ThestoriescontainedinthefollowingportfoliowereoriginallypublishedintheChileannewspaperLaTercera.Thisdailynewspaperisamainstreampublicationdistributednationallyandreadbyover300,000peopleduringtheweekandover400,000ontheweekends.TheoriginalswerewritteninSpanishandarealsoincludedasanappendix.

“Our clients are looking at long term opportunities”: Goldman Sachs’ Gary Cohn Goldman Sachs’ president and COO Gary Cohn said Latin America offers good business opportunities in retail, mining and energy industries.

by Natalia Godoy and Marcela Corvalán | 9 April 2014 In the middle of a busy schedule –which includes meetings with local clients– Gary Cohn, president and Chief Operating Officer (COO) of Goldman Sachs (GS), confirmed in his visit to Chile the bank's interest to develop a long-term project in the country, “with or without tax reform”.

Goldman Sachs arrived in Chile just over a year ago, with the opening of a representative office lead by one of the top executives of the bank, Timothy Kingston.

Mr. Cohn says that even with the recent economic slowdown, Goldman Sachs’ commitment to Chile has not changed. In an interview with La Tercera, he said the bank continues to keep its original plan of developing further businesses from Chile to the other countries of the Pacific Alliance: Peru, Colombia and Mexico.

According to Goldman Sachs’ president and COO, the expected growth rate at around 3 per cent for the Chilean economy this year, "is the aspiration in the US now". He said Chile has shown a track record that keeps GS confident that business will continue to emerge in the coming years, with IPO’s, and deals in the M&A and asset management space; all financial niches in which the American bank hopes to have a leading role.

“In the last 20 years, Chile has grown between 4 and 6 per cent. There are very few places in the world which have shown such levels of growth in that period of time”, said Mr. Cohn.

The tax reform in Chile doesn’t scare him either. “In the last 30 years there has been tax reforms in all directions –higher rates, lower rates– and this is not what drives our business in the long term. Our clients look at long-term opportunities.

“The locals are looking to invest capital abroad and the international clients are looking for bring capital to Chile, and these things follow the natural cycle of long-term businesses" he explained.

Mr. Cohn declined to discuss any details of the current tax reform bill.

Despite the pessimism there is now from the investors with the emerging markets, the Goldman Sachs executive said Chile and the region show business opportunities in the retail industry, in banking, mining and also energy. Goldman Sachs now has the authorization of the Chilean corporate regulator, the SVS, to issue a Huaso Bond, a foreign corporate bond in the Chilean domestic market, but Goldman Sachs is still waiting for better market conditions to issue its first local bond. http://diario.latercera.com/2014/04/09/01/contenido/negocios/10-161824-9-cohn-nuestros-clientes-miran-oportunidades-de-largo-plazo.shtml

Results of IPSA Index companies are still below market expectations Cencosud made the difference, by reporting an upside of 80.7% during the first quarter of the year, up to CL$35,512 million. by Natalia Godoy | 28 May 2014 Will the IPSA Index companies who haven’t released their results yet be able to surprise the market?

Until now, profits of the 29 companies who have informed their quarterly results add US$ 2.145,6 million during the first three months of the year. This represents an upside of 3.9% compared to the same period in 2013.

While each research house is making their forecasts according to their own universe of coverage, the truth is that the reported results to date are generally below expectations for the first quarter of the year.

Analysts at EuroAmerica say their estimates show an upside year to year of 10.1%, 6.4% and 2.0%, for sales, Ebitda and profits, respectively. “The Ebitda margin the companies we cover from the IPSA Index could show a reduction of 1.14% compared to the same quarter a year before.

According to a report from the 6th of May, this decline is explained mainly because of the deterioration in the efficiency of the utilities, mining and technological sectors offset in part by the improvement in efficiencies of the retail and forestry sectors.

At Santander GBM, however, they expect a more positive quarter for the results of the Chilean listed companies. Analysis expect an earnings growth of 16.2%; an upside of 10.6% in the Ebitda and a 12.7% spike in sales.

According to a report of this research department, “in general, the positive performance during the first quarter of the year should be from companies exposed to the US Dollar, given that the Chilean Peso already declined by 16.7%, and from companies exposed to inflation,

which was better than expected”. The document says the negative surprises will come from Cruz Blanca, SQM-B, CCU, Entel and Enersis.

From Banco Penta, even when their analysts don’t do quarterly forecasts, Mauricio Cañas, director of research, said that until now “companies’ results in average have been below estimations”.

Of the 20 companies that Banco Penta has under coverage, only seven surprised with upsides (Copec, Banco Santandar, CMPC, SQM-B, Colbún, Sondam and ECL), while nine did to the downside (Lan, Enersis, Endesa, Falabella, Banco de Chile, CAP, AES Gener, Parque Arauco and GCE). “We will see a growth close to 10% o 15% for this year, which is much lower than the market expectation”, he said.

According to Banchile Inversions, market consensus is estimating a profit growth for the whole group of IPSA companies of between 21% and 15% in 2014 and 2015, respectively.

“These numbers are too elevated, considering the strong deterioration the economy has gone through recently. They are also elevated taking into account the uncertainty generated by the tax reform”, says an analysis of Banchile Inversiones.

“Our growth estimates for IPSA companies profits are 16% below the consensus”.

http://diario.latercera.com/2014/05/28/01/contenido/negocios/10-165510-9-resultados-de-empresas-del-ipsa-aun-estan-por-debajo-de-las-expectativas-del.shtml

André Esteves: "It’s easier to manage just one brand across all Latin America” The CEO of BTG Pactual said that the Chilean subsidiary Celfin Capital would change its local brand to BTG Pactual Chile.

by Natalia Godoy, reporting from Sâo Paulo

His day at the office starts at eight in the morning and it finishes at nine in the evening. In a given year, he only takes 15 days of holidays. He preaches that big deals are not won by playing golf. “That is for the investment bankers who don’t trust their professionalism”, he said.

