ngang giá sức mua và quy luật một giá
TRANSCRIPT
Nội dung chính
Các thị trường chủ chốt trong giao dịch kinh tế quốc tế
Thị trường ngoại hối
Thị trường ngoại hối
TRẠNG THÁI CÂN BẰNG CỦA THỊ TRƯỜNG
Giả định về môi trường
Dạng cân bằng của thị trường
Arbitrage và LOP
Kiểm định LOP
Mở rộng thông tin
GIẢ ĐỊNH MÔI TRƯỜNG
CÁC GIẢ ĐỊNH
Thị trường hữu hiệu
Thị trường cạnh tranh hoàn hảo
THỊ TRƯỜNG CẠNH TRANH HOÀN HẢO• Nhiều chủ thể mua/bán có
quy mô nhỏNUMEROUS
• Không có chi phí giao dịchNO TRANSACTION COST
• Tự do giao dịch và cạnh tranh: không ngăn cách về văn hóa , thói quen,…
NO BARRIER
• Chính phủ không can thiệpNO INTERVENTION
THỊ TRƯỜNG HỮU HIỆU
Thị trường cạnh tranh hoàn hảo nhằm tác động đến các yếu tố khách quan của thị trường. Song thị trường vẫn còn phải chịu tác động của các yếu tố chủ quan: con người. Do đó, cần có giả định: • Thông tin thị trường dễ tiếp cận và không tốn phí.
THỊ TRƯỜNG HỮU HIỆU
• Toàn bộ thông tin liên quan đều được tích hợp vào trong mức giá thị trường.
NỘI DUNG GIẢ ĐỊNH
Nếu hai nước cùng sản xuất một loại hàng hóa, giá của hàng hóa này phải giống nhau trên toàn thế giới, không quan trọng nước nào sản xuất ra nó.
NHẬN XÉT VỀ CÁC GIẢ ĐỊNH MÔI TRƯỜNG
• Từ hai giả định về môi trường của thị trường cho ta thấy được thị trường mà chúng ta đang xem xét có môi trường sạch và trong sáng, không chịu tác động của các hàng rào ngăn cách giữa các quốc gia.
NHẬN XÉT VỀ CÁC GIẢ ĐỊNH MÔI TRƯỜNG
• Đồng thời, yếu tố con người cũng mang tính duy lý, không bị chi phối bởi tâm lý, tình cảm, đưa thông tin khách quan vào trong giá.
NHẬN XÉT VỀ CÁC GIẢ ĐỊNH MÔI TRƯỜNG
Từ đây, chúng ta có thể phân tích vấn đề cốt lõi bên trong của giá trên thị trường.
DẠNG CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG
Cân bằng thị trường cục bộ:Là những trạng thái cân bằng của từng thị trường tại mỗi nước khác nhau trên thế giới. Cân bằng thị trường tổng thể:Là trạng thái cân bằng chung của các trạng thái cân bằng các quốc gia trên thế giới.
DẠNG CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG
Tại thời điểm 4:00 ta thấy được mức giá cân bằng của thị trường vàng tại Hong Kong, London và New York Globex. Đây chính là những mức giá cân bằng cục bộ tai các thị trường trên.
Giá vàng trên thế giới ngày 03/19/2014.
DẠNG CÂN BẰNG CỦA THỊ TRƯỜNG
Trong khi đó, giá vàng thế giới:
Giá vàng( 2014-03-19 )
THỊ TRƯỜNG THẾ GIỚI
GIÁ VÀNG MUA VÀO
GIÁ VÀNG BÁN RA
VÀNG THẾ GIỚI ($) 1,358.42 1,358.92
Với giá vàng thế giới ngày
19/03/2014 thì mức giá cân
bằng tổng thể chính là:
1,358.42- 1,358.92
TRẠNG THÁI CÂN BẰNG CỦA THỊ TRƯỜNG
Trạng thái cân bằng của thị trường được hình thành thông qua:• Sự tương tác của cung – cầu trên thị trường.• Mức giá cân bằng thị trường
VẤN ĐỀ PHÁT SINH
• Vậy một thị trường có thể luôn luôn lúc nào cũng diễn ra ở trạng thái cân bằng được như vậy mãi hay không? Nếu không thì điều gì bên trong đã xảy ra?
• Câu trả lời là không, vẫn có lúc xảy ra sự mất cân bằng tạm thời và thị trường sẽ cố gắng nhanh chóng quay về mức cân bằng nhờ vào việc kinh doanh chênh lệch giá- Arbitrage.
KINH DOANH CHÊNH LỆCH GIÁ
• Khái niệm:
Kinh doanh chênh lệch giá là hoạt động kinh doanh hưởng lợi từ sự chênh lệch giá của một hàng hóa/ tài sản giữa các thị trường.• Cơ hội phát sinh: khi thị trường chưa đạt
đến trạng thái ngang giá.
