nos projets - pojets 4a - cas la tribune - les echos - prés
DESCRIPTION
TRANSCRIPT
ALBOUY VincentAUFFRAY Loïc
BATUT RomainHYODO Victor
NINOT AntoineSPECOGNA YoannTD Private Equity – M. PLANAT
Cas La Tribune - Les Echos
Plan
Analyse financière
Valorisation
Prix stratégiques
VAN et TRI
Situation actuelle
Création de richesse
2002 2003 2004 2005 2006
(20)
(10)
-
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100 Les Echos
CAREX
En M€
2002 2003 2004 2005 2006
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100La Tribune
REXCA
En M€
Investissements
2003 2004 2005 2006
-20
-15
-10
-5
0
5
Les Echos
Investissements Dotations
en M€
2003 2004 2005 2006012345
La Tribune
Investissements Dotations
en M€
Financement
2003 2004 2005 2006
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
Les Echos
Flux de trésorerie InvestissementsDividendes Désendettement
en M€
2004 2005 2006
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
La Tribune
Flux de trésorerie InvestissementsAugmentation de capital Désendettement
en M€
Rentabilité
2002 2003 2004 2005 2006-20.00%
0.00%
20.00%
40.00%
60.00%
80.00%
100.00%
120.00%
140.00%
Les Echos
Renta économique Renta financière
2002 2003 2004 2005 2006
-500%
-400%
-300%
-200%
-100%
0%
100%
200%
300%
400%
500%
La Tribune
Renta économiqueRenta financière
Valorisation
Valorisation
Les Echos
La Tribune
Acquisition des Echos par LVMH
• Une valorisation comptable de 102 M€
• Une offre de 240 M€ du groupe LVMH
Un prix stratégique payé
• Une forte volonté d’emporter la mise pour détenir le leader français de la presse économique
Acquisition des Echos par Fimalac
• Groupe international de services financiers
• Pas de synergie
• Une valorisation comptable de 102M€
• Une offre de 245M€ de Fimalac
Prix stratégique
Cession de La Tribune
• Prix stratégique– Impact théorique :• Recapitalisation de 34M€• Pertes d’exploitations et de cessions
– Impact réel probable :• Valeur du groupe inchangé• Signal positif pour le marché
Contrainte légale : situation de monopole
-250
-200
-150
-100
-50
02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
En M€La tribune
Les Echos
Hypothèse 1 : pertes de La Tribune se creusent de 6M€ par exercice
Hypothèse 2 : pertes de La Tribune se stabilisent
• Quelle réaction de la part des actionnaires minoritaires ?
Le tirage gagnant pour les 2 parties
• Situation catastrophique de La Tribune
• L’euro symbolique : idéal pour NextRadio– « Prime d’au revoir » : 5000€ pour les 130 journalistes
• Recapitalisation de 34M€ par LVMH
• LVHM se libère de son « boulet » sans perte d’image
Situation Actuelle
• Propositions de reprise :– La Financière Patrimoniale d’Investissement :
• 1 000 000 €
– France Economie Régions (FER) : • 150 000 €• Version hebdomadaire (100 000 Exemplaires)• Quotidien internet But : dépasser les 2,6M de
visiteurs journaliers des Echos.
Décision rendu par le TC de Paris le 30 Janvier
Merci de votre attention