Minera Real De Oro Mina El CastilloDecember 9, 2011

2

El Castillo History El Castillo (El Cairo) was a grass roots discovery by Battle Mountain Gold in 1995

Newmont purchased Battle Mountain in 2000 and turned the property back to Government of Mexico

Castle Gold purchased the property in 2002

In 2005, Castle constructed and began leaching two test heaps

In 2006, further metallurgical column test leaching completed by Castle

Castle was federally incorporated in 2007 through an amalgamation of Morgain and Aurogin

Pad and carbon plant construction was initiated in 2007

First gold pour was in Q4 2007 with commercial gold production in Q3 2008

Castle Gold was purchased by Argonaut Gold on December 30, 2009

Argonaut Gold began trading on the TSX on December 31, 2009 

2

3

El Castillo Mine Location

The property is located in the State of Durango, Mexico

Approximately 117 km from Durango City on paved and gravel roads

Topography is relatively flat rolling hills with elevation ranges of 1640 to 1820 meters above sea level   

Land position—15 to 20 year agreements

216 hectares of mining concessions

1385 hectares of surface rights

Four surface agreements Ejido Antotonilco—agreement dated 2005

Ejido Montana—agreement dated 2010

Rancher Gandera—agreement dated 2011

Rancher Gallegos—agreement dated 2010

3

4

El Castillo—Setting

Semi‐arid environment Approximately 533 mm of precipitation annually 

June through August rainy season 

Temperature range from 2◦C to 35◦C

Vegetation consists of small trees, bushes and cacti  Program for protected cacti species 

There are no endangered species 

Fox, coyote, rabbit, snakes, cougar, javelina, white tail deer, road runner, etc 

4

Human Resources Personnel

484 people working at El Castillo at end of Q3—115 full time El Castillo employees and 369 contract employees   Camsa: 283 (mining) Trigusa: 60 (crushing and pad construction) Agustine: 13 ( special projects) Alamo: 13 (security and transportation)   

Multiple shifts with 24/7 coverage in laboratory, leach pads & carbon plant, mining, and crushing

New miner and Red Cross training —all personnel on site first responder trained Winter and summer university student programs—sponsored student to 

Colorado School of Mines  Student program with local Durango Industrial University  Internal promotion program External support sourced only when required 

5

Community Relations

More than 90% of employees are local to the area    MRO philosophy in local communities is to support projects 

and services versus cash donations   Support requests from local schools  Provided support to San Juan Municipality for road and 

water improvements, backhoe, bus repairs, etc    Repaired roads and irrigation systems for neighboring 

communities   Currently Developing social improvement programs for 

Ejidos

6

SHE One lost time accident in 2011 

Expansion project work with contractors began on April 4, 2010  ‐‐to‐date continue working with “0” LTA’s 

Approved safety program by regulatory agency  Applying to the Federal Labor Ministry to obtain “Safe Industry” 

Certification  Routinely scheduled safety and training meetings

MRO and contractors have on‐site safety personnel No environmental sanctions

Expect “Clean Industry” Certification before year‐end  Routine environmental training for employees   “Ampliacion Unidad El Castillo” permit received three weeks early 

7

SHE cont.

“Unidad El Castillo” –March 13, 2007 Environmental Impact Statement and Environmental Risk Study ( Allows preparation and 

construction, disturbance, operations,  pad capacity, pit depth, etc for ten years with extension as many times as necessary)

Change of Use of Land (allows clearing of land for construction and operations, etc for 15 years which can be extended)   

Program for Prevention of Accidents (Use and Management of Dangerous Substances and prevention of  accidents while using cyanide )   

“Ampliacion Unidad El  Castillo” –February 5, 2010  Environmental Impact Statement and Environmental Risk Study (as above) Change of Use of Land  (as above) Program for Prevention of Accidents (as above)  Unique Environmental License (Integration into a sole document impacts, risks and other 

studies) Generator of Hazardous Waste (used oil, filters, industrial garbage, etc) Annual License of Operation for the operation of both projects—Unidad and Ampliacion

All other required permits such as Explosive Permit—use and storage 

8

El Castillo Mine—Operating Features

9

10

El Castillo Mine—Operating Features

Operations—Mining, Crushing, Ore Processing

11

Mining Current Mining Fleet

18 ‐100 ton haul trucks 4 ‐ 992 loaders 6 – production drills Support equipment 

Standby/Project Fleet   10 – 40 ton haul trucks 2— 988 loaders

Ore delivery to pad or crusher Six year mining contract with Camsa Mining rate of  plus 1.5mm tpm 

since July 2010

12

Crushing—Consolidated East Operation

13

14

Crushing cont.

