natixis rapport sur les risques pilier iii 2017 · 5.1 organisation du contrôle des risques de...

RAPPORT SUR LES RISQUESPILIER III

2017

BEYOND BANKING

Sommaire1 CHIFFRES CLS 3

Introduction 3

2 GESTION DES RISQUES 11Gouvernance2.1 12Dispositif de gestion desrisques2.2 13Culture risque2.3 13Apptit au risque2.4 14Typologie des risques2.5 16Facteurs de risques2.6 18Tests de rsistance2.7 27

3 GESTION DU CAPITAL ETADQUATION DESFONDSPROPRES 29

Cadre rglementaire3.1 30Primtre de consolidation prudentiel3.2 31Composition des fonds propres3.3 36volution des fonds propres, exigences en 3.4fonds propres et ratios en 2017 44Pilotage du capital3.5 48Autres ratios rglementaires3.6 49

4 RISQUE DE CRDIT ET RISQUE DECONTREPARTIE 51

Expositions aux risques decrdit etaux 4.1risques decontrepartie 52

5 RISQUE DE CRDIT 57Organisation du contrle des risques de crdit5.1 58Politique de crdit5.2 58Dispositif de surveillance durisque decrdit5.3 59Techniques de rduction desrisques decrdit5.4 60Expositions aux risques decrdit5.5 64Risque de crdit: approche standard5.6 69Risque de crdit: approche fonde surles 5.7notations internes 72

6 RISQUE DE CONTREPARTIE 83Gestion du risque decontrepartie6.1 84Exposition au risque decontrepartie6.2 85Exigences de fonds propres et actifs pondrs6.3 91

7 TITRISATION 93Mthodes comptables7.1 94Gestion des risques lis desoprations de 7.2titrisation 94Expositions de titrisation delabanque7.3 96Exigences de fonds propres7.4 98

8 RISQUE DE MARCH 99Dispositif de gestion desrisques demarch8.1 100Contrle indpendant desvalorisations8.2 100Mthodologie de mesure desrisques de 8.3march 102Informations quantitatives dtailles8.4 104

9 RISQUE DE LIQUIDIT, DECHANGE STRUCTUREL, DE TAUX DINTRT GLOBAL 107

Gouvernance et organisation9.1 108Gestion du risque de liquidit 9.2etderefinancement 109Risque de change structurel9.3 116Risque de taux dintrt global9.4 117Autres informations9.5 119

10 RISQUE OPRATIONNEL 123Objectifs et politique10.1 124Organisation10.2 124Surveillance des risques oprationnels10.3 125Profil des risques10.4 127Assurances des risques oprationnels10.5 127

11 RISQUEDENON-CONFORMIT 129Organisation de la Compliance11.1 130Le collaborateur et lthique professionnelle11.2 131La protection de la clientle11.3 131La scurit financire11.4 132La scurit des systmes dinformation et la 11.5continuit dactivit 133La protection des donnes personnelles11.6 134

12 RISQUE JURIDIQUE 135Procdures judiciaires et darbitrage12.1 136Situation de dpendance12.2 138

13 AUTRES RISQUES 139Les expositions sensibles13.1 140Risque li aux activits dassurance13.2 143Risque stratgique13.3 146Risque climatique13.4 147Risques environnementaux etsociaux13.5 147

14 ANNEXES 149Annexe1: Tableau de passage dubilanfinancier au bilan prudentiel au31dcembre 2017 150Annexe2: missions instruments defonds propres au 31dcembre 2017 152Annexe3: Ratio de levier (LR2) 160Annexe4: Index des tableaux 161Annexe5: Tables de concordance 163Annexe6: Glossaire 167

1

Rapport sur les risques 2017Pilier III

NATIXIS Rapport sur les risques Pilier III 2017

2 NATIXIS Rapport sur les risques Pilier III 2017

1

3NATIXIS Rapport sur les risques Pilier III 2017

CHIFFRES CLS

Introduction

Les exigences prudentielles applicables aux tablissements decrdit et aux entreprises dinvestissement sont dtermines parle rglement UE n575/2013 du parlement europen et duconseil du 26juin 2013 (dit CRR), complt par des normestechniques (rglements dlgus, et dexcution UE de laCommission europenne) et de nombreux standardstechniques par lEuropean Banking Authority (EBA). Lensemblede ces textes est entr en vigueur partir du 1erjanvier 2014,avec un calendrier de mise en place progressive jusquen 2019.

Plus particulirement, le rglement (UE) n575/2013 (articles431et suivants) demande la publication des informations quantitativeset qualitatives relatives leur activit de gestion des risques.

Le rapport PilierIII sur les risques de Natixis a pour objectifdamliorer la transparence et fournir lensemble des acteurs(superviseurs, investisseurs, analystes) une information sur lesrisques riche et dtaille.

Il sinscrit dans un cadre rglementaire rcemment renforc auniveau international et europen.

En effet, outre les exigences inhrentes la CRR et la CRD envigueur, la norme comptable IFRS7 et aux recommandationsdu Forum de Stabilit Financire, le rapport intgre les demandesrsultantdes textes suivants :

BCBS d309 de 2015 et d356 de 2016 du comit de Ble pouraun PilierIII rvis et renforc;

Guidelines de lEBA de dcembre2016 pour une large part.a

Le rapport PilierIII de Natixis sappuie par ailleurs sur lesdispositions dcoulant de lEnhanced Disclosure Task Force(EDTF) mises en uvre par le conseil de stabilit financire.

Gouvernance

La politique de publication des informations relatives au PilierIII at acte et valide par le comit de direction gnrale deNatixis.

1 CHIFFRES CLSIntroduction


FONDS PROPRES ET RATIO DE SOLVABILIT

0

2

4

6

8

10

12

14

16

12,9

12,0

13,5

11,8

15,215,6

31/12/2017 31/12/2016

Fonds propres CET 1

Fonds propres Tier 1

Fonds propres globaux

Ratio plein*

* Ratio plein : ratio tenant compte de l'ensemble des rgles CRD4 sans disposition transitoire.

Ratio global de solvabilit : 14,1 %(vs 13,2 % au 31/12/2016)

(Md)

Rglementaire (phas)

Ratio global de solvabilit : 14,9 %(vs 14,5 % au 31/12/2016)

(Md)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

14,2

12,5

14,3

12,0

16,816,5

31/12/2017 31/12/2016

Fonds propres CET 1

Fonds propres Tier 1

Fonds propres globaux

CHIFFRES CLS 2017

(en milliards d'euros)

Ratio Plein Rglementaire (phas)

31/12/2017 31/12/2016 31/12/2017 31/12/2016

Fonds propres de base cat. 1 (CET1) 11,8 12,0 12,0 12,5

Tier 1 13,5 12,9 14,3 14,2

Total capital 15,6 15,2 16,5 16,8

Risk weighted assets 110,7 115,5 110,7 115,5

Ratio CET1 10,6 % 10,4 % 10,8 % 10,8 %

Ratio Tier 1 12,2 % 11,1 % 12,9 % 12,3 %

TOTAL RATIO DE SOLVABILIT 14,1 % 13,2 % 14,9 % 14,5 %

Ratio plein*

31/12/2016 31/03/2017 30/06/2017 30/09/2017 31/12/2017

13,2

13,814,2 14,4 14,1

12,212,312,111,8

11,1

10,4 10,611,0 11,2

10,6

(en %)

CET 1Fonds propres Globaux Tier 1

* Sans disposition transitoire.

CET 1Fonds propres Globaux Tier 1

Rglementaire (phas)

14,515,1

15,4 15,314,9

12,913,113,1

12,812,3

10,8 10,911,2 11,4

10,8

(en %)

31/12/2016 31/03/2017 30/06/2017 30/09/2017 31/12/2017

VOLUTION DU RATIO DE SOLVABILIT

10,8 %

7,75 %

2,0 %

4,5 %

1,25 %

Ratio prudentiel Exigences rglementaires*

CET1

Minimum Pilier I

Buffer Conservation

Exigences du Pilier II

* ECB Exigences prudentielles minimum base sur le supervisory review and evaluation process (SREP). Hors P2G.

FONDS PROPRES CET1

8

9

10

11

12

13

14

12,4712,47

+ 0,51+ 0,51 - 0,54- 0,54

- 0,48+ 0,10 11,97

Rsultat aprsdistribution

de dividendes Effet change

Acquisitionsde la priode

Evolution desdispositionstransitoires

et autres

(Md)

31/12/2016 31/12/2017

EXIGENCES EN FONDS PROPRES PARPRINCIPAL MTIER

53 %Banque

de Grande Clientle7 %Assurance

15 %Services FinanciersSpcialiss

14 %Hors ples

11 %Gestion d'actifset de fortune

EXIGENCES EN FONDS PROPRES PAR TYPE DE RISQUE

77 %Risque de crdit

et de contrepartie

9 %Risque de march

13 %Risque oprationnel

1 %Risque CVA

volution des fonds propres CET1 Rglementaire (phas)

1

CHIFFRES CLSIntroduction


RWA CRDIT ET CONTREPARTIE PAR APPROCHE

49 %IRB-A

22 %STD

29 %IRB-F

RWA CRDIT ET CONTREPARTIE PAR CATGORIE DEXPOSITION

6 %tablissements

3 %Clientle de dtail

3 %Titrisation

10 %AutresActifs

55 %Entreprises

20 %Actions

3 %Emprunteurs souverains

RWA CRDIT ET CONTREPARTIE PAR TYPE DEXPOSITION AVEC DFAILLANT/NON-DFAILLANT*

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Autres Actifs Drivs Equity Financements HB Garanties Pensions Prts Titres

Non-dfaillant En dfaut

* Les donnes sont hors contribution aux fonds de dfaillance des CCP.

(Md)

RWA CRDIT ET CONTREPARTIE SUR LES 10PRINCIPAUX SECTEURS CONOMIQUES

2 %Ptrole / Gaz Production Indpendante

1 %Construction Automobile

6 %Banques

4 %tablissement Financier

3 %Administration

3 %Titrisation

tablissement Financier

15 * %Assurance

2 %Holding EtGroupe Divers

2 %Ptrole / Gaz Distribution Pet. chimie

4 %OPCVM

Ptrole / Gaz Distribution Pet. chimie

* Y compris participations detenues dans les assurances.

RWA CRDIT ET CONTREPARTIE PAR NOTE S&P*

3 %AA+ AA-

21 %BBB+ BBB-

21 %BB+ BB-

8 %B+ B-

4 %D

1 %CCC+ CCC-

9 %A+ A-

33 %Non not

* Hors exposition sur ltat Franais (IDA - Impts Diffrs Actifs), sur les titres de participations et sur la contribution au fonds de dfaut des CCP.

