matematica finanziaria - valutazione finanziaria impianti di cogenerazione

7/22/2019 Matematica Finanziaria - Valutazione Finanziaria Impianti Di Cogenerazione

http://slidepdf.com/reader/full/matematica-finanziaria-valutazione-finanziaria-impianti-di-cogenerazione 1/13

Promo

Versione 02.01 Sof tware svi luppato da Alber to Lanzavecchia

Serie #850 http://web.tiscali.it/lanza vecchia/ec

[email protected]

EASY COGEN ®Software di analisi finanziaria di impianti di cogenerazione

http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_4/ec

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]

http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_4/ec



Promo

I p o t e s i

A

I p o t e s i

B

A & B

Input Data Flussi Analisi Conclusioni



Pagina 3 di 13 Valutazione finanziaria degli impianti di cogenerazione

ANALISI ELETTRICA

Costo ENEL precedente 4,192,917,380L.

Costo ENEL successivo 2,594,616,995L.

ANALISI TERMICA

Costo Metano Precedente 1,246,000,000L.

Costo metano Successivo 1,536,979,483L.

COSTI AGGIUNTIVI

Manutenzione 156,000,000L.

Olio e Lubrificanti 30,000,000L.

Imposte di cogenerazione 90,018,600L.

TIPOLOGIA IMPIANTISTICA

Costo Impianto 4,600,000,000L. Suddivisi in:

2002 2003

3,000,000,000L. 1,600,000,000L.

Aliquota fiscale 9.0%Tipo ammortamento Anticipato

ANALISI FINANZIARIA

Tasso di sconto 10.0%

ROI di 17 5%

SOLUZIONE A



Pagina 4 di 13 Valutazione finanziaria degli impianti di cogenerazione

ANALISI ELETTRICA

Costo ENEL precedente 4,192,917,380L.

Costo ENEL successivo 1,811,125,606

ANALISI TERMICA

Costo Metano Precedente 1,246,000,000L.

Costo Successivo 1,808,418,382L.

COSTI AGGIUNTIVI

Manutenzione 208,116,000L.

Olio e Lubrificanti 30,000,000L.

Imposte di cogenerazione 106,155,960L.

TIPOLOGIA IMPIANTISTICA

Costo Impianto 5,400,000,000L. Suddivisi in:

2002 2003

3,500,000,000L. 1,900,000,000L.

Aliquota fiscale 9.0%Tipo ammortamento Anticipato

ANALISI FINANZIARIA

Tasso di sconto 10.0%

ROI di 17 5%

SOLUZIONE B



Flussi Annui

SOLUZIONE B 2002 2003 2004 2005



Flussi Annui

SOLUZIONE A 2002 2003 2004 2005



REA, TIR & PBP

Anno Flussi rilevanti CRITERIO0 3,000,000,000- REA L. 391,360,668

1 962,337,770- TIR 12.4%

2 920,347,217 IRA 1.14

3 928,856,777 REAR L. 1,404,621,066

4 770,816,434 IRAR 1.47

5 779,497,036

6 788,264,445

7 797,119,528 8 806,063,162

9 815,096,232

10 676,099,632



Ammortamento

Prezzo del bene Quota annua Scudo fiscale Tipo di Ammort. Aliquota Fiscale

4,600,000,000- 118,181,818- 1,661,047,066L. Antic ipato 9.0%



Ammortamento

SOLUZIONE B

Prezzo del bene Quota annua Scudo fiscale Tipo di Ammort. Aliquota Fiscale

5,400,000,000- 486,000,000- 1,949,924,817L. Antic ipato 9.0%



Conclusioni

IPOTESI DI VALUTAZIONE "A"

L'ipotesi A presenta un VAN di L. 391,360,668 Ciò vuol dire che:

tale investimento libera ricchezza incrementale pari a: L. 391,360,668

Il VAN rappresenta infatti la ricchezza incrementale del progetto, espressa come se fosse immediatamente disponibile.

Il progetto é da intrapprendere. Infatti é in grado di:

1. Liberare flussi di dimensione sufficiente per ripagare l'esborso (o gli esborsi) iniziali,

2. Remunerare i capitali impiegati nell'operazione, sia a titolo di capitale proprio sia capitale di debito,

3. Lasciare ancora risorse residue per ulteriori destinazioni.

L'ipotesi A, presenta un TIR (IRR) del 12.38528%

Da un punto di vista matematico, il TIR é quel tasso che rende nullo il valore attuale dell'operazione;

che rende "equa" l'operazione, rendendo identici i flussi in entrata ed i flussi in uscita.

