimestre 2019.

AÚ95

30 %

MEDTRONIC IE00BTN1Y115Pharmacie, Chimie258.128 2.600.000.000 Blackrock (6,40 %)The Vanguard Group (5,50 %)

99,2886,27

101 / 88,05+ 18,04 %

122,15 / 72,13+ 11,56 % 12,49 %

30557+ 2 %70897614

22 %

211220160,43

37,405,2219,017,69,05

Au 3e trimestre, le groupe a publié un BPA ajusté enhausse de 12% à 1,44 $ et relevé la fourchette de progression annuelle de ce dernier de 5,63 à 5,65$ (contre 5,57 à 5,63 $).

AÚ

14041 %

MICROSOFT US5949181045Logiciels1.255.987 7.606.047.010 Vanguard Group (6 %)Blackrock (5,6 %)

165,13153,90

170 / 157,58+ 8,56 %

190,70 / 118,58+ 37,69 %+ 4,71 %

141800+ 13 %4320047800

2,021,2 %

190220200,33

14,885,6129,426,68,33

La solidité du groupe, son profil défensif et la récurrence de ses revenus permet de rester confiantsur la bonne tenue de ses résultats cette année.

AÚ

22033 %

NESTLÉ CH0038863350Alimentation310.099 2.976.000.000 The Vanguard Group (2,84 %)Norges Bank IM (2,62 %)

104,20102,36

105,14 / 102,18+ 4,37 %

113,20 / 83,37+ 8,86 % 0,55 %

92568+ 1 %1260912750

2,702,6 %

150420191,46

17,484,2424,624,33,64

Lors de la présentation des résultats 2019, en février, la direction avait estimé alors prématuré d'évaluer les conséquences de l'épidémie de coronavirus. Mais les valeurs alimentaires sont entourées.

AÚ

12015 %

SAP AG DE0007164600Logiciels128.993 1.228.504.232 Investisseurs institutionnels : 33,75 %

10597,35

105,60 / 99,50+ 7,03 %

129,60 / 82,13+ 3,06 % 12,73 %

27634+ 12 %61046630

1,511,4 %

160520190,85

22,364,9721,119,55,05

Le secteur des logiciels est assez résiliant depuis le début de la crise, les clients étant très dépendants des solutions qu'ils utilisent. SAP resiste donc plutôtbien.

AÚ

15043 %

AGNICO EAGLE MINES CA0084741085Producteur d'or15.518 240.844.878 Van Eck (5,4 %)

64,4363,11

66,24 / 62,95

86,39 / 43,25+ 10,80 % 19,44 %

3310+ 17 %

628

0,731,1 %

26112019

28,342,6824,0

L'once d'or n'a pas échappé au mouvement de ventegénéralisée mais conserve un attrait à moyen terme. Nous restons positifs sur Agnico compte tenu

AÚ80

SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

VALE

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12-18

mo

VARIATION

AMSTERDAM (AEX 25)ISIN VALEUR 904 304 VAR.

