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베트남 섬유기업 분석 조사 보고서

2018

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238 Bomun-ro, Jung-gu, Daejeon, Korea, 301-709

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4. 베트남 섬유 기업 분석 컨설팅

섬유기업의규모분석1

○의류 그룹, 베트남 섬유 및 의류 그룹 (VGT)은 베트남의 주요 섬유 및 의류 산업입니다. 현재 VGT는 시가 총액 5 조 5 천억

달러를 선도하고 있으며 자본금 분야의 리더이기도 하며, 2013 년 12 월 31 일 기준 7 조 5 천 4 백 9 십억 위안, 총자산은

19 조 7 천 4 백 9 십만 위안입니다.

[출처 : FPTS]

3


○VGG, PPH, HTG, TVT, MGG와 같은 그룹 회사는 대규모 자본화 및 자산을 보유하고 있습니다. 대형 자본화 회사는 TCM,

TNG 및 GMC를 포함하여 TCM이 자본화를 주도하고 있으며 1 조 3,290 억 VND에 달합니다. 이들은 세 가지 가장 큰 상장

된 의류 제조업체입니다.

○ 텍스타일 산업에서 STK는 자본화를 선도하여 1 조 1,090 억 위안에 달하고 총 자산 규모와 자본에서 선두를 달리고

있으며 FTM 및 ADS가 그 뒤를 따릅니다. 오늘날 3 대 상장 회사입니다.

○베트남 의류 산업은 8,770 개 기업으로 2016 년 총 수출액은 약 240 억 달러 (5 천 5 백억원 상당)이며, 이중 60 %는

외국인 직접 투자 기업의 수입이며 나머지 40 %는 국내 기업 (약 2 천 2 백억 VND)에서 이직.

○현재 HNX와 HSX 모두 의류 및 섬유 산업에 상장 주식 10 개가 있으며 주로 UPCom의 비공개 주식 12 개주와 베트남 섬유

및 의류 그룹의 주식 12 개가 있습니다. 이 22 개 기업은 매출액 200 억 (베트남 기업 총 매출액의 약 20 %)을 달성.

○또한, Nha Be Garment Corporation을 포함하여 장외 시장에서 9 개의 주식이 거래되었습니다. 합작 회사, Garment

Corporation No.10 - 합작 주식회사, 하노이 방직 복장 유한 회사, 나트랑 방직 복장 유한 회사는 대형 국유 기업입니다.

○따라서 주식 시장에 상장되고 상장 준비를하는 기업은 베트남의 섬유 및 의류 산업을 대표하는 전형적인 기업입니다.

4


[HOSE, HNX 및 UpCom (2016)]

주식 시장 주식 코드 분야자본화

(30/11/2017) (10억동)

뱅가드 단기 회사 채권

(31/12/2016) (10억동)

총 자산(31/12/2016)

(10억동)

수익2016

(10억동)

의류부문

UPCom VGT 바느질 5.500 7.594 19.794 15.462

UPCom VGG 바느질 2.306 1.315 3.833 7.526

UPCom PPH 바느질 1.210 1.630 4.852 3.238

UPCom HTG 바느질 407 355 1.917 3.198

HOSE TCM 바느질 1.392 916 2.820 3.071

HOSE TVT 바느질 437 625 1.788 2.492

UPCom MGG 바느질 136 234 826 2.131

HNX TNG 바느질 567 521 1.846 1.888

HOSE GMC 바느질 434 279 883 1.611

UPCom BDG 바느질 324 176 505 1.481

UPCom HDM 바느질 264 206 679 1.478

UPCom VDN 바느질 60 69 363 651

UPCom PTG 바느질 7 98 165 270

HNX MPT 바느질 51 175 321 120

UPCom TTG 바느질 19 22 26 64

UPCom VTI 바느질 12 (197) 85 61

HNX NPS 바느질 23 32 73 33

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[HOSE, HNX 및 UpCom (2016)]


(30/11/2017) (10억동)

뱅가드 단기 회사 채권

(31/12/2016) (10억동)

총 자산(31/12/2016)

(10억동)

수익2016

(10억동)

원사부문

HOSE STK 원사 1.109 695 2.025 1.358

HOSE FTM 원사 620 567 1.678 1.161

HOSE ADS 원사 304 256 1.265 1.101

UPCom SPB 원사 310 95 262 698

HNX TET 원사 171 68 75 40 [출처 : FPTS]

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주요기업의재무제표분석2


(30/11/2017) (10억동)

수익2016

(10억동)