3 %AA+ AA-

21 %BBB+ BBB-

21 %BB+ BB-

8 %B+ B-

4 %D

1 %CCC+ CCC-

9 %A+ A-

33 %Non not

* Hors exposition sur ltat Franais (IDA - Impts Diffrs Actifs), sur les titres de participations et sur la contribution au fonds de dfaut des CCP.

2 %Ptrole / Gaz Production Indpendante

1 %Construction Automobile

6 %Banques

4 %tablissement Financier

3 %Administration

3 %Titrisation

15 * %Assurance

2 %Holding EtGroupe Divers

2 %Ptrole / Gaz Distribution Pet. chimie

4 %OPCVM

Ptrole / Gaz Distribution Pet. chimie

* Y compris participations detenues dans les assurances.



RWA CRDIT ET CONTREPARTIE (EN MILLIARDS DEUROS) PAR ZONE GOGRAPHIQUE** ET PAR APPROCHE

0,8

9,3

12 %Amriques

0,4

4,8

SA IRB

6 %Asie

0,4

4,5

6 %EMEA

15,3

33,3

57 %France

1,4

14,7

19 %UE*

EXPOSITIONS PAR TECHNIQUE DATTNUATION DES RISQUES

34 %Biens immobiliers

6 %Autres sretsfinancires

34 %Autres srets

physiques

5 %Srets financiresde type cash

21 %Crances

11 %*avec

collatral

* Exposition totale, nette de provision.

8 %Credit default swaps

92 %Garanties reues

Credit default swaps

* Exposition totale, nette de provision.

5 %*avec

protection

Collatral Protection

* UE : sont galement dclars dans cette catgorie les tiers supranationaux.** Pays de risque

1





RATIO DE LEVIER

Rglementaire (phas)(en milliards d'euros) 31/12/2017

Fonds propres Tier 1 14,3

Total actifs prudentiels 425,0

Ajustements des expositions aux drivs - 29,3

Ajustements pour les pensions -19,9

Engagements donns 36,1

Autres ajustements -15,7

TOTAL EXPOSITIONS LEVIER 396,3

Ratio rglementaire 3,6 %

Dont oprations avec les affilis BPCE 47,3

Ratio hors affilis * 4,1 %

Conformment larticle 429(7) de lacte dlgu permettant aux tablissements dexclure de lassiette les expositions avec les affilis (BPCE et *filiales, Banques Populaires, Caisses dEpargne), (demande dautorisation en cours auprs de la BCE).

ZOOM SUR LE RISQUE DE CONTREPARTIE

16 %Action

12 %Devises

16 %Taux d'intrt

Notionnel

EAD

10 %Autres

43 %Pensions

3 %Matires premires

Notionnel et EAD par sous-jacent

RATIO DE LIQUIDIT COURT TERME

- 50 MdTotal sorties nettesde trsorerie

55 MdActifs

liquides

LCR = 109 %

EXPOSITIONS SUR LA TITRISATION DU PORTEFEUILLE BANCAIRE

74 %Titrisationclassique

26 %Titrisation synthtique

23 %ABS

16 %Consumer ABS

1 %Consumer loans

2 %CMBS

26 %Corporate loans

2 %RMBS

10 %Autres

20 %CDO

28 %Originateur

56 %Sponsor

16 %Investisseur

EAD par type de titrisation

EAD par sous-jacent

EAD par rle

0

1 000

2 000

3 000

4 000

5 000

6 000

Services FinanciersSpcialiss

Banque de GrandeClientle

Gestion dactifset Banque prive

FiliresTransverses

ParticipationsFinancires

Assurances

2015 2016 2017

0

10

20

30

40

50

60

70

80

Clients, produitset pratiques

commerciales

Excution, livraisonet gestion des

processus

Fraude externe Pratiques enmatire demploiet scurit sur

le lieu de travail

Fraude interneDommages auxactifs corporels

Interruptiondactivit et

dysfonctionnementsdes systmes

2015 2016 2017

(en %)

RISQUES OPRATIONNELSRpartition du nombre dincidents par activit

Rpartition du montant net des incidents par catgorie bloise

1



1 CHIFFRES CLS


2


GESTION DES RISQUES

GOUVERNANCE2.1 12

DISPOSITIF DE GESTION 2.2DESRISQUES 13

CULTURE RISQUE2.3 13

APPTIT AU RISQUE2.4 14

TYPOLOGIE DES RISQUES2.5 16

FACTEURS DE RISQUES2.6 18

TESTS DE RSISTANCE2.7 27

2 GESTION DES RISQUESGouvernance


Ce chapitre prsente linformation concernant les risques et rpond en ce sens aux exigences de Communicationfinancire au titre du troisime pilier du comit de Ble sur le contrle bancaire.

Gouvernance2.1

Le fonctionnement de la gouvernance de la gestion des risquesrepose sur une organisation structure impliquant lensembledes niveaux de la banque:

le conseil dadministration et ses comits spcialiss (comitades risques, comit daudit);

les dirigeants effectifs et les comits spcialiss des risquesade la banque quils prsident;

les directions centrales, indpendantes des mtiers;a

les mtiers (Gestion dactifs et de fortune, Banque de GrandeaClientle, Assurance, Services Financiers Spcialiss).

LE CONSEIL DADMINISTRATION 2.1.1ETSESCOMITS

Le conseil dadministration (et son manation le comit desrisques) est lorgane de validation ultime de lapptit au risque deNatixis dont il supervise lapplication.

Le comit des risques a, sous la responsabilit du conseildadministration de Natixis, pour missions principales:

de conseiller le conseil dadministration en matire de stratgieaglobale de la banque et dapptence en matire de risques,tant actuels que futurs;

dassister le conseil dadministration lorsque celui-ci contrle laamise en uvre de cette stratgie par les dirigeants effectifs etpar le responsable de la fonction de gestion des risques.

Le comit des risques de Natixis sest runi septfois au cours delexercice 2017.

En complment, et depuis juillet2016, le comit des risques serunit dans une formation US risk committee, afin de rpondreaux attendus de la rglementation amricaine Dodd Frank Act.LUS risk committee a la mme composition que le comit desrisques, et a pour mission de surveiller les risques relatifs auxactivits que Natixis exerce sur le territoire amricain (activitsamricaines combines).

Le comit daudit de Natixis exerce notamment les missionssuivantes:

vrification de la clart des informations fournies par Natixis etaapprciation sur la pertinence des mthodes comptablesadoptes pour ltablissement des comptes individuels etconsolids de Natixis;

apprciation sur la qualit du contrle interne, notamment laacohrence des systmes de mesure, de surveillance et dematrise des risques et proposition, en tant que de besoin, dela mise en uvre dactions complmentaires ce titre.

Le comit daudit de Natixis sest runi cinqfois au cours delexercice 2017.

LES DIRIGEANTS EFFECTIFS 2.1.2ETLESCOMITS SPCIALISS DESRISQUES DELA BANQUE

Les dirigeants effectifs, sous la surveillance du conseildadministration, sont responsables de la mise en uvre dudispositif densemble du contrle interne de Natixis. ce titre, ilsdsignent notamment les responsables de la fonction de gestiondes risques, du contrle permanent et du contrle de laconformit qui leur rendent compte de leurs missions.

Les principaux comits spcialiss des risques de la banque sontprsids par au moins lun des dirigeants effectifs de la banque:

le comit des risques globaux (CRG), le comit de crdit, leacomit des risques de march, le comit des risquesoprationnels, le comit watch list et provisions;

le comit GAP;a

le comit de coordination des fonctions de contrle;a

le comit dinvestissement de Natixisa

Le conseil dadministration est tenu rgulirement inform, parles dirigeants effectifs, de lensemble des risques significatifs,des politiques de gestion des risques et des modificationsapportes celles-ci.

LES DIRECTIONS CENTRALES2.1.3

Places sous la responsabilit du directeur Finance et Stratgie,

la direction Comptabilit et ratios est responsable dealinformation comptable et rglementaire;

la direction de la Gestion financire pilote la gestion ALM etason dispositif (normes, limites);

la direction Pilotage financier et fiscalit est en charge duaprocessus budgtaire et veille au respect des lois fiscales.

La direction des Risques, rattache la Direction gnraledepuis le 1eroctobre 2017, est en charge de lvaluation, de lasurveillance et de la matrise des risques inhrents aux activitsexerces, et notamment les risques de march, de crdit etoprationnels.

La direction de la Compliance, rattache au secrtaire gnral,est responsable notamment de la matrise du risque denon-conformit et de lanimation du dispositif de contrle.

La Direction juridique, galement rattache au secrtairegnral, veille la scurit et la rgularit juridique desactivits.

LInspection gnrale, place sous la responsabilit dudirecteur gnral, conduit des enqutes, qui se traduisent parune valuation des points de contrle existants dans lesprocessus audits ainsi qu une apprciation des risquesengendrs par les activits concernes par ces revues.

GESTION DES RISQUESDispositif de gestion desrisques

2


La direction des Ressources humaines participe la politiquede rmunration et veille son application.

Les directions centrales fournissent la Direction gnrale lesinformations ncessaires sur lvolution des risques et le pilotagede la banque.

Natixis a mis en place un dispositif de contrle qui distingue:

le contrle permanent de 1erniveau exerc par lesaoprationnels;

le contrle permanent de 2ndniveau exerc par trois directionsacentrales et indpendantes (direction des Risques, direction dela Compliance et le service de Rvision Comptable etRglementaire de la direction Comptabilit et ratios).

LES MTIERS2.1.4

Chaque entit de Natixis est responsable en premier niveau de lagestion de ses risques sur son primtre.

Exerc par les oprationnels sur les transactions quilsexcutent, le contrle permanent de 1erniveau est ralis selonles procdures internes et les exigences lgislatives etrglementaires. Il peut tre effectu par une directionfonctionnelle charge de la validation des oprations.

Dispositif de gestion desrisques2.2

La gestion des risques de Natixis repose sur des fonctions decontrle indpendantes, chacune contribuant pour les risques quisont dans leur primtre de supervision.

La fonction de gestion des risques, assure par la direction desRisques, se caractrise par un fort degr dintgration, descircuits de dcision courts et une transversalit assure par desquipes ddies. Elle est organise en filire indpendante,mondiale, selon une structure matricielle permettant de couvrirlensemble du primtre et des zones gographiques.

