nov2012 peru

Panorama actual y perspectivas de la economía peruanaperuana

Banco Central de Reserva del Perú

noviembre de 2013

I. Economía mundial

II. Actividad económica

V. Política monetaria y acciones del

BCRP. Escenario

III. Cuentas externas

IV. Inflación y tipo de cambio

BCRP. Escenario Macroeconómico

2

Las proyecciones de crecimiento mundial se han venido revisando a la baja, en línea con el lento crecimiento en EUA, la crisis de la

Eurozona y la desaceleración de la economía china

Jul-12 Oct-12 Jul-12 Oct-12

Economías Desarrolladas 1,6 1,4 1,3 1,9 1,5

Del cual:

EEUU 1,8 2,0 2,2 2,3 2,1

Eurozona 1,5 -0,3 -0,4 0,7 0,2

Japón -0,7 2,4 2,2 1,5 1,2

2013

PROYECCIONES DE CRECIMIENTO DEL PBI PARA EL AÑO

(Variación porcentual anual)

2011 2012

3

Japón -0,7 2,4 2,2 1,5 1,2

Reino Unido 0,8 0,2 -0,4 1,4 1,1

Economías Emergentes y en Desarrollo 6,1 5,6 5,3 5,9 5,6

Del cual:

Rusia 4,3 4,0 3,7 3,9 3,8

Asia en Desarrollo 7,6 7,1 6,7 7,5 7,2

China 9,2 8,0 7,8 8,5 8,2

América Latina 4,5 3,4 3,2 4,2 3,9

Economía Mundial 3,8 3,5 3,3 3,9 3,6

Memo

1. India 7,1 6,1 4,9 6,5 6,0

2. Brasil 2,7 2,5 1,5 4,6 4,0

Fuente: WEO - FMI.

Desaceleración se da tanto en economías avanzadas…

0.1

3.0

1.6

1.3

0.0

2.0

4.0

Crecimiento del PBI: Países Desarrollados2001 - 2012

Promedio 2001-2007:2,4 %

Economías avanzadas:

• EUA: se mantiene lenta recuperación de la economía.

• Eurozona:

Alemania: consumo y exportaciones crecen a tasas bajas. Limitada creación de empleo y confianza estancada.

Periferia: continua contracción por mayor ajuste fiscal y menor demanda externa.

-3.5-4.0

-2.0

0.0

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*

* Proyección

4




BCRP. Escenario




5

10.2

8.38.0 7.8

7.4

6.5

7.7

7.0 6.9 7.1 7.2

6.3

PRODUCTO BRUTO INTERNO(variaciones porcentuales reales)

El PBI mensual muestra una ligera desaceleración en agosto.

36 meses de crecimiento continuo

5.4

6.55.9

5.3 5.1

6.05.6 5.7

4.5

6.3

ene/11 feb/11 mar/11 abr/11 may/11 jun/11 jul/11 ago/11 sep/11 oct/11 nov/11 dic/11 ene/12 feb/12 mar/12 abr/12 may/12 jun/12 jul/12 ago/12

6

En setiembre se desaceleró el dinamismo de indicadores de actividad como consumo interno de

cemento y producción de electricidad …

12.911.5

15.616.9

15.8

21.023.2

17.5

15.1

Consumo Interno de Cemento(Variación porcentual con respecto al mismo mes del año anterior)

* Preliminar

Fuente: Asocem,INEI

7

-1.1

8.4

-0.6

8.6

11.5

sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12*

Sin embargo, las expectativas se mantienen en el tramo optimista

57

ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR:Situación económica familiar

Tramo optimista

61

30

40

50

60

70

80

90

EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES: 2009 - 2012

Tramo optimista

E.09 M M J S N E.10 M M J S N E.11 M M J S N E.12 M M J S

Fuente: Ipsos APOYO. Elaboración: BCRP

Tramo pesimista

E.11 F M A M J J A S O N D E.12 F M A M J J A S

CONFIANZA CONSUMIDOR 59 54 53 59 59 64 58 59 59 59 56 68 59 61 56 58 60 54 59 54 57

EXPECTATIVAS A 3 MESES 66 65 65 46 49 47 51 51 53 58 58 56 57 60 64 65 60 57 56 59 61

10

20

30

E.09F M A M J J A S O N DE.10F M A M J J A S O N DE.11F M A M J JA.11S O N DE.12F M A M J J A S

Tramo pesimista

Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta

8

Los anuncios de proyectos de inversión privada continúan incrementándose

36 3840

47 48 4851 52 52

Anuncios de proyectos de inversión 3 años hacia adelante(Miles de millones de US$)

