organisme plasament colectiv 2013

1MsBANK PIAA DE CAPITAL I INTERMEDIEREA BANCAR

Organismele de plasament colectiv

2013

2Organismele de plasament colectiv

Organismele de plasament colectiv entiti cu sau frpersonalitate juridic, destinate atragerii economiilor individuale (prin apel public sau privat) i investiiei colective a acestora.

Clasificare (conform Directivei UCITS)

1) organisme de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM);2) alte organisme de plasament colectiv (AOPC).

3Cadrul legal

OUG 32/2012 privind organismele de plasament colectiv nvalori mobiliare i societile de administrare a investiiilor,precum i pentru modificarea i completarea Legii nr. 297/2004privind piaa de capitalImplementeaz n Romnia prevederile Directivei UCITSIV(2009/65/CE) , precum i ale Directivei 2010/44/UE de punere naplicare a acesteia;

Legislaia secundar: Regulamentul CNVM nr. 15/2004 privindautorizarea i funcionarea societilor de administrare ainvestiiilor, a organismelor de plasament colectiv i adepozitarilor

4Organismele de plasament colectiv

Avantajele investiiei n OPC

- Administrare profesionist;- Diversificarea portofoliului;- Economiile de scal;- Transparena plasamentelor.

5Societile de administrare a investiiilor (SAI)

Societatea de Administrare a Investiiilor (SAI) estepersoan juridic, constituit sub forma unei societi peaciuni, care funcioneaz numai n baza autorizaii emise dectre autoritatea naional a pieei de capital, n cazulRomniei - Comisia Naional a Valorilor Mobiliare.

SAI trebuie s dispun de un capital iniial minim de 125.000euro. Dac valoarea portofoliului administrat de SAI depete250 milioane de euro, SAI trebuie s-i suplimenteze fondurileproprii cu o cot de 0,02% din suma cu care valoareaportofoliilor administrate de aceasta depete suma limitmenionat. Totalul dintre capitalul iniial i suma suplimentareste de maximum 10 milioane de euro.


SAI are ca obiect de activitate administrarea organismelorde plasament colectiv n valori mobiliare i a altor organismede plasament colectiv, inclusiv a societilor de investiiifinanciare (SIF) care nu se autoadministreaz.

Societile de administrare a investiiilor pot desfura i alteactiviti, cum ar fi administrarea pe baz discreionar,conform mandatelor date de investitori, dac aceste portofoliiinclud unul sau mai multe instrumente financiare.

SAI pot presta servicii conexe sub forma consultanei deinvestiii privind unul sau mai multe instrumente financiare i aactivitii de pstrare i administrare legat de titlurile departicipare ale OPC numai dac respectiva societate esteautorizat pentru obiectul principal de activitate i pentruactivitile de la paragraful precedent.


Activitatea de administrare a portofoliilor colective

Servicii: administrarea investiiilor; serviciile juridice i de contabilitate aferente administrrii

portofoliilor; cererile de informare ale clienilor; cercetare de pia; evaluarea portofoliilor i determinarea valorii titlurilor de

participare, inclusiv aspectele fiscale; monitorizarea conformitii cu reglementrile n vigoare;


Activitatea de administrare a portofoliilor colective

Servicii: meninerea unui registru al deintorilor de titluri de

participare; distribuia veniturilor; emiterea i rscumprarea titlurilor de participare; inerea evidenelor; marketing i distribuie.


Legislaia permite delegarea unora dintre activitilemenionate anterior. Decizia de delegare a activitilordepinde de gsirea unor soluii mai eficiente de administrare aportofoliului (cum ar fi delegarea administrrii sub-portofoliuluide aciuni ctre o SAI cu o mai mare experien investiionalntr-o anumit regiune geografic) sau apelarea la soluii deeficientizare a funcionrii societii prin reducerea costurilor(delegarea activitilor juridice, contabile, de meninere aregistrului de titluri de participare, evaluare a portofoliului).

Delegarea activitilor nu exonereaz SAI de rspunderealegal care i revine.

10

Societile de administrare a investiiilor (SAI)

n Uniunea European, procesul de delegare este supus unorprevederi legislative riguroase, astfel nct:

a) mandatul nu trebuie s mpiedice supravegherea corespunztoare a societii de administrare a investiiilor i s opreasc societatea de administrare a investiiilor s acioneze, sau s mpiedice OPC s fie administrat, n interesul cel mai bun al investitorului;

b) trebuie s fie stabilite msuri care s permit persoanelor care conduc activitatea societii de administrare a investiiilor s monitorizeze n mod eficient i n orice moment activitatea societii de administrare creia i-a fost delegat activitatea.

