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IL SETTIMANALEde il Quotidiano Immobiliare
8613 DICEMBRE 2014 AltI E BAssI ChE RElAzIonE
tRA lIquIDItagrave E pREzzI
lAgEntE IMMoBIlIARE AffRontA lA sfIDA DEl CAMBIAMEnto
lICEnzA DIIntERMEDIARE
CRowDfunDIngE REAl EstAtE
tabelle dealse locazioni
il Quotidiano Immobiliarereg
presenta
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Tutti i Deals e le Locazioni dellrsquoanno
Schede aggiornate a Dicembre 2014
Lrsquoagente immobiliare in questi anni di crisi egrave stato messo molte volte sotto accusa un mercato che di colpo si egrave inceppato un prodotto ldquoimmobilerdquo diventato brutto e invendibile un mercato del credito scomparso in un battibaleno sono tutti fattori che hanno messo a nudo tutte le caratteristiche piugrave negative di una categoria che in molti suoi professionisti egrave rimasta ancorata ad un passato che non torneragrave piugrave Eppure la professione dellrsquoin-termediario immobiliare (e anche creditizio aggiungiamo) non passa di moda anzi crsquoegrave sempre piugrave bisogno di chi egrave in grado di soddisfare unrsquoesigenza una domanda e per quanto riguarda la casa di esaudire un sogno Esiste una grande parte di clien-tela che ancora non utilizza la mediazione una percentuale di clienti pari circa al 50 delle vendite rispetto al 90-100 dei Paesi piugrave moderni e innovativi nel settore della casa E non egrave solo una questione di commissioni ma anche di diffidenza nei confronti della categoria Quindi mercato ce nrsquoegrave altrimenti non si spiega percheacute molte reti internazionali continuino ad investi-re sul nostro Paese Noi crediamo che lrsquoanno prossimo il tema della casa saragrave il fulcro del mercato dalla residenza ripartiragrave buona parte del nostro settore in termini di servizi consulen-za ristrutturazioni finanziamento sostenibilitagrave Alcuni agenti immobiliari lo hanno capito ma soprattutto hanno capito che devono cambiare modo di agire e la loro professione deve cre-scere di pari passo con la rivoluzione che ci sta travolgendo di-gitale aggregazione condivisione mandato in esclusiva por-tali piattaforme investimento in promozione social network e formazione Tutti termini che rappresentano il presente e il futuro della professione senza perograve dimenticare le basi atten-zione al cliente e passione per questo lavoro E le associazioni di categoria Posto che difficilmente potranno competere con i privati nella formazione o nelle creazione di portali vari resta il loro ruolo politico Il settore ha comunque bisogno di una forte rappresentanza politica Sarebbe giagrave un grande successo
lrsquoagente del futurotra digitale e passione
Per sostenere la ripresa della casa serve una figura nuova e piugrave matura
editoriale03
MARCo luRAsChIDirettore de
il Quotidiano Immobiliare
La luce e la produttivitagravenegli ambienti di lavoro moderni
Come creare identitagrave favorire il benesseree ridurre i costi
presenta il secondo numero della collana
A cura di Norbert Knaupp
Gli studi piugrave recenti confermano quanto sia importante che gli uffici siano illuminati a misura duomo condizione per lavorare ma anche come fattore di employer branding e leva per consolidare il legame dei collaboratori con lazienda
SCOPRI DI PIugrave
il Quotidiano Immobiliarereg
05 deals della settimana
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firenze12 milioniLa Giunta di Palazzo Vecchio a Firenze ha approvato la cessione di Palazzo Vivarelli Colonna alla Cassa Depositi e Prestiti per 12 milioni di euroLamministrazione manterragrave la disponibili-tagrave dellimmobile in comodato duso gratui-to per i 12 mesi successivi alla vendita
deals
torino80 milioniCBRE Global Investors ha ceduto il Centro commerciale 8 Gallery di Torino a fondi e clienti del gruppo finanziario indipenden-te GWM per un valore di circa 80 milioni di euro Il team Retail Capital Markets di CBRE Italia parte del Gruppo CBRE ha as-sistito il venditore
06AgEnDA
agenda della settimana
milano lA fIlIERA DEl MADE In ItAlY woRlDwIDEOrganizzano NIC Nuove Idee di Comunicazione
Milano presso lrsquoOrdine degli Architetti PPC della Provincia di MilanoVia Solferino 19 Milano a partire dalle ore 1800
17mercoleDIgrave
VAI
milanoCnCC ItAlY AwARDs CEREMonY DInnEROrganizza CNCC
Milano presso East End Studios Via Mecenate 90 Milanoa partire dalle ore 16
16marteDIgrave
VAIPartecipazione ad inviti
NOMISMAOUTLOOK
FLASHfigura 1 - Compravendite e prezzi reali di abitazioni (1968-2014 valori assoluti e euromq)
Lrsquoevoluzione dei cicli del mercato residenziale italiano
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e consulente immobiliare
figura 2 - prezzi reali di abitazioni cicli di mercato 1968-2014 (numero indice 1968 = 100)
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e agenzia entrate
Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
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Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
17
Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
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il Quotidiano Immobiliarereg
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Tutti i Deals e le Locazioni dellrsquoanno
Schede aggiornate a Dicembre 2014
Lrsquoagente immobiliare in questi anni di crisi egrave stato messo molte volte sotto accusa un mercato che di colpo si egrave inceppato un prodotto ldquoimmobilerdquo diventato brutto e invendibile un mercato del credito scomparso in un battibaleno sono tutti fattori che hanno messo a nudo tutte le caratteristiche piugrave negative di una categoria che in molti suoi professionisti egrave rimasta ancorata ad un passato che non torneragrave piugrave Eppure la professione dellrsquoin-termediario immobiliare (e anche creditizio aggiungiamo) non passa di moda anzi crsquoegrave sempre piugrave bisogno di chi egrave in grado di soddisfare unrsquoesigenza una domanda e per quanto riguarda la casa di esaudire un sogno Esiste una grande parte di clien-tela che ancora non utilizza la mediazione una percentuale di clienti pari circa al 50 delle vendite rispetto al 90-100 dei Paesi piugrave moderni e innovativi nel settore della casa E non egrave solo una questione di commissioni ma anche di diffidenza nei confronti della categoria Quindi mercato ce nrsquoegrave altrimenti non si spiega percheacute molte reti internazionali continuino ad investi-re sul nostro Paese Noi crediamo che lrsquoanno prossimo il tema della casa saragrave il fulcro del mercato dalla residenza ripartiragrave buona parte del nostro settore in termini di servizi consulen-za ristrutturazioni finanziamento sostenibilitagrave Alcuni agenti immobiliari lo hanno capito ma soprattutto hanno capito che devono cambiare modo di agire e la loro professione deve cre-scere di pari passo con la rivoluzione che ci sta travolgendo di-gitale aggregazione condivisione mandato in esclusiva por-tali piattaforme investimento in promozione social network e formazione Tutti termini che rappresentano il presente e il futuro della professione senza perograve dimenticare le basi atten-zione al cliente e passione per questo lavoro E le associazioni di categoria Posto che difficilmente potranno competere con i privati nella formazione o nelle creazione di portali vari resta il loro ruolo politico Il settore ha comunque bisogno di una forte rappresentanza politica Sarebbe giagrave un grande successo
lrsquoagente del futurotra digitale e passione
Per sostenere la ripresa della casa serve una figura nuova e piugrave matura
editoriale03
MARCo luRAsChIDirettore de
il Quotidiano Immobiliare
La luce e la produttivitagravenegli ambienti di lavoro moderni
Come creare identitagrave favorire il benesseree ridurre i costi
presenta il secondo numero della collana
A cura di Norbert Knaupp
Gli studi piugrave recenti confermano quanto sia importante che gli uffici siano illuminati a misura duomo condizione per lavorare ma anche come fattore di employer branding e leva per consolidare il legame dei collaboratori con lazienda
