제 1 장 금융시장과 자본시장

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1.1 금융시장

1.2 자본시장의 역사적 형성과정과 경제적 기능

제 1 장 금융시장과 자본시장

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1.1 금융시장

금융시장의 의의

금융시장 (finance market) -경제주체(기업,가계,정부)들이 금융을 하기 위해 조직화된 장소

금융 (finance) - 타인에게 자금을 빌리거나 빌려주는 행위

금융상품 (finance instruments) - 현재 또는 미래의 현금흐름에 대한 법률적 청구권을 나타내는

화폐증서(CP, Bond, Stock, Futures, Option, Swap)

(narration 1-1)

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1.1 금융시장

금융시장의 기능

구체적 기능 6가지 ① 자금을 이전하는 수단을 제공

② 거래를 위하여 결제수단을 제공

③ 리스크 관리의 수단을 제공

④ 자금의 축적 및 기업의 소유권을 다수의 소유자에게 분할하는 수단을 제공

⑤ 가격결정을 위한 정보를 제공

⑥ 대리인 문제에 대하여 인센티브에 관한 문제를 해결하는 수단 제공

(narration 1-2)

자금 중개기능 ex> 자금잉여부문(가계)에서 자금 부족부문(기업)으로 중개

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1.1 금융시장

금융시장의 종류

단기금융시장과 자본시장

-단기금융시장 만기 1년 이내의 금융자산이 거래되는 금융시장

-자본시장(장기금융시장) 만기 1년 이상의 장기채권이나 만기가 없는 주식이 거래되는 시장

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1.1 금융시장

금융시장의 종류

직접금융시장과 간접금융시장

-직접금융시장 (채권 및 주식시장) 자금의 공급자와 수요자가 계약당사자로서 직접 금융거래를 하는 형태의 시장 (미국, 영국에서 발달)

-간접금융시장 (은행) 금융기관이 자금공급자나 수요자를 대신하여 계약의 일방이 됨으로써 자금의 공급자와 수요자를 연결하는 금융시장 (일본, 독일에서 발달)

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1.1 금융시장

금융시장의 종류

직접금융시장과 간접금융시장

자금

수요자

자금

공급자 금융시장

금융중개기관

기업

정부

：

개인투자자

기관투자자

：

직접금융

간접금융

자금

증권 증권

자금

자금 자금

계좌 차입증서

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1.1 금융시장

우리나라 금융시장 우리나라 금융시장의 구조

[그림 1-1] 우리나라 금융시장의 구조

(narration 1-3) (narration 1-4) (narration 1-5)

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1.1 금융시장

우리나라 금융시장의 구조

단기금융시장의 구성 1. 콜시장(call market) 은행을 비롯한 금융기관 상호간에 일시적인 자금과 부족을 조절하기 위해 초단기로 거래하는 시장

2. 기업어음시장(commercial paper market) 신용등급이 양호한 기업이 단기자금을 조달하기 위하여 상거래와 관계없이 발행한 무담보의 융통어음이 할인 거래되는 시장 3. 상업어음할인시장(trade bill discount market) 상거래에 수반하여 발생되는 상업어음을 어음의 지급일 이전에 금융기관이 할인매입하는 시장

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1.1 금융시장

우리나라 금융시장의 구조 단기금융시장의 구성 4. 양도성예금증서시장

정기예금에 양도성을 부여한 양도성예금증서(negotiable certificate

of deposit :CD)가 발행, 유통되는 시장

- 취급기관 : 은행, 종합금융회사, 증권회사

- 금리 : 실세금리 연동형 확정금리

- 예치기간 : 30일 이상 제한 없음 (91일이 일반적임)

- 예치한도 : 제한 없음 (보통 500만원 이상)

- 이자지급 : 예치기간 동안의 액면금액에 대한 이자를 액면금액에서 차감하여

발행한 후 만기지급 시 증서소지인에게 액면금액을 지급 (할인식)

- 특징 : 증서의 만기 전에 은행에서의 중도해지 불가능, 다만 유통시장(증권회사, 종금사)을

통해서 매각하여 현금화 가능

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1.1 금융시장

우리나라 금융시장의 구조 단기금융시장의 구성 5. 환매조건부채권매매시장 일정기간 경과후에 일정한 가격으로 동일 채권을 매수하거나 매도할 것을 조건으로 하는 채권인 환매조건부채권(repurchase agreement : RP)의 매매가 이루어지는 시장