Elle propose, pour validation par la Direction gnrale, despolitiques de risque tablies en cohrence avec celles dfiniespar le Groupe BPCE et soumet pour dcision lorgane excutifles principes et rgles concernant:

les processus de dcision de prise de risque;a

les schmas de dlgation;a

la mesure des risques;a

la surveillance des risques.a

Elle joue un rle essentiel au sein dune architecture de comitsdont le comit fatier est le comit des risques globaux de Natixisqui se runit une frquence trimestrielle.

ddie la consolidation des risques produit une vision desynthse au travers de tableaux de bord afin de rendre comptedes diffrents risques encourus (crdit, march, liquidit,oprationnel), et de leur gestion. Pour accomplir sa mission, ladirection des Risques sappuie sur un systme dinformationadapt aux activits exerces dans les mtiers curs de Natixisdans lequel sont dclines ses mthodologies de modlisation etde quantification dfinies par typologie de risque.

Par ailleurs, elle assure une communication rgulire de sestravaux, analyses et constats aux dirigeants effectifs et lorganede surveillance de Natixis ainsi quau Groupe BPCE. Une fonction

La gestion et le suivi des risques structurels de bilan de Natixissont placs sous lautorit du comit de gestion actif passif (lecomit GAP). Le primtre de suivi du comit GAP porte surle risque de taux dintrt global, le risque de liquidit, le risquede change structurel et le risque de levier.

La fonction Compliance supervise le dispositif de gestion durisque de non-conformit de Natixis S.A., ses succursales et sesfiliales franaises ou trangres. Elle a galement en charge laprvention du risque de fraude et la scurit des systmesdinformation et de continuit dactivit.

Ses rgles de fonctionnement sont rgies par une Charte validepar le comit de Direction gnrale.

Les actions prventives de conseil, sensibilisation et formationconstituent lun des principaux leviers actionns par la filireCompliance pour accrotre la matrise des risques denon-conformit de Natixis.

Culture risque2.3

Natixis se dfinit par sa forte culture risque et ce, tous lesniveaux de son organisation.

Ainsi, la culture risque se pose au cur des principes fondateursde la Filire Risques, la Charte Risques linsrant dans sesprincipes directeurs. Son dispositif sarticule autour de quatreaxes principaux:

lharmonisation des bonnes pratiques au sein de la banque viaale dploiement dun corpus de politiques de risques, de normeset de procdures couvrant lensemble des risques majeurs dela banque (crdit, march, oprationnels) et dclinant la visionstratgique de la banque et son apptit au risque;

la mise en uvre de campagnes de sensibilisation mondialea(affichage, rgles dor, informations Intranet, radio), et la miseen place dun nouvel E-learning, rendu obligatoire pour tous lescollaborateurs, en matire de risques oprationnelsnotamment;

la mise en place de formations obligatoires pour ce qui a trait ala gestion du risque de modles (cycle de vie du modle);

la promotion de la formation de lensemble des collaborateursasur des sujets spcifiques et lis en particulier lvolution dela rglementation.

2 GESTION DES RISQUESApptit au risque


Par ailleurs, le nouveau Code de conduite adopt par Natixis endcembre2017 participe activement la diffusion de la culturerisque en dfinissant des rgles de conduite sappliquant chaque collaborateur et en encourageant lesprit dimplication etde responsabilisation. Quatre principes directeurs ont tretenus comme briques indispensables de lADN de Natixis etsont adapts chaque profession et fonction. Ces rgles sedclinent sur les thmatiques suivantes:

tre centr sur le client;a

se comporter de manire thique;a

agir de manire responsable envers la socit;a

protger la rputation et les actifs de Natixis et du GroupeaBPCE.

Un comit de conduite a galement t cr au niveau le pluslev de la banque, avec la participation des membres du comitde Direction gnrale.

Enfin, la politique de rmunration de Natixis est structure defaon favoriser lengagement de ses collaborateurs sur le longterme, tout en assurant une gestion adapte de ses risques.

Apptit au risque2.4

Lapptit au risque de Natixis se dfinit par la nature et le niveaude risque que la banque accepte de prendre dans le cadre de sonmodle daffaires et de sa stratgie.

Il stablit de faon cohrente avec le plan stratgique, leprocessus budgtaire, les activits exerces par Natixis etsinscrit dans le cadre gnral de lapptit au risque du GroupeBPCE.

Son dispositif sarticule autour de deux lments:

le Risk Appetite Statement (RAS) qui prsente de manire1.qualitative et quantitative les risques que la banque acceptede prendre;

le Risk Appetite Framework (RAF) qui dcrit le mcanisme2.dinterface avec les processus cls de lorganisation et lamise en place de la gouvernance faisant vivre le RAS.

Lapptit au risque est revu chaque anne par la Directiongnrale et valid en conseil dadministration, aprs examen parle comit des risques.

LE RISK APPETITE STATEMENT2.4.1

Les principes dapptit au risque de Natixis reposent sur laslection et la matrise des types de risques que la banque estprte prendre dans le cadre de son modle daffaires. Cesprincipes portent sur la cohrence entre les grandes orientationsstratgiques de Natixis et sa capacit de gestion des risques.

Le modle daffaires dvelopp par Natixis est bas sur sesdomaines dexpertise reconnue (Financements aux entreprises,activits de marchs, Gestion dactifs, Assurance, Services etfinancements spcialiss) en rponse aux besoins de ses clientset de ceux du Groupe BPCE.

La banque recherche une rentabilit prenne et cohrente parrapport sa consommation de ressources rares (capital, liquidit,bilan) et sinterdit de sengager sur des activits quelle ne matrisepas.

Les activits aux profils de risque/rentabilit forts sontstrictement slectionnes et encadres. En particulier, la gestiondu risque de march est marque par une forte slectivit desprises de positions, couple une tolrance limite pour lesrisques extrmes et un suivi trs rapproch.

Natixis assume des risques intrinsquement lis ses activits deBanque de Grande Clientle, de Gestion dactifs et de fortune,dAssurance et de Services Financiers Spcialiss (SFS):

le risque de crdit induit par les activits de Banque de GrandeaClientle ainsi que par les activits de crdit de SFS estencadr par des politiques de risque spcifiques dclines parmtier et filiale, des limites de concentration par contrepartie,secteur et pays et des suivis approfondis des portefeuilles.Natixis sassure de la matrise slective des engagements loctroi dans le cadre danalyses contradictoires et via lesdiffrents comits de crdit ;

le risque de levier et de liquidit sinsre dans le dispositif duaGroupe BPCE. Compte tenu de la garantie de liquidit et desolvabilit donne par BPCE, Natixis dcline son niveau lespolitiques de risque fixes par BPCE. Ces deux risquesdonnent lieu des objectifs spcifiques qui participent lagestion des ressources rares avec un encadrement ddi etdes objectifs de gestion. Natixis veille la stratgie dediversification de ses sources de financement ainsi qu cellesdu Groupe BPCE et pilote son ratio de solvabilit de faon pouvoir faire face des situations de stress ;

le risque de marchest issu des activits de march deaNatixis, loges au sein de la BGC, qui ont pour objectif derpondre aux besoins de sa clientle lexclusion de touteactivit pour compte propre. Ce risque est encadr par uncorpus de politiques de risque et dindicateurs spcifiquesqualitatifs et quantitatifs ;

le risque oprationnel, de par sa nature, prsent dansalensemble des mtiers et fonctions de la banque, est pilotsur la base dun outil commun de collecte des donnes. Ledispositif dploy sur lintgralit des mtiers et zonesgographiques permet de cartographier lensemble des risqueset de mettre en place des plans daction correctifs etprventifs ;

Natixis sattache respecter scrupuleusement les lois,arglements et normes qui rgissent ses activits, en France et linternational dans les domaines de la scurit financire(lutte contre le blanchiment des capitaux, le terrorisme, lacorruption et la fraude), de la dontologie et de la protectiondes clients ;

la rputation de Natixis et sa relation avec ses clientsaconstituent son actif le plus important: par consquent, lintrtdu client est plac au premier plan et la banque a vocation,quelles que soient les activits, entits ou zones gographiques, fonctionner au plus haut niveau dthique et selon lesmeilleurs standards dexcution et de scurit des oprations.En collaboration avec le Groupe BPCE, Natixis a mis en place unsuivi rapproch de son risque de rputation sur la base dunesrie dindicateurs combinant une approche ex-ante et ex-post.

GESTION DES RISQUESApptit au risque

2


LE RISK APPETITE FRAMEWORK2.4.2

Le mcanisme de fonctionnement de lapptit au risque reposepour chaque risque identifi et chaque indicateur slectionn, surdeux niveaux successifs:

une limite globale fixant lenveloppe de risque accorde auxamtiers;

puis un seuil dalerte refltant le risque maximum dont leadpassement ferait peser un risque sur la continuit et/ou lastabilit de Natixis.

Ce dispositif oprationnel dclin par nature de risque (risque decrdit et de concentration, risque de march, risque de liquiditet de levier, risque oprationnel, risque de solvabilit) sappuiesur les systmes de mesure et de reporting prexistants au seinde Natixis.

Il fait lobjet dun suivi rgulier et consolid, prsent au comitdes risques du conseil dadministration.

Le dispositif dapptit au risque sintgre dans les principauxprocessus de Natixis, et notamment dans le cadre:

de lidentification des risques: chaque anne des travaux deacartographie des risques permettent de recenser lensembledes risques auxquels Natixis est ou pourrait tre expose. Cettedmarche permet didentifier les risques jugs matriels dontles indicateurs sont repris dans le dispositif dapptit au risque;

du processus budgtaireet des stress tests globaux.a

Conformment la rglementation concernant les tablissementsfinanciers systmiques, un plan de redressement et de rsolution(PRR) a t dfini au niveau du Groupe BPCE.

2 GESTION DES RISQUESTypologie des risques


Typologie des risques2.5

Natixis est expose un ensemble de risques inhrents sesactivits, mais qui peuvent voluer notamment en fonction desexigences rglementaires.

Le risque de crdit

Le risque de crdit reprsente le risque de perte financire dufait de lincapacit dun dbiteur honorer ses obligationscontractuelles. Lvaluation de cette probabilit et de larcupration attendue dans ce cas est llment essentiel de lamesure de la qualit du crdit. Le dbiteur peut tre une banque,une socit industrielle ou commerciale, un tat et ses diversesentits, un fonds dinvestissement ou une personne physique.Le risque de crdit augmente pendant les priodes conomiquesincertaines, dans la mesure o ces conditions peuvent conduire un niveau de dfaut plus lev.

