mih modelo macroeconomico 201403 documento trabajo 6
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8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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Documento de Trabajo N° 6
Un Modelo Macroeconómico de
Proyección Para Chile
Juan Bravo, Rodrigo Cerda, Felipe Larraín, Waldo Riveras, José Tomás Valente
Marzo 2014
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J B, R C, F L, W R, J T V1
.
E C. E , , , , . E , .
E . D , , , , .
L
, . D , , , . L .
L . E , , , , , .
A , ,
1 S S P, B E L S. A
J I L, L G J O.
-
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2
.
D , , . E , .
L M H , . E ,
, , , .
E . E M H, 2. C
C, . E , M.
C , , , , . E , .
E . A . F .
2 E : I F P P
L P S P E G F S P A P, D P M H.
-
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3
II.1. D
E , , .
L ( ), ( , , ), 3 (
), ( ), ( ) ( ). A , .
II.1.1. S R
E
( ). E P I B (PIB), . P, , .
E PIB ( ), , . E PIB:
P ( ), , (). E , PIB O .
P ( ), : , , . E .
3 E
.
-
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4
P , . A, (IVA, , , ).
E , PIB . D 2012, , ( )4. P PIB , R PIB, 5.
A PIB O PIB D. P
.
II.1.1.1. PIB O
D PIB . E , PIB R (). L
,
S C R 2008, , PIB M (14%) I (11,2%). P , PIB E, (EGA) ; , . D , : M (), I () EGA (
). D , PIB O :
E PIB O.
4 C N C. C R 2008, B C C (2011). E
M I P.5 E C (2014).
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II.1.1.1.1. PIB M
L , , 6. E , . D , , , .
D PIB M , , . E
. E , ( ), PIB M. E , (), (), () ().
∆
∆ ∆ ∆ ∆ ( 1 )
D , PIB (). L I T M C CC C (C)7. O ,
, C N E (CNE) 8.
6 B C C (2003).
7 E (
) ( ), .8 E ; S I C
(SIC) S I N G (SING). S , SING, SIC. D SIC, , SING, .
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6
II.1.1.1.2. PIB I
E PIB O I , . S 2008, 11,2% PIB . E , ; , , . D , 57% 43% ( ). L , , ; (73%) (11%). E 16% 9.
A ,
. P , PIB ( ). A, , . O : , , (), 2010.
∆ ∆ ∆ ∆
∆ ∆ ∆ ∆ ( 2 )
J (), , PIB OECD (). E OECD ( ). E , () , ( ) . L .
II.1.1.1.3. PIB EGA
E PIB O PIB E, (PIBega). E , 2,7% PIB , , .S 2008, , 80% . E
9 E C R 2008.
-
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7
. A, , .A, . E , . L , 80% ( EGA, , , ) 20% .
D , , PIB EGA ( ). C SIC ( ) . L ( ):
∆ ∆ ∆ ∆ ( 3 )
L () . E (), , . L PIB D.
II.1.1.1.4. PIB R
L , M, I EGA, PIB . E , , , , 70% PIB .
U PIB R . S , , .
E , , () , , . P . L PIB R ( ):
-
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8
∆
∆ ∆ ∆
( 4 )
P , , OECD C. A , , , (FMI, C F, OECD, JP M, .). P , () LIBOR 90 , , IPC E U:
∆
L , : (B, R, C F, ), , . A , .
II.1.1.2. PIB D
E PIB PIB D.E , C , . E , . E : (), (), () ( ). E ( ) (), . A ().
C , ( ), R PIB, . D , PIB D :
A PIB D. C , .
-
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9
II.1.1.2.1. C T: P G
E (
),
, (). A .
S , , , . A .
P . E .
E , , . A , , . L , . E , .
U , . D , . C , , , . E . D , ,
, . N , , .
L , . C , , , . L
-
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10
, , PIB , . L , 1980 90, .
O . D , . A, , , .
E ,
, . C
, .
F, , . U , , , . S , ( ), ; , ( ).
E ( ), : . E , , .
E . E : , , , . O ( C) . S ,
C , .
C , . D , ( ):
-
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∆ 100
∆ ∆ ∆ ∆
( 5 )
P , . U , . A, . E . E
, . A, .
