本 週 匯 金 分 析 9/9/2017

一週收市 一週表現(%) 今月至今表現(%) 今年至今表現(%) 黃 金 1347.10 +1.6 +2.0 +16.9 白 銀 18.03 +1.5 +2.4 +13.0

北韓局勢正從制裁邁向武力威脅，颶風模糊美國經濟數據。 l 經濟制裁北韓的手段接近尾聲，如果未能停止北韓

發展核武及洲際導彈的野心，接下來的可能就是軍 事威嚇。美國正在努力尋求聯合國通過更嚴厲的制 裁北韓方案，禁運石油、不准出口紡織品及北韓人 海外工作、凍結北韓領袖金正恩資產及外遊。這些 看來已經是經濟制裁的最後手段，如果無效，特朗 普只有武力威脅，可能會出現軍艦、戰機、導彈防 護等聚集的消息。局勢發展愈來愈惡劣，市場需要 看到事件的邁向完結的景象，無論是北韓放棄的消 息，或是已經動用武力，才會考慮離開避險工具。

l 美聯儲官員正在告知市場，美國升息前景並不確 定。美聯儲理事 Brainard 認為必須審慎進一步升 息，直至有信心通脹邁向目標。另一位理事 Powell 在兩週前表示，低通脹容許美聯儲於升息有耐心。 達拉斯區總裁 Kaplan 同樣相信可以有耐性。長期 反對升息的明尼阿波利斯區總裁 Kashkari 更指出，升息可能對經濟增長造成損害。紐約區總裁 Dudley 繼續支 持逐步升息，但不再提及預期今年有多一次升息。

l 雖然颶風對於經濟的損害長期來說只是溫和，但短期內的美國經濟數據將會黯淡，能源價格則推升標題通脹。 即使市場已經知道這是短期因素，但也意味市場短期內無法從扭曲了的經濟數據，取得可靠信息。美國將會在 週三及週四公布 8 月批發通脹及消費通脹，週五有零售、工業、存貨及消費信心數據。

l 自 7 月中以來，海外投資者連續 6 週沽售日本股票，淨額達 194 億美元。雖然日本第二季經濟增長強固，第二 季企業淨利表現是 11 年以來最好，日本股票價格是未來 12 個月收益預測的 14.4 倍，遠較美國、加拿大及澳 洲等便宜，但是，北韓局勢緊張、加上特朗普經濟政策不確定，威脅驅動日圓進一步上升。更多日圓升值將會 損害出口企業的預測盈利，有分析估算，美元兌日圓每失去 100 點子，日本企業整體營利將會減少 0.5 個百分 點。日本央行必須做好準備，應付日圓上升帶動的股票市場下挫，衝擊本土經濟甚至全球金融市場。

l 今週有兩家央行於週四舉行貨幣政策會議，英倫銀行及瑞士央行。英國將會在週二及週三分別公布通脹數據及 就業報告，通脹放緩是否短暫、或再度加速，與工資增長步伐的差距能否收窄，是英倫銀行得到的最新數字。 然而，英國脫歐談判進展並不理想，與歐盟就分手條件沒有共識，國內工黨不願支持法案交與政府及官員更大 談判彈性。英倫銀行目前不宜輕舉妄動，焦點在是否仍有 2 票支持升息。經歷失守歐元兌瑞士法郎 1.20 下限 的教訓，在歐盟央行重大政策改變之前，瑞士央行將會繼續默默地干預市場，修復 1.20 這目標。

倫敦金： ² 週線圖拋物線保持向上，轉向點 1231.70，價格在

雲之上，雲頂為 1248.80 美元。 ² 日線圖拋物線保持向上；轉向點 1319.40，價格在

雲區之上，雲頂為 1260.70 美元。 ² 中期形態仍向上，上行通道為1230-1355。上星期

五衝高收低，今早再接續走弱，短線仍有再跌空間。 現時價位保持在1317與1350間整固，短線支持在1298 及1294，守穩可重組升勢。短線阻力在1358，進一步 突破升勢目標將擴展到1366、1382甚至1450。 倫敦銀： 目前價位暫於 17.30 與 18.25 間上落，短線阻力在 18.65，進一步升穿反彈目標將上延到 19.05、20.20 甚 至 21.15。短線支持在 17.20 及 16.70。

