macrofinanciera s.a. cf

FIDUCIARIAS

1

www.vriskr.com MACROFINANCIERA S.A. CF– Julio de 2014

Revisión Anual

COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO

MACROFINANCIERA S.A. CF

Acta Comité Técnico No. 228

Fecha: 18 de Julio de 2014

Fuentes:

Macrofinanciera S.A. C.F.

Estados Financieros de

Macrofinanciera suministrados por la

Superintendencia Financiera de

Colombia.

Información de Entidades

Financieras suministrada por la

Superintendencia Financiera de

Colombia.

Miembros Comité Técnico:

Javier Alfredo Pinto Tabini

Ivan Darío Romero Barrios

Javier Bernardo Cadena Lozano

Contactos:

Raúl F. Rodríguez Londoño

[email protected]

Karyme Baquero Orozco

[email protected]

Luis Fernando Guevara O.

[email protected]

PBX: (571) 5 26 5977

Bogotá D.C

REVISION ANUAL

Deuda a Corto Plazo VrR 1- (Uno Menos)

Deuda a Largo Plazo A (A Sencilla)

El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, en sesión del 18 de julio de 2014 según consta en el acta No. 228 de la misma fecha, y luego de realizar el correspondiente análisis con motivo de la revisión anual de la calificación, decidió asignar la calificación A (A Sencilla) y Eliminó la Perspectiva Positiva para la Deuda de Largo Plazo y mantener la Calificación de VrR 1- (Uno Menos) a la Deuda de Corto Plazo de Macrofinanciera S.A. CF

La calificación A (A Sencilla) otorgada para la deuda a largo plazo a Macrofinanciera S.A. CF, indica la existencia de una capacidad buena de pago de intereses y capital. Aunque los factores de protección se consideran adecuados, las entidades o emisiones pueden ser más vulnerables a acontecimientos adversos que aquellas calificadas en mejores categorías de calificación. De otro lado, la Calificación VrR 1-(Uno Menos) de corto plazo corresponde a la más alta categoría en grados de inversión. Indica que la entidad goza de una alta probabilidad en el pago de las obligaciones en los términos y plazos pactados. La liquidez de la entidad y/o compañía así como la protección para con terceros es buena. Adicionalmente, la capacidad de pago no se verá afectada ante variaciones en la industria o la economía. De otra parte, para las categorías de riesgo entre AA y B, Valué and Risk Rating S.A., utilizará la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduación del riesgo relativo.

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN

Los principales factores que soportan las calificaciones de deuda de corto y largo plazo para Macrofinanciera S.A. CF son:

Respaldo Patrimonial. Uno de los factores ponderados en la presente Calificación es el respaldo patrimonial de su principal accionista (Multibank Inc

1), que hoy en día goza de amplio reconocimiento por

ser uno de los bancos mejor capitalizados en Panamá. Lo anterior se evidencia en las importantes sinergias a nivel financiero, comercial y tecnológico que se han venido implementando en los últimos tres (3) años. Teniendo en cuenta que la Entidad ha presentando cambios importantes en su direccionamiento estratégico, particularmente sobre las operaciones cambiarias y de giros, los resultados financieros se han visto afectados durante el año 2014, no obstante, de acuerdo con lo informado por la entidad, se espera el compromiso de Multibank de capitalizar, en caso eventual de un deterioro significativo de la adecuación de capital para evitar que se ubique por debajo del mínimo

1 La Entidad cuenta con Calificaciones es escala Global de BB+ perspectiva Positiva

otorgada por una de las Calificadoras internacionales.

mailto:[email protected]



FIDUCIARIAS

2


Revisión Anual


regulatorio. Dado lo anterior, el principal reto de la Entidad es desarrollar su estrategia de intermediación financiera con adecuados niveles de calidad, con el fin de retornar a los resultados históricamente observados, factores que serán objeto de seguimiento por parte de Value and Risk y su correspondiente impacto en la calificación de Largo Plazo.

Planeación Estratégica. El direccionamiento estratégico de Macrofinanciera tiene como objetivo principal llevar a cabo la conversión a Banco, proceso que viene desarrollando desde hace más de tres años y en actualidad está a la espera de la respectiva autorización por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. Es de resaltar que la Entidad ha dirigido importantes esfuerzos y recursos para dar cumplimiento a las exigencias por parte del órgano regulador, lo cual en opinión de la Calificadora se ha visto reflejado en un robustecimiento operativo y de gestión de riesgos con el fin de desarrollar su plan comercial y corporativo.

Por otra parte, producto de la inestabilidad política venezolana y de la limitación para el giro de divisas

2, y a su vez, por el proceso de

conversión a Banco, en el que se busca un mayor dinamismo por parte de la actividad de intermediación financiera, Macrofinanciera inició un proceso de re-direccionamiento estratégico el cual incluye la finalización de su operación cambiaria, lo que implicará la reducción de varias oficinas a nivel nacional y una profunda reestructuración organizacional. Si bien la Entidad venia disminuyendo dentro del total de sus ingresos la participación de la intermediación cambiaria, al cierre de 2013 esta representaba el 41%, lo que generó un importante impacto en los estados financieros. Dado lo anterior, la Entidad inició un proceso de profundización en las operaciones de intermediación financiera, particularmente en el segmento empresarial y de libranza con el fin de reemplazar rápidamente esta fuente de ingresos, la cual estará apoyada por la alta experiencia de su accionista en la creación de nuevos productos. No obstante, en opinión de la Calificadora, el alto grado de competencia actual en el segmento de libranzas (con bajos niveles de intermediación), el deterioro en los indicadores de calidad de cartera junto a una proyección de disminución de los indicadores de solvencia, generan una mayor posición de riesgo relativo frente al sector y grupo comparable, factores tenidos en cuenta en la Calificación de Largo Plazo.

Evolución de los ingresos y gastos por intereses. Entre abril de 2013 y 2014, los ingresos por intereses presentaron un crecimiento del +5,08% alcanzando los $17.166 millones generados por el segmento de consumo (70,17%), las operaciones de factoring (14,78%) y la cartera comercial (13,06%) donde esta última presentó un importante crecimiento (+359,7%), producto de la estrategia dirigida a colocar cartera en la pequeña y mediana empresa. Por su parte, los gastos por intereses presentan una dinámica similar (+4,58%) ubicándose en $6.781 millones representados en un 56,32% por depósitos y exigibilidades, resaltándose la contracción de los gastos por créditos

2 El 7 de febrero de 2014, la Comisión de Administración de Divisas (CADIVI) emitió la

Providencia 126 la cual suspendió todas las operaciones de remesas familiares desde

Venezuela con destino a Colombia durante un período indefinido.

FIDUCIARIAS

3


Revisión Anual


con otras instituciones (-11,75%), aspectos que contribuyeron para generar un margen neto de intereses de $11.299 millones, superior en un 9,77% con respecto al mismo mes del año anterior. Es importante resaltar que Macrofinanciera ha venido realizando la sustitución de créditos con otras entidades financieras con tasas de interés más favorables, lo que en opinión de la Calificadora contribuirá tanto con el calce de las operaciones activas y pasivas, como a la mezcla de fondeo, favoreciendo el margen neto de intereses.

Eficiencia y rentabilidad. Producto de la disminución de los ingresos financieros diferentes de intereses

3 (-48,82%), al cierre de abril de

2014, el margen financiero bruto se ubicó en $16.469 millones registrando una contracción del 23,94%. Dado lo anterior, a pesar de que la Entidad realizó un estricto control de costos y gastos administrativos (-5,61%) y generó un menor gasto de provisiones netas, la Compañía alcanzó al cierre de abril de 2014 una pérdida neta de $1.826 millones que contrasta con los $1.746 millones generados en el mismo período del año anterior. En línea con lo anterior, los indicadores de rentabilidad ROE y ROA descendieron a -2,23% y -0,42%, ubicándose en desventaja frente al sector

4 y pares

5. Es de

resaltar que durante el segundo trimestre del año Macrofinanciera llevó a cabo una estrategia de saneamiento de cartera

6, lo que permitió

compensar las pérdidas registradas, de tal manera que al cierre del primer semestre de 2014 la utilidad se ubicó en $345 millones. En opinión de la Calificadora, se estima que al cierre del 2014, los resultados netos sean negativos, por lo cual el principal reto de la Entidad es desarrollar su estrategia de intermediación financiera con adecuados niveles de calidad, con el fin de retornar a los resultados históricamente observados, factores que serán objeto de seguimiento por parte de Value and Risk y su correspondiente impacto en la calificación de Largo Plazo.

