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Informe de país

Taiwán

Lentitud instalada del crecimiento económico Información general PIB 529.000.000.000 USD

Población 23,4 millones

Forma de estado Democracia multipartidista

Jefe del Estado Tsai Ing-wen

Próximas elecciones 2020, presidenciales

Puntos fuertes n Democracia funcional y estable. n Buen historial de solidez en la gestión económica, un

entorno proempresarial y mano de obra cualificada. n Flexibilidad económica demostrada, que permite rápidos

desplazamientos a lo largo de la escala de valor añadido. n Elevado nivel de ahorro e inversión domésticos. n Liquidez externa muy sólida.

Puntos débiles n Relaciones inciertas y tensas con la China continental. n Alta concentración en el sector de la TI/electrónica. n Alta dependencia de la demanda de China, Hong Kong

y EE. UU. n La apertura de la economía lo hace vulnerable a las

perturbaciones de la demanda.

Valoración por países

Fuente: Euler Hermes

Estructura comercial Por destino/origen (% del total) Exportaciones Rango Importaciones

China 24% 1 17% China

China, Hong Kong RAE 13% 2 14% Japón

Estados Unidos 10% 3 9% Estados Unidos

Singapur 6% 4 5% Corea, República de

Japón 6% 5 5% Arabia Saudí

Por producto (% del total) Exportaciones Rango Importaciones

Maquinaria y aparatos eléctricos 32% 1 18% Maquinaria y aparatos eléctricos

Telecom. y aparatos de grabación de sonido

6% 2 15% Productos derivados del petróleo y materiales

relacionados

Instrumentos profesionales y científicos

5% 3 5% Maquinaria especializada

Productos derivados del petróleo y materiales relacionados

5% 4 5% Químicos orgánicos

Manufacturas de metal 5% 5 4% Hierro y acero

Fuente: UNCTAD

 

 

A2  

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Última revisión: 15-03-2016 Analistas de riesgo país: Mahamoud Islam mahamoud.islam@eulerhermes.com

 

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Panorama económico Crecimiento mediocre, mayor número de insolvencias El pronóstico a corto plazo se ve empañado por factores cíclicos adversos. Las quiebras de empresas se dispararon un +23% en 2015, el crecimiento del PIB se desaceleró rápidamente en 2015 (+0,7% desde +3,9), debido a una disminución de las exportaciones y la producción industrial. Mirando hacia el futuro, son pocos los indicios que hagan presagiar un repunte significativo. Las externalidades negativas seguirán ensombreciendo el panorama. En China, se espera que continúe el reequilibrio desequilibrado y que el crecimiento del PIB se reduzca al +6,5% en 2016. En la Eurozona, el crecimiento de la demanda puede acelerarse, pero a un ritmo lento. En EE. UU., el firme consumo privado sostendrá la economía, pero no se traducirá en un mayor crecimiento de las importaciones. En tal contexto, la economía de Taiwán tendrá que depender más de su demanda interna. Unas mejores condiciones de crédito y un mayor apoyo fiscal ayudarán a mantener el consumo doméstico en territorio positivo. Sin embargo, el ritmo del progreso será gradual y no suficiente para impulsar el crecimiento global, devolviéndolo a los niveles anteriores (+4% de crecimiento medio entre 2004 y 2014). El PIB crecerá a un ritmo limitado del +1,5% y las insolvencias aumentarán un +17%.

Las políticas macroeconómicas se vuelven más acomodaticias Las finanzas públicas son sólidas en comparación con otras economías de altos ingresos. La deuda pública es manejable. El saldo del gobierno volvió a un nivel más seguro (cerca del -3% del PIB) tras un enorme desfase en 2009. En el futuro, la tendencia se invertirá. El proceso de consolidación se detendrá debido a la debilidad de la actividad económica. El nuevo gobierno aumentará los gastos de bienestar social e infraestructuras para apuntalar la demanda. Los ingresos probablemente serán menores como consecuencia del menor crecimiento económico. La política monetaria seguirá siendo claramente acomodaticia a causa de las significativas fuerzas deflacionarias y de las débiles perspectivas económicas. Entre tanto, establecer una clara estrategia de comercio exterior será fundamental. En particular, el nuevo gobierno tendrá que aclarar su posición con el continente sobre el proceso de acercamiento a través del Estrecho para asegurar un comercio y un entorno económico estables.

Se limitará el riesgo de liquidez externa Los saldos externos son robustos. El superávit comercial en 2015 ascendió a un 7,6% del PIB gracias a las menores importaciones y a los bajos precios de los productos básicos. El superávit por cuenta corriente se mantuvo en niveles elevados (aprox. el 15% del PIB). En el ámbito de la financiación, las salidas de IED aumentan, pero no son motivo de preocupación, ya que reflejan las nuevas estrategias de crecimiento del mercado de las empresas taiwanesas. En cuanto a la capacidad para contener los impactos financieros externos, el mercado cuenta con importantes amortiguadores, incluyendo amplias reservas de divisas que cubren más de 18 meses de importaciones de mercancías.

Previsiones económicas clave

2014 2015p 2016p 2017p

Crecimiento del PIB (var. %) 3,9 0,7 1,5 2,0

Inflación (%, media) 1,2 -0,5 1,0 1,5

Balanza fiscal (% del PIB)* -2,7 -2,7 -3,0 -3,2

Deuda pública (% del PIB)* 37,9 38,5 39,0 39,5

Cuenta corriente (% del PIB) 12,1 14,6 14,0 13,8

Deuda externa (% del PIB) 33,6 30,4 35,0 35,1

* El perímetro incluye el Gobierno Central, el Gobierno Local y los Fondos de la

Seguridad Social.

Fuentes: IMF, Euler Hermes

Insolvencias

Fuentes: IHS, Euler Hermes

2011 2012 2013 2014 2015 2016p 2017p

350 300 250 200 150 100

50

0

30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%

Nivel (izda.)

Crecimiento (dcha.)