매출 총이익2016

ROA자산수익률

ROE자본수익률

P/E주가수익비율

의류부문

UPCom VGT 바느질 5.500 15.462 11% 3% 8% 9,49

UPCom VGG 바느질 2.306 7.526 12% 10% 30% 5,80

UPCom PPH 바느질 1.210 3.238 1% 6% 17% 4,45

UPCom HTG 바느질 407 3.198 10% 4% 20% 5,72

HOSE TCM 바느질 1.392 3.071 14% 4% 13% 12,10

HOSE TVT 바느질 437 2.492 13% 7% 19% 3,68

UPCom MGG 바느질 136 2.131 10% 6% 22% 2,66

HNX TNG 바느질 567 1.888 18% 4% 16% 6,99

HOSE GMC 바느질 434 1.611 17% 7% 22% 7,12

UPCom BDG 바느질 324 1.481 13% 15% 42% 4,41

UPCom HDM 바느질 264 1.478 9% 6% 21% 6,17

UPCom VDN 바느질 60 651 10% 3% 16% 5,60

UPCom PTG 바느질 7 270 11% 14% 23% 0,31

HNX MPT 바느질 51 120 19% 2% 3% 8,47

UPCom TTG 바느질 19 64 22% 2% 2% N/A

[HOSE, HNX 및 UpCom (2016)에섬유기업의중요한재정지표 ]

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주식시장 주식코드 분야자본화

(30/11/2017) (10억동)

수익2016 (10억동)

매출 총이익2016

ROA 자산수익률

ROE자본수익률

P/E주가수익비율

UPCom VTI 바느질 12 61 7% -61% N/A N/A

HNX NPS 바느질 23 33 10% -3% N/A N/A

평균 774 2.634 13% 2% 18% 5,93

원사부문

HOSE STK 원사 1.109 1.358 9% 1% 4% 38,77

HOSE FTM 원사 620 1.161 9% 2% 7% 16,45

HOSE ADS 원사 304 1.101 8% 3% 14% 8,56

UPCom SPB 원사 310 698 10% 14% 39% 8,35

HNX TET 원사 171 40 50% 5% 5% 47,26

평균 503 872 17% 5% 14% 23,88

[출처 : FPTS]

[HOSE, HNX 및 UpCom (2016)에섬유기업의중요한재정지표 ]

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주요기업의실적분석3

[매출및 매출성장]

[출처 : FPTS]

1. 수익

9


○2016 년 섬유 및 의류 산업에 상장 된 회사의 매출 성장은 긍정적이지 않습니다

◘ 의류 그룹

○2016 년 의류 부문의 매출 성장률은 높지 않지만 VGG, MNB, PPH, HTG 및 GARR10과 같은 의류 제조업체는 여전히 양호

합니다. 이것은 부분적으로 주문 단위가 Trans-Pacific Partnership Agreement의 결과가 천천히 진행되기를 기다리고 있기

때문입니다.

○Phong Phu Garment는 원사 및 원단으로 의류 제품을 제공하기 때문에이 기간 동안 마이너스 성장을 기록했습니다.

이들은 2016 년 소비에서 두 가지 어려운 상품입니다.

◘ 원사 그룹

○2016 년 대부분의 섬유 회사에서 섬유 섬유 판매가 급격히 감소했습니다. STK와 FTM은 생산 비용을 상쇄하기 위해 매출

총 이익 감소로 매출 성장을 달성했습니다. 특히 2016 년 STK와 FTM의 매출 성장률은 각각 31.2 %와 20.5 % 였지만 매출

총 이익은 각각 31.2 %와 11 % 감소했습니다. 이것은 합성 섬유 (특히 폴리에스테르 섬유)가 반덤핑 소송 및 세금 징수

대상이 되는 2016 년 원사 산업 전반에 일반적인 어려움입니다.

○원면 가격이 상승하지 않고 주문량이 감소하는 가운데 터키 면화 가격이 상승하고 면사 가격이 상승하면서 어려움을 겪고

있습니다. 특히 합성 섬유의 경우 2016 년 후반부터 터키는 폴리에스터 원사에 대해 반덤핑 관세를 34.81 %에서 72.56 %

로 부과했다.

○2016 년 중반부터 면사 가격은 톤당 1,400 달러에서 1,500 달러로 약 5 % 증가하여 면화 원사는 적당히 또는 좁게 만

생산할 수 있습니다. 생산. 특히 ADS는 집세를 좁혔습니다. 외부 단위에서 일하며 기업 생산 단위의 생산에만 초점을

맞춥니 다.

10


[의류기업의총 마진]

[출처 : FPTS]

2. 총 이익

2.1 의류그룹

매출 총 이익률2016

매출 총 이익률2015

업계 평균

11


○의류 기업의 평균 매출 총 이익은 13 %입니다. 특히 산업 평균보다 매출 총 이익이 높은 기업은 주로 TCM, TNG, GMC와

같은 사설 의류 기업입니다.