Por otra parte, producto del decrecimiento en los ingresos diferentes de intereses, el indicador de eficiencia operacional

7 se ubicó en

60,43% superior en 9,77 p.p. frente a abril de 2013 ubicándose desfavorablemente frente al sector (44,81%) y el grupo comparable (47.52%). Debido al desmonte de la operación cambiaria y por consiguiente la reducción de personal y el cierre de oficinas, se espera que para el año 2015 los indicadores de eficiencia mejoren, factor que favorecerá la estructura financiera de corto y mediano plazo.

Evolución de la cartera, calidad y niveles de atomización: Es importante resaltar que, desde al año 2012, los indicadores de calidad de la cartera en general han presentado un moderado deterioro, factor que ha disminuido sus ventajas competitivas particularmente frente al sector bancario, aspecto que se ve reflejado en la actual calificación de largo plazo. Lo anterior se evidencia en que el indicador de calidad

3 Producto del cierre de las operaciones cambiarias que generó una disminución de los

ingresos por divisas del 64,54%. 4 ROE 13,64% y ROA 1,47%.

5 ROE 17,17% y ROA 1,98%.

6 Mediante los procesos de venta de cartera vencida y castigada.

7 Medido como costos y gastos administrativos/Ingresos Operacionales

FIDUCIARIAS

4


Revisión Anual


de cartera vencida se ha duplicado frente a lo observado en Diciembre de 2012 (1.8%) al ubicarse en 3.7%, situándose en niveles superiores a los observados en el grupo de entidades pares (2,89%). En el mismo sentido, el indicador de calidad por calificación presentó un deterioro al ubicarse en 6,64% frente al 3,97% registrado en abril de 2013, manteniendo la ventaja con respecto a lo reportado por el sector (7,59%) y pares (7,63%), producto de la dinámica especialmente de la cartera de consumo

8, debido al deterioro del segmento de libranzas,

el cual ha presentando una dinámica creciente desde septiembre de 2013 al pasar de 4,22% a 5,74% al cierre de abril de 2014. Es de resaltar que este comportamiento se explica particularmente por la cartera de originadores externos la cual ha tenido una velocidad de deterioro mayor que la originada por la propia Entidad.

Si bien la colocación de la cartera9 ha mantenido una favorable

dinámica (+15,60% alcanzando los $374.024 millones), en opinión de la Calificadora esta debe estar acompañada de un continuo robustecimiento en los esquemas de originación y cobranzas con el propósito de mantener los indicadores de calidad en niveles controlados, más aún teniendo la esperada conversión a banco, factor que será objeto de seguimiento por parte de Value and Risk. Es de resaltar que la Entidad ha venido disminuyendo las compras de cartera de libranzas a originadores externos, lo que en opinión de la Calificadora permitirá mitigar el riesgo de contraparte así como el riesgo operacional de la originación

10, factores ponderados

favorablemente.

Por su parte, el índice de cubrimiento por calificación en abril de 2014 se ubicó en 82,30% presentando una disminución de 41,83 p.p. con respecto al mismo período del año anterior, como consecuencia del deterioro en la calidad de la cartera por calificación. Por su parte, el cubrimiento por temporalidad se ubica en 149,66%, similar el registrado por el sector (150,44%) y pares (158,5%). De otro lado, en opinión de Value and Risk la cartera de créditos presenta un adecuado nivel de atomización, teniendo en cuenta que los veinte (20) principales deudores representan el 0,86% de la cartera total y los veinte principales deudores por riesgo el 1,43%. Se destaca que el 6,53% de los créditos han sido otorgados al sector de la construcción, el 4,54% a actividades financieras y de seguros y el 3,86% a comercio, lo que mitiga parcialmente los riesgos derivados de crisis en sectores particulares de la economía.

Dando continuidad al esquema de depuración de cartera improductiva, Macrofinanciera ha realizado castigos de cartera cuya mora supera los 360 días y que de acuerdo con el concepto jurídico es irrecuperable. De esta manera, al cierre del primer cuatrimestre de 2014, la cartera castigada alcanzó los $11.541 millones presentando un ascenso de 60,96% con respecto al monto castigado en el mismo

8 El indicador de calidad de la cartera de consumo pasó de 4,92% a 8,86%. 9 La cartera de consumo representa el 62,11% de la cartera total, mientras que la cartera

comercial el 37,89%. 10

Fraudes, Suplantaciones, entre otros.

FIDUCIARIAS

5


Revisión Anual


período del año anterior11

, manteniéndose en una proporción inferior al 3% respecto de la cartera total.

Fortaleza patrimonial. Al cierre de abril de 2014, el patrimonio de Macrofinanciera se ubicó en $81.924 millones con un crecimiento del 2,80% frente al mismo periodo del año anterior, el cual se encuentra conformado en un 93,81% por el capital social. De otra parte, las reservas y fondos de destinación específica registran un crecimiento interanual de 881,28% alcanzando los $6.385 millones producto de la política de no distribución de utilidades. Value and Risk ponderó favorablemente el hecho de que Macrofinanciera cuente con un adecuado nivel de solvencia el cual se situó en 20,89%

12, nivel

superior al registrado por el sector (12,45%) y el grupo comparable (13%). Dado lo anterior, un importante reto de la Entidad es mantener un robustecimiento patrimonial continuo que junto con el respaldo del principal accionista le permitan mantener indicadores similares a la industria Bancaria y de esta manera contar con la capacidad tanto para hacer frente a pérdidas no esperadas como para apalancar el crecimiento esperado.

Liquidez y deuda. Entre abril de 2013 y 2014, el pasivo de Macrofinanciera presentó un crecimiento de 18,37% alcanzando los $354.862 millones debido a la positiva evolución de los depósitos y exigibilidades (+34,32%), donde los CDT´s representan el 95,30% y las cuentas de ahorro el 4,63%. Se destaca que el indicador de renovación de los CDT´s se ubicó en 86,64% mientras que la porción estable de las cuentas de ahorro en 78,60%, aspectos que permiten mitigar los posibles riesgos de liquidez generados por el descalce de las operaciones activas y pasivas. Si bien los créditos con otras instituciones financieras presentaron un crecimiento del 1,93% alcanzando los $138.661 millones, la estrategia de sustitución de deuda en mejores condiciones de plazo y tasas adelantadas con dos Entidades locales, permitirá mejorar la mezcla de fondeo favoreciendo la rentabilidad y el con el calce de la operaciones activas y por tanto el GAP de liquidez, aspectos que sustentan e mantenimiento de la calificación de corto plazo asignada. A pesar de lo anterior, Value and Risk considera que Macrofinanciera debe continuar focalizando sus esfuerzos en el crecimiento de la participación de los CDT’s con vencimientos mayores a 360 días, aspecto que contribuirá con la estructura de liquidez.

Cabe resaltar que Macrofinanciera mantiene un adecuado cumplimiento de la normatividad en materia de gestión del riesgo de liquidez, el cual se evidencia en que el IRL (Indicador de Riesgo de Liquidez) para la banda de treinta (30 días) se ubicó en $30.076 millones, que junto a los amplios cupos con Entidades Financieras

11

El indicador de cartera en riesgo con castigos se incrementó de 5.9% a 9.3% entre abril

de 2013 y abril de 2014 12

La solvencia básica de Macrofinanciera asciende a 20,89% teniendo en cuenta que la

totalidad de su patrimonio técnico es Tier 1.

FIDUCIARIAS

6


Revisión Anual


(más de $190.000 millones), refleja la capacidad de respuesta con que cuenta la compañía para atender sus compromisos contractuales de corto y mediano plazo. Dado lo anterior, en opinión de la Calificadora, a pesar de haber experimentado un impacto importante en los estados financieros, la capacidad liquida no se ha visto afectada factor que se refleja en la calificación de corto plazo asignada.

Administración de riesgos. Para la administración de los riesgos Macrofinanciera se sustenta en las directrices establecidas en los diferentes manuales de Gestión de Riesgos, Código de ética y Conducta, Gobierno Corporativo, entre otros. La entidad posee robustos SAR

13 los cuales le permiten gestionar de manera eficiente

las diferentes tipologías de riesgo a las que se ve expuesta en el desarrollo de la operación. Adicionalmente, cuenta con una separación clara, funcional y organizacional del Front, Middle y Back Office que apoyado en la estructura de gobierno corporativo e instancias de decisión tales como el Comité de Riesgos otorgan un mayor nivel de trazabilidad y transparencia en su administración. En opinión de la Calificadora, la estabilización del Core bancario (IBS) y la implementación de diferentes herramientas para la gestión del SARO

14, SARLAFT

15, SARC

16, entre otros, la ubica como una

Entidad a la vanguardia en el sector financiero local.