KINH DOANH CHÊNH LỆCH GIÁ
• Nguyên tắc:
• Ý nghĩa: từ việc kinh doanh chênh lệch giá ngay cùng một thời điểm đã giúp cho giá trên thị trường được giữ ở trạng thái cân bằng.
QUY LUẬT MỘT GIÁ - LOP
• Trong môi trường giả định: thị trường hoàn hảo.
• Đối với cùng mặt hàng/ tài sản thuần nhất.• Giá tại các địa điểm khác nhau phải như nhau. P = S.P* <=> S = P/P*=> Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá là động lực duy trì điều kiện cân bằng theo LOP.
KIỂM ĐỊNH LOP
• Theo thực tế thì việc kiểm định LOP cho thấy:- LOP tồn tại theo nhiều mức độ: + Tài sản tài chính >< hàng hóa, dịch vụ. + Hàng hóa khả mại >< hàng hóa bất khả mại.
KIỂM ĐỊNH LOP
• Sai lệch LOP: Nguyên nhân: - Thị trường thực tề không hoàn hảo và hữu
hiệu như môi trường giả định.
NGUYÊN NHÂN SAI LỆCH
- Mặt hàng (tài sản) so sánh không thuần nhất.
- Thị hiếu tiêu dùng và đầu tư có sự khác biệt giữa các thị trường khác nhau.
MỞ RỘNG
Ứng dụng Arbitrages trong thanh toán Công ty Đức( sử dụng đồng EUR) trong cùng một ngày nhận thông báo được khoản thanh toán khoản tiền 150.000 CAD và 8.000.000 DKK, đồng thời họ phải chi trả khoản tiền trị giá 200.000 CHF và 5.000.000 SEK. Hãy ứng dụng Arbitrages để thanh toán và xác định thay đổi giá trị tài khoản trong ngày của công ty.Biết: EUR/USD=1,1275 USD/CHF=1,5642 CAD/USD=0,8618 USD/SEK=7,8310 USD/DKK=6,9355
BÀI GIẢI
B1: Công ty tính CAD/CHF theo đó:CAD/CHF=CAD/USD*USD/CHF = 0,8618 * 1,5642 = 1,3480=>Số CAD phải bán ra để thu về 200.000 CHF là:200.000*(1/1,3480) = 148.367,9525
⇒ Số CAD còn là 150.000 – 148.367,9525 = 1.632,0475
BÀI GIẢI
B2: Công ty dùng tỷ giá CAD/SEK CAD/SEK=CAD/USD*USD/SEK = 0,8618 * 7,8310 = 6,7487
⇒ Số SEK mua được là: 1.632,0475 * 6,7487= 11.014,1989 (SEK)
⇒ Số SEK còn phải trả là 5.000.000 - 11.014,1989 = 4.988.985,8011 (SEK)
BÀI GIẢI
B3:Ta có: USD / SEK=7,8310Công ty đổi ra DKK/SEK theo: DKK/SEK = (USD/SEK)/(USD/DKK) =7,8310/6,9355=1,1291=> Số DKK phải bán ra để hoàn thành chi trả số SEK là:4.988.985,8011 / 1,1291 = 4.418.550,8822 (DKK)=> Số DKK còn lại là: 8.000.000 - 4.418.550,8822 =3.581.449,1178 (DKK)
BÀI GIẢI
B4: Công ty đổi DKK/EUR:EUR/DDK=(USD/DKK)*(EUR/USD) = 6,9355*1,1275=7,8175=> Số EUR thu về là: 3.581.449,1178 * (1/7,8175) = 458.131,0371(EUR)=> Vậy thay đổi giá trị tài khoản công ty sau giao dịch là 458.131,037 (EUR)
Mối quan hệ giữa tỷ giá và giá cả
Mức giá chung và lạm phát
Quan hệ ngang bằng sức mua
Mức giá chung và lạm phát
+ Khi nói đến ngang giá sức mua giữa hai đồng tiền, người ta tiến hành so sánh sức mua cho một rổ hàng hóa tiêu chuẩn giống nhau ở trong nước và ở nước ngoài
+ Rổ hàng hóa bao gồm các hàng hóa tiêu biểu (), chiếm một tỷ trọng nhất định () và có ý nghĩa trong cuộc sống hàng ngày
Trong đó: P: chỉ số giá cả của một rổ hàng
là giá cả của hàng hóa I
là tỷ trọng của hàng hóa I
Mức giá chung
Chỉ số giá (price index):
Mức giá chung và lạm phát (TIẾP)
• Sự thay đổi mức giá chung+ Lạm phát là sự tăng lên của giá cả liên tục trong một thời gian dài+ Phương pháp tính lạm phát:
Trong đó: là chỉ số lạm phát, , là chỉ số giá thời kỳ t và thời kỳ (t-1)
Quan hệ ngang bằng sức mua• PPP tuyệt đối:• Giả định:+ Thị trường cạnh tranh hiệu quả và hữu hiệu+ các nước đều có chung rổ hàng hóa (g) và cơ cấu của hàng hóa là (w) Suy ra theo quy luật một giá: p=S.p*• Ta có: Chỉ số giá rổ hàng nước a:
Chỉ số giá rổ hàng nước b: Áp dụng quy luật một giá: Trong đó: S là tỷ giá giap dịch treenn thị trường
P là giá của rổ hàng hóa và dịch vụ tính bằng nội tệP* là giá của rổ hàng hóa và dịch vụ tính bằng ngoại tệ
Ví dụ
• Giả sử giá của rổ hàng hóa tiêu chuẩn ở mỹ là 400 USD, canada là 550 CAD. Tính tỷ giá S(USD/CAD)?