Le risque de crdit concerne les activits de prt ainsi quedautres activits exposant Natixis au risque de dfaut de sescocontractants, notamment ses activits de ngociationdinstruments financiers sur les marchs de capitaux et sesoprations de rglement livraison.

Le risque de contrepartie

Le risque de contrepartie sur oprations de march fait partie durisque de crdit et reprsente la perte potentielle en cas dedfaut de la contrepartie. Le risque de contrepartie volue enfonction de la fluctuation des paramtres de march.

Natixis est expose ce risque en raison des transactions quelleeffectue avec ses clients ( titre dexemples, les produits drivsde gr gr (swaps, options), les prts et emprunts de titres,les oprations de pensions livres).

Le risque de titrisation

Les oprations de titrisation correspondent aux oprations pourlesquelles le risque de crdit inhrent un ensemble dexpositionsest log dans une structure ddie (en gnral un fonds communde crances (FCC) ou conduit) puis divis en tranches en vuele plus souvent de leur acquisition par des investisseurs. En effet,le FCC met des parts qui peuvent dans certains cas tresouscrites directement par les investisseurs, ou bien tresouscrites par un conduit multicdants qui refinance lachat de sesparts par lmission de notes de faible maturit (billets detrsorerie ou commercial paper).

Les agences de notation valuent pour les investisseurs laqualit des parts mises en circulation.

Dune manire gnrale, les oprations de titrisation prsententles caractristiques suivantes:

elles aboutissent un transfert significatif de risque lorsquealopration est origine par Natixis;

les paiements effectus dans le cadre de loprationadpendent des performances des expositions sous-jacentes;

la subordination des tranches, dfinie par lopration, dtermineala rpartition des pertes pendant la dure du transfert de risque.

Le risque de march

Le risque de march est le risque de perte de valeur provoquepar toute fluctuation dfavorable des paramtres de march. Cesparamtres incluent notamment les valeurs des obligations, lestaux dintrt, les cours des valeurs mobilires et des matirespremires, les cours des instruments financiers drivs et lesprix de tous les autres actifs, notamment les taux de change.

La liquidit des actifs constitue galement une composanteimportante du risque de march. En cas de liquidit insuffisanteou inexistante (par exemple du fait dune rduction du nombrede transactions ou dun fort dsquilibre de loffre et de lademande de certains actifs), un instrument financier ou toutautre actif ngociable pourrait ne pas tre ngoci sa valeurestime.

Labsence de liquidit peut reflter un accs rduit aux marchsde capitaux, des exigences imprvues en matire de trsorerieou de capitaux ou des restrictions juridiques.

Le risque oprationnel

Le risque oprationnel est le risque de perte dcoulant duneinadquation ou dune dfaillance de processus internes, dupersonnel, des systmes dinformation ou dvnements extrieursayant des impacts financiers, rglementaires, juridique ou dimage.

Le direction Assurances Risques Groupe BPCE a pour missiondanalyser les risques oprationnels assurables et de mettre enplace les couvertures adquates pour y faire face. Lachat depolices dassurance auprs dacteurs de premier plan permet deremdier aux ventuelles consquences significatives rsultantde fraudes, de dtournements et de vols, de pertesdexploitation ou de mises en cause de la responsabilit civile deNatixis, de ses filiales ou de collaborateurs dont elle a la charge.

Le risque de taux dintrt global

Le risque de taux dintrt global se dfinit comme le risque deperte sur le portefeuille bancaire engendr par un mouvementadverse des taux dintrt en raison dune inadquation entre lanature du taux des emplois et celle des ressources.

Comme la plupart des banques de financement etdinvestissement, Natixis a peu dactifs et de passifs financiersgnrant des positions de taux structurelles; le risque de tauxdintrt global de Natixis rsulte majoritairement doprationscontractuelles. Les positions les plus significatives concernent desexpositions sur la partie courte des courbes des taux et sontnotamment lies au dcalage de date de re-fixation des taux IBOR.Il sagit donc dun risque de second ordre lchelle de la banque.

GESTION DES RISQUESTypologie des risques

2


Le risque de liquidit

Le risque de liquidit est le risque que Natixis ne puisse pas faireface ses engagements vis--vis de ses cranciers en raison delinadquation entre la dure des emplois et celle desressources. Ce risque se ralise, par exemple, en cas de retraitsmassifs des dpts de la clientle ou dune crise de confiance oude liquidit gnrale du march. En tant que banque definancement et dinvestissement, ce risque pour Natixis rsulteprincipalement de positions de transformation entre oprationsassorties dune chance contractuelle, Natixis disposant demoins de ressources clientle stables et prennes que lesbanques de retail et se refinanant en partie sur les marchs.

Le risque de change structurel

Le risque de change structurel se dfinit comme le risque deperte en capitaux propres recyclables engendr par unmouvement adverse des parits de change contre la devise dereporting de consolidation en raison de linadquation entre ladevise des investissements nets refinancs par achat de deviseet celle des capitaux propres.

Le risque de change structurel de Natixis concerne trsmajoritairement les positions structurelles en dollar amricain dufait de la prsence dans son primtre de consolidation desuccursales et de filiales ltranger dotes dans cette devise.

Le risque de non-conformit

Le risque de non-conformit est dfini dans la rglementationfranaise comme le risque de sanction judiciaire, administrativeou disciplinaire, assorti de pertes financires significatives oudatteinte la rputation, qui naissent du non-respect dedispositions propres aux activits bancaires et financires,quelles soient de nature lgislative ou rglementaire, nationalesou europennes directement applicables ou quil sagisse denormes professionnelles et dontologiques, ou dinstructionsdes dirigeants effectifs prises, notamment, en application desorientations de lorgane de surveillance. Par dfinition, ce risqueest un sous-ensemble du risque oprationnel.

Cyber risque

La disponibilit du systme dinformation, la garantie delintgrit et de la confidentialit des donnes ainsi que de latraabilit de chaque opration, conditionnent la capacit deNatixis exercer ses activits.

mis en place, et travaille en liaison directe avec la ComputerEmergency Response Team (CERT) du Groupe BPCE.

La transformation des systmes dinformation bancaires - quifont intervenir de nouvelles technologies ou recourent une partcroissante de services externaliss - offre de nouvellesopportunits aux cybercriminels, qui tentent des attaques deplus en plus sophistiques et industrialises. Pour y faire face,Natixis a rorganis ses services en charge de la scuritinformatique. Un Security Operating Center (SOC) Cyber a t

Au sein de la direction de la Compliance, lquipe Risks andControls du dpartement Scurit du Systme dInformation,intervient en seconde ligne de dfense. Elle value le risqueport par chaque entit. Elle accompagne notamment chaqueinitiative des mtiers pour sassurer que les exigences descurit sont bien mises en uvre.

Natixis a galement engag une refonte de son modle descurit informatique lhorizon 2020. Il vise adapter ledispositif de scurit en fonction du contexte, de renforcer laprotection de nos actifs les plus sensibles et damliorer lacapacit de dtection du SOC.

Le risque de rputation

Le risque de rputation est le risque datteinte la confiance queportent lentreprise, ses clients, ses contreparties, sesfournisseurs, ses collaborateurs, ses actionnaires, ses superviseursou tout autre tiers dont la confiance, quelque titre que ce soit, estune condition ncessaire la poursuite normale de lactivit.

Le risque de rputation est essentiellement un risque contingent tous les autres risques encourus par la banque.

Le risque juridique

Le risque juridique est dfini dans la rglementation franaisecomme le risque de tout litige avec une contrepartie, rsultant detoute imprcision, lacune ou insuffisance susceptible dtreimputable lentreprise au titre de ses oprations.

Autres risques

Le risque li aux activits dassurance: le risque assurance est lerisque que fait peser sur les bnfices tout dcalage entre lessinistres prvus et les sinistres survenus. Selon les produitsdassurance concerns, le risque varie en fonction de lvolution defacteurs macroconomiques, des changements de comportementde la clientle, de lvolution de la politique de sant publique, despandmies, des accidents et des catastrophes naturelles (tels queles tremblements de terre, les accidents industriels ou les actes deterrorisme ou de guerre).

Le risque stratgiqueest le risque inhrent la stratgiechoisie ou rsultant de lincapacit de Natixis mettre en uvresa stratgie.

Le risque climatiqueest li la vulnrabilit accrue desentreprises par rapport aux variations des indices climatiques(temprature, prcipitations, vent, neige).

Les risques environnementaux et sociaux dcoulent desoprations des clients et des entreprises dans lesquelles Natixisinvestit.

2 GESTION DES RISQUESFacteurs de risques


Facteurs de risques2.6

Synthse des risques auxquels Natixis estexpose

Natixis est expose un certain nombre de risques associs ses activits de Banque de Grande Clientle, de Gestion dactifset de fortune, dAssurance et de Services Financiers Spcialiss,notamment les risques suivants:

le risque de crdit reprsente le risque de perte financire du faitade lincapacit dune contrepartie respecter ses obligationscontractuelles. La contrepartie peut tre une banque, uneinstitution financire, une entreprise industrielle ou commerciale,un tat, un fonds dinvestissement ou une personne physique. Lerisque de crdit concerne les activits de financement et garantieainsi que dautres activits exposant Natixis au risque de dfautdes contreparties, notamment ses activits lies la ngociationet au rglement-livraison dinstruments financiers sur les marchsde capitaux, et lassurance ;

le risque de march constitue le risque de perte de valeuraprovoque par toute variation dfavorable des paramtres demarch, tels que les taux dintrt, les prix des valeursmobilires, les taux de change et les cours des matirespremires. Le risque de march concerne la grande majoritdes activits de Natixis. Il comprend les expositions directesaux paramtres de march du fait dactivits telles que langociation et la gestion dactifs (pour laquelle lescommissions sont fondes en grande partie sur la valeur demarch des portefeuilles grs) ainsi que le risquedinadquation entre les actifs et les passifs (par exemplelorsque les actifs comportent des structures de taux dintrtou des devises diffrentes des passifs) ;

le risque de liquidit reprsente le risque que Natixis ne puisseafaire face ses engagements vis--vis de ses cranciers en raisonde linadquation entre la dure des actifs et celle des passifs, ouque Natixis ne puisse vendre ses actifs lorsquelle en a besoinafin dhonorer ses engagements vis--vis de ses cranciers ;

Le risque oprationnel reprsente le risque de pertes rsultantadune inadaptation ou dune dfaillance de processus internes,ou dues des vnements extrieurs, quils soient dlibrs,accidentels ou naturels. Le risque oprationnel comprendgalement le risque de non-conformit et de rputation, ycompris les risques juridiques et fiscaux, ainsi que le risquedatteinte limage de Natixis qui pourrait survenir du fait dunon-respect des obligations rglementaires ou lgales, ou desnormes dontologiques ;

le risque li aux activits dassurance est le risque que faitapeser sur les bnfices tout dcalage entre les prvisions despaiements dus au titre des polices dassurances vendues parles compagnies dassurance de Natixis, et les montantseffectivement pays.

