outubro 2018 - ri.energisa.com.br · integração com o peru através rodovia transoceânica...
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CONFIDENCIAL
01 Overview do Grupo Energisa
02 Contexto e Energisa pós Aquisição
03 Visão do Mercado e Agências de Rating
Índice
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243 112 33
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199 234 251
CONFIDENCIAL
Overview do Grupo Energisa
4
CONFIDENCIAL Overview do Grupo Energisa Perfil Corporativo
113 anos de experiência no setor brasileiro de energia elétrica
5ª maior distribuidora do Brasil
R$ 11 bilhões(1) em Market Cap, listada no Nível 2 de Governança Corporativa na BMF&Bovespa
R$ 2,6 bilhões de EBITDA Ajustado (últimos 12 meses), no 2T18
Grupo reconhecido no Índice de Satisfação da Qualidade Percebida pelo consumidor residencial(2)
Ser uma das melhores e mais respeitadas empresas de energia elétrica no Brasil,
com foco em distribuição e atuação em transmissão e geração
Notas:
(1) Dados de 5 de setembro de 2018.
(2) ISQP/ABRADEE – Associação Brasileira de Distribuidores de Energia Elétrica.
Vencedora do prêmio Abradee como 1ª distribuidora de energia elétrica no Brasil
5
CONFIDENCIAL Overview do Grupo Energisa Estrutura Societária
100,0%
100,0%
100,0%
76,7%
99,9%
57,7%
99,0%
Distribuição Controle Direto Energisa
EMG ESE EPB
ENF EBO
Distribuição Controle Direto Rede Energia (2)
ETO
EMS ESS
EMT 39,8%
95,3%
97,5%
73,7%
95,2%
Gipar /
Família Botelho
CV = 66,1% CT = 30,0% CV = 2,6% CT = 5,3%
GIF IV (Gávea) Outros Minoritários
CV = 21,3% CT = 43,7%
FIA Samambaia (1)
CV = 10,0% CT = 20,9%
100,0%
100,0%
100,0%
100,0% 100,0% 100,0%
Serviços
100,0%
Energisa Pará
Transmissora I
100,0%
100,0%
Energisa Goiás
Transmissora I
Bloco de controle Free Float
100,0%
100,0%
Energisa Pará
Transmissora II
Transmissão
100,0% 100,0%
Legenda: CV = Capital Votante | CT = Capital Total
(1) Posição direta e indireta através de veículos de investimentos
(2) A Energisa possui participação de 96,3% na Rede Energia. Os percentuais em laranja representam a participação total (direta e indireta) da Energisa S/A nas empresas, ajustada pelo percentual detido na Rede Energia.
(3) Eletroacre e Ceron em fase de cumprimento de condições precedentes.
Ceron(3)
Eletroacre(3)
Energisa
Comercializadora Energisa Soluções
Energisa Soluções
Construções
Energisa
Serviços Aéreos Energisa Planejamento
Multi Energisa
Serviços
6
CONFIDENCIAL Overview do Grupo Energisa 11 Distribuidoras e 3 Transmissoras (Greenfield)
Operações nas 5 regiões do país
ESS
ESS EMG
ENF
ESS
EMS
EMT
ETO
EPB EBO
ESE
ESS
ESS
Ceron (em
fase de
aquisição)
Eletroacre
(em fase de
aquisição)
Energisa Pará I
(Transmissão)
Energisa Pará II
(Transmissão)
Energisa Goiás I
(Transmissão)
Nota: Dados de jun/18 incluindo Ceron e Eletroacre. Receita líquida (jun/18 UDM) desconsidera receita de construção.
7,5 milhões Consumidores
862 Municípios
atendidos
15.218 Colaboradores
33.670 GWh Em vendas
2.032 mil Km2
De área de concessão
471.539 km De redes de distribuição
+20 milhões De pessoas
atendidas
674 Subestações
R$ 16 bilhões De receita Líquida
18.872 km De linhas de distribuição
de alta voltagem
~1.000 km De linhas de transmissão
em construção
7
CONFIDENCIAL
79.2
65.6
55.3 55.3
33.7 29.2
25.8 24.7 18.2
-
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Overview do Grupo Energisa 5ª Maior Empresa de Distribuição e 4ª Maior entre as Distribuidoras Privadas
5a
Mercado Cativo (TWh) em 2017
4 1 11 4 1 1 9 2 3
Fonte: Relatórios das companhias
(1) Inclui Eletropaulo.