-취급기관 : 은행, 종합금융회사, 증권사, 한국증권금융, 우체국

-금리 : 실세금리 연동형 확정금리

-가입대상자 : 제한 없음(개인, 법인)

-대상증권 : 국채, 지방채, 특수채

-약정기간 : 제한 없음,

-매매단위 : 제한이 없으나 1,000만원 이상이 일반적임

-특징 : 예금자보호대상은 아니지만 정부, 지방자치단체 등이 발행한 국공채를 대상으로

투자되므로 안정성이 높은 편, 대부분 만기가 지난 후에는 별도의 이자를 가산해주지 않음

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1.1 금융시장

우리나라 금융시장의 구조

단기금융시장의 구성 6. 통화안정증권시장 한국은행이 통화량조절을 목적으로 발행하는 통화안정 증권이 발행, 유통되는 시장. 증권회사와 종합금융회사를 중개기관으로 해서 거래 함.

7. 표지어음시장(cover bill market) 표지어음(cover bill)은 은행이 할인하여 보유하고 있는 상업어음, 무역어음 등을 분할하거나 통합하여 새로 발행한 약속어음이며, 일반적으로 만기 1년 이내인 원어음의 잔여만기에 기초하여 발행된 것으로 이러한 어음이 거래되는 시장 8. 어음관리계좌 어음관리계좌 (cash management account : CMA)는 고객이 예치한 자금을 CP,CD,국공채 등의 단기금융상품에 투자하여 그 수익을 고객에게 돌려주는 상품

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1.1 금융시장

자본시장의 구성

주식시장 -주식이 거래되는 시장

-유가증권시장, 코스닥시장, 프리보드시장 (narration 1-6)

채권시장 -채권이 거래되는 시장 -장외기장의 거래가 활발

파생상품시장 -통화, 채권, 주식, 금 등 기초자산의 가치변동에 의해 결정되는

금융거래가 이루어지는 시장

-선도(forward), 선물(futures), 옵션(option), 스왑(swap)

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1.2 자본시장의 역사적 형성과정과 경제적 기능

자본시장의 형성과정

자본수요의 양적 확대 -기업의 근대적 생산방식(산업혁명 이후)의 도입으로 기업이 대규모화 및 자본수요의 양적 확대를 가져옴. -기업은 개인적인 관계에 근거한 자금 조달에 한계를 느끼고 일반대중의 유휴저축에 자금원천을 찾음.

장기적 자본수요의 확대 -근대적 시설(건물,기계,설비)을 도입하기 위해 장기적 자본수요가 확대 -산업이 고도화(경공업->중공업)됨에 따라 설비투자 자금의 수요가 증가하여 장기적 자본수요가 확대

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1.2 자본시장의 역사적 형성과정과 경제적 기능

자본시장의 경제적 기능

효율적 자금배분의 기능 -일반투자자의 객관적인 평가를 받음

-시장원리를 통해서 증권의 가격이 결정되고 발행이 결정됨

-따라서 우량기업에 효율적인 자금 배분의 기능을 가짐

장기성투자자금의 조달

-운전자금은 단기금융시장을 통해서 조달 -설비자금은 주식, 사채의 발행에 의한 장기안정적인 자금형태로 자본시장을 통해서 조달

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1.2 자본시장의 역사적 형성과정과 경제적 기능

자본시장의 경제적 기능

저축수단의 제공 -자금의 공급자 측면에서 보면 저축 및 투자시장

-주식, 채권, 수익증권, 뮤추얼펀드, 파생상품 등 다양한

저축수단을 투자자에게 제공

통화정책의 매개수단 -중앙은행의 통화정책을 실현하는 효율적인 수단

-기준금리를 변동시키면 자본시장의 기대수익률에 영향을

미치고 기업의 자금조달비용을 변동시켜 기업의 투자결정에

영향을 미침

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1.2 자본시장의 역사적 형성과정과 경제적 기능

자본시장의 경제적 기능

소유와 경영의 분리

-산업화 초기 기업의 창업자와 자금 조달자가 동일 -산업구조 고도화에 따라 기업이 대형화되고 대주주의 소유주식이 분산되어 소유와 경영이 분리 -피셔의 분리정리(separation theorem)에 따르면 투자와 저축의 결정이 분리될 수 있으므로 주식회사제도가 성립 (즉, 소유와 경영이 분리) (narration 1-7)