E :
E , IN E (INE),
INE .P () 1 3 B C C. A , .
P , , (
), A
M. P .
E (). S , , G, , / . E , A, S E .
-
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L B C (CCNN) DIPRES (EFP). A CC.NN. , CCNN EFP 10:
B : L EFP , CCNN , .
C : L CCNN S EFP (G + E ), .
C : A EFP CCNN.
E . S L P CCNN . E PIB .
II.1.1.2.2.
FBKF: C M
A , , . L , , .
L , (
, ). E , .
A , , ;
10 B, A. L. G (2009). C E F P C N.
E E E N 70, B C C.
-
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13
. L 60% 40%.
S , . E . D . E , ( ). E , ,
. T , .
A . C , , .P , () , , , .
A , , . U , . D , . E ( ), , . A
.
P , , . E , , I M C C C (CCC) .
-
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14
P
:
∆ ∆ ∆ ∆ 100
( 6 )
E : (PIB), ( ) . E , , .
D C , . E . E .
C , . E M C E (IMCE) I C A R E (ICARE)11.
L , , , ; , . E
, , ( ) . U . A PIB, , . E , . S ,
11 E
-
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15
, .
T 2010 ( ) 2012.
II.1.1.2.3. V
L , , . E .
E , , , . L , , , , . L .C 2008, PIB FBKF; , , , .
L
12
. S , . P , , . E , . E , .
C, , . E
, , , . L : .
12 E D G (2007).
-
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16
P PIB , , , 13. E , 0,1% PIB, . E B C C. S , , , B C, .
C , C, , . P
.
D , PIB:
∆ ∆ ∆
( 7 )
E PIB
12 . A .
II.1.1.2.4. E
L . C , . E , , 14. E .P , .
T PIB. L , , , , 15.
13 U ,
.14
M , , .15
U A. C A, (D G, 2007).
-
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17
P , , , ( ):
∆ ∆ ∆ ∆
( 8 )
D , , , . C ( ), .
A , ( ). P , , .
D , ( ), PIB M .
∆ ∆
( 9 )
C , , . E , , 16.
II.1.1.2.5. I
L ,
. C
16 C , ,
, , , . S , (), . E , (D G, 2007).
-
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18
, , , 17.
C , , . P , , , .
C , . D , ( ):
∆
∆ ∆
( 10 )
C , PIB18. L,
PIB . A, , PIB .
II.1.1.2.6. R PIB D
C ,
PIB PIB , . D ( 2008 2009)19, R PIB (), 20.
4 ( 11 )17
C , , , , , . S , (), . E , (D G, 2007).18
E PIB PIB .19
D C N C R 2008, 2009 , 2008 2009 .20
S C (2014), PIB . E , , .
-
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19
L R PIB PIB, PIB PIB .E PIB PIB . E PIB PIB , 2008 ( C R)21.
C . E .
II.1.2. M
II.1.2.1. E
P , , , ,
.
L , , , , . L , , 22. E, , .
O
, , ,
21 O PIB PIB
.22
E , ( ), , ( ). E .
-
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20
23. F : , , , PIB , , , , .S , , C, . D , ( ):
∆ ∆ ∆ ∆ 100 ∆
( 12 )
D , () , PIB 24. C (), , PIB , () INE, 201025.
II.1.2.2. F
L , , . P , , , . L .
C , . L , , . A
23 E EC (2000)
2000. B (2004) 85 .24
N , , 2000, , PIB 4,5%, 23 . E , 1990 1998, 7,1% 2,4%.25
E 2010, INE N E N E(NENE), , .
-
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21
, . O . F . E , . E .
L . P , , . P , . U , ( ,
) . T , , . P , , , . E , .
C ? V , , . S L (2011), A 1990, C 2000
.
E . D , ( ).
∆ ∆ ∆ ( 13 )E ( ) , . C PIB .
II.1.2.3. D
E . L () , .
1
-
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22
A , , , . E , .
E . L , . A, 26.
P , , . A 27. E , : , , , 28.
F, 29.
D , ( ):
∆ ∆ ∆
14
E (), ,
. P PIB .