Contingencias. Al cierre de abril de 2014, la entidad tiene cinco (5) procesos legales en contra, cuyas pretensiones alcanzan los ($76millones). Las provisiones constituidas se ubican en $70 millones, teniendo en cuenta que la totalidad de las contingencias ha sido catalogada con una baja probabilidad de fallo en contra, Value and Risk no espera un impacto relevante sobre la estructura financiera y patrimonial de la entidad.

13 Sistemas de Administración de Riesgos. 14 Sistema de Administración de Riesgo Operacional. 15 Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y Financiación del terrorismo. 16 Sistema de Administración de Riesgo de Crédito.

FIDUCIARIAS

7


Revisión Anual


Macrofinanciera S.A. Compañía de

Financiamiento tuvo su origen en la fusión de la

organización Multifinanciera S.A. y de la

compañía Cambios Country17

en 2004. De esta

manera, Multibank Inc posee actualmente el 94%

de las acciones de Macrofinanciera18

. Esta

operación se constituyó en un punto de apoyo para

la estrategia de crecimiento regional de

Multibank, el cual busca convertir a

Macrofinanciera en una entidad bancaria que

ofrezca los productos y servicios de la banca

universal.

La misión de la entidad es ofrecer servicios

financieros, asesoría y capacitación de manera

eficiente y competitiva, superando las expectativas

de los clientes, con una atención personalizada,

respaldada por principios éticos y morales que

brindan seguridad y confianza.

Durante el último año no se presentaron cambios

en la composición accionaria y se mantiene como

se expone a continuación:

Fuente: Macrofinanciera S.A. CF. Datos Abril 2014

La estructura organizacional de la entidad

evidencia una adecuada segregación de funciones,

en donde se destaca la especialización de cada uno

de los jefes de área en el desarrollo de las labores

encomendadas, quienes han integrado a sus

actividades la cultura de gestión de riesgos.

Durante el último año los cambios más

importantes que se han presentado a nivel de la

estructura organizacional están relacionados con

la creación de las Vicepresidencias de

operaciones, Banca de consumo y la

Vicepresidencia Asistente de Banca Empresarial,

lo que en opinión de Value And Risk permite

fortalecer la especialización en las diferentes

bancas, ofreciendo un valor agregado a los

clientes actuales y futuros.

17 Quien realizó la compa de Multifinanciera S.A. al Fogafin. 18 Inicialmente Multibank compró el 70% de la proporción

accionaria para aumentarlo hasta un 94%.

Fuente: Macrofinanciera S.A. CF.

A nivel comercial, la entidad ha dado continuidad

a la estrategia de profundización en las

modalidades de libranza y Factoring19

en las

cuales existe un alto potencial de crecimiento,

para lo cual al finalizar la vigencia 2014

Macrofinanciera espera cerrar con un saldo de

cartera de Factoring de $111.553 millones. Sin

embargo, vale la pena resaltar que las operaciones

de Factoring se realizaran mediante el

redescuento con Finagro. Por otra parte, cabe

anotar que en la actualidad las operaciones de

Libranza se originan principalmente de manera

directa, aspecto que permite limitar la exposición

al riesgo de contraparte derivado de la compra de

libranza a terceros.

Macrofinanciera ha diseñado productos y

servicios diferenciadores que van acompañados de

adecuados canales de atención y distribución

(oficinas, sucursales, puntos de atención bancaria

y el servicio de los cajeros electrónicos

pertenecientes a la red de Servibanca) los cuales

se soportan en una fuerza comercial especializada

y en herramientas tecnológicas que cumplen con

los criterios de seguridad de la información20

.

La entidad cuenta una adecuada cobertura

geográfica para lo cual hace presencia en los

municipios del occidente del país en ciudades

como Buenaventura, Buga, Cali, Palmira, Tulua,

Popayán y Pasto. Asimismo, en la Costa Norte

cuenta con oficinas en ciudades como

19 El crecimiento del 60% de esta fuente de financiación en el país entre 2012 y 2013 es el reflejo del crecimiento de la

industria colombiana. 20 Confidencialidad, Integridad y Disponibilidad.

PERFIL MACROFINANCIERA S.A CF

FIDUCIARIAS

8


Revisión Anual


Barranquilla, Cartagena, Montería, Santa Marta,

Sincelejo y Valledupar. Por otra parte hace

presencia en la zona del Eje Cafetero21

,

Antioquia22

así como en el Centro del país

encontrándose su sede principal en la ciudad de

Bogotá. Al respecto, Value and Risk espera que

dado el cese de las operaciones cambiarias se lleve

a cabo una disminución en el número de oficinas.

Fortalezas

Respaldo patrimonial de su principal accionista (Multibank Inc).

Amplia cobertura a nivel nacional a través de la red de oficinas, puntos de atención bancaria, y cajeros electrónicos, estos últimos gracias a la alianza con Servibanca.

Robusto esquema de gestión de riesgos financieros y no financieros.

Bajos niveles de exposición al riesgo de mercado dada la estrategia conservadora de su portafolio de inversiones.

Especialización y diversificación del portafolio de productos y servicios ofrecidos, aspecto que ha fortalecido la atención de los diferentes segmentos, generando valor a sus clientes.

Desarrollo de productos que se ajustan al perfil del cliente y nicho de mercado atendido.

Robusta infraestructura tecnológica utilizada para el desarrollo de la operación del negocio.

Continuidad en el direccionamiento estratégico.

Adecuados márgenes de solvencia bajo escenarios de estrés que superan el mínimo regulatorio.

Retos

Alcanzar índices de calidad de cartera por temporalidad y por calificación similares a los presentados históricamente.

Sustituir vía colocación de crédito, los ingresos dejados de percibir en el negocio de divisas con adecuados niveles de calidad.

Potencializar los indicadores de rentabilidad (ROE y ROA) hasta ubicarlos en niveles superiores o similares a los del sector y grupo de pares.

21 Pereira, Armenia, Cartago, Dosquebradas, Manizales y Santa

Rosa de Cabal. 22 Bello, Itagüí, Medellín.

Llevar a cabo la implementación del módulo tesorería del aplicativo antes de finalizar el tercer trimestre de 2014.

Potencializar el producto cuenta de ahorro en el agregado de las fuentes de fondeo a fin de disminuir el nivel de gastos por intereses.

Focalizar el crecimiento de la cartera en sectores de bajo riesgo.

Culminar exitosamente el desarrollo de la segunda fase de la plataforma tecnológica (core bancario) antes de finalizar 2014.

Lograr una mayor diversificación de sus fuentes de ingreso a través del desarrollo de nuevos productos.

Certificar la automatización de los reportes regulatorios antes de finalizar 2014.

Ingresos y Gastos por Intereses. Como

resultado del impulso que ha venido dando la

compañía en la colocación de créditos en

pequeñas y medianas empresas, entre el período

comprendido entre abril de 2013 y 2014, los

ingresos por cartera comercial alcanzaron un

sobresaliente crecimiento (+359,70%), que

permitió compensar las menores ingresos

generados por la cartera de consumo (-6,48%) y

factoring (-12.45%), contribuyendo en un

crecimiento del 5.08% en el agregado de ingresos

al alcanzar $17.166 millones, nivel que si bien se

encuentra por debajo del crecimiento observado

los pares23

(+11,20%), se encuentra en línea con lo

observado en el sector (+6,79%). Value and Risk

espera que con el desarrollo de nuevas estrategias

de penetración de mercado en los productos de

intermediación financiera (especialmente en

libranzas y factoring), los ingresos por intereses

mantengan la tendencia creciente que han venido

demostrando en los últimos cuatro (4) años.

Cabe anotar que la cartera de consumo representa

la principal fuente de ingresos por intereses

(70,17%), destacándose que los ingresos por la

cartera comercial han venido ganando

participación dentro de la estructura,

representando para abril de 2014 el 13.06% frente

a 5,76% y 5,27% que representaban en diciembre

de 2012 y 2013 respectivamente. Por otra parte,

los ingresos por operaciones de descuento y

factoring que durante los últimos años generaban

23 Factoring Bancolombia, Coltefinanciera y Serfinansa.

ANÁLISIS DE FORTALEZAS Y RETOS

PERFIL FINANCIERO

FIDUCIARIAS

9


Revisión Anual


en promedio el 17,81% de los ingresos, para abril

de 2014 disminuyen aportando el 14.78%. Dicha

disminución obedece a condiciones naturales del

mercado toda vez que el periodo de maduración

de las facturas es menor a 30 días, por lo cual

dicha rotación genera volatilidad en el saldo de

cartera y los ingresos percibidos por este

concepto.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia

Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Como resultado del sobresaliente crecimiento en

el fondeo a través de CDT´s, (+34.32%), la

participación en los gastos por intereses presentó

una recomposición para abril de 2014

(representando el 54.95% del total), frente a

46.85% que representaba en abril de 2013). Cabe

anotar que los intereses por créditos con

instituciones financieras se redujeron entre abril

de 2013 y abril de 2014 en 11.75% debido a la

amortización de algunas obligaciones vigentes y la

intención de realizar una restitución de deuda en

condiciones de tasa y plazo más favorables. De

esta manera, la relación margen neto de intereses

versus los ingresos por intereses se ubicó en

65,82%, superior en 2,81 p.p. respecto de lo

reportado en el mismo período de 2013 y en una

posición favorable frente a lo reportado por el

sector (53,04%) y pares (52,30%).