SCOPRI DI PIugrave
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05 deals della settimana
Vai alla TABELLA DEALS 2014
Scarica la TABELLA DEALS COMPLETA in excel
firenze12 milioniLa Giunta di Palazzo Vecchio a Firenze ha approvato la cessione di Palazzo Vivarelli Colonna alla Cassa Depositi e Prestiti per 12 milioni di euroLamministrazione manterragrave la disponibili-tagrave dellimmobile in comodato duso gratui-to per i 12 mesi successivi alla vendita
deals
torino80 milioniCBRE Global Investors ha ceduto il Centro commerciale 8 Gallery di Torino a fondi e clienti del gruppo finanziario indipenden-te GWM per un valore di circa 80 milioni di euro Il team Retail Capital Markets di CBRE Italia parte del Gruppo CBRE ha as-sistito il venditore
06AgEnDA
agenda della settimana
milano lA fIlIERA DEl MADE In ItAlY woRlDwIDEOrganizzano NIC Nuove Idee di Comunicazione
Milano presso lrsquoOrdine degli Architetti PPC della Provincia di MilanoVia Solferino 19 Milano a partire dalle ore 1800
17mercoleDIgrave
VAI
milanoCnCC ItAlY AwARDs CEREMonY DInnEROrganizza CNCC
Milano presso East End Studios Via Mecenate 90 Milanoa partire dalle ore 16
16marteDIgrave
VAIPartecipazione ad inviti
NOMISMAOUTLOOK
FLASHfigura 1 - Compravendite e prezzi reali di abitazioni (1968-2014 valori assoluti e euromq)
Lrsquoevoluzione dei cicli del mercato residenziale italiano
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e consulente immobiliare
figura 2 - prezzi reali di abitazioni cicli di mercato 1968-2014 (numero indice 1968 = 100)
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e agenzia entrate
Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
08
Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
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Lrsquoagente immobiliare in questi anni di crisi egrave stato messo molte volte sotto accusa un mercato che di colpo si egrave inceppato un prodotto ldquoimmobilerdquo diventato brutto e invendibile un mercato del credito scomparso in un battibaleno sono tutti fattori che hanno messo a nudo tutte le caratteristiche piugrave negative di una categoria che in molti suoi professionisti egrave rimasta ancorata ad un passato che non torneragrave piugrave Eppure la professione dellrsquoin-termediario immobiliare (e anche creditizio aggiungiamo) non passa di moda anzi crsquoegrave sempre piugrave bisogno di chi egrave in grado di soddisfare unrsquoesigenza una domanda e per quanto riguarda la casa di esaudire un sogno Esiste una grande parte di clien-tela che ancora non utilizza la mediazione una percentuale di clienti pari circa al 50 delle vendite rispetto al 90-100 dei Paesi piugrave moderni e innovativi nel settore della casa E non egrave solo una questione di commissioni ma anche di diffidenza nei confronti della categoria Quindi mercato ce nrsquoegrave altrimenti non si spiega percheacute molte reti internazionali continuino ad investi-re sul nostro Paese Noi crediamo che lrsquoanno prossimo il tema della casa saragrave il fulcro del mercato dalla residenza ripartiragrave buona parte del nostro settore in termini di servizi consulen-za ristrutturazioni finanziamento sostenibilitagrave Alcuni agenti immobiliari lo hanno capito ma soprattutto hanno capito che devono cambiare modo di agire e la loro professione deve cre-scere di pari passo con la rivoluzione che ci sta travolgendo di-gitale aggregazione condivisione mandato in esclusiva por-tali piattaforme investimento in promozione social network e formazione Tutti termini che rappresentano il presente e il futuro della professione senza perograve dimenticare le basi atten-zione al cliente e passione per questo lavoro E le associazioni di categoria Posto che difficilmente potranno competere con i privati nella formazione o nelle creazione di portali vari resta il loro ruolo politico Il settore ha comunque bisogno di una forte rappresentanza politica Sarebbe giagrave un grande successo
lrsquoagente del futurotra digitale e passione
Per sostenere la ripresa della casa serve una figura nuova e piugrave matura
editoriale03
MARCo luRAsChIDirettore de
il Quotidiano Immobiliare
La luce e la produttivitagravenegli ambienti di lavoro moderni
Come creare identitagrave favorire il benesseree ridurre i costi
presenta il secondo numero della collana
A cura di Norbert Knaupp
Gli studi piugrave recenti confermano quanto sia importante che gli uffici siano illuminati a misura duomo condizione per lavorare ma anche come fattore di employer branding e leva per consolidare il legame dei collaboratori con lazienda
SCOPRI DI PIugrave
il Quotidiano Immobiliarereg
05 deals della settimana
Vai alla TABELLA DEALS 2014
Scarica la TABELLA DEALS COMPLETA in excel
firenze12 milioniLa Giunta di Palazzo Vecchio a Firenze ha approvato la cessione di Palazzo Vivarelli Colonna alla Cassa Depositi e Prestiti per 12 milioni di euroLamministrazione manterragrave la disponibili-tagrave dellimmobile in comodato duso gratui-to per i 12 mesi successivi alla vendita
deals
torino80 milioniCBRE Global Investors ha ceduto il Centro commerciale 8 Gallery di Torino a fondi e clienti del gruppo finanziario indipenden-te GWM per un valore di circa 80 milioni di euro Il team Retail Capital Markets di CBRE Italia parte del Gruppo CBRE ha as-sistito il venditore
06AgEnDA
agenda della settimana
milano lA fIlIERA DEl MADE In ItAlY woRlDwIDEOrganizzano NIC Nuove Idee di Comunicazione
Milano presso lrsquoOrdine degli Architetti PPC della Provincia di MilanoVia Solferino 19 Milano a partire dalle ore 1800
17mercoleDIgrave
VAI
milanoCnCC ItAlY AwARDs CEREMonY DInnEROrganizza CNCC
Milano presso East End Studios Via Mecenate 90 Milanoa partire dalle ore 16
16marteDIgrave
VAIPartecipazione ad inviti
NOMISMAOUTLOOK
FLASHfigura 1 - Compravendite e prezzi reali di abitazioni (1968-2014 valori assoluti e euromq)
Lrsquoevoluzione dei cicli del mercato residenziale italiano
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e consulente immobiliare
figura 2 - prezzi reali di abitazioni cicli di mercato 1968-2014 (numero indice 1968 = 100)
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e agenzia entrate
Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
08
Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
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stefanograssi
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credipass
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angelospiezia
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we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
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massimomacchitella
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unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
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monicade paoli
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milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
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gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
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Contattitel +39 035211356 Fax +39 0354131217
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La luce e la produttivitagravenegli ambienti di lavoro moderni
Come creare identitagrave favorire il benesseree ridurre i costi
presenta il secondo numero della collana
A cura di Norbert Knaupp
Gli studi piugrave recenti confermano quanto sia importante che gli uffici siano illuminati a misura duomo condizione per lavorare ma anche come fattore di employer branding e leva per consolidare il legame dei collaboratori con lazienda
SCOPRI DI PIugrave
il Quotidiano Immobiliarereg
05 deals della settimana
Vai alla TABELLA DEALS 2014
Scarica la TABELLA DEALS COMPLETA in excel
