MERCADO LOCAL Inflación El Índice de Precios al Consumo que elabora el Instituto Nacional de Estadística avanzó 0,60% en Octubre y, de este modo, la variación acumulada en el año trepó a 9,57% y la de los últimos doce meses a 9,15%. El resultado correspondiente al décimo mes del año se explica, fundamentalmente, por el incremento en el valor de las Prendas de Vestir y Calzado (↑3,21%), Salud (↑1,10%), Transporte (↑0,70%), Vivienda (↑0,44%) y Bienes y Servicios Diversos (↑0,97%). El Centro de Investigaciones Económicas (CINVE) reveló que hubo una “leve aceleración del componente tendencial –de 9,38% a 9,60%- que se explica, en parte, por el aumento en el precio de los Bienes Elaborados no Energéticos”. En Setiembre de este año la inflación anual se ubicó en 9,14% y en Octubre de 2014 en 8,11%; el organismo proyecta una inflación de 9,6% para 2015, 9,4% para 2016 y 8,8% para 2017 –asumiendo que para este año el impacto sobre la variación del Índice de Precios del programa UTE Premia será aproximadamente el 70% del registrado durante el año pasado-. Índice Medio de Salarios El Índice Medio de Salarios que elabora el Instituto Nacional de Estadística aumentó 0,47% en Setiembre y, así, la variación anual acumulada ascendió a 8,22% y la de los últimos doce meses a 9,27%. Las remuneraciones y compensaciones del Sector Privado aumentaron 9,03% y las del Sector Público 9,71% en el año móvil. Por segunda vez consecutiva –y por octava vez en el año- la variación mensual del Índice Medio de Salarios se situó por debajo de la Inflación General del mes; aun así, en los últimos doce meses, los Salarios Reales aumentaron 0,12% -después de haber caído 0,49% durante el año móvil que cerró en Agosto-.

Bonos globales en UI y USD:

MONEDA VENCIMIENTO PRECIO 30/10 TIR 30/10 PRECIO 06/11 TIR 06/11

UI 14/09/2018 100,1 4,94% 100,91 4,65%

Dólares 14/08/2024 104,00 3,96% 103,50 4,02%

Dólares 27/10/2027 100,00 4,37% 99,20 4,46%

Dólares 21/03/2036 127,35 5,40% 127,45 5,39%

Dólares 20/11/2045 82,00 5,33% 81,25 5,39%

Dólares 18/06/2050 90,25 5,75% 89,35 5,82%

Letras de Regulación Monetaria en Pesos:

MONEDA PLAZO TASA OFERTA DEMANDA ACEPTADOS

Pesos 30 días 12,53% 1440 4077 1926

Pesos 90 días 13,40% 960 1874 640

Pesos 180 días - - - -

Pesos 1 año - - - - *Esta semana tampoco hubo licitación de Letras a 180 días, 1 año o 2 años.

MERCADO REGIONAL

Brasil El Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio (IPCA) que elabora el Instituto Brasilero de Geografía y Estadística avanzó 0,82% en Octubre y, de esta forma, la variación acumulada en el año trepó a 8,52% y la de los últimos doce meses a 9,93% -el nivel más elevado desde Noviembre de 2003-. El resultado correspondiente al décimo mes del año se explica, principalmente, por el aumento en el valor del Transporte (↑1,72%), Alimentos y Bebidas (↑0,77%), Vivienda (↑0,75%), Salud y Cuidados Personales (↑0,55%). El organismo explicó que “los combustibles, que representan una parte significativa del gasto de las familias, lideraron el ranking de los principales impactos”; como consecuencia del aumento de 6,09% “son responsables de un 37% de la variación del Índice”. Eulina Nunes, coordinadora del IPCA del IBGE señaló que “es un hecho que el precio de la mayoría de los ítems que componen la canasta está aumentando” aunque en este caso el incremento en el valor del Transporte se debe al alza en el precio de los Combustibles y el incremento en el valor de los Alimentos es consecuencia del aumento en el precio del dólar. De cualquier modo la Inflación Anual se ubica más de 3 puntos porcentuales por encima del rango meta del Banco Central (2,5% - 6,5%) y, al parecer, la autoridad monetaria no podrá cumplir, al menos en el corto plazo, con su mandato. La Producción Industrial –con ajuste estacional- retrocedió 1,3% en Setiembre y, por lo tanto, la variación acumulada en 2015 cayó a -7,4% y la de los últimos doce meses a -6,5%. Quince de los veinticuatro ramos que estudia el Instituto de Estadística presentaron variaciones negativas durante el noveno mes del año; se destacan Vehículos Automotores (↓6,7%), Máquinas y Equipamiento (↓4,5%), Metalurgia (↓3,1%), Confección de Artículos de Vestimenta y Accesorios (↓4,2%). Inflación interanual de Octubre en Latinoamérica

PAÍS OCTUBRE SETIEMBRE RANGO META ¿CUMPLE?