GB0009252882 GLAXOSMITHKLINE.........15.35 14.87 + 3.2GB0004065016 HAMMERSON PLC.............0.78 0.71 + 9.9

DE0007236101 SIEMENS..........................80.7DE0007500001 THYSSENKRUPP..................5

5 76.11 + 6.1.6 4.59 + 22.0

Le panorama des places financières

NL0000852564 AALBERTS IND.................25.39 21.65 + 17.3NL0000303709 AEGON...............................2.49 2.28 + 9.2NL0000009132 AKZO NOBEL......................63.7 57.94 + 9.9NL0011333752 ALTICE A.............................3.53 3.29 + 7.3LU0569974404 APERAM..........................22.34 19.39 + 15.2NL0010273215 ASML HOLDING...............259.8 229.55 + 13.2NL0000852580 BOSKALIS WESTMIN.......... 17.3 16.42 + 5.4NL0000352565 FUGRO...............................4.53 3.86 + 17.4BE0003818359 GALAPAGOS...................186.75 174.5 + 7.0NL0000009165 HEINEKEN........................74.72 72.62 + 2.9NL0011821202 ING GROUP........................5.45 4.82 + 13.1NL0011794037 K.A. DELHAIZE.................22.51 21.61 + 4.2NL0009739416 POSTNL...............................1.21 1.18 + 2.5NL0000379121 RANDSTAD.........................34.2 30.31 + 12.8GB00B2B0DG97 RELX NV...........................20.02 18.68 + 7.2NL0000289817 ROLINCO...........................41.77 38.12 + 9.6NL0000289783 ROBECO NV..........................42 38.53 + 9.0NL0000009827 ROYAL DSM..................... 108.4 101.9 + 6.4GB00B03MLX29 ROYAL DUTCH SH. A ..........17.7 17.83 0.7NL0000009082 ROYAL KPN.........................2.19 2.16 + 1.4NL0000009538 ROYAL PHILIPS ELECT......37.92 35.98 + 5.4NL0000360618 SBM OFFSHORE ..............12.83 13.05 1.7NL0013332471 TOMTOM............................8.02 7.22 + 11.1NL0000388619 UNILEVER........................45.98 44.51 + 3.3NL0000395903 WOLTERS KLUWER.........65.46 60.54 + 8.1BRUXELLES (BEL 20)ISIN VALEUR 904 304 VAR.BE0974293251 AB INBEV.........................44.63 40.18 + 11.1BE0003764785 ACKERMANS V.H..............123.2 116 + 6.2BE0974264930 AGEAS NV........................34.45 37.39 7.9LU0569974404 APERAM RG.....................22.56 19.14 + 17.9BE0003678894 BEFIMMOSICAFI..............40.6 41 1.0BE0974258874 BEKAERT (D)....................18.49 15.66 + 18.1BE0974268972 BPOST................................6.42 6.16 + 4.2BE0003593044 COFINIMMOSICAFI.........126.2 117 + 7.9BE0974256852 COLRUYT..........................53.78 50.14 + 7.3BE0974259880 D'IETEREN (D)..................45.35 42.3 + 7.2BE0003822393 ELIA....................................88.5 93.1 4.9FR0010208488 ENGIE...................................9.8 8.89 + 10.2BE0003818359 GALAPAGOS.....................185.9 171.85 + 8.2BE0003797140 GBL...................................72.94 67.86 + 7.5NL0011821202 ING GROUP RG...................5.32 4.77 + 11.5BE0003565737 KBC...................................47.38 44.16 + 7.3BE0974276082 ONTEX GROUP.................14.68 15.6 5.9BE0003810273 PROXIMUS.......................20.49 20.89 1.9BE0003717312 SOFINA............................205.5 192.6 + 6.7BE0003470755 SOLVAY SA........................71.28 66.74 + 6.8BE0003826436 TELENET GROUP.............34.56 29.06 + 18.9BE0003846632 THROMBOGENIC...............2.54 2.48 + 2.4BE0003739530 UCB .................................80.76 78.78 + 2.5BE0003884047 UMICORE (D)....................34.93 32.75 + 6.7LONDRES (FTSE 100)ISIN VALEUR 904 304 VAR.GB0002634946 BAE SYSTEMS....................5.35 4.96 + 7.9GB0031348658 BARCLAYS..........................0.95 0.82 + 15.9GB0007980591 BP.......................................3.35 3.53 5.1GB0002875804 BRITISH AM. TOB...............29.2 29.45 0.8GB0030913577 BT GROUP...........................1.23 1.16 + 6.0GB0002374006 DIAGEO.............................25.79 24.65 + 4.6