梁家祺 研究部高級經理 林紹康 研究部經理 馬文林 研究部高級經理 林鴻天 高級研究員

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歐盟央行利率趨勢預期

­0.4 ­0.35 ­0.3

­0.25 ­0.2

­0.15 ­0.1

­0.05 0

目前

EON

IA

2017

/10/

26

2017

/12/

14

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5

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6

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4

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6

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/9/1

3

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2018

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13 

%  9月7日預測 升息10點子

資料來源：路透社

一週收市 一週表現(%) 今月至今表現(%) 今年至今表現(%) 美匯指數 91.352 +10.3 -1.4 -10.6

歐 元 1.2030 +1.4 +1.0 +14.1

美元弱勢程度難以置信

上週四歐盟央行調降部份通脹預測去反映歐元強勢，重申其 超寬鬆貨幣政策必要性之立場，甚至保留增加買債規模的可 能性，令到外界認為該行可能正式暗示從明年起縮減刺激政 策的期望近乎幻滅。歐盟央行會後聲明指出管委會確認每月 600 億歐元的凈資產購買計劃若有必要可持續到 2017 年 12 月或更後時間。表明如果前景變得不太有利，又或金融環境 與通脹持續調整的進展不符，管委會計劃在規模及/或持續期 限方面擴大該資產購買計劃。央行行長 Draghi 表明，歐元強 勢已經在拖累通脹走向發展，在歐盟央行下月決定其大規模 刺激計劃在 2018 年的前景時，歐元強度會成為一個關鍵的 考慮因素。央行決定保留在需要時增加購債的選項，說明決 策者仍遠未到考慮結束購債計劃的地步，Draghi 其實在暗示 歐盟央行仍有可能留待 12 月會議才做出決定。 Draghi 可能在等待下週三美國聯儲局會議的結果才盤算下 一步怎樣走，如果聯儲局沒有如市場普遍預期般透露縮表計劃細節，相信歐盟央行在下月會議也不會透露什麼縮減刺激 措施的計劃。另一邊廂，Draghi 亦可能在等待下週日德國大選後的事態發展，雖然無論偏右或偏左政黨贏得大選對歐 元都沒有威脅可言，其中並無關涉歐元存續問題的政治疑慮存在。但問題是在選舉過後政客再無後顧之憂時，前所未見 的傾向弱匯率立場可能會出現，看來歐盟央行的政策角度可能維持寬鬆偏向亦說不定。美元在這樣的環境下依然全面告 急，後向可能會相當悲觀。

美元上週走勢

星期一 週日北韓聲稱已成功完成對裝載在新研發洲際彈道導彈上的氫彈的測試，測試產生的爆炸威力比以往任何一次 測試都要大。但地緣政治風險似乎只在亞洲市場開市時產生衝擊，之後即使是避險貨幣日元及瑞郎激升後都平 靜下來回順發展。在美國市場假期休市期間，歐洲股市受到北韓消息打壓，商品貨幣加元及澳元亦展現出壓力。

星期二 避險需求可能有助推動日元及瑞郎進一步上升，但實情更可能是美元全面大幅下挫所致。美國聯儲局今年有決 策投票權的官員表達了非常鴿派的觀點，一些主流貨幣倉位調整推動它們在沒有說服力原因支持下仍可飆升。 縱使美國股市下跌，商品貨幣竟可強勢上揚。

星期三

加拿大央行宣佈加息令很多人意外刺激加元飆升，繼 7 月加息後再次加息 25 個基點至 1%。央行表示由於第二 季國內生產總值增長強於預期，因此加息是有根據的。而避險情緒似乎有所降溫，日元及瑞郎受壓，前一天反 彈太多的紐元亦面臨回降壓力。整體而言，美國債務上限問題似乎得到暫時解決，總統特朗普同意參眾兩院民 主黨領袖提出的，將債務延長三個月的提案，從而避免美國出現前所未見的債務違約風險，美元資產因應這一 消息發展收復部份失地。

星期四

歐盟央行會議之前美元已開始下滑，此後美元弱勢擴大，縱使歐盟央行行長 Draghi 發表非常鴿派評論，並強 烈暗示歐元走強將打壓央行緊縮政策的前景，歐元仍然突破 1.20 美元關口並驅動美元全面暴跌。雖然央行行長 Draghi 之後更發表弱匯率政策講話，美元弱勢似乎沒有改變。實際上似乎是美國的基本面本身打壓美元，減稅 前景更加黯淡可能是背後的真正底因。

星期五

美元兌一籃子主要貨幣週五觸及逾兩年半低點，因對美國聯儲局今年再度加息的預期降溫，對颶風伊爾瑪可能 對美國經濟造成短期衝擊的擔憂也令美元承壓。美元指數跌至 2015 年 1 月來最低水平，上週下跌 1.6%，創下 自 6 月底來最大週線跌幅。最近一週投機客的美元凈空倉規模增至 2013 年 1 月以來最高，截至 9 月 5 日為止 當週，美元凈空倉規模達 108.9 億美元，前一週為 102.8 億美元。

美匯指數 : ² 週線圖拋物線保持向下，轉向點93.34，價格在雲區

之下，雲底為97.86美元。 ² 日線圖拋物線保持向下，轉向點92.17，價格在雲區

之下，雲底為93.72。 ² 保持在下行通道(90.65-93.72)內波動。 現時市況暫於91.20與91.95間上落，須升穿93.35及 94.50阻力走勢才轉穩。短線支持在90.40/65區，跌穿 目標延伸到88.65、87.20甚至85.80。 歐 元： 目前仍處於中期升勢的調整週期內， 「日線圖」上行通道 為 1.1764-1.2220。 短線價位暫於 1.1810 與 1.2075 間整固，短線阻力在 1.2095，進一步突破目標上望 1.2165、1.2340 甚至 1.2595。短線支持在 1.1705 及 1.1665。

