les fondements de la politique monétaire
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Politique monétaire et financière
Chapitre 1 : Equilibres et déséquilibres de l’économie
nationaleBGF-KKFK-UPJV
Esteban Giner -2014- 1
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Introduction• Afin de bien aborder la politique
monétaire et financière, il faut :
• Comprendre les fondamentaux • Des bases solides sur les flux
monétaires et réels
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1. Le circuit de l’économie nationale
• Une économie nationale correspond– À des milliers d’actions en provenance
d’une multitudes d’acteurs différents
– Dans le circuit économique, on considère 3 acteurs principaux :
• Les entreprises• Les ménages• L’Etat
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1. Le circuit de l’économie nationale
• Les entreprises
– Produisent et offrent des biens et des services (vendus sur des marchés)
– En gros : des biens de consommations, des biens d’équipements et des services
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1. Le circuit de l’économie nationale
• L’Etat (ou les administrations de manière général)
– Produisent des services non marchands• Des services publics
– (police, défense nationale, éducation, santé, etc.)• Des services privés
– (syndicats, associations, clubs, etc.)
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1. Le circuit de l’économie nationale
• Les ménages
– Ne produisent pas de Biens ou Services dans le circuit de l’économie
– Ils constituent un Revenu qui est par la suite réparti entre
• L’Epargne• La Consommation
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Comment ces millions de décisions individuelles, prises sans concertations par des millions d’agents indépendants, sont-elles compatibles entre elles ?
The Big Question ?
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1. Le circuit de l’économie nationale
• Il existe 3 marchés – Qui permettent d’échanger dans
l’économie
– Le marché des biens et services– Le marché du travail– Le marché financier
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Le circuit de la production
Marché des
Biens et Services
Ressources Emplois
PIB
ImportationsExportations
Investissement (et stockage)
Consommation
PIB = Consommation + Investissement + Exportations - Importations
Produit Intérieur = Demande Intérieure + Demande Etrangère Nette
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2. Le problème de l’équilibre économique
• Le fait que l’économie « tourne », ne signifie pas qu’elle fonctionne correctement.
• Une économie peut-elle être à l’équilibre sur ses marchés ?– La plupart des économistes répondront
que non
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2. Le problème de l’équilibre économique
• A. Le problème des débouchés
• Selon cette équation, chaque production trouve son emploi
• Mais cela ne nous indique pas si chaque agent fait les bonnes prédictions pour assurer l’équilibre
PIB = Consommation + Investissement + Exportations - Importations
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2. Le problème de l’équilibre économique
• A. Le problème des débouchés
• D’un point de vue comptable, pas de problème
• D’un point de vue réel, un équilibre comptable peut aller de pair avec un déséquilibre économique
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2. Le problème de l’équilibre économique
• A. Le problème des débouchés
• Il n’y aucune raison pour qu’un producteur soit capable de prédire la demande pour son produit
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Tant pis pour toi, Jean-Baptiste Say =(La loi des Débouchés
Fait du mal à l’économie depuis plus de 200 ans.
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Et un déséquilibre sur un seul marché empêche l’équilibre général de se
réaliser
Par ailleurs, il faut aussi prendre en compte l’existence
de déséquilibres sectoriels
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2. Le problème de l’équilibre économique
• B. Le problème du plein-emploi
• La logique est simple : des déséquilibres sur le marché des biens et services ont des répercussions sur les emplois des ménages
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2. Le problème de l’équilibre économique
• B. Le problème du plein-emploi
• Se pose aussi en l’absence de déséquilibre initial sur le marché des B&S
• Si les producteurs utilisent pleinement les emplois, l’économie risque de buter sur les questions de débouchés.
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Donc la question de plein-emploi est intimement lié à la question des
débouchés
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2. Le problème de l’équilibre économique
• C. L’équilibre monétaire et l’inflation
• Le circuit financier repose sur le pouvoir de création monétaire des banques.
• Sans contrôle, cette activité est susceptible de créer des déséquilibres.
