g Equilibrium

Señores Superintendencia del Mercado de Valores Ciudad

Panamá, 23 de mayo de 2018.

Atención : Lic. Marelissa Quintero de Stanziola Superintendente de Va lores

Estimados Señores:

Por este medio , hacemos de su conocimiento que, según la revisión de información financiera auditada al31 de diciembre de 2017, el Comité de Cal ificación de Equilibrium Calificadora de Riesgo decidió otorgar la calificación AA+ .pa al Programa de Bonos Corporativos Rotativos de hasta por US$150.0 millones de Leasing Banistmo, S.A. La perspectiva es Estable.

A su vez, se adjunta el informe de calificación de riesgo con los fundamentos de la calificación otorgada.

Calificación Categoría Definición de Categoría

Programa de Bonos Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e

Corporativos Rotativos (Nueva) intereses en los términos y condiciones pactados. AA+.pa Las diferencias entre ésta cal ificación y la inmediata

(Hasta por US$150.0 millones) superior son mínimas.

Perspectiva Estable

La extensión ".pa" indica que está referida a una calificación local (Panamá); es decir, comparable con otras entidades panameñas. Por su parte, los signos "+" y "-" se emplean para expresar menor o mayor riesgo relativo dentro de una misma categoría. La perspectiva indica el escenario más probable de la calificación a futuro.

EquiLibrium Calificadora de Riesgo S.A.

Calle 50 y 54 Este, Edificio Frontenac, Oficina 5-A Bella Vista - Panamá Tel: (507) 214.3790 (507) 214.7931 E-mai l: equilibrium@cquilibrium.corn.pa

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1

LEASING BANISTMO, S.A. Ciudad ele Panamá, Panamá

In forme de CH iiliuH·ióu Ses ion de o mi té· 25 de abn 1 ele 20 18

Contacto. (507) _ I.J 3790

llcrnún kL·g¡s 1 úrodi Analisw Senior hregis!fl' l'Q uiltbri wn co_m. ,.

Tmmb Riky Ana/i.l'lo .h111ior tri 1 cv(irJcq ui 1 i bri unt.cnm. JW

I.nstrumcnto

Bonos Corporat ivos

Per~pecliva

Calificació n*

(nuevo) AA+.pa

Estable

/.u ~11 11{/( ( / r ,,;JI de rws,l.!,<' ,¡,.¡ \1cllf ,r t'•J!I.\tilt~l'( ' IÍm~um~·~~r.. · Wlil Oflllllfm /"fl'II/L'\'tonal so/tre fu ~..: olrdar..l ( 1\~drru:.'ia ,Jd l'rt/r•r) u,¡, , .w emi.,ur "'''f7t'l'/u vi f!O.f:!,rl d~..· la uhftg,a~ iril/ f<'J'I"t',\l'lllrJrlu (lOI' rlrc he~ \'fllfw. 111 i...dil¡hu!/011 o/ol'j.:Wiu u I..'IJ {!/tdu 110 i'OJISIJil!\·'i! W !rl rl·f.:r lf/1¡'}/,}u, ~rJnpt1rl.l¡ 'WI1f'l'(lf", 1 . wd~·r u /111111/ t'JI<:'t ;.:} ~·, ¡/ur .\

pllt..'llc '-'shll' .~ U/r 1/a u U(./UOlt:Of..' run t 'J! L'lltrfttmr.:r momL'JIIu . • 1 ,~¡mr'IIJUJ , /u prcscnrc• ( 'r.dr ficac!Úil lA' r u..•sgo l'S wJepundi L'Iltl~ \ no /m .m/rl u¡flth .. 'J1t'l!.ll"J l'u,- H/1'1/,\

otfn•rdwles (/1· !u ~,..:o/1/tcadtlru .. 1:'1 (ln''L'IIIc rn/;wmc ""'-' em 11t'I/II'U p nblrcm/u en fa pd;zmu 11 eh de /u c:mr,reMJ 1/JJJJ.~:. !l''r i'!Lt't(llllfhru un com.oa¡ rlondt.: .I"L ¡wL•dl' c'(lnsul!rtr r..rrlrcmn"lnw¡¡tc · do<."W11i'll/m L'IJII"Jf/ ~· 1 crú/tg•l rh· 1 mu.I!IUrr, lil r!ldnclolo,t:ío 1h· n tfrjicí.IL"Wll N!SJJt' l'll!'ll ¡·la., c·rdf/l t 'W ' /(11/r.:S !'lK('IIIt'S 1 !1 rn(ni'/11Ul'/u}7

unlr:a,la • . .'11 t',,h' rn/iwme n•m¡~r,·n dt• lo.\ J \t,/llrn hllflllt'H'I"''·\ . 1 /(d/todo.~ al 3/ de dn·t('lllhre .le 1013, 20/--1, :!015 _\ 20/ fi d.~ 1 "''-1111#, Nmw rmn, ,\' . .../ .. l:"s!ttdu,, / · wr/1/c'IL'I'II' Cumnlldat/n,, ·llt.llftlcfu -. 11! 31 t l1 · r/¡¡ i. ·mhrc d1 • 201 3, 2{1 /.1 , 20 15 . ~ 20/ (J d i...' H 111111l!111J .'t'. -1 1' \ -uh,·tfhf..l riU', ,, ,¡ t 'f !Jf/11 wjiJrnwr fl} n tt1hdouul rrop¡li'L' /LIIiiltlu¡)m·t•.-.:hJ ¡tffmr.l. h¡llllihrtW/1 t-'fJIJIW/Icu ulml.!rt·mlo !fl!t' lt.! m[otnu.t,_;Jtin l1u \U lo oh1cmdv f 'I'UIL'1f'ulm..:nte J~ !t.1 l"ll/¡/tid i.u/¡jwut!u' dl /lft' nt. ·~ !fllt

'' l' (.'¡J/fUl ('/! cuntwhlc\, l'ur lr1 lflll ¡¡u ,\'t' flun n•dlr::adu ucllndlldC',\ dL• audnoric1 sohn.' la ml:lll"ld. F(}Whhrwm nu .f!.l-1/'Wl!CO su ('.'ú!Lflllld ti 1/Ur.'J.!.I'Uictd 1 nn t.J.~ tmu.: n .. '.\fNIJI.Htf,IIidud p11r <.. "lMI'I'fTC!' {'J'fttl' u um/.1"lfl1J 1'1ll..'lln. 1 a.~ u~h"!lcat mtu·s d~·l m(nrm" dl r·~!lJjt~--ot ·rrin \., , reolr::.un -'~·gún lu f't 'gulol·rriJI 1'/).!.C/Ifc .1d11..umuhncm c. la fJ!'ItiUifl nmh~mrlu ,_?1 d 1/((rrtm(' l'c !\Jtltrlcl•' lo o(llll "( /r 'IÚII f'(~/(1"11~{./ r/(· fa Jllt! (fldn/ogio ~ 1 l)!.r'HIC tttrohorlf/ t JI/ .\'{IIIÚ/1 r./e 1 )(}'¡'t'f¡n'fr) r/L.' A•r:/m J 1 o- 201 ~

Fundamento: Luego de la valuac ión realizada, el Comi té de al ifi cació n ele 12qui librium decidió otorgar la categoría AA+ .pa al Programa de Bonos Corporat ivos Rotativos ele Leas ing Banistmo, S.A. (en ade lante Leas ing Banistmo o la Compañía) ele hasta LJS$ 150.0 millones. Asi mismo , se decidió otorgru·la perspec ti va Estable. La calificación otorgada se susten ta en e l respaldo de l accionista, Ban istmo S.A. (en ade l<mte Banistmo o la Mat.riz), banco que oc upa la segunda pos toJon en pru1ic ipación ele mercado a n ive l de créd itos y captac iones de depósitos en la plaza local, contando con una an1plia red ele atención a lo largo del país. En este sent ido , la Compai'í ía es favorecida por las sinergia comerciales, o perativas y tin ru1c ieras que le brinda su casa Matriz. Al respecto, resul ta pertinente menc ionar Banistmo provee el fondeo a la Compañía al ser el acreedo r del 100% ele los bo nos corporativos emitidos a la fecha. La forta leza anter ior es po tenciada por el hecho que la Com pañía pe rtenece al Grupo Bru1co lombia, grupo qu e ostenta más ele 140 años el e his tor ia y con presencia en 1 O países ele la regió n Latinoamericana. Al ¡·especto, es pert inente indicar qu e Banco lombia S.A. es 1 ícler en el sistema ban cario de Co lombia y, a la fec ha, es cal iticaclo por Moody 's lnvestors Service con catego rías Baa2 pru·a sus depósitos y deuda de largo plazo. En este sent ido, se des taca que l<t Compañía se apoya en e l know how de Banco lomb ia para e l financiam iento de activos que escapan del espectro norm al. Ad ic ionalmente, se ponderan positivamente temas ele Gobierno Corporativo de la Compañ ia. toda vez que las