一週收市 一週表現(%) 今月至今表現(%) 今年至今表現(%) 英 鎊 1.3204 +1.9 +2.1 +7.1

瑞士法郎 0.9448 +2.1 +1.6 +7.2 日 圓 107.78 +2.2 +2.0 +7.7

脫歐路線終會有變 上週三前任英國保守黨籍副首相 Michael Heseltine 在接受 路透社專訪時表示，如果經濟上的痛楚促使民意轉變，從而 帶動新一代政治領袖接掌英國政權，則有可能逆轉英國脫歐 之路。他表示英國可能在短短兩年之內再度面臨大選，現任 首相文翠珊屆時可能不會領導保守黨參選。指出目前英國脫 歐存在不會實現的可能性，但前提是民意必須要有所改變。 指出英國反對黨工黨的脫歐政策轉變--包括留在歐洲單一市 場，以及過渡期關稅聯盟，均表明工黨已經覺察到輿論風向 的變化。Heseltine 支持保有歐盟會籍，他預計可能出現英 國到 2019 年 3 月底不能按計劃脫離歐盟的狀況。他的繼任 人貝理雅亦曾多次表示，英國脫歐可以並應該加以制止。 因此可以想像到今年較後時間或明年初，英國經濟加速下滑 及民意調查反映國民在脫歐一事上後悔之時，工黨將藉此機 會推動提前大選並全盤推翻脫歐決定。這可能是英鎊直盤偶 然能夠反彈的原因，如果脫歐一事終會被推翻，與美元相比 英鎊長期走勢將仍稍佔上風。

避險貨幣強弱有別 上週一瑞士央行行長 Jordan 在接受瑞士金融經濟報採訪時表示，雖然瑞郎近期走勢疲軟，但央行仍然堅守超寬鬆的貨 幣政策，警告說有可能出現迅速反向波動，如同在北韓緊張情勢升高之後所見的情形。央行保持對瑞郎匯率走向的戒心， 弱匯率說詞說明其不適合成為避險貨幣，因此上週的強度不能與日元媲美。

英 鎊： 市場關注英國央行可能暗示擔心英鎊下跌對通脹的影響，抑制 了英鎊的空頭押注。短線市況暫於 1.2905 與 1.3240 內上落， 短線阻力在 1.3265/85 區，進一步突破目標為 1.3465、1.3555 甚至 1.3855/85 區。短線支持在 1.2855 及 1.2775。 瑞士法郎： 現時價位保持在 0.9445 與 0.9755 間整固， 短線支持在 0.9775 及 0.9845，失守上望 1.0100/15 區甚至 1.0345。短線阻力在 0.9420 及 0.9260。 日 圓： 現時價位暫於 107.65 與 109.85 內整固，短線支持在 110.95 及 114.55，跌穿上望 115.55 甚至 118.75。短線阻力在 107.30 及 106.40，升穿目標為 105.55 甚至 103.95。

一週貴金屬行情 9 月 4 日 9 月 5 日 9 月 6 日 9 月 7 日 9 月 8 日 星期一 星期二 星期三 星期四 星期五

開市價 12343/53 12332/42 12423/29 12327/33 12441/47 最高 12391/97 12427/33 12430/36 12483/89 12551/57 最低 12316/22 12268/74 12316/22 12321/27 12416/22

港 金 HKG 

收市價 12338/44 12423/29 12327/33 12441/47 12452/58 開市價 1334.50/5.50 1333.30/4.30 1343.30/3.80 1332.70/3.20 1345.30/5.80 最高 1339.90/0.40 1343.80/4.30 1344.10/4.60 1350.00/0.50 1357.40/7.90 最低 1331.50/2.00 1325.90/6.40 1331.40/1.90 1332.00/2.50 1342.30/2.80

本地倫敦金 LLG 

收市價 1333.90/4.40 1343.30/3.80 1332.70/3.20 1345.30/5.80 1346.60/7.10 開市價 17.82/89 17.85/92 17.92/96 17.82/86 18.03/07 最高 17.93/97 17.99/03 17.97/01 18.12/16 18.19/23 最低 17.74/78 17.77/81 17.80/84 17.77/81 17.87/91

本地倫敦銀 LLS 

收市價 17.87/91 17.92/96 17.82/86 18.03/07 17.99/03 開市價 10442/50 10433/41 10512/16 10430/34 10511/15 最高 10485/89 10516/20 10519/23 10548/52 10592/96 最低 10364/68 10375/79 10419/23 10424/28 10487/91

港元倫敦金 HLG 

收市價 10438/42 10512/16 10430/34 10511/15 10516/20 港金息價 (每 100 兩計) 20 平息 平息 平息 -20

美電 收市價 7.8253 7.8257 7.8259 7.8129 7.8097 上午定盤 1334.60 1331.15 1340.15 1340.45 1350.90 倫敦金 下午定盤 1333.10 1335.55 1337.85 1343.50 1346.25