26 E , 1982,
20% 1983, . L 1999 1990, . P , 2009, (L S, 2013).27
R, J. (2008). E NAIRU C, E , V. 11, . 3146.28
E E U E.29
M E G N2 L (2011).
-
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E , () , (
)
() INE.
II.1.2.4. R: R N
E , , , .
A , , (B , 1997).
C , . S B K (1997) , , , 30.
S , ( ):
∆
1 ∆ ( 15 )
E () . P : () () , () , ( ) INE (), 2010.
30 T ,
. E A A, , . E N Z, C, E U R U, (L S, 2013).
-
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24
E , . E , , . P , , , . S . D , , .F, , () (∆), . E , 1 . E , () , , B C C (E E ).
P () () (), :
C .
II.1.3. S
E , . A
.
L . E , . A , . S, C . A , .
-
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II.1.3.1. E B E
D 2001, BE G C. E , , .
L P B E , , GC , , . C , .
E ,
. E 31:
D , . L : I (),C (
), I (
)
T C ().P : PIB . E , C C.
F, PIB, , PIB .
II.1.3.2.
D G
L , ( PIB) , . E , PIB (
31 P D (2013).
-
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26
). D :
D ( ) G C. A, (), :
E L P SP. E I F P (IFP) L,
, ( % PIB). P , () , IFP L P .
E () , , , 32. A, , .
II.1.4. S
E , . E , ( ), , ( ). P , , .
II.1.4.1. C
L , . L , , , , , . E C .
32 P , .
-
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27
C , , . U , , . P , ( ) .
O , , . S , ,
, . U C, , . P , , , . P , , .
A, , ( , , ,
) :
L () , . A , , 33. E,
, , .
33 E , ,
FOB. P , CIF, FOB. L FOB (F O B) CIF (C, I F) . A , .
-
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28
P . E , , . A, , . L :
1∆ ( 16 )
1∆ ( 17 )
A , :
A, ( ), ( ), () ():
1∆ ( 18 )
A () ( ):
∆ ∆ ∆ ( 19 )
E () ( ). E , .
E () , ( ), R. D , () () :
-
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29
E , , . P , () B C C I P M (IPOM) .
L , , , ( ), , .
L , .
E C, , , . D , . P ,
. L
( ):
∆ ∆ ∆ ( 20 )
P ( PCu) .
L , , . E (: ) (: ). A , , , ( , , ).
U ,
-
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30
. E , , , , , , .
G, . E C , 1% PIB. A, C, .
P , , () . P , ( ):
∆ ∆ ∆ ( 21 )
D,
. C
, .
II.1.4.2. T (TCR)
E C . T , , .
E TCR (EP*) (P). A, .
E TCR. U (PPP), , , TCR . S , TCR ( ) , TCR.
-
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31
E , , .S , C E U ( ) , . L :
D , .
P ,
. R , () :
P , , : () ().
1 S , TCR , C , , , , .
L (TOT) . E , .
C , TOT
. E .
C , TOT . S , , , TCR. S, TOT , , , , TCR,
-
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32
. T .
E , , TOT, . E : , TCR ; , TCR .
E , TOT TCR . S, , , TOT TCR; , .
D , ( ), B.
E TCR , , . E , , , , , . L C,
. S, 2001 , . P , , , , 34.
P , . E , . D , ,
, , . A, . P , , , TCR.
34 C . (2004) , 58 , TCR
, TCR . R C (2002) TCR A, C NZ, , C.
-
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33
E TCR B S, , , , , TCR. B , TCR.
E , . E TCR35.
E TCR ( SS) , .
E , . S , . E , TCR,
. S ( ), , TCR.
S , ( ). E TCR : TCR36.
A, TCR. E
. E ,
35 C (2004), C (2008) TCR
0,05 0,019.36
E TCR C 0,3 1,3 (C, 2004;C D, 2005), C (2003) .
-
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34
, TCR37.
D , ( ):
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆
( 22 )
P , TOT
() B (). E , S. E ().L :
E . P
1986. F, PIB PIB . E .C PIB (), () :
P , ( ) .
L : ( ), () (). P , (B, JP M, ).
37 E (, C D (2005)), TCR
, 2% 3%.
-
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35
P TCN TCR :
E C, C CL$/US$.
C C , TCR TCN ; ,
.
