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既然目标是地平线,留给世界的只能是背影
2016 年 7 月 8 日星期五
微观调研
弘则研究调研团队
+86.21.61645362
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 1 / 23
地产汽车销售稳定,螺纹煤炭有较强支撑
观点综述
整个 6 月份,家电行业得益于 618 促销,销售环比好转,主要来自线
上渠道,线下增速仍然疲软。预计这样的情况还将持续到下半年。
汽车行业整体零售保持稳定,环比回落,同比增长,库存压力不大。
地产销售表现整体较为平稳,同比增速下滑趋势明显放缓,新盘认购
继续保持高水平,尤其是重点城市。预计 7 月份销售同比增速相比 6
月份水平不会出现大幅下滑。
钢厂近期生产基本维持 6 月下旬状况,库存有所累积,成交上表现一
般,6 月开始的价格反弹超预期。从形态上来看,期货价格拉动现货
价格,期现价差明显收窄。从影响因素来看,宏观的宽松预期作用大
于基本面的作用。低库存形成对价格的夯实底部支撑。
动力煤的供需改善还在继续。进入 7 月预计电厂补库或将在一定程度
上拉动需求,预计在库存明显上涨之前动力煤价格有望继续上涨。
行业 地产 汽车 家电 螺纹 水泥 动力煤
景气度 + — + + — +
(今值)
景气度 + + + — — +
(前值)
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注:“地产—”代表地产短期内景气程度偏负面,“+”代表偏正面。我们会以两周为周期
定期更新我们的观点,并在周五(双周度)电话会议中为大家解读。
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目录
1、 微观调研
地产:6 月房地产各项指标均有小幅回升,新盘认购水平继续保持高
水平,尤其是重点城市。
水泥:长江中下游需求下降明显,华东地区受到影响最为明显,库存
累积现象比较普遍,价格还会经历一段低迷期。
钢铁:近期生产基本维持 6 月下旬状况,钢厂库存有所累积,价格反
弹超预期,成交上表现一般。
动力煤:订单小幅改善,严格执行限产政策,三季度动力煤价格上
行,但幅度有限。
银行:半年因素导致 6 月贷款量有所增加,银行业绩压力大,今年偏
好同业存单,理财整体风险偏好低,业绩压力大。
家电:6 月全国气温环比升高,华东、华北、西北等地气温较高。空
调需求的好转将有力拉动渠道库存的消化,加之基数降低,预计三季
度开始,空调内销出货将有改善。
汽车:销量基本稳定,环比有所下滑,同比回升,库存压力不大,进
入 7、8 月份淡季可能销量会变差。
2、 中观行业分析
地产:6 月份的地产销售(期房+现房)表现整体较为平稳,同比增速
下滑趋势明显放缓,6 月销售同比增速维持在 20%,较 5 月份仅下滑
了 4%。预计 7 月份销售同比增速相比 6 月份水平不会出现大幅下滑。
一线城市的销售贡献度明显提升。分城市来看,主要得益于广州和上
海成交量的上升。
螺纹:从 6 月份开始,螺纹价格出现大幅上涨。从形态上来看,期货
价格拉动现货价格,期现价差明显收窄。从影响因素来看,宏观的宽
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松预期作用大于基本面的作用。低库存形成对价格的夯实底部支撑。
动力煤:动力煤的供需改善还在继续。一方面 6 月火电厂耗煤量同比
增速转正,进入 7 月火电厂耗煤量仍在增加。另一方面煤炭企业执行
限产政策比较严格,部分企业仍在去生产。进入 7 月预计电厂补库或
将在一定程度上拉动需求,预计在库存明显上涨之前动力煤价格有望
延续上涨态势。
家电:6 月电商天猫旗舰店各大家电品牌销售额都受益于 618 的促销
活动,其中包括美的、海尔等六个品牌销售额同比增速都超过 50%。
上半年家电整体销量呈现线上增速明显,线下增速疲软的状态,这样
的现象还将延续到下半年。
汽车:6 月前 3 周零售数量高于去年且保持平稳。由于端午节原因,
前两周销量没有放量,第三周有明显增长。6 月需求环比有所下降,
汽车市场开始进入传统淡季。库存较为稳定,压力不大。
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微观调研 (双周度)
调研行业:地产、钢铁、水泥
调研对象:地产中介、钢厂、水泥厂
具体调研情况如下
行业: 地产
近期从成交数据来看,6 月国内地产成交同比增速下降速度开始放
缓,近期我们从地产中介处调研了解到房市的最新状况,整体偏乐
观。
6 月房地产各项指标均有小幅回升:从中原地产了解到,他们监测的
数据中,一二线城市的销量环比是上涨的,表现偏好。三四线城市的
销量环比下滑。整体成交与 5 月份基本持平。
新盘认购水平继续保持高水平,尤其是重点城市:咨询了几个重点城
市的新盘认购状况,其中南京基本上达到了 80-90%区间,苏州略微
低一些,在 70%左右。算是这段时间热度较高的城市。而重点城市普
遍的新盘认购率保持在较高水平,均值在 70%左右,超出去年接近 10
个百分点。