Fuente: Medios de prensa e información de empresas

27 27 29

Jun.09 Set. 09 Dic.09 Jun.10 Set. 10 Dic.10 Jun.11 Set. 11 Dic.11 Jun.12 Ago.12 Set.12

9

Anuncios Proyectos de Inversión 2012-2014(Participación porcentual)

2012 - 2014

Minería y hidrocarburos 32 133

Anuncios Proyectos de Inversión 2012-2014(Millones de US$)

Los proyectos en los sectores minería e hidrocarburos conforman más del 50% de anuncios (Las Bambas, Quellaveco, Constancia,

entre otros)

Electricidad12,0

Industrial4,9

Infraestructura5,9

Electricidad 6 345

Industrial 2 843

Infraestructura 3 179

Otros sectores 7 843

Total 52 343

Minería e Hidrocarburos

62,9

Otros Sectores14,3

12,0

10

6.0 6.1 6.0

Expectativas de crecimiento del PBI 2012(Var. %)

6.0 6.0 6.0

Expectativas de crecimiento del PBI 2013(Var. %)

Expectativas de crecimiento del PBI se ubican alrededor de 6 por ciento para 2012 y 2013

Sistema Financiero

Analistas Económicos

Empresas No Financieras Sistema

FinancieroAnalistas

EconómicosEmpresas No Financieras

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de setiembre de 2012. 11

2011 2012* 2013*

1. Demanda interna 7.2 7.1 6.2

a. Consumo privado 6.4 5.8 5.5

b. Consumo público 4.8 8.7 5.7

La proyección contempla una moderación en el crecimiento de la demanda interna

PBI y DEMANDA INTERNA(Variaciones porcentuales reales)

b. Consumo público 4.8 8.7 5.7

c. Inversión privada fija 11.7 13.5 8.2

d. Inversión pública -17.8 23.7 14.3

2. Exportaciones 8.8 3.3 7.7

3. Importaciones 9.8 9.0 8.1

4. Producto bruto interno 6.9 6.0 6.0

Memo:

Gasto público -4.2 13.8 8.9

* Proyección.

12

Los sectores no primarios se desacelerarían ligeramente en 2013

PBI por sectores económicos(Variaciones porcentuales reales)

2011 2012* 2013*

Agropecuario 3.8 4.0 4.3

Pesca 29.7 -7.7 4.9

Minería e hidrocarburos -0.2 3.3 9.2

Manufactura primaria 12.3 -3.4 6.7Manufactura primaria 12.3 -3.4 6.7

Manufactura no primaria 4.4 3.1 5.7

Electricidad y agua 7.4 5.3 5.9

Construcción 3.4 15.4 6.7

Comercio 8.8 6.4 5.4

Otros servicios 8.3 6.6 6.1

Producto bruto interno 6.9 6.0 6.0

PBI primario 4.4 2.2 6.3

PBI no primario 7.4 6.7 5.9

* Proyección. 13




BCRP. Escenario




14

Ene-Set.* Año*

1. Valor:

Exportaciones 30,1 -5,1 -4,2 6,4

Productos tradicionales 29,5 -8,9 -7,0 5,2

Productos no tradicionales 32,6 8,3 4,8 10,5

BALANZA COMERCIAL(Variaciones porcentuales)

2012*2013*2011

15


Importaciones 28,3 11,2 10,3 8,7

2. Volumen:

Exportaciones 8,5 0,0 1,1 8,6

Productos tradicionales 5,2 -1,9 0,3 8,5



3. Precio:

Exportaciones 20,0 -5,1 -5,2 -2,1

Productos tradicionales 22,9 -7,2 -5,9 -3,3



* Proyección

9.0 8.5

6.06.7

9.3

3.5

Balanza Comercial: 2006-2013(Miles de millones US$)

2.63.5

2.8

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

* Proyección

Millones de US$ 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

Exportaciones 23 830 28 094 31 018 26 962 35 565 46 268 44 330 47 162

Importaciones 14 844 19 591 28 449 21 011 28 815 36 967 40 789 44 353

16

9.17.6

8.77.9

Cuenta Corriente y Financiamiento de Largo Plazo: 2006 - 2013(% del PBI)

