pão de açucar - trimestre/quarter

Conteúdo:

1. Introdução

2. Dados de Resultado, Balanço Patrimonial e Fluxo de Caixa

3. Evolução do Resultado da Companhia

4. Apuração dos indicadores financeiros

1

Desenvolvido por Didaticativa

Conteúdo:

1. Introdução




2


DRE – Demonstração do Resultado do Exercício

3 Desenvolvido por Didaticativa

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

Receita operacional líquida 15.648.672 19.701.155 17.237.000 16.108.000 16.061.000 19.709.000 17.754.000 16.684.000 15.094.000

Custo dos produtos e serviços vendidos-11.621.474 -14.454.837 -13.105.000 -12.263.000 -12.303.000 -15.331.000 -13.881.000 -12.442.000 -11.306.000

Lucro Bruto 4.027.198 5.246.318 4.132.000 3.845.000 3.758.000 4.378.000 3.873.000 4.242.000 3.788.000

Margem bruta (%) 25,7% 26,6% 24,0% 23,9% 23,4% 22,2% 21,8% 25,4% 25,1%

Despesas e receitas operacionais -3.092.577 -3.883.505 -3.446.000 -3.457.000 -3.592.000 -4.042.000 -3.738.000 -4.244.000 -3.534.000

Operações descontinuadas 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Lucro Operacional 934.621 1.362.813 686.000 388.000 166.000 336.000 135.000 -2.000 254.000

EBITDA 1.169.224 1.626.451 950.000 661.000 449.000 620.000 415.000 276.000 463.000

Margem EBITDA (%) 7,5% 8,3% 5,5% 4,1% 2,8% 3,1% 2,3% 1,7% 3,1%

Resultado financeiro -377.504 -430.337 -281.000 -413.000 -344.000 -610.000 -317.000 -590.000 -477.000

Resultado antes de impostos 557.117 932.476 405.000 -25.000 -178.000 -274.000 -182.000 -592.000 -223.000

Impostos sobre o lucro -167.430 -259.035 -153.000 -5.000 57.000 -141.000 3.000 10.000 13.000

Minoritários -113.510 -187.874 -60.000 90.000 114.000 421.000 120.000 307.000 189.000

Alíquota efetiva de IR (%) 30,1% 27,8% 37,8% -20,0% 32,0% -51,5% 1,6% 1,7% 5,8%

Lucro líquido do exercício 276.177 485.567 192.000 60.000 -7.000 6.000 -59.000 -275.000 -21.000

Margem líquida (%) 1,8% 2,5% 1,1% 0,4% 0,0% 0,0% -0,3% -1,6% -0,1%

Balanço Patrimonial - Ativo


ATIVO set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

ATIVO CIRCULANTE 18.329.165 24.133.000 21.297.000 19.482.000 19.744.000 24.998.000 21.113.000 19.448.000 19.918.000

Disponibilidades 6.601.101 11.149.000 6.145.000 6.811.000 5.414.000 11.015.000 4.448.000 3.716.000 3.385.000

Clientes 3.161.616 3.505.000 4.882.000 3.005.000 4.206.000 3.576.000 5.650.000 4.655.000 4.149.000

Estoques 7.454.993 8.405.000 8.936.000 8.250.000 8.663.000 8.989.000 9.185.000 8.943.000 7.864.000

Tributos a recuperar 750.042 808.000 865.000 991.000 1.106.000 1.102.000 1.251.000 1.547.000 1.563.000

Outros ativos circulantes 361.413 266.000 469.000 425.000 355.000 316.000 579.000 587.000 2.957.000

check ativo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO NÃO CIRCULANTE 20.898.948 21.367.000 21.830.000 22.155.000 22.714.000 22.504.000 22.651.000 22.586.000 22.038.000

Realizável a longo prazo 4.690.307 4.747.000 4.999.000 5.048.000 5.369.000 5.090.000 5.139.000 5.114.000 4.908.000

Tributos diferidos 860.581 491.000 505.000 500.000 568.000 564.000 542.000 330.000 296.000

