MÉXICO 2017: ECONOMÍA AMENAZADA POR EL

PROTECCIONISMO Y LA INCERTIDUMBRE

Enero, 2017

-2- México está lejos de una crisis económica en 2017, tanto en aspectos productivas…

MÉXICO: ESTAMPAS DE CRISIS ECONÓMICAS Y PERSPECTIVA 2017 (%)

Fuente: INEGI y estimaciones GEA

1995 2009 2017 (Estimaciones GEA)

-3-

MÉXICO: ESTAMPAS DE CRISIS ECONÓMICAS Y PERSPECTIVA 2017 (%)

Fuente: INEGI y estimaciones GEA

+[VALOR]

+[VALOR]

+[VALOR]

Inflación

+[VA

LOR]

+[VALOR]

+[VALOR]

Devaluación real

10.0

0.5

+[VALOR]

Tasa de interés real

1995 2009 2017 (Estimaciones GEA)

… como financieros. No obstante los acontecimientos recientes han generado una crisis diplomática…

-4-

BENEFICIOS DEL TLCAN (Miles de millones de dólares)

Fuente: INEGI y SE

…el comercio internacional y la inversión productiva se han multiplicado debido al TLCAN…

Trump califica este déficit de abuso de México, sin considerar el beneficio para los consumidores de EUA

-5-

… EUA no es monolítico, en promedio crece 2.5%, pero hay regiones/estados que crecen poco…

-6-

EMPLEO EN EUA 2006 – 2016 (Var en millones de puestos)

[VALOR] millones

+[VALOR] millones

Manufacturero No manufacturero

Productividad

laboral +5% <

Costo unitario

Fuente: Bureau of Labor Statistics, EUA

… el empleo manufacturero perdido es por encarecimiento y se ha recuperado con creces en el sector de servicios…

-7-

… las exportaciones e importaciones de México son una parte importante de la actividad económica…

IMPORTANCIA DEL COMERCIO EXTERIOR EN LA PRODUCCIÓN Y DEMANDA DE MERCANCÍAS DE MÉXICO 2016

(Miles de millones de dólares y %)

32.1% del PIB 33.5%

Exportaciones totales de mercancías: US $371 miles de millones de dólares

Importaciones totales de mercancías: US $385 miles de millones de dólares

Fuente: Estimaciones de GEA.

-8- …la presencia internacional de México es notable en numerosos productos de elaboración compleja…

LIDERAZGO EXPORTADOR DE MÉXICO

Exportador #1 de AL

Exportador mundial #1 de pantallas planas de TV

Proveedor de mercancías #2 de EUA

Exportador mundial #3 de servicios de información y tecnología

Exportador #4 de automóviles y #5 de autopartes en el mundo

Exportador mundial #4 en computadoras personales

Exportador mundial #6 de celulares

Fuente: FMI, WTO, INEGI

-9- …los mayores riesgos para el crecimiento y la estabilidad económica de México provienen de un posible neo-proteccionismo de EUA…

Disminución de flujos de divisas a México

Tipo de cambio carente de

anclaje

Poca capacidad de reacción en políticas fiscal,

comercio externo y monetaria

Debilitamiento del PIB

Incertidumbre inédita y prolongada

= vacío para toma de

decisiones

-10- … Trump NO puede autorizar unilateralmente algunas de las acciones que ha propuesto…

LAS PROPUESTAS RECIENTES DE TRUMP HACIA MÉXICO SON ILEGALES O REQUIEREN APROBACIÓN DEL CONGRESO

DE EUA

• Establecer un impuesto de 20% a las importaciones

solamente provenientes de México (violatorio de NAFTA y WTO)

• Impuesto de ajuste fronterizo (Border Tax Adjustment)

(requiere aprobación de Congreso) • Gravar adicionalmente las utilidades de empresas

estadounidenses establecidas en México (requiere aprobación de Congreso)