This is André Esteves, the markets analyst who became the Chairman and CEO of the investment bank BTG Pactual. The Brazilian behemoth acquired the Chilean investment bank Celfin Capital in 2012. At the 19th floor of its headquarters in Sâo Paulo, Esteves received the Chilean press for a 20 minutes chat, which inevitably was extended to 50 min session.

Esteves announced that during the second half of this year Celfin Capital would switch its brand to BTG Pactual Chile.

“This isn’t about a change in the management of the business in Chile or in the strategy. What happens is that it’s easier to manage just one brand across all Latin America. It’s a marketing decision. Instead of making an investment in three or four brands, it’s best to do it in only one”, he said.

Esteves explained that his company has “the intention to promote the capabilities of BTG Pactual on supporting the growth of companies in Chile and the rest of Latin America”. He makes his point exemplifying with the recent funding that Celfin and BTG provided to Cencosud for its acquisition of Carrefour’s assets in Colombia.

“These types of deals, which are common to BTG Pactual, are now available for Chilean companies too”, Mr Esteves said.

BTG Pactual currently has US$7 billion in funds available exclusively to fund M&A operations in Latin America.

“Horst Paulmann has a loan with us, which is part of the biggest M&A deal we’ve done so far in Latin America. Our bank has a line of credit, which can be leveraged 10 times, resulting in an effective availability of funds for up to US$ 70 billion. Today we have granted loans for US$ 20 billion for corporate finance activity across Brazil, Colombia, Chile and Peru”, he said.

The majority shareholder of BTG Pactual also highlighted the “cultural affinity” with Celfin Capital. “These are different companies, but we do have intersections at important values. Being client focused and making long-term commitments are important values for BTG Pactual and also for Celfin Capital. “What we’re going to do is to adapt Celfin’s culture to a company which has more availability of capital, systems and risk control”, Mr Esteves said.

A bank in Chile

Esteves also spoke about the challenge of Celfin Capital in Chile. The company asked for a commercial banking licence in November 2012.

“When you have a bank, you have the flexibility of raising money in local currency, in this case in Chilean Pesos. We are bankers; we have the DNA of a bank, and we consider that Chile is an important market. It has been the most balanced and better-managed country of Latin America in the last two decades. So it makes sense for us to have a commercial banking licence in Chile”, he said.

The executive in charge of the bank in Chile will be Alejandro Montero, who today is the general manager of Celfin Capital.

“The commercial banking licence is just an instrument to implement the strategy. We are a Latin American investment bank with the same qualities and capital of other big international players, but with a bigger commitment with the companies in the region. JP Morgan and Goldman Sachs have more capital than us, but they don’t have that capital in Latin America; they use the bulk of it in the US. They don’t have US$7 billion to use in the region”, Esteves compares.

According to BTG Pactual’s CEO and Chairman, the Brazilian investment bank is likely to replicate its business model in Chile, which is betting on companies and investing in them.

“We are an investment bank that actually invests in companies. It sounds like an obvious thing, but the investment banks in Wall Street don’t participate in the development of the real economy, they don’t run risks together with the clients. This is a big difference of BTG Pactual compared to Goldman Sachs, Morgan Stanley or Deutsche Bank”, he compares.

BTG Pactual doesn’t have predetermined sectors where to execute this strategy. Its definition is a different one: “We are more interested in the opportunities and the needs of the clients rather than in particular sectors. In Brazil we control the biggest network of hospitals, of pharmacies, of parking spaces, and the biggest real estate company. These are very different sectors between each other, but they have something in common, which is the need of capital. We buy 20%, 30% or 40% of the companies”, he said.

Esteves has a good impression of the Chilean companies too. “They are very open to engage with other companies from the region, including all the international acquisitions. Chile has a big advantage. It’s the most stable country in the region, and with the lowest level of risk in Latin America, but it’s not such a big economy, compared to the ones of Mexico or Brazil. So, it’s only natural for these companies to be well capitalised, and that part of their growth and development are acquisitions and investments in other countries of the region. This is a natural movement and good for Chile. Today we can be very proactive agents of this movement of the Chilean companies”, the said.

http://diario.latercera.com/2013/06/12/01/contenido/negocios/10-139063-9-andre-esteves-es-mas-facil-manejar-solo-una-marca-en-toda-latinoamerica.shtml

Goldman Sachs will expand from Chile to Peru and Colombia Representatives from the American firm say its offices in Chile will be a platform to reach other countries in Latin America.

by Natalia Godoy and Francisca Schwerter | 16 May 2013 After a few months since the opening of its offices in Chile, investment bank Goldman Sachs (GS) is now finishing the details to kick-start its business in the country. To do this, a group of 20 of its top executives have landed this week in Chile, with the group’s CEO Lloyd Blankfein and Latin American CEO Stephen Scheerr among them.

“We want to develop a close relationship with some prominent companies here in Chile”, said Stephen Scheerr, the GS’ head of the Latin American business. This, he argues, will help the firm to expand throughout the region.

“It is our wish to be closer to our clients. Having an office in Santiago is strategic for being closer to them as well serving as a strategic platform for us to expand to countries like Peru and Colombia, where we can also see significant business opportunities”, said Mr. Scheerr.

Mr. Scheerr said the main business of Goldman Sachs in Chile would be of advisory. “In this moment we are not interested in obtaining a bank license. Our main focus will be to provide investment banking services, advisory for our clients, and asset and wealth management”, he said.

“In Chile, history has shown that there is a strong growth in terms of liquidity and assets under management (...) and that growth has been profound and quite impressive”, said Mr. Scheerr, who added they expect to contribute in the same way.