(2) Inclui Ceron e Eletroacre.
(3) Inclui Cepisa.
# de Concessões
(1) (2) (3)
8
CONFIDENCIAL Overview do Grupo Energisa Mercado de Energia
CAGR Brasil: 3,1% a.a.
CAGR Energisa: 4,8% a.a.
CAGR Pioneiras: 3,9% a.a.
CAGR Adquiridas: 5,3% a.a.
4,7% 7,4% 4,4% 3,4% 5,9% 3,0% -1,1% 8,2% 4,2% 3,5% 3,4% 2,5% -2,3% -0,9% 0,8%
15,809 16,696 17,804 18,413 19,577 20,666 21,464 22,919 23,983 25,684 27,482 29,004 29,019 28,549 29,605 14,685
7,1 5,6
6,7
3,5
6,3 5,6 3,8
6,8 4,6
7,1 7,0 5,5
0,1 -1,6
3,7 3,0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 6M18
Consumo Total (Cativo + Livre) Grupo Energisa
GWh %
Historicamente, Grupo Energisa apresenta média de crescimento superior ao Brasil
1,3%
9
CONFIDENCIAL Overview do Grupo Energisa EBITDA Reportado x EBITDA Regulatório (Excluindo Não Recorrentes)
Distribuidoras
12 meses (R$ milhões)
33%
33%
21% 25%
Jun/18 UDM
1.995
1.495
Dez/17
1.822
1.369
Dez/16
1.457
1.208
Dez/15
1.343
1.077
Reportado (excluindo itens não recorrentes) Regulatório
484
429392
362
696654
592568
44% 53%
51% 57%
Jun/18 UDM Dez/17 Dez/16 Dez/15
940
816
715
865775
28%
24%
6% 8%
Jun/18 UDM
1.298
1.011
Dez/17
1.167
Dez/16 Dez/15
Pioneiras
12 meses (R$ milhões)
Adquiridas
12 meses (R$ milhões)
Nota: Itens não recorrentes em Jun/18 UDM: R$ 25,0 milhões (custos indenizatórios), R$ 353,7 milhões (reversão de VNR), R$ 13,4 milhões (provisões e desativação de ativos na ESE), R$ 46,2 milhões (despesas de
plano de saúde do benefício pós-emprego), R$ 5,1 milhões (adesão ao PERT), R$ 44,8 milhões (recontabilização de valores da CVA na EMT e EMS); e R$ 41,2 milhões (sobrecontratação).
10
CONFIDENCIAL
Nota:
(1) Em março/18.
Overview do Grupo Energisa Evolução da BRL
Evolução da BRL(1) (em termos reais) entre o 3o e 4o ciclo (%)
(6)(6)
(2)(1)
23455
81515
1920
222223
2530
3233
404142
5151
555859
72
D29 D28 D27 D26 ENF D24 D23
EMG D21 D20 D19 ESS
EMT D4 D3 D2
ETO
ESE EMS EPB D14 D13 D12 D11
Energisa EBO
D9 D8 D7 D6
BRL (3o Ciclo vs 4o Ciclo) – R$ bilhões
+51,3%
BRL(1) (4o Ciclo)
3.460
+1.174
BRL(1) (3o Ciclo)
2.286
+309
+19,8%
BRL(1) (4o Ciclo)
1.865
BRL(1) (3o Ciclo)
1.556
+18,8%
BRL(1) (4o Ciclo)
BRL(1) (3o Ciclo)
EMS
ESE
EMT
BRL (3o Ciclo vs 4o Ciclo) – R$ bilhões
+309
797
671 +126
+32,2%
BRL(1) (4o Ciclo)
9,2
+2,2
BRL(1) (3o Ciclo)
6,9
11
CONFIDENCIAL
Overview do Grupo Energisa Política de Endividamento
Alavancagem
Prazo Médio, Duration e Base de Credores
Política Interna
A Energisa detém uma política de endividamento definida, especificando parâmetros para seu controle, dentre os quais:
quantidade, duration, custo, garantias e escolha de credores
• Limitação do montante de endividamento, reduzindo riscos de refinanceamento
• Até maio/2020 o limite do endividamento deverá respeitar uma alavancagem máxima de
3,5x, sendo permitidas ultrapassagens apenas em momentos específicos de aquisição de
ativos ou realização de investimentos mais expressivos em projetos
• Busca por alternativas que ofereçam a melhor combinação de (i) custo; (ii) maior duration; e (iii)
menores restrições financeiras e operacionais
• Busca pela preservação de um prazo médio da dívida líquida consolidada da Companhia superior à 4
(quatro) anos
• Distribuição do endividamento em uma base diversificada de credores, evitando a concentração de
posições