firenze12 milioniLa Giunta di Palazzo Vecchio a Firenze ha approvato la cessione di Palazzo Vivarelli Colonna alla Cassa Depositi e Prestiti per 12 milioni di euroLamministrazione manterragrave la disponibili-tagrave dellimmobile in comodato duso gratui-to per i 12 mesi successivi alla vendita
deals
torino80 milioniCBRE Global Investors ha ceduto il Centro commerciale 8 Gallery di Torino a fondi e clienti del gruppo finanziario indipenden-te GWM per un valore di circa 80 milioni di euro Il team Retail Capital Markets di CBRE Italia parte del Gruppo CBRE ha as-sistito il venditore
06AgEnDA
agenda della settimana
milano lA fIlIERA DEl MADE In ItAlY woRlDwIDEOrganizzano NIC Nuove Idee di Comunicazione
Milano presso lrsquoOrdine degli Architetti PPC della Provincia di MilanoVia Solferino 19 Milano a partire dalle ore 1800
17mercoleDIgrave
VAI
milanoCnCC ItAlY AwARDs CEREMonY DInnEROrganizza CNCC
Milano presso East End Studios Via Mecenate 90 Milanoa partire dalle ore 16
16marteDIgrave
VAIPartecipazione ad inviti
NOMISMAOUTLOOK
FLASHfigura 1 - Compravendite e prezzi reali di abitazioni (1968-2014 valori assoluti e euromq)
Lrsquoevoluzione dei cicli del mercato residenziale italiano
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e consulente immobiliare
figura 2 - prezzi reali di abitazioni cicli di mercato 1968-2014 (numero indice 1968 = 100)
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e agenzia entrate
Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
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Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
17
Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
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05 deals della settimana
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Scarica la TABELLA DEALS COMPLETA in excel
firenze12 milioniLa Giunta di Palazzo Vecchio a Firenze ha approvato la cessione di Palazzo Vivarelli Colonna alla Cassa Depositi e Prestiti per 12 milioni di euroLamministrazione manterragrave la disponibili-tagrave dellimmobile in comodato duso gratui-to per i 12 mesi successivi alla vendita
deals
torino80 milioniCBRE Global Investors ha ceduto il Centro commerciale 8 Gallery di Torino a fondi e clienti del gruppo finanziario indipenden-te GWM per un valore di circa 80 milioni di euro Il team Retail Capital Markets di CBRE Italia parte del Gruppo CBRE ha as-sistito il venditore
06AgEnDA
agenda della settimana
milano lA fIlIERA DEl MADE In ItAlY woRlDwIDEOrganizzano NIC Nuove Idee di Comunicazione
Milano presso lrsquoOrdine degli Architetti PPC della Provincia di MilanoVia Solferino 19 Milano a partire dalle ore 1800
17mercoleDIgrave
VAI
milanoCnCC ItAlY AwARDs CEREMonY DInnEROrganizza CNCC
Milano presso East End Studios Via Mecenate 90 Milanoa partire dalle ore 16
16marteDIgrave
VAIPartecipazione ad inviti
NOMISMAOUTLOOK
FLASHfigura 1 - Compravendite e prezzi reali di abitazioni (1968-2014 valori assoluti e euromq)
Lrsquoevoluzione dei cicli del mercato residenziale italiano
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e consulente immobiliare
figura 2 - prezzi reali di abitazioni cicli di mercato 1968-2014 (numero indice 1968 = 100)
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e agenzia entrate
Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
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Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
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il settimanale de il quotidiano immobiliare Foto e immagini di shutterstock ad eccezione di quelle fornite dagli autori
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06AgEnDA
agenda della settimana
milano lA fIlIERA DEl MADE In ItAlY woRlDwIDEOrganizzano NIC Nuove Idee di Comunicazione
Milano presso lrsquoOrdine degli Architetti PPC della Provincia di MilanoVia Solferino 19 Milano a partire dalle ore 1800
17mercoleDIgrave
VAI
milanoCnCC ItAlY AwARDs CEREMonY DInnEROrganizza CNCC
Milano presso East End Studios Via Mecenate 90 Milanoa partire dalle ore 16
16marteDIgrave
VAIPartecipazione ad inviti
NOMISMAOUTLOOK
FLASHfigura 1 - Compravendite e prezzi reali di abitazioni (1968-2014 valori assoluti e euromq)
Lrsquoevoluzione dei cicli del mercato residenziale italiano
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e consulente immobiliare
figura 2 - prezzi reali di abitazioni cicli di mercato 1968-2014 (numero indice 1968 = 100)
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e agenzia entrate
Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
08
Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
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Direttore responsabileMarco luraschi
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NOMISMAOUTLOOK
FLASHfigura 1 - Compravendite e prezzi reali di abitazioni (1968-2014 valori assoluti e euromq)
Lrsquoevoluzione dei cicli del mercato residenziale italiano
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e consulente immobiliare
figura 2 - prezzi reali di abitazioni cicli di mercato 1968-2014 (numero indice 1968 = 100)
Fonte elaborazioni nomisma su dati nomisma e agenzia entrate
Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
08
Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
17
Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
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Direttore responsabileMarco luraschi
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Nei 43 anni dal 1971 al 2014 i prezzi degli immobili residenziali in Italia hanno presentato quattro fasi cicliche (1971-1978 1978-1987 1987-1999 1999-in corso) caratterizzate per un progressivo aumento della durata temporale del ciclo le fasi di crescita si sono allungate da 3 a 9 anni e quelle di contrazione da 4 a 7 anni In particolare gli ultimi due cicli hanno mostrato un progressivo appiattimento delle oscillazioni dei prezzi reali (fig 1) Diversamente da quanto osservato sul fronte dei prezzi lrsquointensitagrave della variazione annuale delle compravendite nei quattro cicli non ha registrato grandi oscillazioni +16 +7 e +7 rispettivamente nelle fasi di crescita e - 12 -10 -75 nelle fasi di declino Nel ciclo attuale i prezzi delle abitazioni hanno subito una contrazione contenuta se paragonata alla brusca caduta delle compravendite (fig 2)Con riferimento a ciograve il dato preconsuntivo Nomisma stima proprio per il 2014 lrsquoanno di inversione ciclica delle quantitagrave scambiate con una ripresa di intensitagrave piugrave contenuta rispetto ai cicli precedenti (+37 a fine 2014 contro +37 nel 1976 +17 nel 1985 e +9 nel 1997)In questo scenario i mercati delle 13 cittagrave monitorate da Nomisma sembrano presentare una inversione del ciclo piugrave significativa (+55 su base annua)
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Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
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Il tema della casaegrave strategico per laripresa del mercatoGli agentila professionea una svolta epocale
a cura della Redazione
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Il ruolo dellrsquoagente immobiliare egrave quello piugrave importante per costruire un nuovo mercato dellrsquointermediazione e soprattut-to un nuovo rapporto tra venditore e cliente La professione falcidiata e completamente trasformata dalla crisi settenna-le ne esce con la consapevolezza che i vecchi paradigmi del passato non possono avere spazio nel mercato che verragrave Noi abbiamo ravvisato in molti operatori una grande fiducia e positivitagrave verso il futuro non percheacute siano cambiate le con-dizioni in cui si opera (tassazione e indicatori economici) ma percheacute si sta riscoprendo la centralitagrave del tema della casa e finalmente la categoria dellrsquointermediazione sta cambiando pelle In Italia esiste ancora un grandissimo margine di cre-scita per lrsquointermediato rispetto ai Paesi dove il settore egrave piugrave sviluppato ed esiste un grande margine di sviluppo sul modo di esercitare la professione di agente immobiliare Ecco per-cheacute abbiamo voluto sentire direttamente i protagonisti del mercato per capire se anche loro come noi credono che la casa sia il tema chiave del prossimo mercato e se ci sono indicazioni di una ripartenza del settore residenziale
ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
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ldquoLavorando come Gruppo su entrambi i fronti inteso come residenziale e corporate ndash afferma Roberto Busso ammini-stratore delegato Gabetti Property Solutions ndash direi che la ripresa sicuramente dovragrave partire dalle famiglie che grazie alla riattivazione del credito e alla riduzione dei prezzi po-tranno soddisfare la loro necessitagrave abitativa elemento quindi importante anche dal punto di vista sociale La ripresa non puograve tuttavia prescindere dagli investimenti istituzionali che a loro volta creano un indotto positivo per il Paese soprattutto se provengono dallrsquoestero La nostra categoria puograve favorire lrsquoavvicinamento tra domanda e offerta fornendo ai clienti strumenti per conoscere al meglio il ventaglio di possibilitagrave che possono percorrere I punti cardine su cui il legislatore dovrebbe proseguire sono la semplificazione delle procedure burocratiche il sostegno per acquisto abitazione alle catego-rie quali giovani coppie e titolari di contratti atipici incentivi alle ristrutturazioni riduzione dellrsquoimposizione fiscale sulla casardquo
ldquoCredo fermamente che il settore della casa rivesta un ruolo strategico per la ripresa del mercato immobiliare ndash dice Vin-cenzo Albanese presidente FIMAA Milano Monza amp Brianza ndash e che questa possa avvenire esclusivamente incentivan-do il mercato dal lsquobassorsquo ossia promuovendo quel mercato che contrapponendosi alle operazioni di lsquosistemarsquo si rivolge direttamente agli utilizzatori finali Ritengo altresigrave che per le potenzialitagrave che possiede debba essere sostenuto principal-mente il mercato di lsquosostituzionersquo Solo con la sua ripresa in-fatti si potragrave innescare un volano capace di rivitalizzare lrsquoin-tera filiera immobiliare consolidando e conferendo stabilitagrave al mercato stesso Gli interventi possono essere molteplici mi limito a segnalare due grandi temi a mio avviso centra-li nel dibattito Per il mercato della compravendita egrave neces-sario ripensare un prodotto-casa lsquoinnovativorsquo in linea con le
10PERSONA
robertobusso
SOCIETagrave
gabettipropertysolutions
PERSONA
vincenzoalbanese
SOCIETagrave
fimaa milano monza ebrianza
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
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mutate esigenze della domanda e a costi contenuti mentre per quello della locazione crediamo che il residenziale debba diventare un nuovo asset class per gli investitori istituzionali In questo modo si potrebbe affrontare in maniera sistemica la questione degli affitti fondamentale per il dinamismo e la mobilitagrave dellrsquointero Paeserdquo
Antonio Pasca presidente di Tecnocasa Franchising vede transazioni in aumento ma prezzi ancora in difficoltagrave ldquoStan-do alle nostre previsioni il 2015 potrebbe concludersi con transazioni in aumento (tra 430 e 440 mila) soprattutto se i segnali positivi sul fronte dellrsquoerogazione del credito si do-vessero confermare anche nella seconda parte dellrsquoanno Sul versante dei prezzi immobiliari ci aspettiamo ancora ribassi nelle grandi cittagrave per il 2015 prevediamo infatti una contra-zione dei valori compresa tra -3 e -1 Piugrave complessa la si-tuazione per le abitazioni di bassa qualitagrave e per quelle situate nellrsquohinterland delle grandi cittagrave e nei capoluoghi di provincia dove la difficoltagrave di accesso al credito si sente maggiormente e dove le nuove costruzioni sono ancora in parte invendute per queste realtagrave territoriali si prevede una diminuzione dei valori compresa tra -4 e -2rdquo
ldquoSono convinto ndash afferma Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy ndash che nella seconda parte del 2015 il merca-to residenziale gradualmente cresceragrave per quanto riguarda il numero delle transazioni e rimarragrave stabile sul piano dei prezzi Il ritrovato interesse delle banche allrsquoerogazione dei mutui favoriragrave questa lenta ma costante ripresa La nostra categoria deve proseguire un percorso di qualificazione e di forte incremento degli standard qualitativi poicheacute sono sicu-ramente importanti le innovazioni tecnologiche ma rimango-no basilari i fondamentali della professione che a mio modo di vedere dovrebbe rimanere pura e non abdicare a favore di servizi che poco hanno a che vedere con lrsquointermediazione immobiliarerdquo
11PERSONA
antoniopasca
SOCIETagrave
tecnocasa
PERSONA
brunovettore
SOCIETagrave
coldwellbankeritaly
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
17
Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
il settimanale de il quotidiano immobiliare Foto e immagini di shutterstock ad eccezione di quelle fornite dagli autori
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Le piattaforme di condivisione sono una delle rivoluzioni de-gli anni passati e sembrano avere un ruolo decisivo nello sce-nario futuro del mondo delle agenzie come sostiene anche Roberto Barbato presidente di FRIMM ldquoIl mercato immo-biliare ripartiragrave dal mercato residenziale gli italiani hanno sempre dato alla casa un ruolo a dir poco centrale nellrsquoeco-nomia Due elementi potranno accelerare questa ripartenza le banche che concedendo piugrave mutui invoglieranno le fami-glie ad avere piugrave fiducia nel mattone e lrsquoavvento di norme piugrave semplici per la valorizzazione degli immobili magari dan-do la possibilitagrave di qualificare vecchi immobili abbattendoli e ricostruendoli come giagrave accade allrsquoestero Come categoria possiamo favorire la ripresa crescendo professionalmente e diventando veri consulenti dei nostri clienti In questo gli MLS e la collaborazione tutelata tra agenti immobiliari saranno fondamentali se tutti condividiamo lo stesso portafoglio di immobili i clienti ci sceglieranno per la nostra professiona-litagrave Inoltre grazie a questi nuovi concetti il cliente saragrave piugrave tutelato (il venditore lo saragrave dal suo agente cosigrave come lo saragrave lrsquoacquirente) spenderagrave di meno e concluderagrave piugrave in fretta lrsquoo-perazionerdquo
Uno dei modelli di business che sta crescendo in termini di associati egrave quello di REMAX che si basa sulle royalties in base ai fatturati delle agenzie Riccardo Bernardi ammini-stratore delegato REMAX Corporate ldquoSulla base degli ul-timi dati raccolti allrsquointerno della nostra rete riteniamo dal prossimo anno il mercato immobiliare inizieragrave la sua ripre-sa ripresa che le agenzie REMAX hanno giagrave registrato nel 2014 Grazie al nostro modello di business di studio asso-ciato e alle attivitagrave di recruitment delle nostre agenzie stia-mo raccogliendo risultati positivi sia per numero di agenzie e di professionisti affiliati sia a livello di fatturato aggregato Questrsquoanno abbiamo vissuto un mese di luglio eccezionale registrando il miglior risultato degli ultimi 5 anni e chiudendo il mese con un +40 di fatturato aggregato grazie anche ad
12PERSONA
robertobarbato
SOCIETagrave
frimm
PERSONA
riccardobernardi
SOCIETagrave
remaxcorporate
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato
iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
17
Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
il settimanale de il quotidiano immobiliare Foto e immagini di shutterstock ad eccezione di quelle fornite dagli autori
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iniziative promozionali che si sono dimostrate vincenti come lsquoLa Settimana dellrsquoacquirentersquo svoltasi nel mese di maggio e che ha visto la chiusura positiva di un altro numero di com-pravenditerdquo