一週收市 一週表現(%) 今月至今表現(%) 今年至今表現(%) 澳 元 0.8064 +1.2 +1.4 +11.7 紐 元 0.7274 +1.6 +1.3 +4.7 加 元 1.2142 +2.0 +2.8 +9.6

Ø 加拿大央行沒有堵塞往後加息的道路 l 週三加拿大央行連續在第二次會議後宣佈加息 25

個基點至 1.00%，已經撤回於 2015 年所採取的兩 次降息，央行認為強於預期的經濟為撤走部分現有 的大量貨幣刺激措施提供了依據。目前 1.00%的利 率與央行預測的中性利率下限 2.50%尚有一段距 離，暗示政策寬鬆度依然充足，跡象顯示加息的行 動可能尚未結束。

l 加拿大央行的行動早於普遍的市場預期，而且央行 沒有表明加息週期經已完結，只表示取決於數據及 市場發展，並關注經濟對利率上調的敏感度。這暗 示央行很可能會先觀察一段時期，繼續加息的選項 保持開放。

l 沒有簡單的答案來解答加息是移除貨幣政策保險或 是緊縮週期的開始，加拿大央行行長 Poloz 在 7 月 會議後如此說道。現時市場預期正在由只是完成兩次的加息，轉向更多加息的可能。從 Poloz 過往的言論中 可看到他偏好有彈性及保留所有選項，例如他在 2015 年兩次降息後表示負利率及量寬也是可用工具，反映 未來數週央行官員發表的言論存在推升加息預期的風險。

l 雖然加拿大央行關注的三大核心通脹指標現時全部低於 2%目標，但偏低的通脹，只要沒有再顯著走弱，或 已不會對加息構成大阻力。今次政策報告提到，科技的發展及電子商務的冒起可能是造成低通的原因。電子 商務增加了零售及跨國零售競爭，改變了企業定價行 為。報告指如果低通脹是反映全球潛力及競爭增加， 這指向生活質素上升，而不是經濟疲弱的跡象。報告 提到各種影響通脹的因素模糊，還需要進一步的分 析。

l 因此，支撐加拿大央行繼續加息取決於強勁的經濟增 長會否持續。在下次央行會議前，加拿大將公佈 7、 8 月零售及 7 月 GDP。一般而言，經過兩季的強勢 後，數據表現降溫屬正常情況。但若零售增長年率維 持在今年以來 5.2%至 7.3%區間內，仍是頗為理想 的表現，促使央行在 10 月發出正面的訊息。

日期 加拿大數據/事件 9 月 18 日 央行副行長 Lane 發表講話

9 月 22 日 公佈 8 月份通脹及 7 月份零售

9 月 27 日 央行行長 Poloz 發表講話

9 月 29 日 公佈 7 月份 GDP

10 月 20 日 公佈 9 月份 CPI 及 8 月份零售

10 月 25 日 央行議息會議

10 月 31 日 公佈 8 月份 GDP

中國大商所 鐵礦石期貨價格指數

變動 (%)

GDT 全球奶製品價格指數 變動 (%)

交易量 (萬噸)

EIA 原油庫存變動(萬桶)

8 月 18 日 1229.3 +8.3% 7 月 18 日 1084 +0.2% 2.67 8 月 11 日 -894 8 月 25 日 1239.9 +0.9% 8 月 1 日 1067 -1.6% 3.28 8 月 18 日 -333 9 月 1 日 1234.6 -0.4% 8 月 15 日 1063 -0.4% 3.23 8 月 25 日 -539 9 月 8 日 1155.2 -6.4% 9 月 5 日 1066 +0.3% 3.35 9 月 1 日 +430

澳 元： 短線在接近 0.8160 稍抑制上升動力，但在 0.8000 之上保 持走勢強度，若後市升破 0.8160，則進一步打開 0.8340、 0.8420。若下方回跌破 0.8000 延遲走勢，壓力回試 0.7940、0.7900。 紐 元： 短線走勢稍回穩，上方需要升破 0.7340 來增強上升動力， 延伸上試 0.7400、0.7460。若下方跌破 0.7200 暗示動力 減弱，並指向風險再試 0.7130。 美元兌加元： 日線圖 RSI 依然持續底背馳，但若價位繼續下行，RSI 有 機會下破上次低點 18.3，週線與月線沒有背馳情況。短線 上方需要升破 1.2240 來穩定跌勢，並擴大反彈試 1.2340 至 1.2430 區。若壓在 1.2240 之下，風險試 1.2000、 1.1910。

11/9 (週一) 將公佈之經濟資料及消息 國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字

M2 貨幣供應 (按年) 8 9.1% 9.2% 新增人民幣貸款 8 900.0B 825.5B 中 國 9 月 11-15 日 人民幣貸款餘額 (按年) 8 13.0% 13.2% 機器訂單 7 8.0% A -1.9% 日 本 07:50AM 同上 (按年) 7 -7.5% A -5.2% 工業生產 7 -0.3% 1.1% 意大利 04:00PM 同上 (按年) 7 3.7% 5.3%