La nomenc/awm "po .. r·cljleja riesgos sólo comparables en el Panamá.

pol íti cas son establecidas a nivel Grupo Banco lombia. En lo qu e respecta a las operacione. pr pias de l negoc io ele la Co mpañí.a, se ha conside rado como favorable el liderazgo qu e mantiene Leas ing Banistmo en el mercado el e arrendam iento finru1ciero. As imismo es pertinente mencionar que, la cartera ele arrendami entos financieros ele la ompañ ía está aclecuadan1 ente divers ificada según t ipo de activos tinanciaclos, hecho que le permite afrontar escenarios ele desaceleración ele segmentos especUicos. En ad ic ión , la cartera ele arrendami entos tinru1c ieros de la Com pañía no presenta concentración en sus pr incipale deudores a la fecha de co11e evaluada. Suma igualm en te a la cal ificación , e l menor costo ele fondeo ele la Compañ ía por el hecho que Banistmo accede a fu entes ele financiamiento más bru·atas, si tuación que conlleva a que Leas ing Ban i tmo obtenga un mayo r spread fi.nanci ero en sus operaciones. No menos importante es la valoración ele la ex pe rienc ia en el negoci financie ro y profesionalismo ele la J unta Directiva y la plana gerenc ial ele la Compaíi ía. No obstante lo an ter ior, la ca liJicación ele Leasi ng Banistmo está limitada por el hecho que, a la fecha, las regulaciones que aplican a las o peraciones ele arrendam ien to financ iero en la plaza local no están supe rv isadas po 1· la Superintendenc ia ele Bancos ele Panamá (SBP) . Otro e lemento o bservado es la tendencia crecien te del ratio ele apa lancamiento financ iero (bonos co rpo rativos por pagar sobre patr imonio neto) de la Compañ ía a lo largo ele los últimos cuatro periodos evaluados, situándose en 5.1 veces al 3 1 ele d iciembre de 20 17. As im is mo, se debe seña lar que,

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E uilíbrium Calificadora .de. Ries o SA Informe de Callftcaci6n

i bien la cartera de arrendami entos finan cieros de la Com pañía no presenta concentrac ión por tipo ele ac tivo fi nanc iado si se observa una concentrac ión respecto de l segmen to eco nóm ico de l el iente, en dond e los sectores comercio e industria representan e l 76 .7% del total ele la cartera. Tamb ién , se debe men ionar el incremento de la cartera venc ida de arrendamientos Jimmcieros po r co brar ele la Compañ ía a la recha de corte eva luada; sin embargo, las 1·eservas para cartera e volucion aro n a un mayo r ritmo y en consecuenc ia la cobertura de la cartera ve ncida ele arren damientos fin ancieros por cobmr se mantiene por encima del 100% a la fecha de co n e eva luada . abe ind icar que, si bien a l ad icionar la cartera moros<1 de arrendamientos ·financieros po r cobrar, la cobertura de reservas so bre cartera vencida y mo rosa de la Compañía se ubica por debajo de 1 00%; se debe considerar que el negoc io de arrendam ienl l"inanciero es d istinto al bancario debido a la ventaj a de una ej ecución de l activo en p lazos más cortos en casos de atrasos en los pagos . As imismo, debe señalarse q ue, a raíz de.l incremento en la cartera vencida de arrendamientos fin anc ieros por cobrar, Leasing Bani stmo regis tró un m<1yor

gasto por 1 rovis iones para deter ioro en arrendam ien tos fi nancieros, hecho que co nllevó a ajustes en los márgenes fi nancieros de la Compañía du rante el perio do evaluado . Como hecho relev ante, es pertinente indicar q ue duran te el ej erc icio 2017 la 'ornpañía em itió las Ser ies Q, R y S del P rogram a de B onos Corporativos Rotativos, po r montos ascendentes a US$ 16.3 millo nes, US$23.5 mi llones, y US$2 .1.0 millones, respect ivamente. Cabe señalar que, las tres emi siones se real izaron a un p lazo ele 4 años. As imismo, d urante el ej e rc icio 20 17, red imió la Serie 1; con lo cual el saldo total en circu lac ión de bo nos co rporati vos asciende a US$ 14 1.0 millo nes a l cierre de l ej ercic io 20 17 . Es de sefíalar q ue para e l presente ejerc ici o, la Compañía espera qu e el dinamismo del negocio se ustent.e en e] crecimiento esperado en el país en línea con los proyectos ele puertos y de transporte púb lico. En este sentido, Equi libriu m seguirá el desarrol lo de los eventos que puedan impactar en el n ivel de riesgo actual de Leasi ng Ban is tmo. comunicando oportunamente al mercado cualqu ier mo dificac ión a l respecto, así como el impacto en la calilicación de los b onos ·orpo rativos.

Factores C.-íticos que Podrían Llevar a un Aumento Pote ncial en la Cal ificac ión: • Reducción persis tente de l in d icado r de apal ancamiento financiero . • Disminuc ió n continua de la concentración de la car tera de mrendamie nto s fi nan cieros por cobrar según segmento

eco nómico . • Mejora $0Sleni da en los indi c<1do res ele mo ros idad . • Supervis ión ele las acti vidades de arrendamiento fi nanciero local por parte ele la BP.

F acto1·es Cdticos que Podi"Ían Lleva1· a una Dismin ución Potencial en la C alificación: • Reducción :o ten ida d la cartera de arrendamientos financi eros por cobrar y en consecuenc ia pérd ida de liderazgo en

el mercado ele arrendamiento fi nanc iero local. • Deter ioro pers istente en la cal idad de la cm·tera de arrend amientos fi nancieros, así como menores coberturas so bre

cmtera. • Aum ento sostenido del arrendam iento fi nanciero p romedio por cobrar e in cremento en la concen tración de los

principales deudores. • Incrementos signifi cativos en e l cos to de l fondeo qu e con lleven a reducciones en el 5pread fi nanc iero . • Mod ifi cacio nes regulatorias y/o legal es que afecten el desarro llo de l negoc io . • Surgimiento de 1i esgos reputacionales q ue afecten a la Compañía o a la im agen de sus accio nistas .

• Pérdida de respaldo patrimonial.

Lim itaciones encontl·adas durante el p1·oceso de evaluación: • Ning un a.

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E ullibrium Calificadora de Ries o SA -~---- ~-·" '· . . , __ . _ _. . .: ·. . ... ___ ::;,_:_ Informe de Calificación .