• A contratação de qualquer endividamento pela Companhia deve observar (i) a aderência ao
orçamento aprovado; (ii) o Regimento Interno da Diretoria da Energisa; (iii) aprovações
específicas do Conselho de Administração, conforme necessário; e (iv) aprovações dos órgãos
reguladores
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159 194
250 169 60
243 112 33
233 239 159
194 205 35
219 219 219
160 160 160
199 234 251
CONFIDENCIAL
Contexto da Aquisição e Energisa pós Aquisição
13
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron Visão Geral das Concessões Adquiridas
municípios
clientes 633 mil
CERON
área de concessão 238 mil km2
mercado 3,0 TWh
ativo financeiro da concessão (contábil)
receita líquida 1,2 bi R$
1,3 bi R$
52
ELETROACRE
municípios
clientes 263 milhões
área de concessão 164 mil km2
mercado 1,0 TWh
ativo financeiro da concessão (contábil)
receita líquida 490 milhões R$
459 milhões R$
22
Distribuidoras são elegíveis ao benefício da SUDAM
Nota: Dados de dez/17, exceto ativo financeiro regulatório (jun/18).
Incluir nota sobre o que é o
beneficio da SUDAM
14
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron Perfil dos Mercados
CERON ELETROACRE
40,4%
10,6%
20,7%
10,7%
13,8%
3,8%
Residencial
Industrial
Comercial
Rural
Clientes Livres
Outros
2017 2017
45,3%
19,6%
23,1%
3,7%
Residencial
Industrial
Rural
Comercial
Clientes Livres
4,8%
Outros
3,4%
223 186
157
221
169
Ceron EMT Eletroacre Brasil ETO
Consumo Médio Residencial (kWh) - 2017 Demanda reprimida por falta de
investimento na CERON
Possibilidade de ampliação de novas
cargas no médio prazo com
eliminação de 17 sistema isolados
em RO e 2 sistemas no AC até 2020
15
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron Dinâmica da Economia e Mercado
Regiões com crescimento de PIB e mercado acima da média Brasil (+4 p.p.)
4,6 4,7
2,9
6,0 5,5
Ceron Brasil Eletroacre EMT ETO
Crescimento de PIB (%)
CAGR ’02-’15
6,4 6,9
2,1
5,7
7,7
Brasil Ceron Eletroacre EMT ETO
Crescimento de Mercado Total (%)
CAGR ’07-’17
Fronteira agrícola em expansão com plantio grãos
Centro logístico para escoamento de produção pelo Rio Madeira
Potencial para plantio de algodão na fronteira com MT
5º maior rebanho bovino no país
Aumento recente da suinocultura
PIB 2018E: +3,6%
ELETROACRE CERON
PIB: 78% serviços, 11% indústria e 11% agropecuário
Integração com o Peru através rodovia Transoceânica acessando
mercado de 30 milhões habitantes
Solo é argiloso e facilita expansão da aquicultura
Ligação com Porto Velho será facilitada em breve com ponte no
rio Madeira em Abuanã
PIB 2018E: +2,9%
16
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron Sinergias entre as Duas Concessões e Proximidade com EMT
Sistemas Isolados
Assis Brasil
Sta Rosa do Purus
Jordão
Mal Thaumaturgo
Manoel Urbano
Feijó Taraucá Porto Walter
Cruzeiro do Sul
Guajará-Mirim
Buritis
Costa Marques
Campo Novo de Rondonia
Alta Floresta D’Oeste
Alto Alegre dos Parecis
Chupinguaia
Alvorada D’Oeste
MachadinhoD’Oeste
S. Francisco
do Guaporé
Rolim de Moura do Guaporé
9 Sistemas
isolados
26 Sistemas
isolados
11 13
8 6
Ceron Eletroacre EMT ETO
Consumidor / Km rede
8.741 11.432
3.253 2.843
Ceron Eletroacre ETO EMT
PMSO / Km rede
786 869
430 457
Ceron Eletroacre ETO EMT
PMSO / Consumidor R
$
R$
Nota: Dados de 2017
.
