livro tecnica gestao microfinanceira - abscm de...12 ˘ ˇ ˆ & iˆn +$ " )"3) ˙#’ 3$ $-$ )%...

308
Técnicas de Gestão Microfinanceira BANCO NACIONAL DE DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO E SOCIAL PROGRAMA DE DESENVOLVIMENTO INSTITUCIONAL BNDES MICROFINANÇAS livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:46 1

Upload: others

Post on 24-Oct-2020

0 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

  • 1

    ����������������������������� �������������������������������������

    �����������������������������

    ����������������������������������������������������

    ���������������������������������� ������

    ���������������

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:461

  • 2

    ����������������������������� �������������������������������������

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:462

  • 3

    ����������������������������� �������������������������������������

    ���������������������������������

    �����������������������������

    ��������

    �������� ������

    ������� ��������

    ������!���"���

    ����#���$%���&'��'��

    �������#���(

    ��������$%��

    �����������

    !"#$���%&&%���'�����

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:463

  • 4

    ����������������������������� �������������������������������������

    ����������� ����������������������������� ���������

    �������� !�"�� #$���%��&���

    ������������� #$���%��&���

    '������(�����)�$��*�+)�&�%������,-�+%��.��������������)��/%�"��������$������-����0�)����1���%�����-"%�"������)��$�%+)��%���� #%"�#$���

    ����� !�"� #$���%��&���

    ��)�2����������������)

    ����2����������3������"��)�3��)�1�%!�����

    �������"�

    ���%�!��$���(���

    ��3�� ��))$�%

    0�%3�)���-"%�"�������0�"��!�%�%"�����������$������%��)��$�%�#%�3"��%�)4��))$�%��3��'�32�%�3$$��)�%������%�51%�!����6'����7�%����������������

    89

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:464

  • 5

    ����������������������������� �������������������������������������

    ��������

    ������������������������������������������������

    1������$�

    ����%��)��%�:$2����"�%�;%����"���������-"%�"�!��$����%�����%"���"��%�) �� ���%��)��$�%� �"�%/$�"� � ��"��) < ����� � � ��%"� #%���$���"�%� �����%��)��$�%�<�#��%�=3�)����������"���%�=3�)�������>�����&�"3���2�%�!�"� ����+����)��$�%+)��%�����#%"<�+#��$�����$���"�%���"�%3)����"�$�$�)��&����;%"���$$�"��!�%�%�� � ����%"��$�%� �� ��"3�� �� "���������� !�� �"�)����� ����- �� )�"������%��%�"��%�)�����������

    �;%"��-"%�"�%��$�)�%������������$��

    1�2�������������$������%��)��$�%�#%�3"��%�)-!���)�"���

    ��$�%�$�"��!�%�%"����%�����)�+������!33��-��3$$��"���=3��!������!��$�

    3�% ��)�

    ������!�%�%"������$�"���$����%������� !��$���3 �%!��$�����

    ��$�%������3)����=3�%�� )�� ;$�"�

    ���3�;$��$�%���������������<�=3���%�3��?���$�"��!�%�%��

    ���$"���,����!���"��3$���$�������3����=3���@%�"�

    �������

    �3�A2)�"�

  • 6

    ����������������������������� �������������������������������������

    1$�%3��

    ���"�$��%�������;������

    ��%�%��%���$�"��!�%�%��%�"�%�&�2���)����C��%�%��%�����>�����$�"��!�%�%�����%�%��%�����$�%�������$�"��!�%�%��%�����)�3$�3��=3�)������$�3�"������

    1$�%3���������������%�$����$�����%�"����������%��)��$�%�����3)�������$�����)-"%�"�

    �2���$�"��!�%�%���$)B%�3����3�3������������"�%�&�2���)�����'�

    �)�<�����-$�=3���$�����)������%����%�����$������

    �%�=3�����

    ��3$��2�)��"�%B%3���"�%�3%����%�3��?��3�%�%�

    ����%�����3�������3)�������!����$�%�-"%�"������

    ��$�%�$�"��!�%�%"����2���)�����

    1$�%3��

    �����&�$�$��)����<�&��%�

    �%�����=3��)��!���"�$3$��2������$�%��>��"�"�$��� �"���"�%"���$���$����%���2��%��$�����$���)���%���%���� 3�D��"��)�%�E�+ ��-��-=3��� )����<�&� � ��%�$ !����$�%�A������� ��3�%��A2)�"���"�� �&��"B"����%:$�"� � �%������� � ���$��)�"����3��%������������ "3���3 �

    �;%"��-"%�"��

    1�$�!���$

    �)�"��%���"�$��$����)���%������%!��%���$��������!����

    ��$�%�$�"��!�%�%"�������������-��"�%3)���%���!�����:$2������#�

    �$���������,�%�����$�%����#0.����"���%���������$���

    �$�%3��%��;$�����%�����������$�����������%��

    �����"�$�3$����$�����%�"�������� �"�%�

    �%������%�)�

  • 7

    ����������������������������� �������������������������������������

    ���� �$�"��!�%�%��%�����)� 3$�3��=3�)����� �$�3� "�����E����%��� �3$�A2)�"�

  • 8

    ����������������������������� �������������������������������������

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:468

  • 9

    ����������������������������� �������������������������������������

    ������

    8�#%���3��� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 888�8�+����%���� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 888����%�&� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 8�8�H���33����0�%3�) ����������������������������������������������������������������������������������������������������� 8�

    ������%"��$�%���'�"� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 8I��8�#%���3��� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8I�������$�������%"��$�%���'�"������������������������������������������������������������������������������ 8J��H���!�%�%��'�"�����-���������%"��$�%���'�"� ������������������������������������������� ��

    H����%��������3� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ KHH�8�#%���3��� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� KHH�����-��� �������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� KIH�H������ ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� LMH�N���3��%�� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� JHH�I������%�"�����%����%��������3�0�"��!�%�%"���� ������������������������������������������ JK

    N�����%"��$�%���������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������ 8�JN�8�#%���3��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 8�JN�����$����%��0�"��"�-������-�����$��"��)�����"��%�) ����������������������������������������� 8�JN�H��� �"���������������� ������������������������������������������������������������������������������������� 88HN�N�������#%����);%"�� ������������������������������������������������������������������������������������������������ 8�NN�I�13�������%���3

    32�3�������%�� ���������������������������������������������������������� 8HMN�K������%�����!��3�� ���������������������������������������������������������������������������������������������������� 8N�

    I�������'�"3�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8I8I�8�#%���3��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 8I8I���.�%�����"3�� ������������������������������������������������������������������������������������������������������ 8I�I�H��3���.�%�%"��$�%� ����������������������������������������������������������������������������������������� 8KKI�N�.�%�%"��$�%�������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8KJI�I�������"��&��)�=3���, ������������������������������������������������������������������������������������������� 8LL

    K���$�%���?�.�%�%"����"�$�!����$�%������� ��������������������������������������������������������� 8MLK�8�#%���3��� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ 8MLK�����$����?�.�%�%"���� ������������������������������������������������������������������������������������������� 8MMK�H���%�2�)���������#0. ��������������������������������������������������������������������������������������������� ��J

    L�#%��"����������$��%�� �������������������������������������������������������������������������������������������������� �NJL�8�#%���3��� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �NJL�������%��3$

    ��$������%�,�����$����� ������������������������������������������������������������ �NJL�H����%"���� ������% )�� ������������������������������������������������������������������������������������������ �I�L�N��&��"B"����"�)��%���

    �3���%"�����%��"����� ������������������������������������������������ �KN

    M��)�%���$�%������"�$�%� ������������������������������������������������������������������������������������������������ �KLM�8�#%���3��� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �KLM����)�%���$�%����-��"� ������������������������������������������������������������������������������������������� �KJM�H��)�%�1����"��%�) ������������������������������������������������������������������������������������������������������ �J�

    M�N�0�%����$�%� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������� �JJ

    ��2)�����!�� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� H�H

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:469

  • 10

    ����������������������������� �������������������������������������

    O��#����.#�P'+�

    .��3����8��%"�$��*(��%�<�$���"�%�6=3�)�������"������ ������������������������������������������������� �K

    .��3���������3���"������=3�<#0.2���)���� ����������������������������������������������������������������� �K

    .��3����H+$�����3$

    ��$���")�

    �!�"���� ����������������������������������������������������������������������� HN

    .��3����N���'��� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� N�

    .��3����I�����.3%�� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������� N�

    .��3����K'�)�>��� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� II

    .��3����L�&�$�)���D.�)��������)�"'�))�!�����"� ������������������������������������������������������������� IK

    .��3����M(������)B�"�����"���$�%� ��������������������������������������������������������������������������������� IJ

    .��3��H�8��

    ��

    ��

    ��3���%����%��)��$�%���3$%�������3� ��������������������������������� KI

    .��3��H�8��$����������;$����)���������%"B�����$�"��!�%�%�� ����������������������������� KM

    .��3��H����$����������&����3����&��"�%���?�������$�%������%"����#0. ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� MJ.��3��N�8��$��������%���)��%�����%"����#0.. ����������������������������������������������������� 88N.��3��N���&�$�)���'�)�>������%���$�);%"�� ���������������������������������������������������������������������� 8HN.��3��I�8���������"��B�"�������$/%���������������������������������������������������������������������������� 8IM.��3��I�����������"��B�"����B����8 ������������������������������������������������������������������������������� 8KI.��3��I�H.�%�������������.�%�%"��$�%� ������������������������������������������������������������������������ 8KL.��3��I�N�&�$�)����3���.�%�%"��$�%� ������������������������������������������������������������������������ 8KM.��3��I�I� )"3)���0����$.�%�%%"���� ��������������������������������������������������������������������������������� 8KM.��3��I�K+$�����.)3&������&�����3$�$��-�$���)�%�����,�������������������������������� 8L�.��3��I�L��&���"��"�$�%�%�"��������"�-��� ����������������������������������������������������������������� 8L�.��3��I�M��������%3�)���$��-�$������������������������������������������������������������������������������������ 8LH.��3��I�J'�=3���!�%�%"���������� ����������������������������������������������������������������������������������� 8LN.��3��I�8�1�����)F�$��-"��G��1�����?� ����������������������������������������������������������������������� 8LL.��3��K�8�&�$�)�����$�%�������'�3)��� ������������������������������������������������������������������� 8J8.��3��K���&�$�)����2�)��������"����� ����������������������������������������������������������������������������� 8JN.��3��K�H+% )������$�%���������3)��� ����������������������������������������������������������������������� 8JM.��3��K�N�&�$�)���2�)�%������$�%��) ��������������������������������������������������������������������������������� ��H.��3��K�I������$���!�%�%"��$�%����B��������������������������������������������������������������������������� ��M.��3��K�K+%�)����2�)�%������$�%��) ����������������������������������������������������������������������������������� �88.��3��K�L�&�$�)�����")�������������%���)�"��������"3�� ���������������������������������������� �8K.��3��K�M+% )����1����%�+�)�"������'�"3�� ��������������������������������������������������������������� ���.��3��K�J�&�$�)�����������"�-��� ����������������������������������������������������������������������������������� ��I.��3��K�8��&�$�)���'�)�>������������ ������������������������������������������������������������������������������ ��L.��3��K�8��1+������������+��� ���������������������������������������������������������������������������������������� �H�.��3��K�8H�&�$�)�����%��?����%��?�%�'�,������) �������������������������������������������������� �H�.��3��K�8N�&�$�)����$��-�$�������� �������������������������������������������������������������������������� �HI.��3��K�8I���%"B���"�% 2��2���)���� ���������������������������������������������������������������������������������� �HM.��3��K�8K���������"��B�"���+�3� ���������������������������������������������������������������������������� �HJ.��3��K�8L� )"3)�����3�����!3%��

    32������ ������������������������������������������������������������ �N8.��3��K�8M�3���������%����� ����������������������������������������������������������������������������������������� �NI.��3��K�8J��2��3����"3�%�%��$���' ������������������������������������������������������������������������� �NK

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4610

  • 11

    ����������������������������� �������������������������������������

    .��3��K�����2������3�%����$���' ������������������������������������������������������������������������������ �NL

    .��3��L�8Q1��P�=3����<���%"����#%��"�����.�%�%"������+'(�F"��"�$�%��$P���RG �������������������������������������������������������������������������������������������������� �IN.��3��L��#%��"��������$��%����#4��������������������������������������������������������������������������� �K�.��3��M�8���"�

    ����)�%���$�%����-��"� ������������������������������������������������������������������������ �L�.��3��M��+$�������2�)�12�����S3�%����� ����������������������������������������������������������������� �M�.��3��M�H�&�$�)���� )"3)���������� ���������������������������������������������������������������������������������� �MN.��3��M�N�&�$�)���������?���"������ ������������������������������������������������������������������������������ �JI.��3��M�I��2�)���!�%�%"��$�%� ��������������������������������������������������������������������������������������������� �JI.��3��M�K�&�$�)�������$�%���"��&� ������������������������������������������������������������������������������� �JK.��3��M�L�&�$�)�����2�)���12����� ��������������������������������������������������������������������������������� �JL

    O��#�����1T

    ��&��8��%"�%�����) ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8J��&���'�"���.����0���� ������������������������������������������������������������������������������������������������������� �8��&��H'�"�%�����0�"��!�%�%"���� ���������������������������������������������������������������������������������������� ����&��N��"3���,�����1!33����$�"��!�%�%��U ���������������������������������������������������������������������� H8��&��I��$��$�"���"�%�$���!�����2�� �������������������������������������������������������������������������� HM��&��K��$��$�"���"�%�$���!���#0. ����������������������������������������������������������������������������� HJ��&��L��$��!���������������������?���":$2�� ������������������������������������������������������������� NH��&��M0-���������"3�������$��-�$� ������������������������������������������������������������������������ NI��&��J+!������%�3�� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������� I8��&��8�0�%�����������!��3�� ����������������������������������������������������������������������������������������������� IN��&��88P$'�)�>����39 ���'�)�>���U ��������������������������������������������������������������������������������� IL��&��8��������)�S3���"�%��!���$����� ������������������������������������������������������������������������ K���&H�8�&�$�)�������3����$��-�$��%�����3�)�������) ������������������������������������������������ L���&H���&�$�)�������3���"�-���

    �)�� �������������+��� ���������������������������������������������������������������������������������� 8HN��&N�H�&�$�)���.��$3) ������)�%���+���������'�"3������� ������������������������������������� 8HJ��&N�N+3������#%��%�������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8NH��&N�I�)��%�.�%�$� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8NN��&N�K��������"����3$

    ��$����%"�%�����$��-�$�"�$2��%�!�3��$�%������������"�2�$�%����3��%��%���$�);%"����"������ ������������������������������ 8I���&I�8'>3)� ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8IK��&I�� ���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8IJ��&I�H��$�%�������9�����?�%�����$/%�� �������������������������������������������������������������������� 8K�

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4611

  • 12

    ����������������������������� �������������������������������������

    ��&I�N+$�����" )"3)����#'����3$�$��-�$���)�%�����,� ������������������������������������ 8L���&I�I.�%�%"��$�%����=3��� ����������������������������������������������������������������������������������������������� 8L���&I�K����%����3$�%���"���"�������"�-��� ��������������������������������������������������������������� 8LM��&I�L+% )���)��%������)�=3���,�����%�3��?��$"��"�$�%� ������������������������������������ 8M���&I�M1�!�����������)�=3���, ������������������������������������������������������������������������������������� 8M���&I�J����%���)�=3���, ������������������������������������������������������������������������������������������������������� 8MK��&K�8.��=V;%"������)�>��� ������������������������������������������������������������������������������������������������ 8MJ��&K��S3�)-�

    ��3)���!�%�)U ����������������������������������������������������������������������������������������������� 8JK��&K�H��$�

    ������

    ������!�%�%"������

    %������������������������������������������������������������������������������������������������� H�8

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4612

  • 13

    ����������������������������� �������������������������������������

    ��������

    ����������

    ���������������

    P$��%�"�������������$������%��)��$�%�#%�3"��%�)6��#�����������������)���%"�#%���$���"�%������%��)��$�%�6�#����$�%3�)����!���"��-"%�"��!����$�%��

    ���$��)�"��������$�%����������%�3��?���$�"��!�%�%��6#0.�����$�)���������$��%����

    3��%�3��?��"�$;%!�����"��)

    �2������"�!�%�%"�����������1$�%3�)� 2������$�;!�%���

    �2���8G��&�%�"�%��"�$�%�-"%�"�6�����"��%�)���3���C�G$�������$#%�);� �32)�"�����������%���#0.CHG��=3�����"B!�"�

    �2���"�%�&�2���)������$�"��!�%�%�����$�%3�)��������%"�����)�$�%�"�$�=3��

    ���!��%�$�����%���#0.%����

  • 14

    ����������������������������� �������������������������������������

    ��$�%3�) �!���"� -"%�"������)�%����� �$�)�$�%�� �$�%����� ������?�$�"��!�%�%"�������2���

    �)��=3��$�%3�)�!���"��)�3$���"�$�%���?�"�$�)�%�"�%"�;%"�������!��=3���������%�$���������%���#0.2���)�����

    ��%�����<�3$�!����������

    ��$�%3�)��$3)�%�)�����3$���"�

    ���=3���%�$�%������$�

    ���� �"�"�$3%3�)�,�������%��%�3��?���$�"��!�%�%��2���)�����

    ��"��#��������������

    1$�%3�) !�����%������$���=3�"���"��B3)�����

    �� )��� �%����%��%����3����3

    ���������%������������$�%�%��

    3%����%���

    �$��

    ����)�

    �=V;%"���=3��!���"����+�>��%���3�����

    ��"��B3)�=3����$�� ����"�$�$�%"��%����

    �1�2������������������ - �����%�� ������%���3$� �%�3������$�"��!�%�%��F#0.G�"�%"���������������

    �������$2������"�2 �"�=3�3$�#0.�%!��%�%��

    ���$����!���%�����"���3$2�%"���)�3$������-�������"���$�%�������

  • 15

    ����������������������������� �������������������������������������

    �9��%�����%"���)$�%������%�!�%�%"������#0.����������������!���"���"�$�%���?��� �"�����������

    ��������

    1"��B3)������%�����%"����!�%���!�%�%"��$�%�����#0.��%")3�%��

    $���%������!��$���!�%�%"��$�%�"�$��"��)������"3����$���)����$���)�=3���,�����%"��$�%����������

    ����

    �+!�%�)������������������-�����%����)���������%"����

    ������������������������3,�����)�#0.�2�$"�$�3$�������$���"�$�����;%"����

    ��%�3��?�����3 "���%�$����%����!�%��3$!��$���"���3%�����)$�%���$��,��

    ���"��B3)�

    ������%�3$���������)�����"�

    ����)�%���$�%� !��%�"�%���� )�����3$�D)��������!�"����E������ �$����%��

    ���$"�%�������%�"��������3$�)�%���%��>"�����33��"�$�&�$�)�� ����3%�� �)�%�)�� � �� !�"� �� �����%��� �� )�%���� �&�����!�"�)�����%�%��$�%�����!���%�� ���%����"�

    ����)�%���$�%���%��>"���

    ����������������������������������������������������������������������������������������������������������������!���"�����#�

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4615

  • 16

    ����������������������������� �������������������������������������

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4616

  • 17

    ����������������������������� �������������������������������������

    ��������

    �������������&�"���������������������#��

    ����������������������

    ���������������

    1�2�������� "��B3)� - �����%�� ������%���3$� �%�3������$�"��!�%�%�� F#0.G �"�%"�������"��������%"��$�%�����"���$2������"�2 �"�=3�3$�#0.�%!��%�%��

    ���$����!���%�����"���3$2�%"���)�3$������-�������"���$�%�������

  • 18

    ����������������������������� �������������������������������������

    "�$��%��$��� �����������"��3�)������<��

    3$��=3��2�%"�"�2������&�

    ��%�!�"����$�%�$���)���=3��!�%�%"�������%�����3���"�$��Z�����Z�����&�$�)�������������2�%"�����$"������$2����"��3$��&����3��$��2��&������$33 ����

    +)������"������%�%���,=3��2�%"�������$�%��������"����)�3$�!��$��� =3������"�2���3$��&����3��$��2��&��

    #%��$��� ���!�%�%"����3�$� ���$-�����������%"�����"��1

    3"�

    ���3$�%��$��� ���!�%�%"��������%����

    3���2�)��������%�)��������%"�����"����"�%!��%����")��%�%�

    3�"���"�������!�,;

  • 19

    ����������������������������� �������������������������������������

    ����������&�������&����8

    Y����"�$�%�� ���%��2�%"� ������$������>���� �$����� ��%������� ��� ������������

    �����%��

    �$2�������>��%�2�%"�2���)����%��!�

    �$

    ��3������������%��"�����$

    �!�����2�%"����$������$�)B"���������%��=3�"�%���"�$�2�%"������2��!�%�%"��$�%��

    ������)� � 2�%"� �$2-$ !���$3��� ���� =3�������%��3��

    � ��"�2�� ������ !�%�%"����

    ����-��=3���!�)��������$�%���

    ����A2)�"�!�

    �����%"����������$�%���

    ������

    �A2)�"� !�

    �$ ��"�2���� �� �%� 8JM�� � "��� �� �-2�� �� �����%� !����3

  • 20

    ����������������������������� �������������������������������������

    ���%"���������2�%" ������-"�����

    ��� ��3)���$ !��=V�%�$�%��� !�������%�����"���"�-����+"�����)B�"���"�%/$�"���,�$���$�

    ��$�2�%" ������=3������$����$!�,���$�$�%�+���%�%��1���2)�$�2�%" ��������):%���"�3���$3$�"���%�\��=3������"3�3 %� ����)� �$$��� � �� "���� �3��?� �%�����$�%� "�B�"� �� %��$�)$�%��&�"��2�����)��$����A2)�"��3$��������"�%!��%������)%�

    ��$�2�%" ����#�����"�3��"�$����$�%��$�3)������������")��%����"�$��

    �=3������>����%������$�%����$��-�$��

    �$$3����B����%��)��������"���"�-�����%�3<��)���

    ����������)�2�%"��

    ��$�2�%�!B"��������!�����$�%��"%�)>��"���2�%"���%���$<�$�%�!�"���%�"�%"�

    �����$��-�$��$���%���

    ����$����3��

    ������=3���$�%3�$���"���%�����

    �$�$�"�$�����

    �3")��%��

    ����������������*

    + #0. �%�����$�� ������=3����� ��"���"�-���� P$���2�������=3�����2��$�2�%"�����"��%����������$

    ��������$�"���$����%�������������"��������)���"����$��������

    ��=3�%����

    3B�$��>��"���"�-����=3�%������

    �$���� !��%�"������%�� ����"��%������ ��3��� �3�$��-�$��3=3�%����

    3B

    �$������ !�%�%"�������� "�$������ �3 !)3&��� "��&� I�+�&�;%"���� #0.-���"��)$�%��������� !����=3����!���%�$�%���2�%"���)�!���$"���,�������������-���������%"��$�%�����"���"�-�������������@"�%"�

    �����$��-�$��$�"���$����%�������

    +�$�$��$����#0.!���$)�%�%����)��������3����"����$���%������������)����%�"�%������=3������"�2�%" �������"��%���!��$�#0.�������3�%�����$�%��

    ��"��B3)�!�"�)�,����"��%!��%������3$�#0.�

    9�)����%�%���=3��

    ���$�"��!�%�%"�����"�$�3$�����%!��%�"��� ��"��=3�

    ��$�%"��%���%�2�&���� 1 ��"���3$� #0.����$

    �����������$=3���"�������������

    �$������� �+����-���"���=3�3$")��%�%����

    ��3%����%��

    3��2�����?�"�%!��$���"�����1��"���"�-������������)�"��%���@"�%"�

    ����$�"��"�-�����������?�����"�%� F"�$�� ��"��� "��=3�G� �3�2�����?����3�� "�%������ �%�3"��%��� ��"�$�2�%"�"�$�=3���#0.$�%-$�3�%���

    �3��"3���

    �$�������������-���"���!�����&��%�=3�%��

    �������$�%���)�"��%���@��)������#0."�$�")��%��#%")3�$!����$�"���"�%/$�"��!�����%�3����F!��=V�%�$�%���!�����"�$���"�

    �;$�"�G��$2����$��"����!�������%�3��?�!�%�%"�����$3$��"�%�$����#0.� "�$�������$

    ��!)�&B���%�

    �%�����

    ��������$3��%���

    �$����,���������-��!�%��� "�$� ��"��������������3 �%������ ��3)�%������"�

    ��%��%�!�)�����

    ���

    ��$��3�����%��&��%�K����$�)$�%��"�%�����<�=3�����"� ���� �2� "�%��)�������� #0.� "�$�&"������ ��"� )�����3 ���3)�$�%���=3�����$��3)������"�?��3��?�!������3$���"���������

    K��$���!�%�����)���3��������%"��$�%�����"���

    3�������2�%" ������"���������)-���L����3$���"3

    ��$��"�$�)��

    �2��"�%���)�%��%�������$���%�+%���E#$�����%�#%��%�)��%��)�

    +���"�"�)�3���!��0�"��!�%�%"�#%�3��%�E��"�%�"�)����!���8�0�"��!�%�%"���W��*�%���]�����M������%2�"��%���3�"��))�

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4620

  • 21

    ����������������������������� �������������������������������������

    �$���������-����.����

    ��3$��"���$��"����&��%��33$��"������"��%�)�%��%��'�!���<

    ����"����#0.%��

    ��"���,��"3$����

    3��2�����?�������@!�)���"��&��

    ����������$�������*��������

    Y 3$�"��������� ��"� ��)�"��%����� ��"���$��"����� �2��� ��"��� !����$�����1��"��% �����!�%�!����$����"�$�Z3$���%��%�����������3����=3�����!3%"��%��%�

    �%�������)����3$����� ��3$ "�%���Z� �$ ��%��?� !�%�%"����� � !����$���� ����)$�%� �%")3� �)�$�%� ��%�3��,����A�2����)B�"���3��������3�2����"���)�+�����������%������)���+#0.^�������$�%������"�%��=3�������"�-��

    B��)!�,��3$

    ��3������

    ���������

    X �$����%� %��� =3� � !����$���� ����$���!�"�� � "�%���?� �����%�� �� ���� �3 �� ����"�%�������-$�����$2-$%��!�,;�����$3����B���=3���$=3�� �%�3��?�!�%�%"����

    �%��$��)B�"��

    ��$��������)���"���3$��

    ���"�����%��)���$-����!������������%"�

  • 22

    ����������������������������� �������������������������������������

    "�%��)��%��%�-���$����$�%�!�"����$���"���������$���)������2)�$��

    P$��2������$��

    ����%"��$�%�����"��%!��,�����%�!�"��������"��������%����%���������"������$�L

    ������"���$������������������/��������

    1

    ���$�"��!�%�%"����"�$�3$�����%!��%��)�3%��"��3���!��=3�!���$��3$�����)�'���0�"��!�%�%"����F0�"��!�%�%"���W��*G

    M8H

    ����������� ������%�%�����%�3$"�%��)� ���3)�>������� 32�3�� � ��������� "�%�=3� ������%���3$������%�%�� ���=3������$��%������)�������� ��� F�3��� �3 ������%�%�G�+��33�����������������#0.�%��$�

    ��$�%�")�����=3�����3���%�3��?�!�%�%"�����+1�� �1��#�� %�� ;$ ������� ���� ����%�� � �%���

    � !�%�%"���� �� !��=V�%�$�%�

    32�3B�� ��)� �%���

    � �� ���;%"�� �3 �� !3%������� + "��������� �� "�-��� � ��3��%������%"�$����>����$�$2����3�������$33 ����"���%���%"�%�������������������$�%����)��&������>��������"�2��%�����&����3��2��&�%��$��-�$��

    +#0.��$�%�������)������%����

    3����

    @�%!)3;%"����)B�"��@23��"��"���

    0�$����0����$����!�"3)�����������%�2�)����������%��%����=3�$

    ���$

    �3�"��%���P$���0

    ����&�$�)�����������������3$�����%�,����

    �"��)����

    �!��� �%���

    �=3�

    �2���?�$

    ������>����%�3��,���3$���0� #%����%��%�$�%�����33�������������������0��������%��3$"�%��)����=3��������;%"���

    #�-!��=V�%�$�%����)�,�����)�

    �)�����3�)�������"�%�)�����"�$�)�3$��&����;%"���$����%����)B�"�!��$��������%�=3��%��$�)�3$"�$���$�

    �)���)"�$����$��%����#0.�"�$�!�,�$�"�%�)�����$������)��������)3"���

    ����%"��$�%��+)�3%��"�"�$3%������%"��$�%���#0.