GB0005405286 HSBC HOLDINGS................4.17 3.95 + 5.6ES0177542018 IAG.....................................2.49 2.01 + 23.9GB0004544929 IMPERIAL BRANDS..........16.08 15.64 + 2.8GB0033195214 KINGFISHER.........................1.5 1.32 + 13.6GB0008706128 LLOYDS TSB GROUP..........0.33 0.29 + 13.8GB0031274896 MARKS & SPENCER...........1.09 1 + 9.0GB0006776081 PEARSON............................5.12 5.24 2.3GB00B24CGK77 RECKITT BENCKISER........61.12 61.76 1.0GB0007188757 RIO TINTO PLC..................37.05 37.06 + 0.0GB00B7T77214 ROY BK OF SCOTLAND........1.17 1.04 + 12.5GB00B03MM408 ROYAL DUTCH SH. B...........14.7 14.76 0.4GB0008847096 TESCO................................2.29 2.18 + 5.0GB00BH4HKS39 VODAFONE GROUP............1.12 1.1 + 1.8JE00BFYFZP55 FERGUSON...................../0905 53.6 + 0.0MADRID (IBEX 35)ISIN VALEUR 904 304 VAR.ES0125220311 ACCIONA......................98.15 91.15 + 7.7ES0167050915 ACS..............................20.14 17.2 + 17.1ES0109067019 AMADEUS IT HLDG.....49.36 41.39 + 19.3ES0113211835 BANCO BILBAO VIZC.....3.02 2.67 + 13.1ES0113900J37 BANCO SANTANDER.....2.25 2.15 + 4.7ES0113307062 BANKIA.......................... 1.03 0.96 + 7.3ES0115056139 BME.............................33.22 33.24 0.1ES0118900010 CINTRA..........................23.2 20.76 + 11.8ES0126775032 DIA*................................0.15 0.13 + 15.4ES0130670112 ENDESA....................... 19.07 18.89 + 1.0ES0116870314 GAS NATURAL............... 16.2 15.75 + 2.9ES0177542018 IAG.................................2.99 2.31 + 29.4ES0144580Y14 IBERDROLA...................8.96 8.79 + 1.9ES0148396007 INDITEX.......................24.77 21.88 + 13.2ES0173516115 REPSOL.........................8.55 8.59 0.5ES0182870214 SACYR VALLEHER......... 1.49 1.39 + 7.2ES0178430E18 TELEFONICA..................4.41 4.07 + 8.4FRANCFORT (DAX 30)ISIN VALEUR 904 304 VAR.DE000A1EWWW0

ADIDAS.............................218.3 197.15 + 10.7

DE0008404005 ALLIANZ..........................161.18 152.36 + 5.8DE000BASF111 BASF...................................45.7 41.39 + 10.4DE000BAY0017 BAYER..............................56.28 52.62 + 7.0DE0005200000 BEIERSDORF...................90.26 89.3 + 1.1DE0005190003 BMW................................49.45 44.86 + 10.2DE0008032004 COMMERZBANK................3.33 3.14 + 6.1DE0007100000 DAIMLER..........................28.35 25.27 + 12.2DE0005140008 DEUTSCHE BANK...............6.03 5.59 + 7.9DE0005810055 DEUTSCHE BOERSE........130.15 119.55 + 8.9DE0008232125 DEUTSCHE LUFT.................8.72 7.97 + 9.4DE0005552004 DEUTSCHE POST..............25.28 24.18 + 4.5DE0005557508 DEUTSCHE TELEKOM.......12.24 11.63 + 5.2DE000ENAG999 E.ON...................................8.76 8.85 1.0DE0006048432 HENKEL............................77.38 72.88 + 6.2DE0006231004 INFINEON TECHNO.......... 15.83 13.05 + 21.3IE00BZ12WP82 LINDE RG..........................164.5 151.55 + 8.5DE000KSAG888 K+S AG NOM......................5.49 5.51 0.4DE0005937007 MAN..................................41.15 40.05 + 2.7DE0006599905 MERCK.............................95.44 90.16 + 5.9DE0007257503 METRO...............................2.22 1.87 + 18.7DE0007010803 RATIONAL........................492.6 467.6 + 5.3DE0007037129 RWE.................................24.94 22.92 + 8.8DE0007164600 SAP.................................107.82 96.66 + 11.5