行业: 水泥
由于最近长江流域持续降雨,部分地区发生洪涝灾害,华东受影响明
显,与其他地区的价差收窄。
长江中下游需求下降明显,华东地区受到影响最为明显:6 月份开
始,整个长江中下游地区都迎来了大量的雨水,武汉、南京这些城市
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都出现了不同的洪涝灾害,一方面影响了水泥的下游需求,同时也对
水泥企业的出货是不利的。调研水泥厂表示,6 月份的水泥出货量环
比出现一定的下滑。
库存累积现象比较普遍:生产好的水泥出不去,前期下了订单的终端
企业,交货周期也变长了。目前水泥厂库存累积比较明显。
价格还会经历一段低迷期:华东地区水泥价格普遍下调了 10-20 元每
吨。库存积压肯定会继续打压价格,不过现在也在说一些灾后重建的
项目,不过暂时不会在现在的价格上体现。
行业: 钢铁
近日朋友圈热传一则“唐山地区调坯材,从 7 月 10 日—本月底将限
产 50%”的消息。调研后发现,钢厂均未收到类似的通知,消息不
实。
近期生产基本维持 6 月下旬状况:在唐山中欧会议后限产的产量就基
本上恢复了。目前没有收到相关的限产的协定。不过前两天唐山市长
召开了 6 月份大气污染防治工作剖析会,专门提到了“确保抗震 40
周年纪念活动空气质量,确保 7 月份退出全国空气质量监测城市排名
倒数第一,事关唐山形象,事关每个唐山人的荣辱和尊严”。所以从
表态上面来看,可能还是会有限产,但是限产的时点估计不会这么
快,估计会是至 7 月下旬会比较严格。
钢厂库存有所累积:钢厂表示最近的确有一些钢贸商在钢厂订货后没
有立即拿走,现在钢厂的库存有所累积。
价格反弹超预期,成交上表现一般:最近钢厂出货相对平稳,需求没
有出现明显增加的状况,肯定没办法支撑这么高的价格,还是有很多
宏观的因素。最近期货盘面明显更强,一直拉着现货走。
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行业: 动力煤
陕西某煤矿公司
订单小幅改善:订单情况比 5 月好,基本上是电厂和水泥企业。
严格执行限产政策:尽管六月动力煤价格有所上行,但是全省都在严
格执行限产政策,所以供给基本没有增量。现在全省对煤厂管控的的
比较严,未来产量还会下降。
三季度动力煤价格上行,但幅度有限:7 月动力煤价格还在小幅上
探,预期三季度动力煤价格继续上行,但幅度可能不会很大 。
行业: 银行
上海某大型股份制银行
半年因素导致 6 月贷款量有所增加:由于季末因素导致大家在冲 6 月
贷款业绩,对私业务有所上升,对公业务没有什么增量。上半年贷款
额度用了 60%多,了解一些中小型的银行这个比例在 75%以上。
银行业绩压力大,今年偏好同业存单:今年后面会重点做同业存单业
务,觉得同业存单整体的收益率还是比较有吸引力。
理财整体风险偏好低,业绩压力大:担心下半年信用风险再导致踩
雷,所以现在对委外的风控非常严。
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行业: 家电
6 月全国气温环比升高,华东、华北、西北等地气温较高。空调需求
的好转将有力拉动渠道库存的消化,加之基数降低,预计三季度开
始,空调内销出货将有改善。
天津某家电卖场
热浪来袭空调电扇销量上有所上升:整个 6 月天津的气温都在不断升
高,上一周高温超过 35 度,对电扇空调的需求理应出现明显增加。
观察到客流量比 5 月份增加不少,虽然电扇空调销量有所上升,但是
没有想象的好,很多顾客都是到实体店参考理想的电扇和空调型号,
之后再在线上下单。实体店就算举行优惠促销活动,价格也不比网上
的便宜,线上电商渠道依旧分流大量的销量,并且这种趋势短期看不
到逆转,现在卖场的库存挺多的,都是为了 5、6 月销售旺季,进入
三季度应该销量会有改善。
其他家电销量和 5 月持平:冰箱、洗衣机、电视等其他家电销量 6 月
数据几乎和 5 月持平,同比数据今年还是偏差的,可能是去年这个时
间大家股市都赚了钱,新添或者置换家电的需求比较大,对三季度仍
然持比较乐观的态度。
上海某家电卖场销售人员
风扇销量环比增 150%:普通转页扇 249 元-1100 元,挂壁的摇头扇则
339-459 元,空调扇 400-1400 元,进入 6 月夏季高温日来临,市场迎
来销售高峰,电风扇等小家电并无太大折扣和优惠。风扇集中在艾美
特、美的、先锋等三个品牌,其中艾美特和美的品牌显然占据优势。
普通的转页扇在高温前有部分折扣,空调扇出了传统的机型外,还有
蒸发式冷风扇和可移动的静音产品,相对更受市场欢迎。上海苏宁数
据统计到,6 月在上海地区电风扇和空调扇的月度销售同比增长达到
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36%,最近一周则环比增长 150%。
行业:汽车
6 月份整体销售较为平稳,端午过后销量有所反弹,由于去年基数较
低的原因(去年股灾后汽车销售较为低迷),同比增长仍然较高,但
是环比有所下滑。往后要进入 7、8 月的淡季,销售情况并不乐观。
上海某汽车经销商
调研对象表示,最近销售情况还算可以,比起 5 月份是差了不少,但