Additionally, Mr. Sheerr pointed out that Goldman Sachs’ representative in Chile Tim Kingston, has over 20 years of experience in mining and the energy industry.

Lloyd Blankfein, Chief Executive Officer of the American investment bank, explained the decision to arrive in Chile before other countries of the region was is because of its growth, which has been “high and stable”. Goldman Sachs is currently only in Brazil and Mexico.

“We will help those who want to growth in the country, who seeking funding and, in the case of Chile –where there is much wealth, many families and companies with large market capitalizations– what we do is to help some local companies achieve its global ambitions", said Blankfein.

http://diario.latercera.com/2013/05/16/01/contenido/negocios/10-136957-9-goldman-sachs-se-expandira-desde-chile-a-peru-y-colombia.shtml

BBVA sells Provida to MetLife, finalising takeovers in AFP industry Shareholders of the AFP will receive US$2.365 million via distribution of dividends and the purchase of shares. MetLife will announce tender offer. With the sale, three AFP, which will concentrate 70% of the savings of all the Chileans, will have changed owners in less than two years. by Natalia Godoy | 2 February 2013

“The pension business is not a strategic one for BBVA”. These were the words that BBVA’s Group Executive Chairman Francisco González used to refer to the sale of AFP Provida in Chile. The Spanish group agreed to the sale of 64.3% of AFP Provida, the biggest AFP (pension funds administrator) of the Chilean market, to MetLife, exiting the local industry after 14 years. “The formal exit of the business will take place at the beginning of the second semester”, said the chief operating officer Ángel Cano.

The report sent by AFP Provida to the Superintendency of Securities and Insurance (SVS; the Chilean corporate regulator) said the American company would acquire 64.3% of the shares of AFP Provida, currently owned by BBVA, for US$ 1.302 million.

But MetLife will try to acquire 100% of the shares, by making a tender offer. Such acquisition would also include Genesis, which manages US$ 122 million in pension funds in Ecuador.

The action from MetLife for the takeover of AFP Provida in Chile is also pending regulatory approval. If all shareholders accept the tender offer, which is at Ch$2,890 minimum for each share, MetLife will pay about US$2,000 in cash. BBVA estimates that the total amount AFP Provida shareholders will receive will be of about US$2,365 million, of which US$1,521 million will go in benefit of BBVA.

Additionally, besides the price that MetLife intends to pay for the shares, AFP Provida shareholders will receive dividends for the profits achieved in 2012, plus the profits obtained with the sale of the AFPs that BBVA owned in Mexico and Peru. According to BBVA, the additional dividends obtained by the sales of these assets account for around US$340 million.

AFP Provida’s shares fell by 5.37% yesterday, being the biggest loser in the local stock market. The adjustment in the price is explained by the publication of the final price of the transaction. Since May last year, when BBVA announced that it would sell its share of the pension businesses in Latin America, AFP Provida’s stocks had risen by 36%.

AFP Provida is the biggest player in the local pension funds management industry. It has 28.4% of the all the savings of the Chilean population, 37% of all the working population and, and 34.2% of all the month-to-month inflows that go into the AFPs.

The AFP Provida negotiation between BBVA and MetLife marks the end of an acquisitions cycle, which started in 2010, when Citigroup sold its stake in AFP Habitat. In 2011 the Dutch company ING sold AFP Capital to the Colombian Grupo Sura and in 2012 the Chilean Penta holding sold AFP Cuprum to the American company Principal, a transaction that was finalised only this week. The sales of AFPs Provida, Cuprum and Capital involve 70% of all the savings in pension funds of the country. AFP Provida alone manages US$43 billion.

An old ambition

With this deal, MetLife will turn into a company that provides protection and income solutions, covering all the life cycle of people, including the oversight of their pension funds, life insurance and benefits for workers. MetLife landed in Chile in 2001 with an offer of products for life insurance and individual medical expenses for individuals and groups. Since then it had been looking to get into the pensions business.

To September 2012, the American company had a market share of 15.6% in life insurance business in Chile, a 17.8% in annuities, and 12.7% in voluntary pension savings.

“Chile is a very attractive market for MetLife, being one of the most relevant countries within the group of emerging markets, due to its institutional maturity, attractive macroeconomic structure, solid capital markets, and a tested and successful pension system with more than 30 years of operation”, said Oscar Schmidt, Executive vice president and CEO of Latin America and US Sponsored Direct Marketing of MetLife. According to Smicht, in Chile “MetLife also shows leadership in the life insurance business, by being the first one in terms of volume”.

http://diario.latercera.com/2013/02/02/01/contenido/negocios/10-129018-9-bbva-vende-provida-a-metlife-y-completa-traspasos-en-industria-de-afp.shtml

27LATERCERA Miércoles 9 de abril de 2014

Negocios

Cohn: “Nuestros clientes miran oportunidades de largo plazo”R Presidente de Goldman Sachs asegura que en la región existen oportunidades de hacer negocios en retail, banca, minería y energía.

N. Godoy/ M.Corvalán En medio de una apretada agenda que incluye reunio-nes con clientes locales en su visita a Chile por dos días, ayer, Gary Cohn, presidente y director de operaciones de Goldman Sachs (GS), ratificó el interés del banco por desa-rrollar un proyecto de largo aliento en el país, con o sin re-forma tributaria.

Goldman arribó a Chile hace poco más de un año con la apertura una oficina de re-presentación, liderada por

uno de sus máximos ejecuti-vos: Timothy Kingston.

Y pese a la desaceleración reciente, el compromiso con Chile no ha cambiado, afir-ma Cohn, asegurando que mantienen el plan inicial que sitúa a Chile como una pla-taforma de negocios hacia los países que conforman la Alianza del Pacífico (Perú, Colombia y México). Para él, la expectativa de crecimien-to en torno al 3% para la eco-nomía chilena, “es la aspira-ción de EE.UU. ahora”. A su juicio, Chile ha mostrado un

track récord que los man-tiene confiados en que se-guirán surgiendo negocios como compras y fusiones, aperturas en Bolsa o gestión de activos, todos nichos en los que esperan tener un rol protagónico. “En los últimos 20 años, Chile ha crecido en-tre 4% y 6%, hay muy pocos lugares en el mundo que han mostrado tales niveles de crecimiento en ese período de tiempo”.

