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中央银行独立性

金融 11-1 班第 7 组组员：彭宇杰 孙梦诗 刘宇佳 戴靖 何家蓉

Contents

中央银行独立性的含义

中央银行独立性的体现

中央银行独立性的分析

我国央行独立性的现状

中央银行独立性的含义 中央银行独立性是指中央银行履行自身职责

时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动上的自主程度。主要是独立制定对内对外货币金融政策、选择货币政策的操作手段和货币工具、履行自身货币职能、遏制金融市场风险、达到既定货币政策目标的自主程度。

案例一： 1996 年日本“住专事件”

住宅专业银行

■ 二战后，日本通过多年的出口拉动战略实现了经济腾飞，积累了大量财富。大量财富涌入地产和股市。日本住宅专业银行应运而生。

■ 住宅专业银行依附在日本农林体系的金融机构下，是一种专门向房地产业放贷而获取收益的金融机构。但当时日本利率市场不完善，按揭贷款和公司贷款底线利率相同。住专由此获得低风险下的高收益，巨大的利益驱使住专拼命夸大业务，以获得更大回报。于是在很短时间内，日本房地产价格大大超出实际价值，形成经济泡沫。■ 日本银行本应在这一过程中监管商业银行资金过度流向房地产业，但由于按揭贷款的暴利使得“住专”与政府产生千丝万缕的联系，大藏省在采取融资总量控制等监控手段时唯独对“住专”网开一面，使得日本银行无权对其进行金融监管。 1996年“住专事件”爆发。

大藏省

日本银行

案例总结

央行无人监管，引发政策失误

央行难以发挥其职能 通货膨胀率较高

央行缺乏独立性

央行独立性过度

各国应当根据国内金融体系的特点以及所处时期的差异，对央行的独立性适当放缩，在政府与央行决策之间寻求最佳契合点，以谋求经济的长足发展

“ 住专事件”的影响

●1984 年到 1989 年，地产价格上涨了 2 倍，东京、大阪等城市甚至上涨了 2 、 5 至 3 倍。

●1997 年 10 月京都协荣银行破产，11 月三洋证券公司、北海道拓殖银行、山一证券公司、德阳城市银行相继破产

失业率上升到 4.1% 失业率上升到 4.1%

1997 1998 2006

70

120

企业盈利同比下降 6.7%企业盈利同比下降 6.7%

1997 1998

案例二：次贷危机与美联储独立性● 美联储是世界上独立性最强的中央银行之一，除了立法和提交报告之外，美联蓄实际上不受国会控制，它能够独立的制定货币政策目标以及实施货币政策，没有为国家财政融资的义务，业务经费独立，不受财务预算制约

● 在美国科技经济泡沫破裂及 9.11之后的十年间，由格林斯潘掌舵的美联储放松监管，采取长期宽松政策，将利率放在较低位置，使得以房地产为代表的资产价格泡沫急剧膨胀，忽视了市场上流动性过剩的风险。随着 2004 年后的多次加息，房地产市场终于濒临崩溃，整个市场充斥着高速的连锁风险，这一切监管的缺失和制度的不完善都归结于美联储的高度独立性。

●2008 年次贷危机爆发后，美联储迅速采取了一系列紧急措施，在饱受争议的同时取得了显著效果。美联储向市场注入大量流动性，并大规模购进有毒资产，引起了政府重视，使政府加强了美联储的监管和风险防范，美联储的独立性在次贷危机中受到削弱。

英国模式

中国模式

隶属财政部独立性较小

对国会负责独立性很强

隶属财政部独立性较强

美国模式 日本

模式

隶属于政府与财政部并列

次贷危机与美联储独立性

美联储保持独立性

避免政府单纯为经济增长而向市

场注入流动性

抑制通胀确保美元在世界商

场的地位

因此，美联储应当保持器适当的独立性。独立的货币政策可能失误，但不独立的货币政策带来的后果更可怕。因此，美联储应当保持器适当的独立性。独立的货币政策可能失误，但不独立的货币政策带来的后果更可怕。

美联储的高度独立性是金融危机爆发的催化剂，世界各国对美联储的独立性提出质疑，并引发对央行独立性的新思考：是否央行的独立性应该被削弱接受政府

监管和干预呢？

提高我国央行独立性的几点建议：

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为其他措施提供法律保障

进一步提升与完善法制体系，以《中国人民银行法》为核心，以《商业银行法》《证券法》等为配合，从法制高度确立起独立性价值。

建立广泛有效的法律监督机制，监督政府部门的干预行为

处理好与财政部的关系。既要与财政部密切合作又要在资金和财务方面与财政分离

加强货币委员会地位与作用使其真正成为最高决策机构其人员组成应有广泛代表性。该委员会直接对国务院负责。

组织独立性不足•法律地位低，隶属国务院，“在国务院领导下相对独立”。在很多时期，央行需服从国务院指导，不能完全随经济形势而履行职能。

人事独立性不足

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• 货币政策委员会仅是咨询议事机构，其人员组成与调整由国务院决定。政府部门、金融机关在其中人事渗透较多，使央行产生行政依赖性，缺乏广泛代表性。

• 货币政策决策权集中于国务院，央行只有制定与执行权。导致央行维护货币币值稳定与政府为刺激经济有效需求产生的通胀之间发生矛盾。

• 践行中央行与政府部门的资金关系没有分割，央行独立性常受到财政部、地方政府的干涉，甚至央行可以对财政透支，用于弥补国企亏损和公共基础设施建设。

职能独立性不足

经济独立性不足

职能独立

隶属关系 经济独立

法律地位

体现

央行独立性的体现

独立制定并实施货币政策抵御财政透支和其他不合理

的融资要求独立进行金融

监管

不得财政透支直接认购、包销国债和其他政府债券

决定年度货币供应量

利率、汇率

在立法机关和行政机关之间

所处的地位表现为央行在制定和实施金融货币政策时

的独立性

职能独立

法律地位

经济独立

我国央行独立性现状

中国人民银行拥有“独立而又不独立”的法律地位从而导致了我国央行在人事、组织、职能、

经济方面欠缺独立性。

组织独立性不足 经济独立

性不足人事独立性不足

职能独立性不足

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思考：随着我国市场的逐渐放开，提高中国人民银行的独立性是我国央行发展的必然趋势，结合我国实际，你对提高我国央行独立性有何看法？