Impostos a recuperar 1.662.811 2.136.000 2.350.000 2.507.000 2.664.000 2.445.000 2.397.000 2.473.000 2.247.000

Contas a receber 779.464 741.000 722.000 704.000 717.000 723.000 755.000 751.000 776.000

Cauções e depósitos 912.170 857.000 880.000 945.000 1.023.000 999.000 1.067.000 1.151.000 1.197.000

Outros ativos não circulantes 475.281 522.000 542.000 392.000 397.000 359.000 378.000 409.000 392.000

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Ativo Permanente 16.208.641 16.620.000 16.831.000 17.107.000 17.345.000 17.414.000 17.512.000 17.472.000 17.130.000

Investimentos 393.433 426.000 447.000 482.000 504.000 407.000 439.000 468.000 488.000

Imobilizado 9.396.080 9.699.000 9.832.000 10.023.000 10.192.000 10.398.000 10.440.000 10.532.000 10.603.000

Intangível 6.419.128 6.495.000 6.552.000 6.602.000 6.649.000 6.609.000 6.633.000 6.472.000 6.039.000

check ativo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ATIVO TOTAL 39.228.113 45.500.000 43.127.000 41.637.000 42.458.000 47.502.000 43.764.000 42.034.000 41.956.000

Balanço Patrimonial - Passivo


PASSIVO set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

PASSIVO CIRCULANTE 17.284.624 23.848.000 20.833.000 19.213.000 20.110.000 25.230.000 22.689.000 21.667.000 22.328.000

Fornecedores 8.261.429 13.322.000 10.999.000 10.231.000 10.737.000 15.485.000 10.847.000 10.268.000 8.520.000

Obrigações sociais e trabalhistas 1.009.915 864.000 926.000 805.000 914.000 1.023.000 1.001.000 1.052.000 1.111.000

Obrigações fiscais 733.175 867.000 652.000 684.000 768.000 830.000 932.000 729.000 696.000

Empréstimos e Financiamentos 5.625.151 6.594.000 5.830.000 4.773.000 4.247.000 3.814.000 6.005.000 6.114.000 6.993.000

Dividendos a pagar 687 321.000 321.000 1.000 1.000 1.000 2.000 3.000 3.000

Outras obrigações 1.654.267 1.880.000 2.105.000 2.719.000 3.443.000 4.077.000 3.902.000 3.501.000 5.005.000

check passivo circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PASSIVO NÃO CIRCULANTE 8.142.700 7.170.000 7.577.000 7.767.000 8.275.000 8.616.000 7.517.000 7.484.000 6.992.000

Empréstimos e Financiamentos - LP 3.936.609 3.134.000 3.532.000 3.849.000 4.389.000 4.164.000 3.120.000 2.894.000 2.376.000

Impostos diferidos 1.128.864 1.133.000 1.181.000 1.214.000 1.195.000 1.184.000 1.148.000 1.058.000 1.039.000

Provisões 1.153.436 1.344.000 1.370.000 1.310.000 1.395.000 1.396.000 1.437.000 1.784.000 1.831.000

Out. passivos não circulantes 1.923.791 1.559.000 1.494.000 1.394.000 1.296.000 1.872.000 1.812.000 1.748.000 1.746.000

check passivo não circulante 0 0 0 0 0 0 0 0 0

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 10.235.278 10.580.000 10.766.000 10.799.000 10.468.000 10.464.000 10.427.000 10.110.000 10.019.000

Capital social 6.789.085 6.792.000 6.793.000 6.805.000 6.806.000 6.806.000 6.806.000 6.807.000 6.808.000

Reserva legal 353.433 417.000 417.000 417.000 417.000 417.000 430.000 426.000 426.000

Dividendo adicional proposto 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Outros resultados abrangentes -355 1.000 -5.000 -11.000 -94.000 -84.000 -68.000 -15.000 -6.000