DESCRIPCIÓN DIIL NKGOCIO

Gene•·a lidades y Hechos de Impo•·tancia Leasing Banistmo , S.t\. se dedica al arrendami ento financ iero de equipo, mobiliario , maqu inaria, equipo rodante y otros ti pos de bienes mueb les. dirigidos a em presas , comerc iantes y profesionales independi entes. La Compañia inició operacion - el 23 de ab ri l ele 1987 y es una subsid iaria al 100% ele Banistn1o S.A., banco que opera en Panamá bqjo Licencia General otorgada por la Superintendencia de Bancos de Panamá. La Compañía utiliza la infraes tructura y el perso nal ele Banistmo S.A., aprovechando las sinergias operativas que le signin ca e l pertenecer a un grupo bancario. Los contratos de arrendamiento nnanciero ele la Co m1 añ ía mantienen una duración que va desde 36 a 84 meses dependi endo del ti po de activo linanciaclo

Las operaciones de arrendamiento financ iero de bienes muebles se enclJentra.Jl reguladas median te la Ley N°7 del JO de ju lio de 1990, la cual establece que el Ministerio ele Economía y Finru1zas queda facultado para reglamentar las disposiciones de dicha Ley. La Ley establece, entre otros, re 1uisitos referente al capital m ínimo (US$ 100.0 mil), duració n ele los cont ratos y periodo ele deprec iación. As imismo, la Ley dispone que las empresas ele arrenda.J11 iento fi nancie1·o e tén registradas en la Dirección de Empresas Financieras del Ministerio de Comercio e Industr ia .. Leasing Banistmo se encuentra deb idamente autor izada para el ejercicio de la actividad ele arrendam iento llnanciero ele bienes muebles el conform idad con la Reso lución 077 de l 25 de sept iembre de 2008 emitida po r el Ministerio de Comercio e Industrias.

An terio rmente la Compañía tenía como razón social e l nombre HSB C Leasing, S.A.; sin embargo, el 25 ele octubre ele 2013 la razón social se mod ificó a la actual, producto ele la ven ta del 1 00% de las acciones de HSBC Bank (Panruná), S.A. y sus subsidiarias a Banco lombia, S.A., operac ión que fue autorizada por la Superintendencia ele Bancos ele Panamá median te Reso lución .B. P. N°0 156-20 13 del 30 ele septi emb re de 20 13.

Grupo Económico Leas ing Banistmo es subsid imia al 100% ele Banistmo S.A., banco que a su vez es subsicl iru·ia a l 100% ele Banco lombia S.A. , entidad con más de 140 años de histor ia y presencia en 1 O países ele Latinoamérica. Cabe seiialar que Bancolombia es el banco líder en el mercado de Co lombia a nivel de créditos y, además, e· cal i ti cado actua lmente por Moody 's lnvestors Service con calificaciones Baa2 pru·a su cleu la y depós itos de largo plazo. Es ele seña lar que, a nivel de Gru po Bancolombia se estab lecen lineamientos estratégicos, marcos ele operación y po líticas generales del Grupo; no obstante, las decisiones administrativas y operativas son tomadas po r cada subsidi aria en línea con dichas poi íl icas.

Al cierre del ejercicio 20 17 e l Grupo Bancolombia (incluye matTiz Bancolombia S.A. así como las subsidiarias) cuenta

1 lnfonnación obt'enida del Infonne de Gestión Comercial Responsab ilidad Corporativa 2017 de Grupo Bam:olomb ia.

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con 29,731 empleados, operando a través ele 1,086 oficin as, y 10,369 corresponsales bancarios dent ro del terri to rio colombiano1. De igual modo, el Grupo mantiene presencia internaciona l ele manera di recta a través ele Banistmo S.A. en Panamá, banco que ocupa la segunda posición a nive l ele créditos, así como en captac ión de depó itos ele clien tes en la plaza panameña. Banislmo desa rro ll a sus operac i nes en el territorio panruneño a través de 52 sucursales, 330 A TMs y 140 corresponsales no bancarios, eng lobando apro imaclamente 595,000 clientes. En adi ción a Leasing Banistmo, Banistmo S.A. mant iene las sigu ientes subs idiarias bajo control a l 100% del accionariado:

Ba nis tmo lnvestmen l Corporation S.A.

Va lores S.A.

Fuente: Ba.nistmo '

Dedicada Jubilados,

de Fideicomisos de Adminütración y Garantías para personas naturales y

Banistmo S.A. mant iene oJicinas ele representación en Guatemala y en Colom bia, esta últi ma a través el la matri z Banco lom bia, S.A.

Composición Acciona •·ia, Directo rio y Plana Gerencial El acc ionariado, Junta Directiva y plana gerencial ele la Compañía se presentan en el anexo 11 . Tanto la .J unta Directiva como la Plana Gerencial ele la Compañ ía es la mi sma que la de Banistmo S.A.

Pa1·ticipación de Me rcado La Compañía participa en el mercado de arrendamiento tinanciero, en donde los principales competidores son: Finanzas Generales (subsidiaria ele Bru1co General), Aliado Leas ing, Global Bank, Metro Leas ing, Mu lti leasing Financiero y BAC. Si bien, no ex iste información linanciera dispon ib le para todas las empresas de arren damiento financ iero; es pertinente señalru· que Leasing Ban istmo ocupa la primera posición en el mCJ·caclo a nive l de arrendamientos fi nru1c ieros, segu ido el e Finanzas Generales2.

GESTIÓN DE RIKSGOS

La administración y gestión ele riesgos de la Co mpru1ia se realiza a nivel ele su casa matr iz, Ban istmo S.A. En este sentido, la ]unta Directiva y la aclm inistTación de Bru1istmo son la responsables ele establecer y vigilar las pol íticas ele administración ele riesgos, para lo cual se han definido los sigu ientes com ités: Comi té ele Adm inistració n de Riesgos, Comité de Crédito Comi té ele Gesti ón ele Activos, Pas ivos y Capital, Comité de Auditoría, Com ité de Prevenc ión ele Lavado ele Dinero, y el Comité de Tecnología ele Información.

2 [nforniaci6n obten i d<.~ de la Uol~a de V a.! ores de Panu.má, S.A .

1

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

E uilibrium Calificadora . de. Ries-o S.A. _ " . . . - . - .. - ... . ... · .. ;.;,; :'--- . .Informe de Califtcad6n .

Eq uil ibrium considera adecuados los mecanismos y contro les en la gestió n de ri esgo de la Compafiía, los m ismos q ue no sol amente cump len con lo req uerido por e l regu lador local, si no que tam bién están respa ldado po r los lineam ientos esta blec idos a nivel de l Grupo Banco lomb ia.

ANÁLISIS FINANCIERO

Activos y C alidad de Ca r-tera de An errclamierr tos Financieros por Cobrar A l 31 de d iciembre ele 20 .17, los activos de Leasing Ban istmo tota li zaro n US$173.7 millon es , nivel su perio r en 13. 1% al saldo registrado al fina lizar e l ej ercicio 20 16 . Dicho crecim iento se expli ca princ ipalmente 1 r el aum ento en la cartera de arrendam ientos fin anci eros y los mayo res depós ito s en bancos, pro lucto de l mayo r fo ndeo obten ido a través de la emis ión de bonos corporat ivos rotativos. Los arrendamientos fi nancieros brutos se m antienen como la p rincipal parti da de l activo, al representar e l 85.1% del total (90.0% a l 3 1 ele diciem bre de 20 16).

La cmtera de ar rendamientos fi nanc ieros alcanzó los US$ 147.8 mi llone en términos brutos al c ierre del ej ercicio 20 17, luego de crecer en 6.9% respecto de l término del ejerc icio 20 16. A lo largo de los últimos cuatro ~j erc i c i os

anal izados, la cartera de arrendamientos financieros de la Compañ ía muestra una tasa de crecimiento anual pro medi o ele 35.9%, manten iendo una tend encia posit iva. ··in em bargo, se aprecia una desaceleración en la tasa de creci miento en el ~jerc i c i o 2017 , expl icado en parte por un menor d inam ismo en el fin anciam iento de l sector automotor. Para e l ~ j erc i c io 20 18 se es peraría un alza en la ta ' a de crecimiento de la cartera ele arrendam ientos linancicros sustentado po r e l proceso de formación del hub logís tico local y la mod if-i cación de l cód igo fiscal mediante la Ley N°5 8 del 28 de junio de 20 17, que incluye el arrendam iento íi nancie1·o marí timo, con el objetivo ele incenti var e l desarrollo de la indu str ia maríti ma del país. La evolución de la cartera de arrendamientos fi nancieros po r co bra r de Leasi ng Ban istm o, incl uyendo la variación interanual para los cuatro Ll lti mos ~j erci c io s se muestra en e l gráfi co sigu ien te:

160.0

1<10.0

120.0

~ 100.0

~ BD.C

~ 60.0 ::>

40 .0

20 .0

Evolución de la Ca rtera de Arrendamient os Financieros por Cobrar

91.3% 1<1/.8

2034 '2015 '.016 101'1

- Cil rter a (e }e Izquierdo¡ ......... credmlento /l.n ual (eJe derecha )

Fuente : Lcasing Bnnistmo, S . A. 1 1\'lahoracián: Fq zúllhrium

100.0%

90.0%

80.0%

70.0%

60.0% 50.0%

40.0%

3.0.00(,

20.0%

10.0"-' 0.0%

Al analizar la compos ición de la cartera de arrendamien tos fi nancieros de la Compañía , se observa que sta se ·oncentra en los segmentos comercial e inclustTias, los mismos que representan 45.8% y 30.9%, respectivamente ,

4

del total de la cartera de arrendam ien tos financiero s por cobrar a l llnal izar el ejercic io 20 17. As imismo, e l secto r cons trucción representa 4 .8% de l tota l ele operaciones por cob rar a la fec ha de co rte evaluada. A l c ierre de l ~j ercíc i o

20 17, 95.8 % ele la carte ra ele arren cl am ien tos fi nanc ie ros por cob rar el e ls Compaii ía está local izada en C iudad de Panamá mientras que e l remanente en el interior de l país. A ·o ntinuación, se muestra la co mposición de la cartera de arrendamiento fi nancieros de Lcasing Banistmo según segmen to eco nóm ico del cliente a l JI de d iciembre ele 2017 :

Distr ibuc ión de la Ca rtera de Arrendamientos Financieros por Cobrar según Segmento Económico

Ind ustrias , 30.9%

Come re! al, 45.8%

r Pymc Gra ndc ,

5.9%

Pyme 1 nle rior, 5.1%

Cons tru cción , 4.8%

Otros, 1.9%

Pe que ño, 3 . .1%

F11en1 e: Leasing Ban istmo, S.A. 1 Eltrboratiñn: F.qwlihrfum

La co mpos ición de la cartera ele arrendamien tos li nanc ieros según producto, la Compañ ía muestr a una estructura adecuadamente divers iJ:icada. En este sen tido , se observa qu e los activos fin anciados con mayor pa1iic ipación so n: equ ipos varios, au tos y equipo indus tri.a l (27.5%, 24. 7% 22.8%, res¡ cct ivame nte, so bre el to tal de la carte ra de arrendam iento fi nanc ieros por cobrar). Se debe menc ionar qu e, durante e l ej ercicio 2017, el 1~nanciamien to de maquinaria y equipo permitió compensar la caída en e l i·inanciamiento de autos, producto q ~1 e en térmi nos interanua les exhibió una contracción de 9.9%. Cabe resaltar e l paulatino in cremento en la partic ipación de equ ipos industriales en la estructura de la cartera ele arrendamientos financ ieros de la Com pañía a lo largo de los Ll lti mos cuatro ej ercicios, mientras que, en contraparte, la pmi:ic ipación de l fmanciamiento de autos ha ven ido d ism inuyendo tal como se puede aprec iar en el s iguien te ráiico:

100%

SO%

60%

40%

20%

0%

Evolución de la Distrubución de la Cartera de Arrendamientos Financieros par Cobrar según Producto

2014 2015 20Hi 2017

• Aul.o Come rd<~ l • Auto Part icular • Otros tipos do Au tos

' Equipo l ndu ~ ria l Equipo Pesa do • Equipos Varias

• Eq uipos MCdicos • Maquin -ar ia y E:qtJi po • Otros

Fuente: L~::asi.ng Bnnistmo. S.A. 1 Hlaburación: h'quilihriwn

El arrendan1ien to fi nanciero promed io por cobrar de la Compañ ía asciende a US$ 190, 185 al cie rre del ej ercicio 201 7. n ivel sup erior en 2 .1% al reg i tracto al térm ino del e jerc ic io 20 17. Ca be indicar que, e l número de de udo res 1~os tró un crec imi ento el 4.7% durante el periodo a na lizado, hasta a lcanzar los 777 de udo res. Es ele señalar

r 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

E ulllbrium Calificadora de Ries o SA", "":.···· _·,_· ~ - :··~ - . .. ~ .. : ~- _ ..... ::~.~.,:::,_-:t;ttnforme de Calificación

que. ent re los ejercicios 20 14 y 20 15 se observó un aumento signi ficat ivo del arrendamiento fin anciero promed io de la Co mpaña, ex plicado por el mayor Jlnanc iamiento de equ ipos a partir de l ai'io 20 15. Si bien e l financiam iento a l segme nto industri a l tiende a e levar el arrendam iento fin anci ero promedio por cobrar de la Com pañía, e l fin anc iamien to de vehícu los com pensa hacia un meno r ticket promedio de las operaci ones . Por otra parte, es re l ev~m te indicar que a la fech a anal izada la Compañía no muestra concentración en sus 20 principa les deudores , tal y como puede apreciarse en el s iguiente g ráfico:

200,(]0(]

150,000

"' "' :::;¡

LOO,OOO

so,ooo

Evoluc ión del Arrendamiento Financiero Promedio por Cobrar y Concetrac lón de principa les Deudores

183.023 186,298 190,185

2.9% :¡,.811

201~ 1015 2016 2017

600%

50.0%

110.0%

30 .0"Al

20.0%

l O.O!'A.

0. 0%

- Ct édilo promedio ( ej~:: lzQ>Ilerdo) _....Concelración 20 mayoms de:udorC!: (eje derecho}

Fuente: Leasing Ba uistmo. S.A./ E/ahvracrón: r~·quilihriwu

Respecto a la calidad ele los arrendamientos financieros de la Compañía, los arrendami en tos fimmt: ieros po r cobrar morosos rno traro n una d isminución in teranua l de 53 .0% hasta totalizar US$ 1.2 mi llones al 3 1 de d iciemb re ele 2017, explicando en parte esla caída po r el tra paso de ciertas operaciones a situac ión de vencido. En este sentido, la cartera vencida de arrendami entos financieros por cobrar aum entó entre ejercici os en 91 .0%, a lcanzando los US$2.5 mi llones a la fecha de corte evaluada. Esto último conllevó a que el índ ice de artera venc ida so bre arrendami entos fin anc ieros por cobrar brutos aumente de 1.0% a 1.7%. Sin cmbmgo, deb ido a una mayor red ucció n ele la cartera morosa en términos abso lutos, el índice que agrupa la. cartera de arrendami entos fimmcieros vencidos y mo rosos sobre e l to tal de arrend amientos fi nanc ieros por cobrar brutos exh ibió una mejora al pasar de 2.8% a 2.5% entre los ejercicios evaluados.