○VGG, PPH, MNB 및 Gar10 (Viet Tien Garment, Phong Phu Garment, Nha Be Garment 및 Garment 10) 등 평균 이윤율

을 보유한 의류 회사 그룹. 이들은 가장 큰 회전율 및 총 자산을 가진 선도하는 회사입니다. Phu Thanh Garment (MPT)와

May Thanh Tri (TTG)는 매출 총 이익률이 각각 19 %와 22 %로 매우 높은 두 회사이지만이 두 사업의 판매 규모는 상대적

으로 작습니다 (MPT : 1200 억, TTG : VGG 매출의 640 억 ~ 1 %).

○이들 회사 중 Phong Phu Garment (PPH)는 매출 총 이익 (2016 : 14.1 %, 2016 : 10.5 %)이 크게 감소했습니다. 이것은

원사, 직물 및 의복으로 생산 공정을 폐쇄 한 기업입니다. 2016 년까지는 원사 및 직물 제품의 판매 및 소비가 어려울 것

이며, 특히 입력 재료 (원단)의 가격이 상승하고 출력 가격은 변하지 않으므로이 비즈니스의 매출 총 이익을 감소시킬 것

입니다.

[의류의평균매출총 이익률]○ 의류 생산의 경우 총 이익 / 매출 비율은 제품에 따라 높거나 낮습

니다. TCM TNG와 GMC와 같은 개인복 회사는 주요 제품이 재킷과

운동복이라는 사실 때문에 약 14-17 %의 매출 총 이익을 가지고

있습니다.

○ Nha Be 의류 제품은 주로 더 상세한 봉제와 높은 이윤 폭 (약 20 %)

의 소송입니다. 5 월 10 일, Viet Tien Garment, Viet Thang

Garment와 같은 높은 비율의 셔츠와 같은 기업은 매출 총 이익률이

12-14 %에 불과합니다.

제품 총 이익

자켓 18%

스포츠웨어 14%

조끼 20%

셔츠 12%

유니폼 및 보호 복 4%

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[원사기업의매출총 이익률]

[출처 : FPTS]

2.2 원사그룹

총 이익 2015 총 이익 2016

13


○나열된 원사 업계에서 STK는 코튼 섬유 제품을 공급하는 폴리 에스테르, FTM 및 ADS 섬유 공급 업체입니다. 2016 년에

STK는 판매 가격을 낮추고 자사의 원사에 반덤핑 관세를 부과하는 터키 최대 고객 인 터키와 함께 자사의 Polyster 섬유

제품에 대한 신규 고객을 모색 할 것입니다.

○2016 년은 소비 상황의 연도로 간주됩니다. STK에 대한 가장 큰 영향은 당기 순이익 / 순매기가 50 % (2014 : 18.1 %,

2016 : 9.5 %) 감소한 것입니다.

○2016 년 FTM 및 ADS는 면화 공급자 평균 (8.5 ~ 9.0 %)에 가까운 매출 총 이익 / 순 수익을 기록합니다. 그러나 FTM은

ADS가 증가하는 동안이 비율을 감소시키는 경향이 있습니다.

○ADS는 원사 생산량이 상대적으로 적기 때문에 인근 섬유 회사를 고용하여 원사를 가공하고 제품을 판매함으로써 ADS의

총 마진을 상대적으로 낮추었습니다. 섬유 제품 아웃소싱을 통해 ADS가 받은 수익은 기업에서 직접 생산 한 섬유 제품과

동일하지 않습니다.

○FY2016 년 ADS는 아웃소싱 사업을 전체 원사 시장의 하락 추세로 좁혀 총 마진이 크게 개선되었습니다. 이것이 ADS의

매출 총 이익이 업계의 다른 회사에 비해 상승한 이유입니다.

14


[의류기업의수익]

[출처 : FPTS]

3. 영업 이익

3.1 의류그룹

영업 이익2016 (10억)

영업 이익2015 (10억)

영업 이익률 2016 영업 이익률 2015

15


○대부분의 의류 기업의 비즈니스 이익이 증가했습니다. MNB와 TCM은 2016 년에 영업 이익을 감소시킬 두 개의 의류 기업

입니다.

○MNB는 매출이 많은 의류 기업에서 가장 높은 판매 관리비 비율을 보이고 있으며 비용은 증가하는 경향이 있습니다 (2016 :

17 % 2015 : 14 %). 매출 총 이익률이 가장 높은 기업 (19 %)에도 불구하고 MNB는 영업 비용을 효과적으로 관리하지 못

하고 있으며 영업 이익률은 산업. TCM은 2016 년 Vinh Long에있는 새로운 공장이 손익 분기점에 도달하지 않아 효율적

으로 운영되지 않아 영업 마진이 낮습니다.

[판매비와관리비 / 2016 년의의류기업순매도]

[출처 : FPTS]

기업의 판매 및 관리 비용 평균

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○의류 회사는 매출액의 평균 9 %에 해당하는 판매 및 관리 비용 중 높은 비율을 차지합니다. 현재 MNB, GAR10 등 국유

기업이 판관비를 산업 평균보다 높게 관리하고 있다.