Ingresos y Gastos diferentes de Intereses. Como resultado de la aplicación de la providencia

N.126 expedida el 7 de febrero de 2014 por la

República de Venezuela a través del Ministerio de

Economía, Finanzas y Banca Pública24

, los

ingresos diferentes de intereses al cierre de abril

de 2014 registran un descenso de 48,82%,

alcanzando los $6.493 millones, principalmente

por la reducción del negocio de la monetización

de divisas, que entre abril de 2013 y 2014, pasaron

de representar el 32,94% del total de ingresos a

tan sólo el 14,01%25

, con su correspondiente

efecto en el margen financiero bruto26

, el cual para

abril de 2014 se ubica en $16.469 millones,

registrando un decrecimiento anual de 23.94%, el

cual contrasta con los crecimientos reportados por

el sector (6.34%) y los pares (31.63%)%.

Por otra parte, los gastos diferentes de intereses

presentan un ligero descenso (-0,28%) con

respecto a abril del año anterior ubicándose en

$1.323 millones, comportamiento que se explica

por la disminución (-8,00%) de los gastos por

servicios financieros27

.

Eficiencia operacional. Los menores ingresos

por divisas impactaron el indicador de eficiencia

operacional28

, el cual para abril de 2014 se ubicó

en 60,43%, presentando un deterioro de 9.77 p.p.

con respecto al nivel registrado en el mismo

período del año anterior (50,66%), evidenciándose

oportunidades de mejora frente a lo observado en

el sector (43,45%) y sus pares (47,52%). Por otra

parte, se observa un decrecimiento de los costos

administrativos29

(-5,61%) con respecto a la

evolución de los activos (+15,10%) lo cual ubica

al indicador overhead30

en 8,55%, en desventaja

24 Providencia mediante la cual se suspende la tramitación para

la autorización de adquisición de divisas destinadas a

operaciones de remesas a familiares residenciados en el extranjero y es complementaria a la providencia N. 123

emitida en el mes de enero de 2014. 25 Los ingresos por concepto de divisas pasaron de $9.704

millones en abril de 2013 a $3.442 millones en abril de 2014. 26 Las divisas en abril de 2013 representaron el 44,82% del margen financiero bruto, mientras que en abril de 2014 el

20,89%. 27 Pasaron de $1.324 millones en abril de 2013 a $1.218 millones en abril de 2014. 28 Medido como gastos administrativos/ingresos operacionales. 29 Compuestos por personal y honorarios, costos indirectos, entre otros, donde la disminución se explica por el cierre de

algunas oficinas en el primer cuatrimestre del año. 30 Medido como costos y gastos administrativos/nivel de activos (anualizado).

FIDUCIARIAS

10


Revisión Anual


frente a los niveles registrados por el sector y los

pares (4,14% y 4,55% respectivamente).



Provisiones. Al cierre de abril de 2014, las

provisiones netas de recuperación registraron un

descenso del 19,92% con respecto al mismo

período del año anterior alcanzando los $2.222

millones, situación explicada por el crecimiento

interanual de la recuperación de provisiones

(+87,55%) que para el primer cuatrimestre de

2014 se ubicaron en $5.359 millones31

. Esta

dinámica es producto de un robustecimiento en la

gestión preventiva y pre jurídica, la cual ha

permitido normalizar y/o establecer acuerdos de

pago con clientes que cuentan con la disposición

de saldar sus obligaciones. En opinión de la

Calificadora, los cambios y ajustes que se han

venido implementando en los procesos de

originación y cobranzas deberán verse reflejados

en una evolución favorable en los indicadores de

calidad de la cartera, factor sobre el cual la

Calificadora estará atenta.

Rentabilidad. El mayor crecimiento de los

ingresos por intereses (+5,08%) frente a los gastos

(+4,58%), contribuyó para que el margen neto de

intereses32

se ubicara en 65,82% nivel superior al

reportado por el sector (+53,04%) y los pares

(52,30%). Por otra parte, ante la disminución en

los ingresos financieros distintos de intereses

(-48,82%), el ligero decrecimiento de los gastos

financieros diferentes de intereses (-0,28%) y la

reducción de las provisiones netas de recuperación

(-19,92%), el margen operacional33

pasó del

34,81% al 10,46%, ubicándose en una posición

menos favorable frente a los grupos de

referencia34

.

31 La recuperación de cartera en el componente pro-cíclico representó el 55,31% de la recuperación de provisiones,

mientras que el componente contra-cíclico representó el

30,57%. 32 Margen neto de intereses/Ingresos por intereses. 33 Medido como Margen Neto Operacional antes de

depreciaciones y amortizaciones /Ingresos por intereses. 34 Pares 25,27% y sector 26,54%.

Es de anotar que el margen operacional antes de

depreciaciones y amortizaciones se ubicó en

$1.795 millones pero al descontar las

depreciaciones y amortizaciones ($3.352

millones) la compañía alcanza un margen

operacional neto de -$1.557 millones. Asimismo,

la pérdida del ejercicio ascendió a $1.588

millones, aspecto que impactó los indicadores de

rentabilidad ROA y ROE, los cuales contrastan

con los obtenidos en igual período del año

anterior. Es importante mencionar que al cierre del

primer semestre de 2014, la entidad generó una

utilidad de $345 millones, producto de la efectiva

implementación de su estrategia comercial y de

profundización en sus operaciones de

intermediación financiera.



Calidad de la cartera. Entre abril de 2013 y

2014, la cartera bruta de créditos de

Macrofinanciera presentó un crecimiento del

16,26% alcanzando los $395.642 millones,

principalmente gracias al crecimiento de las

colocaciones en el segmento comercial

(+75,20%)35

..

En cuanto a la composición de la cartera, se

mantiene el mismo enfoque estratégico observado

en la revisión anterior, la cual se concentra en los

segmentos consumo (62,10%) y comercial

(37,89%). Por otra parte, en opinión de Value and

Risk existe una adecuada atomización del riesgo,

teniendo en cuenta que los veinte (20) principales

deudores para abril de 2014 representan el 0,86%

de la cartera total, mientras que los veinte (20)

principales deudores por riesgo y reestructurados

tienen participaciones del 1,43% y 0,41%

respectivamente.

Ahora bien, Value and Risk considera que

Macrofinanciera ha logrado una apropiado nivel

de diversificación por sector económico en su

cartera, teniendo en cuenta que el 6,53% de los

35 Pasó de $85.555 millones en abril de 2013 a $149.897 millones en abril de 2014.

FIDUCIARIAS

11


Revisión Anual


créditos han sido otorgados al sector

construcción36

, el 4,54% a las actividades

financieras y de seguros, mientras que el 3,86% al

sector comercio, aspecto que permite limitar el

impacto en la estructura financiera de

Macrofinanciera, ante escenarios menos

favorables de un sector en particular.

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Por otra parte, la cartera se encuentra concentrada

principalmente en la región centro37

(74,63%),

resaltándose la favorable evolución en zonas como

el eje cafetero38

que participa con el 8,45%, la

costa39

con el 5,07% y Antioquia 4,83%. Value

and Risk valora el esfuerzo realizado por

Macrofinanciera orientado a diversificar

geográficamente la cartera, aspecto que permitirá

limitar la exposición al riesgo.

Indicadores de Cubrimiento y Calidad. Si bien

entre abril de 2013 y 2014 se evidencia un

deterioro del indicador de calidad por calificación,

al pasar de 3,97% a 6,64%, aún se compara

favorablemente frente al sector (7,59%) y los

pares (7,63%). Con el propósito de normalizar la

situación de los créditos morosos,

Macrofinanciera viene adelantando las respectivas

acciones y estrategias de cobro, las cuales se

encuentran soportadas por una adecuada fuerza de

cobranzas tanto interna como externa, aspecto que

se espera pueda contribuir en una tendencia

decreciente en sus indicadores de calidad. Por otra

36 El crédito de mayor cuantía ($19.700 millones) fue

otorgado a Cementos Tequendama, cliente que ha entregado una garantía admisible, lo que permite mitigar el factor de

riesgo de pérdida dado el incumplimiento.