As imismo. es pertinen te mencionar que durante el ejercicio 20 17, la Compañ ía cast igó arrendam ien tos fi nancieros por US$0.6 mi llones, hab iendo qu inlupl icaclo el nivel de cas tigos con respecto a l ej ercicio 20 16. Cabe señalar que, ele incorporar los cast igos a l índi ce de mo rosidad, éste se ubica en 2.9%, el mi smo nive l que e l observado en el ejercicio 201 6. A co ntinuación , se muestra la evo lución de los índices de morosidad ele la Com pañ ía.:

5

Evolución de los Índi ces de Morosidad

5.0% •1.0%

4.0"Ai 2.9%

3.0%

2.0% 2.8%

1.0%

0.9% J. O% 0.0%

'-014 2015 2016

....,._carLera \lenclr.la 1 Arrendamientos Financieros brutos

-.-((arl era rnorosa y vencida ) 1 Arrendami entos Fin<t nclé ros brutos

2. 9%

/.017

-.-(Cartera moras a, vcndd;J y cas t i ~ iida j / (Arrendnmientos Fi n~nc: i ero s brutos-+ C"! Stfgos)

Puenlt:: Leasing Banistmo. S.A. 1 T:/ahuración: L?,¡t~ilihrium

Las reservas para pérdi das en arrendami entos financieros aumentaron a razón de 60.4% con res pecto al ej erc icio 20.16, totali zando S$3.4 millones al fi na lizar e l eje rc ic i 20 17. No obs tante, debido a un mayor crec imiento de las re ervas con respecto a la evo lución de la cartera de arrendamientos financi eros morosos y v nc idos, la cobertura so bre és tos último s mejoró al pasar de 55.3% a 92.3% ent.Te los ejercicios evaluados. Si bien esta cobe rtura es inferior al 100%, se debe señalar que, a d ife renci a del negocio bancario, en el nego ·io de arrendamiento tinanciero, el arrendador es propi etario del act ivo li nanciaclo , hecho que reduce e l ri sgo c red iticio . Asimi smo, es pertinente indica r que la cobertura de la cartera vencida de arrendam iento s fin ancieros se ubica en 136.0% a la fec ha ele corte evaluada. En el s igui ente gráfi co se cx.h ibe la evo lución ele los ind icado res de cobertura:

300.0%

150.0%

200 .0%

150.0%

100.0%

50.0'-'

0.0'.4

Evoluc ión de la Cobertura de Reservas para Perdidas en Arrendamientos Financieros

201 5 2016 2017

~Reservas/ Cartera ve rn::ld.:~ .....,.. Res erv as 1 CiJrtera \l encida y Morosa

J7u eme: Leas ing Banistmo, S. A. /J:'Iahorm.:¡(m: l:'qw l1bnum

Con referencia a la composición el e la cartera ele arrenclam ientos financi eros por cobrar segú n cal iJl cación ele riesgo del deudor, 97. 1% de lo arrendamientos financieros de la Compañía están cal ificados en Normal , mostrando una m~joría con respecto a l ejercicio 20 1 6, en donde la cartera de arrendam ien tos financi eros cal i fica clos en Normal se ubicó en 95 .8% debido al deterio ro puntual de un cliente. hecho que cxpli a el aum ento de la cartera de arrendamientos í]nanc ieros cal ificados en categoría Dudoso en di cho ejercicio a 2.4%, ta l y como puede apreciarse en el s igui ente gráfico:

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1 1

1 1

E uilibrium Calificadora de Rles SA _ · _ . . _ . " -~ .. , ·. ,_ __ . Informe de Calificación

LOO%

99'%

97%

96%

9S%

911%

93%

Evolución de la Cartera de Arrendamientos Financieros

por Cobrar según Ca li f icac ión de Riesgo del Deudor

0.9% 2.4%

2014 201 5 201G 2017

• Normal 1 Men ció 11 especial • Su bnorm~l Dudoso 1 Irr ecuperable

f uente : Leasing Bnn istmo, S. 1\. 1 1.:..'/aboracidn: l::q!lllihriwn

/\1 c icn·e del ej ercicio 20 17 las reservas para pérd idas en arre ndami entos J:lnancieros de la Com pañía cubren en 11 7 .8% a las carte ras de arrenda1J1iento financiero cal ificadas com o Subnormal, Dudoso e l rre uperable.

Pasivos y Estructura de Fondeo A l 31 de d ic iembre de 20 17, los pas ivos to tales de Leasi ng Banj stmo suman US$ 146 .2 m illones, mos trando un creci mi ento de 14.6% con respecto al c ie rre de l ejercicio 2 0 J 6. El in cremento de los pas ivos se expl it;a por el mayor saldo el bonos por pagar a ra íz de las emisiones de las Series Q, R y S durante el ejercicio 20 17. Los bonos co rporalivos son la principal fu ente de [i nanc iamiento de la Co mpañ ía, los mismos que equ ivalen a l 81 .2% de l total de activos a la fecha de corte eval uada. A si mis mo, a la fecha de la presente evaluaci' n, e l integro ele los bonos en c ircu lac ión han s ido adqu iridos po r la matr iz Ban istmo

SA

Cabe señalar que, la em 1s1on de bonos corporati vos rotat ivo s es hasta por un máximo ele US$ 150.0 m illones. A l 3 1 de d ic iembre de 20 17, los bonos corporativo s por pagar ele Leasi ng Banis tmo suman US$ 14 1.0 m illo nes , cl istTi bu idos en las s iguientes serie :

15 de abdl de 1018 Tri mestra l

14 de r1ovíembre de 1018 Trimestra l 3,?ó5,BSS

20 de ma(20 de 2019 Trimestral 14.075,474

5 de octubre de 2019 Trimestral 17,628,339

abril de 2020 Trimestral 18,901.533

30dejunio de20:ZO Trtrnestra l 24,989,650

23 de febrero de 1021 Trimestral 16,302,597

7 de agosto de 207...1 Trimestral 23,54'1.911

Fuente: Lcas ing Banisuno. S. A f /,.,aboracilín:

Como consecuencia ele las em isiones real izadas en el ejercic io 20 17, el ratio deuda fi nanciera sobre p atrimonio de Leasing Ban istmo se e levó de 4.8 veces a 5 . 1 veces, n ivel qu e se ubica po r encima de la media o bservada en otras entidades del negoc io de a rrendam iento fi nancie ro de la p laza loca l.

6

96.0%

96.0% 94 .0%

92.0%

90.0%

88.0%

86.0%

84.0%

82.0%

80.0%

7S.CFAl

Evolución de los Indicadores de Apa lancamiento

96.5%

2014 2015 2016 2017

6.0

5.0

4.0

~.o ~ 2.0

l. O

- Deuda Fln<:! ncicra / P ;:~ sivos ...._.DEud :;~ r. inandera 1 Patrlrnanl o (eje dere cho)

Fuenle: Leas ing Banistmo, S.A. 11!/ahuración: Eqllilibrlwn

El pa tri monio neto ele la ompañía to tal izó US$27.5 mi llones al cien·e del ej e rc ic io 20 17, n ivel superior en 5 .9% al obse rvado a l término del e_je r;.;ic io 20 16 debido a la acu mu lació n del integro ele las uti lidades generadas en e l año 20 16. De acuerdo con lo manifestado por la G erencia de la Compañ ía, no se tiene plan ado d istTibu ir div idendos en los s igu ientes e je rc ic ios. E l Cap ital oci a! de Leas ing Bani sLmo asciende a US$28.3 m ill ones, pa rti da que, s i b ien no muestra var iación durante los ú ltimos ejercicio , es superio r a la media o bservada en otras ent idades ded icadas al arrendsm i¡;:11to fi nanc ie ro del paí ·. Adi ciona lmente, e debe mencionar que, a la fecha de corte evaluada. la Com pañía ,·egistra un défic it acumu lado por U $27 mi l, e l cual se explica por las pérdi das acumulada. desde e l in ic io de las operaciones las cuales recién empezaron a revertirse a pa1t ir del ejerc icio 2007.

Solvencia De acuerdo co n el Decreto Ley N°7 del 1 O d jul io de 1990 del M in isterio de Comercio e Ind ust rias, las empresas fi nanc ie ras deben co ntm con un Capital Soc ial mín imo pagado de US$500,000, req uerimien to q u a la fecha cum ple la Com pañía de manera ho lgada.

Por o tra parte, de bi lo a que la Compañía oo es una em presa regu lada por la SBP, no es sujeta a l cálcu lo y medic ión de l Índice de Adecuación de Cap ital (IAC). No obs tante , se recogen los adec uado s nive les el e so lvenci a de la ma triz, cuyo l AC asciende a 15.2% a l cierre del ejerc icio 201 7 ( 14.4% al 3 1 de d ic iembre de 20 16). Gs pertinente resaltar las po líticas de capital más rigurosas que aplica e l G rupo Banco lom bía para todas sus subsidiarias .