Bolivia 4,32% (↑) 4,08% 3,8% - 6,8% SI

Brasil 9,93% (↑) 9,49% 2,5% - 6,5% NO

Chile 4,00% (↓) 4,60% 2,0% - 4,0% SI

Colombia 5,89% (↑) 5,35% 2,0% - 4,0% NO

Ecuador - 3,78% N/A N/A

Paraguay 3,20% (↓) 3,70% 2,5% - 7,5% SI

Perú 3,66% (↓) 3,90% 1,0% - 3,0% NO

Uruguay 9,15% (↑) 9,14% 3,0% - 7,0% NO

México - 2,52% 2,0% - 4,0% -

El resultado de Octubre fue mixto; en algunos países se registró un incremento de la tasa de variación del IPC y en otros una disminución. La brecha entre la inflación de Uruguay y la de Brasil se amplió –a 0,78 puntos porcentuales- aunque ambos lideraron, otra vez, el ranking de la región –sin incluir a Argentina y Venezuela-.

MERCADO INTERNACIONAL

Estados Unidos En el mes de Octubre se crearon 271 mil nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo cayó a 5,0% -el nivel más bajo desde Abril de 2008-. El primer resultado superó ampliamente las expectativas de los analistas y se ubicó muy por encima del promedio de los últimos doce meses (230 mil); además, hubo un incremento de nueve centavos –a USD 25,20- en las ganancias medias por hora de los empleados del sector privado –después de haber aumentado a penas un centavo en Setiembre-. Esta noticia avivó la expectativa de que la Reserva Federal aumente la tasa de interés de referencia en su próxima reunión de Diciembre; si el próximo reporte de empleo es tan auspicioso como este, la autoridad monetaria concluye que la inflación convergerá a la meta de 2% en el mediano plazo y disminuye la volatilidad en los mercados financieros internacionales es probable que comience el “lift-off”. Eurozona Las Ventas Minoristas –con ajuste estacional- cayeron 0,1%% en la Zona Euro y aumentaron 0,3% en la Unión Europea durante el mes de Setiembre. El resultado de la Zona Euro se explica, casi exclusivamente, por la disminución en la comercialización de Bebidas, Alimentos y Tabaco (↓0,6%); las cifras más elevadas se registraron en Reino Unido (+2,2%), Rumania (+1,7%), Malta (+1,1%) e Irlanda (+0,9%) y las más bajas en Portugal (-2,2%), Bélgica (-0,7%), Dinamarca (-0,7%) y Polonia (-0,7%). En un discurso en Milán, el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, reiteró que “no están limitados en la capacidad de actuar” y que “tienen muchas herramientas a su disposición”. El mandatario aseguró que el programa que implementó la autoridad monetaria fue muy efectivo aunque cuestionó si “con el debilitamiento de la economía mundial seguirá siendo efectivo para contrarrestar el viento en contra que podría obstaculizar el retorno a la estabilidad de precios en el mediano plazo”. Una vez más, los analistas e inversores interpretaron, a raíz de estos dichos, que el Banco Central Europeo podría ampliar el programa monetario en Diciembre e, inclusive, recortar la tasa de interés de referencia; por este motivo se registró un ligero aumento en la mayoría de los Índices Accionarios de la Región –el Euro Stoxx 50 avanzó 1,46%- y el Euro cayó más de 2,35% y alcanzó los 1,074 dólares. Reino Unido El Comité de Política Monetaria del Banco Central de Inglaterra decidió, por ocho votos contra uno, mantener la tasa de interés de referencia en 0,5% y, por unanimidad, no alterar el volumen de activos que recompra (por un valor de 375 mil millones de Libras). Es preciso recordar que en Setiembre la inflación se mantuvo en -0,1%.

INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA BONOS de URUGUAY en USD:

El precio de los instrumentos de deuda en USD de Uruguay de Mediano y Largo Plazo disminuyó ligeramente durante esta semana –entre 0,49% y 1,00%- con excepción del título con vencimiento en 2036; del mismo modo el rendimiento de los Bonos del Tesoro americano a diez y treinta aumentó 0,156 y 0,162 puntos respectivamente. El precio del título de UY con vencimiento en 2024 pasó de 104,00 a 103,50 y su rendimiento aumentó a 4,02% mientras que el valor del título con vencimiento en 2045 pasó de 82,00 a 81,25 y su rendimiento avanzó a 5,39%.