15

Ore Processing--Carbon Plant and Heap Leach Pads

16

Ore Processing—Highlights

Metallurgical highlights Columns and test heaps indicate rapid leach kinetics (43‐101)

50‐55% recovery from ROM ore (43‐101) 68‐72% recovery from crushed ore (43‐101) 60% cumulative recovery (43‐101) 75% of total recoverable gold from ROM ore in 25 days (43‐101)

Cyanide consumption: .17 kg/t  Lime consumption: 4.2 kg/t   Loaded carbon shipped off‐site for processing  Metallurgical test‐work performed at KCA in Reno  

17

Ore Processing—Highlights 5 and 10 meter lifts  60 day leach cycle  46 l/s water rights from two 

wells—sufficient water    Flow rates increased from 390 

cubic meters /hr to nominal 700 cubic meters/hr (840 max.) 

350 kg carbon capacity columns to 5 tonnes carbon capacity columns 

West and East carbon plants—KCA design with five columns per train 

18

Ore Processing—East and West Flow Chart

19

Ore Processing—West Carbon Plant

20

Five new columns in place replacing 24 old columns

Early July commissioning and start‐up 

Extraction efficiencies and cost reductions realized   

Additional surplus storm water pond constructed 

Barren solution pumping system upgraded—1000 meters³/hour

East Carbon Plant

21

East Carbon Plant—Barren Pond and Pumping

22

East Carbon Plant—loading cyanide to mix tank

23

Ore Processing—West and East Heap Leach Pads

24

Heap Leach Capacity Increases East pad expansion design awarded to Golder

Associates of Denver, Colorado West Pad

Completion of Pad 5 and Pad 6, providing approximately 5 million tonnes capacity

Completion of pad 7 —approx. five million tonne capacity 

Storm water pond construction complete  East Pad 

Barren, PLS and Storm water ponds complete 

Cells 1, 2 ,3a, and 4 complete Cell 5 construction underway—

December 20, 2011 completion 30‐35 mm tonne capacity cells 1,2,3a, 4, 

and 5  West/east pad capacities to 30 meter pad 

height constructed by YE 2011: 45mm tonne

Pad 7

Pad 6

Pad 5

Pad 7Pad 6

Pad 5

East Heap Leach Pad

25

Ore Processing—East Leach Pad/Full Build-Out

26

Ore Processing—Future NE Expansion Area

27

Ore Processing—Future West Expansion

28

Projects Status Since Acquisition by Argonaut on December 30, 2009

Work scopes developed for carbon plant and pad construction on January 4, 2010

Constructed two new carbon plants Five new west side 4 meter X 4.3 meter carbon columns operational by July 4, 2010 Five new east side 4 meter X 4.3 meter carbon tanks operational in September 2011 Engineering , design and construction by KCA del Norte and Dinko of Chihuahua West heap barren solution upgrade complete in October—1000 m³/hour capacity  Bids received and contractors selected before month end January—rolling steel in March

Constructed new heap leach pads and process water ponds   593,954 meters ² of heap leach pad constructed with clay and 60 mil HDPE synthetic liners 130,400 meters ² under construction with clay and 60 mill HDPE synthetic liners—December 20, 

2011 completion date    Four process ponds constructed –clay liners and two 60 mil HDPE liners with leak detection  Construction of heap leach pads and ponds completed by Trigusa, a Durango construction 

company  

Expansion of Land Surface rights with two ranchers and one Ejido: three new twenty year agreements completed for 550 hectares of additional surface rights

29

Projects Status Since Acquisition by Argonaut on December 30, 2009 – cont. Initiated extensive exploration program in January 2010 to extend mine life 

110% increase in reserve estimate to 1,230,000 gold ounces  95% increase in total M&I to 1,730,000 gold ounces 

SRK contracted to produce NI 43‐101—published in Q1, 2011  Metallurgical test work at KCA on ROM, Hi‐grade, transition and sulfide ores  Camsa mining equipment fleet expanded to 100 ton trucks and 992 FELs 

18 100 ton trucks and 4 992 Loaders  Negotiated new six year contract Production rate exceeds 1.5mm tonnes per month  

New east side crushing equipment Fully operational in August/September 2011  Closed circuit, primary and secondary crushing and screening operation Optional ability to generate overliner material while at the same time producing crushed ore    500,000 tonne per month name plate capacity  Agreement with Trigusa for supervision, operating and maintenance personal—flat monthly fee

All permits approved for current mining operation  Increase in gold production:

29k ounces in 2009 ( Castle Gold) → 51k ounces in 2010  (Argonaut)  →72k ounces in 2011  (Argonaut)

30

Highlights of Third Quarter 2011 (Y-O-Y %)

Total tonnes mined—4,841,620(+2%) Ore tonnes processed—2,908,150(+44%) ROM ore tonnes—2,282,601(+36%) Crushed ore tonnes—612,548(+66%)

Gold production—16,884(+33%)

31