Rentabilidad y Eficiencia En linea con e l c recimiento de la cartera de a rrendam ien tos fi nan ciero s po r cobrar, los ingresos financieros por intereses sobre w-rendam ien tos mostra ron un incremento inte ranua l de 22 .1 %. total izando US$8.7 millo nes a l c ierre de l ejerc ic io 20 17 . Po r su p<u·te, los gastos fi nancieros asociados a los bonos emvo rativos mostraron un creci mi ento inte ranual ele 15.6°1<,, con lo cual el margen fin anc iero b ru to de la Compañía ex hi be una mej ora al pasar de 42 .9% a 45 .9%.

Por ot ro lado, en línea con el aum ento de la ca rtera venc ida de a rrendam ientos ·Ji nanciero s po r cobrar, e l gasto por provisión para pérd idas en a rrendam ientos finan ciero· se e levó a U ' $ 1.9 m ill on es ( ingreso po r reversión por US$0.4 millones para el ej erc ic io 20 16). co nllevando a un ajuste del

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

E uilibrium . Calificadora. de Ries o SA · . Informe de Calificación

margen ti nanciero luego de provisiones de 48.3% a 24.6%. Dicho margen mejora a 3 1.6% (58.7% al 3 1 de dic iembre de 20 16) luego de considerar otros ingresos, los mismos que incJuyen princ ipal mente ingresos Llerivados de la terminac ión anticipada de con tratos de arrend amiento finan ciero.

Con relac ión a los gastos generales y admi nistrativos, es pertinen te señalar que Leasing Banistmo desarro lla ·u es trategia y operativ idad a través de su matriz, Banistrno S.A., apalancá.ndose en su ex periencia y proce:os que permi ten generar eficiencias y s inergias logrando su objetivos estratégicos. En ese sent ido. los gastos operativos representan apenas e l 4.4% del to tal ele ingresos fi nanc ieros (4.6% a d iciembre de 2016), inc luyendo principRlmente gastos. por impuestos disti nto s a renta y gastos po r biene · adjudi cados. 'abe ind icar que los gastos operativos incrementaron interanualmen te en 17.8% deb ido fund amentalmente a mayores gastos por bienes adj ud icados.

A consecuencia principalmente del mayor gas to po r prov is iones, la uti lidad nela de la Compari ía mostró una caída de 43.2% con respecto al resultado neto registrado a l cien·e de l ej ercicio 2016. La uti lidad neta de l ejercicio 2017 se ub icó en US$ !.6 mi ll ones, equ ivalente a un margen neto ele 18.7% (40 .1% al 31 de di ciembre de 20 16). En línea con el meno r resultado, se observa dis minuciones en el retorno pmmed io anual izado de l patrim onio (ROAE) y e l retorno promed io anual izaclo de los act ivos (ROAA), cuyas evolu ciones se muestran en el s igu iente gráfico :

3.5

3.0

~ 2.5

-ª 2.0

i 1.5 ~ ~

:J 1.0

05

Evoluc ión de la Uti lidad Neta e Indicadores de Rentabi lidad

!3.8%

2014 2015 2016 20'17

- Utllida Net:il -..- ROAE (eJe derecho) -e- ROA A (ej derecho)

Puente: Lcaslng Banjstmo, S.A. ( li:lt1bomción: l:"c¡uilibrium

16.0%

14. 0%

11.0%

10.0%

8.0%

6.0 %

4.0%

2.0%

0,0%

7

Liquidez y Calce de Opentciones Al 3 1 ele d iciemb re de 20 17, los activos líquidos de Leas ing Banistmo suman US$27.8 m illones, conformados en su tota lid ad po r depós itos a la v ista en bancos. l ,os act ivos líqu idos muestran un crecim ien to inleranu a l ele 72.7%, exp licado po r los mayores fondos obtenidos a través de las em 1s1ones de bonos corporati vos con respecto al crec im iento de la cartera de a1Te11damien tos financieros po r cobrar.

En e l calce contractual entre acti vos y pasivos, la Com pañ ía presenta posiciones defic itarias en los tramos inferiores a 1 año- con excepción de l tramo de 3 1 a 60 di as- deb ido a los venc imi entos de las series de bonos e rpo rativos . No o bstante, este riesgo ele li quidez es tá mi tigado por el hecho que los bonos son rotativos y, a su vez, el acreedor ele la totalidad de los bonos es Ban istmo S.A. Cabe mencionar· que, los bonos corporat ivos se pagan con las amo rtizac iones de la cartera de arrendamiento financiero. As imismo, de considerar e l calce glo bal entre activos y pas ivos de la

'ompañía, se observa una posición superav itar ia cx.p l icada por la brecha positiva de l tramo superio r a 1 aí'ío.

Asim ismo, e l r iesgo de liqu idez de la Compañía está mitiga lo por el hecho que constan temente los arrendam ientos financieros neto superan e l total de bonos corpo rativos en circu lación. Esto último , se aprec ia en e l siguiente gráfi co:

150.0%

140.0%

1)0.0%

120.0%

110.0";6

100.0'%

90.0".6

SO.[)I'Ai

70 .0%

60.0%

Evolución del ratio Arrendamientos Financie ros por Cobrar Netos sobre Fondeo Total

136.4%

2014 2015 2016 2017

Fuente: Lensing L3anistrno, S. A. J Elaboraci() n: t:quilibrium

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1

E uilibrium Callflcadora de Ríes o SA . . . _ Informe de Calificación

leasing Banistmo S.A.

Estado de Situación Financiera

{En miles de Dólares)

. -

ACTIVOS

Depósitos a la vista en bancos locales

Activos líquidos

Arrendamientos financieros por cobrar

Créditos vige ntes

Créditos morosos

Créditos vencidos

Arrendamientos financieros por cobrar, brutos

Menos: Intereses y comis iones na devengados

Rese rvas para pérd idas en arrendamientos fi nancieros

Arrendamientos financcieros por cobrar, neto

Activos mante nidos para la venta

Activos intangibles, neto

Impuesto sobre la renta diferido

Otros activos

TOTAL ACTIVOS PASIVOS

Bonos por pagar

Otros pasivos

TOTAL PASIVOS

PATRIMONIO

Acciones comunes

Défi ci t acumulado

Resultado del ejercicio

1m puesto com pl ementario

TOTAl PATRIMONIO

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO

Estado de Ganancias o Perdidas

(En miles de Dólares)

Ingresos por intereses sobre arrendamientos

Intereses sobre arre nd amien tos

Gastos por intereses

Bonos Resultado financiero bruto

(Di sminución) aumento de provisión para deterioro en arre ndamiento fi na nciero

Aumento (reversión 1 de provisión para deterioro de bienes disponibles para la ven ta

Resultado financiero después de provisiones Gastos por comisiones

Otros ingresos Total de ingresos de operación, neto

Gastos generales v administrativos

Hon ora rios y se rvicios profesionales

Amortización

Otros

Utilidad antes de impuesto sobre la renta

Im puesto a la re nta

Utilidad neta

8

1 Dic.14

1

14,566

14,566

56,482

1,097

1,274

58,854

5,623

471

52,760

96

12

118

902 68,454

38,688

7,089

45,77.7

28,345

-8,085

2,933

-516

22,677

68,454

Dic.14

3,406

3,406

964

964

2,442

-854

2

3,294 -36

969

4,227

287

47

240

3,940 1,007

2,933

Dic.15 Díc.16 Dic.17 ' 1

1 1

23,844 16,068 27,752 23,844 16,068 27,752

109,921 134,389 144,075 1,662 2,531 1,190

975 1,313 2,508 112,559 138,233 147,774

12,762

2,650 2,127 3,412 97,136 136,106 144,362

115 110 53 116 130 106

665 532 853 1,015 579 544

122,891 153,524 173,670

94,131 123,640 141,025 5,645 3,901 5,138

99,776 127,541 146,163

28,345 28,345 28,345 -5,152 -4,525 -1,657

527 2,868 1,630 -611 -705 ·810

23,209 25,984 27,508 122,985 153,524 173,670

Dic.lS Dic.16 Dic.17

4,689 7,150 8,728

4,689 7,150 8,728 2,293 4,084 4,721 2,293 4,084 4,721 2,396 3,066 4,007

2,232 -419 1,856

-2 34 8 166 3,450 2,143 -55 -17 -16

1,018 764 632 1,129 4,198 2,758

266 328 386 45 29 32

12 17 24

209 282 330 863 3,870 2,372 236 1,002 743 627 2,868 1,630

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1

1

E uilibrium Calificadora de Ries o SA _ lnforíne: dé_Calificaclóñ . leasing Ban istmo S.A.