DE0007664039 VOLKSWAGEN................120.96 99.04 + 22.1MILAN (INDICE S&P MIB)ISIN VALEUR 904 304 VAR.IT0001233417 A2A................................... 1.2 1.16 + 3.4IT0003506190 ATLANTIA.................... 12.69 12.71 0.2IT0001137345 AUTOGRILL...................4.95 4.34 + 14.1IT0003261697 AZIMUT HOLDING....... 14.82 12.95 + 14.4IT0000066123 BANCA POP DELL'EMI..2.68 2.7 0.7IT0003128367 ENEL..............................6.35 6.15 + 3.3IT0003132476 ENI.................................9.45 9.84 4.0NL0010877643 FIAT CHRYSLER AUTO...7.48 6.29 + 18.9IT0003856405 FINMECCANICA.............7.29 6.08 + 19.9IT0000062072 GENERALI......................... 13 12.33 + 5.4IT0000072618 INTESA SANPAOLO ...... 1.47 1.44 + 2.1IT0001063210 MEDIASET...................... 1.98 1.98 + 0.0IT0000062957 MEDIOBANCA................5.75 5.18 + 11.0IT0004176001 PRYSMIAN................... 15.47 14.93 + 3.6IT0005252140 SAIPEM..........................2.42 2.42 + 0.0IT0004712375 SALVATORE FERR.......... 12.4 11.75 + 5.5IT0003497168 TELECOM ITALIA SPA....0.38 0.38 + 0.0IT0003007728 TOD'S...........................29.16 30.26 3.6IT0003487029 UBI BANCA....................2.53 2.41 + 5.0IT0004781412 UNICREDIT.....................7.31 6.78 + 7.8NEW YORK (DJ INDUSTRIALS)ISIN VALEUR 904 304 VAR.US88579Y1010 3M CO.............................149.54 134.8 + 10.9US0258161092 AMERICAN EXPRESS.......95.94 77.86 + 23.2US0378331005 APPLE ..........................268.04 242.41 + 10.6US0970231058 BOEING...........................152.45 129 + 18.2US1491231015 CATERPILLAR.................129.03 117.58 + 9.7US1667641005 CHEVRON........................88.58 76.17 + 16.3US17275R1023 CISCO SYSTEMS................41.71 39.04 + 6.8US1912161007 COCACOLA CO................48.76 43.14 + 13.0US26078J1007 DOWDUPONT....................40.7 33.98 + 19.8US30231G1022 EXXON MOBIL..................44.81 41.19 + 8.8US38141G1040 GOLDMAN SACHS..........182.93 149.35 + 22.5US4370761029 HOME DEPOT.................199.01 178.14 + 11.7US4592001014 IBM..................................121.42 109.28 + 11.1US4581401001 INTEL................................59.35 53.39 + 11.2US4781601046 JOHNSON & J.................144.24 129.07 + 11.8US46625H1005 JPMORGAN CHASE.........98.09 86.02 + 14.0US5801351017 MCDONALD'S.................181.29 158.97 + 14.0US58933Y1055 MERCK & CO.....................81.22 75.6 + 7.4US5949181045 MICROSOFT....................165.55 153.85 + 7.6US6541061031 NIKE.................................86.14 80.16 + 7.5US7170811035 PFIZER.............................35.44 32.39 + 9.4US7427181091 PROCTER & GAMBLE......115.41 111.73 + 3.3US89417E1091 TRAVELERS COS. INC.....107.27 97.46 + 10.1US91324P1021 UNITEDHEALTH GRO.....265.35 237.55 + 11.7US9130171096 UNITED TECHN..................66.3 91.44 27.5US92343V1044 VERIZON COMM...............57.28 54.52 + 5.1US92826C8394 VISA................................175.67 156.18 + 12.5US9311421039 WALMART STORES........120.73 115.02 + 5.0US9314271084 WALGREENS BOOTS........43.62 41.01 + 6.4US2546871060 WALT DISNEY.................106.25 96.11 + 10.6NEW YORK (NASDAQ 100)ISIN VALEUR 904 304 VAR.US00507V1098 ACTIVISION BLIZZAR.......61.05 59.14 + 3.2US00724F1012 ADOBE SYSTEMS...........315.62 303.17 + 4.1