La reforma tributaria no lo asusta. “En estos 30 años de crecimiento ha habido re-

formas tributarias en todas las direcciones, tasas más al-tas, tasas más bajas, no es lo que conduce nuestro nego-cio en el largo plazo. Nues-tros clientes miran las opor-tunidades de largo plazo, los locales de invertir capital en el exterior y los extranjeros de traer capital. Y estas cosas siguen el ciclo natural de ne-gocios de largo plazo”, expli-ca, declinando entrar en la discusión del proyecto de re-forma tributaria.

A pesar del pesimismo que existe de parte de los inver-

RR Gary Cohn es el presidente y director de operaciones del grupo Goldman Sachs. FOTO: ANDRES PEREZ

P. Miranda Colmena Salud, del grupo Bethia, anunció ayer que concretó la venta del 100% de su participación en la Clínica San Carlos de Apo-quindo a la estadouniden-se Christus Health. Con la transacción del total de las acciones de Colmena en la clínica, el sistema in-ternacional de salud Chris-tus Health refuerza su plan estratégico de crecimiento y su presencia en Santia-go, al ser propietario del centro médico en conjunto con la Pontificia Universi-dad Católica.

El presidente de la isapre, Gonzalo de la Carrera, dijo que en la venta se acordó que los afiliados de Colme-na podrán continuar aten-diéndose en la Clínica San Carlos de Apoquindo. Asi-mismo, se mantendrán los beneficios estipulados en sus planes de salud.b

Colmena vende participación en San Carlos de Apoquindo

Timothy Kingston A mediados de 2013, Timothy Kingston se mudó a Chile para hacerse cargo de la operación de Goldman. El ejecutivo lleva ligado décadas al banco ame-ricano. Antes se desempeña-ba como director gerente de banca de inversión de GS.

EL HOMBRE DE GS EN CHILE

sionistas hacia los mercados emergentes, Cohn asegura que en Chile y la región sigue habiendo oportunidades para hacer negocios en los secto-res retail, banca, minería y energía.

Goldman Sachs cuenta con la autorización de la Supe-rintendencia de Valores y Se-guros (SVS) para colocar un “huaso bond” (bono de enti-dad extranjera en moneda chilena) y hoy están a la espe-ra de las mejores condiciones del mercado para concretar-lo, asegura el ejecutivo.b

35LATERCERA Miércoles 28 de mayo de 2014

NegociosNegocios

Resultados de empresas del Ipsa aún están por debajo de las expectativas del mercado

Lagarde advierte que presión de la industria demora reforma de la banca

M. Corvalán / Reuters El avance en concretar las reformas bancarias para cerrar los vacíos expuestos por la crisis financiera 2007-2009 es demasiado lento y está siendo obstacu-lizado por una feroz pre-sión de la industria denun-ció la directora gerente del Fondo Monetario Interna-cional, Christine Lagarde.

Aunque reconoció que los bancos tienen ahora más capital que en el período

previo a la crisis financiera, “la mala noticia es que el avance sigue siendo dema-siado lento, y la línea de meta está aún muy lejos”.

En una conferencia sobre capitalismo inclusivo en Londres, la funcionaria re-saltó que la tarea, que ya es compleja, también se ve fre-nada por “la reacción feroz de la industria” y la fatiga que se impone, en este mo-mento, de una carrera larga.

Lagarde recordó que “el problema (de los bancos) demasiado grandes para quebrar aún no se ha re-suelto”, y siguen siendo una fuente importante de riesgo sistémico.

Además, resaltó, la con-

ducta del sector financiero no ha cambiado de forma fundamental. “La industria aún valora las ganancias de corto plazo sobre la pru-dencia de largo plazo, el bono de hoy sobre la rela-ción de mañana. Algunas firmas importantes se han visto implicadas en escán-dalos que violan las nor-mas éticas más básicas: ma-nipulación de tasas de inte-rés y tipos de cambio, lavado de dinero, embar-gos ilegales”.

Mark Carney, el goberna-dor del Banco de Inglaterra y orador en la misma con-ferencia, hizo eco de las pa-labras de Lagarde. “Los es-cándalos revelan una en-

fermedad en los rincones de las finanzas que deben remediarse”, declaró.

El banquero central co-mentó que la “fe incontro-lable en los mercados fi-nancieros” antes de la cri-sis, la desigualdad creciente y las “muestras de corrup-ción” recientes habían da-ñado “el tejido social”.

“Cuando se combinan con las presiones de más largo plazo de globaliza-ción y tecnología sobre el contrato social básico sur-ge la amenaza de una diná-mica inestable de menor confianza en el sistema fi-nanciero y mayor exclusi-vidad del capitalismo”, dijo Carney.b

RR Lagarde estima que sigue pendiente la situación de bancos demasiado grandes para quebrar. FOTO: AFP

R Directora del FMI cree que el atraso presenta un riesgo para el sistema financiero global.

La banca liderará el crecimiento en resul-tados este año, producto de un positivo impacto de la inflación.

a Banca al alza

A diferencia de 2013, en los tres primeros meses de este año las compañías eléctri-cas han reportado resultados débiles.

b Eléctricas al debe

DEFINICIONES

R Cencosud marcó la diferencia, al reportar ayer un alza de 80,7% en el periodo, hasta los $ 35.512 millones.