Indicadores Financieros --- ~ -

liquidez

Disponible 1 Activos

Préstamos netos 1 Fondeo tota l

Capital

IAC2 (Matri z)

Capital primario 1 Activos ponderados por riesgo (matriz)

Pasivos tota les 1 Patrimonio (veces)

Pasivos tota les 1 Activos totales

Pasivos totales 1 Capita l y reservas

Préstamos brutos 1 Patrimonio

Carte ra vencida y morosa 1 Patrimoni o

Compromiso patrimonia1 3

Calidad de Activos

Cartera vencida 1 Préstamos brutos

Reservas para préstamos 1 Cartera pe sada 4

Créditos vencidos y morosos 1 Préstamos bru tos

(Créditos vencidos, morosos y castigados) 1 (Préstamo brutos + castigos)

Rese rvas para préstamos 1 Cartera vencida

(Reservas para préstamos+ reservas dinámicas) 1 Cartera vencida

(Reservas para préstamos + reserva din ámica) 1 (Créd itos vencidos y morosos)

20 mayores deudores 1 Préstamos brutos

Rentabilidad

ROAE5

ROAA6

Margen financiero7

Margen operacional neto 8

Margen neto 9

Rendi miento promedio sobre préstamos (sólo intereses)

Rendimiento promedio sobre activos productivos' (sólo intereses)

Costo de fondeo promedio

Spread financiero (sólo in tereses)

Otros ingresos 1 Util idad neta

Eficiencia

Gastos operativos 1 Activos promedio

Gastos operativos 1 Ingresos financieros

Gastos operativos 1 Margen financiero bruto

Eficiencia operacional 10

Información adicional

Ingresos anual izados por in termediación (US$ mi les)

Costos anualizados de intermediación (US$ miles)

Resu ltado anual izado de la actividad de intermediación (US$ miles)

Número de deudores

Crédito promedio (US$)

Castigos anual izados (US$ miles)

%castigos (últimos 12 meses) 1 (Préstamos + castigados)

1 Disponible= Efectivo y depósitos en bancos

1 lndice de Ad ecua ción de Capita l= Fondos de ca pital/ Act ivos ponderados por riesgo

3 Compromiso patrimonial = (Créditos Vencidos y Morosos · Reservas pa ra préstamos}/Patrlmonio

.. Cartera pesada =-Colocaciones de deudores Sub-Normales, Dudoso e Irrecupera ble

!> Retu rn On Average Equity =Uti lidad neta 12 meses 1 ((Patrimonlo 1+ Patrimonio1.¡)/ 2}

5 Re turn On Average Assets= Utilidad neta 12 meses/ !(Actlvo1+ActivoH) /2)

1 Margen flnancrero =Re su ltado fina nciero neto antes de provisio nes / Ingresos financieros

8 Margen operaciona l neto =Utilidad de ope ración / In gresos financieros

q Ma rgen neto =Utlli dad ne ta /Ingresos financi eros

1G Gas tos genera les y administrativos 1 Res ultado antes de gcrs tos generales y il dmlnistratlvos, y de provisiones

9

1

Dic.14

21.3%

136.4%

13.6%

13.6%

2.0

66.9%

161.5%

259.5%

10.5%

8.4%

2.2%

90.6%

4.0'/o

4.0'/o

37.0'/o

37.0'/o

19.9%

48.2%

13.8%

4.3%

71.7%

124.1%

86.1%

5.9%

4.7%

2.4%

3.5%

33.1%

0.4%

8.4%

11.7%

11.7%

3,406

1,000

2,406

586

100,433 -

0.0"/o

Dic.lS Dic.l6 Dic.17 ' 1

19.4% 10.5% 16.0''/o

103.2% 110.1% 102.4%

14.2% 14.4% 15.2%

14.2% 12.9% 13.4%

4.3 4.9 5.3

81.2% 83.1% 84.2%

352.0'/o 450.0% 515.7%

485.0'/o 532.0'/o 537.2%

11.4% 14.8% 13.4%

-0.1% 6.6% 1.0%

0.9% 1.0% 1.7%

178.0'/o 55.8% 117.8%

2.3% 2.8% 2.5%

2.4% 2.9% 2.9%

272.8% 162.0'A. 136.0'/o

272.8% 162.0'/o 136.0"/o

100.9% 55.3% 92.3%

2.3% 2.9% 1. 8%

2.7% 11.7% 6.1%

0.7% 2.1% 1.0"/o

51.1% 42.9% 45.9%

24.1% 58.7% 31.6%

13.4% 40.1% 18.7%

5.5% 5_7% 6.1%

4.5% 4.9% 5.3%

3.5% 3.8% 3.6%

2.0"/o 2.0"/o 2.5%

162.4% 26.6% 38.8%

0.3% 0.2% 0.2%

5.7% 4.6% 4.4%

11.1% 10.7% 9.6%

11.1% 10.7% 9.6%

4,689 7,150 8,728 2,348 4,101 4,737

2,341 3,049 3,991

615 742 777 183,023 186,298 190,185

42 115 571

0.0"/o 0.1% 0.4%

1 1 1 1 1 1 1

1 1 1 1 1

1 1 1 1 1

E uilibrium Calificadora de Ríes o S.A . Informe de Calificación

ANEXO I

I-IISTOR IA DE CALJFICACIÓ - LEASING BAN ISTMO, S.A.

[ t Calificación (' 1.1• . • \ 1 1 1.) 1 •.. 6 .• ( ' . nstr·umcn o .\n ter·ior· .:tr rtacron , e na e tntl't n uc .aiCJ!Ort:t Achml

Programa de Bonos Corporativos Rotativos

(J:·Iasta por US$150.0 millones)

(nuevo) i\A+.pa

10

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. Las diferencias entre ésta cali l'icación y la inmediata superior son mlnimas.

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

1

E uilibrlum Calificadora· de Rles o s.A' ·,~.:-.:-- - .. ~ ' , _ . : ~- · ·-~ :. - ... : Informe de Calificación

ANEXO 11

ACClON ISTAS AL 31.12.17

t\ccionislas l'<trlicipación

Banistmo, S.A. 100.0% Total 100'%

Fuente: Lcasi ng Bnnistmo 1 [t.'laboración: L.'quilihriuru

DIR ECTORIO AL 3 1.12.1 7

Dit·ectorio

Velítsquez Bote ro, Jaime Al berto Acosla Martín , José H um berlo Alemún 1-lealy , Jai me Eduardo Arras ti a Uri e, María C ri stina Bc tlsaá, Michael

Presidente Vicepresidente

Director Directora 1 Secretaria

Di rector Independiente Di rector Independien te Chapman, Felipe

Rosi ll o Rojas, Mauricio To ro Bridge, Gonza lo

Di rector Directo r 1 'Tesorero

f uente: l..reasi11g Ba11 istn1o 1 Elahnraci6n: Equllibrium

PLANA GERENCIAL AL 31.:12.17

Sentmal De Gri ma Id , Aimeé Arias Osorio, Juan Carl os Botero Solo, Jorge Andrés Diaz de Vcrgara, Arl ene García, Joycdyn Pérez Cotes, Natal ia Ponce García-R ada, D ieg Fernando Rozo Uri be, John Alejandro Sierra Ortiz, Juan Gonzalo Sil vera Anteb i, Ezra Toro Villa, AleJandro Vil á de Van Hoorde, M aría Cristina

l'lana Gerencial

Presiden te Ej ecutiva V icepresidente de Aud itoría Interna V icepre id ente de Riesgos V icepresidencia de Gestión de lo 1-lumano Vicepresidenta de Identi dad y Comunicaciones Corporati vas Directora de C umpli miento Vicepresidente de Transfom1ación Digital e Innovación V icepresidente de Banca Personas y Pymes Vicepresidente de Estra tegia y Finanzas Vicepresidente Banca Empresas y Gobierno Vicepresidente de Servicios Corporativos Vice residente de Ju rídico Secretaría General

f-uente: Leasing Bnnislllm 1 f! lalu; rucián: t::qn;/;hrhun

11

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1

1

E uilibrium Calificadora de,Ries o SA __ ·-··· :., ~-- . -'. - -- .'_:... -·-·,:.· ...... ~-~~-_ • .Informe de Calificación