○또한 GMC는 높은 기업 관리 비용으로 인해 업계 평균 수준의 높은 수준의 기업 지배 구조를 유지합니다. SOE가있는

기업은 비용을 절감 할 수 있어 향후 비즈니스 효율성을 향상시킬 수 있습니다.

◘ 매출 원가 및 기업 관리 비용

[의류기업의금리비율 / 순수입]

[출처 : FPTS]

이자비용 / 순수익 평균 이자비용

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○의류 산업의 평균 판매 및 관리 비용 비율은 순 매출의 1.3 %이며 TNG는 기업에서이자 비용 비율이 가장 높은 기업입니다.

의류 제조 100 억 VND 이상의 매출액, 이자 비용 / DTT는 3.6 %

◘ 이자 비용

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[원사산업에서운영되는사업체의수익률]

[출처 : FPTS]

3.2 원사그룹

영업 이익2016 (10억)

영업 이익2015 (10억)

영업 이익률 2016 영업 이익률 2015

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[2016 년에방적회사의판매비용, 기업관리비용및 이자비용]

[출처 : FPTS]

판매 비용 기업 관리 비용 이자비용

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○전체 원사산업은 ADS를 제외하고 영업 이익이 감소했습니다. 이는 순 영업 이익 증가율 (0.9 %에서 3.4 %)입니다. ADS는

업계의 다른 회사에 비해 2016 년에 판매 된 물품 비용을 관리하는 데 비교적 효율적입니다. 원사 산업의 경우, 판매 된

물품의 원가는 주로 투입 재료 (면화의 판매 가격의 70 %를 차지함)였습니다. 이는 ADS가 2016 년 하반기 면화 가격이

높은 기간 동안 저렴한 면화 수입을 이용하고 있음을 보여줍니다.

○STK와 FTM의 경우, Trang Bang 3과 Dai Cuong 공장과 같은 이자 비용 때문에 2016 년 영업 이익이 감소 할 가능성이

있다. 시장이 소비 어려움을 겪고 있는 시기에이자 비용과 감가상각비가 발생하는 공장이지만 그에 따라 수익은 증가하지

않아 영업 이익률은 감소했다.

○매출 총 이익은 업계 평균과 크게 다르지 않지만 SPB는 업계에서 가장 높은 영업 이익률을 보입니다. 이것은 SPB가

무시할 만한 이자 비용을 가지고 있기 때문입니다. SPB의 연간이자 비용은 VND1 ~ 20 억에 이르며, FTM (330 억), STK

(160 억 VND), ADS (300 억 VND), VND (15 억 VND) ~ 1,5% - 4,6% 매출 대비.

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[의류기업의세후이익]

[출처 : FPTS]

4. 세후 이익

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○일반적으로 의류 기업은 CMT, FOB 및 ODM 유형으로 구분되며,생산 비중이 높을수록 세후 이익 비율이 낮아진다.

○의류 기업에서 Viet Tien 의류, Phong Phu 의류, Viet Thang 의류 (VGG, PPH, TVT)는 세전 이익 / 순 매출 비율이 높은

단위.

○이들은 중소기업입니다. 규모의 장점, 장기 고객과의 관계, 다른 한편으로는, 지속적인 혁신이 만나는 외국 파트너에게

요청하십시오.

○대규모 사업의 경우 MNB, GAR10, HTG, HSM이 이익을 얻습니다. 세후 이익은 높지 않습니다. TCM, TNG, GMC 등 민간

의류 업체의 경우 산업 평균보다 세전 이익률이 높았다. (3.0 %) 주로 FOB 방법 때문입니다.

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[원사기업의세후이익]

[출처 : FPTS]

○섬유는 약 3.1 %의 세전 이익을 보았다. 섬유 업체는 의류 제조업체로서 이 비율에서 큰 차이를 만들지 않습니다.

세후 이익/순수익 업계 평균

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[의류기업거래의현금흐름]

[출처 : FPTS]

5. 현금 흐름

○대부분의 의류 기업의 영업 현금 흐름은 2014 년에서 2016 년 사이 긍정적이고 건강합니다. 그러나 섬유 사업 비즈니스

현금 흐름은 불안정합니다. 특히 ADS와 FTM은 2016 년에 면사를 소비하는 데 어려움을 겪었으나 STK는 2015 년 이후

어려움을 겪어 매출과 현금 흐름이 감소했습니다.

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[섬유기업에대한투자현금흐름 ]

[출처 : FPTS]

○대부분의 의류 기업은 무역 협정의 혜택을 받거나 생산을 확대하여 부정적인 현금 흐름을 유도하기 위해 2014 년과 2016

년 사이 투자를 중시합니다. 섬유 사업 그룹에서 SPB는 이 단계에서 공장 규모의 활동을 수행하지 않지만 STK, FTM 및

ADS와 같은 회사는 새로운 공장에 투자하여 생산 규모를 확장했습니다.