Outras reservas de lucros 3.093.115 3.370.000 3.561.000 3.588.000 3.339.000 3.325.000 3.259.000 2.892.000 2.791.000

check PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0 0 0 0 0 0 0 0

NÃO CONTROLADORES 3.565.511 3.902.000 3.951.000 3.858.000 3.605.000 3.192.000 3.131.000 2.773.000 2.617.000

PASSIVO TOTAL 39.228.113 45.500.000 43.127.000 41.637.000 42.458.000 47.502.000 43.764.000 42.034.000 41.956.000

FLUXO DE CAIXA


As atividades operacionais compreendem o principal objetivo da empresa, ou seja, produzir, comprar,

vender e comercializar. Inclui as receitas com vendas, os custos operacionais, as despesas comerciais,

gerais e administrativas, entre outras.

As atividades de investimentos compreendem todas as atividades relacionados com investimentos,

sejam de curto como de longo prazo. Do ponto de vista de caixa, aplicações financeiras são

consideradas como investimento, como é conhecida popularmente os investimentos em renda fixa. Na

maior parte dos casos, as atividades de investimento estão relacionadas a compra de máquinas e

equipamentos, investimento no aumento de capacidade produtiva ou modernização de fábricas ou

linha de produção, além da aquisição de empresas, dentre outros exemplos;

As atividades de financiamento são todos os valores captados e pagos relacionados com

empréstimos, seja de instituições financeiras, seja de sócios ou partes relacionadas (empresas

coligadas ou do mesmo grupo econômico). Em alguns casos, dividendos pagos são considerados

como financiamento pois trata-se de remuneração paga aos sócios, que “emprestam” dinheiro para

financiar as operações da companhia.

set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 769.126 4.967.890 -4.639.000 2.180.000 -809.000 7.915.000 -7.975.000 90.000 804.000

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -307.574 -781.195 -479.000 -466.000 -443.000 -479.000 -263.000 -199.000 -480.000

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 783.619 361.380 114.000 -1.048.000 -145.000 -1.835.000 1.671.000 -623.000 4.000

1.245.171 4.548.075 -5.004.000 666.000 -1.397.000 5.601.000 -6.567.000 -732.000 328.000

Fluxo de caixa

7

Fluxos de caixa – R$ MM


set-16

4,0

-480,0

804,0

jun-16

-623,0

dez-14

361,4

-1.048,0

mar-15

-479,0

set-15 dez-15

-199,0

-7.975,0

-781,2

jun-15

114,0 783,6

-809,0 -307,6

769,1

2.180,0

set-14

90,0

mar-16

-1.835,0

-479,0

7.915,0

1.671,0

-263,0 -145,0

-443,0 -466,0

-4.639,0

4.967,9

Atividades de financiamento Atividades operacionais Atividades de investimentos

Conteúdo:

1. Introdução




8


Evolução da receita operacional líquida

9

15.094,0

16.684,0

17.754,0

19.709,0

16.061,016.108,0

17.237,0

19.701,2

15.648,7

dez-14 set-14 jun-15 mar-15 mar-16 dez-15 set-15 jun-16 set-16

[R$ MM]


11.306,0

12.442,0

13.881,0

15.331,0

12.303,012.263,013.105,0

14.454,8

11.621,5

dez-15 mar-16 jun-15 mar-15 dez-14 set-15 set-14 jun-16 set-16

Evolução dos custos com produção

10

[R$ MM]


3.788,0

4.242,0

3.873,0

4.378,0

3.758,03.845,0

4.132,0

5.246,3

4.027,2

dez-15 mar-16 dez-14 jun-15 set-14 mar-15 set-15 jun-16 set-16

E consequente evolução do lucro bruto

11

[R$ MM]


3.788

4.2424.378

3.845

5.246

3.873

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

5.500

dez-14 mar-16 set-14

4.027 3.758

set-15

4.132

dez-15 jun-15 mar-15 set-16 jun-16

Lucro Bruto

12

[R$ MM]


463,0

276,0

415,0

620,0

449,0

661,0

950,0

1.169,2

dez-14 set-16 dez-15 set-15 jun-15 mar-16 mar-15 jun-16 set-14

1.626,5

EBITDA (Earnings before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization)