是今年 6 月冲刺情况还算不错,比起去年是好多了。7、8 月份是淡
季,销量情况估计会比较差。目前库存压力倒是不大,因为前几个月
销量不好,所以进货也比较谨慎。预计 9、10 月份可能销量能再起来
一点。
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地产:6月地产销售同比下滑速度明显放缓
在 5 月份我们监测的全国 86 个城市的销售(期房+现房)数据中,同
比增速为 24%,较 4 月份大幅下滑了 34%。而 6 月份的地产表现整体
较为平稳,同比增速下滑趋势明显放缓,6 月销售同比增速维持在
20%,较 5 月份仅下滑了 4%。预计 7 月份销售同比增速相比 6 月份
水平不会出现大幅下滑。
回顾 6 月份的房市销售,一线城市的销售贡献度明显提升。分城市来
看,主要得益于广州和上海成交量的上升。
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
-80%
-30%
20%
70%
120%
2011 2012 2013 2014 2015 2016
三线城市贡献二线城市贡献一线城市贡献全国86主要城市商品房销售同比
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
1月 3月 5月 7月 9月 11月
2011年 2012年 2013年
2014年 2015年 2016年百万平米/日
一线城市地产销量
0.0
0.2
0.4
0.6
0.8
1.0
1.2
1.4
1月 3月 5月 7月 9月 11月
2011年 2012年 2013年
2014年 2015年 2016年
百万平米/日
二线城市地产销量0.0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
1月 3月 5月 7月 9月 11月
2011年 2012年 2013年
2014年 2015年 2016年百万平米/日
三线城市地产销量
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螺纹:期货继续拉动现货价格上涨
从 6 月份开始,螺纹价格
出现大幅上涨。从形态上
来看,期货价格拉动现货
价格,期现价差明显收
窄。
从影响因素来看,宏观的
宽松预期作用大于基本面
的作用。
1)退欧直接导致了全球央
行的宽松预期,国内为了
对冲流动性可能采取降准
的预期明显增强。
2)需求淡季不淡的特征对
价格形成一定支撑,2016
年 6 月份成交量均值为
16.9 万吨,较 5 月份小幅
增加 0.75 万吨,年同比增
1.36 万吨。今年的 6 月份
市场整体成交活跃度较去
年有明显提高。
3)检修相比往年明显增
加,产量可能因为利润恢
复的原因下滑速度放缓,
但是产量季节性下滑的趋
势不变。
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
110%
14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07
百 唐山钢厂:高炉开工率 高炉开工率:全国
0
10
20
30
40
50
60
1月 3月 5月 7月 9月 11月
2016年 2015年 2014年 2013年
全国钢厂检修季节性分析万吨
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
15/01 15/04 15/07 15/10 16/01 16/04 16/07
螺纹钢期现价差
SHFE螺纹钢
价格:螺纹钢:HRB400 20mm:全国
元/吨 元/吨
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螺纹:低库存形成对价格的夯实底部支撑
从 2013 年以来国内钢铁行
业就进入了去库存周期,
越来越低的库存意味着中
间环节贸易商的缓冲作用
明显减弱,也就使得价格
一旦上涨或者下跌,货源
的紧张和宽松程度会被明
显的放大。
虽然近两周的价格上涨中
基本面的因素相对偏弱,
但是不得不说的是,低库
存使得价格的中枢在不断
的上移。即使价格有一定
的回调,但是程度也不会
很深,低库存仍然是期货
投资者做多的逻辑,看空
情绪并不深。
当前值得注意的是,部分
贸易商向钢厂订货后,并
没有取走货物,而是积压
在钢厂库存中,对于社会
库存的观测有一定的干
扰。不过据我们的测算,
冲击近两周来看,库存的
总量仍有略微的下降,库
存下降仍然构成价格的底
部支撑。
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1月 3月 5月 7月 9月 11月
2016年 2015年 2014年
2013年 2012年 2011年
钢材社会库存环比
500
700
900
1100
1300
1500
1700
1900
2100
2300
2500
250
350
450
550
650
750
850
950
1050
1150
13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07