Natalia Godoy ¿Podrán repuntar y sorpren-der los números de las em-presas del Ipsa que aún no han reportado resultados? La interrogante surge por-que hasta ahora las utilida-des de 29 compañías que han informado sus resultados sumaron US$ 2.145,6 millo-nes en los tres primeros me-ses del año, lo que represen-ta un alza de 3,9% respecto al mismo período de 2013. Si bien cada corredora realiza estimaciones en base a sus propias muestras, lo cierto es que los números reporta-dos están mayormente por debajo de las proyecciones para el primer trimestre.

Desde EuroAmerica seña-laron que sus estimaciones muestran un avance intera-nual de 10,1%, 6,4% y 2,0% para ventas, Ebitda y utili-dad consolidada, respecti-vamente. “El margen Ebitda consolidado de nuestra muestra Ipsa mostraría una reducción de 1,14% respecto a igual período del año ante-rior, explicado, principal-mente, por el deterioro en eficiencia de los sectores eléctrico, minería y tecnoló-gico, compensado en parte por la mejora en eficiencia

del sector retail y forestal”, indica el informe del 6 de mayo, cuyas estimaciones no han sufrido correcciones.

En Santander GBM, sin em-bargo, esperan un trimestre más positivo para los resulta-dos, lo que se traduce en un crecimiento de 16,2% en ga-nancias; 10,6% en Ebitda y 12,7% en ventas. De acuerdo a un análisis de la corredora, “en general, la positiva per-formance durante el primer trimestre debería ser de em-presas con exposición al dó-lar, ya que el peso se depre-ció 16,7%, y con una exposi-ción a la inflación, que fue mayor de lo que esperába-mos”. El documento indica que las sorpresas negativas vendrían por Cruz Blanca, SQM-B, CCU, Entel y Enersis.

Desde Banco Penta, aun cuando no realizan estima-ciones trimestrales, Mauri-cio Cañas, gerente de Re-search, indicó que hasta ahora “los resultados en pro-medio han estado bajo nues-tras estimaciones”. De 20 empresas que tienen bajo cobertura, sólo siete sor-prendieron al alza (Copec, Banco Santander, CMPC, SQM-B, Colbún, Sonda y ECL), mientras que nueve lo hicieron a la baja (Lan, Ener-

En el primer trimestre, la depreciación de monedas frente al dólar en América Lati-na afectó las ganancias de las empresas.

c Depreciación de monedas

RESULTADOS PRELIMINARES DEL IPSA

FUENTE: SVS LA TERCERA

AESGENER

BCI

BESALCO

BSANTANDER

CAP

CCU

CENCOSUD

CGE

CHILE

CMPC

COLBUN

COPEC

CORPBANCA

ECL

EMBONOR-B

ENDESA

ENERSIS

ENTEL

FALABELLA

ILC

LAN

PARAUCO

SECURITY

SK

SM-CHILE B

SMSAAM

SONDA

SQM-B

TOTAL

559,0

393,5

181,0

592,4

487,6

607,4

4.604,9

1.054,8

601,6

1.179,0

413,2

6.018,1

353,9

308,4

207,7

915,0

2.723,9

751,4

2.892,8

305,1

3.091,3

51,0

349,7

646,2

601,8

122,1

302,4

534,1

30.849,4

-2,5

22,3

20,5

35,4

0,2

10,1

2,8

9,2

14,8

-1,2

12,6

0,6

93,3

8,2

8,6

4,3

7,2

10,4

15,8

11,3

-7,2

17,4

23,9

-11,0

14,7

1,1

5,6

-14,3

4,6

23,3

154,9

2,3

257,3

30,5

73,6

64,9

22,4

273,5

46,4

51,5

361,4

72,8

24,8

15,7

65,1

139,4

61,5

169,6

30,3

-41,3

12,5

30,5

35,3

50,8

11,1

24,4

81,0

2.145,6

-62,2

58,0

-70,3

75,4

-32,5

0,6

78,4

-49,0

24,1

-44,9

111,1

51,4

39,2

49,2

-33,8

-43,3

-8,7

-8,9

-0,4

-15,0

-

-19,9

15,2

-9,9

60,6

-34,0

-6,6

-46,6

3,9

Dólar utilizado $ 551,18Para las ventas de los bancos de considera el ingreso operacional neto

Ingresos de actividadesordinarias

Ganancia (pérdida)

2014 var% 2014 var%

Cifras en MMUS$, al 31 de marzo de 2014

R Hasta ahora, utilidades de 29 firmas muestran avance de 3,9%, al totalizar US$ 2.145,6 millones.

sis, Endesa, Falabella, Ban-co de Chile, CAP, AES Gener, Parque Arauco y CGE). “Ve-remos un crecimiento cerca-no a 10% o 15% para el año, el cual es bastante más bajo que la expectativa del mer-cado”, agregó Cañas.

De acuerdo a Banchile In-versiones, el consenso de mercado estima un creci-miento de las utilidades agre-

gadas de 21% y 15% en 2014 y en 2015, “cifras que nos pa-recen muy elevadas al consi-derar el fuerte deterioro que ha sufrido la economía re-cientemente, así como por la incertidumbre generada por la reforma tributaria”, dice la corredora. “Nuestras estima-ciones de crecimiento de uti-lidad están un 16% por deba-jo el consenso”. b

31LATERCERA Miércoles 12 de junio de 2013

Negocios

“Es más fácil manejar sólo una marca en toda Latinoamérica”

R André Esteves detalló que, dentro del segundo semestre, Celfin pasará a ser BTG Pactual Chile.

Natalia Godoy, Sao Paulo

Su día comienza a las ocho de la mañana y termina a las nueve de la noche. Al año, sólo toma 15 días de vacacio-nes. Dice que los grandes ne-gocios no se ganan jugando golf: “Eso queda para los bancos de inversión bouti-que que no confían en sus profesionalismo”. Es André Esteves, el analista de merca-do que se transformó en pre-sidente de BTG Pactual, el banco brasileño de inversión regional que en 2012 compró Celfin Capital. En el piso 19 del edificio principal de la firma, en Sao Paulo, Esteves recibió a la prensa extranje-ra -encuentro al que fue in-vitada La Tercera-, para con-versar 20 minutos, que ter-minaron siendo 50.