13

[R$ MM]


80490

-7.975

7.915

-809

2.180

-4.639

4.968

769 4632764156204496619501.6261.169

mar-15 mar-16 jun-15 dez-14 set-14 dez-15 set-15 jun-16 set-16

EBITDA

Fluxo de caixa operacional

EBITDA não é a geração de caixa operacional

14

[R$ mil]


-477,0

-590,0

-317,0

-610,0

-344,0

-413,0

-281,0

-430,3

-377,5

jun-15 set-15 mar-16 dez-15 mar-15 set-14 dez-14 jun-16 set-16

Evolução do resultado financeiro (receitas financeiras menos despesas financeiras

15

[R$ MM]


-223,0

-592,0

-182,0

-274,0

-178,0

-25,0

set-16 jun-16 mar-15 set-15

405,0

jun-15

932,5

mar-16 dez-15 set-14

557,1

dez-14

EBT – Resultado antes de Impostos (Earnings before Taxes)

16

[R$ MM]


-21,0-59,0

6,0

-7,0

60,0

192,0

485,6

276,2

jun-16

-275,0

set-15 mar-16 dez-15 jun-15 mar-15 dez-14 set-14 set-16

Evolução do lucro líquido

17

[R$ MM]


-21,00

-59,00

6,00-7,00

485,57

50

100

400

250

450

500

-250

-50

-300

0

350

150

200

300

set-16

192,00

set-15 jun-15 mar-15 set-14

276,18

dez-14 mar-16

-275,00

jun-16

60,00

dez-15

Evolução do lucro líquido ao longo do ano

18

Lucro líquido (R$ MM)


Conteúdo:

1. Introdução




19


25,1025,43

21,8122,2123,4023,8723,97

26,6325,74

1,68-0,010,76

1,701,032,41

3,98

6,925,97

-5

0

5

10

15

20

25

30

jun-16 mar-16 set-15 set-16 dez-15 dez-14 mar-15 jun-15 set-14

Margem Bruta Margem Operacional

Margens – 1/2

20

Evolução das diversas margens do resultado (%)


Margens – 2/2

21

Evolução das diversas margens do resultado (%)


3,07

1,65

3,152,80

4,10

5,51

8,26

7,47

2,34

-0,14

-1,65

-0,330,03-0,04

0,37

1,11

2,46

1,76

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

set-14 set-16 dez-15 mar-15 jun-15 dez-14 mar-16 jun-16 set-15

Margem EBITDA

Margem Líquida

-0,320,09-0,11

7,32

0,90

4,17

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

jun-16 set-16

-4,14

mar-16 mar-15 dez-14

2,89

jun-15 set-15 dez-15 set-14

-0,89

Evolução do lucro por ação

22

LUCRO POR AÇÃO (R$)


37,7038,0539,2439,3839,40

40,6540,5839,8838,59

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

set-16 jun-16 mar-15 mar-16 set-15 jun-15 dez-14 dez-15 set-14

Evolução do valor patrimonial por ação

23

VPA - VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO (R$)


0,150,17

0,44

0,35

0,47

0,38

0,0

0,2

0,4

0,6

set-14 mar-15 dez-14 set-16 mar-16

0,20

dez-15 set-15 jun-15

0,27

jun-16

0,29

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez imediata o coeficiente que

mensura a disponibilidade em relação ao total de obrigações de curto prazo

24

LIQUIDEZ IMEDIATA


0,0

1,0

1,2

dez-14

1,02 1,01

mar-15

1,01

set-14

1,06

0,98

jun-15 set-16

0,90

set-15 mar-16 jun-16

0,93

dez-15

0,89

0,99

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez corrente a razão entre ativo e

passivo circulante

25

LIQUIDEZ CORRENTE


0,540,48

0,53

0,63

0,550,580,59

0,630,66

0,0

0,5

1,0

dez-15 set-15 jun-15 mar-15 set-14 dez-14 set-16 jun-16 mar-16

Índices de liquidez do curto prazo, sendo a liquidez seca a variação entre ativo e passivo

circulante descontando-se o estoque

26

LIQUIDEZ SECA


0,0

1,0

0,87

jun-15 set-15 dez-15

0,88

jun-16 mar-16

0,89

set-16

0,91

mar-15

0,85 0,84

0,91

0,93

set-14 dez-14

0,93

Índice de liquidez geral mede o montante dos ativos e passivos de curto e longo

(sem considerar os ativos fixos e o patrimônio líquido)