Un rapporto sempre piugrave stretto e vitale esiste tra le reti di agenzie o gli agenti singoli e i portali immobiliari che negli anni da semplici vetrine per la vendita di immobili si sono trasformati in database incredibili che potrebbero avere ben piugrave spazio di quello che hanno adesso anche nelle capacitagrave di fornire informazioni sulle esigenze del cliente
ldquoSono molto ottimista il 2015 puograve essere un buon anno ndash dichiara Daniele Mancini amministratore delegato di Casait ndash dobbiamo tutti adattarci Ci sono molte scommesse da-vanti a noi personalmente sono sempre in viaggio in molti mercati che noi presidiamo come Australia America e Cina e posso vedere dove funziona davvero la centralitagrave dellrsquoagen-zia immobiliare Non egrave cosigrave in Italia per ora ma lavorando su come sfruttare determinate sinergie si puograve migliorare il nostro mercato portando trasparenza e soprattutto si deve puntare sullrsquoesclusiva del mandato In Australia esiste il 100 dellrsquoesclusiva in Italia questo egrave un sogno egrave ritengo sia questo il vero peccato originale del mercato Sono convinto che lrsquoa-gente immobiliare nel nostro Paese ora abbia capito come si lavora e noi come Casait possiamo aiutare con le agenzie ad aumentare la quota vendutardquo
Tecnologia ma non solo conta sempre anche il rapporto con il cliente diretto e sincero ldquoIl mercato egrave cambiato ndash sotto-linea Carlo Giordano amministratore delegato di Immobi-liareit ndash ma oltre la tecnologia bisogna cercare di centraliz-zare il cliente non perdiamo troppo tempo a correre dietro alla tecnologia Secondo me bisogna tornare allrsquoattenzione al cliente per la realizzazione di un suo sogno che egrave quello di acquistare una casardquo
PERSONA
danielemancini
SOCIETagrave
casait
PERSONA
carlogiordano
SOCIETagrave
immobiliareit
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato13
Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
PERSONA
angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
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Chiudiamo questa panoramica con chi invece lavora diret-tamente con la tecnologia e offre agli agenti e alle reti non-cheacute ai portali la possibilitagrave di creare strumenti sempre piugrave innovativi ed intelligenti per catturare lrsquoattenzione del clien-te Lrsquoattenzione perograve egrave rivolta alla capacitagrave di offrire servizi a valore aggiunto ldquoLrsquoaccesso diffuso allrsquoinformazione immo-biliare (normative quotazioni e soprattutto offerte) ndash dice Antonio Rainograve di Borasocom ndash egrave un forte incentivo alla disintermediazione Tuttavia un mercato in crisi egrave ancora piugrave complesso e lrsquoacquisto e la vendita di un immobile continuano a presentare rischi tecnici ed economici difficili da affrontare in autonomia Ecco percheacute ci potragrave essere in futuro anco-ra spazio per il lavoro dellrsquoagente immobiliare A condizione perograve che lrsquoattivitagrave di intermediazione sia arricchita di specia-lizzazioni di servizi consulenziali e attivitagrave professionali utili sia al venditore sia al compratorerdquo
PERSONA
antoniorainograve
SOCIETagrave
borasocom
il tema della casa egrave strategico per la ripresa del mercato14
Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
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stefanograssi
SOCIETagrave
credipass
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angelospiezia
SOCIETagrave
we-unit
di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
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massimomacchitella
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unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
17
Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
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Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
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Cosa manca al credito un porsquo di fiduciaIl parere degli intermediari e il nuovo progetto di UniCredit
di Marco Luraschi
Allrsquoevento dei RE Award organizzato a Milano da ReGold han-no partecipato anche due societagrave di intermediazione creditizia come Credipass e WeUnit realtagrave che hanno un compito fon-damentale ovvero reperire il credito per il cliente su una piat-taforma multicanale Professione che sta mutando pelle e che cerca di interpretare i segnali di ripresa del mercato delle eroga-zioni con la domanda che certamente si fa piugrave vivace ldquoA mio parere ci sono tutte e sono in abbondanza le condizioni per far ripartire il mercato degli immobili residenziali ndash afferma deciso Stefano Grassi di Credipass ndash prezzi bassi tassi dei mutui ai minimi storici banche piene di soldi che hanno voglia e bisogno di impiegare e che stanno tornando a fare pubblicitagrave sui mutui italiani risparmiatori e desiderosi di acquistare il bene primario per eccellenza Allora cosa manca La fiducia Fiducia che deve passare necessariamente attraverso una corretta informazione e responsabilizzazione dei media ma soprattutto da parte degli operatori del settore a questo riguardo egrave positivo il fatto che la selezione operata dalla crisi di questi anni abbia lasciato sul mercato solo i professionisti migliori piugrave strutturati formati e preparati e mi riferisco sia agli operatori del settore immobilia-re che ai mediatori creditizi (per i quali lintervenuta riforma ha dato tuttavia un contributo importante per lelevazione del livel-lo professionale e culturale) Il consiglio egrave quello di affidarsi ad aziende strutturate di medie e grandi dimensionirdquoldquoCi sono svariati fattori ndash sostiene Angelo Spiezia Ceo di We-U-nit Gruppo Fondocasa ndash che ci fanno presagire che il merca-to dei mutui saragrave molto piugrave florido nellrsquoanno 2015 Notiamo un clima di fiducia testimoniato da un +2110 della domanda ri-levata a novembre dal barometro Crif e dalla volontagrave comuni-cataci in questi giorni dai nostri partner bancari di raddoppiare il budget mutui per il prossimo anno In tutto questo le societagrave di Mediazione creditizia svolgeranno un ruolo chiave in quanto a differenza delle rete agenziali possono garantire una pluralitagrave
cosa manca al credito un po di fiducia
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Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
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di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
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milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
il settimanale de il quotidiano immobiliare Foto e immagini di shutterstock ad eccezione di quelle fornite dagli autori
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di offerte e consulenze dedicate che meglio si adattano alle sin-gole esigenze della clientelardquo We-Unit sta lanciando il progetto multiservice con la vetrina multicanale in grado di offrire servizi per la vendita la locazione e ovviamente per il credito bancario
Massimo Costantino Macchitella Head of Transactional Fi-nancing Products and Partnerships Italy di UniCredit illustra quella che saragrave una rivoluzione nel mondo dellrsquointermediazio-ne immobiliare ovvero la decisione di un primario istituto ita-liano come UniCredit di creare nelle proprie filiali delle agenzie immobiliari