Fuente: New York Times

-11- … México podría contar con numerosos aliados a los que el proteccionismo estadounidense les genera pérdidas…

Gobiernos estatales

México y EUA

Asociaciones empresariales e importadoras

de EUA

Legisladores de EUA

Gobierno de China

Asociaciones de empresas extranjeras en México

Legisladores México y EUA

y alcaldes locales

-12- …la política comercial de EUA enfrenta algunas limitantes de mercado…

PRINCIPALES SOCIOS COMERCIALES DE EUA 2015 (Miles de millones de dólares)

México

296.4, 13.2%

China

483.2, 21.5%

Otros

1,172.5, 52.0%

Canadá

296.1, 13.2%

México

235.7, 15.7%

Canadá

280.1, 18.6%

Otros

1,502.6, 58.0%

China

116.7, 7.7%

Importaciones $2,248 Exportaciones $1,502.6

Fuente: US Department of Commerce.

Déficit comercial de EUA= US $750 mil millones de dólares; 50% con China, 10% con México

-13-

EXPORTACIONES DE EUA A MÉXICO POR ENTIDAD FEDERATIVA 2015 (Miles de millones de dólares)

Fuente: US Department of Commerce.

…así como regionales en el ámbito interno de EUA…

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Texas

California

Michigan

Arizona

Illinois

Ohio

Louisiana

Indiana

Tennessee

Pennsylvania

Georgia

North Carolina

New York

Wisconsin

Alabama

Florida

Washington

New Mexico

-14- …y otras político-sociales derivadas de las exportaciones de EUA…

EMPLEOS GENERADOS POR ACTIVIDAD EXPORTADORA EN ESTADOS UNIDOS, POR PAIS DE DESTINO, 2015

232

238

323

601

968

1,238

0 500 1000 1500

Alemania

Reino Unido

Japón

China

México

Canadá

201

268

283

309

360

427

0 200 400 600

México

Irlanda

Japón

China

Canadá

Reino Unido

EXPORTACIONES DE BIENES

6.7 Millones de empleos

EXPORTACIONES DE SERVICIOS

4.8 Millones de empleos

Fuente: elaborado por GEA, con base en información de U.S. Department of Commerce, International Trade Administration.

-15-

ARANCELES A LAS IMPORTACIONES DE EUA EN EL MARCO DE LA OMC (%)

Fuente: OMC.

… y otras institucionales, como las de OMC …

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Madera y papel

Maquinaria no eléctrica

Maquinaria eléctrica

Manufacturas

Cereales

Café y té

Frutas y verduras

Petróleo

Textiles

Azúcar

Bebidas y tabaco

-16-

OPORTUNIDADES PARA ENRIQUECER EL TLCAN

• Contar con servicios de aduanas y migración de Estados Unidos en puertos y aeropuertos estratégicos en territorio nacional

• Reforzar acuerdos en materia de protección de derechos de propiedad intelectual

• Incorporar un agenda de comercio electrónico

• Modernizar las disposiciones de servicios de comunicación electrónica

• Financiar conjuntamente la infraestructura de transporte de cruces fronterizos

• Ampliar acuerdos de intercambio educativo para estudiantes de nivel profesional

• Enriquecer los acuerdo de transferencia e intercambio de tecnología

• Establecer un secretariado comercial del TLCAN para resolución ágil de controversias

• Crear un acuerdo para el fomento de la inversión de empresas mexicanas en territorio de EUA

…hay numerosas posibilidades de enriquecer el TLCAN en beneficio mutuo, en vez de destruirlo…

-17- …México puede ofrecer posibilidades fuertes de inversión y creación de empleos en EUA…

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA 2010-2016 (Miles de millones de dólares)

27.2 24.7

21

47.5

27.4

32.8

19.8

15.1 13

23.3

13.3

7.1 10.8

0.2

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016*/

Recibida por México Realizada por México

Inversión extranjera neta

12.0 11.