Ces risques sont dtaills plus en dtail dans les chapitressuivants de ce rapport. Les donnes quantitatives lies cesrisques et leur potentiel impact sur les rsultats de Natixisfigurent dans ce rapport et au chapitre [3] du document derfrence 2017 Natixis. Sont galement dtaills les dispositifsde gestion des risques qui sont mis en place par Natixis. Si lastratgie de gestion des risques de Natixis nest pas adquatepour faire face aux risques mentionns ci-dessus, lactivit, lesrsultats et la situation financire du groupe pourraient treimpacts.

RISQUES LIS AUX LIENS 2.6.1AVECBPCE

Lactionnaire principal de Natixis auneinfluence significative sur certaines dcisions sociales

Lactionnaire principal de Natixis, BPCE, dtient 71% du capital(et 71,02% des droits de vote) de Natixis au 31dcembre 2017.BPCE est par consquent en position dexercer une influencesignificative sur la nomination des mandataires sociaux etdirigeants de Natixis ainsi que sur toute autre dcision socialencessitant lapprobation des actionnaires. Il est possible que lesintrts de BPCE concernant ces dcisions soient diffrents desintrts des autres actionnaires de Natixis.

Les politiques et procdures de gestion desrisques au sein de Natixis sont soumises lapprobation et au contrle deBPCE

Natixis appartient au Groupe BPCE, un groupe bancairemutualiste franais majeur. En vertu de la loi franaise, BPCE, enqualit dorgane central du Groupe BPCE, est tenu de veiller aurespect, par lensemble du Groupe BPCE, des rglementationsapplicables au secteur bancaire en vigueur en France dans desdomaines tels que les exigences en matire dadquation desfonds propres, dapptit au risque et de gestion des risques. Parconsquent, BPCE a t dote de droits dapprobationsignificatifs sur des aspects importants des politiques de gestiondes risques de Natixis. En particulier, BPCE a le pouvoirdapprouver la nomination ou la rvocation du directeur desRisques de Natixis, ainsi que certains des aspects de gestion desrisques tels que lapprobation de plafonds de crdit et laclassification en crances douteuses de prts octroys desclients communs Natixis et au Groupe BPCE. Les intrts deBPCE concernant la gestion des risques peuvent tre diffrentsde ceux de Natixis.

Refinancement de Natixis parlintermdiaire de BPCE

Le refinancement de Natixis sur le moyen et le long terme pourle compartiment des missions vanilles publiques et prives,de rang senior ou subordonn, est effectu au niveau du GroupeBPCE par lintermdiaire de BPCE S.A. Si les notations de crditde BPCE venaient tre revues la baisse par les principalesagences de notation, ou si BPCE venait rencontrer desdifficults dans lobtention dun financement sur les marchs(notamment en raison de problmes financiers ou oprationnelsrencontrs par des entits autres que Natixis appartenant auGroupe BPCE), le cot de financement et de liquidit de Natixispourrait tre affect de manire dfavorable.

GESTION DES RISQUESFacteurs de risques

2


RISQUES LIS AUX CONDITIONS 2.6.2MACROCONOMIQUES ET AUX VOLUTIONS RGLEMENTAIRES

Des conditions de march ou conomiques dfavorables peuvent peser sur le Produit Net Bancaire, la rentabilit et la situation financire de Natixis

Les activits de Natixis sont sensibles lvolution des marchsfinanciers et, de manire gnrale, lenvironnementconomique en France, en Europe et dans le reste du monde.Les conditions conomiques dans les marchs principaux deNatixis peuvent notamment avoir, en tout ou partie, les impactssuivants:

des conditions conomiques dfavorables pourraient affecteralactivit et les oprations des clients de Natixis, ce qui pourraitengendrer un taux de dfaut plus lev sur les prts etcrances;

un dclin des prix sur le march des obligations, actions etamatires premires pourrait avoir un impact sur denombreuses activits de Natixis, y compris notamment sur larentabilit de ses activits de ngociation, banquedinvestissement et gestion dactifs;

les politiques macroconomiques adoptes en rponse auxaconditions conomiques relles ou anticipes pourraient avoirdes effets inattendus et sont susceptibles dimpacter lesparamtres de march tels que les taux dintrt et les taux dechange, affectant, en consquence, les activits de Natixis lesplus exposes au risque de march;

des conditions conomiques perues comme favorables, deamanire globale ou dans certains secteurs dactivit, pourraientfavoriser la constitution de bulles spculatives, ce qui pourrait,en consquence, accentuer limpact des corrections lorsqueles conditions deviendront moins favorables;

une perturbation conomique significative (telle que la criseafinancire de 2008 ou la crise de la dette souveraine en Europeen 2011) pourrait avoir un impact significatif sur toutes lesactivits de Natixis, en particulier si la perturbation estcaractrise par une absence de liquidit du march rendantdifficile la cession de certaines catgories dactifs leur valeurde march estime ou dans un cas extrme, empchant toutecession.

des produits fonds sur des actions au mme moment. Lesmarchs de crdit et la valeur des actifs revenu fixe pourraienttre affects de manire dfavorable si les taux dintrtvenaient augmenter rapidement, lorsque la Banque CentraleEuropenne, la Rserve Fdrale des tats-Unis et les autresbanques centrales commenceront rduire les mesuresexceptionnelles de soutien lconomie mises en place enrponse aux conditions conomiques dfavorables rcentes. Lesprix des matires premires pourraient tre impacts par desfacteurs gopolitiques imprvisibles dans des rgions telles quele Moyen-Orient ou la Russie. Plus gnralement, une hausse dela volatilit des marchs financiers pourrait avoir une incidencedfavorable sur les activits de trading et dinvestissement deNatixis sur les marchs de la dette, du change, des matirespremires et des actions ainsi que sur lactivitdinvestissements dans dautres actifs. Au cours des derniresannes, les marchs ont subi dimportantes perturbations avecune volatilit extrme, qui pourraient se reproduire lavenir etse traduire par des pertes significatives sur les activits demarchs de capitaux de Natixis. Ces pertes pourraient stendre de nombreux produits de trading et de couverture, notammentaux contrats de swap, forward et future, aux options et auxproduits structurs. La volatilit des marchs financiers renddifficile les prvisions de tendances et la mise en uvre destratgies de trading efficaces et augmente galement le risquede perte sur les positions nettes longues lorsque les prixbaissent et, linverse, sur les positions nettes courtes lorsqueles prix augmentent. Dans la mesure o ces pertes seraientsubstantielles, elles pourraient avoir un effet dfavorablesignificatif sur les rsultats et la situation financire de Natixis.

Les marchs principaux sur lesquels Natixis opre connaissentactuellement des conditions conomiques favorables. Rien negarantit, toutefois, que ces conditions vont subsister. Lesmarchs europens pourraient tre affects par de nombreuxfacteurs, y compris lincertitude lie au cadre des relations entrele Royaume-Uni et lUnion europenne suite la dcision sur leBrexit. Les marchs amricains pourraient tre affects par lesrformes fiscales rcemment entreprises ou par des blocagespolitiques qui ont engendr des paralysies gouvernementales etont affect les marchs de crdit et de change. Les marchsasiatiques pourraient tre touchs par des facteurs tels que destaux de croissance en Chine plus faibles que prvus ou destensions gopolitiques sur la pninsule corenne. Les prix desactions pourraient chuter par rapport leur niveau actuel qui esthistoriquement lev, et limpact pourrait tre accentu si lacorrection des prix tait particulirement rapide ou si de largesgroupes dacteurs du march dcidaient de retirer leurs actifs

Il est difficile de prvoir quand les replis conomiques ou lesreplis des marchs interviendront, et quels marchs seront lesplus touchs. Si les conditions conomiques ou de march enFrance ou ailleurs en Europe, ou les marchs mondiaux demanire gnrale, venaient se dtriorer ou devenaient plusvolatiles, les oprations de Natixis pourraient tre perturbes etses activits, ses rsultats oprationnels et sa situationfinancire pourraient tre ngativement affects.

Un environnement conomique prolong de taux dintrt bas pourrait affecter larentabilit et la situation financire deNatixis

Durant les phases de taux bas, Natixis pourrait ne pas pouvoirabaisser suffisamment le cot de ses ressources pourcompenser la baisse des revenus lie loctroi de prts destaux de march bas. Des taux dintrt faibles pourraientgalement affecter la profitabilit des activits dassurance deNatixis dans la mesure o ses filiales dassurance pourraient nepas tre capables de gnrer un retour sur investissementsuffisant pour couvrir les montants dus aux bnficiaires decertains de leurs produits dassurance. Les taux dintrt faiblespourraient galement affecter les commissions perues par lesgestionnaires dactifs filiales de Natixis sur le march montaireet sur les autres produits revenu fixe. Par ailleurs, si les tauxdintrt du march venaient augmenter dans le futur, unportefeuille compos des prts taux dintrt faible et destitres revenu fixe pourrait subir une perte de valeur, en mmetemps que le cot de financement de Natixis augmente. Si lesstratgies de couverture de Natixis taient inefficaces ou nepermettaient de couvrir quune partie du changement de valeur,Natixis pourrait subir des pertes.



Laction lgislative et les mesures rglementaires en rponse la crise financire pourraient impacter de manire significative Natixis et lenvironnement financier et conomique dans lequel elleopre

Des textes lgislatifs et rglementaires ont t promulgus ouproposs rcemment en vue dintroduire plusieurschangements, certains permanents, dans le cadre financiermondial. Mme si ces nouvelles mesures ont pour objet dviterla survenance dune nouvelle crise financire mondiale, elles ontmodifi de manire significative, et sont susceptibles decontinuer modifier, lenvironnement dans lequel Natixis etdautres institutions financires oprent.