Millones de US$ 2011 2012* 2013*

Cuenta Corriente - 3 341 - 7 709 - 8 664

Financiamiento Privado de Largo Plazo 12 005 15 645 12 307

* Proyección

3.2

1.4

-4.2

-0.6

-2.5 -1.9

-3.9 -4.1

4.5

7.66.4

8.7

6.87.9

5.8

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012* 2013*

Cuenta corriente Financiamiento externo del sector privado

17




BCRP. Escenario




18

A setiembre la tasa de inflación se ubica en 3,74%, por encima del rango meta debido a factores de oferta

5

7

INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN(Variación porcentual últimos 12 meses)

Variación 12 meses: Setiembre 2012Inflación: 3,74%IPC sin alimentos y energía: 2,14%

Inflación

IPC sin alimentos y energía

-3

-1

1

3

sep-05 sep-06 sep-07 sep-08 sep-09 sep-10 sep-11 sep-12

Máximo

Mínimo

Rango meta deinflación

19

Alza de precios de alimentos se explica principalmente por condiciones climáticas desfavorables.

0

100

200

300

400

500

07

07

07

07

08

08

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09

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10

10

10

10

11

11

11

11

12

12

12

12

TRIGO (US$/tm.)Precio al 14 de octubre: US$ 316Var .acumulada del año: 24,3%

Precio Dic. 12: US$/TM 324

0

50

100

150

200

250

300

350

07

07

07

07

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08

08

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09

09

09

10

10

10

10

11

11

11

11

12

12

12

12

MAÍZ (US$/tm.)

Precio al 14 de octubre: US$ 294Var. acumulada del año: 17,8%

Precio Dic. 12: US$/TM 290

Fuente: Bloomberg.

en

e-0

7

abr-

07

jul-

07

oc

t-07

en

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8

abr-

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oc

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en

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9

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09

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09

oc

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0

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10

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10

oc

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e-1

1

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11

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oc

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en

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2

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12

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12

oc

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7

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8

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9

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09

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en

e-1

0

abr-

10

jul-

10

oct-

10

en

e-1

1

abr-

11

jul-

11

oct-

11

en

e-1

2

abr-

12

jul-

12

oct-

12

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

en

e-0

7

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8

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9

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0

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10

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e-1

1

abr-

11

jul-

11

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11

en

e-1

2

abr-

12

jul-

12

oct-

12

ACEITE DE SOYA (US$/tm.)

Precio al 14 de octubre: US$ 1 083Var. acumulada del año: -5,5%

Precio Dic. 12: US$/TM 1 103

20

3.03.3 3.2

Expectativas de inflación: 2012(Var.%)

2.7 2.8 3.0

Expectativas de inflación: 2013(Var.%)

Las expectativas de inflación de los agentes económicos para el 2013 se encuentran dentro del

rango meta

Sistema Financiero


Empresas No Financieras

Sistema Financiero


Empresas No Financieras

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP. Encuesta realizada durante la segunda quincena de setiembre de 2012. 21




BCRP. Escenario




22

El Directorio del BCRP mantiene la tasa de referencia en 4,25% desde mayo de 2011. Niveles actuales de encaje permitirían

respuesta rápida en el escenario de mayor deterioro externo.

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

Tasa de interés de referencia del Banco Central (En porcentaje)

16,1

30,0

00

05

10

15

20

25

30

35

06

06

06

07

07

07

08

08

08

09

09

09

10

10

10

11

11

11

12

12

12

Tasa de encaje en moneda nacional(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)

Encaje Medio en MN

Encaje Marginal en MN

%

Fuente: BCRP.

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

Mar/

06

Jun/0

6

Sep

/06

Dic

/06

Mar/

07

Jun/0

7

Sep

/07

Dic

/07

Mar/

08

Jun/0

8

Sep

/08

Dic

/08

Mar/

09

Jun/0

9

Sep

/09

Dic

/09

Mar/

10

Jun/1

0

Sep

/10

Dic

/10

Mar/

11

Jun/1

1

Sep

/11

Dic

/11

Mar/

12

Jun/1

2

Sep

/12

4,25 Ene

-06

Ab

r-0

6

Jul-

06

Oc

t-0

6

Ene

-07

Ab

r-0

7

Jul-

07

Oc

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7

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-08

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8

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8

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-09

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9

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9

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-10

Ab

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0

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10

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0

Ene

-11

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1

Jul-

11

Oc

t-1

1

Ene

-12

Ab

r-1

2

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12

38,8

55,0

20

25

30

35

40

45

50

55

60

En

e-0

6

Ab

r-0

6

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t-0

6

En

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7

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7

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7

En

e-0

8

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8

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8

En

e-0

9

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9

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Oc

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9

En

e-1

0

Ab

r-1

0

Jul-

10

Oc

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0

En

e-1

1

Ab

r-1

1

Jul-

11

Oc

t-1

1

En

e-1

2

Ab

r-1

2

Jul-

12

Tasa de encaje en moneda extranjera(Como % de las obligaciones sujetas al encaje)