螺纹钢社会库存 钢材社会库存千人 %
900.0
1100.0
1300.0
1500.0
1700.0
1900.0
13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01
库存:钢材:重点企业(旬)
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动力煤:限产政策执行严格,价格继续上探
动力煤的供需改善还在
继续。一方面 6 月火电
厂耗煤量同比增速转
正,进入 7 月火电厂耗
煤量仍在增加。另一方
面煤炭企业执行限产政
策比较严格,部分企业
仍在去生产。多处重要
产煤区域严格执行限产
政策效果很明显,由于
前期主要依赖社会库存
消耗,现在是库存大幅
减少,出现短期的供需
错配。
6 月动力煤价格稳中有
进,6 月 29 日秦皇岛
5500 大卡最新平仓价为
401 元/吨,较 5 月底上涨
16 元/吨;产地方面,山西
等地上涨 10 元/吨,内蒙
等地上涨 2-5 元/吨。进
入 7 月预计电厂补库或
将在一定程度上拉动需
求,预计在库存明显上涨
之前动力煤价格有望延
续上涨态势。
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
-0.3
-0.2
-0.1
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
2012/1 2012/8 2013/3 2013/10 2014/5 2014/12 2015/7 2016/2
6大发电集团耗煤量:当月同比
6大发电集团日均耗煤量
100
120
140
160
180
200
220
240
2015/3/18 2015/6/18 2015/9/18 2015/12/18 2016/3/18 2016/6/18
坑口价(含税):动力煤(Q5000):陕西
坑口价(含税):动力煤(Q5500):陕西
坑口价(含税):动力煤(Q6000):陕西
350
360
370
380
390
400
410
420
430
440
450
250
300
350
400
450
500
550
600
2016/1/1 2016/3/1 2016/5/1 2016/7/1
煤炭库存:秦皇岛港
秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西
产
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家电:今年家电销量增速离不开线上渠道的贡献
6 月电商天猫旗舰店
各大家电品牌销售
额都受益于 618 的
促销活动,其中包
括美的、海尔等六
个品牌销售额同比
增速都超过 50%。
中怡康数据显示,
与前一周相比,本
周天气转热,空调
销量增速环比大幅
提高,其他品类家
电由于上周 618 购
物节销量基数高,
单周线上增速均出
现环比下滑。上半
年家电整体销量呈
现线上增速明显,
线下增速疲软的状
态,这样的现象还
将延续到下半年。
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
-50%
0%
50%
100%
150%
200%
250%
300%
350%
美的 海尔 老板 九阳 华帝 苏泊尔
一二月同比 三月同比四月同比 五月同比六月同比 2016年前半年销售额(亿元)
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
空调 冰箱 洗衣机 彩电 抽油烟机
当周同比线上 当周同比线下
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
空调 冰箱 洗衣机 彩电 抽油烟机
今年以来同比线上 今年以来同比线下
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汽车:销售环比回落,同比仍然稳定
根据中国汽车工业
协会数据显示,5 月
份乘用车销量同比
小幅回升至 10%以
上,重卡销量则同
比 大 幅 改 善 至
25%。
根据乘联会的高频
周度数据显示,6 月
前 3 周零售数量高
于 去 年 且 保 持 平
稳。由于端午节原
因,前两周销量没
有放量,第三周有
明显增长。
从汽车经销商库存
预 警 指 数 可 以 看
到,6 月份库存压力
重新回升,年初以
来整体变化不大。
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01
乘用车当月销量同比 重型货车当月销量同比(右轴)
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
70000
80000
1-8日 9-17日 18-24日 25-31日 月累 全月
乘联会厂家6月周度零售数量和同比增速
15年日均销量 16年日均销量
15年同比增速(右轴) 16年同比增速(右轴)
40
45
50
55
60
65
70
13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01