7

-2.2

34.1

20.2

22.2

19.6

*/ A septiembre Fuente: INEGI

-18-

“Tasa natural” de crecimiento del PIB

…la amenaza proteccionista de EUA ocurre en circunstancias de debilidad económica de México …

ÍNDICE GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA 2013-2016 (Var % anual)

Fuente: INEGI

0.3

1.2 1.3

1.7

1.2

2.8

2.3

2.6 2.5

1.9

2.2

2.6 2.5

2.3

2.9

2.6 2.5

2.8

2.2 2.2 2.1

3.0 3.1

2.6

2.1

2.5 2.6 2.6 2.5

0.7

1.9

2.2 2.4

1.6

1.9 2.1

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Ago

Oct

2013 2014 2015 2016

7 meses consecutivos por debajo del mínimo aceptable

-19-

INDICADORES LÍDERES Y COINCIDENTES DE MÉXICO 2010-2016 (Puntos)

Fuente: INEGI

…que previsiblemente podría continuar, independientemente de las acciones que EUA decida instrumentar…

98.5

99.0

99.5

100.0

100.5

101.0

101.5

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Nov

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Coincidente Adelantado

-20-

Fuente: INEGI

1.2

2.1 2.2

0.8 0.9

0.40.3 0.30.1

-0.2-0.4 -0.3

2.4

3.0

0.0

2014 2015 2016

Consumo privado Inversión privada Consumo público

Inversión pública Exportaciones

PIB +2.3%

PIB +2.6%

PIB (Ene-sep

2016)

+2.3%

FUENTES DE CRECIMIENTO DEL PIB 2016 (% y contribución en puntos porcentuales)

… el consumo se mantiene como el único motor de crecimiento del PIB, las exportaciones dejaron de serlo desde 2014…

-21-

EXPORTACIONES NO PETROLERAS 2010-2016 (Var % anual real serie desestacionalizada)

Fuente: INEGI

… las exportaciones han respondido lentamente a la devaluación del peso pero avanzan cada vez a mejor ritmo …

-22-

…en 2017 podría haber una recomposición del crecimiento del PIB o un debilitamiento general; la incertidumbre prevalecerá por meses…

2.7

1.5 1.4 1.3

0.0 0.0

1.1

0.0

-[VALOR]

2.1

4.0

1.0

2.2

1.7

1.0

2.1

1.9

0.3

Positivo Negativo

2016 2017

Consumo privado Consumo público Inversión bruta fija

Exportaciones Importaciones PIB

FUENTES DEL CRECIMIENTO DEL PIB 2016-2017 (Var % real)

-23-

PRECIO DE LA MEZCLA MEXICANA DE CRUDO Y TIPO DE CAMBIO 2015-2016 ( dpb & pesos por dólar)

… la relación entre precio de petróleo y tipo de cambio se ha modificado; la elección de Trump exacerbó el problema, no es su causa…

Fuente: PEMEX & Banco de México

14.0

15.0

16.0

17.0

18.0

19.0

20.0

21.0

20

30

40

50

60 m

ar

jun

sep

dic

mar

jun

Sep

Dic

2015 2016

Precio de la mezcla mexicana Tipo de cambio Peso/Dólar

Efecto petróleo

Efecto Trump

-24-

DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTE DE MÉXICO 2000-2016 (Miles de millones de dólares)

e/ Estimado Fuente: INEGI.

…el déficit externo ha crecido considerablemente …

-25-

…se ha perdido solidez en el financiamiento del déficit externo…

FINANCIAMIENTO DEL DEFICIT EXTERNO: IED/CUENTA CORRIENTE (%)

Fuente: Banxico

-50.0%

0.0%

50.0%

100.0%

150.0%

200.0%

250.0%

300.0%

350.0%

400.0%

450.0%

500.0%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

100.4%

167.5% 158.6%

198.6%

458.2%

316.7%

242.4%

197.8%

149.5% 163.7%

99.2% 96.2%

-23.0%

109.2%

62.0% 61.2% 71.7%

Brecha= + Xnp+ deuda +

inversión financiera

En 2016, el déficit de la cuenta corriente ascenderá a US $32 mil millones de dólares, parecido al de 2015.