Evolución del DÓLAR:

El dólar billete interbancario avanzó 0,29% durante la semana y cerró el viernes en 29,504. La moneda norteamericana se ha apreciado 21,07% en lo que va de 2015.

LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en PESOS:

MONEDA PLAZO TASA ESTA SEMANA

TASA LICITACIÓN ANTERIOR

DIFERENCIA

PESOS 30 días 12,53% 12,25% +0,28

PESOS 90 días 13,40% 12,60% +0,80

En el mercado secundario se operaron Letras de Regulación Monetaria en Pesos a 60, 90 y 180 días con un rendimiento de entre 12,10% y 13,25% y, sobre el fin de la semana, Letras de Regulación Monetaria en Pesos a 1 año y medio o más con un rendimiento cercano al 15,00%. Como consecuencia de la suspensión, por parte del Banco Central, de la emisión de títulos a 1 año y 2 años, disminuyó sensiblemente la oferta en este tramo. La semana que viene vencerán títulos por un total de 2640 Millones de Pesos aproximadamente.

RENDIMIENTO de BONOS SOBERANOS de BRASIL en USD:

Vencimiento Cupón Rating Precio Rendimiento

15/01/2018 8,000% BB+ 105,88 2,84%

04/02/2025 8,750% BB+ 122,35 5,61%

20/01/2034 8,250% BB+ 109,30 7,31%

20/01/2037 7,125% BB+ 99,00 7,22%

El Bono con vencimiento en 2037 bajó unos puntos esta semana aunque no llegó a los niveles de Setiembre –cuando rozó los 90 dólares-; el “spread” o “diferencial” de rendimiento con respecto al título de Uruguay con vencimiento en 2036 asciende a 1,80 puntos porcentuales actualmente.

COTIZACIONES

Monedas

Commodities

COMMODITY ÚLTIMO DATO %Δ EN 5 DÍAS %Δ 1 MES %Δ 1 AÑO

Onza de Oro 1.089,20 (4,63) (5,06) (4,62)

Barril de Petróleo 44,43 (4,64) (8,45) (42,97)

Bolsas

PAÍS %Δ 5 DÍAS %Δ 1 MES %Δ 1 AÑO

S&P 500 EE.UU. 0,70 5,76 3,09

DOW JONES EE.UU. 1,18 6,44 1,80

NASDAQ EE.UU. 1,64 8,18 10,74

IBOVESPA Brasil 2,83 (1,71) (10,86)

MERVAL Argentina 5,68 20,61 18,50

MEXBOL México 1,32 3,82 0,84

MIB Italia 0,39 1,57 16,82

IBEX España 0,89 3,46 1,87

DAX Alemania 1,27 10,96 17,18

UKX UK (0,11) 0,44 (3,01)

CAC 40 Francia 1,77 6,94 17,89

SH. COMP. China 6,13 12,78 48,46

NIKKEI Japón 1,74 4,48 14,13

BSE500 India (1,51) (2,44) (1,18)

Rendimiento de Bonos del Tesoro Americano

INSTRUMENTO ULTIMO DATO %Δ EN 5 DÍAS

10-Yr Bond 2,33% 8,544

30-Yr Bond 3,08% 5,533

Ec. Patrizio Drago y Cr. Santiago Besada

MONEDA ÚLTIMO DATO %Δ EN 5 DÍAS %Δ 1 MES %Δ 1 AÑO

Real 3,77 2,31 2,22 (31,81)

Peso Argentino 9,58 (0,41) (1,44) (11,17)

Peso Colombiano 2.891,48 0,18 0,77 (27,40)

Peso Chileno 699,56 (1,17) (2,70) (15,45)

N. Sol Peruano 3,31 (0,78) (2,70) (11,52)

Peso Mexicano 16,83 (1,93) (1,02) (18,96)

Dólar Can. 1,33 (1,66) (2,01) (14,12)

Franco Suizo 1,01 (1,83) (3,93) (3,28)

Libra 1,51 (2,46) (1,17) (4,95)

Euro 1,07 (2,43) (4,73) (13,22)

Yen 123,21 (2,11) (2,43) (6,50)

Renminbi 6,35 (0,57) 0,04 (3,79)

Dolar Aus. 0,70 (1,34) (1,73) (17,72)