26


[의류기업의재정활동현금흐름]

[출처 : FPTS]

○투자 활동을 위한 융자를 사용해야 하는 필요성 때문에 섬유 및 의류 산업의 대부분의 기업은 2014 년부터 2016 년까지

긍정적 인 현금 흐름을 보입니다. 베트남 직물 및 의류 그룹에 소속 된 VGG , MNB, PPH는 큰 배당금, 부정적인 현금

흐름을 지불합니다.

27


[섬유기업의 ROE수익성 ]

[출처 : FPTS]

6. 자본 사용 효과 (ROE)

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[의류기업의순이익비율]

[출처 : FPTS]

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○VGG와 BDG는 의류 업체 (VGG : 30 %, BDG : 42 %) 중 ROE가 가장 높고, SPB는 방적 기업 중 ROE가 가장 높다 (39 %).

이들은 업계의 다른 회사들에 비해 높은 순 수익률과 총 자산 회전율을 가진 3 개의 회사입니다.

○이 3 개 회사 외에도 PPH, TVT, BDG, PTG는 순이익률이 비교적 높은 의류 업체입니다. 이들은 오랜 파트너와의 규모와

관계를 최대한 활용하는 중소기업이지만 다른 한편으로는 외국 파트너의 요구 사항을 충족시키고 비용을 효과적으로 관리

하기 위해 끊임없이 혁신합니다. 이로 인해 업계의 다른 회사들에 비해 상대적으로 높은 순이익이 발생했습니다.

30


[의류기업의총 자산회전율]

[출처 : FPTS]

○VGG, GAR10, MGG, BDG, HPU 및 SPB는 상대적으로 큰 회전율을 보입니다. 이들은 섬유 및 의류 산업에서 오랜 전통을

가진 기업이며, 기계 및 장비가 거의 모두 감가상각되어 총 자산 회전율이 상대적으로 높습니다.

31


[의류기업의재무레버리지]

[출처 : FPTS]

○MNB, HTG, GAR10, HSM, TNG, HCB, VDN, HPU, ADS는 업계의 다른 기업에 비해 대규모 금융 레버리지를 사용하는

회사입니다. 이들은 고정 자산을 투자하고 고정 자산 구매에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용하려는 기업입니다.

특히 TNG와 ADS는 가장 높은 레버리지 (TNG : 3.5 배, ADS : 4.9 배)를 사용하는 상장 기업입니다

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주요기업심층분석4

1. CENTURY SYNTHETIC FIBER CORPORATION (HOSE: STK)

CENTURY SYNTHETIC FIBER CORPORATION (HOSE : STK) – 30.11.2017

자본화 (VND) 1.108.849.281.500 대주주 소유 비율 (%)

가장 가까운 주식의 마감 가격 18.500 CTCP Tư vấn Đầu tư Hướng Việt 20,16

52 주에 최고 가격 21.900 Đặng Triệu Hòa 13,90

52 주에 최저 가격 14.300 Đặng Mỹ Linh 8,53

현재 KLĐLH 59.937.799 Đặng Hướng Cường 8,53

주가수익비율 (지난 4 분기) 21,17 Vietnam Holding Limited 6,95

◘ 주요 제품

○DTY (필라멘트 사) 및 FDY (완전 방적사) 사을 포함한 고품질 필라멘트 사. 소비는 국내 (37 %)와 수출 (63 %)을 모두

포함합니다.

◘ 사용 된 기술

○칩 회전 기술 : STK는 플라스틱 과립으로 섬유를 생산합니다.

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○STK는 고품질의 제품을 생산하며 안정적이며 국제 표준을 준수합니다. 따라서 STK는 생산 능력과 제품 품질 측면에서

베트남의 필라멘트 사 제조사와 비교해 볼 때 경쟁력이 높습니다.

◘ 강점

기업 생산 능력 목표시장 사업 전략

STK 60,000 톤

DTY & FDY 중 – 높은 시장 우량품, 합리적인 가격

Formosa 72,000 톤

DTY & FDY 중 – 높은 시장 우량품, 합리적인 가격

Hualon 84,000 톤

DTY중저가 시장 낮은 품질의 제품, 저렴한 가격

Đông Tiến Hưng 20,400 톤

DTY중저가 시장 낮은 품질의 제품, 저렴한 가격

PVTex28,800 톤

DTY N/A N/A

○STK는 섬유 제품의 요구 사항을 충족하는 제품 인증 및 제품 품질을 보유하고 있습니다. 예를 들어, GRS (Global

Recycled Standard)는 최종 제품에서 재활용 가능한 재료의 구성을 구현하고 검증하는 표준입니다. REACH (European

Chemicals Agency)는 인체 건강 및 환경을 화학 물질로 인한 위험으로부터 보호하기 위해 유럽 집행위원회가 발행 한 규정

입니다. 이것은 STK가 원사 제품을 까다로운 시장에 수출하기위한 전제 조건입니다.