汽车经销商库存预警指数
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汽车经销商反应 6 月市场需求回落,库存稳定
汽车经销商认为市
场总需求 6 月环比
有所下降,汽车市
场开始进入传统淡
季。
汽车经销商认为 4S
店销量的也在环比
下降。可以看到历
史上往往 6 月是环
比变差的,7 月环比
或许有所改善。
汽车经销商对于库
存的看法仍然变化
不大,总体来讲库
存压力不大。
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
201
3-0
2
201
3-0
4
201
3-0
6
201
3-0
8
201
3-1
0
201
3-1
2
201
4-0
2
201
4-0
4
201
4-0
6
201
4-0
8
201
4-1
0
201
4-1
2
201
5-0
2
201
5-0
4
201
5-0
6
201
5-0
8
201
5-1
0
201
5-1
2
201
6-0
2
201
6-0
4
201
6-0
6
汽车经销商观点比例:市场总需求
环比下降 环比基本持平 环比增长
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汽车经销商观点比例:4S店日均销量
环比下降 环比基本持平 环比增长
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6
汽车经销商观点比例:平均库存量
环比下降 环比基本持平 环比增长
Research
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 17 / 23
债券:国债期限继续有所收窄
两周内,国债期限价
差收窄 2bp,其中 1
年国债收益率下行了
7bp , 10 年 期 下 行
9bp,分别至 2.33%和
2.84%。
Shibor 隔夜和银行间
7天回购利率分别下
行 3.5bp 和 2.8bp。
而从最近央行的公开
市场操作上来看,最
近两周资金净投放
5200 亿元。
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SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周
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13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07
银行间回购加权利率:7天 中债国债到期收益率:1年
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-1000
0
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2000
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06/10 06/17 06/24 07/01
公开市场操作:货币净投放 公开市场操作:货币投放
公开市场操作:货币回笼
(0.5)
0.0
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12 13 14 15 16
国债10Y-1Y 国开债10Y-1Y
Research
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 18 / 23
债券:信用债长短端收益均大幅下行
两周内,信用债方
面,收益率短端和
长端明显下行。1 年
期中短票据 AA+下
行 16.6bp,1 年期企
业 债 AA+ 下 行
16.6bp。而 5 年期的
收益率有所下跌,
普遍在 17-20bp。导
致信用债期限利差
收窄,幅度在 3-5bp
左右。
10 年期国债收益率
两 周 内 下 行 了
9.4bp,那么企业债
的短端信用利差收
窄了 3bp。
2.0
2.2
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中短期票据到期收益率:1YAAA
中短期票据到期收益率:1YAAA-
中短期票据到期收益率:1YAA+
中短期票据到期收益率:1YAA
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企业债到期收益率:1YAAA
企业债到期收益率:1YAAA-
企业债到期收益率:1YAA+
企业债到期收益率:1YAA
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中短期票据到期收益率:5YAAA
中短期票据到期收益率:5YAAA-
中短期票据到期收益率:5YAA+
中短期票据到期收益率:5YAA
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企业债到期收益率:5YAAA