37 Bogotá, Bucaramanga, Cúcuta, Ibagué, Neiva. 38 Pereira, Armenia, Cartago, Manizales, Dosquebradas, Santa

Rosa de Cabal. 39 Barranquilla, Montería, Cartagena, Santa Marta, Sincelejo, Valledupar.

parte, a pesar que la compañía se está

concentrando en la generación de libranzas de

manera directa, toma especial importancia los

mecanismos de garantía establecidos con

originadores de activos vigentes, con el objeto de

minimizar el riesgo de contraparte.

El deterioro del indicador de calidad por

calificación de la cartera general obedece a la

dinámica presentada por el índice de cartera por

calificación en las modalidades comercial (de

1,15% a 3,00%) y de consumo (de 4,92% a

8,86%), donde éste último está conformado en un

19.63%40

por la compra de cartera a originadores

externos, la cual ha presentando un deterioro

sostenido desde septiembre de 2013 al pasar de

4,22% a 5,74% al cierre de abril de 2014.

Dado lo anterior, Macrofinanciera ha venido

disminuyendo la compra de cartera a estas

Entidades y espera estar realizando al cierre de

2014 la totalidad de las originaciones de manera

propia. En opinión de la Calificadora, la Entidad

cuenta con las herramientas operativas,

tecnológicas y de gestión de riesgos por lo cual no

se espera un impacto negativo en dicho cambio

estratégico.

Al cierre de 2014 Macrofinanciera proyecta

alcanzar un indicador de calidad de cartera por

calificación de 1,50%, ante lo cual Value and

Risk se mantendrá atenta, toda vez que considera

como un reto para la entidad alcanzar índices de

calidad similares a los niveles presentados en

2012. Por su parte, el indicador de cartera C, D y

E al finalizar abril de 2014 se ubicó en 4,54%

registrando un deterioro de 146 p.b. con respecto

al mismo período del año anterior, posición

similar a la registrada por el sector (4,42%) y

pares (4,65%).

Por otra parte, las cosechas del primer semestre de

2014 de la Cartera de Libranzas (retanqueos y

originaciones) muestran un comportamiento

favorable en relación a lo originado en el 2013,

factor que se espera se vea traducido en los

indicadores globales de calidad. Lo anterior,

permitirá cumplir de manera adecuada su plan

estratégico, reemplazando las operaciones

cambiarias por negocios de intermediación

40 15,32% a Estraval, 3,43% a Suma y 0,88% PFI.

FIDUCIARIAS

12


Revisión Anual


financiera con adecuados indicadores de calidad y

cubrimiento.

Indicadores de calidad y cubrimiento


Cálculos: Value and Risk

Dando continuidad al esquema de depuración de

cartera improductiva, Macrofinanciera ha

realizado castigos de cartera cuya mora supera los

360 días y que de acuerdo con el concepto jurídico

es irrecuperable. De esta manera, al cierre del

primer cuatrimestre de 2014 la cartera castigada

alcanzó los $11.541 millones presentando un

ascenso de 60,96% con respecto al monto

castigado en el mismo período del año anterior41

,

manteniéndose en una proporción inferior al 3%

respecto de la cartera total. Se destaca la

efectividad de las estrategias de cobro de cartera

vencida, lo cual se refleja en el creciente nivel de

recuperación de cartera y leasing que de $2.436

millones en abril de 2013 pasó a $4.603 millones

en el mismo período de 2014, con su

correspondiente efecto en la recuperación de

provisiones.

El crecimiento moderado de la cartera, ligado al

deterioro del indicador de calidad global, generó

un descenso interanual en el índice de cubrimiento

que del 181,58% pasó al 149,66%, nivel que aún

cubre la totalidad de la cartera en riesgo y se ubica

en niveles similares a los del sector (151,44%) y

41

El indicador de cartera en riesgo con castigos se

incrementó de 5.9% a 9.3% entre abril de 2013 y abril de 2014

pares (+158,05%). Por su parte la cobertura por

riesgo disminuyó de 124,12% en abril de 2013 a

82,30% en abril de 2014, producto del

crecimiento de la cartera calificada en B, C, D y

E42

, particularmente en la cartera de consumo

(segmento de libranzas) el cual ha tenido un

deterioro sostenido desde septiembre de 2013, en

particular sobre la cartera de originadores

externos. No obstante aún se compara

favorablemente con respecto al sector (73,93%) y

pares (59,87%).

Capacidad Patrimonial. Al cierre de abril de

2014, el Patrimonio de Macrofinanciera alcanzó

los $81.924 millones reportando un crecimiento

de 2,80% con respecto al mismo período del año

anterior, dinámica inferior a la registrada por sus

pares (+30,07%) y el sector (13,01%). Se resalta

dentro del patrimonio la capitalización efectuada

por su principal accionista durante el año 201243

,

así como la constitución de reservas y fondos con

destinación específica que alcanzan para abril de

2014 $6.385 millones.



Cabe anotar que el patrimonio de Macrofinanciera

está conformado en un 93,81% por capital social,

seguido por las reservas y fondos de destinación

específica. Por otra parte, de acuerdo con la

información suministrada por la compañía, se

espera un bajo impacto por la implementación de

las Normas Internacionales de Información

Financiera, teniendo en cuenta que el valor

máximo que debería ajustar al cierre del primer

cuatrimestre de 2014 sería de $218 millones.

42 La cartera calificada en B, C, D y E pasó de $13.502 millones en abril de 2013 a $26.268 millones en abril de 2014. 43 Entre 2011 y 2012 el accionista mayoritario Multibank Inc,

realizó un importante fortalecimiento patrimonial dentro del proceso de la solicitud de la licencia bancaria.

FIDUCIARIAS

13


Revisión Anual


Para abril de 2014 el margen de solvencia se ubicó

en 20.89%, debido a un mayor crecimiento de los

activos ponderados por el nivel de riesgo

(+15,43%) frente al patrimonio técnico (+4,58%),

disminuyendo frente abril y diciembre de 2013

(23.02% y 22.01% respectivamente). Al respecto,

en opinión de Value and Risk, Macrofinanciera

cuenta con la capacidad para apalancar el

crecimiento proyectado para los próximos años, lo

que se confirma al observar el indicador de

solvencia básica44

la cual asciende a 20,89%

debido a que la totalidad del patrimonio técnico es

patrimonio básico Ordinario, lo que supera los

límites establecidos por el Decreto 1771 de 2012

(+4,5%) y Basilea III (7%).

Cálculos: Value and Risk


Liquidez y deuda. El pasivo de Macrofinanciera

al cierre de abril de 2014 alcanzó los $354.862

millones con un crecimiento de 18,37% respecto

al mismo período del año anterior. La fuente de

fondeo principal continúan siendo los depósitos y

exigibilidades que representan el 54,62% del

pasivo, mientras que los créditos con otras

instituciones el 39,07%45

.

Cabe destacar que los depósitos y exigibilidades

están conformados en un 4,63% por cuentas de

ahorro y en un 95,30% por los CDT´s, de los

cuales el 73,19% tiene vencimiento menor a un

año, lo que ante una disminución en los niveles de

renovación presionaría los niveles de liquidez. Sin

embargo, esta situación se encuentra parcialmente

44 Se define como el valor del Patrimonio Básico Ordinario

dividido por el valor de los Activos Ponderados por el Nivel de

Riesgo crediticio y de mercado. Esta relación no puede ser inferior a 4.5%. 45 Entre abril de 2013 y 2014 los créditos con otras

instituciones registran un crecimiento del 1,93% y se ubican en $138.661 millones.

mitigada dado que el índice de renovación a abril

de 2014 se ubicó en 86,64%, además de la porción

estable de las cuentas de ahorro (78,60%).

En opinión de Value and Risk, la baja

participación de los veinte (20) principales

ahorradores (9,33%) respecto del total de los

depósitos es un factor que contribuye

favorablemente con la gestión de liquidez en

Macrofinanciera, más aún teniendo en cuenta el

plazo promedio de la cartera (55 meses) con

respecto al plazo promedio de los depósitos y

CDT’s (con vencimientos menores a un año).

Value and Risk opina que otro de los retos de la

entidad es dar continuidad a la implementación de

las estrategias de fidelización y retención de

clientes, a fin de disminuir la probabilidad de

tener que afrontar eventos de riesgo de descalce en

el corto plazo.