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2. Le problème de l’équilibre économique
• C. L’équilibre monétaire et l’inflation
• Créer des moyens de paiement supplémentaires stimulent des agrégats macroéconomiques (comme la consommation par exemple).
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Une expansion de la masse monétaire stimule la demande !
Mais crée des déséquilibres si l’offre ne suit pas, ce qui entraine un déséquilibre sur le marché des biens et services (et donc cela
entraine un effet boule de neige).
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Deux cas extrêmes de déséquilibres suite à une expansion de la masse
monétaire
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1er cas : l’offre suit la demande
• L’offre de bien se développe dans les mêmes proportions que la masse monétaire = pas de problème particulier
• ↑ de la production, ↑ des revenus, ↑ des dépenses
• Le système bancaire répond à une demande de monnaie justifiée
• L’offre et la demande se développe en parallèle, la création monétaire ne déséquilibre pas le marché
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2ème cas : l’offre est rigide• Si situation de plein-emploi, à court-terme, les
entreprises ne peuvent pas suivre la hausse de la demande.
• Donc la demande augmente mais l’offre reste rigide = déséquilibre
• La pression de la demande entraine une hausse des prix
• Donc : création d’inflation !
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A retenir, une augmentation de la masse monétaire qui n’est pas suivie par une augmentation de la production n’entraine que de l’inflation. Il y a donc une augmentation de la valeur
nominal mais pas d’augmentation de la valeur réelle
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Les agents ont plus de monnaie mais ils ne peuvent pas disposer d’une plus
grande quantité de B&S
Leur niveau de vie est donc inchangé
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2. Le problème de l’équilibre économique
• D. Le problème de l’équilibre extérieur
• Pour pouvoir échanger avec un autre pays, il faut s’accorder sur les moyens de paiements.
• Ce qui peut déclencher des déséquilibres dans la balance des paiements d’un pays.
• Cela oblige les pays à avoir un certain niveau d’équilibre avec l’étranger.
PIB = Consommation + Investissement + Exportations - Importations
Produit Intérieur = Demande Intérieure + Demande Etrangère Nette
![Page 29: Les fondements de la politique monétaire](https://reader037.vdocuments.net/reader037/viewer/2022102322/546cf6c7af7959ea368b5ccc/html5/thumbnails/29.jpg)
Esteban Giner -2014- 29
Pour résumer tout cela
Le Carré magique !Nicholas Kaldor (1908-1986)
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Esteban Giner -2014- 30
Le carré magique de Kaldor• Le carré magique est une représentation
graphique des quatre grands objectifs de la politique économique conjoncturelle d'un pays que sont :
• la croissance,• le plein emploi des facteurs de production,• l'équilibre extérieur de la balance
commerciale• la stabilité des prix
![Page 31: Les fondements de la politique monétaire](https://reader037.vdocuments.net/reader037/viewer/2022102322/546cf6c7af7959ea368b5ccc/html5/thumbnails/31.jpg)
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Le carré magique de KaldorCroissance
Equilibre extérieur
Stabilité des prix
Emploi
![Page 32: Les fondements de la politique monétaire](https://reader037.vdocuments.net/reader037/viewer/2022102322/546cf6c7af7959ea368b5ccc/html5/thumbnails/32.jpg)
Esteban Giner -2014- 32
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![Page 33: Les fondements de la politique monétaire](https://reader037.vdocuments.net/reader037/viewer/2022102322/546cf6c7af7959ea368b5ccc/html5/thumbnails/33.jpg)
Esteban Giner -2014- 33
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![Page 35: Les fondements de la politique monétaire](https://reader037.vdocuments.net/reader037/viewer/2022102322/546cf6c7af7959ea368b5ccc/html5/thumbnails/35.jpg)
Esteban Giner -2014- 35
Durant les prochaines séances
• Nous exposerons les deux approches théoriques
• Les fondements théoriques du libéralisme
• Les fondements théoriques de l’interventionnisme