US02079K1079 ALPHABET C.................1218.971108.9

4+ 9.9

US0231351067 AMAZON.COM.............2044.33 1919.79 + 6.5US0311621009 AMGEN INC.....................218.79 205.35 + 6.5US0376041051 APOLLO GROUP A.........../0102 10 + 0.0US0382221051 APPLIED MATERIALS ......52.72 43.41 + 21.4US0530151036 AUT. DATA PR.................143.06 131.08 + 9.1US0527691069 AUTODESK INC...............161.35 139.56 + 15.6US0567521085 BAIDU.COM ADS................98.2 100.1 1.9US0758961009 BED BATH & BEYOND........6.28 3.86 + 62.7US09062X1037 BIOGEN IDEC...................317.57 298.15 + 6.5US1773761002 CITRIX SYSTEMS.............143.21 143.14 + 0.0US20030N1019 COMCAST CLASS A.............37.6 33.92 + 10.8US22160K1051 COSTCO WHOLESALE....302.28 288.77 + 4.7US24906P1093 DENTSPLY INTL...............39.44 38.34 + 2.9US2567461080 DOLLAR TREE..................79.42 71.99 + 10.3US2786421030 EBAY.................................33.65 29.39 + 14.5US2855121099 ELECTRONIC ARTS........108.68 100.72 + 7.9US30212P3038 EXPEDIA..........................61.86 52.16 + 18.6US3021301094 EXPEDIT INTL WASH........72.42 66.75 + 8.5US30303M1027 FACEBOOK........................174.9 160.65 + 8.9US34988V1061 FOSSIL...............................3.68 3.25 + 13.2CH0114405324 GARMIN...........................78.63 72.33 + 8.7US3755581036 GILEAD SCIENCES............73.75 74.45 0.9US8064071025 HENRY SCHEIN................53.32 49.6 + 7.5US46120E6023 INTUITIVE S....................508.21 467.22 + 8.8US5128071082 LAM RES. CORP..............275.25 223.94 + 22.9US53071M1045 LIBERT MED HLD............/1609 11.48 + 0.0BMG5876H1051 MARVELL TECHNOLOGY.24.98 21.86 + 14.3US5770811025 MATTEL..............................8.91 8.58 + 3.8US57772K1016 MAXIM INTEGR PROD..........54 46.42 + 16.3US5950171042 MICROCHIP TECH............80.25 64.46 + 24.5US5951121038 MICRON TECHNOLOGY.....49.4 40.92 + 20.7US64110L1061 NETFLIX.........................370.64 367.01 + 1.0US67020Y1001 NUANCE COM...................16.91 16.37 + 3.3US67066G1040 NVIDIA CORP.................270.65 250.88 + 7.9

US7415034039 PRICELINE.COM............../16092051.0

8+ 0.0

US7475251036 QUALCOMM INC..............74.68 66.58 + 12.2IE00B58JVZ52 SEAGATE TECH.................52.55 48.32 + 8.8US8265983028 SIGMAALDRICH ...............2.12 3.02 29.8US82968B1035 SIRIUS XM RADIO...............5.25 4.75 + 10.5US8552441094 STARBUCKS.....................70.74 64.96 + 8.9US8589121081 STERICYCLE.....................48.52 46.23 + 5.0US8715031089 SYMANTEC CORP.............19.59 18.85 + 3.9US92343E1029 VERISIGN.......................194.74 178.96 + 8.8US92532F1003 VERTEX PHARMA..........248.61 231.55 + 7.4US9839191015 XILINX INC.......................84.66 78.19 + 8.3ZURICH (SMI)ISIN VALEUR 904 304 VAR.CH0012221716 ABB...................................17.43 16.47 + 5.8CH0012138605 ADECCO...........................38.85 36.29 + 7.1CH0210483332 CIE FIN RICHEMONT.......54.06 50.82 + 6.4CH0030170408 GEBERIT...........................407.7 412.7 1.2CH0010645932 GIVAUDAN........................3069 2985 + 2.8CH0012214059 HOLCIM............................36.87 34.52 + 6.8CH0102484968 JULIUS BAER HLDG.........35.08 30.91 + 13.5CH0038863350 NESTLE...........................101.46 101.08 + 0.4CH0012005267 NOVARTIS..........................81.8 80.78 + 1.3CH0012032048 ROCHE HOLDING...........307.65 322.7 4.7CH0002497458 SGS...................................2240 2220 + 0.9CH0126881561 SWISS RE NOM.................75.94 71.5 + 6.2CH0008742519 SWISSCOM........................512.2 530.2 3.4CH0012255151 THE SWATCH GROUP.....196.95 188.1 + 4.7