Esteves explicó que dentro del segundo semestre Celfin pasará a ser BTG Pactual Chi-le: “No hay un cambio de ma-nejo ni de estrategia. Lo que ocurre es que es más fácil manejar sólo una marca en toda Latinoamérica,es una decisión de marketing. En vez de hacer la inversion en tres o cuatro marcas es me-jor hacerla en una”. Agregó que “tenemos la intención de proveer la capacidad fi-nanciera de BTG a Celfin, con el objetivo de poder soportar el crecimiento de las com-pañías en Chile y el resto de Latinoamérica”. Y entregó

un ejemplo: BTG aportó la mayor parte, dijo Esteves, del financiamiento de la ad-quisición que Cencosud hizo en Colombia de las operacio-nes de Carrefour. “Eso es un deal muy típico de BTG, que ahora está disponible para Celfin y para las compañías chilenas”, explicó. Esteves agregó que el capital dispo-nible de BTG es de US$ 7 mil millones. Y siguió con el ejemplo de Cencosud: “Lo que tiene (Horst) Paulmann es un préstamo, es el mayor merger & acquisition finan-ce que hemos hecho en Lati-noamérica. Como los bancos tienen un crédito 10 veces apalancado, hay una dispo-nibilidad de US$ 70 mil mi-llones. Hoy tenemos una car-tera de créditos de US$ 20 mil millones, que pueden ser usados en Brasil, Colombia, Chile y Perú”, aseguró.

El socio de BTG destacó la “afinidad cultural” con Cel-fin Capital. “Son compañías diferentes, pero había inter-sección de valores importan-tes. El foco en los clientes, compromisos a largo plazo, son valores importantes para nosotros y para Celfin. Lo que vamos a hacer es adaptar la cultura de Celfin a una em-presa que tiene más uso de capital, como los sistemas, los controles de riesgo”, dijo.

Un banco en Chile Esteves también habló del de-safío de Celfin en Chile. La

entidad pidió una licencia bancaria en noviembre de 2012. “Cuando tienes un ban-co, tienes la flexibilidad de captar el dinero en moneda local, en este caso chileno. Somos banqueros, tenemos ADN de banco y considera-mos a Chile un mercado im-portante por ser la economía más equilibrada y mejor ma-nejada de Latinoamérica hace dos décadas. Esto hace senti-do tener licencia bancaria en Chile”, dijo. El ejecutivo que estará a cargo del banco en Chile es Alejandro Montero, hoy gerente general de Celfin Capital, comentó Esteves.

“La licencia bancaria es sólo un instrumento para la imple-mentación de la estrategia. Somos una banca de inver-sión latinoamericana con la misma cualidad y capital de los players internacionales, pero con un mayor compro-miso en Latinoamérica, un compromiso a largo plazo con las compañías. JP Morgan y Goldman Sachs tienen más capital que nosotros, pero no tienen el mismo capital en Latinoamérica, sino que para usar en EE.UU. No tienen US$ 7,5 mil millones de equity para usar en la región, no tie-nen US$ 70 mil millones de activos en Latinoamérica”, comparó.

El presidente de BTG Pactual anticipó, además, que es po-sible que en Chile repliquen su estrategia global como banco de inversiones: apostar

por empresas e invertir en ellas. Y siguió con la compa-ración. “Somos una banca de inversión que hace inversio-nes; eso es tan obvio, pero la banca de inversión de Wall Street no participa del desa-rrollo de la economía real, no corre riesgos junto a los clien-tes. Es una diferencia muy grande de BTG respecto de Goldman, Morgan Stanley o Deutshe Bank”, aseguró.

BTG no define a priori los sectores donde ejecuta esa estrategia. Su definición es otra: “Nos importan más las oportunidades y las necesida-des de los clientes que los sec-tores. En Brasil controlamos la mayor red de hospitales, de farmacias, de estacionamien-tos y la mayor compañía de real state. Son sectores muy diversos, pero tienen en co-mún la necesidad de capital.

Compramos 20%, 30%, 40% de las compañías”, contó.

Esteves tiene una buena impresión de las empresas chilenas. “Son muy abiertas a los movimientos de creci-miento, incluidas las adqui-siciones internacionales. Chile tiene una ventaja muy grande: es el país más estable y tiene el menor nivel de ries-go de Latinoamérica, pero no es una economía tan grande, comparada con México y Brasil. Entonces, es natural que las compañías estén bien capitalizadas y que parte del crecimiento y del desarrollo sean adquisiciones e inver-siones en otros países de la región. Es un movimiento natural y bueno para Chile. Hoy podemos ser agentes muy proactivos de este mo-vimiento de las compañías chilenas”, concluyó.b

LICENCIA BANCARIA “Cuando tú tienes un banco, tienes la flexibilidad de captar el dinero en moneda local”.

CONFLICTOS DE INTERES

“Sólo invertimos en compañías privadas, entonces no tenemos conflictos de interés, ya que no están listadas en Bolsa”.

INVERSION EN EMPRESAS

“Somos agnósticos de sectores. Nos importan más las oportunidades y necesidades de los clientes, que los sectores”.

Antonio Astudillo M. La demanda por cobre se mantendría fuerte en el mediano plazo -gracias al impulso de las economías del sudeste asiático, sobre todo China-, lo que ayuda-ría a sostener los precios en torno a US$ 3,3-3,4 por libra. Ayer, el cobre tuvo una baja de 1,17% en la Bol-sa de Metales de Londres y

cerró en US$ 3,191 por libra. Según Joaquín Villarino,

presidente ejecutivo del Consejo Minero, las condi-ciones de mercado siguen siendo estables para el me-tal, por lo que no se avizo-ra en el mediano plazo el fin del superciclo de precios.