Les mesures qui ont t ou qui pourraient tre adoptes incluentun durcissement des exigences de fonds propres et de liquidit,des taxes sur les transactions financires, des plafonds ou taxessur les rmunrations des salaris au-del de niveauxdtermins, des limites imposes aux banques commerciales entermes de types dactivits autoriss (interdiction ou limitationdes activits de ngociation pour compte propre ainsiquinvestissements et participations dans des fonds de capitalinvestissement et des hedge funds), de nouvelles obligations decantonnement de certaines activits, des restrictions sur lestypes dentits autorises raliser des produits de swap, desrestrictions sur certains types dactivits ou de produitsfinanciers tels que les produits drivs, une procdure derenflouement interne, cest--dire dprciation ou conversionobligatoire en titres de capital de certains instruments de detteen cas de rsolution, plus gnralement des dispositifs renforcsde redressement et de rsolution, de nouvelles mthodologiesde pondration des risques (notamment dans les activits demarch, de financements et dassurance), des tests dersistance priodiques et le renforcement des pouvoirs desautorits de supervision. Par ailleurs, lenvironnement politiquegnral a volu de manire dfavorable pour les banques et lesecteur financier, ce qui sest traduit par une forte pressionpolitique sur les organes lgislatifs et rglementaires favorisantladoption des mesures rglementaires renforces, bien quecelles-ci puissent impacter le financement de lconomie etdautres activits conomiques.

tant donn lincertitude persistante lie aux nouvelles mesureslgislatives et rglementaires, il est impossible de prvoir leurimpact sur Natixis. Natixis a subi et pourrait subir lavenir descots significatifs relatifs la mise jour ou au dveloppementde ses programmes de conformit et de ses systmesdinformation en rponse ou par anticipation aux nouvellesmesures. Malgr ses efforts, Natixis pourrait se retrouver danslimpossibilit dtre en conformit totale avec toutes leslgislations et rglementations, auquel cas elle pourrait tresoumise des sanctions pcuniales nouvelles mesureslgislatives et rglementaires pourraient induire une adaptationdes activits de Natixis et/ou affecter les rsultats des oprationset la situation financire de Natixis.ires. Les nouvellesrglementations pourraient contraindre Natixis lever denouveaux capitaux, ce qui pourrait savrer coteux ou difficile,ou augmenter les cots de financement totaux de Natixis.

RISQUES LIS AUX ACTIVITS 2.6.3DENATIXIS

Natixis pourrait ne pas atteindre lesobjectifs de son plan stratgique

Natixis pourrait ne pas atteindre les objectifs prvus par son planstratgique New Dimension pour la priode 2018-2020 ou partout autre plan stratgique futur. Le plan New Dimension,annonc le 20novembre 2017, vise contribuer au dveloppementde solutions haute valeur ajoute pour ses clients. La stratgie seconcentre sur trois initiatives: lapprofondissement de latransformation des business models de Natixis, lallocation dunepart importante des investissements dans les technologiesdigitales et une volont marque de se diffrencier, en devenantun interlocuteur de rfrence dans des domaines o les quipes deNatixis ont dvelopp des expertises fortes et reconnues.

Le plan stratgique New Dimension comprend des objectifs et,bien que Natixis soit convaincue du grand nombre dopportunitsoffertes par ce plan stratgique, elle est toutefois confronte lincertitude face la volatilitpotentielle des marchs financiers etde lconomie mondiale. Il ne peut tre garanti que Natixisatteindra les objectifs de son nouveau plan stratgique ou toutautre plan stratgique quelle pourrait annoncer dans le futur. Enparticulier, dans le cadre du plan stratgique New Dimension,Natixis a annonc certains objectifs financiers, y compris relatifs la profitabilit et aux taux de croissance des actifs pondrs, lagnration des fonds propres et de dividendes, aux ratiosprudentiels et aux initiatives et priorits stratgiques. Les objectifsfinanciers ont t tablis principalement pour les besoins deplanification et dallocation des ressources sur la base dun certainnombre dhypothses, et ne constituent pas des projections oudes prvisions des rsultats. Les rsultats rels de Natixis sontsusceptibles de varier (et peuvent varier de manire significative)par rapport ces objectifs. Si Natixis ne ralise pas ces objectifs, sasituation financire et la valeur de march de ses titres pourraienttre dfavorablement affectes.

Une augmentation substantielle descharges pour crances douteuses deNatixis est susceptible de peser sur sesrsultats et sa situation financire

Dans le cadre de ses activits de prt et lorsque ncessaire,Natixis comptabilise rgulirement des charges pour crancesdouteuses afin de reflter les pertes relles ou potentielles au titrede son portefeuille de prts et de crances, qui sontcomptabilises dans son compte de rsultat au poste Cot durisque. Le niveau global de ces charges repose sur lvaluationpar le groupe de lhistorique de pertes sur prts, les volumes etles types de prts accords, les normes du secteur, les crdits endfaut de paiement, la conjoncture conomique et dautresfacteurs lis au recouvrement des divers types de prts. Bien queNatixis sefforce de constituer un niveau suffisant de provisionspour crances douteuses, ses activits de prt pourraient conduireNatixis augmenter ses charges en raison dune augmentationdes actifs non performants ou dautres raisons, comme ladtrioration des conditions de march ou des facteurs affectantcertains pays. Toute augmentation substantielle des charges pourcrances douteuses, ou volution significative de lestimation parNatixis du risque de perte inhrent son portefeuille de prts nondprcis, ou toute perte sur prts suprieure aux provisionspasses cet gard, pourrait avoir un effet dfavorable sur lesrsultats et la situation financire de Natixis.


2


Les variations de la juste valeur des portefeuilles de titres et de produits drivs de Natixis et de sa dette propre sont susceptibles davoir une incidence sur la valeur nette comptable de ces actifs et passifs et par consquent sur le rsultat net et sur les capitaux propres de Natixis

La valeur nette comptable des portefeuilles de titres, de produitsdrivs et dautres types dactifs de Natixis, ainsi que de sa dettepropre, est ajuste au niveau de son bilan loccasion de laprparation de ses tats financiers. Les ajustements de valeurcomprennent une composante refltant le risque de crditinhrent la dette propre de Natixis. Les ajustements sontfonds essentiellement sur la variation de la juste valeur desactifs et des passifs pendant une priode comptable, variationqui est enregistre au niveau du compte de rsultat oudirectement dans les capitaux propres. Les variationscomptabilises dans le compte de rsultat, si elles ne sont pascompenses par des variations opposes de la juste valeurdautres actifs, ont un impact sur le Produit Net Bancaire et, parconsquent, sur le rsultat net. Dans certains cas, lesajustements de juste valeur ont une incidence sur les capitauxpropres et, par consquent, sur les ratios prudentiels de Natixis.Plus gnralement, des ajustements de juste valeur peuvent trencessaires en raison de lincertitude inhrente aux modles etparamtres utiliss dans la valorisation des portefeuilles de titreset drivs de Natixis. Cela est particulirement vrai lorsque lestitres ou produits sont complexes ou nont pas de prix de marchcts, et que lvaluation est base sur des modles gnrs eninterne ou non rpandus qui reposent en partie sur desestimations et apprciations de Natixis.

Des modifications des principes comptables pourraient avoir un impact surles tats financiers et ratios de fonds propres de Natixis et entraner des cots supplmentaires

Les principes comptables applicables voluent et sont modifisau fil du temps, et les tats financiers et les ratios prudentiels deNatixis sont exposs aux risques de modification de cesprincipes. Par exemple, en juillet2014, lInternational AccountingStandards Board a publi la norme IFRS9 InstrumentsFinanciers qui remplace la norme IAS39 partir du 1erjanvier2018, la suite de son adoption par lUnion europenne. Cettenorme modifie et complte les rgles relatives au classement et lvaluation des instruments financiers. Elle intgre un nouveaumodle de dprciation des instruments financiers fond sur lespertes attendues de crdit, alors que le modle actuel est fondsur les pertes encourues, ainsi que de nouvelles rglesconcernant le rgime comptable des instruments de couverture.La nouvelle approche fonde sur les pertes de crdit attenduespourrait entraner des provisions pour dprciationsupplmentaires et significatives pour Natixis ainsi quuneventuelle augmentation de la volatilit de ses ratiosrglementaires de fonds propres, et les cots relatifs lapplication de ces rgles engages par Natixis pourraient avoirun effet ngatif sur ses rsultats oprationnels.

Les revenus tirs par Natixis des activits decourtage et autres activits gnrant descommissions pourraient diminuer encas derepli des marchs

Un repli des marchs est susceptible de se traduire par unebaisse du volume de transactions que Natixis excute pour sesclients et en tant quoprateur de march, et par consquent, parune diminution du Produit Net Bancaire de ces activits. Parailleurs, les commissions de gestion dactifs que Natixis facture ses clients tant gnralement calcules sur la valeur ou laperformance des portefeuilles, toute baisse des marchs, toutchangement lgislatif, rglementaire ou de politique, ou toutvnement politique ou gopolitique qui aurait pourconsquence de diminuer la valeur des actifs dtenus dans cesportefeuilles ou daugmenter le montant des retraits rduirait lesrevenus issus des activits de Gestion dactifs et de fortune.

Indpendamment de lvolution du march, toutesous-performance de lactivit de Gestion dactifs de Natixis peutavoir pour consquence une diminution des actifs grs(notamment par des rachats des fonds communs de placement)et des commissions, primes et autres rmunrations de gestionperues par Natixis.

La demande de produits de gestion dactifs pourrait varier en fonction de divers facteurs, dont certains chappent aucontrle de Natixis

La demande de produits et services de gestion dactifs, quireprsentent une part significative du Produit Net Bancaire et dursultat net de Natixis, peut tre affecte de manire significativepar de nombreux facteurs qui chappent au contrle de Natixis.Des volutions dfavorables peuvent rduire le montant desnouveaux fonds investis par les clients de Natixis et amener lesinvestisseurs retirer des actifs des fonds et portefeuilles grspar Natixis. Les facteurs indpendants de la volont de Natixispouvant avoir un impact significatif sur la demande de ses produitset services de gestion dactifs comprennent les suivants:

lenvironnement macroconomique, de manire globale et,aplus spcifiquement, dans les pays o Natixis commercialiseses produits, qui affecte la capacit des particuliers pargneret investir (directement ou indirectement) dans des produits degestion dactifs et qui peut galement affecter la demande desinvestisseurs institutionnels pour ces produits;

le niveau des marchs actions dans le monde et dans lesaprincipales rgions o sont distribus les produits Natixis, cequi peut avoir un impact sur lattractivit des produits degestion dactifs pour les investisseurs et affecter ainsi le niveaudes investissements dans les fonds de Natixis;

le niveau des taux dintrt sur les marchs financiers, et learendement sur les produits concurrents des produits degestion dactifs proposs par Natixis, tels que les dptsdpargne bancaire et les obligations;

des incitations fiscales favorisant dautres produitsadinvestissement; ou

des initiatives rglementaires sur les marchs financiers, quiapeuvent inciter les banques distribuer des produits de gestiondactifs ou, inversement, chercher augmenter les dpts audtriment des produits de gestion dactifs.

