liÇÕes do passado desafios para o futuro universidade de verÃo castelo de vide, 30/8/2012...
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LIÇÕES DO PASSADODESAFIOS PARA O FUTUROUNIVERSIDADE DE VERÃO
Castelo de Vide, 30/8/2012
António Borges
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SUMÁRIO• A tranquilidade necessária• Lições de 83/85• Um programa em excelente execução• Prioridade máxima: regresso à normalidade• Batalhas ainda por ganhar• O futuro: Portugal e a Europa• O futuro: um novo País
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TRANQUILIDADE• O exemplo da Ásia: 1997• Programas de ajustamento: a inevitável oposição
• Grécia, Espanha, Itália
• Resistência à mudança: interesses estabelecidos• O que é importante: serenidade, determinação, verdade
na comunicação
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CRESCIMENTO DO PIB – PORTUGAL E EUROZONA
19801982
19841986
19881990
19921994
19961998
20002002
20042006
20082010
2012-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0Real GDP, annual % change
Euro area Portugal
Source: AMECO
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LIÇÕES DE 83/85• Paralelo com 83/85• Fortíssima reacção à mudança• Um programa bem sucedido – 15 anos de crescimento
rápido• Economia ajusta rapidamente• Solução passa sempre por muito maior abertura ao
exterior• Novos empresários, novos players
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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
T3 81 - T4 86 T2 09 - T1 12
Taxa de variação homóloga do PIB real (base=2006), valores trimestrais
Fonte: Banco de Portugal
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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1312.00%
14.00%
16.00%
18.00%
20.00%
22.00%
24.00%
T3 81 - T4 86 T2 09-T1 12
Gastos Públicos (% do PIB, antes e depois do FMI), dados trimestrais
Fonte: Banco de Portugal
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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1357%
59%
61%
63%
65%
67%
69%
71%
73%
T3 81-T4 86 T2 09-T1 12
Fonte: Banco de Portugal
Consumo Privado (% do PIB), dados trimestrais
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-2 -1 FMI 1 2 3-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
Variação da Taxa de câmbio efectiva real, dados anuais
Fonte: OCDE
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-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
Balança corrente em % PIB, dados anuais
1979 - 1988 2007 - 2013 (previsões AMECO)
2007 - 2013 (previsões BP)
Fonte: AMECO, Banco de Portugal
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-8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1304
06
08
10
12
14
16
T3 1983 / T4 1986 T2 09 - T1 12
Taxa de desemprego, dados mensais
Fonte: Banco de Portugal
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-8.00%
-6.00%
-4.00%
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4
1979 - 1987
2006 - 2011
Taxa de crescimento da compensação salarial real média por hora (dados anuais)
Fonte: EUKLEMS, AMECO, Eurostat, MacrometriaAjustado pelo IPC com base em 2008
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EXCELENTE EXECUÇÃO• Ponto de partida: bancarrota completa• Primeira prioridade: reequilibrar a economia, cortar
despesa excessiva• Resultados superiores ao esperado:
• Consumo privado e público, investimento• Reequilíbrio imediato da balança corrente
• Recuperação da credibilidade internacional• Folga financeira para o Estado
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POUPANÇA NACIONAL
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(p)
2011(p)
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
20.0%
22.0%
24.0%
26.0%
Gross National Saving % of GDP
GreeceSpainItalyPolandPortugal
Source: Ameco
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FORMAÇÃO DE CAPITAL
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(p)
2011(p)
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
20.0%
22.0%
24.0%
26.0%
28.0%
30.0%
Gross Capital Formation% of GDP
GermanyFrancePolandPortugalUnited States
Source: Ameco
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PT: -4 = Q1 2010; 4 = Q1 2012EL: -4 = Q2 2009; 7 = Q1 2012
-4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8
Grécia -7.515559 -8.607392 -10.416088
-9.746677 -8.119783 -6.544787 -4.692098 -3.245272 -3.665114 -3.709504 -2.168413 -2.31015 NaN
Portugal -7.725107 -7.451031 -6.957881 -6.2574 -5.417951 -4.325181 -0.374689 -0.363364 NaN NaN NaN NaN NaN
-11
-9
-7
-5
-3
-1
Grécia
Portugal
Saldo Primário, contabilidade nacional, acumulado quatro trimestres% do PIB anual
Fonte: BCE
Fonte: ECB
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REGRESSO À NORMALIDADE• Hoje: Portugal sob vigilância externa• Amanhã: fim do programa, regresso à normalidade• Prioridade máxima: recuperação da credibilidade externa,
regresso ao financiamento em condições normais• Nem mais tempo, nem mais dinheiro• Quem quer seguir o exemplo Grego?
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BATALHAS POR GANHAR• Relançar o crescimento económico• Repor o financiamento da economia
• O problema dos bancos
• Recuperar produtividade• Redefinir modelo económico
• Economia muito aberta, indústrias novas, avançadas, inovadoras• Economia sem protecção do Estado, liberta do peso dos grandes
incumbentes
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-18 -17 -16 -15 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 150.600000000000001
0.700000000000001
0.800000000000001
0.900000000000001
1
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
1.6
Crédito a SNF <1 ano, Índice em -18, dados mensais
"Março 83-Dez 84" Actual
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PRODUTIVIDADE DO TRABALHO
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
Ital
y
Spa
in
Por
tuga
l
Sw
itzer
land
Luxe
mbo
urg
Ger
man
y
Net
herla
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Uni
ted
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Uni
ted
Sta
tes
Fin
land
Irel
and
Sw
eden
Icel
and
Gre
ece
1980-1990
1991-2000
2001-2007
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António Borges
0
20
40
60
80
100
120
140
1960
1962
1964
1966
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
Alemanha
Espanha
Reino Unido
Portugal
EUA
Japão
Custos Unitários do trabalho, 2000=100
Fonte: AMECO, 2012-2013 são previsões
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PORTUGAL E A EUROPA• A Europa do futuro• Vantagens e robustez do novo modelo europeu• Exigência maior: racionalidade e eficiência económica• Mitos e “straw men”
• Austeridade• Modelo social incomportável
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CRESCIMENTO DO PIB
00.5
11.5
22.5
33.5
44.5
Crescimento do PIB real, média anual 2001-20011, %
Fonte: Ameco
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ABERTURA DA ECONOMIA
80
90
100
110
120
130
140
150
160Exportações + Importações, % do PIB, 2000=100
Dinamarca
Alemanha
Holanda
Áustria
Polonia
Finlândia
Suécia
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UM NOVO PAÍS• A herança do Doutor Salazar• Peso dos incumbentes• Captura do poder político pelo poder económico• Um novo modelo:
• Novas empresas, novos empreendedores• Sempre sujeitos ao teste da competitividade• Estado dever fazer bem o que só o Estado pode fazer
• O papel dos jovens
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DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTO
0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Rendimento disponível das famílias: Diferença entre o 10º e o 90º percentil e o indicador de Gini no final dos anos 2000
Rácio percentis, esquerda Indicador de Gini, direita
Source: OECD Income Distribution and Poverty, OECD Social Expenditure Statistics (database).
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OS 1% MAIS RICOS
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
Percentagem dos rendimentos dos 1% mais ricos no rendimento tributável
1980 2008
Fonte: OCDE