Nellrsquoambito del progetto di ampliamento dellrsquoarea della consu-lenza a tutta la ricchezza del cliente e per imprimere un nuovo slancio al settore immobiliare egrave nata ldquoUniCredit Subito Casardquo la nuova societagrave di intermediazione immobiliare del Gruppo UniCredit Lrsquoavvio operativo della nuova societagrave ha avuto luogo il 1deg luglio con una fase pilota che ha focalizzato lrsquoofferta sugli incarichi ricevuti da clienti costruttori della banca con immobili in 7 cittagrave italiane (oltre a Roma anche Torino Milano Verona Bologna Napoli Palermo) Dal 1deg gennaio 2015 seguiragrave la pie-na estensione del servizio anche ai privati e a tutto il territorio nazionale In questo quadro il gruppo UniCredit ha ideato due nuovi ser-vizi aggiuntivi la Carta drsquoIdentitagrave del patrimonio immobiliare che permette al Cliente di avere una visione chiara ed articolata del proprio portafoglio immobiliare in modo da attuare scelte consapevoli anche per entrare nel mercato delle compraven-dite (il cliente riceve la stima del valore dellrsquoimmobile il grado di volatilitagrave e di liquidabilitagrave noncheacute alcuni valori qualitativi utili allrsquoeventuale proposizione di vendita) il Fascicolo Casa che for-nisce un quadro comprensivo di tutte le informazioni necessa-rie per una decisione importante come quella di acquistare o vendere casa Il Fascicolo Casa contiene per ciascun immo-bile un set di informazioni sulle caratteristiche la regolaritagrave ed il valore certificate da un perito terzo Con un solo documento si soddisfano tutte le richieste urbanistiche catastali impianti-stiche di certificazione energetica nella massima trasparenza
la rivoluzione di unicredit subito casa
cosa manca al credito un po di fiducia
PERSONA
massimomacchitella
SOCIETagrave
unicredit
Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
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Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
il settimanale de il quotidiano immobiliare Foto e immagini di shutterstock ad eccezione di quelle fornite dagli autori
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EditoredailY real estate srlVia pascoli 7 24121 bergamop iVa 03276200163 - iscrizione roc n22163
Contattitel +39 035211356 Fax +39 0354131217
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Crowdfundingfinanziamentotutto da esplorareIl caso del progetto in Triennale a Milano
di Monica De Paoli
LrsquoItalia egrave stata uno dei primi Paesi a dotarsi di una disciplina per il crowdfunding con il dl 18 ottobre 2012 n 179 (decreto ldquoCrescita bisrdquo) in materia di start-up innovative seguito dal Regolamento Consob del 26 giugno 2013 su ldquoRaccolta di ca-pitali di rischio da parte di start-up innovative tramite portali on-linerdquoIn particolare la disciplina introdotta nel nostro ordinamen-to per le start-up (comprese quelle a vocazione sociale) ri-guarda lrsquoequity based crowdfunding solo una delle modalitagrave operative che rientrano nella definizione crowdfunding cioegrave forme diverse di finanziamento di progetti imprenditoriali o iniziative di altro genere caratterizzate dal fatto che la rac-colta avviene tramite internet e la richiesta egrave potenzialmente aperta a chiunque Egrave un fenomeno nato negli USA una decina di anni fa che ha avuto rapida diffusione a livello mondiale e che opera attraverso portali e social network di social lending o peer-to-peer lending
Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
PERSONA
monicade paoli
SOCIETagrave
milanonotai
17
Nel nostro Paese a partire dalla contro-versa esperienza di Zopa Italia alcuni intermediari finanziari hanno registrato portali dedicati al crowdfunding senza peraltro che il fenomeno abbia assunto dimensioni significativeNegli USA questo sistema di raccolta fon-di egrave stato applicato anche al real estate come ha riportato Marco Luraschi su ilQI di sabato scorso In Italia lrsquoapplicabilitagrave di questa nuova forma di finanzia-mento al settore immobiliare egrave tutta da esplorare e merita senzrsquoaltro una riflessione anche di compatibilitagrave con le no-stre leggi in materia immobiliare societaria e di raccolta del risparmio Non egrave questa la sede per un approfondimento ma egrave utile segnalare alcune recenti esperienze di successo che hanno portato nellrsquoambito immobiliare una particolarissima forma di crowdfunding messa a punto da Banca Prossima Mi riferisco alla raccolta di finanziamenti lanciata dalla Trien-nale per la realizzazione di un ristorante sul tetto dello storico Palazzo dellrsquoesposizione a Milano e a quella conclusa pochi mesi fa dalla fondazione Zegravetema di Matera per il recupero del palazzo dove per anni visse e lavorograve il pittore Josegrave Ortega e che oggi egrave diventato una splendida casa museoSecondo le regole della piattaforma Terzo Valore di Banca Prossima dopo la normale valutazione della sostenibilitagrave e finanziabilitagrave dellrsquoiniziativa una volta decisa la concessione e stabilito il tasso commerciale praticato dalla banca cia-scuno dei due progetti egrave stato pubblicato sul portale wwwterzovalorecom A questo punto cittadini e imprese hanno potuto prestare denaro a un tasso ldquodi affezionerdquo liberamente scelto da loro e che in oltre il 60 dei casi egrave stato pari a zero Il prestito congiunto banca-cittadini egrave risultato cosigrave in media enormemente piugrave conveniente di quello offerto dal mercato
18 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
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Secondo RealtyShares questanno le piattaforme di crowdfunding per il real estate hanno raccolto ol-tre 100 mln di dollari per centinaia di proprietagrave im-mobiliari in tutti gli Usa
Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
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Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
web tvweb tvSeguici su Twitter
(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
il settimanale de il quotidiano immobiliare Foto e immagini di shutterstock ad eccezione di quelle fornite dagli autori
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EditoredailY real estate srlVia pascoli 7 24121 bergamop iVa 03276200163 - iscrizione roc n22163
Contattitel +39 035211356 Fax +39 0354131217
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Nel nuovo schema chi presta puograve contare su due garanzie fondamentali quella di una valutazione del progetto da parte di un soggetto professionale direttamente coinvolto nel pre-stito e quella pure offerta dalla banca di poter recuperare lrsquointero capitale nel caso lrsquoorganizzazione si trovasse per le piugrave varie ragioni nellrsquoimpossibilitagrave di provvedervi con i suoi mezziInfatti uno dei temi piugrave delicati in materia di crowdfunding riguarda la tutela del prestatore sia in termini di sostenibilitagrave e di effettiva esecuzione del progetto promosso dallrsquoorganiz-zazione in questi casi nonprofit sia in termini di mancata restituzione del denaro prestato Unrsquoassoluta novitagraveInteressante che la Fondazione Cariplo abbia inserito nei suoi bandi di housing sociale (non a caso un ambito nel quale il basso costo del capitale egrave davvero determinante per la so-stenibilitagrave dei progetti) un incentivo che agisce cosigrave nel caso una raccolta di crowdfunding ottenga un certo risultato la Fondazione interviene con unrsquoulteriore donazione che viene a ldquopremiarerdquo il comportamento virtuoso di unrsquoorganizzazione e della sua comunitagrave di riferimentoSpazi possibili di applicazione di forme di crowdfunding le-gati allrsquoimmobiliare sono allo studio in progetti di social hou-sing di efficientamento energetico di realizzazione di im-pianti sportivi di recupero di aree o fabbricati dismessi In questrsquoultimo caso andragrave sempre valutata lrsquoefficacia di bonds dedicati (forme propriamente di risparmio e non di prestito) o dellrsquoequity crowdfunding che vede la presenza anche tem-poranea dei finanziatori nel capitale della societagrave promotrice del progetto
19 Crowdfunding finanziamento tutto da esplorare
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzIAnalisi sulla relazione tra incremento dei valorie percentuale di immobili transati
di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
PERSONA
gianlucamarcato
SOCIETagrave
hEnlEY BusInEss sChool