17
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron Potencial de Melhoria dos Indicadores e Redução das Compensações
Distribuidora DEC (horas) FEC (vezes)
Ceron
Eletroacre
EMT
32,2 31,5
22,7 20,6
2016 2017
58,9 56,9
30,5 27,6
2016 2017
30,1 25,3
27,0 23,9
2013 2017
38,8
28,0 34,6
27,2
2013 2017
21,5 20,9
18,4 15,9
2016 2017
43,5 42,5
25,5 23,3
2016 2017
23,5
12,5 22,6
19,9
2013 2017
17,7 12,7
26,9 19,3
2013 2017
CERON
ELETROACRE
EMT
ETO
DEC EMT -21%
FEC EMT -50%
DEC ETO -36%
FEC ETO -34%
Investimentos, aprimoramentos na logística
de atendimento, alocação e capacitação de
equipes na EMT e ETO propiciaram
importante melhoria nos indicadores de
qualidade das companhias desde aquisição
em abril de 2014 até junho de 2018:
História de sucesso com grupo Rede
Mar/14 – Jun/18
18
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron
Mercado com crescimento diferenciado
PIB de Rondônia e Acre cresceu 1,8 p.p. acima do PIB Brasil (’02-’15)
Fronteira agrícola e econômica em expansão com forte integração com Mato Grosso
Demanda industrial/comercial reprimida por falta de investimentos
Eliminação dos sistemas isolados advindo de recursos de sub-rogação da CCC ampliam confiabilidade e
possibilidade ligação de novas cargas
Sinergias com distribuidoras da Energisa
Sinergia entre Acre e CERON poderá ser explorada
Forte sinergia ao sul e leste CERON com EMT
Integração com Centro de Serviços Compartilhados
Benefícios do Grupo Energisa
Otimização do uso da plataforma de crescimento
Aumento de escala e mercado alto crescimento
Oportunidade de agregação de valor
Esforço financeiro equilibrado na aquisição
Time preparado e pronto para assumir o novo desafio
Transformação operacional
Capacidade já demonstrada para integração e rápida transformação
Foco em perdas e inadimplência
Recomposição da capacidade investimentos
Melhoria dos indicadores de qualidade
Priorização plano de obras de sub-transmissão (conexão sistemas isolados)
Tese de Investimento
19
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron Energisa Pós Aquisição
Energisa passará a atender
862 cidades, que
representam aprox. 25% do
território nacional
Clientes atendidos pela
Energisa: saltará de 6,7
milhões para 7,5 milhões
representando uma
população de mais de 20
milhões de pessoas (10% do
Brasil)
Ceron passa a ser a 5ª
maior distribuidora da
Energisa em consumo
(2017)
6.650 7.546
Energisa pós-
aquisição
Energisa pré-
aquisição
896
Ceron +
Acre
+13%
Nº de Clientes (‘000)
29.605 33.670
4.065
Energisa pré-
aquisição
Energisa pós-
aquisição
Ceron + Acre
+14%
Mercado Total em GWh
12.245 13.893 1.648
Energisa pré-
aquisição
Ceron +
Acre
Energisa pós-
aquisição
+13% 9.175
10.909
1.734
Energisa pré-
aquisição
Ceron + Acre Energisa pós-
aquisição
+19%
BRR (R$’000)(1) Receita Líquida (R$ ‘000)
2017
2017 2017
Nota:
(1) Para Ceron + Acre, considera o ativo financeiro da concessão conforme ITR de jun/18
20
CONFIDENCIAL Aquisição Eletroacre e Ceron Dívida e Enterprise Value
Aquisição representa alavancagem moderada, para efeitos de covenants, após assunção e capitalização das
dívidas/créditos pela Eletrobrás
A assunção de dívidas e créditos pela
Eletrobrás ocorrerá nos termos já
aprovados por AGE e nos termos do Edital,