En materia de financiamiento Macrofinanciera

dispone de diferentes alternativas a nivel interno

(CDT´s y cuentas de ahorro) y cupos de crédito

con plazos de hasta de tres (3) años, lo que le

permite maniobrar de manera adecuada para dar

cumplimiento a los presupuestos tanto financieros

como comerciales. De acuerdo con la información

suministrada por Macrofinanciera, en la actualidad

se encuentra estructurando dos (2) operaciones de

crédito (una de ellas sindicada) con las cuales

busca sustituir los pasivos actuales para disminuir

los costos y asimismo, apalancar el crecimiento de

la cartera de más largo plazo, lo que contribuiría a

mejorar la gestión del riesgo de liquidez.

Mezcla de depósitos y exigibilidades


Cálculos: Value and Risk Rating S.A

De otra parte, el indicador de riesgo de liquidez

para la banda de treinta (30) días alcanzó los

$30.076 millones, situación que refleja la

capacidad de respuesta con que cuenta

FIDUCIARIAS

14


Revisión Anual


Macrofinanciera para atender de manera adecuada

los vencimientos de pasivos, realizar la gestión

comercial de colocación de créditos, entre otros,

situación acorde con la calificación de corto plazo

asignada.

Tesorería. En el período comprendido entre abril

de 2013 y 2014, el portafolio de inversiones de

Macrofinanciera presentó un crecimiento del

25,31% alcanzando los $8.572 millones46

,

impulsado por el incremento de las inversiones

para mantener hasta el vencimiento que se

ubicaron en $7,468 millones47

, conformadas por

títulos de desarrollo agropecuario clase A en un

37,00% y clase B en 63,00%.

Por su parte, las inversiones negociables en títulos

participativos presentan un crecimiento de 24,13%

y ascienden a $1.105 millones que corresponden a

los recursos depositados en carteras colectivas de

naturaleza abierta48

. Al respecto es importante

mencionar que en el corto plazo los recursos que

en la actualidad se encuentran invertidos en

carteras colectivas, serán utilizados para la

realización de operaciones simultáneas activas con

títulos de deuda pública. Como resultado de las

inversiones de portafolio, al cierre de abril de

2014 Macrofinanciera obtuvo $30 millones de

ingresos por valoración de inversiones.



Macrofinanciera en el último año ha realizado

esfuerzos en pro de robustecer la gestión general

46 Representan el 1,96% de los activos totales. 47 Presentan un incremento del 25,49% entre abril de 2013 y 2014. 48Valor Plus (5%), Liquidez (5%), Rentar (6%), Occirenta

(7%), Rendir (10%), Fiducuenta (12%), Fonval (13%), Capital Trust (13%), Cofirenta (14%) y Sumar (15%).

de riesgos y especialmente de los no financieros

constituidos por los Sistemas de Administración

de Riesgo Operativo y de Lavado de Activos y

Financiación del Terrorismo, lo que se constituye

como uno de los principales cimientos que

soportará la transición de Compañía de

Financiamiento a Banco, aspecto que contribuye

al cumplimiento de las metas establecidas en el

Plan Estratégico y por tanto de la visión. Cabe

resaltar la relevancia que otorga la compañía a la

capacitación de todo su personal, con el propósito

de desarrollar, implementar y mantener las

mejores prácticas a nivel de los diferentes SAR49

en pro de identificar, valorar, controlar y

monitorear los riesgos a los cuales se expone en el

desarrollo de su objeto social.

Riesgo de Mercado. En el período comprendido entre abril de 2013 y abril de 2014, Macrofinanciera ha mantenido su portafolio de inversiones de acuerdo con los requerimientos señalados por la normatividad que rige a los establecimientos de crédito (inversiones al vencimiento) y tan solo una parte (12,89%) corresponde a inversiones negociables en títulos participativos (carteras colectivas), razón por la cual existe una estrategia de inversión acorde con el apetito de riesgo de la Entidad. Por tal razón, en opinión de Value and Risk la exposición al riesgo de mercado es limitada y acorde con los límites establecidos por la Junta Directiva.

Se destaca que la entidad lleva a cabo el análisis y monitoreo de los factores de riesgo de mercado mediante herramientas adecuadas, no obstante con la implementación total de del software FINAC

50

dicho monitoreo y análisis será mucho más eficiente, para efectos de determinar los niveles de exposición al riesgo acordes con los límites establecidos por la Junta Directiva. Es importante destacar el adecuado cumplimiento que presenta la compañía con respecto a las transmisiones de información de riesgo de mercado a la Superintendencia Financiera de Colombia, las cuales son objeto de vigilancia en cuanto a calidad y oportunidad en consonancia con el Sistema de Control Interno. Riesgo de liquidez. Macrofinanciera desarrolla la gestión de riesgo de liquidez a partir del cálculo

49 Sistemas de Administración de Riesgos. 50 Finanzas y Actuaria S.A.S.

ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS

FIDUCIARIAS

15


Revisión Anual


de un gap funcional y técnico. Al cierre de abril de 2014 el flujo de caja acumulado a 30 días se ubicó en $11.246 millones y el Indicador de Riesgo de Liquidez en la banda de uno (1) a treinta (30) días se ubicó en $30.076 millones superior al límite interno ($11.722 millones). Se destaca que la compañía mensualmente realiza las sesiones del Comité ALCO en el cual se lleva a cabo el análisis y monitoreo de los factores de riesgo de liquidez de tal forma que se dé cumplimiento a los niveles máximos de exposición al riesgo establecidos por la Junta Directiva. El otro órgano que apoya la gestión del riesgo de liquidez es el Comité de Riesgo encargado de asesorar a la Junta Directiva y a la Presidencia en el establecimiento de las etapas y elementos de los diferentes Sistemas de Administración de Riesgo, aspecto valorado por Value and Risk.

Riesgo de crédito. A través del SARC51

se realiza el control y monitoreo de los cupos y límites de inversión establecidos por el Comité de Riesgo, así como la evaluación de emisores, emisiones y contrapartes, generando alertas tempranas y formulando metodologías que contribuyen con la mitigación de los riesgos de emisor, crédito y contraparte. Value and Risk destaca que la entidad ha dado continuidad a la implementación de las políticas de otorgamiento que fueron ajustadas en 2012, lo que le ha permitido contar con adecuados niveles de provisiones. Es importante resaltar que durante el 2013 y parte del 2014 se realizó la migración de los modelos de originación y cálculo de provisiones al Core bancario, lo cual le permite realizar ajustes de manera eficiente de acuerdo con el perfil de riesgo adoptado por la Entidad. A nivel tecnológico Macrofinanciera cuenta con la plataforma Indexa para el control y monitoreo del comportamiento del producto Factoring, mientras que el control de límites aprobados a nivel general para cupos se realiza a través de matrices desarrolladas en Excel, las cuales entrarán en proceso de migración dada la integración que se está llevando a cabo con el core bancario. Value and Risk considera que Macrofinanciera posee una adecuada infraestructura a nivel técnico, humano y tecnológico que le permite mantener apropiadamente evaluando y controlado el riesgo de crédito.

51 Sistema de Administración de Riesgo de Crédito.

Riesgo operativo. La entidad ha implementado el Sistema de Administración de Riesgo Operativo tomando como base el Manual SARO. Con periodicidad semestral lleva a cabo la revisión de los mapas de riesgo de la totalidad de procesos, a fin de mantener actualizado el perfil de riesgo inherente y residual. La gestión de riesgo operativo, está soportada en la herramienta Monitor Plus – ORM SARO, la cual se encuentra en proceso de implementación que administrar los mapas de riesgo por proceso, efectuar y administrar los reportes de eventos de riesgo, generar alertas, implementar indicadores y llevar a cabo el seguimiento de los planes de acción.

Macrofinanciera evalúa anualmente los controles de los diferentes procesos, con el propósito de asegurar que los mismos se desarrollan con los criterios de oportunidad, efectividad y eficiencia, con el objeto de llevar a cabo los ajustes en la respectiva matriz. La URO

52 en el mes de

noviembre de 2013 realizó la actualización y divulgación de la matriz de riesgo operativo en la cual se observa que el perfil de riesgo inherente de la entidad es alto y el residual es moderado (de acuerdo con la metodología interna utilizada), nivel que es aceptado por la Junta Directiva.