Encaje Medio en ME

Encaje Marginal en ME

%

23

Se ha acelerado el crédito en dólares a personas, particularmente el vehicular

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADOVARIACIONES ANUALESSOLES DÓLARES

dic-11 ago-12 dic-11 ago-12

CRÉDITO SECTOR PRIVADO 20,7 18,0 18,3 15,1

CRÉDITO A EMPRESAS 17,9 16,1 17,8 13,4

Comercio exterior -8,4 26,7 4,4 9,6

Resto 18,2 16,0 20,6 14,2

CRÉDITO A PERSONAS 23,9 20,2 20,2 22,6

Consumo 21,1 17,3 14,0 19,2

-Tarjetas de crédito 24,9 18,2 12,6 16,7

-Vehicular -2,9 -8,3 30,5 44,8

Hipotecario 32,7 28,5 22,3 23,7

24

Tendencia creciente de los precios de inmuebles, pero los ratios PER se encuentran por debajo de 16

PER: PRECIO DE VENTA / ALQUILER ANUAL400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

Medianas de precios de ventas trimestrales en dólares por m2 de departamentos

La Molina, Miraflores, San Borja, San Isidro y Surco

Promedio del periodo

2008 I - 2012 III US$ 733

US$ 670

US$ 1636

MEDIANAS 1/ 2010 - IVT 2011 - IVT 2012 - IIIT

Jesús María 11,9 13,0 15,5

La Molina 16,1 15,8 12,4

Lince 14,8 14,1 14,2

Magdalena 10,9 12,5 13,1

Miraflores 13,3 15,7 15,3

Pueblo Libre 14,1 15,3 15,2

San Borja 14,7 17,2 16,8

San Isidro 13,8 16,7 17,2

San Miguel 14,8 12,8 16,1

Surco 14,7 16,3 17,1

Agregado

Promedio 13,9 14,9 15,7

Fuente: BCRP.

1/ Ratios basados en las medianas de los precios de venta y alquileres.

25

200

.

III

98

III

99

III

00

III

01

III

02

III

03

III

04

III

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III

06

III

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III

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III

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III

10

III

11

III

12

76.779.3

81.7 80.578.4

76.373.5

70.866.6

60.3

Coeficiente de dolarización 1997 - 2012(En porcentaje)

La dolarización del crédito ha continuado reduciéndose

60.357.0

53.0

46.8 46.1 44.6 43.4

Dic.97 Dic.98 Dic.99 Dic.00 Dic.01 Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Ago.12

26

La evolución del tipo de cambio peruano es en promedio de similar tendencia que en los países de la región, pero con

una menor volatilidad

27

44,105

48,816

63,319

Reservas Internacionales Netas: 1995-2012(US$ Millones)

2010 2012*

RIN (Millones US$) 44 105 61 551

RIN / PBI (%) 28,7 32,1

RIN / Deuda de corto plazo (# veces) 5,2 6,5

Las Reservas Internacionales Netas superan los 60 mil millones de dólares y favorecen una alta capacidad de respuesta de la

economía peruana ante posibles choques reales y financieros

6,6418,540 10,169 9,183 8,404 8,180 8,613 9,598 10,194

12,631 14,09717,275

27,68931,196

33,135

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*

* 15 de noviembre de 2012

RIN / Liquidez (%) 90,6 96,8

28

Sep. 2008 Oct. 2012

Liquidez Sistémica

RIN / Deuda externa de corto plazo Número de veces 3.9 6,5

RIN / Liquidez totalNúmero de veces

1.0 1.0

Los altos niveles de liquidez reducen la vulnerabilidad de la economía

Liquidez Bancaria

Deuda externa de corto plazo de los

bancos / Crédito totalPorcentaje 10% 4%

Deuda externa de corto plazo de los

bancos / Crédito en moneda extranjeraPorcentaje 18% 9%

Liquidez Fiscal

Deuda Neta / PBI Porcentaje 12% 4%

* Al 11 de octubre.29

nov2012 peru

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