AN EXOill

DETA L LE DE LOS INSTR UM ENTOS CALIFICADOS

Programa Rotativo d e Bonos CoqJOr;~ tivos (ha ·l:a por US$150.0 millon es) Resolución CNY 0 153-1 O del 3 de mayo de 201 O

'Emisor:

Tipo de Instrumento :

Mon eda:

Monto Autorizado:

Pla zo y Fecha de Vencim ient o:

Uso de Fondos:

Pago de C apital:

Pago d e f ntc1·és :

Reden ción Anticipad:o~

Rcs1Jaldo:

Series Vigentes al 31.12.17

Sa ldo al 3 1.12.17:

Leasing 13 anistmo, S.A.

Bonos Corporativos Rotativos

Dólares Americanos

Hasta por US$ 150 .0 millones en ci rcul ación

Desde 3 a 7 años a partir de la fecha de emis ión.

O torgamiento de arrendamientos f.in ancieros e inversiones en e l g iro ordinario de lo negocios del Emiso r. Cada Serie será cancelada en su res pectiva fec ha de vencimien to o fecha de redención an tic ipada. Trimestral hasta la fecha de vencim iento o redención wll icipacla

A opción exclusiva de l Em iso r.

Créd ito genera l del Em i or

K, L M N, O P, Q, R,S. US$ 14 1.0 millones

12

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

E ulllbrlum Calificadora de Ries o SA Informe de Calificación .

© 2018 Equil iJ¡r-ium C;lliticadora de Riesgo.

LAS CALIF ICAC IONI<:S CREDITICIAS EM ITI DAS POR EQUILII3R IUM CALIFICADORA DE RIESGO S.A. ("EQUlLJBRIUM") CO 'STITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRJUM SOBRE EL RIESGO CREDITICJO F TURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORL~S

SIMILARES A DEUDA, Y LAS CALIF ICACIONES CREDITJClAS Y PUBLICACIONES DE lNVI!:STIGACION PUBLICADAS POR EQUlLIBRIUM (LAS "PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM") PUEDEN INCLUffi OPII\'TONES ACTUALES DE EQUILIBR.IUM SOBRE EL IUESGO CREDlTlCIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILrBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL IUESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACT ALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGTnLES, Y CUALQUIER PERDWA FINANCIERA ESTlMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALJFICAClONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO IUESGO, INCLUYENDO SJN LIMlTACJO : JUESGO DI!: LlQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATlLJOAD DE .PRECIO. LAS CALIFICACIONES DE lUESGO Y LAS Ot>INlONES DE EQUILIBIUUM INCLUIDAS EN LAS l'UBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONST ITUYEN DECLARACIONES DE LIECHOS ACTUALES O H lSTORICOS. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y l'UDLlCACIONES DE EQUTLIBRTUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN .RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE lNVERSlON, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQlJILlBRIUM NO CONSTITUYEN J PROPORCIONAN RECOMENDA C IO NE S l'ARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACJONES DE EQUlLlllRIUM CO STlTUYE COME TARlOS SOBRE LA IDONEIOAD DE U A lNVERSTON PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ES I' ECLFICO. EQU JLIBRLUM EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS t>UBLICACJONES CON LA E:\'l'ECTATTVA Y EL ENTENDJlVnENTO DE QUE CADA INVERSLONLSTA El<' ECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACJON PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.

LAS CALI FICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA TONE DE EQUTLIBRJLJM NO ESTAN DESTINADAS PARA S USO POR. PEQUEÑOS lN Vl21 SIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INV ERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACJON LAS CAUFI AC ION ES DE RIESGO O PUBLI A ION ES DE EQULL11:3!U UM AL TOMAJI..CUALQU IER DEC ISION DE IN VERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONS ULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONA L.

TODA LA IN FORMACION AQ UI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, rNCLUY ENDO SIN LIMITA CION LAS LEYES DE DEREC HO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y N ING UNA DE Dl CIJA INFORMA TON PODRA SER OPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITLDA, TRANSFERIDA, DIF UNDiDA, REDlSTRIBUlDA O REVEND IDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHJVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQVlE RA DE LOS PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE EN CUALQU IER FORMA O MAN ERA PO R CUALQUIER MEDIO, POR CUA LQUTER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCJUTO DE EQU!LIORJUM.

Toda la infom1ació n aquí contenida es obtenida por EQUJLlBRJUM de fuentes consideradas precisas y confiables . Sin embargo, debido a la posibi li dad de e rror humano o mecánico y otros factores, toda la in fbm1ación contenid a en este documento es proporcionada "TAL CUAL" s in garantía de ningún tipo . EQU!LlBRJUM adopta todas las medidas necesarias a e fectos de 4ue la información que utiliza a l as ignar una cali ficación crediticia sea de suflciente calidad y de fuentes que EQUILIBRlUM considera conliables, inc luyendo, cuando el lo sea apropiado, fue ntes ele te rceras pa rtes. Sin perju ic io de el lo, EQUlLIBRf UM no e"· un aud ito r y no puede, en cada momento y de manera independ iente verit1car o valid ar ÍJ1forn1ació n rt:cibida en el proceso de ca lificación o de preparación de una pub licaci ón.

En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILlBRlUM y sus directores, funcionari os, tTabaj adores, agentes, representantes, licenc iantes y proveed ore"· e fectúan un descargo de responsab ilidad fre nte a cualquier persona o entidad por cualquier pérdida o daño indirecto, especial, consecuencia! o incidental derivado ele o vinculado a la i"nfonnación aqu í con ten ida o el uso o inhabi li dad de uso de dicha info rm ación inclusive si EQUILIBRIUM o cua lquiera de sus d irectores, fi.Jncion arios, lTabajadores, agen tes, representantes, licencian les o proveedores es advert ido por ade lantado sobre la pos ibi lidad de dichas pérdidas o da1'ios, incluyendo s in li mitac ión: (a) cualquier pérd ida de ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier pérdida o dal'io derivado cuando e l instrumento fi nanc iero correspond iente no sea objeto ele una ca lificación cred iticia específi ca asignada por EQUILLBRI UM.

En la med ida que e ll o se encuentre perm iti do por ley, EQUIJ"IBRJUM y sus d irecto res, func ionarios, trabajadores, agen tes, repre entantes, licenc iantes y proveedores etectóan un descargo ele responsabi lid ad po r cua lquie r pérd id a o daño d irecto o compensatorio causados a cualqu ier persona o ent idad, inc luyendo s in lim itación cualqu ier negligencia (pero ex cluyendo fm udc , dolo o cua lquier otro tipo ele responsab ilidad que no pueda ser exc lu ido por ley) en re lación con o cualqu ier contingencias de"ntTo o fuera del contTol ele EQUILTBRIUM o cualquiera ele sus d irecto res, f'imc ionarios, trabaja lores, ag ntes, representantes, l icenciantcs y proveedores, der ivados ele o vincu lados a la información aqu í contenida o e l uso de o la inhabi lidad ele usar cualquiera ele dicha in l(mnac ión.

EQU!LlB.RJUM NO PRES TA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARAN TLA ALGUNA, EXPRESA O IMPLlCJTA, RESP ECTO A LA PREClS!ON, O POH.T UNlDAD, INTEGRIDAD, OMERC IABIUDAD O !\JUSTE PAR!\ C UALQU IER PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQULER CALTFJCAC ION O CUALQU1ER OTRA OPlN!ON O rNl'ORMAClON .

13