II.1.5. S
II.1.5.1. T (TPM)
E , : . S ,
. A, , .
E C, . E, ( ). L , . E , () , C.
U , . U B C R T. E , (), ( ) 39 ( ).
38 E ,
.39
E , B C 3%, 1%.
-
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36
S , , (), PIB .
P (), . O , . E , (EEE) (EOF), B
C C.
D , ( ). P :
∆ C , , , .
II.1.5.2. T
L , . L . S , . E , , , .
D , (), (), :
1 ( 23 )E , () . A, , . P T 1 3 .
-
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II.1.6. P
II.1.6.1. IPC
L , . E B C C , / .
E , :
D , . E , , , .
E . P , . A , , , (IVUM), 40. A, , (IVA) (AE), :
1 1 P , , , . D
( , , )41 42.
40 U C B C C
(2003).41
U B C (2003), : , . A , .42
U , , . E , , , .
-
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38
U , 43.
, ,, A, , IPC IPCX, IPC IPC 44:
II.1.6.1.1. IPCX
E , IPC , . P , . S , . L .
E
, :
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ( 24 )
D , , , . A, , , , .
O : 45,
43 U C C G (2002).
44 O
. P , , , , .
-
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39
. A IPCX1 IPCX, IPC , , , .
II.1.6.1.2. C
E IPC IPC . E : , , , .
E , , ,
, C . E , , , 46. E, , . S , , .
P , , ,
. E , 47.
P , , B 48. C B
45 V
, .46
U . P , E C I P M 2004 B C C.47
M P G (2007).48
E B M N ( N D) . E B L, 2005 , ICE.
A 2010, +/3 USD/ WTI, , 2010 WTI. E B WTI US$1 .
-
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. P , , , C . E , , , . E . D :
∆ ∆ ∆ ∆ ( 25 )P IPC
B, . L B , : B JP M, , B .
II.1.6.1.3. F
E IPC, IPC .E : (, ),
, , . A .
U :
∆ ∆ 4 ( 26 )O IPC , .
II.1.6.2. D
L , , . A IPC, ( ), . P , . D ,
-
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, , IPC. A .
A IPC , (DefC). P , . D , ( ):
∆ ∆ ∆ ∆ ( 27 )
E , , ( ) .
O , . P , , . C , () (). S ( ):
∆ ∆ ∆ ( 28 )
P .
A , , ():
( 29 )
-
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C
() , ( ):
∆ ∆ ∆ ( 30 )
E () IVUX . C IVUX .
B , , ().
∆ ∆ ∆ ( 31 )
P () . E ,
() . L ( ):∆ ∆ ∆ ( 32 )
D , PIB. C
PIB (, ), . L PIB () :
1 ( 33 )
-
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II.1.6.3. P
II.1.6.3.1. : IVUX IVUM
L (IVUX) (IVUM) . E B C . P () , , () , . E . A .
E () . D , , (). A, , (), C. P , :
∆ ∆ ∆ ( 34 )
S , , .
P , () . D , ( ). P , B (), (), . F, ( ):
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ( 35 )
-
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D , B, , , .
II.1.6.3.2. (IPE)
E () . E B C C, . P , ( ):
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆
( 36 )
P , (US$) E U, C, Z E B. L , . P ,
. P : , ,.
-
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II.1.7. I
49
1 ( )
0,48 10,48 ()
10,0570,029 0,057 0,029
∆
∆
()
( 12 )
49 E ,
B C C. A , .
-
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( 12 )
( 12 )
( 12 )
1
-
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-
B C C (2000). P M B C C: O T.
- B C C (2003). M M P BC C.
- B C C (2004). I P M, .
- B C C (2011). C N C. C R2008, .
- B, R., V. G R. F (1997). M: T P, M G H.
- B, O.J. L. K (1997). W
, J E P, W, 11.
- B, A. L. G (2009). C E F P C N. E E E N 70, B C C.
- B, J., S. D, R. L P, F. LS, A. S (2004). T R L." Q J E 119 (4): 133982.
- C, C. (2004). U C.R E C, 7 N1, A 2004.
- C, R. B. D (2005). R IPE TCR. E C, 8(1):7788.