加拿大 08:15PM 房屋動工 (年率) 8 216.0K 222.3K 標售公債 美國 (3 年期)、法國

12/9 (週二) 將公佈之經濟資料及消息 國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字

NAB 商業情況指數 8 N/F 15 澳 洲 09:30AM NAB 商業信心指數 8 N/F 12

法 國 01:30PM 非農業職位 (修訂) Q2 N/F 0.5% 消費物價指數 8 0.5% -0.1% 同上 (按年) 8 2.8% 2.6% 核心消費物價指數 8 0.5% -0.1% 同上 (按年) 8 2.5% 2.4% 生產物價指數 (投入) 8 1.4% 0.0% 同上 (按年) 8 7.6% 6.5% 生產物價指數 (輸出) 8 0.1% 0.1%

英 國 04:30PM

同上 (按年) 8 3.1% 3.2% 工業生產 (按年) 7 N/F -0.1% 07:30PM 製造業生產 (按年) 7 N/F -0.4% 印 度

08:00PM 消費物價指數 (按年) 8 N/F 2.36% 美 國 10:00PM JOLTS 職位空缺 5 5.975M 6.163M

標售公債 美國 (10 年期)、意大利、西班牙 (6 個月及 12 個月)、日本 (5 年期)

13/9 (週三) 將公佈之經濟資料及消息 國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字 紐西蘭 06:45AM 食品物價指數 8 N/F -0.2%

企業商品物價指數 8 0.1% 0.3% 同上 (按年) 8 3.0% 2.6% 日 本 07:50AM 企業景氣指數 Q3 N/F -2.9%

澳 洲 08:30AM 消費信心指數 9 N/F -1.2% 德 國 02:00PM 經協調消費物價指數 (終值) (按年) 8 1.8% 1.8%

綜合生產物價指數 8 0.2% 0.0% 瑞 士 03:15PM 同上 (按年) 8 0.4% -0.1% 失業人數 8 1.1K -4.2K ILO 失業率 7 4.4% 4.4% 平均收入 (按年) 7 2.3% 2.1%

英 國 04:30PM

同上 (扣除獎金) 7 2.2% 2.1% 就業人數 Q2 N/F 0.4% 同上 (按年) Q2 N/F 1.5% 工業生產 7 0.1% -0.6%

歐元區 05:00PM

同上 (按年) 7 3.3% 2.6% MBA 按揭指數 上週 N/F 420.5 MBA 購房指數 上週 N/F 227.3 MBA 再融資指數 上週 N/F 1502.6

07:00PM

MBA 30 年固定按揭利率 上週 N/F 4.06% 生產物價指數 8 0.3% -0.1% 同上 (按年) 8 2.5% 1.9% 核心生產物價指數 8 0.1% -0.1%

08:30PM

同上 (按年) 8 2.1% 1.8% EIA 原油庫存 上週 N/F 4.60M EIA 蒸餾油庫存 上週 N/F -1.40M 10:30PM EIA 汽油庫存 上週 N/F -3.20M

美 國

02:00PM(14/9)) 聯邦預算 8 -130.0B -43.00B 標售公債 美國 (30 年期)、德國 (10 年期)、英國 (2027 年)、意大利 (中長期)

14/9 (週四) 將公佈之經濟資料及消息 國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字 英 國 07:01AM RICS 房市指數 8 0 1

就業人數 8 20.0K 27.9K 失業率 8 5.6% 5.6% 全職就業人數 8 N/F -20.3K 澳 洲 09:30AM

參與率 8 65.1% 65.1% 城鎮固定資產投資(年初至今) 8 8.2% 8.3% 工業生產 (按年) 8 6.6% 6.4% 中 國 10:00AM 零售銷售 (按年) 8 10.5% 10.4% 工業生產 (修訂) 7 N/F -0.8% 日 本 12:30PM 設備使用率 7 N/F 2.1% 批發物價指數 (按年) 8 N/F 1.88% 印 度 02:30PM 同上 (食品) 8 N/F 2.12%

法 國 02:45PM 經協調消費物價指數 (按年)(終值) 8 1.0% 1.0% 意大利 04:00PM 經協調消費物價指數 (按年)(終值) 8 1.4% 1.4%

消費物價指數 8 0.3% 0.1% 同上 (按年) 8 1.8% 1.7% 核心消費物價指數 8 0.2% 0.1% 同上 (按年) 8 1.6% 1.7% 實質收入 8 N/F 0.2% 一週首次申領失業援助人數 上週 300K 298K

美 國 08:30PM

持續申領失業援助人數 前週 1950K 1940K 加拿大 08:30PM 新屋物價指數 7 0.3% 0.2%

標售公債 日本 (20 年期) 瑞 士 瑞士央行議息會議結果 (03:30 PM) 英 國 英倫銀行議息會議結果及會議記錄 (07:00 PM)