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○STK는 Unifi Manufacturing, Inc.의 REPREVE 프랜차이즈 (franchisor)로 임명되었습니다. - 뉴욕 증권 거래소에 상장 된

폴리에스터 및 나일론 사 제조업체. REPREVE 브랜드는 Levi 's, Haggar, Ford 및 The North Face와 같은 주요 패션

브랜드에서 사용되는 재활용 플라스틱 병으로 만들어졌습니다. 재활용 소재의 사용 추세는 ZDHC (유해 화학 물질 제로

방출)의 주요 패션 브랜드가 주도하고 있습니다. STK의 재활용 섬유 제품은 향후 비즈니스 성장의 하이라이트가 될 것

입니다.

○입력 자료는 수입에 전적으로 의존합니다. 기업은 세계 시장에서 재료 가격 변동의 위험에 직면합니다.

◘ 약점

○섬유 제품은 면과 짧은 섬유를 대체하는 필라멘트 사가 계속 증가하면서 전세계 섬유 제품에 대한 수요가 계속 증가하고

있습니다. 폴리에스터 필라멘트 사의 성장률은 연 7.3 % (면사 0.2 % y / y 및 단 섬유 2.4 % / yr 이상)입니다. 폴리에스터

섬유의 밀도는 총 섬유 소비의 33 % (2008)에서 45 % (2016)로 증가했습니다.

○이 주문은 2015 년부터 2016 년까지 섬유 염색 분야의 FDI 프로젝트에서 급격히 증가하여 2017 년에 가동되어 국내 섬유

수요를 증가 시켰습니다.

○섬유 및 염색 분야에서 중국의 생산 비용 증가와 중국의 환경 오염으로 인한 중국으로부터의 섬유 주문 이동의 간접적인

혜택.

◘ 투자 하이라이트

35


○베트남의 주요 수입국 통화에 대한 달러화 강세와 달러화에 대한 VND 정산은 이들 시장에서 베트남 원사의 경쟁력을

떨어뜨릴 것이다.

○베트남의 전기료 인상은 원사 제품의 경쟁력을 떨어뜨릴 것이다.

◘ 투자 위험

36


2. DAMSAN JSC (HOSE: ADS)

DAMSAN JSC (HOSE: ADS) – 30.11.2017

자본화 (VND) 404.963.532.000 대주주 소유 비율 (%)

가장 가까운 주식의 마감 가격 18.000 Vũ Huy Đông 14,55

52 주에 최고 가격 23.750 Công ty Tài chính cổ phần Điện lực 9,48

52 주에 최저 가격 17.850 Nguyễn Lê Hùng 5,65

현재 KLĐLH 22.497.974 Đỗ Đức Khang (Con của ông Đỗ Văn Khôi) 4,67

주가수익비율 (지난 4 분기) 5,07 Vũ Phương Diệp (Em của ông Vũ Huy Đức) 4,48

◘ 주요 제품

○코튼 원사 (OE 원사 - 로터 원사 및 카드 원사 용 원사)는 단순하지만 시장에서 인기가 있습니다. 주요 소비 시장은 중국

○또한, 면직물 (일본, 호주로 수출) 및 부동산 사업도하고 있습니다.


○기술은 특별하지 않습니다. 이것은 베트남에서 면사 생산의 특징입니다.

37


○공장은 합리적인 수용력으로 운영됩니다. 시장에 대한 수요가 증가함에 따라 새로운 공장 투자가 적시에 계산됩니다.

◘ 강점

○원사의 원재료 투입량 (면화)은 중국의 면화 관리 정책에 달려있다. 기업은 변동의 위험이 높습니다.

◘ 약점


○중국의 면화 정책으로 인해 면화 가격이 중국의 면화 가격보다 높아 졌기 때문에 중국은 중국의 직물 생산 수요를 충족

시키기 위해 면화 섬유를 대량 수입해야 합니다.

○베트남 면화 시장은 ASEAN FTA 하에서 0 % 관세 선호를 누린다. 베트남 시장에서 중국 원사의 경쟁력이 향상되었습니다.

○일본 호주에서 고급 면화 타월 시장을 탐험 해보십시오.


○중국의 면 생산 능력이 크게 증가하고 있습니다. 신장 경제 특구의 생산량은 2020 년경 중국 시장의 섬유 부족분을 보완

할 것으로 예상됩니다. 베트남 면화는 제품에 대한 새로운 산출물을 찾아야 할 것입니다.