Esso rappresenta il costo massimo della raccolta che un progetto può sopportare, affinché rimanga la sua convenienza eco

Il TIR é dunque il rendimento Lordo del progetto, perché non tiene conto del costo delle risorse associate al progetto.

In questo caso, il rendimento del progetto eccede il suo costo di finanziamento, generando così ricchezza increment

L'ipotesi A ha un IRA (indice di rendimento attualizzato) di: 1.1435

L'IRA é calcalato come rapporto tra il valore attuale dei flussi positivi generati dall'investimento, e il flusso (flussi) iniziale

L'IRA é utile per misurare l'efficienza allocativa delle risorse monetarie (scarse, il più delle volte...)

Esso rappresenta quante unità monetarie sono liberate, per ogni unità investita.

L'ipotesi A, ha un valore di IRA superiore all'unità: ciò vuole significare che genera ricchezza incrementale

In particolare, a fronte di una unità monetaria investita oggi, il progetto libe 0.1435 unità monetarie.

Un progetto é tanto più efficiente, quanto più, a parità di esborsi iniziali, sarà la sua capacità di generazione di flussi di cas

L'IRA permette allora di confrontare diverse alternative di investimento, ed ordinarle in modo decrescente, secondo la loro

Infatti, un conto é avere un elevato VAN, frutto di ingenti investimenti, altro é avere lo stesso valore, con esborsi iniziali in

Attenzione però: il fine ultimo deve essere sempre la creazione di valore incrementale, quindi la massimizzazione del VAN

Ovvero: la logica della efficienza nell'allocazione delle risorse non dovrà MAI prevalere sulla logica dell'efficacia.

IPOTESI DI VALUTAZIONE "B"

L'ipotesi B presenta un VAN di L. 1,240,859,314 Ciò vuol dire che:

tale investimento libera ricchezza incrementale pari a: L. 1,240,859,314

Il VAN rappresenta infatti la ricchezza incrementale del progetto, espressa come se fosse immediatamente disponibile.

Il progetto é da intrapprendere. Infatti é in grado di:

1. Liberare flussi di dimensione sufficiente per ripagare l'esborso (o gli esborsi) iniziali,

2. Remunerare i capitali impiegati nell'operazione, sia a titolo di capitale proprio sia capitale di debito,

3. Lasciare ancora risorse residue per ulteriori destinazioni.

L'ipotesi B presenta un TIR (IRR) del 16.30896%Da un punto di vista matematico, il TIR é quel tasso che rende nullo il valore attuale dell'operazione;

che rende "equa" l'operazione, rendendo identici i flussi in entrata ed i flussi in uscita.

Esso rappresenta il costo massimo della raccolta che un progetto può sopportare, affinché rimanga la sua convenienza eco

Il TIR é dunque il rendimento Lordo del progetto perché non tiene conto del costo delle risorse associate al progetto



Easy Cogen ® NPV ipotesi A

3/5/201412:04 PM 13

L. 0

L. 500,000,000

L. 1,000,000,000

L. 1,500,000,000

L. 2,000,000,000

L. 2,500,000,000

L. 2,148,439,659

L. 1,260,107,908

L. 580,900,061

L. 57,938,568

N P V

Tassi di sconto

Ipotesi A: il Net Present Value

NPV al 3% NPV al 6% NPV al 9% NPV al 12%

Tasso di sconto

3% 6% 9% 12%



Easy Cogen ® NPV ipotesi B

3/5/201412:04 PM 13

L. 0

L. 1,000,000,000

L. 2,000,000,000

L. 3,000,000,000

L. 4,000,000,000

3.0% 6.0% 9.0% 12.0%

L. 3,666,866,014

L. 2,444,168,413

L. 1,504,252,634

L. 775,965,755

N P V

Tassi di sconto

Ipotesi B: il Net Present Value



Easy Cogen ® NPV delle due ipotesi

3/5/201412:04 PM 13

-L. 2,000,000,000

-L. 1,000,000,000

L. 0

L. 1,000,000,000

L. 2,000,000,000

L. 3,000,000,000

L. 4,000,000,000

L. 5,000,000,000

N P V

Tasso di sconto

NPV dei due scenariNPV ipotesi B

NPV ipotesi A

Crescita fattura Enel

Crescita fattura SNAM

matematica finanziaria - valutazione finanziaria impianti di cogenerazione

Documents