企业债到期收益率:5YAAA-
企业债到期收益率:5YAA+
企业债到期收益率:5YAA
Research
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 19 / 23
信用利差:地产信用利差略微收窄
两周内,地产行业
信用利差继续下降
6.6bp 至 1.79% 。
两周内,汽车行业
信用利差增加 0.2bp
至 0.78%。
两周内,家电行业
信用利差略微走扩
1.6bp 至 1.81%。
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百 信用利差指数:地产
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百 信用利差指数:汽车
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百 信用利差指数:家电
Research
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 20 / 23
信用利差:钢铁煤炭信用利差走扩
两周内,钢铁行业信
用利差增加了 17bp
至 3.36%。
两周内,煤炭行业信
用利差增加了 8bp 至
3.49%。
两周内,有色行业信
用利差下降了 4bp 至
2.60%。
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百 信用利差指数:钢铁
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
4.0%
13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07
百 信用利差指数:煤炭
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13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07
信用利差指数:有色
Research
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 21 / 23
中观指标—下游
相关指标 今值 前值 环比变化 同比变化
微观指标
小松挖机开机小时数(小时,月度) 135 132.7 1.73% 12.00%
全国水泥平均价格(元/吨,双周) 303.50 304.83 -0.44% -3.51%
下游
地产
土地
100 大中城市:成交土地溢价率(双周) 0.41 0.17 -43.37% 198.20%
100 大中城市:成交土地规划建筑面积(万平方米,双
周) 1590.27 957.61 -1.52% -20.55%
地产销量
30 大中城市:商品房成交面积(万平方米,双周) 80.73 85.54 -5.62% 12.91%
30 大中城市:商品房成交面积:一线城市(万平方米,
双周) 13.19 13.88 -5.00% -21.12%
30 大中城市:商品房成交面积:二线城市(万平方米,
双周) 49.61 52.23 -5.02% 20.57%
30 大中城市:商品房成交面积:三线城市(万平方米,
双周) 18.14 19.16 -5.35% 9.78%
地产投资
房地产开发投资完成额同比(月度) 6.56% 9.70% -3.14%
房屋新开工面积同比(月度) 10.64% 25.86% -15.22%
地产竣工和库存
房屋竣工面积(万平方米,月度) 6549.47 5477.40 1072.07
房屋竣工面积同比(月度) 21.25% 29.91% -8.66%
商品房待售面积(万平方米,月度) 72169.00 72690.00 -521.00
商品房待售面积同比(月度) 9.90% 10.70% -0.80%
家电
家电销量
销量:家用空调同比(月度) -20.90% -20.80% -0.10%
销量:冰箱同比(月度) 0.90% -6.10% 7.00%
销量:洗衣机同比(月度) 11.50% -2.80% 14.30%
家电产量
产量:家用空调同比(月度) -11.30% -20.00% 8.70%
产量:冰箱同比(月度) 1.70% -10.80% 12.50%
产量:洗衣机同比(月度) 4.90% -3.50% 8.40%
家电库存
库存:家用空调(万台,月度) 804.20 676.60 127.60
库存:冰箱(万台,月度) 317.90 246.10 71.80
库存:洗衣机(万台,月度) 396.60 395.90 0.70
汽车
销量:乘用车同比(月度) 11.42% 6.61% 4.81%
销量:重型货车同比(月度) 25.71% 6.09% 19.62%
Research
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 22 / 23
中观指标—中上游
相关指标 今值 前值 环比变化 同比变化
中上游
黑色
螺纹钢盈利
全现货螺纹钢成本(元/吨,双周) 2264.06 2215.20 2.21% 0.16%