◘ 투자 위험

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3. DUC QUAN INVESTMENT AND DEVELOPMENT JSC (HOSE: FTM)

DUC QUAN INVESTMENT AND DEVELOPMENT JSC (HOSE: FTM) – 30.11.2017

자본화 (VND) 620.000.000.000 대주주 소유 비율(%)

가장 가까운 주식의 마감 가격 12.400 Lê Mạnh Thường 24.0

52 주에 최고 가격 16.000 Lê Thùy Anh (Con của ông Lê Mạnh Thường) 21.53

52 주에 최저 가격 11.900 Nguyễn Duy Chiến 7.5

현재 KLĐLH 50.000.000 Phạm Đình Giá 5.84

주가수익비율 (지난 4 분기) 14,55 Vũ Hồng Thái 4.34

◘ 주요 제품

○면사 (OE 얀 - 로터 얀, 카 더드 얀실, 코 밍사). 원사는 주로 중국 시장에 수출합니다.

○또한 기업들도 부동산 사업을 하고 있습니다.


○기술은 특별하지 않습니다. 이것은 베트남에서 면사 생산의 특징입니다.

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○북쪽에서 가장 많은 스핀들 수입니다. 다양한 면화 섬유 제품, 시장 수요를 충족시킵니다.

◘ 강점

○원사의 원재료 투입량 (면화)은 중국의 면화 관리 정책에 달려있다. 기업은 변동의 위험이 높습니다.

○ Dai Cuong Group은 총 자산 규모를 늘렸으나 그에 따른 자산 활용도는 증가하지 않았습니다.

◘ 약점


○중국의 면화 정책으로 인해 면화 가격이 중국의 면화 가격보다 높아 졌기 때문에 중국은 중국의 직물 생산 수요를 충족

시키기 위해 면화 섬유를 대량 수입해야 합니다.

○베트남 면화 시장은 ASEAN FTA 하에서 0 % 관세 선호를 누린다. 베트남 시장에서 중국 원사의 경쟁력이 향상되었습니다.


○중국의 면 생산 능력이 크게 증가하고 있습니다. 신장 경제 특구의 생산량은 2020 년경 중국 시장의 섬유 부족분을 보완

할 것으로 예상됩니다. 베트남 면화는 제품에 대한 새로운 산출물을 찾아야 할 것입니다.

◘ 투자 위험

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4. THANHCONG TEXTILE GARMENT INVESTMENT TRADING JSC (HOSE: TCM)

THANHCONG TEXTILE GARMENT INVESTMENT TRADING JSC (HOSE: TCM) – 30.11.2017

자본화 (VND) 1.391.941.233.000 대주주 소유 비율(%)

가장 가까운 주식의 마감 가격 27.000 E-land Asia Holdings Pte., Ltd Singapore 43,32

52 주에 최고 가격 33.100 Công ty Liên doanh Quản lý quỹ đầu tưchứng khoán Vietcombank

2,58

52 주에 최저 가격 13.050 Lê Quốc Hưng 1,85

현재 KLĐLH 51.553.379 Công ty TNHH Eland Việt Nam 1,15

주가수익비율 (지난 4 분기) 7,11 Đinh Thị Thu Hằng 0,12

◘ 주요 제품

○티셔츠, 폴로 셔츠, 스포츠웨어, 아동복, 자켓, 유니폼

◘ 주요 수출 시장

○한국, 미국, 일본

○빅 고객 : Eland, Ping, Eddie Bauer, Kiwa ...

◘ 생산 방식

○FOB (주로) 및 CMT

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○얀에서 패브릭 및 의복에 이르기까지 포괄적 인 텍스타일 제품을 제공

○한민의 지원을 받아 근로자와 근로 환경에 대한 사회적 책임이 크게 향상되었습니다.

◘ 강점

○원사 생산은 효과적이지 않습니다.

◘ 약점


○우수한 원단과 유니폼을 일본 시장에 수출하는 것

○호치민시의 공장들은 앞으로 호치민시로 이전 될 것입니다. 이것은 비즈니스 운영에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 회사는

Vinh Long 공장으로 생산을 이전 할 계획을 가지고 있습니다. 그러나 기업들은 이 분야에서 노동자들이 파업하고 항의 할

때 노동 규율 문제를 다루고 있습니다.

◘ 투자 위험

○TCM의 현재의 대주주는 Eland Asia Holdings Pte., Ltd입니다. 싱가포르는 한국과 중국의 의류 유통 네트워크가 큰 Eland

Group의 일부입니다. 현재 TCM의 제품은 일년에 약 35-40 %의 가격으로 Eland에 판매됩니다.

○시장은 가까운 미래에 한방 방의 긍정적 인 신호를 기다리고 있습니다.

○ 원사 - 원단 의류에서 포괄적 인 섬유 및 의류 가치 사슬을 보유한 베트남 최초의 기업입니다. 기업들은 FTA가 EU와

CPTPP에서 제공하는 기회를"원단에서부터"또는 "섬유에서부터"의 원산지 요구 사항을 활용할 수 있습니다.