De surcrot, si Natixis ntait pas en mesure de maintenir unniveau de performance satisfaisant en ce qui concerne sesproduits de gestion dactifs, les clients pourraient retirer leursfonds ou refuser de renouveler leurs mandats dinvestissement.



Si ces facteurs ou dautres facteurs avaient un impact ngatif surla demande des produits Natixis, les recettes nettes seraientrduites et, par consquent, les actifs sous gestion seraientmoins levs, ce qui entranerait une rduction du Produit NetBancaire de Natixis et aurait une incidence dfavorable sur sesrsultats dexploitation.

Les rclamations encourues ou rentes verses par les filiales dassurance pourraient ne pas correspondre aux hypothses utilises pour fixer le prix desproduits et tablir les provisions

Les rsultats des filiales dassurance de Natixis dpendent demanire significative de la conformit des rclamationseffectivement encourues ou rentes effectivement verses (dansle cas de lassurance-vie) avec les hypothses que ces socitsutilisent pour fixer les prix de leurs produits et tablir lesprovisions techniques. Natixis utilise la fois sa propreexprience et des donnes sectorielles pour tablir desestimations de taux de sinistralit et actuarielles, y compris pourdterminer le prix des produits dassurance et tablir lesprovisions techniques lies. Cependant, rien ne garantit que laralit corresponde ces estimations, et des risques imprvustels que des pandmies ou des catastrophes naturellespourraient entraner des pertes incompatibles avec leshypothses de tarification et de provisionnement utilises. Dansle cas o les sommes rellement verses par Natixis aux assursseraient suprieures aux hypothses sous-jacentes utilisesinitialement lors de la constitution des provisions, ou si desvnements ou tendances conduisent Natixis modifier leshypothses sous-jacentes, Natixis pourrait tre expose despassifs plus importants que prvu, ce qui pourrait avoir uneincidence dfavorable sur les activits dassurance, les rsultatsdexploitation et la situation financire de Natixis.

Malgr les politiques, procdures etmthodes degestion des risques mises en uvre, Natixis peut tre expose desrisques non identifis ouimprvus, susceptibles doccasionner despertes significatives

moyenne historique. Par ailleurs, les modles quantitatifs deNatixis nintgrent pas lensemble des risques. Certains risquesfont en effet lobjet dune analyse plus qualitative qui pourraitsavrer insuffisante et exposer ainsi Natixis des pertessignificatives et imprvues. En outre, quand bien mme aucunfait important na ce jour t identifi cet gard, les systmesde gestion du risque sont soumis au risque de dfautoprationnel, y compris la fraude.

Les politiques et procdures de gestion des risques de Natixispourraient ne pas tre efficaces quant la limitation de sonexposition tout type denvironnement de march ou tout typede risques, y compris aux risques que Natixis na pas su identifierou anticiper. Les procdures et politiques de gestion des risquesutilises par Natixis ne permettent pas non plus de garantir unediminution effective du risque dans toutes les configurations demarch. Ces procdures pourraient galement savrerinoprantes face certains risques, en particulier ceux queNatixis na pas pralablement identifis ou anticips. Certainsdes indicateurs et outils qualitatifs que Natixis utilise pour grerle risque sappuient sur des observations du comportementpass du march. Pour quantifier son exposition au risque,Natixis procde ensuite une analyse, notamment statistique,de ces observations. Les outils et indicateurs utiliss peuventlivrer des conclusions errones quant la future exposition aurisque, en raison notamment de facteurs que Natixis naurait pasanticips ou correctement valus dans ses modles statistiquesou en raison de mouvements de march inattendus et sansprcdent. Ceci diminuerait la capacit de Natixis grer sesrisques. En consquence, les pertes subies par Natixis pourraientsavrer nettement suprieures celles prvisibles au vu de la

Les stratgies de couverture mises enplace parNatixis ncartent pas toutrisque de perte

Natixis pourrait subir des pertes si lun des diffrents instrumentsou lune des stratgies de couverture quelle utilise pour couvrirles diffrents types de risque auxquels elle est expose savraitinefficace. Nombre de ces stratgies sappuient sur lobservationdu comportement pass des marchs et lanalyse descorrlations historiques. titre dexemple, si Natixis dtient uneposition longue sur un actif, elle pourrait couvrir le risque enprenant une position courte sur un autre actif dont lvolution a,par le pass, permis de neutraliser lvolution de la positionlongue. Il se peut cependant que cette couverture soit partielle,que ces stratgies ne couvrent pas tous les risques futurs ouquelles ne permettent pas une diminution effective du risquedans toutes les configurations de march, voire entranent uneamplification des risques. Toute volution inattendue du marchpeut galement diminuer lefficacit de ces stratgies decouverture. En outre, la manire dont les gains et les pertesrsultant de certaines couvertures inefficaces sont comptabilisspeut accrotre la volatilit des rsultats publis par Natixis.

Natixis pourrait rencontrer des difficults pouridentifier, mettre en uvre et intgrer sapolitique dans le cadre dacquisitions ou de joint-ventures

Natixis pourrait rflchir des opportunits de croissanceexterne ou de partenariat. Bien que Natixis prvoie de procder une analyse approfondie des socits quelle acquerra ou desjoint-ventures auxquelles elle participera, il nest gnralementpas possible de conduire un examen exhaustif. Par consquent,Natixis peut avoir supporter des engagements non prvusinitialement. De mme, les rsultats attendus dune socitacquise ou de la joint-venture peuvent savrer dcevants et lessynergies attendues peuvent ne pas tre ralises en totalit ouen partie, ou encore lopration peut engendrer des cots pluslevs que prvu. Natixis peut galement rencontrer desdifficults lors de lintgration dune nouvelle entit. Lchecdune opration de croissance externe annonce ou lchec delintgration dune nouvelle entit ou dune joint-venture estsusceptible dobrer significativement la rentabilit de Natixis.Cette situation peut galement provoquer le dpart decollaborateurs cls. Dans la mesure o, pour conserver sescollaborateurs, Natixis se verrait contrainte de leur proposer desavantages financiers, cette situation peut galement se traduirepar une augmentation des cots et une rosion de la rentabilit.Dans le cas de joint-ventures, Natixis est expose des risquessupplmentaires et des incertitudes en ce quelle pourraitdpendre des systmes, contrles et personnes qui ne sont passous son contrle et peut, ce titre, engager sa responsabilit,subir des pertes ou des atteintes sa rputation. De plus, desconflits ou dsaccords entre Natixis et ses associs au sein de lajoint-venture peuvent avoir un impact ngatif sur les avantagesrecherchs par la joint-venture.


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La capacit de Natixis attirer et retenir dessalaris qualifis est cruciale pour lesuccs de son activit et tout chec cetitre pourrait affecter de faon significative sa performance

Les salaris de Natixis constituent une ressource des plusimportantes et la concurrence pour attirer du personnel qualifi estintense dans beaucoup de domaines du secteur des servicesfinanciers. Les rsultats de Natixis dpendent de sa capacit attirer de nouveaux salaris et retenir et motiver ses employsactuels.

Une intensification de la concurrence, lafois enFrance, premier march deNatixis, etltranger, pourrait peser sur le Produit Net Bancaire et la rentabilit de Natixis

Les principaux mtiers de Natixis sont tous confronts une viveconcurrence, que ce soit en France ou dans dautres parties dumonde o elle est solidement implante. La consolidation, lafois sous la forme de fusions et dacquisitions et par le biaisdalliances et de cooprations, accrot la concurrence. En effet, laconsolidation a cr un nombre dentreprises qui, linstar deNatixis, ont la capacit doffrir une large gamme de produits etde services. Natixis est en concurrence avec dautres entits plusieurs niveaux, y compris dans lexcution des oprations, lesproduits et services offerts, linnovation, la rputation et le prix.Si Natixis ne parvenait pas prserver sa comptitivit en Franceou sur ses autres principaux marchs en proposant une gammede produits et de services la fois attractifs et rentables, ellepourrait perdre des parts de march dans certains mtiersimportants, ou subir des pertes dans tout ou partie de sesactivits. Par ailleurs, tout ralentissement de lconomie globaleou de lenvironnement conomique dans lequel se situent lesprincipaux marchs de Natixis est susceptible daccrotre lapression concurrentielle, notamment travers une intensificationde la pression sur les prix et une contraction du volume dactivitde Natixis et de ses concurrents. Pourraient galement faire leurentre sur le march de nouveaux concurrents plus comptitifs,soumis une rglementation distincte ou plus souple, ou dautres exigences en matire de ratios prudentiels. Ainsi, cesnouveaux entrants pourraient tre en mesure de proposer uneoffre de produits et services plus comptitive.

Les avances technologiques et la croissance du commercelectronique ont permis aux institutions qui ne sont pas desbanques doffrir des produits et services qui taienttraditionnellement des produits bancaires, et aux institutionsfinancires et dautres socits de fournir des solutionsfinancires lectroniques et fondes sur Internet, incluant lecommerce lectronique de titres. Ces nouveaux entrantspourraient exercer des pressions la baisse sur les prix desproduits et services de Natixis ou affecter la part de march deNatixis. De surcrot, de nouveaux systmes de paiement et denouvelles devises, tels que le bitcoin, et de nouvellestechnologies facilitant le traitement des transactions, comme lablockchain, sont devenus de plus en plus courants. Il est difficilede prdire les effets de lmergence de ces nouvellestechnologies, peu rglementes en comparaison de Natixis, maisleur utilisation accrue pourrait rduire la part de march ourediriger des montants qui auraient autrement t investis dansdes portefeuilles grs par des institutions financires plustablies telles que Natixis.

La solidit financire et le comportement desautres institutions financires etacteurs dumarch pourraient avoir uneffet dfavorable sur Natixis

La capacit de Natixis effectuer ses oprations pourrait treaffecte par la solidit financire des autres institutions financireset acteurs du march. Les tablissements financiers sonttroitement interconnects, en raison notamment de leurs activitsde trading, de compensation, de contrepartie et de financement. Ladfaillance dun acteur du secteur, voire de simples rumeurs ouinterrogations concernant un ou plusieurs tablissements financiersou lindustrie financire de manire plus gnrale ont conduit unecontraction gnralise de la liquidit sur le march et pourraient lavenir conduire des pertes ou dfaillances supplmentaires.