- C, R., M. N R. V (2008). "E R A P," JE C (T C E), C B C, . 11(1), 6191,A.
- C, P., L.F. C, R. S (2004). "C ," J D E, E, . 75(1), 239268, O.
- C, R., A. D A. L (2005). A T C R: C 19861999.C E, 42:32956, .
-
C, M. (2014). GDP F B A I C LF. D T N 721, B C C, E 2014.
- C, G. P. G (2002). D . M C . E C, 5, N2, A.
- D G, J. (2007). M: T P, P E, PH.
- D (2013). I . M 2012. P D P M H, 2013.
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
49/57
48
- EC, A. S. E (2000). E R L M: P I L C." E P 30.
-L, F. (2011). M , P E, PH.
- L, F. J. S (2013). M E G, P E,PH, T .
- P, P. . G (2007). "O S I T C O C S I C," J E C (T C E), C B C, . 10(1), 536, A.
- R, J. (2008). E NAIRU C, E , V. 11, . 3146.
- R, K. Y. C (2002). "C C E E R P,"
IMF W P 02/27, I M F.
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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49
I.1. L E M
PIB M:
∆ α log ∆ ∆ ∆ ∆
( 1 )
PIB I:
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆
( 2 )
PIB E, G A:
∆log γ log ∆ ∆ log ∆ log
( 3 )
PIB R:
∆ ∆ ∆ ∆
( 4 )
C P:
∆ 100 ∆ ∆ ∆ ∆
( 5 )
F B C F M :
∆
∆ ∆ ∆
100
( 6 )
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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50
V E:
∆ γ
∆ ∆
( 7 )
E R:
∆ ∆ ∆ ∆
( 8 )
E R C:
∆
∆
( 9 )
I R:
∆
∆ ∆
( 10 )
R PIB:
φ 4 ( 11 )
E:
∆ ∆ ∆
∆ 100 ∆
( 12 )
F T:
∆ ∆ ∆ ( 13 )
D:
∆ ∆ ∆ ( 14 )
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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51
R N:
∆
1 ∆
( 15 )
E N:
1 ∆ ( 16 )
I N:
1 ∆ ( 17 )
E N C:
1 ∆ ( 18 )
I B C:
∆ β ∆ ∆ ( 19 )R:
∆ ∆ ∆ ( 20 )
T:
∆ ∆ ∆ ( 21 )
T C R:
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆
( 22 )
T C:
αα 1 ( 23 )
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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52
IPCX:
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ( 24 )
IPC C:
∆ ∆ ∆ ∆ ( 25 )
IPC F V:
∆ ∆ ( 26 )
D C P:
∆ ∆ ∆ ∆
( 27 )
D F B C F:
∆ ∆ ∆ ( 28 )
D D I:
( 29 )D E:
∆ ∆ ∆
( 30 )
D E C:
∆ ∆ ∆
( 31 )
D I:
∆ ∆ ∆
( 32 )
D PIB:
1 ( 33 )
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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53
V U E:
∆ ∆ ∆ ( 34 )
V U I:
∆ ∆ ∆ ∆ ∆
( 35 )
P E:
∆
∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆ ∆
( 36 )
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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54
I.2. L
I.2.1. V E
P D C
F FBKF M
V
E I E
S PIB D
PIB O PIB I PIB M PIB E,
PIB ( M, I EGA) R PIB ( ) P (R S)
E T
F
S
G PIB
A AEN PIB
B B PIB R
R PIB T
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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55
T PIB C
C PIB (IVUX) (IVUM) LIBOR , 90 , EE.UU. E (FOB) I (FOB)
I E E
T T , EE.UU.
T C, T , 1 3
D PIB D D
D FBKF D D D T (IPC)
IPC IPC
IPCX (IPE)
-
8/17/2019 MiH Modelo Macroeconomico 201403 Documento Trabajo 6
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I.2.2. V E
C (CCNN) FBKF C
D G SIC
P D
(IPEC) (IMCE)
S C
G (DIPRES)
PIB OECD PIB C
B A
LIBOR , 90 , EE.UU. T C,
E 1 IPC E U
IPC Z E IPC C IPC B P E D ( EE.UU.)
P C D ( EE.UU.) P B D ( EE.UU.) P B
P P SIC