-26- …la devaluación del peso podría compensar los gravámenes a la importación de EUA; eso no hay manera que Trump lo impida…

Devaluación REAL del peso

-35%

Impuesto a la importación de EUA +20%

Abaratamiento de producto en EUA -15%

-27-

TIPO DE CAMBIO E INFLACIÓN CONSUMIDOR - MERCANCÍAS (Pesos por dólar y var. % anual)

Fuente: elaborado por GEA con información de Banxico e INEGI.

… aunque la inflación al consumidor se presiona cada vez más por el tipo de cambio; previsiblemente el efecto gasolina no será trivial…

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

2013 2014 2015 2016

Tipo de cambio INPC Mercancías

-28-

ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR E ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL PRODUCTOR

(Var. % anual)

Fuente: elaborado por GEA con información del INEGI.

…la inflación de los productores resultó más del doble de la inflación a los consumidores en 2016…

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0 M

ar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

Mar

Jun

Sep

Dic

2013 2014 2015 2016

INPC INPP

-29-

… las posibilidades de acción gubernamental se acortan…

Política fiscal Política

monetaria

• Reforma tributaria/ aumentos de impuestos: cancelada.

• Esfuerzo por reducir el gasto público, en curso; deuda pública/PIB sigue en ascenso.

• Subastas de divisas: poco eficaces. Intervención 2017 US$ 4 mmd; ineficaz

• Uso de línea de contingencia con FMI: mala señal.

• Incremento de tasas de interés por encima de Fed y del mercado: único grado de libertad. Faltarían al menos 100-150 puntos más durante 2017.

-30-

…el gasto público muestra signos de austeridad, pero no se ha reducido lo necesario…

GASTO PÚBLICO EN MÉXICO 2016 (Var % anual)

Fuente: SHCP

3.2

-5.1

-0.7

1.1 0.2

-1.4 -0.8

0.6

-13.5

19.8

2016 Ene-Sep 2016 Oct-Nov

Gasto programable Gasto corriente

Nómina gubernamental Subsidios y transferencias

-31-

GASTO PROGRAMABLE TOTAL DE LOS RAMOS ADMINISTRATIVOS 2015 - 2017

(Variación % anual real)

Fuente:SHCP, PEF 2016, PPEF 2017, DICTAMEN PEF 2017.