11


Desfurarea n condiii de eficien, siguran i transparen a activitii, impune existena unei structuri interne a societii bazat pe o serie de reguli interne printre care se enumer:a) proceduri administrative i contabile corespunztoare, de control i siguran pentru procesarea electronic a datelor, precum i mecanisme adecvate de control intern, inclusiv reguli referitoare la tranzaciile personale ale salariailor i ale SAI;b) proceduri adecvate care s asigure separarea instrumentelor financiare aparinnd investitorilor ntre ele i de cele ale SAI, n scopul protejrii drepturilor de proprietate ale acestora, precum i mpotriva folosirii acestor instrumente financiare de ctre SAI n tranzaciile pe cont propriu;

12


d) pstrarea nregistrrilor tranzaciilor desfurate, pentru a permite CNVM s supravegheze respectarea regulilor prudeniale, regulilor de conduit n afaceri, precum i a altor cerine legislative i de reglementare;e) existena unei structuri organizatorice care s minimizeze riscul unui conflict de interese ntre investitori, ntre SAI i investitori, ntre investitori i organismele de plasament colectiv n valori mobiliare (OPCVM) sau ntre OPCVM-uri. n situaia nfiinrii unei sucursale, structura organizatoric a acesteia nu trebuie s contravin regulilor de conduit stabilite de ctre statul membru gazd pentru evitarea conflictului de interese.

13

Depozitarul

Depozitarul are un rol esenial n funcionarea n condiii de siguran a sistemului organismelor de plasament colectiv. Fiecare OPC trebuie s aib un depozitar.n esen, depozitarul este instituia de credit care pstreaz n condiii de siguran activele i verific modalitatea de calcul a valorii unitare a activului net (VUAN).

14

Depozitaruln conformitate cu prevederile legale, depozitarul trebuie:

a) s se asigure c vnzarea, emiterea, rscumprarea sau anularea titlurilor de participare sunt efectuate de ctre SAI sau o alt entitate, n numele OPCVM, n conformitate cu legea, reglementrile CNVM i cu regulile fondului, sau cu prevederile actului constitutiv al societii de investiii;

b) s se asigure c valoarea titlurilor de participare este calculat n conformitate cu regulile fondului, sau cu prevederile actului constitutiv al societii de investiii i cu prevederile legislaiei;

15

Depozitarul

c) s ndeplineasc instruciunile SAI sau ale societilor de investiii autoadministrate, cu excepia cazului n care acestea sunt contrare legislaiei n vigoare ori regulilor fondului, sau cu prevederile actului constitutiv al societii de investiii;

d) s se asigure c, n tranzaciile avnd ca obiect activele OPCVM, orice sum este achitat n termenul stabilit;

e) s se asigure c veniturile OPCVM sunt administrate i calculate n conformitate cu legislaia n vigoare, cu reglementrile CNVM i cu regulile fondului/actului constitutiv al societii de investiii.

16

Distribuitorii

Distribuitorii au un rol important n relaia cu investitorii (punerea la dispoziia acestora a prospectelor, rapoartelor periodice, informarea asupra caracteristicilor produselor) i n creterea cotei de pia a societilor de administrare. SAI (inclusiv prin ageni delegai); alte SAI; SSIF; institutii de credit.

17

Alte entiti

intermediari instituii de credit auditorul financiar autoritatea de autorizare, reglementare, supraveghere

i control.

18

Caracteristicile OPCVM (UCITS)

Domicilierea ntr-un Stat Membru, Armonizarea legislaiilor naionale, Recunoatere reciproc ntre Statele Membre, Supraveghere realizat de Statul de Origine, Ofert public a titlurilor de participare, Emisiune/rscumprare continu a titlurilor de participare,

la cererea deintorilor, pe baza valorii unitare a activului net calculate de depozitar.

19

Caracteristicile OPCVM (UCITS)

Diversificarea portofoliului pe principiul dispersiei riscului Pstrarea n condiii de siguran a activelor de ctre un

depozitar, Prevederi detaliate privind UCITS n prospectul de

emisiune, Existena unui prospect de emisiune simplificat, ca

instrument de facilitare a marketing-ului unui UCITS, Existena unui auditor, care prin rapoartele periodice

prezint investitorilor situaia organismului de plasament colectiv.

20

Caracteristicile AOPC

Spre deosebire de OPCVM, AOPC:

Se distribuie pe teritoriul UE doar n baza acordurilor de reciprocitate;

Au o politic de investiii mai permisiv; Emisiunea i rscumprarea se realizeaz la anumite

date/perioade specificate n documentele de constituire.