27

LIQUIDEZ GERAL


0,150,170,20

0,44

0,27

0,350,29

0,47

0,38

0,890,900,93

0,990,981,011,021,06

1,01

0,540,48

0,53

0,63

0,550,580,59

0,630,66

0,890,880,910,930,91

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

0,85

jun-16 mar-16

0,87

dez-15 set-16

0,84

jun-15

0,93

set-14 dez-14 set-15 mar-15

Liquidez Geral Liquidez Corrente

Liquidez Imediata Liquidez Seca

Comparativo entre os índices de liquidez

28

ÍNDICES DE LIQUIDEZ


1,44

1,591,621,66

1,511,551,60

1,73

1,60

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

jun-16 set-16 jun-15 dez-15 set-15 set-14 mar-16 mar-15 dez-14

Giro dos ativos é um indicador que mede a eficiência operacional e é o resultado da

receita líquida (anualizada) dividido pelo ativo total

29

GIRO DOS ATIVOS


9.3699.0089.125

7.9788.6368.622

9.3629.7289.562

5.9845.292

4.677

-3.037

3.222

1.811

3.217

-1.421

2.961

set-14 mar-15 dez-14 set-15 mar-16 jun-15 dez-15 jun-16 set-16

Dívida líquida Dívida bruta

Evolução da dívida bruta e dívida líquida

30

ENDIVIDAMENTO (R$ milhões)


48,3247,1246,67

43,2645,2144,40

46,5147,9048,30

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

set-14 mar-15 jun-15 dez-14 set-16 jun-16 mar-16 dez-15 set-15

Estrutura de capital (dívida bruta e capital próprio)

31

DEBT/ EQUITY - %


-0,200,05-0,07

0,57

4,58

2,963,0

5,0

-3,0

2,0

1,0

0,0

-0,5

2,5

0,5

4,0

4,5

1,5

3,5

-2,5

mar-15 dez-14

-0,52

set-16

-2,56

jun-16 dez-15 jun-15 set-15 mar-16 set-14

1,73

Retorno sobre o ativo total

32

ROA (RETURN ON ASSETS) - %


-0,840,23-0,27

2,22

18,36

8

10

12

0

14

16

-2

18

20

4

2

-12

6

-10

-2,26

-10,88

set-15 jun-16 dez-14

7,13

mar-16 mar-15 jun-15 set-14

10,79

dez-15 set-16

Retorno sobre o Patrimônio Líquido

33

ROE (RETURN ON EQUITY) - %


5,32

15,78

11,41

16,20

16

14

-2

8

0

10

28

4

2

6

12

-0,04

set-16 set-15

2,90

set-14 dez-14 mar-16 mar-15 jun-15 jun-16

27,20

dez-15

3,87

11,39

ROIC – Retorno sobre o capital investido

34

ROIC (RETURN ON INVESTED CAPITAL) - %


13.500

14.000

14.500

15.500

16.000

17.000

18.000

17.500

16.500

0

15.000

13.000

set-14

14.986,00

jun-15

15.576,00

16.137,41

14.474,46

16.320,00

dez-14 mar-15 set-15 set-16

13.738,50

jun-16

17.992,50

mar-16

12.897,50

dez-15

17.574,50

ROIC – (Capital investido)

35

CAPITAL INVESTIDO


Resumo dos indicadores


RESUMO DOS INDICADORES FINANCEIROS set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

Composição do Giro dos ativos

Receita operacional líquida anualizada62.594.688 78.804.620 68.948.000 64.432.000 64.244.000 78.836.000 71.016.000 66.736.000 60.376.000