2015

Observado vs PEF 2016

2015 Observado vs

2016 Estimado cumpliendo el

ajuste

2016 PEF vs 2016 Estimado cumpliendo el

ajuste

2016 PEF vs 2017 PEF

2016 Estimado cumpliendo el ajuste vs 2017

PEF

PPEF 2017 vs PEF 2017

Total -8.7 -12.8 -4.5 -4.4 0.1 1.5

Ramos Administrativos -15.1 -19.7 -5.5 -14.9 -10.0 2.1

Presidencia de la República -46.5 -46.5 0.0 -8.1 -8.1 0.0

Gobernación -17.8 -19.2 -1.6 -16.3 -14.9 0.0

Relaciones Exteriores -26.8 -32.7 -8.1 -3.2 5.3 1.3

Hacienda y Crédito Público -32.3 -32.6 -0.5 -8.5 -8.0 2.8

Defensa Nacional -4.6 -4.6 0.0 -6.7 -6.7 0.0

Sagarpa 1.2 -7.4 -8.5 -19.2 -11.7 13.6

Comunicaciones y Transportes -7.2 -19.9 -13.7 -21.9 -9.5 8.9

Economía -9.2 -15.1 -6.5 -37.3 -32.9 0.0

Educación Pública -9.1 -12.2 -3.4 -14.2 -11.3 0.7

Salud 5.7 -1.1 -6.5 -10.5 -4.4 0.0

Marina -13.0 -13.0 0.0 -6.7 -6.7 0.0

Trabajo y Previsión Social -12.6 -15.0 -2.7 -21.5 -19.3 0.0

Desarrollo Agrario, Territorial y Urbano

-15.0 -23.3 -9.8 -39.3 -32.7 0.3

Semarnat -1.7 -11.9 -10.4 -37.2 -30.0 0.2

PGR 2.6 2.6 0.0 -6.3 -6.3 0.0

Energía */ -97.6 -97.8 -10.4 -18.3 -8.9 0.0

Desarrollo Social -2.5 -3.8 -1.4 -6.5 -5.1 0.0

Turismo -51.1 -57.7 -13.5 -26.5 -14.9 12.9

Función Pública -33.7 -33.7 0.0 -17.2 -17.2 -9.8

Tribunales Agrarios -14.3 -14.3 0.0 -2.8 -2.8 0.0

Consejería Jurídica -18.4 -18.4 0.0 0.2 0.2 0.0

CONACyT 3.4 -4.8 -7.9 -23.0 -16.4 0.0

Comisión Reguladora de Energía

-44.6 -52.1 -13.5 -10.8 3.2 0.0

Comisión Nacional de Hidrocarburos

-82.1 -84.0 -10.9 -12.0 -1.2 0.0

Entidades no sectorizadas 12.5 -18.7 -27.7 -42.3 -20.2 2.4

Cultura 13.7

…la reducción de metas de gasto de 2017 es demasiado elevada para ser creíble…

-32-

…no todo es declive en la desaceleración, ni en sectores productivos…

SECTORES DE MAYOR CRECIMIENTO ECONÓMICO EN 2017*/

• Construcción residencial

• Minerales no metálicos (cemento, cal y yeso)

• Ferretería

• Bebidas y tabaco

• Plásticos y hule

• Equipo de cómputo

• Minería no petrolera

• Aparatos eléctricos

• Joyería

• Comercio al menudeo (textiles y calzado)

• Comercio al mayoreo (exportación)

• Transporte

• Servicios inmobiliarios

• Turismo

• Servicios profesionales

• Hoteles y restaurantes

*/ Variación del PIB sectorial superior a 3.0%

Fuente: Estimaciones de GEA

-33-

…ni en regiones del país…

ENTIDADES DE MAYOR CRECIMIENTO ECONÓMICO EN 2017*/

*/ Aumento del PIB estatal superior a 3% en 2017

Fuente: Estimaciones de GEA

• Aguascalientes

• Querétaro

• Quintana Roo

• Zacatecas

• Chihuahua

• Nuevo león

• Coahuila

• Jalisco

• Sonora

• Baja California

-34-

PERSPECTIVA MACROECONÓMICA DE MÉXICO 2016-2017

Fuente: Banxico y estimaciones GEA

1.9

5.2

7.0

700

15

2..3

20.9

= Estimación de GEA

…en síntesis, las expectativas económicas de 2017 se han deteriorado según se observa a continuación…

-35-

• México está lejos de una crisis económica; el problema para la toma de decisiones es la impredictibilidad de Trump y la incertidumbre.

• El neo-proteccionismo de EUA está mal fundamentado y puede lesionar más la economía del vecino del Norte de lo que ayudaría a mejorarla.

• Se requiere un posicionamiento rápido y eficaz para defender la actividad económica, el empleo y la planta productiva local.

• México podría contar con el apoyo de aliados extranjeros muy importantes para un diálogo exitosos con EUA, sin embargo se requiere un esfuerzo de acercamiento y coordinación que hasta el momento no se observa.

• Los costos económicos para México de obstaculizar el comercio internacional y la inversión extranjera son elevados, especialmente en crecimiento del PIB e inestabilidad cambiaria.

• No obstante, hay numerosos sectores y regiones que ofrecen oportunidades de negocio.

• 2017 será un año difícil, pero no un reto insuperable.