Más allá del estándar:Mejorar la calidad de los datos en acciones corporativas

John Falk

ACSDA - TorontoOctubre 2008

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A real prospectus:

Exchange offer

• 531 pages• 7 classes of stock• 3 month timetable• Extraordinary meeting

Your challenge: find the right 40 pages with thethe right data for a notification message –or - verify which of your three sources is correct!

Complex and difficult

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Market Need – Manual data entry problem

CSD

Issuer Issuer Issuer

Registrar

Investor

Custodian

On-Line(very few markets)

ISO 15022

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INVESTOR

ISSUER

Co / Lead-Manager/Exchange Agent/Conversion Agent

FUND MANAGERAppointed by investor

CUSTODIANAppointed by investor

REGISTRAR / AGENTAppointed by issuerto maintain register

BROKER / DEALERExecution of trades

where necessary

CSDWhere shares are

Ultimately held

CUSTODIAN’S NOMINEE

Name on register

Do corporate actions affect you?

ISITC Corporate Actions Diamond-the lifecycle of corporate actions

“…notes in redwhere non-usageof industry standard messaging occurs. ”

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El desafío en Acciones Corporativas

Nuestros clientes dieron a SWIFT un desafío interesante:

No forzar las prácticas del mercado con un “NACK” de la

red…Mientras tanto, al mismo tiempo…

SWIFT debe mejorar la calidad de los datos de mensajería de las AA CC

nuestra respuesta…

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• Servicio de prueba de simulación y de calificación (STaQS)

• Mensajes de prueba MT 564 Notificación y MT 566 Confirmación para controlar el cumplimiento con las prácticas del mercado

… un chequeo para los mensajes de acciones corporativas

• ¿Qué se puede hacer con este servicio?– Medida de la conformidad– Identificar áreas de mejora– Evaluar los progresos – Mejorar la automatización de la(s)

contraparte(s)

STaQS para Acciones Corporativas

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Corporate Action Event GLOBAL GRID AT FR

Short Description CAEV CAMV CAMV CAOP CAMV CAOP CAMV CAOP

Exchange

EXOF VOLU VOLU SECU CASH CASE

VOLU SECU VOLU SECU CASH CASE SLLE BUYA

MAND MAND SECU CASH CASE

n/a

CHOS CHOS SECU CASH CASE

n/a

Matriz de interpretación de eventos (EIG)

Event Code: CAEV, over 60 Event Types allowed Mandatory/Voluntary

Indicator: CAMV

Blank entry for MAND and CHOS means France defaults to global market practice – the Global Grid

France (FR) market allows more options for a VOLU movement than the global market practice

Austria (AT) market restricts VOLU to only SECU option

Markets covered by 2008 EIG: AT, AU, BE, CH, DE, DK, ES, FI, FR, XS (Eurobonds), JP, LU, NL, NO, SE, UK&EI, US, ZA

Global Grid is the SMPG agreed preference for global market practice use of Options: CAOP

CHOS means mandatory Instruction with choices

“n/a” entry for MAND and CHOS means Austria does not support these indicators for this event

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…Con respecto a acciones corporativas

“Existen dos tipos de mensajería de valores : Alto mantenimiento y bajo mantenimiento....”

“¿Cuál de los dos soy yo?”

“Eres el peor tipo. Eres alto mantenimiento, pero piensas que eres bajo mantenimiento”

Con disculpas a los escritores de “When Harry Met Sally”

Corporate Actions andStandards

• Proporcionar comentarios sobre la siguiente generación de mensajes ISO - ISO20022

• Crear un “Guía de las mejores prácticas para las acciones corporativas" para los miembros ACSDA

• Crear Grupos Nacionales de Prácticas de Mercado en mercados donde este tipo de grupos no existe

• Continar con la participación en SMPG• Compartir los resultados de la encuesta

sobre Eventos Corporativos de ACSDA, ahora cubriendo 17 países, y con miembros interesados de ACG

• Ampliar el Programa de inclusión de los servicios para emisores, extendiendo el trabajo de ECSDA.