    ����)����@��"�%��)�,������!�"�;%"����=3�)��������%!��$����=3�"����@���;%"���

    ��$�$�%"��%����2��&����)B�"�����"���$�%����������� 3�%��� ��� ��$� �� �%!��$���� ���=3���� ����$$�%�$�,�� �� ���2)�$��S3�%���#0.;$������?���"�%��)�,��������%��%��$��� �������$!�,�������$2-$������$� �� ����%"��$�%� �� ��"�� ���� ����� �%"�%��� ����%B��� ���� ���$���� �!�"�;%"�� �$�%!��=3�"���"�%��)����%!��$�������=3������������������!)3���-�%B���$��2��&�����=3� � �$�������"��� ��� ��

    B��)� P$���!�� �$����%� ���� � ���;%"�� - ��� "�%�3�� 3$

    ��$����%!��$����=3�

    3����%�"�

    ��������%!��$�����"3�����A�)�����3%��

    ��������� +$�"��!�%�%����%�� ��3$"�$�� ��)����$�%�%����Y $3����3"�����%���#0."�$�&����;%"���$����%"����"��"�$�%��1���%��)��$�%���%�������3��$2-$-3$���!�����������%��=3�!��=V�%�$�%�����$��

    ����������� �"��3$����)����!�$�)�����=3��$3����,��%�����?�$��!3%��%�"�

    ��������%����%����%��$�)�$�%������%�������3��

    ����������������0�����������������������$���

    �$3$�%��-"%�"����%��)������)�0�"��!�%�%"���W��*���)���;%"����"���������-"%�"��)�$�<��]�

    �� ���%�!�"���"�$�!���2�"* )���

    ����

    �������%"��$�%�����"�� ���%")3�$�

    �#��%�!�"������)����������,����"��+

    �����%��������"��B3)���3��3����%�!�"����"�"�$3%@#0.�

    +�2�)���8

    3��������2�2�)�������=3�����"��!���#0.�2�$"�$����������!����

    ����

    ���=3����"�%�)��������;%"��=3������$�%�$����3���&�������� #0.��

    ���3�� ��"����"3�$� �$��"����%"��) �� ��"�%�� !��"�%��)�����������,�$���������������%"��$�%�����"��

    ����%��)������-�������$���� ��"��+���;%"���������������?�����$�������$�%����$�%��� "��� ��"�� 2�$ "�$�� ���-��� ����$�%�$�,

  • 23

    ����������������������������� �������������������������������������

    ����%"��)����%�)���$2-$��������)B�"�����%����$�%�$�,�����"��$�%����������;%"����#0.��)�������"3����2��&��3�����-������"�

    3���

    �����%����)B�"�����"���$�%�������$�%3�����"��������%���)B�"�����������)���%�)�������;%"���������%��)������"���$�%�

    >)����������,������"��%��������$�%3��"�����"�%����3��������X�$����%�=3�����;%"������"3� ��!�"3)� � ����$�%���� �� ��3)��� ��$3��%�����"B!�"��"�$��$2-$

    �2��"��������=3����

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4623

  • 24

    ����������������������������� �������������������������������������

    ��"����/�������$������#���+���������������������$���

    +

    ����

    ��3�%�!�"�)�,�� "���3$����"�$�%"��%����"�$��

    ����"��� �������"������� F8G��!�%��������"����

    3����2�2�)��������"���;%"���������F�G$�������$�������"��FHG���-�������"���$�%�������$�%3�����"���)-$���&�$�)������-����!����3�����)�#0.�

    $������� �+����

    1��"���"�-���-�$������)�=3�)�%�3��?����"��)�,���

    ����%��)����$����"�%"�

    ����"�-�������2���

    +���"�������=3��3/%�$���2��&���%�������%�$��"���"�-����%�"�� ��������3

    ��!�)��%�$������$=3�#0.���%��)����$$�������$������)��"��X�$����%�%���=3�� ��"���"�-��� ������%� �2$3�� !��$��1 ��"���"�-���$��"�$3$-�=3���$�

    �"������$��-�$�� ���%�%��� ��"���"�-����$�3�� ����$2-$��%")3�%����"���"��=3��

    �$2����!�"����%"���)���

    ��������%�$�"��"�-�����$2-$$�%"��%���$��3���������"���"�-����

    �$��������������������-����$������"���"�-��������#0.���-�=3�%��3$$33 ���%�������3%������������

    �3�$��-�$�"�$��"������� Y �$2-$���"���%��"3$���$�%�%���"�%���"��=3��

    ���3)����"�%�%���$!3%��

    3!�"��%�������%����"��=3��

    �$����������������-���"���=3�3$�"�%��������#0.��)"�$�3$2�%"��%��

    ���"���,�3��"3�<��"�$�)���3$���%�����"�������

    1��"���"�%������-3$� ��������%������"3����������2�%"��%��%�"��%���$!3%������%!�%��������%�3$�%�"�$�)�&���%���"��������%��)����%�A)�$��-"�������%�%���$3$%B��)2��%�2 �"���#0.�$2-$�%!��%�$���"���"�%�������

    +#0."�%�$2��%�"�$�2�%"�"�$=3�

    ��

    �"��$����"�%�"����%����%!��;%"������)������"�2�$�%�������$�%����$��-�$����)�"��?�� #%!�)�,$�%��2�%"�%����� )��������"����%"�=3�����$�%!��%�%��3$�"�����)�=3���,�3���2)�$�)��������$

    ��!�"�����3%�����$"�%���?�����%���

    �3"�$���$�

    �"�$3$�#0.�

    1��"���%��"3$���$�%�-$3������ ��)�$#0.�-%��$�)$�%��������!��$�����

    ����������%���#0.�2�$$����=3���)�����%���2�%"����2�%"�"�$��"�����%��"3$���$�%�-$���"���"�$�3$����� �%��� ��)��Z!�,��%��>"��Z�1�%�)��2�%" ���"�%�3B��$$���)�������$���&���%��"3$���$�%�3�%���������%�A����

    �$2����%��"3$���$�%�

    ���$"�$3%�-����=3�3$A%�"��$��-�$��������)���3$2�%"�@!�);%"���

    �$2���3$A%�"�����$�%����������

    ���3$��=3�%��!����$3$�#0.��2�%���%���"�-��������%�������� �������)�2�����$�%�����"�2���������$�%��1����������"���%��"3$���$�%�%��� %�������������3$A%�"��$��-�$�%�������$�

    �$%�$���F��&����;%"��G��=3�3$A%�"�%��"3$���$�%���

    �"�3��3$�!�����$�%>�����%"��������3��$33 �����%������$�%������3$�#0."�$3$����3������"�2��%��������$�%�����

    ���

    �"�$3$2�$��>��"������;%"�����%���$�);%"������"��

    �"�����3$%A$������$��-�$���������������$�%�"��2��&�� ���%�%��3$���,=3��")��%�"�$�"�$��"������ =3� 3$� #0. %�� "�2�� ����

    ���$�%� �3 �$��-�$�� � ��"� ��%�<��&������%����$�%� �)��

    livro tecnica gestao microfinanceira.pmd 3/9/2002, 14:4624

  • 25

    ����������������������������� �������������������������������������

    P$�&�$�)�"�$3$���%���$�);%"��-=3�%��3$")��%�%��!�,�����$�%���)�����%"���)� �� �3��%������ ��%"�$�%�� �$ ��$� ������ 3$� #0. !��� ���� ����� ������$�%��"�%��%�����

    �������������$��������$�%���������$$3����B�������<�=3��#0. ��%�� �������"�2��%���$���A2)�"���

    B��)����"�%������=3�����

    ��

    �"��)-����%"���)�%�3$�%�%�2��)��"�%�������������$�%��+#0.!��=V�%�$�%������3�$����$�����$��-�$��%���$�)�%�

    � �����

    �������$�%�����=3���&�$�)�!�=3������3��")��%�=3���

    �$�������%�%��

    �3"�$���$�

    �"�$�����$�%����$��-�$��

    ���-�%"�$3$=3��#0."���3�$��$��������&��3$�"�$3%������%����

    ��$33 ����$����%��!�,���$�����$�%��

    P$�3���&�$�)����%���$�);%"��

    �����"�����%���"�%���3$"��=3�����"�����+�"�%� �����"����$�"��"�-��� B��"��3$� #0.����%�� �� "�%�������"�$��������� +�>3$���B����"��������#0.

    32$��3$"��=3���2�%"��$��%���������$�%��1"��=3�����%�������@�%3!�"�;%"����!3%��%�"�%����3)�%���$!�)�������$�%��

    X��!B"�)�����3����������� � =3�� #0.%��$�)$�%�%�� �$"�%��"�$�$�$��+ #0.�������"3����

    ���"3��"�$�")��%�����")��%�%������"�%���?��3%���������������"��=3���"�%������ �!����$�%��$�������$�$�!��$�=3�%�2�%"�������%���#0.

    ��"���,���$�%�������&����%���$�);%"�����%�A�������"��=3���"�%����

    1����%���