21

Clasificarea OPC (ca grad de risc)

risc redus fonduri care investesc n instrumente ale pieei monetare i fonduri de obligaiuni;

risc mediu fonduri de aciuni i fonduri cu politica de investiii diversificat;

risc ridicat fonduri adresate investitorilor specializai (fonduri nchise, cu numr limitat de investitori i cu valoare minim a investiiei ridicat).

22

Politica de investiii a OPCVM

valori mobiliare i instrumente ale pieei monetare nscrise sau tranzacionate pe o pia reglementat, din Romnia sau dintr-un stat membru;

valori mobiliare i instrumente ale pieei monetare admise la cota oficial a unei burse dintr-un stat nemembru sau negociate pe o alt pia reglementat dintr-un stat nemembru, care opereaz n mod regulat i este recunoscut i deschis publicului, cu condiia ca alegerea bursei sau a pieei reglementate s fie aprobat de CNVM ori s fie prevzut n regulile fondului sau n actele constitutive ale societii de investiii, aprobate de CNVM;

23


valori mobiliare nou emise care urmeaz s fie admise la tranzacionare;

titluri de participare ale OPCVM/AOPC;

depozite constituite la instituii de credit, care sunt rambursabile la cerere sau ofer dreptul de retragere, cu o scaden care nu depete 12 luni, cu condiia ca sediul social al instituiei de credit s fie situat n Romnia ori ntr-un stat membru sau, n situaia n care acesta se afl n afara Uniunii Europene, s fie supuse unor reguli prudeniale evaluate de ctre CNVM ca fiind echivalente acelora emise de ctre Uniunea European;

24


instrumente financiare derivate;

instrumente ale pieei monetare, altele dect cele tranzacionate pe o pia reglementat, care sunt lichide i au o valoare care poate fi precis determinat n orice moment, cu condiia ca emisiunea sau emitentul s fie supuse reglementrilor referitoare la protecia investitorilor i a economiilor acestora.

Prin excepie, un OPCVM poate investi maximum 10% din activele sale n instrumente ale pieei monetare i valori mobiliare altele dect cele menionate anterior.

25


Limite de expunere: Maxim 5% din active n valori mobiliare sau instrumente ale

pieei monetare emise de acelai emitent; Maxim 20% din activele sale n depozite constituite la

aceeai entitate; Limita de 5% de mai sus poate fi majorat la 10% cu

respectarea anumitor condiii; Maxim 20% din active n instrumente financiare emise de

aceeai entitate/grup de societi;

26


Limite de expunere: Limita de 5% poate fi majorat la 35% n cazul obligaiunilor

emise de autoriti centrale sau locale; Limita de 5% poate fi majorat la 25% n cazul obligaiunilor

ipotecare; Limita de 5% poate fi majorat pn la 20% atunci cnd este

urmat structura unui indice; Maximum 20% din active n titlurile de participare ale unui

OPCVM;

27


Limite de expunere: Maximum 10% din active n titlurile de participare ale unui

AOPC;

Maximum 10% din aciunile, instrumentele pieei monetare sau obligaiunile unui emitent;

Maximum 25% din titlurile de participare ale unui OPCVM/AOPC.

28

Calculul activului net al OPCVM

Valoarea unitar Valoarea net a activelor fondului la acea dat a activului net la acea dat = -----------------------------------------------

Numr total de uniti de fond n circulaie laacea dat

Pre emisiune = VUAN + Comision cumprarePre rscumprare = VUAN Comision rscumprare

Aciunile tranzacionate se evalueaz la la preul de nchidere alseciunii de pia considerat pia principal sau preul dereferin furnizat n cadrul altor sisteme de tranzacionare dectpieele reglementate inclusiv sistemele alternative de ctreoperatorul respectivului sistem de tranzacionare aferent zileipentru care se efectueaz calculul.

29


Instrumentele financiare cu venit fix, conform uneia din urmtoarele metode ceeste specificat n prospect i n regulile fondului/actul constitutiv al O.P.C:

1. Preul de nchidere seciunii de pia considerat pia principal sau preulde referin furnizat n cadrul altor sisteme dect pieele reglementateinclusiv sistemele alternative aferent zilei pentru care se efectueazcalculul,

sau2. Metoda bazat pe recunoaterea zilnic a dobnzii i amortizarea discount-

ului/primei aferente perioadei scurse de la data efecturii plasamentului,sau3. Metoda bazata pe utilizarea unor cotaii de pia, in situaia existentei unor

repere de pre compozit relevante publicate de instituii oficiale sau firmeprivate recunoscute la nivel internaional (ex. BNR, Bloomberg, Reuters).