“La situación de China si-gue siendo relativamente similar, EE.UU se ve un

poco más sólido y por lo tanto, nosotros vemos que, de continuar la demanda como está en este minuto, debieran mantenerse los precios proyectados, que están en torno a US$ 3,4-3,5 por libra. Más que el final del superciclo habrá una suavización. Tiende a esta-bilizarse el precio un poco más arriba de los US$ 3 por

debe afrontar los mayores costos y dificultad para los proyectos, lo que ha impac-tado los márgenes: “No hay un fin del superciclo, sino que una suavización. Hay una mirada más severa res-pecto del juicio de los pro-yectos. Hace año y medio teníamos US$ 100 mil mi-llones, ahora se han caído 40% de ellos”, dijo.b

RR La construcción y el sector automotor de China son grandes demandantes de cobre.

libra y creemos que en los próximos dos o tres años ese debiera ser el merca-do”, dice.

Alberto Salas, presidente de la Sonami, estima que el mercado seguirá atento a la demanda de las constructo-ras y automotrices chinas, aunque hace hincapié en que la industria mundial -y en especial la chilena-

Sector minero asegura que superciclo de precio del cobre sólo se “suavizará”

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R Tienen US$ 20 mil millones para créditos a empresas en Brasil, Colombia, Chile y Perú.

28 LATERCERA Jueves 16 de mayo de 2013

Negocios

Goldman Sachs se expandirá desde Chile a Perú y ColombiaR Ejecutivos de la firma señalan que su futura oficina en Chile será una plataforma para llegar a otros países de Latinoamérica.

N. Godoy/F. Schwerter

A pocos meses de comenzar a operar en oficinas propias en Chile, el banco de inver-sión Goldman Sachs (GS) ul-tima los detalles de su arri-bo al país con la visita de un grupo de 20 ejecutivos, en-tre ellos su CEO, el encarga-do regional y el líder de la operación a nivel local.

“Queremos comenzar a desarrollar una creciente re-lación con prominentes compañías aquí en el país”, aseguró Stephen Scheerr, director de banca de inver-

sión y principal encargado de la firma para Latinoamé-rica, lo que servirá para am-pliarse en la región.

“Es nuestro deseo estar cada vez más cerca de nues-tros clientes y abrir una ofi-cina estratégica en Santiago es tanto para estar más cer-ca de nuestros clientes aquí y también como una plata-forma para expandirnos a países como Perú y Colom-bia, donde podemos ver oportunidades de negocios significativas”, dijo Scheerr.

En este contexto, indicó que el principal foco de sus

operaciones será la asesoría a sus clientes. “En este mo-mento no tenemos la inten-ción de obtener una licencia bancaria. Nuestro enfoque principal lo proporcionará la banca de inversión, servi-cios de asesoramiento a clientes y nuestra gestión de inversiones, de activos y de patrimonios privados”, dijo.

“En Chile, la historia ha demostrado que hay un pro-fundo crecimiento en tér-minos de liquidez y activos que están bajo gestión (...) y que el crecimiento ha sido profundo y bastante impre-

sionante”, apuntó el ejecu-tivo, agregando que espe-ran contribuir a una expan-sión en la misma línea.

Por otro lado, Sheerr des-tacó que el representante de GS en Chile, Tim Kingston, tiene más de 20 años de ex-periencia en minería y ener-gía, campos que, señaló, son fuertes en la experiencia de Goldman Sachs.

Por su parte, el CEO del banco estadounidense, Llo-yd Blankfein, dijo en un se-minario organizado por Ica-re que la llegada a Chile an-tes que a otros países de la

región responde a su creci-miento “alto y estable”, que destaca dentro del contexto regional. El grupo sólo está hoy en Brasil y México.

“Ayudaremos a quienes quieran crecer dentro del país, que busquen financia-miento y, en el caso de Chi-le, donde hay mucha rique-za, muchas familias y com-pañías con grandes capitalizaciones de merca-do, lo que queremos hacer es ayudar a algunas de las com-pañías locales a alcanzar sus ambiciones globales”, dijo Blankfein.b

RR Lloyd Blankfein, CEO de GS, realizó ayer una presentación en Icare.

FOTO: ANDRES PEREZ

T.F.T. Los accionistas de Dole Chi-le, la mayor exportadora de fruta fresca del país, acor-daron dividir la sociedad, manteniéndose vigente la actual y creando una nue-va sociedad anónima ce-rrada que se denominará Plantas de Fruta S.A.

El objetivo será explotar bienes inmuebles, especial-mente agrícolas, además de la compraventa, comercia-lización y distribución de todos los productos del agro; la importación, ex-portación y comercializa-ción y distribución de mer-caderías y productos y la prestación de servicios y asesorías en agricultura.

En Argentina, Standard Fruit Argentina y Dole Chi-le conformaron Dole Pata-gonia, para la explotación de las chacras, frigoríficos y empacadoras, consignó el portal rionegro.com.ar.b

Frutícola Dole se divide y crea nueva firma

Resiliencia de EEUU El CEO de GS destacó la capa-cidad de EEUU para recupe-rarse de los shocks, resiliencia que le ha permitido tomar medidas drásticas y ganar en competitividad y crecimiento.

ANALISIS ECONOMICO

Matriz energética Destacó el descubrimiento del shale gas en EEUU y la posibili-dad de ser energéticamente independientes. “La historia de los últimos 40 años podría ha-ber sido distinta”, dijo.