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
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di Gianluca Marcato
Nel precedente numero de Il Settimanale il richiamo alla qua-litagrave delle valutazioni immobiliari ha sicuramente attratto la mia attenzione Cosigrave mi permetto di dare un modesto contri-buto cercando di introdurre un punto di assoluta attualitagrave per il mondo valutativo Recentemente infatti alla XI Conferen-za sulle Valutazioni Immobiliari organizzata dal Comitato di Valutazione a Milano lo scorso mese si egrave affrontato il tema dei fondi a scadenza e del relativo impatto sulle dinamiche di mercato considerando lrsquoammontare ingente di immobili (circa euro12 miliardi) che potrebbero essere messi in vendita nei prossimi 5 anni Tuttavia al termine della conferenza una domanda tanto semplice quanto importante egrave rimasta (an-che per timore degli operatori) irrisolta qual egrave lrsquoimpatto della presenzaassenza di liquiditagrave sui prezzi (e quindi valutazioni) degli immobili
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gianlucamarcato
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Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
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Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
web tvweb tvSeguici su Twitter
(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
Webinar realizzati in collaborazione con Unipegaso
testata giornalistica Registratapresso il tribunale di arezzoregistrazione nr 113 del 03012013
Direttore responsabileMarco luraschi
il settimanale de il quotidiano immobiliare Foto e immagini di shutterstock ad eccezione di quelle fornite dagli autori
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EditoredailY real estate srlVia pascoli 7 24121 bergamop iVa 03276200163 - iscrizione roc n22163
Contattitel +39 035211356 Fax +39 0354131217
wwwilqiitwwwilqiit
Sicuramente la risposta a tale domanda non egrave semplice perograve un tentativo al riguardo occorre farlo Diversi studi hanno di-mostrato che la disponibilitagrave (assenza) di liquiditagrave nei merca-ti determina una riduzione (aumento) dei rendimenti richiesti dagli investitori e conseguentemente una crescita (discesa) dei prezzi che gli stessi sono disposti a pagare Recentemen-te ho completato una ricerca finanziata da IPF (Investment Property Forum associazione britannica degli investitori e gestori immobiliari) e volta alla determinazione del ldquopremio al rischio liquiditagraverdquo utilizzando i dati UK dal 1980 al 2012 (fonte MSCI Real Estate) Il grafico riporta la relazione esistente tra lrsquoincremento dei valori immobiliari (capital growth) e la per-centuale di immobili transati ogni anno (usata quale proxy della liquiditagrave presente sul mercato lrsquoincremento di transa-zioni normalmente segnala la presenza di disponibilitagrave da in-vestire)
21Lrsquoultima edizione della ldquoConferenza Italiana sulle Valutazioni Immobilia-rirdquo ha sviscerato il tema dei fondi immobiliari in scadenza fornendo indi-cazioni sullrsquoimpatto che la loro liqui-dazione avragrave sui prezzi degli immobili in questo particolare mo-mento del mercato immo-bi-liare italiano
Relazione tra capital growth e liquiditagravein uK (1980-2012)
lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
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A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
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Direttore responsabileMarco luraschi
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Contattitel +39 035211356 Fax +39 0354131217
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Lo studio ha stimato che in media (negli ultimi 25 anni) gli investitori hanno richiesto un premio per il rischio liquiditagrave pari al 3 con minimi intorno allrsquo1 e massimi (durante la recente crisi) pari al 10 Conseguentemente quale sarebbe lrsquoimpatto sui prezzi di mercato di questo innalzamento del rendimento richiesto per effetto dellrsquoincremento del premio al rischio liquiditagrave Assumendo un rendimento pari al 7 con aspettative di crescita pari al 3 (per un total return comples-sivo pari al 10) lrsquoincremento del premio al rischio dallrsquo1 al 10 puograve determinare una riduzione dei prezzi pari al 40-50 In Italia non siamo certamente inclini a pensare che la va-riazione dei prezzi possa raggiungere tali dimensioni in un breve periodo In realtagrave questo egrave quanto accaduto nel Regno Unito per effetto della crisi che ha fatto scendere i valori im-mobiliari del 44 nel biennio da giugno 2007 a luglio 2009Quali riflessioni sulla situazione Italiana offre il risultato di questa ricerca Innanzitutto a differenza di ciograve che sugge-riscono molti operatori lrsquoassenza di transazioni (e quindi di comparables) non significa che non ci sono correzioni nei va-lori immobiliari Secondariamente lrsquoimpatto della variazione di liquiditagrave sui prezzi puograve essere significativo A tale riguardo la presenza di poche transazioni e di un cospicuo ammon-tare di fondi immobiliari vicini alla scadenza potrebbe (do-vrebbe) determinare un sostanziale repricing (al ribasso) dei valori immobiliari Infine la decisione sullrsquoeventuale vendita di immobili in tali condizioni di mercato deve contemplare la possibilitagrave di ottenere un prezzo inferiore a quello originario di acquisto (o alla valutazione a bilancio) poicheacute la decisione deve sempre basarsi sulla massimizzazione del rendimento futuro e non sulla minimizzazione delle perdite passate Se dei soldi sono stati persi non egrave forse meglio riconoscerlo permettendo di recuperarli massimizzando i guadagni nel futuro Questo egrave quello che fanno anche operatori inter-nazionali su molti mercati europei e non riuscendo a ri-entrare da situazioni critiche in tempi molto piugrave brevi ed aiutando il mercato a ripartire
In una recente intervista de ilQI Gianluca Marcato ha sottolineato il difficile compito dei va-lutatori immobiliari in questa par-ticolare fase di dismissio-ne dei fondi immobiliari momento in cui tra valo-re di mercato e valore di investimento si crea una significativa contrappo-si-zione
22 lIquIDItagrave quAlE IMpAtto suI pREzzI
23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
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A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
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Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
nicolaifondi strutturali valorizzazione e sviluppo urbano
La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
Caputilrsquoevoluzione della gestione dei npl
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23franciaquotate immobiliarisuperano sBf 120Tratto da wwwpierrepapierfr traduzione a cura deil Quotidiano Immobiliare
Rassegna Stampa
A conferma della ricerca condotta dallrsquoIstituto del risparmio im-mobiliare e fondiario (IEIF) sugli investimenti a lungo termine uno studio di fattibilitagrave drsquoinvestimento sui tassi interni di rendi-mento (TIR) dei titoli del SBF 120 rivela che quello delle societagrave immobiliari egrave il settore piugrave omogeneo e performante del listino Se appena un terzo delle societagrave ha registrato risultati migliori rispetto allrsquoindice generale della Borsa di Parigi le societagrave di in-vestimento immobiliare quotate (SIIC) vivono il loro momento di gloria
Dallrsquoanalisi dello studio pluriennale dellrsquoIEIF sugli investimenti a lungo termine emergeva giagrave che il settore immobiliare quotato registrava la migliore performance delle categorie di attivi su 5 anni (20082013) con un TIR del 18 annuo prima delle azioni (11) e delle SCPI (69 ) superando nettamente lrsquooro (56) le obbligazioni (46) o le Sicav monetarie (06) Si osservava altresigrave che su 20 anni le societagrave immobiliari quotate rimaneva-no sul gradino piugrave alto del podio con un TIR del 96 sempre davanti alle azioni (76 ) e che queste ultime cedevano il passo solo alle azioni su 30 anni con un TIR del 10 contro il 129 per gli indici borsistici