15/9 (週五) 將公佈之經濟資料及消息 國 家 香港時間 經濟資料名稱 月 份 預測資料 上次數字 紐西蘭 06:30AM 製造業採購經理指數 8 N/F 55.4

路透短觀 (製造業) 9 N/F 27 日 本 07:00AM 路透短觀 (非製造業) 9 N/F 29 批發物價指數 8 N/F -0.1% 德 國 02:00PM 同上 (按年) 8 N/F 2.2% 勞工成本 (按年) Q2 N/F 1.5% 工資增長 Q2 N/F 1.4% 貿易平衡 7 24.6B 26.6B 出口 7 N/F -1.9%

歐元區 05:00PM

進口 7 N/F -4.1% 零售額 8 0.4% 0.6% 同上 (扣除汽車) 8 0.4% 0.5% 同上 (核心) 8 0.3% 0.6% 紐約區美聯儲製造業指數 9 20.5 25.2 同上 (新訂單) 9 N/F 20.6 同上 (就業) 9 N/F 6.2

08:30PM

同上 (物價) 9 N/F 31.0 工業生產 8 0.4% 0.2% 製造業生產 8 0.4% -0.1% 09:15PM 設備使用率 8 76.9% 76.7% 商業存貨 7 0.3% 0.5% 商業銷售 7 0.3% 0.3% 密芝根大學消費情緒調查指數 (初值) 9 95.0 96.8 同上 (現況指數) 9 N/F 110.9 同上 (預期指數) 9 N/F 87.7 同上 (1 年通脹預期) 9 N/F 2.6%

美 國

10:00PM

同上 (5 年通脹預期) 9 N/F 2.5% 標售公債 日本 (1 年期) 愛沙尼亞 歐元集團會議 愛沙尼亞 歐盟經濟及金融部長非正式會議 (至 9 月 16 日)

倫 敦 歐盟央行管委 Lane 發言 倫 敦 英倫銀行委員 Vlieghe 發言 (04:50 PM)

一 週 美 匯 行 情 9 月 4 日 9 月 5 日 9 月 6 日 9 月 7 日 9 月 8 日

星期一 星期二 星期三 星期四 星期五

開 高 開 高 開 高 開 高 開 高

2017 年

收 低 收 低 收 低 收 低 收 低 1.1877/82 1.1920/25 1.1896/01 1.1938/43 1.1918/23 1.1948/53 1.1909/14 1.2057/62 1.2001/06 1.2090/95

歐元 1.1888/93 1.1875/80 1.1918/23 1.1866/71 1.1909/14 1.1901/06 1.2001/06 1.1905/10 1.2025/30 1.1998/03

109.79/84 109.91/96 109.65/70 109.81/86 108.64/69 109.37/42 109.32/37 109.36/41 108.60/65 108.69/74 日元

109.67/72 109.36/41 108.64/69 108.62/67 109.32/37 108.43/48 108.60/65 108.03/08 107.78/83 107.30/35

1.2960/65 1.2964/69 1.2927/32 1.3040/45 1.3040/45 1.3080/85 1.3038/43 1.3113/18 1.3081/86 1.3222/27 英鎊

1.2917/22 1.2911/16 1.3040/45 1.2907/12 1.3038/43 1.3016/21 1.3081/86 1.3030/35 1.3199/04 1.3079/84

0.9608/13 0.9616/21 0.9578/83 0.9612/17 0.9542/47 0.9580/85 0.9569/74 0.9592/97 0.9524/29 0.9525/30 瑞士法郎

0.9583/88 0.9550/55 0.9542/47 0.9541/46 0.9569/74 0.9526/31 0.9524/29 0.9492/97 0.9448/53 0.9419/24

0.7959/64 0.7972/77 0.7946/51 0.8026/31 0.7996/01 0.8019/24 0.7992/97 0.8042/47 0.8027/32 0.8123/28 澳元

0.7946/51 0.7941/46 0.7996/01 0.7940/45 0.7992/97 0.7961/66 0.8027/32 0.7972/77 0.8059/64 0.8027/32

0.7162/67 0.7180/85 0.7164/69 0.7261/66 0.7248/53 0.7259/64 0.7189/94 0.7240/45 0.7214/19 0.7336/41 紐元

0.7166/71 0.7154/59 0.7248/53 0.7156/61 0.7189/94 0.7188/93 0.7214/19 0.7170/75 0.7269/74 0.7213/18

1.2380/85 1.2424/29 1.2410/15 1.2415/20 1.2374/79 1.2413/18 1.2228/33 1.2239/44 1.2144/49 1.2163/68 加元

1.2407/12 1.2373/78 1.2374/79 1.2334/39 1.2228/33 1.2170/78 1.2144/49 1.2117/22 1.2142/47 1.2060/65

一 週 交 叉 盤 行 情 130.40/50 130.66/76 130.45/55 130.59/69 129.48/58 130.35/45 130.20/30 131.05/15 130.34/44 130.62/72

歐元/日元 130.38/48 130.06/16 129.48/58 129.33/43 130.20/30 129.32/42 130.34/44 129.86/96 129.61/71 129.42/52