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Eliminación de las Barreras GiovanniniBarrera 1 : Diversidad de plataformas tecnológicas / interfaces ( Trabajo con SWIFT) Recomendación del Protocolo Final Análisis de la desviación Implementación total del Protocolo (marzo 2011)

Barrera 3 : Eventos corporativos (en cooperación con otras asociaciones Europeas de la industria : Grupo de Trabajo Conjunto de Eventos Corporativos) Distribuciones Reorganizaciones Administración de Transacciones Asambleas Generales

Barreras 4 y 7: finalidad de la liquidación durante el día/ horario de operación y cierres para la liquidación Diez estándares para CSDs Emisores Se está trabajando : emisión transfroteriza (inversionista CSDs / bancos)

► Reporte de Monitoreo prometido a finales de este año por el comité experto de la Comisión Europea (Grupo CESAME)

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Soluciones para los Servicios de Activo

• Automatización y armonización

• Conformidad con prácticas de mercado

• La racionalización de sus proveedores de datos

• Mejorar los servicios de ejercicio de voto

• Solución para Eventos Corporativos

• STaQS para Eventos Corporativos

• Solución para la Distribución

• Solución para Ejercicio de Voto

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Juntas de Accionistas y Ejercicio de Votos

• Los problemas:– Los estándares para acciones corporativas son

insuficientes– transparencia del proceso – confirmación del voto– comunicación de los resultados– concentración estacional de las juntas de

accionistas– Plazos comprimidos

• El resultado. . . Los accionistas marginados por el proceso!

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¿Qué podemos hacer acerca de estos problemas con el Ejercicio de Voto

• Automatización y estandarización– Una nueva solución y estándar – Hechas a la medida para el ejercicio de voto– Con el acuerdo de la industria– Apoya la directiva de la UE para los derechos de

los accionistas– Proceso Auditable– Confirmación de los votos– Informe sobre los resultados

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INTERMEDIARY- FACILITATOR

INITIATOR

LOCAL MARKET

INVESTOR

Vo

tin

g p

roc

es

s

IssuerIssuerAgent

Insurance Company

Pension Funds

PrimeBroker

BrokerHedgeFunds

Investment Manager

Registrar/Transfer Agent

INFORMATIONPROVIDER

Market DataProvider

Proxy Agency

Co

nfi

rma

tio

n &

Re

su

lts

Co

nfi

rma

tio

n &

Re

su

lts

Me

eti

ng

no

tifi

ca

tio

n &

en

titl

em

en

t

Stock Exchange

CSD

Custodian CSD Proxy Agency

Proxy Agency

Registrar/Transfer Agent

ICSDCustodian

Solución – Ejercicio deVoto

• 8 mensajes MX nuevos, desarrollado y pilotados por 2 años

• Grupo cerrado de usuarios – miembros = agentes de voto por delegación

• Mensajes con no-repudio y validación

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Otras iniciativas – Acciones Corporativas

• Giovannini Barriers 1 & 3• ISO 20022 - Ingeniería Inversa desde ISO

15022• Euroclear

– Plataforma única y custodia Communications Common Interface (CCI)

– Comunicación para los agentes de lo emisores, para las acciones corporativas

• Re-ingeniería DTCC Corporate Actions para las acciones corporativas

• Automatización de la recuperación de impuestos; V-STP

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Factores de concentración y redistribución

Emisor

Custodio

Inversionista

Continuando un amplio crecimiento en la inversión transfronteriza

~900,000 eventos al año para ~85,000 empresas y fondos

~20 custodios mundiales celebrar 95% de todos los bienes bajo custodia*

Fuente: www.globalcustody.net, 2008

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Alliance Lite

Lo único que

usted necesita para

conectarse a

SWIFT

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Gracias