Natixis est expose de nombreuses contreparties financirestelles que des prestataires de services dinvestissement, desbanques commerciales ou dinvestissement, des fonds communsde placement, des fonds spculatifs (hedge funds), ainsi quedautres clients institutionnels, avec lesquels elle conclut, dans lecours normal des affaires, des transactions, exposant ainsi Natixis un risque dinsolvabilit si un ensemble de contreparties ou declients de Natixis venait manquer ses engagements. Ce risqueserait exacerb si les actifs dtenus en garantie par Natixis nepouvaient pas tre cds ou si leur prix ne permettait pas de couvrirlintgralit de lexposition de Natixis au titre des prts ou produitsdrivs en dfaut. En outre, les fraudes ou malversations commisespar les acteurs du secteur financier peuvent avoir un effetsignificatif dfavorable sur les institutions financires en raisonnotamment des interconnexions entre les institutions oprant surles marchs financiers. Les pertes pouvant rsulter des risquessusmentionns pourraient peser de manire significative sur lesrsultats de Natixis.

Une baisse prolonge des marchs peut rduire la liquidit des actifs et rendre plus difficile leur cession. Une telle situation pourrait engendrer des pertes significatives

Dans certains des mtiers de Natixis, une baisse prolonge du prixdes actifs pourrait peser sur le niveau dactivit ou rduire laliquidit sur le march concern. Cette situation exposerait Natixis des pertes significatives si celle-ci nest pas en mesure de solderrapidement ses positions ventuellement perdantes. Cela estparticulirement vrai concernant les actifs qui sont intrinsquementpeu liquides. Certains actifs qui ne sont pas ngocis sur uneBourse de valeurs, sur un march rglement ou compenss dansune chambre de compensation, tels que les produits drivsngocis entre banques, sont gnralement valoriss laide demodles plutt que sur la base de cours de march. Compte tenude la difficult suivre lvolution du prix de ces actifs, Natixispourrait subir des pertes quelle navait pas prvues.

En outre, Natixis octroie des prts ses clients ou se porteacqureur des prts au vue de leur distribution ultrieure,notamment par le biais de syndications ou de titrisations. Unediminution de la liquidit sur les marchs de ces actifs ou, plusgnralement, sur les marchs de la syndication ou de latitrisation, ou lincapacit de Natixis cder ou rduire sesexpositions pour toute autre raison, pourrait contraindre Natixis supporter les risques de crdit et de march associs ces actifspour une dure plus longue que celle initialement prvue.Labsence de liquidit de ces actifs sur les marchs secondairespourrait contraindre Natixis rduire ses activits dorigination, cequi pourrait affecter ses revenus et ses relations avec les clientset, en consquence, avoir un impact ngatif sur ses rsultats et sasituation financire.



Natixis est expose aux risques mergents, y compris les risques lis lacyber-scurit

Natixis est confronte de nouveaux types de risques survenusces dernires annes, en particulier le cyber risque, et pourraittre expose dautres risques mergents lavenir. Le cyberrisque est un risque caus par un acte malveillant et/oufrauduleux sappuyant sur des moyens numriques afindatteindre les donnes (personnelles, bancaires/assurantielles,techniques ou stratgiques), les traitements et les utilisateurspour porter significativement prjudice lentreprise, sesemploys, ses partenaires et ses clients. Le cyber risque estdevenu une priorit en matire de risques oprationnels. Lepatrimoine informationnel des entreprises est expos denouvelles menaces complexes et volutives susceptiblesdimpacter de manire significative, en termes financier commeen termes de rputation, toutes les entreprises et plusspcifiquement les tablissements du secteur bancaire. Laprofessionnalisation des organisations criminelles lorigine descyber-attaques a conduit les autorits rglementaires et desupervision investir le champ de la gestion des risques ICT(Information Communication et Technologie).

Natixis a fait de la rsilience des infrastructures techniques, de lacontinuit des services aux clients, ainsi que de la scurit dansles changes de donnes une priorit, tant en termesdanticipation que dans sa capacit ragir aux menaces.Toutefois, ces actions pourraient ne pas tre suffisantes pourprotger pleinement Natixis, ses employs, ses partenaires ouses clients, tant donn la nature volutive et la sophisticationdes cyber-attaques. En dpit des prcautions prise par Natixis,de telles attaques pourraient perturber les services clients ouentraner laltration ou la divulgation de donnes confidentielles,ou encore entraner des interruptions dactivit. Les impacts quien rsulteraient en termes de cots de rcupration et devrification des informations ou de prjudice la rputationpourraient avoir une incidence dfavorable sur les activits, lesrsultats dexploitation et la situation financire de Natixis.

Toute interruption ou dfaillance dessystmes informatiques de Natixis oudetiers peut entraner un manque gagner et engendrer des pertes

compensation, dpositaires ou autres intermdiaires financiers ouprestataires extrieurs quelle utilise pour raliser ou faciliter sesoprations sur titres. Dans la mesure o linterconnectivitsaccrot avec ses clients, Natixis peut aussi tre de plus en plusexpose au risque dune dfaillance oprationnelle des systmesdinformation de ses clients. Natixis ne peut garantir que de tellespannes ou interruptions dans ses systmes ou dans ceux dautresparties ne se produiront pas ou, si elles se produisent, quellesseront rsolues de manire adquate.

Comme la plupart de ses concurrents, Natixis dpend troitementde ses systmes de communication et dinformation, ses activitsexigeant de traiter un grand nombre doprations de plus en pluscomplexes. Toute panne, interruption ou dfaillance dans cessystmes pourrait entraner des erreurs ou des interruptions auniveau des systmes de gestion de la clientle, de comptabilitgnrale, de dpts, de transactions et/ou de traitement desprts. Si, par exemple, Natixis connaissait une dfaillance de sessystmes dinformation, mme sur une courte priode, elle seraitincapable de rpondre aux besoins de clients dans les dlais etpourrait ainsi perdre des opportunits de transactions. De mme,une panne temporaire des systmes dinformation de Natixis, endpit des systmes de sauvegarde et des plans durgence,pourrait avoir comme consquence des cots considrables entermes de rcupration et de vrification dinformation, voire demanque gagner sur ses activits si, par exemple, une telle panneintervenait lors de la mise en place doprations de couverture.Lincapacit des systmes de Natixis sadapter un nombrecroissant doprations pourrait aussi limiter sa capacit dvelopper ses activits. Natixis est aussi expose au risque dunerupture ou dune dfaillance oprationnelle de lun de ses agentsde compensation, marchs des changes, chambres de

Des vnements imprvus peuvent provoquer une interruption des activits de Natixis etentraner des pertes substantielles ainsi quedes cots supplmentaires

Des vnements imprvus tels quune catastrophe naturelle grave,une pandmie, des attentats ou toute autre situation durgence,pourraient provoquer une brusque interruption des activits deNatixis et entraner des pertes substantielles dans la mesure o ilsne seraient pas, ou insuffisamment, couverts par une policedassurance. Ces pertes pourraient concerner des biens matriels,des actifs financiers, des positions de march ou des collaborateurscls. De tels vnements pourraient, de plus, perturberlinfrastructure de Natixis ou celle de tiers avec lesquels Natixisconduit ses activits et pourraient galement engendrer des cotssupplmentaires (lis notamment aux cots de dplacement dupersonnel concern) et alourdir les charges de Natixis (en particulierles primes dassurance). la suite de tels vnements, Natixispourrait tre dans lincapacit dassurer certains risques et unaccroissement du risque global de Natixis en rsulterait. Dautreschangements dfavorables imprvus peuvent survenir dans descontextes politiques, militaires ou diplomatiques et peuvent crerune instabilit sociale ou un cadre juridique incertain pouvant avoirun impact ngatif sur la demande pour les produits et servicesofferts par Natixis.

La lgislation fiscale applicable dans lespays o Natixis opre pourrait avoir unimpact significatif sur les rsultats deNatixis

Natixis est soumise aux rglementations fiscales en vigueur dansles diffrents pays o le groupe est prsent. En tant que groupeinternational exerant ses activits dans de nombreux pays, Natixisa structur ses activits commerciales et financires conformmentaux diverses obligations rglementaires auxquels il est soumis et ses objectifs commerciaux et financiers. Lobjectif de Natixis est lacration de valeur au service de ses clients partir des synergies etdes capacits commerciales de ses diffrentes entits. Natixis esttenue de se conformer aux exigences en matire dobligationsdclaratives rcemment adoptes dans le cadre de la lutte contrelvasion fiscale mise en place lchelle mondiale et, plusgnralement, aux mcanismes qui pourraient encore tre adoptsdans le cadre de cette lutte contre lvasion fiscale. Natixiscommunique de manire transparente propos de sa structure etde ses oprations et dclare la situation pays par pays de sesrevenus et des impts correspondants. Natixis se conforme auCode de conduite fiscale publi par ladministration fiscale anglaise(The Code of Practice on Taxation for Banks). Ces nouvellesexigences en matire de dclaration et, plus gnralement, toutmcanisme adopt en vue damliorer la coopration entre lesadministrations fiscales dans le cadre de la lutte contre lvasionfiscale feront peser sur Natixis des charges administrativescroissantes ainsi que des obligations de dclaration coteuses.


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Le rgime fiscal appliqu aux activits de Natixis, auxtransactions ou rorganisations intra-groupe (passes ou futures)de Natixis ou ses filiales, et aux produits vendus aux clients, estfond sur ses propres interprtations des lois et rglementationsfiscales applicables ou sur des avis rendus par des conseilsfiscaux externes, et ponctuellement, des agrments ou rescritsdes autorits fiscales. Dans la mesure o les lois etrglementations fiscales des diffrentes juridictions danslesquelles Natixis opre ne permettent pas toujours dtablir deslignes directrices claires ou dfinitives, il ne peut tre exclu queles autorits fiscales, lavenir, remettent en cause certaines deces interprtations, auquel cas Natixis pourrait faire lobjet deredressements fiscaux. Plus gnralement, tout manquementaux lois et rglementations fiscales en vigueur dans les paysdans lesquels Natixis opre peut entraner des redressements oule paiement dintrts de retard, amendes et pnalits.

En outre, les lois et rglementations fiscales pourraient changerou tre modifies dans linterprtation et dans lapplication qui enest faite par les autorits concernes, en particulier dans le cadredes initiatives internationales et europennes.

La survenance de lun des facteurs prcdents est susceptiblede se traduire par une augmentation de la charge fiscale pesantsur Natixis et avoir un effet dfavorable significatif sur sonactivit, ses rsultats dexploitation ou sa situation financire.

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