1.1412/22 1.1424/34 1.1394/04 1.1417/27 1.1373/83 1.1419/29 1.1396/06 1.1479/89 1.1430/40 1.1433/43 歐元/瑞士

1.1393/03 1.1368/78 1.1373/83 1.1362/72 1.1396/06 1.1362/72 1.1430/40 1.1383/93 1.1362/72 1.1361/71

0.9160/70 0.9222/32 0.9198/08 0.9208/18 0.9135/45 0.9160/70 0.9129/39 0.9198/08 0.9170/80 0.9198/08 歐元/英鎊

0.9199/09 0.9157/67 0.9135/45 0.9127/37 0.9129/39 0.9119/29 0.9170/80 0.9114/24 0.9106/16 0.9104/14

114.22/32 114.39/49 114.43/53 114.46/56 113.80/90 114.24/34 114.19/29 114.39/49 113.97/07 114.46/56 瑞士/日元

114.39/49 113.97/07 113.80/90 113.80/90 114.19/29 113.65/75 113.97/07 113.70/80 114.02/12 113.40/50

87.38/48 87.54/64 87.13/23 87.57/67 86.87/97 87.47/57 87.37/47 87.46/56 87.17/27 87.69/79 澳元/日元

87.14/24 86.94/04 86.87/97 86.68/78 87.37/47 86.51/61 87.17/27 86.84/94 86.86/96 86.81/91

一 週 港 匯 行 情 開 高 開 高 開 高 開 高 開 高

外匯 收 低 收 低 收 低 收 低 收 低

9.292/97 9.326/31 9.308/13 9.342/47 9.326/31 9.350/55 9.319/24 9.422/27 9.376/81 9.434/39 歐元

9.302/07 9.291/96 9.326/31 9.285/90 9.319/24 9.312/17 9.376/81 9.316/21 9.391/96 9.373/78

7.123/28 7.151/56 7.132/37 7.201/06 7.199/04 7.212/17 7.155/60 7.228/33 7.190/95 7.272/77 日元

7.131/36 7.115/20 7.199/04 7.122/27 7.155/60 7.151/56 7.190/95 7.152/57 7.242/47 7.184/89

10.140/45 10.144/49 10.115/20 10.204/09 10.204/09 10.235/40 10.203/08 10.247/52 10.220/25 10.321/26 英鎊

10.107/12 10.103/08 10.204/09 10.100/05 10.203/08 10.184/89 10.220/25 10.194/99 10.307/12 10.213/18

8.139/44 8.189/94 8.165/70 8.198/03 8.197/02 8.209/14 8.174/79 8.228/33 8.199/04 8.280/85 瑞士法郎

8.161/66 8.133/38 8.197/02 8.136/41 8.174/79 8.164/69 8.199/04 8.153/58 8.261/66 8.198/03

6.227/32 6.238/43 6.217/22 6.280/85 6.257/62 6.274/79 6.254/59 6.283/88 6.271/76 6.338/43 澳元

6.217/22 6.213/18 6.257/62 6.213/18 6.254/59 6.229/34 6.271/76 6.237/42 6.293/98 6.271/76

5.603/08 5.618/23 5.605/10 5.682/87 5.672/77 5.680/85 5.625/30 5.656/61 5.636/41 5.724/29 紐元

5.607/12 5.598/03 5.672/77 5.599/04 5.625/30 5.625/30 5.636/41 5.609/14 5.676/81 5.635/40

6.316/21 6.320/25 6.302/07 6.341/46 6.321/26 6.425/33 6.396/01 6.444/49 6.430/35 6.466/71 加元

6.303/08 6.294/99 6.321/26 6.299/04 6.396/01 6.301/06 6.430/35 6.390/95 6.428/33 6.420/25

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內地重點新聞

n 中 國 全 國 乘 用 車 市 場 信 息 聯 席 會 公 布 ， 中 國 8 月 份 廣 義 乘 用 車 銷 量 逾 190 萬 輛 ， 按 年 增 長 5.8%； 按 月 則 減 少 0.3%。 首 8 月 計 ， 廣 義 乘 用 車 銷 量 按 年 增 長 1.2%， 至 1443 萬 輛 。

n 中 國 海 關 總 署 公 布 ， 以 美 元 計 價 ， 中 國 8 月 出 口 按 年 增 5.5%， 遜 於 市 場 預 期 的 增 6%， 已 連 續 兩 個 月 增 速 放 慢 ， 也 是 半 年 來 最 低 位 ； 進 口 增 13.3%， 優 於 市 場 預 期 的 10%。

n 人 民 幣 兌 美 元 中 間 價 連 續 第 十 天 上 升，創 2011 年 1 月 4 日 以 來 最 長 連 升 紀 錄。官 方 開 出 中 間 價 報 6.5032，較 上 日 中 間 價 6.5269，升 237 點 子 或 0.36%，創 去 年 5 月 12 日 以 來 最 強。10 天 累 升 1547 點 子 。

n 中 國 8 月 外 滙 儲 備 3.09 萬 億 美 元，較 7 月 增 加 108 億 美 元，為 2014 年 6 月 以 來 再 錄 7 連 漲。 n 北 京 銀 監 局 要 求 銀 行 檢 查「 房 抵 貸 」等 資 金 違 規 流 入 樓 市 情 況 。中 國 北 京 銀 監 局 稱 ，其 與 人 行