螺纹钢:20MM 上海(元/吨,双周) 2240.00 2100.00 6.67% -6.30%
螺纹钢吨毛利(元/吨,双周) -24.06 -115.20 -79.11% 1.67%
钢厂行为
螺纹/铁矿比价(双周) 4.87 5.14 -5.27% 15.05%
唐山钢厂:高炉开工率(%,双周) 82.32 51.22 60.72% -8.80%
高炉开工率:全国(%,双周) 79.70 75.28 5.87% -3.26%
螺纹钢社会库存(万吨,双周) 380.80 406.61 -6.35% -39.43%
钢材社会库存(万吨,双周) 896.62 911.17 -1.60% -30.25%
铁矿石
进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂(双
周) 24.00 23.00 4.35% -11.11%
库存:铁矿石:港口合计(万吨,双周) 10057.00 10017.00 0.40% 26.31%
铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5,美元/吨,双周) 4.33 4.85 -10.68% -21.82%
铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3,双周) 8.99 9.13 -1.49% -29.07%
精炼铜
LME 铜库存(吨,双周) 198925.00 192175.00 3.51% -38.22%
上期所铜库存(吨,双周) 166105.00 210995.00 -21.28% 32.68%
保税区精炼铜库存(吨,月度) 580000.00 620000.00 -6.45% -14.71%
进口数量:精炼铜:当月值(吨,月度) 319255.00 341677.00 -6.56% 15.93%
沪伦铜比价(双周) 1.16 1.16 -0.12% -1.87%
伦敦三月期铜(美元/吨,双周) 0.00 4670.00 -100.00% -100.00%
伦敦三月期铝(美元/吨,双周) 1655.00 1635.50 1.19% -3.22%
伦敦三月期锌(美元/吨,双周) 2111.00 2026.00 4.20% 4.56%
动力煤
动力煤库存(万吨,双周) 867.83 857.96 1.15% -35.24%
进口数量:动力煤:当月值(万吨,月度) 375.24 402.42 -6.76% -20.55%
秦皇岛港动力末煤(Q5500)/澳大利亚 BJ 动力煤现货价
(双周) 1.11 1.15 -3.69% 5.53%
秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产(元/吨,双
周) 396.00 390.00 1.54% -1.00%
产量:发电量:当月同比(月度) 1.62% -0.13% 1.76%
铁路货运量:当月同比(月度) -4.50% -6.36% 1.86%
6 大发电集团耗煤量:当月同比(月度) -9.74% -7.23% -2.51%
Research
弘则弥道(上海)投资咨询有限公司• Horizon Insights 23 / 23
我流落在你名字的黑洞里,风声四起。月亮的南边,一个女人夜夜倾听你的鼾声。我不敢询问,她湿润着
你的手势,我不敢像她一样穿一身红裙。与月亮无关,一个季节坠地有声。在你的名字之上,一切应约发
生却又呼之不及。是谁故意推迟黎明,用九死一生的决心说服疼痛。用一千条月华,捆绑我。
——余秀华
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本研究报告仅供弘则弥道(上海)投资咨询有限公司的正式客户使用,不会仅因接收人收到本报告而将其视为客户。
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不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。
地址:上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 22 楼 2220 室,中国上海,200120
近期报告
•2016 年 6 月 24 日
•2016 年 5 月 27 日
•2016 年 5 月 13 日
•2016 年 5 月 3 日
•2016 年 4 月 19 日
•2016 年 4 月 5 日
•2016 年 3 月 22 日
•2016 年 3 月 8 日
•2016 年 2 月 23 日
•2016 年 2 月 2 日
•2016 年 1 月 19 日
家电 6 月表现出色,螺纹煤炭三季度有望好转
5 月经济表现依然不佳,海外需求强于国内
需求放缓,实体企业利润收窄
实体经济复苏有所放缓
实体经济延续前期改善格局
3 月地产销量全线上涨,钢厂盈利大幅好转
乐观情绪蔓延,实体供需维持改善预期
地产投资属性未见拐点,补库周期催生中上游利润修复
地产成需求亮点,利好黑色产业链供需格局
下游需求年底维持弱改善格局
投资性需求改善难改变地产弱势格局,中上游近期基本面偏弱