francia quotate immobiliari superano sBf 120
Questi dati globali sono attualmente confermati dallo studio condotto dalla nostra consorella Investir che ha passato al va-glio il database di Facset per analizzare le performance del SBF 120 su 3 5 e 10 anni Ne egrave risultato che 37 titoli dellrsquoindice ge-nerale della Borsa di Parigi hanno superato il proprio indice sui tre precedenti periodi analizzati Mentre la redditivitagrave annua (di-videndi reinvestiti) dellrsquoindice SBF 120 ammontava al 57 su 10 anni al 75 su 5 anni e al 177 su 3 anni (registrando ogni volta oltre lrsquo1 in piugrave rispetto al CAC 40) si constata che appena un terzo del campione delle 120 azioni delle societagrave dellrsquoindice hanno registrato risultati migliori Egrave quasi un appello alla gestio-ne indicizzata Ma crsquoegrave di meglio che una gestione indicizzata che replica la tendenza generale della Borsa di Parigi le societagrave immobiliari
Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
25 francia quotate immobiliari superano sBf 120
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(QITV)
Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
Barbato condivisione egrave la parola chiave anticrisi
A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
Real Estate Awards 2014 il ruolo dellagente immobiliare
Quale futuro per gli agenti im-mobiliari Intervistato a mar-gine dei Real Estate Awards 2014 il CEO di Casait Daniele Mancini prevede interessanti prospettive per la figura dellrsquoagen-te immobiliare in Italia Secondo Mancini bisogna lavorare soprat-tutto su trasparenza e comunica-zione
Mancini agenti immobi-liari prospettive per una professione che cambia
Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
Vettore Coldwell Banker scommette sullrsquoItalia
web tv
Massimiliano Campi professore dellrsquoU-niversitagrave di Napoli Federico II UrbanEco si interessa di tecnologie innovative per il rilievo architettonico e di tutte le compo-nenti che servono per il riconoscimento di-mensionale e non solo degli spazi urbani Gli studi effettuati sono multidisciplinari in modo da affrontare le ricerche relative alla
cittagrave con un approccio sotto diversi punti di vista Importante la collabora-zione con gli istituti di ricerca stranieri e lo sviluppo della tecnologia che ha ridotto anche i tempi di lavoro e lrsquoaccuratezza dei rilievi come per esempio la tecnologia dei droni usata per quelle aree difficilmente raggiungibili da terra
Campinuove tecnologie per il rilievo architettonico
Marco Nicolai professore di Finanza aziendale straordinaria presso lrsquoUniversi-tagrave degli Studi di Brescia spiega il ricorso ai fondi strutturali per la valorizzazione e lo sviluppo urbano La dimensione della finan-za locale risulta volatile e non pianificata si pensi alla progressiva riduzione del rappor-to tra le spese in conto interessi e i primi tre
titoli delle entrate delle amministrazioni locali A ciograve si aggiunge il crescente peso delle manovre finanziarie sulle amministrazioni territoriali passato dai 315 miliardi di euro del 2009 ai 35 miliardi dello scorso anno con una cresci-ta nella transizione Berlusconi-Monti-Letta del 968
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a questa situazione le banche cercano oggi di accelerare il recupero dei crediti elaborando differenti soluzioni Alcune banche per esempio hanno deciso di cedere i propri Npl mentre altre hanno preferito creare strutture interne dedicate alla loro gestione
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Il SBF 120 si compone di 6 societagrave di investimento immobiliare quotate (SIIC) Questi pesi massimi del settore se la sono cavata molto bene a prescindere dai periodi analizzati Solo Icade regi-stra un ritardo sui periodi piugrave ravvicinati con un TIR dellrsquo85 su tre anni e del 28 su 5 anni sebbene sul decennio la filiale della Caisse des Deacutepocircts abbia mantenuto la guardia alta sullrsquoindice con una redditivitagrave borsistica globale pari al 105 ossia circa il doppio di quella del SBF 120 e persino migliore di quella di Klepierre e di Gecina (102) Piugrave soddisfacente risulta la perfor-mance di Fonciegravere des Regions (122) mentre in testa rimane Unibail-Rodamco il cui TIR raggiunge quota 156 sugli ultimi 10 anni La societagrave leader nel settore immobiliare europeo che ha continuato a specializzarsi nei grandi centri commerciali si aggiudica infatti il sesto posto per i TIR su dieci anni superati solo dalle case farmaceutiche e dagli operatori delle tecnologie di comunicazione settori le cui performance sono molto meno omogenee rispetto a quelle delle societagrave immobiliari
24 francia quotate immobiliari superano sBf 120
A piugrave breve termine su 3 anni le societagrave immobiliari hanno fat-to registrare buone performance con redditivitagrave globali pros-sime al 25 per Fonciegravere des Reacutegions Gecina Klepierre che questa volta hanno superato Unibail-Rodamco (22) mentre Mercialys lanciato in Borsa meno di 10 anni fa sembra essere meno favorito (161)
Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
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Con il presidente di Frimm Roberto Barbato si fa il punto di MLS (Mul-tiple Listing Service) la piattaforma che ormai da 10 anni consente agli agenti immobiliari in Italia e alle-stero di condividere un portafoglio comune senza alcun obbligo o re-strizione Condivisione egrave oggi la parola chiave anticrisi per lagente immobiliare
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A Milano si egrave svolta la prima edizione del Real Estate Awards organizzata da ReGold con Casait sviluppato in due sessioni In vista di un 2015 in cui la casa ritorneragrave centrale nelle attivitagrave e negli interessi degli italiani lrsquoattenzione egrave andata ai futuri svilup-pi della professione dellrsquoagente im-mobiliare tra tecnologia comunica-zione e attenzione al cliente
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Alla tavola rotonda dei Real Estate Awards 2014 di Milano ha parteci-pato anche Bruno Vettore CEO di Coldwell Banker Italy un network in crescita che presidia il target residen-ziale alto e medio-alto ma non solo segue anche il mercato immobiliare corporate Vettore illustra le proprie previsioni relativamente al mercato italiano della casa nel 2015
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La gestione dei Non Performing Loans egrave stata questrsquoanno (e lo saragrave per gli anni a venire) tra i temi principe della finan-za immobiliare Come ricorda Massimo Caputi di Prelios in questo Webinar infatti le sofferenze bancarie ammontano oggi secondo i dati di Bankitalia allrsquoimpressio-nante cifra di 170 miliardi di euro Di fronte
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Anche il TIR a 5 anni delle societagrave immobiliari risulta interessan-te da osservare poicheacute corrisponde al picco dei canoni di lo-cazione degli uffici Ma le condizioni operative meno favorevoli delle societagrave immobiliari (calo dei canoni di locazione degli uffici e difficoltagrave di riaffitto di immobili sfitti in buone condizioni) che dopo la crisi hanno anche dovuto intervenire pesantemente sul proprio passivo limitando i livelli di indebitamento per soddisfa-re il diktat del mercato che le ha costrette a riportare il loro de-bito rapportato al valore del loro patrimonio (LTV) a una media del 40 Ciononostante le loro performance rimangono invidia-bili Fonciegravere des Reacutegions si egrave allineata al SBF 120 con un TIR del 74 mentre Mercialys ha ottenuto una redditivitagrave dellrsquo81 Klepierre registra un TIR a 5 anni pari al 92 Gecina allrsquo119 e Unibail-Rodamco al 133 Come volevasi dimostrare
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