營 業 管 理 部 于 當 日 印 發 相 關 通 知，要 求 轄 內 銀 行 業 金 融 機 構 針 對 個 人 經 營 性 貸 款 和 個 人 消 費 貸 款 開 展 自 查 工 作 ， 重 點 檢 查 “ 房 抵 貸 ” 等 資 金 違 規 流 入 房 地 產 市 場 的 情 況 。

n 中 國 保 監 會 副 主 席 陳 文 輝 表 示，監 管 部 門 將 進 一 步 提 升 中 國 保 險 市 場 對 外 資 保 險 機 構 吸 引 力 ； 對 於 尚 未 進 入 中 國 市 場 的 外 國 保 險 機 構，將 進 一 步 優 化 準 入 政 策，通 過 引 入 更 多 優 秀 的 境 外 保 險 機 構 ， 完 善 保 險 市 場 主 體 結 構 。

n 中 國 國 土 資 源 部 表 示，近 期 將 在 房 地 產 市 場 熱 點 城 市 開 展 住 宅 用 地 出 讓 合 同 執 行 情 況 大 檢 查 ， 以 期 推 動 房 地 產 開 發 商 按 合 同 約 定 開 工 、竣 工 ，盡 快 形 成 住 房 有 效 供 應 ，緩 解 市 場 供 需 矛 盾 。

大市回顧

恒 指 在 20 日 移 動 平 均 線 附 近 小 幅 上 落 ， 但 不 排 除 隨 時 爆 上 二 萬 八 之 上 ， 資 金 市 下 ， 各 版 塊 輪 動 ， 中 港 地 產 股 仍 是 本 年 餘 下 時 間 的 焦 點 ， 但 要 留 意 部 分 高 位 配 股 的 地 產 股 或 預 示 短 期 頂 部 的 臨 近，倉 位 上 不 建 議 滿 倉，大 市 仍 維 持 在 800 億 元 附 近 的 成 交 量，但 要 留 意 是 否 在 細 價 股 活 躍 期 後 會 否 出 現 真 正 的 大 市 調 整 ， 暫 時 藍 籌 調 整 幅 度 未 夠 ， 基 本 上 與 大 市 同 步 ， 吸 引 性 下 降 。

股票推介

2017-09-08 收市報$13.88 復 星 國 際 (656.HK)伺 機 吸 納

復 星 醫 藥 最 近 分 拆 以 色 列 醫 療 美 容 器 械 製 造 商 Sisram Medical(1696.HK)本 週 開 始 招 股， 以 中 間 價 10.62 元 計 算 ， 全 球 集 資 8.37 億 元 。 相 信 會 進 一 步 令 到 市 場 對 復 星 醫 藥 母 公 司 復 星 國 際 (656.HK)估 值 重 估 預 期 升 溫，炒 勢 未 必 短 期 內 理 想 ， 但 中 線 不 俗 。 回 顧 中 期 業 績 表 現 ， 期 內 股 東 應 佔 溢 利 58.65 億 元 人 民 幣 ， 按 年 上 升 33.57%， 每 股 盈 利 0.68 元 ， 不 派 中 期 股 息 。 期 內 復 星 持 現 金 782.4 億 元，淨 負 債 比 率 下 降 12.9 個 百 分 點 至 47.4%，財 務 結 構 改 善 下，未 來 在 選 擇 項 目 併 購 時 資 金 會 較 為 寬 裕 而 且 持 貨 者 相 對 會 表 現 更 理 性 。 圖表資料來源：彭博

業 務 方 面，未 來 投 資 收 益 或 進 一 步 惹 來 可 持 續 高 增 長 的 憧 憬，原 因 是 不 斷 透 過 分 拆 旗 下 子 公 司 上 市 套 現 而 。 期 內 較 為 突 出 的 是 ， 投 資 收 入 急 增 1.1 倍 至 17.21 億 元 ， 相 關 淨 利 潤 增 11.94%至 30.91 億 元。復 星 國 際 已 公 佈 的 中 期 業 績 除 了 上 述 亮 點 外，相 信 為 市 場 注 入 了 驚 喜 的 是 該 公 司 提 供 了 新 的 財 務 算 法 ， 使 調 整 後 的 每 股 淨 資 產 升 至 30.23 元 ， 即 使 打 個 八 折 ， 現 價 仍 有 水 位 值 得 憧 憬 ， 加 上 旗 下 子 公 司 分 拆 上 市 的 消 息 陸 續 出 現 會 加 速 買 盤 進 場，現 階 段 不 妨 小 注 吸 納，建 議 HK$13.9 買 入 ， 目 標 價 HK$16， 止 蝕 價 HK$12。

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