Ativo total 39.228.113 45.500.000 43.127.000 41.637.000 42.458.000 47.502.000 43.764.000 42.034.000 41.956.000

Giro dos Ativos 1,60 1,73 1,60 1,55 1,51 1,66 1,62 1,59 1,44

Margem Bruta (%) 25,7% 26,6% 24,0% 23,9% 23,4% 22,2% 21,8% 25,4% 25,1%

Margem EBITDA (%) 7,5% 8,3% 5,5% 4,1% 2,8% 3,1% 2,3% 1,7% 3,1%

Margem EBIT (%) 6,0% 6,9% 4,0% 2,4% 1,0% 1,7% 0,8% 0,0% 1,7%

Margem Líquida (%) 1,8% 2,5% 1,1% 0,4% 0,0% 0,0% -0,3% -1,6% -0,1%

EBIT/ Ativo 9,5% 12,0% 6,4% 3,7% 1,6% 2,8% 1,2% 0,0% 2,4%

ROE 10,8% 18,4% 7,1% 2,2% -0,3% 0,2% -2,3% -10,9% -0,8%

ROA 3,0% 4,6% 1,7% 0,6% -0,1% 0,1% -0,5% -2,6% -0,2%

Liquidez imediata 0,38 0,47 0,29 0,35 0,27 0,44 0,20 0,17 0,15

Liquidez corrente 1,06 1,01 1,02 1,01 0,98 0,99 0,93 0,90 0,89

Liquidez seca 0,63 0,66 0,59 0,58 0,55 0,63 0,53 0,48 0,54

Liquidez geral 0,91 0,93 0,93 0,91 0,88 0,89 0,87 0,84 0,85

Dívida bruta 9.561.760 9.728.000 9.362.000 8.622.000 8.636.000 7.978.000 9.125.000 9.008.000 9.369.000

Dívida Bruta/ EBITDA 2,04 1,50 2,46 3,26 4,81 3,22 5,50 8,16 5,06

Dívida líquida 2.960.659 1.421.000- 3.217.000 1.811.000 3.222.000 3.037.000- 4.677.000 5.292.000 5.984.000

Dívida líquida/ EBITDA 0,63 0,22- 0,85 0,68 1,79 1,22- 2,82 4,79 3,23

Dívida/ Patrimônio 48,3% 47,9% 46,5% 44,4% 45,2% 43,3% 46,7% 47,1% 48,3%

Fluxo de caixa operacional 769.126 4.967.890 4.639.000- 2.180.000 809.000- 7.915.000 7.975.000- 90.000 804.000

Lucro por ação 4,17 7,32 2,89 0,90 0,11- 0,09 0,89- 4,14- 0,32-

Valor patrimonial por ação 38,59 39,88 40,58 40,65 39,40 39,38 39,24 38,05 37,70

Composição do ROIC

EBIT anualizado 3.738.484 5.451.252 2.744.000 1.552.000 664.000 1.344.000 540.000 8.000- 1.016.000

alíquota efetiva de IR 30,1% 27,8% 37,8% -20,0% 32,0% -51,5% 1,6% 1,7% 5,8%

Capital investido ######### ######### ######### ######### ######### ######### ######### ######### #########

ROIC 16,2% 27,2% 11,4% 11,4% 2,9% 15,8% 3,9% 0,0% 5,3%

QTDE DE AÇÕES 265.219 265.283 265.315 265.662 265.697 265.702 265.712 265.724 265.767

set/14 dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15 mar/16 jun/16 set/16

FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL 769.126 4.967.890 -4.639.000 2.180.000 -809.000 7.915.000 -7.975.000 90.000 804.000

FLUXO DE CAIXA DE INVESTIMENTOS -307.574 -781.195 -479.000 -466.000 -443.000 -479.000 -263.000 -199.000 -480.000

FLUXO DE CAIXA DE FINANCIAMENTOS 783.619 361.380 114.000 -1.048.000 -145.000 -1.835.000 1.671.000 -623.000 4.000

37


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