Áp dụng ppp tuyệt đối ta có: S===1,375 Vậy, theo ppp tuyệt đối: S(USD/CAD)=1,375
Ý nghĩa của PPP tuyệt đối• Ý nghĩa của PPP tuyệt đối + Cho phép giả thích tại sao tại một thời điểm, tỷ giá của một đồng tiền nhất định so với đồng tiền này là cao, còn đối với đồng tiền kia lại thấp• Hạn chế:+ Ppp tuyệt đối chỉ tồn tại và có ý nghĩa về mặt lý thuyết, không có khả năng kiểm chứng mối quan hệ giữa tỷ giá và giá cả trong thực tế, bởi vì:* Giữa các nước không tồn tại một rổ hàng hóa tiêu chuẩn nào* Các nước không thống kê và không công bố mặt bằng giá của một rổ hàng hóa nào* Vì là trạng thái tuyệt đối (hay trạng thái tĩnh) nên không quan sát được sự vận động của ppp, tức là sự vận động của tỷ giá
PPP tương đối• Theo PPP tuyệt đối, tỷ giá S được hình thành bởi P/P*, mà P/P* luôn thay đổi dẫn
đến tỷ giá phải thay đổi theo
• Giả định:
+ Thị trường cạnh tranh hiệu quả và hữu hiệu
+ Các quốc gia có cùng chung rổ hàng hóa và cơ cấu của hàng hóa• Xét: chỉ số giá của hai quốc gia A, B
+ Tại thời điểm : =
: =
Ta có: = , vì rất nhỏ nên ta có:
-
Tương quan lạm phát giữa hai quốc gia trong một thời kỳ phải ngang bằng mức thay đổi tỷ giá trong cùng kỳ ấy
Ví dụ
• Nếu lạm phát tại việt nam năm 2000 là 5%, tại mỹ là 3%. Thì tỷ giá sẽ thay đổi như thế nào?
Áp dụng công thức ppp tương đối, ta có: -=0,05-0,03=0,02 Như vậy tỷ giá sẽ tăng xấp xỉ 2%
PPP kỳ vọng
• Được suy ra từ hành vi đầu cơ: Hành vi đầu cơ là việc mua hàng hóa ngày hôm nay và bán lại chúng tại một thời điểm nhất định trong tương lai nhằm ăn chênh lệch tỷ giá.
• Giả định các thị trường là cạnh tranh hoàn hảo, bỏ qua mọi chi phí và rủi ro
• Dựa trên mẫu ppp tương đối ta có thể dự báo sự thay đổi của tỷ giá trong tương lai dựa trên tỷ lệ lạm phát kỳ vọng của các quốc gia.khi đó:
=-
Ý nghĩa của PPP kỳ vọng
1
• Mức thay đổi kỳ vọng của tỷ giá trong một thời kỳ phản ánh mức chênh lệch tỷ lệ lạm phát kỳ vọng giữa hai quốc gia trong kỳ phân tích
2
• Đồng tiền có tỷ lệ lạm phát dự kiến cao hơn được kỳ vọng sẽ giảm giá trong tương lai và ngược lại.
So sánh các mẫu PPP
PPP tuyệt đối
• Mô tả mối quan hệ giữa mức giá cả tỷ giá tại một thời điểm
• Khó áp dụng trong thực tiễn do phải đặt ra các giả định không tồn tại trên thực tế
PPP tương đối
• Mô tả sự thay đổi của tỷ giá dưới tác động của lạm phát ở hai quốc gia trong một thời kỳ
• Dễ áp dụng được trong thực tế
PPP kỳ vọng
• Cho biết với kỳ vọng hợp lý, ta có thể dự báo sự thay đổi của tỷ giá trong dài hạn từ tương quan tỷ lệ lạm phát kỳ vọng giữa hai quốc gia