Plan de Continuidad del Negocio. Durante el segundo semestre de 2013 y producto de la implementación y estabilización de la nueva plataforma, Macrofinanciera llevó a cabo la actualización al Plan de Continuidad del Negocio y del Plan de Recuperación de Desastres basada en las mejores prácticas internacionales del DRII (Disaster Recovery Institute International) y de acuerdo con lo establecido en la norma internacional BS

53 25999-2:2007. Algunos de los

escenarios contemplados para llevar a cabo las pruebas al BCP

54 fueron fallas en la dirección

general (huelgas, catástrofe natural y terrorismo), en el centro de cómputo principal (caída de la fibra, catástrofe natural, fallas total de servidores) y en oficinas (caída de comunicaciones, catástrofe natural, caída de sistemas). Es importante resaltar que la entidad realiza la capacitación anual a todos sus funcionarios, haciendo énfasis en los

52 Unidad de Riesgo Operativo. 53 British Standards, homologada según la norma ISO 22301

que contiene la directiva de Continuidad del Negocio, análisis de impacto sobre el funcionamiento de la empresa, la

evaluación de riesgos y la estrategia de continuidad del

negocio. 54 Business Continuity Plan.

FIDUCIARIAS

16


Revisión Anual


escenarios de falla contemplados en el Plan de Continuidad de Negocio y en la diferencia entre un Plan de Contingencia y un BCP, de tal forma que el recurso humano cuenta con la adecuada preparación para responder ante un evento que interrumpa temporal o indefinidamente el desarrollo de las labores en el sitio.

Riesgo de lavado de activos y financiación del terrorismo. Para la gestión de los riesgos de LAFT Macrofinanciera se apoya en la herramienta Monitor Plus a través de aplicativos tales como ACRM que permite monitorear y gestionar casos de investigación, ORM para administrar los factores generadores de riesgo, riesgos asociados y perfiles de riesgo inherente y residual del SARLAFT y Optimizer el cual es un simulador estadístico que permite la segmentación automática de clientes, canales, productos y jurisdicciones. En opinión de Value and Risk es evidente el esfuerzo que ha realizado la compañía para contar con un Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo con niveles de gestión superiores a los exigidos por la norma.

Al cierre de abril de 2014, la entidad tiene cuatro

(4) procesos legales en contra, cuyas pretensiones

alcanzan los ($104 millones). Es de resaltar que

las provisiones constituidas se ubican en $38

millones, teniendo en cuenta que la totalidad de

las contingencias ha sido catalogada con una baja

probabilidad de fallo en contra, por lo cual no

espera un impacto relevante sobre la estructura

financiera y patrimonial de la entidad.

Finalmente, es importante mencionar que en

diciembre de 2013 Macrofinanciera fue objeto de

sanción por parte de la Superintendencia

Financiera de Colombia a través de la resolución

2361 debido exceder la cuantía máxima del cupo

individual establecida en la regulación, lo que

representó una multa e de $93,5 millones que fue

cancelada en el mes de enero de 2014.

CONTINGENCIAS


17

Dic-10 Dic-11 Dic-12 Abr-13 Dic-13 Abr-14 Sector Abr-14

BALANCE (cifras en $ millones)

ACTIVOS 153.577 231.984 354.816 379.490 406.834 436.786 24.847.010

DISPONIBLE 14.144 14.963 32.121 33.399 21.197 37.020 1.837.374

INVERSIONES 2.520 4.573 6.002 6.841 7.303 8.572 689.332

CARTERA DE CREDITOS Y OPERACIONES DE LEASING123.081 197.173 301.579 323.559 360.924 374.024 15.904.827

CARTERA DE CREDITOS 124.576 199.709 305.484 327.996 365.973 379.233 6.950.584

OPERACIONES DE LEASING 0 0 0 0 0 0 9.130.773

ACEPTACIONES, OPERAC CONTADO Y CON INSTR FIN DERIV-8 0 2 1 1 1 1.063

OTROS ACTIVOS 13.840 15.276 15.113 15.690 17.410 17.168 6.414.413

PASIVOS Y PATRIMONIO 153.577 231.984 354.816 379.490 406.834 436.786 24.847.010

PASIVOS 140.363 192.684 276.871 299.794 323.090 354.862 22.056.477

PASIVOS COSTOS INTERES 126.248 181.268 260.624 280.337 302.877 332.491 20.546.496

DEPOSITOS Y EXIGIBILIDADES 57.666 125.368 143.224 144.304 184.436 193.830 13.370.462

AHORRO 2.880 6.390 9.889 9.729 12.832 8.967 169.624

CDT 54.441 118.645 133.165 134.399 166.103 184.718 13.199.988

OTROS 345 333 170 176 5.502 145 850

CRÉDITOS OTRAS INSTITUCIONES CRÉDITO 68.582 55.900 117.400 136.033 118.440 138.661 4.792.942

TÍTULOS DE DEUDA 0 0 0 0 0 0 2.383.092

ACEPTACIONES (BANC) EN CIRC E INSTR FIN DERIV 0 0 0 0 0 0 256

OTROS 14.115 11.416 16.248 19.457 20.213 22.371 1.509.724

PATRIMONIO 13.214 39.300 77.945 79.696 83.745 81.924 2.790.533

CAPITAL SOCIAL 18.217 40.630 76.853 76.853 76.853 76.853 1.172.116

RESERVAS Y FONDOS DE DESTINACION ESPECIFICA 0 0 379 651 741 6.385 1.449.095

RESULTADO DEL EJERCICIO -3.960 3.795 2.712 1.746 5.644 -1.826 121.537

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS (cifras en $ millones)

INGRESOS INTERESES 13.179 25.282 39.131 16.335 51.602 17.166 754.865

INTERESES POR MORA 428 612 534 442 1.859 914 9.418

GASTO INTERESES 5.204 8.808 15.156 6.484 20.563 6.781 363.867

MARGEN NETO DE INTERESES 8.402 17.087 24.509 10.293 32.898 11.299 400.416

INGRESOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES26.669 30.940 34.458 12.685 41.753 6.493 432.336

GASTOS FINANCIEROS DIFERENTES DE INTERESES 2.566 3.180 3.826 1.326 4.583 1.323 160.189

MARGEN FINANCIERO BRUTO 32.505 44.847 55.140 21.652 70.067 16.469 672.564

COSTOS ADMINISTRATIVOS (SIN DEPR Y AMORT) 23.664 28.513 34.566 13.192 41.438 12.452 338.256

PROVISIONES NETAS DE RECUPERACION 4.914 5.258 9.608 2.775 9.454 2.222 133.945

MARGEN OPERACIONAL ANTES DE DEPR Y AMORT 3.928 11.076 10.967 5.685 19.176 1.795 200.363

DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES 7.773 6.991 7.512 2.882 9.481 3.352 25.929

MARGEN OPERACIONAL NETO DESPUES DE DEPR Y AMORT-3.845 4.085 3.454 2.803 9.695 -1.557 174.433

GANANCIA O PERDIDA ANTES DE IMPUESTOS -3.788 3.944 3.120 2.640 9.375 -1.588 164.982

IMPUESTOS 172 149 408 894 3.731 238 43.445

GANANCIA O PERDIDA DEL EJERCICIO -3.960 3.795 2.712 1.746 5.644 -1.826 121.537

MACROFINANCIERAEstados Financieros


18

6 7 8 9 10 11 24

Item Dic-10 Dic-11 Dic-12 Abr-13 Dic-13 Abr-14 Sector Abr-14

RENTABILIDAD Y CAPITALIZACION

Utilidad neta / Patrimonio (ROE) -29,97% 9,66% 3,48% 2,19% 6,74% -2,23% 13,64%

Utilidad neta / Total Activos (ROA) -2,6% 0,0% 0,8% 0,5% 1,39% -0,42% 1,47%

Margen Operacional 28,9% 42,8% 27,6% 33,9% 35,87% 9,93% 26,22%

Margen Financiero / Activos 21,2% 19,3% 15,5% 5,7% 17,22% 3,77% 2,71%

Rendto de Cartera (Ingresos por Int / Cartera Bruta) 10,5% 12,5% 12,5% 4,9% 13,97% 4,57% 4,54%

Gastos operacionales / Margen Financiero Bruto (eficiencia) 72,8% 63,6% 62,7% 60,9% 59,14% 75,61% 50,29%

Gtos admin/ingresos operac (Eficiencia) 68,8% 56,6% 52,7% 50,7% 49,76% 60,43% 44,81%

CALIDAD DE ACTIVOS

Cartera Total

% Cartera Vivienda / Total cartera 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00% 0,00% 0,66%