ISIN VALEUR 904 304 VAR.JP3242800005 CANON..............................2287 2160 + 5.9JP3783600004 EAST JAPAN RAILWAY......8280 7580 + 9.2JP3854600008 HONDA MOTOR..............2418.5 2222.5 + 8.8JP3726800000 JAPAN TOBACCO...............1968 1928 + 2.1JP3228600007 KANSAI ELEC. POWER....1138.5 1107.5 + 2.8JP3496400007 KDDI..................................3104 3040 + 2.1JP3304200003 KOMATSU LTD...................1841 1673 + 10.0JP3898400001 MITSUBISHI CORP.............2216 2133.5 + 3.9JP3899600005 MITSUBISHI ESTATE......1689.5 1542 + 9.6JP3902900004 MITSUBISHI UFJ FIN..........408 391.5 + 4.2JP3756600007 NINTENDO......................43730 41330 + 5.8JP3381000003 NIPPON STEEL CORP......854.2 877.7 2.7JP3672400003 NISSAN MOTOR...............363.5 323.4 + 12.4JP3762600009 NOMURA HOLDINGS.......443.2 410.8 + 7.9JP3735400008 NTT...................................2568 2457.5 + 4.5JP3165650007 NTT DOCOMO...................3288 3159 + 4.1JP3866800000 PANASONIC........................832 785.7 + 5.9JP3371200001 SHINETSU CHEMICAL.....11255 10070 + 11.8JP3435000009 SONY..................................6711 6322 + 6.2JP3463000004 TAKEDA PHARMA............3480 3142 + 10.8JP3585800000 TOKYO ELEC. POWER.........369 351 + 5.1JP3592200004 TOSHIBA CORP.................2660 2374 + 12.0 AUTRES PLACES

CANADA TORONTO ISIN VALEUR 904 304 VAR.CA0679011084 BARRICK GOLD...........28.62 26.88 + 6.5CA0977512007 BOMBARDIER...............0.48 0.43 + 11.6AUSTRALIE SYDNEY ISIN VALEUR 904 304 VAR.AU000000BHP4 BHP BILLITON....................31.5 29.85 + 5.5AU000000RIO1 RIO TINTO........................89.39 87.4 + 2.3AFRIQUE DU SUD JOHANNESBOURG ISIN VALEUR 904 304 VAR.GB00B1XZS820 ANGLO AMERICAN......325.2 297.47 + 9.3ZAE000043485 ANGLOGOLD ASH......354.52 301.92 + 17.4ZAE000018123 GOLD FIELDS............. 107.07 89.48 + 19.7ZAE000015228 HARMONY GOLD........44.36 38.2 + 16.1ZAE000083648 IMPALA PLATINUM... 102.27 73.84 + 38.5ZAE000006284 SAPPI...........................22.99 20.85 + 10.3ZAE000006896 SASOL..........................74.85 38.57 + 94.1ZAE000109815 STANDARD BANK...... 112.68 107.06 + 5.2SUEDE STOCKHOLM ISIN VALEUR 904 304 VAR.CH0012221716 ABB LTD..................... 182.05 170.9 + 6.5SE0000103814 ELECTROLUX................ 132.7 114.65 + 15.7SE0000108656 ERICSSON B......................81 79 + 2.5SE0000106270 HENNES & MAURITZ. 139.45 116.15 + 20.1SE0000108227 SKF.............................. 142.8 128 + 11.6SE0000115446 VOLVO........................ 127.85 114.25 + 11.9FINLANDE HELSINKI ISIN VALEUR 904 304 VAR.FI0009000681 NOKIA............................3.01 2.79 + 7.9NORVEGE OSLO ISIN VALEUR 904 304 VAR.NO0005052605 NORSK HYDRO...............21.7 22 1.4NO0010096985 STATOIL........................ 135.8 139.25 2.5NO0010208051 YARA INT'L..................349.7 341.5 + 2.4DANEMARK COPENHAGUE ISIN VALEUR 904 304 VAR.DK0060102614 NOVO NORDISK........406.45 408.35 0.5

COURS A 16 HEURES INDICE VARIATION VAR. DEP INDICE EXTRÊME 2020 (EN SÉANCE)

DU 942020 SEMAINE FIN 2019 FIN 2019 PLUSHAUT (DATE) PLUSBAS (DATE)

SOCIÉTÉ COURS ACTIVITÉ DIVIDENDE VALORISATION COMMENTAIRE ET CONSEIL

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