46 LATERCERA Sábado 2 de febrero de 2013

Negocios

BBVA vende Provida a MetLife y completa traspasos en industria de AFP

RR MetLife compra la AFP con mayor número de cotizantes, con el 34,2% del total, a noviembre de 2012.

R Accionistas de la AFP recibirán US$ 2.365 millones vía reparto de dividendos y la compra de las acciones. MetLife lanzará una OPA.

Natalia Godoy M. “Para BBVA el negocio pre-visional no es estratégico”. Con estas palabras, el presi-dente del grupo BBVA, Fran-cisco González, se refirió ayer desde España a la anti-cipada venta de la AFP Pro-vida. El grupo hispano pac-tó la venta del 64,3% de la AFP Provida, la mayor del mercado, a MetLife, mar-cando su salida de la indus-tria de pensiones en Chile, tras 14 años de presencia. “El cierre formal de la ope-ración tendrá lugar a co-mienzo del segundo semes-tre de este ejercicio”, agregó el consejero delegado de BBVA, Angel Cano.

Según el hecho esencial enviado por AFP Provida a la Superintendencia de Valo-res y Seguros, SVS, la asegu-radora norteamericana ad-quirirá el 64,3% de las accio-nes que BBVA posee en la AFP en US$ 1.302 millones. MetLife realizará un proce-so de Oferta Pública de Ad-quisición de Acciones, OPA, para adquirir el 100% de las acciones de la gestora. La operación también incluye un negocio de administra-ción de activos en Ecuador,

Génesis que administra unos US$ 122 millones.

Antes de lanzar la OPA, MetLife tiene que contar con la autorización de la Supe-rintendencia de Pensiones para adquirir el control de Provida.

Una vez lanzada la OPA al mercado, si todos los accio-nistas restantes aceptan la oferta, que es de $ 2.850 el mínimo por cada una, el precio de compra que MetLi-fe financiará en efectivo se-ría de aproximadamente US$ 2.000 millones.

BBVA calcula que el mon-to total que podrán recibir los accionistas de Provida será de US$ 2.365 millones, de los cuales US$ 1.521 millo-nes le corresponderían al grupo español.

Adicionalmente al precio que MetLife pagará por la oferta pública de acciones, los accionistas de Provida recibirán, antes del cierre, un pago por concepto de di-videndos, por las utilidades del ejercicio 2012 más las ga-nancias extraordinarias ob-tenidas por la venta de las participaciones de Provida en las AFP que BBVA enaje-nó en México y Perú. Según BBVA, unos US$ 340 millo-

R Con la venta, tres AFP, que concentran el 70% de los ahorros de los chilenos, habrán cambiado de dueños en menos de dos años.

nes corresponden a esta dis-tribución extraordinaria de dividendos.

La acción de Provida des-cendió ayer un 5,37% y lide-ró las bajas en el mercado bursátil local. El ajuste se explica por la divulgación del precio definitivo de la transacción. Desde mayo del año pasado, cuando el BBVA anunció que vendería sus posiciones en previsión en América Latina, los títulos acumulaban un alza de 36%.

Provida es el mayor actor del mercado, con el 28,4% de los ahorros previsionales de los chilenos; 37% de los afi-liados y 34,2% de los coti-zantes del sistema (ver info-grafía). Con la enajenación, negociada desde fines del año pasado, se completa un ciclo de transferencias que partieron en 2010, con la sa-lida de Citigroup de la AFP Habitat. En 2011 se vendió Capital a Sura y en 2012 se pactó la venta de Cuprum a Principal, lo que se concre-tó esta semana (ver recua-dros). Las ventas de Provida, Cuprum y Capital involu-cran al 70% de los ahorros previsionales del país. Pro-vida gestiona US$ 43 mil mi-llones.

Una antigua ambición Con esta operación, MetLi-

fe se convertirá en una com-pañía proveedora de solu-ciones de protección y aho-rro, cubriendo todo el ciclo de vida de las personas, in-cluyendo la administración de fondos previsionales, se-guros de vida, y beneficios para trabajadores y pensio-nes. MetLife aterrizó en Chi-le en 2001 con una oferta de productos de seguros de vida y gastos médicos individua-les y a grupos. Desde esa fe-cha había buscado entrar al negocio previsional.

A septiembre de 2012, la norteamericana tiene una participación de 15,6% en seguros de vida, 17,8% en rentas vitalicias y 12,7% en

Ahorro Previsional Volunta-rio, APV. “Chile es un mer-cado muy atractivo para MetLife, siendo uno de los países más relevantes dentro de los mercados emergentes, debido a su madurez institu-cional, atractiva estructura macroeconómica, sólido mercado de capitales, y un probado y exitoso sistema de pensiones con más de 30 años de vigencia”, señaló Oscar Schmidt, Executive vice president, CEO de Latin America y US Sponsored Di-rect Marketing de MetLife. En Chile, según la estadou-nidense, “MetLife muestra posiciones de liderazgo, siendo actualmente la ase-guradora de vida número uno del país”.b

CChC compra 40% de Habitat a Citigroup En 2010 la Cámara Chilena de la Construcción (CChC) com-pró el 40% restante de la pro-piedad de AFP Habitat a Citi-group. En aquel año ambas entidades eran dueñas por partes iguales del 80% de la administradora.

CAMBIOS DE PROPIEDAD

Sura ingresa a Chile con la adquisición de AFP Capital a ING En 2011, el grupo colombiano Sura cerró la compra de los activos de ING en América La-tina (Chile, México, Perú, Uru-guay y Colombia). Con esto, AFP Capital e ING Seguros de Vida pasaron a formar parte de Sura .

Principal Financial Group compra AFP Cuprum En octubre el grupo Penta anunció la venta de AFP Cu-prum a Principal Financial Group. Luego de lanzar una OPA por el 100%, el proceso se cerró esta semana. Con esto, la norteamericana se quedó con el 90,4% de los tí-tulos de la AFP.