% Cartera Comercial / Total cartera 28,7% 26,6% 27,7% 25,1% 35,30% 37,89% 75,43%

% Cartera Consumo / Total cartera 71,0% 73,3% 72,3% 74,9% 64,70% 62,10% 21,31%

% Cartera Microcrédito / Total cartera 0,3% 0,1% 0,0% 0,0% 0,00% 0,01% 2,60%

Indicadores de calidad de cartera

Calidad (Total) Por Temporalidad 3,0% 2,3% 1,8% 2,7% 3,57% 3,65% 3,73%

Calidad (Total) Por Calificación 5,0% 6,1% 3,4% 3,97% 8,42% 6,64% 7,59%

Calidad (Comercial) Por Calificación 6,0% 13,1% 1,0% 1,1% 6,62% 3,00% 6,71%

Calidad (Consumo) Por Calificación 4,5% 3,6% 4,2% 4,9% 9,40% 8,86% 10,67%

Cubrimiento (Total) Por Temporalidad 158,8% 199,0% 261,19% 181,58% 159,40% 149,66% 150,44%

Cubrimiento (Total) Por Calificación 94,7% 75,2% 142,1% 124,12% 67,63% 82,30% 73,93%

Cartera C, D y E / Cartera Bruta 3,1% 2,5% 2,5% 3,08% 4,37% 4,54% 4,42%

Cobertura C, D y E 56,6% 60,9% 59,4% 48,5% 55,29% 49,85% 58,47%

Calidad De Cartera (Con Castigos) 6,3% 7,4% 5,2% 5,9% 10,62% 9,29% 12,23%

Activos Improductivos / Total Activos 8,8% 3,9% 2,8% 2,5% 1,38% 1,47% 4,29%

Bienes Recibidos en Pago / Total Activos 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00% 0,00% 0,11%

INDICADORES DE CAPITAL

Activos Improductivos / Patrimonio 102,0% 23,1% 12,8% 11,8% 6,69% 7,83% 38,18%

Activos Productivos / Pasivos con costo 111,0% 123,0% 132,3% 132,0% 132,47% 129,44% 115,75%

PASIVO TOTAL

Cuenta Corriente / Pasivo Total 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00% 0,00% 0,00%

Cta Ahorro / Pasivo Total 2,1% 3,3% 3,6% 3,2% 4,0% 2,5%

CDT / Pasivo Total 38,8% 61,6% 48,1% 44,8% 51,41% 52,05% 59,85%

Otros Dep / Pasivo Total 0,2% 0,2% 0,1% 0,1% 1,70% 0,04% 0,00%

Créditos / Pasivo Total 48,9% 29,0% 42,4% 45,4% 36,66% 39,07% 21,73%

Titulos de Deuda / Pasivo Total 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,00% 0,00% 10,80%

Otros Pasivos / Pasivo total 10,1% 5,9% 5,9% 6,5% 6,26% 6,30% 6,84%

INDICADORES DE LIQUIDEZ

Activos Líquidos / Total Activo 9,3% 6,1% 9,2% 9,0% 5,36% 8,74% 8,59%

Activos Líquidos / Total Depósitos + Exigibilidades 24,7% 11,3% 22,7% 23,8% 11,83% 19,70% 15,96%

Activos Líquidos / Patrimonio 108,0% 36,1% 41,8% 43,0% 26,06% 46,62% 76,49%

Cartera Bruta / Depósitos + Exigibilidades

Patrimonio técnico (Millones de $) 13.005,9 39.036,9 77.312,0 77.850,5 83.238,14 81.412,80 2.637.536,35

Activos ponderados por nivel de riesgo (Millones de $) 132.276,2 208.082,7 313.026,6 335.938,2 375.703,56 387.759,94 20.839.497,83

Riesgo de mercado (Millones de $) 127,77 79,28 124,88 198,11 216,39 174,03 31.039,36

Relación de solvencia 9,7% 18,7% 24,6% 23,0% 22,01% 20,89% 12,45%

VeR / Patrimonio técnico 1,0% 0,2% 0,2% 0,3% 0,26% 0,21% 1,18%

MACROFINANCIERAINDICADORES FINANCIEROS


19

Coltefinanciera S.A. Vs. Sector y Pares

Dic-13 Abr-13 Abr-14 Abr-13 Abr-14 Abr-13 Abr-14 Abr-13 Abr-14 Abr-13 Abr-14

Activos 406.834 379.490 436.786 21.729.644 24.847.010 657.694 805.984 651.839 750.900 774.855 885.015

Cartera De Creditos Y Operaciones De Leasing 382.722 340.319 395.642 13.960.463 15.904.827 630.435 706.197 571.905 665.621 637.785 779.333

Cartera Vencida Por Morosidad 13.675 9.230 14.445 340.499 377.874 8.625 6.110 19.361 22.220 28.776 33.839

Calidad De Cartera 3,57% 2,71% 3,65% 5,47% 5,04% 1,37% 0,87% 3,39% 3,34% 4,51% 4,34%

Calidad De Cartera Por Calificacion 8,42% 3,97% 6,64% 9,53% 9,22% 3,57% 1,44% 8,19% 9,16% 14,56% 11,93%

Cartera C, D y E / Cartera Bruta 4,37% 3,08% 4,54% 4,67% 4,42% 3,27% 0,81% 5,47% 4,57% 9,20% 8,19%

Calidad (Comercial) Por Calificación 6,62% 1,15% 3,00% 6,39% 6,71% 3,57% 1,44% 11,14% 12,43% 18,45% 14,45%

Calidad (Consumo) Por Calificación 9,40% 4,92% 8,86% 10,80% 10,67% 0,00% 0,00% 0,67% 0,67% 8,18% 8,62%

Cubrimiento De Cartera 159,4% 181,6% 149,7% 146,91% 150,44% 330,47% 299,61% 180,20% 165,93% 119,56% 127,31%

Cubrimiento De Cartera Por Calificacion 67,63% 124,12% 82,30% 75,75% 73,93% 126,62% 180,08% 74,46% 60,49% 37,04% 46,33%

Cobertura C, D y E 55,29% 48,48% 49,85% 61,30% 58,47% 78,82% 86,38% 59,92% 58,62% 26,74% 29,88%

Pasivos 323.090 299.794 354.862 19.260.410 22.056.477 596.656 708.532 589.333 678.848 671.406 759.260

Depositos Y Exigibilidades 184.436 144.304 193.830 11.556.679 13.370.462 475.980 625.770 467.755 574.122 526.504 593.690

CDT / Pasivo total 51,41% 44,83% 52,05% 59,29% 59,85% 79,77% 88,32% 76,32% 79,91% 78,42% 78,19%

Patrimonio 83.745 79.696 81.924 2.469.234 2.790.533 61.038 97.452 62.506 72.053 103.449 125.756

ROE 6,74% 2,19% -2,23% 17,98% 13,64% 17,54% 18,14% 14,79% 17,43% 15,66% 16,27%

ROA 1,39% 0,46% -0,42% 1,94% 1,47% 1,55% 2,09% 1,36% 1,59% 2,00% 2,21%

Resultado del Período 5.644 1.746 -1.826 139.942 121.537 3.379 5.569 2.941 3.963 5.140 6.479

Margen Neto de Int / Ing por Intereses 63,75% 63,01% 65,82% 48,55% 53,04% 21,59% 34,54% 47,97% 47,14% 58,88% 63,83%

Margen Operacional 35,87% 33,89% 9,93% 27,91% 26,22% 25,35% 48,98% 26,34% 34,51% 26,07% 29,92%

Margen Financiero / Activos 17,22% 5,71% 3,77% 2,91% 2,71% 2,24% 2,26% 2,67% 2,89% 3,36% 4,16%

Rendto de cartera (Ingresos por int / Cartera bruta) 13,97% 4,93% 4,57% 4,86% 4,54% 2,68% 2,69% 3,68% 3,21% 5,09% 4,80%

Gtos Admin / Ingresos Operac (Eficiencia) 49,76% 50,66% 60,43% 43,97% 44,81% 38,37% 32,39% 45,60% 52,73% 34,65% 43,23%

Gtos Laborares / Margen Operativo 107,19% 117,33% 390,46% 66,57% 70,31% 166,09% 71,50% 91,63% 84,27% 54,97% 46,17%

Activos Líquidos / Total Activo 5,36% 9,04% 8,74% 8,58% 8,59% 2,82% 3,56% 2,73% 4,05% 4,59% 3,68%

Relación de Solvencia 22,01% 23,02% 20,89% 13,31% 12,45% 14,93% 13,07% 10,55% 10,34% 13,14% 15,15%

Coltefinanciera Serfinansa

Macrofinanciera S.A. Vs. Sector y Pares

(Cifras en miles de millones $)

Item MACROFINANCIERA SECTOR Factoring Bancolombia

Una calificación de riesgo emitida por Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, es un opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos

sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello la calificadora no asume

responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en la página web de la Calificadora www.vriskr.com.

macrofinanciera s.a. cf

Documents