conforme abaixo:
Capitalização Eletrobrás
Base 30/06/2017 (R$ milhões)
. Assunção Dívidas Eletrobás 410,0 5.680,2
. Assunção CCC a Receber pela Eletrobrás (296,2) (3.847,3)
Assunção Eletrobrás (Capitalização) 113,8 1.832,9
Eletroacre Ceron
Obs.: A capitalização (assunção de débitos e créditos acontecerá
simultaneamente a assunção do controle)
Capitalização Eletrobrás
Base 30/06/2017 (R$ milhões)
. Assunção Dívidas Eletrobás 410,0 5.680,2
. Assunção CCC a Receber pela Eletrobrás (296,2) (3.847,3)
Assunção Eletrobrás (Capitalização) 113,8 1.832,9
Eletroacre CeronCapitalização Eletrobrás
Base 30/06/2017 (R$ milhões)
. Assunção Dívidas Eletrobás 410,0 5.680,2
. Assunção CCC a Receber pela Eletrobrás (296,2) (3.847,3)
Assunção Eletrobrás (Capitalização) 113,8 1.832,9
Eletroacre Ceron
Energisa Energisa
Dívida Líquida (R$ milhões) Antes Pós
Pró-Forma 30/06/2018 Aquisição Aquisição
. Empréstimos e Financiamentos 11.381 0 0 11.381
. Parcelamento Impostos + Pós Emprego 552 113 152 817
. Parcelamento Fornecedores 137 274 54 465
. Eletrobrás (Empréstimos Eletroacre e Ceron) 0 219 367 586
. RGR Designadas 0 546 176 721
. Outros 68 0 0 68
Total Dívidas 12.138 1.152 749 14.038
(-) Disponibilidades Financeiras 3.164 59 13 3.235
Dívida Líquida 8.974 1.093 736 10.803
(-) Parcela Flexibilizada RGR Designadas 0 415 117 532
(-) AVP Parcela Não Flexibilizada RGR Designadas 0 55 24 79
(-) Créditos CDE/CCC/CVA 611 (82) 71 601
(+) AFAC e Dívida Fornecedores 0 823 138 961
Dívidas Líquidas Pós Crédito Setorial e Impacto RGR 8.363 1.527 662 10.552
EBITDA Ajustado 2.761 N.D N.D 2.761
Dívida Líquida / EBITDA Ajustado (Gerencial) 3,0x N.D N.D 3,8x
EletroacreCeron
0
159 194
250 169 60
243 112 33
233 239 159
194 205 35
219 219 219
160 160 160
199 234 251
CONFIDENCIAL
Visão do Mercado e Agências de Rating
22
CONFIDENCIAL Visão do Mercado e Agências de Rating Ratings Mantidos Pós-Aquisição
Pós-leilão da Ceron e Eletroacre, as agências Fitch, S&P e Moody’s reafirmaram os ratings de crédito da Energisa,
reforçando o histórico da companhia de realizar o turnaround de empresas de distribuição, com impacto limitado na
capacidade do Grupo Energisa para honrar suas obrigações financeiras
Os atuais ratings emitidos pelas agências Standard & Poor’s, Fitch Ratings e Moody’s são:
Agência Classificação
Nacional/Perspectiva
Classificação
Global/Perspectiva
Último
Relatório
Standard & Poor’s brAAA (estável) BB- (estável) Set/2018
Fitch Ratings AAA (bra) (estável) BB+ (estável) Set/2018
Moody’s Aa2.br (estável) Ba2 (estável) Set/2018
23
CONFIDENCIAL Visão do Mercado e Agências de Rating Trechos dos Relatórios de Rating
Relatório da Fitch, publicado em 4/set
Relatório da S&P, publicado em 31/ago
Relatório da Moody’s, publicado em 6/set
0
159 194
250 169 60
243 112 33
233 239 159
194 205 35
219 219 219
160 160 160
199 234 251
CONFIDENCIAL OBRIGADO
Maurício Perez Botelho
VP Financeiro e Diretor de Relações com Investidores
Tel.: +55 21 2122-6904
E-mail: [email protected]
Cláudio Brandão Silveira
Diretor de Controladoria e Finanças
Tel.: +55 21 2122-6904
E-mail: [email protected]
Chyou Pey Tyng
Gerente de Finanças Corporativas
Tel.: +55 21 2122-6933
E-mail: [email protected]