30


Aciunile neadmise la tranzacionare pe o pia reglementat sau n cadrulaltor sisteme de tranzacionare dect pieele reglementate inclusivsistemele alternative din Romnia, dintr-un stat membru sau nemembruvor fi evaluate conform uneia dintre urmtoarele metode:

1. valoarea contabil pe aciune, astfel cum rezult din ultima situaie financiaranual (ntocmit n conformitate cu Reglementrile contabile naionaleaplicabile emitentului sau ntocmit n conformitate cu IFRS) a entitiirespective. In cazul instituiilor de credit, valoarea contabila pe aciune areca baza de calcul valoarea capitalului propriu cuprinsa in raportrile lunaretransmise la BNR.

sau2. valoarea determinat prin aplicarea unor metode de evaluare conforme cu

standardele internaionale de evaluare (n care este utilizat principiul valoriijuste), aprobate de ctre consiliul de administraie/conducereaSAI/societii de investiii care se autoadministreaz.

31


Depozitele bancare sunt evaluate pe baza principiuluirecunoaterii zilnice a dobnzii.

Instrumentele financiare derivate netranzacionate vor fievaluate la valoarea determinat prin aplicarea unor metodede evaluare conforme cu standardele internaionale deevaluare (n care este utilizat principiul valorii juste) iaprobate de ctre consiliul de administraie/conducereaSAI/societii de investiii care se autoadministreaz;

32

Calculul activului net al OPCVMObligaiile unui fond sunt constituite din:

a) cheltuieli privind plata comisioanelor datorate societii de administrare a investiiilor;

b) cheltuieli privind plata comisioanelor datorate depozitarului;c) cheltuieli cu comisioanele datorate intermediarilor;d) cheltuieli cu comisioanele de rulaj i alte servicii bancare;e) cheltuieli cu dobnzi, n cazul contractrii de ctre fondul

deschis de investiii a mprumuturilor n condiiile impuse de prezentul regulament;

f) cheltuieli cu comisioanele i tarifele datorate CNVM;g) cheltuieli de emisiune cu documentele fondului deschis de

investiii;h) cheltuieli cu auditul financiar pentru fondul deschis de

investiii.

33

Riscul unui OPCVM1. Riscul de pia riscul de pieredere a valorii ca urmare a fluctuaiei valorii instrumentelor din portofoliu.2. Riscul de credit riscul de pierdere a valorii n situaia n care emitentul unui instrument din portofoliu nu i ndeplinete obligaiile fa de fond.3. Riscul operaional riscul generat de pierderi datorate unor factori interni ai SAI (decizii investiionale greite) sau externi.4. Riscul legislativ riscul generat de aplicarea incorect a legislaiei de ctre autoritile competente sau de impunerea de sanciuni asupra SAI.5. Riscul de reputaie riscul generat de propagarea unei imagini negative a SAI, care poate conduce la retrageri masive ale investitorilor sau la creterea costurilor impuse de furnizorii de servicii de intermediere financiar.

34

Clasificarea EFAMA fonduri de aciuni (85% expunere permanent minim

pe aciuni a portofoliului); fonduri de instrumente cu venit fix (portofoliul este

format din minimum 90% obligaiuni, investiiile naciuni nefiind permise);

fonduri de instrumente ale pieei monetare (portofoliul format din instrumente cu venit fix i instrumente ale pieei monetare, durata modificat a acestuia fiind de maxim un an);

fonduri diversificate (portofoliul const n diferite clase de instrumente financiare);

alte fonduri (fonduri de fonduri, fonduri garantate, fonduri cu capital protejat).

MsBANK PIAA DE CAPITAL I INTERMEDIEREA BANCAROrganismele de plasament colectivCadrul legalOrganismele de plasament colectivSocietile de administrare a investiiilor (SAI)Societile de administrare a investiiilor (SAI)Societile de administrare a investiiilor (SAI)Societile de administrare a investiiilor (SAI)Societile de administrare a investiiilor (SAI)Societile de administrare a investiiilor (SAI)Societile de administrare a investiiilor (SAI)Societile de administrare a investiiilor (SAI)DepozitarulDepozitarulDepozitarulDistribuitoriiAlte entitiCaracteristicile OPCVM (UCITS)Caracteristicile OPCVM (UCITS)Caracteristicile AOPCClasificarea OPC (ca grad de risc)Politica de investiii a OPCVMPolitica de investiii a OPCVMPolitica de investiii a OPCVMPolitica de investiii a OPCVMPolitica de investiii a OPCVMPolitica de investiii a OPCVMCalculul activului net al OPCVMCalculul activului net al OPCVMCalculul activului net al OPCVMCalculul activului net al OPCVMCalculul activului net al OPCVMRiscul unui OPCVMClasificarea EFAMA

organisme plasament colectiv 2013

Documents