◘ 추가 정보

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5. SAI GON GARMENT MANUFACTURING TRADING JSC (HOSE: GMC)

SAI GON GARMENT MANUFACTURING TRADING JSC (HOSE: GMC) – 30.11.2017

자본화 (VND) 431.970.112.000 대주주 소유 비율(%)

가장 가까운 주식의 마감 가격 28.000 Công ty CP Dệt may Gia Định 10,09

52 주에 최고 가격 32.000 Trần Cảnh Thông 6,65

52 주에 최저 가격 24.300 Lâm Tử Thanh 5,27

현재 KLĐLH 15.427.504 Lê Quang Hùng 2,86

주가수익비율 (지난 4 분기) 6,28 Công ty TNHH Thương mại Á Châu 2,82

◘ 주요 제품

○스포츠웨어, 자켓, 청바지, 청바지, 폴로 스커트


○미국과 유럽

○빅 고객 : Columbia and Decathlon

◘ 생산 방식

○FOB (주로) 및 CMT

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○노동 안정, 좋은 징계. 노동력은 주로 지역 주민 (호치민시)이 높은 안정성을 가 져야합니다

◘ 강점

○생산 규모를 확대하기 어렵다. 현재 GMC 공장은 최대 용량에 도달합니다.

◘ 약점


○GMC는 베트남의 중소기업 용 섬유 제품 3D 디자인 컨설팅을 개발할 수 있습니다. 이 기술은 섬유 및 의류 기업의 리드

타임을 단축 할 수 있습니다. 일반적으로 양산 전에 제조업체는 생산 샘플을 실행하여 주문 당사자에게 반송해야 합니다.

이것은 많은 시간이 소요됩니다. 3D 레이아웃 기술을 통해 GMC는 다른 부서의 컨설팅을 통해 수익을 얻는 동시에 노동

생산성을 향상시킬 수 있습니다.

○기업은복잡성과세부사항을갖춘제품을생산하는데주력하고있습니다.

○호치민시의 공장들은 앞으로 호치민시로 이전 될 것입니다. 이것은 비즈니스 운영에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 회사는 Ba

Ria Vung Tau의 공장으로 생산을 이전 할 계획을 가지고 있습니다.

◘ 투자 위험

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○GMC가 상대적으로 안정적인 배당 성향 (연간 약 30 %)을 갖을 때 배당에 관심이 있는 투자자에게 적합합니다.

○GMC는 컬럼비아 (미국)가 장기적으로 협력하고 신뢰하는 큰 파트너입니다. 두 장치는 샘플 처리 속도를 높이는 완벽한 3D

렌더링 엔진을 개발했습니다.

◘ 추가 정보

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6. TNG Investment and Trading JSC (HOSE: TNG)

TNG Investment and Trading JSC (HNX: TNG) – 30.11.2017

자본화 (VND) 571.530.358.800 대주주 소유 비율(%)

가장 가까운 주식의 마감 가격 13.900 Nguyễn Văn Thời (và người có liên quan) 25,47

52 주에 최고 가격 15.700 Nguyễn Đức Mạnh 6,08

52 주에 최저 가격 11.300 RUSDY PRANATA 5,5

현재 KLĐLH 41.117.292 ASEAN Deep Value Fund 4,88

주가수익비율 (지난 4 분기) 5,69 Nguyễn Xuân Thụy 3,91

◘ 주요 제품

○수출용 바지, 자켓


○미국과 유럽

○빅 고객 : Decathlon 및 TCP (The Children Place). Levi의 10 월 - 2017 년 11 월 배달 첫 주문은 낮은 가격 임에도 불구

하고 FOB 접근 방식의 전환점 (현재 17 %에 비해 25 %의 마진)을 기록했습니다.

◘ 생산 방식

○FOB (70%) 및 CMT

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○서류 심사 면제, 물품 실사 면제, 불완전한 신고가 있는 통관, 현장 수출 절차 우선, 검사 등 통관 후 세관 특혜를 받는 4개

의류 업체 중 하나.

◘ 강점

○높은 부채 상환 비율 인 TNG는 현재 상장 기업 중 부채 비율이 가장 높습니다.

◘ 약점


○시장 확대 기회 EU, CPTPP와의 자유 무역 협정 덕분에 멕시코, 캐나다, EU가 공식적으로 발효되었습니다.

○저렴 한 비용으로 이웃 국가로 쉽게 대체 할 수 있는 간단한 세부 사항으로 제품을 생산합니다.

○회사는 큰 부채 / 자본 비율을 가지고 있습니다.

◘ 투자 위험

○TNG는 나열된 직물 그룹에서 가장 높은 레버리지를 사용합니다.

○TNG는 2016 년부터 국내 시장에서 TNG 브랜드 판매를 촉진하고 있으며 주로 북부 지역에 분포되어있다. 이 패션 부문의

규모가 크게 개선되고 있습니다.

◘ 추가 정보

㈜그린텍 말레이시아 시장진출 컨설팅...3 4. 베트남섬유기업분석컨설팅 vgg,...

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